UNIVERSIDAD TÉCNICA

DE BABAHOYO

FACULTAD DE ADMINISTRACION,
FINANZAS E INFORMATICA

ASIGNATURA:

FINANZAS CORPORATIVAS

ALUMNO:

ERICK ONOFRE COELLO

DOCENTE:

ING. LUIS RAMIREZ GOMEZ

CURSO:

DECIMO “C” C.P.A.

PERIODO LECTIVO:

ABRIL 2022 – SEPTIEMBRE 2022

 ENTORNO FINANCIERO

¿Qué es el entorno financiero?

De acuerdo con la terminología empresarial, el concepto de ▷entorno

financiero se refiere al conjunto de entidades empresariales que operan fuera de
una empresa concreta y que afectan a su capacidad para llevar a cabo actividades
empresariales, obteniendo ingresos.

Por otra parte, el entorno financiero de la empresa puede considerarse

como un conjunto de diferentes condiciones y factores que afectan al rendimiento
de la empresa.

Está dotado de la capacidad de tener efectos tanto positivos como

negativos sobre la posició n econó mica de la empresa y su capacidad de existir
efectivamente en el mercado, es decir, proporciona y crea las circunstancias
específicas en las que una empresa se ve obligada a operar.

En el mejor de los casos, las capacidades de la empresa son totalmente

coherentes con las condiciones del entorno. En este caso hay que prestar especial
atenció n a la relació n entre la oferta monetaria de la empresa y el entorno
financiero de la misma.
 Si la empresa tiene la capacidad necesaria para cumplir los requisitos del
entorno, la eficiencia de su trabajo aumenta, con lo cual mejora su condició n
financiera y refuerza su posició n en el mercado.

En caso contrario, la empresa, al haber sobrestimado sus propias

capacidades, no puede, por ejemplo, responder a sus propias promesas, como el
cumplimiento de un contrato o la confirmació n de solicitudes. Esto afectará
inevitablemente a la situació n financiera de la empresa.

NIVELES EN LA COMPOSICIÓN DEL ENTORNO FINANCIERO

Se distinguen varios niveles en la composició n del entorno financiero:

El entorno externo de influencia indirecta, incluye el sistema de

momentos manifestados a nivel macro, que afectan a la empresa, por ejemplo, la
política econó mica municipal.

El entorno externo de influencia directa, caracteriza el sistema de

situaciones que afectan a la empresa en el proceso de sus relaciones con las
contrapartes en las operaciones y transacciones financieras, por ejemplo, las
relaciones con los clientes y proveedores, los bancos y las organizaciones de
seguros, etc.

El entorno financiero a nivel interno, es un sistema de factores que

condicionan la elecció n de la organizació n y las formas de trabajo econó mico de la
empresa para conseguir los mejores resultados, que son controlados por los
gestores de la empresa.
 En funció n de la fase del ciclo de vida de la empresa, el entorno financiero
de la iniciativa empresarial puede cambiar, pero nunca se pierde, por lo que es
posible y necesario controlar, cambiar y ser capaz de ajustarse a él.

El microentorno del mundo empresarial está constituido por el entorno

má s pró ximo de la empresa, es decir, de su micro nivel, y el macroentorno está
representado por los factores del macro nivel.

DECISIONES FINANCIERAS

En Finanzas se adoptan tres grandes decisiones:

Decisiones de inversión: implican la adquisició n de activos de corto o

largo plazo. Al principio estas decisiones se evaluaban en forma individual
(compro o no tal má quina) ha evolucionado hasta un aná lisis global. En este tipo de
aná lisis se toma en cuenta las repercusiones que tiene la inversió n en cuestió n
sobre el resto de las inversiones de la empresa se llama enfoque de Portafolio de
inversiones.

Decisiones de Financiamiento: buscan responder la pregunta ¿cuá l es la

combinació n ó ptima de fuentes de financiamiento? Dichas fuentes tienen dos
grandes orígenes las deudas y los fondos propios. Se define una estructura de
fondos propios y de terceros, en m/e y m/n, a c/p y a l/p.

Decisiones de Dividendos: Está íntimamente ligada a la política de

financiamiento. Implica ver si se retribuye a los accionistas privando por lo tanto a
la empresa de fondos para realizar inversiones.

EL ENTORNO FINANCIERO: CONCEPTOS Y PRINCIPIOS

FUNDAMENTALES

Todos los campos del quehacer humano cuentan con leyes fundamentales,
principios o preceptos, que nos guían para entender esos campos. Las finanzas no
son la excepció n. Hay principios bá sicos que ayudará n a entender de una mejor
manera el tema “El valor del dinero en el tiempo”, los cuales se presentan a
continuació n:
 PRINCIPIO DE FINANZAS: EL ENTORNO ECONÓMICO COMPETITIVO

1. Principio de la conducta egoísta: La gente actúa pensando en

su propio interés financiero

Este principio dice que, si todo lo demá s es igual, todas las partes de una
transacció n financiera escogerá n el curso de acció n que resulte má s ventajoso
financieramente para ellas mismas. Esto explica muy bien la conducta real y
explica también que en la mayor parte de las interacciones en los negocios “se
guardan distancias”.

En tales transacciones impersonales, obtener el mayor provecho de los

recursos disponibles es la consideració n primaria. Cuando alguien realiza una
acció n, esa acció n elimina otras posibles acciones. La diferencia entre el valor de
una acció n y el valor de la mejor alternativa de una decisió n se le denomina costo
de oportunidad.

Un costo de oportunidad ofrece una indicació n de la importancia

relativa de una decisió n. Si el costo de oportunidad es pequeñ o, el costo de una
selecció n incorrecta es pequeñ o; asimismo, cuando el costo de oportunidad es
grande, el costo de no escoger la mejor opció n es grande.

Una aplicació n importante del principio de la conducta egoísta se

denomina Teoría de agencia.

Esta teoría analiza los conflictos de intereses y la conducta en una relació n

principal-agente.

Una relación principal-agente, es una relació n en la que un participante

(un agente), toma decisiones que afectan a otro participante (principal). Como
ejemplo de esta relació n podemos citar los contratos entre una compañ ía (como el
principal), y sus empleados (agentes), como sus gerentes, vendedores y otros. Una
relació n principal-agente importante es la que existe entre los accionistas de una
compañ ía (principales), y los gerentes (agentes).
 2. Principio de las transacciones bipartitas: Cada transacción
tiene al menos dos lados

Para cada venta, hay una compra. Por cada comprador hay un vendedor.
De esto se trata exactamente. La mayor parte de las transacciones son juegos de
suma cero. Un juego de suma cero es una situació n en la que un jugador só lo puede
ganar a expensas de otro jugador.

En tales situaciones, “mi ganancia es tu pérdida”, y viceversa. Esto sucede

exactamente en la mayor parte de las relaciones comprador-vendedor. Sin
embargo, podría parecer que algunas transacciones no son juegos de suma cero,
como es el caso de los bonos municipales estadounidenses (munis).

Los bonos o títulos municipales son emitidos por gobiernos estatales y

locales en Estados Unidos. Los intereses que tales títulos pagan está n exentos de
impuestos federales. Esto permite a los gobiernos estatales y locales emitir munis
con una tasa de interés má s baja que la que tendrían que pagar si los intereses
fueran gravables.

Los compradores de munis obtienen un rendimiento mayor que el que

obtendrían si compraran títulos plenamente gravables, pero por lo demá s
idénticos.

Aparentemente este no es un juego de suma cero, pues ambas partes salen

beneficiadas, pero reducir los impuestos que paga un grupo de
contribuyentes[3] podría hacer que otros aporten una porció n mayor del costo de
gobernar.

3. Principio de las señales: las acciones nos dan información

Es otra extensió n del principio de la conducta egoísta. Si se supone una

conducta egoísta, se puede conjeturar acerca de la informació n u opiniones en que
se basan las decisiones que observamos. Por ejemplo, la decisió n de comprar o
vender un activo puede implicar informació n acerca de la condició n del activo o
acerca de las expectativas o planes para el futuro de quien toma la decisió n.
 Cuando las acciones contradicen lo que se anuncia, casi siempre las
acciones hablan má s fuerte que las palabras. Desde luego, las acciones pueden
malinterpretarse. Por ejemplo, cuando un producto es vendido a un precio
increíblemente bajo, muchos consumidores pensará n de forma incorrecta que el
producto no vale nada.

Al ejemplo anterior se le conoce como selecció n adversa. El problema de la

selecció n adversa opera cuando el hecho de ofrecer algo en venta parece indicar
algo negativo acerca del artículo que se ofrece. La selecció n adversa desanima a la
gente que está dispuesta a vender productos de buena calidad.

4. Principio Conductista: si todo lo demás falla, guíese por lo que

otros están haciendo

Este principio es una aplicació n directa del principio de las señ ales. El
principio conductista dice bá sicamente: “tratemos de usar tal informació n”. Casi
todos nos guiamos por lo que hacen los demá s si no hay alguien en quien
confiemos especialmente.

Un ejemplo de este principio es el siguiente: El consejo directivo ha pedido

al agente financiero de una empresa evaluar la forma en que la compañ ía se está
financiando actualmente y tal vez recomendar cambios. Da la casualidad que no
existe una sola estructura de capital ó ptima que pueda prescribirse para una
compañ ía.

¿Qué hace el gerente financiero?

Una estrategia razonable es guiarse por lo que las otras compañ ías
similares está n haciendo o que han hecho en el pasado reciente, podría imitar a las
compañ ías que se creen son las mejores guías, o bien, imitar a la mayoría.

Esta forma de comportamiento es conocido como “efecto de la industria”, y

es a lo que se refiere el principio conductista de las finanzas: si todo lo demá s falla,
hay que guiarse por lo que otros está n haciendo.

En la prá ctica el principio conductista suele aplicarse a dos tipos de

situaciones: en primer lugar, cuando nuestro entendimiento es limitado y en
segundo lugar cuando su uso es má s econó mico que el método má s exacto.
 Por ejemplo: McDonald’s realiza extensas investigaciones y aná lisis en lo
referente a la ubicació n de sus restaurantes, mientras que en ocasiones otras
cadenas de “comida rá pida” han escogido la ubicació n de sus nuevos restaurantes
buscando un sitio cercano a un restaurante McDonald’s.

PRINCIPIOS DE FINANZAS: VALOR Y EFICIENCIA ECONÓMICA

5. Principio de las ideas valiosas: Se logran rendimientos

extraordinarios con ideas nuevas.

El principio de las ideas valiosas dice: ¡Usted podría encontrar una forma
de hacerse rico! Los nuevos productos o servicios pueden crear valor, así que si se
tiene una idea nueva podría transformarse en un valor positivo extraordinario.

La mayor parte de las ideas nuevas ocurren en los mercados de los activos
físicos. Los activos físicos tienen má s posibilidades de ser ú nicos que los activos
financieros.

Los activos físicos pueden ser ú nicos de varias maneras, por ejemplo, las
patentes. La capacidad para poseer los derechos exclusivos al producir un
producto ú nico aumenta el valor de un activo físico.

Incluso sin protecció n por patentes, algunas compañ ías han logrado forjar
una lealtad hacia su marca; convencen a los consumidores que son las ú nicas
compañ ías que pueden producir ciertos tipos de productos, lo que provoca má s
compras repetidas y compras de productos relacionados.

6. El principio de la ventaja comparativa: Los conocimientos

pueden crear valor

Se trata de la idea que subyace en nuestro sistema econó mico. Si todo el

mundo hace lo que hace mejor, tendremos a la gente má s calificada haciendo cada
tipo de trabajo. Esto ocasiona eficiencia econó mica: pagamos a otros para que
hagan lo que pueden hacer mejor que nosotros, y ellos nos pagan para que
hagamos lo que podemos hacer mejor que ellos.

El principio de la ventaja comparativa es la base del comercio exterior.

Cada país produce los bienes y servicios que puede hacer con mayor eficiencia.
Luego cuando los países negocian, todos pueden beneficiarse.
 7. Principio de las opciones: las opciones son valiosas

Un contrato de opció n explicita se refiere al derecho de comprar o vender

un activo por un precio previamente especificado. El derecho a comprar es una
opció n de compra, y el derecho a vender es una opció n de venta.

Los promotores inmobiliarios usan con frecuencia opciones de compra: la

opció n le permite al promotor obtener el consentimiento de todas las partes
necesarias antes de invertir una gran cantidad de dinero, dinero que podría
perderse si cualquiera de las partes posteriormente se negara a vender su terreno.

En cambio, los seguros son una especie de opció n de venta. Por ejemplo: se
asegura un automó vil, y mientras esta estacionado una revolvedora de cemento lo
destruye. El contrato del seguro puede verse como la venta del automó vil
destruido a la compañ ía de seguros.

Una opció n no puede tener un valor negativo para su dueñ o. Por supuesto
la opció n puede no valer, pero cualquier posibilidad de recompensa positiva en
cualquier momento futuro, confiere a la opció n algú n valor positivo, por pequeñ o
que este sea.

8. Principios de los beneficios incrementales: Las decisiones

financieras se basan en beneficios incrementales

Este principio dice que el valor que se deriva al escoger una alternativa
está determinado por el neto adicional, o sea, incremental, beneficio que la
decisió n ofrece en comparació n con su alternativa. Los costos y beneficios
incrementales son aquellos que ocurrirían siguiendo un curso de acció n específico,
pero no ocurrirían sin seguir ese curso de acció n.

Por ejemplo, General Motors no gasta nada durante este añ o en publicidad,

pero de todos modos habrá gente que compre sus productos. Entonces el valor de
la publicidad para GM se basa en la diferencia entre cualquiera de las ventas
futuras que tendrían con el gasto en publicidad y las ventas que tendrían sin dicho
gasto.
 La decisió n de hacerse publicidad se basa en el cambio neto (incremental)
en las utilidades. En muchas ocasiones, los beneficios incrementales son flujos de
efectivo. El flujo de efectivo incremental es el flujo que ocurriría como resultado de
la decisió n, menos el flujo que ocurriría sin la decisió n.

A algunas personas se les dificulta tomar esta decisió n a causa de lo que ya

“invirtieron” en la carrera de economía. La decisió n de continuar con economía o
cambiar a mercadotecnia debe basarse en los costos y beneficios futuros de cada
decisió n. No obstante, la decisió n de cambiar debe basarse en los beneficios y
costos incrementales en este momento.

PRINCIPIOS DE FINANZAS: TRANSACCIONES FINANCIERAS

9. Principio de balance riesgo-rendimiento: existe un equilibrio

entre el riesgo y el rendimiento

Este principio es una forma de decir: si queremos tener la oportunidad de

obtener resultados en verdad excelentes, tenemos que arriesgarnos a tener un
resultado muy malo.

Simplemente no podemos esperar obtener altos rendimientos sin

exponernos al mismo tiempo a la posibilidad de rendimientos bajos.

Por otro lado, suponiendo que se ofrecen dos alternativas idénticas

(incluso con el mismo rendimiento), excepto que A es má s riesgosa que B,
seguramente la mayoría de la gente escogerá B. esta conducta se denomina
“aversió n al riesgo”, es decir, se evita el riesgo cuando todo lo demá s es igual.

Si la gente prefiere un rendimiento má s alto y un riesgo má s bajo y actú an

pensando en su propio interés financiero, la competencia crea entonces el
principio del balance riesgo-rendimiento. Se obliga a la gente a realizar un balance
entre el rendimiento y el riesgo de su inversió n. Para obtener un mayor
rendimiento esperado, es preciso arriesgarse má s.

10. Principio de la diversificación: La diversificación es benéfica

Se refiere este principio a que un inversionista prudente no invierte toda

su fortuna en una sola compañ ía. Eso expondría todo su dinero al riesgo de que la
compañ ía fracase.
 Si la inversió n se divide entre muchas compañ ías, no se perderá toda la
inversió n, a menos que todas esas compañ ías fracasen. La distribució n de
inversiones recibe el nombre de diversificació n.

11. Principio de la eficiencia de los mercados de capital: Los

mercados de capital reflejan rápidamente toda la información

El principio de la eficiencia de los mercados de capital dice: los precios en

el mercado de los activos financieros que se negocian con regularidad en los
mercados de capital reflejan toda la informació n disponible y se ajustan
planamente y con rapidez a la “nueva” informació n.

12. Principio del valor del dinero en el tiempo: el dinero tiene un

valor que depende del tiempo

El valor del dinero en el tiempo es lo que cuesta rentar dinero. Se puede

pensar en el valor del dinero en el tiempo como la oportunidad de ganar intereses
con una cuenta de ahorros bancaria. La tasa de interés es una medida del costo de
oportunidad

TASAS DE RENDIMIENTO Y VALOR PRESENTE NETO

El rendimiento de una inversió n durante un periodo es igual a sus

utilidades durante el periodo, que son sus flujos de efectivo má s su aumento (o
disminució n), en valor, dividido entre su valor inicial.

 Rendimientos obtenidos, esperados y requeridos

El rendimiento obtenido es la tasa de rendimiento que realmente se ganó

por una inversió n durante un periodo dado. El rendimiento obtenido depende de
cuales sean los flujos de efectivo futuros después de hacerse la inversió n. Un
rendimiento obtenido es un resultado: el resultado de haber tomado la decisió n de
invertir.

 El rendimiento esperado es la tasa de rendimiento que se

espera obtener si se hace la inversión.

El rendimiento requerido es la tasa de rendimiento que refleja con

exactitud la riesgosidad de los flujos de efectivo futuros esperados.
  Valor presente neto

La diferencia entre lo que vale un activo (el valor presente de sus flujos de
efectivo futuros esperados), y su costo, es el valor presente neto (VPN) del activo.

VPN= Valor presente neto= Valor presente de los flujos de efectivo futuros
esperados – Costo.

El VPN mide el valor creado o perdido por una decisió n financiera. Por
otra parte, el VPN se mide tomando como está ndar el rendimiento normal del
mercado.

 Es todo movimiento de recursos materiales que la entidad

econó mica efectú a para obtener su objetivo. Que se hace o toma
ocultamente y a escondidas.

 Persona física o jurídica (es decir, persona o empresa u

organizació n) sobre la que recae el pago de un impuesto o tributo.

 Son los valores: oro, dinero y créditos contra terceros, así como el
nombre genérico que se le da a las inversiones mobiliarias
(acciones, obligaciones, bonos, etc.).