Determinación de costo e inversiones del proyecto
Caso de estudio
Inversiones del proyecto
Costos relevantes
Gastos de comercialización, distribución y administración
Proyección de gastos y costos
Referencias
LECCIÓN 1 de 6
Caso de estudio
Marquetería SH1
[1] Texto adaptado de Brandemann, M. F. (2017). Formulación y evaluación del proyecto de ampliación de una fábrica de
cerveza artesanal. Marquetería, San Luis, Año 2017. (Tesis de grado). Universidad Empresarial Siglo 21, Córdoba, Argentina.
El emprendimiento evaluado es una pequeña empresa del rubro cervecería artesanal, organizada como una sociedad
de hecho y emplazada en Marquetería (localidad ficticia), un tradicional centro turístico de la provincia de San Luis
que se encuentra a cinco kilómetros de Villa de Merlo. El proceso de fabricación de cerveza comenzó como un
pasatiempo en el domicilio particular de uno de los socios, en el año 2011, y se profesionalizó a partir de marzo de
2013; posteriormente, la empresa se mudó a la actual ubicación.
La fábrica, que está emplazada en un lugar estratégico de la ciudad, cuenta con elaboración a la vista, exhibidor de
ventas y dos personas en la elaboración, distribución y ventas (los socios). Las ventas se canalizan casi
exclusivamente en barriles de cincuenta litros, bajo la modalidad “cerveza tirada”, en tres bares especializados o
brewbars: dos están localizados en la cercana ciudad capital, y el otro, cuyos socios mantienen cierta relación
familiar con los emprendedores de Marquetería SH, está contiguo a la fábrica.
La empresa fabrica 2800 litros mensuales, pero se ve imposibilitada de utilizar su capacidad de producción máxima
porque las características técnicas de los activos no lo permiten. Es por eso que quiere evaluar la conveniencia de
incrementar la capacidad para cubrir una demanda real y creciente que no puede satisfacer en la actualidad.
La incorporación de los activos en estudio, además de mejorar la calidad al estabilizar las características
organolépticas de los productos elaborados como consecuencia del nuevo proceso a utilizar, logrará un aumento en la
cantidad de litros producidos debido a la mayor capacidad física que ofrecen en determinadas etapas de fabricación.
Determinación de costos e inversiones del proyecto
El objetivo de esta lectura es describir las herramientas y procedimientos de cálculo de los diferentes tipos de costos
e inversiones que se deben tener en cuenta al construir el flujo de caja para evaluar un proyecto de inversión.
Lo primero que se debe realizar es distinguir entre los egresos que constituyen una inversión y los que son salidas de
fondos operativos. Mientras que los primeros no son deducibles del cálculo del impuesto a las ganancias (IG) al
momento del desembolso, los segundos reducen la base imponible y disminuyen el IG a pagar.
LECCIÓN 2 de 6
Inversiones del proyecto
Las inversiones de un proyecto están conformadas por los egresos no operativos, no deducibles y que no tienen un
carácter repetitivo. Generalmente, incluyen aquellas erogaciones que se realizan hasta que el proyecto se pone en
marcha, pero también se pueden presentar durante la etapa de operación, como resultado de la necesidad de
reemplazar activos fijos o de incorporar equipos para ampliar la capacidad de actividad del proyecto.
En el primer caso, se incluyen todas las erogaciones que se hagan, aunque sean clasificadas contablemente como
gastos. Por ejemplo, gastos de escrituración, seguros, remuneraciones, honorarios técnicos de puesta a punto,
capacitaciones, remodelación, obras complementarias, los sistemas informáticos, etc.
La erogación generada por el estudio del proyecto no debe ser considerada como parte de la inversión. Como
veremos más adelante, es un caso típico de costo hundido. Sin importar si se acepta o se rechaza el proyecto, el gasto
se debe hacer. En otras palabras, con o sin proyecto, el desembolso es el mismo, no hay cambios en el costo total de
ambas situaciones; por lo tanto, no es relevante y no debe tenerse en cuenta.
Algo similar ocurre con el ahorro impositivo derivado de deducir esta erogación de la base imponible: con o sin
proyecto, una empresa en marcha deducirá este gasto y pagará menos impuestos, por lo tanto, no es relevante. La
excepción a esta regla se presenta cuando el proyecto es un emprendimiento único que empieza desde cero. En esta
situación, si se rechaza el proyecto, no habrá oportunidad para deducir este gasto.
Las inversiones que se realizan durante el horizonte de evaluación pueden ser resultado del reemplazo de activos por
aplicación de alguno de los siguientes criterios:
Criterio contable
–
Supone que los activos se reemplazan según el plazo de depreciación contable con fines tributarios.
Criterio técnico
–
Los activos se reemplazan según el uso u obsolescencia. Por ejemplo, horas de uso, cantidad producida, años
transcurridos, etc.
Criterio comercial
–
Los activos se reemplazan según razones de imagen empresarial o atendiendo al ciclo de vida del producto. Por
ejemplo, reemplazar equipos para mantener la imagen de modernidad, de higiene, etc.
Criterio económico
–
Se reemplazan los activos en el momento óptimo en función de los costos de operación y el valor de uno nuevo.
Las inversiones se componen de activos tangibles, como edificios y equipos, pero también de activos intangibles,
como los gastos de constitución, sistemas administrativos, licencias y patentes.
Al evaluar un proyecto, en algunas oportunidades también es posible identificar la liberación de recursos físicos,
operación identificada como desinversión. Más adelante, se describirá el caso particular de cómo evaluar la
conveniencia de abandonar un proyecto en marcha.
En el caso de Marquetería SH, del relevamiento del presupuesto del fabricante se obtienen los valores y detalles
técnicos de los equipos a incorporar y que son los actuales limitantes del nivel de producción. Los dos fermentadores
en evaluación tienen una capacidad individual de 1550 litros, están cotizados en $160 000 cada uno (precio en
destino, IVA incluido) y serán afectados al subproceso de fermentación que tiene un tiempo de duración de quince
días.
En relación a la instalación de los equipos, se consultó a un constructor de la zona que diseñó y presupuestó la
ampliación del espacio asignado a los nuevos fermentadores, los cuales muestran distintos requerimientos en cuanto
a la altura del techo, por lo que se requiere bajar el piso de la fábrica en un espacio de quince metros cuadrados. El
profesional consideró que la modificación es posible y presupuestó la obra civil en $30 000 con IVA incluido, es
decir, $24 793,38 más IVA, incluyendo materiales, que no son de significación en el presupuesto mencionado. El
tiempo estimado de realización es, como máximo, de tres días.
Inversión en capital de trabajo
No alcanza con determinar la inversión en activos fijos. El proyecto también necesita fondos para atender los
desfases de caja que se producen durante su operación, desfases que requieren recursos líquidos de carácter
permanente.
El capital de trabajo de un proyecto deberá ser el suficiente para financiar todos los egresos que se generan antes de
recibir el pago de los clientes. Deberá cubrir los egresos que se produzcan durante el período de producción, de
comercialización y de cobranza.
La inversión en capital de trabajo no solo se produce al inicio del horizonte de análisis. La necesidad de recursos
estará asociada a la duración del ciclo operativo y al nivel de actividad. Si el primero se alarga por un mayor plazo de
cobro al cliente o un menor plazo para pagar a proveedores, será necesario un mayor capital de trabajo. Si se acorta,
habrá una liberación de parte de la inversión en este rubro.
Algo similar ocurre con el nivel de actividad: si aumenta, será necesario una mayor inversión para atender un ciclo
operativo de mayor volumen. Si la actividad se reduce, habrá liberación de fondos. Ambos casos deberán reflejarse
en el flujo de caja.
Si bien la inversión en capital de trabajo tiene carácter de permanente, no será necesario calcularla con una gran
precisión porque es un activo de propiedad del proyecto que será recuperado al final del horizonte de evaluación.
Solo produce el costo de oportunidad por mantenerlo inmovilizado en el negocio.
Sin embargo, es importante la determinación adecuada de la magnitud, porque subestimarla significa que el proyecto
no podrá atender el desfase entre ingresos y egresos, lo cual producirá un aumento de gastos y/o pérdidas de ventas
que terminarán afectando los resultados.
Métodos de cálculo
Existen tres métodos para calcular la magnitud de la inversión en capital de trabajo: método contable, método del
período de desfase y el método del déficit acumulado máximo.
El método contable consiste en proyectar el activo y el pasivo corriente y determinar la magnitud como diferencia
entre ambos:
ICT0 = AC - PC
“ICT0“ es la inversión en capital de trabajo, “AC” es el activo corriente proyectado y “PC” es el pasivo corriente
proyectado.
Si bien este método es poco confiable por la dificultades para proyectar cada una de estas variables, sirve como
estimación preliminar. Puede ser de utilidad cuando la empresa tiene acceso a información histórica, propia o del
sector, que permita correlacionarlo con alguna variable medible, como sería el volumen de producción, el valor de
los activos fijos o el costo de los insumos.
Se debe tener en cuenta que este modelo de cálculo supone que las relaciones utilizadas se mantienen constantes a lo
largo del plazo de análisis.
El método del período del desfase calcula la inversión en capital de trabajo como la cantidad de recursos necesarios
para financiar los costos de operación desde que se inician los desembolsos hasta que se recuperan.
ICT0 = CA / 365 × n
“CA” es el costo anual desembolsable del primer año y “n” es el número de días de desfase entre la ocurrencia de los
egresos y los ingresos.
Este método usa estimaciones promedio para determinar el plazo de desfase y se debería usar en situaciones que no
presenten estacionalidades, como Navidad, cosecha, verano, etc.
Los días de desfase se calculan sumando los siguientes promedios: días del inventario de materias primas, días del
proceso de transformación, días del inventario de productos terminados, días de cuentas a cobrar, y restando el
promedio de días de cuentas a pagar.
Por su parte, el método del déficit acumulado máximo es el más exacto de todos y determina la inversión en capital
de trabajo como el saldo acumulado de los flujos de caja mensuales del primer año. Esta manera de cálculo permite
considerar las estacionalidades de la producción, de las ventas o de las compras.
En este método, la inversión en capital de trabajo será igual al mayor déficit de caja que se acumule durante el año.
A diferencia de los activos fijos, que pueden ganar o perder valor con el paso del tiempo, el capital de trabajo
mantiene su valor durante el horizonte de evaluación y puede recuperarse al final del proyecto.
El capital de trabajo
En el caso de Marquetería SH, el efectivo necesario para cumplir el ciclo productivo (capital de trabajo) será
incremental, es decir, se calculará sobre los costos y gastos incrementales que se muestran en la Tabla 11.
El capital de trabajo neto se calculó con el método del desfase del ciclo productivo, que suma los días de inventarios
de materia prima, productos en procesos y productos terminados, y los días de distribución, traslado, facturación y
cobranza.
El costo total anual proyectado de materias primas calculado en la Tabla 11 asciende a $187 416,56, es decir que,
para el ciclo semestral de compras, el stock inicial de materia prima es de $93 708,28, el stock final del mencionado
ciclo es cero y el promedio es $46 854,14 (trimestral). La rotación de materias primas es igual a cuatro, dado que se
calcula como el cociente entre el costo total (Tabla 11) y el promedio de cada ciclo. Para calcular los días de
inventario de materias primas, se dividen los días del período (365) sobre las rotaciones de materia prima anuales (4)
y se obtienen los 91 días de ciclo de inventario de materias primas que se incluyen en el cálculo del ciclo de efectivo
que se muestra a continuación:
Tabla 1. Capital de trabajo (método del desfase del ciclo productivo)
Fuente: elaboración propia.
Para el cálculo del capital de trabajo, se multiplican los 154 días del ciclo de efectivo por el total de gastos y costos
proyectados diarios, tal como se muestra en la siguiente tabla:
Tabla 2. Calculo del capital de trabajo
Fuente: elaboración propia.
El capital de trabajo determinado asciende a $179 863,97 y su recupero no se incluye en el último período en
evaluación, ya que el valor de desecho se calculó por el método económico.
LECCIÓN 3 de 6
Costos relevantes
Se llama costo a la reducción en dinero generada por comprometer un recurso en una opción particular de negocio.
Incluye la totalidad de egresos ocasionados, ya sea por una inversión, un gasto de operación o un costo de
oportunidad.
Este concepto es aplicable tanto a costos como a beneficios y se aplica a los ítems que marcan una diferencia entre
las opciones que se analizan. Estos costos, llamados diferenciales, expresan cambios en los costos totales de cada
alternativa bajo análisis respecto a la situación vigente.
Se deben ignorar aquellas partidas que no varían con cada alternativa. Por ejemplo, si un proyecto no modifica los
ingresos respecto a la situación actual, son irrelevantes para la decisión.
Tampoco se deben confundir los costos diferenciales con los costos variables. Para evaluar un proyecto, serán
relevantes todos los costos que cambien, sin importar si son típicamente variables o fijos.
Aunque es frecuente que los costos históricos sean usados para proyectar los egresos futuros, la proyección correcta
de estos flujos requiere que se hagan los ajustes necesarios en la estructura futura de costos.
Si un proyecto reduce los costos variables unitarios o los costos fijos, ambos efectos serán relevantes como ahorro de
costos para evaluar la conveniencia de la inversión.
Otro concepto relacionado que se debe tener recuenta al evaluar proyectos de inversión es el costo de oportunidad,
nombre que recibe el beneficio que se deja de percibir cuando se abandona la opción de usar un recurso para
aplicarlo en otra oportunidad de negocio. Por ejemplo, un proyecto utiliza un depósito que posee la empresa y que se
encuentra desocupado: ¿Cuál es el costo? ¿Es el costo de construcción? ¿Es el valor contable? ¿Ninguno? El costo de
oportunidad para el proyecto será el mayor valor entre vender, alquilar o usar en otra alternativa.
Finalmente, no hay que olvidar los costos de mantenimiento de los equipos y activos fijos en general. Estos pueden
ser fijos o variables, directos o indirectos. Se pueden clasificar en:
Correctivo Reparación cuando se necesita.
Controles periódicos para evitar
Preventivo
fallos.
Observaciones periódicas que
Inspección
deban realizarse.
Reparaciones complementarias
De oportunidad
cuando convenga realizar.
En el caso de Marquetería SH, las compras de materias primas se pagan antes de retirar la mercadería del depósito
del proveedor. El procedimiento habitual consiste en realizar el pedido en forma telefónica semestralmente y
depositar al recibir la confirmación de despacho que emite el proveedor. La mercadería se descarga en la fábrica por
parte del personal de la empresa transportista sin costo adicional. Las compras de insumos básicos de administración
son mínimas y están dadas, en su mayoría, por pedido de talonarios de remitos y papelería en general y se satisfacen
en la librería de la localidad. Las compras se cancelan en efectivo y no son significativas para la evaluación
incremental.
En el estudio legal, se analizó la legislación vigente referida al traslado de comestibles y bebidas y se determinó que
la empresa no cuenta con la habilitación provincial para el traslado de comestibles ni registra inscripción nacional
para tránsito federal.
En el caso de ampliación que se estudia, no se detectan modificaciones necesarias a la distribución, con excepción de
la mencionada legislación que habilite el traslado de comestibles, que deberá implementarse independientemente de
la decisión de ampliación y, por lo tanto, los costos que generen no serán relevantes para evaluar el proyecto.
LECCIÓN 4 de 6
Gastos de comercialización, distribución y
administración
Todos los gastos fijos son operativos, sean estos clasificados como administrativos, de comercialización o de
distribución, ya que no existen gastos fijos considerados de producción. En cuanto a los gastos variables, solo se
clasifican en gastos variables de distribución, ya que no existen gastos variables de comercialización y
administración.
Gastos variables de distribución
En el caso de Marquetería SH, los gastos variables de distribución, se calcularon por litro transportado considerando
que la capacidad del vehículo es de diez barriles de cincuenta litros cada uno. El vehículo consume 50 litros de
combustible por viaje (400 km, ida y vuelta). Además, se tomaron en cuenta otros gastos del vehículo, como
neumáticos, lubricantes, repuestos y reparaciones, calculados sobre la base del consumo promedio detallado en las
facturas de los meses de julio a diciembre de 2016, sabiendo que se realizan cuatro viajes mensuales que totalizan
mil seiscientos kilómetros. Los gastos atribuibles al vehículo, tales como seguros e impuestos, se consideran dentro
de los gastos fijos. Los costos variables de distribución de la situación actual se muestran en la siguiente tabla:
Tabla 3. Costos variables de distribución
Fuente: elaboración propia.
En la actualidad, el cuarenta y tres por ciento (43 %) de la cerveza producida se distribuye fuera de la localidad, lo
que significa que se transportan, mensualmente, veintiséis barriles, en cuatro viajes mensuales, es decir,
aproximadamente, seis barriles por viaje. La producción que se estudia ampliar será exclusivamente destinada a esta
modalidad de expendio, que es la que presenta la actual demanda insatisfecha. En el plan de trabajo detallado,
teniendo en cuenta la elaboración de 4600 litros mensuales y bajo el supuesto de que el excedente de producción
planteado requiriera distribución, se modificó el plan de trabajo proyectado, aumentando la cantidad de horas
utilizadas para la distribución.
Gastos fijos
Los gastos fijos totales se relevaron de las facturas de compras y boletas de impuestos de la contabilidad de la
empresa en el período julio-diciembre de 2016 y representan el promedio de gastos mensuales de cada uno de los
conceptos que se detallan en la siguiente tabla:
Tabla 4. Gastos fijos totales para la situación actual
Fuente: elaboración propia.
Los gastos fijos de los períodos anteriores al 2016 se obtuvieron de la contabilidad. En la siguiente tabla se resume la
información obtenida y se comparan los aumentos porcentuales interanuales con la inflación relevada:
Tabla 5. Relevamiento de costos fijos período 2013 al 2016
Fuente: elaboración propia.
Fuente: elaboración propia.
Los gastos fijos considerados en la tabla anterior no son incrementales para el nuevo rango de producción en estudio.
Los datos relevados se muestran a fines informativos, pero no se incluyen en el flujo de caja.
LECCIÓN 5 de 6
Proyección de gastos y costos
En el caso de Marquetería SH, se proyectan los costos y gastos incrementales a los fines de incluirlos en el flujo de
caja a confeccionar.
Para la proyección de los costos de conversión (servicios de agua, electricidad y gas), y a los fines de determinar los
aumentos esperados en el horizonte de planeación, se buscó información sobre Audiencias Públicas y cuadros
tarifarios publicados por los proveedores locales que son Empresa Provincial de Gas S.A. (EMPROGAS), EDESAL
S.A. (distribuidora de luz) y San Luis Aguas Sociedad de Estado (distribuidora de agua).
Los costos de materia prima y los gastos variables de distribución se proyectaron a partir del valor actual, por la
inflación esperada para cada. Los costos fijos no forman parte de la situación incremental analizada, dado que se
incurriría en ellos independientemente de realizar o no el proyecto; por lo tanto, no se proyectan ni incluyen en los
flujos de caja. No se detectaron otros costos incrementales relevantes a incluir en las proyecciones.
Proyección de costos de conversión: servicios públicos
El costeo planteado en este caso incluye el componente variable de los servicios públicos en los costos de conversión
y las tarifas (fijas) de cada categoría de usuario sobre los gastos fijos operativos. El mayor consumo de gas, agua y
electricidad para los nuevos niveles de producción evaluados se resume en la Tabla 6 y se justificaron los aumentos
de precio considerados para cada uno de los servicios en las Figuras 1, 2 y 3 de esta sección. Para finalizar el análisis,
se calcularon los costos incrementales de servicios a partir de la multiplicación de ambos factores. Las
consideraciones que se tuvieron en cuenta sobre los incrementos de precios y consumos referidos a los servicios
públicos se expresan a continuación.
La determinación del aumento en los consumos de agua (en litros), gas (en metros cúbicos) y electricidad (en
kilowatts) se calcularon como un incremento porcentual sobre los actuales consumos aplicados a la producción
estimada para los períodos en evaluación. Los porcentajes determinados se muestran en la siguiente tabla:
Tabla 6. Consumos incrementales de servicios
Fuente: elaboración propia.
Los niveles de consumo proyectados de los servicios que se muestran en la tabla anterior se mantienen dentro de la
categoría actual del emprendimiento en todos los casos. Es decir que los valores que representan importes fijos de
consumos y que dependen del nomenclador de cada uno de los distribuidores no son incrementales, por lo tanto, se
excluyen de la proyección.
Además de los aumentos en los consumos, se evalúan los aumentos de tarifas de cada uno de los servicios.
Sobre el abastecimiento de agua, y conforme a lo establecido en la Ley N° VI-0159-2004 Código de Aguas y sus
modificatorias, San Luis Agua S.E comunicó el día 6 de marzo de 2017 que se realizó la actualización en la tarifa de
agua, de acuerdo a lo dispuesto por la Ley Impositiva Anual 2017 y que corresponde a las categorías y diferentes
usos del agua. Para el emprendimiento evaluado, el costo fijo anual asciende a $5408,00 y el variable a $2,2225 por
litro; el primero es no incremental.
Los valores son fijados anualmente por la Ley Impositiva de la Provincia de San Luis, por lo que no existen otros
aumentos durante el período. Lo publicado por la entidad se muestra en la siguiente figura:
Figura 1. Tarifa de provisión de agua para el período 2017
Fuente: Código Impositivo 2017 de la Provincia de San Luis.
La proyección del precio del agua se estima a partir del valor del período 2017 y agregando la inflación esperada
para los restantes cuatro períodos del horizonte de evaluación, ya que el valor del período 1 (año 2017) fue
establecido por el Código Impositivo de la Provincia, que se actualiza anualmente. El componente fijo denominado
derecho de uso anual no es diferencial, ya que el aumento de consumo de agua no eleva la categoría del consumidor,
por lo tanto, no se considera en la proyección. Los datos de la inflación proyectada surgen del informe de REM-
BCRA (Relevamiento de Expectativas del Mercado dependiente del Banco Central de la República Argentina). La
proyección del costo incremental del agua es la siguiente:
Tabla 7. Proyección del costo de agua (incremental). Valores sin IVA
Fuente: elaboración propia.
A partir de la proyección del precio por litro consumido, el costo a considerar en el flujo de caja surge de multiplicar
el precio proyectado por los litros incrementales de producción que se mostraron en la Tabla 15. Esta tabla aparece en
la lectura 2.
Para la proyección de los restantes servicios en análisis (gas y electricidad), se analizó la Resolución 212 – E/2016
publicada en el Boletín Oficial el día 7 de octubre de 2016, donde se determina que las tarifas se actualizarán en los
meses de abril y octubre de cada año, hasta llegar a la eliminación total de los subsidios en el año 2019. Sobre los
aumentos en la categoría Pequeños Comercios, donde está clasificado el emprendimiento, el ministro informó que el
tope será del 500 % para el sector comercial e industrial y que tendrán vigencia siempre que el monto total supere
$250, hecho que se cumple.
Lo expresado permite inferir que el aumento programado del 500 % (como máximo) se dará en 6 aumentos
semestrales, es decir, en tres años, a una tasa estimada de 166,66 % anual para los períodos 2017, 2018 y 2019. Para
estimar la proyección de costos para los períodos 2020 y 2021, se utilizó inflación por REM-BCRA, a partir del valor
de 2019.
Las distribuidoras de gas y electricidad publicaron las tarifas que se aplican en el primer semestre de 2017 y que se
tomaron como base para los aumentos anunciados.
En el caso de EMPROGAS, las tarifas establecen que para la categoría P1, donde se clasifica el emprendimiento, el
costo fijo es de $100,54 y el cargo variable asciende a $0,922686 por metro cúbico consumido. Los valores que la
institución pública se muestran en la siguiente figura:
Figura 2. Cuadro tarifario de gas para 2017
Fuente: EMPROGAS.
EDESAL, distribuidora de luz, estableció, para la categoría T1G3 de pequeños comercios, el cargo fijo de $46,9206
y el valor del kilowatt en $1,6813 para el período 2017. Lo mencionado se muestra en la siguiente figura:
Figura 3. Cuadro tarifario de electricidad
Fuente: EDESAL.
A partir de las consideraciones anteriores, se proyectaron los costos de gas, electricidad y agua variables para el
período en evaluación. Los consumos se promedian por semestres a los fines de incluir los aumentos establecidos por
la mencionada ley. La categoría de usuario no se incrementa para ninguno de los servicios, por lo que el componente
fijo de los consumos no es incremental. Los cálculos se muestran en las siguientes tablas.
Tabla 8. Proyección de costos de gas y electricidad (incremental). Valores sin
IVA
Fuente: elaboración propia.
Proyección de costo primo de producción
En el caso de Marquetería SH, se proyecta el costo primo de producción a partir del último valor relevado de la lista
de precios publicada por el proveedor de materia prima el día 17 de diciembre de 2016 y las consideraciones de la
inflación esperada según las estimaciones de REM-BCRA. Los datos se muestran en la siguiente tabla:
Tabla 9. Costo primo proyectado. Valores sin IVA
Fuente: elaboración propia.
El planteo proyectado establece que el aumento de producción se destinará exclusivamente a la presentación en
barriles; por lo tanto, no se proyectan los costos de la presentación en botellas, por no ser incrementales. A partir de
la proyección de precios, se estimó el costo primo total para la situación incremental, a partir de los litros estimados
expresados en la Tabla 16 (esta tabla aparece en la lectura 2).
Proyección de los costos de distribución
El planteo productivo hace necesaria la proyección de los costos de distribución, ya que el total del excedente de
producción se trasladará a los bares que actualmente tienen demanda insatisfecha. La proyección se realizó a partir
del costo de distribución actual (Tabla 10) y considerando la inflación estimada. Los datos son:
Tabla 10. Proyección del costo de distribución incremental. Valores sin IVA
Fuente: elaboración propia.
Los valores expresados en la tabla anterior reflejan el costo incremental de distribución por período evaluado.
Proyección de costos totales
En el caso de Marquetería SH, los costos incrementales de producción (costo primo y costo de conversión), los
costos de distribución y los gastos operativos calculados precedentemente dentro del horizonte de planeación, se
organizaron en la siguiente tabla:
Tabla 11. Proyección de costos totales incrementales. Valores sin IVA
Fuente: elaboración propia.
En la tabla anterior, se muestran los costos incrementales que fueron incluidos en el flujo de fondos analizado.
Proyección del costo de mano de obra (retribución a los socios)
Los valores que se incorporan al flujo de fondos se actualizan por la inflación proyectada y se muestran en la
siguiente tabla:
Tabla 12. Proyección de la retribución incremental para los socios. Valores sin
IVA no deducibles de impuestos
Fuente: elaboración propia.
Los cálculos de la tabla anterior consideran, además de la indexación por inflación esperada, el incremento en litros
de los períodos 2 al 5 con respecto al primer año.
Costos contables no desembolsables
Los costos contables no erogables no son relevantes para evaluar proyectos de inversión; solo interesan por el efecto
que pueden tener sobre el impuesto a las ganancias a pagar.
Es el caso de depreciaciones de los bienes de capital, la amortización de activos intangibles y el valor de libro de los
activos fijos al momento de su venta. Los dos primeros conceptos representan la pérdida de valor por transcurso del
tiempo y son deducibles de la base imponible para determinar el importe del impuesto a las ganancias a pagar.
El valor de libro representa el costo contable de cada activo al momento de la venta, que será igual a lo que falta
depreciar. Su importancia radica en el rol que tiene para determinar el resultado de la venta de un activo. La venta de
activos pagará IG por la diferencia entre el precio de venta y el valor contable.
Aunque existen varias maneras de calcular las depreciaciones, lo más común es utilizar el procedimiento de depreciar
linealmente por ser el método más conservador. Consiste en dividir el valor total de adquisición de un activo fijo por
el número de años en que se deberá depreciar según el plazo que indiquen las normas impositivas.
Irrelevancia de algunos costos
La técnica contable tiene la práctica de asignar o prorratrear los costos indirectos en que se incurre entre los
productos o centro de costos de la empresa mediante la aplicación de algún criterio (m2, número de empleados,
unidades producidas, horas trabajadas, etc.).
Hay que tener cuidado con los costos asignados, generalmente de origen contable. Solo serán relevantes si
representan un cambio en el costo total entre la situación con proyecto y la situación sin proyecto.
Los costos históricos son inevitables por haber sido incurridos en el pasado. Son irreversibles, con independencia de
si fueron pagados o no y, por lo tanto, no son relevantes para tomar la decisión. La decisión que se tome no afectará
el costo incurrido.
Por ejemplo, el costo pagado por un activo, actualmente en desuso y sin valor, que la empresa adquirió en el pasado y
utilizará en un nuevo proyecto es irrelevante. La erogación realizada no cambiará con la decisión de usar o no ese
activo.
Las obligaciones de pago contraídas en el pasado, aun cuando una parte permanezca pendiente de cancelación, son
costos sepultados o hundidos y, por lo tanto, no son relevantes para tomar la decisión. La deuda contraída y no
pagada es un compromiso que se debe atender con independencia de las alternativas que se evalúen.
LECCIÓN 6 de 6
Referencias
Brandemann, M. F. (2017). Formulación y evaluación del proyecto de ampliación de una fábrica de cerveza
artesanal. Marquetería, San Luis, Año 2017. (Tesis de grado). Universidad Empresarial Siglo 21, Córdoba,
Argentina.
