Introducción y Justificación
Las crisis financieras son severas alteraciones del sistema financiero que perjudican el normal
desarrollo de la economía. El sistema financiero internacional ha vivido una serie de crisis
iniciadas ya sea en un país desarrollado o bien, como es el caso de las acontecidas durante el
siglo XX en economías emergentes y desarrolladas.
El objeto de estudio de este trabajo de investigación es presentar de carácter puntual y conciso
los acontecimientos que formaron parte del origen, avances y repercusiones de la crisis
económica y financiera que tuvo como epicentro Estados Unidos en el año 2007-2008.
Dicha crisis causó un efecto contagio hacia el resto de las economías, dado que las mismas
modifican las percepciones de riesgo de los inversores y la diversificación de las carteras de
inversión propagan el riesgo de mercado.
Crisis económica 2007-2008.
La crisis inmobiliaria tiene sus orígenes en el conjunto de bonos de viviendas colocados en el
mercado por los principales bancos en los Estados Unidos. En un principio, los bonos
inmobiliarios ofrecían al inversionista un alto rendimiento junto con un bajo riesgo, se
convirtieron en el instrumento atractivo y los preferidos por los bancos, sin embargo, los bonos
eran básicamente un conjunto de casas hipotecadas en regla y con pagos al corriente además de
una baja tasa de interés la cual hizo las que atractiva la adquisición de esta deuda, ya en 2006
como medida de control de inflación el gobierno de estados unidos incrementa la tasa de interés
de un 1% a un 5.25% ese es el momento más sentido de la baja en el mercado inmobiliario
haciendo dificultoso los pagos a estas hipotecas el mercado inmobiliario se debilita y comienza
así la incertidumbre económica a nivel internacional ya que los mayores inversionistas se
ubicaban en Europa y Asia.
Véase Ilustración 1
Los bancos buscando mantener el constante flujo de capital que los bonos generaban,
comenzaron a ofrecer créditos hipotecarios al por mayor. (Véase ilustración 2) sin que fuera
necesario comprobar ingresos, tener un historial crediticio y con tasas de interés cada vez más
altas, cuando estos últimos dejaron de pagar dichos créditos, los bonos fueron poco a poco
disminuyendo su valor hasta que en 2008 la crisis provocó pánico en los inversores haciendo que
los mismos exigieran el pago de los créditos de sus inversiones generando una crisis de liquidez
en la economía. https://repositorio.cepal.org/bitstream/handle/11362/11269/1/097009032_es.pdf
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Ilustración 2
Cierto es que los inicios de la crisis datan de mediados del año 2007, con los primeros síntomas
de las dificultades originadas por las hipotecas subprime. A fines de 2007 los mercados de
valores de Estados Unidos comenzaron una precipitada caída, que se acentuó gravemente en el
comienzo del 2008.
La confluencia de otros eventos de particular nocividad para la economía estadounidense (subida
de los precios del petróleo, aumento de la inflación, estancamiento del crédito), exageraron el
pesimismo global sobre el futuro económico estadounidense, hasta el punto de que la Bolsa de
Valores de Nueva York sucumbía diariamente a 'rumores' financieros. Muchos opinan que esto
fue lo que precipitó la abrupta caída del banco de inversión que previamente no mostraba
particulares signos de debilidad.
Estallido de la crisis
La crisis tomó dimensiones aún más peligrosas para la economía de Estados Unidos cuando las
dos sociedades hipotecarias más grandes del país, Freddie Mac y Fannie Mae, que reúnen la
mitad del mercado de hipotecas sobre viviendas, comenzaron a ver sus acciones atacadas por los
especuladores bajistas, a tal punto que, a principios de julio, el gobierno de Estados Unidos y la
Reserva Federal nuevamente tuvieron que anunciar un rescate para esas entidades financieras.
Tal decisión creó consternación en varios sectores liberales, que adujeron que tales rescates solo
empeorarían a largo plazo las prácticas éticas de los inversionistas, fomentando con dinero
público la temeridad. Durante ese periodo, la FED, así como otros bancos centrales, continuaron
inyectando liquidez al mercado, por valor de cientos de miles de millones de dólares, euros o
libras esterlinas.
El 15 de septiembre, el banco de inversión Lehman Brothers pidió protección crediticia ante la
ley, declarándose oficialmente en bancarrota. Mientras tanto, el banco de inversión Merrill
Lynch fue adquirido por Bank of America, a mitad de su valor real. Mundialmente comenzaron a
catalogar la situación de 'pánico financiero', 'crisis económica en el país' y de 'colapso'. Los
bancos de inversión se fusionaron con los bancos comerciales para poder controlarlos mejor y
estar regulados bajos las mismas leyes más estrictas para los bancos comerciales.
https://elpais.com/economia/2016/09/15/actualidad/1473927113_403186.html
La información de la crisis se encuentra en una incorrecta valoración de los riesgos, intencionada
o no, que habría sido amplificada por la automatización del mercado de valores, la
desinformación de los inversores particulares y la liquidez sin precedentes del período 2001-
2007.
Asimismo, parece ser que las entidades bancarias recababan liquidez mediante la técnica de
retirar de sus activos el dinero prestado por la vía de "colocar cédulas hipotecarias u otras
obligaciones respaldadas por paquetes de activos corporativos e hipotecarios. El riesgo de las
subprime habría sido transferido a los bonos de deuda y las titulizaciones, y de ahí a fondos de
pensiones y de inversión. De hecho, las entidades de valoración de riesgo comenzaron tras la
crisis a ser investigadas por su posible responsabilidad y sólo cuando la crisis se desató, las
agencias de calificación de riesgo endurecieron los criterios de valoración. Asimismo, los
legisladores norteamericanos y europeos comenzaron a barajar un endurecimiento de los criterios
de concesión de hipotecas.
Medidas para hacer frente a la crisis.
La magnitud del colapso de mediados de septiembre 2008, en que se inicia otra fase de la crisis,
tomó por sorpresa a las autoridades y al propio mercado. La paralización del crédito llevó al
banco central a tomar medidas totalmente inesperadas, incluida la decisión de comprar valores
comerciales por intermedio de una compañía de responsabilidad limitada, en realidad, un fondo
administrado por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York— cuyos activos están
respaldados por el gobierno federal. Este fue el mecanismo que se había diseñado desde el mes
de marzo para manejar la cartera de Bear Stearns y que se utilizaría para administrar la de aig.
Estas medidas representaron un cambio de enfoque en la política: de respaldar la liquidez del
sistema se pasó a reactivar el crédito. Gradualmente, este objetivo incluyó la reducción de las
tasas de interés de los créditos comerciales (destinados a la compra de vehículos, educación y
tarjetas de crédito) e hipotecarios. http://www.scielo.org.mx/scielo.php?
script=sci_arttext&pid=S0301-70362009000200003
Como consecuencia de ello se han creado en forma masiva nuevas líneas de crédito cada vez más
orientadas a todos los agentes del mercado: a los bancos comerciales y de inversión se agregaron
ahora los intermediarios hipotecarios, los fondos mutuos e incluso los fondos de inversión
alternativa.
Los créditos otorgados por la Reserva Federal al sector privado y la adquisición de cartera
privada aumentaron casi 900.000 millones de dólares entre la semana terminada el 10 de
septiembre y la finalizada el 12 de noviembre, cuando esta última alcanzó su nivel más elevado.
A ello se agregaron las líneas de crédito concedidas a otros bancos centrales del mundo. Estos
activos se financiaron con depósitos del gobierno en la Reserva Federal y mediante el excedente
de reservas de los bancos depositadas en esta entidad y que comenzaron a devengar intereses.
Dado que las reservas bancarias forman parte de la base monetaria, esta última creció un 70%
entre agosto y noviembre.
Un proceso similar, aunque de menor magnitud, tuvo lugar en los demás bancos centrales de los
países industrializados.
Desde finales de agosto de 2005, el gobierno estadounidense anuncio varias medidas para evitar
las situaciones de impago de los hogares. Un primer plan de rescate para los bancos fue
presentado oficialmente a principios de diciembre de 2007, con un doble objetivo: primeramente
proteger a los hogares más frágiles, pero también encauzar la crisis. La principal medida
destinada a limitar los impagos hipotecarios es congelar, bajo ciertas condiciones, los tipos de
interés de los préstamos de alto riesgo a tipo variable. La administración Bush también anunció a
principios de 2008 un plan presupuestario de relanzamiento de unos 150.000 millones de dólares,
o sea el equivalente del 1% del PIB.
Buscando una solución a largo plazo, el gobierno de los EE. UU. otorgó un rescate de 700.000
millones de dólares para comprar la mala deuda de Wall Street a cambio de una participación en
los bancos. El gobierno quería pedir préstamos en los mercados financieros mundiales, y
esperaba que pudiera vender los bonos malos en cuanto el mercado de la vivienda se hubiese
estabilizado.
Conclusiones
Resumiendo, la crisis fue producida como consecuencia de una política
monetaria expansiva que dio lugar a una burbuja inmobiliaria y a un exceso de
crédito, y al mismo tiempo produjo una búsqueda de rentabilidad mayor
mediante productos financieros excesivamente complejos, desmedidos y no
regulados, lo que orillo al sistema financiero a un colapso del mercado a través
de quiebra de instituciones financieras, fusiones de entes aseguradoras.
La extensión internacional de la crisis se repercute, conforme se plantea en este
trabajo, a los más afectados serán los más expuestos a las relaciones
comerciales y financieras con Estados Unidos, a los nuevos mecanismos y
agentes financieros (desregulación, instrumentos derivados y colaterales) y al
financiamiento externo de los países industrializados.
