Un inversionista que actúa en el mercado local, acostumbra realizar inversiones siempre
que obtenga una rentabilidad mínima del 20 % anual, le ofrecen en venta un negocio que
se encuentra en funcionamiento dedicado a la fabricación de maquinaria despachadora
de gasolina. Un estudio de valoración del negocio contratado por el actual propietario,
definió su valor en $ 70.000.000. El inversionista decide realizar una evaluación financier
con base en la información histórica aportada por el propietario, para tomar la decisión
de comprar o no el negocio.
DATOS HISTORICOS SOBRE VENTAS
AÑO CANTIDAD AÑO CANTIDAD
2013 180 2017 205
2014 192 2018 215
2015 197 2019 210
2016 200 2020 216
Los costos actuales de producción por unidad, utilizando el sistema de costeo variable, están
discriminados así:
GASTOS DE
PRODUCCION MANO DE
MATERIAL DIRECTO FABRICACIO
ESTIMADA OBRA DIRECTA
N
200 UND $ 18,000,000 $ 8,000,000 $ 4,000,000
Por cada unidad vendida se obtiene una utilidad del 80 % sobre el costo unitario total
(cuando se utiliza el sistema de costeo variable, el costo unitario total es igual al costo
unitario variable). Los equipos y maquinarias de producción tienen un valor de $ 50.000.000
con una vida útil de 10 años, se deprecian en línea recta y ya han sido depreciados en $
15.000.000. Los equipos de oficina ya están depreciados y, por lo tanto, su valor en libros es
cero y no se espera venderlos por ningún valor. Los gastos operacionales son de $ 1.800.000
anuales. Se espera un incremento del 3.0 % en todos los gastos y costos, que corresponde a
la inflación anual promedio estimada para los próximos 5 años. El valor de rescate es igual
al valor en libros de los activos fijos al final del horizonte de evaluación que se define en 5
años, sin tener en cuenta la recuperación del capital de trabajo. ¿Sí la tasa de impuestos es
del 29?5 %, qué decisión debe tomar el inversionista?
AÑO PERIODO CANTIDAD
2013 1 180
2014 2 192
2015 3 197
2016 4 200
2017 5 205
2018 6 215
2019 7 210
2020 8 216
siendo Y = ventas y X = el número de periodos.
Y = 4.7738X + 180.39
Proyección de ventas
AÑO PERIODO CANTIDAD
2021 9 223
2022 10 228
2023 11 233
2024 12 238
2025 13 242
Evaluación financiera de proyectos – Proyección de ventas
AÑO PERIODO CANTIDAD
2021 9 223
2022 10 228
2023 11 233
2024 12 238
2025 13 242
calculo de la preciación
Al depreciarse los equipos de producción por el método de la línea recta, el
dividir $ 50.000.000 (valor histórico de los equipos) entre 10 años de vida úti
los $ 50.000.000 ya han sido depreciados $ 15.000.000 y que ya los equipos ha
estar totalmente depreciados no tienen valor en libros
VR = Valor histórico – Depreciación acumulada
VR = $ 50.000.000 – $ 40.000.000 = $ 10.000.000
AÑO 1 AÑO 2
GASTOS
OPERACIONALES $ 1,800,000 $ 1,854,000
flujo de caja del proyecto precios corientes
AÑOS AÑO 0 AÑO 1
VENTAS $ 60,305,634
GASTOS OPERACIONALES $ 1,800,000
COSTSOS DE PRODUCCIÓN $ 33,503,130
DEPRECIACIÓN $ 5,000,000
UTILIDAD $ 20,002,504
IMPUESTOS CAUSADOS $ 5,900,739
IMPUESTOS PAGADOS
DEPRECIACIÓN $ 5,000,000
VALOR DE RESCATE
FLUJO NETO DE EFECTIV -$ 70,000,000.00 $ 25,002,504
VAN -$ 71,863,419.01 SE RECHAZA
TIR 19% SE RECHAZA
COK 20%
se obtiene un VPN de $ – 71,863,419,01 y una TIR del 19 %, menor que la tasa
ser rechazada porque no satisface las expectativas
izar inversiones siempre
en venta un negocio que
quinaria despachadora
r el actual propietario,
r una evaluación financiera
para tomar la decisión
de costeo variable, están
CUV
$ 150,000
$ 150,000
sto unitario total
l es igual al costo
n valor de $ 50.000.000
o depreciados en $
nto, su valor en libros es
nales son de $ 1.800.000
tos, que corresponde a
alor de rescate es igual
ión que se define en 5
tasa de impuestos es
Chart Title
220
f(x) = 4.77380952380952 x + 180.392857142857
R² = 0.910811285380097
210
200
220
f(x) = 4.77380952380952 x + 180.392857142857
R² = 0.910811285380097
210
200
190
180
170
160
0 1 2 3 4 5 6 7
Chart Title
245
240 f(x) = 4.77379999999999 x + 180.39
R² = 1
235
230
225
220
215
210
8.5 9 9.5 10 10.5 11 11.5
4.7738
n de ventas
PRECIO
COSTO UNITARIO COSTO DE INGRESOS POR
VENTA
TOTAL PRODUCCION VENTA
UNITARIO
$ 150,000 $ 270,000 $ 33,503,130 $ 60,305,634.00
$ 154,500 $ 278,100 $ 35,245,776 $ 63,442,396.80
$ 159,135 $ 286,443 $ 37,062,828 $ 66,713,090.30
$ 163,909 $ 295,036 $ 38,957,182 $ 70,122,927.25
$ 168,826 $ 303,887 $ 40,931,840 $ 73,677,312.63
preciación
método de la línea recta, el cargo por depreciación anual es de $ 5.000.000 que resulta de
os) entre 10 años de vida útil. La depreciación acumulada de $ 15.000.000 significa que de
.000 y que ya los equipos han prestado servicios durante 3 años. Los equipos de oficina por
dos no tienen valor en libros, por lo que su valor contable es cero.
AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
$ 1,909,620 $ 1,966,909 $ 2,025,916
ecto precios corientes
AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 AÑO 6
$ 63,442,396.80 $ 66,713,090.30 $ 70,122,927.25 $ 73,677,312.63
$ 1,854,000.00 $ 1,909,620.00 $ 1,966,908.60 $ 2,025,915.86
$ 35,245,776 $ 37,062,828 $ 38,957,182 $ 40,931,840
$ 5,000,000 $ 5,000,000 $ 5,000,000 $ 5,000,000
$ 21,342,621 $ 22,740,642 $ 24,198,837 $ 25,719,556
$ 6,296,073 $ 6,708,489 $ 7,138,657 $ 7,587,269
$ 5,900,739 $ 6,296,073 $ 6,708,489 $ 7,138,657 $ 7,587,269
$ 5,000,000 $ 5,000,000 $ 5,000,000 $ 5,000,000
$ 10,000,000
$ 20,441,882 $ 21,444,569 $ 22,490,347 $ 23,580,900 -$ 7,587,269
del 19 %, menor que la tasa de oportunidad del inversionista, por lo tanto, la inversión debe
e no satisface las expectativas de rentabilidad del inversionista.
e
6 7 8 9
tle
11 11.5 12 12.5 13 13.5
180.39
