UNIVERSIDAD DE SAN CARLOS DE GUATEMALA
Centro Universitario del Norte
Carrera de Administración de Empresas
Lic. Rosento Caal
MERCADEO DE VALORES
La Bursatilización
Cobán, Alta Verapaz, septiembre de 2022
UNIVERSIDAD DE SAN CARLOS DE GUATEMALA
Centro Universitario del Norte
Carrera de Administración de Empresas
Lic. Rosento Caal
MERCADEO DE VALORES
La Bursatilización
Astrid Morelia Esperanza Rax Caal 201842110
Lilian Rosana Garcia Fernandez 201844249
Waykan luis Albert rax jul 201841860
Evelyn Guadalupe Tiul Hub 201842295
Cobán, Alta Verapaz, septiembre de 2022
INTRODUCCIÓN
En el presente trabajo se hablará acerca de la bursatilización
explicando detalladamente su significado, el origen de la palabra, su
estructura y sus modalidades, esto con el objetivo de comprender mejor su
función y utilidad.
La bursatilización, conocida en otros países como securitización o
Titulización es un proceso estructurado en el cual, activos similares se
agrupan en un fideicomiso, quien, a su vez, emite títulos de deuda entre el
gran público inversionista, en un mercado de valores organizado.
Los activos agrupados generan flujos de efectivo que se utilizan para pagar
los costos inherentes al mantenimiento de la bursatilización y el pago de
rendimiento a los inversionistas. En esta convergen y se enlazan los
demandantes y oferentes de productos, instrumentos y mecanismos
financieros.
Existen las modalidades de inversión y estas constan de dos elementos la
bursatilización de activos y la bursatilización de factoraje; Entre los
principales activos que se pueden bursatilizar encontramos los siguientes;
Hipotecas, Cuentas de cobrar, Servicios, Proyectos productivos,
Infraestructura que genere plusvalía. Los elementos de factoraje principales
son; Vendedor, cliente, cedente o factorado, empresa de factoraje, cesionario,
factor o factorante, deudor o cedido.
OBJETIVOS
Objetivos Generales:
Entender las funciones y modalidades de la bursatilización.
Objetivos Específicos:
1. Conocer los activos que se pueden bursatilizar
2. Identificar las funciones de la bursatilización dentro de una
organización.
3. Aprender sobre el origen y significado de la bursatilización.
1. LA BURSATILIDAD
1.1. ORIGEN DE LA PALABRA BURSATIL
Algunos historiadores que se han dedicado a identificar el origen de la
bolsa, coinciden en ubicar a esta, en las ferias de la época medieval, precisamente
donde se intercambiaban mercancías. Si bien es cierto, no se negociaban títulos de
crédito ni alguna otra forma de dinero, se presume que tal intercambio se hacía
con un “billete de intercambio”, mismo que el vendedor de mercancías, canjeaba
en un banco por billetes de curso legal (dinero real, lo que ahora utilizamos). Así
pues, los puestos callejeros, estantes y mercancías apiladas, los gritones
(vendedores), el constante regateo con la clientela, las mismas discusiones con
otros vendedores, el espectáculo y la música por citar algunas características de
las ferias medievales, fueron el semillero de las bolsas de valores y sobre todo una
forma típica de hacer mercado en la vida contemporánea.
1.1.1. ORIGEN DEL TERMINO BOLSA: (“BURSA, BUERSE”).
Existen dos versiones del origen y adjudicación del término “Bolsa”. La
de los lingüistas, quienes afirman que la palabra “Bolsa” proviene del latín
Bursa, cuyo significado se refiere a una bolsa o saco de piel, recipiente o
espacio (donde cabe todo, incluye dinero, títulos, valores). Como en los
mercados se negociaba de todo, al paso del tiempo se optó por llamarles
“bolsas”. Otra versión, es la de los historiadores económicos, quienes
sostienen que la palabra “bolsa”, fue adoptada del nombre de una célebre
familia de comerciantes que vivía en Brujas, ciudad de Flandes, en el siglo
XV. Esta familia cuyos apellidos “Van Der Buerse” tenía pintado en su escudo
de armas tres bolsas de piel. En dichas bolsas se notaba la aglomeración de la
gente, entendiéndose esto, que quienes tuvieran negocios que celebrar, tenían
que acudir a su casa, a la “Burse”. De ahí el argumento, que a los mercados se
les comenzó a llamarles “bolsas”.
Sea cual fuere el origen (por el idioma o por la familia) a esos
mercados medievales se les adjudicó la denominación de “bolsa”, aunque a
ciencia cierta no se sabe cuándo. Nuevamente algunos historiadores señalan
que el primer mercado organizado se constituyó en la ciudad de Brujas en
1409 (lo que ahora es Bélgica). Medio siglo después, por ahí de 1460 se
establece la segunda “bolsa” en la ciudad de Amberes y al poco tiempo una
más en Lyon, Francia. DENOMINACIÓN: Como se ha venido comentando,
es muy común escuchar la palabra “bolsa” o en su defecto, el sinónimo o
equivalencia de acuerdo al idioma en que se mencione. Cabe señalar que no
en todo el mundo se utiliza la misma palabra para identificar al mercado
accionario (de valores), sino que existe la palabra “intercambio “(exchange)
para definir al mercado de valores. Así pues, en México tenemos a la Bolsa
Mexicana de Valores, en España a la Bolsa de Madrid, en Francia Bourse de
París (Bolsa de París), en Alemania “Frankfurter Werpapierbörse “(Bolsa de
Valores de Francfort), algo similar con la palabra intercambio (exchange) se
presenta en Canadá, Inglaterra e inclusive en Estados Unidos de Norteamérica
(los gringos para ser más exactos) aun cuando al principio se utilizaba el
concepto de “bolsa”, actualmente se refieren al intercambio.
1.2. MERCADO BURSATIL
La actividad bursátil en Guatemala como en la mayoría de países de
Latinoamérica, es relativamente joven. En 1987 el Ministerio de Economía
autorizó la primera bolsa de valores y posteriormente han sido creadas otras bolsas
de comercio. La legislación que regula el mercado de valores es más nueva
todavía, pues fue promulgada en el año de 1996 según Decreto 34-96 del Congreso
de la República: Ley del Mercado de Valores y Mercancías, y su reglamento en
1997, según Acuerdo Gubernativo 557-97. En nuestro país las bolsas de valores
son conceptualizadas, por quienes forman parte de ellas como instituciones
privadas de carácter no lucrativo, a donde acuden emisores de títulos e inversores
a realizar sus operaciones de compra y venta de valores, a través de las casas de
bolsa. Forman parte del sistema financiero, específicamente el no regulado, es
decir, no está sujeto a la vigilancia de la Superintendencia de Bancos y tampoco
existe una Superintendencia de Bolsa. Nuestro Código de Comercio las incluye
entre las sociedades mercantiles especiales, debido a que se rige por una ley
especial y no por el cuerpo legal mencionado más que en forma supletoria. La ley
del Mercado de Valores y Mercancías en su Artículo 6 preceptúa: “Las bolsas de
comercio son instituciones de derecho mercantil que tienen por objeto la
prestación de servicios para facilitar las operaciones bursátiles.”
1.2.1. Bolsas de valores que operan en Guatemala
Bolsa de Valores Nacional, S.A: La Bolsa de Valores Nacional, S.A.
fue creada en 1986 y autorizada por el Ministerio de Economía en 1987, año en el
que empieza sus operaciones. Se constituyó en la primera bolsa autorizada y
estableció formalmente el mercado de valores en el país, siendo un paso
significativo en la modernización del sistema financiero. Es una entidad privada
que proporciona la infraestructura y mecanismos para facilitar las operaciones
bursátiles de valores, a empresas necesitadas de capital para su desarrollo e
inversionistas que desean optimizar el rendimiento de sus capitales. Cuenta con
35 casas de bolsa que brindan asesoría a empresarios e inversionistas que
participan en el mercado, y con el servicio de una caja de valores que inició sus
operaciones en 1994, constituyéndose en la Central de Depósito de Valores de
Guatemala.
Corporación Bursátil En el año de 1991 es creada la Bolsa Agrícola
Nacional, con miras a ser una bolsa donde además de valores, se negociarán
productos que impulsarán el desarrollo de la comercialización agropecuaria en
nuestro país. Es la única bolsa autorizada para ambos mercados: el financiero y el
agropecuario, aunque en el último segmento no ha habido mayor avance por la
complejidad que estas operaciones conllevan. Sin embargo, sus expectativas están
orientadas a la creación de bolsas de productos agrícolas en los países
centroamericanos con el propósito de negociar en el futuro, productos de la región.
1.3. La bursatilización
Es un esquema fiduciario estructurado que permite a la empresa
obtener financiamiento bursátil, al dar liquidez a activos no líquidos, o bien,
para obtener recursos del mercado de valores para el financiamiento de
proyectos productivos dando valor presente a los ingresos futuros de los
mismos.
Un punto fundamental en toda operación estructurada y especialmente
en las bursatilzaciones es la estructura jurídica de la misma. Dado que la
intención de las operaciones estructuradas y bursatilizaciones es la de aislar
los activos de cualquier eventualidad del originador de los mismos, es común
encontrar que estas se lleven a cabo mediante el uso de un fideicomiso que
funja como una entidad de propósito especial cuyo objeto sea principalmente
el de emitir la deuda y administrar los activos que le fueron fideicomitidos
para luego pagar la deuda emitida al amparo de dichos activos.
Bajo esta fórmula de financiamiento la empresa fideicomite activos
en garantía, para que el Fideicomiso Emisor a su vez emita títulos de deuda,
debidamente calificados, para su colocación entre inversionistas nacionales y
extranjeros en la BMV.
1.3.1. Las ventajas que puede ofrecer la bursatilización de activos a las empresas
son:
• Optimizar costos financieros
• Obtener liquidez inmediata
• Consolidar y liquidar pasivos
• Crecer y modernizarse
• Financiar investigación y desarrollo
• Planear proyectos de inversión y financiamiento de largo plazo
1.3.2. La bursatilización, como fuente de financiamiento, se puede llevar a cabo con:
• Cuentas por cobrar
• Proyectos productivos
• Hipotecas
• Servicios
• Infraestructura
• Flujos futuros
• Otros
Cuando la empresa cuenta con algún activo que genere flujos de efectivo con
cierta periodicidad del cual tenga un historial del desempeño de la generación de los
mismos y pueda tener relativa certeza de que estos flujos seguirán dándose en un
futuro,podrá pensar en bursatilizar dicho activo.
La bursatilización de activos se puede llevar a cabo mediante la emisión de
Certificados Bursátiles o Certificados de Participación Ordinaria.
El tipo de bursatilización y estructura de la misma dependerá del desempeño
histórico en diferentes entornos, de los flujos de efectivo y su capacidad de absorber
eventualidades de riesgo crédito, mercado o administración de los activos a
bursatilizar.
El principal requisito para emitir valores y obtener financiamiento bursátil es
que la empresa debe ser profesional y transparente; abierta a proveer información
a losinversionistas que confían sus recursos en ella.
El financiamiento obtenido por las emisoras en el mercado de valores debe ser
aplicado conforme a los criterios establecidos en el prospecto de colocación
respectivo,a fin que los recursos se destinen a proyectos que reditúen una rentabilidad
a los inversionistas.
1.4. Estructura y participantes
Dentro de un proceso de bursatilización existen tres etapas
principales, que son:
• La oferta,
• El mercado
• La demanda.
Dentro de cada una de estas etapas operan diversos organismos los
cuales se encargan de llevar a cabo cada una de las operaciones necesarias
para completar el proceso. A continuación, se muestra un esquema de la
estructura de la bursatilización y se detallan las funciones de los principales
participantes que intervienen en ella.
Estructura de la bursatilización:
OFERTA MERCADO DEMANDA
Emisoras Intermediarios Inversionistas
1.4.1. Emisoras
Son las sociedades anónimas, organismos públicos, entidades
federativas, municipios y entidades financieras cuando actúen en su carácter
de fiduciarias que, cumpliendo con las disposiciones establecidas y siendo
representadas por una casa de bolsa, ofrecen al público inversionista, en el
ámbito de la BMV, valores como acciones, títulos de deuda y obligaciones.
1.4.2. Intermediarios bursátiles
Son las casas de bolsa autorizadas para actuar como intermediarios en
el mercado de valores y realizan, entre otras, las siguientes actividades:
• Realizar operaciones de compraventa de valores.
• Brindar asesoría a las empresas en la colocación de valores y a los
inversionistasen la constitución de sus carteras.
• Recibir fondos por concepto de operaciones con valores, y realizar
transacciones con valores a través del sistema BMV – SENTRA
Capitales, por medio de sus operadores.
1.4.3. Inversionistas
Los inversionistas son personas físicas o morales, nacionales o
extranjeras que a través de las casas de bolsa colocan sus recursos, es decir,
compran y venden valores, con la finalidad de minimizar riesgos, maximizar
rendimientos y diversificar sus inversiones.
1.5. Modalidades de Bursatilización
1.5.1. bursatilización de activos
La Bursatilización es un proceso mediante un fideicomiso, donde se
destinan activos o flujos de efectivo futuros con el objetivo de realizar una
emisión de valores, es decir, se consigue obtener financiamiento al dar
liquidez a activos no líquidos.
El Certificado Bursátil permite el diseño de esquemas de
financiamiento para la Bursatilización de activos no productivos de la
empresa, como son cuentas por cobrar, flujos futuros, entre otros.
1.5.2. activos que se puede bursatilizar
Entre los principales activos que se pueden bursatilizar están:
Hipotecas
Cuentas por Cobrar
Servicios
Proyectos Productivos
Infraestructura que genere plusvalía
Ejemplos;
Acciones:
Suelen ser lo primero que pensamos cuando hablamos del Mercado de Capitales
o de Bolsa. Son básicamente partes de un negocio, lo que nos otorga
“participación” en él; misma que permite obtener beneficios en forma de
dividendos, si la empresa los otorga y, también dependiendo del tipo de acción,
un voto en la asamblea general de la compañía.
A. Bonos:
Es otro de los productos bursátiles más comunes. Son activos financieros usados
para financiar operaciones sin entregar una parte del negocio o de la organización
emisora, pero que prometen devolver al acreedor el monto de compra más un
porcentaje de interés previamente fijado. Son emitidos por las empresas pero
principalmente por los gobiernos, que dividen la deuda pública en pequeños
pedazos y los entregan a las personas bajo la promesa de pagarles. Es el
instrumento de renta fija más común.
Ahora entraremos en el mercado de derivados, éstos son instrumentos financieros
que cotizan en bolsa y se operan a través de brókers.
Suelen ser lo primero que pensamos cuando hablamos del Mercado de Capitales
o de Bolsa. Son básicamente partes de un negocio, lo que nos otorga
“participación” en él; misma que permite obtener beneficios en forma de
dividendos, si la empresa los otorga y, también dependiendo del tipo de acción,
un voto en la asamblea general de la compañía.
B. Opciones:
El derivado más común. Como su nombre anuncia, representa el derecho -u
opción- a comprar un activo y una obligación a la otra parte a venderlo. El
comprador debe pagar una prima para obtener la ‘opción’ de compra a un precio
estipulado (conocido como strike) y la transacción se realiza al momento de
vencimiento, pero existe la posibilidad de vender esta opción, que puede
representar una ganancia si el mercado sube antes de la venta. Para el vendedor,
la ganancia se da con el pago de la prima.
C. Futuros:
Se hicieron famosos hace unos meses por los precios del petróleo. El futuro es
básicamente un contrato, establece una obligación de compra y de venta a un
precio establecido en una fecha determinada, lo que lo hace ser un ‘futuro’. Son
originalmente del mercado de los commodities y asegura la venta para el vendedor
y el precio para el comprador. Como dato curioso, en el 2009 se transaron más de
600 millones de barriles de petróleo diarios en la NYMEX, que representaban un
700% de la demanda.
D. Swap:
Implicando también un contrato, los Swaps, como su nombre indica, son un
intercambio de dinero que puede venir determinado por algunos aspectos como
las tasas de cambio de las monedas en el contrato y de las tasas de interés. Es
básicamente una forma de protegerse de las variaciones de estas dos tasas y evitar
pérdidas. Una forma de verlo es cuando se emite un bono, que tiene un interés
establecido, y que para evitar pérdidas ante las variaciones económicas, el emisor
trata con una tercera parte un intercambio periódico de monedas sobre el monto
total del bono. Por ejemplo, si una empresa emite un bono por 500 millones a una
tasa del 7% a 5 años, en este periodo es posible que al año tres, las tasas de interés
del mercado bajen al 2%, por lo que la empresa pagaría por sus bonos una tasa de
interés mayor que si lo emitiera en ese tercer año. Ante ello la empresa establece
un swap con un tercero (normalmente un banco de inversión) para intercambiar
divisas y evitar estas pérdidas.
Ahora quiero comentar un poco sobre los productos bursátiles que ofrecen algunas
casas de bolsa: los fondos, estos permiten a los inversores obtener un rendimiento
sobre sus ahorros y suelen ser gestionados por las Casas de Bolsa o actores
reconocidos.
E. ETF’s:
Estos famosos productos cotizan en bolsa, de hecho su nombre es ‘fondos
cotizados’ (Exchange-Traded Funds). Se diferencia de los otros fondos colectivos
porque sus participaciones cotizan en tiempo real en la bolsa de valores y son
fácilmente liquidables. Su intención es replicar el comportamiento de un índice
bursátil -un promedio, ponderado o no- de activos financieros, pudiendo ser de
renta fija o variable y ofrecer rendimiento a sus inversores.
F. Fondos de inversión:
No cotizan en bolsa pero ofrecen a sus participantes un rendimiento sobre sus
ahorros. Los ofrecen las Casas de Bolsa a sus clientes y su objetivo es alcanzar
una mayor rentabilidad posible uniendo el capital de varias personas para adquirir
activos financieros que devuelvan dividendos. También pueden ser usados para
salvaguardar efectivo y esquivar la inflación, así como preservar patrimonio. No
obstante, estos fondos no garantizan rentabilidad, sobre todo en el corto plazo.
G. Fondos mutuales:
Son creados por compañías y casas de bolsa y son gestionados por un gerente de
fondos, que toma el dinero de un número de participantes del fondo (inversores).
A diferencia de los fondos de inversión, que suelen buscar la ganancia por sobre
todo, los fondos mutuales, aunque suele ser un término paraguas, buscan preservar
el dinero de los inversores a través del tiempo, también logrando ganancias para
estos y la empresa que lo emite. También busca diversificar para disminuir el
riesgo, que suele ser más aceptado en otro tipo de fondos. Además, estos fondos
están regulados por varias instituciones públicas para proteger al inversor.
H. Fondos de Riesgo:
A diferencia de mis otros dos ejemplos, este tipo de fondos, conocidos también
como “venture capital”, son fondos de inversión que más que admitir el riesgo,
buscan aprovecharlo. Este tipo de fondos no invierten en empresas tradicionales
o establecidas para ofrecer seguridad sobre la inversión, sino para maximizar las
ganancias mediante la inversión en emprendimientos novedosos o “StartUps”. Es
por ese motivo que el riesgo de estos fondos es mayor, de hecho es común que de
diez inversiones que realicen, sólo un par de ellas tenga éxito, de tal forma que
compensen las pérdidas de los otros.
Por todo ello, estos fondos suelen ser atractivos para personas con mucha
capacidad financiera y para aquellos que disfrutan del riesgo.
A diferencia de mis otros dos ejemplos, este tipo de fondos, conocidos también
como “venture capital”, son fondos de inversión que más que admitir el riesgo,
buscan aprovecharlo. Este tipo de fondos no invierten en empresas tradicionales
o establecidas para ofrecer seguridad sobre la inversión, sino para maximizar las
ganancias mediante la inversión en emprendimientos novedosos o “StartUps”. Es
por ese motivo que el riesgo de estos fondos es mayor, de hecho, es común que
de diez inversiones que realicen, sólo un par de ellas tenga éxito, de tal forma que
compensen las pérdidas de los otros.
Por todo ello, estos fondos suelen ser atractivos para personas con mucha
capacidad financiera y para aquellos que disfrutan del riesgo.
A diferencia de mis otros dos ejemplos, este tipo de fondos, conocidos también
como “venture capital”, son fondos de inversión que más que admitir el riesgo,
buscan aprovecharlo. Este tipo de fondos no invierten en empresas tradicionales
o establecidas para ofrecer seguridad sobre la inversión, sino para maximizar las
ganancias mediante la inversión en emprendimientos novedosos o “StartUps”. Es
por ese motivo que el riesgo de estos fondos es mayor, de hecho, es común que
de diez inversiones que realicen, sólo un par de ellas tenga éxito, de tal forma que
compensen las pérdidas de los otros.
1.6. La bursatilización de factoraje
Consiste en la adquisición de créditos provenientes de ventas de
bienes muebles acerca de una empresa inmobiliaria, de prestación de
servicios o de realización de obras, otorgando anticipos sobre sus créditos,
asumiendo o no sus riesgos.12 Por medio del contrato de factoraje un
comerciante o fabricante cede una factura u otro documento de crédito a una
empresa de factoraje a cambio de un anticipo financiero total o parcial. La
empresa de factoraje deduce del importe del crédito comprado, la comisión,
el interés y otros gastos.
Las empresas de factoraje suelen ser bancos, cajas de ahorro u otras
compañías especializadas. Además del anticipo financiero, la compañía de
factoraje puede:
• Asumir el riesgo crediticio
• Asumir el riesgo de cambio, si la factura es en moneda extranjera
• Realizar la gestión de cobranza
• Realizar el cobro efectivo del crédito y asesorar a su propia compañía
aseguradora
• Asesorar al cliente sobre la salud financiera de los deudores
El factoraje suele ser utilizado por las PYMEs para satisfacer sus
necesidades de capitales circulantes, especialmente en los países en los que
el acceso a préstamos bancarios es limitado. El factoraje es útil a las PYMEs
que venden a grandes empresas con elevados niveles de solvencia crediticia.
Participantes
En el factoraje suelen participar tres partes:
• Vendedor, cliente, cedente o factorado.
• Empresa de factoraje, cesionario, factor o factorante.
• Deudor o cedido.
En algunas modalidades de factoraje (principalmente en el factoraje
de exportación) pueden participar otras partes, como compañías aseguradoras
o terceros encargados de gestiones de cobranza.
1.6.1. Tipos de factoraje
a. Factoraje sin garantía o sin recurso.
El factoraje sin recurso implica la compraventa de facturas por
el 100% del valor de las mismas menos un porcentaje o diferencia de
precio, sin requerir la firma de avales o garantías de ningún tipo. La
empresa de factoring asume totalmente el riesgo de incobrabilidad del
deudor.
b. Factoraje con garantía o con recurso.
El factoraje con recurso implica la compraventa de facturas,
recibiendo el cliente un anticipo financiero por una parte del valor de
dichas facturas. Las empresas que desarrollan esta modalidad de
factoraje no asumen el riesgo de incobrabilidad del deudor y, por ello,
solicitan al cliente la firma de un vale, de un aval o de una fianza como
garantía del adelanto recibido. El factoraje con recurso se asemeja a lo
que comúnmente se conoce como cesión de crédito en garantía.
c. Factoraje doméstico.
El factoraje doméstico es el realizado con documentos de
crédito representativos de compraventas dentro de un país.
d. Factoraje de exportación.
El factoraje de exportación corresponde a la compra de
documentos de crédito que documentan ventas al exterior.
Habitualmente la compañía que realiza el factoraje se asegura la
cobrabilidad mediante un seguro de crédito con una compañía
aseguradora o con otra compañía de factoraje del país del importador.
e. Factoraje de importación.
El factoraje de importación es el aseguramiento de créditos
que exportadores de un país otorgaron a importadores de otro país. Es
el complemento del factoraje de importación y suele incluir los
servicios de gestión de cobranza y transferencia de los fondos al país
del exportador.
f. Factoraje corporativo.
El factoring corporativo es la cesión global de las cuentas a
cobrar de una empresa. La compañía de factoraje suele encargarse de
realizar adelantos financieros a los proveedores, así como el pago de
cuentas a cobrar o salarios.
g. Factoraje de créditos por ventas ya realizadas.
El factoraje de créditos por ventas ya realizadas es la forma más
habitual de factoraje. Los créditos adquiridos corresponden a
mercadería o servicios ya recibidos por el comprador.
h. Factoraje de créditos por ventas futuras.
En algunas legislaciones se permite ceder créditos a cobrar de
ventas a realizar. Esta modalidad suele ser habitual cuando existen
flujos a compradores habituales o créditos a cobrar a tarjetas de crédito.
i. Factoraje al vencimiento o maturity factoring.
Conocido como factoraje de "precio madurez", constituye una
operación de servicio completo, pero sin financiamiento. El factor hará
el análisis de los deudores y determinará el monto del crédito aprobado,
que se comprometerá a pagar si el deudor no lo hace.
j. Factoraje sin notificación o factoraje secreto.
El cliente no comunica a sus compradores que ha cedido sus
créditos a favor del financista o favor. Se emplea principalmente en
aquellos casos en que los compradores no mirarían con buenos ojo la
cesión de sus acreencias a favor de una firma extraña a la relación
habitual con su proveedor.
k. Factoraje por intermedio o agency factoring.
Es una variedad del factoraje de exportación y se describe
como acuerdo en virtud del cual otra entidad diferente del factor efectúa
las cobranzas (usualmente el mismo vendedor). Esta modalidad
constituye un acuerdo de servicio completo, pero no incluye la
actividad de las cobranzas y solo algunas veces asume el riesgo
crediticio y el seguimiento y control del mayor de ventas.
L. Factoraje "no revelado".
Es un factoraje en virtud del cual se ofrece un monto limitado de
crédito (como por ejemplo el 80% del total cedido) con la finalidad de
incentivar al cliente para que cumpla con eficiencia las funciones de
administración.
Conclusión
la bursatilización nació a través de la creación del “fannie mae” cuyo objetivo
fue promover financiamiento al mercado hipotecario durante la depresión económica
de los 30`s ya que FNMA no tenía acceso a captación para financiar crédito.
La bursatilización ayuda a las empresas en apogeo ya que es un esquema
fiduciario estructurado que permite a la empresa obtener financiamiento Bursátil, al
dar liquidez a activos no líquidos, o bien, para obtener recursos del mercado de valores
para el financiamiento de proyectos productivos dando valor presente a los ingresos
futuros de los mismos.
La bursatilización posee características similares a la bolsa de valores; uno de
las principales comparaciones o parentesco seria que ambos descansan en tres pilares
fundamentales, estos son: Emitir, Invertir e Intermediar; también que en esta se
convergen y se enlazan los demandantes y oferentes de productos, instrumentos y
mecanismos financieros.
