SUPUESTOS:
VENTAS
CV
G. OP
VR Modelo Gordon / múltiplo de salida
g año (2015) 3%
WACC Datos
Para este caso elegimos el método capm ya que contamos con la información necesaria
para calcularlo.
6.92%
WACC Datos
Para este caso elegimos el método capm ya que contamos con la información necesaria
para calcularlo.
CÁLCULO DEL COSTO DE CAPITAL ACCIONARIO (Ke)
RF-TASA LIBRE DE RIESGO: 5.365%
[Link]
BETA: 0.82
[Link]
RM-RF (PRIMA DE MERCADO): 1.58%
[Link]
Con el método de la LMV (Línea de Mercado de Valores) se calcula que el costo de
capital accionario es:
RF 5.365%
B 0.82
RM-RF 5.82%
Ke 5.365%+0.82(5.82%)
Ke 10.1374%
Al aplicar el método CAPM tenemos un Ke de 10.13%
COSTO DE LA DEUDA Kd
Dentro de las partidas del pasivo solo tomaremos aquellas que tengan costo, tales como:
préstamos, bonos y otros.
corr+No corr SET 2021
Préstamos bancarios 2,358,360
BONOS IASA 300,919
BONOS CORPORATIVOS 2,762,321
CALL SPREAD 7,637
5,429,237
INTERESES
PRESTAMO BANCARIO 84,021
INTERESES
Bonos 140,632
Prestamos bancarios 42,495
Call spread 397
COSTO DE LOS PASIVOS FINANCIEROS
COSTO DE LOS PRÉSTAMOS BANCARIOS
(42,495+84,021)/2,358,360 5.36% 43.44%
COSTO DE LOS BONOS
140,632/(300,919+2,762,321) 4.59% 56.42%
COSTO CALL SPREAD
397/7,637 5.20% 0.14%
Kd
PESO ESTRUCTURA DE CAPITAL
PRESTAMO BANCARIO 2,358,360
BONOS IASA 300,919
BONOS CORPORATIVOS 2,762,321
CALL SPREAD 7,637
DEUDA 5,429,237
EQUTY 5,810,000
2.33%
2.59%
0.01%
4.93%
WACC 6.92%
2021 2022 2023 2024 2025 2026 VR
NOPAT = U. OP. * (1-t) 504,991 665,434 766,464 871,749 982,043 1,116,942
+ DEPRECIACIÓN 158,289 236,851 272,810 310,285 349,542 397,557
VAR CAPITAL TRABAJO 380,809 -16,390 -267,623 -218,051 -238,047 -291,151
INV CAPEX -256,636 -8,003 -833,599 -868,716 -910,044 -1,113,056
g
FCLO 787,453 877,891 -61,947 95,267 183,495 110,293 342,037.70 WACC
8,728,483 VR2026
WACC 7% 877,891 -61,947 95,267 183,495 8,838,776
EV S/ 7,311,191.79
menos: Deuda 5,429,237.00
Patrimonio S/ 1,881,954.79
# acciones 847,192
VF acción 2.22
Precio 6.8
Potencial apreciación -67.33%
Recomendación SUBPONDERAR
3%
7%
HISTÓRICO
2018 % 2019 % 2020 % 2021 % PROM Sup.
VENTAS 8,288,702 9,872,187 10,131,767 9,034,079 9,331,684 361%
CV 6,240,926 75% 7,420,013 75% 7,712,254 76% 7,200,746 80% 7,143,485 77%
G ADM 601,726 7% 651,838 7% 688,428 7% 625,909 7% 641,975 7%
G VENTAS 673,419 8% 801,905 8% 862,157 9% 534,780 6% 718,065 8%
Otros Ingresos Operativos 35,429 0% 17,082 0% 24,368 0% 67,461 1% 36,085 0%
Otros Gastos Operativos 12,638 0% 50,636 1% 87,896 1% 32,358 0% 45,882 0%
Otras Ganancias (Pérdidas) 3,268 0% -16,302 0% -11,557 0% 8,552 0% -4,010 0%
U OP 798,690 948,575 793,843 716,299 814,352
CONSUMO PRIVADO 3.80% 3.30% 3.80% 8.00% 4.73%
CRECIMIENTO VENTA 19.27% 19.10% 2.63% 27.31% 17.08%
[Link]
[Link]
2022 2023 2024 2025 2026
10,815,931 12,458,058 14,169,363 15,962,081 18,154,717
8,279,689 9,536,751 10,846,770 12,219,111 13,897,593
744,084 857,055 974,784 1,098,115 1,248,958
832,277 958,637 1,090,321 1,228,269 1,396,990
41,824 48,174 54,792 61,724 70,203
53,180 61,254 69,668 78,482 89,263
-4,648 -5,353 -6,088 -6,859 -7,801
943,878 1,087,182 1,236,523 1,392,969 1,584,315
4.40% 4.20% 3.80% 3.50% 3.80%
Histórico
31,12,2019 31,12,2020 31,12,2021 2022 2023 2024 2025
Depreciacion 229,580 221,780 158,289 236,851 272,810 310,285 349,542
depreciacion % Ventas 6% 4% 3% 4.31%
ACTIVO FIJO COSTO 3,951,209 5,225,890 5,482,526 5,490,529 6,324,128 7,192,844 8,102,887
2026
397,557
9,215,943
Histórico
31,12,2019 31,12,2020 30,09,2021 2022 2023 2024 2025
Caja 742,625 569,895 516,955
Cxcob com 1,364,877 1,064,708 1,016,232
Inventarios 1,622,919 2,091,572 3,609,953
AC 3,730,421 3,726,175 5,143,140
Ctasxpag com 2,143,411 2,550,048 3,957,087
Tributos 54,013 23,939 17,475
PC 2,197,424 2,573,987 3,974,562
WC 1,532,997 1,152,188 1,168,578 1,436,201 1,654,251 1,881,488 2,119,535
Var WC -380,809 16,390 267,623 218,051 227,237 238,047
WC como % V 16% 11% 13% 13.28%
Ventas 9,872,187 10,131,767 9,034,079 10,815,931 12,458,058 14,169,363 15,962,081
2026
2,410,686
291,151
18,154,717
Histórico
31,12,2019 31,12,2020 31,12,2021 2022 2023 2024 2025 2026
AF costo 3,951,209 5,225,890 5,482,526 5,490,529 6,324,128 7,192,844 8,102,887 9,215,943
Var capex 1,274,681 256,636 8,003 833,599 868,716 910,044 1,113,056
Capex como % 40% 52% 61% 50.76%
Ventas 9,872,187 10,131,767 9,034,079 10,815,931 12,458,058 14,169,363 15,962,081 18,154,717
[Link]
isAllowed=y
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