INTI S.A.

MODULO: Val
GRUPO 4
• Choque Perez Alejandra´
• Fernandez Mamani Felix Eduardo
• Morales Colque Luis Eduardo
• Galindo Herrera Yuliza
• Vargas Caballero Alvaro Fabian
• Macias Montaño Jhovanny
• Prado Cruz Gustavo
• Soleto Zabala Liz Fernanda
• Quisbert Ramos José Mauricio
 INDICE

Contenido
1. INTRODUCCIÓN ................................................................................................................ 3
2. OBJETIVO GENERAL ........................................................................................................ 3
3. OBJETIVOS ESPECÍFICOS ............................................................................................... 3
4. ANÁLISIS PESTEL ............................................................................................................. 4
5. ANÁLISIS DEL SECTOR .................................................................................................... 4
6. EMPRESA Y ASPECTOS ESTRATÉGICOS ...................................................................... 4
6.1 RAZON SOCIAL .............................................................................................................. 4
6.2 HISTORIA DE LA EMPRESA .......................................................................................... 4
6.3 UBICACIÓN ..................................................................................................................... 5
.6.1. PROVEEDORES ........................................................................................................... 1
6.3. CLIENTES .................................................................................................................... 1
6.4. COMPETIDORES......................................................................................................... 2
6.7 PRODUCTOS Y SERVICIOS QUE BRINDA ................................................................... 2
6.8. BALANCE GENERAL ..................................................................................................... 4
6.9. ESTADO DE RESULTADOS .......................................................................................... 5
6.10. ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL ........................................................................ 6
6.11. SUPUESTOS DE LA PROYECCIÓN ............................................................................ 1
7. APLICACIÓN DEL TRABAJO................................................................................................ 1
7.1. EL VALOR PATRIMONIAL CONTABLE ......................................................................... 1
7.2. EL VALOR PATRIMONIAL AJUSTADO ......................................................................... 1
7.3. EL VALOR CONTABLE DE LIQUIDACIÓN .................................................................... 1
7.4. EL VALOR SUBSTANCIAL ............................................................................................. 1
7.5 MÉTODO GOOD WILL .................................................................................................... 1
7.6 MÉTODO EVA ................................................................................................................. 1
7.7. MÉTODO DEL FLUJO DE CAJA DESCONTADO .......................................................... 1
8. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES ......................................................................... 1
9. ANEXOS (GRÁFICOS) .......................................................................................................... 1

2
1. INTRODUCCIÓN
El presente trabajo de investigación tratará sobre la empresa INTI S.A., la cual se
dedica a la elaboración y comercialización de fármacos, se realizaron análisis tanto
cuantitativos como cualitativos, Primeramente se realizó un análisis PESTEL para denotar
las variables más significativas para el funcionamiento de la empresa y su subsistencia en
el tiempo, conjuntamente se estudió el estado del sector en el se desenvuelve la empresa,
el fin del trabajo es realizar una valoración a la empresa INTI para calcular un rango de
valores entre los cuales se encuentra el precio de la compañía, para ello tomamos en
cuenta el valor patrimonial contable, el valor contable ajustado, el valor contable de
liquidación, el valor sustancial, el método de Good Will, el método EVA y por último el
método del flujo de caja descontada.

2. OBJETIVO GENERAL
Determinar el valor de mercado de la empresa INTI S.A.

3. OBJETIVOS ESPECÍFICOS
• Realizar y analizar los estados financieros de INTI S.A.
1. Análisis Vertical y Horizontal
2. Análisis de las ratios financieros
• Determinar supuestos importantes y aplicar la metodología correspondiente.
• Realizar el proceso de valoración de la empresa mediante los diferentes métodos.
• Brindar conclusiones el valor de la empresa con respecto al sector.

3
 4. ANÁLISIS PESTEL
Factores
Oportunidades Amenazas
Externos

Acuerdos internacionales y mejor política Cambios de gobierno, conflictos,

Políticos
fiscal movimientos políticos

Ciclo económico en decadencia, más

Proteccionismo de los mercados y mejor competencia, mayor inflación e
Económicos
acceso a financiación impuestos

Tendencia vida saludable, mayor nivel Creencias de medicina natural, opinión de los
Sociales formativo y mejor opinión de los medios de información y redes
clientes sociales

Innovación en producción y distribución,

ahorro en costos de mano Fuerte inversión en tecnología y
Tecnológicos
de obra obsolescencia

Aumento de la contaminación, leyes de

Ecológicos Conciencia social ecológica, reciclaje
contaminación medioambiental

Leyes anti-monopolios, leyes para Leyes medioambientales, leyes de salud y

Legales
sectores regulados seguridad laboral

5. ANÁLISIS DEL SECTOR

6. EMPRESA Y ASPECTOS ESTRATÉGICOS

6.1 RAZON SOCIAL
Droguería Inti S.A.

6.2 HISTORIA DE LA EMPRESA

En marzo de 1936 se marca el inicio de la Industria Farmacéutica más importante

de Bolivia, cuando el Empresario Alemán, Don Ernesto W. N. Schilling, funda en La Paz
la “Droguería Hamburgo”, dedicada a la comercialización de Drogas Medicinales y
Medicamentos. Once años después, luego de un proceso de transformaciones al interior
de la firma, se produce el cambio de razón social a Droguería INTI S.A. Foto Ernesto W.
N. Schilling.
1937 se desarrolló el ungüento Mentisan. Este es el único producto sobre el cual
ningún boliviano discute, es el invento boliviano que llega a más capitales
departamentales, ciudades, poblaciones de altura o en plena selva tropical. Es el
producto industrial que más bolivianos sacan al exterior en sus propios maletines o como
4
encargo de familiares cuando los van a visitar, además de ser un producto de
exportación con sello boliviano a diferentes países, entre ellos Paraguay, Perú y
Alemania.
En 1958 los prestigiosos laboratorios alemanes [Link], de Melsungen, y
Laboratorios Droguería INTI S.A. firmaron un acuerdo para la distribución en nuestro
país de soluciones parenterales de gran volumen, más conocidas como soluciones de
infusión o sueros.
Hacia el año 2000 la Empresa comienza a transformarse debido a las exigencias
y tendencias del mercado farmacéutico internacional, logrando en 2003 la certificación
de su flamante planta con Buenas Prácticas de Manufactura BPM/GMP, convirtiéndose
en el primer laboratorio en Bolivia en recibir esta certificación. Hoy en día INTI cuenta
con la Planta Farmacéutica más importante de Bolivia y es la Empresa líder del mercado
farmacéutico con el 20% de participación en el mercado.
Al 2018 Droguería Inti S.A. es una de las empresas que contribuye más a la
economía del país y se encuentra entre las 100 empresas con mejor reputación,
exportando sus productos a Alemania, Estados Unidos, Francia, Macao, Panamá,
Paraguay y Perú.
Hoy en día Droguería Inti S.A. tiene un crecimiento notorio, siendo esta una de las
empresas más importantes de nuestro país, además de trabajar con otras líneas de
prestigio a nivel mundial.

6.3 UBICACIÓN

La empresa INTI S.A esta ubicada en el parque industrial, entre la avenida

mutualista y la avenida 5to anillo, mza 21

6.4

MISION Y VISION

5
MISION

Contribuir a preservar y cuidar la salud y la vida de las personas.

VISION

Liderar el mercado farmacéutico y de la salud a través de la excelencia en la atención a

nuestros clientes y la calidad de nuestros productos y servicios.

6
6.5 ORGANIGRAMA
.6.1. PROVEEDORES

Los proveedores de Droguería INTI S.A. a fecha 31 de diciembre de 2020 son:

Proveedores en moneda nacional

• Riverijos Ltda. • Planta Médica
• Entel S.A. • Matriplast
• Cotel Ltda. • Raúl Orellana
• Electropaz S.A. • Cámara Nacional de Comercio
• Aguas del Illimani S.A. • Cámara de Industria Boliviano
• Cámara Nacional de Industrias Alemana
• Asofar • Beiersdorf
• Emalun S.A. • Industrias Lara Bisch
• Prosalud • La Papelera
• Kalifra Ltda. • Cámara de la Industria Farmacéutic
• Pharma Investi S.A.

Proveedores en moneda extranjera

• [Link] Brasil • Nutricia
• Galderma • Selectchemie
• Favima • Productos Farmacéuticos
• Andenex • Bulk Medicines
• Acreedores Exportación • Perlen Converting
• Regalías [Link] • Tricon Enterprises
• Merck • Research Pharmaceutic

6.3. CLIENTES

Droguería Inti S.A. al momento de negociar con el cliente se torna difícil debido a
que en el mercado existe competencia saturada, tratamos de mantener la fidelidad hacia
nuestros productos con bajos precios y calidad en los medicamentos, haciendo llegar al
cliente la confianza y seguridad de adquirir las certificaciones y beneficios (promociones,
descuentos) que puedan hacer sus ventas más satisfactorias.

Principales Clientes:
• Los mercados objetivos son: centros médicos, hospitales, farmacias, y particularmente
Doctores, pacientes.
• Puede llegar a cualquier paciente es decir de distinta edad.
• INTI cuenta con más 6000 clientes, el mercado está dirigido a Farmacias,
(principalmente cadenas) Centros de Salud, Instituciones, Gob. Autónomos, Mayoristas,
ONG, Clínicas, Hospitales y Veterinarias.

6.4. COMPETIDORES

Droguería Inti S.A. se dedica a la elaboración de productos químicos y

farmacéuticos y sus derivados, la empresa actualmente cuenta con varios competidores
directos como ser:
• Laboratorios Farmacéuticos LAFAR S.A. Con 25 años de trayectoria se constituye en
la industria farmacéutica más grande y avanzada de Bolivia y un modelo en Sudamérica.
• Laboratorios Valencia. - Es una empresa netamente boliviana dedicada a la
producción, comercialización y exportación de fabricar productos naturales de alta
calidad para prevenir y curar enfermedades, mejorar la alimentación con las propiedades
terapéuticas de los recursos naturales de uso sostenible y con prácticas de gestión
innovadoras.
• Empresa Terbol. - (como distribuidor nacional) Empresa global líder de la salud, con
calidad mundial, brindando soluciones preventivas y terapéuticas eficaces a disposición
de los profesionales de la salud para el cuidado de la vida producir y comercializar
productos farmacéuticos para mejorar la calidad de vida del ser humano.
• Laboratorio Vita. - Es una empresa farmacéutica 100% boliviana con 82 años de vida.
Inició sus operaciones en marzo de 1936. que cuenta con un laboratorio equipado que
tiene su producto estrella Expectorante Vita.
• Laboratorios BAGO S.A.- Laboratorios Bagó nació en la Argentina y creció con el
siglo. Desde su fundación, en 1934 Actualmente importa productos de primera calidad
que ha tenido éxito en la introducción de medicamentos con Analgésicos,
Antiinflamatorios, Neurología.

6.7 PRODUCTOS Y SERVICIOS QUE BRINDA

Droguería Inti S.A. se dedica a la elaboración de productos químicos y

farmacéuticos y sus derivados, así como también el fraccionamiento y envase de estos.
Importación, exportación y distribución de todos los artículos pertenecientes al ramo. La
representación de fabricantes extranjeros y nacionales. El fomento de la industria
boliviana buscando y experimentado la elaboración de estos productos con materia
prima nacional calificada para la manufactura de su producción.

2
 Los principales productos de Droguería INTI S.A., son: MENTISAN (Ungüento
mentolado, Jarabes contra la tos, Pastillas contra la tos, Antigripales), la línea VIMIN
(diferentes vitaminas y multivitamínicos en diferentes presentaciones), TÓNICO INTI
(Jarabe multivitamínico con aminoácidos), PASUMA, FLORESTOR (tratamiento
biológico de problemas estomacales), DG 6 (Desinfectante de gran poder),
OMEGASTRIN (tratamiento moderno contra las úlceras), NOXOM (tratamiento de
vanguardia contra todo tipo de parásitos), SUEROS (Soluciones parenterales de gran
volumen), QUEMACURÁN (para el tratamiento de las quemaduras), NUTRILON (Familia
de leches infantiles).Cabe mencionar, que la mayoría de los productos mencionados,
son fabricados en Bolivia con normas GMP y una gran parte de ellos tienen un
posicionamiento significativo dentro del segmento de mercado, consolidándose como
productos líderes dentro del mismo.

3
6.8. BALANCE GENERAL

BALANCE GENERAL (Expresado en BS) 2018 2019 2020

ACTIVO
Activo corriente
Disponibilidades 123,809,834 157,852,836 254,696,359
Cuentas por cobrar a Corto Plazo 118,826,568 141,091,066 109,670,285
Anticipo a Proveedores 49,969,376 14,699,013 3,952,669
Inventarios 281,586,670 266,918,073 302,797,485
Otros Activos Corrientes 879,562 916,247 11,793,669
Total Activo Corriente 575,072,010 581,477,234 682,910,467
Activo no Corriente
Activo Fijo Bruto 437,953,350 466,830,907 501,675,525
Depreciacion acumulada 220,808,004 236,441,471 257,843,973
Activo Fijo Neto 217,145,346 230,389,436 243,831,552
Activos Intangibles 3,210,844 2,341,981 1,437,546
Otros Activos No Corrientes 24,195,831 20,623,698 14,356,146
Total Activo No Corriente 244,552,021 253,355,115 259,625,244
TOTAL ACTIVO 819,624,032 834,832,349 942,535,711
PASIVO
Pasivo Corriente
Deudas Comerciales a Corto Plazo 119,908,835 94,911,472 58,468,635
Deudas Bancarias y Financieras a Corto Plazo - 2,447,373 13,578,217
Otras Cuentas por Pagar a Corto Plazo 30,346,426 27,820,687 24,784,339
Total Pasivo Corriente 150,255,261 125,179,532 96,831,191
Pasivo No Corriente
Deudas Comerciales a largo Plazo 2,915,161 583,032 -
Deudas Bancarias y Financieras a Largo Plazo - 19,356,125 37,214,205
Previsiones 34,530,096 36,169,035 38,020,534
Otras Cuentas por Pagar a Largo Plazo 125,119,456 116,292,320 107,465,184
Total Pasivo No Corriente 162,564,713 172,400,512 182,699,923
TOTAL PASIVO 312,819,974 297,580,044 279,531,114
PATRIMONIO
Capital Pagado 304,957,600 304,957,600 304,957,600
Reservas 20,489,470 21,574,051 23,786,504
Ajustes por Inflacion de Capital 24,376,416 30,286,647 34,327,917
Ajustes por Inflacion de Reservas Patrimoniales 1,332,313 1,735,258 2,024,035
Resultados Acumulados 134,924,359 154,719,677 191,950,373
Resultados de la Gestion 20,723,900 23,979,072 105,958,168
TOTAL PATRIMONIO 506,804,058 537,252,305 663,004,597
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 819,624,032 834,832,349 942,535,711

4
6.9. ESTADO DE RESULTADOS

ESTADO DE RESULTADOS (Expresado en BS) 2018 2019 2020

Ingresos operacionales 467,500,784 478,599,980 509,355,835
Costos 255,168,737 233,890,761 223,803,570
Utilidad Bruta 212,332,048 244,709,219 285,552,265
Gastos de Operación 203,484,348 232,700,390 196,262,393
Gastos de Comercializacion 154,154,920 163,873,962 159,371,206
Gastos Administrativos 49,329,428 68,826,428 36,891,187
Utilidad operacional 8,847,700 12,008,829 89,289,872
Ingresos no operacionales 26,281,338 26,268,585 28,565,548
Egresos no operacionales 5,142,614 4,773,129 1,862,154
Utilidad no operacional 29,986,424 33,504,286 115,993,265
Utilidad de anteriores gestiones (150,622) 1,417 85,269
Gastos financieros 9,111,902 9,526,630 10,120,366
Utilidad antes de impuestos 20,874,522 23,977,656 105,872,899
Impuesto a las Utilidades de las Empresas - - -
UTILIDAD NETA 20,874,522 23,977,656 105,872,899

5
6.10. ANALISIS ESTRUCTURAL

6.10.1. ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL

BALANCE GENERAL (Expresado en BS) ANALISIS VERTICAL ANALISIS HORIZONTAL
ACTIVO 2018 2019 2020 (2018-2019) (2019-2020)
Activo corriente
Disponibilidades 15.11% 18.91% 27.02% 27.50% 61.35%
Cuentas por cobrar a Corto Plazo 14.50% 16.90% 11.64% 18.74% -22.27%
Anticipo a Proveedores 6.10% 1.76% 0.42% -70.58% -73.11%
Inventarios 34.36% 31.97% 32.13% -5.21% 13.44%
Otros Activos Corrientes 0.11% 0.11% 1.25% 4.17% 1187.17%
Total Activo Corriente 70.16% 69.65% 72.45% 1.11% 17.44%
Activo no Corriente
Activo Fijo Bruto 53.43% 55.92% 53.23% 6.59% 7.46%
Depreciacion acumulada 26.94% 28.32% 27.36% 7.08% 9.05%
Activo Fijo Neto 26.49% 27.60% 25.87% 6.10% 5.83%
Activos Intangibles 0.39% 0.28% 0.15% -27.06% -38.62%
Otros Activos No Corrientes 2.95% 2.47% 1.52% -14.76% -30.39%
Total Activo No Corriente 29.84% 30.35% 27.55% 3.60% 2.47%
TOTAL ACTIVO 100.00% 100.00% 100.00% 1.86% 12.90%
PASIVO
Pasivo Corriente
Deudas Comerciales a Corto Plazo 14.63% 11.37% 6.20% -20.85% -38.40%
Deudas Bancarias y Financieras a Corto Plazo 0.00% 0.29% 1.44% #¡DIV/0! 454.81%
Otras Cuentas por Pagar a Corto Plazo 3.70% 3.33% 2.63% -8.32% -10.91%
Total Pasivo Corriente 18.33% 14.99% 10.27% -16.69% -22.65%
Pasivo No Corriente
Deudas Comerciales a largo Plazo 0.36% 0.07% 0.00% -80.00% -100.00%
Deudas Bancarias y Financieras a Largo Plazo 0.00% 2.32% 3.95% #¡DIV/0! 92.26%
Previsiones 4.21% 4.33% 4.03% 4.75% 5.12%
Otras Cuentas por Pagar a Largo Plazo 15.27% 13.93% 11.40% -7.05% -7.59%
Total Pasivo No Corriente 19.83% 20.65% 19.38% 6.05% 5.97%
TOTAL PASIVO 38.17% 35.65% 29.66% -4.87% -6.07%
PATRIMONIO
Capital Pagado 37.21% 36.53% 32.36% 0.00% 0.00%
Reservas 2.50% 2.58% 2.52% 5.29% 10.26%
Ajustes por Inflacion de Capital 2.97% 3.63% 3.64% 24.25% 13.34%
Ajustes por Inflacion de Reservas Patrimoniales 0.16% 0.21% 0.21% 30.24% 16.64%
Resultados Acumulados 16.46% 18.53% 20.37% 14.67% 24.06%
Resultados de la Gestion 2.53% 2.87% 11.24% 15.71% 341.88%
TOTAL PATRIMONIO 61.83% 64.35% 70.34% 6.01% 23.41%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 100.00% 100.00% 100.00% 1.86% 12.90%

6
6.10.2. GRÁFICO DE DUPONT
Inventario
302,797,485
Mas
Ctas x cobrar
Vent. totales 109,670,285
509,355,835 Act. corr. Mas
682,910,467 Efectivo
Rot. Activos Dividido 254,696,359
0.54 Mas
Activo total Mas Otros activos
942,535,711 15,746,338
Efec. Palanca
Dividido
1.42 Activo fijo
Patrimonio Act. No corr. 243,831,552
ROE 663,004,597 259,625,244 Mas
15.97% Otros activos
15,793,692
Multiplicado

ROA Ventas
11.23% Multiplicado 509,355,835
Vent. totales Mas
537,921,383 Otros ingresos No ope
28,565,547.77
Menos
Util. Neta Costo de Vta.
105,872,899 223,803,570
Rent. Ventas
Dividido
20.79% Gastos Var.
Ventas Menos
509,355,835 Mas
Gast. totales Gastos Fin
208,244,913 10,120,366
Mas
Gastos Adm.
196,262,393
Mas
Otros gastos No ope
1,862,154.40
.10.3. RATIOS FINANCIEROS

Historicos
RATIOS FINANCIEROS
2018 2019 2020
A RAZON DE LIQUIDEZ
Razon corriente 3.83 4.65 7.05
Prueba acida 1.95 2.51 3.93
Capital de trabajo neto 424,816,750 456,297,703 586,079,275
B RAZON DE ENDEUDAMIENTO
Razon de endeudamiento 0.38 0.36 0.30
Razon activo/patrimonio 1.62 1.55 1.42
Razon pasivo/patrimonio 0.62 0.55 0.42

C RAZON DE ACTIVIDAD
Rotacion de activos totales (en veces) 0.57 0.57 0.54
Rotacion de activos totales (en dias) 631 628 666
Rotacion de activos fijos netos (en veces) 2.15 2.08 2.09
Rotacion de activos fijos netos (en dias) 167 173 172
Rotacion de inventario (en veces) 0.91 0.88 0.74
Rotacion de inventario (en dias) 397.27 410.83 487.07
Rotacion de cuentas por cobrar (en veces) 3.93 3.39 4.64
Rotacion de cuentas por cobrar (en dias) 91.50 106.13 77.51
Rotacion de cuentas por pagar (en veces) 2.13 2.46 3.83
Rotacion de cuentas por pagar (en dias) 169.17 146.09 94.05
D RAZONES DE RENTABILIDAD
MARGEN OPERATIVO 1.89% 2.51% 17.53%
MARGEN NETO 4.47% 5.01% 20.79%
ROA 2.55% 2.87% 11.23%
ROE 4.12% 4.46% 15.97%
E CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO 320 371 471
6.11. SUPUESTOS DE LA PROYECCIÓN
BALANCE GENERAL (EXPRESADO EN BS) PROYECCION
SUPUESTOS PARA LA PROYECCION VALOR
ACTIVO 1 2 3 4 5
Activo corriente
Disponibilidades PARA CUADRAR SE RESTA CON EL TOTAL PATRIMONIO 274,522,112 301,035,966 335,457,781 379,449,340 434,998,534
Inversiones a Corto Plazo EL PROMEDIO DEL ANALISIS HORIZONTAL 6.36% 1,098,572 1,168,476 1,242,828 1,321,911 1,406,026
Cuentas por cobrar a Corto Plazo EL PROMEDIO DEL ANALISIS HORIZONTAL -1.77% 116,648,759 124,071,282 131,966,112 140,363,300 149,294,813
Anticipo a Proveedores SE MANTENDRA EL VALOR DE LA CUENTA 3,952,669 3,952,669 3,952,669 3,952,669 3,952,669 3,952,669
Inventarios EL PROMEDIO DEL ANALISIS HORIZONTAL 4.12% 315,261,902 328,239,408 341,751,122 355,819,035 370,466,043
Gastos Pagados por Adelantado SE MANTENDRA EL VALOR DE LA CUENTA 10,760,818 10,760,818 10,760,818 10,760,818 10,760,818 10,760,818
Total Activo Corriente Total Activo Corriente 722,244,832 769,228,619 825,131,330 891,667,074 970,878,904
Activo no Corriente
Inveriones a Largo Plazo SE MANTENDRA EL VALOR DE LA CUENTA 10,042,902 10,042,902 10,042,902 10,042,902 10,042,902 10,042,902
Inversiones en Empresas Relacionadas y/o Vinculadas SE MANTENDRA EL VALOR DE LA CUENTA 9,924,385 9,924,385 9,924,385 9,924,385 9,924,385 9,924,385
Cuentas por cobrar a Largo Plazo SE MANTENDRA EL VALOR DE LA CUENTA (5,611,141) (5,611,141) (5,611,141) (5,611,141) (5,611,141) (5,611,141)
Activo Fijo Neto EL PROMEDIO DEL ANALISIS HORIZONTAL 5.97% 258,380,617 273,797,802 290,134,908 307,446,825 325,791,718
Activos Intangibles SE MANTENDRA EL VALOR DE LA CUENTA 1,437,546 1,437,546 1,437,546 1,437,546 1,437,546 1,437,546
Otros Activos a largo Plazo SE MANTENDRA EL VALOR DE LA CUENTA DEL 2DO AÑO 688,695 688,695 688,695 688,695 688,695 688,695
Total Activo No Corriente Total Activo No Corriente 274,863,004 290,280,189 306,617,295 323,929,212 342,274,105
TOTAL ACTIVO TOTAL ACTIVO 997,107,836 1,059,508,809 1,131,748,626 1,215,596,286 1,313,153,008
PASIVO
Pasivo Corriente
Deudas Comerciales a Corto Plazo EL PROMEDIO DEL ANALISIS VERTICAL 10.73% 64,744,658 71,694,348 79,390,019 87,911,742 97,348,187
Deudas Bancarias y Financieras a Corto Plazo EL PROMEDIO DEL ANALISIS VERTICAL 0.58% 13,656,688 13,735,613 13,814,994 13,894,834 13,975,135
Deudas por Emision de Valores a Corto Plazo EL PROMEDIO DEL ANALISIS VERTICAL 1.12% 9,479,405 9,585,316 9,692,411 9,800,702 9,910,203
Deudas por pagar con Emp. Rel. y/o Vinculadas a Corto Plazo
Otras Cuentas por Pagar a Corto Plazo EL PROMEDIO DEL ANALISIS VERTICAL 2.10% 15,733,930 16,065,007 16,403,051 16,748,208 17,100,628
Total Pasivo Corriente Total Pasivo Corriente 103,614,680 111,080,284 119,300,474 128,355,486 138,334,153
Pasivo No Corriente
Deudas Comerciales a largo Plazo EL PROMEDIO DEL ANALISIS VERTICAL EN EL 2DO AÑO 0.14% 583,859 584,687 585,516 586,347 587,178
Deudas Bancarias y Financieras a Largo Plazo EL PROMEDIO DEL ANALISIS VERTICAL 2.09% 37,991,594 38,785,222 39,595,429 40,422,560 41,266,970
Deudas por Emision de Valores a Largo Plazo SE MANTENDRA EL VALOR DE LA CUENTA 107,465,184 107,465,184 107,465,184 107,465,184 107,465,184 107,465,184
Previsiones EL PROMEDIO DEL ANALISIS VERTICAL 4.19% 39,614,769 41,275,851 43,006,584 44,809,888 46,688,806
Total Pasivo No Corriente Total Pasivo No Corriente 185,655,405 188,110,944 190,652,713 193,283,979 196,008,139
TOTAL PASIVO TOTAL PASIVO 289,270,086 299,191,228 309,953,187 321,639,465 334,342,292
PATRIMONIO
Capital Pagado SE MANTENDRA EL VALOR DE LA CUENTA 304,957,600 304,957,600 304,957,600 304,957,600 304,957,600 304,957,600
Reservas EL PROMEDIO DEL ANALISIS VERTICAL 2.54% 24,389,711 25,008,216 25,642,405 26,292,677 26,959,439
Ajustes por Inflacion de Capital EL PROMEDIO DEL ANALISIS VERTICAL 3.41% 35,500,107 36,712,323 37,965,933 39,262,349 40,603,034
Ajustes por Inflacion de Reservas Patrimoniales EL PROMEDIO DEL ANALISIS VERTICAL 0.20% 2,027,983 2,097,232 2,168,846 2,242,905 2,319,493
Resultados Acumulados EL PROMEDIO DEL ANALISIS HORIZONTAL 19.37% 229,126,115 273,501,820 326,471,933 389,700,965 465,175,798
Resultados de la Gestion EL PROMEDIO DEL ANALISIS VERTICAL 5.55% 111,836,235 118,040,389 124,588,722 131,500,325 138,795,352
TOTAL PATRIMONIO TOTAL PATRIMONIO 707,837,750 760,317,580 821,795,438 893,956,821 978,810,716
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 997,107,836 1,059,508,809 1,131,748,626 1,215,596,286 1,313,153,008
ESTADOS DE RESULTADOS (Expresado en Bs) PROYECCION
SUPUESTOS PARA LA PROYECCION VALOR
CUENTAS 1 2 3 4 5
Ingresos operacionales CRECIMIENTO EN LAS VENTAS SEGÚN EXPERTO DEL SECTOR 7.50% 547,557,522 588,624,337 632,771,162 680,228,999 731,246,174
Costos EL PROMEDIO DEL ANALISIS VERTICAL 49.13% 269,014,623 289,190,720 310,880,024 334,196,025 359,260,727
Utilidad Bruta UTILIDAD BRUTA 278,542,899 299,433,617 321,891,138 346,032,974 371,985,447
Gastos de Comercializacion POR POLITICA DE LA EMPRESA SE REDUCE EN 10.00% 143,434,085 143,434,085 143,434,085 143,434,085 143,434,085
Gastos Administrativos POR POLITICA DE LA EMPRESA SE REDUCE EN 10.00% 33,202,068 33,202,068 33,202,068 33,202,068 33,202,068
Egresos operacionales 176,636,154 176,636,154 176,636,154 176,636,154 176,636,154
Utilidad operacional UTILIDAD OPERACIONAL 101,906,746 122,797,463 145,254,984 169,396,820 195,349,293
Otros Ingresos
Rendimiento por Inversiones
Ingresos no operacionales SE MANTENDRA EL VALOR DE LA CUENTA 28,565,548 28,565,548 28,565,548 28,565,548 28,565,548 28,565,548
Ajustes por inflacion y tenencia de bienes
Egresos no operacionales SE MANTENDRA EL VALOR DE LA CUENTA 1,862,154 1,862,154 1,862,154 1,862,154 1,862,154 1,862,154
Utilidad no operacional UTILIDAD NO OPERACIONAL 128,610,139 149,500,857 171,958,378 196,100,213 222,052,686
Ingresos de Gestiones Anteriores
Gastos de Gestiones Anteriores
Utilidad de anteriores gestiones
Utilidad neta despues de ajustes de gestiones anteriores
Gastos financieros SE MANTENDRA EL VALOR DE LA CUENTA 10,120,366 10,120,366 10,120,366 10,120,366 10,120,366 10,120,366
Utilidad antes de impuestos UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 118,489,773 139,380,491 161,838,012 185,979,847 211,932,320
Impuesto a las Utilidades de las Empresas 29,622,443 34,845,123 40,459,503 46,494,962 52,983,080
UTILIDAD NETA UTILIDAD NETA 88,867,330 104,535,368 121,378,509 139,484,885 158,949,240

2
7. APLICACIÓN DEL TRABAJO
7.1. EL VALOR PATRIMONIAL CONTABLE

7.2. EL VALOR PATRIMONIAL AJUSTADO

7.3. EL VALOR CONTABLE DE LIQUIDACIÓN

7.4. EL VALOR SUBSTANCIAL

7.5 MÉTODO GOOD WILL

7.6 MÉTODO EVA

7.7. MÉTODO DEL FLUJO DE CAJA DESCONTADO

8. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
9. ANEXOS (GRÁFICOS)