CURSO DE MACROECONOMIA – ECON: ABELARDO ZAPATA TORRES

La
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Macroeconomía

La macroeconomía es la rama de la Teoría Económica que estudia el funcionamiento de la

Economía como un todo, analiza el comportamiento de los agentes económicos de forma
global.

Su centro de atención es principalmente la producción total de los bienes y servicios, las

variaciones del nivel general de precios y sus relaciones con los niveles de empleo global.

Dentro de los principales temas de estudio de la Macroeconomía tenemos a los agregados

económicos, que son conceptos que indican actividades globales de una economía, obtenidas
por la agregación (suma) de las actividades de los diversos agentes económicos, por ejemplo;
Consumo, inversión, balanza de pagos, déficit fiscal, PBI, inflación, dinero, empleo, etc.

Aunque la expresión de Macroeconomía sea moderna, el análisis macroeconómico es muy

antiguo, la Tabla económica de Keynes constituyo en su tiempo una formulación de
macroeconomía en la vida económica, pues es un estudio de la circulación de la riqueza entre
las diversas clases sociales.

Los teóricos liberales no obviaron los aspectos macroeconómicos, sin embargo, fue recién el
socialismo científico planteado por Carlos Marx el que hizo un estudio del capitalismo como
sistema (esto es, como u todo), descubriendo las leyes y sociales que explican su origen,
desarrollo y superación por otras formaciones económicas.

En el siglo XX, en el contexto de la crisis mundial de los años 30, JM Keynes dio un impulso
considerable a la macroeconomía de la cual proceden directamente las técnicas de
contabilidad nacional, en su obra Teoría General de la Ocupación, el interés y el dinero señala
que para la solución de la crisis es necesaria la participación del Estado a través de la política
económica. Por esto Keynes es considerado el economista que desarrollo la macroeconomía.

Cabe precisar que entre los aspectos microeconómicos y macroeconómicos tampoco es

preciso establecer una línea claramente divisora. Sin embargo en el siguiente cuadro es
posible diferenciar en gran medida el enfoque microeconómico del enfoque macroeconómico.
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LOS ENFOQUES
MICROECONOMICOS Y MACROECONOMICOS
Enfoques Producción Precios Ingresos
Precios de bienes y Retribuciones a los
Producción en industrias y servicios médicos factores productivos
Micro empresas específicas. Precios de gasolina Los salarios en la
Cuanto de algodón Precios de pollo industria textil
Cuanto de arroz Sueldos de los
ejecutivos
Nivel general de Ingreso nacional
Producción nacional precios Total de sueldos y
Macro Producto industrial total Precios al salarios
Crecimiento de la producción consumidor Total de ganancias
Tasa de inflación de las sociedades
anónimas.

La macroeconomía puede ser utilizada para analizar cuál es la mejor manera de influir en
objetivos políticos como por ejemplo hacer crecer la economía, estabilidad de precios, trabajo y
obtención de una sustentable y equilibrada balanza de pagos. La macroeconomía por ejemplo,
se enfoca en los fenómenos que afectan las variables indicadoras del nivel de vida de una
sociedad. Además objetiza más al analizador la situación económica de un país propio en el
que vive, permitiendo entender los fenómenos que intervienen en ella.

El término macro- proviene del griego makros que significa grande, e inicialmente el sentido de
los términos macroeconomía y microeconomía pretendía guardar cierto paralelismo a la
distinción física entre nivel macroscópico y nivel microscópico de estudio. En el primero
importaría las propiedades emergentes asociadas a miles o millones de componentes
autónomos en interacción, mientras que en el nivel "micro" se trataría de describir el
comportamiento de los componentes autónomos bajo las acciones a las que estaban
sometidos. Sin embargo, en el uso moderno la macroeconomía y la microeconomía, no son
términos paralelos de los términos macroscópico y microscópico.
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El enfoque microscópico se centraba en la conducta de los agentes económicos y en los
resultados previsibles de sus acciones bajo ciertos estímulos, bajo cierta hipótesis de
comportamiento. Sin embargo, para una economía compleja formada por miles o millones de
agentes, el enfoque al igual que sucedía con la física de sistemas de millones de partículas, el
enfoque "micro" es inviable. Por eso a partir de principios de siglos cada vez más se buscó un
enfoque "macro" en que se hacía abstracción de un buen número de magnitudes y hechos
relacionados con los agentes económicos, y se trataban de buscar equilibrios de variables
agregadas. Así el enfoque macro se concentraba en niveles de renta, tipos de interés, ahorro,
consumo y gasto totales debidos a todos los agentes. La conducta agregada se modelizaba
por funciones hipotéticas que se supone describen el comportamiento cualitativo aproximado
de ciertas relaciones entre las macrovariables.

Con la gran depresión de la década de 1930 y el desarrollo del concepto de las estadísticas
nacionales de entrada y de producto (estudio del Producto interno bruto), el campo de uno de
los desafíos de la economía ha sido la lucha para reconciliar los modelos de macroeconomía y
la microeconomía. El modelo IS-LM de Hicks y los argumentos keynesianos sobre la aparición
de las crisis económicas son un ejemplo de los primeros ejemplos razonablemente
abarcadores del enfoque macroeconómico.

Al comienzo de la década de 1950 los macroeconomistas desarrollaron modelos micro-

basados del comportamiento macroeconómico (tal como la función del consumo). El
economista holandés Jan Tinbergen desarrolló el primer modelo macroeconómico
comprensivo a nivel nacional, el cual desarrolló primero para Holanda y luego aplicó en los
Estados Unidos y el Reino Unido después de la Segunda Guerra Mundial. El primer proyecto
mundial de modelo económico, el Wharton Econometric Forecasting Associates LINK
(asociados Wharton para la predicción econométrica) fue iniciado por Lawrence Klein y fue
mencionado en su llamado por el Premio de ciencias económicas en memoria de Alfred Nobel
del banco de Suecia en 1980.

En la década de 1970 contribuye con partes para comprender el todo. Cuando uno aprende
más sobre cada escuela económica, es posible combinar aspectos de cada una para alcanzar
una síntesis informada.

Planteamiento de Keynes
La crisis de 1929. A principios del s. XX comenzó a debilitarse el papel hegemónico de G.
Bretaña, y EE.UU. y Japón aumentaban su participación en la producción de manufacturas.
En la Bolsa de N.York, la gran compra de acciones hizo que cotizaran muy alto. Cuando se
difundió la noticia de los problemas por los que atravesaba la industria, los inversores trataron
de recuperar sus capitales vendiendo sus acciones, lo que provocó la caída de la Bolsa. La
crisis llevó a la quiebra a numerosos bancos y abarcó a todos los sectores.
Debido al peso de la economía norteamericana en el mundo, la crisis se extendió al resto de
los países de Occidente. La disminución de la demanda de los EE.UU. en el comercio mundial
provocó la caída de los precios mundiales de materias primas y productos agrícolas. Lo que
afectó mayoritariamente a aquellos países cuyas exportaciones estaban constituidas por esos
productos, como Argentina.
Los esfuerzos por explicar la crisis y el alto desempleo llevaron a Keynes a desarrollar una
teoría económica alternativa. Sus ideas tuvieron como consecuencia el crecimiento de los
países capitalistas desde mediados del 40 hasta principios de los 70.
El origen de la macroeconomía: Rechaza la teoría del empleo elaborada por los clásicos. Los
neoclásicos analizan el comportamiento de los consumidores, las familias o las empresas
(microeconomía). La teoría de Keynes se denomina macroeconomía y analiza el
comportamiento global del sistema económico a través de variables como el producto total de
un país, el empleo, consumo, etc.
Para los neoclásicos, la economía global no posee leyes propias, se rige por las decisiones
individuales. Keynes utiliza un nuevo enfoque en la determinación de la demanda global que
llama "demanda efectiva", ya que se refiere a los bs. Efectivamente comprados.
En una economía capitalista, la demanda puede ser de bs de consumo ( c) y de bs de
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inversión o capital (I). Los 1º son comprados por consumidores y los 2º por las empresas para
producir.
Así
Demanda global= C+I

Keynes dice que los factores que determinan la demanda de unos u otros bs son distintos: la
demanda de bs de consumo depende principalmente del ingreso de los individuos
(consumidores), mientras que la demanda de bs. de inversión depende de las expectativas de
los productores acerca de las futuras ganancias.
El consumo total de la economía (bienes de .re consumo) es en función al ingreso real de la
ec.

C= F(Y) FUNCION INGRESOS.

Pero a medida que el ingreso crece, el consumo no lo hace en la misma medida sino menos.
Esto se lo denomina propensión marginal a consumir. Ésta nos dice cuanto se incrementará el
consumo por c/peso que se incremente en el ingreso nacional.
Incremento C
Incremento Y
La propensión a consumir es mayor a cero, ya que sino no habría consumo; y menor que uno
pues si fuera uno, significaría que el consumo varía en la misma magnitud que el ingreso.
Aquella parte del ingreso que no se destina al consumo corresponde al ahorro.
Pero recordemos que realiza un análisis macroeconómico, se refiere a la economía general de
un país, por lo tanto el ingreso total de la economía corresponde al flujo de ingresos generados
por la producción de ese país: salarios, beneficios de empresarios, rentas.
Si una economía aumenta su producción, entonces genera un mayor flujo de ingresos.
Si no logran vender todo lo producido, entonces habrá que disminuir el volumen de producción,
y esto generaría menores ingresos. A esta situación se la conoce como paradoja de la
frugalidad (moderación): el deseo de los individuos de aumentar su riqueza a través del
aumento de sus ahorros y un menos consumo llevará a que el ingreso total de la economía
sea menor.

Cuando la oferta global de bs o productos es igual a la demanda global, se dice que la

economía está equilibrada. O sea cuando el

Ahorro es = a la inversión

Entonces

La oferta es = a la demanda.

El Multiplicador Keynesiano

Quería determinar el volumen de personas ocupadas en un momento dado y como varía ese
volumen.

Recordemos que el ingreso nacional depende del volumen de producción. Pero dado que para
producir más los empresarios necesitarán más trabajadores, entonces un aumento de la
producción implica un mayor número de trabajadores contratados. Esto será así siempre que
no haya otra tecnología disponible.
Encuentra que el ingreso total de la ec, depende del volumen de ocupación necesaria para
generar ese nivel de ingresos. Por lo tanto si podemos determinar cuál es el ingreso nacional
podremos conocer la cantidad de ocupados de dicha economía.
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Si conocemos
El volumen de inversiones + propensión marginal a consumir = el ingreso nacional.

La inversión a su vez depende de las expectativas o previsiones de los empresarios respecto a

su rendimiento o futuras ganancias. Esto se enfrenta con la incertidumbre y los riesgos.

Si para invertir la empresa pidió un préstamo, los beneficios o ganancias futuras deberán ser
suficientes para pagar los intereses.

Si no necesita pedir un préstamo, evaluará si le conviene utilizar sus ahorros para comprar
bienes de inversión o prestar dinero para obtener intereses.

Por lo tanto mientras más alta sea la tasa de interés de mercado, menor será la cantidad de
inversiones que se realizarán, ya que conviene más prestar.

Establece una relación entre el incremento de ingresos total y el incremento del monto de
inversiones mediante el multiplicador keynesiano. Este nos indica que "cuando existe un
incremento en la inversión total, el ingreso aumentara en una cantidad que es k veces el
incremento de la inversión"

Incremento Y= k x incremento I.
K depende de la propensión marginal a consumir, si k es grande si la propensión también lo
es.
Esto demuestra que el consumo es el motor del crecimiento económico y no el ahorro.
El multiplicador indica que cuanto mayor sea la propensión a consumir, mayor será el
crecimiento del ingreso nacional ante un aumento de la inversión.
La teoría keynesiana de la ocupación:

Considera que el volumen de ocupación y el nivel de ingreso varían más o menos

proporcionalmente. Esto se debe a que, a corto plazo, la producción no puede aumentarse sin
aumentos de la mano de obra. Pero en un mayor plazo podemos suponer que la tecnología
podría reemplazarlos.
Su objetivo es determinar cómo en cierto momento el ingreso nacional y el volumen de
ocupación que le corresponde. Las herramientas que utiliza para determinarlos son:
propensión a consumir, demanda de inversión, demanda especulativa del dinero, cantidad de
dinero de la economía. Excepto la última, las tres primeras variables son psicológicas, ya que
dependen de la propensión de los individuos a consumir o ahorrar. Las dos primeras ya fueron
explicadas, las razones para demandar dinero son: transacciones, precaución ante futuros
imprevistos y especulación (buscará colocarlos a tasas altas).
Cualquier cambio en estas variables modificará el nivel de ingreso hasta que este alcance
nuevamente un equilibrio.
El problema de la flexibilidad de los salarios:

Dado que la teoría ortodoxa proponía una reducción de salarios para solucionar el desempleo,
Keynes se pregunta qué efectos traerá en la economía, que pasará con la demanda.
Realiza el análisis desde su perspectiva(s/ la cual la ocupación sólo crecerá si aumenta el
consumo o las inversiones), así, una baja de salarios:
 Reduciría los precios; sin embargo al disminuir los salarios tb disminuye la propensión a
consumir. Será negativo para la demanda.
 En una economía abierta, mejorará la posición de las exportaciones frente a aquellos países
que no hayan aplicado la misma política; es un efecto positivo sobre la demanda global del
país.
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 Podrían aumentar las inversiones. Sin embargo un movimiento de resistencia de los
trabajadores podría hacer cambiarlos de opinión.
 La disminución de los precios, como consecuencia de la baja de salarios, puede tener
graves consecuencias para aquellos empresarios que estén endeudados, así como tb sobre
las finanzas públicas, debido a que recaudarán menos impuestos.

Conclusión: una política de salarios flexible no es capaz de mantener un estado de ocupación

plena continua.
11. Los monetaristas
Durante el período posterior a la 2º GM, los países capitalistas desarrollaros alcanzaron tasas
muy bajas de desempleo debido al gran crecimiento económico.
Friedman analiza el papel del dinero en una sociedad capitalista desarrollada. Objetó las bases
de Keynes, en especial lo que decía que las economías funcionan raramente en situaciones de
pleno empleo.
Considera que los gobiernos no deben intervenir en el funcionamiento del sistema económico,
el cual se rige por las fuerzas del mercado. Solamente deben hacerlo para proveer a la
economía la cantidad necesaria de dinero. Destaca la importancia de las variaciones en la
cantidad de dinero y sus efectos en los precios.
Lo que importa son las riquezas de un país, esto atraerá inversores, hay que aumentar las
reservas en los bancos.
Respecto de los cambios en el nivel de ocupación dice: ante los aumentos de precios, los
trabajadores presionarán por un aumento de salario. A largo plazo, si los salarios aumentan
igual que los precios, entonces los salarios se mantendrán estables, y la demanda de mano de
obra no incrementará. Por lo tanto, el desempleo se mantendrá a un nivel "natural", en el
sentido que ninguna política económica será capaz de reducir dicho nivel de desempleo.
Síntesis neoclásica:
Hacia 1950 aparece la "síntesis neoclásica"; constituye un intento de combinar la
microeconomía con la macroeconomía. Ello originó que la teoría keynesiana quedara incluida
dentro del modelo neoclásico como un caso especial. Este caso sería aquel en el cual los
salarios son rígidos e inflexibles a la baja. La exigencia de rigidez explica la persistencia de
desempleo.
De acuerdo con estos economistas de la síntesis, la persistencia del desempleo podría
originarse en la existencia de sindicatos que impiden la reducción de salarios o en los seguros
de desempleo que desincentivan al desocupado a buscar empleo.
Sin embargo, aunque la síntesis neoclásica abandona los elementos principales de Keynes,
mantiene que el Estado debe estabilizar la economía a niveles altos de ingresos y producto.

Aclaración: Para Keynes la depresión no es porque no quisieron bajar los salarios.

Lecturas:.

1) El Círculo Virtuoso Del Fordismo

Mientras que en sus primeros momentos el "proceso de industrialización" fue un fenómeno

exclusivamente inglés, se inició luego la industrialización masiva de otras sociedades como
Alemania, Francia y EE.UU.
En EE.UU Henry Ford en su fábrica de autos genera una nueva forma de organizar la
producción y el trabajo.
La introducción de la cinta transportadora o de cadena, aseguró la circulación de las piezas
mientras los obreros permanecían quietos en sus puestos de trabajo. Al final del circuito el
producto estaba terminado. Gracias a esta línea de montaje, el ritmo de trabajo era regulado
mecánicamente por la velocidad del transportador. Esto reducía la necesidad de fuerza de
trabajo y facilitó la producción ininterrumpida de bienes homogéneos y estandarizados. Al
reducirse el tiempo creció la producción, bajaron los precios y se incrementó el consumo.
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Además fueron precursores de estudios sociológicos sobre la vida de los trabajadores, lo que
dieron nacimiento al Departamento de Sociología. Las normas de consumo y de vida se
modificaron debido a que se les exigía a los trabajadores cumplir con determinadas pautas.
Además este departamento asesoraba a las filiales acerca de esas pautas.
Por otra parte, pagaban salarios altos. Decía que así se enriquecen los trabajadores y
comerciantes. Esta prosperidad a su vez genera una mayor demanda de sus autos. Salarios
más altos les aseguran mayor durabilidad.
También creo un sistema educacional para formar a los trabajadores: escuelas, fomento del
deporte, asociaciones contra el alcoholismo, etc. Esto no solo mejoró sus condiciones de vida
sino que hicieron que aumentara su productividad.
El modo de desarrollo fondista tuvo plena vigencia a partir de la 2ª GM, y hasta Principios de la
década del 70, cuando entró en crisis hasta la actualidad. Sin embargo, durante este período
solucionó uno de los principales problemas del capitalismo: la crisis de sobreproducción o
subconsumo.
El consumo masivo y el crecimiento de salarios, lograron un mercado que consumía todos los
bienes. O sea este sistema garantizó el incremento de la producción, la productividad, las
ganancias, el empleo y los salarios.

2) La Contabilidad Nacional:
La contabilidad nacional registra todas las transacciones realizadas en c/período entre los
distintos sectores de la actividad económica de un país.
Medir los Ingresos à PRODUCTO TOTAL (de los distintos sectores económicos)= a la suma
de los valores de los productos consumidos (GASTO FINAL) y este debe dividirse entre los
factores que participaron en la producción (INGRESO: salarios).
Aquellos bienes que se utilizan para producir son insumos, y los que son de consumo final
pueden ser consumidos por 3º o ser utilizados por la empresa (de inversión)
Osea:

GASTO FINAL= CONSUMO (privado, publico) + Inversión

A partir de esto obtenemos el PBI. El concepto producto "bruto" indica que en la medición se
incluyen las amortizaciones de los bs de capital de las empresas; si no las incluyo es "neto";
"interno" hace referencia al valor de producción final de bs y servicios realizados dentro de las
fronteras del país.
Si contamos las exportaciones, será así

PBI + IMPORTACIONES = CONSUMO + INVERSIÓN + EXPORTACIONES

La macroeconomía es la rama de la economía que estudia el funcionamiento de ésta en su

conjunto. Es decir, estudia la economía global de un país, si bien para proceder a dicho
estudio lo que hace es fijarse en el funcionamiento individual de una serie de mercados y en
las interrelaciones que se producen entre ellos.

EL Análisis Macroeconómico.

1. Teoría de los Agregados Macroeconómicos.- trata de las mediciones de las magnitudes

amplias a través de las cuentas nacionales.
2. Teoría general del Equilibrio.- se refiere al equilibrio de los modelos sectoriales, mercado de
bienes, dinero, niveles de la renta, el empleo y los precios.
3. Teoría del Desarrollo Económico.- trata de los modelos agregados, relacionados con los ciclos
económicos, el crecimiento de la economía y los cambios estructurales, etc.

De esta manera, la macroeconomía, que también se le conoce con el nombre de análisis del
ingreso nacional o economía agregada, es un estudio de las causas de los cambios que se
dan en el ingreso nacional, o en la actividad económica total. Esto es, que esta basada en una
análisis objetivo de la interrelación que existe entre las magnitudes amplias de la economía,
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tales como el consumo, la inversión, el ahorro, etc, trata de explicar los cambios que se dan en
e.l nivel del empleo, los cambios que se dan en el nivel general de los precios, los cambios
totales de la producción.

Ejemplo

La macroeconomía trata de explicar las causas de la inflación en el Perú a partir de 1970, las
causas de la gran depresión de la década del 1929 en la economía capitalista, las razones del
aumento de la desocupación y el subempleo en el Perú. La recuperación de la recesión
económica a partir de 1994.

Pero también se debe tomar en cuenta, en cuanto a su concepto central de la macroeconomía

que es el ingreso. No todos los pagos recibidos por un individuo están incluidos en el ingreso,
según la estricta definición macroeconómica del ingreso.

Ejemplo.

El dinero recibido por la venta de una casa vieja, no es ingreso, esto, desde el punto de vista
de la contabilización del ingreso nacional, porque no se ha producido ningún servicio o
producto nuevo. De tal manera, que para ser considerada dentro de las cuentas nacionales
como ingreso, debe de provenir de bienes y servicios creados en el periodo bajo consideración
de nueva riqueza y no aquellos bienes y servicios antiguos que fueron clasificados como
ingreso nacional en las cuentas de la contabilidad gubernamental.

El termino ingreso nacional (con minúscula) puede usarse en un sentido general, para referirse
a la actividad económica total, pero el Ingreso Nacional (con mayúscula) se refiere al ingreso
que se acumula para los factores de producción o sus poseedores, debido a la producción
actual de bienes y servicios.

Es decir, es el instrumento para medir el valor del mercado del producto final o el valor
agregado en cada etapa de la producción. Este enfoque produce el Producto Nacional Bruto
(PNB) y el Producto Nacional Neto (PNN), siendo este último igual al PNB menos la
depreciación.

De esta manera también se puede definir al Ingreso Nacional, como las utilidades totales de la
producción actual de bienes y servicios de una nación en un periodo de tiempo dado
(generalmente de un año), los componentes son los siguientes:

 Jornales
 Salarios
 Interés
 Ingreso por alquiler
 Utilidades, etc.

Una de las ecuaciones principales de la contabilización del Ingreso Nacional es: “el ingreso es
igual a la producción”, que en términos más precisos significa que el ingreso es igual al valor
del producto. Esto es, a través de un periodo de años, la producción nacional en soles, de los
bienes y servicios, se duplica, se desprende que el Ingreso Nacional se duplica.

El Ingreso Nacional no equivale al valor de las ventas de un país. La razón principal para la
desigualdad que existe entre las ventas totales y la producción total, es la la existencia de un
conteo doble en la cifra de ventas totales. Las ventajas de la compañía “X” a la compañía “Y”
que son incorporados en las ventas en las ventas de la compañía “Y” no son incluidas en las
medidas del ingreso nacional. El incluir estas ventas resultaría en un doble conteo del Ingreso
Nacional.

Para medir la producción nacional, existen dos maneras de evitar el conteo doble, estas son:
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 Uno es medir la producción solo en el punto de ventas del producto final, eliminando así
todas las transacciones intermedias.
 La otra es solo contar el valor agregado de cada unidad producida.

VARIABLES MACROECONOMICAS

CONCEPTO.

Se denomina variable a una magnitud mensurable (magnitud que se puede medir) o reducible
a una escala que varía y en cuya variación tenemos un interés, ya sea debido a una
importancia directa o por efectos sobre otras variables, estas variables se determinan por
métodos matemáticos.

Para la identificación de una variable, el primer paso es realizar el análisis económico para
definir el problema en cuestión y entonces identificar las variables pertinentes que se verán
comprendidas en el problema.

IDENTIFICACION DE LAS VARIABLES

Lo más recomendable es empezar por la identidad de los elementos que conforman el modelo.

a) La congruencia del esquema.- es decir el grado de utilidad del modelo mediante su

sistematización, integridad, continuidad o discontinuidad y certeza.
b) El nivel de interdependencia de los elementos útiles.- es la interconexión de todos los
sucesos o fenómenos económicos, condicionados por la unidad modelo.

De esta manera, las variables económicas, son aquellas que pueden tomar diferentes valores
y por la misma razón no pueden permanecer constante.

CLASIFICACION DE LAS VARIABLES.

a) Variables de existencias o stock (llamado también, matemáticamente discreta),-

estas variables no tienen dimensión de tiempo, ejemplo: el peso de un camión, es una
variable de existencia, la población de camiones de un momento determinado es la
variable de existencia; el número de alumnos que concurren a clases en un
determinado y de un determinado ciclo y facultad es una variable de existencia, el
número de unidades producidas, en una fábrica determinada de calzado es una
variable de existencia, etc.
b) Variables de corriente o flujo (llamada también continua en matemáticas).- son
aquellas que se encuentran en permanente cambio o movimiento. Es decir que tienen
una dimensión en el tiempo. Ejemplo. La velocidad de un automóvil es una variable de
corriente, el tránsito de una determinada ciudad es una variable corriente, el volumen
de las inversiones en la económica es una variable corriente, los gastos de los
consumos de las familias y del gobierno es una variable corriente.
c) Variable endógena.- son aquellas que se originan dentro de un modelo económico; es
decir, se llama endógena cuando su valor está determinado dentro del modelo.
Ejemplo.

C = a + b Yd C= 30 + 0.75 (Yd)

Donde la variable 0.75 Yd,

Vienen a ser, endógena porque su valor está dentro del modelo.

d) Variable exógena.- son aquellas que se originan por fuerzas externas al modelo. Todo
cambio en este tipo de variables se especifica como un cambio autónomo. Asi por
ejemplo. En la ecuación del modelo del consumo. La constante “a” o 30 es una
constante que solo variara cuando así lo determinen las fuerzas externas al modelo.
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Esta se comporta como una constante cuando el modelo se refiera a un solo periodo de
tiempo; pero si se esta refiriendo a mas de un periodo, el modelo de variable exógena y
constante no son conceptos equivalentes, teniendo en cuenta que entre un periodo y
otro puede ocurrir una modificación exógena en la variable.
e) Variables aleatorias o estocásticas.- se fundamentan en el cálculo de probabilidades,
frecuentemente este tipo de variables no son importantes en calculo econométricos y
tienen la particularidad de tomar valores positivos o negativos.
f) Variables nominales.- se dicen generalmente que una variable es nominal cuando su
valor se indica en términos monetarios. Asi por ejemplo si decimos que una casa
cuesta hoy en día 15000 dólares, entonces estamos diciendo que nominalmente 15000
dólares es el valor de una casa.
g) Variables reales.- una variable se expresa en términos reales si su valor se refleja en
algún bien o servicio. Cuando se dice que una casa cuesta, nominalmente 15000
dólares, el valor real será la utilidad que presta la casa a su dueño. O el valor real que
significa para el poseedor de los 15000 dólares será e grado de satisfacción que siente
al obtener esta cantidad.
h) Variables ex – ante (es decir antes de D).- son valores pre – determinados,
planeados, esperados, programados, deseados, etc. Cuando hablamos de valores ex –
ante, es porque estos se esperan obtener después del periodo en consideración,
porque los valores ya fueron programados con anticipación mediante la proyección.
i) Variable ex – post.- (lo que en otros casos se denominaría después de la D), es decir
que los valores ya fueron determinados o realizados, ejecutados, etc.

Relaciones funcionales entre dos o más variables y parámetros

La relación funcional entre dos o mas variables significa simplemente que los valores o
magnitudes de las variables están de algún modo relacionado. Se puede simplificar
primero que hay una relación funcional entre dos variables exclusivamente; en
microeconomía se se pues apreciar la tabla o cuadro de la demanda y del precio que
es una relación familiar de esta clase. En microeconomía, en términos de demanda es
de presumir que la relación se de esta índole: el precio de mercado “determina” o
“causa”, la cantidad demandada.

D = f (P)

Esto significa que la demanda (D) es una función (f) del precio (P). con frecuencia
sucede que cuando hay diversas relacionales funcionales que corresponden a las
mismas variables. Las funciones designadas pueden ser descritas mediante letras
griegas o repitiendo al lado derecho la letra de la variable que está al lado izquierdo.

D = D (P)

En ambos casos significa lo mismo, es decir, que la demanda es una función del precio
del bien.

La simple función de la demanda en dos variables (el precio y la cantidad), sirve para
atraer especial atención sobre dos de entre las muchas variables pertinentes. La
cantidad demandada de un bien en particular no depende exclusivamente de su precio,
sino además de los otros precios de los demás bienes y los ingresos de los
consumidores.

D1 = D(P1, P2, P3,….., Pn, Y)

Para corroborar lo anterior se puede demostrar con un ejemplo:

D = 70 – 5P + 0,3Y; ceteris paribus, precio de demanda cuando el ingreso es tratado

como un parámetro, es decir que se mantiene constante.
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TABLA DE LA FUNCION DEMANDA HIPOTETICA CON TRES VARIABLES

Combinaciones Ingreso Precio Demanda Cambios en la demanda al

Y P D cambiar el precio en una
unidad
a 100 10 50
b 100 9 55 5
c 100 8 60 5
d 100 7 65 5
e 100 6 70 5

Es decir que al variar el precio en una unidad la demanda varía en cinco unidades.

De otra parte se puede ver que la demanda varia también en la misma dirección a la
variación de la renta. Es decir a mayor renta, mayor demanda.

D = 20 + 0,3Y

TABLA DE LA FUNCION DE DEMANDA HIPOTETICA CON VARIACION DEL

INGRESO

Combinaciones Ingreso Precio Demanda Cambios en la demanda al

Y P D cambiar el INGRESO
a 100 10 50
b 200 10 80 30
c 300 10 110 30
d 400 10 140 30
e 500 10 170 30

Vemos que el incremento del ingreso es del orden del 100%, mientras que el
incremento de la demanda es del orden del 60%, en la misma dirección que el ingreso.
Es decir a mayor ingreso mayor demanda.

DETERMINACION DEL PRODUCTO NACIONAL BRUTO A PRECIOS

CONSTANTES

Es recomendable tener las siguientes consideraciones, según al plan de las cuentas

nacionales recomendados por organismos internacionales especializados como las
Naciones Unidas.

a) La primera, que la finalidad de las exportaciones y de la renta neta distribuida de

los factores recibidos del exterior, es la compra por importaciones. Y estas
corrientes se deflacionan con el índice de precios. Como consecuencia el índice
del Producto Bruto Nacional se obtienen deflacionando los componentes del
gasto final en el mercado interior con los índices de precios de los gasto de
consumo privado y público.

b) La segunda consiste en deflacionar el “PNB”, con un índice de precios del gasto

final, corriente y de capital en el mercado interior.

Estos índices deflactores son los llamados “números índices estadísticos”, con los
cuales es posible deflactar las demandas finales, gastos de consumo final del gobierno,
formación bruta de capital, las exportaciones e importaciones, remuneración de la mano
de obra, consumo de capital fijo, los impuestos netos directos, mediante un ejemplo
numérico, podemos determinar que la canasta familiar está determinada de la siguiente
manera.
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Precios y Cantidades 19 92 19 93
Bienes P1 Q1 P2 Q2
Pan Kilo 3.00 7500 3.80 8000
Fideos Kilo 1.70 5500 2.00 6000
Arroz Kilo 1.00 365 1.40 365
Carne Kilo 9.50 400 13.00 380

Tomando los datos del cuadro anterior podemos determinar los diferentes índices de
precios, para luego tomar el más indicado para deflactar los precios a soles constantes.
Esto es:

∑ (𝐏𝟐 𝐐1)
1. Formula de Laspayres: 𝐈𝐏𝐋 = ∑ (P1 Q1)
× 100

3.80 ×7500 + 2.00 ×5500 +1.40 ×356 +13.00 ×400

= 3.00 ×7500 +1.70 ×5500 +1.00 × 356 +9.50 × 400
× 100

45211
36015
× 100 = 12,553 × 100 = 125.53 Índice

∑ (𝐏𝟐 𝐐𝟐)
2. Formula Paasche: 𝐈𝐏𝐋 = ∑ (P1 Q2)
× 100

∑(𝐏𝟐 𝐐1) ∑(𝐏𝟐 𝐐𝟐)

3. Formula de Fischer; 𝐈𝐏𝐋 = √ ×
∑(P1 Q1) ∑(P1 Q2)

Al deflactar, en forma supuesta el consumo supuesto privado de un país, cuyo valor a precios
corrientes es de orden de S/ 390,789,500 para 1994 y de 456,635,890 para 1995 (supuesto)
respectivamente los valores reales serian.

Año Consumo Privado a Índice de Costo de Consumo Privado a

precios corrientes Vida Laspeyres precios constantes
1994 s/ 390,789,500 100/100 s/. 390,789,500
1995 s/ 456,635,890 125,35/100 s/. 363,766,343

Se puede apreciar, el índice deflactor que se está tomando es el de Laspeyres, por ser el más
alto.
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El PBI.
Se conoce como PIB a las siglas de “Producto Interno Bruto” es el valor monetario de todos los
bienes y servicios producidos en una determinada región, durante un período determinado,
normalmente un año.
El PIB es uno de los indicadores más utilizados en la macroeconomía ya que tiene como
objetivo principal medir la actividad económica, tomando en cuenta únicamente los bienes y
servicios producidos dentro de la economía formal de un determinado territorio sin importar el
origen de las empresas, excluyendo todo aquello que se produce en el marco de la economía
informal, o de negocios ilícitos.

Para analizar el comportamiento del PIB de un país es necesario diferenciar el PIB nominal,
PIB de carácter real y PIB per cápita.

 El PIB nominal, se caracteriza por el valor a precios de mercado o corriente de los bienes y
servicios producidos en un determinado tiempo. Cuando se indica que se toma en cuenta los
precios corrientes, son aquellos que están establecidos en los bienes y servicios al momento
de determinar el PIB, lo cual muchas veces están afectados por la inflación o deflación, y en
este contexto los expertos sugieren tomar en cuenta el PIB real.
 El PIB real, es calculado por el precio constante de los bienes y servicios finales producidos en
un país. Los precios constantes se calculan a partir de una base – año que permite eliminar los
cambios que surgen en los precios como consecuencia de la inflación o deflación.
 El PIB per cápita, es la división del PIB por el número de habitantes de un país. El respectivo
indicador como medida de bienestar social o de calidad de vida de los habitantes que
conforman un país es fuertemente criticado porque ignora las desigualdades económicas que
existe entre los habitantes ya que le atribuye el mismo nivel de rentas a todos.
El PIB se calcula como flujo de gastos o flujo de rentas. En el primer caso, se toma en cuenta
los siguientes indicadores:

 El consumo de los bienes y servicios adquiridos por la familia y empresas.

 Inversión especialmente por las empresas.
 Gasto Público adquirido por la Administración Público, en este contexto también se incluye a
los salarios de los funcionarios públicos.
 El resultado de las exportaciones – importaciones.
Ver también:

 PIB per cápita.

 Distribución de la riqueza.
Ahora bien, como distribución de rentas, se toma en cuenta: salarios, alquileres, impuestos
(IVA, rentas que recibe el Estado), beneficios que recibe los propietarios de la empresa, y
depreciación.

En relación a los resultados que pueden surgir en el cálculo del PIB, si el PIB de un país
aumenta indica aumento en la producción de un país, así como aumento en la inversión
económica. También, un crecimiento del PIB representa ingresos para el gobierno a través de
los impuestos, por lo tanto, es de suma importancia el papel del Estado en el fortalecimiento
económico de un país y brindar seguridad y condiciones para la inversión de nuevas empresas
y el crecimiento de las ya existentes.

PIB y PNB
El PIB comprende la renta generada por los ciudadanos extranjeros que trabajan en el país,
pero no lo nacionales del país que trabajan en el extranjero ya que se computará en el PIB del
otro país. Por su parte, el PNB es la renta generada por los ciudadanos de un país, y por los
ciudadanos del propio país que se encuentra en otro, y excluye los extranjeros que habitan en
el país.
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LAS CUENTAS NACIONALES

Este capítulo analiza los problemas y métodos de la medición de la producción e ingresos
agregados de la economía, del crecimiento económico, así como también, del nivel de precios
y la inflación. Empezamos describiendo los principales problemas de la medición del Nivel de
Producción

2.1 MEDICIÓN DEL NIVEL DE PRODUCCIÓN E INGRESOS

Las cuentas nacionales se encargan de medir las principales variables macroeconómicas que
tienen que ver con el nivel de producción y de ingresos.
Si existiera un solo bien final sería fácil estimar cual es el nivel de producción de un país pero
en cualquier economía se producen miles de bienes y servicios finales por lo que medir el nivel
de producción de una economía no es una tarea sencilla. Como no se puede sumar
cantidades de diferentes bienes y servicios lo que se hace es sumar los valores de los diversos
bienes y servicios finales.

El Problema de la Medición
En el siguiente gráfico se muestra una curva de frontera de Posibilidades de Producción con
dos posibles niveles de producción física los puntos A y B:

¿Dónde es mayor el PIB, en el punto A o en el punto B?

Figura. 2.1 Curva de Posibilidades de Producción

Maiz E

70

60 D G.

50 C

35 B

48 65 76 80 Vestidos
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Como se puede apreciar de la figura anterior no se puede medir el valor de una economía sin
tomar en cuenta los precios que los consumidores pagan por los diferentes bienes y servicios
que se producen en la economía
La solución a este problema sería usar los precios de mercado como medida como medida de
valor pero, eso provoca otros problemas:
El problema de la inflación, y
El problema de la doble contabilidad

El Valor Agregado

El valor agregado es la diferencia entre el valor de los ingresos por venta menos el valor de las
compras de la empresa a otras empresas. Normalmente esta diferencia refleja el costo del
proceso de transformación adicional pero no necesariamente es así. Las empresas
comerciales no transforman los productos que revenden sin embargo también generan valor
agregado.

Supongamos que en la economía tenemos cuatro empresas: una agrícola, otra molinera, una
panadería y una bodega que producen respectivamente harina, trigo, pan, y, la bodega se
encarga de la comercialización de pan al por menor y además supongamos que no existe
gobierno.

La Tabla 2.1 muestra que en esa economía sencilla la empresa agrícola produce trigo, sin
tener que comprar ningún insumo a ninguna empresa, y vende el trigo a la empresa molinera
por un valor de 80,000 nuevos soles (N.S.). El valor agregado de la empresa agrícola es de
80,000 N.S. Si el molino no compra ningún otro insumo para fabricar harina, que la vende a la
panadería a 150,000 N.S., el valor que agrega es de 70,000 N.S. Adicionalmente suponemos
que la panadería tampoco compra otro insumo aparte de la harina y que lo transforma pan
vendiéndolo a las bodegas por un valor de 250,000 N.S. agregando valor en 100,000 N.S. Las
bodegas que no transforman el pan, pues solo lo comercializan al por menor, la venden a las
familias por un valor 310,000 N.S. generando valor agregado por 60,000 nuevos soles.

Tabla 2.1 El Valor Agregado y el PIB

EMPRESA PRODUCTO VENTAS CAMPRAS A VALOR

OTRAS AGREGADO
EMPRESAS
Agrícola Trigo 80,000 0 80,000
Molino Harina 150,000 80,000 70,000
Panadería Pan 250,000 150,000 100,000
Bodega Pan 310,000 240,000 60,000
Totales 810,000 480,000 310,000
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Dado que el bien final de este ejemplo es el pan que venden las bodegas a las familias, el
valor del PIB sería 310,000 y no 810,000 pues se toma en cuenta los bienes finales, no
los bienes intermedios que ascienden a 500,000 en el ejemplo.
La producción de una empresa se mide usando su valor añadido o agregado.
Si no lo hiciéramos así tendríamos un problema de doble contabilidad pues el valor de
los bienes intermedios ya está incorporado en los costos de los bienes finales.
El valor añadido de la empresa agrícola sería 80,000, el valor añadido del molino es
70,000, el valor añadido de la panadería es 100,000 y el valor añadido de la bodega es
60,000

El Producto Interno Bruto (PIB) y el Producto Nacional Bruto (PNB)

Mientras que el PIB mide el valor de la producción de bienes y servicios finales generada
dentro de un país, el PNB mide el valor de la producción de bienes y servicios finales
generados por los residentes de un país ya sea dentro o fuera del país.
Por lo tanto, para pasar del PIB al PNB al primero se le tiene que agregar los ingresos de
los residentes del país obtenidos del exterior (RFN) y restarle los ingresos que los
residentes del exterior obtienen del país (RFE):
PNB = PIB + RFN - RFE
Donde:
RFN: Renta de los factores de propiedad de residentes del país, obtenida del resto del
mundo.
RFE: Renta de los factores de propiedad de residentes del exterior, obtenida del país.
La diferencia entre los ambos es la Renta Neta de Factores Nacionales provenientes del
exterior (RF) por lo que:
RFPIBPNB+=
El PIB se puede medir de tres formas:
Por el lado de la producción
Por el lado del gasto
Por el lado del ingreso

2.1.1 EL PIB COMO LA SUMA DE GASTOS

Como ya sabemos el PIB es el valor de los bienes y servicios finales a precios de
mercado, en un periodo dado, producidos dentro de un país. Esto implica que para
valorarlos se toman los precios que pagan los consumidores finales los que incluyen
impuestos. Para evitar la doble contabilidad se toma en cuenta solo la producción que
tiene uso y destino final pues los precios de ellos se incorporan el valor de todos los
insumos que fueron necesarios para producirlo.
Los bienes y servicios producidos de acuerdo a como se los usan finalmente se clasifican
en 4 categorías:
Consumo de las familias (C) Inversión (I) Consumo público o Gasto de Gobierno (G)
Exportaciones Netas (XN).
XNGICPIB+++= (1)
El Consumo de las familias
El Consumo es el valor del gasto de las familias en bienes y servicios. Se puede dividir en
las siguientes categorías:
1. Bienes durables: Televisores, automóviles, equipos de sonido.
2. Bienes no durables: alimentos, bebidas, ropa.
3. Servicios: educación, asesoría financiera, corte de pelo, alquileres de vivienda.
No es parte del Consumo:
- el gasto de las familias en construcción de viviendas
- el gasto de las familias en compra de activos financieros

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La Inversión Bruta Interna.

Es el gasto en nuevos bienes de capital. Se conoce también como la Formación Bruta de
Capital (FBK). La Inversión se compone del gasto en:
- Maquinarias y equipo
- Construcción
- Aumento de Inventarios.
El gasto en los primeros dos rubros se denominan también como Formación Bruta de
Capital Fijo (FBKF).

No es inversión:
Gasto en compra de activos financieros como acciones, bonos, depósitos bancarios,
terrenos. En cuentas nacionales estos gastos se conocen como Ahorro

La inversión bruta interna (I) menos la depreciación (DEP) es igual a la inversión Neta (IN)
la cual a su vez es igual al aumento del stock de capital de la economía:
I – DEP = IN = ΔK

El Gasto del Gobierno o Consumo Publico

El gasto de Gobierno se compone de las compras de bienes y servicios, como los gastos
en artículos de oficina, en servicios laborales, compra de armas, etc.
No se incluyen: las transferencias, intereses, pago de deuda, gasto en activos financieros.

Las Exportaciones Netas

Las Exportaciones (X) es el valor de los gastos del resto del mundo en bienes y servicios
no financieros producidos en nuestro país.
Las Importaciones (Z) son los gastos de un país en bienes y servicios no financieros
producidos en el resto del mundo.
Las Exportaciones Netas (XN) es la diferencia de las exportaciones con las importaciones:
XN = X - Z

2.1.2 EL PIB POR EL LADO DEL INGRESO

El valor de la producción de una economía debe ser igual, también, a los ingresos que se
generan en la actividad productiva.
De la producción de los bienes y servicios finales de la economía se debe separar una
parte para mantener la capacidad productiva. Los bienes de capital sufren un desgaste
por su uso o por el paso del tiempo (obsolescencia) lo que se conoce como depreciación.
Si restamos al PIB el valor de la depreciación (DEP) obtenemos el Producto Interno Neto:
PIN = PIB - DEP
Como la medición del PIB se hace usando los precios de mercado estos incluyen
impuestos indirectos y subsidios, debemos de restarlos para obtener el valor de lo que se
queda con las empresas y que podrá utilizarse para el pago de los factores de producción
que se han empleado.
Los Impuestos indirectos son impuestos que se cobran a las mercaderías sean bienes,
servicios o activos como: IGV, ISC, etc.
Subsidios: son como impuestos negativos que el Estado paga. Están constituidas
básicamente por las pérdidas de las empresas públicas.

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2.3.1 El Ingreso o Renta Nacional (YN)

Es el total de las remuneraciones de los factores de producción. Sale de deducir Producto
Interno Neto los impuestos indirectos netos de subsidios.
YN = PIN - (Ti - Sub)
Tenemos cinco tipos de remuneraciones:
Salarios de los trabajadores dependiente Beneficios de empresas corporativas Ingresos
de Independientes Intereses Netos obtenidos por los que prestan dinero Alquileres que
cobran los que alquilan
El Ingreso Nacional es la suma de dichos tipos de ingresos:
YN = Salarios + Beneficios + Ingresos Independientes + Intereses Netos + Alquileres
Por lo que:
PIB = DEP + (Ti-Sub) + YN

2.3.2 El Ingreso Personal Disponible (YD)

Ya vimos que los ingresos generados en la actividad productiva sirven para la
remuneración de los factores que han participado en dicho proceso.
Ahora veamos cómo se relaciona los ingresos de los factores de producción con el
ingreso que disponen las familias para su gasto.
De la Renta Nacional tenemos que eliminar una serie de deducciones que se les hace a
las familias:
Ingreso Nacional (YN) - Beneficios + Dividendos - Contribuciones al Seguro Social y
Sistema de Pensiones +Ajuste por Intereses + Transferencias (TR)
= Ingreso Personal (YP)
- Impuestos directos Personales (Tdf)
= Ingreso Personal Disponible (YD)

1) Suponga la siguiente información de un país que produce hamburguesas, bebidas y

casas. Se muestra la tabla de datos de precios y producción para cada año. -

AÑO PRODUCTOS CANTIDAD PRECIOS UNITARIO

Hamburguesa 2 100
Bebidas 5 150
200 Autos 52 18
Hamburguesa 3 150
Bebidas 4 120
2001 Autos 45 20
Hamburguesa 3 200
Bebidas 6 250
2002 Autos 70 25

Calcule el PIB nominal en cada año y el PIB real con base en el año 2000. Respuestas:

PIB Nominal

PIB Nominal (2000) = 2 x100+5x 150+52 x18 =1886

PIB Nominal (2001) = 3 x150+ 4x 120+ 45×20 =1830

PIB Nominal (2002) = 3×200+6×250+70×25 = 3850

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PIB Real (año base 2000)

PIB Real (2000) = 2x 100+5x 150+52x 18 =1886

PIB Real (2001) = 3x 100+ 4x 150+ 45x 18 =1710

PIB Real (2002) = 3x 100+6x 150+70x 18 = 2460

- Calcule el Deflactor del PIB en cada año.

1885
Deflactor 2000 = 1830 × 100 =100

1830
Deflactor 2001= 1710 × 100 =107

3850
Deflactor 2002 = 2460 x 100 =156

- ¿Cuánto ha crecido en términos reales esta economía entre 2000 y 2002?.

PIB real (2002) − PIB real (2000) 2450−1886

PBI real (2002)−PBI real (2000) 2450−1886

Crecimiento 2000-2002 = PBI real (2000)
= 1886
= 0,304 = 30,4%

- ¿ Cuanto ha crecido cada año?.

PBI real (2001)−PBI real (2000) 1710−1886

Crecimiento 2000-2001 = = = -0,0933 = -9,33%
PBI real (2000) 1710

PBI real (2002)−PBI real (2001) 2450−1710

Crecimiento 2001-2002 = = = 0,43859 = 43.85%
PBI real (2001) 1710

A pesar de observar un crecimiento en el periodo completo (2000-2002). Se observa una

disminución del 9,33% en el crecimiento de este país en el periodo 2000v y 2001.

Ejercicios.

Una economía tiene los siguientes Producto Nacional Bruto (PNB) real y nominal:

Año PNB real (millones um) PNB nominal (millones um)

2000 1.375 1.100

2001 1.500 1.500
2002 1.600 1.664

En base a esos datos, calcular los deflactores del PNB en 2000, 2001 y 2002.

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MODELOS ECONOMICO0S VIGENTES

Por modelo entendemos algo que es ideal, un prototipo. Una idea que se expone como
forma de explicar un concepto y mostrar cuál sería su representación perfecta. Por lo
tanto, existen modelos en todos los ámbitos y sectores, entre los que está, por
supuesto, la economía.

En esta disciplina existen modelos tanto macroeconómicos como microeconómicos,

que intentan explicar los diferentes modos por los que se rigen las relaciones económicas
en un contexto amplio y en uno más reducido. En el caso de la ‘macro’, los modelos
intentan explicar de una forma simplificada cómo opera la economía de un
determinado país y, también, intentan hacer predicciones acerca de su evolución.

En el mundo, actualmente existen diferentes sistemas económicos que conviven entre

ellos, si bien hay uno que está por encima del resto y que, se podría decir, que domina el
panorama económico mundial.

El mundo capitalista

Pues bien, ese modelo es el capitalista, un sistema económico que pone en el centro
de todo la propiedad privada. Es ésta la que rige las estructuras económicas y sociales,
las relaciones laborales y las demás implicaciones que tiene la economía.

La primera potencia económica del mundo, Estados Unidos, es una economía

capitalista, en la que las empresas dedicadas a la inversión y gestión de los grandes
patrimonios son las que dominan el panorama económico. Sus decisiones,
actuaciones y, también, sus problemas, tienen grandes repercusiones, como se vio con la
quiebra de Lehman Brothers, que supuso el principio de la crisis financiera mundial.

En este modelo económico, el consumo tiene un lugar privilegiado, ya que es el que

permite que la maquinaria esté en continuo funcionamiento. El consumo de bienes
privados es el principal valor de estas economías, por lo que en ellas predomina el
libre comercio, la ley de la oferta y la demanda y las relaciones mercantilistas en el terreno
empresarial, pues todo está enfocado a la obtención de beneficios.

Así, en Estados Unidos y en el resto de países que siguen este modelo, la libertad
económica y de mercado es la base del resto de las estructuras políticas y jurídicas, pues
todo está enfocado a ese modelo económico que, en resumidas cuentas, tiene al dinero
en el centro.

Además de Estados Unidos, otros países capitalistas son Japón, Alemania, Italia,
Suecia u Holanda.

Derivados: liberalismo y neoliberalismo

Del capitalismo han nacido otros modelos económicos que propugnan básicamente lo
mismo, añadiendo algunos matices. En primer lugar está el liberalismo, que nace de la
filosofía liberal que defiende la libertad del individuo y limita el poder del Estado sobre

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éste. Esto también se aplica a la economía, pues esta corriente defiende la libertad de
mercado y económica frente a la acción del Estado.

Es decir, lo que promueve es que sea el propio mercado el que se regule sin que el
Estado tenga que hacerlo. Esto implica que se reduzcan los impuestos el máximo
posible, así como la regulación sobre el comercio o la producción. Igualmente, el
liberalismo busca un marco de competencia sin restricciones y que no haya ayudas
públicas o subvenciones.

Países que siguen esta doctrina económica serían Hong Kong, Singapur, Nueva
Zelanda, Suiza, Australia o Estonia.

Países que siguen esta doctrina económica serían Hong Kong, Singapur, Nueva
Zelanda, Suiza, Australia o Estonia.

De esta filosofía original ha nacido

el neoliberalismo, que se inspira en los
mismos principios pero los adapta a la
sociedad actual. Es realmente
complicado definirlo, ya que los matices
son muy sutiles. El movimiento nació
después de la Gran Depresión y
buscaba un camino intermedio entre el
liberalismo clásico y la intervención del
Estado

Por ello, promovía una economía de mercado tutelada por un Estado fuerte, lo que se
pasó a llamar economía social de mercado. Si bien este concepto también fue
evolucionando hasta llegar al día de hoy, en que el neoliberalismo ha adquirido
connotaciones negativas y se le tacha de buscar solamente la privatización de empresas
estatales y la desregulación de los mercados. Aunque quienes lo defienden dicen que en
los países que se aplica se reduce la pobreza y la desigualdad.

El problema del neoliberalismo es la corriente que ha surgido en los últimos años a raíz de
la crisis financiera, el llamado populismo neoliberal, que preconiza que la economía
capitalista de corte neoliberal es la única posible y quiere acabar con el Estado del
Bienestar. Exponentes de ello serían Emmanuelle Macron en Francia, Albert Rivera en
España o Mauricio Macri en Argentina.

Comunismo

En el extremo opuesto de estas corrientes estaría el comunismo, que se caracteriza por

la propiedad común de los medios de producción, la ausencia de propiedad
privada sobre el trabajo y la inexistencia de clases sociales. Este modelo nació en el
siglo XVI y ha ido evolucionando con el tiempo, dando lugar a declinaciones como el
marxismo o el socialismo.

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En resumen, este modelo quiere pasar de una economía de mercado -la capitalista- a
una de producción, en la que también habría libertad individual a la hora de producir.
Todo ello ha dado lugar al modelo político comunista, que llegó a gobernar en la URSS y
que ahora lo hace en China, país que es actualmente la segunda economía más
grande del mundo, en contrapunto a Estados Unidos.

Es más, es la mayor economía mundial en paridad de poder adquisitivo, según el FMI. En

China, la variación de la economía comunista ha dado lugar a la socialista, con un PIB
producido principalmente por empresas del Estado que monopolizan los sectores
estratégicos, aunque existen empresas privadas en sectores acotados que no detentan la
producción principal.

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MODELOS DE CRECIMIENTO ECONÓMICO

El nivel material de vida ha mejorado considerablemente para la mayoría de familias de

todos los países del mundo desarrollado, conforme a pasado el tiempo. Esta mejora se
debe al aumento de las rentas, que ha permitido a la gente consumir mejores cantidades
de bienes y servicios. Sin embargo en países subdesarrollados, la realidad es dual, los
sectores más ricos mejoran su capacidad de consumo y otros sectores se empobrecen.
También se ha dado el caso de que toda la sociedad se empobrece, como sucede en
países con fuerte crisis económica o un atraso grande en su desarrollo educativo y
tecnológico.
Muchas veces se mide el desempeño de un país con indicadores de producción y
consumo, variables que definen el crecimiento económico de un país. Para medir el
crecimiento económico las economistas emplean diversos modelos, el primero de ellos es
el modelo de crecimiento de Solow.

Robert Solow, autor del modelo, atribuye el crecimiento económico a la acumulación de

capital, al crecimiento de la fuerza de trabajo y al cambio tecnológico. Solow presentó
inicialmente este modelo en 1956 y hasta ahora continúa siendo uno de los principales
marcos teóricos para analizar la relación entre ahorro, acumulación de capital y
crecimiento económico.

El punto de partida del modelo, es la función de producción de un país. En esta ocasión,

sin embargo, expresaremos todas las variables en términos per cápita. Supondremos que
la población y la fuerza de trabajo son iguales, de modo que el producto per cápita es
igual al producto por trabajador. Designamos el producto per cápita o por unidad de
trabajo, Q / L, representado por q y el capital por unidad de trabajo, K / L, representado
por k.

De la función de producción podemos escribir:

q = T f (k)

Donde T, es una variable tecnológica.

Muestra que el producto per cápita es una función creciente del coeficiente capital -
trabajo. Esta versión de la función de producción, en unidades per cápita, se muestra
gráficamente en el gráfico 5.10.

El eje vertical mide el producto per - cápita ( q ) y el eje horizontal mide el capital por
trabajador ( k ). Como muestra el gráfico 5.10, valores más altos de k llevan a valores más
altos de q, pero a una tasa decreciente.

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GRÁFICO 5.10. PRODUCTO Y CAPITAL PER CÁPITA

La economía simplificada con que estamos trabajando la supondremos inicialmente sin

comercio con el resto del mundo, como lo era en la presentación original de Solow. En
consecuencia, la inversión doméstica, I, es igual al ahorro nacional, S:

I=S

La variación en el stock de capital es igual a la inversión, neta de la depreciación. Con un

stock de capital K, suponemos que la depreciación es una proporción fija.

El cambio en K, es igual a dK.

Por tanto, el cambio en el stock de capital es igual a la inversión menos la depreciación K:

dK = I – K

Suponemos también que el ahorro equivalente a la inversión, es simplemente una

proporción fija del producto nacional. Por lo tanto, I = S = sQ. En consecuencia:

dK = sQ - K (1)

Si dividimos ambos lados de la expresión 1, por el tamaño de la fuerza laboral, tenemos:

d K / L = sq – k (2)

Suponemos que la población crece a una tasa proporcional constante n, que está
determinada por factores biológicos y otros que están fuera del ámbito del modelo.
También suponemos que la tasa de crecimiento de la población es la misma que la tasa
de crecimiento de la fuerza laboral.

Tenemos entonces que dL/L = n.

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Para completar el conjunto de supuestos, tomaremos el progreso tecnológico como cero

inicialmente.
Ahora, como dk = d(K / L), es la tasa de crecimiento de k, esto expresado en derivadas y
aplicando n, queda:

d k = d K / L - n k (3)

Si reemplazamos esta expresión por en la ecuación 2, llegamos a la ecuación

fundamental de acumulación de capital:

dk = sq - (n + ) k (4)

Esta ecuación clave establece que el crecimiento del capital por trabajador (dk) es igual a
la tasa de ahorro per cápita sq menos el término (n + d) k.

La fuerza laboral está creciendo a la tasa n. Por lo tanto, un cierto monto del ahorro per
cápita debe usarse nuevamente para equipar a los nuevos participantes en la fuerza
laboral con un capital k por trabajador. Para este propósito se debe aplicar un monto nk
del ahorro. Al mismo tiempo, un cierto monto del ahorro per cápita se debe aplicar a
reponer el capital depreciado. Para este propósito, se debe usar un monto k de ahorro.

Por lo tanto, en total, (n + ) k del ahorro per cápita se debe usar tan sólo para mantener
constante el coeficiente capital - trabajo al nivel k. Cualquier ahorro en exceso del monto
(n + ) k , es equivalente a una baja del capital usado en reposición, lleva a un aumento
en el coeficiente capital - trabajo por una mayor inversión neta, esto es, dk > 0.
El ahorro utilizado para equipar a nuevos trabajadores que entran a la fuerza laboral se
llama ampliación del capital. El ahorro utilizado para hacer subir el coeficiente capital -
producto se llama profundización del capital o el incremento del capital por trabajador. Por
lo tanto, la ecuación fundamental de acumulación de capital establece que:

Profundización del capital = ahorro per cápita - ampliación del capital.

Introducimos ahora el concepto de estado estacionario, esto es, la posición del equilibrio
de largo plazo de la economía. En estado estacionario, el capital por trabajador alcanza
un valor de equilibrio y permanece invariable a ese nivel. Como resultado, el producto por
trabajador también alcanza un estado estacionario (recordemos que, por el momento,
estamos dejando fuera el cambio tecnológico). Por tanto, en estado estacionario, tanto k
como q alcanzan un nivel permanente. Para alcanzar el estado estacionario, el ahorro per
cápita debe ser exactamente igual a la ampliación del capital, de modo que d k = 0.
Matemáticamente, debemos tener:

s q = (n + )k

Aun cuando el estado estacionario significa un valor constante para q y k, esto no significa
que el crecimiento también sea cero. De hecho, en estado estacionario hay un
crecimiento positivo del producto a la tasa n. Para ver esto, recordemos que la fuerza
laboral está creciendo (como siempre) a la tasa n. Por consiguiente, como el coeficiente
capital-trabajo es constante, esto significa que K / K = L / L = n.
En consecuencia, el stock de capital también está creciendo a la tasa n. Como tanto L

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como K crecen a la tasa n, el producto también crece a la tasa n. (Otra forma de mirar
esto es que el producto per cápita Q / L es constante, de modo que Q está creciendo a la
misma tasa que L, esto es, Q/Q = L/L = n.

El equilibrio de esta economía puede representarse con la ayuda del gráfico 5.11.
Comenzamos con la función de producción, definirnos ahora una nueva curva sq, que
muestra el ahorro per cápita. Como el ahorro es una fracción constante s del producto (0
< s < 1) esta nueva curva posee la misma forma que la función de producción, pero con
un valor en el eje vertical que es s veces el valor de la función de producción. Como s < 1,
la nueva curva está debajo de la función de producción. Podemos también trazar la línea
(n + d) k. Esta es una línea que parte del origen, con pendiente (n + d).
En el estado estacionario, como sq = (n + d) k, la línea (n + d) y la curva sq deben
intersectarse. Esta intersección está en el punto A en el gráfico 5.11. Con el coeficiente
capital - trabajo igual a kA y el producto per cápita igual a qA, el ahorro es exactamente
suficiente para la ampliación del capital. Esto es, sqA = (n + d) kA.

El ahorro por persona es justo lo suficiente para proporcionar el nuevo capital para la
población en aumento y para reponer el capital depreciado, sin causar un cambio en el
coeficiente global capital-trabajo (es importante recordar aquí que el estado estacionario
es sólo para los valores per cápita de las variables. En estado estacionario, las variables
agregadas de la economía - producto, trabajo y capital- están todas creciendo a la tasa n.
A la izquierda del punto A, la curva sq está más arriba que la línea (n + d) k. Esto significa
que el ahorro es mayor que el necesario para la ampliación del capital. Como resultado,
hay profundización del capital cuando la economía está operando a la izquierda del punto
A. Profundización del capital significa que el stock de capital por trabajador estará
subiendo, k > 0. Por tanto, a la izquierda del punto A, k tiende a subir, como se muestra
con las flechas dibujadas sobre el eje horizontal. A la derecha del punto A, sucede
justamente lo contrario.

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GRÁFICO 5.11. CRECIMIENTO DE CAPITAL PER CÁPITA

En la derecha de A, el ahorro no es suficiente para proporcionar la ampliación del capital.

Tenemos sq < (n + d) k. Por lo tanto, encontramos que k< 0. En consecuencia, a la
derecha del punto A, k tiende a caer, como lo muestran las flechas sobre el eje horizontal.
Veamos ahora lo que sucede en una economía cuando partimos de un punto muy alejado
del estado estacionario. Supongamos que el país se encuentra en las primeras etapas del
desarrollo económico, con bajo coeficiente capital - trabajo, digamos, kA en el gráfico
5.12.
El producto per cápita inicial es también muy bajo, qA. Debido al bajo stock de capital, no
es necesario emplear mucho ahorro para la ampliación del capital, esto es, (n + d) kA es
pequeño. Por consiguiente, el ahorro nacional, que es igual a sqA, es mayor que lo
requerido para la ampliación del capital y el stock de capital tiende a expandirse.
Al expandirse el stock de capital, la economía se mueve a lo largo de la función de
producción, hacia la derecha del punto A. Con el transcurso del tiempo, se produce
profundización del capital y k se aproxima a kB. Al profundizarse el stock de capital,
eventualmente el monto de capital que se necesita justo para ampliar el capital crece
hasta el punto en que todo el ahorro se utiliza sólo para mantener k constante. En este
punto, la economía alcanza el estado estacionario.

¿Cuál es la tasa de crecimiento de la economía durante el período de transición al estado

estacionario? Notemos que, cuando la economía está en una fase de profundización del
capital, tanto q como k tienden a subir a lo largo del tiempo. Esto es, Q/L y K/L suben
hacia sus valores de estado estacionario. Si Q/L está creciendo, entonces Q está
creciendo más rápidamente que L. Por lo tanto, AQ/Q > AL/L.
Esto significa que, durante un período de profundización del capital, el crecimiento del
producto es mayor que su tasa de estado estacionario. O bien, para ponerlo en términos
más sencillos, esperaríamos que (siendo todo lo demás igual) los países pobres en capital

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crezcan más rápidamente que los países ricos en capital. Y a medida que se profundiza el
stock de capital (al aproximarse k a kB), la tasa de crecimiento debe ir disminuyendo.

GRÁFICO 5.12. CRECIMIENTO HACIA EL ESTADO ESTACIONARIO

Se puede verificar fácilmente que, cuando k está más alto que kB, el capital por trabajador
tiende a declinar hacia el nivel de estado estacionario. El ahorro nacional es insuficiente
incluso para mantener constante el coeficiente capital - trabajo. Notemos que, si un país
rico en capital tiene un coeficiente capital - trabajo en declinación, entonces el crecimiento
del producto es inferior a n.

Hemos determinado así que, cada vez que la economía se aleja del estado estacionario,
sea con demasiado o muy poco capital por trabajador, hay fuerzas que la empujan hacia
el equilibrio de largo plazo de estado estacionario. Esta característica del modelo se
Solow es de suma importancia. Muestra no sólo que el estado estacionario es un punto en
que q y k son ambos invariables, sino también que la economía tiende naturalmente hacia
el punto de estado estacionario. Un sistema dinámico en que las variables tienden
naturalmente a moverse hacia un equilibrio de estado estacionario se conoce como un
sistema estable. Por lo tanto, el modelo de crecimiento de Solow describe un proceso de
dinámica estable. La inversión depende de los niveles de ahorro, de los niveles de
producto, de la productividad y de la expansión del capital humano. La inversión se
reduce a partir de la menor disponibilidad de capital per cápita. De aquí puede obtenerse
la importancia de la inversión en el crecimiento del producto Y.

El crecimiento económico se sustenta en la inversión y otras variables analizadas

anteriormente, pero hay divergencias si los sectores de inversión son distintos. En una
economía existen sectores denominados transables y otros no transables, un sector

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transable es aquel con bienes exportables, mientras que el no transable es un sector

orientado al mercado interno.

La política económica que incentive la demanda de bienes no transables y eleve los

precios de estos PNT, logra que las inversiones se orienten a este sector o que su
producción se expanda, retirando recursos de los sectores transables el cual reduce sus
niveles de producción, con ello perdemos capacidad exportadora y nuestra economía se
hace atractiva a la importación. En este caso la relación de precios entre sectores también
representa el tipo de cambio real medido por: PT / PNT.

GRÁFICO 5.13. DINÁMICA ENTRE SECTOR TRANSABLE Y NO TRANSABLE

El gráfico 5.13, representa esta dinámica de crecimiento entre sectores. La subida de los
precios de los no transables, reduce o estanca la capacidad productiva transable, eleva el
costo de los insumos del sector transable, reduce su producción y su consumo. El
incentivo se ha dado hacia el mercado interno que se expande en producción y consumo
(un fuerte impulso desplaza la frontera de producción hacia afuera), sin embargo el efecto
en el bienestar de la economía puede reducirse o ampliarse, lo cual depende si el sector
beneficiado tiene o no un impacto grande en la estructura productiva.

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PRODUCCIÓN Y DEMANDA AGREGADA

1.- QUÉ ES LA MACROECONOMÍA?
Hoy día el poderío económico de un país es el que determina su éxito o su fracaso.
Una de las funciones principales de la macroeconomía es la lucha contra las crisis
económicas. En respuesta a la gran depresión J.M. KEYNES desarrolló su teoría para
intentar explicar las fluctuaciones económicas.
La política macroeconómica afecta a la oferta monetaria, a los impuestos o al gasto
público.
La macroeconomía es el estudio del comportamiento de la economía en su conjunto.
Cuestiones macroeconómicas fundamentales:
1.- Por qué disminuyen a veces la producción y el empleo y como puede reducirse el
desempleo?
2.- Cuáles son las causas de la inflación de precios y como puede mantenerse
controlada?
3.- Cómo puede aumentar un país su tasa de crecimiento económico?
Existen tres variables muy importantes:
A.- El PIB = Producto Interior Bruto; mide el valor de mercado de todos los bienes y
servicios que produce un país durante un año. Se puede medir de dos formas:
1- PIB nominal: se mide en precios corrientes de mercado.
2.- PIB real: se calcula en precios constantes. Sus variaciones constituyen el mejor
indicador existente de nivel y crecimiento de la producción.
El PIB potencial es la tendencia a largo plazo del PIB real.
La diferencia entre el PIB potencial y el PIB efectivo se llama BRECHA DEL PIB; si es
pequeña es una recesión. Si es grande es una depresión.
B.- La tasa de desempleo: es el porcentaje de la población activa que está desempleada.
La población activa está formada por las personas ocupadas y las desempleadas que
buscan trabajo. Cuando disminuye la producción aumenta la tasa de desempleo.
C.- La inflación: Las variaciones de los precios distorsionan las decisiones de las
empresas y los individuos. El indicador de las variaciones de los precios es el IPC = índice
de precios de consumo.
La tasa de inflación: Variaciones del nivel de precios; cuando es negativa se llama
deflación. Los objetivos de la política macroeconómica son: elevado y creciente nivel de
producción, elevado nivel de empleo y precios estables.
-Instrumentos de la política macroeconómica:
1.- Política fiscal: utilización de los impuestos y del gasto público. El gasto público está
compuesto por las compras del Estado y las transferencias del Estado.
2.- Política monetaria: gestión del dinero, del crédito y el sistema bancario del país.
Alterando la oferta monetaria se pueden influir en muchas variables. Restringiendo la

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oferta monetaria suben los tipos de interés y disminuye la inversión, lo que provoca una
reducción del PIB y de la inflación. En una recesión económica se puede aumentar la
oferta monetaria y bajar los tipos de interés aumentando la producción.
3.- La política de rentas: son las políticas de control de los salarios y de los precios.
-Los países comercian con el exterior, por eso es muy importante el concepto
de exportaciones netas: diferencia entre el valor de las exportaciones y las importaciones.
-Gestión del mercado de divisas: es la regulación o no de los tipos de cambio.
2.- LA OFERTA Y LA DEMANDA AGREGADAS
En la actividad económica influyen variables exógenas: guerras, revoluciones, crecimiento
de la población, etc. y variables endógenas o inducidas: la producción nacional, el empleo
y el nivel de pecios. Estas variables afectan a la oferta agregada y a la demanda
agregada.
Demanda agregada (DA): es la cantidad total que los diferentes sectores de la economía
están dispuestos a gastar en un determinado periodo. Mide el gasto total de las diferentes
entidades de la economía
Oferta agregada (OA): es la cantidad total de bienes y servicios que las empresas de un
país están dispuestas a producir y a vender en un determinado periodo.
-El nivel de precios y de producción resultante del cruce de la oferta y demanda
agregadas determina el empleo y las exportaciones netas.
-La curva de demanda agregada DA es de pendiente negativa. Representa lo que
comprarían todos los agentes de la economía a los diferentes niveles agregados de
precios.
-La curva de oferta agregada OA es de pendiente positiva. Representa las cantidades de
bienes y servicios que las empresas están dispuestas a producir y a vender en cada uno
de los niveles de precios.
-El PIB real supone el punto de equilibrio resultante de la interacción de las curvas de
oferta y demanda agregadas.
-Una perturbación de la oferta es un cambio repentino de las condiciones de coste o de
productividad que desplaza acusadamente a la oferta agregada.
-Un aumento de la DA provoca una expansión y viceversa pero supone un aumento de los
precios que puede provocar una inflación.

TEMA 15
LA CONTABILIDAD NACIONAL
1.- EL PRODUCTO INTERIOR BRUTO
Una de las principales críticas que se la hace el PIB es que no tiene en cuenta las
externalidades. Se habla de un concepto más adecuado: BEN (Beneficio Económico
Neto).

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El PIB es el nombre que damos al valor monetario total de los bienes y servicios finales
que produce un país en un año dado. Es la suma de los valores monetarios del consumo,
la inversión bruta, las compras de bienes y servicios para el Estado y las exportaciones
netas.
El PIB puede medirse como flujo de productos o como flujo de ingresos:
1.- PIB como flujo de productos = suma del flujo anual de bienes y servicios finales.
2.- PIB como suma de ingresos = suma de los ingresos de los factores: salarios,
intereses, alquileres y beneficios.
Ambos flujos son exactamente iguales; dan el mismo resultado.
El PIB es la producción total de bienes y servicios finales. El PIB no comprende los bienes
intermedios. En el PIB se incluye el valor añadido para evitar la doble contabilización.
2.- DETALLES DE LA CONTABILIDAD NACIONAL
Para medir el PIB utilizamos el patrón de medida de los precios de mercado. Para ello se
utiliza como patrón de medida un índice de precios que es el indicador del precio medio
de una cesta de bienes:
a.- PIB nominal: es el PIB a los precios corrientes de un año.
b.- PIB real: es la medición del PIB con un conjunto de precios constantes. Se haya
dividiendo el PIB nominal por un índice de precios: el deflactor del PIB.
1.- PIB desde el enfoque del producto = C (consumo) + I (inversión privada bruta) + G
(gasto público) + X (exportaciones netas)
2.- PIB desde el enfoque de los ingresos = Salarios + Intereses, alquileres y otras rentas
derivadas de la propiedad + Impuestos indirectos + Depreciación + Beneficios.

La inversión real es la producción de bienes de capital duradero. Cuando se produce un

bien de capital físico, se realiza una inversión. La inversión consiste en los aumentos de
los stocks o fondos de edificios, equipos y existencias durante un año. Implica sacrificar
consumo actual para aumentar el consumo futuro.
A.- Inversión bruta = todos los bienes producidos sin tener en cuenta la depreciación.
B.- Inversión neta = inversión bruta menos la depreciación.
El PIB sólo contiene, en lo que hace referencia a los gastos del Estado, el gasto público
en bienes y servicios y excluye el gasto en transferencias.
El PIB incluye los impuestos directos e indirectos.
Las exportaciones netas son la diferencia entre las exportaciones y las importaciones de
bienes y servicios.
PIN -Producto Interior Neto-. Es el resultado de restarle la depreciación al PIB es decir, la
Inversión Bruta menos la depreciación.
PNB -Producto Nacional Bruto-. Es el producto total que se consigue con trabajo o capital
propiedad de los residentes de un país tanto dentro como fuera de él.
El PIB es la producción que se obtiene con trabajo y capital situados dentro del país.

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RN -Renta Nacional-.
Representa las rentas totales de los factores que reciben el trabajo, el capital y la
tierra. Se halla restando la depreciación y los impuestos indirectos del PIB. Es igual a la
suma de todos los salarios, los beneficios, los alquileres y los intereses. RN = PIB menos
Impuestos Indirectos.
RD -Renta Disponible-. Se halla restando de la Renta Nacional los impuestos directos
sobre la economías domésticas y sobres las sociedades y el ahorro de las empresas; a
este resultado se le suman las transferencias.
RD = RN menos Impuestos directos menos el ahorro de las empresas neto más las
trasferencias.
La Renta Disponible se compone de :
a) Gastos de consumo.
b) Ahorro personal
El ahorro medido es igual a la inversión medida.
El ahorro bruto se divide en:
1.- Ahorro personal (AP): procede de la renta disponible.
2.- Ahorro bruto de las sociedades (ABS): es la depreciación más los beneficios retenidos
por las empresas.
3.- Superávit del Estado: es el exceso de los ingresos no distribuidos por las empresas
más la depreciación más el superávit presupuestario público.
I=A (la Inversión es una igualdad identidad al Ahorro)
3.- DEL PIB AL BIENESTAR ECONÓMICO NETO.
El BEN es un indicador ajustado de la producción nacional total que comprende sólo los
elementos del consumo y de la inversión que contribuyen directamente al bienestar
económico.
El tiempo dedicado al ocio disminuye el PIB, pero aumenta el BEN. Se debe incluir el
trabajo que se realiza en el hogar: comidas, limpieza, educación, el hágalo usted mismo,
etc.
Algunos analistas han sugerido que la intervención del Estado y los elevados impuestos
han hecho que un tercio de la producción esté sumergido. Los males de la economía
sumergida (nacotráfico, prostitución,...) No forman parte ni del PIB ni del BEN.
El PIB contabiliza los bienes, pero no los males (contaminación, etc). Para calcular el BEN
debemos restar las externalidades negativas del PIB. Los estudios preliminares parecen
indicar que el BEN crece más despacio que el PIB.
La contabilidad verde estima la contribución de los recursos naturales y del medio
ambiente a la renta del país.
Arthur Okun vaticinó que la prosperidad nacional no garantiza la felicidad de la sociedad.
El crecimiento del PIB genera tensiones, pero la prosperidad es una condición previa para
lograr muchas de nuestras aspiraciones.

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EL CONSUMO Y LA INVERSIÓN
1.- EL CONSUMO Y EL AHORRO.
Cuando aumenta la renta aumenta el consumo. Cuando el gasto en consumo e inversión
crecen, suele aumentar la producción y el empleo. Cuando la inversión disminuye, la
demanda agregada desciende y la economía entra en recesión.
Los países que consumen casi toda su renta invierten poco y crecen poco. Los que
invierten mucho crecen más rápidamente.
El consumo de los hogares es el gasto en bienes y servicios finales comprados. El ahorro
es la parte de la renta que no se gasta. El consumo es el mayor componente del PIB. Los
principales componentes del gasto son: los bienes duraderos, los bienes no duraderos y
los servicios; la magnitud del sector servicios es cada vez mayor, la proporción del gasto
total que se dedica a los alimentos disminuye a medida que aumenta la renta.
La tasa de ahorro personal es igual al ahorro personal en porcentaje de la renta
disponible. Las personas pobres tienden a des ahorrar.
La función de consumo muestra la relación entre el nivel de gasto de consumo y el nivel
de renta personal disponible; este concepto fue introducido por Keynes. La recta de
45ð que divide el eje de abscisas y de ordenadas ayuda a localizar el punto de nivelación
y medir el ahorro neto.
La propensión marginal a consumir -PMC- es la cantidad adicional que consumen los
individuos cuando reciben una unidad adicional de renta. La pendiente de la función de
consumo que mide la variación que experimenta el consumo por cada variación de la
renta en una unidad es la propensión marginal a consumir.
La propensión marginal a ahorra -PMA- es la cantidad que se dedica a ahorrar cuando
aumenta la renta.
En cualquier nivel de renta la suma PMC + PMA = 1; PMA = PMC - 1
Un país invierte lo que no consume. La inversión es la fuerza motriz del crecimiento
económico.
Los individuos basan su gasto de consumo de un año tanto en las tendencias a largo
plazo como en la renta disponible de ese año.
La renta permanente es el nivel de renta que percibiría una economía doméstica cuando
se eliminan las influencias temporales o transitorias. El consumo responde principalmente
a la renta permanente; si la variación de la renta parece permanente, los consumidores
tienden a consumir una gran parte del aumento de la renta; si la variación es claramente
transitoria, es posible que se ahorre una parte significativa de dicha variación.
Otra importante determinante de la cantidad de consumo es la riqueza. La mayor riqueza
provoca mayor consumo. Esto es el efecto riqueza.
El principal determinante de las variaciones del consumo es la renta disponible cada año.

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Causas del desahorro:

a) El sistema de seguridad social: ha eliminado en parte la necesidad del ahorro privado.
b) Los mercados de capitales: su desarrollo ha permitido que sea más fácil obtener
créditos.
c) Lento crecimiento de las rentas: cuando no crece la renta no se genera inversión y
ahorro.
d) otras fuentes: son muy variadas, pero ninguna consigue un consenso por parte de los
economistas.
2.- LA INVERSIÓN
Es el segundo gran componente del gasto privado. Se distinguen dos funciones:
1.- es un gran componente volátil del gasto; afecta a la producción y al empleo.
2.- Genera acumulación de capital; eleva la producción y fomenta el crecimiento
económico a largo plazo.
La inversión comprende tres categorías:
A.- Compras de estructuras residenciales.
B.- Inversión empresarial en planta y equipo.
C.- Aumento de las existencias.
Hay tres elementos esenciales para comprender la inversión:
1.- Los ingresos: la inversión depende de los ingresos que generé la situación de la
actividad económica global. Una importante teoría sobre la conducta de la inversión es el
principio del acelerador: la inversión es alta cuando la producción crece. Es baja cuando
disminuye.
2.- Los costes: los bienes de inversión duran muchos años; debemos calcular el coste de
capital en función del tipo de interés de los créditos. Los impuestos del Estado afectan al
coste de la inversión.
3.- Las expectativas: la inversión es una apuesta sobre el futuro. Las empresas dedican
mucho esfuerzo a analizar las inversiones y a tratar de reducir las incertidumbres sobre
sus inversiones.
A través de la influencia de la política monetaria en los tipos de interés es como el Estado
influye en la inversión. Un aumento del PIB desplaza la curva de demanda de inversión.
Una subida de los impuestos sobre las sociedades reduce la inversión. Las expectativas
influyen poderosamente en la inversión.
La inversión es muy volátil, se comporta de forma impredecible, depende de factores
inciertos como el éxito o el fracaso de productos nuevos y no ensayados, de las
variaciones de los tipos impositivos, de los tipos de interés y de las actitudes y métodos
políticos para estabilizar la economía.
Todos los componentes de la demanda agregada determinan conjuntamente y con la
oferta agregada la producción nacional.

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LA DEMANDA AGREGADA Y EL MULTIPLICADOR

1.- FUNDAMENTO ANALÍTICOS DE LA DEMANDA AGREGADA.
Cualquier variación de un componente de la demanda agregada influye poderosamente
en el nivel global de producción, empleo y precios.
La demanda agregada DA es la cantidad total o agregada de producción que se comprará
voluntariamente a un determinado nivel de precios, manteniéndose todo lo demás
constante. Tiene cuatro componentes:
1.- el consumo (C): está determinado por la renta disponible que es la renta personal
menos los impuestos. El análisis de la demanda agregada fija en los determinantes del
consumo real (consumo nominal dividido por el IPC)
2.- la inversión (I): el gasto de inversión comprende las empresas privadas de estructuras
y equipo y la acumulación de existencias. La política económica puede influir en la
inversión con la política monetaria.
3.- las compras del Estado (G): son las decisiones de gasto del Estado.
4.- las exportaciones netas (X): son el valor de las exportaciones menos las
importaciones. Las importaciones son determinadas por la renta y la producción interior, el
cociente entre los precios nacionales y los extranjeros y por el tipo de cambio de la
moneda nacional. Las exportaciones son determinadas por las rentas y productos
extranjeros, los precios relativos y los tipos de cambio.
La curva DA es de pendiente negativa, fundamentalmente por el efecto de la oferta
monetaria. Cuando la oferta monetaria real se contrae, el dinero se vuelve relativamente
escaso, suben los tipos de interés, disminuye la inversión, el consumo y las exportaciones
netas: disminuye el gasto total. El efecto es un movimiento a lo largo de la curva DA.
El efecto PIGOU: cuando sube el nivel de precios disminuye el valor real de los saldos
monetarios: disminuye la riqueza y el gasto.
Variables que provocan desplazamientos en la curva DA:
1ð variables políticas:
a) política monetaria: si aumenta la oferta monetaria aumenta la inversión.
b) política fiscal: la reducción de impuestos o el aumento de las transferencias elevan la
renta y el consumo.
2ð Variables exógenas: las que son determinadas fuera del modelo OA - DA
a) producción extranjera: si crece aumentan las exportaciones netas.
b) valor de los activos: subida de las acciones, de las viviendas, etc.
c) los precios del petróleo: si se reduce aumenta la renta.
d) avances de la tecnología: aumentan la inversión y el consumo.
e) otras: los acuerdos de libre comercio, los acontecimientos políticos favorables, etc,
aumentan los gastos de inversión y bienes duraderos.

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Los economistas están de acuerdo en cuáles son los componentes o factores que influyen
en la demanda agregada, pero se diferencia en el énfasis que ponen en cada uno:
1ð monetaristas: la oferta monetaria es el principal determinante del valor monetario total
del gasto.
2ð keynesianos: Macroeconomía keynesiana. Aceptan que son diferentes las medidas y
las fuerzas exógenas que mueven a la economía en cada periodo y dan gran importancia
a la política fiscal.
2.- EL MODELO BÁSICO DEL MULTIPLICADOR.
Es una teoría macroeconómica que se utiliza para explicar cómo se determina la
producción a corto plazo. Procede de la observación de que cada variación que
experimentan determinados gastos en una unidad provoca una variación del PIB superior
a una unidad. El modelo del multiplicador explica por qué las perturbaciones que afectan a
la inversión, el comercio exterior y a la política de impuestos y de gasto pueden influir en
la producción y en el empleo de una economía en la que haya recursos desempleados.
La intersección de las curvas de ahorro e inversión es el nivel de equilibrio de PIB hacia el
cual tiende la producción nacional. Pueden ocurrir tres casos.
1ð El sistema se encuentra en equilibrio; el ahorro deseado es igual a la inversión
deseada.
2ð El PIB es superior al de equilibrio: la curva de ahorro es mayor que la curva de
inversión; las empresas no venden sus existencias; para volver al equilibrio habrá que
reducir el empleo y la producción.
3ð El PIB es inferior al de equilibrio: habrá que aumentar el empleo y la producción.
También se puede determinar la producción mediante el enfoque del consumo más
inversión C + I -curva del gasto total. Muestra el nivel de gasto deseado por los
consumidores y las empresas correspondientes a cada nivel de producción. La economía
se halla en equilibrio en el punto en que la curva C + I corta a la recta de 45ð. En ese
punto la economía se encuentra en equilibrio porque en ese nivel de gasto deseado en
consumo e inversión es igual al nivel total de producción.
El multiplicador es el número por el cual debe multiplicarse la variación de la inversión
para determinar el cambio resultante de la producción total. El modelo keynesiano del
multiplicador muestra que un aumento de la inversión eleva el PIB en una cantidad
ampliada o multiplicada mayor que la cantidad misma invertida.
La magnitud del multiplicador depende de PMC o PMA. Sí PMA = 1/4; entonces PMC =
3/4, luego el multiplicador = 4. El multiplicador simple es la inversa o recíproca de la
propensión marginal a ahorrar:
Variación de la producción = 1/PMA x variación de la inversión = 1/1-PMC x variación de
la inversión.
Si la PMA = 1/X; el multiplicador es igual a X
El modelo del multiplicador no tiene en cuenta la influencia fundamental de los factores
monetarios en los tipos de interés. Omite el lado de la oferta de la economía representado
por la reacción de la oferta agregada y los precios.

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El análisis del multiplicador es válido cuando hay recursos desempleados: cuando el nivel
de producción es inferior al potencial: es una forma de comprender el funcionamiento de
equilibrio OA DA.
Si la economía alcanza el nivel de producción potencial y lo sobrepasa no se puede
conseguir más producción a los niveles de precios vigentes.
La paradoja de la frugalidad: KEYNES sostenía que cuando los individuos intentan
ahorrar más, eso no quiere decir que el país en su conjunto ahorre más. Si se trata de
ahorrar más, disminuye el consumo y, por tanto, la inversión; el PIB disminuye, se reduce
la renta y la producción y, por ello, el empleo.
En realidad, sólo ha de preocupar la frugalidad cuando la producción amenaza con
descender de su nivel de pleno empleo.
3.- EL COMERCIO INTERNACIONAL Y LA MACROECONOMÍA.
Los impuestos reducen la renta disponible, desplazan la curva CC en sentido
descendente y hacia la derecha. El estado juega un importante papel a través del gasto
público y de los impuestos. La subida de impuestos reduce la RD.
El gasto público produce un efecto multiplicador. El multiplicador del gasto público es igual
que el multiplicador de la inversión; a ambos se les llama multiplicadores del gasto.
Vivimos en una economía abierta: exportamos e importamos. El ciclo económico
internacional ejerce un poderoso efecto en todos los países.
El gasto total de un país puede ser distinto de su producción. El gasto interior total =
Consumo + Inversión interior + Compras del Estado. Se diferencia del Producto Nacional
Total por dos razones:
1ð Una parte del gasto interior se destina a bienes producidos en el extranjero =
importaciones (m).
2ð Una parte de la producción se vende al extranjero = exportaciones (e).
La diferencia e - m = exportaciones netas (X).
La Demanda Agregada Total = PIB = C + I + G + X
Cuando el PIB aumenta, las importaciones tienden a aumentar.
Tipo de cambio: es el precio al que se intercambia la moneda de un país por la de otro.
Cuando sube el valor de una moneda con respecto a otra u otras, se dice que se ha
revaluado; entonces bajan los precios de los bienes importados, las exportaciones se
encarecen; el país es menos competitivo. Las variaciones de los tipos de cambio pueden
afectar a la producción, al empleo y a la inflación.
Las exportaciones netas aumenta la DA.
La Propensión Marginal a Importar (PMm) es el aumento que experimentan las
importaciones por cada aumento del PIB en una unidad.
El multiplicador de una economía abierta es menor que el multiplicador de una economía
cerrada = 1/PMA + PMm

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EL DINERO Y LOS BANCOS

1.- EL DINERO Y LOS TIPOS DE INTERÉS
El Estado es el único que puede imprimir moneda de curso legal. La oferta de dinero
influye mucho en el empleo, la producción y los precios.
El dinero es todo aquello que constituye un medio de cambio o de pago comúnmente
aceptado. En una economía monetaria, el comercio se realiza con un medio de cambio
comúnmente aceptado.
Dinero-mercancía: dinero que tiene un valor intrínseco: oro, plata, aceite, etc. no es
necesario que el Estado garantice su valor.
Dinero-papel: es un medio de cambio. Es aceptado como medio de pago garantizado por
el Estado.
Dinero bancario: cheques firmados fondos depositados en un banco.
Otros dineros: tarjetas de crédito, cuentas corrientes vinculadas a carteras de valores,
cheques de viaje, etc.
Los principales agregados monetarios son los indicadores cuantitativos de la ofrta
monetaria. Se conocen como M1 y M2.
M1 es el dinero para transacciones; está compuesto por:
a) Monedas: comprende las monedas existentes fuera de los bancos.
b) Papel-moneda: es dinero fiduciario; lo respalda el Estado. Las monedas y billetes son
monedas de curso legal representa 1/4 de M1.
c) Cuentas corrientes: son dinero bancario. Fondos depositados en los bancos y
entidades financieras, depósitos a la vista y cuentas corrientes. Se puede extender
cheques contra ellas.
M2 es dinero en sentido amplio o cuasi-dinero. Comprende M1 y las cuentas de ahorro de
los bancos y otros activos similares como: fondos de inversión, depósitos de cuentas de
depósitos, etc. no puede utilizarse como medio de pago para todas las compras, por eso
es cuasi dinero, pero se puede hacer efectivo en breve plazo sin perder su valor.
M2 es muy útil como indicador de las tendencias del crecimiento de la oferta monetaria.
Es más estable que M1.
El tipo de interés es el precio del dinero pagado por unidad de tiempo. El interés se
expresa en términos monetarios:
a) Tipo de interés nominal: tipo de interés sobre el interés expresado en dinero.
b) Tipo de interés real: es el tipo de interés nominal menos la tasa de inflación.
Funciones del dinero:
1ð Sirve como medio de cambio.
2ð Sirve como unidad de cuenta: mide el valor de las cosas.
3ð Se utiliza como depósito de valor: en cuentas, fondos, etc.

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La tenencia de dinero tiene un coste: los intereses que debemos sacrificar para tener
dinero en lugar de un activo.
Hay que consideras dos fuentes de la demanda de dinero:
A.- Demanda para transacciones: utilización del dinero como medio de cambio. La
cantidad de dinero demandada desciende cuando suben los tipos de interés,
manteniéndose todo lo demás constante.
B.- Demanda como activo: se utiliza el dinero como depósito de valor: teoría de la
selección de la cartera. Los individuos quieren obtener elevados rendimientos por sus
inversiones, pero son renuentes al riesgo; para ello hay que diversificar la cartera.
2.- EL BANCO DE ESPAÑA.
En 1872 se funda el Banco Nacional de San Carlos. Desapareció en 1829 año en el
que aparece el Banco Español de San Fernando, banco que tenía el monopolio de la
emisión de billetes en Madrid. Con posterioridad apareció el Banco de Isabel II, banco
privado que también fue autorizado a emitir billetes en Madrid. En 1847 se fusionaron
creando el Nuevo Banco Español de San Fernando que en 1856 pasó a ser el Banco de
España fruto de la Ley de Sociedades de Crédito que supusieron la proliferación de
bancos en el país.Llegaron a existir hasta 20 ciudades con su propio banco de emisión.
En 1874 el poder de emitir billetes se restringió al Banco de España.
En 1921 se regulan las relaciones entre el Banco de España y la banca privada; se le
otorgan poderes de inspección, política cambiaria, etc, las propias de un Banco Central.
La Ley de Autonomía del Banco de España de 1994 ha transformado al Banco en una
entidad de derecho público con personalidad jurídica propia y plena capacidad pública y
privada.
Funciones del Banco de España:
Definir y ejecutar la política monetaria con la finalidad de lograr la estabilidad de precios.
Poseer y gestionar las reservas de divisas y metales preciosos.
Velar por el buen funcionamiento del sistema financiero.
Emitir los billetes de curso legal.
Determinar la cuantía de la emisión de moneda metálica.
Prestar servicios de tesorería y agente financiero de Deuda pública.
Asesorar al Gobierno y publicar estadísticas de sus funciones.
Se le prohiben los descubiertos y la concesión de cualquier tipo de crédito al Estado,
Comunidades Autónomas y Ayuntamientos.
El Gobierno adopta el tipo de cambio y la paridad de la peseta con otras monedas. El
Banco de España instrumenta y ejecuta la política de tipo de cambio.

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A.- Regulación de la circulación monetaria: la acuñación de moneda la realiza la Fábrica

Nacional de Moneda y Timbre con los límites que establece el Banco de España. Las
monedas acuñadas se depositan en el Banco en la cuenta del Tesoro. El Banco de
España retira de la circulación los billetes viejos y los canjea en un plazo no inferior a
cinco años.
B.- Banquero del Estado: servicio de Tesorería del Estado. Realiza pagos por cuenta del
Tesoro y recibe el importe de los impuestos. La Ley de Autonomía de 1994 prohibe
expresamente la financiación de las deudas del Estado. El Tesoro no puede tener
descubiertos.
C.- Banco de Entidades de Crédito: el Banco de España es banquero de las entidades de
crédito.
a.- Custodia las reservas líquidas: el coeficiente de caja 2% de los depósito bancarios
computables.
b.- Prestamista de última instancia:
1.- ordinariamente: adquisición temporal de activos de los bancos.
2.- extraordinariamente: evitando situaciones de crisis bancarias.
c.- Funciones de compensación y liquidación de mayoristas y minoristas: liquidación de
las operaciones de servicio telefónico: compensaciones en los distintos mercados
monetarios y deuda pública y operaciones específicas de intervención del Banco de
España. Sistema Nacional de Compensación electrónica que han de ser comunicadas al
Banco de España y que anota en cuenta de tesorería de las entidades.
d.- Gestión de reservas exteriores: gestiona las reservas de divisas.
e.- Central de información de riesgos y central de balances de las empresas no
financieras; se trata de conocer el sector.
f.- Supervisión del sistema crediticio: garantizar la solvencia y legalidad del sistema
crediticio: inspecciones, sanciones. Vela por los intereses de los particulares.
g.- agente activo de la política monetaria: manipulaciones de los coeficientes de caja,
operaciones en el mercado abierto, subasta decenal de adquisición temporal de activos,
sistema de apoyo.
1ð Elementos constitutivos del Balance del Banco de España.
A.-PASIVO: a.- Efectivo en manos del público.
b.- Activos de caja del sistema bancario.
B.- ACTIVO: a.- Reservas de oro y divisas.
b.- Crédito neto al sector público.
c.- Crédito neto al sistema bancario.
d.- Otros: activo real del B. E. o depósitos del sector privado.
2ð Relación entre la base monetaria y la oferta monetaria.
A.- BASE MONETARIA: Suma del efectivo en manos del público (E) y activos de caja del
sistema bancario. (ACSB).

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B.- OFERTA MONETARIA (M): Suma del efectivo en manos del público (E) más los
depósitos de todo tipo en el sistema bancario (D).
E = cM; c = proporción constante de dinero total de M que los particulares desean
mantener como efectivo.
M = B / [c + r(1 - c)] ; 1 / [c + r (1 - c)] = Multiplicador monetario.

La oferta monetaria (M) depende de tres factores:

1ð La base monetaria (B)
2ð La proporción de la oferta monetaria (M) que los particulares desean mantener en
efectivo.
3ð El coeficiente de reservas (r) ya sean legales o voluntarias.
3.- LOS BANCOS Y LA OFERTA MONETARIA.
La oferta monetaria es el resultado de la interrelación de los bancos y el Banco Central.
El dinero bancario y otros servicios financieros son suministrados por los intermediarios
financieros, fundamentalmente los bancos comerciales, las cajas de ahorros, las
compañías de seguros de vida, los fondos de pensiones, etc. El instrumento más
importante es el dinero bancario.
Las reservas son activos que poseen los bancos depositados en el Banco Central para
cumplir los requisitos legales de reservas.
Con los depósitos de los particulares en los bancos, estos conceden préstamos, compran
bonos u otros activos rentables. Mantienen sólo unas reservas de caja fraccionadas, lo
que permite crear dinero. Hoy día los bancos tienen menos del 10% de sus depósitos a la
vista en forma de reservas. La principal función de los requisitos legales de reservas es
permitir al banco central controlar la cantidad de depósitos a la vista que pueden crear los
bancos y controlar la oferta monetaria.
El proceso de creación de depósitos consta de dos partes.
1ð El Banco Central determina la cantidad de reservas del sistema bancario.
2ð El sistema bancario transforma las reservas en una cantidad mayor de dinero. El
dinero en efectivo más el dinero bancario constituye la oferta monetaria M1 = expansión
múltiple de los depósitos bancarios a través de los bancos de segunda generación y de
generaciones posteriores.
El multiplicador de la oferta monetaria: es el cociente entre los nuevos depósitos y el
aumento de reservas = 1 / coeficiente legal de reservas.

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LA POLÍTICA MONETARIA
1.- LAS OPERACIONES DEL BANCO CENTRAL Y LOS ENTRESIJOS DE LA
POLÍTICA MONETARIA.
Todos los países modernos tienen un banco central que es responsable de gestionar sus
asuntos monetarios. Sus objetivos son conseguir un crecimiento ininterrumpido de la
producción nacional, un bajo desempleo, y reducir la inflación. Si la demanda agregada es
excesiva y presiona los precios al alza, puede reducir el crecimiento de la oferta
monetaria. Si la economía está deprimida puede aumentar la oferta monetaria.
El banco central es un prestamista de último recurso. Presta dinero a los bancos cuando
se quedan sin reservas. Gestiona la oferta monetaria del país y controla las condiciones
crediticias.
Controla la oferta de reservas bancarias. Es el guardián del valor de la moneda de un país
y el mejor protector contra la inflación galopante. Debe ser independiente para tomar
medidas poco populares como la lucha contra la inflación. Los países que tienen un banco
central independiente suelen tener más éxito en la política monetaria.
Instrumentos del banco central:
1ð Operaciones de mercado abierto: compra o venta de bonos del Estado.
2ð Política de tasas de descuento: fijación del tipo de interés o tasa de descuento.
3ð Política respecto a los requisitos de reservas. Establece el requisito sobre el
coeficiente legal de reserva de los depósitos de los bancos y otras instituciones
financieras.
Debe vigilar los objetivos intermedios: el mecanismo de transmisión entre los instrumento
y los objetivos.
ACTIVOS: Títulos del Estado. Créditos a los bancos. Tasa de descuento = tipo de interés
que cobra a los bancos por sus préstamos.
PASIVO: El efectivo y las reservas.
1A.- El instrumento más importante del banco central son las operaciones de mercado
abierto: puede reducir o aumentar las reservas de los bancos. Si compra inyecta reservas.
Si vende endurece la política monetaria.
2B.- La política de tasa de descuento: cuando los bancos piden reservas al banco central,
aumentan las reservas bancarias totales. Cuando disminuyen, se reducen. Si la oferta
monetaria crece despacio, puede bajar la tasa de descuento.
3C.- Modificación de los requisitos de reservas o caja: con ellos controla la oferta
monetaria. Si quiere reducir la oferta monetaria los elevará y a la inversa.
La esterilización: Actividades que realiza el Banco central para aislar la oferta monetaria
interior de los flujos internacionales de reservas.
Gestión de mercados de divisas: el banco central compra y vende diferentes monedas en
los mercados de divisas.
Regula los bancos y garantiza los depósitos.

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2.- LA INFLUENCIA DEL DINERO EN LA PRODUCCIÓN Y LOS PRECIOS.

Mecanismos de transmisión monetaria: vías por las que variaciones de la oferta monetaria
se traducen en variaciones de la producción, el empleo, los precios y la inflación:
supuesto para frenar la inflación. Actuaciones:
1ð.- Reducir las reservas bancarias: vende títulos en el mercado abierto
2ð.- Se produce una contracción de los depósitos y de la oferta monetaria.
3ð.- La reducción eleva los tipos de interés y endurece los créditos.
4ð.- Se reduce el gasto y la riqueza: se produce una contracción.
5ð.- Se reduce la DA y, por tanto, la renta, la producción, el empleo y la inflación. Baja el
PIB real.
La demanda de dinero depende de la necesidad de realizar transacciones. La oferta
monetaria es determinada por el sistema bancario privado y el banco central.
La oferta y la demanda de dinero determinan conjuntamente los tipos de interés de
mercado.
Tipos de interés más importantes:
a.- Tipos a corto plazo: Letras del Tesoro. Papel comercial a corto plazo.
b.- Tipos a largo plazo: Bonos del Estado y obligaciones de sociedades e hipotecas.
Si el banco central adopta una política monetaria restrictiva, la curva de oferta monetaria
se desplaza a la izquierda.
Los tipos de interés suben hasta que se alcanza el nuevo equilibrio.
Si suben los precios y el banco central mantiene constante la oferta monetaria, aumenta
el dinero deseado para producir transacciones sin que varíe el PIB real. Al aumentar la
demanda de dinero, aumenta y desplaza la curva de demanda a la derecha, lo que
provocará una subida de los tipos de interés.
La relación entre la política monetaria y el comercio exterior ha sido un motivo de
preocupación para las economías más pequeñas y más abiertas. El efecto en el comercio
refuerza el efecto de la economía interior.
Las relaciones económicas exteriores añaden otra dimensión a la política monetaria.
La curva OA tiende a ser vertical a largo plazo; al ser más flexibles los precios y los
salarios, la variación de la oferta monetaria afecta cada vez más a los precios y cada vez
menos a la producción real.
El dinero es neutral a largo plazo.
Toda economía avanzada lleva a cabo simultáneamente una política fiscal y una política
monetaria.

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EL EQUILIBRIO ECONÓMICO Y LA OFERTA AGREGADA

1.- LOS CUATRO ELEMENTOS DEL DESARROLLO.
La oferta agregada es fundamental, tanto para la evolución a largo plazo de la economía,
como para su evolución a corto plazo. A largo plazo la oferta agregada constituye el
principal factor que se encuentra tras el crecimiento económico = expansión del PIB
cuando la FPP de un país se desplaza hacia fuera. Los cuatro elementos del desarrollo
son:
1.- Los recursos humanos: oferta de trabajo, la educación, la motivación.
2.- Los recursos naturales: la tierra, los minerales, el medio ambiente.
3.- La formación de capital: máquinas, fábricas, carreteras.
4.- La tecnología: la ciencia, la ingeniería, la iniciativa empresarial.
Asimismo se considera:
1.- La disminución del analfabetismo, la mejora de la salud y la disciplina o la capacidad
para utilizar computadoras, aumentan la productividad del trabajo.
2.- Son importantes los recursos naturales, p. Ej. Arabia Saudí.
3.- los países que crecen más rápidamente tienden a invertir más en nuevos bienes de
capital. El capital social fijo -infraestructuras- es muy importante para el crecimiento.
4.- el cambio tecnológico permite obtener un volumen mayor y mejor de la producción con
el mismo conjunto de factores: aumentan la calidad de los productos y la cantidad de
producción.
2.- TEORÍAS DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO.
A.- la dinámica clásica de SMITH y MALTUHS: hacían hincapié en el papel fundamental
de la tierra en el crecimiento económico y a la acumulación de capital. El lado negativo lo
veían en el crecimiento de la población que ocupa toda la tierra y reduce los salarios
hasta el nivel mínimo de subsistencia. Es una teoría pesimista.
B.- el modelo neoclásico -el crecimiento económico con acumulación de capital- La teoría
de MALTHUS erró por no reconocer la innovación tecnológica y la inversión de capital. La
Revolución Industrial aumentó la producción. La acumulación de capital y las nuevas
tecnologías se convirtieron en la fuerza más dominante en el desarrollo económico.
El modelo neoclásico fue desarrollado por ROBERT SOLOW. El modelo es un
instrumento básico para comprender el proceso de crecimiento de los países avanzados.
Supuestos básicos: describe una economía en la que se produce un único bien
homogéneo mediante dos factores: capital y trabajo; se supone que la economía se
encuentra en el nivel de pleno empleo, por lo que se puede analizar el crecimiento de la
producción potencial. Es necesaria la intensificación de capital; una rápida tasa de
inversión en planta y equipo tiende a reducir el rendimiento del capital.
La función de producción agregada FPA muestra la cantidad de producción que genera el
trabajador medio, en función de la cantidad de capital que tenga cada uno. A medida que
cada trabajador tiene más capital con el que trabajar, la economía se desplaza en sentido
ascendente y hacia la derecha a lo largo de la FPA. A medida que se intensifica el capital,
sus rendimientos decrecen y disminuye el tipo de interés real y suben los salarios reales.

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A largo plazo la economía entra en una situación estable en la cual cesa la intensificación
del capital, los salarios reales no crecen y los rendimientos de capital y los tipos de interés
se mantienen constantes.
El cambio tecnológico significa que es posible obtener más producción con las mismas
cantidades de capital y trabajo. Desplaza la FPA en sentido ascendente. su aplicación
supone que la producción neta por trabajador aumenta, suben los salarios reales y el nivel
de vida. La invención aumenta la productividad del capital = aumento de los intereses
reales. Hay inventos ahorradores de trabajo (los tractores) e inventos ahorradores de
capital (jornadas laborales con turnos múltiples) y, por último, inventos neutrales.
Ha habido siete tendencias básicas en la historia de los países avanzados:
1.- La población ha crecido, pero a una tasa menor que la del stock de capital. Ha
aumentado la intensificación del capital.
2.- Los salarios reales han mostrado una fuerte tasa ascendente.
3.- La participación de los sueldos y salarios en la renta nacional ha mostrado una leve
tendencia ascendente a largo plazo.
4.- Los tipos de interés reales y la tasa de beneficios han experimentado grandes
oscilaciones, pero no se ha demostrado una tendencia ascendente o descendente.
5.- La relación capital - producto ha disminuido desde 1990, pero a penas a variado desde
1950.
6.- Los porcentajes que representan el ahorro nacional y la inversión con respecto al PIB
se han mantenido estables.
7.- La innovación tecnológica ha desempeñado un papel clave en el crecimiento
económico.
Los estudios detallados del crecimiento económico se basan en la contabilidad del
crecimiento: distingue las contribuciones de los diferentes ingredientes que generan las
tendencias observadas en el crecimiento. El crecimiento de la producción se descompone
en tres fuentes: Crecimiento del trabajo (L), del capital (K) y la innovación tecnológica.
3.- LOS FUNDAMENTOS DE LA OFERTA AGREGADA
La oferta agregada OA es la cantidad de bienes y servicios que se producen con un
determinado nivel de precios. A corto plazo, la eficacia de la política económica para
combatir las recesiones depende de la OA. A largo plazo, el crecimiento económico y el
aumento del nivel de vida están estrechamente relacionados con la OA.
En el corto plazo, las subidas de precios elevan la producción.
En el largo plazo, las subidas de precios no aumentan la producción.
La OA depende de dos fuerzas: la producción potencial y la conducta de los precios y
salarios.
La producción potencial: El PIB potencial es el mayor nivel de producción nacional que
puede mantenerse con una tasa natural de desempleo si la DA creciera
ininterrumpidamente y los oferentes no tuvieran que hacer frente a ninguna perturbación.
A medida que crece la economía, crece la producción potencial.

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Factores que influyen en la producción potencial: fundamentalmente los salarios 3/4 del
coste global de producción; le siguen las importaciones, los tipos de cambio y los costes
de otros factores, como el petróleo. Es muy importante la tecnología y la eficiencia.
Los economistas de la escuela keynesiana sostienen que la curva OA es relativamente
plana a corto plazo: las variaciones de la demanda producen efectos significativos en la
producción.
Los economistas de la escuela clásica sostienen que la OA es muy inclinada e incluso
vertical: escasa influencia de variaciones de la demanda.
El crecimiento de la producción potencial sin que aumenten los costes de producción
desplaza la OA a la derecha. Cuando aumentan los costes de producción, se desplaza
verticalmente y hacia arriba.
La curva OA a corto tiene pendiente positiva y relativamente plana a la izquierda del nivel
de producción potencial (cuando la producción es menor que la potencial) y se volverá
más inclinada cuando vaya aumentando la producción. A largo plazo, la curva OA es
vertical.
A corto, los elementos rígidos del coste: salarios, alquileres, etc. hacen que las empresas
respondan al aumento de la demanda elevando la producción y los precios. A largo, los
costes responden a la subida de precios y hacen que suban sólo éstos y nada la
producción.
4.- LOS CICLOS ECONÓMICOS
La economía nunca crece de una manera fluida y uniforme. Las fluctuaciones
ascendentes y descendentes de la producción, los precios, los tipos de interés y el
empleo constituyen el ciclo económico que caracteriza a todas las economías de
mercado. Las variaciones de desempleo tienden a reflejar las fluctuaciones de los ciclos
económicos. Los ciclos económicos suelen durar diez años. Se dividen:
a) Recesión: el PIB real disminuye; disminuye el consumo y aumentan las existencias de
las empresas de manera imprevista. Disminuye la demanda de trabajo. Disminuye la
inflación y los precios de las materias primas. Disminuyen los beneficios de las empresas.
b) Expansión: sucede lo contrario.
Las oscilaciones de la producción y el empleo se suelen deber a oscilaciones de la
demanda agregada. En ocasiones, son desencadenados por un desplazamiento de la
oferta agregada.
Hay dos teorías para explicar las causas de los ciclos:
1.- Externas: guerras, precios del petróleo, avances científicos, etc.
2.- Internas: toda expansión produce una recesión y viceversa.
Algunas de las teorías de los ciclos económicos más importantes son las siguientes:
A.- Teorías monetarias: expansión y contracción del dinero como causas del ciclo
económico.
B.- El modelo del acelerador y el multiplicador: las perturbaciones externas se propagan
por el multiplicador y el acelerador. P. SAMUELSON.

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C.- Teorías políticas de los ciclos: atribuyen las fluctuaciones a los políticos que
manipulan la política fiscal y monetaria para ser reelegidos. W NORDHAUS.
D.- Teorías de los ciclos económicos de equilibrio: las percepciones erróneas de las
variaciones de los precios y salarios llevan a los individuos a ofrecer mucho o poco
trabajo, lo que origina ciclos de la producción y del empleo: R. LUCAS, R. BARRO.
E.- Los ciclos económicos reales: las perturbaciones negativas o positivas de la
productividad de un sector pueden difundirse a toda la economía y provocar fluctuaciones
E. PESCCOTT.
Los economistas han desarrollado instrumentos para predecir los cambios en la
economía:
1.- Se empezó por examinar datos fácilmente accesibles: el dinero, el transporte de
mercancías, la producción de acero, etc. Una reducción de alguno de estos elementos era
un síntoma de desaceleración, el proceso se formalizaba combinando diferentes
estadísticas para formar un índice de indicadores adelantados.
2.- Hoy se elaboran índices econométricos informatizados; son mucho más fiables. Se
parte de un marco analítico con ecuaciones que representan tanto la oferta agregada
como la demanda agregada. Actualmente se predicen hasta 10.000 variables (la
población, el gasto público, política monetaria, etc, etc.) Cada vez las predicciones suelen
ser más precisas.
No parece posible evitar los ciclos económicos, pero se puede tratar de evitar crisis
prolongadas y acumulativas adoptando medias monetarias y fiscales. El capitalismo se ha
domesticado.

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DESEMPLEO E INFLACIÓN
1.- EL DESEMPLEO.
El desempleo masivo sigue acosando a las economías de mercado modernas.
Cuando disminuye la producción aumenta el desempleo. ARTHUR OKUN (1929-1979)
relacionó, por primera vez, producción y empleo y creo la Ley de Okun: por cada dos por
ciento que desciende el PIB efectivo, en relación con el PIB potencial, la tasa de
desempleo aumenta un punto porcentual. El PIB efectivo debe crecer tan deprisa como el
potencial para impedir que aumenta la tasa de desempleo. Si se quiere reducir la tasa de
desempleo, el PIB efectivo debe crecer más deprisa que el PIB potencial. La Ley de Okun
describe la relación entre las variaciones a corto plazo del PIB real y las del desempleo.
Un elevado desempleo es un problema económico y social. El coste social es enorme.
Las cifras sobre el trabajo y el desempleo se encuentran mediante un procedimiento
conocido como muestreo aleatorio de la población. La población se divide en cuatro
grupos. La encuesta es mensual sobre las personas de 16 años o más:
a) Ocupados: personas que han recibido un sueldo o las que tienen empleo pero están
ausentes por enfermedad, vacaciones, etc.
b) Desempleados: no ocupados que buscan trabajo o están esperando volver a trabajar.
c) Inactivos: estudiantes, amas de casa, jubilados, enfermos crónicos o quienes no
buscan trabajo.
d) Población activa: comprende a los ocupados y a los desempleados.
La Tasa de desempleo es el número de desempleados dividido por la población activa.
Hay tres tipos de desempleo:
1.- Desempleo friccional: personas que están esperando incorporarse a otro trabajo.
2.- Desempleo estructural: ocasionado por desajustes entre la oferta y la demanda de
trabajo.
3.- Desempleo cíclico: se debe a los ciclos económicos. Existe en las recesiones.
Una teoría clásica de la existencia de desempleo es que los sueldos no son
suficientemente flexibles.
A.- Desempleo voluntario: aquellos trabajadores que no aceptan un salario bajo.
B.- Desempleo involuntario: se debe a desajustes entre la oferta y la demanda de trabajo.
Los trabajadores quieren trabajar al salario vigente, pero no encuentran trabajo.

La teoría del desempleo se basa en que los salarios son rígidos a la baja. Los sueldos
sólo se ajustan para reflejar la escasez o el exceso existente en un determinado mercado
en un largo periodo de tiempo. El lento ajuste de los salarios genera excedentes y
escaseces en determinados mercados de trabajo. A largo plazo, los salarios tienden a
variar para equilibrar la oferta y la demanda.
En las recesiones se tarda más tiempo en encontrar trabajo. El desempleo de larga
duración plantea un problema social: los recursos de las familias comienzan a agotarse.

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 CURSO DE MACROECONOMIA – ECON: ABELARDO ZAPATA TORRES

Las causas de que en las recesiones aumente el desempleo son:

1.- Se incrementa el número de personas que pierden el empleo.
2.- Se tarda más tiempo en encontrar un nuevo trabajo.
Los adolescentes se ven afectados por una gran tasa de desempleo.
2.- NATURALEZA Y EFECTOS DE LA INFLACIÓN
La inflación es un aumento general del nivel de precios:
Tasa de inflación (año t) = nivel de precios del año t menos nivel de precios ( t - 1) dividido
entre el nivel de precios año (t - 1) y el resultado multiplicado por 100.
El nivel de precios es la media ponderada de los bienes y los servicios de una economía;
se mide elaborando un índice de precios: medias de los precios de consumo o de los de
al por mayor.
La deflación es el descenso del nivel general de precios.
El IPC -Índice de precios al consumo-: mide el coste de una cesta estándar de bienes en
diferentes momentos. Se pondera cada precio según la importancia económica de la
mercancía en cuestión.
El deflactor del PIB: es el cociente entre el PIB nominal y el PIB real.
Índice de precios al por mayor: mide el nivel de precios al por mayor.
Uno de los problemas de la medición es la elección de los productos que se utilizan para
elaborar el índice. No se reflejan los cambios de calidad de los productos o su
satisfacción.
Los precios y los salarios no son flexibles a la baja.
Se considera tres tipos de inflación:
a.- Moderada: no hay significativas variaciones de precios.
b.- Galopante: entre el 20, 100 ó 200% El dinero pierde su valor muy deprisa.
c.- Hiperinflación: subidas escalofriantes 1.000.000%. Se dió en Alemania en 1922-1923.
El índice pasó de 1 a 10.000.000.
La inflación es el enemigo económico número uno. Tiene dos consecuencias:
1.- Redistribuye la renta y la riqueza entre las diferentes clases.
2.- Distorsiona los precios y la producción. Cuando hay inflación se desahorro. Se
emplean recursos para paliar los efectos de la inflación en lugar de invertirlos en
producción.
La inflación influye negativamente en la eficiencia económica.
La influencia de la inflación en los impuestos es muy importante. Para que no perjudique a
los contribuyentes se han de indizar las tablas impositivas o tipos impositivos. La inflación
distorsiona la medición de la renta.
Costes de menú de la inflación: recursos reales que emplean las empresas para ajustar
los precios.

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 CURSO DE MACROECONOMIA – ECON: ABELARDO ZAPATA TORRES

Una subida no prevista de los precios empobrece a unos y enriquece a otros.

La mayoría de los economistas señalan las ventajas de la inflación relativamente baja y
estable.
3.- NATURALEZA Y EFECTOS DE LA INFLACIÓN
La inflación se puede deber a causas relacionadas con la oferta y con la demanda. Una
característica de las inflaciones moderadas es su inercia propia y tendencial. La inflación
por su carácter tendencial se incorpora al sistema.
A.- Inflación de demanda: la demanda agregada aumenta más deprisa que la capacidad
productiva de la economía. Los monetaristas consideran que la oferta monetaria
constituye un importante determinante de la inflación.
B.- Inflación de costes: los precios y los salarios comienzan a subir antes de que se
alcance el pleno empleo. Surgió por primera vez en los años treinta y cuarenta.
Las expectativas sobre la inflación tienden a ser profecías que se cumplen. Existe
inflación tendencial cuando las curvas OA y DA ascienden de forma continua al mismo
tiempo.
Estanflación: elevada inflación en períodos de elevado desempleo.
A. W. PHILLIPS estudió los datos sobre el desempleo y los salarios monetarios del Reino
Unido durante 100 años y hallo la existencia de una relación inversa entre el desempleo y
las variaciones de los salarios monetarios: los salarios tienden a subir cuando el
desempleo era bajo y viceversa.
La curva de PHILLIPS representa la relación entre el desempleo y la inflación: a medida
que se reduce el desempleo, aumenta la inflación.
El nivel de precios es igual salario por hora de trabajo dividido por la producción;
P = W x L / producción de x.
La tasa de inflación = a la tasa de crecimiento de los salarios = tasa de crecimiento de la
productividad.
La curva de PHILLIPS se desplaza con el paso del tiempo a consecuencia de las
variaciones de la tasa tendencial de la inflación.
E. PHELPS y MILTON FRIEDMAN construyeron una modificación conocida como: curva
de PHILLIPS con respecto a la tasa natural: distingue entre la curva de PHILLIPS a corto
y a largo plazo. La curva de PHILLIPS de pendiente negativa sólo es válida a corto plazo.
A largo plazo hay una tasa de desempleo compatible con una inflación estable: TASA
NATURAL DE DESEMPLEO: corresponde a la producción potencial del país. Es el nivel
más bajo de desempleo y, por tanto, el mayor nivel de empleo que puede mantenerse.
Las perturbaciones desplazan la curva de PHILLIPS. La inflación sólo se estabiliza
cuando el desempleo se encuentra en la tasa natural. La curva de PHILLIPS a largo
plazo, es vertical:
a.- A largo plazo hay un nivel mínimo de desempleo.
b.- Una política expansiva disminuye el desempleo, pero aumenta la inflación. Una
restrictiva, lo contrario.

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 CURSO DE MACROECONOMIA – ECON: ABELARDO ZAPATA TORRES

La tasa de desempleo es un concepto macroeconómico fundamental. También la tasa es

tendencial y se han observado tres factores:
1.- Los cambios demográficos: incorporación de minorías, mujeres y adolescentes a la
actividad económica.
2.- Políticas de los gobiernos.
3.- Cambios estructurales.

4.- DILEMA DE LA POLÍTICA ANTIINFLACIONISTA.

Algunos estudios recientes estiman que la economía tarda entre cinco y diez años en
adaptarse a una perturbación. El tiempo de ajuste dependerá de la causa de la
perturbación.
Según estudios recientes, para reducir la inflación en un punto porcentual, el desempleo
debe ser dos puntos superiores a la tasa natural durante un año.
El dilema fundamenta es: Los costes de reducir la inflación compensan? Es la tasa natural
el nivel óptimo de desempleo?
La tasa natural no es natural, depende del patrón de cambio demográfico, de las
perturbaciones de la economía, de la política de gobierno, etc.
La tasa natural no es necesariamente la óptima; probablemente es superior a la óptima.
Posibles medidas para bajarla:
a.- Mejorar los servicios del mercado de trabajo.
b.- Reforzar los programas públicos de formación.
c.- Eliminar las interferencias del Estado.
Métodos para luchar contra la inflación:
Los Controles de los salarios y los precios en tiempos de paz han sido eficaces durante
cortos períodos de tiempo; a largo plazo no.
Los Directrices voluntarias de precios y salarios. A largo plazo ineficaces.
La Estrategia de mercado: reforzar las fuerzas naturales de los mercados liberalizando
sectores regulados.
Las políticas de rentas basadas en el sistema fiscal (PRF): gravar los precios y salarios
que suban rápidamente y subvencionar los que lo hacen lentamente.

LAS ESCUELAS DE MACROECONOMÍA

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1.- LOS PRIMEROS CLÁSICOS Y LA REVOLUCIÓN KEYNESIANA.

Aunque pongamos a todos los economistas juntos, nunca llegarán a una conclusión G.B
SHAW.
El enfoque keynesiano convencional moderno de la economía es el que han adoptado
más a menudo los gobiernos de las principales economías de mercado.
Llamamos clásicos a los enfoques que ponen el énfasis en las poderosas fuerzas auto
correctoras de la economía. Tiene sus raíces en ADAM SMITH (1776), J.B. SAY (1803) J.
S. MILL (1848). Sostiene que los precios y los salarios son flexibles, la economía se
desplaza muy deprisa a su equilibrio a largo plazo.
La Ley de los mercados de SAY establece que la superproducción es imposible por
naturaleza propia: la oferta crea su propia demanda.
La teoría clásica se basa en el argumento de que los salarios y los precios son
suficientemente flexibles para vaciar los mercados: la economía funciona en el nivel de
producción potencial = OA VERTICAL. Consecuencias de la teoría clásica:
1ð.- Una economía no tiene despilfarro macroeconómico.
2ð.- La política macroeconómica relacionada con la demanda agregada no puede influir
en el nivel de desempleo y de producción real.
La teoría general de KEYNES propuso una teoría macroeconómica alternativa en base a
dos elementos:
1ð.- Presentó el concepto de demanda agregada DA.
2ð.- En el enfoque keynesiano la oferta agregada tiene PENDIENTE POSITIVA. La oferta
no crea su propia demanda.
La producción puede alejarse de su nivel potencial durante largos períodos. Los salarios y
los precios son rígidos.
Los gobiernos pueden intervenir para estimular la economía.
La macroeconomía es propensa a sufrir grandes ciclos económicos.
En los años setenta surgieron los críticos de la teoría keynesiana: los keynesianos habían
subestimado la importancia de los incentivos para el crecimiento económico. Los precios y
los salarios no eran tan rígidos.

2.- EL ENFOQUE MONETARISTA.

El monetarismo sostiene que la oferta monetaria es el principal determinante de las
variaciones a corto plazo del PIB nominal y de las variaciones a largo plazo de los
precios. Las variaciones de la oferta monetaria constituyen el principal factor que
determina las variaciones de la producción y de los precios.
La velocidad del dinero: este concepto fue introducido por A. MARSHALL a principios de
siglo, mide la velocidad a la que circula en la economía. Cuando la cantidad de dinero es
grande, la velocidad de circulación es baja. Cuando rota rápidamente, la velocidad es alta.

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La velocidad-renta del dinero es el cociente entre el PIB nominal total y la cantidad de

dinero. V = PQ / M ; donde P = nivel medio de precios. Q = PIB real. M = cantidad de
dinero.
La teoría cuantitativa de los precios: la velocidad del dinero es relativamente estable y
predecible. Redefine la velocidad de la forma siguiente: M = kM; donde k = una constante.
La demanda de dinero aumenta proporcionalmente con el nivel de precios = la inflación es
moderada en los países en los que es bajo el crecimiento del dinero.
La economía monetaria moderna fue desarrollada por MILTON FRIEDMAN. Puso en
cuestión el enfoque macroeconómico keynesiano y subrayó la importancia de la política
monetaria para la estabilización económica. El crecimiento del dinero determina el PIB
nominal a corto plazo y los precios a largo plazo; la velocidad del dinero es estable. Si V
es constante, las variaciones de M afectan a PQ (PIB nominal) en la misma proporción.
Los puntos fundamentales del pensamiento monetarista son los siguientes:
1ð.- La oferta monetaria es el principal determinante sistemático del crecimiento del PIB
nominal. Se expresó con la fórmula: sólo importa el dinero. La política fiscal es irrelevante
según los monetaristas. Si V es estable, la única fuerza que puede determinar PQ es M.
2ð.- Los precios y los salarios son relativamente flexibles. Para esta teoría la curva de
PHILLIPS es relativamente inclinada incluso en el corto plazo. La curva OA a corto plazo
es muy inclinada.
3ð.- El sector privado es estable. Si se deja funcionar a la economía privada, ésta es
estable. La mayoría de las fluctuaciones del PIB se deben a la intervención de los
gobiernos.
Las ideas monetaristas discrepan de los enfoques keynesianos
A.- Los monetarista creen que DA depende de la oferta monetaria. La política fiscal a
penas afecta a los precios. Los keynesianos sostienen que el dinero es importante, pero
influyen en DA otros factores como la política fiscal y las exportaciones netas.
B.- Para los keynesianos OA se ve afectada por la inercia de los precios y los salarios: a
corto, OA es relativamente horizontal. Para los monetaristas, al contrario, OA es, a corto,
bastante vertical.

Los keynesianos creen que una variación de la demanda altera la producción sin influir en
los precios. Los monetaristas creen que un desplazamiento de la demanda termina
alterando los precios, no las cantidades.
El dinero cuenta, pero no es lo único que cuenta.

3.- LA NUEVA MACROECONOMÍA CLÁSICA.

Fue desarrollada por R. LUCAS, T. SARGENT Y R. BARRO. Sostiene:
1ð.- Que los precios y los salarios son flexibles.
2ð.- Los individuos utilizan toda la información que disponen. Los gobiernos no pueden
engañar a la opinión pública.

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Las expectativas racionales: las predicciones no están sesgadas, se basan en toda la

información de que se dispone. Los gobiernos no pueden engañar a los ciudadanos con
medidas económicas sistemáticas a casusa de las expectativas racionales.
Los nuevos economistas clásicos piensan que la mayor parte del desempleo es
voluntario: el desempleo aumenta porque en las recesiones hay más personas buscando
un trabajo mejor y no porque no encuentren trabajo.
Los nuevos clásicos apuntan a los errores de percepción en los individuos como la clave
de los ciclos económicos: los trabajadores se equivocan con respecto a la situación
económica existente. la curva de PHILLIPS es vertical, pero a corto plazo
es aparentemente de pendiente negativa por las percepciones equivocadas.
Teoría de los ciclos económicos reales (CER): los ciclos económicos se explican como
desplazamientos de OA sin considerar a las fuerzas monetarias u otras del lado de la
demanda.
Teoría de los salarios de eficiencia: la rigidez de los salarios se debe, así como el
desempleo involuntario, a los intentos de mantener los salarios por encima del nivel que
vacía el mercado. La subida de los salarios aumenta la productividad. El desempleo
voluntario es un rasgo de equilibrio E. PHELPS. Para él, la solución sería invertir las
tendencias reduciendo los impuestos sobre el trabajo por impuestos sobre el consumo.
La implicación más importante de la nueva economía clásica es que la política fiscal
sistemática es ineficaz.
Teorema de la ineficacia de la política: con expectativas racionales y precios y salarios
flexibles, la política gubernamental no puede a la producción real o al desempleo.
Una política económica puede dividirse en dos fases:
1ð.- Predecible. Es la regla.
2ð - Impredecible. Es la discreción.
El gobierno no puede tomar medidas discrecionales para mejorar los resultados. Puede
empeorar las cosas con las medidas discrecionales impredecibles: se confunde a la
opinión pública.
Para R. LUCAS los individuos pueden cambiar de conducta cuando cambia la política.
Todo lo anterior provocó controversias entre las escuelas económicas. Hoy día se trabaja
sobre la síntesis de las mismas, poniendo gran atención en las expectativas, que son las
que producen los cambios.
4.- EL ULTRACLASICISMO.
Surge a principio de los años 80, se le conoce con el nombre de economía del lado de la
oferta. Fue defendida por Reagan y M. Thatcher. Se sustenta en dos pilares:
1ð.- Nuevo énfasis en los incentivos: rendimiento satisfactorio del trabajo, el ahorro y la
iniciativa empresarial. Su análisis se basa en la teoría clásica de los precios. Se pretende
elevar las retribuciones con la disminución de impuestos y generar crecimiento, trabajo,
ahorro e inversión.
2ð.- Reducción de los impuestos: los gobiernos han utilizado con demasiada frecuencia
los impuestos que inducen a los individuos a reducir su oferta de trabajo y capital. Según

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A. LAFFER, unos tipos impositivos elevados reducen la actividad económica y, en

consecuencia, la base impositiva; una reducción de impuestos aumentaría la recaudación
fiscal.
Parece ser que las observaciones de los economistas del lado de la oferta no se vieron
confirmadas por las siguientes causas:
a.- La reducción de impuestos en EEUU supuso un déficit fiscal.
b.- La reducción de la inflación supuso desempleo.
c.- el ahorro no sólo no aumento, sino que disminuyó.
d.- Los resultados económicos no experimentaron un cambio significativo.
Visto todo lo anterior, podemos concluir:
1ð.- A largo plazo, la producción potencial determina la tendencia del nivel de vida. Son
muy importantes la eficiencia y la tecnología.
2ð.- A corto, la producción y el empleo dependen de la oferta y la demanda agregada: la
política monetaria y fiscal puede influir en las variaciones cíclicas de la producción y el
empleo.
3ð.- La presión de la demanda puede afectar a la inflación: la elevación del desempleo por
encima de la tasa natural reduce la inflación y viceversa.

COMERCIO INTERNACIONAL Y TIPOS DE CAMBIO

1.- BASE ECONÓMICA DEL COMERCIO INTERNACIONAL.
El beneficio del comercio internacional radica en un empleo más eficiente de las fuerzas
productivas del mercado J. S. MILL.
El comercio fomenta la especialización. Lo que hace que aumente la productividad. A
largo plazo, mejora el nivel de vida de todo el mundo.
El análisis del comercio internacional frente al de los mercados interiores se diferencia en
tres aspectos:
1ð.- Aumento de las oportunidades comerciales: Intercambio.
2ð.- Soberanía de las naciones: Intervienen personas y empresas que viven en países
distintos.
3ð.- Tipos de cambio.
Una economía que participa en el comercio internacional se denomina economía abierta.
Se mide por el cociente entre las exportaciones o importaciones y su PIB. Muchos países
de Europa y este de Asia son economías muy abiertas.
Hay sectores dentro de una economía que son más abiertos que otros.
Razones para participar en el comercio internacional:
a.- Diferencias entre las condiciones de producción: costes naturales.
b.- Costes decrecientes de producción: economías de escala.

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c.- Diferencias entre los gustos de los distintos países.

2.- LA DETERMINACIÓN DE LOS TIPOS DE CAMBIO.
Las transacciones económicas dentro de un país son relativamente sencillas: una misma
moneda.
Las personas que quieren comprar otras monedas han de ir al mercado de divisas donde
se determina el precio de una unidad de moneda = TIPO DE CAMBIO que están
cambiando constantemente; su precio se determina por la ley de la oferta y la demanda..
Cuando una moneda baja su cotización se llama depreciación y cuando sube apreciación.
La devaluación es una depreciación fijada oficialmente por el Gobierno de un país frente a
otra moneda o al oro; cuando se aumenta se llama revaluación.
Cuando un país decide restringir sus importaciones con respecto a otro, se produce un
desplazamiento de la curva de demanda a la izquierda. La moneda del primero se aprecia
frente a la del segundo.
A corto plazo los tipos de cambio determinados por el mercado experimentan grandes
fluctuaciones cuando varían los tipos de interés, cuando se producen acontecimientos
políticos y cuando cambian las expectativas. A largo plazo, los precios son determinados
por los precios relativos de los bienes de los diferentes países.
Teoría de la paridad del poder adquisitivo (PPA): en los libres mercados el tipo de cambio
de un país tiende a igualar el coste de compra de esos bienes en el extranjero = LEY DE
UN SÓLO PRECIO. Las monedas de los países con elevadas tasas de inflación tienden a
depreciarse.
La teoría de la PPA es una tendencia. No se puede producir una completa igualación de
los precios relativos. Los flujos financieros pueden superar a los flujos comerciales.
Para no cometer errores comparativos, hay que comparar la PPA con el PIB de los
diferentes países calculados con los tipos de cambio de mercado.
3.- LA BALANZA DE PAGOS INTERNACIONALES.
El comercio exterior se realiza por medio de dinero. Los flujos monetarios de entrada y
salida de un país se miden por medio de su balanza de pagos.
La balanza de pagos internacionales es el registro sistemático de todas las transacciones
económicas entre el país y el resto del mundo. Sus principales componentes son la
cuenta corriente y la cuenta de capital.
La balanza de pagos registra cada transacción mediante cifras positivas y negativas. Si
una transacción suministra divisas a un país, se denomina crédito y se registra como una
partida positiva. Si es un gasto de divisas es un débito y se registra como una partida
negativa. En general, las exportaciones son créditos y las importaciones son débitos. Los
principales componentes son:
1ð.- Balanza por cuenta corriente: resume las diferencias entre las exportaciones totales
de un país y sus importaciones totales de bienes y servicios. Para muchos autores era
muy importante la balanza comercial: importaciones y exportaciones de mercancías.
Consiste principalmente en mercancías primarias (alimentos y combustible) y bienes
manufacturados. Los mercantilistas luchaban por conseguir un superávit comercial. Los
déficits comerciales a veces son beneficiosos cuando reflejan la importación de bienes de

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capital que pueden utilizarse para aumentar la productividad y la producción. Son muy
importantes los INVISIBLES: servicios y rentas procedentes de inversiones -ganancias
por inversiones en el extranjero-.
2ð.- La cuenta de capital: la balanza de pagos internacionales debe estar saldada por
definición: lo que compramos lo pagamos o lo debemos. Los movimientos de capitales
son los créditos concedidos o recibidos por los particulares a los gobiernos.
3ð.- Errores y omisiones: son compensaciones.
4ð.- Pagos oficiales: los países que intervienen en los mercados de divisas cuadran su
balance mediante pagos o ingresos de divisas que realizan los gobiernos.
Las variaciones del tipo de cambio actúan de mecanismo equilibrador para eliminar los
superávit y los déficit de la balanza de pagos.
La balanza de pagos de los países industrializados avanzados pasa por cuatro etapas:
1ð.- País deudor joven en crecimiento: importa más que exporta.
2ð.- País deudor en su madurez: se exporta más que se importa, pero los intereses de
sus deudas anteriores hacen que siga siendo deudor.
3ð.- Nuevo país acreedor: los créditos que concede le convierten en acreedor.
4ð.- País acreedor en su madurez: los ingresos generados por el capital o las inversiones
les reportan grandes superávits.

LA VENTAJA COMPARATIVA Y EL PROTECCIONISMO

1.- LA VENTAJA COMPARATIVA Y EL PROTECCIONISMO.
El comercio internacional es beneficioso para los países: fomenta la especialización y
aumenta las posibilidades de consumo de los mismos.
Los países producen y exportan bienes para los que esta excepcionalmente cualificados.
Según el principio de la ventaja comparativa, un país puede beneficiarse del comercio,
incluso aunque sea en términos absolutos más eficiente o menos que otros en la
producción de todos los bienes. El país se especializará en los bienes en los que sea más
eficiente e importará el resto.
DAVID RICARDO en 1917 demostró que la especialización internacional beneficia a los
países y llamó al resultado ley de la ventaja comparativa: los países se benefician del
comercio si se especializan en los productos en los que tienen una ventaja comparativa.
En condiciones de libre comercio, los países encauzan su producción hacia las áreas en
las que tienen una ventaja comparativa. Los trabajadores pueden obtener una cantidad
mayor de bienes de consumo a cambio de la misma cantidad de trabajo cuando la
población se especializa en las áreas en las que tiene una ventaja comparativa e
intercambia su propia producción por bienes en los que tiene una desventaja
relativa. Cuando se abren las fronteras al comercio internacional, aumenta la renta
nacional de todos y cada uno de los países que comercian.
Cada país se enfrenta a una curva de posibilidades de consumo que indica la forma en la
que puede producir, comerciar y consumir. El libre comercio permite al mundo trasladarse
a su frontera de posibilidades de la producción. La especialización hace que se desplace

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hacia fuera la FPP mundial y que el mundo se encuentre en su frontera de posibilidades

de producción.
La oferta y la demanda determinan la especialización de la producción.
El comercio multilateral beneficia a todos los países.
La teoría de la ventaja comparativa tiene limitaciones; sus supuestos clásicos: la
economía competitiva funciona fluidamente, los precios y los salarios son flexibles, no hay
desempleo involuntario, no son totalmente correctos. Existen los mercados protegidos,
hay perturbaciones económicas, etc. Pese a ello, la teoría de la ventaja comparativa es
bastante correcta. El país que no la tiene en cuenta no alcanzará un crecimiento
económico óptimo y, por tanto, un buen nivel de vida.
2.- EL PROTECCIONISMO.
Algunas personas creen que es necesario proteger las industrias de la competencia
extranjera.
Durante siglos, los gobiernos han recurrido a los aranceles y a los contingentes para
recaudar ingresos e influir en el desarrollo de determinadas industrias.
Un arancel es un impuesto sobre las importaciones. P. Ej. Subir las importaciones de
coches japoneses un contingente es una limitación a la cantidad de importaciones.
Un arancel prohibitivo es aquel cuyo precio es tan alto que ahoga totalmente los
incentivos para importar. Un arancel no prohibitivo no ahoga el mercado, supone una
reducción del consumo interior al elevar el precio de equilibrio. Un arancel tiende a elevar
el precio, a reducir las cantidades consumidas e importadas y a aumentar la producción
interior.
Los contingentes producen el mismo efecto cualitativo que los aranceles.
Un arancel aporta ingresos al Estado, lo que permite reducir otros impuestos. Un
contingente favorece sólo a los importadores que han conseguido la licencia de importar.
Una forma de evitar esto es subastar las licencias..
El coste de transportar bienes voluminosos y perecederos produce el mismo efecto que
los aranceles.
Los aranceles crean ineficiencia económica. La pérdida económica que experimentan los
consumidores es superior a los ingresos que recauda el Estado más los beneficios
adicionales de los productores.
Un arancel incide fundamentalmente en la eficiencia económica, pero sobre todo en la
redistribución. Un arancel produce tres efectos.
1ð.- Fomenta la producción nacional ineficiente.
2ð.- Los consumidores han de reducir sus compras del bien al que se ha aplicado el
arancel por debajo del nivel de eficiencia.
3ð Recauda ingresos para el Estado.
Son mayores las desventajas que las ventajas que reporta un arancel:
a.- suben los precios de equilibrio.

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b.- se despilfarran recursos en sectores ineficientes protegidos por la subida de precios

que ocasiona el arancel, en lugar de concentrarse en los sectores más
eficientes: disminuye el potencial productivo del país.
c.- los consumidores se ven insatisfechos.
A.- Argumento económicos a favor del proteccionismo:
1ð.- Es deseable sacrificar bienestar económico a fin de subvencionar otros objetivos
nacionales.
2ð.- Cuando no se comprende la lógica de la ventaja comparativa.
3ð.- Argumentos que contienen algunos gérmenes de verdad cuando el país es lo
suficientemente grande para influir en sus precios de importación o exportación o cuando
padece desempleo.
B.- Objetivos no económicos: proteger la cultura propia, la ecología, etc.
C.- Argumentos poco sólidos en favor de los aranceles:
a.- El mercantilismo: es mejor vender más que comprar: la recaudación de aranceles no
mejora el bienestar económico de un país.
b.- Grupos de presión: se benefician unos pocos a costa de muchos del arancel.
c.- Competencia del trabajo extranjero barato: no tiene en cuenta el principio básico de la
ventaja comparativa. Los elevados salarios suelen deberse a una elevada eficiencia.
Aranceles de represalia: sólo parece sensato ponerlos cuando con su imposición se trata
de disuadir a otros países de que los pongan. Tienen el peligro de provocar una reacción
en cadena.
La clausula de descuelgue: son ayudas temporales para hacer frente a las importaciones.
Aranceles antidumping: se aplican para evitar que otro país venda a precios inferiores a
sus costes medios.
Gravámenes compensatorios: cuando países extranjeros subvencionan las exportaciones,
se hacen necesarios.
Hay tres argumentos potencialmente válidos en favor de la protección:
1ð.- Relación de intercambio o arancel óptimo: su imposición hace que se desplace la
relación de intercambio en favor del país que los impone contra el extranjero. A la larga
son contraproducentes porque se produciría la reacción en cadena.
2ð.- Aranceles protectores de las industrias nacientes: la historia económica revela que no
han sido plenamente eficientes.
3ð.- Aranceles y desempleo: fomentarían el consumo interno y, por tanto, la inversión y el
empleo al aumentar la demanda agregada y el aumento de las exportaciones netas. No
tiene en cuenta la teoría de la ventaja comparativa. La economía no es eficaz. El coste es
grande para el consumidor. Son, por ello, ineficientes. Es más eficaz la política monetaria
y fiscal.
Un ejemplo de fracaso arancelario fue Brasil al intentar proteger su industria informática
en 1984 el resultado fue desastroso. El 1992 tuvieron que abandonarla por su total
ineficacia.

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El Acuerdo General Sobre Aranceles y Comercio (GATT), trata de derribar las barreras
proteccionistas en el comercio internacional. Desde 1995 se lama Organización Mundial
de Comercio (OMC). Los gobiernos tratan de fomentar el libre comercio; así la UE. El
Acuerdo Norteamericano de libre comercio (NAFTA).
En la última década los países han concentrado sus esfuerzos, cada vez más, en proteger
el empleo que en fomentar el libre comercio.

ESTRATEGIAS DEL DESARROLLO ECONÓMICO

1.- LA LUCHA DEL DESARROLLO ECONÓMICO.
De los 5.000 millones de personas que hay en el mundo, cerca de 1.000 millones viven en
un estado de absoluta pobreza.
Un país en vías de desarrollo es aquel cuya renta per-cápita es baja en relación con la de
los países avanzados.
Los países que, estando recientemente en vías de desarrollo, han mejorado su situación,
se llaman países recién industrializados o PRI como Taiwán y Corea del Sur.
Características de los países de renta baja:
a.- Gran pobreza general.
b.- Elevado analfabetismo.
c.- Altas tasas de natalidad y de mortalidad infantil.
d.- Baja esperanza de vida.
e.- Trabajo agrícola.
Los países pobres constituyen el 55% de la población mundial.
Elementos del desarrollo económico:
1ð.- Recursos humanos: frenar el crecimiento de la población mejorando la educación y
mejorar la calidad de los recursos humanos. Controlar las enfermedades y mejorar la
salud y la nutrición. Formar a los trabajadores y especializarlos.
2ð.- Recursos naturales: mejorar la productividad de sus recursos.
3ð.- Formación de capital: fomentar el ahorro y la inversión en bienes de capital y
construir infraestructuras. El pago de intereses por el endeudamiento exterior ha supuesto
una rémora en el desarrollo económico de países como Perú y Bolivia que debían dedicar
los frutos de sus exportaciones a pagar los intereses de su deuda externa. Esto ha
supuesto una menor concesión de préstamos a los países pobres.
4ð.- Avances tecnológicos: los países pobres se pueden beneficiar de las invenciones de
los ricos: computadoras, tractores, etc. Para ello es necesaria la especialización y
preparación de sus trabajadores.
La pobreza genera un círculo vicioso: bajo nivel de ahorro e inversión, lo cual provoca una
lenta acumulación de capital, lo que a su vez conlleva una baja productividad y, por tanto,
una baja renta media.

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Teorías recientes del desarrollo:

A.- El despegue: para que un país pueda despegar, necesita un crecimiento de los
sectores líderes. Una vez que empiezan a crecer rápidamente, el crecimiento puede
mantenerse por si mismo y generar beneficios que se reinvierten en capital y
productividad.
B.- La hipótesis del atraso y la convergencia: el propio atraso relativo puede contribuir al
desarrollo; los países pueden comprar maquinaria y bienes de capital: utilizar la
tecnología de los países desarrollados y converger más deprisa.
C.- El crecimiento equilibrado: algunos autores creen que el crecimiento es un proceso
equilibrado en el que los países avanzan ininterrumpidamente. para SIMON KUZNETS el
modelo, después de su estudio comparativo, más coherente era el del crecimiento
equilibrado.
La industrialización es muy importante, pero no hay que menospreciar el sector agrícola.
Parece mejor estrategia la expansión exterior que la interior.
El Estado debe fomentar el libre mercado, garantizar la ley y el orden, orientar sus
reglamentaciones a la competencia y la innovación, fomentar la educación y la sanidad y
el transporte, pero reducir su intervención en los sectores en los que no tiene ventaja
comparativa.
2.- OTROS MODELOS DE DESARROLLO ECONÓMICO.
No hay nada más eficiente que una economía de mercado, pero hay otras opciones:
A.- Absolutismo de libre mercado: cuanto menor es el Estado mejor.
B.- Comunismo absoluto: el Estado debe gestionarlo todo.
Frente a estos extremos hay otras estrategias:
1ð.- El enfoque asiático del mercado gestionado: Corea del Sur, Taiwán, etc. combinan
una supervisión estatal fuerte y grandes fuerzas de mercado.
2ð.- El socialismo democrático: conseguir el Estado del bienestar mediante una cierta
planificación. En los últimos años han adoptado un modelo de libre mercado.
3ð.- El comunismo soviético: era la alternativa a la economía de mercado. Ha fracasado.
1ð.- El enfoque asiático ha supuesto un gran crecimiento. En un reciente estudio del
Banco mundial se observó:
a.- Elevadas tasas de inversión: 20 puntos porcentuales frente a otros países.
b.- Fundamentos macroeconómicos: bajo nivel de inflación y desarrollo de capital
humano. Conseguir una moneda sólida.
c.- Orientación hacia el exterior: fomentar las exportaciones e imitar las innovaciones
extranjeras.
d.- Competencia patrocinada por el Estado.
La frugalidad y la honradez son sencillas virtudes que suelen omitirse en los manuales de
economía.

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China en 1949 adoptó un sistema de planificación central del tipo soviético hasta 1969
con la desaparición de Mao Tse-Tung y la llegada al poder de Deng Xiao-Ping, China
inició un proceso de descentralización económica pero no política.
Se han autorizado distintos tipos de propiedad ha crecido hasta producir más de la mitad
del PIB de China que ha crecido a un ritmo del 10% anual.
2ð.- El comunismo soviético se basa en la teoría del valor-trabajo de MARX. Según
MARX, el capitalismo conduciría al socialismo: el uso intensivo de bienes de capital
supondría la sustitución de máquinas por trabajadores, lo cual provocaría desempleo y
sub consumo generado por la pobreza; el sistema capitalista desaparecería, como lo hizo
el feudalismo. LENIN adoptó las tesis marxistas a la Rusia revolucionaria. Creó el
marxismo-leninismo hasta que en 1928 STALIN emprendió un aventura radical: la
colectivización de la agricultura y la industrialización forzosa: planes quinquenales.
El modelo se aplicó también en el Este de Europa. La economía soviética creció mucho
entre 1928 y 1970, año en que empezó a disminuir. Alemania occidental creció más del
doble que Alemania Oriental. La inflación estalló en 1980 y empezó a surgir la escasez. El
fracaso ha resultado estrepitoso.
3ð.- El socialismo democrático se empezó basando en las ideas marxistas: propiedad
estatal de los recursos productivos, planificación, redistribución de la renta: reducir la
riqueza heredada y gravar las rentas altas con fuertes tipos impositivos. Impuestos
progresivos para financiar la sanidad, la educación, etc. en los últimos años la mayoría de
los sistemas socialistas democráticos han ido abandonando las tesis marxistas y
aproximándose más a la teoría de libre mercado pero intentando corregir sus abusos y
redistribuyendo la renta. Se trataría de conseguir una sociedad más justa mediante una
evolución pacífica: utilizando las urnas.
Para eliminar los obstáculos de una economía autoritaria se debe:
1ð.- Reformar la fijación de precios en los mercados: han de ser determinados por la
oferta y la demanda.
2ð.- Rigurosas restricciones presupuestarias: eliminar las subvenciones.
3ð.- Privatización.
4ð.- Sistema bancario moderno.
5ð.- Endurecer la política monetaria y fiscal: controlar la inflación.
6ð.- Moneda convertible.
Hay dos teorías para la secuencia de transición:
A.- Reforma gradual: Por fases: 1ð Marco jurídico de mercado. 2ð Reducción del déficit.
3ð Liberalización de precios..
B.- Terapia de choque: se aplicó en Polonia en 1980 y en 1991 y en Rusia con Yeltsein
quien después retornó al enfoque gradual. Es la primera vez en la historia de la
humanidad que se pasa de una economía de planificación a una de mercado. Habrá que
esperar a los resultados
Se debe crear un entorno comercial y financiero global liberal; eliminar las barreras
arancelarias y ayudar a los países pobres a su desarrollo.

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LA GESTIÓN DE LA ECONOMÍA GLOBAL

1.- EL SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL.
Hoy día la economía está globalizada. Las perturbaciones políticas de Oriente Medio
pueden disparar los precios del petróleo. La caída de la URSS y la unificación de
Alemania supusieron una recesión en Europa. La rápida expansión económica asiática y
de los países en vías de desarrollo puede abrir mercados a los bienes occidentales.
El comercio se lleva a cabo comprando o vendiendo mercancías a cambio de dinero.
El sistema de tipos de cambios constituye el conjunto de normas, mecanismos e
instituciones con los que se efectúan y reciben los pagos de las transacciones que
traspasan los límites nacionales, así como la adaptación fluida de los cambios. Hay tres
grandes sistemas de tipo de cambios:
1ð.- Sistemas de tipos de cambio fluctuantes puro: las fuerzas del mercado. La ley de la
oferta y la demanda.
2ð.- Sistemas de tipos de cambios fijos.
3ð.- Sistemas de tipos de cambio dirigidos: el valor de algunas monedas fluctúa
libremente. el valor de otras es el resultado de la intervención del Estado.
1ð.- TIPOS DE CAMBIO FLUCTUANTES PUROS: los precios relativos de las monedas
fluctúan únicamente bajo la influencia de la oferta y la Demanda. Los gobiernos no
intervienen. Detrás de la oferta y la demanda hay dos pasos.
a.- Cuanto más cara es una moneda, más cuesta exportar. Cae la demanda de los
productos de esa moneda cara.
b.- En cambio, cuesta menos importar.
Los tipos de cambio en este sistema son muy oscilantes.
2ð.- TIPOS DE CAMBIO FIJOS: fue el patrón clásico. Los gobiernos especifican
exactamente el tipo al que se convertirán sus monedas. Históricamente ha sido el patrón-
oro. Cada país definía el valor de su moneda en una cantidad fija de oro. El oro sería la
moneda mundial común. Fue el modelo existente hasta 1914. Ventajas: los tipos de
cambio no variaban; todo era predecible. Inconveniente: se impedían los ajustes
económicos. DAVID HUME demostró que la salida de oro de las arcas de los países
importadores, formaba parte de un mecanismo de ajuste y equilibrio de los pagos
internacionales. Se basaba en la teoría cuantitativa de los precios: el nivel global de
precios de una economía es proporcional a la oferta monetaria. Los costes variaban
proporcionalmente a la variación de la oferta monetaria; p. Ej. Si un país perdía un 10%
de su oro para pagar su déficit, sus precios, costes y rentas disminuirían un 10% lo que
traería las siguientes consecuencias:
1ð El país que pierde oro reduciría sus importaciones de los países que lo ganan.
2ð Los precios del país perdedor de oro son ahora relativamente menos caros; aumentan
sus exportaciones.
3ð Las exportaciones de los países que habían ganado oro se encarecen y, por tanto,
exportan menos a los países perdedores.

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4ð Los países que han ganado oro importan más de los perdedores cuyos precios son
ahora más baratos.
3ð.- LOS TIPOS DE CAMBIO DIRIGIDOS: los tipos de cambio son básicamente
determinados por las fuerzas del mercado, por el Estado compra o vende sus monedas o
modifica su política monetaria para influir en sus tipos de cambio. El gobierno interviene
significativamente cuando cree que el tipo de cambio de su país es más alto o más bajo
de lo deseable. Se puede intervenir con la compra venta de monedas o utilizando la
política monetaria: elevando o bajando los tipos de interés.
2.- LA GESTIÓN DE LA ECONOMÍA GLOBAL.
Tras la II Guerra Mundial se desarrollaron instituciones internacionales para fomentar la
cooperación económica entre países: El GATT - Acuerdo General de Aranceles y
Comercio- el Sistema de Tipos de Cambio Bretton Woods, el Fondo Monetario
Internacional -FMI- y el Banco Mundial.
El sistema Bretton Woods: bajo el liderazgo intelectual de J. M. KEYNES, los países se
reunieron en 1944 en Bretton Woods y forjaron un acuerdo que condujo al FMI (Fondo
Monetario Internacional), al Banco Mundial y al GATT (Acuerdo General de Aranceles y
Comercio). Por primera vez, se acordó formar un mecanismo para regular las
transacciones financieras internacionales.
El patrón oro era demasiado inflexible y contribuía a agravar las crisis económicas; para
sustituirlo, el sistema Bretton Woods estableció una paridad para cada moneda, fijada
tanto en dólares americanos cuanto en oro. Los tipos de cambio eran fijos, pero
ajustables; cuando una moneda se desviaba excesivamente, podía ajustarse su paridad.
Otra importante aportación de la conferencia Bretton Woods fue el establecimiento del
Fondo Monetario Internacional -FMI- que funciona como un Banco Central para los
Bancos Centrales. Continúa administrando el sistema monetario internacional. Los países
miembros prestan su moneda al FMI quien presta de nuevo estos fondos para ayudar a
los países que tienen dificultades en sus balanzas de pagos..
El Banco Mundial: la aportación de los diversos países depende de su importancia
económica desde el punto de vista del PIB y otros factores. El Banco concede préstamos
a un bajo tipo de interés a los países cuyos proyectos sean económicamente sensatos y
que no pueden conseguir financiación privada.
Si el proyecto se hace viable, aumentará su PIB y podrán devolverse los préstamos con
sus intereses. Hasta los años setenta el patrón real de cambio fue el dólar. Hubo gran
crecimiento y desarmes arancelarios. La sobrevaloración del dólar y el déficit de EEUU,
así como la tenencia de dólares en otros países, provocó que la gran cantidad de saldos
líquidos en dólares hiciese que los gobiernos tuviesen dificultades para defender sus
paridades oficiales.
En 1971 Nixon abandonó formalmente la paridad dólar-oro; puso fin a la era Bretton
Woods. El sistema actual de tipos de cambio no encaja en ningún molde preestablecido.
El mundo ha entrado en un sistema híbrido. Sus principales características son:
1ð.- Algunos países dejan que sus monedas fluctúen libremente.
2ð.- Algunos grandes países tienen tipos de cambios dirigidos pero flexibles: Canadá,
Japón y Gran Bretaña.

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3ð.- Muchos países pequeños fijan su moneda con respecto a una de las importantes o
una cesta de monedas que varía levemente hacia arriba o hacia abajo.
4ð.- Países agrupados en un bloque monetario: es el caso del SME.
5ð.- Casis todos los países tienden a intervenir cuando los tipos de cambio parecen
desviarse de los niveles fundamentales.
Nadie puede aislar a un país de las fuerzas económicas globales. En una economía
global integrada, el bienestar económico nacional depende de la salud de todo el sistema.
Cuando EEUU estornuda se constipa Europa. Los principales eslabones de
interdependencia son:
1.- Cuentas corrientes y efectos multiplicadores: cualquier factor que provoque una
disminución de la renta de un país tenderá a reducir la producción y la renta en otros
países. Una expansión del país, provocará otras expansiones en sus exportadores.
2.- Cuentas de capital y efectos de los tipos de interés: funciona por los flujos de capital.
Cuando un país eleva sus tipos de interés provoca flujos de capital hacia el mismo. La
entrada de capital aprecia su moneda, reduce sus exportaciones y aumenta sus
importaciones. Se reduce su producción interna y su inflación.
3.- ahorro e inversión: a corto plazo, las variaciones del ahorro interior contrarrestan las
variaciones de las inversiones extranjeras; la inversión disminuye menos que el ahorro. A
largo plazo, la tasa interior de ahorro está estrechamente relacionada con la tasa interior
de inversión: un punto porcentual de aumento de la tasa de ahorro provoca un aumento
de un punto porcentual en la tasa de inversión. Existen barreras que impiden la libre
circulación de capital.
Hay problemas económicos que se pueden solucionar condicionando las políticas
económicas, pero hay otros problemas que son, en gran medida, interiores. Algunos
ejemplos:
a.- Fallos de mercado: cuando los precios y los salarios no son flexibles implican períodos
alternantes de desempleo e inflación.
b.- Restricciones externas: falta de credibilidad en los gobiernos, defensa de un tipo de
cambio poco realista, etc.
c.- Objetivos conflictivos: imposición de aranceles, vertidos de residuos tóxicos que
afectan a otros, etc.
Muchos economistas creen que todos los países podrían lograr juntos lo que no podría
lograr ninguno por sí solo: una expansión combinada usando la estrategia de la
locomotora: los países fuertes deben tirar de los más débiles utilizando el eslabón 1.La
Unión Europea ha apostado por un tipo de cambio único con una única moneda: el euro.
Los países que la integran deben encuadrarse en una banda de fluctuación y renunciar al
control de sus tipos de cambio interior. En virtud del comercio internacional se han
conseguido los siguientes resultados en los países occidentales:
1ð.- Sólidos resultados económicos.
2ð.- Crecimiento del comercio.
3ð.- Victoria de los mercados.

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2.1.- INTRODUCCIÓN – GASTO.

Antes de la Gran Depresión muchos economistas consideraban al desempleo como un

problema pasajero y de menor importancia asociado con las fluctuaciones normales de la
economía. No obstante, la persistente depresión de los años 30 quebró su confianza.

La Gran Depresión golpeó a la economía americana de forma rápida e inesperada. A

comienzos de 1929 ésta operaba con pleno empleo; su tasa de desempleo apenas
bordeaba el 3.2%. En octubre de 1929, la bolsa de valores colapsó, y con ello el valor de
las acciones corporativas se hundió en 2/3 del valor que había prevalecido el año anterior.
Gran parte del mundo sucumbió y se estancó en un equilibrio macroeconómico donde el
nivel de PNB real estaba muy por debajo del PNB real potencial. En la peor etapa de la
Gran Depresión, en Estados Unidos, uno de cada cuatro obreros se encontraba
desempleado. Frente a esta situación la teoría clásica acerca de las fluctuaciones
agregadas fue obviamente puesta en duda y surgieron nuevas teorías acerca del
equilibrio macroeconómico y el desempleo. El mayor aporte fue el del economista
británico John Maynard Keynes quien resaltó que podían existir razones para creer que
una economía podría estancarse en un equilibrio donde el nivel de producto estuviera
muy por debajo de su nivel de pleno empleo. Keynes no sólo apoyó la existencia de
equilibrio en una economía de mercado con desempleo masivo sino que, además,
argumentó que una economía en equilibrio con pleno empleo sería altamente inestable y
propensa a caer de nuevo en una depresión.

A pesar de que la lógica del modelo Clásico es correcta, la evidencia empírica indica que
los salarios nominales, que miden los costos unitarios del trabajo, son en cierta medida
inflexibles durante un periodo de tiempo de un año. Esto no quiere decir que los salarios
nominales nunca declinen en respuesta a una fuerte caída en la demanda agregada. Sin
embargo, basándonos en evidencia pasada podemos confirmar que los salarios
nominales no parecen caer lo necesario como para aumentar la rentabilidad de la
producción y por ende la oferta agregada lo suficiente y así restaurar el pleno empleo en
una situación en la que la economía opera por debajo de sus niveles de PNB real
potencial. Esto es exactamente lo que se dio entre fines de 1929 y 1933 donde hubo un
descenso de 21% en los salarios nominales sin que ello fuera suficiente para trasladar la
curva de oferta agregada y restaurar el pleno empleo. El modelo keynesiano del equilibrio
macroeconómico asume que, dada la existencia de salarios nominales rígidos el
mecanismo de autocorrección de la economía no será capaz de restaurar
automáticamente el pleno empleo en el caso de que la demanda agregada decline. Por lo
tanto el origen del desempleo sería una demanda agregada insuficiente, es decir, poco
gasto en bienes y servicios. Es por ello que sería necesario tomar medidas correctivas
para restaurar el nivel de demanda agregada que asegura el pleno empleo y con ello
evitar la caída en el nivel de ingreso real y las oportunidades de empleo. La
responsabilidad de dicha tarea recaería, según Keynes, en el gobierno quien no sólo
tendría la capacidad, sino además la responsabilidad de controlar la demanda agregada,
aumentado el gasto fiscal cada vez que fuese necesario para mantener una prosperidad
continuada.

Hubiera sido lo más lógico que la explicación de la Gran Depresión viniera de un hombre
que hubiera experimentado las consecuencias de tal crisis económica en carne propia. No
obstante, fue un próspero británico que escribió un libro de probabilidades matemáticas
mientras trabajaba para el gobierno de su país, el encargado de dar luz a este periodo

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oscuro de la historia económica. Las ideas de Keynes, sin embargo, fueron incubadas en
su tiempo y espacio. Nació el 5 de Junio de 1883 en un mundo que asumía la paz, la
prosperidad y el progreso como el orden natural de las cosas y vivió lo suficiente para ver
todas sus expectativas venirse al suelo.

Cuando creció, la Gran Bretaña era el centro de un poderoso imperio; en los últimos
meses de su vida se había convertido en uno más de los países que palidecía ante la
sombra de Estados Unidos. Keynes pudo apreciar durante su vida no sólo el colapso del
poderío británico, sino que, además, el creciente debilitamiento de su economía.

John Maynard Keynes fue el hijo mayor de 3 hermanos de una acomodada familia
académica de Cambridge. Él mismo estudió economía en la Universidad de Cambridge y
se dedicó a hacer una fortuna especulando con monedas y bienes extranjeros. Escribió
muchos libros entre los que resaltan “Treatise on Money” y “Treatise on Probability”. Sin
embargo, su obra más conocida es sin duda la “Teoría General de la Ocupación, el
Interés y el Dinero”, con cuya aparición, en 1936, se inicia la revolución keynesiana. La
conversión intelectual de los jóvenes economistas tanto británicos como americanos no se
hizo esperar. La política fiscal keynesiana comenzó a ser implementada en 1940 en
Estados Unidos y en 1941 en la Gran Bretaña. Keynes es considerado hoy en día como
uno de los pioneros de las teorías económicas de nuestro siglo y su obra “La Teoría
General...” está la altura de autores como Karl Marx o Adam

Smith. Si bien muchas de sus ideas son altamente discutibles y su teoría ha sido incluso
calificada como una mera explicación para un hecho aislado como lo fue la Gran
Depresión; su validez es indudable y su espíritu revolucionario indiscutible. Hay que medir
el aporte de Keynes en términos de su capacidad de alejarse de lo ya preestablecido, de
romper con los esquemas convencionales. Keynes explica esto mejor que nadie en el
prefacio a su obra “La Teoría General...”:

3.2 SISTEMA DE GASTO

El Modelo del Sistema de Gasto que analizaremos en este capítulo forma parte del nuevo

armazón teórico que propuso John Maynard Keynes en los años treinta, luego de que la
Gran Depresión sacudiera la economía americana.

Dentro de este Sistema o Modelo de Gasto agregado, el mecanismo de ajuste a través

del cual la economía alcanza el equilibrio es el Mecanismo de Ajuste del Ingreso. Se trata
de un mecanismo de ajuste alternativo al de Ajuste del Nivel de Precios que fuera
planteado por la escuela clásica. Keynes decía que este mecanismo de precios no era útil
sino en un nivel de debate académico. Y aún cuando los clásicos argüían que en el largo
plazo la economía alcanzaría el equilibrio a través del mecanismo de precios, Keynes
respondió: “En el largo plazo todos estaremos muertos”.

Por otro lado, el mundo real con sus conflictos sociales y políticos constituía suficiente
argumento para demostrar que los precios y salarios no bajarían o subirían fácilmente.

Circunstancias como la de la Gran Depresión evidenciaron que ante una crisis económica
de tal magnitud, la gente reaccionaría presionando a los políticos a tomar medidas. Se
veía venir el establecimiento de una legislación sobre ‘salarios mínimos’ y ‘precios justos’

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que obviamente inviabilizaría un mecanismo que se basaba en la flexibilidad de precios y

salarios. El Sistema de Gasto propuesto por Keynes hace especial énfasis en el Gasto
Agregado y no la Demanda Agregada, que es el término que hemos venido utilizando.
Cabe aclarar, entonces, que la diferenciación entre ‘Demanda Agregada’ y ‘Gasto
Agregado’ radica en que la demanda agregada se refiere a los bienes y servicios
demandados y su relación con el nivel de precios, mientras que lo segundo se refiere más
bien a los bienes y servicios demandados y su relación con el ingreso. Esta especial
orientación hacia el gasto agregado responde a la inquietud de Keynes de conocer
también la forma en que la gente tomaba sus decisiones de gasto y cómo estas podían
estar influenciadas por el ingreso. Por otro lado, el hecho de centrarse en el ingreso y no
en los precios para la determinación del equilibrio, tiene una fuerte implicancia en el
sentido de que el análisis keynesiano asume un nivel general de precios fijo. Sin embargo,
este modelo también permite apreciar los efectos en el nivel de precios a través del
análisis del equilibrio entre la demanda agregada y la oferta agregada keynesiana.

En este nuevo enfoque, Keynes analiza por separado las decisiones de gasto y las
decisiones de producción, mostrando un distanciamiento del argumento Clásico de la Ley
de Say, según la cual ‘Toda oferta crea su propia demanda’, es decir, todo lo producido es
demandado, manteniendo a la economía en equilibrio y en su nivel de pleno empleo. No
obstante, Keynes no se aleja de la posición Clásica acerca del rol de la tasa de interés.
Para él ésta continúa siendo determinada por el equilibrio en el mercado de fondos
prestables. Para comprender por qué era importante para Keynes analizar producción y
gasto por separado, definamos brevemente cada uno de ellos: El Gasto Agregado
consiste en el gasto en consumo, inversión, el gasto de gobierno y las exportaciones
netas.

El Producto Agregado es el monto total de bienes y servicios producidos en la economía.

Y aquí introducimos también el Ingreso Agregado: la producción crea un monto igual de
ingreso, es decir, las familias reciben como ingreso un monto igual al de su producción,
éste es el supuesto del modelo. Ahora sabemos que el producto crea un monto igual de
ingreso, el cual a su vez afecta las decisiones de gasto de las familias. He aquí que radica
la principal diferencia entre el modelo keynesiano y el clásico: nada garantiza que un
determinado nivel de producto o ingreso cree un monto igual de gasto, lo cual abre la
posibilidad de que la economía esté en desequilibrio. Esta situación de desequilibrio da
inicio al mecanismo de ajuste del ingreso que mencionamos anteriormente y que
estudiaremos con más detalle a lo largo de este capítulo.
3.2.2 GASTO AGREGADO
Keynes propuso el enfoque del sistema de gasto, según el cual la demanda agregada
está compuesta por cuatro componentes que son a la vez elementos del producto
nacional:
1. Los gastos del consumo privado;
2. la demanda de inversión;
3. el gasto del estado;
4. las exportaciones netas;
El componente más significativo de la demanda agregada es sin duda el consumo; sin
embargo, tanto la inversión como el gasto del gobierno juegan un papel importante.
Según Keynes, la inversión es la causante de las fluctuaciones en la economía y el gasto
del gobierno en bienes y servicios es el posible remedio para compensar estas
fluctuaciones.

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 CURSO DE MACROECONOMIA – ECON: ABELARDO ZAPATA TORRES

El consumo

La demanda de consumo es la demanda agregada de los hogares en bienes y servicios

destinados al consumo presente de bienes perecederos. El consumo de las personas está
determinado por varios factores entre los cuales el de mayor importancia es el ingreso
disponible (el ingreso que reciben los hogares al proporcionar factores de producción
luego de que se han sustraído los impuestos).

Cuanto mayor sea la renta disponible mayor será el consumo. Por otro lado, la función de
consumo (gráfico No. 3.1) está compuesta por un factor autónomo que depende, por
ejemplo, de la riqueza acumulada y del ingreso futuro esperado. El otro componente de la
ecuación, el consumo inducido, depende en gran manera de la propensión marginal a
consumir del agente, que no es otra cosa que la parte que se destina al consumo cuando
aumenta en una unidad el ingreso.

La propensión marginal a consumir (PMgC) está determinada por factores como la edad
del agente y las preferencias entre consumo presente y futuro, entre otros. Podemos
representar la función de consumo como:

C Co b Y T

Donde:
C = Consumo
Co = Consumo autónomo o de subsistencia
b = PMgC
Y = Ingreso
T = Impuestos
(Y - T) = Ingreso disponible

b(Y - T) = Consumo Inducido

Por otro lado: PMgC = ∆C / ∆Yd

Esto significa, además que la PMgC es igual a la pendiente de la función de consumo.

Podemos
añadir que existe la propensión promedio a consumir, representada por:

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PPC = C / Yd

Gráfico de la función de Consumo (3.1)

Consumo Yd

C Función de consumo

A B

C= gasto de consumo

45°

Yd

 En el punto C: el Y > C, por lo tanto el ahorro es positivo e igual a la distancia

vertical entre la función del consumo y la recta de 45°
 En el punto B: C = Y, por lo tanto el ahorro es 0
 En el punto A: el C > Y, por lo tanto el ahorro es negativo

El ahorro

De la misma manera, la función de ahorro (grafico 3.2) está relacionada, de forma

implícita, con el ingreso puesto que el ahorro no es otra cosa que lo que queda luego de
restar el consumo de la renta disponible. Incluye depósitos a plazos, acciones, bonos y
otros activos.

Es necesario mencionar que es factible obtener una función de ahorro negativa puesto
que las personas pueden incurrir en préstamos o utilizar activos acumulados en el pasado
para incrementar su consumo más allá de los límites impuestos por su ingreso disponible.
Así mismo, existe una propensión marginal a ahorrar (PMgA) que representa la porción
del ingreso destinado al ahorro cuando la renta se incrementa en una unidad. Por lo tanto,
la función del ahorro vendrá dada por:

S So a (Y . T)
Donde
S = Ahorro
So = Ahorro Autónomo
a = PMgA

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Además se sabe que: PMgA = ∆ S / ∆Yd

PPA = S / Yd

Grafico de la función del Ahorro (3.2)

Ahorro

Ahorro

0
Ingreso

Desahorro

Finalmente, podemos añadir que:

Y=C + S

S = Yd – C

S = Yd – CO - c Yd

S = - C + Yd ( 1 – C)

- Co = So

1–C=a

PMgC + PPgA = 1
PPC + PPA = 1

La inversión

El stock de capital es el valor total de los bienes de capital (planta, equipo, vivienda y
existencias) localizados en una economía en un momento dado. Por otro lado, el nivel de

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Inversión se define como el gasto de las empresas en nuevos bienes de capital para
incrementar el stock de capital dado o bien para reemplazar el equipo que se ha
depreciado. Los bienes de capital tienen como característica básica ser durables y
proveer un servicio por un periodo de varios años. La inversión en la economía está
determinada por la tasa de retorno de los proyectos y ésta a su vez está influenciada por
factores tales como la tasa de interés (r), las expectativas de beneficio y el capital
existente (k).

I = I (r , Beneficio, k )

(-) (+)

La tasa de interés en un costo de oportunidad con respecto a la inversión, por lo tanto

tiene una relación inversa, mientras que las expectativas de beneficio presentan una
relación positiva.

Cuanto mayor piense que va a ser la situación futura mayores serán mis beneficios por lo
que invertiré más. Por otro lado, cuando el nivel de capital existente es elevado, también
lo será el nivel de depreciación. Si se desea mantener el nivel neto (real) de capital, se
debe invertir para cubrir los costos de depreciación. Otro punto importante es el grado de
utilización del capital existente. Cuanto mayor sea la tasa de capital utilizado
efectivamente más se invertirá.

La función de inversión viene dada por:

I = Io – gr (3.3)

I = Inversión

Io = Inversión autónoma

r = Tasa de interés

g = Sensibilidad de la inversión con respecto a la tasa de interés

ΔI
g = Δr ≤ 0

Normalmente, para simplificar el modelo se asume que la inversión solamente consta del
factor autónomo y por lo tanto, es representada como una línea horizontal. En otras
palabras, se asume la inversión como una variable exógena (determinada fuera del
modelo).

I= IO (3.4)

Cabe resaltar que hasta ahora nos hemos referida a la inversión deseada o planeada
como inversión a secas. Es necesario distinguir entre inversión efectiva e inversión
deseada.

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 CURSO DE MACROECONOMIA – ECON: ABELARDO ZAPATA TORRES

La inversión efectiva (I) es la cantidad de nueva planta, equipo y vivienda adquirido

durante un periodo de tiempo, más el incremento de existencias y su correspondiente
acumulación, deseada o no. La inversión deseada (I*) es igual a la compra, en el periodo
correspondiente, de planta, equipo y vivienda, más las nuevas existencias que adquieren
los empresarios. No incluye la acumulación de existencias no deseada. En consecuencia,
la acumulación no deseada de existencias es igual a la inversión efectiva (I) menos la
inversión deseada (I*).

Finalmente, cabe añadir que la volatilidad de la inversión se debe a factores tan variados
como las expectativas de inflación, la situación social y política de un país, los avances
tecnológicos y las decisiones irracionales de los empresarios (“Animal Spirits”).

El gasto del gobierno

El gasto del gobierno en bienes y servicios se considera, en este modelo, como un factor
Autónomo que está totalmente desvinculado del nivel de ingreso de la economía, dado
que depende de la política fiscal del gobierno:

G = Go (3.5)

Esto determina que se represente gráficamente, al igual que la inversión, como una línea
Horizontal. Asumimos el gasto del gobierno como una variable exógena principalmente
por dos razones. La primera es que es muy difícil establecer una regla confiable acerca
del proceder del gobierno. Éste no sigue una simple ecuación de comportamiento como lo
hacen los consumidores. La segunda razón y la más importante es que una de las tareas
más importantes de los macro economistas es aconsejar al gobierno acerca de las
decisiones a tomar en cuanto a impuestos y gasto. En consecuencia, sería irrelevante un
modelo en el cual se asume de antemano el sendero que tomará la política fiscal.

Sin embargo, es necesario añadir que bajo el supuesto de un presupuesto fiscal

equilibrado, el gasto del gobierno (G) tendría que ser igual a los impuestos recaudados (T)
y si estos impuestos son una parte proporcional del ingreso (tY), entonces tendríamos
que:

G = tY (3.6)

Donde la función de gasto del gobierno estará determinada por el nivel de ingreso de la
Economía y sería una recta con pendiente igual a t.
Las exportaciones netas

Las exportaciones netas están definidas como la exportación de bienes y servicios de un

país frente a sus importaciones:

X -M = Export.netas

Hay dos maneras de formular la función de exportaciones netas. La primera y más simple
está compuesta únicamente por factores autónomos:

X - M = Xo - Mo (3.7)

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La segunda, un poco más complicada, asume que las importaciones dependen del nivel
de ingreso del país y se representa por:

X - M = Xo - mY (3.8)

Donde:
Xo = Exportaciones autónomas
m = Propensión marginal a importar
Y = Ingreso

Sin embargo, algunos críticos argumentan que existe también una relación entre el
ingreso y las exportaciones. Afirman que cuando aumenta el ingreso disminuyen las
exportaciones, ya que los habitantes del país, dado su mayor nivel de ingreso, compran
una parte de la producción que estaba destinada a la exportación.

Función de Exportaciones Netas (Grafico 3.3)

X = XO
M = mY
XO Déficit (X – M)

Superávit (X – M)

Las exportaciones e importaciones pueden ser afectadas por:

El tipo de cambio (e):

eXM

El nivel de ingreso de otros países (Y*):

Y* X M

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El nivel de ingreso nacional (Y):

Y X =M

El nivel de precios interno (P):

P X =M

El grado de especialización internacional (GEI):

GEI X = M

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3.2.3 DETERMINACIÓN DEL INGRESO DE EQUILIBRIO

Equilibrio en una economía sencilla

El punto de partida para el análisis de esta teoría es una situación de desempleo masivo
en una economía simple donde sólo existe consumo e inversión. En una economía tan
sencilla como ésta,

PNB = PNN = Renta Nacional = Renta disponible.

Esto quiere decir que todos los ingresos derivados del producto nacional pasan a través
de las empresas hasta llegar a las familias en forma de la renta disponible. El gasto
agregado será igual al gasto de consumo más el gasto de inversión, por lo que dependerá
del producto nacional. En cuanto a la demanda agregada, ésta muestra que la cantidad
agregada de bienes y servicios demandados está en función al nivel medio de precios.

En esta economía el equilibrio se presenta cuando el gasto agregado es igual al producto

Nacional. Un producto nacional más elevado sería insostenible, ya que la demanda
quedaría por debajo de la producción y los bienes no vendidos se acumularían,
aumentando las existencias.

Una acumulación no deseada de existencias tiene como consecuencia que tanto los
minoristas, como los mayoristas y otros empresarios reduzcan sus pedidos, con lo que la
producción disminuye. Este proceso continúa hasta que de nuevo se iguala el gasto
agregado con la producción. Podríamos resumir los efectos de un cambio en la demanda
agregada cuadro No. 3.1.
CUADRO No. 3.1

Efectos de un cambio en la demanda agregada

SI LA DEMANDA AGREGADA LA ECONOMÍA

Es mayor que el producto nacional Se expandirá
Es igual que el producto nacional Permanecerá en equilibrio
Es menor que el producto nacional Se contraerá

Gráficamente el equilibrio se da cuando la función de gasto agregado corta a la recta de

45 grados, como se puede apreciar en el gráfico No. 3.4.

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El producto nacional de equilibrio (Grafico 3.4)

Gasto
Agregado Y

Acumulación no deseada de
Existencia: producción
para la cual no exista DA
GA= C + I* + G + (X-M)

Consumo = C
Equilibrio

I*=Inversión deseada

C = Gastos de consumo

Empleo

Si analizamos el gráfico llegaremos a las mismas conclusiones. Dado que la función de

gasto tiene una pendiente menor a 1, cada vez que disminuya el producto (Y), lo hará
más de lo que baje el gasto agregado (GA), en consecuencia, se llegará al equilibrio. Si la
economía se sitúa en un punto donde Y>GA; entonces, se reducirá la producción nacional
al mismo tiempo que lo hará el gasto, pero siempre con -∆Y ≥ - ∆GA. Así, tarde o
temprano se alcanzará el equilibrio.

Ejemplo numérico:
Si queremos determinar el nivel de ingreso de la economía debemos utilizar la ecuación:
Gasto
Y = GA
GA= C + I

Inclusive si incorporamos en el modelo el gasto del gobierno y las exportaciones netas, el

resultado no se complica mucho.

GA = C+ I + G +( X - M )

GA = CO +c ( Y – T ) + IO + GO + ( XO - MO )

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( 1 – Co) Y = CO + I o + G O - c T + ( Xo - Mo)

Y = 1 . (CO + I o + G O - c T + ( Xo - Mo))
1 - Co

Definimos:
C= 400 + 0.75Y
G = 200
I = 100
X-M = 50

Y = 400+0.75 Y +200 +100 + 50

Y = 0.75 Y + 750
Y – 0.75 Y = 750
Y ( 1 – 0.75)= 750

Y = 3000

Equilibrio y desempleo

Como hemos podido comprobar grandes niveles de desempleo pueden coexistir con una
situación en la que la economía se encuentre equilibrada. Dado que el producto nacional
viene determinado por el gasto agregado, este puede diferir de su nivel de pleno empleo
(lo que la economía puede producir con sus actuales recursos de trabajo, tierra, capital y
nivel tecnológico), sin generar un desequilibrio. Tan así es que este sería el resultado
usual en una economía de libre mercado.

El equilibrio del ahorro y la inversión deseada

Un enfoque alternativo para determinar el equilibrio en una economía es el modelo del

equilibrio alcanzado por brechas. En este modelo el equilibrio se alcanza cuando el ahorro
iguala a la inversión deseada (gráfico No. 3.5).

S I (3.9)

Esto se explica porque se asume una economía muy simple donde el dinero circula
únicamente entre los consumidores y las empresas, teniendo como intermediario al
mercado financiero. En este flujo circular el ahorro representa una evasión y la inversión
una inyección a la corriente circular del gasto, que conlleva a un aumento del producto
nacional.

Ingreso Gasto
Y = C+I

80
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C + S = C+I

Usos del = Fuentes del

Ingreso Ingreso

El equilibrio del ahorro y la inversión deseada (Grafico 3.5)

Exceso de A sobre I*
A I*

Ahorro

Inversión deseada I*
I*

Ingreso I
Pleno Empleo

Este enfoque trae como consecuencia la separación del ahorro y la inversión y por ende
implica que no existe ninguna seguridad de que la inversión sea lo suficientemente alta
como para que todo el dinero que sale de la economía, en forma del ahorro de pleno
empleo, regrese al flujo.
También podemos incluir al sector gobierno en este modelo y obtendríamos que:

I = S + (T -G) (3.10)

Esto quiere decir que la inversión es igual al ahorro privado más el ahorro público. Si el
segundo miembro del lado derecho de la ecuación es positivo el gobierno goza de un
superávit fiscal; mientras que si es negativo adolece de un déficit presupuestario.

Conclusiones

Resumiendo podríamos afirmar que la condición de equilibrio se da cuando:

1. El gasto agregado y el producto nacional son iguales: Enfoque Producto-Gasto.
2. Las existencias están en su nivel deseado (I = I*).
3. La inversión deseada y el ahorro son iguales: Enfoque Evasiones-Inyecciones.

Además se puede concluir que se presenta desempleo cuando:

1. El gasto agregado es demasiado chico para comprar la cantidad de producto nacional
de pleno empleo.
2. Las inyecciones a la economía son menores a las evasiones (I*<A), para el nivel del
producto nacional de pleno empleo.

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La paradoja del ahorro

La paradoja del ahorro nos indica que los cambios en el deseo de ahorrar de los agentes
Individuales tienen efectos inesperados en la economía como un todo. Un incremento en
el deseo de ahorrar desplaza hacia arriba la función de ahorro (como se puede apreciar
en el gráfico), en consecuencia, la cantidad de ahorro e inversión en equilibrio
disminuyen. En otras palabras el ahorro efectivo disminuye. Esto se debe a que al
aumentar el ahorro individual aumentan las evasiones del flujo circular y por lo tanto,
disminuye el producto. En cuanto a la inversión podemos considerarla una función con
pendiente positiva para hacer más interesante el análisis. La inversión se incrementa al
aumentar el producto nacional: A medida que se van produciendo más bienes hay
necesidad de más maquinaria y fábricas.

Grafica N° 3.6

A2 I*
A2
A1
I*

Y
B A Pleno Empleo

Paradoja de la austeridad.
Al incrementar el ahorro la curva se desplaza de A1 a A2 con lo que el producto se retrae
desde A hasta B.

Es necesario aclarar que el análisis de la paradoja del ahorro es válido para una
economía con características keynesianas, es decir, una economía que se encuentra en
una grave situación de desempleo. Al ubicarse en el tramo horizontal de la función de
oferta agregada, cualquier cambio en el gasto conducirá, en el corto plazo, a un cambio
en el producto sin que se vea afectado el nivel de precios.
Sin embargo, si nos encontráramos en el tramo vertical inflacionista de la función de
oferta agregada la paradoja del ahorro no se cumpliría. Si la economía goza de un auge
de demanda un incremento en el deseo de ahorrar de las personas debilitaría las fuerzas
inflacionistas al reducir el consumo y la demanda agregada. Ello contribuiría a aumentar la
inversión, puesto que la disminución del consumo liberaría recursos usados en la
producción de bienes de consumo que podrían ser usados para producir bienes de
capital. El resultado final sería que la producción se mantendría invariable mientras que el
nivel de precios disminuiría.

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No obstante, como se verá más adelante cuando el modelo se torna más realista, otros
mecanismos entran en juego y un aumento en el deseo de ahorrar, no importa con que
tramo de la oferta agregada trabajemos, traerá como consecuencia mayores niveles de
ahorro a nivel macro y un nivel de producto superior en el largo plazo.

3.2.4 EL MULTIPLICADOR

Para introducir el multiplicador dentro de la determinación del ingreso de equilibrio en el

Modelo keynesiano, hemos de formular la Ecuación keynesiana:

Y = [ 1 ] [ Co + Io +Go + (Xo - Mo) ] (3.11)

(1 - b)

la cual muestra la relación entre el gasto autónomo y el nivel de ingreso de equilibrio. A

continuación derivamos la ecuación keynesiana combinando las ecuaciones de los
componentes del gasto presentadas anteriormente. Tenemos :

C = Co + bYd
I = Io
G = Go
(X-M) = (Xo - Mo)

Por definición, el producto agregado es igual al ingreso agregado (Y) y, en equilibrio, el

ingreso agregado debe igualar al gasto agregado, con lo cual tenemos que

Y = C + I + G + (X - M) (3.12)

Si reemplazamos las cuatro ecuaciones de arriba tendríamos ahora

Y = Co + bYd + Io + Go + (Xo - Mo) (3.13)

Factorizamos y despejamos (Y) para llegar a la ecuación keynesiana y ubicar el

multiplicador.

Finalmente,

Y = [ 1 ] [ Co + Io +Go + (Xo - Mo) ] (3.14)

(1 - b)

multiplicador gasto autónomo

El multiplicador nos muestra la relación entre el gasto autónomo y el nivel de ingreso de
equilibrio. Una vez que conocemos el valor de la Propensión Marginal al Consumo (b),
podemos hallar su valor. En la medida que la PMgC crece, el multiplicador crece también.
La ecuación keynesiana es una forma muy sencilla para determinar el ingreso de
equilibrio. Por ejemplo, con una PMgC igual a 0.8 y un nivel de gasto autónomo igual a S/.
4,500 tenemos que el ingreso de equilibrio asciende a S/. 22,500.

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Para Keynes, los cambios en el gasto autónomo eran importantes pues llevaban a la
economía a una situación de desequilibrio, la cual a su vez daba inicio al proceso del
multiplicador. En este proceso, tanto la producción como el ingreso empiezan a caer
(suponiendo una variación negativa en el gasto autónomo, como una disminución en la
demanda de inversión, por ejemplo), llegando así a una situación de equilibrio pero por
debajo del nivel de pleno empleo.
Aquí radica la principal distancia con los Clásicos, quienes argumentaban que la
economía podría permanecer en una situación permanente de desequilibrio con, por
ejemplo, precios fijados institucionalmente que anularían los efectos del mecanismo de
ajuste que ellos defienden.

El multiplicador está directamente relacionado, pues, con el mecanismo de ajuste del

ingreso debido a que un shock inicial (variación del gasto autónomo agregado) es
“multiplicado” sucesivamente hasta que se llega al nuevo equilibrio. El gráfico No. 3.7
muestra un ejemplo del mecanismo de ajuste a través del multiplicador.
Grafico N° 3.7
GA

2000

1000

890 100

790

1000 2000 Y
1000 Ingreso en soles

S/. 100 por expectativas negativas de la situación económica del país, por ejemplo)
origina una caída del ingreso igual a S/. 1 000. El monto de la caída del ingreso lo
podemos obtener al multiplicar los 100 de la disminución de inversión por 10, que es el
multiplicador (se asume que la PMgC es igual a 0.9, de ahí que el multiplicador toma el
valor de 10).
La forma en que el ingreso cae sucesivamente hasta llegar al nuevo equilibrio la podemos
apreciar en la parte ampliada de las curvas, donde se explica el proceso del multiplicador:
Inicialmente hay una caída de 100 en el gasto agregado (causada por la caída en la
inversión), la cual se muestra en el cambio A. En respuesta a esta caída en el gasto
agregado las empresas reducen su producción en 100 también, lo cual provoca una caída
en el ingreso de igual magnitud: cambio B. Al caer el ingreso agregado, el gasto vuelve a
caer, pero esta vez cae en 90 (0.9 por 100), esto se ve en el cambio C. Nuevamente, las

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empresas responden a esta caída en el ingreso reduciendo su producción en la misma

cantidad en que cayó el gasto agregado a través del componente inducido del consumo:
cambio D. Con la producción el ingreso cayó y con él el gasto agregado, otra vez vía
componente inducido del consumo: cambio E. Las empresas siguen respondiendo a estos
cambios en el gasto agregado y reducen su producción una vez más: cambio F. Este
proceso se repite continuamente hasta que el ingreso llega a su nuevo nivel de equilibrio,
con una disminución total de 100, como mencionamos al principio.

Como hemos podido constatar con este ejemplo el efecto del multiplicador es decreciente.
Cada vez se reduce más hasta lograr que se retorne al equilibrio.
Sobre la base de la forma en que el multiplicador actúa, los keynesianos explicaron la
Gran Depresión de los años 30 argumentando que el shock financiero negativo que
ocurrió en aquella época tuvo efectos largamente multiplicados; así, un recorte moderado
en el gasto de las personas sumió a la economía en un espiral recesivo al reducirse el
nivel de gasto, primero en un nivel familiar y luego en un nivel agregado, y por ende el de
producción e ingreso en cada sector económico. Cabe señalar el efecto del multiplicador
es decreciente.

Endogenizando los impuestos y las importaciones: un modelo más realista

En nuestra derivación precedente de la ecuación keynesiana habíamos asumido varias

simplificaciones para introducirnos en el modelo y aunque aún con las dos variaciones (en
los impuestos y las importaciones) que haremos ahora, no se presenta finalmente un
modelo que considere todos los factores que caracterizan una situación ‘real’, nos
aproxima en cierto modo a ella.

La función de impuestos

De acuerdo con las ecuaciones planteadas, la ecuación correspondiente a la función de

consumo indica que la parte inducida del mismo es aquella determinada por la propensión
marginal a consumir, que multiplica el ingreso disponible. Es aquí donde entran a tallar los
impuestos. En la vida real los ingresos de los que las familias pueden hacer uso para
consumir, ahorrar, invertir, etc. sufren una serie de deducciones de modo tal que el
ingreso correspondiente a la producción no precisamente constituye el monto disponible.
Cuando estudiemos las Cuentas Nacionales, podremos ver en detalle las deducciones
que son desagregadas para poder llegar al ingreso disponible. Lo que asumiremos por el
momento es una función de impuestos (T, en la ecuación de consumo presentada) en la
que tendremos un monto autónomo - equivalente a los impuestos indirectos, iguales en
monto para todas las personas-; y uno inducido - equivalente a los impuestos directos,
que dependen del nivel individual de ingresos. Entonces, la función de impuestos sería:

T = To + t Y (3.15)

Los impuestos autónomos vienen definidos por (To), mientras que (t) es la tasa impositiva
por unidad monetaria de ingreso.

De acuerdo con nuestra función de impuestos, en la medida en que el ingreso aumenta,

aumenta la recaudación en impuestos, bastante cercano a lo que ocurre en la realidad.
Esta ecuación que acabamos de introducir afecta directamente al multiplicador: lo reduce.

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Intuitivamente podemos ver que si del ingreso del que supuestamente dispondrían las
familias, ahora hay que apartar cierta cantidad para el pago de impuestos, es lógico que la cantidad
total consumida disminuya, con lo que luego disminuye también el gasto agregado y con
éste el producto agregado, o lo que es lo mismo, el ingreso agregado y así
sucesivamente.

Matemáticamente, si reemplazamos la función de impuestos en la ecuación del ingreso

disponible tendríamos:

Yd = Y - To – Ty

Luego reemplazamos esta nueva ecuación en la de consumo y ésta en la ecuación

keynesiana,

Y = Co + bY - bTo - btY + Io + Go + (Xo - Mo) (3.16)

Volvemos a despejar y factorizar el ingreso (Y) y finalmente tenemos:

Y= [ 1 ] [Co - bTo + Io + Go + (Xo - Mo)] (3.17)

(1-b+bt)

Podemos apreciar que el multiplicador ha disminuido al haberse añadido (bt) en el

denominador.

La función de importación

Así como era conveniente introducir la función de impuestos en vez de un monto To

autónomo, quienes trabajaron más profundamente en el modelo keynesiano se dieron
también cuenta de la importancia de considerar los efectos que cualquier variación en el
gasto agregado podría tener sobre las exportaciones netas (Balanza Comercial).
Efectivamente, el crecimiento de las transacciones internacionales de los últimos años en
las diferentes economías advierten de esta necesidad de ver en qué medida la Balanza
Comercial podría ser afectada por el ingreso.

Habíamos hecho ya una introducción a esta función de importación al momento de tratar

el tema de las exportaciones netas.

Recordando, la ecuación correspondiente a las exportaciones netas venía dada por:

(X - M) = Xo - [Mo + mY] (3.18)

La parte dentro de los corchetes viene a ser la función de importación, donde Mo, era el
componente autónomo de la importación y m, la Propensión marginal a la importación,
que afecta al ingreso. De acuerdo con esta ecuación, las exportaciones netas quedan
endogenizadas (se definen dentro del sistema) de tal manera que dependen inversamente
del ingreso: a medida que aumenta el ingreso, aumentan las importaciones y caen las
exportaciones netas, y viceversa.

Pero la relación entre las exportaciones netas y el ingreso también es válida en el sentido
contrario; es decir, el ingreso no sólo afecta el nivel de importaciones, sino que el nivel
total de las exportaciones netas también afectan directamente el nivel de ingreso. Es esta
segunda relación la que afecta, entonces, el multiplicador: lo reduce. La razón es que

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ahora las importaciones constituirían otra especie de evasiones del ingreso. Cantidades
de dinero que serán absorbidas por economías externas, mientras que la economía
nacional pierde la posibilidad de que el monto destinado a las importaciones pueda
aumentar el consumo y de ahí el gasto agregado.
Si volvemos a las ecuaciones e incluimos la nueva formulación para las exportaciones
netas, tenemos que la nueva expresión para la ecuación keynesiana es:

Y=[ 1 ] [ Co -bTo + Io + Go + (Xo - Mo) ] (3.19)

(1 - b + bt + m)

Esta ecuación es denominada la ‘forma reducida de la ecuación keynesiana’. En términos

de variaciones en el gasto autónomo y sus efectos en el ingreso de equilibrio, tendríamos
que:

DY = [ 1 ] [ DCo - bDTo + DIo + DGo + D (Xo - Mo) ] (3.20)

(1 - b + bt + m)

Por lo tanto, el haber endogenizado tanto los impuestos como las importaciones, termina
reduciendo el efecto que un cambio en el gasto autónomo pudiera tener sobre el ingreso
agregado (reduce el multiplicador).
Una vez que tenemos esta ecuación (la forma reducida), bastará conocer, o estimar, los
valores de la propensión marginal a consumir, de la tasa impositiva y de la propensión
marginal a importar para poder hallar el valor del multiplicador. Luego, conociendo el valor
del multiplicador podremos determinar la magnitud de cambio del gasto autónomo que es
necesario para elevar o disminuir e ingreso de equilibrio. Por ejemplo, si según los
planteamiento keynesianos la economía se situara en equilibrio con un ingreso por debajo
del nivel de pleno empleo, igual a S/.20,000, con una brecha de producto (diferencia entre
el nivel de producto de pleno empleo y el nivel de producto de equilibrio) igual a S/. 5,000;
y además sabemos que los valores de las variables que determinan el multiplicador son:

PMgC = 0.8; t = 0.11; PMgI = 0.21; podemos determinar el cambio en el gasto autónomo
que sería necesario para situar a la economía en un nivel de equilibrio que coincida con el
de pleno empleo. Dividimos entonces los S/. 5,000 que debemos lograr incrementar entre
el valor del multiplicador (2.00803); el resultado que obtenemos es que el cambio
necesario en el gasto autónomo debe ser igual a S/. 2,490.

Para lograr incrementar el gasto autónomo en dicha cantidad, el modelo keynesiano

plantea la aplicación de ciertas políticas económicas, siendo la más importante la Política
Fiscal, que también analizaremos en este capítulo.

Estabilizadores automáticos
Como hemos visto en este capítulo, tanto los impuestos como las importaciones
disminuyen el efecto del multiplicador haciendo así a la economía más estable. Pero,
además existen otros mecanismos que ayudan a disminuir la intensidad de las recesiones
o expansiones de la demanda sin la necesidad de incurrir en cambios en la política
económica. Estos mecanismos del sistema económico se denominan estabilizadores
automáticos o estabilizadores incorporados y entre ellos podemos contar a las
recaudaciones de impuestos que varían con el producto. El nivel de estabilización
automática que presenta una economía depende del tipo impositivo marginal (t). Cuanto
mayor es t, mayor será la pendiente de la función impositiva (T) y más efectivo el
mecanismo estabilizador. Es importante mencionar que algunos gastos públicos pueden

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 CURSO DE MACROECONOMIA – ECON: ABELARDO ZAPATA TORRES

también proporcionar estabilización automática. Por ejemplo, cuando una economía se

encuentra estancada se incrementa los gastos en asistencia pública, seguros de
desempleo, sin contar que disminuye la recaudación de impuestos dada la caída del
producto.
Para finalizar es importante recalcar que los estabilizadores automáticos amortiguan la
magnitud de las fluctuaciones, mas no las eliminan. Podemos apreciar el mecanismo de
estabilización en el gráfico No. 3.8.

T
Gasto fiscal, G
Impuesto, T
Superávit T- G G = GO
T = tY
A G
Deficit (G – T )

YO Producto, Y

Estabilización fiscal automática

Si partimos de un punto como A donde estamos en equilibrio y la economía se
desliza hacia una recesión, el presupuesto del Estado tenderá automáticamente hacia
el déficit con lo que la recaudación disminuirá. Esto hace que el gasto agregado se
mantenga dado que el consumo disminuye menos bruscamente. Al revés ocurre
cuando crece el producto y el equilibrio se desplaza hacia un superávit fiscal.

3.2.5 POLÍTICA FISCAL

Política fiscal en el modelo keynesiano

El modelo keynesiano además de buscar explicar las fluctuaciones en la economía,
plantea también políticas para contrarrestar los procesos depresivos. Políticas que
pudieran eliminar los ciclos (contracíclicas) y sacar a la economía del nivel de equilibrio
con desempleo al que supuestamente llegaría.

Estas políticas no sólo consisten en medidas para estimular la economía en una situación
como la de la depresión de los 30, sino que plantean también formas de desacelerar o
enfriar la economía. Para afectar los niveles de gasto agregado, las políticas keynesianas
proponen variaciones en el gasto gubernamental, en los impuestos o cambios en la oferta
monetaria.
Lo que a la política fiscal respecta es precisamente la capacidad que tiene la entidad
gubernamental para variar tanto sus niveles de gasto como los niveles de impuesto ya
sea con fines de estimular o frenar la economía.
Visto desde la perspectiva del presupuesto del gobierno, la política fiscal vendría a ser la
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capacidad para manipular el déficit o superávit presupuestal con el objetivo de influenciar

el nivel agregado de la economía.
La proposición keynesiana de un ente gubernamental con un rol activo en la
determinación del nivel de las principales variables macro se opone totalmente a la
política de Laissez-Faire de los clásicos. Durante los 60´s y 70´s esta política fiscal
keynesiana constituyó una herramienta de regulación económica bastante utilizada y que
posteriormente provocaría grandes debates.
Hoy en día, el tema del intervencionismo en la economía sigue siendo motivo de
discusiones entre la propuesta clásica de Reglas Fijas y la keynesiana de Discreción.

Regresando a la ecuación keynesiana que planteamos anteriormente, veamos cómo

actúa la política fiscal :

DY = [ 1 ] [ ∆Co - b∆To + ∆Io +∆Go + ∆ (Xo - Mo) ]

(1 - b )

La idea principal de esta política es que un cambio en el gasto del gobierno (∆Go) o en los
impuestos (b∆To), puede constituir un cambio inicial que será incrementado por efectos
del multiplicador tantas veces como la magnitud de éste sea, de modo tal que el efecto
final será una variación del ingreso de equilibrio igual al multiplicador por la variación (sea
en el gasto de gobierno o en los impuestos).

De acuerdo con lo que acabamos de mencionar, tendríamos que las respectivas

variaciones en el ingreso de equilibrio serían:

∆ Y = [ 1/ (1 - b) ] [ ∆Go] ó ∆ Y = [ 1/ (1 - b) ] [ -b∆To]

Nótese que en el caso de los impuestos el signo negativo está mostrando que el efecto es
contrario al de variaciones en el gasto del gobierno. Más aún, el efecto de una variación
en el gasto gubernamental es directo, mientras que los impuestos actúan indirectamente a
través de la función de consumo,

C = Co + b (Y- T)

En esta función podemos apreciar que una reducción de los impuestos incrementa el
ingreso disponible de las familias, con lo que éstas consumen más, lo cual a su vez
desplaza hacia arriba el gasto agregado.

Un desplazamiento en el mismo sentido de la curva de gasto agregado se puede obtener

con un incremento del gasto del gobierno; pero en este caso para lograr un
desplazamiento de la misma magnitud la variación en (Go) deberá ser menor que la de los
impuestos por su efecto directo.

Recesión, inflación y el rol de la política fiscal

Habíamos mencionado anteriormente que la política fiscal podía actuar en términos de

estimular o frenar una economía, y es que si bien el modelo keynesiano se desarrolló en
circunstancias de una recesión de muy larga duración, es posible que la economía
alcance niveles de ingreso que en vez de crecimiento lo que ocasionan es una presión al
alza en el nivel general de precios, razón por la que podría requerirse de un mecanismo
que actúe en ambos sentidos.

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 CURSO DE MACROECONOMIA – ECON: ABELARDO ZAPATA TORRES

Políticas fiscales expansionistas en una economía con recesión

En el ejemplo numérico que estábamos trabajando al final de la parte correspondiente al

modelo del multiplicador, decíamos que en caso de que el nivel de equilibrio de la
economía se situara por debajo del pleno empleo, habría que variar el gasto autónomo de
modo tal que podamos llegar a dicho nivel de pleno empleo. La brecha recesiva es
precisamente la diferencia en el eje de las abscisas, entre el nivel de gasto agregado
correspondiente al nivel de ingreso de equilibrio en el que la economía se hallaba, y el
nivel de gasto agregado correspondiente al ingreso de pleno empleo.

La propuesta keynesiana para una economía con estas características es aplicar la

política fiscal, sea incrementando el gasto de gobierno o reduciendo los impuestos, de
modo tal que se incremente el gasto agregado y, a través del multiplicador, se incremente
también el nivel de ingreso de equilibrio hasta alcanzar el deseado. Una política en este
sentido es denominada ‘expansiva’ ya que tienen como efecto estimular la economía.

Para terminar el ejemplo en cuestión, decíamos que había que eliminar una brecha de
producto igual a S/. 5,000 para que éste sea el de pleno empleo. Dividiendo esta cantidad
entre el valor del multiplicador, definimos que la variación en el gasto autónomo debía ser
igual a S/. 2, 490.

Pero este monto era el correcto en el caso de que la variación en el gasto autónomo fuera
a través de una variación en el gasto de gobierno, ya que ésta tiene efectos directos. Sin
embargo, en el caso de que queramos variar los impuestos y no el gasto de gobierno, el
monto cambia.

Recordemos que una variación en los impuestos está multiplicada por la PMgC; por lo
tanto, la variación en los impuestos tendría que ser igual a S/. 3,112.503 (mayor que la
variación en el gasto de gobierno). El gráfico No. 3.9 muestra el mecanismo de la política
fiscal expansiva.

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Mecanismo de Política Fiscal Expansiva – Grafica N`3.9

GA Pleno empleo Producción agregada

GA1

∆𝐺 GAO

E1

Brecha
Recesiva

EO

Es interesante mencionar que siempre que nos referimos a un incremento en el gasto del
gobierno éste está financiado por la venta de bonos y no por un aumento en los
impuestos. Si esto fuera así estaríamos frente al caso de un “Multiplicador de presupuesto
equilibrado”.

Cuando el incremento en el gasto se financia con bonos esto tendrá dos efectos; el
primero será un aumento de la tasa de interés con el subsecuente efecto atenuante en el
crecimiento del producto. El segundo, será un incremento en los impuestos futuros o una
disminución en el gasto público futuro con el fin de mantener un presupuesto equilibrado
intertemporalmente.

Esto se traducirá en un efecto atenuante en el multiplicador si las familias logran anticipar

dichos aumentos.

Por otro lado, si los impuestos se incrementan en la misma cantidad que el gasto fiscal
nos enfrentaremos a otro multiplicador.
En este caso, cuando se incrementa G en una unidad el producto se incrementa en
[1/(1-b)], mientras que un aumento en T de una unidad disminuye el producto en [b/(1-b)].
Por lo tanto, el efecto combinado de ambas políticas será [1/(1-b)] - [b/(1-b)] lo que es lo
mismo que decir [(1-b)/(1-b)] = 1. Finalmente, podemos afirmar que con un presupuesto
equilibrado, un incremento en el gasto fiscal tiene un efecto multiplicador de 1, es decir, el
producto se incrementa en la misma magnitud que el gasto del gobierno.

Políticas fiscales contractivas en una economía con inflación.

Como dijimos al principio, es posible que la economía alcance niveles de ingreso por
encima del pleno empleo que, por la presión que ejercen sobre la inflación, son
perjudiciales. Con un nivel de gasto muy alto como el descrito, pueden ocurrir dos cosas:
Primero, que haya escasez en el caso de que los precios y salarios estén fijos. Lo que
ocurre aquí es que aún cuando hay necesidad de subir los precios, existe legislación que

91
 CURSO DE MACROECONOMIA – ECON: ABELARDO ZAPATA TORRES

lo impide, entonces los productores se niegan ofertar sus productos a los niveles de
precios existentes y la producción se detiene. Esta situación es, por otro lado, es propicia
para la creación de mercados negros en los que la demanda de bienes puede ser
satisfecha pues se puede alcanzar el verdadero nivel de precios de equilibrio. Segundo,
que efectivamente haya inflación, en el caso de que precios y salarios no estén fijos y
puedan acomodarse al nivel de equilibrio acorde con los altos niveles de gasto agregado.

La brecha inflacionaria en este caso vendría a ser la diferencia horizontal entre un nivel de
gasto asociado a un producto por encima del pleno empleo, y un nivel de gasto
correspondiente a una producción de pleno empleo. Cuando la producción es de estas
magnitudes, se hace necesaria la intervención de Estado que, con una disminución de su
nivel de gasto o un aumento en los impuestos, puede enfriar esta economía y lograr que
el ingreso llegue a su nivel de pleno empleo. El gráfico No. 3.10 muestra los efectos de
aplicar una política fiscal contractiva.

Efectos de una Política fiscal restrictiva Grafico N° 3.10

GA Pleno
Producción Agregada

GA0
E0
∆G
GA1
E1

Brecha
Inflacionaria

Ingreso Agregado

La política fiscal está entonces rientada a mantener el ingreso en un nivel de equilibrio

correspondiente al de pleno empleo (Sintonía Fina). Con el uso de estas políticas, los
gobiernos pueden no sólo garantizar un nivel de producción en el cual la tasa de
desempleo sea igual a la tasa natural de desempleo (pleno empleo), sino que el hecho de
contrarrestar cualquier shock que pueda ocasionar ciclos económicos (expansiones o
contracciones), de modo tal que se lleve el nivel de producción a niveles deseados, le da
a estas políticas la característica de contra cíclicas.

Problemas con la política fiscal

Según hemos visto, parece no sólo ser sencillo sino sistemático el uso de la política fiscal;
sin embargo en la realidad hay varios factores que no coinciden con algunos supuestos
que el modelo keynesiano hace:
a) El gobierno conoce cuál es la situación económica real: el valor de las
propensiones marginales a consumir e importar; o el valor exacto de otras variables
exógenas como la inversión, etc.
En la vida real, conocer el valor de variables como ésas no sólo exige complejos métodos
de estimación que toman bastante tiempo y en todo caso solemos conocer con bastante

92
 CURSO DE MACROECONOMIA – ECON: ABELARDO ZAPATA TORRES

posterioridad como para tomar una acción, sino que por ser decisión de los individuos
pueden depender de una serie de factores, muchos de los cuales no tienen por qué ser
constante, ni mucho menos predecibles.
Y, aún cuando el gobierno pretenda armar modelos en los cuales se supere esta
deficiencia de información pronosticando los valores de dichas variables, estos
pronósticos suelen ser bastante imprecisos como para alcanzar el nivel de precisión que
este modelo tiene.

b) El gobierno conoce el nivel de producto asociado al pleno empleo.

Partiendo de que muchas variables macro de las que hemos hablado ahora tienen incluso
diferentes formas de interpretación, es de esperarse que al momento de ponerse de
acuerdo en la magnitud de alguna de ellas, las propuestas sean diferentes o, más aún,
opuestas. Con una situación como ésta, no es extraño que mientras unos economistas
sugieren alguna medida (aplicar una política fiscal expansiva, por ejemplo), otros sugieran
otra medida que actúe en un sentido totalmente inverso (una política fiscal contractiva).
De esta manera, al tratar de cuantificar el nivel de producto asociado al pleno empleo, la
primera dificultad que se tiene es definir qué porcentaje de desempleo constituiría la tasa
natural.

c) El gobierno tiene total flexibilidad para variar tanto sus niveles de gasto, como de
impuestos.
Suelen existir motivos políticos, además de institucionales (burocráticos por ejemplo) por
los que una medida de política fiscal puede tardar demasiado o incluso no ser aplicada.
Cambiar los impuestos, por ejemplo, depende no sólo del beneficio económico que pueda
traer en un nivel general, sino de las intenciones de cada gobierno, especialmente con
respecto a su popularidad y otros fines como los reeleccionistas.

d) Financiar el déficit en el que se incurre al aumentar el gasto del gobierno, no

tiene efectos que neutralicen los objetivos de la política aplicada.
Cuando hay un aumento del gasto de gobierno suele producirse un efecto de nominado
Crowding Out, el cual consiste en que otro componente del gasto agregado, la inversión,
disminuye al aumentar el déficit del gobierno (que aumenta al incrementarse los niveles
de gasto mas no los de ingresos fiscales). El mecanismo es el siguiente: el gobierno
decide gastar más, para lo cual requiere dinero. Para obtener este dinero, el gobierno
oferta sus bonos al público. Para que las personas quieran adquirir los bonos del
gobierno, éstos deben ser más atractivos; es decir, que reditúen un interés mayor al de
antes. La presión al alza de las tasas de interés hacen que los préstamos para los
inversionistas sean más caros. Al depender inversamente la inversión de la tasa de
interés - la cual, según los planteamientos clásicos, equilibra el mercado de fondos
prestables -, con intereses mayores, menor demanda de inversión. Es decir, el aumento
en el gasto fiscal ha sido desplazado por la disminución en la inversión privada.
El Crowding Out también actúa en sentido inverso, cuando la política aplicada es
contractiva. El mecanismo es análogo : Si disminuye el gasto del gobierno, aumenta el
superávit; este aumento de superávit le abre al gobierno la posibilidad de recomprar
algunos de los bonos que tiene colocados. Aumenta la demanda de bonos y esto presiona
al alza del precio de los mismos, y con ello la disminución de las tasas de interés.
Correspondientemente, con menores tasas de interés los préstamos para los
inversionistas se abaratan y aumenta la inversión. Nuevamente, la reducción en el gasto
del gobierno es contrarrestada con el aumento en la inversión.

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 CURSO DE MACROECONOMIA – ECON: ABELARDO ZAPATA TORRES

e) No importa el tamaño de la deuda del gobierno, cuando se requiere aplicar

medidas de política fiscal expansiva, es factible aumentar el gasto del gobierno en
la medida de lo necesario.
Debido a las circunstancias en las que el modelo keynesiano se desarrolló, en los inicios
de la economía keynesiana, las políticas expansionistas predominaron ante las
contractivas. De ahí que cuando algunos países (especialmente Estados Unidos, donde
hubo gran impacto la economía keynesiana) tuvieron deudas demasiado grandes, se
responsabilizó a las políticas adoptadas. La idea central de esto es que de querer
adoptarse políticas fiscales hay que considerar el nivel de deuda y los efectos que
variaciones en el gasto fiscal puedan tener sobre dicho nivel

f) La política fiscal no afecta negativamente otros objetivos del gobierno.

Para ver cómo esta proposición es falsa, regresemos a nuestra ecuación keynesiana
poniendo especial atención en las exportaciones netas. Habíamos dicho que, así como
estas exportaciones netas afectaban directamente al ingreso agregado, éste a su vez
puede influir en las exportaciones netas a través de la propensión marginal a la
importación. Así, con una política fiscal expansiva que, a través de un incremento en el
déficit ocasiona un aumento en el ingreso, el efecto en las exportaciones netas sería el de
una disminución al aumentar el componente inducido de las importaciones. El resultado
final es que la balanza comercial cae y si el estado de la balanza comercial es un
indicador internacional de la prosperidad de cierta economía, esto es bastante
desfavorable.
g) La Política Fiscal es ineficiente en el tramo vertical de la oferta agregada.
Si la economía se encontrase en el tramo vertical de la oferta agregada las políticas de
expansión de la demanda tendrían un impacto mínimo en la recuperación del producto y
del empleo. Su efecto se vería reflejado más bien en un alza en el nivel de precios. Es por
ello que sus detractores culpan muchas veces a la Política Fiscal del recalentamiento de
la economía, ya que en su afán por revitalizarla las políticas activistas llevan a la
economía más allá del pleno empleo y generan inflación.

En conclusión, éstas y otras consideraciones hacen de la política fiscal una herramienta

de regulación económica de difícil y delicada aplicación. La experiencia ha demostrado
que cuando una economía se halla en situaciones extremas, como en una depresión o
una hiperinflación, la solución es clara: aplicar una política económica expansiva o
contractiva respectivamente, puede ayudar a que el producto se recupere. Pero cuando la
situación es menos grave, la política económica óptima es tema de debate.
Por tanto, esta política no puede ser utilizada para ajustar el producto cada vez que se
desee: no puede hacerse sintonía fina en la economía. Sin embargo, no debemos perder
la perspectiva: la política fiscal de la que hemos hablado es parte de un modelo teórico y
un modelo teórico es sólo una aproximación de la situación económica real de cualquier
país, no una receta. Deben por tanto considerarse ésta y otras políticas económicas que
mencionaremos posteriormente como herramientas que pueden utilizarse e incluso
combinarse, si de tomar la decisión óptima se trata, siempre con la intención de buscar el
bien común.

94
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3.2.6 RELACIÓN ENTRE EL GASTO AGREGADO Y LA DEMANDA AGREGADA

Derivación de la curva de demanda agregada
Luego de establecer los componentes del gasto agregado que determina a su vez el
producto nacional, es relativamente sencillo derivar la curva de demanda agregada de la
economía. Al aumentar el nivel de precios disminuye el gasto agregado. Esto se debe a
que a mayores precios el poder adquisitivo de las personas disminuye (asumiendo
sueldos y salarios fijos); con lo que disminuye a su vez el consumo por ejemplo. Si
analizamos el gráfico No. 3.11 podemos darnos cuenta de que cada punto sobre la
demanda agregada es un punto de equilibrio.
La Derivación de la curva de la Demanda Agregada Grafico N° 3.11

GA

Función del

Gasto

P1

PO

P2 Demanda Agregada

Cambios en el gasto agregado y la demanda agregada

Cuando el gasto agregado varía manteniéndose constante el nivel de precios, la demanda

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agregada se desplaza de manera tal que su desplazamiento horizontal sea igual al

multiplicador por el cambio en el gasto autónomo. El efecto final en el producto va a estar
determinado por la forma de la curva de oferta agregada. Si nos encontramos en el tramo
horizontal de la oferta agregada, no habrá ningún cambio en el nivel de precios y el
cambio en el gasto agregado será igual al cambio en el nivel de producto de la economía.
No obstante, si la oferta agregada presenta una pendiente positiva, ante un aumento en el
gasto agregado, habrán presiones para que aumenten los precios esto hará que
disminuya el producto y finalmente descenderá el gasto agregado (gráfico No. 3.12).
Efector del cambio en el gasto agregado en la demanda agregada

GA

Función del

Gasto

El producto se desplaza
de A a B a medida que
aumenta el gasto agregado
y la curva de la demanda
se traslada de DA1 a DA2 Y

Oferta Agregada

Demanda Agregada
D2

D1

A B Y
Por otro lado, si estuviéramos en el tramo vertical de la oferta agregada, el aumento en
los precios cancelaría por completo el aumento en el gasto agregado y se retornaría al
equilibrio inicial, pero con precios más elevados.

96
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3.3 DINERO, TASA DE INTERÉS Y RENTA EN EL MODELO KEYNESIANO

El dinero es un factor determinante en la teoría de Keynes, dado que él le asigna la

facultad de afectar la renta mediante un efecto en la tasa de interés. Es necesario
examinar dos eslabones en la cadena de sucesos que relacionan las variaciones en el
stock de dinero y los cambios en la renta. En primer lugar, existe la relación entre el
dinero y la tasa de interés; seguido por el efecto de la tasa de interés sobre la demanda
agregada.
Para determinar el mecanismo a través del cual se establece la tasa de interés debemos
ignorar muchas complicaciones y centrarnos en una economía donde sólo existan dos
valores financieros:

· Dinero; el cual puede ser usado para cualquier transacción y que además no paga
intereses.

· Bonos; los cuales no pueden usarse en transacciones, pero, que pagan una tasa de
interés positiva denominada r.

El dinero puede considerarse como el stock de dinero definido como M1; es decir,
circulante más las cuentas bancarias sobre las cuales pueden girarse cheques (depósitos
a la vista). Los bonos representan promesas de pagar cantidades fijas a intervalos
constantes en el futuro, sin devolución de capital. Para nuestro modelo los bonos son
homogéneos y a perpetuidad, por lo que se consideran activos de largo plazo.

En esta economía simplificada los agentes sólo enfrentan una decisión financiera: cuánta
de su riqueza desea mantener en dinero y cuánta en bonos. Esta decisión de portafolio
depende de dos factores. En primer lugar del nivel de transacciones que realiza. El agente
desea evadir tener que vender bonos muy seguido por que ello le genera costos; en
consecuencia, debe mantener un nivel de dinero que le permita minimizar sus costos
financieros y realizar las transacciones necesarias. En segundo lugar, es determinante la
tasa de interés de los bonos.

Cuánto más elevada sea la tasa de interés más costoso será mantener dinero y por
consiguiente menos efectivo querrá conservar el agente.

3.3.1 LA DEMANDA DE DINERO

La teoría keynesiana de la demanda de dinero afirma que existen tres motivos para
mantener dinero:

1. Demanda motivo transacciones.

El dinero es un medio de cambio debido a que sirve para comprar bienes y servicios. La
cantidad de dinero varía en forma directa con el volumen de transacciones, el cual está a
su vez determinado por el nivel de renta.

2. Demanda motivo precaución.

Se mantiene dinero para gastos inesperados.

97
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3. Demanda motivo especulación.

Esta demanda adicional de dinero existía, según Keynes, debido a la incertidumbre
acerca de las tasas futuras de interés y por la relación entre las variaciones en la tasa de
interés y el precio en el mercado de los bonos. En el caso de que las expectativas futuras
acerca de la tasa de interés indiquen que van a haber pérdidas de capital en bonos, es
posible que estas pérdidas sean mayores a la ganancia que generan los intereses de los
bonos. En tal caso, el inversionista preferirá mantener dinero.

Formalizando esta discusión podemos establecer que la demanda de dinero se obtiene a

través de un modelo en el que la riqueza de los agentes está representada por la letra W.
En un punto en el tiempo los agentes reciben lo que será su riqueza y deben de decidir
cómo estará conformada su cartera de activos.

Establezcamos que la demanda de dinero sea Md y la demanda por bonos Bd.

Cualquier decisión que tome, el valor de sus activos no puede exceder su riqueza por lo
que obtenemos:

Md +Bd = W (3.21)

Debemos asumir que el nivel de transacciones de la economía se incrementa a medida

que aumenta el ingreso nominal. En consecuencia, si el ingreso se duplica, la demanda
por dinero se duplicará a su vez. De la misma manera hemos establecido una relación
inversa entre Md y la tasa de interés con lo que podríamos obtener la siguiente ecuación:

Md = YL( r ) (3.22)
(-)
Finalmente, podemos afirmar que la demanda de dinero es igual al ingreso nominal
multiplicado por una función de la tasa de interés L(r). Sin embargo, debemos
establecer una función más general donde la demanda total de dinero se defina como:

Md = L ( Y, r) (3.23)
(+) (-)

En este modelo, suponemos por simplificación que la función de demanda de dinero tiene
forma lineal:

Md = a + bY - cr (3.24)
b>0 i c>0

La ecuación se representa como una línea recta con pendiente negativa.

3.3.2 LA DEMANDA POR BONOS

De las ecuaciones (3.21) y (3.23) podemos despejar la siguiente ecuación de demanda

por bonos:

Bd = W – M d

Bd = W – L (Y , r) (3.25)

98
 CURSO DE MACROECONOMIA – ECON: ABELARDO ZAPATA TORRES

Un aumento en la riqueza lleva a un incremento proporcional en la demanda por bonos,

sin afectar la demanda por dinero. En cambio, un aumento en el nivel de ingreso trae
como consecuencia un incremento en Md y una disminución en Bd en el corto plazo. Por
último, una mayor tasa de interés, que vuelve a los bonos más atractivos, por lo que
incrementa Bd.

3.3.3 EL EQUILIBRIO DE LA TASA DE INTERÉS

Para determinar el nivel de equilibrio de la tasa de interés debemos contar con una
función de oferta de dinero. Ésta estará determinada por la autoridad monetaria, en
nuestro caso el BCRP, y estará compuesta exclusivamente por circulante. Esta es una
simplificación bastante fuerte porque obvia a los demás intermediarios financieros como
los bancos que también pueden crear dinero, pero es necesario adoptar este supuesto en
el modelo. Dado que la oferta está exógenamente controlada, la dibujaremos como una
línea vertical fijada inicialmente en MS. El mercado financiero se encontrará en equilibrio
cuando la demanda iguale a la oferta de dinero o alternativamente cuando la demanda de
bonos y el stock de bonos existentes se igualen. Por lo tanto, la condición de equilibrio
vendrá dado por:

OFERTA DE DINERO = DEMANDA DE DINERO

MS = L ( Y, r )
O por:
OFERTA DE BONOS = DEMANDA DE BONOS
BS = W – Md
La primera relación de equilibrio se conoce como la relación LM y representa todas las
Combinaciones de niveles de tasa de interés y de renta que equilibran el mercado
financiero.
Podemos ilustrar esto en el gráfico No. 3.13.

Tasa de interés
r

r0

Md

MS

Equilibrio en el mercado monetario, La tasa de interés que equilibra el mercado es tal que la oferta
monetaria iguala a la demanda del dinero.
Si analizamos el grafico, podemos ver que un incremento en el ingreso normal, que traslada la
demanda de dinero hacia la derecha, lleva a su vez a un aumento en la tasa de interés.

Grafico N° 3.14

99
 CURSO DE MACROECONOMIA – ECON: ABELARDO ZAPATA TORRES

Tasa de
Interés

r Md (Y1)

∆Y
Md (Y0)

MS Stock de dinero, M

El efecto de un incremento en el ingreso en la función de demanda de dinero.

Un aumento en el ingreso trae consigo un incremento en la tasa de interés.

La razón de este aumento es sencilla. Con una tasa de interés constante, un incremento
en el ingreso llevará a que el volumen de transacciones deseado por el agente se
incremente, por lo cual la voluntad de mantener dinero en el bolsillo aumenta, lo que
implica un desplazamiento de la demanda de dinero hacia la derecha. Al nivel inicial de
tasa de interés la demanda de dinero excede la oferta de dinero, la cual se mantiene
inalterada. En consecuencia, la gente preferirá vender sus bonos para obtener más
efectivo con lo que pueda incrementar su consumo. Esto hará que caiga el precio de los
bonos con lo que la tasa de interés se verá incrementada para que se mantengan su
rentabilidad. Al bajar el precio de los bonos, la base sobre la cual se calcula el
rendimiento de los mismos disminuye con lo que debe aumentar la tasa de interés para
que así los bonos no dejen de ser un activo financiero atractivo. A medida que aumenta la
tasa de interés, la demanda por dinero irá decreciendo lentamente y se regresará al
equilibrio con una nueva tasa de interés r1. De la misma manera, un incremento en la
oferta monetaria trasladará el equilibrio a un nuevo punto con una tasa de interés menor
(gráfico No. 3.15).

Tasa de
Interés
r

Md

Ms (1) Ms (2) Stock de dinero, M

El efecto de un aumento en el stock de dinero.
Un incremento en le oferta monetario lleva a una reducción en la tasa de interés.

100
 CURSO DE MACROECONOMIA – ECON: ABELARDO ZAPATA TORRES

Cuando la oferta de dinero excede la demanda los agentes tenderán a comprar bonos
para compensar su cartera de activos. Ello llevará a una disminución en la tasa de interés
por el exceso de demanda de bonos. La consecuencia lógica será el progresivo aumento
de la demanda por dinero hasta retornar al equilibrio.

NOTA:
El BCRP es el encargado de la política monetaria en el Perú y es quien determina los
cambios exógenos en la cantidad nominal de dinero. A través de operaciones de mercado
abierto vende o compra bonos para alterar el stock de dinero. En este ejemplo, el BCRP
compra bonos de las personas y les paga en efectivo creando así dinero.

101
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3. 4 EL MODELO IS – LM

3.4.1 INTRODUCCIÓN

La historia de moderna de la macroeconomía comienza en 1936 con la publicación del

famoso libro de John Maynard Keynes “La Teoría General de la Ocupación, el Interés y el
Dinero” (General Theory of Employment, Interest and Money). Con este libro se
revolucionan las bases más sólidas hasta ese momento, teoría económica vigente. Sin
embargo, fue duramente criticado debido a que no utilizó métodos matemáticos para
apoyar su teoría. Esto condujo a que muchos encontraran incoherencias lógicas en
algunos de sus argumentos. En consecuencia, el siguiente paso para los seguidores de
Keynes fue formalizar el modelo dándole una sólida base matemática. La explicación que
más apoyo obtuvo fue la dada por Sir John Hicks y Alvin Hansen en los años 30 y
comienzos de los 40. En 1937, Hicks resumió lo que él consideraba una de las mayores
contribuciones de Keynes: la descripción conjunta del mercado de bienes y el mercado
financiero.
Además formuló una crítica muy dura al modelo de Keynes, puesto que argumentó que
este resultaba explicativo dado que Keynes tomó como ejemplo típico de la “economía
clásica” los últimos artículos de Pigou, los cuales todavía no habían ejercido gran
influencia en el pensamiento clásico. Hicks denominó en primer momento a las curvas
que son la base de esta teoría la curva IS y LL. Fue Hansen quien continuó este análisis y
le dio a la teoría su nombre actual: el modelo IS-LM. Esta versión inicial se asemejaba
mucho a la teoría keynesiana y comparte a su vez muchas de sus fallas; como por
ejemplo, deja de lado las expectativas y el ajuste tanto de precios como de salarios. No
obstante, el modelo IS-LM proveyó a los economistas de un armazón teórico a partir del
cual pudieron comenzar a construir modelo mucho más complicados y completos.

Nuestro objetivo en este acápite es analizar a fondo el modelo IS-LM, sus implicancias y
algunas críticas que siguen siendo relevantes hoy en día. Para comenzara a analizar el
equilibrio en el modelo es necesario establecer que los instrumentos de política
económica como el stock de dinero (M), el gasto público (G) y los impuestos (T) son
constantes en el tiempo. Las curvas IS-LM se dibujan además para un nivel dado de
precios. Por lo tanto, en este modelo se asume inflación cero. Para determinar el nivel de
precios y el nivel de producto en la economía se debe combinar la curva de demanda
agregada con la curva de oferta agregada.

La curva IS ilustra todos los puntos de equilibrio en el mercado de bienes; mientras, que la
curva LM representa la combinación de tasa de interés y producto que es consistente con
el equilibrio en el mercado monetario para un nivel dado de saldos reales de dinero (M/P)

En el modelo del Sistema de Gasto, uno de los principales supuestos era que la tasa de
interés venía dada (según la propuesta clásica) como resultado del equilibrio en el
mercado de fondos prestables. Este supuesto deja el modelo ciertamente incompleto. Lo
que veremos a continuación es el rol que juega la tasa de interés dentro del modelo
keynesiano abandonando el supuesto de que dicha tasa de interés esté fija.
Otra aclaración importante es que en el caso del Sistema de Gasto, la tasa de interés que
habíamos asumido fija era la tasa de interés real o nominal indistintamente. Es posible
hacer esta equivalencia ya que al asumir precios fijos; además, ambas tasas vendrían a
ser iguales.

Tasa de interés real Tasa de interés nominal Inflación

102
 CURSO DE MACROECONOMIA – ECON: ABELARDO ZAPATA TORRES

r= i+𝜋

Dado que 𝜋 = 0
r = i 3.26
En el modelo IS-LM es importante notar que la tasa de interés es una variable endógena y
no exógena y que además en el caso de la curva IS, la tasa de interés relevante es la tasa
de interés real; mientras, que para la curva LM la tasa de interés usada es la nominal. La
diferencia entre dichas tasas se debe a que en el caso de la IS, la decisión a tomar es
consumir o ahorrar; para lo cual se necesita una forma estándar de medir los beneficios
que una u otra opción puede brindar.
Esta medida estándar sería la tasa de interés real. Por otro lado, para la curva LM la
decisión a tomar es invertir en dinero o en bonos; y para ello la tasa de interés a
considerar es la nominal.
Esta diferenciación es básicamente a un nivel teórico y no práctico ya que como en el
modelo IS-LM los precios están fijos ambas tasas, como ya hemos mencionado, siguen
coincidiendo.

Para dar una visión general de las implicancias de este modelo basta con citar el ensayo
que Hicks leyó en la reunión de Oxford de la Econometric Society en Setiembre de 1936:

“En este momento la cantidad de dinero no determina la renta, sino el tipo de interés.
Éste, junto a la eficacia marginal del capital, determina el valor de la inversión, la cual, a
través del multiplicador, determina la renta. En este caso el nivel general de empleo (con
salarios fijos) viene determinado por el valor de la inversión y por la renta gastada en
bienes de consumo y no ahorrada".

Recientemente, la discusión en torno al modelo IS-LM se ha centrado en la pendiente de

ambas curva, en analizar las variables que se encuentran ausentes en esta relación y
finalmente en investigar cómo se podrían endogenizar el efecto de precios y salarios.

3.4.2 LA CURVA IS:

La curva IS relaciona, como dijimos, el producto y la tasa real de interés. Pero no es

cualquier relación, sino una combinación de producto y tasa de interés que asegura que el
nivel de ahorro en la economía es igual al de inversión. O, si incluimos al sector gobierno,
es una combinación tal que el nivel de demanda de inversión más la demanda del
gobierno es igual al nivel de ahorros más impuestos. Precisamente es la primera igualdad
(S=I) la que da origen al nombre de la curva.
Equivalentemente, la IS es también la combinación de tasas de interés y niveles de
producto o ingreso que aseguran que la demanda agregada sea igual al nivel de ingreso
de la economía.

Es en este punto en el que reside la relación (o denominada por algunos “extensión”)

entre el Sistema de Gasto que vimos previamente y el modelo IS-LM que desarrollaremos
ahora. De hecho, la curva IS constituye la relación entre el nivel de producto y la tasa real
de interés cuando la demanda agregada es igual al nivel de ingreso real que genera este
nivel de demanda agregada1.
Pero, aquí también hay una sutil diferencia en cuanto a pensar en la IS como una especie
de curva de demanda agregada. Si bien la curva IS es el locus (lugar) de puntos que dan
una igualdad entre la demanda agregada de bienes y servicios y el nivel de producción de

103
 CURSO DE MACROECONOMIA – ECON: ABELARDO ZAPATA TORRES

los mismos, la demanda agregada a la que hicimos referencia en un principio, nos

muestra el nivel de bienes y servicios demandados cuando variamos el nivel de precios,
mientras que la curva IS muestra niveles de bienes y servicios demandados cuando
variamos la tasa de interés.

Derivación de la curva IS

Luego de ver esta definición intuitiva, pasemos a derivar la curva IS gráfica y

algebraicamente sin perder de vista que, según las ecuaciones que plantearemos a
continuación, tanto el nivel de producto como el nivel de tasa de interés constituyen ahora
nuestras variables endógenas.

Primeramente recordemos que Yd = C +I + G + (X – M) es la ecuación de la demanda

agregada2. Sin embargo, para la derivación de la curva IS asumiremos que estamos en
una economía cerrada, por lo tanto el nivel de las exportaciones netas es igual a cero.

Por otro lado recordemos también que, Y = C + S + T es la forma en que las familias
distribuyen sus ingresos.

Ahora, para obtener los términos de la igualdad que según mencionamos dan origen a la
curva IS, despejamos de ambas ecuaciones I +G y S+ T, respectivamente:

Yd - C = I + G
Y–C=S+T (3.27)

Igualamos y tenemos que Y = Yd. Ésta es precisamente la condición que debemos

verificar para poder derivar la curva IS, con lo que:

I+G=S+T (3.28)

(la demanda de inversión más la demanda del gobierno es igual al ahorro más los
impuestos, en todos los puntos de la curva IS).

Lo último que necesitamos para proceder a la derivación de la curva IS son las funciones
de ahorro e inversión. En el caso de la función de ahorro, nada ha cambiado con respecto
a lo que habíamos mencionado en el Sistema de Gasto, salvo que haremos un trabajo
algebraico adicional que luego nos ayudará cuando veamos los desplazamientos de la
curva (S + T).

Teníamos que:

S = Sa + (1-c) Yd

Pero como Yd = C +S y además C = Co + c Yd, si expresamos el ahorro en términos del

consumo tendríamos que:

S = Yd – C Þ S = Yd - Co – c Yd

Donde Yd = Y – T; y a su vez T = tY (estamos obviando el componente autónomo de

los impuestos).

104
 CURSO DE MACROECONOMIA – ECON: ABELARDO ZAPATA TORRES

Entonces, la función de ahorro en términos de la función de consumo vendría dada por,

S = Y (1 – t) - Co – c Y (1 – t) Þ S = - Co + Y (1 – t) (1 –c) (3.29)

Esta es la función de ahorro que utilizaremos en nuestra derivación.

En cuanto a la inversión, haremos un cambio fundamental. Habíamos dicho que la

inversión era de la demanda agregada, aunque también introdujimos la posibilidad
de que esta inversión pudiera depender de la tasa de interés. Pero como en el Sistema de
Gasto la tasa de interés no jugaba ningún rol relevante, no le dimos mayor importancia.
Sin embargo en el modelo IS-LM, la inversión es el principal componente de la demanda
agregada mediante el cual la tasa de interés influirá en la determinación del nivel de
producto en la economía.

Aquí cabe mencionar que algunos autores también plantean una función de consumo tal
que la tasa de interés influye también en las decisiones de consumo de las familias. Esta
función vendría dada por:

C d = C (Y, r) (3.30)
(+)(-)
lo cual estaría señalando que el consumo depende directamente del ingreso e
inversamente de la tasa de interés. Esta última relación señala que el comportamiento del
consumo es muy similar al de la inversión, en términos de que las familias también
evaluarían el aspecto intertemporal de la asignación de sus recursos, decidiendo entre
consumir y ahorrar, como dijimos en la introducción. Sin embargo nosotros mantendremos
la función de consumo descrita previamente.

Retomando la inversión, plantearemos una función lineal en la que tendremos el

componente autónomo que vimos en el Sistema de Gasto, pero además un componente
inducido que dependerá inversamente de la tasa de interés real:

I = Io - hr (3.31)

La parte inducida que hemos introducido es igual a una variable que indica la sensibilidad
de la inversión ante cambios en la tasa de interés r, multiplicada por dicha tasa de interés.
En cambio, el componente autónomo de esta ecuación, Io, es independiente de todas las
otras variables que forman parte de nuestro modelo. Esta característica hará de este
componente autónomo un importante factor exógeno cuya influencia sobre la curva IS
veremos más adelante.

Ahora sí contamos con todos los elementos necesarios para nuestra derivación, la cual
haremos en el gráfico No. 3.16.

En la parte a se grafica el componente derecho de la ecuación (I +G). El eje coordenado

mide la tasa de interés; mientras que el eje horizontal, la inversión y el nivel de gasto de
gobierno. La distancia horizontal entre la curva I + G y la función de inversión es el nivel
autónomo del gasto de gobierno.

En la parte c vemos más bien el lado izquierdo de la ecuación, ahorros más impuestos.
En este caso debemos tener un poco de cuidado en el análisis ya que hemos visto que el
ahorro depende del ingreso disponible, el cual a su vez depende (en parte) de los

105
 CURSO DE MACROECONOMIA – ECON: ABELARDO ZAPATA TORRES

impuestos. Por esto, un aumento en los impuestos ocasiona menores niveles de ahorro,
pero mayores niveles de ahorro más impuestos, tomados conjuntamente.

En el caso específico de los efectos que podría tener un aumento en los impuestos sobre
la curva (S + T), tenemos que el alza en la curva (S + T) sería menor que la variación
original en los impuestos, ya que una parte del nivel de ahorro ha caído para poder cubrir
los impuestos adicionales. La idea es análoga a lo que vimos en la sección del Gasto
Agregado, cuando una variación en los impuestos, además del multiplicador, venía
afectada por la propensión marginal al consumo.

Otro detalle importante que debemos notar es que según el gráfico, la pendiente de la
curva (S + T) es mayor que la de ahorro, esto se debe a que hemos planteado una
función de impuestos tal que la recaudación total será igual a la tasa impositiva
multiplicada por el ingreso total.

S+T S+T

S+T= CO + Y (1 – C + CT)
S1 + T S1 + T

S2 + T S2 + T

S=C0+Y(1-C)(1-T)

I2 + G I1 + G I+G Y2 Y1

B) Ahorros mas impuesto igual a inversión c) Ahorros mas impuestos

mas gasto de gobierno

I I

r2 r2

r1 r1 IS

I+G

I = I0 - hr

I+G Y
A) Inversión mas gasto de gobierno D) La curva IS Y2 Y1
I2 + G I1 + G

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 CURSO DE MACROECONOMIA – ECON: ABELARDO ZAPATA TORRES

Es por ello que la distancia vertical entre la curva S+T y la de ahorro, crece a medida que
crece el ingreso, denotando que la recaudación total en impuestos es mayor cuando
mayores son los niveles de ingreso3.
Para que esta explicación quede clara, recordemos la ecuación correspondiente a la
curva de ahorro, para luego derivar la curva de ahorro más impuesto.

La función de ahorro venía dada por:

S = - Co + Y (1 – t) (1 –c)

Y la función de impuestos era:

T = tY

Es por la forma de esta función que las pendientes de S y (S + T) son diferentes. Además,
verificamos que a mayores niveles de Y, mayor será la recaudación total en impuestos.
Si sumamos la ecuación correspondiente a los impuestos más la del ahorro obtendremos
la curva (S + T):

S + T = - Co + Y (1 – t) (1 –c) + tY (3.32)

Operamos y finalmente tenemos:

S + T = - Co + (1 – c + ct) Y (3.33)

Es importante que tengamos en cuenta estas ecuaciones para cuando veamos los efectos
sobre la curva IS de una variación en los impuestos.
La parte b no es sino la condición de equilibrio que define la curva IS. Por eso se grafica
una línea de 45º, en la que todo punto sobre ella verifica la igualdad entre ahorros más
impuestos e inversión más gasto de gobierno.
Finalmente, en la parte d están graficados los puntos que pertenecen a la curva IS. El eje
vertical mide la tasa de interés real y el eje horizontal, el nivel de ingreso. ¿Pero cómo
llegamos a un punto como A, por ejemplo? Si transferimos horizontalmente la tasa de
interés r1 desde la parte a del gráfico hacia la parte d, llegamos a A. Una vez acá podemos
darnos cuenta de que el nivel de ingreso correspondiente a este mismo punto es el mismo
que el que aparece en la parte c . Es este nivel de ingreso el que genera un nivel de
ahorro más impuestos igual al nivel (I1 + G), el cual a su vez está determinado por un nivel
de inversión correspondiente a la tasa de interés r1 que mencionamos al principio. De esta
manera, A constituye un punto que pertenece a la curva IS.

La implicancia de esta diferencia en el tratamiento de los impuestos, es que en la parte (c) del gráfico
tendríamos a las curvas S + T y S como dos líneas paralelas y no dos líneas con pendientes diferentes. Ya que
la distancia vertical en este caso sería un monto fijo T, que se mantendría constante a pesar de variaciones en
el ingreso.
Las ecuaciones correspondientes a este caso son:
T = t;
S = - Co + (1 – c) (Y – t); entonces,
S + T = - Co + Y(1 – c) + ct
Para hallar estas ecuaciones sólo es necesario volver a realizar la derivación que hicimos dos páginas
atrás cuando intentábamos especificar la curva de ahorro con la que trabajaríamos para derivar la curva
IS. La única diferencia será que en vez de que el Yd = Y (1 – t); ahora tendríamos Yd = Y – T.

107
 CURSO DE MACROECONOMIA – ECON: ABELARDO ZAPATA TORRES

EL MODELO IS - LM

El modelo IS-LM, también llamado modelo de Hicks-Hansen, es un modelo

macroeconómico de la demanda agregada que describe el equilibrio de la Renta Nacional
(la producción) y de los tipos de interés de un sistema económico y permite explicar de
manera gráfica y sintetizada las consecuencias de las decisiones del gobierno en materia de
política fiscal y monetaria en una economía cerrada. El modelo representa el equilibrio
económico a corto plazo, en que el nivel de precios se mantiene constante. Se representa
gráficamente mediante dos curvas que se cortan, llamadas IS y LM, que identifican el
modelo.

El modelo muestra la interacción entre los mercados reales (curva IS) y los monetarios
(curva LM). Ambos mercados interactúan y se influyen mutuamente ya que el nivel de
renta determinará la demanda de dinero (y por tanto el precio del dinero o tipo de interés) y
el tipo de interés influirá en la demanda de inversión (y por tanto en la renta y la producción
real). Por tanto en este modelo se niega la neutralidad del dinero y se requiere que el
equilibrio se produzca simultáneamente en ambos mercados.

I LM

I2

I1

IS 2

IS 1

Y1 Y2 Y

El modelo IS-LM, está inspirado en las ideas de John Maynard Keynes pero además
sintetiza sus ideas con las de los modelos neoclásicos en la tradición de Alfred Marshall.
Fue elaborado inicialmente por John Hicks en 1937 y desarrollado y popularizado
posteriormente por Alvin Hansen.

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FORMULACION.

El modelo IS-LM se representa gráficamente mediante dos curvas que se cortan, la llamada
IS (inversión-ahorro) y LM (demanda de dinero - oferta de dinero) que identifican el
modelo. En el eje horizontal o de abcisa se mide la Renta nacional o el Producto interior
bruto, representados por la letra "Y", el eje vertical o de ordenadas se representan los
distintos tipos de interés. El modelo IS-LM pretende relacionar esencialmente los niveles
de renta nacional o PBI con el tipo de interés relacionándolo con la inversión, el consumo y
el gasto agregados. El primer ingrediente es la curva IS que relaciona los puntos de
equilibrio de la economía productiva, y el segundo es la curva LM que representa los
puntos de equilibrio en los mercados monetarios, a través de la igualdad entre la oferta y la
demanda monetaria.

Demanda agregada

Cada punto de la curva IS representa las distintas combinaciones entre la renta nacional y la
tasa de interés que hacen que la oferta agregada y la demanda agregada en el mercado de
producto se igualen. Es decir, la curva IS muestra los pares de niveles de renta y tasas de
interés para los cuales el mercado de bienes se encuentra en equilibrio. Tiene pendiente
negativa porque el gasto privado (ya sea inversión por parte de las empresas, o consumo
por parte de las familias) depende inversamente del tipo de interés, lo que se traduce en que
una disminución del tipo de interés hace aumentar dicho gasto, generando una expansión en
la Demanda Agregada, lo que conlleva un aumento de la producción.

La curva IS se deduce de la demanda agregada (DA) y la recta de 45 grados o Gasto

Efectivo. En el punto en el que se cruzan ambas, el mercado de bienes se encuentra en
equilibrio. La DA representa la cantidad de bienes y servicios que los habitantes, las
empresas, las entidades públicas y demás, desean y pueden consumir del país para un nivel
determinado de precio. La curva de demanda agregada tiene pendiente negativa: si suben
los precios la gente querrá comprar menos y si bajan querrá comprar más.

DA

45°

Y1 Y

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Curva de demanda agregada. El punto donde se cruza con la DA con la recta de 45 grados,
es el punto de equilibrio en el mercado de bienes. A partir de esta serie de puntos de
equilibro, se obtiene la IS.

La Demanda Agregada se iguala a la Y (producción):

DA = Y
f (C) + f (I) + G = Y
Donde f (C) es la función de consumo: C + c·YD.
La C es consumo autónomo (consumo cuando YD = 0)
La c es consumo marginal o propensión marginal al consumo (cuánto aumenta el consumo
por cada unidad monetaria que aumente la YD)
La YD es renta disponible: Y (renta) - t·y (impuestos) + TR (transferencias).

Donde f (I) es la función de inversión: I - b·i.

La b es la sensibilidad de la demanda de inversión al tipo de interés (i).
Donde G es el gasto público.
La expresión final sería así:
DA = C + c·TR + I + G - b·i + c·Y - c·t·y
El componente autónomo de la DA seria A, que es igual a: C + c·TR + I + G.
La ordenada por tanto estaría formada por la A y por el -b·i.
La pendiente de la DA seria esta: c·(1-t)·Y
La expresión final reducida seria así:
DA = A - b·i + c·(1-t)·Y

CURVA IS

Tasa de interés r
Oferta > demanda

(Mercado de bienes)

Oferta > demanda equilibrio IS

Producción Y

Para obtener la curva IS, suponemos que el tipo de interés aumenta por causas exógenas. Al
aumentar la i aumenta el componente b·i, como este tiene signo negativo supone un
descenso de la inversión, la DA se desplazará paralelamente hacia abajo, con la misma
pendiente que antes (pues esta no varía).

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Si se desplaza hacia abajo, obtenemos un nivel de Y inferior, y una DA menor también.

Realizaríamos una gráfica justo debajo de la de Demanda Agregada, y veríamos que la IS
con un tipo de interés mayor, tiene un nivel de renta inferior. Se trazaría la curva y
obtendríamos la IS con pendiente negativa.

La expresión de la IS se obtiene de la DA. Despejaríamos de la ecuación el tipo de interés,

y obtendríamos:

Donde:

 i = Tipo de interés.
 A = Componente autónomo de la DA, es decir C + c·TR + I +
G.
 b = Sensibilidad de la demanda de inversión al tipo de
interés.
 a = Alfa. Es el multiplicador, y está formado por la ecuación
siguiente: 1/(1-c(1-t)).
 Y = Renta o nivel de producción.

Curva LM

Tasa de interés r

Oferta > demanda

(Mercado Financiero)

r A
Oferta > demanda

Equilibrio L M

Y Producción Y

La curva LM se obtiene a partir del equilibrio en el mercado de dinero, que es en conjunto

el equilibrio en el mercado de activos. La curva LM muestra las combinaciones de renta y
tipo de interés en los que la demanda de dinero en términos reales es igual a la oferta de
dinero.

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La oferta nominal de dinero es controlada por los bancos centrales de cada país y en este
modelo se considera como una constante (Ms). Como en el modelo IS-LM el nivel de
precios también es constante, la oferta monetaria real será Ms/p.

La demanda de dinero se expresa de la siguiente forma: MD = k·Y - h·i. Donde k es la

sensibilidad de la demanda de dinero al nivel de renta, y h es la sensibilidad de la demanda
de dinero al tipo de interés.

Si despejamos el tipo de interés, la función quedaría así:

Finalmente, como la Ms viene determinada por el banco central, es una variable exógena,
será constante y se representará gráficamente como una recta vertical. En el punto donde se
cruza esta recta con la curva de demanda de dinero, expresada anteriormente, habrá
equilibrio en dicho mercado.

A partir de estos puntos de equilibrio, se obtendría la curva LM. Que se expresa de la

siguiente forma:

Expresión de la LM

Donde:

 M = Cantidad de dinero en el mercado.

 p = Nivel de precios.
 h = Sensibilidad de la demanda de dinero al tipo de
interés.
 k = Sensibilidad de la demanda de dinero al nivel de
renta.
 Y = Renta o nivel de producción.

El equilibrio final del modelo se obtiene cuando se iguala la IS (equilibrio en el mercado de

bienes) con la LM (equilibrio en el mercado de dinero).

Se pueden aplicar distintas políticas para desplazar la IS o la LM. Para desplazar la IS se

usan políticas fiscales, que pueden ser expansivas (con el objetivo de aumentar el nivel de
renta o producción, es decir la Y y disminuir la tasa de paro) o restrictivas (con el objetivo
de disminuir la inflación, y como efecto no deseado la reducción del nivel de renta). Para la
IS las políticas a aplicar son las fiscales, y para la LM son las políticas monetarias.

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Política Fiscal
La política fiscal es una rama de la política económica que configura el presupuesto del
Estado, y sus componentes, el gasto público y los impuestos como variables de control para
asegurar y mantener la estabilidad económica, amortiguando las oscilaciones de los ciclos
económicos y contribuyendo a mantener una economía creciente, de pleno empleo y sin
inflación alta.1 El nacimiento de la teoría macroeconómica keynesiana puso de manifiesto
que las medidas de la política fiscal influyen en gran medida en las variaciones a corto
plazo de la producción, el empleo y los precios.
La actividad financiera del Estado desempeña en las sociedades modernas tres funciones
básicas, una función de asignación de recursos, una función redistributiva y una función
estabilizadora. Mediante la función de asignación, el Estado suministra bienes que, en
determinadas circunstancias, el mercado no proporciona adecuadamente debido a la
existencia de los denominados fallos del mercado. La función redistributiva del Estado,
trata de reconciliar las diferencias que se producen entre la distribución de la riqueza que
realiza el sistema de mercado y la distribución que la sociedad considera justa, en el que
intervienen fundamentos éticos, políticos y económicos. La función estabilizadora, donde
se encuadra la política fiscal, trata de conseguir la estabilidad del sistema económico y
evitar los desequilibrios y provocar los ajustes necesarios en la demanda agregada para
superar en cada caso las situaciones de inflación o desempleo

Objetivos finales de la política fiscal

Como se ha expuesto anteriormente los objetivos principales de toda política fiscal son:

 Acelerar el crecimiento económico.

 Plena ocupación de todos los recursos productivos de la sociedad, tanto humanos,
como materiales y capitales.
 Plena estabilidad de los precios, entendida como los índices generales de precios
para que no sufran elevaciones o disminuciones importantes.

Política fiscal expansionista: Se presenta cuando se toman medidas que generen aumento
en el gasto público o reducción de los impuestos

Política fiscal contractiva: Se presenta cuando se toman decisiones para tener un gasto
público gubernamental reducido, o aumentar los impuestos, o a una combinación de ambas

La manifestación principal de la política fiscal se materializa en los presupuestos del

Estado, la política fiscal consiste en el conjunto de medidas que toma un gobierno
referentes al gasto público y a los ingresos públicos, en los primeros se ha de determinar
cuanto es el gasto total, cual es la composición del mismo, si son compras de bienes y
servicios por el Estado o transferencias realizadas a las empresas y a los ciudadanos. En
cuanto a los ingresos se debe determinar cuanto se espera recaudar, a través de qué
impuestos y como síntesis la relación entre ingresos y gastos

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PROCESO DE ACTUACION DE LA POLITICA FISCAL.

El proceso se resume en este gráfico, que marca una inversión fija y unos impuestos
proporcionales a la producción:

Leyenda:

 T: tasas (impuestos), dinero que pagan los ciudadanos

 G: gasto público, dinero que gasta el Estado para obras, etc.
 Eje de ordenadas (vertical): mide dinero (recibido o gastado)
 Eje de abscisas (horizontal): producto nacional (PNB); producción
 P1: equilibrio fiscal; T=G
 Zona en rojo, P2: zona de déficit, porque el gasto es mayor que los ingresos
 Zona en verde, P3: zona de superávit, porque se ingresan más de lo que se gasta,
mediante los impuestos

Hay que aclarar que el déficit (déficit fiscal, ya que se trata de un gobierno) no es
necesariamente algo malo que hay que evitar. Los partidarios de la política fiscal creen que,
en vez de intentar estar en el punto de equilibrio (P1 en la gráfica), va bien aumentar el
gasto público para incentivar la economía; por tanto G>T y hay déficit.

MECANISMOS

Los dos mecanismos de control sugeridos por los keynesianos (los seguidores de la política
fiscal) son:

 Variación del gasto público

 Variación de los impuestos

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De los dos, es más importante el control de la inversión pública. Pero si hay que elegir entre
hacer que el estado gaste más o bajar los impuestos, los políticos suelen preferir lo segundo,
porque es inmediato, reversible, y les da buena fama.

Variación del gasto público

Gasto público (inversión pública) es cuánto dinero gasta el Estado en pagar los proyectos
públicos, como carreteras y otras construcciones. Conjunto de gastos realizados por el
gobierno en bienes y servicios para el Estado.

Cuando un gobierno altera las compras de bienes y servicios del Estado, logra desplazar la
curva de demanda agregada. Supongamos, por ejemplo, que el Ministerio de Fomento de
un país contrata la construcción de una nueva autopista a una empresa constructora por
valor de 3.000 millones de euros. Esta contratación eleva la demanda de producción de las
constructoras implicadas, lo que induce a las empresas del sector a contratar más
trabajadores y a aumentar la producción. Como las constructoras forman parte de la
economía, el aumento de la demanda de la autopista se traduce en un aumento de la
demanda agregada de bienes y servicios del país. La curva de demanda agregada se
desplaza hacia la derecha, incrementándose el PIB, en la medida que uno de los
componentes de éste es el gasto público.

En un primer momento podría pensarse que la curva de demanda agregada se desplaza

hacia la derecha exactamente en 3.000 millones de euros, que es el dinero gastado en la
construcción. Sin embargo, no es así. Se producen dos efectos macroeconómicos que hacen
que la magnitud del desplazamiento de la demanda agregada sea diferente de la variación
de las compras del Estado. El primero -el efecto multiplicador- sugiere que el
desplazamiento de la demanda agregada podría ser superior a 3.000 millones de euros que
era el gasto realizado. El segundo efecto a tener en cuenta es el efecto expulsión.

El efecto multiplicador

Según el mecanismo keynesiano del multiplicador, un aumento de la inversión eleva la

renta de los consumidores, provocando una cadena de aumentos del gasto en cascada pero
cada vez menores. Las variaciones de la inversión se multiplican, pues, traduciéndose en
aumentos mayores de la producción. El mecanismo del multiplicador no se aplica sólo a la
inversión sino que tiene un carácter mucho más amplio. En realidad, cualquier variación del
gasto público también se traduce en una variación mayor de la producción. Esta cuestión,
analizada por primera vez por Keynes, llevó a muchos economistas a recomendar la
utilización de la política fiscal como instrumento para estabilizar el ciclo económico

Efecto expulsión

El segundo efecto influyente para determinar la cuantia del efecto total de la política fiscal
de gasto sobre la demanda agregada es el denominado efecto-expulsión, que sugiere que el

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efecto que tendría el gasto de 3.000 millones de euros sobre el PIB, en el ejemplo
anteriormente expuesto, podría ser inferior a 3.000 millones.

Aunque el efecto multiplicador sugiere que la variación de la demanda provocada por la

política fiscal puede ser mayor que la variación de las compras del Estado, existe otro
efecto que actúa en sentido contrario. Aunque un aumento de las compras del Estado
estimula la demanda de bienes y servicios, también provoca una subida del tipo de interés,
la cual tiende a atemperar la demanda de bienes y servicios. La reducción que experimenta
la demanda cuando una expansión fiscal eleva el tipo de interés se denomina efecto
expulsión.

Para ver por qué se produce este efecto-expulsión, comprobemos una vez más qué ocurre
cuando el Estado construye la autopista por valor de 3.000 millones de euros. Como ya
hemos señalado, este aumento de la demanda eleva las rentas de los trabajadores y de los
propietarios de estas empresas (y como consecuencia del efecto multiplicador, también de
otras empresas). Al aumentar la renta, los hogares planean comprar más bienes y servicios
y, como consecuencia, deciden tener una parte mayor de su riqueza en un activo líquido. Es
decir, el aumento de la renta provocado por la expansión fiscal eleva la demanda de dinero,
que debemos recordar es una función dependiente, entre otros factores, de la Renta
monetaria de los sujetos. Como el banco central no ha alterado la oferta monetaria, la curva
de oferta vertical no varía. Cuando el aumento del nivel de renta desplaza la curva de
demanda de dinero hacia la derecha, el tipo de interés debe subir con el fin de mantener
equilibradas la oferta y la demanda de dinero.

La subida del tipo de interés reduce, a su vez, la cantidad demandada de bienes y servicios.
En particular, como será más caro pedir préstamos la demanda de inversión tanto en
viviendas y como en las empresas disminuye. En definitiva el aumento de las compras del
Estado que eleva la demanda de bienes y servicios, también puede expulsar inversión. Este
efecto-expulsión contrarresta en parte la influencia de las compras del Estado en la
demanda agregada.

Recapitulando, cuando un Estado incrementa sus compras en 3.000 millones de euros, la

demanda agregada de bienes y servicios puede aumentar en una cuantía superior o inferior
a 3.000 millones, dependiendo de que sea mayor el efecto multiplicador o el efecto-
expulsión.

Variación de los impuestos

La otra gran herramienta de la política fiscal es el nivel de tributación. Cuando el gobierno

de un país baja los impuestos, aumentan los ingresos netos de los hogares. Éstos ahorran
parte de esta renta adicional, pero también gastan alguna en bienes de consumo. Como la
reducción de los impuestos eleva el gasto de consumo, desplaza la curva de demanda
agregada hacia la derecha. Asimismo, una subida de los impuestos reduce el gasto de
consumo y desplaza la curva de demanda agregada hacia la izquierda. En la magnitud del
desplazamiento de la demanda agregada provocado por una modificación de los impuestos
también influyen el efecto multiplicador y el efecto-expulsión. Cuando el gobierno baja los

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impuestos y estimula el gasto de consumo, los ingresos y los beneficios aumentan, lo que
estimula aún más el gasto de consumo. Éste es el efecto multiplicador. Al mismo tiempo,
un aumento de la renta eleva la demanda de dinero, lo que tiende a elevar los tipos de
interés. La subida de los tipos de interés encarece la petición de préstamos, lo cual reduce el
gasto de inversión. Éste es el efecto-expulsión. Dependiendo de la magnitud del efecto
multiplicador y del efecto-expulsión, el desplazamiento de la demanda agregada puede ser
mayor o menor que la variación de los impuestos que lo ha provocado.

Si aumenta la renta de los consumidores (el dinero que la gente tiene disponible para
gastar), entonces pueden gastar más, y es probable que lo hagan. Hay medidas para saber
qué porcentaje de la renta se gasta; son la propensión marginal al consumo y la propensión
marginal al ahorro.

El estímulo del consumo permite mejorar la economía gracias al efecto multiplicador, un

punto importante de la teoría de Keynes. Dice que el dinero, al pasar de mano en mano, va
generando incrementos en la producción (producto nacional). No es magia; veamos un
ejemplo:

Supongamos que la propensión marginal al consumo (PMgC) es del 0,8, lo que significa
que todos los ciudadanos gastan el 80% de lo que ganan y por el contrario ahorran un 20%.

1. Yo compro algo a alguien por 100 euros. Eso hace aumentar el producto nacional en 100
euros.
2. El vendedor, 100 euros más rico, es también un consumidor, y gastará el 80% de esos 100
euros comprando otra cosa, por tanto, gasta 80 euros. El PIB sube 80 euros más.
3. Quien acaba de recibir los 80 euros, gasta un 80% de ello, o sea, 64 euros. El PIB sube 64
euros.
4. Quien recibe los 64, gasta el 80%; el PIB sube 51,2 más
5. El siguiente hace subir el PIB 40,96
6. Etcétera: 32,77, 26,21, 20,97, 16,78,...

¿Cuánto ha aumentado el producto nacional, en total? Pues 100 + 80 + 64 + 51.2 + 40.96 +... Esta
serie equivale a 100/(1-0.8), que son 500 euros.

Por tanto, una inversión de 100 euros ha hecho aumentar el producto nacional en 500.

Por eso bajar los impuestos (aumentando la renta disponible) aumenta el producto nacional.
El subirlos, lo reduce, y puede ser la acción apropiada si se quiere generar un superávit y
enfriar la economía (lo cuál ayudaría a controlar la inflación).

TIPOS DE POLITICAS FISCAL

 Política fiscal expansiva: cuando el objetivo es estimular la demanda agregada,

especialmente cuando la economía está atravesando un período de recesión y necesita un
impulso para expandirse. Como resultado se tiende al déficit o incluso puede provocar
inflación.

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 Política fiscal restrictiva: cuando el objetivo es frenar la demanda agregada, por ejemplo
cuando la economía está en un período de excesiva expansión y tiene necesidad de
frenarse por la excesiva inflación que está creando. Como resultado se tiende al superávit.

Política fiscal expansiva

Los mecanismos a usar son:

 Aumentar el gasto público, para aumentar la producción y reducir el desempleo.

 Bajar los impuestos, para aumentar la renta disponible de las personas físicas, lo
que provocará un mayor consumo y una mayor inversión de las empresas, en
conclusión, un desplazamiento de la demanda agregada en sentido expansivo.

De esta forma, al haber mayor gasto público, y menores impuestos, el presupuesto del
Estado, genera el déficit. Después se puede decir que favorece el gasto fiscal en el impuesto
presupuestario.

Política fiscal contractiva. Es la que hace disminuir la demanda agregada, a fin de

generar un exceso de oferta agregada de bienes, lo que finalmente hará reducir el nivel de
ingreso

Política fiscal restrictiva. Los mecanismos son los contrarios que en la expansiva:

 Reducir el gasto público, para bajar la demanda agregada y por tanto la producción.
 Subir los impuestos, para que los ciudadanos tengan una renta menor y en
consecuencia disminuyan su consumo y así la demanda agregada se desplaza hacia
la izquierda.

De esta forma, al disminuir el gasto público, y aumentar los impuestos, el presupuesto del
Estado, tiende a generar un superávit o disminuir el déficit

POLITICA FISCAL Y EMPLEO.

La forma en que la política fiscal afecta al empleo es un tema complejo, por lo que es
necesario sopesar cuidadosamente los efectos de incentivo y desincentivo que conlleva la
intervención del sector público. Por ejemplo, un sistema de prestaciones por desempleo
bien diseñado no solo brinda una importante red de protección a la población, sino que,
además, permite a los trabajadores dedicar más tiempo a la búsqueda del empleo más
productivo. Sin embargo puede al mismo tiempo, prolongar la duración del desempleo, lo
que tendría efectos secundarios sobre el potencial de producción de la economía, porque los
trabajadores que se encuentran en una situación de desempleo de larga duración
experimentan una depreciación de su capital humano.

Las posibles desventajas de las prestaciones sociales se observan con más claridad en sus
efectos sobre la oferta de factor trabajo. Con frecuencia se menciona el pago incondicional
o ilimitado de prestaciones por desempleo como uno de los principales factores que

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desincentivan la búsqueda de empleo. Este tipo de prestaciones puede, asimismo, reducir

las presiones para reformar un mercado de trabajo ineficiente con altas tasas de paro porque
los desempleados disfrutan de esos beneficios. También los sistemas públicos de pensiones
tienen efectos significativos sobre la oferta de trabajadores. La escasa penalización de la
jubilación anticipada, o incluso su promoción activa, han reducido dicha oferta. Por otra
parte, la perspectiva de jubilación anticipada constituye un desincentivo para que los
trabajadores mantengan sus conocimientos profesionales y participen en un proceso de
aprendizaje continuo. Además, los incentivos a la jubilación anticipada facilitan la
eliminación de mano de obra incluso en circunstancias en que el despido es muy difícil.
Como resultado, las empresas que necesiten reducir su plantilla la recortarían en los
segmentos de mayor edad, dándose el caso de que estos trabajadores pueden ser
precisamente los que más experiencia tengan y no los menos productivos.

Las políticas orientadas al mercado de trabajo, si se diseñan y ponen en práctica

adecuadamente, pueden estimular la oferta y la demanda de factor trabajo y, por
consiguiente, la tasa de ocupación. Los programas de formación pueden ayudar a mantener
y mejorar los conocimientos profesionales, reduciendo los desajustes entre oferta y
demanda y el deterioro del capital humano entre los desempleados de larga duración. Otro
desafío que se plantea es la reintegración de los grupos difíciles de emplear, como los
trabajadores poco cualificados, los parados de larga duración o los trabajadores de más
edad

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