1
Universidad Latina de Costa Rica
Curso:
Ingeniería Económica
Profesor:
Eduardo Pereira C
Proyecto de ampliación
Elaborado por:
Ariadna Larios Azofeifa
José Pablo Peña
Fernando Lobo Vargas
Danny Obando
Michael Alvarado
Campus Heredia
2022
2
Sumario
PROYECTO DE AMPLIACIÓN..........................................................................................................2
Introducción......................................................................................................................................2
Objetivos...........................................................................................................................................2
Tipología de proyectos......................................................................................................................3
Definición de Proyecto de Ampliacion.............................................................................................4
Caracteristicas de un Proyecto de Ampliación.................................................................................5
Instrumentos de Evaluación de un Proyecto de Ampliación............................................................6
Practica de un Caso de Proyecto de Ampliación..............................................................................8
Conclusiones...................................................................................................................................12
Bibliografía.....................................................................................................................................12
3
PROYECTO DE AMPLIACIÓN
Introducción
Las inversiones de capital (Activos) en una empresa u organización, responde a la
satisfacción de diversas necesidades ente las que se pueden mencionar: Crecimiento del
negocio o servicio, mantener el negocio en marcha, cambio de filosofía (en este caso
ecológica), cumplimiento de normas legales o ambientales, modernización, actualizaciones
por tecnologías más eficientes, y otras muchas más.
Independiente del motivo que lleve a realizar una inversión, estas responden o se enfocan a
una “máxima” : Maximizar la riqueza y creación de valor. Sea empresa privada,
gubernamental o ONG, en el fondo se debe rendir cuentas sobre este enfoque.
Sin embargo, no todos los proyectos son iguales y siempre existirán necesidades que
requieran recursos, que a su vez son versátiles y limitados. Esto conlleva a que la toma de
decisiones de destinar recursos a un proyecto determinado dependerá de su adecuada
clasificación y prioridad.
Existen diversas formas de tipificar y clasificar un proyecto, las cuales mencionaremos como
referencia, porque nuestro foco de atención está orientado a definir, conocer y evaluar
Proyectos de Ampliación, que tienen como dificultad poder medir el impacto en los resultados
del resto de la empresa.
4
Objetivos
- Dar una concreta definió que es un Proyecto de Ampliación
- Determinar las variables que tipifican a un Proyecto de Ampliación
- Identificar que herramientas de evaluación se deben aplicar a un Proyecto de Ampliación
Tipología de proyectos
Los proyectos se pueden tipificar en forma preliminar en:
- Proyectos Dependentes: Son aquellas que para ser realizadas requieren que se haga otra
inversión. Estos proyectos por ser complementarios su forma de evaluación es hacerlo en
conjunto. Esto porque al realizar dos o más inversiones juntas ocasiona un efecto sinérgico,
donde el resultado combinado es mayor que la suma de los resultados individuales.
- Proyectos Independientes: Son las que pueden realizar en forma individual, no depende
de otra inversión, ósea, no afecta ni es afectada por otros proyectos.
- Proyectos Mutuamente excluyentes: Son proyectos opcionales, donde aceptar uno implica
el rechazo de otro.
Otra forma de clasificar los proyectos está en función de la finalidad de la investigación.
Pueden ser proyectos que buscan nuevos negocioso empresas y proyectos que buscan
evaluar un cambio, mejora o modernización en una empresa en marcha. Estos son:
Outsourcing: Se asigna a un tercero externo una determinada acción o proceso, de tal
forma que los recursos de la empresa se focalizan en lo que es vital para la empresa.
Ampliación: Proyectos de esta clasificación aumentan la producción o la capacidad de
atención.
Abandono: Implica que, de realizarse el proyecto, se cierra otro proyecto
5
Internalización: Un proceso o actividad nuevo, se hace con recursos internos propios
de la empresa
Reemplazo: El desarrollo de este tipo de proyecto implica retirar otro.
La evaluación de un Proyecto de Ampliación es muy parecida a la evaluación de un Proyecto
de Reemplazo. La diferencia radica en que el Proyecto de Reemplazo, implica la sustitución
de un activo en uso, mientras que un Proyecto de Ampliación se centre en el aumento de la
inversión y en la producción, pudiendo no requerir sustitución de un activo.
Definición de Proyecto de Ampliación
Son proyectos que generan o incrementan la capacidad de producción o atención, por medio
de un aumento en la inversión dentro de la misma empresa o unidad de negocio, por medio
de sustitución de Activos o la adquisición de nuevos.
Un proyecto de ampliación sugiere la adquisición o inversión en activos operacionales
tangibles o intangibles que:
Ayuden a generar nuevos ingresos ya sea por aumento en la producción, el servicio o
estratégico.
Reduzcan costos o multas o prohibiciones que amenacen la continuidad de la
operación.
Un ejemplo de este tipo de inversión de ampliación se resume a continuación
6
Un proyecto exitoso para un país o cultura, puede que no sea exitoso en otros países o
regiones, por un asunto de cultura o costumbre.
En Costa Rica eso sucedió a mediados de la década de los 80´s cuando Embotelladora Tica
s.a. lanzo una costosa campaña publicitaria sobre un nuevo producto: “Coca Cola Cherry”
que fue un fracaso y los productos fueron sacados del mercado. La razón, los consumidores
rechazaron el sabor a Cherry (cerezas) porque asociaban es particular sabor, con el olor de
una cucaracha conocida popularmente como chinche.
Características de un Proyecto de Ampliación
Los proyectos de ampliación generalmente demandan grandes sumas de dinero y otros
recursos, haciendo necesario hacer uso de fuentes de financiamiento o mayor inversión de
los socios. Haciéndose necesario una adecuada evaluación de la rentabilidad y medición de
los ingresos.
Un Proyecto de Ampliación no significa la liberación de un activo en uso, al contrario, este
tipo de proyecto aprovecha la ventaja competitiva e instalaciones que ya existen. De tal
forma que saca ventaja de la sinergia del negocio. En algunos casos puede que se haga una
inversión de ampliación solo para aprovechar una marca o patente. Ejemplo:
7
En los casos en que una empresa, que desea aumentar su participación en el mercado,
puede que tenga que comprar otra empresa que produce el mismo producto, con el fin de
usar sus franquicias y patentes. Cuando sucede esto el proyecto se debe comparar, con la
opción de construir o adquirir una planta nueva y los equipos necesarios.
Instrumentos de Evaluación de un Proyecto de Ampliación
Una de las mayores dificultades de los Proyectos de Ampliación, es poder medir el impacto
que el nuevo proyecto tendrá sobre el resto de la empresa. Un caso muy frecuente es
identificar cuáles son los costos relevantes para considerar en la evaluación de un proyecto
de ampliación, esto puede inducir al error a los inversionistas o gerentes, tomando decisiones
que podrían ser equivocadas, al usar una proyección económica que no refleja
adecuadamente la rentabilidad de su inversión.
Una herramienta que ayuda a ponderar los efectos negativos de identificar los costos del
Proyecto de Ampliación y los del resto de la empresa, es el Flujo de efectivo incremental. A
los cuales se les puede aplicar las fórmulas de VAN, TIR e IR
Flujo de Efectivo Incremental (Relevantes): Son los flujos de ingresos y gastos que
aparecen o se incurren en la empresa, producto por el desarrollo del Proyecto de Inversión.
Gitman lo define como “...representan los flujos de efectivo adicionales – negativos o
positivos – esperados como resultado de un gasto de capital propuesto”
8
Para usar esta herramienta se debe comparar el flujo de efectivo que incluya los rubros de la
empresa y los del nuevo proyecto y se le resta el flujo de efectivo sin proyecto, de esta forma
con la diferencia se puede medir el impacto en los flujos de efectivo por el efecto del
Proyecto Incremental.
Criterio discriminador: Que el Proyecto de Ampliación arroje montos positivos para ser
aceptado.
VAN (valor actual neto). Consiste en traer a valor presente, todos los flujos de efectivo de
un proyecto, y los descuenta a una tasa de costo de capital y le resta la inversión inicial. El
resultado debe ser mayor que cero, para que la inversión sea viable.
n VA
Valor Actual Neto = Σ ----------- - Co
t=1 (1 + i) n
Co = Inversión Inicial
VA = Sumatoria Flujos de efectivo descontados a la tasa de Costo de Capital
n= Periodos
i= Tasa de descuento
Criterio discriminador: VAN > 0 aceptado.
VAN = 0 es indiferente
VAN < 0 se rechaza
TIR (Tasa Interna de Retorno) Determina la rentabilidad que ofrece una inversión. Es la
tasa de referencia donde a esa tasa, el Valor Actual Neto es igual a cero. Por lo que se
convierte en la tasa máxima que se podría obtenerse de la inversión.
9
TIR = VAN = 0
n VA
Valor Actual Neto = Σ ----------- - Co = 0
t=1 (1 + i) n
Co = Inversión Inicial
VA = Sumatoria Flujos de efectivo descontados a la tasa de Costo de Capital
n= Periodos
i= Tasa de descuento
Criterio discriminador: TIR > Tasa de Descuento ----- Proyecto se acepta
TIR < Tasa de Descuento ------ Proyecto se rechaza
IR (Índice de Rentabilidad). Es conocido como el Ratio Beneficio – Costo. Y representa el
valor actual de los flujos proyectados de un proyecto de inversión, dividido por la inversión
inicial.
VA
Índice de rentabilidad = ---------------
- Co
Co = Inversión Inicial
VA = Sumatoria Flujos de efectivo descontados a la tasa de Costo de Capital
Criterio discriminador: “… nos dice que aceptemos todos los proyectos con un índice mayor
que 1. Si el índice de rentabilidad es mayor que 1, el valor actual (VA) es mayor que la
inversión inicial (- Co) y por tanto, el proyecto debe tener un valor actual neto positivo. El
índice de rentabilidad conduce, por tanto, exactamente a la misma decisión que el valor
actual neto”1
1 Brealey, Richard; y Myers, Stewart. Principios de Finanzas Corporativas. Editorial McGRAW-HIL / Interamericana
de México, S.A. de C.V. 2da Edición, AÑO 1989; página 88.
10
Practica de un Caso de Proyecto de Ampliación
El siguiente caso se tomó del libro Principios de Administración Financiera. El ejercicio no lo
dice, por lo que para efectos didácticos se establece el supuesto de que los inversionistas
demandan un 10% como Índice de Rentabilidad y se usa como costo de capital.
11
En este caso la inversión no es en un activo tangible como una máquina o edificio, más bien
se convierte en derecho u obligación por parte de la empresa que pueden ser garantizados
por contratos y obligaciones. Se clasifica como un proyecto de ampliación porque cumple
con lo dicho en la definición, ya que se espera aumentar los ingresos aprovechando el 3% de
12
crecimiento del sector de aluminio. Esto se confirma con el estimado de crecimiento en
ventas.
Cálculo de Flujos de Efectivo Proyectado
Cálculo de Flujo de Efectivo
13
DIALOGO
Análisis de resultados
Flujo de efectivo incremental. En los años 1 y 2, los flujos son negativos lo que indica los
ingresos esperados no están siendo suficientes para cubrir la inversión en publicidad, alguien
podría erróneamente decir, que mejor se hubieran quedado como antes y tendrían $60 000 y
$30 000 más en la cuenta de Bancos, más los respectivos intereses. Pero en defensa,
alguien podría decir, que cada año los flujos mejoran llegando el tercer año a igualarse en el
sentido incremental y mejorándose los dos años restantes en $ 60 000 y $120 000 en los
años 4 y 5 respectivamente.
14
Pero no hay quien diga, que deberían de repartir un bono por haber generado durante los 5
años $90 000. Un momento…. Se oyó una voz aguda, y continuo …. se les olvida que los
inversionistas nos fijaron una meta de 10% como costo de capital (tasa de descuento), con
esa restricción, los $90 000 traídos a Valor Presente (VA), se nos convierten en $ 36 153 lo
cual es bueno pues nos da una Tasa Interna de Retorno (TIR) de 23,12% muy superior a la
tasa de descuento. Ese 23,12% nos marca el límite donde el VAN es igual a cero, o sea, si
los inversionistas hubieran fijado ese mismo % como costo de capital, tanto el VAN como el
índice de Rentabilidad sería cero, donde es indiferente haber hecho la inversión en
publicidad. Al fondo de la sala de juntas, se volvió a oír una voz conocida diciendo “bueno
repartamos un bono por los $ 36 153.
Inmediato otra voz conocida exclamo: Un momento … los inversionistas nos fijaron un 10%
de rentabilidad, y el índice obtenido es de 4,82%, prácticamente nos falta la mitad,
manteniendo la inversión en el monto presupuestado, se necesita que él VA sea de $75 000,
y apenas es de $36 153. “Entonces se hace o no se hace” exclamo el coro de presentes.
Todos los indicadores financieros dan como resultado que, si se puede hacer, porque pasa
todos los discriminantes de viabilidad.
“Entonces” - coro – Resta hablar con los inversionistas para bajar el índice de Rentabilidad o
bien aumentar en uno o dos los años de evaluación (tiempo) en virtud de que la publicidad
busca una posición en los hábitos de los clientes y las proyecciones muestran una tendencia
al alza. Después de un breve silencio, una voz imperial dijo: “Beatriz (Betty) programe una
reunión con la junta”.
15
Conclusiones
Se observo que para clasificar un proyecto, en algunos casos puede ser muy fácil, pero en
otros están limitados por una línea muy delgada. Un proyecto de Ampliación tiene una
definición muy particular, su principal característica es que aumente la capacidad de la
producción o de prestar más servicios, según el tipo de empresa. En el caso práctico
presentado en este trabajo, se escogió un ejercicio que retara la definición de los Proyectos
de Ampliación, donde la inversión está definida por un plan de mercadeo a 5 años y no por la
adquisición de una máquina u otro bien. Esto elimina la confusión que se da entre un
Proyecto de Ampliación y Proyecto de Reemplazo. Pero nos llevó a evaluar la diferencia
entre Proyecto de Ampliación y Proyecto Outsourcing, dado que puede ser clasificado como
tal. Pero el criterio de clasificarlo como un proyecto de Ampliación fue en respuesta al
incremento de la producción y por efecto en los ingresos, porque se consideró que
Outsourcing se focaliza en función a reducción de costo.
El caso práctico permite observar, que en la adecuada toma de decisiones no se puede usar
un solo criterio de evaluación. Por lo que se hace necesario un grupo de índices y
procedimientos, que permitan un análisis más completo, pero sencillo, en virtud de que, por
lo general, los tomadores de decisiones no son expertos analistas financieros, muchos son
emprendedores. Los indicadores señalados en este trabajo son básicos y mencionados por
la literatura del tema, lo que permite que su explicación sea sencilla, pero asertiva.
Otro aspecto para resaltar es que no es suficiente que los indicadores financieros cumplan
con los discriminantes de aceptación de un proyecto. Se debe considerar la máxima en
16
Finanzas para con los inversionistas de:” aumentar la riqueza” y cumplir o superar las
expectativas que tengan.
Bibliografía
Lawrence J. Gitman. Principios de Administración Financiera. Décima Edición. Editorial
Pearson Educación, México, 2003.
Brealey, Richard; y Myers, Stewart. Principios de Finanzas Corporativas. Editorial
McGRAW-HIL / Interamericana de México, S.A. de C.V. 2da Edición, AÑO 1989
Horngren, Charles; Foster, George y Datar, Srikant. Contabilidad de Costos. Decima
Edición; Person Educación, México 2002
