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EL DILEMA ENTRE LA LIQUIDEZ Y LA RENTABILIDAD
Juan Alberto Pereira
Universidad de Córdoba
Gestión Financiera
Álvaro Gomez
17/11/2021
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INTRODUCCION
Tratar de ilustrar la relacion que existe entre la liquidez y la rentabilidad como un factor
determinante en el éxito y desarrollo de los procesos de una empresa, involucrando cada
uno de estos términos en el funcionamiento organizacional, y cuyos enfoques se
contraponen en la toma de decisiones, se ha convertido en un punto de dilema y
preocupación una vez que se muestran crisis económicas. Hablamos de casos de alta
liquidez, pero baja rentabilidad o viceversa, de poder asumir riesgos con respecto a una a
cambio de garantizar o darle incertidumbre a la otra; encontrar el equilibrio en la naturaleza
de estas dos definiciones no es una tarea fácil puesto que en su corto plazo son
antagonistas, pero a la vez son necesarias para brindar autonomía financiera de manera
adecuada.
La supervivencia y el buen desempeño de una compañía, está dado, por un
funcionamiento correcto del flujo de efectivo que posibilite la idónea gestión de esta,
Entonces ¿Qué es mejor tener liquidez o rentabilidad?, Es necesario tener claridad que la
liquidez es la capacidad que tiene un ente económico para consumar con sus obligaciones,
deudas o compromisos mientras tanto que la rentabilidad es la medida de productividad de
los fondos comprometidos en un negocio.
Por tal fundamento es necesario conocer el tamaño del problema del cual se está
enfrentando, y poder afirmar entonces que los inconvenientes de liquidez no otorgan espera
y tienen que ser resueltos rápido, en lo que los de rentabilidad, no son resueltos en periodos
cortos, puesto que se resuelven por medio de la toma de utilización de elecciones
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estratégicas. Es por esto que a través de investigaciones (artículos relacionados) se tiende a
buscar un conocimiento más concreto con respecto a las acciones y consecuencias que se
pueden llevar a cabo a partir de movimientos financieros relacionados con los términos
mencionados anteriormente.
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El DILEMA ENTRE LA LIQUIDEZ Y LA RENTABILIDAD
El punto de partida del presente análisis son los abundantes estudios teóricos y prácticos
que se han dedicado a las contraposiciones que se establecen entre la liquidez y la
rentabilidad. Dichos estudios conforman antecedentes importantes que llevan a pensar que
la controversia que se cierne entre estas dos variables podría
encontrar salida si se estudiaran los niveles idóneos de elementos comunes a ellas. En
ese sentido, cabe observar de entrada que la mencionada perspectiva de contraposición se
fundamenta en el enfoque tradicional de las finanzas, el cual se orienta hacia el imperativo
de mantener una relación positiva y con carácter creciente de capital de trabajo; enfoque al
que se opone una perspectiva según la cual demasiada liquidez acarrea menor rentabilidad
(Sánchez & Bernabé, 2002; Deloof, 2003; Padachi, 2006; Lazaridis & Trifonidis, 2006).
“Smith (1980) inició la discusión sobre los supuestos teóricos de la relación entre
rentabilidad y liquidez financiera. Observó que estas categorías a menudo implican una
relación negativa: cuanto mayor es la rentabilidad de la empresa, más difícil es mantener la
liquidez en el nivel adecuado”.
Un intento de explicar la existencia de relaciones positivas y negativas entre rentabilidad
y liquidez financiera se basó en la curva de Gentry
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“La
curva de
Gentry vincula la dirección y la fuerza de la relación entre rentabilidad y liquidez con el
nivel de esta última. Las empresas con baja liquidez invierten principalmente en sus
capacidades de pago (dependencia positiva). Cuando se obtiene un mayor nivel de liquidez,
su impacto en la rentabilidad se vuelve difícil de identificar (sin relación obvia). A altos
niveles de liquidez, las inversiones en capital de trabajo resultan en una menor eficiencia de
su uso. El aumento de los activos corrientes financiados con recursos propios es la causa de
los altos costos y la disminución de la rentabilidad (dependencia negativa). La hipótesis
basada en la curva de Gentry también está confirmada por estudios empíricos”.
Ciertos estudios, muchos en su mayoría confirmaron el impacto negativo de la liquidez
en la rentabilidad basándose en el análisis de los datos financieros de las empresas, tales
como en la construcción que cotizan en la Bolsa de Valores de Varsovia en el período
2010-2012. Este estudio incluyó 44 observaciones. En otros estudios, un grupo similar de
empresas mostró que, junto con la liquidez decreciente, el rendimiento del capital y el
rendimiento de los activos no aumentaron (Bolek, Wolski 2010).
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También podemos hablar de un estudio realizado en la industria azucarera, que, debido a
la naturaleza de sus operaciones, enfrenta muchos desafíos. La volatilidad de las tasas de
interés, las fluctuaciones del tipo de cambio y la inestabilidad de los precios de las materias
primas (combustibles) han llevado a la imprevisibilidad de las ganancias y los flujos de
efectivo en estas empresas
“Sobre esta base, se seleccionó una muestra de 36 ingenios azucareros, lo que representa
el 43% de la población total. Los datos secundarios de las empresas no financieras que
cotizan en KSE se utilizan para la industria azucarera durante los últimos 5 años, desde
2007 hasta 2011. Los resultados de este estudio articulan que la liquidez de los ingenios
azucareros muestreados está positivamente relacionada con su rentabilidad. Los resultados
de la regresión y la correlación del estudio actual descubrieron que la liquidez está
relacionada positiva y significativamente con la rentabilidad de los ingenios azucareros
muestreados. Los hallazgos de la investigación actual sugieren que los administradores
salgan del dilema con respecto a la compensación de liquidez y rentabilidad. Además, se
concluye que los administradores pueden aumentar la rentabilidad de la empresa y el valor
para los accionistas si invierten de manera efectiva y eficiente en activos líquidos”
Ahora bien, en empresas de agronegocio que, en su conjunto, estas se perfilan como
aquel grupo de empresas cuya actividad consiste en la combinación de recursos humanos,
financieros y naturales que tiene el objetivo de transformar recursos biológicos para obtener
productos agropecuarios o activos biológicos adicionales. De ese modo se distingue la
presencia de los llamados activos biológicos, que se caracterizan por aumentar el rubro del
balance financiero, y cuya presencia
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repercute en el resto de los indicadores económico-financieros (Barry, Ellinger, &
Hopkin, 1995; Hall, Beck & Toledo, 2012). También fueron tomadas como referencia para
dar a conocer un poco más de la difícil decisión que acarrean estos dos términos en las
decisiones de una compañía, inversión, empresa u organización.
“En el sector del agronegocio se encuentran evidencias de la existencia óptima de
rentabilidad y liquidez en empresas que venden más por cada unidad monetaria en activos
fijos, y que presentan mayor proporción de este tipo de activo en relación con el circulante.
Según los criterios utilizados, en el 75 % de los casos analizados RAO (rentabilidad) y
LC (liquidez) reflejan dependencias directas con relación a las medias. En el 45 % de los
casos estudiados los resultados de ambos indicadores son mejores que la media de la
muestra, y el 30 % manifiesta los peores resultados de forma conjunta en los dos
indicadores analizados con relación a la media. Solo en un 25 % de los casos analizados las
relaciones que hay entre rentabilidad y liquidez fueron inversas con relación a las medias”.
Desde un punto de vista financiero hay dos factores que determinan el éxito de una
empresa: que sea líquida y a la vez rentable. Esencialmente, ambas a la vez, cabe resaltar
que no es una tarea fácil cuando se toman decisiones con el propósito de afectar
favorablemente la liquidez, pues hace posible que se logre a costa de un sacrificio de
rentabilidad y viceversa, esto presenta un gran dilema para los administradores y los
problemas financieros de una empresa, puesto que se deben solucionar lo más pronto
posible ya que la ausencia de capital de trabajo, incumplimientos de pago tanto para
proveedores, empleados, entidades financieras etc., dificultan la operación y normal
funcionamiento de cualquier empresa, además de esto impide obtener recursos como
créditos bancarios que faciliten mejorar la liquidez, pues nadie se va a arriesgar a prestar
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dinero al que no tiene capacidad de solventar. Contrario a cuando en las empresas se
presenten problemas financieros de liquidez, las dificultades económicas de rentabilidad se
pueden resolver en un tiempo a largo plazo, mejorando su estructura de costos, ampliando
volúmenes de ventas, minimizar los gastos que al implementarlas maximizan la
rentabilidad o utilidad de las organizaciones.
Los distintos estudios, adecuados a diferentes situaciones, entornos, arrojan resultados
que como pueden coincidir o como pueden ser contrarios, por ende, sigue vigente el dilema
entre la rentabilidad y liquidez. Para que una empresa sea exitosa debe tener dos factores
financieros positivos, esto implica que debe ser liquida y rentable, es decir, la empresa
deberá tener un flujo de efectivo lo suficientemente grande para cubrir sus obligaciones a
corto plazo y debe también reflejar una rentabilidad positiva que permita a sus socios o
inversionistas obtener una utilidad por su inversión.
Como futuros ingenieros industriales nos vemos enfrentados a este dilema al momento
de laborar, teniendo que todo aquella decisión o acción que tomemos podría afectar ya sea
de manera positiva o negativa una de estas dos variables de la organización, así mismo,
cuando tratemos de solucionar un problema de liquidez o rentabilidad debemos
analizar cuidadosamente las consecuencias financieras de la decisión a tomar.
Comúnmente vamos a querer tener un nivel más alto de utilidad y por consiguiente
buscamos la forma de lograrlo, pero si se toma una mala elección provocaremos
inconvenientes al sistema de fluidez del efectivo y provocar inconvenientes financieros, en
cambio si la elección es acertada se reflejará de forma positiva en la organización.
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Del mismo modo si lo que se busca es tener liquidez, debemos considerar el no dañar la
productividad o examinar que perjudica la elección que estamos tomamos en relación a la
generación de utilidades, cabe mencionar que no por el hecho de buscar liquidez la
organización dejara se ser rentable, lo que sí podría pasar es que esta baje o que estas
utilidades suban
Las empresas centran su interés en factores clave de gestión como los menciona los
diferentes artículos. Tratando de mantener un enfoque sostenible de rentabilidad y de este
modo obteniendo una eficiente toma de decisiones, cumpliendo así una función importante
al momento de crear estrategias que permitan solucionar los problemas que se puedan
presentar en la empresa. Tales estrategias se necesita planear e implementar procesos que
implican análisis de proporción, lo que en efecto es calcular el desempeño de una empresa
en comparación con sus rivales, planeando así sus tipos y fuentes de capital para financiar
las operaciones organizacionales, surgiendo el riesgo, que va a atado con la rentabilidad,
con relación a la utilización adecuada de su capital de trabajo como lo son la relación entre
sus activos y pasivos, lo cual le otorgará a la misma el impulso necesario para aplicar la
teoría a que se refiere el riesgo y la rentabilidad en una empresa, es decir, mientras mayor
sea el riesgo, mayor será la rentabilidad esperada, pero una cosa es clara, nada esta excepto
de riesgo y asumir riesgo siempre garantiza mayor rendimiento que al no hacerlo, Puede
decirse entonces que todas las actividades ya sean industriales, comerciales y de servicios
tienen diferentes grados de riesgo.
Para ofrecer claridad a este asunto, la situación de los enormes almacenes de cadena que
dan costos bajos para atraer y captar consumidores, obteniendo una maravillosa
productividad debido a los elevados volúmenes de comercialización y al correcto
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funcionamiento de las compras y de inventario, es fundamental entonces que la compañía
pueda descubrir un equilibrio entre la productividad y la liquidez para conseguir el triunfo
deseado, intentando encontrar consumar con las metas propuestas. Se debería considerar
que tienen la posibilidad de exponer cuatros escenarios, uno podría ser donde la
productividad y la liquidez es buena, desea mencionar que está consolidada o en desarrollo
la compañía, debido a que obtienen suficientes utilidades y se crea flujo de efectivo por las
ocupaciones operacionales. De ser alcanzada la compañía debería intentar conservar esta
postura financiera. Otro escenario es que se cuenta con productividad y no hay suficiente
liquidez, sugiere que está en incremento financiero, o sea, que, aunque se obtienen
utilidades, no se produce suficiente flujo de efectivo por sus ocupaciones operacionales
para responder por las obligaciones.
Sin embargo, se puede la situación de hallarse sin productividad y tampoco con liquidez
esta refleja que la compañía está en una situación crítica o de fracaso empresarial.
Y por último se puede evidenciar casos en los cuales no hay productividad sin embargo
cuenta con liquidez, dando como consecuencia que la compañía esta descapitalizada. Hay
pérdidas, sin embargo, la entidad las cubre realizando líquidos sus activos, crea así, el flujo
de efectivo que le posibilita llevar a cabo con sus obligaciones y seguir estando en actividad
operacional. Aunque el patrimonio de la compañía este reduciendo, puede seguir adelante,
pero llegará el momento en que no logre costear sus deudas.
En conclusión, en el planeta empresarial continuamente se busca la supervivencia,
permanencia e incremento de las organizaciones en un mercado enormemente competitivo
que pide al empresario estar atento a los cambios y las necesidades que se presenten, todo
lo mencionado con el objeto de asegurar el conveniente desempeño y la soberanía
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financiera que es necesario para sobrevivir en este medio, pero de manera errónea se tiene
la concepción de buscar la liquidez y la productividad como componentes libre sin
examinar que está íntimamente involucrados, lógicamente de un correcto equilibrio entre
las dos, es en este punto donde está el más grande desafío para las empresas.
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CONCLUSIÓN
La liquidez y la rentabilidad son dos términos o definiciones completamente distintos
pero cuyos objetivos propenden a un mismo fin, que más que todo es garantizar el éxito de
una empresa u organización principalmente de manera económica y financiera. Como
conclusión a lo expuesto y a partir de las diferentes investigaciones mostradas, claramente,
se puede señalar que los problemas de liquidez no dan tregua mientras que los de
rentabilidad si, puesto que estos están más destinados a no resolverse de manera inmediata.
Si esto lo aplicamos a hechos o situaciones difíciles en la economía de un país, muchas
empresas sobreviven manteniéndose líquidas, hacen enormes sacrificios de rentabilidad
(incluso con pérdidas), la que postergan para tiempos mejores, teniendo en muchos casos
que realizar reformas o reestructuración financiera.
Para la toma de decisiones de cualquier profesional experto en el tema, que tenga en su
responsabilidad la carga inclinarse a favor de la liquidez o la rentabilidad, debe tener en
cuenta las necesidades del entorno, factores del criterio en cuanto al riesgo que posea,
problemas que pueda poseer la empresa y las oportunidades que tenga esta misma para
reinvertir en recursos disponibles, y así, por ende, llevar a cabo la mejor decisión en cuanto
a las acciones que se deben implementar a presente y futuro.
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BIBLIOGRAFÍA
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