𝐵𝑒𝑡𝑎= 〖𝐶𝑜𝑣𝑎𝑟𝑖𝑎𝑛𝑧  TNA 

TEA  1   1
𝑎〗 _(𝑥;𝑀)/(𝜎_𝑀^2  m 
) 𝐵𝑒𝑡𝑎= (𝐶𝑜𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑑𝑒 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑒𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑋 𝐷𝑒𝑠𝑣𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝐸𝑠𝑡𝑎𝑛𝑑𝑎𝑟
𝑋)/(𝐷𝑒𝑠𝑣𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝐸𝑠𝑡𝑎𝑛𝑑𝑎𝑟 𝑚)

Prima por riesgo  rM  rLR   x

COK

rx  rLR  rM  rLR   x RLR = Rf

Valor Actual de perpetuidad:

𝐂_𝐩=𝐑_𝟏/𝐓𝐄𝑷

Valor Actual de perpetuidad con gradiente geomética:

𝐂_𝐩=𝐑_𝟏/(𝐓𝐄𝐏−𝐆)
𝐓𝐄𝐏>𝐆

𝐓𝐄𝐏≤𝐆 𝐂_𝐩=∞

Interés antes de Impuestos

We Wd Escudo Fiscal
WACC
O = PAT.
PAS. LP + PAT
* Ke + PAS. LP
PAS. LP + PAT
* Kd * (1 – I.R.)
CPPC
Interés después de Impues
 TEA  (1  TEP ) P  1

tes de Impuestos

Escudo Fiscal

Kd * (1 – I.R.)

és después de Impuestos
 WACC
O =
CPPC

PATRIMONIO PASIVO
We * COK Wd * T. de I. Act.
WACC = 60% * 20% + 40% * 10%
= 14.80%
 Interés antes de Impuestos
We Wd Escudo Fiscal
WACC
O = PAT.
PAS. + PAT
* Ke + PAS.
PAS. + PAT
* Kd * (1 – I.R.)
CPPC
Interés después de Impuestos
SITUACIÓN A SITUACIÓN B
SIN DEUDA CON DEUDA
Inv. 100 Inv. 100
Capital 100 Capital 60
We 100% We 60%
COK 20% COK 20%
Deuda - Deuda 40
PASIVO Wd 0% Wd 40%
* (1-I.R.) T. de I. Act. 10% T. de I. Act. 10%
* (1-30%) I.R. 30% I.R. 30%
WACC 20.00% WACC 14.80%
puestos

scudo Fiscal

1 – I.R.)

és de Impuestos
 Sector Tasa Supongamos que usted tiene US$ 100,000 y le presentan dos proyectos d
Automovilismo 15% cadena de hoteles y el segundo es en un motor de coches de competición
Hotelero 17% de 8 años y flujos iguale de $25,000. ¿En qué proyecto invierte? Se poseen
Gastronómico 18%
Aeroespacial 14% Sector Hotelero
0 1 2 3 4
$100,000 $25,000 $25,000 $25,000 $25,000
VP $21,367.52 $18,262.84 $15,609.26 $13,341.25
V. de la Fir. $105,179.06
VAN $5,179.06
TIR 18.62%
B/C $1.05
0 $100,000
1 $78,632.48
2 $60,369.64
3 $44,760.38
4 $31,419.12
5
6
7
8 Recupero 7.27 Años
PRD Se recupera en el año 8

Sector Automovilístico
0 1 2 3 4
$100,000 $25,000 $25,000 $25,000 $25,000
VP $21,739.13 $18,903.59 $16,437.91 $14,293.83
V. de la Fir. $112,183.04
VAN $12,183.04
TIR 18.62%
B/C $1.12
0 $100,000
1 $78,260.87
2 $59,357.28
3 $42,919.37
4 $28,625.54
5
6
7 Recupero 6.57 Años
PRD Se recupera en el año 7
 esentan dos proyectos de inversión. El primero, es en una
e coches de competición. Ambos proyectos tienen un plazo
ecto invierte? Se poseen los siguientes datos:

5 6 7 8
$25,000 $25,000 $25,000 $25,000
$11,402.78 $9,745.96 $8,329.88 $7,119.56

$20,016.35
$10,270.38
$1,940.50
0.27

5 6 7 8
$25,000 $25,000 $25,000 $25,000
$12,429.42 $10,808.19 $9,398.43 $8,172.54

$9,398.43 365
$5,387.93 X

209.247316

$16,196.12
$5,387.93
0.57
1 ENERO 31
2 FEBRERO 28
3 MARZO 31
4 ABRIL 30
5 MAYO 31
6 JUNIO 30
7 JULIO 31 28.2473163
8 AGOSTO 30
9 SEPTIEMBRE 31
 Sector Tasa
Supongamos que ha heredado US$ 100,000 y se le presentan dos oportunidades
Automovilismo 15% y la otra sin deuda. El plazo de ambos proyectos es el mismo, inversión de US$ 1
Hotelero 17% automovilístico. Usted sabe que la rentabilidad del sector es 15%. Asimismo,
Gastronómico 18% crédito le autoriza un préstamo US$ 20,000 con una tasa de interés del 15%. Ac
de 29.5%. Los flujos proyectados anuales ascienden a US$ 25,000. Compare a
Aeroespacial 14% conviene más. Calcule el WACC para el proyecto correspondiente.

Inv. $100,000
Capital $80,000 Con Deuda
We 80% 0 1 2 3 4
COK 15% $100,000 $25,000 $25,000 $25,000 $25,000
Deuda $20,000 VP $21,907.72 $19,197.94 $16,823.32 $14,742.43
Wd 20% V. de la Fir. $115,525.54
Tasa de Int. Act. 15% VAN $15,525.54
I.R. 29.50% B/C $1.16
TIR 18.62%
WACC 14.115% 0 $100,000
1 $78,092.28
2 $58,894.34
3 $42,071.02
4 $27,328.59
5
6
7 Recupero 6.31 Años
PRD Se recupera en el año 7

Inv. $100,000
Capital $100,000 Sin Deuda
We 100% 0 1 2 3 4
COK 15% $100,000 $25,000 $25,000 $25,000 $25,000
Deuda $0 VP $21,739.13 $18,903.59 $16,437.91 $14,293.83
Wd 0% V. de la Fir. $112,183.04
Tasa de Int. Act. 15% VAN $12,183.04
I.R. 29.50% B/C $1.12
TIR 18.62%
WACC 15.00% 0 $100,000
1 $78,260.87
2 $59,357.28
3 $42,919.37
4 $28,625.54
5
6
7 Recupero 6.57 Años
PRD Se recupera en el año 7
esentan dos oportunidades de inversión una adquiriendo deuda
mismo, inversión de US$ 100,000, 8 años de duración, y sector
sector es 15%. Asimismo, el Banco por ser un buen sujeto de
tasa de interés del 15%. Actualmente, el Impuesto a la Renta es
We
a US$ 25,000. Compare ambos proyectos y determine cuál le
spondiente.
WACC

5 6 7 8
O = PAT.
PAS. + PAT
* Ke +
$25,000 $25,000 $25,000 $25,000 CPPC
$12,918.92 $11,320.97 $9,920.67 $8,693.57

COK ≥ WACC >

15% 14.115%

$14,409.66
$3,088.69
0.31

5 6 7 8
$25,000 $25,000 $25,000 $25,000
$12,429.42 $10,808.19 $9,398.43 $8,172.54

$16,196.12
$5,387.93
0.57
 Interés antes de Impuestos
Wd Escudo Fiscal

* Ke + PAS. * Kd * (1 – I.R.)
PAS. + PAT
Interés después de Impuestos

Tasa de Int. Desp. de I.R.

10.57500%
Con la finalidad de poder financiar el último tramo del proyecto de ampliación de iluminación en el sur del país (inversión de
labora ha decidido mantener su ratio de financiamiento actual (D/P = 1.50). Se tiene 2 propuestas para poder decidir las fue
con el principal Banco Local de la Corporación a una tasa de 14.0% TEA y el saldo de la Deuda a través de una emisión de Bono
con el Banco Corporativo (sede en Europa avalada por la matriz), a una tasa competitiva de 11.0% TEA; USD 1.6 millones d
últimos financiamientos mantendrían los mismos costos propuestos en la opción 1. Para calcular el Costo de Oportunidad de
1.5%; rendimiento de mercado del 9.6%; el coeficiente de correlación de las acciones con respecto al mercado es de 0.6; V
Impuesto a la Renta del 29.50%. Se les solicita Calcular el WACC de ambas propuestas e indicar cuál opción aprobarían para fin

Inversión para el 2022 OPCIÓN 1

D/P Banco Local
We Tasa de Interés Activa TEA
Wd Emisión de Bonos
Rf Rendim. de los Bonos TEA
Rm WACC
Coefifiente de Correlac.
Varianza de la Acción Conviene la Opción 1
Varianza del Mercado
Impuesto a la Renta
𝑩𝒆𝒕𝒂= (𝑪𝒐𝒆𝒇𝒊𝒄𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆 𝒅𝒆 𝑪𝒐𝒓𝒓𝒆𝒍𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝑿 𝑫𝒆𝒔𝒗𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝑬𝒔𝒕𝒂𝒏𝒅
Beta 𝑿)/(𝑫𝒆𝒔𝒗𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝑬𝒔𝒕𝒂𝒏𝒅𝒂𝒓 𝒎)
COK TEA
Interés antes de Impuestos
We Wd Escudo Fiscal
WACC
O = PAT.
PAS. LP + PAT
* Ke + PAS. LP
PAS. LP + PAT
* Kd * (1 – I.R.)
CPPC
Interés después de Impue
n el sur del país (inversión de USD 5.0 millones de dólares a realizarse en el 2022), la Corporación donde
stas para poder decidir las fuentes de financiamiento. Opción 1: Financiar USD 1.50 millones de dólares
ravés de una emisión de Bonos a una tasa del 9.5% TEA. Opción 2: Financiar USD 0.4 millones de dólares
1.0% TEA; USD 1.6 millones de dólares con el Banco Local y el saldo con una emisión de Bonos, estos 2
r el Costo de Oportunidad de los accionistas, considerar la siguiente información: Tasa libre de riesgo del
pecto al mercado es de 0.6; Varianza de la acción del 0.09; Varianza del mercado del 0.02 y la tasa de
uál opción aprobarían para financiar el proyecto.

OPCIÓN 2 =
Banco Corporativo =
Tasa de Interés Activa TEA =
Banco Local =
Tasa de Interés Activa TEA =
Emisión de Bonos =
Rendim. de los Bonos TEA =
WACC

ó𝒏 𝑿 𝑫𝒆𝒔𝒗𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝑬𝒔𝒕𝒂𝒏𝒅𝒂𝒓

es de Impuestos
rx  rLR  rM  rLR   x
Escudo Fiscal

Kd * (1 – I.R.)

és después de Impuestos
D/P = 0
D+P = $0
D = 1.5P
D = $5´000,000-P
1.5P = $5´000,000-P
2.5P = $0
P = $0

P = #DIV/0!
D = #DIV/0!
El Pasivo de cierta empresa, actualmente, es de $250,000 y está compuesto por Cuentas por Pagar Comerciales, Préstam
deuda con proveedores es $100,000, la deuda bancaria de largo plazo a $70,000. Los Bonos corresponden a una emis
amortización Bullet, frecuencia de pago trimestral y tasa cupón de 10% TNA. Se estima que las condiciones de mercado
análisis Dupont de la empresa son el ROE (63%), el Margen de Utilidad Neta (20%) y la Rotación de Activos (1.40). D
préstamos bancarios, es de $10,400 y que la tasa de impuestos de la empresa es 30%. La rentabilidad del activo libre de r
ha calculado que la correlación de la rentabilidad de las acciones de la empresa con la rentabilidad del mercado es 0.9, la v
es 0.04.

Inversión de Largo Plazo

Total Pasivo We
Proveedores (Cts. X Pag.) Ke TEA
Préstamos Bancarios L.P. Wd Bancarios L.P.
Bonos Kd Bancarios L.P. TEA
Tasa Cupón TNA Cap. Tr. Wd Bono
ROE Kd Bono TEA
Margen de Ut. Neta WACC TEA
Rotación de Activos
Gasto Financiero
Impuesto a la Renta
Rf
We
Rm
Coefifiente de Correlac. WACC
=
Varianza de la Acción
Varianza del Mercado O PAT. * Ke +
Beta PAS. LP + PAT.
COK TEA CPPC

ROE = Marg. Neto * Rot. de Act. * Mult. de Cap.

ROE = Ut. Neta * Ventas * Activos
Ventas Activos Patrimonio

= * * Activos
Patrimonio
Activos = =
Patrimonio
X =
= Activos
Patrimonio Activos
Patrimonio
= Pasivo
Pagar Comerciales, Préstamo Bancario de largo plazo y por Bonos Corporativos. Del Balance General se sabe que la
s corresponden a una emisión que la empresa acaba de realizar con las siguientes características: precio a la Par,
as condiciones de mercado para los préstamos bancarios no han cambiado. Otros ratios relevantes relacionados al
ación de Activos (1.40). Del Estado de Ganancias y Pérdidas se concluye que el gasto financiero, producto de los
bilidad del activo libre de riego (Rf) es 4% anual y la rentabilidad promedio del mercado (Rm) es 15%. Finalmente, se
dad del mercado es 0.9, la varianza de la rentabilidad de la acción es 0.09 y la varianza de la rentabilidad del mercado

m
 TNA  𝑩𝒆𝒕𝒂= (𝑪𝒐𝒆𝒇𝒊𝒄𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆 𝒅𝒆 𝑪𝒐𝒓𝒓𝒆𝒍𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝑿 𝑫𝒆𝒔𝒗𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏
TEA  1    1 𝑬𝒔𝒕𝒂𝒏𝒅𝒂𝒓 𝑿)/(𝑫𝒆𝒔𝒗𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝑬𝒔𝒕𝒂𝒏𝒅𝒂𝒓 𝒎)
 m 

Interés = T. de I. X Cap. rx  rLR  rM  rLR   x

Interés antes de Impuestos
Wd Escudo Fiscal

* Ke + PAS. LP * Kd * (1 – I.R.)
PAS. LP + PAT.
Interés después de Impuestos

Gasto Financiero es el = Préstamo * T. de I. Act.

Interés de la Deuda
= * T. de I. Act.
Tasa de Interés Activa =
La empresa Fibras del Telar, líder en el sector textil, presenta para el final del año 2017, los siguientes resultados en su Balance

S/.
Cuentas por pagar a proveedores 400,000
Préstamos Bancarios a corto plazo 55,000
Préstamos Bancarios a largo plazo 318,000
Bonos Corporativos 200,000
Total Pasivo 973,000

Además, se sabe la siguiente información:

Pasivo / Patrimonio 1.5 Patrimonio

ROE 25%
Ventas 2017 3’250,000
Gastos Financieros de Préstamos Bancarios a largo plazo 45,000
Costo Bonos Corporativos 12.50% Gasto Financiero es el
Tasa de impuesto a la renta 30% Interés de la Deuda
Tasa libre de riesgo (rf) 6%
Rentabilidad de mercado (rm) 13% Tasa de Interés Activa
Correlación rentabilidad de la empresa con rentabilidad del 1.25
Varianza de la rentabilidad de la acción 0.084
Varianza de la rentabilidad del mercado 0.09

a) Estimar el WACC de la empresa Fibras del Telar e indique una acción que propondría para mejorarlo

Inversión de Largo Plazo Rf

We Rm
COK TEA (Rm - Rf)
Wd Prést. Banc. a LP Corr. Rent. de la Emp.
Tasa de Interés Activa TEA con Rent. del Mcdo.
Wd Bonos Corporativos Var. de la Rent. de la Acc.
Tasa de Interés Bonos TEA Var. de la Rent. del Mdo.
Impuesto a la Renta TEA
Beta
WACC TEA COK
Interés antes de Impuestos
We Wd Escudo Fiscal
WACC
O = PAT.
PAS. + PAT
* Ke + PAS.
PAS. + PAT
* Kd * (1 – I.R.)
CPPC
Interés después de Impues
 COK ≥ WACC > T. de Int. Pas. Dsp. de I.R.
0.00% 0.00% 0.00%
ientes resultados en su Balance General:

=
=

asto Financiero es el
= Préstamo * T. de I. Act.
nterés de la Deuda
= * T. de I. Act.
Tasa de Interés Activa =

para mejorarlo
𝑩𝒆𝒕𝒂= (𝑪𝒐𝒆𝒇𝒊𝒄𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆 𝒅𝒆 𝑪𝒐𝒓𝒓𝒆𝒍𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝑿 𝑫𝒆𝒔𝒗𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏
𝑬𝒔𝒕𝒂𝒏𝒅𝒂𝒓 𝑿)/(𝑫𝒆𝒔𝒗𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝑬𝒔𝒕𝒂𝒏𝒅𝒂𝒓 𝒎)

rx  rLR  rM  rLR   x

tes de Impuestos

Escudo Fiscal
Patrimonio + Préstamo Bancario LP +
=
Bonos Corporativos

Kd * (1 – I.R.)

és después de Impuestos
La capitalización bursátil de la empresa HP&L es de $6’750,000. Las UPA son de $0.6 y la tasa de retención es de 0%.
Los últimos dividendos pagados en efectivo por la empresa fueron de $450,000 y se espera que crezcan a una tasa de 5% a
La tasa de impuestos de la empresa es de 30%.
El valor en libros de la acción es de $5 y la empresa busca mantener una razón de deuda de 0.6.
Los pasivos están formados por deuda bancaria de mediano y largo plazo exclusivamente.
Los costos actuales de la deuda bancaria son 4% (mediano plazo) y 6% (largo plazo). El gasto financiero se estima en $292

Cap. Burs. =
Tasa de Ret.
Ult. Div. Pag. =
G =
I.R.
V. Acc. en Lib. We
T. Pas./T. Act. COK
Pas. M.P. Wd
T. de Int. Pas. T. de I. Act.
Pas. L.P. I.R.
T. de Int. Pas. WACC
G. Financ.
etención es de 0%.
ezcan a una tasa de 5% a perpetuidad.

ciero se estima en $292,500 anuales.

 Capitaliz. % Capitaliz. β Partes
Ticker Beta β Cap. Burs.
Bursatil Bursatil Iguales
BA 1.01 75.85
FDX 1.31 30.77
LUV 0.94 9.74
ORCL 1.46 141.15
GM 1.71 44.28
DTV 1.04 34.48
DIS 1.07 112.97
AMZN 0.78 124.44
Beta
Rf COK
(Rm - Rf) a)
Rent. Obs. 9.46%
El Portafolio se encuentra SUBVALUADO
Es un buen momento para comprar b)

rx  rLR  rM  rLR   x

Yo espero que el Portafolio rinda 9.42%,
y rinde 9.46%, por lo que me genera
valor en 0.04%.
Determinar: a) Cómo contribuye cada acción al riesgo del portafolio. b) El COK por acción. c) El Beta del Portafolio.
d) El COK del Portafolio.
Rf Capitaliz. % Capitaliz. β del
Ticker Beta
(Rm - Rf) Bursatil Bursatil Portafolio
LQT 229,750 1.26
QNT 189,568 0.93
FRT 123,089 0.75
CQT 167,392 0.86
EQT 145,851 1.18
a)
β del Portafolio
COK del Portafolio
c) El Beta del Portafolio.

COK X

rx  rLR  rM  rLR   x

Acción

b)
c)
d)
 Ticker Capitaliz. Covarianza Varianza Varianza (Ri) Correlación
Bursatil (Ri,Rm) (Rm) (Ri,Rm)
COST 570,300 0.71 1.25
DLTR 119,500 0.04 0.089 0.4518
WFM 13,710 0.37 0.49 0.8520
ROST 167,000
870,510 Rf
(Rm - Rf)
𝑩𝒆𝒕𝒂= 〖𝑪𝒐𝒗𝒂𝒓𝒊𝒂𝒏𝒛
𝒂〗 _(𝒙;𝑴)/(𝝈_𝑴^𝟐
) DPA US$ Crecim. anual (%) de los Dividendos PMA US$
Ticker COK
Año 1 Año 2 Años 3 a 5 Perpetuo Actual
COST 1.35 10.50% 13% 5% 130.69
ROST 0.74 10.50% 11.50% 6% 80.15
WFM 0.44 11.80% 12.50% 7% 38.08

COST 1 2 3 4 5 6 …
…

VP
Valor Acc. Subvaluada
Comprar

WFM 1 2 3

VP
Valor Acc. Subvaluada
Comprar
 Beta COK % Capitaliz. β del
Bursatil Portafolio

1.03
a)
β del Portafolio
b)
COK del Portafolio

𝑩𝒆𝒕𝒂= (𝑪𝒐𝒆𝒇𝒊𝒄𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆 𝒅𝒆 𝑪𝒐𝒓𝒓𝒆𝒍𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝑿 𝑫𝒆𝒔𝒗𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝑬𝒔𝒕𝒂𝒏𝒅𝒂𝒓

𝑿)/(𝑫𝒆𝒔𝒗𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝑬𝒔𝒕𝒂𝒏𝒅𝒂𝒓 𝒎)

rx  rLR  rM  rLR   x 𝐂_𝐩=𝐑_𝟏/

(𝐂𝐎𝐊−𝐆)

ROST 1 2 3 4 5 6 …
…

VP
Valor Acc. Sobrevaluada
No comprar

4 5 6 …
…
Si se sabe que su socio y usted aportarán el 60% de la inversión de un negocio que tiene un rendimiento de mercado del 27
banco le prestará S/. 20,000, por lo que deberá pagar un Gasto Financiero de S/. 5,000. El activo de largo plazo es 70%.
a) Calcule el costo del dinero para el negocio con deuda si el I.R. es de 28%.
b) Si se financiara el negocio sin deuda, generaría valor? Justifique numéricamente.
c) Si se financiara el negocio con deuda, generaría valor? Justifique numéricamente.
0 1 2 3 4
VAN sin Deuda
S/ 50,000 S/ 80,000 S/ 120,000 S/ 180,000 S/ 200,000
WACC
VP
V. de la Firma
VAN b)
TIR
B/C
0
1
Per. de Rec. Desctado. Recupero Años Se recupera en el año 1
VAN con Deuda
WACC WACC
VP
Valor de la Firma
VAN c)
O =
TIR CPPC
B/C
0
1
Per. de Rec. Desctado. Recupero Años Se recupera en el año 1
miento de mercado del 27%, y que el Gasto Financiero es el = Préstamo * T. de I. Act.
largo plazo es 70%. interés de la deuda
= *
Tasa de Interés Activa =

Inversión
We
COK TEA
Wd
Tasa de Interés Activa TEA
Impuesto a la Renta TEA
WACC TEA a)
Interés antes de Impuestos
We Wd Escudo Fiscal
WACC
O = PAT.
PAS. + PAT
* Ke + PAS.
PAS. + PAT
* Kd * (1 – I.R.)
CPPC
Interés después de Impuestos
puestos

cudo Fiscal

1 – I.R.)

és de Impuestos
En una empresa la deuda con el Interbank tiene un costo del 12% antes de impuestos, y otra con el Scotiabank con un costo d
rendimiento esperado por los accionistas comunes es del 28%, y el esperado por los accionistas preferentes del 25%. I.R. 28%.
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
CTS. X PAGAR
CAJA 700 COMERCIAL
INVENTARIO 258,500 TOTAL PASIVO CORR. We
PASIVO NO CORRIENTE
TOTAL ACTIVO CORR. 259,000 INTERBANK 3,250
ACTIVO NO CORRIENTE SCOTIABANK 2,750 WACC
MUEBLES
PÁGINA WEB
2,800
2,500
PASIVO NO CORRIENTE 6,000
TOTAL DE PASIVO
PATRIMONIO
6,000 O = PAT.
PAS. + PAT
ACCIONES COMUNES 158,500
CPPC
TOTAL ACTIVO NO CORR. 5,300 ACCIONES PREFERENTES 100,000
TOTAL DE PATRIMONIO 258,500
TOTAL DE ACTIVOS 264,500 TOTAL DE PAS. Y PAT. 264,500 Total de Finan. LP
We. Acc. Comunes
Ke COK Acc. Común
COK ≥ WACC > T. de Int. Act. Dsp. de I.R. We Acc. Preferente
0% 0.00% 0.00% Ke COK Acc. Preferente
Wd. Interbank
Kd Tasa de Interés Activa
Wd. Scotiabank
Kd Tasa de Interés Activa
Impuesto a la Renta

WACC

WACC = W. Acc. Com. X COK Acc. Com. + W. Acc. Pref. X COK Acc. Pref.
 Scotiabank con un costo del 14% antes de impuestos; mientras que el
ferentes del 25%. I.R. 28%. Hallar el WACC.
Interés antes de Impuestos
We Wd Escudo Fiscal

PAT. * Ke + PAS. * Kd * (1 – I.R.)

PAS. + PAT PAS. + PAT

Interés después de Impuestos

Accionistas Comunes + Accionistas
= 0%
Preferentes + Interbank + Scotiabank
TEA
Acc.
Com.
TEA Acc.
Pref.
TEA
Inversión
TEA Interb
TEA ank
Scotia
TEA bank

+ W. Interbank X T. de Int. Act. X Escudo Fiscal + W. Scotiabank X T. de Int. Act. X Escudo Fiscal
. Act. X Escudo Fiscal
En una empresa el rendimiento esperado por los accionistas comunes es del 28%, y el
esperado por los accionistas preferentes del 25%. I.R. 30%. Hallar el WACC.
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE Inversión
CTS. X PAGAR
CAJA 700 We. Acc. Comunes
COMERCIAL
TOTAL PASIVO
INVENTARIO 254,000 Ke COK Acc. Común
CORRIENTE
PASIVO NO CORRIENTE We. Acc. Preferente
TOTAL ACTIVO
254,500 Ke COK Acc. Preferente
CORRIENTE
ACTIVO NO CORRIENTE
MUEBLES 2,800 PASIVO NO CORRIENTE WACC
PÁGINA WEB 2,500 TOTAL DE PASIVO
PATRIMONIO
ACCIONES COMUNES 160,000
TOTAL ACTIVO NO
CORRIENTE 5,300 ACCIONES PREFERENTES 100,000
TOTAL DE PATRIMONIO 260,000
TOTAL DE ACTIVOS 260,000 TOTAL DE PAS. Y PAT. 260,000 WACC
O = PAT.
PAS. + PAT
CPPC
 Accionista Común +
= 0.00%
TEA Accionista Preferente

TEA

TEA Rpta._
Interés antes de Impuestos
We Wd Escudo Fiscal

PAT. * Ke + PAS. * Kd * (1 – I.R.)

PAS. + PAT PAS. + PAT

Interés después de Impuestos

El total de activos de una empresa es S/. 220,000, se sabe que las CxP Comerciales son de S/. 46,000, y los activos de largo p
usted aportan el 75% de la inversión, y que esperan un rendimiento por su dinero del 24%, mientras que el costo financiero es
a) Cuál es el costo del dinero para la empresa? b) Cuál es el costo de la deuda antes del I.R.?
Inversión
We
COK
Wd
TEA
We
T. de Int. Act. Desp. de IR
Impuesto a la Renta TEA WACC
WACC
a)
TEA O = PAT.
PAS. + PAT
* Ke +
CPPC
COMPROBACIÓN
Inversión
Patrimonio
COK TEA Costo de la Deuda = Préstamo
Pasivo Después de I.R.
Tasa de Interés Activa
Impuesto a la Renta TEA =
Tasa de Interés Activa
=
WACC TEA antes de I.R.
46,000, y los activos de largo plazo son S/. 120,000. Si se sabe que su socio y
ntras que el costo financiero es del 13% después de impuestos. I.R. 28%

Interés antes de Impuestos

Wd Escudo Fiscal

* Ke + PAS. * Kd * (1 – I.R.)
PAS. + PAT
Interés después de Impuestos

* T. de I. Act. * Escudo
Fiscal

b)