Tarea Modulo 5
1. Una empresa recauda capital por medio de la venta de 20,000 dólares de deuda
con costos flotantes iguales al 2% de su valor a la par. Si la deuda vence en 10
años y tiene una tasa de interés cupón del 8%, ¿Cuál es la TIR del bono?
Cálculo de la TIR de un bono de 10 años
Intereses netos de la venta del bono 19,600
pago del cupón 1,600
Años al vencimiento 10
Valor a la par (principal) 20,000
Costo de la deuda antes de los impuestos 8.302%
2. A su empresa, People’s Consulting Group, se le pidió asesoría sobre una oferta
de acciones preferentes de Brave New World. Esta emisión de acciones
preferentes con un dividendo anual del 15 por ciento se vendería a su valor a la
par de 35 dólares por acción. Los costos flotantes alcanzarían la cifra de 3
dólares por acción. Calcule el costo de las acciones preferentes de Brave New
World.
Dp
Rp=
Np
Dp= 0.15 x $35= $5.25
Np= $35- $3= $32
Rp= 5.25/ 32
Rp= 16.41%
3. Duke Energy ha pagado dividendos en forma constante durante 20 años. En
ese tiempo, los dividendos han crecido a una tasa anual compuesta del 7 por
ciento. Si el precio actual de las acciones de Duke Energy es de 78 dólares y la
empresa planea pagar un dividendo de 6.50 dólares el próximo año, ¿cuál es el
costo de capital en acciones comunes de Duke?
D1
Ks= +g
Po
Po= valor de las acciones comunes= 78
D1= dividendo esperado por acción al final de un año= $6.50
Ks= rendimiento requerido de acciones comunes= ?
g= 7%
6.50
Ks= +0.07
78
Ks=0.1533∗100=15.33 %
4. Costo de la deuda usando ambos métodos Actualmente, Warren Industries puede
vender bonos a 15 años, con un valor a la par de 1,000 dólares y que pagan un
interés anual a una tasa cupón del 12 por ciento. Debido a las tasas de interés
actuales, los bonos se pueden vender a 1,010 dólares cada uno; en este proceso, la
empresa incurrirá en costos flotantes de 30 dólares por bono. La empresa se
encuentra en el nivel fiscal del 40 por ciento.
a. Calcule los beneficios netos obtenidos de la venta del bono, Nd.
Nd= $1010-$30=$980
b. Muestre los flujos de efectivo desde el punto de vista de la empresa durante el
plazo del bono.
Fin de año Flujo de efectivo
0 $1,010
1-15 $120
15 $1,000
c. Use el método de la TIR para calcular los costos de la deuda antes y después de
impuesto.
Cálculo de la TIR de un bono de 15 años
Intereses netos de la venta del bono 1,010
pago del cupón 120
Años al vencimiento 15
Valor a la par (principal) 1,000
Costo de la deuda antes de los impuestos 11.85%
d. Utilice la fórmula de aproximación para calcular los costos de la deuda antes y
después de impuestos.
Antes de impuesto:
1000−Nd Nd+1000
Kd= I + ÷
n 2
I= 0.12*1000=120
1000−980 980+1000
Kd =120+ ÷
15 2
Kd =120+1.33/990
Kd =¿0.1225*100= 12.25%
Después de impuesto:
Ki=Kd∗( 1−T )
Ki= 12.25% x (1-0.40)
Ki= 0.0735*100= 7.35%
e. Compare los costos de la deuda calculados en los incisos c y d. ¿Qué método
prefiere? ¿Por qué?
De preferencia usaría el método TIR ya que esta muestra los flujos de efectivo exactamente
opuesto a un patrón convencional; consiste en una entrada inicial (los beneficios netos)
seguida por una serie de desembolsos anuales (los pagos de intereses). En el último año,
cuando la deuda vence, también ocurre un desembolso que representa el pago del principal.
5. Costo de acciones preferentes Taylor Systems acaba de emitir acciones
preferentes. Las acciones, que tienen un dividendo anual del 12 por ciento y un
valor a la par de 100 dólares, se vendieron en 97.50 dólares por acción. Además,
deben pagarse costos flotantes de 2.50 dólares por acción.
a. Calcule el costo de las acciones preferentes
Kp= Dp/ Np
Dp= 0.12 * 100= 12
Np= 100- 2.50 = 97.5
Kp= 12/97.5= 0.1231*100=12.31%
b. Si la empresa vende las acciones preferentes con un dividendo anual del 10% y gana
90.00 dólares después de costos flotantes, ¿Cuál es el costo de las acciones?
Dp= 0.10 x $90= $9
Np= 97,50 – 2,50
Np= 95
Dp
Rp=
Np
9
Rp=
95
Rp= 9.47%
6. Sharam Industries tiene un ciclo operativo de 120 días. Si su edad promedio de
inventario es de 50 días, ¿cuánto dura su periodo promedio de cobro? Si su periodo
promedio de pago es de 30 días, ¿cuánto dura su ciclo de conversión del efectivo?
CO= EPI + PPC
120dias = 50 días +PPC
120-50=PPC
PPC= 70 días dura el periodo promedio de cobro.
CCE= CO-PPP
CCE= 120 – 30
CCE= 90 días
7. Icy Treats, Inc., es un negocio de temporada que vende postres congelados. En
el punto más alto de su temporada de ventas de verano, la empresa tiene 35,000
dólares de efectivo, 125,000 dólares de inventario, 70,000 dólares de cuentas
por cobrar, y 65,000 dólares de cuentas por pagar. Durante la temporada baja
de invierno, la empresa mantiene 10,000 dólares de efectivo, 55,000 dólares de
inventario, 40,000 dólares de cuentas por cobrar, y 35,000 dólares de cuentas
por pagar. Calcule las necesidades de financiamiento mínimas y máximas de
Icy Treats.
Necesidades de financiamiento mínimas = Efectivo + inventario + cuentas por
cobrar – cuentas por pagar
Necesidades de financiamiento mínimas = $10,000+ $55,000+ $40,000- $35,000 =
$70,000
Necesidades de financiamiento máximas= efectivo + inventario + cuentas por cobrar –
cuentas por pagar -financiamiento mínimo.
Necesidades de financiamiento máximo = $35,000 + $125,000 +$70,000 -$65,000-
$70,000 = $95,000
8. Ciclo de conversión del efectivo American Products desea administrar su efectivo
en forma eficiente. En promedio, sus inventarios tienen una antigüedad de 90 días y
sus cuentas por cobrar se cobran en 60 días. Las cuentas por pagar se pagan
aproximadamente 30 días después de que se originaron. La empresa tiene ventas
anuales aproximadas de 30 millones de dólares. Suponga que no existe ninguna
diferencia en la inversión por dólar de las ventas en inventario, las cuentas por
cobrar y las cuentas por pagar, y que el año tiene 365 días.
a. Calcule el ciclo operativo de la empresa.
CO= EPI + PPC
EPI= EDAD PROMEDIO INVENTARIO
PPC= PERIODO PROMEDIO DE COBRO
CO= 90 días + 60 días
CO= 150 días
b. Determine el ciclo de conversión del efectivo de la empresa.
CCE= CO-PPP
CCE= 150dias – 30 días
CCE= 120 días
c. Calcule el monto de los recursos necesarios para apoyar el ciclo de conversión
del efectivo de la empresa.
Inventarios= 90 días
Cuentas por cobrar= 60 días
Cuentas por pagar = 30 días
Los recursos que American Products invirtió en este ciclo de conversión del efectivo (365
días) fueron:
Inventarios = 30,000,000 (90/ 365) = 7,397,260.27
+ Cuentas por cobrar = 30,000,000 (60/365) = 4,931,506.85
-Cuentas por pagar= 30,000,000 (30/365) = 2,465,753.43
=Recursos 9,863,013.69
d. Analice cómo la administración podría reducir el ciclo de conversión del
efectivo
R=Por lo general, las compañías buscan reducir su CCE. Para ello, puede que American
Products logre manejar mejor los niveles de inventario, obtener de sus proveedores plazos
de pago más largos, mejorar sus procesos de recaudo o ajustar los plazos de pago que usted
ofrece a sus clientes.
