MERCADO FINANCIERO

Es un mecanismo que permite a los demandantes y oferentes de recursos

económicos el intercambio de activos financieros.

Principales Funciones

[Link] los mecanismos que posibiliten el contacto entre los

participantes en la negociación.

2. Fijar los precios de los productos financieros en función de su oferta y

su demanda.

3. Reducir los costes de intermediación, lo que permite una mayor

circulación de los productos.

4. Administrar los flujos de liquidez de productos o mercado dado a otro.

Características

1. Amplitud: es la cantidad de títulos valores que se negocian en un

mercado financiero. El mercado financiero será amplio entre más títulos
se negocien en el mismo.

2. Profundidad: es contar con la existencia de títulos valores que

protejan del alza o la caída del precio de un determinado valor.

3. Libertad: para la entrada o salida del mercado financiero no hay

barreras.

4. Flexibilidad: capacidad de cambio en precios de los activos financieros

producidos por fenómenos en la economía.

5. Transparencia: contar con posibilidad de la información del precio del

activo financiero
El mercado financiero se divide en :

Mercado Monetario y Mercado de Capitales

MERCADO MONETARIO

Es conocido como el mercado de dinero (interacción de demanda y oferta

de efectivo) en donde el ahorro de las personas con excedentes de
liquidez se coloca en las instituciones financieras en el corto plazo con una
tasa de interés por el uso del mismo por parte de la entidad financiera
que, a su vez, lo colocan en operaciones de crédito a corto plazo y
mediano plazo.

MERCADO DE CAPITALES

Se define con la interacción de oferentes y demandantes de fondos de

largo plazo, como parte de este mercado está principalmente el mercado
de acciones y bonos.

Principales Funciones

1. Permite la transferencia de recursos de los ahorradores, a inversiones

en el sector productivo de la economía.

2. Establece eficientemente recursos al financiamiento de empresas del

sector productivo.

3. Reduce los costos de selección y asignación de recursos a actividades

productivas.

4. Posibilita la variedad del riesgo para los agentes participantes.

TIPOS DE MERCADO

Mercado accionario

son sociedades anónimas que emiten un título de participación llamado

acciones que acredita al comprador del mismo, como socio de un valor
representativo de la sociedad anónima.

Acción: Es una parte del Capital social de una sociedad anónima.

Representa la parte de una sociedad de la que es propietaria una persona.

Emisión de Acciones: Es uno de los mecanismos de financiamiento mas

utilizado por las empresas para captar el capital para el desarrollo de sus
actividades.

Existen dos tipos de acciones:

Acciones comunes: que otorgan iguales derechos de voz y voto por

título

Acciones preferentes: que su pago es prioritario.

Mercado de Títulos de deuda

El mercado de recursos provenientes de empresas que colocan títulos a

largo plazo denominados bonos y de intermediarios financieros que
colocan recursos financieros a corto y a largo plazo.

Mercado Primario

Es cuando un título valor por primera vez es emitido por su emisor e

incorporado a la corriente de títulos valores.
Mercado Secundario

Una vez que un título esta emitido y circulando en el mercado de valores.

Mercado Formal

Son todos aquellos emisores y títulos valores uqe se transan por medio
de la Bolsa Nacional de Valores.

Mercado Informal

Son todas las negociaciones que se realizan fuera de la Bolsa Nacional de

Valores.

TITULOS VALORES

Son activos financieros (documentos), materializados (en papel), o

desmaterializados (en cuenta de una Institución de compensación y
liquidación de valores) que confieren un derecho reflejado en el mismo.
Este título valor tiene información básica y común del inversionista, por
ejemplo: nombre dueño del título, monto, plazo, rendimiento o renta.

Renta Fija

Es la tasa de interés fija indicada en el documento, por ejemplo: bonos,

certificados de inversión y certificados de depósito a plazo, la
identificación en el documento. Su periodicidad de pago en títulos con
cupones puede ser periódico, mensual, trimestral, semestral, anual al
vencimiento del principal, sin cupones

Ejemplo:

[Link] de la Deuda
Renta Variable

Son las acciones y los fondos de inversión financieros inmobiliarios, de

titularización, megáfonos, entre otros que se registran diariamente en la
rentabilidad del fondo.

Ejemplos:

[Link] Acciones

[Link] de Fondos de Inversiones

ENTIDADES QUE REGULAN EL SISTEMA FINANCIERO

CONASSIF

Es el órgano de máxima jerarquía en el sistema financiero costarricense.

Su misión es ejercer un mejor control de las distintas superintendencias
que rige.

Está integrado por cinco miembros:

1. Ministro de Hacienda o en su defecto Viceministro.

2. Presidente del Banco Central de C.R., o en su defecto el Gerente.

3. Superintendente SUGEF

4. Superintendente SUGEVAL

5. Superintendente SUGESE
Funciones

1. Aprobar las normas aplicables a los procedimientos, requisitos y plazos

para la fusión o transformación de las entidades financieras.

2. Aprobar las normas atinentes a la constitución, el traspaso, registro y

funcionamiento de los grupos financieros, de conformidad con la Ley
Orgánica del Banco Central de Costa Rica

3. Aprobar las normas generales de organización de las Superintendencias

y las auditorías internas

4. Resolver los conflictos de competencia que se presenten entre las

Superintendencias.

Sectores Específicos:

1. Superintendencia General de Valores (SUGEVAL)

Es un órgano de desconcentración máxima adscrito al Banco Central, que

actúa como principal entre regulador y fiscalizador del mercado de valores
costarricenses.

2. Superintendencia General de Pensiones (SUPEN)

La que se encarga de la fiscalización y supervisión de las operadoras de

planes de pensiones obligatorios y complementarios.

3. Superintendencia General de Entidades Financieras (SUGEF)

Es la que regula y supervisa a las instituciones que realizan intermediación
financiera tanto pública como privada entre los que se encuentran todos
los bancos comerciales, bancos creados por leyes, financieras privadas,
mutuales, asociaciones solidaristas y cooperativas de ahorro y crédito.
4. Superintendencia General de Seguros (SUGESE)
Vela por la estabilidad y el eficiente funcionamiento del mercado de
seguros, así como entregar la más amplia información a los asegurados.

Superintendencia General de Valores (SUGEVAL)

La Superintendencia velará por la transparencia de los mercados de

valores, la formación correcta de los precios en ellos, la protección de los
inversionistas y la difusión de la información necesaria para asegurar la
consecución de estos fines. La Superintendencia regulará, supervisará y
fiscalizará los mercados de valores, la actividad de las personas físicas o
jurídicas que intervengan directa o indirectamente en ellos y los actos o
contratos relacionados con ellos, según lo dispuesto en esta ley.

Participantes en el Mercado de Valores

Mercado de Valores

Es el mecanismo que permite la emisión, colocación y distribución de

valores. Incluye las relaciones de crédito y financiamiento entre una
entidad demandante de fondos y una cantidad determinada de ahorrantes
a través de valores negociables.

Oferta pública de valores

Todo ofrecimiento, expreso o implícito, que se proponga emitir, colocar,

negociar o comerciar valores entre el público inversionista.

Funciones del Mercado de Valores

1. Facilitar el flujo ahorro inversión

2. Optimización en la asignación de recursos
3. Liquidez
Sistema Bursátil

Permite la negociación de diferentes valores y contribuye con el

establecimiento de los precios del mercado de un determinado
instrumento y el costo de intermediación
Funciones del Sistema Bursátil
[Link], regular y supervisar la oferta pública de valores realizadas en
Costa Rica.
[Link] al público información sobre los sujetos fiscalizados y la
situación del mercado de valores.
[Link].
4. No impedir la competencia ni la dinámica del sector.
[Link] ejercer una actividad policiaca.
[Link] estrechamente con lo regulado.

Bolsa Nacional de Valores S.A.

Las bolsas de valores tienen por único objeto facilitar las transacciones
con valores, así como ejercer las funciones de autorización, fiscalización
y regulación, conferidas por la ley, sobre los puestos y agentes de bolsa.

Funciones de la Bolsa de Valores

1. Dirigir el ahorro hacia la inversión al colaborar colaborando con el
proceso de desarrollo económico del país.
2. Crear un lugar y relación entre las empresas y entidades del estado
necesitadas de recursos de inversión con los que tiene capacidad de
ahorro.
3. Inyectan liquidez a la inversión, de manera que los que cuenten con
títulos de deuda los puedan convertir en dinero o en otros valores con
facilidad.
4. Contribuyen con la eficiente asignación de los recursos.
5. Se convierten en un instrumento confiable para la valoración de
activos financieros.

Principales Funciones
1. Comprar y vender valores por cuenta de sus clientes o por cuenta
propia.
2. Asesorar a los clientes en materia de inversiones y operaciones
bursátiles.
3. Prestar servicios de administración individual de carteras.

Objetivos

1. Formación de precios justos

2. Legalidad y legitimidad
3. Eficiencia de mercado

Puestos de Bolsa
Son entidades autorizadas por la bolsa de valores para realizar actividades
de intermediación financiera bursátil.

Funciones
1. Comprar y vender valores por cuenta de sus clientes
2. Asesorar al inversionista en la compra y venta de valores de bolsa
y la realizan en nombre de esta.
3. Administrar carteras individuales de inversión.

Agentes de Bolsa
Es el profesional y encargado de las actividades de intermediación bursátil
entre compradores y vendedores a través de los puestos de bolsa.

Emisores
Son personas jurídicas que requieren de recursos financieros para atender
sus planes particulares en el corto, mediano y largo plazo para lo cual
tienen la posibilidad de financiarse mediante la emisión de valores ya sea
de deuda o de acciones. Por ello, se dice que constituyen la oferta de
valores en el sistema bursátil.

Inversionistas
Constituyen la contraparte de los emisores. Son las personas físicas o
jurídicas que disponen de recursos financieros, los cuales prestan a
cambio de la obtención de la ganancia.

Entidades de apoyo en el Mercado de Valores

1. Central de Valores (CEVAL)

Son figuras creadas en los sistemas bursátiles con el fin de aumentar la

seguridad y agilidad en el trasiego de valores que son objeto de
operaciones realizadas en esos mercados. Custodia y administración de
transacciones hechas con valores.

Servicios ofrecidos por la CEVAL

[Link]
Custodia física de valores en bóvedas de alta seguridad

[Link] de administración
Genera informes para los depositantes que le son de gran utilidad

[Link] y Liquidación
Cobro de cupones ante los emisores, cobro de principales y
amortizaciones.

[Link]
Son documentos que reúnen en una sola emisión títulos en serie o en
conjunto de títulos individuales que presentan las mismas características.
Agilizan la administración y custodia al manejar un solo documento.
2. Sociedades de Fondos de Inversión (SAFI)

Son sociedades anónimas en la cual su función exclusiva consiste en

administrar fondos de inversión. Su personal son profesionales
especializados en el campo de las inversiones o manejo de carteras.

3. Sociedades Calificadoras de Riesgo

Empresa dedicada a la calificación de riesgo de los valores inscritos en el

Registro Nacional de Valores e Intermediarios, que ayuda a la toma de
decisiones del inversionista.

Calificación de Riesgo

Es una opinión acerca del riesgo y capacidad de un emisor de un valor,

de cumplir su obligación de pago del capital e intereses en los términos y
plazos pactados.

Categorías de Riesgo

Categoría AA: Corresponde aquellos instrumentos con una capacidad

muy fuerte de pago del capital e intereses en los términos y plazos
pactados, que rara vez se vería afectada ante los cambios impredecibles
en el emisor, en la industria o en el sector al que pertenece.

Categoría A: Instrumentos con una capacidad buena y susceptible a ser

afectada.

Categoría B: adecuada capacidad de pago y mayor probabilidad de ser

afectada.

Categoría C: incierta capacidad de pago y alta probabilidad de retardo

en los pagos.
Categoría D: Instrumentos que tengan suspendidos el pago de los
intereses por cobrar y el principal, en los términos y plazos pactados.

Categoría E: El emisor no presenta información valida representativa

para el periodo minio exigido y además no goza de garantía suficiente.

4. Sociedades Proveedoras de Precios

Los proveedores de precios deben ser sociedades anónimas cuyo objeto

principal es la prestación profesional del servicio de cálculo, determinación
y suministro de precios de valoración para los instrumentos financieros.

MARCO REGULATORIO

 Reglamento General de la BNV para la negociación de títulos Valores

 Código de Comercio
 Ley de Regulación de Publicidad de Oferta pública de Valores
 Disposiciones de la Comisión Nacional de valore

 LEY 7732 Ley Reguladora del Mercado de Valores

Objetivos

1. Desarrollar el Mercado Bursátil de C.R.

2. Proveer a la SUGEVAL de instrumentos que le permitan velar por la
estabilidad del sistema y proteger el ahorro público que se canaliza a
través de mercados de valores.

Características

1. Amplia
2. Flexible
3. Dinámica
Otros servicios de Bolsa Nacional de Valores

Cámara de Compensación Bursátil

Este sistema consiste en el cálculo de sistemas electrónicos, del saldo
neto de los movimientos de compra y venta de titulos valores realizados
en los distintos puestos de bolsa.

Control de los títulos con orden de no Pago

La BNV constantemente actualiza la base de datos. Se incorporan los
títulos valores a los que en instancia jurisdiccionales se les ha dado orden
de no pago.

Servicios de Custodia
La CEVAL es una empresa de la BNV S.A., cuyo fin es la custodia,
transferencia, compensación, liquidación, y administración de los titulos
valores transados en las bolsas del país.

Sistema Financiero Nacional

Es el conjunto de instituciones y participantes que generan captan,
administran y dirigen el ahorro.

Funciones

1. Proveer de medios de pago

Esta actividad es denominada Monetización Consiste en aquella parte

de las funciones del sistema financiero asociada a la creación de dinero,
es decir, de alguna mercancía que pueda ser usada como Numerario.
2. Intermediación Financiera

Este proceso implica el traslado de recursos desde aquellas actividades

que cuentan con excedentes a aquellas que carecen de financiamiento.

Unidades Superavitarias

Son aquellas que han ejecutados sus proyectos de inversión o realizado

sus gastos en consumo y cuentan excedentes financieros.

Unidades Deficitarias

Son aquellas que cuentan con proyectos o posibilidades de consumo

atractivas, pero no cuentan con el financiamiento necesario para poder
ejecutarlos.

Movilización de Recursos

Consiste en la captación o absorción de recursos excedentes de las

unidades superavitarias.

Asignación de recursos

Consiste en la canalización de tales recursos hacia las unidades

deficitarias.

3. Diversificación de riesgo de Inversiones

Al realizar sus funciones propias, los intermediarios financieros generan

una serie de activos financieros con el objetivo de absorber recursos
excedentes de las unidades superavitarias, esto hace que los
inversionistas gocen de una serie de oportunidades y alternativas de
inversión que les permita diversificar el riesgo.
4. Apoyo a las finanzas publicas

Por medio del sistema financiero los gobiernos pueden lograr trasladar
intemporalmente sus ingresos fiscales adelantando los impuestos futuros
para realizar gastos actuales por medio de una deuda bonificada.

Razones que se argumentan a favor de la intermediación

financiera

1. Costos de Transacción
2. Producción de Información
3. Divisibilidad Y flexibilidad
4. Diversificación del riesgo
5. Vencimiento
6. Pericia y conveniencia

Características Básicas para un sistema financiero pueda ser

considerado como desarrollador

1. Desarrollo Institucional
2. Continuo perfeccionamiento del sistema regulatorio y de
supervisión
3. Formación del recurso humano
4. Flujo de información
5. Marco Legal especifico
6. Uso de la tecnología
7. Condiciones macroeconómicas adecuadas
8. Confianza, competencia y Congruencia.