UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO
FACULTAD DE INGENIERÍA
ESCUELA ACADÉMICO PROFESIONAL DE INGENIERÍA DE SISTEMAS
TEMA:
“TÉCNICAS DE PRESUPUESTO DE CAPITAL ”
AUTORES:
• ALBARRAN JARA, LUIS ALBERTO
• ESQUEN QUIROZ, JOSÉ WLADIMIR
• MORALES PAREDES, JUAN DAVID
• SANCHEZ VIGO, NELAMIRE MARSHEL TATIANA
• SILVA ENEQUE, ALEX MARCELINO
• VASQUEZ VILLOSLADA, GIANMARCO
• VILCA QUISPE, KEVIN YAIR
ASIGNATURA:
FINANZAS COOPORATIVAS
DOCENTE:
CABANILLAS ÑAÑO SARA ISABEL
SEDE:
VALLE JEQUETEPEQUE
GUADALUPE – PERÚ
2021
ÍNDICE
1. CONCEPTO 1
2. IMPORTANCIA ......................................................................................................................2
3. OBJETIVO..............................................................................................................................2
4. PASOS DEL PROCESO ............................................................................................................3
5. TÉCNICAS..............................................................................................................................3
5.1. VALOR PRESENTE (VP) Y VALOR
PRESENTE NETO (VPN) 4
5.2. TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) Y TASA
INTERNA DE RETORNO MODIFICADA (TIRM) 5
5.3. PERIODO DE RECUPERACIÓN (PR) Y
PERIODO DE RECUPERACIÓN 7
DESCONTADO (PRD) 7
5.4. ÍNDICE DE RENTABILIDAD (IR) Y RETORNO
SOBRE LA INVERSIÓN (ROI) 9
5.5. COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL
CAPITAL (CPPC) 11
6. REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS ..........................................................................................14
1. CONCEPTO
El presupuesto de capital, es el proceso de planificación por el cual una
empresa determina y evalúa posibles gastos o inversiones que por su
naturaleza son de gran tamaño. Estos gastos e inversiones incluyen
proyectos tales como la construcción de una nueva planta o la inversión
en un emprendimiento a largo plazo.
En este proceso se asignan recursos financieros con la estructura de
capitalización de la empresa (deuda, capital o ganancias retenidas) a
grandes inversiones o gastos. Uno de los principales objetivos de las
inversiones en los presupuestos de capital es aumentar el valor de la
empresa para los accionistas. Además, implica calcular el beneficio futuro
de cada proyecto, el flujo de caja por período, el valor actual de los flujos
de caja después de considerar el valor del dinero en el tiempo, la cantidad
de años que el flujo de caja del proyecto debe pagar la inversión inicial de
capital, evaluar el riesgo y otros factores.
Técnicas de presupuesto de capital, Las técnicas de presupuesto de
capital ayudan a una empresa a evaluar la viabilidad y rentabilidad de un
proyecto, entre otras cosas. No todas las técnicas son iguales, al igual
que cada proyecto tiene diferentes factores que afectan su rentabilidad
futura. Las técnicas comunes de presupuesto de capital incluyen la
creación de un presupuesto de capital, el valor presente de los flujos de
efectivo futuros y el período de recuperación de la inversión para un
proyecto determinado. Las empresas pueden usar cada una de estas
técnicas si es necesario o seleccionar solo una. Este proceso es
principalmente una medida de la viabilidad financiera, aunque las
revisiones no cualitativas también pueden presentar información.
Las inversiones a largo plazo, representan importantes desembolsos de
fondos que comprometen a una empresa a cierto curso de acción. En
consecuencia, la empresa necesita procedimientos para analizar y
seleccionar adecuadamente sus inversiones a largo plazo.
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2. IMPORTANCIA
El Análisis de presupuesto de capital toma importancia porque las grandes
corporaciones principalmente analizan y toman decisiones para realizar
inversiones de capital (cartera de proyectos de inversión), y las priorizan
dependiendo del flujo de capital disponible y/o de la creación de valor que
generen a través del tiempo.
Un presupuesto de capital efectivo puede mejorar la oportunidad de las
adquisiciones de activos. Una empresa que pronostique en forma
anticipada sus necesidades de activos de capital tendrá la oportunidad de
comprar e instalar activos antes de que se necesiten.
Las decisiones inherentes al presupuesto de capital son fundamentales
para la supervivencia y el éxito de la empresa a largo plazo, además las
empresas deben determinar la mejor forma de obtener y devolver estos
recursos a los accionistas, es por ello que las prácticas de presupuesto
de capital son herramientas que ayudan a los directores a tomar
decisiones a largo plazo y se dividen comúnmente en: análisis de
inversión, ajuste de tasas de descuento y análisis de riesgos.
3. OBJETIVO
El objetivo principal es poner en perspectiva la rentabilidad de las
alternativas con el mayor beneficio y el menor costo, para generar más
valor a la empresa y en consecuencia para los accionistas. Es por ello la
importancia de contar con un departamento en la empresa que cuente con
el conocimiento y aplicación correcta de las técnicas de presupuesto de
capital, esta es la oficina de gestión de proyectos OGP o PMO (del inglés
project management office), para identificar, estandarizar, filtrar,
desarrollar y priorizar las necesidades de gasto de capital (cartera de
proyectos de inversión) con mayor valor para la organización, al generar
más rendimiento a partir del flujo de efectivo disponible en determinado
periodo.
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4. PASOS DEL PROCESO
Elaboración de la propuesta. Las propuestas de nuevos proyectos de
inversión se hacen en todos los niveles de una organización de negocios
y son revisadas por el personal de finanzas. Las propuestas que requieren
grandes desembolsos se revisan con mayor cuidado que las menos
costosas.
o Revisión y análisis. Los gerentes financieros realizan revisiones y
análisis formales para evaluar las ventajas de las propuestas de
inversión.
o Toma de decisiones. Las empresas normalmente delegan la toma
de decisiones acerca de inversiones de capital de acuerdo con
ciertos límites de dinero. Por lo regular, el consejo directivo debe
autorizar los gastos que rebasan cierta cantidad.
Con frecuencia se da autoridad al gerente de planta para tomar las
decisiones necesarias que permitan mantener en funcionamiento
la línea de producción.
o Implementación. Después de la autorización, se realizan los
desembolsos y se implementan los proyectos. Los desembolsos de
un proyecto grande ocurren comúnmente en fases.
o Seguimiento. Se supervisan los resultados, y se comparan los
costos y beneficios reales con los planeados. Se requerirá tomar
una acción si los resultados reales
1. TÉCNICAS
En las diferentes empresas también existen diferentes empresas que
tienen sus propias elecciones; Graham y Harvey (2001) en su artículo "La
teoría y la práctica de las finanzas corporativas: evidencia de campo",
encuestaron a 392 directores financieros en temas relacionados con costo
de capital, presupuesto de capital y estructura de capital.
Se encontró que las grandes corporaciones confían en las técnicas de
valor presente neto (VPN), periodo de recuperación (PR) por su mayor
frecuencia de uso, otro hallazgo es el uso de tasas de descuento
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"preestablecidas" para evaluar de igual manera los proyectos de toda la
compañía en lugar de una tasa de descuento específica diferente para
cada proyecto dependiendo de su naturaleza.
Las prácticas de análisis de inversiones más utilizadas son las de flujos
de efectivo descontados y comprenden el valor presente neto (VPN), la
tasa interna de retorno (TIR o IRR), la tasa interna de retorno modificada
(MIRR) y el índice de rentabilidad (PI), las prácticas tradicionales incluyen
el período de recuperación (PR) y la tasa de rentabilidad contable (ARR).
1.1. VALOR PRESENTE (VP) Y VALOR PRESENTE NETO (VPN)
El valor presente cuyo acrónimo es VP, es el valor económico actual
de un conjunto de flujos monetarios futuros que genera una inversión,
negocio o conjunto de activos, para hacer equivalente el valor
económico en el tiempo se utiliza una tasa de descuento determinada
para estimar la pérdida o ganancia económica del valor del dinero.
Este método se basa en las técnicas de flujo de efectivo descontado
(DCF), es un método para evaluar las propuestas de inversión de
capital mediante la obtención del valor presente de los flujos netos de
efectivo en el futuro, descontado al costo de capital de la empresa o a
la tasa de rendimiento requerida.
Las técnicas de flujo de efectivo descontado (DCF) son métodos para
evaluar las propuestas de inversión que emplean conceptos del valor
del dinero a través del tiempo; dos de éstos son el método del valor
presente neto y el método de la tasa interna de rendimiento. Para la
implantación de este enfoque se procede de la siguiente forma:
• Encuéntrese el valor presente y cada flujo de efectivo,
incluyendo tantos los flujos de entrada como los de salida,
descontados al costo de capital del proyecto.
• Súmense estos flujos de efectivo descontados; esta suma se
deberá definir como el NPV proyectado.
• Si en NPV es positivo, el proyecto debería ser aceptado,
mientras que, si el NPV es negativo, debería ser rechazado.
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• Si los dos proyectos son mutuamente excluyentes, aquel que
tenga el NPV más alto deberá ser elegido, siempre y cuando el
NPV sea positivo
Un NPV de cero significa que los flujos de efectivo del proyecto son
justamente suficientes para reembolsar el capital invertido y para
proporcionar la tasa requerida de rendimiento sobre el capital,
Si un proyecto tiene un NPV positivo entonces estará generando más
efectivo del que se necesita para reembolsar su deuda y para
proporcionar el rendimiento requerido de los accionistas y este exceso
de efectivo se acumulará exclusivamente para los accionistas de la
empresa.
El valor presente neto está basado bajo el mismo concepto de valor
presente, a diferencia que el valor presente de los beneficios que
fueron determinados, se le resta el valor del activo o inversión que es
necesario para que se generen dichos beneficios.
1.2. TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) Y TASA INTERNA DE RETORNO
MODIFICADA (TIRM)
Es el porcentaje o tasa de rendimiento esperado de una inversión
calculada a partir de los beneficios evaluados a través del tiempo. La
tasa representa el porcentaje de ganancia del valor del dinero en el
tiempo presente y se obtiene cuando el valor presente neto de la
alternativa evaluada es Cero.
Un mismo proyecto puede llegar a tener más de dos TIR, y ocurre
cuando los escenarios y las variables cambian en el tiempo, para ello
se utiliza el algoritmo de Mao, para encontrar la mejor TIR.
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Si la tasa mínima de rendimiento (TMAR) que se espera recibir del
proyecto se fija en 10%, entonces la viabilidad del proyecto está sujeto
a que sea superior a esta, si la TIR esta por abajo de la TMAR se debe
rechazar dicha alternativa porque no tiene la rentabilidad esperada, y
si la TIR está por arriba de la TMAR se debe aceptar dicha alternativa
porque si tiene la rentabilidad esperada o es superior. La TMAR se fija
con respecto a la mejor tasa que tenga la mejor alternativa en el
mercado.
La tasa interna de retorno modificada es la tasa de rendimiento interna de una
inversión que se modifica para tener en cuenta la diferencia entre la tasa de
reinversión y el rendimiento de la inversión.
Se utiliza para evaluar la alternativa de una manera más conservadora o justa,
porque da más certeza al evaluar el costo y la rentabilidad de un proyecto, al
considerar el costo de capital como la tasa de reinversión para los flujos de
efectivo positivos de una empresa y el costo de financiamiento como la tasa
de descuento para los flujos de efectivo negativos de la empresa.
Si la tasa mínima de rendimiento (TMAR) es menor a la TIRM se rechaza, y si
es mayor o igual a la TIRM se acepta la alternativa para ejecutar la inversión.
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1.3. PERIODO DE RECUPERACIÓN (PR) Y PERIODO DE RECUPERACIÓN
DESCONTADO (PRD)
Es el tiempo que tarda el inversionista en recuperar el costo de capital
invertido en una determinada alternativa a partir de los beneficios. El
periodo de recuperación se define como el número esperado de años
que se requieren para que se recupere una inversión original. el
proceso es muy sencillo, se suman los flujos futuros de efectivo de
cada año hasta que el costo inicial del proyecto de capital quede por
lo menos cubierto. La cantidad total de tiempo que se requiere para
recuperar el monto original invertido, incluyendo la fracción de un año
en caso de que sea apropiada, es igual al periodo de recuperación.
Entre más pequeño sea el periodo de recuperación, mejores
resultados se obtendrán.
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El periodo de recuperación descontado es el tiempo requerido para
recuperar el costo de capital considerando los flujos de caja
descontados, es decir que los flujos se someten a una disminución de
valor en el tiempo al aplicar una tasa de descuento. Se define como el
plazo de tiempo que se requiere para que los flujos de efectivo
descontados sean capaces de recuperar el costo de la inversión
El periodo de recuperación representa un tipo de cálculo de “equilibrio”
en el sentido de que, si los flujos de efectivo se reciben a la tasa
esperada hasta el año en que ocurre la recuperación, entonces el
proyecto alcanzará su punto de equilibrio. Tiene dos tipos:
-El periodo de recuperación ordinario no toma en cuenta al costo de
capital, ningún costo imputable a las deudas o al capital contable que
se hayan usado para emprender el proyecto deberá quedar reflejado
en los flujos de efectivo o en los cálculos.
-El periodo de recuperación descontado sí toma en cuenta los costos
de capital, muestra el año en que ocurrirá el punto de equilibrio
después de que se cubran los costos imputables a las deudas y al
costo de capital.
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Ambos métodos de recuperación proporcionan información acerca del
plazo del tiempo durante el cual los fondos permanecerán
comprometidos en un proyecto. Por lo tanto, entre más corto sea el
periodo de recuperación, manteniéndose las demás cosas constantes,
mayor será la liquidez del proyecto.
El método del periodo de recuperación se usa frecuentemente como
un indicador del grado de riesgo del proyecto.
1.4. ÍNDICE DE RENTABILIDAD (IR) Y RETORNO SOBRE LA
INVERSIÓN (ROI)
El índice de rentabilidad cuyo acrónimo es IR, así mismo el índice de
rentabilidad es similar a el Retorno sobre la inversión (ROI), excepto
que el beneficio neto es descontado aplicando la tasa de interés. El
índice de rentabilidad es un índice que representa la relación de los
beneficios entre el costo aplicando una tasa de descuento a los flujos
de caja, y tiene una alta relación con el concepto de rentabilidad.
El Retorno sobre la inversión cuyo acrónimo es RSI o por su término
en inglés return on investment (ROI), es una razón financiera que
determina los beneficios netos obtenidos después de pagar y/o
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recuperar el costo de capital, dividido entre el costo de capital que
fueron necesarios para generarlos.
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1.5. COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL (CPPC)
Para evaluar su conveniencia económica y estratégica, las compañías
utilizan el costo promedio ponderado de capital (CPPC). Es la tasa
promedio ponderada de las fuentes de financiamiento (deuda: costo
efectivo de la deuda después de impuestos; y capital: costo de
oportunidad) de un proyecto o una empresa.
El CPPC, desde el punto de vista financiero, es la tasa de retorno
mínima exigida a los nuevos proyectos de inversión, de tal forma que
permita mantener el valor de las empresas.
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En la imagen anterior vemos como se aplican los valores porcentuales y los
cálculos para obtener el 𝑡𝑑 y el 𝑡𝑒 que luego serán requeridos.
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Remplazando datos sería de la siguiente manera:
𝐶𝑃𝑃𝐶
𝐶𝑃𝑃𝐶 ≈ 0.06
Por lo que la tasa de retorno mínima exigida para esta empresa es del 6%.
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2. REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS
Contreras, J. O. R. (2020, 9 junio). Técnicas de presupuesto de capital.
Linkedink. Recuperado 2 de enero de 2022, de
https://es.linkedin.com/pulse/t%C3%A9cnicas-de-presupuesto-capital-
joseoctavio-rico-contreras
ESAN Graduate School of Business. (2019, 16 septiembre). CPPC: conoce
más sobre esta variable financiera. Finanzas | Apuntes empresariales | ESAN.
Recuperado 2 de enero de 2022, de
https://www.esan.edu.pe/apuntesempresariales/2019/09/cppc-conoce-mas-
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Huarez, J. (2017). TÉCNICAS DE ELABORACIÓN DEL PRESUPUESTO DE
CAPITAL. Prezi.Com. Recuperado 2 de enero de 2022, de
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Técnicas del presupuesto del capital, Panorama general de la
administraciÃ3n financiera - Temas de interés, Dr. Eduardo Buero. (s. f.).
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UNIVERSIDAD VERACRUZANA. (2011, agosto). PRESUPUESTO DE
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https://www.uv.mx/personal/mvalle/files/2011/08/Presupuesto-de-Capital-
yT%C3%83%C2%A9cnicas.pdf
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