Tema 4.

Estados financieros básicos

Introducción

Después de haber aprendido a realizar los primeros tres pasos del ciclo contable, se
procede ahora a explicar la creación de los estados financieros básicos en los siguientes
tres temas.

En este tema 4 se verá el estado de resultados, el cual es el primer estado financiero (de
los tres) que se debe realizar, y el cual indica la rentabilidad del negocio al mostrar si la
empresa generó utilidades o pérdidas en un período determinado, al restar los gastos a
todos los ingresos que se tuvieron en dicho periodo.

Explicación

4.1 Estados financieros

La principal fuente de información del desempeño de la organización se resume en los

documentos llamados estados financieros, que representan el producto final de la
contabilidad y apoyan la toma de decisiones de sus diferentes usuarios.

Cada estado financiero provee información específica, no obstante, es necesario

elaborarlos en conjunto, ya que su objetivo principal es permitir a los diferentes usuarios no
sólo evaluar la eficiencia en el aprovechamiento de sus recursos, sino poner a
consideración de quienes los consultan las condiciones de liquidez, actividad, rentabilidad
y nivel de deuda de la organización. Por lo cual, los estados financieros son la parte más
importante del sistema contable.

Los estados financieros son documentos que nacen de la información que fue alimentada
en el sistema contable. Dichos documentos muestran el resultado del desempeño de la
organización a una fecha determinada, y apoyan la toma de decisiones de los diferentes
usuarios de la información financiera.

Según Andrade y Guajardo (2014), los estados financieros constituyen el producto final del
ciclo contable, y son los siguientes:
En este curso revisaremos a detalle los tres primeros.

Cada uno de los estados financieros proporciona información específica. Ninguno es más
importante que el otro, sino que son necesarios en conjunto para obtener una visión amplia
y clara de la situación financiera de la entidad. De acuerdo a CINIF (2014), los estados
financieros deben proporcionar elementos de juicio confiables que permitan al usuario
general evaluar lo siguiente:

a. El comportamiento económico-financiero de la entidad, su estabilidad y vulnerabilidad,

así como su efectividad y eficiencia en el cumplimiento de sus objetivos.
b. La capacidad de la entidad para mantener y optimizar sus recursos, obtener
financiamientos adecuados, retribuir a sus fuentes de financiamiento y, en
consecuencia, determinar la viabilidad de la entidad como negocio en marcha.

4.2 Estado de resultados

El estado de resultados es el primer estado financiero que se elabora, éste muestra los
ingresos obtenidos por la entidad y los gastos que se realizaron para generar dichos
ingresos durante un ejercicio contable.
Como ya se mencionó, el ejercicio contable abarca 12 meses, sin embargo, la dinámica
actual de los negocios implica elaborar el estado de resultados mensualmente, como apoyo
a la toma de decisiones.

La finalidad del estado de resultados es reconocer que si los ingresos son mayores a los
gastos se generará utilidad, por el contrario, si los gastos son mayores a los ingresos se
generará pérdida. De manera que el estado de resultados muestra el resultado de la
operación de la entidad durante un periodo determinado, cuyo principal objetivo se centra
en medir la capacidad de la organización para generar utilidades.

¿Cuál es la estructura de un estado de resultados? La Norma de Información Financiera B-

3 establece los criterios para la presentación y estructura del mismo (CINIF, 2014).

A continuación se describe cada uno de los componentes del estado de resultados:

Ingresos o ventas: de acuerdo a CINIF (2014), son “los ingresos que genera una entidad
por la venta de inventarios, prestación de servicios o por cualquier otro concepto que se
derive de sus actividades de operación, y que representan la principal fuente de ingresos
de la entidad”.

Costo de venta: este concepto surge en el momento en que se genera la venta, y

representa el costo de comprar o fabricar el artículo que vende la empresa, o lo que necesita
para realizar el servicio. En caso de fabricar el producto, el costo de ventas se integra de la
materia prima, mano de obra directa y los gastos indirectos de fabricación.

Utilidad bruta: es la ganancia que deja la venta del producto o servicio, considerando
únicamente lo que costó brindarlo, fabricarlo o adquirirlo para después comercializarlo. Se
obtiene de restarle a las ventas el costo de ventas.
Gastos generales: son todos aquellos gastos que no tienen relación directa con la parte
productiva de la entidad, sino con la estructura general de la misma, necesaria para su buen
funcionamiento. Cuando se habla de costo nos referimos al producto o servicio que es
objeto de venta, y cuando se habla de gasto no hay relación directa con la venta sino con
un periodo específico de tiempo en que la empresa requiere desembolsar ciertos gastos
para mantener su eficiencia. Se clasifican en gastos de venta y gastos de
administración.

 Gastos de venta: son los gastos relacionados directamente con lograr la venta del
producto, como por ejemplo sueldos y comisiones a vendedores, publicidad,
investigación y desarrollo, entre otros.
 Gastos de administración: erogaciones y consumo de bienes necesarios para la
operación del negocio, como sueldos administrativos, renta de local, servicios públicos,
papelería, depreciaciones, por mencionar algunos.

Resultado integral de financiamiento (RIF): se conforma por ingresos y gastos

relacionados con actividades de tipo financiero:

 Ingresos y gastos por intereses: se refiere a los intereses ganados por inversiones o
por documentos por cobrar, así como los intereses causados por las deudas de la
empresa, por lo que al final puede resultar en un producto (+) financiero o un gasto (-)
financiero. Por ejemplo, si la entidad decide guardar dinero en el banco a través de
algún instrumento de inversión, la institución bancaria le proveerá un interés por su
ahorro, lo que se conoce como producto financiero. Por el contrario, si se solicita un
préstamo, éste generará intereses que hay que pagar al banco, lo que significará
un gasto financiero.

Utilidad o pérdida antes de impuestos a la utilidad: es la base para el cálculo de

impuestos, es el resultado de la utilidad bruta – gastos generales +/- resultado integral de
financiamiento.

Impuestos a la utilidad: es el impuesto a cargo de la entidad determinado en base a la

utilidad antes de impuestos del periodo; el porcentaje a aplicar se sujeta a las disposiciones
fiscales aplicables en dicho periodo (CINIF, 2014).
Utilidad o pérdida neta: es el resultado final obtenido por la entidad en un periodo
determinado. Muestra la rentabilidad generada, es decir, la capacidad de la organización
para producir utilidades. La utilidad neta se obtiene de restar a los ingresos todos los costos
y gastos en un periodo determinado. Este resultado debe incluirse en el balance general
dentro del capital contable.

¿Cómo se elabora un estado de resultados? Revisa el ejemplo que se muestra a

continuación:

La compañía productora Partes de Acero, S. A., vendió 80 unidades durante el mes de

enero a un precio de venta de $20,000 pesos. Cada unidad costó $9,000 pesos para
fabricarla. Los gastos de venta representan el 10 % de las ventas y los gastos de
administración fueron de $448,000 pesos. Los gastos financieros (intereses de las deudas)
fueron de $15,000 pesos.

A continuación se determina la utilidad neta, considerando ISR 30% y PTU 10%.

Otra forma de elaborar el estado de resultados es a partir de la balanza de comprobación,

en la que se plasma el saldo de cada una de las cuentas contables, producto del registro
de transacciones.
Partiendo de la balanza de comprobación, el estado de resultados quedaría de la siguiente
forma:
Ambos procedimientos se pueden utilizar de manera indistinta generando el mismo
resultado.

Es importante que comprendas que aunque la estructura del estado de resultados es la

misma para cualquier tipo de organización, el cálculo del costo de venta es lo que marca
la diferencia entre una empresa manufacturera, comercial y de servicios (esto se verá con
más detalle en el siguiente módulo). A continuación, un ejemplo del formato de estado de
resultados de acuerdo a cada tipo de empresa.

Formato de estado de resultados para una empresa manufacturera, donde el costo de

ventas implica el cálculo de la materia prima, mano de obra y gastos indirectos de
fabricación utilizados en la producción del periodo.
Formato de estado de resultados para una empresa comercial; aunque en estas empresas
no se fabrica el producto, se requiere calcular el costo de ventas que permite conocer el
costo de los productos vendidos, es decir, el costo que la compañía pago por el producto
que está comercializando.
El último formato que se presenta es el estado de resultados para una empresa de servicios;
de acuerdo a Andrade, N. y Guajardo, G. (2014), "no existe la cuenta de costo de ventas,
ya que no se vende ningún producto tangible, además de que el servicio prestado no se
identifica directamente con algún costo específico".
La información que se obtiene del estado de resultados en diferentes periodos, permite
reconocer el incremento o disminución en ventas, costos, gastos y utilidades, de tal forma
que se evalúen los esfuerzos y se mantenga o redireccione la estrategia a los objetivos
planteados por la organización.

En el siguiente tema reconocerás que el estado de resultados guarda estrecha relación con
el balance general, debido a que la utilidad o pérdida neta derivada del primero debe
colocarse dentro del capital contable en el apartado del capital ganado, logrando un
incremento directo en caso de reportarse utilidad o una disminución en caso de reportarse
pérdida.

Tema 5. Estados financieros básicos (Parte 2)

Introducción
En este tema aprenderás a elaborar el estado
financiero llamado balance general, el cual es el
segundo estado financiero que se debe realizar, dentro
del ciclo contable, después de haber hecho el estado
de resultados. Sirve para identificar la solvencia de la
organización, mostrando los bienes que posee y la
manera en que fueron obtenidos, ya sea con
financiamiento externo (deudas) o financiamiento
interno (inversión propia).
Es fundamental que todo administrador, como tomador de decisión, entienda la elaboración
del balance general para de ahí identificar claramente los activos, pasivos y capital de la
empresa, y con ello, tomar decisiones certeras que conlleven a un mejor resultado de la
organización.
Explicación
5.1 Balance general
Una vez que se ha llevado a cabo el estado de resultados, se procede a la elaboración del
estado de situación financiera, mejor conocido como balance general.
El balance general se sustenta en la ecuación contable básica (activo = pasivo + capital),
por un lado muestra los bienes de la empresa (activos), y por otro lado muestra también de
dónde se obtuvo el financiamiento para adquirirlos (pasivo y capital). Se deben considerar
tanto al pasivo como al capital fuentes de financiamiento, ya que ambos tienen un costo
para la organización. Si los activos se adquieren a través de deuda, ésta genera un costo
financiero deducible de impuestos, y si se adquieren con capital, el accionista exigirá una
compensación por su inversión llamado dividendo, el cual no es deducible de impuestos.
En ambos casos es necesario evaluar cuál es la situación más conveniente para la entidad.
Entre las características que distinguen al balance general se encuentran las siguientes:
  Se presenta por lo menos una vez al año de acuerdo al ciclo contable, no obstante, al
igual que el estado de resultados, se puede presentar cada mes como apoyo a la toma
de decisiones.
 La información que muestra, no es de un sólo periodo, sino a una fecha determinada,
es decir, las cifras que muestra el balance general se acumulan a través del tiempo.

¿Cómo se elabora un balance general? La Norma de Información Financiera B-6 establece

los criterios para la presentación y estructura del mismo (CINIF, 2014), veamos un ejemplo.
Partiendo de la balanza de comprobación ajustada de la empresa Partes de Acero S.A., se
elabora el balance general:

Partes de Acero, S.A.

Balanza de comprobación ajustada al 31 de enero de 2017
Cuentas Cargo Abono
Bancos $ 62 800
Clientes 250 000
Inventario 176 000
Maquinaria 420 000
Depreciación acumulada de maquinaria $ 126 000
Equipo de transporte 360 000
Depreciación acumulada de equipo de
144 000
transporte
Equipo de oficina 188 000
Depreciación acumulada de equipo de
18 800
oficina
Proveedores 46 000
Impuestos por pagar 102 800
Acreedores diversos 165 000
Préstamo bancario a 2 años 200 000
Capital social 400 000
Utilidades retenidas 100 000
Ventas 1 600 000
Costo de ventas 720 000
Gastos de venta 160 000
Gastos de administración 448 000
Gastos financieros 15 000
Gastos por impuestos 102 800
Totales $ 2 902 600 $ 2 902 600
Partes de Acero, S. A.
Estado de situación financiera
Al 31 de enero del 2017

Activo Pasivos
Activo circulante Pasivo a corto plazo
Efectivo y
$ 62 800 $ 46 000
equivalentes de efectivo Proveedores
Clientes 250 000 Impuestos por pagar 102 800
Inventario 176 000 Total pasivo a corto plazo 148 800
Total activo circulante 488 800
Pasivo a largo plazo
Acreedores diversos 165 000
Préstamo bancario a 2 años 200 000
Activo no circulante Total pasivo a largo plazo 365 000
Maquinaria 420 000
Depreciación
-126 000 513 800
acumulada de maquinaria Total pasivo
Equipo de transporte 360 000
Depreciación
acumulada de equipo de -144 000
transporte Capital contable
Equipo de oficina 188 000 Capital contribuido
 Depreciación
acumulada de equipo de -18 800 Capital social 400 000
oficina
Total activo no
679 200 Total capital contribuido 400 000
circulante

Capital ganado
Utilidades retenidas 100 000
Utilidad neta del ejercicio
154 200
actual
Total capital ganado 254 200

Total capital contable 654 200

Total pasivo + capital

$1 168 000 $1 168 000
Total activos contable
Al elaborar el balance general se deben tomar en cuenta las siguientes consideraciones:

 El activo circulante se debe ordenar con base en su convertibilidad en efectivo, es por

esta razón que el efectivo y equivalentes siempre serán los que ocupen la primera
posición; seguido vienen las cuentas por cobrar que a medida que transcurra el plazo
otorgado al cliente se convertirán en efectivo al recibir el pago, disminuyendo la cuenta
de clientes y aumentando el efectivo; y así sucesivamente con las demás cuentas que
conforman este rubro. La importancia de este orden le permite a la organización
gestionar sus componentes de manera que se puedan convertir en efectivo lo más
pronto posible.
 Los activos fijos (propiedades, planta y equipo) se acompañan de su respectiva
depreciación (excepto los terrenos que no se deprecian). Cada activo fijo conservará el
costo al que fue adquirido y se le restará la depreciación calculada por alguna de las
metodologías existentes, esto permitirá conocer su valor contable al cierre de cada
periodo. Para efectos de presentación en el balance general, la depreciación se
acumula a medida que pase el tiempo; para efectos del estado de resultados solo se
considera el gasto por depreciación del periodo contable que se esté revisando. La
cuenta contable para este efecto se llama Gasto por depreciación y para el balance
 general se llama Depreciación acumulada, a ambas cuentas se le agrega el nombre
del activo a depreciar.
 En el capital contable se debe registrar la utilidad o pérdida neta obtenida del estado de
resultados.

Tema 6. Estado de flujo de efectivo

Introducción

El estado de flujo de efectivo es el tercer estado financiero de la contabilidad financiera; en

él se informa si la entidad cuenta con suficiente efectivo con el propósito de diseñar
estrategias y políticas que le permitan su manejo en forma eficiente. Por lo que en este
estado se muestra la liquidez del negocio.
Para poder realizarlo es necesario que primero se haya elaborado el estado de resultados
y el balance general, y así con esos datos poder elaborar este nuevo reporte.
Explicación

6.1 Estado de flujo de efectivo

El control del efectivo es uno de los principales objetivos de toda entidad, ya que a través
de él se financia la operación, se pagan las deudas y se realizan inversiones. Cuando el
efectivo hace falta, no sólo la operación se hace ineficiente, sino que se pierden
oportunidades.

El estado de flujo de efectivo surge de la necesidad de administrar los recursos monetarios.

Su propósito es dar a conocer la forma en cómo se obtiene el dinero y en qué se gasta,
para tal efecto, es preciso clasificar las actividades que implican una entrada y salida de
efectivo en actividades de operación, financiamiento e inversión.
Haz clic sobre cada tipo de actividad para conocer su definición.
Actividades de operación:
Esta sección provee información de las entradas y salidas de efectivo derivadas de las
transacciones propias del giro de la entidad. Por ejemplo:

 Entrada de efectivo por la cobranza.

 Entrada de efectivo por la venta del producto o servicio, de contado.
 Salida de efectivo por el pago a proveedores.
 Salidas de efectivo por la compra de contado de materia prima.

Actividades de financiamiento:
Esta sección incluye información de las entradas y salidas de efectivo que producen cambios
en la estructura del pasivo y capital. Por ejemplo:
 Entrada de efectivo por préstamos.
 Entrada de efectivo por colocación de deuda.
 Entradas de efectivo por emisión de acciones.
 Salida de efectivo por pago de dividendos a los accionistas.

Actividades de inversión:
Incluye información relacionada con las entradas y salidas de efectivo por la compra y venta
propiedades, planta y equipo e intangibles. Por ejemplo:

 Entrada de efectivo por la venta de maquinaria, equipo de transporte, etc.

 Salida de efectivo por la compra de terrenos, edificios, maquinaria, etc.
 Salida de efectivo por el registro de la marca.

Esta clasificación forma parte de la estructura del estado de flujo de efectivo. Es

importante que comprendas que la operación del negocio debe ser la principal fuente
generadora de efectivo, no obstante, si la organización desea llevar a cabo proyectos de
inversión que necesiten cantidades de efectivo mayores de las que puede generar la propia
operación, entonces se hará uso de sus fuentes de financiamiento a través de pasivos
(emisión de deuda, préstamos bancarios, etc.) y de capital (emisión de acciones, nuevas
aportaciones de capital, entre otros).

Existe una relación directa del estado de flujo de efectivo con otros estados financieros, por
ejemplo, a través de la cuenta de efectivo y equivalentes, perteneciente al activo
circulante, se genera una estrecha relación entre el estado de flujo de efectivo y el balance
general; mientras que en este último se muestra el saldo de la cuenta a una fecha
determinada, el flujo de efectivo refleja los movimientos que originaron dicho saldo final.
Como resultado de tal análisis, la entidad estará en mejor posición para conocer su liquidez
y adaptar sus estrategias en materia del manejo del efectivo, así como elaborar
proyecciones que le permitan identificar sus flujos futuros.

Existen dos metodologías para la elaboración del estado de flujo de efectivo:

 El método directo, que propone utilizar los registros contables como medio para
identificar los movimientos que se afectaron por entradas y salidas de dinero (CINIF,
2014).
 El método indirecto, que propone partir de la utilidad neta proveniente del estado de
resultados, y adicionarle partidas como la depreciación y amortización que comúnmente
conocemos como partidas virtuales, ya que no implican una salida de efectivo, para
posteriormente proceder al análisis de variaciones. El análisis de variaciones consiste
en determinar los cambios en cada cuenta que integra el balance general, excepto
efectivo y equivalentes, por ser el saldo que se pretende analizar, para posteriormente
clasificar la variación de cada cuenta en actividad de operación, inversión y
financiamiento.
¿Cómo se elabora un estado de flujo de efectivo? La Norma de Información Financiera B-
2 establece los criterios para su elaboración, estructura y presentación (CINIF, 2014).

A continuación se presenta un ejemplo del estado de flujo de efectivo de la compañía

Mexiport, S. A. del mes de julio de 2016. Para elaborarlo se cuenta con la siguiente
información:

 Estado de resultados del 1º al 31 de julio de 2016.

 Estados de situación financiera de los últimos dos periodos: al 30 de junio y al 31 de
julio de 2016.

El objetivo de elaborar el estado de flujo de efectivo es analizar las entradas y salidas de

efectivo que dieron lugar al saldo final de la cuenta de efectivo y equivalentes de efectivo por
$30 000.
Pasos a seguir:

 Paso 1. Determinar las variaciones de cada partida del balance general, lo cual indica
si dicha variación afecta positivamente (aumentándolo), o negativamente
(disminuyéndolo) al efectivo. Por ejemplo, el saldo del mobiliario al 30 de junio es
$100,000, no obstante, al 31 de julio incrementó a $200,000, lo que significa que hay
una variación de $100,000 derivado de la compra de mobiliario, lo que ocasionó que el
efectivo disminuyera por la inversión en este activo. La cuenta de clientes tenía un saldo
al 30 de junio por $15,000, no obstante, al 31 de julio disminuyó a $10,000, lo que
significa que hay una variación de $5,000 derivado del pago de los clientes; esto generó
que el efectivo aumentara por la cobranza realizada.
 Paso 2. Clasifica cada variación en actividades de operación, financiamiento e
inversión.
 Paso 3. Elabora el estado de flujo de efectivo partiendo de la utilidad neta del estado
de resultados.
 Paso 4. Suma las partidas que no implican salida de efectivo: depreciación y
amortización.
 Paso 5. Suma o resta las variaciones de acuerdo al efecto determinado. Volviendo al
ejemplo del mobiliario, la variación de $100,000 se debe restar porque implicó una
salida de efectivo al comprar este activo. La variación de $5, 000 en clientes se debe
sumar porque representa una entrada de efectivo por cobranza.
 Paso 6. Después de aplicar las variaciones, se debe agregar el saldo inicial de la cuenta
de efectivo y equivalentes de efectivo al 1 de julio de 2016. Este saldo es el final de
junio.

Mexiport, S. A.
Estado de resultados
Del 1 al 31 Julio del 2016
 Ventas o Ingresos netos 200,000
- Costo de ventas 150,000

= Utilidad o pérdida bruta 50,000

- Gastos generales
Gastos de venta 10,000
Gastos de administración 21,000
- Otros ingresos y gastos
+/- Resultado Integral de Financiamiento (RIF)
Utilidad o pérdida antes de impuestos a la
= 19,000
utilidad
- Impuestos a la utilidad 2,000

= Utilidad o pérdida neta 17,000

Utilidad por acción 34

Nota: 500 acciones en circulación.

Mexiport, S. A.
Estados de situación financiera

30-
30-jul- 30- 30-jul-
jun-
16 jun-16 16
16

ACTIVOS PASIVOS
Activo circulante Pasivo a corto plazo
Efectivo y
20,00 $22,00
equivalentes de 30,000 Proveedores 12,000
0 0
efectivo
15,00
Clientes 10,000
0

Total pasivo
Inventario 5,000 8,000 a corto 22,000 12,000
plazo

Total activo 40,00

48,000
circulante 0
Pasivo a
largo plazo
Préstamo
bancario a 0 50,000
largo plazo

Total pasivo
Activo no
a largo 0 50,000
circulante
plazo
100,0 200,00
Mobiliario
00 0

Depreciación
Total
acumulada de -1,000 -2,000 22,000 62,000
pasivos
Mobiliario

Total activo no 99,00 198,00

circulante 0 0

Capital
contable
 Capital
contribuido
Capital
50,000 100,000
social

Capital
ganado
Utilidades
67,000 84,000
retenidas

Capital 117,00
184,000
contable 0

Total
139,0 246,00 Pasivo + 139,00
Total Activos 246,000
00 0 Capital 0
contable

MÉTODO INDIRECTO
Mexiport, S.A.
Estado de flujo de efectivo
Del 1 al 31 de julio del año 2016
Actividades de Operación
Utilidad neta 17,000
+ Depreciación 1,000
+ Clientes 5,000
- Inventarios -3,000
- Proveedores -10,000

= Flujos netos de efectivo de actividades de operación 10,000

Actividades de Inversión
-
- Mobiliario
100,000

-
= Flujos netos de efectivo de actividades de inversión
100,000

Efectivo excedente para aplicar en actividades de -

=
financiamiento 90,000

Actividades de Financiamiento
+ Capital social 50,000
+ Préstamo bancario a largo plazo 50,000

Flujos netos de efectivo de actividades de

= 100,000
financiamiento

Incremento neto de efectivo y demás equivalente de

= 10,000
efectivo
Efectivo y equivalentes de efectivo al principio del
+ 20,000
periodo
= Efectivo y equivalentes de efectivo al final del periodo 30,000
Para la interpretación de resultados se deben considerar las tres fuentes del origen o
aplicación del efectivo: actividades de operación, financiamiento e inversión.

Las actividades de operación son la principal fuente de financiamiento de la compañía;

es de aquí, de donde se debe generar el suficiente efectivo para las transacciones del día
a día. El saldo que presenta este flujo es normalmente positivo, lo que indica que la
compañía es estable; por el contrario, si se presenta negativo, indicaría que la operación
no está siendo rentable y se tendría que acceder a otras fuentes de financiamiento para
cubrir el efectivo faltante.
Las actividades de inversión son negativas cuando la compañía está invirtiendo, ya que
se generan salidas de efectivo por la compra de activos productivos que generarán ventas
en el futuro. No es común que se generen saldos positivos todo el tiempo, ya que indicaría
que la empresa está vendiendo sus activos productivos.
En cuanto a las actividades de financiamiento, lo mejor es que sean negativas, lo que
indica que la empresa tiene capacidad para el pago de deudas y para el pago de dividendos
a los accionistas.

La importancia del flujo de efectivo radica en saber interpretarlo, ya que permite evaluar la
liquidez con que cuenta la empresa. Los resultados permiten conocer si la toma de
decisiones relacionada al manejo del efectivo ha sido adecuada, o si se deben ajustar las
políticas relacionadas al mismo.

Tema 7. Introducción al análisis financiero

Introducción

La información financiera que genera la contabilidad se da a conocer a través de los estados

financieros; dicha información es de gran importancia, ya que permite evaluar el desempeño
de la organización.
Las cifras de los estados financieros por sí solas no son relevantes, por lo cual, en este
tema comprenderás el último paso del ciclo contable, que es el análisis de estados
financieros, a través de la metodología de las razones financieras, la cual permite
traducir e interpretar dichos estados como sustento de la toma de decisiones.

Explicación

7.1 Análisis financiero

El análisis financiero es el último paso del ciclo contable

que permite interpretar las cifras de los estados
financieros. Con éste se puede conocer la evolución y
tendencia de los resultados a partir de la comparación
de cifras en diferentes periodos.

La información que provee se relaciona principalmente

con la rentabilidad de la entidad, la liquidez, el
apalancamiento y la gestión o eficiencia en el manejo
de recursos. La correcta interpretación de los resultados será la base para la toma de
decisiones en materia de inversión y financiamiento.
Una vez que has revisado los estados financieros, probablemente te han surgido preguntas
en relación a las cifras que muestran los mismos. ¿Cómo saber si la cantidad del efectivo
mostrado en el balance general es adecuada? ¿Cómo saber si las ventas del estado de
resultado son suficientes? ¿La utilidad neta es la esperada por los accionistas?

Una herramienta fundamental que te ayudará a traducir las cifras de los estados financieros
es el análisis financiero. Su importancia radica en permitir a los diferentes usuarios de la
información financiera, el uso de indicadores, metodologías o herramientas, como
las razones financieras, que permiten tener una idea más clara de las condiciones de la
entidad en cuanto a su liquidez, solvencia, apalancamiento y rentabilidad a una fecha
determinada (Andrade y Guajardo, 2014).

Las razones financieras es una de las tres metodologías que existen para realizar el análisis
financiero. Dichas razones financieras son indicadores que permiten realizar
comparaciones entre distintas cifras de los estados financieros. Estos indicadores pueden
ser expresados en porcentajes, número de días, número de veces, etc. Su importancia
radica en permitir que cada entidad compare sus resultados con un estándar establecido
de acuerdo a la industria a la que pertenecen, o simplemente comparar sus propias cifras
de distintos periodos. Sin embargo, el cálculo de una razón financiera por sí sola provee
poca información, por lo cual, al llevar a cabo el análisis debes considerarlo integralmente,
es decir, todas y cada una de las razones existentes proveerán información, lo cual permitirá
identificar fortalezas o áreas de oportunidad para actuar en consecuencia.

Atendiendo a su objetivo, las razones financieras se clasifican de la siguiente forma:

Haz clic en la imagen para conocer su descripción.
Para llevar a cabo el análisis financiero se debe contar con un balance general comparativo,
es decir, la información de los últimos dos periodos a analizar. Así también es necesario el
estado de resultados del periodo a analizar.
Razones de rentabilidad

Ahora conocerás las razones financieras que miden la capacidad de la entidad para generar
utilidades. A través de ellas se puede evaluar el desempeño de la organización y la creación
de valor por parte de quienes la administran. Este concepto es fundamental tanto para
quienes aportan su capital, como para quienes aportan recursos a través del financiamiento,
pues en ambos casos se espera una retribución económica.

La rentabilidad se mide de diferentes formas: por el uso de los activos, por el capital
invertido y por el nivel de ventas. A continuación se revisan los principales indicadores que
te permitirán evaluar la rentabilidad integral de una empresa.
Margen de utilidad

Mide la utilidad que se obtiene por cada peso que se vende, es importante que consideres
que para llegar a esta utilidad se han deducido todos los costos y gastos necesarios para
generar la venta, no obstante, también se han descontado los impuestos, por lo cual es una
buena medida para determinar el porcentaje de las ventas que se convierten en utilidad.

Margen de utilidad =
Utilidad neta Ventas o ingresos netos
Veamos el cálculo del margen de utilidad para Productora de Alimentos, S.A.:

Margen de utilidad =
2,191,771 39,367,431
= 5.57%

El resultado indica que el 5.57 % de las ventas se convirtió en utilidad; otra forma de
interpretar el resultado: por cada peso que se vendió se generó una utilidad de 5.57
centavos. En el caso de productos que tienen un margen de utilidad reducido, como en este
caso, el nivel de ventas debe ser alto para generar rentabilidad. Caso contrario, los
productos que generan un margen de utilidad elevado normalmente no necesitan venderse
en grandes cantidades para ser rentables. Por ejemplo, la industria refresquera provee un
margen reducido, no obstante, este producto se vende en grandes cantidades, lo que
genera rentabilidad para la entidad productora.
Rendimiento sobre los activos

Se le conoce como ROA (Return on Assets) por sus siglas en inglés, mide la rentabilidad
que generan los activos; expresa el rendimiento que proveen los activos con base en la
utilidad neta.

Rendimiento sobre activos (ROA) =

Utilidad neta Activo total promedio

Veamos el cálculo del rendimiento sobre activos (ROA) para Productora de Alimentos, S.A.:

Rendimiento sobre activos (ROA) =

Rendimiento sobre activos (ROA) = 8.31 %

El resultado expresa que la rentabilidad de los activos fue de 8.31 %. Un resultado alto
indica que los activos han generado mayores beneficios para la entidad, sin embargo,
cuando este indicador es bajo, las medidas para incrementarlo pueden ser a través de la
disminución del capital de trabajo o la disminución de los activos fijos. Una forma para
disminuir el capital de trabajo es manteniendo niveles adecuados de inventarios, mejorando
la gestión del efectivo, haciendo más eficiente la cobranza a través de la reducción de los
días cartera, etc. Por otro lado, un análisis exhaustivo del costo de producción puede ayudar
a determinar la subcontratación de algún proceso productivo o de servicio por considerarlo
un costo elevado en su elaboración.
Una medida que utilizan las instituciones bancarias para otorgar financiamientos es
precisamente el ROA, ya que los activos producen un rendimiento que debe ser capaz de
cubrir el costo de la deuda.
Rendimiento sobre el capital (ROE)

Se le conoce como rendimiento sobre la inversión o ROE (Return on Equity), y es la medida

más esperada por los accionistas, ya que pueden determinar la eficiencia de la
administración en el manejo de su capital aportado. El resultado se traduce como la
ganancia que obtiene el inversionista por mantener su inversión en la entidad. Entre más
alto sea el resultado más beneficios obtendrá la empresa.

Rendimiento sobre el capital =

Utilidad neta Capital contable

Veamos el cálculo de rendimiento sobre capital (ROE) para Productora de Alimentos, S.A.:

Rendimiento sobre el capital =

2 191 771 19 088 689
= 0.1148

Rendimiento sobre el capital = 11.48 %

El resultado indica que el retorno de la inversión de los dueños es de 11.48 %. Se presenta

como porcentaje, pero también puedes expresarlo de la siguiente forma: por cada peso que
invirtió el accionista, está recuperando 11.48 centavos. Para conocer la rentabilidad óptima
se involucran muchos factores, entre los cuales debes considerar la industria donde se
desempeña, su grado de apalancamiento, el costo de la deuda, e indudablemente debes
tomar en cuenta el desempeño y resultado de las demás razones financieras de manera
integral.
Razones de liquidez

Atendiendo a la definición de liquidez, que significa la capacidad de pago en el corto plazo,

estas razones se clasifican en razón circulante y prueba ácida.

Razón circulante

Tiene por objetivo determinar si la empresa cuenta con suficientes recursos para cubrir las
deudas que se vencen en el ciclo normal de operaciones, es decir, en menos de un año.
Para su cálculo se toman en cuenta los activos circulantes, cuya característica principal es
que se convierten en efectivo y, por otra parte, se consideran los pasivos a corto plazo, que
representan las deudas de la entidad.
¿Recuerdas cuáles son las cuentas que integran el activo circulante y el pasivo a corto
plazo?
Activos circulantes

 Efectivo y equivalentes de efectivo.

 Clientes.
 Documentos y otras cuentas por cobrar.
 Inventarios.
 Pagos anticipados.

Pasivos de corto plazo

 Proveedores.
 Documentos por pagar.
 Acreedores diversos.
 Impuestos por pagar.
 Gastos por pagar.
 Préstamos bancarios de corto plazo.

En condiciones normales una empresa siempre debe tener más recursos que deudas.

Veamos el siguiente ejemplo basándonos en la información contable de la empresa

Productora de Alimentos S. A., la cual puedes consultar aquí.

Razón circulante =
Activo Circulante Pasivo Circulante

A continuación el cálculo de la razón circulante para Productora de Alimentos, S. A.:

Razón circulante =
14,381,789 4,730,340
= 3.04

El resultado indica que la entidad tiene liquidez, ya que cuenta con 3 veces más de activo
para cubrir el pasivo a corto plazo.

Una razón circulante alta puede facilitar la obtención de financiamientos, no obstante, un

resultado demasiado alto indica una ineficiencia en el manejo de recursos. Por ejemplo, si
se tiene una gran cantidad de efectivo, se podría considerar improductivo, si se tienen
demasiadas cuentas por cobrar, se podría caer en una situación de incobrabilidad, o si se
tienen demasiados inventarios, podrían tornarse obsoletos.
Prueba ácida
Tiene por objetivo determinar si la empresa cuenta con suficientes recursos para cubrir las
deudas que se vencen en el ciclo normal de operaciones con sus activos más líquidos. A
diferencia de la razón circulante, para su cálculo se toman en cuenta los activos circulantes
excepto el inventario, por considerarse la partida menos líquida, pues primero hay que
venderlos para poder convertirlos en efectivo y, por otra parte, se consideran los pasivos a
corto plazo, que representan las deudas de la entidad.

Prueba ácida =
Activos circulante - Inventario Pasivo circulante

A continuación el cálculo de la prueba ácida para Productora de Alimentos, S. A.:

Prueba ácida =
14,381,789 - 5,829,837 4,730,340
= 1.81 veces

El resultado indica que la empresa tiene capacidad de pago.

Se excluyen los inventarios por considerarlos la partida menos líquida del circulante, debido
a que se requiere de un plazo no establecido para convertirlos en efectivo, es decir, primero
hay que venderlos para posteriormente recuperar el efectivo.

Razones de apalancamiento

Las razones de apalancamiento explican la forma en que la entidad ha financiado sus

activos, dejando ver la estructura que guarda el pasivo y capital contable con respecto a la
adquisición de los mismos. Cada entidad cuenta con estrategias de financiamiento de
acuerdo a sus expectativas de crecimiento o expansión, por lo que es necesario analizar
los resultados de estas razones tomando en cuenta el análisis financiero de forma integral.
Algunas razones de apalancamiento son razón de endeudamiento, multiplicador de
capital, razón de cobertura, entre otras.

Razón de endeudamiento

Se expresa en porcentaje y mide la participación de la deuda en la adquisición de activos;

es decir, permite conocer la porción de los activos que son propiedad de la empresa, no
obstante, aún se deben. A esta razón también se le conoce como palanca financiera.

Razón de endeudamiento =
Pasivo total Activo total

Veamos el cálculo de endeudamiento para Productora de Alimentos, S.A.:

Razón de endeudamiento =
8,951,495 28,040,184
= 0.3192

Razón de endeudamiento = 32 %

El resultado muestra la participación de los acreedores en la adquisición de activos, siendo

ésta 32 %, lo que significa que es el porcentaje de los activos que aún se debe.

Un porcentaje bajo facilita el acceso a nuevos financiamientos, mientras que un porcentaje

alto representa un mayor costo financiero para la empresa, aunado a que existe una mayor
posibilidad de caer en insolvencia económica que pondría en riesgo el pago de los pasivos.
Multiplicador de capital

También conocido como apalancamiento financiero. Esta razón expresa la relación de

los activos totales con respecto al capital. ¿Por qué es importante este resultado? Porque
a través de él se puede determinar la porción o parte de los activos financiados a través del
capital contable, es decir, con recursos internos o propios.

Multiplicador de Capital =
Activo total Capital contable

Veamos el cálculo del multiplicador de capital para Productora de Alimentos, S.A.:

Multiplicador de Capital =
28,040,184 19,088,689
= 1.4689

El resultado se expresa en veces e indica que por cada peso de capital se tiene 1.46 de
activos, donde 1 lo aporta el capital y el remanente es financiado con deuda. Si relacionas
este resultado con la razón de endeudamiento de la empresa Productora de Alimentos, S.
A., observarás que la parte financiada con deuda corresponde al 32 %.

1 68%

0.4689 32%
 1.4689 100%

Un resultado bajo o cercano al 1 indica que la mayoría de los activos han sido adquiridos
con recursos propios, dando como resultado un apalancamiento positivo; mientras que un
resultado alto o alejado del 1 (por ejemplo, un resultado de 3) indica el uso excesivo de
deuda para adquirir activos, lo que se traduce en un apalancamiento negativo, es decir, el
costo financiero de las deudas resultará mayor que el ofrecido por el capital que se invirtió.

Razón de cobertura

Mide la capacidad de la empresa para cubrir los intereses generados por las deudas.

Razón de cobertura =
Utilidad antes de impuestos e intereses (EBIT) Gasto por intereses

Veamos el cálculo de la razón de cobertura para Productora de Alimentos, S.A.:

Razón de cobertura =
2,628,759 105,000
= 25.0358 veces

El resultado indica el número de veces que la utilidad, antes de impuestos e intereses,

puede cubrir los intereses que generan los pasivos. Una razón alta da margen para tener
acceso a nuevos financiamientos, por el contrario, una razón baja pone en riesgo la
rentabilidad de la empresa, lo que puede llegar a traducirse en pérdidas.
Razones de gestión o actividad

Las razones de gestión o actividad miden la eficiencia de la administración en el manejo

de sus recursos. Se clasifican en rotación de cuentas por cobrar, días cartera, rotación
de inventarios y días inventario.

Las razones de rotación de cuentas por cobrar y días cartera están estrechamente
relacionadas.
Rotación de cuentas por cobrar

Indica el número de veces que se logran recuperar las cuentas por cobrar durante el ciclo
normal de operaciones (un año). Se calcula dividiendo las ventas netas a crédito entre el
promedio de cuentas por cobrar. Cabe mencionar que como parte de la información que
proveen los estados financieros están las ventas o ingresos netos, no obstante, en la
mayoría de las ocasiones no se menciona la proporción de ellas que fueron a crédito y las
que fueron a contado, por lo cual, para efectos prácticos, si no tienes acceso a este dato
considera el total de las ventas o ingresos como si fueran todos a crédito. Para obtener las
cuentas por cobrar promedio, debes considerar el saldo de esta cuenta al inicio del ciclo
contable (1 de enero) y el saldo final del mismo año (31 de diciembre), la suma de ambos
se debe dividir entre dos para obtener el promedio.

Rotación de cuentas por cobrar =

Ventas a crédito Cuentas por cobrar promedio

Veamos el cálculo de la rotación de cuentas por cobrar para Productora de Alimentos, S.A.:

Rotación de cuentas por cobrar =

El resultado indica cuántas veces se recuperó en un año el dinero producto de la venta a

crédito. Mientras más alta sea la rotación más rápido será recuperado el efectivo, sin
embargo, se debe revisar la política de crédito establecida en la empresa para conocer qué
tan eficiente es el departamento de cobranza para recuperar lo vendido a crédito. En este
caso el resultado muestra que se recuperó el dinero producto de la venta 17.67 veces en
un año. Para este caso en particular puedes redondear el resultado a un número de veces
completas, por lo cual el resultado sería el siguiente: 18 veces en un año se recuperaron
las cuentas por cobrar.
Días cartera

Indica el número de días que tardó el cliente en pagar su deuda o el número de días que
tardó la entidad en recuperar sus cuentas por cobrar. Debes considerar que la razón
financiera anterior, rotación de cuentas por cobrar, muestra el resultado en número de
veces, y que en esta fórmula se debe convertir el resultado en días, para lo cual tienes dos
opciones:
Días cartera =
360 días del período Resultado de la rotación de cuentas por cobrar

Veamos el cálculo de días cartera para Productora de Alimentos, S.A.:

Días cartera =
360 17.67
= 20.37
El resultado indica el número de días que la entidad tardó en recuperar sus cuentas por
cobrar. Se debe revisar la política de crédito establecida por la entidad para determinar el
grado de eficiencia del Departamento de Cobranza. Considerando que en condiciones
normales la venta a crédito se recupera a los 30 días. El resultado de este cálculo muestra
que se han administrado de manera eficiente las cuentas de los clientes, puesto que se
recuperan cada 21 días. Puedes redondear el resultado a días completos.

Las razones de rotación de inventarios y días inventarios también están estrechamente

relacionadas.
La rotación de inventarios

Indica el número de veces que se logra colocar el producto en las manos del cliente durante
el ciclo normal de operaciones (un año). Se calcula dividiendo el costo de ventas entre el
promedio de inventarios. Para obtener el promedio de inventarios debes considerar el saldo
de esta cuenta al inicio del ciclo contable (1o. de enero) y el saldo final del mismo año (31
de diciembre), la suma de ambos se debe dividir entre dos.
Rotación de inventario =
Costo de ventas Inventario promedio

Veamos el cálculo de rotación de inventarios para Productora de Alimentos, S.A.:

Rotación de inventario =
33,318,207 4,562,355 + 5,829,8372
= 6.41 veces

El resultado indica que durante el año se repuso el inventario 6 veces, lo que significa que
se colocó 6 veces en las manos del cliente.

Una rotación alta puede significar que el producto se vende continuamente, por lo que la
empresa debe estar preparada para el abastecimiento continuo que satisfaga la demanda
del producto.

Una rotación baja puede indicar un exceso en inventarios que pueden ocasionar
obsolescencia o merma, además de generar costos de almacenamiento y manejo.

Cabe mencionar que el análisis del resultado de esta razón financiera dependerá del tipo
de producto que se esté manejando, por ejemplo, no es lo mismo vender productos
perecederos que implican una mayor rotación, que vender casas cuya rotación es mucho
menor por el costo que implica.

Días de inventario:
Indica el número de días que tardó el inventario en ser vendido. Mientras que la rotación de
inventarios muestra el resultado en número de veces, esta razón lo traduce a días. Ni hay
que olvidar que debes redondear el resultado a días completos.

Días inventario =
360 días del periodo Resultado de la rotación de inventarios

Veamos el cálculo de días inventario para Productora de Alimentos, S.A.:

Días inventario =
360 días 6.41
= 56.14

El resultado indica que la entidad tardó 57 días en vender su inventario. Si se desea

determinar el número óptimo de días, es necesario llevar a cabo un análisis de mercado de
compañías que pertenezcan al mismo ramo, para establecer un estándar o patrón que
permita determinar la eficiencia en la administración de los inventarios.

Cabe mencionar que en este tema sólo hablamos de las razones financieras como
metodología para realizar el análisis financiero; sin embargo, también se realiza, en
conjunto a las razones financieras, otras dos metodologías que complementan el análisis
financiero, las cuales son: análisis vertical y análisis horizontal.