1 ¿Qué riesgos toman los accionistas comunes que no asumen otros proveedores de capital?
R/: Los accionistas comunes son los verdaderos propietarios de la empresa, ya que invierten en la
empresa sólo en la expectativa de rentabilidades futuras. No se les garantiza ningún retorno, sino
que simplemente obtiene lo que queda después de que todas las demás reclamaciones hayan sido
satisfechas. Como resultado de esta posición de riesgo, esperan ser compensados en términos de
dividendos y ganancias de capital de cantidad suficiente para justificar el riesgo que asumen.
2 ¿Cómo protege una oferta de derechos a los accionistas de una empresa contra la dilución de la propiedad?
R/: Las ofertas de derechos protegen contra la dilución de la propiedad al permitir que los
accionistas existentes compren acciones adicionales de cualquier nueva emisión de acciones. Sin
esta protección, los accionistas actuales pueden reducir su poder de voto. Los derechos son
instrumentos financieros emitidos a los accionistas actuales que permiten a estos accionistas
adquirir acciones adicionales a un precio inferior al precio de mercado, en proporción directa a su
número de acciones propias.
3 ¿Explique las relaciones entre las acciones autorizadas, en circulación, en tesorería y emitidas?
R/: Las acciones autorizadas se indican en el estatuto social de la compañía que especifica el numero maximo de acciones qu
Cuando las acciones autorizadas se venden al publico y estan en manos del publico, se denominan acciones en circulació
Cuando la empresa compra de nuevo sus propias acciones del publico, se clasifican como acciones propias/tesoreria.
Las acciones popias no se concideran pendientes, ya que no están en manos del publico
Las acciones emitidas son las acciones comunes que han sido puestas en circulación. Las acciones emitidas incluyen accio
4 ¿Qué derechos tienen los accionistas preferentes sobre la distribución de ganancias (dividendos) y activos?
R/: Las reclamaciones de los accionistas preferentes son superiores a las de los accionistas comunes con respecto a la distrib
¿Cuáles son las cuatro maneras en que se organizan comúnmente los capitalistas de riesgo institucionales
5
¿Cómo se estructuran sus acuerdos?
R/: Las cuatro maneras en que se organizan comunmente los capitalistas son:
1) Compañias de inversiones en pequeñas empresas
2) Fondos financieros de capital en riesgo
3) Fondos corporativos de capital en riesgo
4) Sociedades limitadas de capital de riesgo
Sin importar la etapa de desarrollo, las inversiones de capital de riesgo se realizan de acuerdo con un contrato
legal que asigna claramente las responsabilidades y la participacion en la propiedad entre los dueños
existentes (fundadores) y el fondo de capital de riesgo o sociedad limitada.
Las condiciones del contrato dependen de muchos factores relacionados con los fundadores, la estructura empres
la etapa y la perspectiva de desarrollo, así como de otros aspectos de mercado y tiempo.
Para controlar el riesgo del capital, se incluyen diversas cláusulas en el contrato, y el financiamiento puede vincu
la obtención de importantes logros cuantificables.
6 ¿Qué procedimientos generales debe seguir una empresa privada para cotizar en
bolsa a través de una oferta pública inicial (OPI)
R/. La empresa debe obtener primero la aprobación de sus accionistas existentes, es decir, los accionistas que
poseen las acciones en forma privada.
2 Los auditores y abogados de la empresa deben certificar que todos los documentos de esta sean legítimos.
3 La empresa busca un banco de inversión que esté dispuesto a respaldar la oferta. (Este banco es responsable de
promover y facilitar la venta de las acciones de la oferta pública inicial de la empresa.)
7 Explique los eventos que ocurren en un mercado eficiente en respuesta a la nueva información
que causa que el rendimiento esperado sea mayor que el rendimiento requerido.
¿Qué pasa con el valor de mercado?
R/: Es una economia estable, cualquier decision del gerente financiero que aumente
el nivel esperando de dividendos sin modificar el riesgo, aumenta el valor de las acciones;
cualquier decision que disminuya el nivel esperando de dividendo sin modificar el riesgo, reduce
el valor de las acciones . De modo similar, cualquier decision que aumente el riesgo (rendimiento requerido)
disminuira el valor de las acciones; cualquier accion que disminuya el riesgo aumentara el valor de las acciones.
Una evaluacion del efecto combinado de redimiento y riesgo en el valor de las acciones debe formar parte del proceso
de la toma de decisiones financieras.
nvierten en la
gún retorno, sino
ciones hayan sido
s en términos de
que asumen.
e la propiedad?
de acciones. Sin
rechos son
s accionistas
orción directa a su
ero maximo de acciones que la firma puede vender sin recibir la apobación de los accionistas
nan acciones en circulación.
ones propias/tesoreria.
nes emitidas incluyen acciones en circulación y acciones propias.
dos) y activos?
es con respecto a la distribución de las ganancias y activos.
de riesgo institucionales?
uerdo con un contrato
e los dueños
ores, la estructura empresarial,
anciamiento puede vincularse a
os accionistas que
sta sean legítimos.
anco es responsable de
nto requerido)
r de las acciones.
ormar parte del proceso
DESARROLLO:
Inciso#1
1. La anualidad ofrecida por AFP Atlantida es mas atractiva debido a que es anticipada y tendra un valor futuro mas a
Inciso#2
Anualidad AFP Atlantida
A= 9,800.00 L98,654.63
N= 6
I= 15%
Anualidad Ficohsa Pensiones
A= 10,400.00 L91,038.88
N= 6
I= 15%
Inciso#3
Mi respuesta seria que la mas acertada es la del inciso a, ya que al obtener los resultados en el inciso b, podemos consta
dra un valor futuro mas alto que la ordinaria y tiene un pago adicional capitalizable mas rapido.
inciso b, podemos constatar que el valor futuro de la anualidad es mayor que la del a.
Datos: Opcion A Opcion B
n= Años 5 1 2 3 4
V. anualida 7,500.00 11,500.00 9,500.00 7,500.00 5,600.00
i= 9% 9%
VP= 38,100.00 37,600.00
Desarrollo Opcion A (anualidad ordinaria)
Vfn= 44,885.33 anual
Vfn= 224,426.65 si lo multiplicamos por 5 nos d
Vfn= 37500 * (1+0.09)^5-1
0.09
Vfn= 37,500.00 0.5386239549
0.09
Vfn= 37,500.00 5.98471061
Vfn= 224,426.65
Desarrollo Opcion B (anualidad mixta)
Año 1 Año 2
Vfn= 75,018.35 61,971.68
vfn= 244,625.05 valor por los 5 años
Vfn= 37500 * (1+0.09)^5-1
x (1+0.09)
0.09
Vfn= 0.5386239549
37,500.00 1.09
0.09
Vfn= 37500 5.98471061 1.09
Vfn= 37500 6.5233345649
Vfn= 244,625.05
Desarrollo Opcion A (monto unico)
Vfn= 58,621.57
Vfn= 38,100.00 1.5386239549
Vfn= 58,621.57
Desarrollo Opcion b (monto unico)
Vfn= 57,852.26
Vfn= 37,600.00 1.5386239549
Vfn= 57,852.26
En conclusion: podria decir que lo que le conviene mas al Sr. Diaz es la anualidad en el AFP que le propo
5
3,400.00
37,600.00
i lo multiplicamos por 5 nos dara el valor real
Año 3 Año 4 Año 5
48,925.01 36,530.67 22,179.34 valor por cada año
valor por los 5 años
ualidad en el AFP que le proporciona Bancatlan
Caso 4 Depósitos necesarios para acumular una suma futura
Juan Pineda desea emprender un negocio en un plazo de cinco años, quiere tener a plazo un monto L85,000 para desa
su emprendimiento, su plan de ahorro es realizar depósitos anuales e iguales a fin de cada año durante los próximos 5
en cuentas que le ofrecen un interés del 7% anual sobre sus ahorros, el interés capitaliza de forma mensual.
Aplicando la herramienta del valor de las anualidades conteste la siguiente pregunta:
¿cuánto debe depositar al final de cada año para lograr su objetivo?
Pago 85000
Nper 5
i 7%
Tipo Anualidad vencida
VA L. 348,516.78
o un monto L85,000 para desarrollar
da año durante los próximos 5 años,
a de forma mensual.
1 Una persona solicita en préstamo L200,000.00 para reembolsarlos en 8 años a una tasa de interés del 14% compuesta
anualmente. El préstamo puede reembolsarse al final de cualquier año previo sin ninguna multa por pago anticipado.
a. ¿Qué monto se deberá si el préstamo se paga al término del año 1?
VFn= VP x(1+i)ⁿ
VFn= 200*(1+0.14)¹
VFn= 200 * (1.14)¹
VFn= 200*1.14
VFn= 228
b. ¿Cuál es el reembolso al término del año 4?
VFn= VP x(1+i)ⁿ
VFn= 200*(1+0.14)⁴
VFn= 200 * (1.14)⁴
VFn= 200*1.6889
VFn= 337.78
c. ¿Qué monto se debe al término del octavo año?
VFn= VP x(1+i)ⁿ
VFn= 200*(1+0.14)⁸
VFn= 200 * (1.14)⁸
VFn= 200*2.8525
VFn= 570.5
2 ¿Qué inversión única realizada el día de hoy, ganando el 12% de interés anual, valdrá L60,000 al término de 6 años?
a. b) ¿Cuál es el valor presente de los L60,000 que se recibirán al término de 6 años si la tasa de descuento es del 12%?
VP= VF/(1+i)n
VP= 60,000/(1+0.12)⁶
VP= 60,000/(1.12)⁶
VP= 60,000/1.973822
VP= 30,397.88
b. ¿Cuál es el monto más alto que pagaría hoy a cambio de la promesa de pago de L60,000 al término de los 6 años si su c
VP= VF/(1+i)n
VP= 60,000/(1+0.12)⁶
VP= 60,000/(1.12)⁶
VP= 60,000/1.973822
VP= 30,397.88
c. Compare y analice los resultados obtenidos en los incisos a) a c).
Las respuestas de las partes son las mismas, en cada caso se pide las mismas
preguntas pero de una manera diferente
3 Marian Kirk desea elegir la mejor de dos anualidades, C y D, de 10 años. La anualidad C es una anualidad ordinaria de
$2,500 al año durante 10 años. La anualidad D es una anualidad anticipada de $2,200 por año, durante 10 años
A. Calcule el valor futuro de ambas anualidades al final del año 10, suponiendo que Marian gana 1. el 10% de interés anual y
B. Utilice sus cálculos del inciso a) para indicar cuál anualidad tiene el mayor valor futuro al final del año 10 para las tasas de
C. Calcule el valor presente de ambas anualidades, suponiendo que Marian gana 1. El 10% de interés anual y 2. el 20% de in
D. Utilice sus cálculos del inciso c) para indicar cuál anualidad tiene el mayor valor presente para las tasas de interés 1. del 1
E. Compare y explique brevemente cualquier diferencia entre sus cálculos al usar las tasas de interés del 10 y 20% en los inc
INCISO A
SUPONIENDO QUE GANA EL 10%
ANUALIDAD ORDINARIA
A= 2,500.00 L39,843.56
N= 10
I= 10%
ANUALIDAD ANTICIPADA
A= 2,200.00 L38,568.57
N= 10
I= 10%
SUPONIENDO QUE GANA EL 20%
ANUALIDAD ORDINARIA
A= 2,500.00 L64,896.71
N= 10
I= 20%
ANUALIDAD ANTICIPADA
A= 2,200.00 L68,530.92
N= 10
I= 20%
INCISO B
Utilice sus cálculos del inciso a) para indicar cuál anualidad tiene el mayor valor futuro al final del año 10 para las tasas
10% El valor futuro de la anualidad ordinaria presenta mayor valor que la anualidad anticipada
VF Ordinaria 39,843.56>VF Anticipada =38,568.57
20% El valor futuro de la anualidad anticipada presenta mayor valor que la anualidad ordinaria
VF Anticipada 68,530.92>VF Ordinaria =64,896.71
INCISO C
c) Calcule el valor presente de ambas anualidades, suponiendo que Marian gana 1. El 10% de interés anual y 2. el 20% d
VALOR PRESENTE
SUPONIENDO QUE GANA EL 10%
ANUALIDAD ORDINARIA
A= 2,500.00 L15,361.42
N= 10
I= 10%
ANUALIDAD ANTICIPADA
A= 2,200.00 L14,869.85
N= 10
I= 10%
SUPONIENDO QUE GANA EL 20%
ANUALIDAD ORDINARIA
A= 2,500.00 L10,481.18
N= 10
I= 20%
ANUALIDAD ANTICIPADA
A= 2,200.00 L11,068.13
N= 10
I= 20%
INCISO D
d) Utilice sus cálculos del inciso c) para indicar cuál anualidad tiene el mayor valor presente para las tasas de interés 1. de
10% El valor futuro de la anualidad ordinaria presenta mayor valor que la anualidad anticipada
VA Ordinaria 15,361.42>VA Anticipada =14,481.18
20% El valor futuro de la anualidad anticipada presenta mayor valor que la anualidad ordinaria
VA Anticipada 11,068.13>VA Ordinaria =10,481.18
INCISO E
e) Compare y explique brevemente cualquier diferencia entre sus cálculos al usar las tasas de interés del 10 y 20% en los
En ambos literales, se mantiene la desigualdad, tanto para el valor futuro como para el valor presente, ya que para la tasa
mayor al valor obtenido para la anualidad anticipada, mientras que para la tasa de interes del 20% es invertida la relación
4 Usted planea jubilarse exactamente dentro de 20 años. Su meta es crear un fondo que le permita recibir $20,000 al final
los 30 años que transcurrirán entre su jubilación y su muerte (un psíquico le dijo que morirá exactamente 30 años despué
Usted sabe que ganará el 11% anual durante el periodo de jubilación de 30 años.
a. ¿A cuánto debe ascender el fondo que necesitará cuando se jubile en 20 años para que le proporcione la anualidad de jub
b ¿Cuánto necesitará hoy como un monto único para reunir el fondo calculado en el inciso a) si usted gana sólo el 9% anual
c ¿Qué efecto produciría un aumento de la tasa que puede ganar durante y antes de su jubilación sobre los valores calculad
d Ahora suponga que usted gana el 10% desde ahora hasta el final de su retiro. Usted desea hacer 20 depósitos cada fin de
en pagos anuales durante 30 años. ¿A cuánto deben ascender sus depósitos anuales?
INCISO A
a) ¿A cuánto debe ascender el fondo que necesitará cuando se jubile en 20 años para que le proporcione la anualidad d
VALOR PRESENTE 11%
A= 20,000.00 L173,875.85
N= 30
I= 11%
VALOR PRESENTE 9%
A= 173,875.85 L31,024.82
N= 20
I= 9%
INCISO C
c) ¿Qué efecto produciría un aumento de la tasa que puede ganar durante y antes de su jubilación sobre los valores cal
Ambos valores son bajos, en otras palabras, seria necesaria una suma menor de 20 años para la anualidad y una menor ca
para acumular la suma futura necesaria.
INCISO D
Ahora suponga que usted gana el 10% desde ahora hasta el final de su retiro. Usted desea hacer 20 depósitos cada fin de
ingresos por $20,000 en pagos anuales durante 30 años. ¿A cuánto deben ascender sus depósitos anuales?
VALOR PRESENTE 10%
A= 20,000.00 L188,538.29
N= 30
I= 10%
VALOR PRESENTE 10%
A= 188,538.29 L28,025.02
N= 20
I= 10%
Se necesitara mas dinero para apoyar a los 20,000 de la renta en el retiro, debido a la cantidad inicial ganara 1%
menos por cada año, sin embargo, mas menos dinero tendra que ser depositado durante los proximos
20 años, debido a que la rentabilidad de los fondos ahorrados sera el 1% mas alto.
5 Considerando periodos de capitalización anuales, semestrales y trimestrales:
1. calcule el valor futuro si se depositan inicialmente $5,000 y
2. determine la tasa efectiva anual (TEA).
a) Al 12% de interés anual durante 5 años.
b) Al 16% de interés anual durante 6 años.
c) Al 20% de interés anual durante 10 años
Datos
Capitalizable anual
VP= 5000
i= 12% anual
n= 5 años
VFn= 5000 * 1.0000248832
Vfn= 5,000.12 TEA =
Capitalizable Semestral
VP= 5000
i= 0.08
n= 12
m= 2 semestres anuales
Vfn= 5000 * 2.51817011682
Vfn= 12,590.85 TEA=
Capitalizable Trimestral
VP= 5000
i= 0.05
n= 40
m= 4 trimestres anuales
Vfn= 5000 * 7.03998871212
Vfn= 35,199.94 TEA=
6 Joan Messineo solicitó en préstamo $15,000 a una tasa de interés anual del 14% para reembolsarlos en 3 años.
El préstamo se amortiza en tres pagos anuales e iguales que se realizan al final de cada año.
A) Calcule los pagos anuales del prestamo cada fin de año
B) Elabore un programa de amortizacion del prestamo que muestre el desglose de intereses y el principal d
tres pagos del prestamo
C) Explique porque la parte de los intereses de cada pago disminuye con el paso del tiempo
DATOS
Valor ptmo 15,000.00
Tasa de ints 14%
Plazo 3
A) Calcule los pagos anuales del prestamo cada fin de año
15000*0.14
FC=
1-1(0.14)-^3
2100
FC=
0.3250284838
FC= 6,460.97
B) Elabore un programa de amortizacion del prestamo que muestre el desglose de intereses y el principal d
tres pagos del prestamo
No. Cuota Pago Interes Pago Capital Saldo Capital
0 15,000.00
1 6,460.97 2,100.00 4,360.97 10,639.03
2 6,460.97 1,489.46 4,971.51 5,667.52
3 6,460.97 793.45 5,667.52 -
C) Explique porque la parte de los intereses de cada pago disminuye con el paso del tiempo
La razon por la que los intereses bajan conforme pasa el tiempo es porque se va abonando más al capital
y eso produce una reducción al pago de intereses.
7 Las acciones comunes de Inversiones del Norte acaban de pagar un dividendo anual de $2.80 por acción.
El rendimiento requerido de las acciones comunes es del 12%.
Calcule el valor de las acciones comunes considerando cada una de las siguientes suposiciones sobre el dividendo:
A. Se espera que los dividendos crezcan a una tasa anual del 0% indefinidamente.
Po= 2.8 2.5
(1+0.12)
B. Se espera que los dividendos crezcan a una tasa anual constante del 5% indefinidamente
Po= 2.8 2.4
(1+0.17)
8 Un balance general equilibra los activos con sus fuentes de financiamiento de deuda y de capital patrimonial. Si una
corporación tiene activos equivalentes a $5.2 millones y una razón de endeudamiento del 75.0%, ¿cuánta deuda tiene l
corporación en sus libros?
Desarrolllo
Total de endeudam 75% 0.75
Total de activos $ 5,200,000.00
Total pasivos 0.75(5,200,000.00)
Total pasivos $ 3,900,000.00
9 Angina, Inc., tiene 5 millones de acciones en circulación. La empresa está considerando la emisión de 1 millón de acciones
adicionales. Después de vender estas acciones a su precio de oferta de $20 por acción y obtener el 95% de los ingresos po
la venta, la empresa está obligada por un contrato anterior a vender 250,000 acciones adicionales al 90% del precio de of
En total, ¿cuánto efectivo tendrá la empresa por la venta de estas acciones?
Desarrollo
Acciones en circula $ 5,000,000.00
Emision adicional $ 1,000,000.00
Total accion $ 6,000,000.00
Valor accion $ 20.00
Totales en accione $ 20,000,000.00 20,000,000.00-1,000,000.00=19,000,000
95% de los benefic $ 19,000,000.00
90% precio $ 18.00 20*90%
Contrato anterior $ 250,000.00
Ingresos $ 4,500,000.00 5,000,000*90%
Total ingresos $ 23,500,000.00 19,000,000+4,500,000
10 Figurate Industries tiene 750,000 acciones preferentes acumulativas en circulación. La empresa no pagó los últimos tres
dividendos trimestrales de $2.50 por acción y ahora (al final del trimestre actual) desea distribuir un total de $12 millones
sus accionistas. Si Figurate tiene 3 millones de acciones comunes en circulación, ¿cuál será el monto del dividendo por
acción común que podrá pagar?
Paso 1 determinar monto de dividendos preferentes
Monto dividento trimestral L 2.50
Trimestres por pagar 4
Monto de los div. Preferentes $ 10.00
Acciones preferentes 750000
Total de los div prefer $ 7,500,000.00
Paso 2 calcular el monto de los dividendos para accionistas
Total dividendos para repartir es de 12,000,000
Div acciones comunes = 12,000,000-7,500,000= 4,500,000
Acciones comunes $ 3,000,000.00
Div por acción comú $ 1.50
asa de interés del 14% compuesta
nguna multa por pago anticipado.
á L60,000 al término de 6 años?
la tasa de descuento es del 12%?
0,000 al término de los 6 años si su costo de oportunidad es del 12%?
d C es una anualidad ordinaria de
0 por año, durante 10 años
rian gana 1. el 10% de interés anual y 2. el 20% de interés anual.
ro al final del año 10 para las tasas de interés 1. del 10% y 2. del 20%.
0% de interés anual y 2. el 20% de interés anual.
ente para las tasas de interés 1. del 10% y 2. del 20%.
sas de interés del 10 y 20% en los incisos b) y d).
uro al final del año 10 para las tasas de interés 1. del 10% y 2. del 20%.
e la anualidad anticipada
ue la anualidad ordinaria
El 10% de interés anual y 2. el 20% de interés anual.
esente para las tasas de interés 1. del 10% y 2. del 20%.
e la anualidad anticipada
ue la anualidad ordinaria
tasas de interés del 10 y 20% en los incisos b) y d).
el valor presente, ya que para la tasa de interes del 10% los resultados para la anualidad ordinaria se mantiene,
nteres del 20% es invertida la relación.
ue le permita recibir $20,000 al final de cada año durante
morirá exactamente 30 años después de su jubilación).
que le proporcione la anualidad de jubilación de $20,000 durante 30 años?
ciso a) si usted gana sólo el 9% anual durante los 20 años previos a su jubilación
u jubilación sobre los valores calculados en los incisos a) y b)? Explique.
desea hacer 20 depósitos cada fin de año en su cuenta de retiro que le generarán ingresos por $20,000
ra que le proporcione la anualidad de jubilación de $20,000 durante 30 años?
de su jubilación sobre los valores calculados en los incisos a) y b)? Explique.
ños para la anualidad y una menor cantidad tendria que ser hoy guardados
desea hacer 20 depósitos cada fin de año en su cuenta de retiro que le generarán
sus depósitos anuales?
a cantidad inicial ganara 1%
ante los proximos
0.13 13%
0.17 17%
0.22 22%
% para reembolsarlos en 3 años.
de cada año.
glose de intereses y el principal de cada uno de los
l paso del tiempo
glose de intereses y el principal de cada uno de los
l paso del tiempo
se va abonando más al capital
es.
al de $2.80 por acción.
uposiciones sobre el dividendo:
da y de capital patrimonial. Si una
nto del 75.0%, ¿cuánta deuda tiene la
do la emisión de 1 millón de acciones
ón y obtener el 95% de los ingresos por
es adicionales al 90% del precio de oferta.
La empresa no pagó los últimos tres
sea distribuir un total de $12 millones a
ál será el monto del dividendo por
$ 12,000,000.00
$ 4,500,000.00
