FINANZAS A LARGO PLAZO (AF-25)
Práctica Calificada N° 1
Ciclo 2007-02
Profesor : Paúl Lira
Secciones : I-402, N-504
Indicaciones : Duración 110 minutos.
No se permiten el uso de libros ni apuntes.
No se permite el préstamo de calculadoras.
Lea cuidadosamente aplique fielmente la teoría enseñada.
1. (4p) Si ha leído el material enviado podrá identificar este gráfico. Se le pide
completarlo en su totalidad.
2. (4.5p) Si nos encontráramos al 1 de enero del 2008, evalúe las siguientes
alternativas de adquisición de bonos:
Alternativa 1:
Se trata de bonos de COFIDE, los cuales tienen un valor nominal de S/.1 000 y se
han emitido el 1 de enero del 2005, con vencimiento al 31 de diciembre del 2009.
Entre sus características se destaca que los intereses se pagan semestralmente,
utilizando para ello una tasa anual de 12% y el principal es pagado al vencimiento.
El bono se encuentra cotizado en el mercado de valores en S/.900.
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Alternativa 2:
Se trata de bonos de la empresa Wong que cuentan con un valor nominal de
US$1.000, teniendo como fecha de emisión el 30 de junio del 2006 y vencimiento al
30 de junio del 2008. Este tipo de bonos paga intereses semestrales con una tasa de
10,5% anual. El principal es pagado al vencimiento. En el mercado, se obtienen
bonos de este tipo en US$980.
Determine los niveles de rentabilidad en cada alternativa.
3. (4.5p) Hoy es 1 de enero del 2008 y usted desea hacer las siguientes inversiones, de
las cuales tiene la siguiente información.
- Bonos del tesoro serie 2007-1
Cada bono tiene un valor nominal de S/.10.000. Se emitieron el día 1 de enero
de 2007 y vencerán el 31 de diciembre del 2011. Se considera, para el cálculo de
intereses semestrales, una tasa fija del 12% simple anual y se pagará el principal
al vencimiento, incluidos los intereses de ese semestre. La tasa de mercado para
estos bonos es ahora del 14,5% efectiva anual.
- Bonos Graña y Montero, primera emisión serie A
Cada bono tiene un valor nominal de US$10.000. Se emitieron el l de enero del
2008 y vencerán el 30 de junio del 2010. Se considera una tasa fija del 10,5%
simple y se pagará el principal al final del período. Se pagan intereses cada seis
meses (al final de cada período semestral). La tasa de mercado para estos bonos
es ahora del 10,75% efectiva anual.
- Acciones de Volcán
Las acciones se cotizan hoy en S/.1,21 por acción, cada una de valor nominal de
S/.1. La política de dividendos es de pagos semestrales a los accionistas y se
espera que los dividendos alcancen 12% (sobre el valor nominal) a fines de junio
del 2008, 8% a fin del año 2008, 20% a junio del 2009 y que de ahí se estabilice
en 16% por los siguientes semestres. Esta compra es de intención largoplacista,
sin propósito de venta y para “vivir de los dividendos”.
a. Calcule cuánto deberá invertir si desea comprar 1.000 bonos del tesoro y 800
Bonos Graña y Montero serie A, así como 2.000 acciones de la minera Volcán.
b. Calcule la tasa de rentabilidad de cada bono.
c. Asuma que su tasa de costo de oportunidad es del 10,75% en dólares y del
14,3% en soles, ambas son tasas efectivas anuales. Defina si le conviene invertir
en estos instrumentos financieros.
4. (2.5 p) MegaCapital, Inc. acaba de pagar un dividendo de US$2,00 por acción. Se
espera que, a partir de ahora, los dividendos crezcan a una tasa constante de 6% al
año de manera indefinida. Si los inversionistas requieren una tasa de 13% como
retorno de su inversión en la firma, cuál es el precio actual pagado por una acción
de la empresa? Cuál será el precio en 3 años? y en 15 años?
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5. (2.5p) La empresa Hebel SAA., dedicada a la fabricación y comercialización de
cosméticos, muestra el siguiente recuadro con los dividendos otorgados y sus
proyecciones futuras [dividendos otorgados el 30 de diciembre de cada año):
Año 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Dividendo 12,02 10,45 15,38 14,29 17,45 17,50 17,60
El día de hoy, 12 de setiembre del 2007, expertos analistas han vaticinado que Hebel
S.A.A. logrará un crecimiento constante en sus dividendos con base en el año 2010
a una tasa del 15%.
Si la tasa de descuento relevante es del 18%, calcule el precio de la acción para el
1 de enero del 2008.
6. (2p) Los bonos actuales de NOPECA SAC Gas (fines de 2007) no pagarán
intereses porque la empresa se declaró en quiebra. Una emisión de estos bonos, con
cupón al 81/4% y vencimiento en 2010, se vende al 109% del valor par, Por qué
alguien pagaría 1,090 dólares por los bonos de una empresa quebrada?
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