MERCADOS FINANCIEROS Y CAPITAL DE VALORES
SECCIÓN 822
ASIGNACIÓN CAPÍTULO 10
INTEGRANTES:
ALEXANDRA GISELL VENTURA RIVERA 21951035
PABLO ANDRÉS LARA 22011309
ANA SOFÍA ANDRADE 22011280
SAN PEDRO SULA
18/05/2022
GUÍA DE PREGUNTAS
1. Su corredor le recomienda que compre bonos del gobierno de Estados Unidos.
Esta es la explicación.
Escuche, en estos tiempos de incertidumbre, con muchas compañías
encaminadas a la quiebra, tiene sentido dar pasos seguros y comprar bonos del
gobierno a largo plazo. Son emitidos por el gobierno de Estados Unidos por lo
que no tienen riesgo.
¿Qué le respondería al corredor?
R// Comprar un bono en Estados Unidos tiene un riesgo bien bajo, pero así mismo el
rendimiento también lo es comparado con el rendimiento de un banco. En cambio,
en los países centroamericanos existe un riesgo bien alto pero el rendimiento
también lo es en comparación a los de Estados Unidos.
2. Acaba de heredar 30,000 acciones de una compañía de la que nunca ha oído
hablar, la corporación ABC. Ace una llamada a su agente de bolsa para saber si
por fin es rico. Después de varios minutos regresa al teléfono y dice: “No tengo
ninguna pista acerca de estas acciones. Desgraciadamente no son comerciadas
en un mercado financiero. De ser así se le facilitaría mucho de las cosas.” ¿Qué
quiso decir con esto?
R// Esto se debe a los mercados flacos que es un mercado donde se
comercializan acciones, pero no están dentro de una bolsa de valores, puede ser
que estas acciones estén dentro de estos mercados porque son demasiadas
pequeñas para ser comercializadas. Los 30,000 deben de ser de una empresa
muy pequeña para que no representen un gran valor.
3. Supongamos que se posee un bono que paga $75 anuales en intereses de cupón y
es probable que sea pagado dentro de dos años (debido a que la empresa ya a
anunciado que amortizara la emisión antes del vencimiento). El precio de
compra será de $1,050. ¿Cuál es el precio actual del bono en el mercado si la
tasa de descuento adecuada para este activo es del 9%?
Nper 2
CF/pago $ 75.00
Valor futuro $ 1,050.00
Tasa de descuento 9%
Precio $ 1,015.70 VALOR ACTUAL
4. Su corredor le a recomendado que compre acciones de Hungry Boy Fast Foods,
que han pagado un dividendo de $1.00 anualmente durante 10 años y que (de
acuerdo con el corredor) lo continuara haciendo durante muchos años. El
corredor supone que la acción, que ahora tiene un precio de $12, valdría $25 por
acción dentro de cinco años. Se tiene buenas razones para pensar que la tasa de
descuento para las acciones de esta empresa es del 22% anual, debido a que la
tasa compensa al comprador todos los riesgos pertinentes. ¿Es el precio actual de
la acción una buena aproximación a su valor financiero real?
ej. 4
fórmula pág. 195
Precio= CF1 + CF2 + CF3 + …CFn
(1+r)^1 (1+r)^2 (1+r)^3 (1+r)^n
CF flujo, ingreso, dividendos $ 1.00
r=tasa de rendimiento 22%
n= 5 años
Precio 12 comprobar este dato
Valor futuro o flujo futuro= $ 25.00
AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
1 1 1 1 $ 26.00
1.22 1.4884 1.815848 2.21533456 2.70270816
0.81967213 0.6718624 0.55070689 0.45139909 9.61998056 $ 12.11 precio del activo financiero
5. Se ha pagado en un bono cupón cero que no paga intereses, pero paga principal
de $1,000 al termino de cinco años. El precio del bono es ahora de $712.99 y su
tasa de retorno requerida es de 7%. Las noticias de esta mañana contienen un
anuncio sorprendente: el gobierno anuncio que la tasa de inflación parece ser del
5.5%, en vez del 4% que había estado esperando la mayoría de la gente.
(Obviamente la mayoría de la gente había pensado que la tasa de interés real era
del 3%).
ej. 5
r= RR+ IP+ DP+ MP+ LP+ EP
r= 7%
r (tasa descuento)= 8.5% nueva tasa de descuento
Valor futuro $ 1,000.00
Nper 5
VA (precio) $ 665.05 $ 665.05 fórmula manual
6. Indique la diferencia en puntos base entre cada uno de los siguientes:
a. 5.5% y 6.5%
b. 7% y 9%
c. 6.4% y 7.8%
d. 9.1% y 11.9%
ej. 6
puntos base=puntos básicos
A)
5.50% 6.50% 100 puntos
B)
7% 9% 200 puntos
C)
6.40% 7.80% 140 puntos
D)
9.10% 11.90% 280 puntos
La bolsa se desploma 500 puntos base= 5%
7. a. ¿Cambia que un aumento de 100 puntos hace en la tasa de descuento el precio
de un bono a 20 años tanto como cambia el precio de un bono a 4 años,
asumiendo que ambos bonos tienen la misma tasa de cupón?
R// Si la tasa aumenta 1% el impacto del precio del bono es con tendencia a
disminución, porque cuando la tasa cambia un 1% y el tiempo es mayor los
precios de los bonos disminuyen.
b. ¿Cambian un aumento de 100 puntos base en la tasa de descuento el precio de
un bono de 10%, suponiendo que ambos tienen el mismo vencimiento?
R// Para los dos diferentes bonos el precio cambia, solamente que la perdida de
estos bonos no es tan visible en el que tiene mayor interés que uno que sea
menor.
c. ¿Cambia un aumento de 100 puntos base en la tasa de descuento el precio de
un bono a 10 años en la misma medida si la tasa de descuento es del 4% o si es
del 12%?
R// El cambio porcentual en el precio del bono será mayor para el que tiene la
tasa de descuento de 4% a 5% a 10 años, con -81.11, mientras que el de 12%
a13% también disminuiría pero en menor medida, con tan solamente -38.58.
8. Durante los principios de los ochenta las tasas de interés para muchos bonos a
largo plazo fueron superiores al 14%. Al principio de los noventa las tasas de
bonos similares han sido mucho más bajas. ¿Qué piensa que signifique esta
disminución dramática de las tasas de interés de mercado para la volatilidad de
precio de los bonos en respuestas a un cambio de las tasas de interés?
R// El movimiento de las tasas depende de la economía de los diferentes países,
aquí en Honduras ya se establecen las tasas de los préstamos y bono, así mismo
ocurre en los Estados Unidos todo esto por el movimiento de las economías. La
sensibilidad al precio de un bono ante un cambio en la tasa de descuento también
está relacionada positivamente con el vencimiento del bono, la sensibilidad del
precio también es modificado por la tasa de cupón. La implicación es que entre
mejor sea el nivel de rendimiento, mayor será la afectación que tenga un cambio
en las tasas de interés sobre el precio de un activo financiero.
9. a) ¿Cuál es el flujo de efectivo de un bono con cupón del 6% que paga interés
anualmente, vence en siete años y tiene un principal de $1,000?
Tasa cupón 6%
Valor futuro 1000
Flujo 60 por cada uno de los años (anual)
b) Suponiendo una tasa de descuento del 8%, ¿cuál es el precio de este bono?
Tasa cupón 6%
Tasa descuento 8%
Valor futuro 1000
Flujo 60 por cada uno de los años (anual)
Nper 7
Precio L895.87
c) Suponiendo una tasa de descuento del 8.5%, ¿cuál es el precio de este bono?
Tasa cupón 6%
Tasa descuento 8.5%
Valor futuro 1000
Flujo 60 por cada uno de los años (anual)
Nper 7
Precio L872.04
d) Suponiendo una tasa de descuento del 7.5%, ¿cuál es el precio de este bono?
Tasa cupón 6%
Tasa descuento 7.5%
Valor futuro 1000
Flujo 60 por cada uno de los años (anual)
Nper 7
Precio L920.55
e) ¿Cuál es la duración de este bono, suponiendo que el precio es el calculado en
la parte (b)?
precio si el rendimiento es disminuido L920.55 si disminuye
precio si el rendimiento es aumentado L872.04 si aumenta
precio inicial L895.87 base
rendimiento mayor 8.5%
rendimiento menor 7.5%
duración 5.41525863
f) Si el rendimiento cambia en 100 puntos base, de 8 a 7%, ¿en cuánto
aproximaría el cambio de precio porcentual usando la estimación de la duración
de la parte (e)?
precio si el rendimiento es disminuido L972.58
precio si el rendimiento es aumentado L920.55
precio inicial L946.11
rendimiento mayor 7.5%
rendimiento menor 6.5%
duración 5.49899907
g) ¿Cuál es el cambio de precio porcentual actual si el rendimiento cambia en
100 puntos base?
5.61% (precio actual-precio anterior)/precio anterior
CASO DEL LIBRO
¿Qué temas éticos surgen ante el hecho de que las compañías que emiten bonos
pagan a las agencias calificadoras por clasificar sus bonos?
En este caso vemos a dos instituciones, la institución emisora y la institución que
se dedica a la calificación de bonos. Ambas tienen tareas distintas, y se nos menciona
que en realidad si tiene un papel crucial en los mercados financieros, ya que la labor de
estás es clasificar el riesgo de ciertas inversiones. Considerando un panorama general,
se considera correcto el hecho de que las compañías que emiten bonos, no sean quienes
califiquen el riesgo de estas, sino que hagan uso de agencias calificadoras. En muchas
ocasiones, se da que las empresas o los emisores de algunos activos no son del todo
objetivos al momento de calificarlos ya que al ser ellos mismos, puede tener mejores
opiniones inclinadas hacia el hecho de querer vender más o estar muy involucrados en
el proyecto puede hacerlos ver de un riesgo que no es. En todo caso, las empresas
calificadoras deben de ser objetivas en su totalidad, sin importar qué influencias tienen.
Por eso lo correcto es utilizar las empresas terceras para este tipo de servicios.
Solamente por el hecho que los bonos tengan asignadas calificaciones de bajo
riesgo, no garantiza el pago del principal y de sus intereses, o al menos en el tiempo
estipulado. Esto se debe a que el futuro, como tal, es incierto y si alguna de estas
organizaciones llega a la quiebra, todo depende de cuánto haya sido el capital restante a
repartir. Sin embargo, estas calificadoras asignan las calificaciones basándose en
razones financieras y en el análisis de las mismas; estas calificaciones se realizan de
forma objetiva, pero siempre se debe tomar en cuenta que existe el riesgo. Asimismo, es
importante el investigar acerca de las calificadoras de riesgo que se van a tomar en
cuenta, para averiguar si en realidad sus calificaciones son objetivas y reales. Desde mi
punto de vista, si yo fuera un inversionista, me parecería sospechoso el hecho que las
compañías que emiten bonos, sean los que les paguen a las calificadoras de riesgo, por
una calificación, dado que se podría percibir como un soborno. Pero, siempre prevalece
el principio de “a mayor riesgo, mayor rendimiento”. Si se diera el caso que quisiera
invertir en un bono con una calificación de “grado de inversión” y noto que los
rendimientos son mucho mayores que los demás en esa categoría, me pondría a
investigar. Sin embargo, podría darse el hecho que alguna compañía pague para que sea
categorizada en “grado de inversión”, con el fin de pagar menores rendimientos a los
compradores de bonos. Definitivamente, se pueden levantar sospechas, pero, por ello, es
importante revisar el historial y otros casos de negociaciones de estas empresas y de las
calificadoras de riesgo. De igual forma, los inversionistas pueden creer que estas
calificadoras alteraron las calificaciones, por algún incumplimiento sucedido, pero no
necesariamente puede ser que eso haya pasado, ya que ninguna inversión está exenta de
riesgo del todo.
BIBLIOGRAFÍA
Gitman, L. J., & Zutter, C. J. (2013). Principios de administración financiera (12a. Ed.).
Pearson Educación.
