Detalles Empresa A Empresa B
Noi 10,000 10,000
Pd 50,000 -
Kd sin Tax 4.00% -
Pe 66,666 100,000
Ke 12% 12%
Pr 116,666 100,000
Accionista tiene el 1% de la Empresa A.-
ANÁLISIS
1.- Evaluación situación actual:
Ganancia Noi en Empresa A 10000
Gasto en Intereses 50000 4.00% -2000
Utilidad disponible 8000
Ganancia personal 1% 8000 80
2.- Venta % en A y compra igual % en B:
Venta % de A 1% 66,666 666.7
Compra % en B 1% 100,000 1,000
Déficit Personal -333.34
3.- Evaluación supuesta en B:
Ganancias de B = Noi 10000
Gasto en intereses 0 0 0
Utilidad disponible 10000
Ganancia personal 1% 10000 100
Menos:Costo Déficit P. 4.00% -333.34 -13.33
Resultado Neto arbitraje del Inversionista 86.6664
R: Se puede advertir en el ejemplo, que haciendo arbitraje tendrá un resultado
mejor que quedándose en la empresa actual.-
ARBITRAJE
7% DE LAS [Link] o Va- [Link]. Total deuda Tasa libre Tax
acciones lor Total Empresa EN ARBIT. NO HAY TAX
Pr Pe Pd Kd
Empresa A 2,200,000 1,350,000 850,000 10.00%
Empresa B 2,150,000 1,450,000 700,000 10.00%
Empresa C 2,000,000 2,000,000 - 10.00%
Situación como accionista de la Empresa A
Calcular Tasa Costo Capital
1,350,000 ¿ 28.00% + 850,000
K 0= ( Pe
Pr
×Ke +)(
Pd
Pr
×Kd ) 2,200,000 2,200,000
Calcular el NOI de la empresa A (NOI=ingreso neta operaciones)
NOI = Pr x Ko 2,200,000 ¿ 21.045% = 462,990
-[Link] 850,000 ¿ 10.00% = (85,000)
Utilidad Neta Empresa A = 377,990
Propiedad Socio, un 7%s/Utilidad 26,459 Cheque Dividendo del Accionista.-
ARBITRAJE : A->B [Link].
Primer Paso: Venta del 7% de las Acciones en Empresa A 1,350,000
[Link]: Compro 7% de la Empresa B 1,450,000
Déficit se financia con deuda personal, afecto a Interés ([Link])
NOI Empresa B, es igual por definición al NOI de la Empresa A 462,990
- [Link] Empresa B 700,000 10.00% (70,000)
Utilidad Neta Empresa B 392,990
Propiedad Socio, un 7%s/Utilidad 27,509 Cheque Dividendo del Accionista.-
ARBITRAJE : A->C [Link].
Primer Paso: Venta del 7% de las Acciones en Empresa A 1,350,000
[Link]: Compro 7% de la Empresa C 2,000,000
Déficit se financia con deuda personal, afecto a Interés ([Link])
NOI Empresa C, NO es igual por definición al NOI de la Empresa A
- [Link] Empresa C - 10.00%
Utilidad Neta Empresa C
Propiedad Socio, un 7%s/Utilidad - Cheque Dividendo del Accionista.-
Tasa [Link] Resultados
Rentabilidad
Ke Arbitraje
28.00% A 26,459
27.1028% B 26,809
30.00% C -
¿ 10.00% = 21.0454545%
0.21045
[Link] Valor venta
7.00% 94,500
7.00% 101,500 Pe Ke Pd
10.00% (7,000) (700)
1,450,000 27.1028% 700,000
2,150,000 2,150,000
Pr Ko NOI
27,509 2,150,000 21.5344186% 462,990
Ganancia Personal Neta 26,809
[Link] Valor venta 462,990
7.00% 94,500 2,150,000
7.00% 140,000
8.50% (45,500)
Pe Ke Pd
NO SE HACE ARBITRAJE 2,000,000 30.00% -
2,000,000 2,000,000
Utilidad Neta Empresa A Utilidad Neta Empresa A
Pr Ko NOI
2,000,000 30.00% 600,000
Kd Ko
10.00% 21.53442%
EL NOI ES IGUAL.-
0.2153442
Kd Ko
10.00% 30.00%
dad Neta Empresa A
EL NOI ES DISTINTO
LUEGO NO SE ARBITRA
1º Acciones 2º Bonos 3º [Link]
UAII 100000 100000 100000
Gtos Finan 28000
Gtos Finan 3600 3600 3600
Tota Gto. F 3600 31600 3600
UAI 96400 68400 96400 80000
Tax 9640 6840 9640
Utilidad 86760 61560 86760
D.P. 0 72000
Utild. Dispn. 86760 61560 14760
Nº accion:
anterior 40000 40000 40000
nuevas 26666.6667 13333.333
total Acc 66666.6667 40000 53333.333
GPA 1.301 1.539 0.277
Equilibrios 1y2
x -3600 0.9 0 x -31600 0.9 0
66666.667 40000
0.9 -3240 40000 0.9 -28440 0
66666.667
0.6
0.54 -1944 0.9 -28440
0.54 -0.9 1944 -28440
-0.36 -26496
x 26496
0.36
x 73600
Equilibrios 1y3
x -3600 0.9 0 x -3600 0.9 -72000
66666.667 53333
0.9 -3240 53333.333 0.9 -3240 -72000
66666.667
0.8
0.72 -2592 0.9 -75240
0.72 -0.9 2592 -75240
-0.18 -72648
x 72648
0.18
x 403600
