SEMINARIO DE ECONOMÍA

Y MATEMÁTICAS 2º Bach
Colegio Maristas [Link]. de la Victoria Tema 8
Málaga

TEMA 8: LAS INVERSIONES DE LA EMPRESA

PROBLEMAS

1. (2019) Una empresa se está planteando llevar a cabo una de las dos siguientes opciones
de inversión: Comprar una máquina de envasado del tipo A por un precio de 40.000 € o
comprar una máquina del tipo B por 80.000 €. Según el tipo de máquina, por el envasado
y comercialización del producto se podrían obtener los siguientes flujos de caja:
Flujos de Caja Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
Proyecto
Máquina Tipo A 10.000 € 15.000 € 20.000 € 25.000 €
Máquina Tipo B 20.000 € 30.000 € 35.000 € 40.000 €
Indique qué proyecto puede resultarle más interesante apoyándose en el criterio del plazo
de recuperación (expresado en años y en meses) y cuál sería más interesante según el
Valor Actualizado Neto. La tasa de actualización es del 5% anual. Justifique su respuesta
en cada caso.

2. (2019) Una empresa está considerando realizar un nuevo proyecto de inversión. La

decisión está entre dos opciones: A y B. En el cuadro pueden verse las previsiones de
desembolso inicial, ingresos y gastos para cada uno de los dos proyectos. Teniendo en
cuenta que la tasa de actualización es del 5% anual, ordene las alternativas de inversión,
según preferencia, de acuerdo a los criterios del plazo de recuperación y del valor actual
neto. Comente los resultados obtenidos.
Proyecto A Proyecto B
Desembolso inicial 25.000 50.000
Año 1 Ingresos 15.000 25.000
Gastos 5.000 14.000
Año 2 Ingresos 15.000 25.000
Gastos 6.000 13.000
Año 3 Ingresos 15.000 25.000
Gastos 7.000 12.000
Año 4 Ingresos 15.000 25.000
Gastos 7.000 11.000

3. (2019) En la siguiente tabla puede consultar los datos asociados a tres posibles
inversiones:
¿Cuál de estos tres proyectos de inversión seleccionaría?: a) Según el criterio del VAN.
(Tasa de actualización: 5%). b) Según el criterio del Plazo de Recuperación.

Flujos de caja
Desembolso Inicial Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
Inversión X 60.000 10.000 20.000 30.000 40.000
Inversión Y 30.000 -5.000 -5.000 60.000 -5.000
Inversión Z 20.000 0 0 -5.000 60.000

1
Tema 8: Las inversiones del a empresa
 SEMINARIO DE ECONOMÍA
Y MATEMÁTICAS 2º Bach
Colegio Maristas [Link]. de la Victoria Tema 8
Málaga

4. (2019) Una empresa está estudiando la posibilidad de llevar a cabo una inversión que le
supondría realizar un desembolso inicial de 90.000 €. En cada uno de los tres años de vida
del proyecto obtendría el siguiente flujo de ingresos: 65.000 € el primer año, 75.000 € el
segundo y 85.000 € el tercero. Además, en caso de llevarse a cabo la inversión, la empresa
tendría que realizar tres pagos anuales: 25.000 € el primer año, 30.000 € el segundo y
35.000 € el tercero. Se pide: a) Determine el plazo de recuperación. Explique el significado
del resultado obtenido, indicando si recomendaría emprender el proyecto en el caso de
que la empresa deseara recuperar la inversión antes de dos años b) Calcule el VAN de la
inversión utilizando una tasa de actualización del 9%. Explique el significado del resultado
obtenido, indicando si recomendaría emprender el proyecto en el caso de que la empresa
deseara obtener una rentabilidad superior al 50% del desembolso inicial.

5. (2019) La empresa ANDA, S.A. desea saber cuál de las dos posibles alternativas de
inversión que le han propuesto le interesaría realizar. Cada una de las inversiones está
definida por las siguientes variables financieras expresadas en euros:
Flujos de Caja
Desembolso inicial Año 1 Año 2 Año 3
Proyecto A 90.000 80.000 0 60.000
Proyecto B 70.000 30.000 30.000 60.000
Utilizando los criterios del plazo de recuperación y del valor actualizado neto, determine
cuál de las alternativas es más interesante para la empresa. ¿Coinciden ambos criterios
para tomar la decisión acerca de cuál es la mejor opción? Razone su respuesta. La tasa de
actualización que debe tomar como referencia es del 7% anual.

6. (2018) Paula G., una inversora andaluza, tiene que decidir sobre tres posibles proyectos
de inversión: comercializar patinetes tradicionales, patinetes eléctricos económicos o
patinetes eléctricos de última generación. Sabiendo que la tasa de actualización es del 4,5
% y que se decantará por el mejor proyecto según el Valor actualizado Neto:
a) Calcule el resultado del VAN obtenido en cada proyecto, señalando en cada caso si la
inversión es efectuable.
b) Señale por cuál de ellos optaría Paula G., justificando su respuesta.

En euros Desembolso Cash-flow 1 Cash-flow 2 Cash-flow 3 Cash-flow 4

Inicial
A) P. tradicional 320.000 100.000 100.000 90.000 95.000
B) p. Eléctricos 670.000 120.000 190.000 200.000 170.000
económicos
C) P. eléctricos 945.000 265.000 280.000 350.000 230.000
con bluetooth

7. (2018) Pirámides, Soc. Coop. And. tiene dos posibles proyectos en los que invertir su
dinero (en euros):

Desembolso Flujo Caja 1 Flujo Caja 2 Flujo Caja 3

inicial
Proyecto X 80.000 30.000 35.000 40.000

2
Tema 8: Las inversiones del a empresa
 SEMINARIO DE ECONOMÍA
Y MATEMÁTICAS 2º Bach
Colegio Maristas [Link]. de la Victoria Tema 8
Málaga

Proyecto Y 70.000 20.000 30.000 40.000

Determine qué proyecto le interesa más según el plazo de recuperación (en años y meses) y
el valor actualizado neto, si la tasa de actualización es del 5% anual. Justifique en cada caso
la alternativa elegida.

8. (2018) La empresa VELOSA se plantea la adquisición de una máquina que tiene un coste
de 105.000€. Su vida útil se estima en cinco años, al cabo de los cuales su valor residual
será de 10.000€. Esta maquinaria tiene unos costes de mantenimiento anuales estimados
en 10.000€, para los años 2 y 4, y de 5.000€ para los años 1, 3 y 5, coincidiendo en el
tiempo con los pagos. Por otro lado, se espera que los ingresos que genere sean de
40.000€ al año, coincidiendo también en el tiempo con los cobros.
Se pide: a) Calcular los flujos netos de caja anuales. b) Calcular el Plazo de recuperación o
Pay-back de la inversión, en términos de años y meses. c) Calcular el VAN del proyecto para
un coste del capital del 5%. d) Explicar la conveniencia o no de la realización del proyecto
según los resultados obtenidos en el plazo de recuperación y en el VAN.

9. (2018) La empresa PILA S.L. está evaluando dos alternativas de inversión, cuyos datos
aparecen recogidos en la siguiente tabla:
Cantidades Desembolso Año 1 Año 2 Año 3
en euros inicial
Cobros Pagos Cobros Pagos Cobros Pagos
Proyecto A 25.000 0 7.500 7.000 7.500 30.000 500
Proyecto B 33.000 6.000 6.000 20.000 5.000 33.000 7.500
Sabiendo que el tipo de interés es del 6% y que los flujos de caja se reparten de forma uniforme
a lo largo del año. Calcule sus Plazos de Recuperación a nivel de años y meses, y elija el proyecto
a seguir. Calcule sus Valores Actuales Netos y elija el proyecto a seguir. Justifique en cada caso la
alternativa elegida.

10. (2018) La emprendedora María P. se está planteando una de las dos siguientes opciones
de inversión: Proyecto A, firma de un acuerdo cerrado de renting compartido de
maquinaria de envasado durante 3 años, por valor de 25.000€, Proyecto B, compra de la
maquinaria de envasado por valor de 60.000€ sabiendo que esta quedará obsoleta en tres
años. El envasado de su producto permitirá los siguientes flujos de caja:
Flujo Caja 1 Flujo Caja 2 Flujo Caja 3
Año1 Año 2 Año 3
Proyecto A 5.000 € 15.000€ 20.000€
Proyecto B 10.000€ 20.000€ 30.000€
Indique qué proyecto puede resultarle interesante apoyándose en el criterio del plazo de
recuperación (expresado en años y en meses) y cuál según el Valor Actualizado Neto. La tasa de
actualización es del 5% anual. Justifique su respuesta en cada caso.

11. (2017) El señor Pérez se está planteando invertir en un negocio. La inversión inicial es de
90.000€. Además, se estiman los siguientes datos.
Año1 Año 2 Año 3
Cobros por ventas 25.000 € 35.000€ 55.000€
Pagos 4.200€ 5.000€ 7.000€

3
Tema 8: Las inversiones del a empresa
 SEMINARIO DE ECONOMÍA
Y MATEMÁTICAS 2º Bach
Colegio Maristas [Link]. de la Victoria Tema 8
Málaga

a) Calcule el valor actual neto del proyecto de inversión si el coste medio de capital es el 5% anual.
b) ¿Le interesa al Sr. Pérez invertir en el negocio? Razone la respuesta. c) Por otro lado, el Sr
Pérez tiene otro proyecto para invertir con la misma inversión inicial y con flujos de caja constantes
de 40.000€. Dado el alto riesgo de este proyecto al Sr Pérez le interesa saber el plazo de
recuperación.

12. (2017) La empresa “Los tres mosqueteros S.A” quiere evaluar los dos proyectos de
inversión siguientes:
Cantidades Desembolso Año 1 Año 2 Año 3
en euros inicial
Cobros Pagos Cobros Pagos Cobros Pagos
Proyecto A 18.000 25.000 13.000 20.000 12.000 15.000 10.000
Proyecto B 20.000 22.000 12.000 21.000 11.000 20.000 10.000
Considerando un tipo de actualización o descuento del 6% anual, evalúe las citadas inversiones:
a) Según el criterio del Pay-back (plazo de recuperación). (0,75 puntos)
b) Según el Valor Actual Neto. (0,75 puntos)
c) Comente si ambos criterios conducen siempre a la misma decisión. (0,5 puntos)

13. (2017) Una empresa dispone de dos posibilidades de inversión que se recogen a
continuación (en unidades monetarias):
En euros Desembolso Cash-flow Cash-flow Cash-flow
Inicial Año1 Año2 Año3
Proyecto A 8.000 3.500 3.500 3.800
Proyecto B 10.000 4.000 8.000 600
Suponiendo que los cash flows se generan de manera uniforme a lo largo de cada año.
a) Realice una ordenación de los proyectos según el criterio del Valor Actualizado Neto. Suponga
una tasa de actualización del 7 % anual. (0,75 puntos)
b) Realice una ordenación de los proyectos según el criterio del Plazo de Recuperación. (0,75
puntos)
c) Comente los resultados obtenidos. (0,5 puntos)

14. (2017) Hemos recibido una herencia de 500.000 € y se nos plantea por parte de nuestro
banco tres proyectos para invertirlos, cuyos datos están recogidos en la siguiente tabla:
En euros Q1 Q2 Q3
Proyecto 1 150.000 175.000 250.000
Proyecto 2 175.000 200.000 200.000
Proyecto 3 3.300.000 250.000 200.000
a) Determine el proyecto de inversión más rentable según el VAN para una tasa de descuento del
5%. (0,75 puntos)
b) Determine el proyecto de inversión a realizar según el Plazo de recuperación. (0,75 puntos)

15. (2017) A una empresa se le plantean las siguientes posibilidades de inversión:

Desembolso Flujo Caja 1 Flujo Caja 2 Flujo Caja 3 Flujo Caja 4
inicial
Proyecto A 30.000 10.000 5.000 25.000 15.000
Proyecto B 25.000 15.000 0 10.000 15.000
Proyecto C 35.000 10.000 10.000 10.000 15.000

4
Tema 8: Las inversiones del a empresa
 SEMINARIO DE ECONOMÍA
Y MATEMÁTICAS 2º Bach
Colegio Maristas [Link]. de la Victoria Tema 8
Málaga

a) Determine cuál es la inversión más conveniente según el criterio del valor actual neto. Asuma
que la tasa de actualización de todos los proyectos de inversión es del 10 por ciento anual. (1
punto)
b) Clasifique los proyectos de inversión según el criterio del plazo de recuperación (payback).
Suponga que los flujos de caja se generan de manera uniforme a lo largo del tiempo (1 punto)

16. (2017) En el cuadro siguiente se recogen los datos relativos a dos proyectos de inversión
que una empresa está considerando realizar:
Desembolso Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
inicial
Cobros Pagos Cobros Pagos Cobros Pagos Cobros Pagos
Proyecto A 10.000 5.500 8.000 12.000 6.000 13.000 6.000 13.000 7.000
Proyecto B 20.000 10.000 10.000 18.000 6.000 17.000 6.000 5.000 6.000
Teniendo en cuenta que la tasa de actualización es del 5% anual, ordene las alternativas de
inversión por su orden de preferencia de acuerdo con los criterios del plazo de recuperación y del
valor actual neto. Comente los resultados obtenidos.

17. (2016) La empresa “EstaMeLaSe S.A.” desea acometer un nuevo proyecto empresarial
con una inversión inicial de 500.000 euros, que le reportará unos ingresos anuales,
durante cada uno de los próximos 5 años, de 240.000 euros y unos costes anuales
previstos, derivados del proyecto, durante los próximos 5 años de:
Año 1 2 3 4 5
Costes anuales (en euros) 250.000 150.000 100.000 50.000 5.000
Al final del 5º año las inversiones realizadas se venderán por 20.000 euros. En tales circunstancias,
se desea saber:
a) ¿Cuál es el VAN del proyecto con un coste del capital del 5%?
b) ¿Conviene realizar la inversión? ¿Por qué?

18. (2016) Una empresa considera la posibilidad de realizar una inversión, para lo cual cuenta
con las alternativas A, B y C, cuyos datos (en euros) son los siguientes:
PROYECTO DESEMBOLSO FLUJOS FLUJOS FLUJOS
INICIAL NETOS DE NETOS DE NETOS DE
CAJA AÑO 1 CAJA AÑO 2 CAJA AÑO3
A 26.000 4.280 8.100 14.700
B 11.000 1.070 11.350 4.165
C 14.500 2.568 7.450 9.800
A la vista de los resultados, seleccione un proyecto aplicando el criterio del Valor Anual
Neto (VAN), considerando una tasa de descuento del 7%. Comente la respuesta.
Solución: De los tres proyectos analizados el proyecto A no es rentable y de los dos
restantes el que tiene una mayor rentabilidad es el C, por lo sería la mejor opción. (Cada
VAN se puntuaría con 0,5 puntos y el comentario razonado de la elección también con 0,5
puntos)

19. (2016) La empresa ZIGGY STARDUST S.A. tiene las siguientes posibilidades de inversión
expresadas en euros:
Desembolso Año 1 Año 2 Año 3
inicial

5
Tema 8: Las inversiones del a empresa
 SEMINARIO DE ECONOMÍA
Y MATEMÁTICAS 2º Bach
Colegio Maristas [Link]. de la Victoria Tema 8
Málaga

Cobros Pagos Cobros Pagos Cobros Pagos

Proyecto A 15.000 5.000 7.000 16.000 4.000 12.000 2.000
Proyecto B 20.000 5.000 3.000 10.000 2.000 15.000 -
Si el tipo de descuento es del 6% determinar: a) La inversión seleccionada según el criterio del
Pay-back. b) Determina la selección de la inversión según el criterio del VAN.

20. (2016) María, una emprendedora andaluza, se plantea invertir en uno de los siguientes
proyectos, teniendo en cuenta un coste de capital del 7% y un desembolso inicial, en
ambos casos, de 5.000 euros. Los flujos de caja ascienden a (cantidades expresadas en
euros):
PROYECTO Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
A 2.000 1.000 2.000 8.000
B 3.000 - 2.600 5.500
Se pide: a) Analice ambas inversiones, según el criterio del VAN y el del plazo de recuperación.
b) ¿Habría una inversión claramente preferible? Justifique su respuesta.

21. (2015) Para crear una empresa se necesita un desembolso inicial de 3.000 euros.
Sabiendo que los cobros de los tres primeros años se estiman en 4.300, 6.500 y 10.900
euros y que los pagos serían constantes por importe de 5.400 euros. ¿Sería rentable dicho
proyecto de inversión según el valor actual neto, para una tasa de actualización del 6%?
¿se recuperaría el capital invertido en el momento inicial?

22. (2015) La empresa LEin, S.A. está estudiando dos proyectos de inversión:
- Proyecto A: el desembolso que tiene que realizar en el momento inicial es de 140.000
euros y espera obtener, cada uno de los seis años que dura este proyecto, unos flujos de
caja de 30.000 euros.
- Proyecto B: también tiene que realizar un desembolso inicial de 140.000 euros, pero los
flujos de caja que espera obtener son: 40.000 euros el primer año y 28.000 euros los
cinco restantes.
- Consideramos que los flujos de caja se obtienen al final de cada año y una tasa de
descuento del 10%.
Elegir el mejor proyecto de inversión según el Valor Actual Neto.

23. (2015) Un empresario desea invertir sus ahorros y para ello le ofrecen tres posibles
inversiones con sus correspondientes desembolsos iniciales y flujos netos de caja, todos
ellos en euros:
Desembolso F1 F2 F3 F4
inicial
Proyecto X 50.000 10.000 10.000 10.000 30.000
Proyecto Y 60.000 0 0 50.000 50.000
Proyecto Z 20.000 10.000 10.000 -5.000 25.000
Con estos datos y teniendo en cuenta que la tasa de actualización es del 5%, ¿qué proyecto
seleccionará el inversor? a) Según el criterio del VAN. b) Según el criterio del Plazo de
Recuperación.

6
Tema 8: Las inversiones del a empresa
 SEMINARIO DE ECONOMÍA
Y MATEMÁTICAS 2º Bach
Colegio Maristas [Link]. de la Victoria Tema 8
Málaga

24. (2015) El director financiero de “X” Coop. [Link]á estudiando la posibilidad de ampliar la
fábrica, para lo cual se le han presentado tres proyectos. El análisis temporal de estas
inversiones es el siguiente (datos en millones de u.m.):
Proyectos Desembolsos F1 F2 F3 F4 F5
A 800 -50 150 250 350 450
B 950 100 200 300 350 500
C 750 -50 100 400 300 200
El tipo de interés de mercado elegido para actualizar los correspondientes valores es el 10%.
Clasifique los proyectos según los criterios del Payback y VAN.

25. (2015) La empresa PATO-TWO desea conocer cuál de las dos posibles alternativas de
inversión que actualmente está estudiando le interesaría llevar a cabo. Las inversiones
están definidas por los siguientes parámetros cuantificados en euros:
Desembolso Flujo Caja 1 Flujo Caja 2 Flujo Caja 3
inicial
Proyecto A 10.000 5.000 6.000 3.000
Proyecto B 12.000 6.000 7.000 5.000
Utilizando los criterios del plazo de recuperación y del valor actualizado neto, determine cuál de
las alternativas es más interesante para la empresa. ¿Coinciden ambos criterios a la hora de
establecer cuál es la mejor opción? Razone su respuesta. La tasa de actualización apropiada es
del 8% anual.

26. (2014) La empresa PATO S.A. desea conocer cuál de las dos posibles alternativas de
inversión que le han planteado le interesaría llevar a cabo. Cada una de las inversiones
están definidas por los siguientes parámetros cuantificados en miles de euros:
Desembolso Flujo Caja 1 Flujo Caja 2 Flujo Caja 3
inicial
Proyecto A 900 600 600 600
Proyecto B 900 400 300 1.200
Utilizando los criterios del plazo de recuperación y del valor actualizado neto, determine cuál de
las alternativas es más interesante para la empresa. ¿Coinciden ambos criterios a la hora de
establecer cuál es la mejor opción? Razone su respuesta. La tasa de actualización apropiada es
del 10% anual.

27. (2014) A una empresa se le presentan varios proyectos de inversión con los flujos de caja
que a continuación se relacionan (valorados en euros):
Proyecto Desembolso Flujo Caja Flujo Caja Flujo Caja
inicial Año1 Año2 Año3
A 140.000 - - 110.000
B 140.000 40.000 50.000 60.000
C 140.000 70.000 70.000 -
Si el tipo de interés del mercado es del 5% valore si le conviene llevar a cabo alguno de los
proyectos mencionados según los criterios del VAN y del Plazo de Recuperación, explicando
razonadamente su decisión final.

28. (2014)

7
Tema 8: Las inversiones del a empresa
 SEMINARIO DE ECONOMÍA
Y MATEMÁTICAS 2º Bach
Colegio Maristas [Link]. de la Victoria Tema 8
Málaga

Proyecto Desembolso Flujo Caja Flujo Caja Flujo Caja Flujo Caja
inicial Año1 Año2 Año3 Año4
A 70.000 20.000 25.000 30.000 12.000
B 150.000 35.000 - 55.000 60.000
C 120.000 15.000 30.000 - 60.000
Considerando una tasa de actualización del 4,5% anual, se pide: a) Ordenar las citadas inversiones
por su orden de preferencia aplicando el criterio del Valor Capital y del Plazo de Recuperación. b)
Comentar los resultados.

29. (2014) Dos amigos quieren crear una empresa sabiendo que el desembolso inicial es de
2.500 euros, que los cobros de los tres primeros años se estiman en 5.000, 7.500 y 10.000
euros, respectivamente y que los pagos serían constantes por un importe de 6.000 euros,
al año. Considerando una tasa de actualización del 6%, ¿sería rentable dicho proyecto de
inversión según el criterio del VAN? ¿Cuánto tardaría en recuperarse el capital invertido
inicialmente?

30. (2013) Una estudiante ha recibido una herencia de 250.000 € y baraja tres posibles
proyectos de inversión. Proyecto A: Invertir en Obligaciones del Tesoro y obtener 15.000
€ anualmente durante los próximos tres años, obteniendo además al final de ese periodo
el reembolso de la cantidad invertida inicialmente. Proyecto B: Adquirir una licencia para
operar en un negocio durante tres años y obtener 120.000 € anualmente. Proyecto C:
Comprar un terreno para venderlo dentro de tres años por 300.000 €. Determine el
proyecto de inversión más rentable según el VAN para una tasa de descuento del 5%.

31. (2013) El propietario de una finca se plantea la realización en la misma de una plantación
de chopos para la producción de biomasa. Se prevé la realización de 3 cortas de los árboles
en el 3º, 5º y 7º año, con una producción de 100, 125 y 150 toneladas de madera,
respectivamente. Se estima que el precio de venta de la madera será de 50€/tonelada.
El importe de la inversión inicial incluye 1.000€ de preparación del terreno, 1.500€ de plantas y
1.000€ de trabajos de plantación. Tras la plantación, ésta requerirá unos costes de mantenimiento
de 700€/año durante 7 años, y al final de la vida útil, en el 7º año, será necesario realizar labores
adicionales que supondrán un coste adicional de 600€. Suponga que toda la producción se vende
y se cobra en el mismo ejercicio en el que se genera. a) Calcule los flujos de caja a lo largo de los
7 años de vida útil de la inversión. b) Calcule el VAN considerando una tasa de actualización del
5%. c) ¿Es rentable la inversión?

32. (2013) La empresa UNSA S.L. desea ampliar su capacidad productiva, para ello se le
plantean dos opciones de inversión. En la primera el desembolso inicial asciende a 18.000
€, siendo los flujos generados en los tres años de duración: 10.000 € en el primer año,
8.000 € en el segundo año y 4.000 € en el tercer año. En la segunda opción el desembolso
inicial asciende a 16.000 €, siendo en este caso los flujos de caja generados en los tres
años de su duración: 10.000 € en el primer año, 2.000 € en el segundo año y 8.000 € en
el tercer año.
a) Análisis y comentario de ambas inversiones según el criterio del VAN y del plazo de
recuperación, teniendo en cuenta una tasa de descuento del 9%. b) A la vista de los resultados,
¿qué inversión será preferible y por qué?

8
Tema 8: Las inversiones del a empresa
 SEMINARIO DE ECONOMÍA
Y MATEMÁTICAS 2º Bach
Colegio Maristas [Link]. de la Victoria Tema 8
Málaga

33. (2013) La empresa Tercero de Bachillerato S.A. se plantea la adquisición de una máquina
que tiene un coste de 100.000 €. Su vida útil se estima en cinco años, al cabo de los cuales
su valor residual es de 10.000 €. Los costes de mantenimiento anuales se estiman en
10.000 € y se espera que los ingresos que obtengamos sean de 40.000 € al año. ¿Cuál es
el VAN del proyecto con un coste del capital del 5%? ¿Conviene realizar la inversión?

34. (2013) La empresa VANPLA S.A. se plantea la realización de dos posibles proyectos de
inversión definidos por los siguientes parámetros en euros:
Desembolso Flujo Caja 1 Flujo Caja 2 Flujo Caja 3
inicial
Proyecto A 1.000 600 600 100
Proyecto B 800 300 400 500
Determine el plazo de recuperación y el valor actualizado neto de cada una de las inversiones.
¿Son rentables los proyectos? ¿Coinciden ambos criterios a la hora de establecer cuál es la mejor
opción para la empresa? Razone su respuesta y determine el proyecto elegido. La tasa de
actualización apropiada es del 10% anual.

35. (2013) La Empresa “X” se dedica a la venta de bicicletas y está pensando la posibilidad de
ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos utilizados para la práctica del
ciclismo. Para ello, ha previsto un desembolso de 600.000 euros y los siguientes cobros y
pagos que se generarían durante los 4 años de la vida de la inversión:
Años 1 2 3 4
Cobros 100.000 200.000 300.000 300.000
Pagos 50.000 60.000 65.000 65.000
Se pide: Determinar si es conveniente realizar la inversión propuesta: a) Según el Valor Actual
Neto, supuesta una rentabilidad requerida o tipo de descuento del 8%. b) Según el criterio del
Pay-back (plazo de recuperación), sabiendo que el plazo máximo exigido es de 3 años.

36. (2012) Una empresa dedicada la venta de pequeños electrodomésticos, dispone de dos
alternativas de inversión, cuyos datos se especifican en la siguiente tabla:
Teniendo en cuenta un tipo de interés del 4%, se pide: a) La inversión más recomendable según
el criterio del valor actual neto. b) La inversión más recomendable según el criterio del plazo de
recuperación.
Inversión Desembolso Flujo neto de Flujo neto de Flujo neto de
Inicial caja 1 caja 2 caja 3
A 1.700 € 1.200 € 1.300 € 1.400 €
B 2.300 € 1.100 € 1.600 € 2.000 €

37. (2012) Ordene los siguientes proyectos de inversión según el criterio del Plazo de
Recuperación:
En euros Desembolso Cash-flow 1 Cash-flow 2 Cash-flow 3 Cash-flow 4 Cash-flow 5
Inicial
Proyecto A 2.000 € 500 € 500 € 400 € 500 € 200 €
Proyecto B 2.500 € 500 € 1.100 € 1.000 € 300 € -
Proyecto C 2.800 € 600 € 500 € 2.000 € 1.000 € -

9
Tema 8: Las inversiones del a empresa
 SEMINARIO DE ECONOMÍA
Y MATEMÁTICAS 2º Bach
Colegio Maristas [Link]. de la Victoria Tema 8
Málaga

38. (2012) La empresa A está valorando el desarrollo de un proyecto de inversión que supone
la introducción de nuevas técnicas de organización en su proceso de prestación de servicios
y ha de optar entre dos opciones cuyos datos se reflejan en cuadro adjunto. Calcular el
VAN de ambos, teniendo en cuenta una tasa de actualización del 10%, y comente la
decisión de la empresa en función de los resultados.
OPCIÓN A Año1 Año 2 Año 3
Desembolso inicial 10.000
Cobros 9.000 5.500 5.000
Pagos 1.500 800 700
OPCIÖN B Año 1 Año 2 Año 3
Desembolso inicial 9.000
Cobros 7.000 6.000 3.500
Pagos 100 120 100

39. (2012) Sean dos proyectos de inversión cuyos desembolsos iniciales y flujos de caja vienen
recogidos en la siguiente tabla:
Flujos netos de caja (años)
Desembolso inicial 1 2 3 4
PROYECTO A 4.000 400 3.800 50 150
PROYECTO B 4.000 600 2.200 1.000 6.600
Se desea saber: a) ¿Qué inversión es preferible según el plazo de recuperación? b) Calcular el VAN
de cada inversión. Según este método ¿cuál es preferible? (Tasa de descuento del 8%).

40. (2012) La empresa VanGes S.A. dispone de 50.000 euros para llevar a cabo un proyecto
de inversión. Dispone de dos posibles alternativas definidas por las siguientes magnitudes:
Desembolso Flujo de caja Flujo de caja Flujo de caja
inicial neto año 1 neto año 2 neto año 3
Proyecto A 50.000 30.000 - 40.000
Proyecto B 50.000 25.000 25.000 20.000
Determine qué alternativa es más aconsejable según el valor actualizado neto y explique el
significado de los valores obtenidos. Considere una tasa de actualización del 10%.

41. (2012) La empresa Wireblack, S.A. tiene como objetivo principal la comunicación dentro
de Europa. Se está planteando la posibilidad de ampliar su objetivo a otros continentes y
para ello tiene la posibilidad de utilizar o no cables. La inversión inicial con cables es de
5.000 u.m. y sin cables de 3.000 u.m. y los flujos de caja esperados son:
Año 1 Año 2 Año3 Año 4
Con cable 3.000 0 2.000 3.000
Sin cable 1.000 2.000 500 500
Si la tasa de descuento se estima en un 8%, se pide: a) Plazo de recuperación de ambos
proyectos. b) Valor Actual Neto de ambos proyectos. c) ¿Qué proyecto se llevará a cabo
y por qué?

42. (2011) La empresa “Segundo de Bachillerato S.L.” se dedica a la venta de productos

químicos y está pensando en ampliar su negocio a la venta de productos fitosanitarios

10
Tema 8: Las inversiones del a empresa
 SEMINARIO DE ECONOMÍA
Y MATEMÁTICAS 2º Bach
Colegio Maristas [Link]. de la Victoria Tema 8
Málaga

destinados a la agricultura. Para ello tiene la posibilidad de acometer dos proyectos cuyos
datos figuran a continuación expresados en euros:
Se pide: Determinar el proyecto más rentable sabiendo que en el proyecto 1 se requiere una
inversión inicial 1.700 euros y el proyecto 2 otra de 1.000 euros. A) Según el criterio del Pay-
back. B) Según el valor actual neto. Considera como tipo de descuento o tasa de actualización el
8%.

43. (2011) A una empresa se le presenta la alternativa de elegir entre dos proyectos de
inversión. El proyecto Cibeles, por el que debe realizar un desembolso inicial de 180.000
euros, para obtener unos flujos de caja de 96.000 euros el primer año, 84.000 euros el
segundo, 36.000 euros en tercer año, y 12.000 euros en el cuarto año. El proyecto
Neptuno necesita un desembolso inicial de 180.000 euros, y se espera que produzca unos
flujos de caja de 36.000 euros el primer año, 48.000 euros el segundo, 96.000 euros el
tercer año, y 156.000 euros el cuarto año.
a) Indicar el proyecto que sería preferible si utilizara el criterio del plazo de recuperación o pay-
back.
b) Calcular el VAN de ambos proyectos para un coste del dinero del 4% y comentar los resultados.

44. (2011) Una empresa se plantea la elección entre dos inversiones. Los datos de ambas
inversiones aparecen en la tabla siguiente:
Desembolso Flujo de caja Flujo de caja Flujo de caja
inicial neto año 1 neto año 2 neto año 3
Inversión W 100.000 20.000 90.000 20.000
Inversión Z 50.000 20.000 20.000 60.000
a) Cuál sería la inversión seleccionada según el criterio del payback
b) Cuál sería la inversión seleccionada según el criterio del Valor Actual Neto suponiendo una tasa
de descuento del 5%.
c) Explique exponiendo un motivo, qué criterio piensa que mide mejor la conveniencia de llevar a
cabo o no la inversión.

45. (2011) Para una empresa existe la posibilidad de invertir en uno de estos tres proyectos:

Flujos netos de caja

Proyectos Desembolso inicial Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
P1 90.000 50.000 45.000 40.000 -
P2 125.000 85.000 55.000 50.000 60.000
P3 115.000 75.000 50.000 60.000 65.000
Se pide: Considerando que los flujos de caja son postpagables, ordena por orden de realización
dichos proyectos siguiendo el criterio del Valor Actual Neto, y sabiendo que el tipo aplicable es el
5%.

46. (2011) Una empresa dispone de 20.000 euros para llevar a cabo un proyecto de inversión.
Dispone de dos posibles alternativas definidas por los siguientes parámetros:
Desembolso Flujo de caja Flujo de caja Flujo de caja
inicial año 1 año 2 año 3
Proyecto A 20.000 16.000 --- 12.000

11
Tema 8: Las inversiones del a empresa
 SEMINARIO DE ECONOMÍA
Y MATEMÁTICAS 2º Bach
Colegio Maristas [Link]. de la Victoria Tema 8
Málaga

Proyecto B 20.000 8.000 10.000 11.000

Determine qué alternativa es más aconsejable según el valor actualizado neto. Considere una tasa
de actualización del 10%. Explique el significado de los valores obtenidos.

47. (2011) La empresa “X” tiene la posibilidad de realizar los siguientes proyectos de inversión
donde A es el desembolso inicial y FNC los flujos netos de caja anuales y postpagables:
Proyecto A FNC 1 FNC 2 FNC 3 FNC 4
A 20.560 1.200 0 15.950 30.450
B 13.000 12.000 1.200 450 7.000
C 45.000 12.000 12.00 12.000 30.000
Se pide:
a) Calcular el VAN para cada uno de los proyectos y ordenarlos en función de este criterio
explicando las razones para ello. Tasa actualización 10%.

48. (2010) La empresa ÁREA, S.A. está planteándose la posibilidad de realizar una ampliación
de su capacidad de producción, lo que requeriría una inversión inicial de 100.000 €, que
generaría durante los 3 siguientes años unos flujos de caja de 45.000, 40.000, y 35.000€
respectivamente. A) Si se estima que la tasa de actualización es del 10%, calcule el VAN
del proyecto. B) Compárelo con el VAN que resultaría de una tasa de actualización del
12% y realice el comentario pertinente.

49. (2010) Una compañía se plantea la posibilidad de llevar a cabo el proyecto de inversión
siguiente:
-Desembolso inicial: 25.000 €
-Tasa de actualización para los flujos de caja: 8% anual
-Sucesión de cobros y pagos relativos al proyecto y valorados en €, considerados anuales y
postpagables:
Años COBROS PAGOS
1 1.000 2.000
2 20.000 4.000
3 30.000 7.000
Se pide: A) Calcular el Valor Actual Neto (VAN) del proyecto. B) Calcular el Plazo de Recuperación
(PR) o Pay Back del proyecto considerando que los flujos de caja se distribuyen de forma uniforme
a lo largo de cada año. C) Explique el significado de los resultados obtenidos.

50. (2010) Clip Air, S.L., compañía dedicada a la fabricación de clips metálicos para la zona
de Andalucía occidental, se plantea la posibilidad de ampliar su mercado a la zona de
Andalucía oriental. Para ello debe adquirir una máquina nueva y algunas furgonetas de
reparto, que suponen 50.000 €. Además, debe adquirir más materias primas y contratar
a más personal en fábrica y en distribución, esperando con todo ello multiplicar su
producción y sus expectativas de venta. En cuanto a las expectativas de flujos de caja
anuales y postpagables referidos a Andalucía oriental para el primer año ascienden a
18.000 €, aumentando a una tasa del 3% cada año hasta el tercer año. Si la tasa de
descuento se estima en un 15%. Se pide: a) Calcular los flujos de caja previstos. b)
Calcular el VAN del proyecto. c) ¿Se aceptaría ampliar la actividad a la zona de Andalucía
oriental?

51. (2010) Para una empresa existe la posibilidad de invertir en uno de estos tres proyectos:

12
Tema 8: Las inversiones del a empresa
 SEMINARIO DE ECONOMÍA
Y MATEMÁTICAS 2º Bach
Colegio Maristas [Link]. de la Victoria Tema 8
Málaga

Flujos netos de caja

Proyectos Desembolso inicial Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
P1 180.000 --- 100.000 100.000 100.000
P2 190.000 60.000 70.000 80.000 90.000
P3 160.000 110.000 --- 80.000 80.000
Se pide: Ordenar los proyectos en función de su aceptación por el criterio del plazo de recuperación
o payback, considerando que los flujos de caja se obtienen de manera uniforme a lo largo del año.

52. (2010) El desembolso inicial de un proyecto de inversión que generará la siguiente

corriente de cobros y pagos durante 6 años, asciende a 250.000 euros.
Años 1 2 3 4 5 6
Cobros 35.000 80.000 90.000 65.000 85.000 35.000
Pagos 7.500 10.000 12.000 5.000 8.000 2.000
Si la tasa de actualización requerida es 6%, ¿crees que la inversión se llevará a cabo? ¿Por qué?

53. (2010) Una empresa dispone de 10.000 euros para llevar a cabo un proyecto de inversión.
Dispone de dos posibles alternativas definidas por los siguientes parámetros:
Proyecto Desembolso inicial Flujo Caja año 1 Flujo Caja año 2 Flujo Caja año 3
A 10.000 9.000 --- 4.000
B 10.000 --- 7.000 7.000
Determine qué alternativa es más aconsejable según el valor actualizado neto. Considere una tasa
de actualización del 9%. Explique el significado de los valores obtenidos.

54. (2008) La empresa se plantea acometer una nueva inversión. Para ello tiene dos
posibilidades, que a continuación se detallan:
PROYECTO A PROYECTO B
AÑO COBROS PAGOS COBROS PAGOS
0 0 3.000 0 2.000
1 2.000 1.000 3.000 4.000
2 5.000 2.000 5.000 1.000
3 6.000 2.000 3.000 2.000
Se pide: a) Cálculo de los flujos de caja de cada periodo. b) Selección de la inversión preferible,
según del criterio del VAN, teniendo en cuenta una tasa de descuento del 6 %.

55. (2008) En el cuadro adjunto, se facilitan los datos relativos a dos proyectos de inversión
que una empresa quiere evaluar:
Proyecto Desembolso Flujo Caja Flujo Caja Flujo Caja Flujo Caja Flujo Caja
inicial año 1 año 2 año 3 año 4 año 5
A 10.000 0 0 6.000 6.000 8.000
B 16.000 4.000 5.000 8.000 3.000 3.000
Considerando un tipo de actualización o descuento del 6% anual.
Se pide:
a) Ordenar las inversiones por su conveniencia aplicando el criterio del valor capital (VAN). b)
Ordenar las inversiones aplicando el criterio del plazo de recuperación o pay-back. Considere que
los flujos de caja se obtienen de manera uniforme a lo largo de cada año. c) Comentar los
resultados.

13
Tema 8: Las inversiones del a empresa
 SEMINARIO DE ECONOMÍA
Y MATEMÁTICAS 2º Bach
Colegio Maristas [Link]. de la Victoria Tema 8
Málaga

56. (2008) En una empresa se están estudiando dos proyectos de inversión: Itálica y Bética.
El proyecto Itálica supone una inversión inicial de 120.000 euros y se espera obtener, en
cada uno de los cinco años, un flujo de caja neto de 36.000 euros. El proyecto Bética
supone también una inversión inicial de 120.000 euros, pero los flujos de caja netos que
de ella se esperan durante los cinco años de vida del proyecto son sucesivamente: 18.000
euros el primer año, 30.000 euros el segundo, 54.000 euros el tercero, 48.000 euros el
cuarto y 43.000 euros el quinto año. Siendo el coste del capital del 6%, determinar qué
inversión de las dos es más aconsejable evaluándolas por el método del VAN.

57. (2008) La empresa “X” se dedica a la fabricación y venta de bombones. Como el negocio
en España marcha muy bien y tienen dinero disponible pretenden expansionarse a Polonia,
montando allí una nueva fábrica. El plazo de la inversión se estima en 4 años, siendo el
flujo neto de caja del primer año de 120.000 euros, de 132.000 en el segundo año,
145.000 en el tercero y 160.000 en el cuarto. El desembolso inicial necesario para llevar
a cabo la expansión es de 290.000 euros, y el coste del capital del 6%.
Calcular: a) Valor Actual Neto de la inversión. b) Plazo de recuperación. Considere que los
flujos de caja se obtienen de manera uniforme a lo largo de cada año. c) Explique el significado
económico de los resultados obtenidos.

58. (2008) Un empresario plantea realizar una inversión para ampliar sus instalaciones de tal
forma que la cantidad que tiene que desembolsar es de 15.000 euros, los cuales se pagan
en el momento inicial. Los cobros derivados de esta ampliación ascienden a 8.100 euros
el primer año y 12.000 euros los siguientes. En cuanto a los pagos que origina la actividad
son de 4.500 euros el primer año y 5.400 euros cada uno de los años restantes. Si la vida
útil de la inversión es de 6 años y el tipo de actualización de los flujos es del 6% anual,
obtener el VAN de la inversión y el plazo de recuperación.

59. (2008) Una empresa se plantea dos posibles proyectos de inversión definidos por los
siguientes parámetros:
Proyecto Desembolso Flujo Caja Flujo Caja Flujo Caja
inicial Año1 Año2 Año3
A 10.000 3.000 5.000 8.000
B 9.000 7.000 6.000 1.000
Determine qué alternativa es más aconsejable según el valor actualizado neto. Considere una tasa
de actualización del 10%. Explique el significado económico de los valores obtenidos.

60. (2007) A la empresa Valpe S.A. se le plantean tres proyectos de inversión, que suponen
un desembolso y flujos de caja netos indicados en el siguiente cuadro:
Proyecto de Desembolso 1º Año 2º Año 3º Año 4º Año
inversión inicial
X 20.000 15.000 14.000 20.000 12.000
Y 23.500 14.000 19.000 18.000 ---
Z 14.000 13.000 -10.500 16.000 10.800
Se pide: Calcular la inversión más rentable, teniendo en cuenta un interés de mercado del 3%,
según los métodos del Valor actual neto (VAN) y del plazo de recuperación o Pay-back, de cada
una de ellas.

14
Tema 8: Las inversiones del a empresa
 SEMINARIO DE ECONOMÍA
Y MATEMÁTICAS 2º Bach
Colegio Maristas [Link]. de la Victoria Tema 8
Málaga

61. (2007) La empresa “JILGUERO S. A.”, se está planteando realizar una nueva inversión y
tiene varias opciones: opción A y opción B. En la tabla siguiente aparecen todos los datos
relativos a la inversión expresados en Euros. El desembolso inicial de ambas inversiones
es de 90.000 Euros y el tipo de actualización o descuento es del 5%.
Desembolso Año 1 Año 2 Año 3
inicial
Cobros Pagos Cobros Pagos Cobros Pagos
Opción A 80.000 80.000 50.000 140.000 100.000 150.000 9.000
Opción B 140.000 180.000 120.000 180.000 130.000 180.000 160.000
a) Aplicar los criterios del Valor Actual Neto y el Payback. b) Seleccionar qué inversión llevaría a
cabo en cada uno de los criterios y explicar por qué.

62. (2007) La empresa de conservas vegetales Vegetalínea, S.A., desea ampliar su capacidad
instalada para el envasado de sus productos. Para ello ha seleccionado tres alternativas.
Los flujos de caja esperados en los próximos cuatro años para cada uno de los proyectos
de inversión son los siguientes:
Alternativa 1 Alternativa 2 Alternativa 3
Año 1 -500 -1.000 -2.000
Año 2 2.000 2.300 -500
Año 3 3.000 3.200 4.000
Año 4 3.200 4.500 5.000
Las inversiones necesarias son de 2.000, 5.000 y 7.000 unidades monetarias, respectivamente,
para las alternativas 1, 2 y 3. El coste de capital se ha estimado en un 7%.
Determinar la alternativa más conveniente para la empresa utilizando los siguientes métodos:
a) El plazo de recuperación. b) El valor actual neto.

63. (2006) El director financiero de la empresa OO, está estudiando la posibilidad de ampliar
la fábrica, para lo cual se le han presentado tres proyectos. El análisis temporal de estas
inversiones es el siguiente (datos en millones de u.m.):
FLUJOS NETOS DE CAJA DE LOS PERIODOS
Proyectos Desembolsos Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
iniciales Q1 Q2 Q3 Q4 Q5
A 800 -50 150 250 350 4450
B 950 100 200 300 350 500
C 750 -50 100 400 300 200
El tipo de interés de mercado elegido para actualizar los correspondientes valores es el 10%.
Considerando que los flujos netos de caja se mantienen uniformes a lo largo del añ[Link] pide:
Obtener la clasificación de los proyectos según los criterios del payback y VAN.

64. (2006). Para una empresa existe la posibilidad de invertir en uno de estos tres proyectos:
Flujos netos de caja
Proyectos Desembolso Año 1 Año 2 Año 3
inicial
P1 180.000 --- 100.000 100.000
P2 190.000 70.000 70.000 70.000
P3 160.000 110.000 --- 80.000
a. ¿Cuál elegiría según el criterio del plazo de recuperación o payback ?. Considerando
que los flujos de caja se obtienen de manera uniforme a lo largo del año.

15
Tema 8: Las inversiones del a empresa
 SEMINARIO DE ECONOMÍA
Y MATEMÁTICAS 2º Bach
Colegio Maristas [Link]. de la Victoria Tema 8
Málaga

b. ¿Cuál elegiría según el criterio del valor actualizado neto, VAN, si el tipo de interés
es del 5 %?

65. (2006) Un proyecto de inversión presenta los siguientes datos: desembolso inicial de 1.500
u.m.; tipo de actualización de los flujos es un 6% anual y
AÑOS COBROS PAGOS
1 600 300
2 700 400
3 1.000 500
4 1.000 500
5 1.000 500
Se pide: calcular el VAN y el plazo de recuperación del proyecto

66. (2006) Dados los siguientes proyectos de inversión:

PROYECTO 1 PROYECTO 2
Desembolso inicial 5.000 5.000
Año 1 --- 1.000
Flujos netos de caja Año 2 3.000 ---
Año 3 3.000 4.800

Calcule: Suponiendo que los flujos netos de caja se obtienen de manera uniforme a lo largo
del año.
a) ¿Qué proyecto de inversión es preferible según el criterio del plazo de recuperación o pay-
back?
b. Dado un tipo de interés del 5% anual, ¿Qué proyecto elegiría según el VAN o valor
actualizado neto?

67. (2006) La empresa “Cilclomasa” se dedica a la venta de máquinas deportivas y está

pensando la posibilidad de ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos
utilizados para la práctica deportiva. Para ello, ha previsto un desembolso inicial de
600.000 Euros y los siguientes flujos netos de caja:
AÑOS FLUJOS NETOS DE CAJA
1 200.000
2 240.000
3 260.000
4 260.000
Se Pide: Determinar si la inversión interesa realizarla según el criterio del Pay-back (plazo de
recuperación) y según el Valor Actual Neto, dado un tipo de descuento del 5%. Explique su
significado económico.

68. (2006) Ordena los siguientes proyectos de inversión (de mejor a peor) según el criterio
del Valor Actualizado Neto, tomando como tasa de actualización el 7 % anual, señalando
cuales de ellos son viables.
Proyecto de inversión A Q1 Q2 Q3 Q4
X 22.000 8.500 17.000 25.500 34.000
Y 31.000 7.300 17.300 27.300 37.300
Z 31.500 22.000 22.500 22.000 22.000

16
Tema 8: Las inversiones del a empresa
 SEMINARIO DE ECONOMÍA
Y MATEMÁTICAS 2º Bach
Colegio Maristas [Link]. de la Victoria Tema 8
Málaga

69. (2005) Una empresa tiene los dos proyectos de inversión alternativos:

Cantidades en € Año 1 Año 2 Año 3

Desembolso inicial Cobros Pagos Cobros Pagos Cobros Pagos
Proyecto X 11.000 12.000 4.000 15.000 5.000 18.000 6.000
Proyecto Y 11.000 15.000 5.000 17.000 7.000 20.000 10.000
Calcular el VAN, sabiendo que el tipo de interés es el 4%, y razonar cuál es la inversión que
interesaría realizar.

70. (2005) Dados los proyectos de inversión que se indican en el cuadro adjunto:

FLUJOS NETOS DE CAJA

DESEMBOLSO INICIAL Año1 Año2 Año3
Proyecto A 10.000 7.500 3.600 500
Proyecto B 10.000 4.000 4.000 4.000
Proyecto C 10.000 0 8.000 3.000
Y si el tipo de actualización o interés es del 8% anual. Se pide: a) Indicar el proyecto de inversión
más acertado según el criterio del Valor Actualizado Neto (VAN). b) Plazo de recuperación o
payback de cada uno de estos proyectos, considerando que los flujos de caja se obtienen de
manera uniforme a lo largo del año. Según este criterio, ¿qué proyecto será el más conveniente
para la empresa?

71. (2005) Para una empresa existe la posibilidad de invertir en uno de estos tres proyectos:

Flujos netos de caja

Proyectos Desembolso inicial Año 1 Año 2 Año 3
P1 80.000 --- 50.000 45.000
P2 90.000 52.000 --- 52.000
P3 80.000 40.000 --- 55.000
a) ¿Cuál elegiría según el criterio del plazo de recuperación o payback ? Considere que los
flujos netos de caja se obtienen de manera uniforme a lo largo del año. b) ¿Cuál elegiría
según el criterio del valor actualizado neto, VAN, si el tipo de interés es del 4,5 % anual?

72. (2005) El Director financiero de una empresa solicita la colaboración de usted para evaluar
la conveniencia o no de cada uno de los tres proyectos de inversión que se exponen a
continuación. Además, según la opinión del director, el proyecto A es la opción más
ventajosa para la empresa. Calcule el plazo de recuperación de cada inversión o payback,
e indique si su opinión coincidiría con la del director financiero. Considere que los flujos
netos de caja se obtienen de manera uniforme a lo largo del año.

Proyecto Desembolso Flujo Caja Flujo Caja Flujo Caja Flujo Caja
inicial Año1 Año2 Año3 Año4
A 18.000 6.000 7.000 8.000 9.000
B 15.000 -3.000 -1.000 0 20.000
C 13.000 0 0 14.000 10.000

73. (2005) A una empresa se le plantean tres alternativas de inversión, que suponen un
desembolso y flujos netos de caja indicados en el cuadro siguiente:

17
Tema 8: Las inversiones del a empresa
 SEMINARIO DE ECONOMÍA
Y MATEMÁTICAS 2º Bach
Colegio Maristas [Link]. de la Victoria Tema 8
Málaga

Desembolso Flujo neto Flujo neto de Flujo neto Flujo neto

inicial de caja del caja del de caja del de caja del
primer segundo tercer cuarto
período período período período
Inversión A 20.000 10.000 8.000 20.000 4.000
Inversión B 27.000 8.000 4.000 18.000 16.000
Inversión C 8.000 6.000 -1.000 12.000 1.600
Suponiendo un tipo de interés del 4% anual, ordenar de mayor a menor rentabilidad estas
inversiones aplicando los criterios de: a.- Valor actualizado neto de las inversiones (VAN)
b.- Plazo de recuperación de las inversiones (PAYBACK), considerando que los flujos de
caja se obtienen de manera uniforme a lo largo del año.

74. (2005) Las inversiones A y B presentan las siguientes características:

Desembolso Flujo neto de caja Flujo neto de caja Flujo neto de caja
inicial del 1er período del 2º período del 3er período
Inversión A 10.000 6.000 5.000 100
Inversión B 10.000 1.000 4.000 20.000
Se pide: a) ¿Qué inversión es preferible según el criterio del plazo de recuperación o
payback? Calcular el plazo de recuperación de ambas inversiones considerando que los
flujos de caja se obtienen de manera uniforme a lo largo del año. b) ¿Qué inversión es
preferible según el criterio del VAN (¿considerar un coste de capital del 6%)? Explicar las
diferencias con los resultados obtenidos en el apartado a).

75. (2004) A un inversor se le ofrecen las dos siguientes posibilidades para realizar un
determinado proyecto:

COBROS € PAGOS € COBROS € PAGOS €

Desembolso Desembolso
inicial 10.000 inicial 14.100

año 1 4.000 2.000 año 1 6.000 3.000

año 2 5.000 2.500 año 2 6.800 3.400

año 3 8.000 5.000 año 3 8.200 5.000

año 4 6.000 3.000 año 4 7.000 4.000

año 5 5.600 2.500 año 5 8.000 5.000

Se pide: Determinar la alternativa más rentable, según el criterio del Valor Actualizado Neto (VAN)
si la tasa de actualización o de descuento es del 8%, y según el criterio del Plazo de Recuperación
o Pay Back.

76. (2004) Una empresa dispone de la siguiente información sobre dos proyectos de inversión

Inversión 1 Inversión 2

18
Tema 8: Las inversiones del a empresa
 SEMINARIO DE ECONOMÍA
Y MATEMÁTICAS 2º Bach
Colegio Maristas [Link]. de la Victoria Tema 8
Málaga

Desembolso inicial 1.500 1.500

Flujo de caja del primer período 1.000 100

Flujo de caja del segundo período 600 1.000

Flujo de caja del tercer período 0 10.000

a) ¿Cuál de las dos inversiones es preferible según el criterio del plazo de recuperación?
b) ¿Qué inversión es más rentable? Comentar la solución de este apartado.

77. (2004) Una empresa se plantea realizar un proyecto de inversión para la adquisición de
una maquinaria cuyo valor asciende a 13.000 €. Se ha estimado que dicho proyecto de
inversión tiene una duración de cuatro años. Los ingresos previstos por la empresa para
cada año con la adquisición de esta nueva máquina ascienden a: 6.000, 12.000, 12.500 y
20.000 € respectivamente. Los gastos de explotación que se estiman son los siguientes:
GASTOS AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4

Mano de obra 600 630 750 800

Materia Prima 300 300 400 400

Gastos Generales 150 200 200 150

El coste del capital previsto es del 15%; el valor residual es nulo y el impuesto sobre
beneficios el 25%.
Se pide: Estimar la conveniencia ó no de la inversión según el criterio del valor capital
(VAN).

78. (2004) Una empresa, se plantea la adquisición de una máquina, que tiene una vida útil de
4 años. La inversión supone desembolsar inicialmente 3.000 €, y 1.000 € cada uno de los
años, de la misma se van a derivar unos cobros de 2.000 € cada año. Sabiendo que el
valor residual de la máquina es de 200€ y la tasa de actualización es del 5%. Calcular el
VAN de la inversión.

79. (2003) Un proyecto de inversión tuvo un desembolso inicial de 100.000 euros y los flujos
de caja correspondientes a los años primero y segundo fueron de 40.000 y 30.000 euros,
respectivamente. Hallar el flujo de caja correspondiente al tercer año, sabiendo que el
plazo de recuperación de la inversión fue de 2 años y 9 meses.

80. (2003) Obtener al Valor Actual Neto (VAN) de una inversión con una vida útil de 5 años,
cuyo desembolso inicial es de 1.500 u.m. que se pagan de una sola vez y que producen
las corrientes de cobros y pagos que se indican a continuación, expresados en u.m.:
AÑOS COBROS PAGOS
1 600 300
2 700 400
3 1.000 500
4 1.000 500
5 1.000 500
Consideraremos como tipo de actualización de los flujos el 5% de interés anual.

19
Tema 8: Las inversiones del a empresa
 SEMINARIO DE ECONOMÍA
Y MATEMÁTICAS 2º Bach
Colegio Maristas [Link]. de la Victoria Tema 8
Málaga

81. (2003) En una empresa se están estudiando dos proyectos de inversión: el A y el B. El

proyecto A supone una inversión inicial de un millón de euros y se espera obtener, cada
uno de los 5 años que se considera será efectiva, un flujo neto de caja de 300.000 euros.
El proyecto B supone también una inversión inicial de un millón de euros, pero los flujos
neto de caja que de ella se esperan durante los 5 años de vida del proyecto son
sucesivamente: 150.000 euros el 1º año, 250.000 euros el 2º año, 450.000 euros el 3º
año, 400.000 euros el 4º año y 350.000 euros el 5º año. Siendo el coste del capital del
5% de interés anual, determine qué inversión es la más aconsejable, evaluándolas por el
método del VAN.

82. (2003) En el cuadro adjunto se facilitan los datos, en unidades monetarias, relativos a tres
proyectos de inversión que una empresa quiere evaluar:
FLUJOS NETOS DE CAJA
DESEMBOLSO Año1 Año2 Año3 Año4
INICIAL
Proyecto A 25.000 0 0 30.000 12.000
Proyecto B 20.000 -5.000 -2.000 15.000 15.000
Proyecto C 16.000 5.000 6.000 7.000 8.000
Si el tipo de actualización o descuento es del 6,5% anual. Se pide: a) Aplicando el criterio del Valor
Actualizado Neto (VAN), ordenar las inversiones anteriores por su orden de realización preferente.
b) Aplicando el criterio del Payback, ordenar las inversiones anteriores por su orden de realización
preferente.

83. (2002) La empresa PLAVAN S.A. se plantea dos posibles proyectos de inversión definidos
por los siguientes parámetros:
Desembolso Flujo de caja Flujo de caja Flujo de caja
inicial año 1 año 2 año 3
Proyecto A 10.000 2.000 6.000 8.000
Proyecto B 8.000 3.000 5.000 3.000
Determine el plazo de recuperación y el valor actualizado neto de cada una de las inversiones La
tasa de actualización es del 10% anual. ¿Coinciden ambos criterios a la hora de establecer cuál es
la mejor opción para la empresa? Razone su respuesta.

84. (2002) La Empresa MEGA S. A. se encuentra estudiando tres inversiones. En la tabla

están reflejados el Desembolso inicial y los Flujos de caja de cada inversión en euros.
PROYECTO Desembolso Inicial Q1 Q2 Q3 Q4
X 18.000 7.000 9.000 8.000 12.000
Y 30.000 15.000 15.000 15.000 ----
Z 25.000 12.000 11.000 10.000 ----
Se pide: Determine cuál sería la inversión que más interesaría a la empresa según el criterio del
Valor Actual Neto o VAN. Considere una tasa de actualización del 7% anual.

85. (2002) En el cuadro adjunto se facilitan los datos relativos a tres proyectos de inversión
que una empresa quiere evaluar, expresados en unidades monetarias:
PROYECTO CAPITAL INICIAL Cash flow Cash flow Cash flow Cash flow
año 1 año 2 año 3 año 4
A 4.000.000 500.000 2.000.000 2.000.000 2.000.000
B 12.000.000 0 3.000.000 6.000.000 10.000.000

20
Tema 8: Las inversiones del a empresa
 SEMINARIO DE ECONOMÍA
Y MATEMÁTICAS 2º Bach
Colegio Maristas [Link]. de la Victoria Tema 8
Málaga

C 15.000.000 6.000.000 5.000.000 4.000.000 1.000.000

Ordene las inversiones anteriores por su orden de realización preferente aplicando el criterio del
Valor Actualizado Neto (VAN). Interprete los resultados que obtenga y considere un tipo de
actualización o descuento del 7,5% anual.

86. (2002) PERFUMASA, se está planteando realizar una nueva inversión, para ello tiene
varias opciones: diversificarse hacia otra línea de productos o ampliar la ya existente. Los
datos para el estudio de la rentabilidad de la inversión aparecen en la siguiente tabla (en
euros):
Inversión Cobros Pagos Cobros Pagos Cobros Pagos
inicial año 1 año 1 año 2 año 2 año 3 año 3
Diversificación 90.000 50.000 60.000 140.000 100.000 150.000 90.000
Ampliación 78.000 180.000 120.000 180.000 120.000 180.000 120.000
Ayude usted a decidir qué inversión preferiría y por qué según los criterios del Valor Actual Neto
y el Plazo de recuperación. Considere cuando sea necesario un tipo de interés del 7% anual.

87. (2002) Un empresario realiza una inversión inicial de 2.500.000 €, que va a producir
rendimientos durante tres años, siendo los cobros y pagos de tesorería previstos, los
siguientes:
Año 1 Año 2 Año 3
Cobros previstos 1.300.000 € 2.000.000 € 2.000.000 €
Pagos previstos 700.000 € 500.000 € 500.000 €
Si el tipo de interés aplicable es del 6% anual, se pide:
a) El plazo de recuperación de la inversión.
b) El VAN correspondiente.
c) Comentar los resultados.

88. (2001) La Empresa WERBEL se dedica a la venta de bicicletas y está pensando la

posibilidad de ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos utilizados para
la práctica del ciclismo. Para ello, ha previsto un desembolso de 600.000 ptas. y los
siguientes cobros y pagos que se generarían durante la vida de la inversión, que es de 4
años:

AÑOS COBROS PAGOS

1 100.000 50.000

2 200.000 60.000

3 300.000 65.000

4 300.000 65.000

Se pide: Determinar si es conveniente realizar la inversión propuesta:

a) Según el criterio del Pay-back (plazo de recuperación), sabiendo que el plazo mínimo
exigido es de 5 años.
b) Según el Valor Actual Neto, supuesta una rentabilidad requerida o tipo de descuento del
8%.

21
Tema 8: Las inversiones del a empresa
 SEMINARIO DE ECONOMÍA
Y MATEMÁTICAS 2º Bach
Colegio Maristas [Link]. de la Victoria Tema 8
Málaga

89. (2001) Se desea saber qué inversión de las dos que se especifican a continuación es
preferible según el Plazo de Recuperación y según el Valor Actualizado Neto (VAN). La tasa
de actualización es del 10% anual. ¿Hay coincidencia entre ambos criterios? Comente los
resultados y razone su respuesta.

Inversión A Inversión B

Desembolso 10.000 10.000

Flujo de Caja 1 5.000 2.000

Flujo de Caja 2 5.000 4.000

Flujo de Caja 3 5.000 4.000

Flujo de Caja 4 5.000 20.000

22
Tema 8: Las inversiones del a empresa