Practico de costo de capital
FINANZAS II - PRACTICO DE COSTO DE CAPITAL - EPB
1.- Karlo y Karina Sullivan, un matrimonio que está en el nivel fiscal del 25%, desea
solicitar un préstamo de $60,000 para pagar un automóvil nuevo de lujo. Para financiar la
compra pueden pedir el préstamo al concesionario de automóviles a una tasa de interés
anual del 6%, o bien, tramitar una segunda hipoteca de su casa por $60,000. La mejor tasa
anual que pueden obtener para la segunda hipoteca es del 7.2%. Actualmente ya están
aprobados los dos créditos considerados.
a). ¿Cuál será el costo después de impuestos de ambas fuentes de deuda a largo plazo?
Como el interés por el préstamo del auto no es deducible de impuestos, su costo después de
impuestos es igual al 6%. Debido a que el interés sobre la segunda hipoteca sí es deducible
de impuestos, su costo después de impuestos se puede obtener de la siguiente manera:
Costo de la deuda después de impuestos = Costo de la deuda antes de impuestos X (1- tasa
impositiva)
7.2% * (1 - 0.25) = 7.2% * 0.72 = 5.4%
b). En base al costo obtenido, ¿Cuál fuente de financiamiento es preferible para financiar la
compra del automóvil?
En vista de que el costo del 5.4% después de impuestos de la segunda hipoteca es menor
que el costo del 6% del crédito por el automóvil, los Sullivan decidieron recurrir a la
segunda hipoteca para financiar la compra del vehículo.
2.- Duchess Corporation considera la emisión de acciones preferentes con un dividendo
anual del 10%, las cuales piensa vender en $87 cada una. El costo de la emisión y venta de
las acciones será de $5 por acción.
a). Determinar el costo de las acciones preferentes.
K=D/N
K= costo de la acción preferente
D = dividendo anual
N= producto neto de la venta de la acción preferente
D =10% 87=8.7
N=87-5=82$
Practico de costo de capital
K=( 8.70/82)*100=10.60
3.- Duchess Corporation desea determinar el costo de capital de sus acciones comunes, ks.
El precio de mercado, P0, de sus acciones comunes es de $50 por acción. La empresa
espera pagar un dividendo D1 de $4 al final del próximo año, 2013. Los dividendos
pagados por las acciones en circulación durante los últimos 6 años (de 2007 a 2012) fueron
los siguientes:
Año Dividendo
2012 $3.80
2011 3.62
2010 3.47
2009 3.33
2008 3.12
2007 2.97
a). Determinar el costo de capital de las acciones comunes.
I=(AÑO MAYOR / AÑO MENOR) elevado a (1/ la suma de todos los años sin el
último año)-1
I=(3.80/2.97) ^ (1/5)-1=5.05% g =5.05%
K=D/P+G
K=ACCIONES COMUNES
D= DIVIDENDO
P=PRECIO DEL MERCADO
K=4/50+0.05=13%
4.- Duchess Corporation calculó que, en promedio, una nueva emisión de acciones
comunes pueden venderse en $47. La infravaloración de $3 por acción se debe a la
naturaleza competitiva del mercado. Un segundo costo relacionado con una nueva emisión
es el de los costos de flotación de $2.50 por acción, que se pagan por emitir y vender las
nuevas acciones. Por lo tanto, se espera que los costos totales de infravaloración y flotación
sean de $5.50 por acción.
a). Determinar el costo de capital de la nueva emisión de acciones comunes.
P=50-5.50=44.50
kn = $4.00/$44.50 + 0.05 = 14.0
Practico de costo de capital
5.- La Estructura de capital de la empresa es la siguiente:
FUENTE DE CAPITAL VALOR EN %del valor Costo de Costo Costo$
LIBROS total financiamiento ponderado
Deuda a LP 120.000 7.27% 5% 0.3635 5997.75
Ac. Preferentes 80.000 4.84% 6% 0.2904 479.160
Ac. Comunes 800.000 48.48% 7% 3.39 55935.00
Ac. Comunes Nueva E. 600.000 36.36% 8% 2.9088 47995.20
Utilidades Retenidas 50.000 3.03% 9% 0.27 4455.00
Total 1650000 100% 45 7.1363 117748.95
a) Determine el costo de capital Promedio ponderado, en base a los valores obtenidos en los
puntos 1 al 4.
6.- Chuck Solis tiene actualmente tres préstamos vigentes, los cuales vencen exactamente
en 6 años y se pueden liquidar sin penalización en cualquier momento antes de su
vencimiento. Los saldos vigentes y las tasas de interés anuales sobre estos préstamos se
presentan en la siguiente tabla.
Practico de costo de capital
Saldo Tasa de
Préstamo pendiente interés anual
1 $26,000 9.6 %
2 9,000 10.6
3 45,000 7.4
Después de una búsqueda exhaustiva, Chuck encontró un prestamista que le prestaría
$80,000 a 6 años a una tasa de interés anual del 9.2%, con la condición de que el dinero se
usara para pagar por completo los tres préstamos vigentes, los cuales, combinados, tienen
un saldo pendiente de $80,000 ($26,000 + $9,000 + $45,000).
Chuck desea seleccionar la alternativa menos costosa: 1. no hacer nada o 2. Tomar en
préstamo los $80,000 y pagar los tres préstamos.
¿Qué alternativa recomendaría y por qué?
Costo promedio ponderado de la deuda actual:
= ($26,000 / $80,000) * 9.6% + ($9,000 / $80,000)*10.6% + ($45,000 / $80,000) * 7.4%
= 3.12% + 1.19% + 4.16% = 8.47%
Puesto que el costo promedio ponderado de $80,000 de deuda actual es igual al 8.5% y está
por debajo del costo de 9.2% del nuevo préstamo de $80,000, Chuck decide no modificar la
situación, y continuar pagando los tres préstamos originalmente programados.
Santa Cruz, febrero de 2021
