DERECHO COMERCIAL III – TITULOS VALORES
CAP 619
LEY DE CIRCULACIÓN EN LOS TÍTULOS VALORES
La ley de circulación en los Títulos Valores traduce el transferir los derechos
incorporados en él o legitimar al tercero adquiriente para el cobro de los derechos
contenidos.
Se clasifican en, al Portador, a la Orden y Nominativos.
TÍTULOS VALORES A LA ORDEN
Los títulos valores a la orden son aquellos que se expiden en favor de una
determinada persona, que figura en el título valor, y se caracterizan porque llevan la
cláusula «A la orden» o expresar que son transferibles por endoso o que son
negociables.
Se transfieren a través de la entrega y el endoso.
Persona determinada.
Debe llevar la palabra a la orden
ARTÍCULO 651. <CARACTERÍSTICAS DE LOS TÍTULOS A LA ORDEN>. Los
títulos-valores expedidos a favor de determinada persona, en los cuales se agregue
la cláusula "a la orden" o se exprese que son transferibles por endoso, o se diga que
son negociables, o se indique su denominación específica de título-valor serán a la
orden y se transmitirán por endoso y entrega del título, sin perjuicio de lo dispuesto
en el artículo 648.
ENDOSO
El endoso es una figura jurídica en el derecho comercial que permite la
negociabilidad de los títulos valores, y quien endosa se llama endosante y el
beneficiario del endoso se llama endosatario.
Es una creación pura y siempre puesta en el titulo valor, por la cual su tenedor
legitima a otra persona en el derecho incorporado. El endoso debe realizarse antes
de su vencimiento.
Así, quien tiene en su poder un título valor que sólo puede ser convertible en dinero
en un plazo determinado, puede negociarlo para obtener recursos inmediatamente
sin esperar a que venza el título valor, o puede entregarlo en garantía de otro
negocio.
DESPÚES QUE SE VENZA PASA A SER UNA CESIÓN ORDINARIA
SI NO HA VENCIDO ES ENDOSO
CARACTERÍSTICAS DEL ENDOSO
El endoso goza de las siguientes características:
El endoso es un acto unilateral, debido a que a través de la firma el endosante
manifiesta su voluntad ya sea de trasferir el dominio del título, de darlo en
garantía o de encomendar a alguien para que efectuara el cobro.
El endoso debe ser puro y simple, es decir, que no se puede realizar un endoso
condicional; según lo establecido en el artículo 655 del código de comercio toda
condición se tendrá por no escrita, de igual manera el endoso parcial.
La parte que realiza el endoso se le denomina endosante y a quien se le transfiere
endosatario.
Puede constituirse un endoso en blanco, es decir, con la sola firma del endosante,
pero antes de ejercerse el derecho incorporado en el título, el tenedor debe llenar
el endoso con su nombre o el de un tercero.
Si se expresó el nombre del endosatario en el endoso, para que el título sea
transferido legítimamente a otra persona se debe efectuar el endoso de quien
figura como endosatario.
Al momento de endosar un título valor, el endosante contrae responsabilidad
respecto a todos los tenedores posteriores a él.
La última característica es importante, porque quien endosa un título valor se hace
responsable por ese título valor frente a los posteriores poseedores del título
endosado de acuerdo con lo señalado en el artículo 657 de código de comercio:
«El endosante contraerá obligación autónoma frente a todos los tenedores posteriores a él;
pero podrá liberarse de su obligación cambiaria, mediante la cláusula "sin mi
responsabilidad" u otra equivalente, agregada al endoso.»
De manera que al endosar un título valor, los futuros tenedores podrán ejercer
contra el endosante la acción cambiar de regreso en caso de que el último tenedor
no pueda hacer efectivo el título valor, por lo que el endosante lleva una
responsabilidad frente a esa eventualidad.
REQUISITOS DEL ENDOSO.
Para que el endoso tenga validez, es necesario que esté presente la firma del
endosante en todos los casos.
Además, siempre debe estar el nombre del endosatario, como en el caso del endoso a
la orden, puesto tanto el endoso en blanco como al portador, exige rellenarlo con el
nombre del tenedor o de un tercero.
De acuerdo con el artículo 655 del código de comercio, el endoso no puede ser
parcial, ni puede estar condicionado.
CLASES DE ENDOSO.
El artículo 656 del código de comercio colombiano señala que puede haber tres clases
de endoso: en propiedad, en procuración o en garantía, de lo que nos ocupamos a
continuación.
ENDOSO EN PROCURACIÓN: El endoso en procuración está contemplado en el
artículo 658 del código de comercio, y se caracteriza porque en él no se transfiere la
propiedad del título valor, pero faculta al endosatario para:
Presentar el documento a la aceptación.
Para cobrarlo judicial o extrajudicialmente.
Para endosarlo en procuración.
Para protestarlo.
ARTÍCULO 658. <ENDOSOS EN PROCURACIÓN O AL COBRO - DERECHOS Y
OBLIGACIONES DEL ENDOSATARIO - PERIODO DE DURACIÓN -
REVOCACIÓN>. El endoso que contenga la cláusula "en procuración", "al cobro" u
otra equivalente, no transfiere la propiedad; pero faculta al endosatario para
presentar el documento a la aceptación, para cobrarlo judicial o extrajudicialmente,
para endosarlo en procuración y para protestarlo. El endosatario tendrá los derechos
y obligaciones {de un representante}, incluso los que requieren cláusula especial,
salvo el de transferencia del dominio. La representación contenida en el endoso no
termina con la muerte o incapacidad del endosante, pero éste puede revocarla.
El endosante que revoque la representación contenida en el endoso, deberá poner en
conocimiento del deudor la revocatoria, cuando ésta no conste en el título o en un
proceso judicial en que se pretenda hacer efectivo dicho título.
Será válido el pago que efectúe el deudor al endosatario ignorando la revocación del
poder.
ENDOSO EN PROPIEDAD: El endoso en propiedad es aquel por medio del cual la
propiedad del título valor se transmite o transfiere del endosante al endosatario.
Esta clase de endoso no se encuentra definido por el código de comercio, como si se
define el endoso en procuración y el endoso en garantía.
Entonces, es endoso en propiedad aquel QUE NO SE HAGA con las cláusulas: «en
procuración», «al cobro», «en prenda», «en garantía» u otras equivalentes que se
utilizan para designar el endoso ya sea en procuración o en garantía. El endoso en
propiedad puede hacerse en blanco, es decir, que se puede hacer con la sola firma del
endosante.
Esta clase de endoso convierte al endosatario en tenedor legitimo del título valor,
por lo tanto, puede presentarlo para la aceptación, para el cobro ya sea judicial o
extrajudicial; a partir de que se efectúa el endoso en propiedad, el endosatario como
tenedor legitimo queda facultado para ejercer todas las acciones pertinentes para
hacer uso del derecho incorporado en el título.
Hay que aclarar que cuando el endoso en propiedad se ha realizado en blanco, es
decir, con la sola firma del endosante, el tenedor debe llenar con su nombre, antes
de presentar el título para ejercer el derecho incorporado en él.
Por otro lado, respecto al endosante que es la persona que transfiere el título al
endosatario, la obligación que el endosante contrae frente a todos los tenedores
posteriores del título es autónoma.
Luego, ¿puede el endosante liberarse de su obligación cambiaria? El endosante
puede liberarse de la obligación cambiaria agregando al endoso la cláusula «sin mi
responsabilidad», según lo establecido en el artículo 657 del código de comercio.
Por último, cuando hayan sido muchos los endosos, respecto de los títulos a la orden
el código de comercio establece que, para legitimarse el tenedor, la cadena de endoso
debe ser ininterrumpida.
ENDOSO EN GARANTÍA: El endoso en garantía, como su nombre lo indica, se da
cuando el título valor se transfiere como garantía del cumplimiento de una
obligación.
Esta clase de endoso debe otorgarse con las cláusulas «en garantía», «en prenda» u
otra equivalente, según lo establecido en el artículo 659 del código de comercio.
El endoso en garantía no trasmite la propiedad del título, sino que constituye sobre
él un derecho prendario, por lo tanto, confiere al endosatario los derechos de
acreedor prendario, los cuales según el derecho civil son los siguientes:
El acreedor tiene el derecho de retener la cosa dada en prenda, en este caso el
titulo valor, hasta que no se haya saldado la obligación más los intereses si se
pactaron.
El acreedor también puede retener la cosa dada en prenda, hasta que el deudor le
haya pagado los gastos en que haya incurrido para conservar la cosa dada en
prenda y por los perjuicios que le hubiere causado la tenencia.
El acreedor prendario también tendrá derecho a pedir que la prenda del deudor
moroso, se venda en pública subasta, y con el producido se le pague.
En el caso del endoso en garantía, además de conferir al endosatario los derechos de
acreedor prendario, también confiere las facultades que tiene el endosatario en
procuración, entonces si al endosatario en garantía no se le cancela la obligación que
respalda el titulo valor, este podrá:
Presentarlo para su aceptación.
Presentarlo para el cobro, ya sea judicial y extrajudicialmente.
Para protestarlo, si el protesto es necesario.
Para endosarlo en procuración, para que otra persona efectué el cobro e inicie las
acciones pertinentes.
Por último, el endosatario en garantía tiene una ventaja que le confiere el inciso final
del artículo 659, y es que no podrán oponérsele las excepciones personales que se
hubieran podido oponer a terceros anteriores.
MODALIDADES DE ENDOSO.
El endoso de un título valor se puede hacer mediante tres modalidades: a la orden;
en blanco y al portador.
ENDOSO A LA ORDEN: El endoso a la orden se da cuando se coloca el nombre del
endosatario, de manera que el endoso se hace a nombre de la persona que figure en
el título valor.
En el endoso a la orden, el nombre del endosatario va seguido de la firma del
endosante.
ENDOSO EN BLANCO: De acuerdo al artículo 654 del código de comercio
colombiano, el endoso se puede hacer en blanco, y lo único que se requiere es la
firma del endosante.
Al estar en blanco, el tenedor del título puede llenarlo con su nombre o el de
cualquier tercero.
ENDOSO AL PORTADOR: El endoso al portador es aquel en que no se coloca el
nombre del endosatario, sino que simplemente se coloca al portador, es decir, a quien
quiera que lo porte.
El artículo 654 del código de comercio señala que el endoso al portador tiene los
mismos efectos que el endoso en blanco, lo que implica que para cobrar el título valor
se debe colocar el nombre del tenedor o el de un tercero.
OPORTUNIDAD PARA ENDOSAR UN TÍTULO VALOR.
Los títulos valores tienen una fecha de vencimiento, y el endoso como tal debe
hacerse antes de que el titulo valor venza.
No tiene sentido que un endosatario reciba en endoso un título valor ya vencido,
pues si bien aún puede hacerlo efectivo mientras no haya prescrito el derecho
incorporado en él, al recibirlo tendrá menos derechos por lo siguiente que señala el
inciso 2 del artículo 660 del código de comercio:
El endoso posterior al vencimiento del título producirá los efectos de una cesión
ordinaria.
Si el endoso hace después de fecha de vencimiento del título, como bien lo expresa el
artículo mencionado, no se tratará como un endoso sino como una cesión ordinaria.
Para evitar esas complicaciones no se debe aceptar el endoso de un título valor que
ya ha vencido, o cuyo plazo de pago o redención ya ha expirado.
DIFERENCIA ENTRE CESION ORDINARIA Y ENDOSO
CESIÓN ORDINARIA ENDOSO
La cesión es una institución del derecho El endoso es una figura de derecho
civil. comercial
Transfiere valor y derecho Solo transfiere el valor a cobrar
Acto bilateral Declaración unilateral
Al cesionario se le pueden oponer las Al tenedor de buena fe no le son
excepciones que le xxx al cedente oponibles las excepciones
Se requiere la notificación de la cesión al El endoso se perfecciona mediante la
deudor firma del endosante.
La notificación es obligatoria No es obligación la notificación
PROTESTO EN LA LETRA DE CAMBIO
En la letra de cambio existe la figura del protesto, mediante la cual se deja constancia
de que la letra de cambio fue presentada a tiempo para su pago, y que no fue pagada.
El protesto es una figura notarial que permite dejar constancia de que el título valor,
en este caso una letra de cambio no fue pagada por el girado o aceptante, a pesar de
haberse presentado en el tiempo señalado en el título.
Mediante esta figura el tenedor del título valor «protesta» ante el notario porque su
título valor no fue pagado, y el notario da fe pública de ese hecho.
EXIGENCIA DEL PROTESTO EN LA LETRA DE CAMBIO.
En la letra de cambio el protesto es necesario y obligatorio cuando se ha insertado en
la letra de cambio la palabra «Con protesto», según dispone el artículo 697 del código
de comercio colombiano:
«El protesto sólo será necesario cuando el creador de la letra o algún tenedor inserte la
cláusula "con protesto", en el anverso y con caracteres visibles.»
De manera que, si esa cláusula no está presente en la letra, no es obligatorio el
protesto.
Para que el protesto no sea obligatorio no hace falta que en la letra de cambio
aparezca la cláusula «Sin protesto», puesto que la mera ausencia de cualquier
referencia al protesto implica la inexistencia de este.
CLASES DE PROTESTO EN LA LETRA DE CAMBIO.
La letra de cambio se puede protestar por falta de pago y por falta de aceptación.
La falta de pago se da cuando llegada la fecha de vencimiento de la letra, es decir, la
fecha en que debe ser pagada, no se paga a pesar de haber sido presentada para su
pago.
El protesto no se puede hacer sino hasta que venza el plazo acordado en la letra, de
manera que, si el tenedor de la letra pretende un pago anticipado antes del
vencimiento, y el deudor no accede a pagarla, no puede protestar la letra y menos
puede ejecutar al deudor.
Es así porque el deudor o aceptante de la letra sólo está obligado a pagarla una vez
vence el plazo estipulado en el documento.
Respecto al protesto por falta de aceptación, sucede cuando la letra no es aceptada
por el deudor, lo que en la práctica no sucede porque la letra por regla general es
aceptada al crearse, con la firma del deudor, de quien ha recibido la orden de pagar.
Una letra de cambio sin aceptación, esto es, sin la firma del deudor, no tiene valor
alguno, ni como título valor ni como título ejecutivo.
¿CÓMO SE PROTESTA UNA LETRA DE CAMBIO?
El protesto se deber realizar ante notario público como lo señala el artículo 698 del
código de comercio:
«El protesto se practicará con intervención de notario público y su omisión producirá la
caducidad de las acciones de regreso.»
El protesto se debe hacer en el lugar donde se debe pagar la letra de cambio. Si esta
se debe pagar en Bogotá, el protesto se hacer en una notaría de Bogotá.
En el protesto de una letra de cambio intervienen dos partes: el tenedor de la letra de
cambio, el cual es la persona interesada en que se realice el protesto, el girado y el
notario.
En cuanto a la presencia del girado en el protesto, esta no es imprescindible ya que el
código de comercio establece en su artículo 700 dice los siguiente:
«Si la persona contra quien haya da hacerse el protesto no se encuentra presente, así lo
asentará el notario que lo practique y la diligencia no será suspendida.»
Entonces, el protesto en la letra de cambio puede realizarse solo con el tenedor del
título valor y el notario.
Al hacer el protesto el notario debe levantar un acta en la que conste:
La reproducción literal de todo cuanto conste en la letra.
El requerimiento al girado o aceptante para aceptar o pagar la letra, con la
indicación de si esa persona estuvo o no presente.
Los motivos de la negativa para la aceptación o el pago.
La firma de la persona con quien se extienda la diligencia, o la indicación de la
imposibilidad para firmar o de su negativa.
La expresión del lugar, fecha y hora en que se practique el protesto y la firma del
funcionario que lo autorice.
PLAZO PARA PROTESTAR UNA LETRA DE CAMBIO
El artículo 703 del código de comercio señala que el protesto se debe hacer dentro de
los 15 días siguientes a la fecha de vencimiento de la letra de cambio.
Ya habíamos señalado que la letra de cambio no se puede protestar antes de su
vencimiento, y tampoco después de los 15 días de vencido el plazo de la letra.
Consecuencias no protestar la letra de cambio.
Cuando existe la obligación de protestar la letra de cambio, y no se hace dentro del
término señalado por la ley, conlleva a la caducidad de la acción cambiaria, siempre
que el protesto sea obligatorio, esto es, que en la letra de cambio esté inserto el texto
«Con protesto».
TÍTULOS VALORES AL PORTADOR
Los títulos valores al portador son aquellos que no es expiden a ninguna persona en
particular, sino a quien lo tenga en su poder, quien podrá ejercer el derecho
contenido en él.
Señala el artículo 668 del código de comercio en su primer inciso:
«Son títulos al portador los que no se expidan a favor de persona determinada, aunque no
incluyan la cláusula "al portador", y los que contengan dicha cláusula.»
Los títulos valores a la orden no se requiere de ningún registro cuando este se ha
endosado; los títulos valores al portador por su parte, solo podrán expedirse en los
casos expresamente autorizados por la ley, es decir, que si se expiden al portador
títulos que no están autorizados por la ley, estos no se considerarán títulos valores
por ende no producirán efectos, según lo dicho en el artículo 670.
A diferencia de los títulos a la orden, los títulos al portador son los que no se expidan
a favor de determinada persona o contenga la cláusula al portador; en esta clase de
títulos se considera tenedor legitimo a quien lo tenga en su poder.
Los títulos al portador se trasmiten con la sola entrega de este, según señala el inciso
segundo del artículo 668 del código de comercio.
Un ejemplo de títulos valores al portador eran los billetes anteriores cuando regía el
patrón oro, donde el billete representaba un valor en oro, que tenía la leyenda:
TÍTULOS VALORES NOMINATIVOS.
Los títulos nominativos son aquellos en los cuales la norma que rige su creación
exige la inscripción del tenedor en un registro que debe llevar el creador del título,
según lo preceptuado por el artículo 648 del código de comercio.
Señala el primer inciso del artículo 648 del código de comercio:
«El título-valor será nominativo cuando en él o en la norma que rige su creación se exija la
inscripción del tenedor en el registro que llevará el creador del título. Solo será reconocido
como tenedor legítimo quien figure, a la vez, en el texto del documento y en el registro de
éste.»
Es decir que en el titulo valor debe estar escrito el nombre del tenedor, como el caso
de las acciones nominativas, por ejemplo.
TÍTULOS DE CONTENIDO CORPORATIVO O DE PARTICIPACIÓN.
Los títulos de contenido corporativo o de participación, son aquellos que incorporan
un derecho societario o empresarial, que representan una participación en la
sociedad o empresa.
Es el caso de las acciones en una sociedad anónima o SAS, o las participaciones en
una sociedad limitada.
Sí, las acciones son títulos valores y precisamente por ello se negocian en la bolsa de
valores.
TÍTULOS VALORES DE CONTENIDO CREDITICIO.
Los títulos valores de contenido crediticio son aquellos que contienen un crédito en
favor del tenedor del título, como una letra de cambio, un pagaré o un cheque.
TÍTULOS DE TRADICIÓN O REPRESENTATIVOS DE MERCANCÍAS.
Son los títulos que representan o incorporan la posesión o custodia de mercancías o
dinero, como un contrato de depósito, ya sea de mercancías o dinero (cuentas de
ahorros, por ejemplo).
TIPOS DE TÍTULOS VALORES.
Los títulos valores los hay de diferentes tipo o especie, y el código de comercio
colombiano contempla los siguientes:
Cheques.
Letras de cambio.
Pagarés.
Facturas cambiarias.
Bonos.
Certificados de depósito.
Carta de porte y reconocimiento de embarque.
LETRA DE CAMBIO
La letra de cambio es un título valor a la orden de contenido crediticio, que consiste
en la orden incondicional dada al deudor o aceptante de la letra, de pagar un valor
determinado en favor del girador.
En la letra de cambio, quien la acepta se compromete a pagar el valor incluido en la
letra en el plazo fijado en ella.
La letra de cambio se utiliza como respaldo o garantía, en razón a que el aceptante
de la letra se compromete a pagar el valor en ella incluido, y sino no lo hace, el
girador puede demandarlo y embargarle sus bienes.
PARTES DE LA LETRA DE CAMBIO.
Al crear una letra de cambio intervienen tres personas, pero pueden ser dos:
Girador.
Girado.
Beneficiario.
EL GIRADOR es la persona que crea la letra de cambio, que corresponde al acreedor
o el que presta el dinero.
EL GIRADO es la persona que se obliga a pagar, a quien se le da la orden de hacer el
pago, que por lo general es el deudor.
EL BENEFICIARIO es la persona a la que se le debe pagar, que puede ser el mismo
acreedor o girador, o a una tercera persona que indique el girador. Por ejemplo:
Edelmira le presta dinero a Sebastián, que debe ser pagado a Ricardo.
En tal caso, el girador es Edelmira, el aceptante o girado es Sebastián, y quien recibe
el pago o beneficiario es Ricardo.
ELEMENTOS DE LA LETRA DE CAMBIO.
La letra de cambio contiene o puede contener los siguientes elementos:
GIRADOR LIBRADOR: persona que emite la letra de cambio dando la orden de
pago (acreedor, prestamista)
GIRADO O LIBRADO: Persona a quien se da la orden de pagar (deudor)
ENDOSANTE: acreedor original que transmite o endosa su derecho a otro.
ENDOSATARIO: persona a quien se le ha transmitido el derecho incorporado en la
letra de cambio.
TENEDOR: persona poseedora del título en cada momento.
AVALISTA: persona que garantiza, en todo o parte, el pago.
El avalista no es obligatorio, y el endosante y endosatario sólo aparecen cuando la
letra de cambio es negociada.
CONTENIDO Y REQUISITOS DE LA LETRA DE CAMBIO.
Para que la letra de cambio tenga validez como título valor y preste mérito ejecutivo,
debe contener los requisitos del artículo 621 del código de comercio, y del artículo
671 del mismo código.
El artículo 621 contiene los requisitos generales a todo título valor, que son:
La mención del derecho que en el título se incorpora.
La firma de quién lo crea.
Si no se menciona el lugar de cumplimiento o ejercicio del derecho, lo será el del
domicilio del creador del título; y si tuviere varios, entre ellos podrá elegir el tenedor,
quien tendrá igualmente derecho de elección si el título señala varios lugares de
cumplimiento o de ejercicio. Sin embargo, cuando el título sea representativo de
mercaderías, también podrá ejercerse la acción derivada del mismo en el lugar en
que éstas deban ser entregadas.
Si no se menciona la fecha y el lugar de creación del título se tendrán como tales la
fecha y el lugar de su entrega.
Por su parte el artículo 671 del código de comercio señala los requisitos propios de la
letra de cambio, que debe contener lo siguiente:
La orden incondicional de pagar una suma determinada de dinero.
El nombre del girado.
La forma del vencimiento.
La indicación de ser pagadera a la orden o al portador.
Recordemos que una letra de cambio a la orden es aquella en la cual figura el nombre
del beneficiario: «A la orden de Pedro María», y al portador es aquella en que el pago
se coloca el nombre del beneficiario debiéndose pagar a quien porte la letra de
cambio, a quien la tenga en su poder y la exhiba para su pago.
VENCIMIENTO DE LA LETRA DE CAMBIO.
La letra de cambio puede presentar 4 formas de vencimiento según lo señala el
artículo 673 del código de comercio en Colombia:
A la vista.
A un día cierto, sea determinado o no.
Con vencimientos ciertos sucesivos.
A un día cierto después de la fecha o de la vista.
A LA VISTA: El vencimiento a la vista significa que se debe pagar en el momento en
que se presente la letra de cambio.
El vencimiento de la letra de cambio es importante, porque en esa fecha se debe
hacer el pago, y es la fecha a partir de la cual se hace exigible el pago y por
consiguiente presta mérito ejecutivo.
También es la fecha que se tiene en cuenta para iniciar el conteo del término de
prescripción de la acción cambiaria de la letra de cambio, que, si se deja pasar, se
pierde la posibilidad de ejecutar el deudor.
DIFERENCIA ENTRE TITULO VALOR Y TITULO EJECUTIVO
TÍTULO VALOR TÍTULO EJECUTIVO
Todo título valor es título ejecutivo No todo título valor es ejecutivo
Es negociable No es negociable
Se limita a lo expreso en la ley Tiene obligación clara, expresa y
exigible
un título valor sólo puede ser de un título ejecutivo es cualquier
aquellos que la ley expresamente ha documento que cumpla con los
considerado como tales, como puede ser requisitos del artículo 422 del código
la factura, la letra de cambio, el pagaré, general del proceso
el cheque, etc.
El universo de los títulos valores es los títulos ejecutivos están abiertos a la
limitado a lo expresamente considerado necesidad de las partes negociales que
por la ley son innumerables
El título valor es autónomo El título ejecutivo es el mismo negocio
en sí
