CASO SALTEÑA: Usted ha sido contratado con analista de inversiones para la
implementación de una empresa dedicada a la producción y comercialización de
salteñas.
Nivel de inversiones
Detalle Valor Unidad
Terreno 1.000.000 Bs
Construcciones 500.000 Bs
Muebles y enseres 25.000 Bs
Equipos 60.000 Bs
Equipo de computación 7.000 Bs
La inversión en capital de trabajo de bs 50.000
La inversión diferida es de bs 25.000
Información técnica
La capacidad máxima de producción de la empresa es de 600.000 unidades al
año.
Información de mercado.
Se estima que en función de la demanda insatisfecha y expectativa de la empresa
se planea la siguiente utilización de la capacidad instalada.
Detalle Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
% de utilización 70% 80% 90% 95% 98%
Le precio de venta es de bs 9 la unidad para el primer año, para los
siguientes años se estima incrementos en el precio del 5%.
Información del área de operaciones
El costo variable unitario es de 4 bs la unidad para el primer año, para los
siguientes años se estima incrementos del 8%, debido a la inflación
Los gastos administrativos son de bs 600.000 anuales.
Los gastos comerciales representan el 10% de las ventas.
Estructura de financiamiento.
Se considera que será financiado el 60% de la inversión fija a un plazo de 5
años en tres entidades financieras.
1. 40% con un crédito del banco Unión Parí, una tasa del 8% (sistema
francés)
2. 30% con un crédito del banco Mercantil, a una tasa del 10% (sistema
alemán)
3. 30% con un crédito del banco Ganadero, a una tasa del 5% (sistema
americano
Los inversionistas exigen un retorno mínimo del 20%.
Se pide:
a) Elaborar la estructura de inversión y financiamiento
b) Elaborar el estado de resultado y flujo de caja
c) Calcular e interpretar los indicadores de evaluación (VAN, TIR, IR y PRI)
CASO COPENAC SRL
La compañía industrial COPENAC SRL se apresta a ingresar al mercado nacional
como una nueva empresa, y hoy se encuentra analizando el flujo de caja
proyectado de su gran proyecto integrado global.
El activo fijo necesario para la inversión asciende a 230.000 dólares, y el capital de
trabajo necesario para arrancar el negocio alcanza los 40.000 dólares. Se sabe
que el 40% de la inversión total será financiada con préstamo a 8 años a una tasa
de interés del 15% anual y con cuota fija.
El activo fijo tendrá un valor residual igual a cero en el año 8, pero será vendido en
30.000 dólares al finalizar el proyecto (8 años), la depreciación es en línea recta.
Por otro lado, el capital de trabajo se recupera a la finalización del
emprendimiento. Se analiza el proyecto con una vida finita, pues se desconoce lo
que sucederá en términos tecnológico más allá del año 8 y no están garantizados
los flujos más allá de este horizonte de planeación.
El precio de venta unitario de los productos será de 7 dólares para los 2 primeros
años, y de allí en adelante sufrirán un incremento por inflación de un 8% anual, por
otro lado, el costo variable unitario total representa el 60% del precio, y
acompañará el comportamiento del mismo.
Los costos fijos operativos son por 760.000 dólares, y no sufrirán modificación a lo
largo de la inversión, adicionalmente existirán 80.000 dólares anuales atribuibles a
otros gastos, La empresa ha realizado estudios y ha concluido que el nicho de
mercado que empezará a atacar con su proyecto actualmente genera ventas
totales de 800.000 unidades en todo el mercado y, debido a la crisis económica, el
sector solo crecerá al ritmo del producto interno bruto (4%). COPENAC espera
acaparar el 35% del mercado total para cada año.
Se pide:
a) Diseñe El flujo de inversión, de operaciones y financiamiento
b) Si la tasa de rendimiento mínima exigida para esta inversión fuera de 18%
anual, cuál sería el VAN, TIR, PRI E IR. CON Y SIN FINANCIAMIENTO
FLUJO DE FONDO DE PROYECTO PURO Y FINANCIADO
Un proyecto se va a realizar en un país donde no hay inflación, requiere una
inversión de 100 $u$ millones: la mitad para activos fijos depreciables y la otra
para activos no depreciables, la inversión se realiza en el tiempo 0.
La vida útil del proyecto tiene un periodo de ejecución de 5 años y los activos fijos
depreciables no tienen valor de salvamento. La venta del activo en el último año
es de 20 $u$ millones.
La inversión se financia en un 50% con capital propio y el restante 50% con un
préstamo, este préstamo de 50 $u$ millones se amortiza en cinco cuotas iguales
de 10 $u$ millones cada una a partir del periodo 1, la tasa de interés sobre este
préstamo es del 10%.
Las ventas son de 150 $u$ millones por año y los costos de operación sin incluir
gastos financieros ni depreciación son de 80 $u$ millones por año.
La tasa de impuestos es del 20%
La depreciación es en línea recta sobre el 100% del valor de los activos
Calcular:
Flujo de caja sin financiamiento
Flujo de caja con financiamiento
Indicadores financieros (DESARROLLADOS) con y sin financiamiento VAN, TIR,
PRI E IR además de interpretarlos
FLUJO DE CAJA
La empresa CARSA SRL está evaluando la posibilidad de introducir un nuevo
producto para el mercado local. Para ello, se contrató los servicios de la consultora
Mercado logo para realizar un estudio de mercado, el cual entregó los siguientes
resultados acerca del nuevo producto:
- Ventas proyectadas para el 1er. Año 15.500 unidades
- Precio de venta: $U$. 18,50 / unidad
- Crecimiento esperado de las ventas. 11% (2do año)
12% (3er año)
14% (4to año)
15% (5to año)
La inversión inicial necesaria para introducir el producto se estima que está
compuesta por:
- Maquinaria: $ 150.000
- Construcciones: $ 90.000
- Capital de trabajo: 13% de los ingresos proyectados
La vida contable de la maquinaria es de 5 años (tomar como valor de liquidación
15% del valor del activo), de las construcciones 20 años (tomar como valor de
liquidación los valores de libros de los activos).
En cuanto a las características de producción, la empresa espera que el costo
variable de producción sea el 65% de las ventas estimadas, los costos fijos
alcancen a $ 45.000.
Se estima un financiamiento de $ 150.500 al 15,00 % anual con capitalización
Bimestral y a un plazo de 5años SISTEMA FRANCES.
Si la vida útil del proyecto es de 5 años, la tasa de descuento es 18% y la tasa del
IUE es del 25%, se pide:
A) Calcular el VAN, TIR, PRI E IR con financiamiento
B) Calcular el VAN, TIR, PRI E IR sin financiamiento
CASO MERMELADAS
El presente estudio trata de la implementación de una fábrica de mermeladas en
la ciudad de santa cruz, los datos del estudio se presentan a continuación.
Inversión Total
La inversión total estimada para la implementación del presente proyecto será la
siguiente:
DETALLE MONTO $us Inversión Diferida 5.000
Inversión Fija 400.000 Gastos de Organización 2.200
Terreno 40.000 Capacitación del personal 800
Construcción de galpones 250.000 Estudios de Factibilidad 2.000
Maquinaria y Equipos 60.000 Capital de Trabajo 205.000
Muebles y Enceres 15.000 Costos de Producción 150.000
Vehículo 30.000 Gastos administrativos 37.500
Equipo de Computación 5.000 Gastos de comercialización 12.500
Imprevistos 5.000
El capital de trabajo se mantendrá constante durante la vida útil del proyecto con
relación al ingreso proyectado. Al final del periodo de valuación estas inversiones
Fijas podrán ser liquidadas a un valor del 30% de su valor de compra y terreno
tiene un valor de mercado del 25% más de su calor de compra.
Programa de Ventas Anuales
Se tiene contemplada la producción de tres tipos de Mermelada, se tendrán
crecimientos anuales, en el cuadro siguiente se presentan los datos de
producción expresados en toneladas/año:
DETALLE Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Mermelada A 80 100 120 150 160
Mermelada B 60 70 80 110 120
Mermelada C 60 80 100 120 140
TOTAL 200 250 300 380 420
Precio de venta
La empresa espera vender en promedio la mermelada A en $us 2.400, la
mermelada B en $us 2.600 y la mermelada C en $us 2.500 la tonelada durante el
primer año y luego para el segundo año en adelante, el incremento es del 3% al
año anterior, para cada uno de los productos.
Costos Variables de Producción y Costos Fijos de Operación
Los costos de producción ascienden al 60%, los gastos administrativos 15% y los
gastos comerciales un 5%, todos estos sobre los ingresos anuales generados
por el establecimiento.
Depreciación y Amortización Diferida
La depreciación que se aplica es en línea recta y se establecen las siguientes
tasas según el rubro de activos:
Depreciación de AF Vida Útil % de Dep. Amortización Vida útil % de Dep.
Construcción de galpones 40 2,50% Gastos de Constitución 4 25,00%
Maquinaria y Equipos 8 12,50% Permisos y patentes 4 25,00%
Muebles y Enceres 10 10,00% Capacitación del personal 4 25,00%
Vehículo 5 20,00% Estudios de Investigación 4 25,00%
Equipo de Computación 4 25,00%
Régimen Tributario
El inversionista del presente proyecto para el análisis de viabilidad económica y
financiera tomará en cuenta el Impuesto a las utilidades de 25%.
Tasa de Descuento o Costo de Capital
Se estima en un equivalente al 6%
Se le pide:
1. Elaborar la tabla de depreciación y amortización diferida.
2. Estado de resultado.
3. Flujos de caja
4. Calcular e interpretar el VAN, TIR, PRI, e IR
5. En base a todos los resultados obtenidos. ¿Usted invertiría en el proyecto
estudiado? Justifique su respuesta.
