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Mango eleva un 9,3% sus ventas, pero reduce un 11% su beneficio en 2014

El grupo logró fuera de España el 82% de su facturación, pero no alcanzó sus objetivos

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CRISTINA DELGADO

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Madrid 21 ABR 2015 - 21:08 CEST

 Una tienda de Mango, en
Múnich.

Las ventas de Mango crecieron el año pasado, pero ni siquiera renunciar a parte de su rentabilidad permitió a la cadena
textil alcanzar los objetivos que se había marcado en su ambicioso plan de expansión. En 2014 la facturación del grupo
consolidado Mango MNG Holding fue de 2.017 millones de euros, un 9,3% más que en 2013. Su objetivo era de 2.080
millones de euros, así que se quedó a 63 millones de la meta. Además, el beneficio cayó: ganó 107 millones de euros,
frente a los 120,5 millones del año anterior, es decir, el 11% menos.

Mango logra la mayor parte de sus ventas en el extranjero. Está presente en 107 países. De ahí que el 82% de la
facturación corresponda a mercados extranjeros y el 18% restante, al mercado nacional. Pese a que el peso de España es
reducido en sus cuentas, el porcentaje indica que la facturación de la compañía en su mercado de origen ha crecido con
mucha fuerza. Ese 18% de ventas equivaldría a 363 millones de euros, frente a los 314 millones del 2013. La compañía no
ofrece cifras concretas (con decimales) de sus mercados, por lo que no se puede calcular el crecimiento nacional exacto,
pero rondaría el 15%.

Las ventas de la compañía han crecido con mucha fuerza en España en 2014

El problema de Mango es que se planteó unos objetivos muy ambiciosos y no los está cumpliendo. El año pasado se
había puesto como meta alcanzar los 2.080 millones de euros de ventas en 2014, lo que implicaba crecer cerca de un
13%. Y esa meta era ya una rebaja con respecto a los primeros objetivos que se marcó en su plan de expansión iniciado
en 2013. En sus primeros cálculos esperaba que al terminar 2014 sus ventas ya superaran los 2.477 millones de euros, y
está un 19% por debajo de esa marca.

Pese a que los resultados económicos son menos espectaculares de lo que vaticinó el presidente Isak Andic, la compañía
sí está acelerando su plan de expansión. La marca creó 2.331 empleos a nivel mundial, lo que supone un incremento del
17% con respecto al año anterior. El 28% de los 2.331 empleos se crearon en el mercado nacional. Actualmente Mango
cuenta con más de 15.700 empleados en todo el mundo.

MÁS INFORMACIÓN

 Mango modera el crecimiento de sus ventas

 La metamorfosis de Mango
  El mundo se viste de España

Otro de los mercados donde más avanza la firma es el digital. La facturación de la venta online pesa ya el 9,1% de la
facturación total de la compañía. Eso supone que mueve en sus tiendas digitales más de 183 millones de euros, frente a
los cerca de 124 que gestionaba el anterior ejercicio. Al canal online se han incorporado 12 nuevos países, alcanzando un
total de 76 mercados.

El grupo prevé invertir 300 millones de euros en 2015, destinados a nuevas aperturas, reformas de tiendas, sistemas
logísticos y de información. Por marcas, Mango Man (la antigua HE by Mango) incorporó el pasado año 90 nuevos puntos
de venta y cerró el ejercicio con un total de 240 establecimientos. Mango Kids finaliza su tercera temporada con 150
puntos de venta y Violeta by Mango, destinada a las tallas grandes, cerró su primer ejercicio de actividad con 90 puntos
de venta.e mediante la reducción de tiempos de entrega tanto en Alemania como en países circundantes.

ARCHIVADO EN:

 Mango

 Inditex

 Empresas textiles
Análisis económico
financiero: Inditex
02 diciembre, 2010

En este post, realizaremos un análisis económico financiero de la sociedad Industria de Diseño Textil S.A., en
adelante INDITEX, analizando los indicadores financieros explicados hasta la fecha en su conjunto.

INDITEX es la cabecera del Grupo Inditex, entre sus funciones cabe destacar las siguientes: actividades de servicios
centrales corporativos, percepción de dividendos de sus sociedades participadas y realización de las actividades de la
cadena Zara (diseño, aprovisionamiento…etc).

La sociedad Inditex, cotiza en las cuatro bolsas españolas y es la sociedad dominante de un grupo de empresas que
desarrolla su actividad a través de distintos formatos comerciales, como son Zara, Pull and Bear, Massimo Dutti, Berska,
Stradivarius, Oysho, Zara Home y Uterqüe. En los anexos I y IIadjuntamos el balance de situación y la cuenta de pérdidas
y ganancias correspondientes a los ejercicios 2008 y 2009.

El sector textil, sector en el que opera Inditex, ha sufrido una drástica transformación como consecuencia de
la globalización y aparición de las tecnologías de la información, lo que ha permitido reducir el tiempo que transcurre
desde el diseño hasta la llegada al punto de venta de la mercancía.

Se beneficia así de las ventajas de la integración de los procesos de producción, distribución y venta, permitiendo una
mejor adaptación de la demanda en un corto espacio de tiempo. Se basa en la filosofía del stock cero (just in time), a
través de un exhaustivo seguimiento del mercado, se van lanzando pequeñas tiradas de producto, a modo de prueba, y
en caso de tener una buena acogida por el consumidor, se procede al lanzamiento de las mismas a mayor escala.

Una muestra de la adaptación de la compañía al mercado es su apuesta a partir del año 2010 del lanzamiento de
la tienda on-line de una de sus líneas más emblemáticas, Zara, estimándose el lanzamiento en Estados Unidos, Canadá,
Corea del Sur y Japón para el ejercicio 2011.

Pese a que la compañía no quiere dar detalles sobre la nueva vía de ingresos, el éxito ha sido tal que se ha tenido que
contratar a 170 personas más para atender las peticiones (Fuente: Cotizalia).

Señalar también la política de expansión de la compañía, se apuesta por la zona Asia-Pacífico, donde la acogida ha sido
positiva, y se proyecta la apertura de los primeros establecimientos en India. Las ventas en esta región representan
aproximadamente el 12% de la compañía.

ANALISIS DE LAS MASAS PATRIMONIALES

La estructura del balance de una empresa comercial se caracteriza por una mayor partida del activo corriente
(principalmente existencias y disponible) frente al epígrafe del inmovilizado, mientras que en el pasivo no suelen tener
deudas a largo plazo. Sin embargo, la situación de Inditex es distinta tal y como se muestra en el siguiente gráfico:
(Fuente: [Link])

Observamos como el activo no corriente representa el 65,7% del activo frente a un 34,3% del activo corriente. Al
analizarlo, nos encontramos con que la partida más significativa del activo se corresponde con el epígrafe de “inversiones
en empresas del grupo y asociadas” debido a la toma de participaciones en filiales extranjeras con motivo de la
estrategia de expansión internacional que lleva a cabo la compañía.

Otra partida significativa es “inversiones inmobiliarias”, la política de la compañía es tener en propiedad distintos
inmuebles, que la sociedad tiene arrendados a empresas de grupo y cuyo objeto social es la prestación de servicios
logísticos.

En el activo corriente, la partida de “existencias” disminuye un 20% respecto al año anterior, observándose en un
incremento en la rotación de existencias pasando de 7,66 en 2008 a 10,41 veces en 2010.

El mayor peso del activo corriente, corresponde al epígrafe “inversiones en empresas del grupo a corto plazo”, en éste se
registra el saldo deudor derivado de la gestión centralizada de cobros y pagos entre las compañías del grupo, a través de
una cuenta corriente que devenga un tipo de interés de mercado que se liquida anualmente en función su saldo diario.

Otras partidas significativas son “deudores comerciales y otras cuentas a pagar”, destacando dentro de la misma,
“clientes, empresas del grupo y asociadas”, debido a la distribución por parte de Inditex de artículos a sociedades, de las
que Inditex ostenta la totalidad o mayoría del capital social.

En el pasivo hay que destacar, que se trata de una empresa muy poco endeuda con entidades de crédito. Dentro del
pasivo corriente, una de las partidas con más peso es “deudas con empresas del grupo y asociadas”, en las que se recoge
el saldo deudor de la cuenta corriente mencionado anteriormente.

El conjunto de “proveedores” y “proveedores, empresas del grupo y asociadas” es la partida de mayor peso dentro del
pasivo, a pesar de su bajada en un 6% respecto al año anterior. El período medio de pago se reduce en 17 días, y unido al
bajo período medio de cobro, permite concluir que parte de la inversión en clientes se está financiando a través de sus
acreedores.

ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS

El importe neto de la cifra de negocios, compuesto por ventas, prestación de servicios y dividendos (para sociedades
Holding, se deben incluir los dividendos en este apartado, ya que forman parta de la actividad ordinaria de la empresa),
presenta un crecimiento de un 9,9 % respecto al año anterior. Siendo la partida más significativa los dividendos recibidos
por Inditex como cabecera del grupo.

Las ventas se caracterizan porque se realizan en un 88% dentro del grupo y reflejan un crecimiento de un 3,72 %
respecto al ejercicio anterior.

Los aprovisionamientos, es decir, los importes correspondientes a la compra o fabricación por terceros de productos
destinados a la venta o transformación, así como gastos relacionados con la adquisición de mercancía, se incrementan en
un 9,18 % respecto al ejercicio 2008. La partida de aprovisionamientos representa el 85% de los gastos explotación de la
compañía durante el ejercicio 2009.

Los gastos de personal se incrementan en un 2,37 % respecto al año 2008, éstos representan el mismo porcentaje del
ejercicio anterior respecto a las ventas, mientras la rentabilidad por empleado mejora en un 8,1 %.

El epígrafe Otros gastos de explotación se mantienen en consonancia con el ejercicio anterior.

La amortización del inmovilizado crece respecto al año 2008 en un 12,53%, procedentes de adiciones en Inmovilizado
inmaterial (Registro de marcas en países donde Inditex ha iniciado sus actividades y nuevos desarrollos informáticos) y a
la construcción de un nuevo centro de distribución.

A pesar de la situación económica del momento, los resultados de explotación evolucionan positivamente situándose un
14,58 % por encima de los obtenidos en el ejercicio anterior.

El resultado del ejercicio 2009 se sitúa un 27,76% por encima del obtenido en el ejercicio 2008, esta evolución está en
consonancia como el crecimiento del grupo y en particular por el desarrollo de Zara.

ANÁLISIS DE LOS RATIOS

Inditex muestra un ratio de liquidez inferior a 100 y un fondo de maniobra negativo, lo que podría indicar problemas de
liquidez. Sin embargo las características del sector en el que opera, así como las de la propia empresa, muestran una
situación totalmente distinta, pudiendo hacer frente la compañía a los pagos futuros.

La mayor parte de las ventas se realizan al contado, por lo que el período medio de cobro se sitúa en 35 días en el 2009,
reduciéndose en un 22 % respecto al 2008. Por el contrario, el período medio de pago se sitúa en 89 días en el año 2009.
Esto permite a Inditex financiarse a través de sus proveedores.

El ratio de endeudamiento de la compañía es muy reducido en comparación con otras empresas del sector. Inditex
presenta un saneado balance, ya que su deuda supone una escasa proporción frente a los recursos propios. Esto
permitirá a la compañía poder recurrir a la financiación de terceros en caso de necesidad. Asimismo, mencionar que una
parte significativa de las transacciones del circulante se realiza entre empresas del grupo.

El ratio de rotación de activos, muestra una evolución positiva, fundamentado en el incremento de las ventas frente al
saldo de activos. A mayor detalle, frente al peso del activo no corriente que prácticamente duplica al corriente, ya que
Inditex se caracteriza por ser propietaria de sus tiendas, muestra un activo circulante con una elevada capacidad para
generar ventas.

El elevado ratio de rotación de inventario se incrementa un 36% en 2009 respecto del ejercicio anterior, como muestra
de la mejora en la gestión de stocks unido a la gran coordinación entre las distintas fases del proceso productivo (diseño,
fabricación, distribución y comercialización) dotando a la compañía de gran flexibilidad y capacidad de adaptación a las
necesidades del mercado.

El ratio de rentabilidad Económica (R.O.A.), mejora en un 16%, pasando de 20,79% en 2008 a 24,13% en el año 2009,
mostrando la capacidad de los activos para seguir incrementando el resultado de explotación, caracterizado por una
progresiva evolución de las ventas y una contención de gastos.

La facturación media por empleado presenta una evolución favorable, produciéndose un incremento de un 8,1 %
respecto al año anterior.

La propuesta de distribución de dividendos para el ejercicio 2009 se establece en 1,2 euros por acción, frente al
dividendo propuesto en el ejercicio anterior que ascendió a 1,05 euros por acción.
El pay-out representa un crecimiento de un 12,5% respecto al año anterior. En 2009 el pay-out es del 0,86, es decir, la
partida destinada a la retribución de los accionistas representa el 86% de los beneficios obtenidos durante el ejercicio
finalizado el 31 de enero de 2010.

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por EmpresaActual

ARTÍCULOS RELACIONADMango vs Inditex: diversificación con o sin apellido

Mango acelera su proceso de diversificación con la apuesta por nuevos segmentos de mercado. La compañía liderada
por Isak Andic contará en dos años con un total de seis conceptos, sólo dos menos que Inditex, que inició su apuesta
multiconcepto con la compra de Massimo Dut. Las estrategias de los dos gigantes españoles de la moda en su proceso
de diversificación son opuestas.

17 DIC 2012 — 04:57

P. RIAÑO

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ME INTERESA

Mango acelera su proceso de diversificación con la apuesta por nuevos segmentos de mercado. La compañía liderada
por Isak Andic contará en dos años con un total de seis conceptos, sólo dos menos que Inditex, que inició su apuesta
multiconcepto con la compra de Massimo Dut. Las estrategias de los dos gigantes españoles de la moda en su proceso
de diversificación son opuestas: mientras Inditex crea conceptos totalmente independientes, Mango estira su marca.

Tal y como explica Conrad Llorens, consejero delegado de la consultora Summa(especializada en la creación de marcas),
a la hora de construir nuevas marcas existen tres modelos diferentes. El primero de ellos es el monolítico, que consiste
en “extender la marca madre para diferentes líneas de negocio”. Esta es la estrategia por la que ha apostado Mango con
sus nuevos conceptos: Mango Young (dirigido al público joven),Mango Kids (dedicado al público infantil) y Mango Sport
& Intimates (especializado en la moda íntima y deportiva).

El segundo modelo es, según el directivo de Summa (que lideró la creación de la identidad corporativa de Inditex en su
salida a bolsa y creó la marca Bershka), el independiente, por el que ha apostado Inditex con la creación de todas sus
cadenas, excepto Zara Home. El tercer modelo es el endosado, que consiste en una combinación entre
marcas. Mango ha seguido este patrón con He by Mango.

Armani, por ejemplo, utiliza la misma estrategia que Mango, mientras conglomerados de lujo como PPR o LVMH o
grupos de gran distribución como Unilever o Procter & Gamble siguen el modelo de Inditex.
En este sentido, Inditex y Mango han apostado por estrategias completamente diferentes en cuanto a branding en sus
procesos de diversificación. ¿Qué ventajas y desventajas tienen los modelos adoptados por ambas empresas?

Ventajas y desventajas

Iván Díaz, senior brand consultant y fundador de [Link], contrapone a Mango con Zara (la marca
estrella de Inditex) para explicar la estrategia de la compañía catalana. “Aunque lo parezca, la estrategia actual de Mango
no es reactiva a los movimientos de su gran referente, en este caso Zara -dice-; Mango va un paso más allá de lo que es
capaz de hacer Inditex hoy con su marca”.

A juicio de Díaz, Mango “está aprovechando su marca como vehículo de trasvase de significados a su nuevo plan de
expansión de una forma muy prudente e ingeniosa”. En su opinión, para competir con Zara, Mango tenía que poder dar
“un discurso creíble a los diferentes tipos de consumidores que atiende Zara sin perder su propia identidad”.

La estrategia de Mango ha sido la de “incubar diferentes marcas dentro de la empresa para sacarlas cuando crecieran”.
Así lo hizo con los complementos de Mango Touch y la moda masculina de He by Mango y, según ha explicado la
compañía, este modelo se repetirá con Mango Kids y Mango Home & Intimates. Mango Young, en cambio, contará con
una red de distribución propia desde su nacimiento.

Pero esta estrategia tiene sus ventajas y sus riesgos. En el lado positivo figura, tal y como explica Conrad Llorens, que el
modelo por el que apuesta Inditex de crear nuevas marcas requiere mayor inversión, “porque siempre hay que empezar
desde cero”. El modelo monolítico por el que apuesta Mango permite “aprovechar la notoriedad de la marca previa y
reducir el esfuerzo”.

“Tu fuerza es la marca Mango, pero también es tu limitación”, señala Llorens. Mango se define a sí misma como “moda
para la mujer joven y urbana”, por lo que, según el consejero delegado de Summa, no podía entrar en moda masculina
con esa misma marca, por lo que se apostó por He.

Así, el modelo por el que ha apostado Inditex a lo largo de su historia permite “tener mucha más libertad para dirigirte
donde quieras sin peligro de cargarte la marca, porque si creas extensiones dónde no estás capacitado o no tienes
credibilidad entras en riesgo”, señala Llorens.

En el lado negativo del modelo de marcas independientes que desarrolla Inditex es que en sectores como la moda suele
ir de la mano de la creación de redes independientes de tiendas. “Lo más arriesgado es hacer tiendas propias, porque
requiere mayor inversión por no hay sinergias –dice Llorens-; pierdes el efecto picoteo, pero diferencias mucho, y eso es
bueno”.
En su opinión, esta es la razón por la cual Mango apuesta por crear una red de tiendas propia para Mango Young desde
su lanzamiento. “El estilo joven podría desposicionar a la marca entre su público tradicional”, afirma.

Mango e Inditex como marcas corporativas

Las diferencias de criterio de Mango e Inditex no sólo se encuentran en la política de lanzamiento de nuevos conceptos,
sino también en la gestión de sus marcas corporativas. Mientras la catalana usa su marca principal para referirse también
a su hólding empresarial, la gallega diferencia Zara y todas sus cadenas de Inditex.

“La clave del éxito de la estrategia de Mango es que mantengan una coherencia en la construcción de estas marcas, para
que no destruya la identidad global que debe construir Mango”, dice Díaz. “Algo de sentido común, consistencia y
coherencia bastarán para ir construyendo las diferentes propuestas de Mango y convertirla en lo que hoy es Inditex –
añade-; con la diferencia que construirá sobre un mismo posicionamiento para diferentes públicos, y Mango podrá ser
una marca con mayor significado de lo que es hoy Inditex, una marca vacía”.

Según Díaz, una marca corporativa con contenido y con mayor valor para sus audiencias genera un mayor valor para la
compañía. “Hoy, la marca es casi, por término medio, el 38% del valor de una compañía –dice el experto-; cuando más
valor tiene una marca, más vale tu empresa y más fácil es atraer inversores”.

En el caso de Inditex, el consejero delegado de Summa sostiene que con su estrategia de diferenciación de la
denominación corporativa del resto de sus marcas consigue separar sus públicos: mientras en el primer caso son los
profesionales (analistas, inversores, trabajadores…), en el segundo es el público final.

De hecho, en el momento de la salida a bolsa, Inditex planteó la posibilidad de adoptar el nombre de Grupo Zara, si bien
esta idea se descartó finalmente para “proteger las marcas” de los problemas que pudiera tener el hólding o cualquiera
de las otras enseñas.

ME INTERESA

Inditex Vs Mango
 VS

En esta nueva entrada os hablamos sobre dos fuertes grupos textiles, con una fuerte presencia en nuestro mercado, y
también el mercado internacional.

Comparamos estrategias y sacamos conclusiones, ¡esperamos que os guste!

Los dos grandes de la moda española, Inditex y Mango, comparten un objetivo común: tener una mayor presencia en
Europa. Sin embargo, para alcanzar este propósito, ambas cadenas han diseñado estrategias bastante dispares.

El grupo de Amancio Ortega, con presencia en 68 países, es capaz de abrir más de 500 tiendas propias al año y su línea
de acción se centra en un producto diversificado, para distintos públicos.

Inditex tiene cuatro puntos fuertes en su estrategia de marketing y publicidad:

1. No destinan inversión en publicidad, su inversión es destinada a las tiendas, es decir, en lugar de invertir en campañas
de Tv, u otros medios, este dinero se destina a pagar alquileres mas altos por la ubicación de sus tiendas, un mejor
escaparate, una mejor imagen de marca en el punto de venta, y definitivamente ¡ha sido un éxito!

Entre sus grandes tiendas se ecuentran las ubicadas en:

Barcelona, en Paseo de Gracia, un sitio reservado para marcas como Louis Vuitton o Armani, con prendas que oscilan
entre los 300€ y los 2000€ de media, cuando Zara tiene prendas desde los 2€ hasta los 50€ de media.

Tokio, en la mejor zona con un edificio de 6 plantas.

Roma, con otro edificio de 4 plantas y mas de 3000 metros cuadrados.

Nueva York, en la famosa quinta 5ta avenida.

entre otras tantas...

2. Minicolecciones todo el año; rompe con la costumbre de otros distribuidores de moda de diseñar únicamente ropa
para dos temporadas: primavera-verano y otoño- invierno. Fabrica variedad de modelos, 20.000 a lo largo de todo el año
y cada uno adaptado al momento, en función de la moda y del clima. Al crear las prendas con tan poco margen de
tiempo tiene la capacidad de analizar los mercados con profundidad y adecuarse al tiempo.

3. Bloggers-celebrities; a la gente le gusta poner nombre y apellido a quienes llevan las prendas de una marca, además
de seguirlas en Instagram, Twitter... Los consumidores no se conforman con sólo ver catálogos de las nuevas colecciones
de sus tiendas favoritas; quieren ver personas reales luciendo looks originales. El morbo también incrementa las ventas
en el mundo de la moda y la belleza.

4. Precio; Inditex no fija el mismo precio de venta de sus productos en todos sus mercados, sino que realiza un análisis
pormenorizado de los mercados. Analiza el precio que soportaría cada mercado, precios de los competidores y la
respuesta de los clientes a los cambios de precio. Con toda esa información se fija el precio de las prendas. Si determinan
que este precio les es rentable comienzan la producción, sino abandonan. Al tener integrado totalmente el proceso
productivo desde el aprovisionamiento, hasta la comercialización, Inditex posee el total control sobre los costes, y por lo
tanto también del precio que soportaran las prendas. Todo esto hace que tenga unos precios muy competitivos, ofrece
ropa de calidad, con diseño y a precios muy asequibles.
Mango, con una mayor presencia internacional, en 89 destinos, basa su crecimiento en la franquicia, combinada con
tiendas propias, y compite con una marca única.

[Link] de esas campañas publicitarias que realizó Mango, se trata de la utilización de mupis interactivos exteriores,
colocados en las principales ciudades españolas, para reforzar la campaña que tenía presencia en medios exteriores,
cine, revistas, internet y televisión. (“Mupis”soportes publicitarios estandarizados que albergan carteles de 120x176 cm.
y que están ubicados en las paradas de autobús y en las plazas y vías más transitadas de las ciudades).

2. “Qué me pongo, by MANGO “ es el nuevo reality online que la compañía catalana ha creado para promocionar sus
colecciones. Aparece en la página oficial con una periodicidad semanal. Son capítulos de unos 10 minutos de duración
aproximadamente, en los que la marca textil aprovecha para enseñar sus nuevas tendencias. Cuatro amigas que
comparten piso y visten de la marca comparten cada episodio sus consejos de moda.

3. Mango loves fashion bloggers, acción que realizará con siete bloggers de distintos países. Igual que otras inicitaivas
que han tenido grandes tiendas de moda como Cortefiel, Zara o H&M, Mango apuesta por los blogs. La compañía
presentará mañana un total de catorce looks creados, no diseñados, por bloggers internacionales.

4. Campañas con famosos;Scarlett Johansson, Kate Moss y Gerard Piqué son algunos de los famosos que están presentes
en la imagen de la firma.

5. Visitas de personalidades;la reina Leticia ha visitado las instalaciones de MANGO en Palau-Solità i Plegamans,
Barcelona.

6. Fast fashion: estrategia para potenciar su canal de ventas online.

7. Precio y exclusividad; exclusividad, diseño y buen precio son tres atributos que no se podrían alcanzar sin una
eficiente gestión logística.

En definitiva, podríamos definir, por un lado, la estrategia de Inditex como “multimarca” (Zara, Stradivarius, Bershka, Pull
and Bear...), enfocada a diversos públicos, situados en distintos países, y por otro, la estrategia de Mango como de
“empresa familiar”, con aspiraciones en el extranjero, dirigida a una mujer de clase media alta.

ZARA VS MANGO
La marca que le da notoriedad a Inditex y mango son la principal batalla que hay por el sector textil español. Las dos
fundadas en España, han seguido caminos distintos para llegar al éxito tanto nacional como internacional. Inditex desde
el momento cero diversificó su compañía en diversas marcas totalmente independientes y dirigidas a diferentes
segmentos (Zara, Pull&Bear, Uterqüe,Massimo Dutti…). Y se han ido gestionando de manera independiente , dándole
más importancia a Zara. Mango optó por una combinación entre marcas con He by Mango (Mango para hombres) y
ahora apuesta por una nueva estrategia que consiste enextender la marca madre para diferentes líneas de negocio.
Mango creará Mango Young (dirigido al público joven),Mango Kids (dedicado al público infantil) y Mango Sport &
Intimates (especializado en la moda íntima y deportiva). Con esto no esta haciendo lo mismo que Inditex porque en este
caso lo que esta haciendo Mango es usar la marca Mango y crear más líneas de negocio. Inditex, desde un inicio
diferenció cada una de las marcas.

Otro tema interesante es la salida a bolsa. Inditex cotiza en bolsa desde mayo de 2001 y Mango no cotiza en bolsa. ¿Qué
pasaría si la cadena de moda Mango cotizara en bolsa? Según un artículo del portal digital [Link], “Mango formaría
parte del Ibex 35, el índice que agrupa a las 35 mayores empresas españolas por capitalización bursátil. Según un
informe de asesoría de inversión OnetoOne Capital Partners, la compañía se situaría en el puesto número 25 del Ibex 35
con una teórica capitalización de 2.319 millones de euros de promedio”.

Como conclusión podemos decir que las dos marcas optan por estrategias diferentes que les llevan al liderazgo del
sector. También creemos que Mango haría bien de salir a Bolsa ya que se podría afirmar que ganarían muchísimo.

¿Dónde te gusta comprar más, en Mango o en Zara?

Zara, sin ninguna duda, es igual lo que te pongas que te cae mejor, debido a la calidad de las telas, en Mango hay menos
calidad y aunque és un poco más clásico, te sirve para otra temporada. enhorabuena a Zara

Inditex y Mango, frente a frente en Europa

Publicado el 20-08-2008 , por P. Riaño e I. Elizalde

Los dos grandes de la moda española centran su crecimiento en los países europeos, un mercado maduro pero que
otorga mayor seguridad en tiempos de crisis. Ambos grupos diversifican su oferta a través de los complementos, que
generan mayores márgenes.
El mercado europeo, maduro pero seguro, se ha convertido en el objetivo de los dos grandes de la moda española, que
no olvidan países emergentes, como China. En tiempos difíciles, Inditex y Mango aderezan su crecimiento con una
apuesta por los complementos, que generan mayores márgenes, de la mano de Uterqüe y Mango Touch,
respectivamente.

Inditex obtuvo en su último ejercicio fiscal ?cerrado en enero? unas ventas netas consolidadas de 9.435 millones de
euros, un 15% más que en 2006. La compañía invirtió 942 millones, básicamente en su crecimiento internacional,
división que aportó el 62,5% de su facturación. El grupo fundado por Amancio Ortega cerró con una posición financiera
neta de 1.052 millones, un 47% más que en 2006.

Lejos de Inditex, Mango finalizó el ejercicio 2007 con una cifra de negocio consolidada de 1.020 millones, lo que
representa un incremento del 8,2%. A diferencia de su rival gallego, la compañía fundada por los hermanos Isak y
Nahman Andic incrementó un 32,8% su deuda financiera a lo largo de 2007, según figura en la Memoria del grupo de
2007, a la que ha tenido acceso EXPANSIÓN.

Enric Casi, director general de Mango, asegura que “no se ha producido ningún hecho extraordinario”, si bien admite que
la apertura de tiendas propias en lugar de franquicias implica una mayor inversión, un factor que también penalizó el
crecimiento del beneficio.

A salvo de las caídas

A juicio de Casi, la empresa no se ha resentido aún de la caída del consumo. En lo que va de año, las ventas a igual
número de tiendas han crecido un 8% en el mundo. En España, este porcentaje se sitúa en el 5%. Mango, que de
momento descarta la bolsa ?Inditex cerró ayer a 30,03 euros, un 4,67% menos?, prevé cerrar 2008 con un aumento del
5% en sus ventas.

Para 2008, Pablo Isla, consejero delegado Inditex, se ha fijado como objetivo un crecimiento del 4% a igual número de
tiendas. En los tres primeros meses de su ejercicio fiscal, el dueño de Zara logró aumentar un 9% sus ventas
consolidadas. El resultado de los seis primeros meses no se conocerá hasta mediados de septiembre, aunque según
avanzó en junio “está de acuerdo con las expectativas de la dirección”.

La coyuntura no afectará a los planes de inversión que este año son aún más ambiciosos. El grupo prevé invertir
alrededor de mil millones en la apertura de entre 560 y 640 nuevas tiendas, que en un 85% se abrirán en mercados
internacionales. Su red superará los 4.250 establecimientos.

Una de sus áreas prioritarias de crecimiento será Europa, tanto en mercados maduros como Italia, como emergentes,
especialmente Rusia (donde se estrenarán 80 tiendas) y los países del Este. Asia-Pacífico será el otro gran destino, con
China (cerró 2007 con 15 tiendas), Japón y Corea (acaba de entrar en abril), como objetivos.

Tras dedicar el último ejercicio a desembarcar en EEUU y Asia, Mango se centra ahora en Europa. “Queremos hacernos
fuertes en Italia, Francia, Alemania e Inglaterra, donde aún queda espacio”, sostiene Casi. El grupo dejará “reposar” las
veinte tiendas que tiene en EEUU a la espera de ver cómo responde el mercado. En China, la empresa abrirá esta semana
un nuevo punto de venta, que se sumará a los cincuenta de que dispone en la actualidad.

Mango, que alcanzó en 2007 una red de 1.094 tiendas en 89 países ?lo que la convirtió en la primera cadena europea por
número de países (Inditex estaba presente en 68 destinos)?, tiene previsto cerrar 2008 con 180 puntos de venta más. Un
55% de las nuevas aperturas estará en Europa; y un 33%, en Asia.
A diferencia de Inditex, que basa su crecimiento en establecimientos propios, ?éstos aportan el 87% de su facturación?,
Mango combina tiendas propias y franquicias. A cierre de 2007, el 65% de la red del grupo correspondía a franquicias. En
mercados consolidados como Europa, Mango apuesta por esta fórmula, ya que permite un desarrollo más rápido.

Marcas
A la hora de comparar a los dos mayores grupos de moda españoles, hay que tener en cuenta que Mango atrae al
público a través de una sola marca e Inditex lo hace mediante nueve formatos comerciales. Ésa es precisamente una de
las principales diferencias entre la estrategia de crecimiento de ambas compañías. Inditex ha salido del ámbito de la
moda, donde ha especializado su oferta con líneas para jóvenes (Bershka y Stradivarius) o prendas íntimas (Oysho) para
explorar otros campos.

En 2003, lanzó Zara Home, y este verano acaba de estrenar su cadena de complementos: Uterqüe. Además, Inditex ha
crecido en el pasado a través de compras (Massimo Dutti y Stradivarius), una medida que Mango no descarta aunque
aún no ha puesto en práctica.

Mango continuará apostando por la moda femenina de gama media, comparable a Massimo Dutti. Enric Casi explica que
la apertura de tiendas de moda para hombre ?lanzada este año bajo la marca He? será reducida.

La compañía apostará, en cambio, por su prácticamente desconocida cadena de complementos ?llamada Mango Touch?,
que deberá competir con la joven Uterqüe, que contará con entre 20 y 30 tiendas a fin de 2008. Aunque la compañía no
quiere precisar una cifra de aperturas, Casi sostiene que Mango Touch crecerá a través de franquicias. Mango descarta,
“de momento”, el lanzamiento de una cadena o una línea de prendas más asequible, siguiendo el ejemplo de Primark,
H&M o Inditex.

Inditex-Mango

Es claro que tanto mango como Inditex tienen estrategias distintas de comercialización, siendo la más notoria el tipo de
mercado que manejan, Inditex amparado en la diversificación cuenta con 8 distintas tiendas que componen el gran
grupo de moda y cada una brilla con luz propia, mientras que mango aunque también funciona como un grupo de moda
no hace tanto énfasis en la diversificación de cada negocio, de ahí que lo que se comercialice como marca sea bajo el
nombre mango que es el que cobija el grupo. Esto hace que marcas como Zara y Stradivarius (propiedad del grupo
Inditex) tengan su propia participación de mercado y permitan una tendencia creciente dentro de un mercado textil en
expansión.

Concentrándonos en cifras económicas año 2013:

1)Margen Operativo = Ebitda / Ventas

Inditex = 3.198.186 / 18.116.534 = 17,65%

Mango = 229.939/ 1.845.782= 12,46%

Expresando la rentabilidad económica independientemente de la forma en que se financie el activo, el pago de

impuestos y las dotaciones para amortizaciones, Inditex genera un margen de rentabilidad más robusto que el de mango.

2)Margen de beneficio neto = beneficio neto / ventas

Inditex = 2.381.565/ 18.116.534 = 13,15%

Mango = 91.181/ 1.845.782= 4,94%

Comparando la rentabilidad total de la empresa sobre las ventas, la proporción de los ingresos que se convierten en
beneficio es mucho mayor en Inditex que en mango.

3)Rentabilidad del capital propio = beneficio neto / patrimonio neto medio

Inditex = 2.381.565/ 9.278.363= 25,67%

Mango = 91.181/ 740.266= 12,32%

En términos del ROE, si yo quisiera como accionista invertir en una de las 2 empresas lo haría en Inditex ya que
recompensa 2 veces más el riesgo asumido en el sector textil.

4)Ratio de Solvencia General = activo total / pasivo total

Inditex = 13.756.261/ 4.477.898 = 3,07

Mango = 2.110.758/ 1.370.492 = 1,54

Al relacionar la deuda ajena de la empresa con los activos de cada empresa, vemos nuevamente que es Inditex quien
ofrece un mayor respaldo en términos de garantía.

Para concluir Inditex supera con creces las actividades de Mango, en cuestiones de facturación es casi 10 veces más
grande y en términos de cobertura Inditex cuenta con 6.683 tiendas a nivel mundial mientras que mango tan sólo cuenta
con 2.731, situaciones que permiten que el nivel de crecimiento y apalancamiento interno de una compañía como
Inditex sea mucho más estable en el largo plazo.

372 palabras

A pesar de las estrategias organizacionales tan diferentes, el crecimiento de ambas empresas ha sido bastante notable,
desde la expansión a nivel internacional ya sea por puntos propios o franquicias a través de estos 33 años de trayectoria
en el mercado; sin embargo quisiera denotar el comportamiento financiero que destaca más entre una y otra.

En primera medida haciendo un análisis de 2010-2013 para que se equitativo en ambas compañías, analizar los mismas
coyunturas. INDITEX a mi criterio tiene un mejor desempeño financiero a pesar que el crecimiento de ventas del periodo
mencionado Mango tiene un 45% frente a un 34% el margen EBITDA frente a las ventas se presenta mejor en INDITEX
con 10.2% superior a MANGO, al igual que el margen neto nuevamente INDITEX supera a MANGO por 6.8%, (gráfica1)
esto principalmente explicado en la estructura de costos y gastos la cual es más elevada en MANGO con un 87.5% de las
ventas para 2013, mientras para INDITEX represento un 76.5% esto sustentado en 17.7% superior de MANGO frente a
INDITEX en el gasto de promedio por empleado en 27.74 Millones y 21.02 Miles de euros por empleado.
Respecto al beneficio neto y la optimización de los recursos de capital, nuevamente Inditex se posiciona por encima de
mango un ROA superior del 17% frente a 4.3% y un ROE del 23% frente a 12.3%, esto en dos vías la primera por el
resultado neto donde para el 2013 se identifica que por cada céntimo de beneficio neto de Mango Inditex produce 25.1
adicionales y en la segunda vía por la estructura de balance de cada una donde MANGO tiene una estructura más
riesgosa donde la composición de balance es superior en pasivo que en patrimonio (gráfica2) explicado en una mayor
relación de endeudamiento frente al activo (45.9%), mientras la estructura de balance de Inditex refleja una mayor
composición del patrimonio frente al pasivo.
Uno de los últimos aspectos que quiero resaltar en superioridad a INDITEX, es su gran presencia en puntos de venta
(gráfica3), donde se puede denotar que esta posee cerca del doble de tiendas frente a MANGO para el año 2013, además
que el per cápita de venta por tienda en INDITEX sigue siendo superior.

INDITEX VS MANGO

Los dos grandes de la moda española, Inditex y Mango, comparten un objetivo común: tener una mayor presencia en
Europa. Sin embargo, ambas cadenas han diseñado estrategias diferentes

INDITEX, utiliza un modelo multimarca para reducir el riesgo de asociación de cualquiera de sus marcas comerciales con
la corporativa. Mango, nace con la idea de construir un sistema 'Vivero', más concentrado, que busca construir un solo
valor, en una sola dirección.

Inditex, se caracteriza por utilizar un modelo de gestión libre que permite a cada una de sus marcas construir una
propuesta de valor enfocada y una personalidad única para cada uno de sus mercados y audiencias. Creando marcas
fuertes y competitivas con posicionamientos diferenciados.

En el otro extremo Mango, ha conseguido construir un modelo de gestión de valor de marca que canaliza todos los
esfuerzos de la compañía en una sola dirección, mediante el sistema del 'Vivero'. Mango construye marcas que compiten
en los mismos segmentos que Inditex, pero que generan un valor de retorno a la compañía, en forma de significados.

Debido a su gran diferencia en la estrategia publicitaria que utilizan su situación financiera es diferente:
Ratios Financieros

Liquidez: Inditex 1.92 - Mango 2.32

Solvencia: Inditex 1.92 - Mango 0.51

Endeudamiento: Inditex 0.52 - Mango 1.97

Coberturas de Cargas Financieras: Inditex 111.32 - Mango 1.68

BAITS/ Ventas: Inditex 0.195 - Mango 0.07

Sobre Activos ROA: Inditex 0.26 - Mango 0.06

Margen: Inditex 0.2 - Mango 0.08

Rotación: Inditex 1.34 - Mango 0.789

Sobre Capital ROE: Inditex 0.3 - Mango 0.19

Apalancamiento: Inditex 1.5 - Mango 2.99

Como se puede observar en los ratios financieros Inditex está en una mejor condición financiera que Mango; es más
solvente, esta menos endeudada trabaja con capital propio, tiene una mejor cobertura de sus cargas financieras, posee
un margen de utilidad sobre ventas es mayor a diferencia de mango que es menor, la rotación del inventario en Inditex
es mayor y sus rendimientos sobre capital y activos son superiores a los de Mango, tomando esta información como
referencia se puede concluir que la estrategia publicitaria que maneja Inditex genera mejores resultados económicos, sin
embargo, Mango aunque está en una situación financiera inferior a la Inditex, no quiere decir que esta no sea buena, si
bien es cierto que sus ratios son inferiores, ellos posee un valor más alto en su marca.

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Pregunta 1

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Enunciado de la pregunta

¿Qué razones no nos permitirían utilizar las expresiones habituales an˥i y sn˥i para valorar una renta?
Seleccione una:

a. Que sea una renta no uniforme.

b. Que tenga distintos tipos de interés.

c. Las respuestas a y b son correctas.

d. Siempre podemos utilizarlas.

Pregunta 2

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Enunciado de la pregunta

Dado 30.000€ el 1 de Marzo de 2014 y operando por un 3% de interés de capitalización simple. ¿Cuál será la cuantía
equivalente el 1 de Junio?

Seleccione una:

a. C_n = 30.000*(1+0,03*3/12) = 30.225.

b. C_n = 30.000*(1+0,03*3) = 30.225.

c. C_n = 30.000*(1+0,03)^(3/12) = 30.225.

d. C_n = 30.000*(1+0,03)^0.25 = 30.225.

Pregunta 3
Sin responder aún

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Enunciado de la pregunta

Utilizando los datos del ejercicio 2. ¿Sería indiferente calcular el capital al cabo del primer mes y a partir del mismo
obtener el capital equivalente el 1 de Junio?

Seleccione una:

a. Sería diferente porque aquí estamos reinvirtiendo los intereses.

b. Sería indiferente porque el tipo de interés no varía.

c. Sería diferente porque cada mes tendremos unos intereses distintos.

d. Sería indiferente porque los intereses son los mismos cada mes.

Pregunta 4

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Enunciado de la pregunta

Sea una renta de 1000€ valorada al 3% efectivo anual, con una duración de 10 años inmediata y pospagable, calcular su
valor actual.

Seleccione una:
 a. 9.700.

b. 9.120.

c. 8.530.

d. 8.500.

Pregunta 5

Sin responder aún

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Enunciado de la pregunta

Sea una renta de 1000€ valorada al 3% efectivo anual, con una duración de 10 años inmediata y pospagable, calcular su
valor final.

Seleccione una:

a. 11.464.

b. 10.309.

c. 12.000.

d. 11.505.

Pregunta 6

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Enunciado de la pregunta

Al cabo de un mes se producirá una punta de tesorería que se mantendrá a lo largo de todo el intervalo de tiempo
analizado. Para rentabilizarlo se decide comprar deuda del Estado a corto plazo por el total de la punta en el momento
que ésta aparezca. ¿Qué tipo de posición se está adoptando?

Seleccione una:

a. La empresa tendrá una posición abierta y corta, ya que va a prestar su dinero.

b. La empresa tendrá una posición cerrada porque los bonos no tienen riesgo.

c. La empresa tendrá una posición abierta y larga, ya que va a comprar activos.

d. La empresa tendrá una posición abierta y corta, ya que los bonos son emitidos al descuento.

Pregunta 7

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Enunciado de la pregunta

¿Cuál será el tipo de riesgo financiero en el momento de la compra de la deuda del Estado que nombrábamos
anteriormente?

Seleccione una:
 a. El riesgo financiero asociado a la posición es la posibilidad de que el precio del activo en el momento de la compra

sea mayor del esperado hoy.

b. El riesgo financiero es que haya una bajada de tipos de interés y no obtengamos la rentabilidad prevista.

c. El riesgo financiero es que haya una subida de tipos de interés y tengamos que pagar más de lo previsto.

d. Las respuestas a y b son correctas.

Pregunta 8

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Enunciado de la pregunta

¿Qué medidas utilizarías para evitar el riesgo en la compra de la deuda de Estado nombrado anteriormente?

Seleccione una:

a. Las medidas que se podrían tomar es tomar una posición en el mercado a plazo contraria de la de contado.

b. La medida que tomaríamos es una posición larga que implicaría la compra de algún instrumento financiero en el

mercado a plazo.

c. La medida que tomaríamos es una posición corta con la venta de algún instrumento financiero.

d. La medida que tomaríamos es la misma que tenemos, pero en otro tipo de instrumento no correlacionado.

Pregunta 9
Sin responder aún

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Enunciado de la pregunta

Para un activo cuya cotización y precio de amortización es creciente, ¿cómo será la pendiente de la ETTI?

Seleccione una:

a. Creciente.

b. Decreciente.

c. Plana.

d. Primero crecerá y después decrecerá.

Pregunta 10

Sin responder aún

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Enunciado de la pregunta

Una obligación del Estado con cupones regulares del 5%, vencimiento el 31 de enero del 2022 y que cotiza con una TIR
del 4% el 13 de junio de 2013. ¿Cuál es el precio de la obligación?

Seleccione una:
 a. 108,981%.

b. 107,159%.

c. Ambas son correctas.

d. Ninguna de las anteriores.

Pregunta 11

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Enunciado de la pregunta

Si el tipo spot a un año es 2% y el tipo spot a 2 años es de un 3%, ¿cuál será el tipo forward para el periodo (1,2)?

Seleccione una:

a. 4%.

b. 1,5%.

c. 3%.

d. 2,5%.

Pregunta 12

Sin responder aún

Puntúa como 1,00

 Marcar pregunta

Enunciado de la pregunta

Respecto al ejercicio anterior, ¿qué estrategia utilizaríamos si el tipo forward fuese un 4.5%?

Seleccione una:

a. Invertiríamos a corto plazo y reinvertiríamos.

b. Es indiferente invertir a corto plazo que a largo plazo.

c. Intentaríamos arbitrar vendiendo a corto plazo y comprando a largo plazo.

d. Ninguna es correcta.

Pregunta 13

Sin responder aún

Puntúa como 1,00

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Enunciado de la pregunta

Si tengo un bono a 3 años con un cupón anual igual al tipo de interés siendo éste el 4% y una ETTI plana. Calcula la
duración del bono.

Seleccione una:

a. 3,0.
 b. 2,9.

c. 3,1.

d. Ninguna de las anteriores.

Pregunta 14

Sin responder aún

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Enunciado de la pregunta

¿Qué pasaría con la duración del ejercicio anterior si el cupón fuese del 5%?

Seleccione una:

a. Si el cupón aumenta, la duración disminuye, ya que su relación es inversa.

b. Que el cupón aumente o disminuya no afecta a la duración.

c. Si el cupón aumenta, la duración aumenta también, ya que su relación es directo.

d. Depende de si el cupón es mayor o menor que la rentabilidad.

Pregunta 15

Sin responder aún

Puntúa como 1,00

 Marcar pregunta

Enunciado de la pregunta

En un bono con una duración modificada de 2,8067 años, observar la repercusión de un aumento de 20 puntos básicos
en los tipos de interés del precio del bono.

Seleccione una:

a. -0,56134%.

b. –0,056134%.

c. 0,56134%.

d. Ninguna es correcta.

Pregunta 16

Sin responder aún

Puntúa como 1,00

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Enunciado de la pregunta

Un préstamo de 20.000€ debe amortizarse en 10 años siendo el tipo de interés nominal del 5% los 5 primeros años y del
6% los 5 últimos años. Durante los 2 primeros años no se realizará pago alguno por parte de la contraprestación,
mientras que en las ocho restantes deberán pagarse términos amortizativos mensuales constantes para amortizar la
deuda total. ¿Cuál será el valor de dicho término amortizativo constante?

Seleccione una:
 a. 157,00.

b. 190,60.

c. 362,80.

d. 291,40.

Pregunta 17

Sin responder aún

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Enunciado de la pregunta

Determinar el valor actual de los ingresos de una empresa para los próximos 15 semestres si para el primer período
ascienden a 500 euros y se estima un incremento semestral del 8% durante los 10 primeros semestres y manteniéndose
constante a partir de entonces. Tipo de valoración 10 % efectivo semestral.

Seleccione una:

a. 5.651,81.

b. 5.000.

c. 3692,54.

d. 7.896,82.

Pregunta 18
Sin responder aún

Puntúa como 1,00

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Enunciado de la pregunta

El error cometido al utilizar la duración corregida se debe a que:

Seleccione una:

a. Este error es siempre despreciable.

b. La variación en los precios es siempre demasiado grande.

c. La relación entre el precio y su TIR es convexa.

d. Este error es despreciable para grandes oscilaciones del precio.

Pregunta 19

Sin responder aún

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Enunciado de la pregunta

¿Qué activo de renta fija, de entre los dados, su precio varía más ante cambios en los tipos de interés?

Seleccione una:
 a. Letras del Tesoro.

b. Pagaré de empresa.

c. Bonos cupón cero a 10 años.

d. Bono cupón variable a 15 años.

Pregunta 20

Sin responder aún

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Enunciado de la pregunta

Con los datos del ejercicio número 2. ¿Cuál sería la cuantía de intereses correspondiente al segundo mes?

Seleccione una:

a. I_2 = 225/2 = 112,5.

b. I_2 = 0,03*3000 = 90.

c. I_2 = 225.

d. I_2 = 225/3 = 75.

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NAVEGACIÓN POR EL CUESTIONARIO

Gustavo Adolfo Vega Rivas

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Comenzado el lunes, 6 de noviembre de 2017, 23:38

Estado Finalizado

Finalizado en martes, 7 de noviembre de 2017, 00:38

Tiempo empleado 1 hora

Puntos 6,00/20,00

Calificación 3,00 de un máximo de 10,00 (30%)

Pregunta 1

Finalizado

Puntúa 1,00 sobre 1,00

Enunciado de la pregunta

¿Qué razones no nos permitirían utilizar las expresiones habituales an˥i y sn˥i para valorar una renta?

Seleccione una:
 a. Que sea una renta no uniforme.

b. Que tenga distintos tipos de interés.

c. Las respuestas a y b son correctas.

d. Siempre podemos utilizarlas.

Retroalimentación

La respuesta correcta es: Las respuestas a y b son correctas.

Pregunta 2

Finalizado

Puntúa 0,00 sobre 1,00

Enunciado de la pregunta

Dado 30.000€ el 1 de Marzo de 2014 y operando por un 3% de interés de capitalización simple. ¿Cuál será la cuantía
equivalente el 1 de Junio?

Seleccione una:

a. C_n = 30.000*(1+0,03*3/12) = 30.225.

b. C_n = 30.000*(1+0,03*3) = 30.225.

c. C_n = 30.000*(1+0,03)^(3/12) = 30.225.

d. C_n = 30.000*(1+0,03)^0.25 = 30.225.

Retroalimentación

La respuesta correcta es: C_n = 30.000*(1+0,03*3/12) = 30.225.

Pregunta 3

Finalizado
Puntúa 0,00 sobre 1,00

Enunciado de la pregunta

Utilizando los datos del ejercicio 2. ¿Sería indiferente calcular el capital al cabo del primer mes y a partir del mismo
obtener el capital equivalente el 1 de Junio?

Seleccione una:

a. Sería diferente porque aquí estamos reinvirtiendo los intereses.

b. Sería indiferente porque el tipo de interés no varía.

c. Sería diferente porque cada mes tendremos unos intereses distintos.

d. Sería indiferente porque los intereses son los mismos cada mes.

Retroalimentación

La respuesta correcta es: Sería diferente porque aquí estamos reinvirtiendo los intereses.

Pregunta 4

Finalizado

Puntúa 1,00 sobre 1,00

Enunciado de la pregunta

Sea una renta de 1000€ valorada al 3% efectivo anual, con una duración de 10 años inmediata y pospagable, calcular su
valor actual.

Seleccione una:

a. 9.700.

b. 9.120.

c. 8.530.
 d. 8.500.

Retroalimentación

La respuesta correcta es: 8.530.

Pregunta 5

Finalizado

Puntúa 0,00 sobre 1,00

Enunciado de la pregunta

Sea una renta de 1000€ valorada al 3% efectivo anual, con una duración de 10 años inmediata y pospagable, calcular su
valor final.

Seleccione una:

a. 11.464.

b. 10.309.

c. 12.000.

d. 11.505.

Retroalimentación

La respuesta correcta es: 11.464.

Pregunta 6

Finalizado

Puntúa 1,00 sobre 1,00

Enunciado de la pregunta

Al cabo de un mes se producirá una punta de tesorería que se mantendrá a lo largo de todo el intervalo de tiempo
analizado. Para rentabilizarlo se decide comprar deuda del Estado a corto plazo por el total de la punta en el momento
que ésta aparezca. ¿Qué tipo de posición se está adoptando?

Seleccione una:
 a. La empresa tendrá una posición abierta y corta, ya que va a prestar su dinero.

b. La empresa tendrá una posición cerrada porque los bonos no tienen riesgo.

c. La empresa tendrá una posición abierta y larga, ya que va a comprar activos.

d. La empresa tendrá una posición abierta y corta, ya que los bonos son emitidos al descuento.

Retroalimentación

La respuesta correcta es: La empresa tendrá una posición abierta y larga, ya que va a comprar activos.

Pregunta 7

Finalizado

Puntúa 1,00 sobre 1,00

Enunciado de la pregunta

¿Cuál será el tipo de riesgo financiero en el momento de la compra de la deuda del Estado que nombrábamos
anteriormente?

Seleccione una:

a. El riesgo financiero asociado a la posición es la posibilidad de que el precio del activo en el momento de la compra

sea mayor del esperado hoy.

b. El riesgo financiero es que haya una bajada de tipos de interés y no obtengamos la rentabilidad prevista.

c. El riesgo financiero es que haya una subida de tipos de interés y tengamos que pagar más de lo previsto.

d. Las respuestas a y b son correctas.

Retroalimentación

La respuesta correcta es: Las respuestas a y b son correctas.

Pregunta 8
Finalizado

Puntúa 0,00 sobre 1,00

Enunciado de la pregunta

¿Qué medidas utilizarías para evitar el riesgo en la compra de la deuda de Estado nombrado anteriormente?

Seleccione una:

a. Las medidas que se podrían tomar es tomar una posición en el mercado a plazo contraria de la de contado.

b. La medida que tomaríamos es una posición larga que implicaría la compra de algún instrumento financiero en el

mercado a plazo.

c. La medida que tomaríamos es una posición corta con la venta de algún instrumento financiero.

d. La medida que tomaríamos es la misma que tenemos, pero en otro tipo de instrumento no correlacionado.

Retroalimentación

La respuesta correcta es: La medida que tomaríamos es una posición corta con la venta de algún instrumento financiero.

Pregunta 9

Finalizado

Puntúa 1,00 sobre 1,00

Enunciado de la pregunta

Para un activo cuya cotización y precio de amortización es creciente, ¿cómo será la pendiente de la ETTI?

Seleccione una:

a. Creciente.

b. Decreciente.

c. Plana.
 d. Primero crecerá y después decrecerá.

Retroalimentación

La respuesta correcta es: Creciente.

Pregunta 10

Finalizado

Puntúa 0,00 sobre 1,00

Enunciado de la pregunta

Una obligación del Estado con cupones regulares del 5%, vencimiento el 31 de enero del 2022 y que cotiza con una TIR
del 4% el 13 de junio de 2013. ¿Cuál es el precio de la obligación?

Seleccione una:

a. 108,981%.

b. 107,159%.

c. Ambas son correctas.

d. Ninguna de las anteriores.

Retroalimentación

La respuesta correcta es: Ninguna de las anteriores.

Pregunta 11

Finalizado

Puntúa 0,00 sobre 1,00

Enunciado de la pregunta

Si el tipo spot a un año es 2% y el tipo spot a 2 años es de un 3%, ¿cuál será el tipo forward para el periodo (1,2)?

Seleccione una:

a. 4%.
 b. 1,5%.

c. 3%.

d. 2,5%.

Retroalimentación

La respuesta correcta es: 4%.

Pregunta 12

Finalizado

Puntúa 0,00 sobre 1,00

Enunciado de la pregunta

Respecto al ejercicio anterior, ¿qué estrategia utilizaríamos si el tipo forward fuese un 4.5%?

Seleccione una:

a. Invertiríamos a corto plazo y reinvertiríamos.

b. Es indiferente invertir a corto plazo que a largo plazo.

c. Intentaríamos arbitrar vendiendo a corto plazo y comprando a largo plazo.

d. Ninguna es correcta.

Retroalimentación

La respuesta correcta es: Invertiríamos a corto plazo y reinvertiríamos.

Pregunta 13

Finalizado

Puntúa 0,00 sobre 1,00

Enunciado de la pregunta
Si tengo un bono a 3 años con un cupón anual igual al tipo de interés siendo éste el 4% y una ETTI plana. Calcula la
duración del bono.

Seleccione una:

a. 3,0.

b. 2,9.

c. 3,1.

d. Ninguna de las anteriores.

Retroalimentación

La respuesta correcta es: 2,9.

Pregunta 14

Finalizado

Puntúa 0,00 sobre 1,00

Enunciado de la pregunta

¿Qué pasaría con la duración del ejercicio anterior si el cupón fuese del 5%?

Seleccione una:

a. Si el cupón aumenta, la duración disminuye, ya que su relación es inversa.

b. Que el cupón aumente o disminuya no afecta a la duración.

c. Si el cupón aumenta, la duración aumenta también, ya que su relación es directo.

d. Depende de si el cupón es mayor o menor que la rentabilidad.

Retroalimentación

La respuesta correcta es: Si el cupón aumenta, la duración disminuye, ya que su relación es inversa.
Pregunta 15

Finalizado

Puntúa 0,00 sobre 1,00

Enunciado de la pregunta

En un bono con una duración modificada de 2,8067 años, observar la repercusión de un aumento de 20 puntos básicos
en los tipos de interés del precio del bono.

Seleccione una:

a. -0,56134%.

b. –0,056134%.

c. 0,56134%.

d. Ninguna es correcta.

Retroalimentación

La respuesta correcta es: -0,56134%.

Pregunta 16

Finalizado

Puntúa 0,00 sobre 1,00

Enunciado de la pregunta

Un préstamo de 20.000€ debe amortizarse en 10 años siendo el tipo de interés nominal del 5% los 5 primeros años y del
6% los 5 últimos años. Durante los 2 primeros años no se realizará pago alguno por parte de la contraprestación,
mientras que en las ocho restantes deberán pagarse términos amortizativos mensuales constantes para amortizar la
deuda total. ¿Cuál será el valor de dicho término amortizativo constante?

Seleccione una:

a. 157,00.

b. 190,60.
 c. 362,80.

d. 291,40.

Retroalimentación

La respuesta correcta es: 291,40.

Pregunta 17

Finalizado

Puntúa 0,00 sobre 1,00

Enunciado de la pregunta

Determinar el valor actual de los ingresos de una empresa para los próximos 15 semestres si para el primer período
ascienden a 500 euros y se estima un incremento semestral del 8% durante los 10 primeros semestres y manteniéndose
constante a partir de entonces. Tipo de valoración 10 % efectivo semestral.

Seleccione una:

a. 5.651,81.

b. 5.000.

c. 3692,54.

d. 7.896,82.

Retroalimentación

La respuesta correcta es: 5.651,81.

Pregunta 18

Finalizado

Puntúa 1,00 sobre 1,00

Enunciado de la pregunta

El error cometido al utilizar la duración corregida se debe a que:

Seleccione una:

a. Este error es siempre despreciable.

b. La variación en los precios es siempre demasiado grande.

c. La relación entre el precio y su TIR es convexa.

d. Este error es despreciable para grandes oscilaciones del precio.

Retroalimentación

La respuesta correcta es: La relación entre el precio y su TIR es convexa.

Pregunta 19

Finalizado

Puntúa 0,00 sobre 1,00

Enunciado de la pregunta

¿Qué activo de renta fija, de entre los dados, su precio varía más ante cambios en los tipos de interés?

Seleccione una:

a. Letras del Tesoro.

b. Pagaré de empresa.

c. Bonos cupón cero a 10 años.

d. Bono cupón variable a 15 años.

Retroalimentación

La respuesta correcta es: Bonos cupón cero a 10 años.

Pregunta 20
Finalizado

Puntúa 0,00 sobre 1,00

Enunciado de la pregunta

Con los datos del ejercicio número 2. ¿Cuál sería la cuantía de intereses correspondiente al segundo mes?

Seleccione una:

a. I_2 = 225/2 = 112,5.

b. I_2 = 0,03*3000 = 90.

c. I_2 = 225.

d. I_2 = 225/3 = 75.

Retroalimentación

La respuesta correcta es: I_2 = 225/3 = 75.