Universidad Nacional Mayor de San Marcos

Universidad del Perú. Decana de América

Dirección General de Estudios de Posgrado

Facultad de Ciencias Contables
Unidad de Posgrado

Asociación entre los reportes de sostenibilidad y la

generación de valor de empresas peruanas 2010-2019

TESIS

Para optar el Grado Académico de Magíster en Contabilidad con

mención en Costos y Presupuestos en la Gestión Estratégica

AUTOR
Brandelt Jesús ASTORGA DE LA CRUZ

ASESOR
Percy Antonio VÍLCHEZ OLIVARES

Lima, Perú

2021
Reconocimiento - No Comercial - Compartir Igual - Sin restricciones adicionales

[Link]
Usted puede distribuir, remezclar, retocar, y crear a partir del documento original de modo no
comercial, siempre y cuando se dé crédito al autor del documento y se licencien las nuevas
creaciones bajo las mismas condiciones. No se permite aplicar términos legales o medidas
tecnológicas que restrinjan legalmente a otros a hacer cualquier cosa que permita esta licencia.
Referencia bibliográfica

Astorga, B. (2021). Asociación entre los reportes de sostenibilidad y la generación

de valor de empresas peruanas 2010-2019. [Tesis de maestría, Universidad Nacional
Mayor de San Marcos, Facultad de Ciencias Contables, Unidad de Posgrado].
Repositorio institucional Cybertesis UNMSM.
 Metadatos complementarios

Datos de autor

Nombres y apellidos Brandelt Jesús Astorga De La Cruz

Tipo de documento de identidad DNI

Número de documento de identidad 73755908

URL de ORCID [Link]

Datos de asesor

Nombres y apellidos Percy Antonio Vilchez Olivares

Tipo de documento de identidad DNI

Número de documento de identidad 07712178

URL de ORCID [Link]

Datos del jurado

Presidente del jurado

Nombres y apellidos Efren Silverio Michue Salguedo

Tipo de documento DNI

Número de documento de identidad 08421482

Miembro del jurado 1

Nombres y apellidos Victor Dante Ataupillco Vera.

Tipo de documento DNI

Número de documento de identidad 06274261

Miembro del jurado 2

Nombres y apellidos Vladimir Rodriguez Cairo

Tipo de documento DNI

Número de documento de identidad 10588725

Miembro del jurado 3

Nombres y apellidos Victor Ricardo Masuda Toyofuku

Tipo de documento DNI

Número de documento de identidad 09147786

Datos de investigación

D.2.1. CONTABILIDAD
Línea de investigación
D.2.1.2. Contabilidad de gestión

Grupo de investigación No aplica

Agencia de financiamiento Sin financiamiento.

Edificio: Bolsa de Valores de Lima

País: Perú
Departamento:
Lima Provincia:
Ubicación geográfica de la Lima
investigación Distrito: Cercado de Lima
Dirección: Jirón Carabaya 490
Latitud: -12.0487643
Longitud: -77.0316665
Año o rango de años en que se
2018 - 2020
realizó la investigación
ECONOMÍA Y NEGOCIOS
URL de disciplinas OCDE Negocios, Administración
[Link]
 I

DEDICATORIA

En esta segunda etapa de mi carrera, el grado de magister, quiero una vez más

dedicar el presente trabajo a Dios, que a pesar de las adversidades siempre me

protege y me guarda en su eterna bendición.

A mi abuelo G. De la Cruz que descansa en paz y que siempre estará en mi memoria.

A mi familia que me dan ánimo a continuar cada día a pesar de las adversidades,

siempre adelante.
 II

AGRADECIMIENTO

En esta oportunidad quiero brindar mis agradecimientos a los profesores de la

maestría de la Universidad Nacional Mayor de San Marcos que me brindaron la

oportunidad de continuar con mi formación. Especialmente quiero agradecer mi

profesor el Dr. Percy Vilchez, que desde el inicio del programa de maestría me

brindó su incondicional apoyo y consejos para el desarrollo y culminación de esta

hermosa etapa de vida, que es la maestría.

2021
 III

ÍNDICE GENERAL

DEDICATORIA………………………………………………………………......... I
AGRADECIMIENTO…………………………………………………………….. II
ÍNDICE GENERAL……………………………………………………………… III
LISTA DE CUADROS…………………………………………………………... VI
LISTA DE FIGURAS………………………………………………………….... VII
LISTA DE ANEXOS…………………………………………………………… VIII
LISTA DE SIGLAS Y ABREVIATURAS……………………………………… IX
RESUMEN………………………………………………………………….……… X
ABSTRACT……………………………………………………………………….. XI

CAPÍTULO I: INTRODUCCIÓN………………………………..……………..... 1
1.1. Situación problemática……………………………………………...…………... 7
1.2. Formulación del problema……………………………………………………... 15
1.2.1. Problema general..………………………………………………………… 15
1.2.2. Problemas específicos…………………………………………………….. 15
1.3. Justificación de la investigación……………………………………………….. 16
1.3.1 Justificación teórica…………………………………………………........... 16
1.3.2. Justificación práctica……………………………………………………… 17
1.4. Objetivos de la investigación……………………………………………….…. 19
1.4.1. Objetivo General……………………………………………………….… 19
1.4.2. Objetivos Específicos…………………………………………….............. 19
1.5. Hipótesis y variables de la investigación……………………………………… 20
1.5.1. Hipótesis General………………………………………………………… 20
1.5.2. Hipótesis Específicas…………………………………………………….. 20
1.5.3. Identificación de variables………………………………………………. 21
[Link]. Variables……………………………………………………………... 21
[Link]. Conceptualización de variables………………………………………. 21
[Link]. Operacionalización de las variables..…………………………………. 22
 IV

CAPÍTULO II: MARCO TEÓRICO……………………………………………. 23

2.1. Marco filosófico o epistemológico de la investigación……………….……...... 23
2.2. Antecedentes……………………………………………………….………….. 28
2.2.1. Antecedentes internacionales…………………………………….………. 29
2.2.2. Antecedentes nacionales………………….………………………….…… 33
2.3. Bases Teóricas…………………………………………………………………. 37
2.3.1. Teoría de los stakeholders de la corporación…………..…………………. 37
[Link]. Teorías derivadas de la Teoría de los stakeholders de la corporación.. 43
[Link].1. Teoría descriptiva de los stakeholders…………………………… 43
[Link].2. Teoría instrumental de los stakeholders……………………….... 44
[Link].3. Teoría normativa de los stakeholders…………..……………….. 45
2.3.2. Enfoques teóricos.…...…………………………………………….…….. 46
[Link] Responsabilidad Social Empresarial …….…………………………… 46
[Link]. Generación de Valor …………...…………………………………….. 47
[Link].1. Retorno sobre el patrimonio……..……………………………….. 49
[Link]. Reporte de sostenibilidad ………..…......…………….……................. 50
[Link].1. Principales características de los Reportes de Sostenibilidad ........ 52
[Link].2. Ventajas y desventajas sobre la elaboración de los Reportes de
…………………Sostenibilidad…………………………………………………… 55
[Link].3. Organizaciones internacionales que recomiendan el uso de los
…………………RS……………………………………………………………….. 60
[Link].4. Global Reporting Initiative (GRI) ……………………………... 63

CAPÍTULO III: METODOLOGÍA…………………………………..…………. 67

3.1. Tipo de diseño de investigación……………………………………………... 67
3.1.1. Tipo de investigación………………………..…………………………. 67
3.1.2. Diseño de investigación………………..………………………………. 68
3.2. Unidad de análisis……………………….……..…………………………….. .. 70
3.3. Población de estudio…………………………………………………………. 70
3.4. Selección de muestra………………………………………………………… 70
3.4.1. Representatividad……………………..………………………………… 71
3.4.2. Procedimiento de muestreo…………………………………………….. 71
 V

3.5. Técnicas de recolección de Datos…………………..…………………………. 72

3.6. Análisis e interpretación de la información……………..……………………. 72
3.6.1. Análisis……………………………………...…………………………… 72
3.6.2. Base de datos………………………………….………………………… 72
3.6.3. Tratamiento y análisis de los datos…………….………………………… 73
3.7. Marco estadístico ……………………………………………………………... 73

CAPÍTULO IV: RESULTADOS Y DISCUSIÓN……………….…………… 77

4.1. Prueba de hipótesis……………………………….......……………………….. 77
4.2. Presentación de resultados………………….………………………………... .. 78
4.2.1. Resultados vinculados a la Hipótesis General………………………….. 78
4.2.2. Resultados vinculados a la Primera Hipótesis Específica: ……………… 83
4.2.3. Resultados vinculados a la Segunda Hipótesis Específica: …………….. 87
4.2.4. Resultados vinculados a la Tercera Hipótesis Específica: ……………… 90
4.2.5. Resultados vinculados a la Cuarta Hipótesis Específica: ………………. 94
4.3. Análisis de interpretación y discusión de resultados…………………………. 97
4.3.1. Análisis de interpretación………………….…………………...……….. 97
[Link]. Análisis y discusión de la Hipótesis General……….…………..…… 97
[Link] Análisis y discusión de la Primera Hipótesis Específica…..………..... 99
[Link]. Análisis y discusión de la Segunda Hipótesis Específica ….……….. 100
[Link]. Análisis y discusión de la Tercera Hipótesis Específica ……………. 101
[Link]. Análisis y discusión de la Cuarta Hipótesis Específica …….……... 101
4.3.2. Discusión de resultados...………………….…………………...……… 102

CONCLUSIONES…………………………………….…………………….…... 105

RECOMENDACIONES ……………………..…………………………………. 107

REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS…………….…………………………... 109

ANEXOS……………………………………………………………..…….……. 128
 VI

LISTA DE CUADROS

Cuadro 1. Diferencias entre la teoría de los stakeholders y otras teorías…………… 42

Cuadro 2. Evolución de la información de sostenibilidad………………………….. 51
Cuadro 3. Principales características de los Reportes de Sostenibilidad …………… 53
Cuadro 4. Ventajas y desventajas del Reporte de Sostenibilidad………………….... 59
Cuadro 5. Instituciones que presentan lineamientos vinculados a la preparación de
.………....Memorias de Sostenibilidad…………………………………………….. 61
Cuadro 6. Subdimendiones de los estándares temáticos………………………….. 65
Cuadro 7. Empresas analizadas que conforman el Índice de Sostenibilidad Dow
…………..Jones...………………………………………………………………….. 71
Cuadro 8. Comprensión de la dirección correlacional…………………………….... 74
Cuadro 9. Agua, emisión de gas efecto invernadero, promedio de horas de formación,
………….frecuencia se accidentes y retorno sobre el patrimonio de las empresas
analizadas 2010-2019……………………………………………….…... 78
Cuadro 10. Prueba de normalidad de las variables del estudio…………….……….. 81
Cuadro 11. Correlación de Pearson entre retorno sobre el patrimonio, promedio de
horas de formación ……….…………………………………………… 82
Cuadro 12. Correlación de Spearman entre retorno sobre el patrimonio, el consumo de
agua y el gas de efecto invernadero y frecuencia de accidentes….….... 82
Cuadro 13. Consumo de agua y retorno sobre el patrimonio de las empresas analizadas
2010-2019………………………………………………………...……. 83
Cuadro 14. Correlación entre el consumo de agua con el retorno sobre el patrimonio
………………………………………………………………………………..…….. 86
Cuadro 15. Emisión de gas de efecto invernadero y retorno sobre el patrimonio de las
empresas analizadas 2010-2019……...…………………………………87
Cuadro 16. Correlación entre la emisión de gas de efecto invernadero con el retorno
………….sobre el patrimonio ….………………………………………………….. 89
Cuadro 17. Promedio de horas de formación y retorno sobre el patrimonio de las
empresas analizadas 2010-2019…………….…………………………. 91
Cuadro 18. Correlación entre el promedio de horas de formación con el retorno sobre
……………el patrimonio….………………………………………………………. 93
Cuadro 19. Frecuencia de accidentes y retorno sobre el patrimonio de las empresas
analizadas 2010-2019…………………………………………………. 94
Cuadro 20. Correlación entre la frecuencia de accidentes con el retorno sobre el
…………….patrimonio…………………………………………………………… 96
 VII

LISTA DE FIGURAS

Figura 1. PBI y demanda interna - Minería e Hidrocarburos - Minería Metálica 2010-

…………2019 (Índice 2007=100)...………………………………………….……... 9
Figura 2. Problemas socioambientales por sector económico a diciembre de 2019.. 10
Figura 3. Categorización de los problemas socioambientales por cada dimensión .. 13
Figura 4. Representación referente a la doctrina filosófica racionalista evolucionista
……………………………………………………………………………………… 25
Figura 5. Modelo de la corporación tradicional: Entradas y salidas (clientes)...…..... 39
Figura 6. Modelo de la corporación tradicional: Entradas y salidas (inversionistas).. 40
Figura 7. Modelo referente a la teoría de los stakeholders………………………….. 41
Figura 8. Teorías derivadas…………………………………………………………. 42
Figura 9. Crecimiento general referente al uso de los RS desde 1993……….…….. 52
Figura 10. Representación global de los Estándares GRI………………………….. 64
Figura 11. Asociación positiva entre las variables X e Y…………………………... 75
Figura 12. Asociación negativa entre las variables X e Y………………………….. 76
Figura 13. Gráfico de dispersión matricial general…………………………………. 80
Figura 14. Diagrama de dispersión entre el consumo de agua y el retorno sobre el
………….patrimonio………………………………………………………………. 85
Figura 15. Diagrama de dispersión entre la emisión de gas de efecto invernadero y
………… el retorno sobre el patrimonio………………………………………….. 89
Figura 16. Diagrama de dispersión entre el promedio de horas de formación al
…………..empleado y el retorno sobre el patrimonio……………………………... 92
Figura 17. Diagrama de dispersión entre la frecuencia de accidentes y el retorno sobre
………….el patrimonio …………………………………………….……………… 96
 VIII

LISTA DE ANEXOS

Anexo 1. Matriz de consistencias del estudio……………………………................ 129

Anexo 2. Categorización geográfica del Dow Jones Index por número de empresa..130
Anexo 3. Clasificación de las expresiones Dow Jones Sustainability MILA Pacific
…………..Alliance Index………...……………………………………….………... 131
 IX

LISTA DE SIGLAS Y ABREVIATURAS

BCR Banco Centra del Reserva de Perú

BVL Bolsa de Valores de Lima
CEPAL Comisión Económica para América Latina y el
Caribe
DSA Dimensiones Social y Ambiental
DSJI Índice de Sostenibilidad Dow Jones
EVA Economic value added
FMI Fondo Monetario Internacional
GEI Gas de Efecto Invernadero
GV Generación de Valor
GRI Global Reporting Initiative
IASB International Accounting Standard Board
IR Integrated Reporting
ODS Objetivos de Desarrollo Sostenible
ONG Organizaciones no gubernamentales
ONU Organización de las Naciones Unidas
PBI Producto bruto interno
RMI Responsible Mining Index
ROE Return on Equity
RS Reporte de Sostenibilidad
RSE Responsabilidad Social Empresarial
 X

RESUMEN

El objetivo de la investigación fue analizar la relación de los indicadores de las

Dimensiones Social y Ambiental (DSA) de los Reportes de Sostenibilidad (RS) con
la Generación de Valor (GV) de las empresas peruanas pertenecientes al Índice de
Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019). La metodología utilizada tuvo un enfoque
cuantitativo y un análisis correlacional en la que se determinó la asociación entre la
GV y las demás variables correspondientes a los indicadores socioambientales. Los
resultados obtenidos muestran y proporcionan evidencia de la existencia de
asociaciones significativas entre las variables y la GV. Particularmente, se concluyó
que existe una asociación significativa y positiva entre el promedio de las horas de
formación con la GV, y una asociación significativa y negativa entre la emisión de
gas efecto invernadero, el consumo de agua y la frecuencia de accidentes con la GV.
Finalmente, la investigación efectuada es útil y original, ya que permitió establecer
las relaciones entre los indicadores sociales y ambientales de los RS con la GV,
considerando las empresas peruanas pertenecientes en el Índice de Sostenibilidad
Dow Jones.

Palabras clave: Memorias de Sostenibilidad, Rendimiento del patrimonio,

Responsabilidad Social Empresarial, Socioambiental.
 XI

ABSTRACT

The objective of the research was to analyze the relationship between the indicators of
the Social and Environmental Dimensions (SED) of the Sustainability Reports (SR)
and the Generation of Value (GV) of Peruvian companies belonging to the Dow Jones
Sustainability Index (2010-2019). The methodology used had a quantitative approach
and a correlational analysis in which the association between the GV and the other
variables corresponding to the socio-environmental indicators was determined. The
results obtained show and provide evidence of the existence of significant associations
between the variables and GV. In particular, it was concluded that there is a significant
and positive association between the average number of training hours and GV, and a
significant and negative association between greenhouse gas emissions, water
consumption and frequency of accidents and GV. Finally, the research carried out is
useful and original, since it made it possible to establish the relationships between the
social and environmental indicators of SR with the GV, considering the Peruvian
companies belonging to the Dow Jones Sustainability Index.

Keywords: Sustainability Reports, Equity Performance, Corporate Social

Responsibility, Socio-environmental.
 1

CAPÍTULO I: INTRODUCCIÓN 1

La globalización es uno de los fenómenos más importantes que puede concebirse como
un proceso multidimensional caracterizado por una mayor conectividad, comunicación
e interdependencia entre las naciones del mundo, lo que da lugar a una serie de cambios
que impactan en el horizonte de vida de todos los habitantes. En esa línea, Correa-
García, Hernández-Espinal, Vásquez-Arango y Soto-Restrepo (2016) consideran que,
en los últimos años, una de las dimensiones de la globalización, cuyo efecto integrador
ha impactado es el área de la economía y finanzas en donde las barreras geográficas
han desaparecido.

Dicho suceso genera una mayor competitividad en el mercado. En efecto, la apertura

de nuevos mercados representa para las empresas no solo el incremento en sus
actividades empresariales, sino también que su crecimiento sea sostenible (Ayala,
2017). Según Correa-García et al. (2016):

… el mundo se ha convertido en un solo mercado y se han desarrollado así

nuevos conceptos sobre competencia, diferenciación empresarial,
sostenibilidad o trascendencia: la globalización es el primer impulsor de
desarrollo en áreas de tecnología innovación, regularización y calidad, influido
por la búsqueda de satisfacción de necesidades que cualquier agente pudiese
tener. (p.1)

En consecuencia, acontecimientos positivos como la liberación del mercado y el

progreso económico, entre otros, fueron provocados por la globalización. Dichos
 2

sucesos permitieron, por ejemplo, que más personas puedan acceder a bienes y
servicios. No obstante, como señala Carroll (1979), el progreso económico derivado
de la creciente actividad empresarial se ha caracterizado por generar externalidades
negativas en el medioambiente y también en determinados ámbitos sociales. Por
ejemplo, se estima que las empresas han contribuido significativamente a incrementar
el cambio climático en la última década; esto puede implicar la pérdida de diversas
especies de animales, escasez de alimentos y enfermedades, como la malaria, dengue
y otras, que afectan al desarrollo de determinadas comunidades (Organización de las
Naciones Unidas [ONU], 2011).

En este contexto, la filosofía de las empresas ha empezado a adaptarse a los cambios

ocurridos basados en la administración de los efectos socioambientales y, en tal
sentido, a considerar el efecto que pueden tener en sus grupos de interés o también
conocidos como stakeholders. De este modo, surgió un nuevo paradigma denominado
la Responsabilidad Social Empresarial (RSE) que se puede entender como la gestión
estratégica sostenible de los impactos de las empresas en donde operan con sus
stakeholders (Barbachan, 2017).

En ese sentido, para que las empresas realicen actividades de RSE, tienen que
considerar sus compromisos, replanteándose nuevas estrategias y canales de
comunicación sobre la gestión de sus impactos no solo en el corto y mediano plazo,
sino también en el largo plazo, con el fin de generar valor a sus stakeholders y para sí
mismas. Lo mencionado forma parte de una estrategia del desarrollo a largo plazo en
la que Perú buscará alinearse a los principios planteados de la Agenda 2030,
considerando el cumplimiento de los 17 Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS). En
ese sentido, se considera que el concepto de la RSE es clave para el desarrollo del
estudio.

Asimismo, la emisión y la comunicación de los Reportes de Sostenibilidad (RS), en

los que se muestra la gestión de la RSE de las empresas, son una de las estrategias de
este nuevo paradigma. Curiosamente, KPMG (2020) encontró que la aplicación de los
RS por parte de las empresas viene presentando una tendencia creciente en los últimos
años, debido a la importancia que representa la comunicación no financiera para el
 3

desarrollo sostenible de las empresas. Por su parte, el International Integrated

Reporting Council (2011) sugiere que los estados financieros son poco efectivos para
comunicar las actividades empresariales ante las diferentes presiones
socioambientales. Adicionalmente, los lineamientos del Global Reporting Initiative
establece que los cambios experimentados en el mercado exigen que las compañías
innoven sus actuales modelos de negocio donde la comunicación de los estados
financieros histórico-tradicional son obsoletos para demostrar la actividad empresarial
(GRI, 2019). En ese sentido, considerando la relevancia que ha ido tomando la
aplicación de los RS por parte de las empresas en el ámbito de la contabilidad de
gestión, la tesis buscó evaluar dichos informes, ya que presenta información
complementaria referente a las actividades de las compañías en lo que respecta a la
responsabilidad social y por ende en el desarrollo sostenible de las empresas.

Principalmente, los RS se han caracterizado por comunicar y promover la gestión de

los impactos a nivel social y ambiental, y la actividad empresarial a través de un
conjunto de indicadores que se miden en las dimensiones social, ambiental y
económico. En ese sentido, Correa-García et al. (2016), consideran que la gestión de
los impactos puede implicar la Generación de Valor (GV) para la empresa y sus
stakeholders, como trabajadores, ciudadanos del lugar en donde operan, gobierno,
entre otros.

Ahora bien, otro concepto clave para el desarrollo de la tesis es la GV, pues
actualmente dicho concepto va de la mano con la sostenibilidad en las empresas, pues
las operaciones que estas realicen deben generar valor a todos sus stakeholders al
aplicar la RSE. La definición GV fue evolucionando y cambiando con el pasar del
tiempo donde surgieron nuevas perspectivas. Uno de los pioneros en definir la GV
fueron Copeland, Koller y Murrin (2000), ellos establecieron a la GV como la
capacidad para lograr un mayor precio por acción de una determinada empresa. Sin
embargo, dicha perspectiva ha sido criticada pues las empresas también pueden crear
valor para sus trabajadores, sociedad, gobierno, entre otros grupos de interés (Vergiú
y Bendezú, 2007). En otras palabras, este cambio referido a la GV empresarial incluía
no sólo la consecución de resultados y la satisfacción de los accionistas a corto plazo,
 4

sino también a la gestión de grupos de interés como (i) los compradores, (ii) los
colaboradores, (iii) los distribuidores y (iv) el gobierno.

Este tema ha sido tratado por diversos autores que remarcaron la importancia de la
GV. En esa línea, Chiavenato (2009) y Pavez (2000) reconocen que la GV se puede
analizar desde diferentes perspectivas, sin embargo, todas las definiciones aluden
primero a la existencia del beneficio en las empresas para que luego se distribuya el
beneficio a sus stakeholders, pues los beneficios económicos obtenidos por las
empresas están vinculados con los resultados positivos de las operaciones de sus
stakeholders. Esto generó el planteamiento de posibles estudios vinculados al impacto
que representan los RS en la GV (desempeño financiero) para las compañías del Índice
Dow Jones.

No obstante, a pesar de que se reconoce la importancia de la GV en las empresas, se

critica que no es claro el mecanismo por el cual las actividades relacionadas a la RSE
y evaluadas a través de los indicadores socioambientales contribuyen a mejorar la GV
en las empresas. En tal sentido, se remarca el poco interés que se le ha prestado al rol
de los RS en la generación de valor de las empresas, pues los RS pueden considerarse
un reflejo de las actividades de la RSE. Asimismo, se somete a escrutinio la idea de
que las empresas tienen que sopesar, por un lado, la maximización de sus ingresos y,
por otro lado, garantizar su sostenibilidad a través de actividades de RSE que supongan
una mayor GV.

Por ello, teniendo en cuenta lo mencionado anteriormente, se decidió revisar la

literatura nacional e internacional especializada en RS que analice el efecto de estos
en las empresas. Principalmente, se halló las investigaciones de Clough (1997),
Escorial (2015), Correa-García et al. (2016), Linares (2017) y Ayala (2017). Pese a
que se encontró literatura referente al tema, ningún estudio cuantifica el planteamiento
vinculado a la investigación del impacto de los RS en las compañías peruanas
pertenecientes al Índice Dow Jones.

Adicionalmente a la falta de la literatura, las empresas que cuentan con características

que permiten la viabilidad del estudio son las empresas peruanas pertenecientes al
 5

Índice de Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019), ya que son empresas que (i) son
reconocidas como empresas sostenibles al pertenecer a un índice selecto y (ii) vienen
publicando sus RS desde hace más de 10 años en el caso de algunas empresas
pertenecientes al índice.

En efecto, se demuestra la existencia de un vacío en la literatura vinculado al tema de

interés. Debido a esta razón, la investigación tiene como objetivo principal el analizar
la relación de los indicadores de las Dimensiones Social y Ambiental (DSA) de los RS
con la Generación de Valor de las empresas peruanas pertenecientes al Índice de
Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019). Es importante precisar que se consideró
conveniente, para efectos prácticos en el desarrollo de la tesis, emplear la
denominación Índice de Sostenibilidad Dow Jones que en inglés es Dow Jones
Sustainability MILA Pacific Alliance Index.

Para cumplir con el objetivo planteado se procedió a identificar y revisar la literatura

referente a los temas materiales o indicadores en las DSA de los RS para las compañías
peruanas que pertenecen al Índice de Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019) y su
relación con la GV de las empresas, representado por el retorno sobre el patrimonio.
Seguidamente, se descargaron los RS y estados financieros consolidados de las
empresas peruanas pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019)
con el objetivo de identificar todos los indicadores utilizados en las DSA en los RS y
calcular el retorno sobre el patrimonio de las empresas peruanas pertenecientes al
Índice de Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019).

Posteriormente, se llevó a cabo un análisis de correlaciones que consistió en cuantificar

el nivel de asociación entre dos variables e identificar el sentido entre las mismas, lo
cual podría resultar en una asociación positiva o negativa. De esta forma, se
examinaron cuatro pares de correlaciones correspondientes a la asociación entre las
siguientes variables: (i) el consumo de agua, (ii) la emisión de gas de efecto
invernadero, (iii) el promedio de horas de formación por empleado y (iv) la frecuencia
de accidentes con la GV.
 6

Seguidamente, se expone y discute los resultados de las asociaciones establecidas en

el estudio, es decir, entre los indicadores identificados de los RS con la GV,
representado por el retorno sobre el patrimonio, de las compañías peruanas
pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow Jones 2010-2019. Finalmente, se
brinda las conclusiones y recomendaciones derivadas de los resultados.

De cierta forma, el presente estudio también contribuye a alcanzar los Objetivos del
Desarrollo Sostenible, pues evidencia cómo determinadas mejoras relacionadas al
medio ambiente contribuyen al desarrollo económico de las empresas, y a su vez, a la
conservación ambiental. Asimismo, dado que el estudio pretende demostrar el rol de
algunos indicadores en la GV, en caso, se haya concluido tal importancia de dichos
indicadores, podrán ser recomendados para que estos sean incluidos en los indicadores
básicos para la presentación de información por las entidades sobre su contribución a
la consecución de los ODS (Naciones Unidas, 2020a; Naciones Unidas, 2020b).

En cuanto a la estructura de la presente tesis, el estudio se divide en cuatro capítulos.

En el capítulo I denominado “Introducción”. Primero, se desarrolla la situación
problemática del estudio, en la cual se esboza el contexto y la relevancia de la
investigación. Posteriormente, se plantea las preguntas principal y específicas para
luego abordar las secciones vinculadas a las justificaciones y objetivos. Finalmente, se
determina las hipótesis del estudio y las variables de la investigación.

En el capítulo II, “Marco teórico”, se presenta las secciones (i) marco filosófico o
epistemológico de la investigación, (ii) antecedentes de la investigación y (iii) bases
teóricas. La primera sección aborda las raíces filosóficas de la cual derivan la Ciencias
empresariales y la conexión que presenta con la RSE. Seguidamente, en la segunda
sección, se aborda los antecedentes del estudio agrupándolos en literatura internacional
y nacional que presenten una similar línea de investigación. Finalmente, en la última
sección, se desarrollan las bases teóricas que son organizadas en dos secciones. En la
primera, se identifican los principales conceptos teóricos objeto de estudio. Por su
lado, en la segunda sección, se examina la perspectiva teórica del fenómeno
 7

investigado y así se estudian teorías como las correspondientes al The Stakeholders

theory of the corporation.

El capítulo III, nombrado “Metodología de la investigación”, está conformado por las

secciones que se enumeran a continuación: (i) tipo de diseño de investigación, (ii)
unidad de análisis, (iii) población de estudio, (iv) selección de muestra, (v) técnicas de
recolección de datos, (vi) análisis e interpretación de la información y (vii) marco
estadístico y las pruebas de hipótesis.

En el capítulo IV, se presenta los resultados y la discusión del estudio. Dicho capítulo
se encuentra conformado por las siguientes secciones: (i) prueba de hipótesis, (ii)
presentación de resultados y (ii) análisis de interpretación y discusión de resultados.
Se prosigue con el capítulo V, en donde se presenta las conclusiones del estudio.
Finalmente, el trabajo de investigación culmina con el capítulo VI, capítulo donde se
exponen las recomendaciones de la investigación.

1.1. Situación problemática

En la década de los 70 y 80, la política comercial del Perú se caracterizó por altos
niveles de protección y dependencia de un sector económico principalmente, la
minería. En efecto, Rojas (1997) menciona que la finalidad del proteccionismo del
mercado nacional en los 70s se debió a que la política económica era salvaguardar la
industria nacional de la competencia extranjera y superar la crisis de la balanza de
pagos. Asimismo, la estructura productiva del país se concentró en el sector minero
caracterizado por generar externalidades negativas en términos ambientales y sociales
(Triscritti, 2013). Como resultado, se ha producido una concentración de los ingresos
y la riqueza que no se ha traducido en una mejora significativa en los indicadores del
desarrollo social y económico.

Como es evidente, el crecimiento económico no puede surgir con altos niveles de

protección del mercado y dependencia de un solo sector económico. Por ello, en
respuesta a tal escenario, en los 90, el Gobierno peruano emprendió una serie de
 8

reformas comerciales con el propósito de (i) impulsar la competitividad productiva,

(ii) reducir la pobreza y (iii) fomentar la inclusión del Perú en el mercado internacional
(Ministerio de Comercio Exterior y Turismo, 2011). Gran parte de estas reformas
estaban orientadas al sector minero tal como lo indica Ticci (2015):

En la década de 1990, sin embargo, el país impulsó un conjunto de reformas

económicas e institucionales que revitalizaron los auspicios positivos del papel
pro-desarrollo ... A fines de la década de 1990 estas nuevas condiciones de
inversión, la estabilización económica de la economía peruana y la
recuperación del ciclo económico internacional dio lugar a un aumento de la
inversión y la producción minera (p.105).

Es importante precisar que gracias a la adopción del nuevo enfoque en la política

comercial en el Perú respecto a la liberación de los mercados es que se incrementó las
exportaciones e importaciones. En esa línea, según López de Castilla (2018) se
incrementaron las exportaciones e importaciones, pero sobre todo las importaciones
de maquinarias y equipos tecnológicos indispensables para mejorar la competitividad
productiva del país.

Este escenario se intensificó, debido a factores internos, ya mencionados, y a factores

externos, entre los cuales se tiene: (i) la promoción de la liberación comercial del Perú
por parte del Fondo Monetario Internacional (FMI) (Khan y Zahler, 1986), y (ii) los
compromisos asumidos por el Jefe de Estado en la Cumbre de las Américas en 2001,
referente a la recuperación de la economía de manera ambientalmente sostenible
(Yamada, 2002). Dichos factores contribuyeron al crecimiento económico peruano,
así como a la internacionalización de la marca Perú.

Como resultado, la liberación comercial ha permitido el incremento de los ingresos y

calidad de vida de los ciudadanos; no obstante, también ha contribuido a intensificar
los daños al medioambiente y problemas sociales. En efecto, Rodríguez, Mellé y Sastre
(2007), afirma que si bien, la actividad económica empresarial trae consigo impactos
positivos en términos de (i) generación de puestos de trabajo directos e indirectos, (ii)
 9

tributación, (iii) robustez del tipo de cambio, entre otros, también puede traer consigo
efectos negativos en las DSA.

Viendo en retrospectiva en los últimos 20 años, aproximadamente, si bien los índices

de crecimiento macro económico son favorables para el Perú, algunos años mejor que
otros, en gran parte de los casos se dejó de lado las implicancias sociales y ambientales.
En efecto, desde el inicio de las nuevas políticas comerciales los conflictos
socioambientales en gran parte fueron dejados de lado o simplemente se ignoraron, ya
que se mantuvo la prioridad de impulsar las inversiones que en algunos casos no
consideraron sus efectos negativos. No obstante, cada vez los conflictos
socioambientales se van incrementando y haciéndose más frecuente por lo que en la
actualidad el tema está presentando mayor relevancia.

La industria minera de Perú es un ejemplo evidente de los efectos de la actividad

económica. Según el Banco Central de Reserva del Perú (BCR, 2020), el país presentó
un incremento del producto bruto interno (PBI) (Índice 2007=100) y de la demanda
interna en minería e hidrocarburos - minería metálica, entre los años 2010-2019 (ver
figura 1). Asimismo, otra institución que reafirma el crecimiento de este sector es el
Instituto Nacional de Estadística e informática (INEI, 2017), que informa de un
aumento del 3,2 % del sector entre 2016 y 2017. Esto puede evidenciar que el
crecimiento del sector minero tiene un impacto positivo en la economía peruana, donde
el PBI presenta un crecimiento alineado al aporte del subsector minería metálica.
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No obstante, la actividad minera, así como los sectores de hidrocarburos, energía,

agroindustrial, entre otros, han conllevado a generar conflictos socioambientales
(Defensoría del Pueblo, 2019; Instituto Nacional de Estadística e informática, 2019).
Esto se puede observar en la figura 2, donde se exponen las proporciones de los
conflictos socioambientales, según el sector económico. De modo interesante, la
Defensoría del Pueblo registró un total de 65.4% (83 casos de un total de 127 casos)
de conflictos socioambientales cuyo origen fue el sector minero a diciembre de 2019.

No existe una sola causa de los problemas socioambientales, sino diversos elementos
relativos al medioambiente o al lado social. En ese sentido, es importante resaltar que
se tomó como referencia el informe de conflictos socioambientales de la Defensoría
del pueblo y el Anuario minero del Ministerio de Energía y Minas donde resaltan los
temas e indicadores más relevantes relacionados a los conflictos. Como resultado de
la búsqueda se destaca los siguientes temas importantes en la dimensión ambiental:

1. Agua

En los últimos años, se han incrementado los conflictos socioambientales relacionados

al agua a causa de distintos factores como la contaminación y sequía del recurso
hídrico por la actividad empresarial. Por ejemplo, el Instituto Nacional de Defensa
Civil ha emitido 1481 advertencias de sequías en los pueblos agrícolas cercanos a las
mineras en los últimos años (Salazar, 2018). Por su parte, la Dirección Regional de
 11

Salud de Cusco descubrió 21 contaminantes -minerales- en el agua potable

suministrada al pueblo de Cusco (Cordova, 2019). Ello sugiere impactos negativos en
los stakeholders a causa de la contaminación de este recurso.

2. Gas de Efecto Invernadero (GEI):

Según el Ministerio del Ambiente (2016) y Arias (2017), hay suficientes pruebas
científicas para concluir que los GEI provocan el cambio climático, el derretimiento
glaciar, la pérdida de biodiversidad y otros efectos negativos en nuestro planeta.

Asimismo, es importante precisar que el Perú está elaborando acciones para la

medición y reducción de las emisiones de GEI. Dicho tema es relevante y está presente
tanto en las ODS y el Acuerdo de Paris.

3. Otros:

Asimismo, se han encontrado otros factores que pueden originar conflictos

pertenecientes a la dimensión ambiental que han empezado a cobrar mayor
importancia en la literatura. Entre ellos se tiene a la reforestación (Monitoring of the
Andean Amazon Proyect, 2017), la administración de los recursos peligrosos
(Bebbington y Williams, 2008), etc.

De forma complementaria, entre los temas que pueden conllevar a conflictos en el

plano social, los cuales pueden ser medidos por una serie de indicadores, se determinan
dos problemas relevantes: (i) la horas de formación y (ii) las frecuencia de accidentes.

(i) Horas de formación

Según el Ministerio de Energía y Minas (MINEM, 2017), la preparación y el desarrollo

de habilidades profesionales y técnicas de aquellas personas que laboran en los
organismos públicos y privados son necesarios y obligatorios. En ese sentido, tanto
Alvis (2017) como Brereton (2018) consideran que la formación tiene el potencial de
reducir los daños causados por el riesgo y la falta de experiencia. Por lo que, podemos
concluir que las horas de formación que reciben los colaboradores en una empresa
 12

ayudan a incrementar el capital humano capacitado y por ende esto se podría traducir
en mayores ingresos.

(ii) Frecuencia de accidentes

Según Linares (2017), es necesario aumentar las normas de trabajo y protección en la

industria minera peruana debido a los riesgos operativos de los trabajadores en la mina.
Esta necesidad fue reafirmada en el Anuario del Ministerio de Energía y Minas
(MINEM, 2017), pues se estimó un aumento del 15,77 % en el índice de frecuencia de
accidentes (IF) para el sector.

Debido a las implicancias legales y operativas de los accidentes, la mayoría de las

empresas llevan un control exhaustivo de protocolos referente a la seguridad en el
trabajo. Asimismo, el indicador de frecuencia de accidentes es un índice muy utilizado
por las empresas, ya que su cálculo es simple y su aporte de información es valiosa.

(iii) Otros

Asimismo, se han encontrado otros factores que pueden originar conflictos

pertenecientes a la dimensión ambiental que han empezado a cobrar mayor
importancia en la literatura. Entre ellos se tiene a la exclusión social (Crabtree, 2011),
la asignación del Canon Minero (Flores, 2018), etc.

Por lo anterior presentado, se puede afirmar que los conflictos son multidimensionales,
ya que están conformados por las dimensiones ambientales y sociales que, a su vez,
incluyen diversos factores que poseen un rol clave en el desempeño de las empresas.
En esa línea, una de las tendencias en el mundo es que las empresas publican sus RS
para comunicar las diversas iniciativas promovidas para atender los temas más
importantes que involucran sus operaciones. En efecto, dentro de los temas relevantes
se analizan desde las diferentes perspectivas de cada stakeholders.

A continuación, la figura 3 muestra la distribución de los conflictos socioambientales.

Asimismo, se demuestra que hay literatura que abordaron los temas relacionados a los
conflictos ocurridos.
 13

Como se mencionó anteriormente, las empresas vienen comunicando sus actividades

de la RSE mediante sus RS. En su gran mayoría son las empresas grandes que cotizan
en BVL, debido a la obligatoriedad que tienen sobre la publicación de los RS
anualmente.

Por lo que se puede esperar que las empresas grandes tengan más experiencia de
gestión de los conflictos socioambientales. No obstante, existen casos en donde no es
así. Adicionalmente, según Londoño-Franco, Londoño-Muñoz y Muñoz-García
(2016) señalan que la responsabilidad sobre los efectos negativos en el ambiente y la
sociedad ha sido adjudicada históricamente a las compañías más grandes, pues la
complejidad de su cadena de valor puede implicar mayores externalidades negativas
en una mayor cantidad de grupos de interés.

Asimismo, tales empresas pueden caracterizarse por pertenecer al Índice de

Sostenibilidad Dow Jones o en inglés Dow Jones Sustainability MILA Pacific Alliance
Index (ver Anexos 2 y 3), pues algunas empresas han sido relacionadas con conflictos
socioambientales (Huaroto y Vásquez, 2015; "BGC: Conoce dos empresas peruanas
que estuvieron bajo la lupa", 2017; "Tía María: Southern pospone operaciones", 2020).
 14

Una de las principales estrategias de dichas empresas para mejorar su posición ante los
stakeholders como inversionistas y clientes ha sido comunicar sus actividades de RSE
a través de los RS. Sin embargo, no se tiene suficiente evidencia científica para afirmar
que la comunicación de sus actividades de RSE ha tenido un efecto en la GV de las
empresas.

Diversos autores presentaron estudios de alcance descriptivo para analizar el rol de los
indicadores socioambientales en la GV. Por un lado, los estudios de Clough (1997) y
Correa-García et al. (2016) demostraron que los indicadores ambientales podrían tener
un efecto positivo en la compañía que comunican estos indicadores, incluso se
cuadriplica el precio por acción de la empresa (Clough, 1997). Sin embargo, Escorial
(2015) encontró que las empresas que llevan a cabo actividades de RSE no tienen un
beneficio significativo en su desempeño financiero o GV, en comparación con aquellas
que no realizan actividades de RSE.

En línea a lo mencionado anteriormente, se puede afirmar que la situación

problemática puede remitir a una falta de escrutinio relacionada a la correcta gestión
de los indicadores socioambientales correspondiente a las empresas que han venido
operando en el país. En efecto, al no gestionarse adecuadamente, no se ha tenido la
suficiente capacidad de respuesta para resolver los problemas, anteriormente
exhibidos.

Desde otra perspectiva, es posible afirmar que existe una falta de literatura y estudios
que consideran el caso de empresas procedentes de países emergentes, como Perú, y
que pertenecen al Índice de Sostenibilidad Dow Jones. En tal sentido, se plantea
investigar el efecto de los RS en la GV (medida por el desempeño financiero) en una
muestra representada por los RS y los estados financieros consolidados que comprende
el periodo 2010-2019 de las empresas peruanas que conforman el Índice de
Sostenibilidad Dow Jones.

Continuando con el desarrollo del estudio, se prosigue con la formulación del

problema principal y los problemas específicos.
 15

1.2. Formulación del problema

En línea a lo expuesto anteriormente, el presente trabajo se propone dar respuesta a las

siguientes interrogantes:

1.2.1. Problema general

¿Cuál es la asociación de los indicadores de las dimensiones social y ambiental de los

Reporte de Sostenibilidad y la generación de valor de las empresas peruanas
pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019)?

1.2.2. Problemas específicos

1. ¿Cuál es la asociación del consumo de agua y la generación de valor de las

empresas peruanas pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow Jones (2010-
2019)?

2. ¿Cuál es la asociación de la emisión de gas de efecto invernadero y la generación

de valor de las empresas peruanas pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow
Jones (2010-2019)?

3. ¿Cuál es la asociación del promedio de horas de información al empleado y la

generación de valor de las empresas peruanas pertenecientes al Índice de
Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019)?

4. ¿Cuál es la asociación de la frecuencia de accidentes y la generación de valor de

las empresas peruanas pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow Jones (2010-
2019)?

Prosiguiendo con el siguiente acápite, justificación del estudio, se plantean las

justificaciones teórica y práctica.
 16

1.3. Justificación de la investigación

1.3.1 Justificación teórica

Se han realizado numerosas investigaciones científicas en el campo de la RSE,

específicamente acerca de los RS, entre estas destacan los artículos publicados por
Meek y Gray (1989), Elliot y Jacobson (1994), Skinner (1994), Dye (2001), Larrán y
García (2004), Jenkis (2004), Robbins y Coulter (2010), Correa-García et al. (2016),
Zapata (2012) y Hernández (2016). Entre las teorías abordadas por los autores
mencionados se encuentran: (i) la teoría de la legitimidad, (ii) la teoría de los
stakeholders o también conocida en inglés como The stakeholders theory of the
corporation, (iii) la teoría institucional y (iv) la teoría de la agencia. Sin embargo,
como resultado de la investigación, se puede afirmar que muy pocos autores han
cuantificado el efecto de los indicadores sociales y ambientales de los RS en la GV.

Por un lado, se encuentran autores como Zapata (2012), Smith (2014) y Hernández
(2016) que desarrollaron sus estudios en base a la RSE enfocándose en el análisis de
los RS en el que: (i) se analiza su importancia en el marco de la RSE, (ii) se estudia
desde una perspectiva teórica, a través de la teoría de los stakeholders, (iii) se identifica
y se analiza sus componentes y (iv) se examina el proceso de evolución por el que ha
pasado dicha herramienta de gestión. Por otro lado, los autores Briano (2014) y Correa-
García et al. (2016) abordan la teoría de los stakeholders. El primer autor se enfoca en
el estudio de los RS de compañías ubicadas en Argentina, Brasil, Chile y México, cuyo
criterio de selección fue la capitalización y el grado de liquidez. De forma similar, el
segundo autor desarrolló el análisis de los RS de empresas colombianas de sectores
como el industrial, el comercial, el financiero y el minero que cotizan en las Bolsa de
Valores de Colombia.

Es importante mencionar que los estudios encontrados representan algunos hallazgos

empíricos, lo que demuestra que la teoría sobre el efecto de los RS en el desempeño
de las empresas no está desarrollada. Más aún, ningún estudio abordado evalúa o
cuantifica el impacto de los RS en las empresas. Por ello, el presente trabajo de
 17

investigación posee una contribución teórica en la medida que explica el rol de los RS
en el desempeño de las empresas y aborda dicho vacío de la investigación
considerando un enfoque basado en las empresas de una nación en desarrollo como el
Perú.

Asimismo, la tesis tiene un marco teórico que se enfoca en analizar la teoría de los
stakeholders, tomando el caso de las empresas que conforman el Índice de
Sostenibilidad Dow Jones. Ello permitirá un aporte al campo científico referente a la
compresión de la GV de los RS desde una perspectiva de un país en desarrollo.
Finalmente, los resultados podrán sistematizarse en una propuesta para ser incorporada
como conocimiento a las ciencias de la educación, RSE y finanzas, ya que se estaría
demostrando que el uso de las DSA genera valor para las compañías.

Dado que la investigación evalúa el efecto de los principales indicadores sociales,

ambientales en el desempeño de la empresa, el estudio aporta al área de la contabilidad
de gestión, puesto que los hallazgos serán útiles para la toma de decisiones en las
empresas. Por ejemplo, se podrán identificar aquellas actividades de RSE que generen
más valor para las empresas, de modo que se podrá utilizar de manera más eficiente
los presupuestos y la asignación de recursos. Tradicionalmente, la ciencia de la
contabilidad se ha centrado en el análisis de costos y presupuestos, por lo que el estudio
contribuye a la nueva corriente de la contabilidad de gestión, como lo sugiere Vilchez
et al. (2019): “un sistema contable de dirección estratégica busca comunicar
adecuadamente algunos aspectos importantes que han sido dejados de lado por la
contabilidad tradicional” (p.163). Una vez establecidas las implicancias teóricas que
justifican el desarrollo de la investigación, a continuación, se abordará las razones
desde un plano práctico.

1.3.2. Justificación práctica

En línea con lo desarrollado, se planteó que la RSE viene siendo aplicada en las
empresas alrededor del mundo y que recientemente en el Perú tiene un protagonismo
contemporáneo. Asimismo, los RS al ser una herramienta de gestión más conocida y
 18

estar vinculada a la información no financiera son de suma importancia, ya que pueden

presentar un efecto positivo, como por ejemplo (i) la GV para la compañía y sus
stakeholders, (ii) la toma de decisiones de los stakeholders, (iii) la toma de decisiones
de los potenciales inversionistas, (iv) el licenciamiento social, (v) la mejora de la
reputación de la marca, entre otros (Larrán y Garcia, 2004; Robbins y Coulter, 2010;
Correa-García et al., 2016). No obstante, Escorial (2015) y Quinche (2017) están de
acuerdo que los RS en algunas empresas no comunican información necesaria
relevante para su sector y, por ello, no estarían generando valor ni para la empresa ni
para sus stakeholders.

Dado el contexto actual en la que no se encuentra literatura que mida la GV de los RS

para las empresas, la investigación pretende cuantificar dichas evaluaciones entendida
como GV, representada por el retorno sobre el patrimonio o conocido en inglés como
return on equity (ROE). Por consiguiente, las empresas podrán tomar decisiones
estratégicas basadas en evidencia científica, al identificar la efectividad de sus políticas
de RSE y determinar aquellas que realmente tienen un efecto positivo en el desempeño
económico. En efecto, las empresas podrán priorizar sus actividades de RSE. De igual
modo, las empresas podrán evaluar la adopción de las actividades de RSE al mostrar
los potenciales beneficios económicos para la empresa que, simultáneamente con la
publicación de los RS, las empresas conseguirán conseguir sus beneficios relacionados
con la transparencia de información, y generar valor para sí mismas y sus stakeholders.

Adicionalmente, el estudio aspira el inicio para aplicaciones e investigaciones futuras,

como (i) estudios que cuantifiquen la GV de los RS en sectores que sea viable su
desarrollo, (ii) investigaciones que abarquen Latinoamérica (iii) estudios comparativos
que midan la GV de los RS en países en vías de desarrollo versus países desarrollados,
(iv) investigaciones que se conviertan en referencias en la generación de políticas
empresariales y públicas que permitan prevenir conflicto socioambientales, entre otras
consideraciones. Una vez expuesta las justificaciones teórica y práctica, se establece
el objetivo general y los objetivos específicos del estudio.
 19

1.4. Objetivos de la investigación

1.4.1. Objetivo General

Consiguientemente, el objetivo general del estudio consiste en:

Analizar la asociación de los indicadores de las dimensión social y ambiental de los

Reporte de Sostenibilidad con la generación de valor de las empresas peruanas
pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019).

1.4.2. Objetivos Específicos

Asimismo, los objetivos específicos son:

1. Analizar de qué manera se asocia el consumo de agua y la generación de valor

de las empresas peruanas pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow Jones
(2010-2019).

2. Analizar de qué manera se asocia la emisión de gas de efecto invernadero y la

generación de valor de las empresas peruanas pertenecientes al Índice de
Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019).

3. Analizar de qué manera se asocia el promedio de horas de información al

empleado y la generación de valor de las empresas peruanas pertenecientes al
Índice de Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019).

4. Analizar de qué manera se asocia la frecuencia de accidentes y la generación

de valor de las empresas peruanas pertenecientes al Índice de Sostenibilidad
Dow Jones (2010-2019).

Finalmente, se abordará el último acápite del primer capítulo en donde se planteará las
hipótesis, la identificación de las variables y sus definiciones del estudio.
 20

1.5. Hipótesis y variables de la investigación

1.5.1. Hipótesis general

Hipótesis general: Existe una asociación significativa entre los indicadores de las

dimensiones social y ambiental de los Reporte de Sostenibilidad y la generación de

valor de las empresas peruanas pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow Jones

(2010-2019).

1.5.2. Hipótesis específicas

Hipótesis específica 1: El consumo de agua se asocia significativamente con la

generación de valor de las empresas peruanas pertenecientes al Índice de

Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019).

Hipótesis específica 2: La emisión de gas de efecto invernadero se asocia

significativamente con la generación de valor de las empresas peruanas pertenecientes

al Índice de Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019).

Hipótesis específica 3: El promedio de horas de formación se asocia

significativamente con la generación de valor de las empresas peruanas pertenecientes

al Índice de Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019).

Hipótesis específica 4: La frecuencia de accidentes se asocia significativa con la

generación de valor de las empresas peruanas pertenecientes al Índice de

Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019).

Una vez identificadas la hipótesis general y las hipótesis específicas, a continuación,

se presentarán las variables del estudio.
 21

1.5.3. Identificación de variables

[Link]. Variables

• Y1: Retorno sobre el patrimonio.

• X1: Consumo de agua (código GRI 303-1).

• X2: Emisiones directas de Gas de Efecto Invernadero (código GRI 305-1).

• X3: Promedio de horas de formación al empleado (código GRI 404-1).

• X4: Frecuencia de accidentes (código GRI 403-9).

[Link]. Conceptualización de variables

A continuación, se establece la definición conceptual de cada una de las variables.

• Y1: Retorno sobre el patrimonio

El retorno sobre el patrimonio indica la rentabilidad que obtienen los

accionistas (únicos proveedores de capital que no tienen una rentabilidad
asegurada) sobre el capital que han invertido, excluyendo recursos de terceros,
como la deuda financiera (García, 2019).

• X1: Consumo de agua (m3)

Una explicación del proceso de establecimiento de las metas y los objetivos

relacionados con el agua que forman parte del enfoque de gestión de la
organización (Striedinger, 2014).

• X2: Emisiones directas de Gas de Efecto Invernadero (Toneladas métricas de

CO2)

La cantidad total de emisiones de GEI en toneladas métricas de CO2

equivalente (Alcántara y Padilla, 2010).

• X3: Promedio de horas de formación al empleado

El número promedio de horas de capacitación prestadas por los empleados en

una compañía durante el periodo de informe (Benavides, 2012).
 22

• X4: Frecuencia de accidentes

Este índice representa el número de accidentes ocurridos por cada millón de

horas trabajadas. Es decir, número de accidentes entre número de horas
trabajadas en un periodo por 200,000 o 106 (Corvalán, 2016; GRI,2019).

[Link]. Operacionalización de las variables

• Variables Y1: Retorno sobre el patrimonio

✓ Indicador de generación de valor (GV).

• Variables X1: Consumo de agua expresado en m3 (código GRI 303-1)

✓ Indicador perteneciente a la dimensión ambiental.

• Variables X2: Emisiones directas de Gas de Efecto Invernadero expresado en

Toneladas métricas de CO2) (código GRI 305-1)

✓ Indicador perteneciente a la dimensión ambiental.

• Variables X3: Promedio de horas de formación al empleado (código GRI 404-

1)

✓ Indicador perteneciente a la dimensión social.

• Variables X4: Frecuencia de accidentes (código GRI 403-9)

✓ Indicador perteneciente a la dimensión social.

 23

CAPÍTULO II: MARCO TEÓRICO 2

El presente capítulo está compuesto por tres acápites. El primer acápite corresponde al
marco filosófico en donde se examina las orientaciones filosóficas de las Ciencias
contables y empresariales, asimismo, el concepto de RSE como filosofía empresarial.
Seguidamente, el segundo acápite, antecedentes, son organizados en investigaciones
nacionales e internacionales.

Finalmente, en el tercer acápite, se empieza examinando las teorías que corresponden

a la RSE, tales como The stakeholders theory of the corporation o conocida en español
como la teoría de los stakeholders y sus teorías derivadas. Finalmente, se prosigue con
las definiciones de los principales conceptos relativos al tema de investigación.

2.1. Marco filosófico o epistemológico de la investigación

La perspectiva del racionalismo propuesta por Bunge, también denominado el enfoque

de producción científica es la piedra angular del marco filosófico de la tesis.
Notablemente, el conocimiento relacionado a las ciencias contables remite a la
perspectiva científica y a un enfoque racionalista basado en conceptos contables
(Monroya, 2004). Sin embargo, es necesario esclarecer el carácter teórico que puede
representar el presente estudio.

En efecto, la tesis puede ser comprendida desde el marco de estudio de la teoría del
conocimiento pues esta sugiere que los seres humanos pueden alcanzar el
 24

conocimiento de una rama de estudio, como lo puede ser la contabilidad (Tomasini,

2001). Asimismo, la teoría del conocimiento supone que el avance de la ciencia es
progresivo a la experiencia y razón. Evidentemente, las ciencias contables han
avanzado de acuerdo con la experiencia empresarial. Por ejemplo, hace una década,
temas relacionados a la RSE en el campo de la contabilidad no eran considerados, no
obstante, actualmente, la evolución de las empresas ha sugerido incorporar la RSE
como el centro de las operaciones en muchas empresas, afectando al área contable.
Interesantemente, el estudio se circunscribe en un contexto de RSE al evaluar el rol de
los indicadores y su contribución a una mejor gestión de los impactos
socioambientales.

De acuerdo con Ramírez (2009), la teoría del conocimiento se ha encargado de

responder dos preguntas, siendo estas: (i) ¿Cuáles son las causas de un fenómeno
(contable)? y (ii) ¿Cuál es el alcance del conocimiento (contable)? De acuerdo con el
autor, ambas preguntas han sido respondidas de forma implícita con el desarrollo de
las ciencias (contables). En tal sentido, el presente estudio contribuye también a
expandir el conocimiento contable y examinar las causas de un fenómeno como la
generación de valor, desde una perspectiva relativamente nueva, como la RSE.

Si bien Bunge postuló que la epistemología filosófica analiza la relación entre la

investigación científica y su correspondiente conocimiento científico. La investigación
considera necesario agregar un segundo enfoque -secundario- evolucionista propuesto
por Hayek que remite a la evolución del conocimiento basado en el avance del
conocimiento científico. Ello debido a que Hayeck aporta una característica
fundamental presente en los RS referente a la idea que cualquier política de
intervención estatal o regulación supondría la limitación de las libertades y, por ende,
limitaría la innovación y progreso. En ese sentido, los RS tienen la particularidad que
no obliga emitir todos los indicadores proporcionados, ya que ello pondría es un estado
de vulnerabilidad a las empresas, dicho aspecto se abordará con más precisión en la
sección enfoques teóricos.
 25

Como resultado, se desarrollaron las doctrinas filosóficas mostradas en la figura 4.

Asimismo, es necesario resaltar, que el presente estudio permite que la ciencia de la
contabilidad evolucione de acuerdo a las nuevas demandas de la RSE.

Racionalismo
Perspectiva que remite a la razón como el
enfoque principal de la ciencia y prueba de
todo conocimiento opuesto al empirismo.
Es decir, la universalidad y la necesidad no
infieren de la experiencia; son extraídas del
entendimiento propio de la realidad como
una estructura lógica (Hessen et al, 1981). Racionalismo evolucionista
Doctrina relacionada al
conocimiento y al método
científico (Monroya, 2004).
Evolucionismo
La perspectiva evolucionista sugiere que
existen diversos fenómenos
potencialmente diseñados por el ser
humano para alcanzar determinados
objetivos planteados por el mismo. No
obstante, existe una amplia cantidad de
fenómenos no controlados por el ser
humano, resultado de las acciones
humanas y no el diseño de los mismos
(González, 2004).

Figura 4. Representación referente a la doctrina filosófica racionalista evolucionista.

Bunge postula que las técnicas científicas se basan, con mayor o menor grado, en el
discernimiento científico. En tal medida, el propósito del conocimiento es explicar las
técnicas de forma precisa, es decir, hallar leyes que expliquen la ciencia y sus
fenómenos. Por ejemplo, en la presente tesis, se podrá identificar cierta evidencia
empírica sobre el uso de los indicadores socioambientales y su relación con la
generación de valor de las empresas. En efecto, el estudio representa el primer paso
para poder postular ciertas leyes que denoten una relación causa-efecto del uso de
dichos generados y la GV.

Asimismo, cada ciencia como la contable aplicada a problemas, en particular,

presupone lógicamente un conjunto de conocimientos y explicaciones a fenómenos.
Desde tal enfoque, la presente tesis se aborda desde las ciencias empresariales, las
cuales surgieron a partir de: (i) la revolución industrial, (ii) la urgencia por administrar
 26

empresas y (iii) el uso de factores de producción como mano de obra, materias primas,
entre otros (Najmaei y Sadeghinejad, 2014).

Las ciencias empresariales como la contable se han hecho legítimas en el campo de la

ciencia al postular teorías que explican fenómenos de tal área de estudio. Por ejemplo,
según Malca (2016) la teoría de Uppsala señala que las empresas se internacionalizan
en corto plazo a países caracterizados por poseer una cultura similar. Posteriormente,
la teoría indica que las empresas se internacionalizaran a aquellos países con cada vez
mayor distancia cultural hasta ser empresas globales. En esa línea, el estudio considera
que las ciencias empresariales resultan ampliamente complejas pues existen muchas
áreas de estudio, como la contabilidad y la responsabilidad social empresarial, que aún
continúan en constante desarrollo.

En efecto, para Najmaei y Sadeghinejad (2014) las ciencias empresariales han

conllevado a analizar una serie de teorías en diferentes ciencias como: (i) el marketing,
(ii) la contabilidad, (iii) los negocios internacionales, (iv) las finanzas empresariales,
entre otras. Entre los principales científicos de las Ciencias empresariales se destaca a
Porter (2008), Porter y Kramer (2002), Hitt, Ireland, y Hoskisson (2008).

Como es de esperarse, una de las dimensiones científicas de las ciencias empresariales

son las ciencias contables (Florez, Morales y Moreno, 2017). La contabilidad es una
ciencia que estudia aspectos económicos y financieros de la empresa con el propósito
de administrarla adecuadamente (García, 2020). Sin embargo, las ciencias contables
podrían carecer de significado sin una orientación hacia objetivos determinados, por
tanto, resulta necesario identificar cuáles podrían ser los objetivos de dicha ciencia.

Es importante considerar que las ciencias contables presentan objetivos

complementarios lo que sugiere que dichos objetivos son amplios y concretos. En tal
sentido, para Mejía (2014) la contabilidad posee un objetivo material y otro formal.
Por un lado, el objetivo material radica en el estudio de la vida económica y financiera
de la empresa, de los hechos de propiedad en la empresa, de los negocios de cualquier
empresa y de los métodos de registro del patrimonio. Por otro lado, el objetivo formal
 27

de la contabilidad corresponde a los métodos de registro, la administración del valor

de la empresa, entre otros (Soto, Montes y Mora, 2013).

Entre los nuevos temas relevantes que se han ido incorporando en las Ciencias
contables, especialmente, en la contabilidad de dirección estratégica, han sido RSE
(Cancino y Morales, 2008) y los Reportes Integrados (Vilchez et al., 2019). En esa
línea, es importante destacar que las prácticas gerenciales involucran el diseño de la
misión, visión y valores como guías filosóficas de las empresas cuyo propósito es
definir su rumbo y la forma en que van a llevar a cabo sus estrategias y actividades.
En la cual, se destaca el rol de la misión de la RSE en la empresa, puesto que implica
su razón de ser.

En el proceso de la incorporación de la RSE en la contabilidad de gestión, estos se

convierten en la contabilidad de dirección estratégica considerando aspectos
importantes que fueron dejado de lado por la contabilidad tradicional como el
otorgamiento de información estratégico que se comunican mediante las herramientas
de gestión como las Memorias de Sostenibilidad o Reportes Integrados (Vilchez et al.,
2019).

En este contexto, la RSE ha empezado a tener un rol clave en el planteamiento de la

misión de la empresa pues sugiere cómo debe llevar a cabo tal misión a través de
parámetros ambientales, sociales y económicos. Cabe resaltar que la RSE está presente
en el diseño de políticas empresariales, definidas como el conjunto de pautas, métodos,
procedimientos, reglas, formas y prácticas de gestión que se formulan para estimular
y apoyar el trabajo hacia las metas fijadas. También es posible afirmar que la RSE
puede entenderse como una filosofía pues está presente en el desarrollo de todas las
actividades y decisiones de las empresas.

En esa línea, para Carroll (1979) la RSE es una de las principales filosofías que está
cobrando mayor relevancia en el área de las Ciencias empresariales al estar
directamente relacionada a la administración de los efectos sociales, ambientales y
económicos de las compañías. Desde un punto de vista pragmático, entre las ventajas
de llevar a cabo estrategias basadas en la RSE, se destaca la generación de fidelización
 28

con los clientes, licencias sociales, incentivos fiscales como impuestos, entre otros
(Holder y Coleman , 2009). Por ello, la RSE puede definirse como un tipo de filosofía
empresarial que tiene como objetivo guiar a las actividades de la empresa en la medida
que contribuye al diseño de la misión empresarial y las políticas.

Como filosofía, la RSE ha ayudado a proporcionar determinados criterios para que las
compañías desarrollen sus actividades empresariales, entre los que se destaca: (i)
contribuir a la calidad de vida dentro de la empresa, (ii) cuidado y preservación del
medioambiente, (iii) generación de un código de ética, y (iv) vinculación con la
sociedad (Barroso, 2012). En efecto, es posible decir que la RSE contribuye al
desarrollo de la empresa y de su entorno.

Una de las principales conclusiones del presente acápite es que la RSE puede
considerarse como una filosofía para la actividad empresarial, así como una
perspectiva empresarial que proporciona criterios o juicios que contribuyen a la
sostenibilidad de las empresas, y a la gestión de los efectos socioambientales de las
compañías. Asimismo, Bunge diría que el presente estudio contribuye al conocimiento
científico contable pues se evalúa el rol de la RSE en la GV de las empresas peruanas.
En tal sentido, el estudio contribuye al conocimiento pues aporta evidencia empírica
sobre la RSE en el marco de las ciencias contables. Una vez terminada la sobre los
aspectos filosóficos que implica el estudio, se proseguirá con los antecedentes de la
investigación.

2.2. Antecedentes

El presente apartado describe las referencias de estudios, de tal forma, permite

contextualizar el desarrollo de los RS en la actualidad vinculado al campo de la
investigación científica. En esa línea, se vio conveniente clasificar este apartado en
antecedentes internacionales y nacionales.
 29

2.2.1. Antecedentes internacionales

En las últimas décadas, la preocupación por el medioambiente ha ido cobrando mayor

fuerza (KPMG, 2020). Así, diversos autores han investigado la aplicación de
herramientas de gestión, como los RS, utilizando la metodología del GRI. A
continuación, se exponen las tesis internacionales encontradas referentes a los RS.

Rodríguez (2019), en su tesis de maestría en la Universidad del Valle de Colombia

titulada Análisis de la divulgación de información ambiental en empresas del sector
minero-energético en Colombia que reportaron memorias de sostenibilidad bajo la
guía del Global Reporting Initiative G-4 periodo 2015 – 2016, se propuso como
objetivo el análisis de la comunicación ambiental en los RS bajo la metodología GRI
G4 de las compañías del sector minero-energético en Colombia en el periodo 2015–
2016. El método y diseño del estudio fue descriptivo y no experimental,
respectivamente. La población estuvo conformada por las empresas del sector minero-
energético que publicaron sus RS bajo la metodología GRI G4 en el periodo 2015-
2016. La muestra se estableció mediante muestreo no probabilístico discrecional,
considerando cuatro (4) empresas del sector minero: (i) Cerrejón, (ii) Continental
Gold, (iii) Drumond y (iv) Grupo Prodeco; asimismo se consideró trece empresas del
sector energía. Los resultados obtenidos muestran que las empresas analizadas
muestran información referente a la dimensión ambiental de forma insuficiente,
excepto Ecopetrol. El estudio concluyó que las empresas están brindando mayor
información de carácter económico- financiero de interés a los accionistas y están
descuidando las dimensiones ambiental y social. Finalmente, la investigación realizada
por el autor es importante, ya que permite identificar las deficiencias que presentan los
RS referente a uno de sus objetivos de dicha herramienta de gestión que es la
divulgación de información a sus stakeholders, adicionalmente, permite establecer
cómo se estaría contribuyendo en la GV a los stakeholders en los RS de las empresas
analizadas. No obstante, el estudio no explica el mecanismo por el cual los RSE
podrían funcionar como una efectiva herramienta de gestión de los stakeholders.

Quinche (2017), en su tesis de maestría en la Universidad Nacional de Colombia

titulada La cuestión ambiental en los informes de responsabilidad social empresarial
 30

y el papel de la contabilidad. Un análisis crítico del discurso a los informes de

responsabilidad social empresarial de las empresas generadoras de energía en
Colombia en el periodo 2003-2013, se propuso como objetivo la evaluación del
discurso medioambiental utilizado en los informes sobre la RSE en compañías
eléctrica de Colombia, así como los cambios que han ocurrido en los años 2003-2013.
El método y diseño del estudio fue descriptivo y no experimental, respectivamente. La
población de la investigación estuvo conformada por las compañías generadoras
eléctricas de Colombia. La muestra se determinó con un muestreo no probabilístico
discrecional, considerando tres (3) empresas importantes en el sector energético en
Colombia: EPM, EMGESA e ISAGEN. Los resultados revelan que las compañías
examinadas dan puntuaciones positivas a sí mismas, mientras que dan puntuaciones
negativas al contexto y a las asociaciones afectadas por los proyectos. Del mismo
modo, los problemas que surgen se enmarcan sutilmente como de menos importancia.
El autor concluyó que en cierta forma la información publicada en los RS de las
empresas estudiadas no refleja los impactos negativos que en algunas ocasiones sus
operaciones ocasionan (por ejemplo: construcción de hidroeléctricas, adelanto de
nuevos proyectos, establecimiento de nuevas políticas, entre otros). Finalmente, el
estudio realizado es útil para la investigación, ya que permite identificar nuevos
objetivos en el campo de la RS, como (i) la relación entre los RS y la GV y (ii) la
investigación de los conflictos socio-ecológicos en relación con los Informes de
Sostenibilidad, para que de esta manera sea un punto de partida para la implementación
de nuevos indicadores o mecanismos. Sin embargo, una debilidad encontrada en el
estudio es que no jerarquiza la importancia de los indicadores examinados, puesto que
algunos serán más importantes que otros para la generación de valor, y tampoco
propone aquellos que podrían utilizarse de manera más efectiva.

Escorial (2015), en su tesis de grado en la Universidad de Valladolid de España titulada

Memorias de sostenibilidad de empresas del Ibex 35 en internet: accesibilidad y
comprensión de tres casos de interés, se propuso como objetivo analizar los RS de las
compañías pertenecientes al IBEX 35. El método y diseño del estudio fue exploratorio
y no experimental, respectivamente. La población del estudio estuvo conformada por
las empresas pertenecientes al Índice IBEX 35. La muestra finalmente se encuentra
conformada por tres (3) empresas: ACS, Mediaset y el Banco Santander. Los
 31

resultados mostraron que, en el caso de las empresas, el informe no se muestra

destacadamente en el sitio web y no se dirige a todas las partes interesadas de la
empresa, sino que se centra en los accionistas. Asimismo, las empresas estudiadas
ponen un bajo valor en sus RS en sus sitios web corporativos. El autor concluyó que,
si bien los RS brindan beneficios no solo a las empresas, sino también a sus
stakeholders. Las empresas no realizaron un trabajo satisfactorio referente al uso y
divulgación de información de sus RS. En ese sentido, las empresas analizadas deben
presentar un mayor enfoque a los stakeholders, y brindar mayor relevancia a sus RS
en los medios que comunique dichos informes. Finalmente, el estudio realizado es útil
para la investigación, debido a que permite establecer y confirmar el lineamiento más
usado para la preparación de los RS, estableciendo al GRI como el lineamiento más
aplicado, adicionalmente, deja en evidencia que la verificación externa es importante
en los RS. Sin embargo, el estudio toma una muestra reducida de casos, y no distingue
como sus resultados pueden variar de acuerdo con el sector de la empresa.

Delgado (2012), en su tesis de doctorado en la Universidad de la Rioja de España

titulada La cuestión ambiental en los informes de responsabilidad social empresarial
y el papel de la contabilidad. Un análisis crítico del discurso a los informes de
responsabilidad social empresarial de las empresas generadoras de energía en
Colombia en el periodo 2003-2013, se propuso como objetivo la evaluación del
rendimiento de las principales cadenas de televisión de España en línea a la
responsabilidad social. El método y diseño del estudio fue exploratorio y no
experimental, respectivamente. La población del estudio estuvo conformada por todos
los canales nacionales de España. La muestra se determinó mediante muestreo no
probabilístico discrecional y consideró 5 cadenas de televisión: (i) TVE, (ii) Antena 3,
(iii) Cuatro, (iv) Telecinco y (v) La Sexta. Los resultados que se obtuvieron
determinaron que el 60% de las televisoras españolas comunican informes de
responsabilidad social y que dos de tres informes emplean para su elaboración los
lineamientos propuesto por el GRI; no obstante, ningún informe se encuentra
verificado. El estudio concluyó que existe un mínimo nivel de desarrollo en la
preparación y divulgación de los reportes de responsabilidad social en las cadenas de
televisión española, que el autor clasifica como insuficientes. Finalmente, la
investigación efectuada es importante para la investigación, ya que brinda un marco
 32

de referencia sobre el inicio de la aplicación de los RS en las empresas, asimismo,

permite evidenciar las deficiencias que presentan los RS en las empresas analizadas.
Sin embargo, el estudio sólo se centra en los indicadores ambientales más no en los
sociales, de gobierno corporativo y económicos.

Como resultado, se puede afirmar que, en la literatura internacional, referente a los RS,
se prestó mayor importancia al estudio del análisis de las memorias de sostenibilidad
en las compañías. Adicionalmente, los estudios presentaron un alcance exploratorio y
descriptivo, y han analizado los RS en los distintos sectores.

Curiosamente, la mayor parte de estos estudios corresponden a sectores de empresas

colombianas. En ese país, por ejemplo, se estudió el efecto de las Memorias de
Sostenibilidad en sectores como el minero (Rodríguez, 2019), el eléctrico (Quinche,
2017), entre otros. La mayoría de estos estudios descubrieron que los RS presentan
carencia de datos medioambientales porque priorizan el análisis financiero.

Los indicadores GRI, por otro lado, han sido estudiados en las compañías argentinas
(Geba et al., 2014) y chilenas (Huertas-Riveros y Gaete-Feres, 2017). No obstante, en
menor medida se ha investigado el rol de los RS en las compañías de otros países de
Latinoamérica. En tal sentido, tal área de investigación ha sido poco examinada en
países como Perú, Bolivia, Ecuador y Brasil. Asimismo, entre los principales hallazgos
se los antecedentes internacionales se encontraron que el uso de los RS en las empresas
puede presentar a grandes rasgos de efectos positivos en las empresas, no obstante,
aún falta profundizar y cuantificar el impacto de los RS.

En efecto, como evidencia de que la investigación respecto a los RS en el área de la

RSE es dinámica se encontró que últimamente surgieron nuevas orientaciones de
estudios referentes a la GV de los RS. Entre tales estudios, se encontró el de Geba et
al. (2014), quienes hacen un análisis de los RS en el marco del GRI G4. Ellos proponen
nuevos indicadores que son relevantes para las empresas de Argentina. Asimismo,
Escorial (2015) propone un estudio comparativo en el uso de los RS en diversas
empresas. En última instancia, Huerta-Riveros y Gaete-Feres (2017) analizaron los RS
 33

en el sector educativo y en las mypes de Chile. Sin embargo, la cuantificación del

impacto que pueden generar los RS en Perú aún es un vacío en la literatura.

Por lo tanto, se concluye que, a nivel internacional, el estudio de los RS ha sido

ampliamente investigado en Colombia. Entre las principales áreas temáticas de
investigación se encuentran: (i) el estudio de los RS en compañías de diferentes
sectores; (ii) e l análisis crítico de los RS, (iii) e l diseño de nuevos indicadores de los
. .

RS y (iv) el análisis comparativo respecto del uso de los RS en diversas empresas.

Asimismo, los trabajos de investigación pertenecientes a los antecedentes
internacionales presentan un alcance exploratorio o descriptivo. Rodríguez (2019),
Quinche (2017), Escorial (2015) y Delgado (2012) han limitado sus investigaciones y
esto genera la falta de cuantificación del impacto de los RS en las empresas.

Una vez culminada la búsqueda de la literatura internacional vinculada a los RS, se

continuará con la contextualización desde un plano nacional.

2.2.2. Antecedentes nacionales

Respecto a la investigación de los RS en el Perú, estos presentan un desarrollo

relativamente reciente, razón por la cual, han sido objeto de investigación limitada.
Debido a la naturaleza contemporánea y al surgimiento creciente del tema, se ha
publicado un número mayor de artículos en comparación a tesis. A continuación, se
exponen las tesis nacionales encontradas referentes a los RS.

Astorga (2020) en su tesis de grado en la Universidad del Pacífico de Perú titulada

Indicadores complementarios para las dimensiones socioambientales de los Reportes
de Sostenibilidad Caso: Empresas mineras peruanas que cotizan en la BVL, se
propuso como objetivo el planteamiento de indicadores adicionales de GV en las DSA
de los RS para las compañías mineras peruanas. El método y diseño del estudio fue
descriptivo y no experimental, respectivamente. La población estuvo conformada por
las empresas mineras que cotizan en la BVL. La muestra se determinó mediante
muestreo no probabilístico a conveniencia del autor, considerando las top 4 compañías
 34

del sector minero que presentan las mayores ventas en los últimos 5 años que cotizan
en la B V L. Los resultados obtenidos demostraron que podría existir una insuficiencia
informativa en los RS de las empresas examinadas y que la propuesta de los nuevos
indicadores puede generar valor referente a la comunicación y transparencia de
información hacia sus stakeholders. La investigación concluyó que los indicadores
adicionales propuestos podrían ayudar a impulsar la GV de las compañías peruanas
estudiadas. Finalmente, la investigación efectuada es relevante para la indagación, ya
que permite identificar un vació en la literatura científica y brinda indicios para la
investigación sobre la cuantía de la GV en las empresas que emiten sus Informes de
Sostenibilidad.

Ayala (2017), en su tesis de grado en la Universidad Nacional Mayor de San Marcos

de Perú titulada Evaluación de la sostenibilidad corporativa de una empresa del sector
hidrocarburos mediante la metodología de la guía para la elaboración de memorias
de sostenibilidad del Global Reporting Initiative (GRI), versión G4, se propuso como
objetivo la evaluación de la sostenibilidad empresarial de una compañía de
hidrocarburos utilizando los lineamientos del GRI para la preparación de los RS (G4).
El método y diseño de estudio fue descriptivo y no experimental, respectivamente. La
población y muestra son similares, ya que tanto el universo y muestra de la
investigación comprende las actividades referentes a los procesos que desarrolla la
compañía. Los resultados obtenidos muestran que las dimensiones sociales,
ambientales y económicas de los RS de las empresa analizadas (i) comunican, (ii)
analizan e (iii) interpretan indicadores que pertenecen a lo aspectos importantes de
cada organización. Las conclusiones reflejaron el éxito referente a la evaluación de la
Sostenibilidad Corporativa en la empresa objeto de estudio del sector hidrocarburo
bajo los lineamientos de la metodología propuesta por el GRI (G4) destinado a la
preparación de los RS, asimismo, se presentó el resultado 13 indicadores
pertenecientes a las dimensiones económica, social y ambiental. Finalmente, la
investigación efectuada es útil para nuestra indagación, debido a que permite: (i)
establecer un marco de referencia, en cuanto a la aplicación de herramientas de la RSE
en empresas del Perú y (ii) desarrollar y explicar el planteamiento de la metodología
propuesta por el GRI (G4), en cuanto a sus dimensiones y establecimiento de temas
materiales en las organizaciones. No obstante, la debilidad de este estudio radica en
 35

que los resultados sólo son aplicables al sector hidrocarburos, dejando de lado otros
sectores estratégicos como la minería y agroindustria.

Espinoza et al. (2016), en su tesis de maestría en la Pontificia Universidad Católica del

Perú titulada Responsabilidad Social Empresarial en el Sector Eléctrico Peruano, se
propusieron como objetivo el diagnóstico de la RSE en el sector energético del Perú
al 2016. El método y diseño del estudio fue descriptivo y no experimental,
respectivamente. El diagnóstico utilizado fue un enfoque cuantitativo con técnica de
muestreo probabilístico, asimismo, se apoyó en las percepciones de los trabajadores
del sector energético, con 34 compañías como población y una muestra de 129
colaboradores que trabajaban en el sector, las empresas se extienden por todo el Perú.
Los resultados encontrados muestran en una escala de uno a seis, la gestión de la RSE
del sector eléctrico recibió una puntuación de 4,7. En ese sentido, el enfoque en los
grupos de interés como los accionistas, los colaboradores, el gobierno, la comunidad
entre otros, que resultó de la combinación del diagnóstico y los cuatro métodos de
priorización desarrollados, se consideró para mejorar la puntuación en la escala. Los
autores concluyeron que la información destinada a los accionistas presenta una mayor
relevancia a diferencia de la información destinada para los stakeholders como (i)
colaboradores, (ii) comunidad y (iii) clientes. Gracias a lo encontrado, los autores
afirman que las empresas de este sector en el periodo analizado brindan mayor énfasis
al accionista. Finalmente, la investigación efectuada es útil para la presente
investigación, ya que permite establecer el desarrollo de la RSE en el sector eléctrico
del Perú, así como también confirma la necesidad de las empresas de implementar RS
basados en la metodología GRI y reforzar las dimensiones que no son atendidas, como
la dimensión social y ambiental, ello permitirá la estandarización de la comunicación
y gestión de la RSE hacia sus stakeholders. Sin embargo, si bien los autores resaltan
el rol de los indicadores en las empresas, no llegan a cuantificar el rol de tales
indicadores en la generación de valor.

Zapata (2012), en su tesis de maestría en la Pontificia Universidad Católica del Perú

titulada Aproximación a una legislación nacional en Responsabilidad Social
Empresarial para la emisión de Reportes de Sostenibilidad, se propuso como objetivo
analizar y plantear la necesidad de implementar una ley que regule la presentación de
 36

RS de las empresas, de acuerdo con diversos componentes que de manera práctica son
utilizados en su elaboración, siguiendo lo establecido por estándares internacionales.
El método y diseño fue exploratorio y no experimental, respectivamente. Al ser una
investigación exploratoria no presenta población, ni muestra. Los resultados mostraron
que los informes de sostenibilidad son en su mayoría voluntarios en casi todos los
países. Las empresas suelen informar de sus actividades de responsabilidad social en
función de las normas de las organizaciones internacionales, pero no están obligadas
a hacerlo. Entre las excepciones encontramos los casos de Francia, el Reino Unido,
Argentina y, en menor medida, Venezuela y Brasil exigen a sus empresas que
publiquen informes de sostenibilidad. Asimismo, el encontró que sólo algunas
empresas de nuestro país han emitido voluntariamente este documento, que suele estar
elaborado bajo la metodología del Global Reporting Initiative (GRI). El autor
concluyó afirmando que la RSE es nueva en la aplicación en las empresas en el Perú
y que ya se vienen realizando acciones vinculadas a las actividades filantrópicas en
alianzas con otras organizaciones. En ese sentido, se considera necesaria la necesidad
de una regulación de los RS en el Perú. Finalmente, la investigación es importante para
el desarrollo del estudio porque permite (i) establecer el nivel de aplicación de las RSE
de las empresas en el Perú, (ii) determinar un marco general de explicación referente
a las memorias de sostenibilidad e (iii) identificar la necesidad de regular los RS en el
Perú, ya que son pocas las empresas que emiten un Informe de Sostenibilidad de forma
voluntaria bajo los lineamientos del GRI. No obstante, el estudio no profundiza el uso
de determinados indicadores de RSE y su importancia en el marco legal, aspecto
estudiado por los autores.

Como resultado se podría establecer que en el Perú el desarrollo de la literatura es

relativamente contemporánea. Asimismo, en la literatura se pueden encontrar
diferentes enfoques, como el trabajo de investigación de Ayala (2017), que evalúa el
uso de los RS en una compañía de hidrocarburos. También se encuentra la
investigación de Espinoza et al. (2016), que presentan como objetivo el análisis y el
diagnóstico de empresas peruanas en el sector de energía del Perú. Por último, Zapata
(2012) y Barbachan (2017) desarrollan una exploración más general, acordando que
RS cumple el papel de una herramienta de gestión cuya utilidad es comunicar las
actividades de la organización con sus partes interesadas, lo que da lugar a resultados
 37

positivos en el sector debido a la comunicación eficaz de sus impactos y la

transparencia de la información.

En efecto, gracias a los antecedentes nacionales se puede mencionar que la

investigación relativa a los RS en el Perú pertenece a los últimos diez años
aproximadamente, por ende, se puede considerar a la línea de investigación como
nueva, ello da pie a que no se profundice en el área y que al igual que los antecedentes
internacionales los trabajos de investigación no profundicen y cuantifiquen el valor
que representa la aplicación de una herramienta de gestión importante como son los
RS en un país en vía de desarrollo como el Perú.

Asimismo, uno de los principales hallazgos del estudio, es que indicadores como (i) el
consumo de agua, (ii) la emisión de gas efecto invernadero, (iii)el promedio de horas
en la formación de empleado, y (iv) la frecuencia de accidentes han sido
frecuentemente analizados en la revisión de la literatura, por ejemplo, por Correal-
García (2016), Ayala (2017), Rodríguez (2019), Astorga (2020), entre otros.

Una vez abordados los aspectos relevantes que componen el acápite de antecedentes,
entre los cuales se encuentra (i) la literatura científica nacional e internacional
vinculado a los RS. A continuación, se desarrollará el acápite de las bases teóricas en
la que se fundamenta la presente tesis.

2.3. Bases teóricas

2.3.1. Teoría de los stakeholders de la corporación

Se puede considerar a la teoría de los stakeholders como una visión del capitalismo
que hace hincapié en la interdependencia que existen entre grupos de interés y las
empresas. Asimismo, se resalta que la empresa debe generar valor no solo para los
accionistas, sino también para todos los grupos de interés.

En efecto, la tesis se desarrolla en base a la aplicación de la teoría de los stakeholders

de la corporación o conocida originalmente en inglés como The stakeholders theory of
 38

the corporation que es comentada por Donaldson y Preston. Asimismo, se plantean

sus teorías derivadas que surgieron a raíz de la evolución de dicha teoría.

El desarrollo de la teoría de los stakeholders se basa en las aproximaciones filosóficas

de antigüedad sobre el espíritu que representa la relación de las personas en una
sociedad (Murdock, 2010). En ese sentido, la expresión “partes interesadas” (de la
traducción en inglés stakeholders y ampliamente utilizado en el español) se utilizó por
primera vez en 1963 por el Instituto de Investigación de Stanford (Murdock, 2010;
Puyt, Lie y De Graaf, 2017). Posteriormente, autores como Kalus y Kroos (1971) y
Miltroff (1983) realizaron publicaciones vinculadas a los stakeholders. Curiosamente,
Freedman y Reed (1983) publicaron un artículo en California Management Review
referente a la teoría de los stakeholders, pero no se relacionó la publicación de Miltroff
con la teoría, ya que planteó el desarrollo del concepto como resultado de un debate
interno realizado en el Instituto de Investigación de Stanford. Luego, las publicaciones
referentes al tema continuaron cobrando mayor relevancia conforme pasaba el tiempo,
con autores como Donaldson y Preston (1995), Clarkson (1995), Jones y Wick (1999)
y otros.

En sus inicios, la teoría causó controversia, ya que las organizaciones tienen diferentes
características y formas de funcionar. Al respecto la revista The Economist (1992) se
pronunció

En Estados Unidos, por ejemplo, los accionistas tienen una voz

comparativamente grande en el funcionamiento de las empresas que poseen; y
los trabajadores. . . tienen mucha menos influencia. En muchos países
europeos, los accionistas tienen menos voz y los trabajadores más. . . En Japón
. . . los gerentes se han quedado solos para administrar sus empresas como
mejor les parezca, es decir, en beneficio de los empleados y de las empresas
aliadas, tanto como para los accionistas (p.52).

Sin embargo, no existe suficiente evidencia científica para afirmar que ello ocurre en
los países emergentes como Perú, caracterizados por tener diferentes valores y
creencias, pues puede, que la voz de los accionistas sea superior que la de los
trabajadores. Por ello, esta teoría resulta compleja, pues para Clarkson (1995)
 39

considera que la teoría de los stakeholders busca identificar y reconocer el vínculo que
tienen las empresas con sus grupos de interés y que estos a su vez pueden afectar el
desarrollo de las organizaciones, debido a que presentan un valor intangible que
afectan a las propias empresas. Se debe destacar que el efecto puede ser tanto negativo
como positivo, varía de acuerdo a cómo las organizaciones las gestionan. Así, el
presente trabajo de investigación examina que tan positivo puede ser para una empresa
utilizar indicadores que supongan actividades de RSE.

La teoría explica y brinda una orientación a las empresas que luego estas tienen que
adaptar según sus características (Donaldson y Preston, 1995). En efecto, la teoría insta
a que la gerencia identifique a los stakeholders vinculados a las empresas y puedan
establecer iniciativas en un marco de beneficio y apoyo mutuo que aborde valores
vinculados a la gestión en las empresas, como por ejemplo las iniciativas planteadas
por la RSE o el contrato social.

Paralelamente a la controversia que generó la teoría de los stakeholders en sus inicios,

también ocurría un cambio en el paradigma referente a la GV pasando de una
perspectiva tradicional a una perspectiva moderna; el contraste se puede ver en las
figuras 5, 6 y 7.

Inversionistas

Suministros FIRMA Clientes

Colaboradores

Figura 5. Modelo de la corporación tradicional: Entradas y salidas (clientes). Adaptado de

“The Stakeholder Theory of the Corporation”, por Donaldson y Preston (1995).
 40

Por un lado, la figura 5 muestra las entradas de los stakeholders concentrándose en

una "caja negra" que es la organización para beneficiar solamente a los clientes.
Normalmente, lo que se espera es que los agentes participantes tengan recompensas
"normales", es decir, los beneficios que se obtengan de algún modo tienen que
repartirse de forma equitativa para el uso de sus recursos y tiempo. No obstante, en la
misma figura se observa que la mayoría de los participantes, incluidos los propietarios,
no tienen la prioridad de recibir los beneficios, en contraste de los clientes, que sí tienen
dicha prioridad dentro del sistema.

Adicionalmente, es importante precisar que existe una versión donde el modelo

muestra que el beneficio del sistema apunta con mayor prioridad a los inversores
(versión en el campo de las finanzas), véase figura 6.

Inversionistas

Suministros FIRMA Clientes

Colaboradores

Figura 6. Modelo de la corporación tradicional: Entradas y salidas (inversionistas).

Adaptado de “The Stakeholder Theory of the Corporation”, por Donaldson y Preston
(1995).

Por otro lado, el modelo referente a The stakeholders theory of the corporation en la
figura 7 representa un modelo donde las partes interesadas sostienen que los
stakeholders son grupos reconocidos por la empresa, cuya su participación se realiza
para obtener beneficios y, además, todos son atendidos por igual. En esa línea, la
flechas en ambos sentidos representan la interrelación entre la empresa y sus
stakeholders.
 41

Interesantemente, este paradigma puede intensificarse en tiempos de pandemia, pues

la acción de la empresa implicará mayor coordinación con el gobierno, sociedad,
trabajadores y otros grupos de interés. Por ejemplo, las medidas sanitarias que
necesitan implementarse en las empresas.

Inversionista

Suministros
Gobierno

FIRMA

Colaboradores Grupos
políticos

Consumidores

Figura 7. Modelo referente a la teoría de los stakeholders. Adaptado de “The Stakeholder

Theory of the Corporation”, por Donaldson y Preston (1995).

Como resultado, la teoría de los stakeholders supuso un gran avance para su época en
lo referente a la sostenibilidad de una empresa, ya que toma en cuenta a los
stakeholders con un marco en la gestión gerencial (estructuras, formas y prácticas) y
considera una importancia similar a cada uno de sus grupos de interés, lo que
constituye una filosofía de gestión. Asimismo, para Jones (1995) la teoría de los
stakeholders es una teoría implícita; no obstante, los teóricos fundadores que
abordaron la teoría en un comienzo como Freedman y Reed (1983), Preston y Sapienza
(1990), Clarkson (1995), Donaldson y Preston (1995) lo realizaron desde una
perspectiva empírica.

Adicionalmente, se puede afirmar que la teoría de los stakeholders difiere de otras

teorías como la teoría de la firma y teoría de los costos de transacción, aspectos que
son detallados en el cuadro 1. Sin embargo, debe considerarse que tales teorías pueden
remitir a diferentes perspectivas de un fenómeno y de cierta forma, complementarias
para explicar un fenómeno complejo. Por ejemplo, puede que el comportamiento de
 42

algunas empresas sea más consistente con la teoría de la firma, que la de costos de
transacción.
Cuadro 1
Diferencias entre la teoría de los stakeholders y otras teorías

Teoría Diferencia principal

A diferencia de la teoría de los stakeholders, la teoría de la

firma se centra en entender la gobernanza interna
Teoría de la firma
enfocándose en el equilibrio de los intereses, los dueños y
los colaboradores.
A diferencia de la teoría de los stakeholders, la teoría de
los costos de transacción se centra en dar respuesta a la
razón de la existencia de las organizaciones,
Teoría de los costos
de transacción específicamente las razones del porqué las diversas
actividades económicas se establecen mediante las
empresas en vez de las “relaciones de mercado”.
Nota. Elaboración propia.

Como se ha mencionado, la teoría de los stakeholders tiene un origen de larga data con
más de quince años de antigüedad en la que la teoría ha ido evolucionando con el pasar
del tiempo y, como resultado, fueron surgiendo diferentes perspectivas teóricas
derivadas. En la figura 8, se exponen las teorías derivadas.

Normativa

Instrumental

Descriptiva

Figura 8. Teorías derivadas. Adaptado de “The Stakeholder Theory of the Corporation”, por
Donaldson y Preston (1995).
 43

Como se puede observar en la figura 8, las teorías derivadas están ubicadas una dentro
de la otra. La estructura externa de la teoría corresponde a su aspecto descriptivo,
donde la teoría presenta y explica las relaciones que se observan en el mundo externo.
La precisión descriptiva de la teoría está respaldada, en el segundo nivel, por su valor
instrumental; si se llevan a cabo ciertas prácticas, se obtendrá ciertos resultados.
Asimismo, el núcleo central de la teoría es el normativo, este último permite el
reconocimiento de los valores y obligaciones morales y le da a la gestión de los
interesados su base normativa fundamental.

Entonces se puede observar que la teoría se ha convertido en una teoría base en el

estudio de la RSE y ha servido de plataforma para las teorías derivadas. El desarrollo
teórico no solo se debe al potencial que tiene, sino que además es más frecuente
encontrar investigaciones que continúan cuestionando la sostenibilidad de centrarse en
la riqueza de los accionistas como el objetivo más fundamental de los negocios.

A continuación, se aborda brevemente cada una de las teorías derivadas.

[Link]. Teorías derivadas de la Teoría de los stakeholders de la corporación

[Link].1. Teoría descriptiva de los stakeholders

La teoría descriptiva de los stakeholders, principalmente, se enfoca en proporcionar la

explicación de los procedimientos, las características y efectos socioambientales de las
organizaciones. Por su parte, Wang y Dewhirst (1992) consideran que las principales
influencias y cambios que propone la teoría modifican las conductas vinculadas a la
toma de decisiones de la junta de accionistas o gerentes de las instituciones. En esa
línea, Donaldson y Preston (1995) afirman que la teoría se centra en la gestión de la
organización ante los diferentes colaboradores y actores de interés de las empresas.

Como resultado, se puede considerar que la teoría descriptiva de los stakeholders es

útil para comprender y gestionar las organizaciones, por lo que los planteamientos de
la teoría se pueden utilizar ampliamente en las empresas, gobierno, organizaciones sin
ánimo de lucro, entre otros. Por ejemplo, en el caso peruano, muchas empresas
examinan el comportamiento de la ciudadanía y partir de ahí, lanzan campañas de
RSE, como relacionados a temas de educación y desnutrición.
 44

[Link].2. Teoría instrumental de los stakeholders

La teoría sugiere que, si se persiguen determinados comportamientos, se obtendrán

ciertos resultados. Para Murray y Montanari (1986), Litz (1996) y Friedman (1970)
consideran que la teoría añade a la responsabilidad social como centro de estudio de
las actividades empresariales con la finalidad de generación de riqueza de forma
responsable. En esa línea, Porter y Kramer (2002) resaltan que esta teoría puede
utilizarse en el sentido de analizar la relación que hay entre la gestión empresarial y
los stakeholders, la maximización de beneficios para la empresa, y lo relacionado a su
desarrollo económico en el tiempo.

Como resultado, se puede afirmar que la teoría instrumental de los stakeholders

plantea incorporar en la gestión el logro de objetivos como (i) incremento en la
rentabilidad, (ii) crecimiento económico a mediano y largo plazo, (iii) sostenibilidad
y (iv) optimización de las conexiones de la gestión de la empresa con los objetivos.

En el plano práctico, las compañías aplican actividades de RSE para maximizar las
ganancias para los shareholders (Cancino y Morales, 2008). Asimismo, las
investigaciones de Medina y González (2004) y Tost, Hitch, Chandurkar, Moser y
Feiel (2018) concordaron que las acciones de las compañías relacionadas a la gestión
de los grupos de interés podrían presentar efectos en el rendimiento de las compañías.
Por ejemplo, el enfoque planteado por la teoría se viene considerando y aplicando en
compañías internacionales exitosas como HP, Wal Mart (Heskett y Kotter, 1992). En
el caso peruano, muchas empresas mineras desarrollan actividades de RSE para
obtener una licencia social y asegurar sus operaciones.

Particularmente, la tesis encontró que las empresas que cotizan en la BVL y que vienen
aplicando e incorporando dentro de su gestión la RSE en línea a lo planteado por la
teoría instrumental de los stakeholders, también presentan conflictos
socioambientales. Por ello, resulta necesario describir los resultados de la gestión de
las empresas, sea positivo o negativo, así como también evaluar si la empresa presenta
la capacidad de respuesta estratégica a través de actividades de la RSE.
 45

[Link].3. Teoría normativa de los stakeholders

Por su parte, la teoría normativa de los stakeholders sugiere que la aplicación de las
acciones de las RSE se encuentra bajo un sistema legal que brinda los principios de
uso y seguimiento. Al respecto Donaldson y Preston (1995), consideran que la teoría
determina que las normas legales dirigirán el comportamiento de una compañía en
beneficio de sus stakeholders y de sus propios intereses. Asimismo, la teoría normativa
se ocupa del comportamiento ético de las compañías y sus líderes (Donaldson y
Preston, 1995). En efecto, para Carroll (1979), Jones (1980) y Vogel (1986)
concuerdan en que la teoría demuestra que las compañías tienen que aplicar estrategias
de RSE porque son parte de la sociedad, incluidas las leyes y contratos impuestos por
ella.

Un ejemplo de la teoría normativa es que en países desarrollados, algunas empresas

deben llevar amplias actividades de RSE relativas al cuidado del agua, caso contrario,
son multadas millonariamente. Particularmente, en el caso peruano, las empresas
listadas en las BVL tienen como requisito presentar sus RS; dicha exigibilidad está
amparada por la Resolución SMV N°033-2015-SMV/01.

Es importante señalar que, si bien la gestión estratégica de los stakeholders requiere la

consideración y aceptación de todos los grupos de interés en lugar de solo los
accionistas, este caso no siempre se cumple, ya que en el caso de que exista una
normativa, no se requiere una aceptación de todos. Esto no impide la posibilidad de
que la norma se someta a análisis de impactos y legitimidad con la finalidad de buscar
la GV y la sostenibilidad.

Finalmente, se tiene que tales teorías han sido desarrolladas de autores provenientes
de países desarrollados y de altos ingresos. No obstante, se debe evaluar si tales teorías
son vigentes para el caso de países desarrollados y, por tanto, si tienen un poder
predictivo respecto a sus actividades de RSE. Si bien, la presente tesis no se enfoca en
estudiar la validez teórica en la muestra de empresas peruanas examinadas, en el
acápite de resultados, se evalúa la rol de tales teorías en el caso de la muestra
investigada.
 46

2.3.2. Enfoques Teóricos

Dentro de los enfoques teóricos se definen los principales conceptos relacionados al

estudio, entre los que se destaca: (i) la RSE, (ii) la GV, (iii) el RS y (iv) el GRI.
Teniendo en cuenta que, en la primera sección, se brindó un primer alcance de la RSE
desde una perspectiva de la filosofía ahora se abordará una perspectiva conceptual de
la RSE.

[Link]. Responsabilidad social empresarial

La RSE es una definición de larga trayectoria y, por consiguiente, se ha ido

construyendo con la aportación de diversos autores. Bowen (1953) fue uno de los
pioneros en definir el término RSE como “las obligaciones de los empresarios de
seguir políticas sostenibles, (…) o seguir las líneas de acción que sean deseables en
términos del objetivo y los valores de nuestra sociedad” (p.6). Posteriormente, más
autores agregaron nuevas características a la definición, entre ellos se encuentran a
Carroll (1979), quien unificó diferentes aspectos importantes vinculados con las
empresas como los sociales, económicos, éticos y otros. Por su parte, Drucker (1984)
y Castillo (1988) aportaron al concepto de la RSE argumentos enfocados en las
dimensiones socioeconómicas.

Considerando lo mencionado anteriormente queda demostrado que el concepto de

responsabilidad social empresarial (RSE) se desarrolló con la ayuda de una serie de
autores y se utiliza con frecuencia para comunicar lo que una empresa hace y debe
hacer. En consecuencia, la RSE implica no sólo acatar con los compromisos legales,
sino adicionalmente invertir en las DSA, como el medio ambiente y las partes
interesadas (Correa, 2007). Sin embargo, muchas veces el concepto de RSE no es
entendido por los gerentes y tomadores de decisiones, pues este es entendido como la
creación de empleo, y generación de riqueza. Evidentemente, esta percepción no
considera la gestión de los daños e impactos al medio ambiente y aspectos sociales.
Dichos aspectos son fundamentales para la correcta gestión de los impactos de las
organización y GV de los stakeholders. Por ello, es necesario educar a los gerentes
sobre qué es la RSE.
 47

Ahora bien, como se precisó anteriormente, uno de los aspectos clave de la RSE es la
GV tanto desde la perspectiva conceptual y teórica (teoría de los stakeholders). En ese
sentido se proseguirá con el desarrollo de la GV en la siguiente sección.

[Link]. Generación de Valor

El término generación de valor (GV) o gerencia basada en valor, al igual que el término
RSE, ha pasado por una serie de aportes por diversos autores que ha ido cambiando el
punto de vista en el que se desarrolla el concepto. En la literatura se encuentran las
investigaciones de Duyck (1998), Colina (2000), Copeland et al. (2000), Vergiu y
Bendezú (2007), Chiavenato (2009), Correa-García et al. (2016) y otros.

Por su lado, Colina (2000) señala que el paradigma gerencial se reforzó en la década
de 1990. En ese momento, las empresas comenzaron a ser protagonistas de la
generación y ejecución de estrategias referentes a la GV para todas sus operaciones
comerciales. Como consecuencia, este grupo de acciones se llamó gerencia basada en
valor (GBV) que, según Duyck (1998), centró y logró la coherencia entre las políticas,
la evaluación del desempeño y las actividades empresariales en la toma de decisiones.
Sin embargo, la definición necesariamente tuvo que adquirir características
adicionales, ya que en la actualidad la realidad es más compleja y se ven involucrados
más grupos de interés relevantes. En ese sentido, la concepción inicial cambió.

Por su parte, Copeland et al. (2000) y Vergiu y Bendezú (2007) plantearon una
perspectiva donde el administrador debe centrarse en la GV para los accionistas, de
esa manera las organizaciones deben priorizar la implementación de estrategias que
incrementen valor en las actividades empresariales sin considerar a los stakeholders.
No obstante, pasado el tiempo, autores como Chiavenato (2009) y Correa-García et al.
(2016) concuerdan en que la GV se puede entender como la capacidad que presenta
una institución para ser eficiente con los recursos, en donde el objetivo principal se
basa en las estrategias que implementa la gerencia, ya que afecta a toda la organización
en aspectos financieros propios y de sus stakeholders.
 48

En efecto, la GV que las instituciones logren, no son posibles y sostenibles sin

considerar a sus grupos de interés, ya que los stakeholders influyen en el resultado de
las instituciones. Considerar que la GV solo debe tener un enfoque para la empresa o
el accionista no solo es irresponsable, sino tambien es insostenible en el mediano y
largo plazo. Es por ello, que se entiende que el último enfoque propuesto es el más
acertado.

En esa línea, la medición de la GV para las empresas es importante (Paranque, 2017).

Por su parte, Firk, Schrapp y Wolff (2016) concuerdan en que la identificación de la
GV está alineada en la mayoría de los casos con la capacidad de captar y administrar
recursos con la finalidad de encontrar un rendimiento superior al costo de capital. En
adición, Correa-García, Restrepo y Castañeda (2018) también manifiestan la
importancia de la medición de GV para las empresas y sus stakeholders, y resaltan
elementos como la existencia de (i) información financiera y no financiera, y (ii) un
conocimiento profundo de la empresa, debido a que la medición es solo un número sin
el conocimiento para su interpretación, en un contexto donde las empresas presentan
diferentes características.

En esa línea, diversos autores plantean el uso de indicadores que podrían medir la GV,
entre ellos se destaca a Sánchez y Martí (2003), Tortella y Brusco (2003), y Correa-
García et al. (2018). Por un lado, Tortella y Brusco (2003) plantean como inductor
para la medición de GV de las empresas, el valor económico agregado (EVA, siglas
en inglés de Economic value added). No obstante, para el grupo de empresas peruanas
analizadas en el estudio que pertenecen al Índice de Sostenibilidad Dow Jones la
comparabilidad no es viable, ya que el grupo se encuentra conformado por empresas
que están en diferentes sectores con particularidades propias de su sector, por lo que
puede existir factores de mercado que se cumpla de forma distinta para las empresas
estudiadas.

Por otro lado, Sánchez y Martí (2003) y Correa-García et al. (2018) concuerdan en que
la medición de la GV en las empresas se puede dar a través del inductor retorno sobre
el patrimonio, ya que cumple con la característica de basarse en variables propias de
 49

la empresa con variables generales, pero que finalmente son impactadas por la
información financiera y no financiera de cada empresa.

Asimismo, es importante mencionar que un conjunto de situaciones, características de

las compañías o el contexto de la misma empresa puede impactar en el resultado de la
medición referente a la GV. Es por ello que un indicador adecuado debe considerar el
impacto de las dimensiones no financieras, gracias a esto se puede lograr identificar
las fortalezas y debilidades que influyan en la empresa y sus stakeholders, así como
también se implemente acciones de mejora que permita la gestión óptima en las
instituciones.

Adicionalmente, la GV una vez se materialice en la empresa, luego es necesario que

se distribuya de forma correcta entre los stakeholders como los accionistas,
proveedores, colaboradores, gobierno, entre otros (Manríquez, Gallegos y Valenzuela,
2005; Correa-García et al., 2016). De esta forma, la GV tiene que ver también con GV
para los stakeholders de la empresa.

Una vez atendidas la importancia y la viabilidad de la aplicación del retorno sobre el

patrimonio para la medición de GV en el estudio, a continuación, se abordará dicha
definición.

[Link].1. Retorno sobre el patrimonio

El retorno sobre el patrimonio, por sus siglas en inglés return on Equity (ROE), es una
métrica basada en porcentaje que mide el beneficio obtenido en relación con los
recursos utilizados (Franco, 2013; García, 2019).

𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑙𝑒 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑜 𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑜𝑛 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 (𝑅𝑂𝐸) = 𝑅𝑒𝑐𝑢𝑟𝑠𝑜𝑠 𝑃𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠

Según Morales y Aguilera, citado por Chambi (2020), precisan que el retorno sobre el
patrimonio es el indicador más adecuado en escenarios donde la economía tiene una
 50

tendencia creciente y una expansión en la demanda agregada, como (i) gastos del
consumo, (ii) inversión y (iii) gasto público, que permite el impacto positivo en las
ventas, utilidades y el retorno sobre el patrimonio.

En ese sentido, el retorno sobre el patrimonio permite una aproximación de la

viabilidad y eficiencia de las instituciones, en otras palabras, el buen hacer del
desarrollo de una empresa. En efecto, se refuerza la idea sobre la viabilidad de
medición de la GV en las empresas a través del inductor retorno sobre el patrimonio.
Sin embargo, es necesario decir, que este indicador no refleja completamente la
generación de valor de una empresa, pues no incluye el valor generado a sus
stakeholders como la comunidad en que se desarrolla, a los clientes, colaboradores,
entre otros. No obstante, el uso de tal indicador puede considerarse como un primer
esfuerzo para evaluar la complejidad de la GV.

[Link]. Reporte de sostenibilidad

Una de las fuentes de la confianza en los negocios es la transparencia. En esa línea, los
stakeholders (clientes, inversionistas, entre otros) cada vez valoran más los Informes
de Evaluación, ya que dichos informes comunican información no financiera
importante para entender la situación de una empresa. En ese sentido, uno de los
informes de sostenibilidad que fue cobrando mayor relevancia son los Reportes de
Sostenibilidad (RS).

Según Hernández y Correa (2018), los RS son memorias adicionales que demuestran
al mercado que el rendimiento financiero por sí solo es insuficiente para satisfacer las
necesidades de información de las partes interesadas. Esta información
complementaria permite a las partes interesadas internas y externas formar opiniones
y tomar decisiones vinculadas a aspectos de sostenibilidad y desarrollo de una
compañía (Global Reporting Initiative, 2016).

En efecto, los RS permiten acceder a mayor información, determinar si la empresa

cumple con las expectativas y los acciones en el ámbito socioambientales que realiza
la empresa. Por lo tanto, la percepción favorable del mercado incrementa.
 51

Ahora bien, la historia del origen de los RS puede remontarse a los años 70 (Moneva,
2005b). Para un mejor entendimiento se presenta lo referente a la evolución de la
información vinculada a la sostenibilidad en el cuadro 2.

Cuadro 2

Evolución de la información de sostenibilidad

Período Información Características

Información financiera de impacto
Auditoría Social
medioambiental y laboral.
Década 70
Información referente a los intereses para
Balance Social
involucrados de la compañía.
Información social o Información entregado en los reportes de las
Década 80
medioambiental compañías.
Informes Implementación de Procedimientos de
medioambientales Administración Ambiental.
Década 90
Información financiera Aspectos normativos medioambientales en la
medioambiental contabilidad.
Primera Publicación de Reportes Integrales
Informes de
década siglo (económicos, socioambientales y gobierno
sostenibilidad
XXI corporativo)

Nota. Adaptado de Primer acercamiento referente a la Responsabilidad Social Corporativa

(RSC): contexto, evolución y tendencias, por Moneva, 2005b.

Es posible afirmar, que la información de sostenibilidad ha evolucionado

progresivamente hasta lograr un enfoque más complejo y multidimensional. Puede
esperarse, que, en las próximas décadas, este siga evolucionando, considerando una
perspectiva más amplia de la que actualmente se conoce.

En adición, la figura 9 ilustra el creciente uso de RS por parte de las 100 compañías
pertenecientes a las principales economías del mundo conocidas como “N100” y de
las 250 compañías con el mayor nivel de ingresos según la clasificación Fortune 500
conocidas como “G250” (KPMG, 2017).
 52

Figura 9. Crecimiento referente al uso de los RS desde 1993. Adecuado de “The KPMG
Survey of Corporate Responsibility Reporting (2017)” por KPMG (2017). Tomado de
Astorga (2020).

Si bien se ha visto que cada vez más empresas utilizan RS para comunicar el desarrollo
de sus actividades en materia de RSE, esto no implica que tales empresas estén
desarrollando adecuadamente dichas capacidades. Por ejemplo, puede haber empresas
que tengan muchas páginas en su RS, y hayan hecho pocas actividades relevantes para
su círculo de influencia en donde se desarrolla.

Una vez atendido un primer alcance acerca de los RS. A continuación, se exponen: (i)
las características principales de los RS, (ii) las ventajas y desventajas de los RS y (iii)
las organizaciones internacionales que recomiendan el uso de los RS.

[Link].1. Principales características de los Reportes de Sostenibilidad

Entre las características principales de los RS se encuentran (i) ser considerados como
instrumentos no financieros que permiten evidenciar el cumplimiento de los objetivos
sociales de las empresas en el transcurso de sus actividades económicas (Melamed et
al., 2017), así como también (ii) rendir cuentas a la sociedad ya que “las empresas han
sido vistas cada vez más como una causa importante de los problemas sociales,
ambientales y económicos” (Porter y Kramer, 2011, p.3).
 53

En efecto, los RS o también conocido como Memorias de Sostenibilidad han permitido

a las compañías proporcionar información no financiera a sus stakeholders. Esto
implica el reconocimiento de sus efectos, así como las respuestas adecuadas a los
impactos de sus operaciones. Asimismo, comunica de forma indirecta que la empresa
está tomando en cuenta la gestión de sus impactos, de forma que voluntariamente
presenta el informe anualmente con el balance final de las dimensiones
socioambientales.

Adicionalmente, Avedaño (2013) menciona que este tipo de reportes puede ser la
solución a las faltas éticas en las prácticas de negocios, las cuales se han caracterizado
por causar una serie de efectos negativos en la sociedad y desarrollo de los países,
como catástrofes ambientales, fraudes al público e incluso atentados contra la
ciudadanía, entre otros.

Lo mencionado anteriormente, es importante, ya que plantea y presenta al RS como

una herramienta que posiblemente puede mitigar los conflictos socioambientales por
su enfoque en la sostenibilidad. En efecto, como se menciona en los antecedentes de
la tesis existen diversos autores que analizan los RS más no se encontró una
investigación para el caso peruano.

Teniendo en cuenta que las características de las memorias de sostenibilidad son

diversas, se plantea un resumen, ver cuadro 3.

Cuadro 3

Principales características de los Reportes de Sostenibilidad

Características Descripción
Los RS presentan un enfoque dirigido a la comunicación de los
efectos de la compañía a sus stakeholders, entre ellos se
Dirigido a los
Stakeholders encuentran los colaboradores, gobierno, shareholders, otros
(Weber y Marley, 2010).
 54

Características Descripción
No sólo se debe incluir la información financiera, sino que
también se debe incluir el valor potencial de los informes no
Información no financieros (Burhan y Rahmanti, 2012). Debido a esto, las
financiera
compañías liberan información no financiera para GV para sí
misma y sus stakeholders (Chambi, 2020).

Todas las compañías internacionales tienen que presentar

informes anuales financieros (KPMG, 2017). Adicionalmente,
dichas compañías vienen presentando información no
Información financiera voluntaria relacionado a los efectos
Voluntaria
socioambientales de sus operaciones en el país en el que se
encuentran mediante la herramienta de gestión como son los
RS (Moneva, 2007).

La información generada y presentada por las compañías deben

estar relacionadas a ámbito económico, sino adicionalmente se
Multidimensional
deben considerar las DSA (Costa y Menichini, 2013).

El principal objetivo del RS es la sostenibilidad, por lo que los

líderes empresariales lo han considerado relevante (Weber y
Marley, 2010).. Asimismo, en una encuesta realizada a
Enfoque en la gerentes en los últimos cinco años, nueve de cada diez se
sostenibilidad
coincidieron que los temas sociales, medioambientales y
políticas eran el principal objetivo en la compañía donde
trabajan (McKinsey&Company, 2007).

Nota. Elaboración propia.

Si bien se han analizado las principales características de los RS, se considera

conveniente explicar mejor como estos pueden afectar a una empresa que decide
utilizarlos. Es por ello, que se deben evaluar tanto las ventajas como sus desventajas.
A continuación, se evalúan las ventajas y desventajas de los RS de acuerdo con
diversos estudios.
 55

[Link].2. Ventajas y desventajas sobre la elaboración de los Reportes de

Sostenibilidad

Las compañías utilizan y comunican cada vez más datos no financieros para establecer
relaciones con sus stakeholders, como información sobre la gestión empresarial y las
cuestiones de sostenibilidad, así como el impacto de sus operaciones. En ese sentido,
para Larrán y Garcia (2004) y Correa-García et al. (2016) las organizaciones pueden
beneficiarse de la divulgación de este tipo de información de diversas maneras; sin
embargo, estas también pueden sufrir una variedad de desventajas.

Por lo tanto, se considera prudente y necesario analizar los pros y contras antes de la
implementación de los RS en la organización. Cabe resaltar que en algunas
metodologías no existe la obligatoriedad de comunicar todos los indicadores
propuestos en sus directrices, ya que se entiende que en ciertas ocasiones las empresas
considerarán cierta información como sensible o apta para su divulgación.

A continuación, se abordará cada aspecto positivo y negativo de los RS.

Ventajas de los Reportes de Sostenibilidad

Según diversos autores como Elliott y Jacobson (1994), Larrán y García (2004) y
Bravo et al. (2012), las empresas que comunican información no financiera a sus
stakeholders son más propensas a poseer un menor costo de capital. Asimismo, Bravo
et al. (2012) mencionan: “teóricamente, las compañías que divulgan más información
voluntaria se beneficiarán de un menor costo de capital” (p.1). En esa línea, es
necesario mencionar que tal ventaja es una tendencia creciente. Sin embargo, puede
existir la posibilidad que la información comunicada sea incorrecta o incompleta. Por
lo que, en algunos casos sobre todo en los RS que no está auditados no afecta
finalmente en la variable del costo de capital.

Como segunda posible ventaja, según Larrán y García (2004), la divulgación no

financiera permite reducir ventajosamente la incertidumbre sobre los riesgos futuros,
lo que según Glosten y Milgrom (1985) y Lev (1992), tiene un efecto positivo en el
 56

incremento de liquidez de los títulos valores de la empresa y reducción de la volatilidad

de los precios de las acciones.

En ese sentido, lo mencionado anteriormente referente a la volatilidad de las acciones

puede conseguirse mediante una estrategia de difusión que garantice la publicación
oportuna de información de alta calidad (tanto positiva como negativa) y en el mejor
de los casos con la información auditada. Por ejemplo, los precios de las acciones serán
menos volátiles con el tiempo si hay un flujo de información fiable en lugar de noticias
imprevistas, lo que mejorará las características de riesgo y liquidez. Interesantemente,
Correa-García et al. (2016) concluyeron que: “a medida que aumenta el volumen de
las revelaciones relacionadas con el comportamiento futuro de los beneficios, mayor
será la eficiencia de los precios conforme al nivel de información y las percepciones
de incertidumbre” (p.82).

Adicionalmente, Larrán y García (2004), Rodríguez et al. (2008) y, Robbins y Coulter

(2010), coinciden que la divulgación de la información se relaciona con la mejora de
la imagen de la empresa, dando como resultado, un incremento de la confianza por
parte de los stakeholders. Sin embargo, lo anterior es válido, solo si la empresa
incrementa la información divulgada y la calidad de la misma, esto conlleva a
considerar algunas características como obtener una información clara y útil para una
acertada toma de decisiones. Asimismo, las actividades de RSE pueden ser utilizadas
para llevar a cabo actividades de marketing y publicidad, que modo que es posible
comunicar una buena imagen de la organización.

Como tercera posible ventaja, la creciente difusión de información voluntaria tiene un

efecto positivo en los resultados de la compañía , según Skinner (1994) Larrán y Garca
(2004) ya que reduce los costes de la litigación. Complementariamente, la información
revelada debería estar en consonancia con los objetivos de la compañía y, en el caso
que la organización considere que es una información sensible, la empresa tiene la
libertad de no revelar dicha información (Gonzáles, 2019).

No obstante, es importante precisar que la reducción en los costes de litigación

dependerá de respaldo y calidad de información. Asimismo, la publicación de
 57

información sensible que está fuera de la metodología de elaboración de los RS puede

afectar el desempeño en la empresa. Por ello, dicha información tiene que ser evaluada
por el área de sostenibilidad y comunicaciones de la empresa, finalmente revisada y
aprobada por la gerencia.

Una vez abordado las ventaja se puede afirmar que, tales ventajas resultarían ser más
beneficiosas para compañías medianas y grandes, que se caracterizan por buscar
inversionistas o grupos particulares de gran poder de negociación. Para una empresa
pequeña, puede resultar más accesible pedir un préstamo al banco o similar, donde no
necesariamente tomarán en cuenta las actividades de RSE en su RS, para estimar el
costo de capital, por ejemplo. Prosiguiendo con el desarrollo del acápite, se continuará
con las desventajas de los RS.

Desventajas de los Reportes de Sostenibilidad

Como es evidente, la difusión de la información por parte de las empresas es un tema

delicado y caro. En ese sentido, existe el miedo que los competidores usen la
información comunicada para obtener alguna ventaja competitiva. Esto se reafirma por
Edwards y Smith (1996) y Kolk (2004) ya que encontraron que existe una
preocupación por parte de las empresas analizadas acerca de la comunicación
voluntaria, debido a que los competidores en algunos casos no la brindaban a los
stakeholders. Desde una perspectiva corporativa, la divulgación de información, que
es potencialmente útil para los competidores, parece ser un tema particularmente
delicado, especialmente, cuando los competidores internacionales publican
información diferente. Sin embargo, si hay más competitividad en las compañías, ello
podría implicar una mejora de sus capacidades y de sus actividades de RSE, lo que en
última instancia, beneficiaría a la empresa.

Similarmente se argumenta que la divulgación de cierta información en los RS podría

ser utilizada por los grupos de interés tales como el Gobierno, sindicatos,
consumidores, clientes o proveedores, entre otros; con el objetivo de exigir
condiciones diferentes como aumento de salarios u otras a corto plazo. En esa línea,
Barbachan (2019) considera que la difusión de cierta información hacia el gobierno,
 58

los empleados o los proveedores, podría ser utilizada por los stakeholders como los
sindicatos para reclamar incrementos en los salarios a corto plazo. Adicionalmente, los
autores mencionan que dichos reportes pueden revelar información beneficiosa para la
competencia lo que puede conllevar a la pérdida de competitividad, tal como lo
argumenta también Edwards y Smith (1996). En esa línea X. Gonzáles coordinadora
del programa GRI en Perú, mencionó que:

El fin de un RS es comunicar de la manera más transparente y clara la

información correspondiente al impacto que tiene las operación de la empresa,
en ese sentido bajo la metodología GRI, la empresa tiene que divulgar la
información que está vinculada a la empresa tanto en las dimensiones
económico, ambiental y social tomando en cuenta que a información que
brinda no sea sensible, quien mejor que la empresa tiene que la facultad para
saber el límite que la información brinda. (Comunicación personal, 27-02-
2019).

No obstante, las empresas deben ser transparentes cuando comunican su información,

y saber gestionar a sus colaboradores. En efecto, si la empresa tiene altos beneficios,
puede resultar coherente, un incremento de salarios, lo que también es considerado
como una actividad de RSE.

Correa-García et al. (2016) mencionaron que la revelación de información tiene

desventajas relacionadas al incremento de los costos directos e indirectos como los
costos legales provenientes de los procesos de recolección, clasificación, diseminación
y auditoría de la información, más aún, la información oculta es difícil de medir.

En ese sentido, si bien es cierto que la información de los RS puede generar altos
costos, se tiene que considerar que, gracias a las últimas actualizaciones, cada vez es
más accesible elaborarlo. Por ejemplo, para el caso peruano si una empresa quisiera
elaborar una metodología en base al GRI, cualquier colaborador lo puede realizar
previa capacitación en una institución autorizada.
 59

Finalmente, para una mejor comprensión y consolidación de los pros y los contras que
implican la elaboración y comunicación de los RS para las empresas, se consideró
conveniente elaborar el cuadro 4 que es un resumen de lo expuesto.

Cuadro 4

Ventajas y desventajas del Reporte de Sostenibilidad

Ventajas Desventajas

Reducción del costo de capital Potencial daño a la competitividad

Según Meek y Gray (1989), Elliot y Las empresas se mantienen

Jacobson (1994), y Larrán y García (2004) preocupadas por la no revelación de sus
concuerdan en que la reducción de la stakeholders de información
incertidumbre influye en la reducción del confidencial que perjudiquen
costo de capital. En ese sentido Robbins y finalmente su ventaja competitiva en el
Coulter (2010) considera que el efecto mercado (Edwards y Smith, 1996;
positivo se puede deber a que las Kolk, 2004)
expectativas de los accionistas /
propietarios se debe a que se estaría
contribuyendo al aseguramiento de las
utilidades.

Contribución a la liquidez de los Generación de costos políticos

títulos valores
Edwards y Smith (1996) afirman que,
Según Robbins y Coulter (2010) la en aras de una mayor transparencia de
divulgación de los RS brinda mayor sus ganancias, contribución en la DSA,
confianza a los inversores por lo que la puede resultar positivo para la
empresa puede obtener mayores precios empresa; no obstante, en otros casos la
por acción. En ese sentido, la empresa divulgación de ciertos detalles por
puede obtener mayor liquidez para parte de la RS puede ser contrario al
desarrollar sus proyectos. interés de las empresas, ya que podría
ser explotada negativamente por los
stakeholders, como gobiernos,
accionistas, clientes o proveedores.
 60

Ventajas y desventajas del Reporte de Sostenibilidad (continuación).

Ventajas Desventajas

Mejora de la imagen pública

Según Larrán y García (2004), y Robbins y

Coulter (2010), las acciones de contribución
hacia los stakeholders en las DSA ayuda a la
compañía a mejorar y proyectar una imagen
positiva al público

Menores costos legales

La comunicación de información voluntaria
presenta un efecto positivo en la compañía,
debido a que influye en la disminución de los
costos vinculados a procesos legales
(Skinner, 1994; Duyck, 1998; Larrán y
Garcia, 2004).

Nota: Elaboración propia.

Un hallazgo de la tabla mostrada es que las empresas deben sopesar las ventajas y
desventajas de emitir los RS. Por ello, es particular de cada empresa tal análisis. Puede
que, para algunas empresas, las desventajas sean más relevantes que las ventajas que
suponen.

A continuación, se expondrá las principales organizaciones encontradas que brindan

lineamientos que permiten la elaboración de los RS.

[Link].3. Organizaciones internacionales que recomiendan el uso de los RS

Varias organizaciones internacionales han comenzado a estandarizar y definir las

normas de RSE que implican la emisión de los RS, lo que permite definir las políticas,
programas y proyectos de RSE dentro de un marco de referencia adecuado. Asimismo,
dichas organizaciones esperan desarrollar un conjunto de prácticas que promuevan su
uso, así como aplicar los principios de la RSE a las compañías en general. A modo de
explorar y exponer las organizaciones que plantean lineamientos para la generación de
 61

los RS, se consideró la elaboración del cuadro 5, donde se exponen las principales
organizaciones.

Cuadro 5

Instituciones que presentan lineamientos vinculados a la preparación de Memorias

de Sostenibilidad

Organización y origen Descripción

Global Reporting Initiative Uno de los lineamientos más usados con un alto
En 1997, el GRI comenzó con el nivel de aceptación cuya implementación está
desarrollo de los lineamientos alineada a los diez principios propuestos por el
referentes a las Memorias de Pacto Mundial y posterior aproximación con
Sostenibilidad Empresarial otras metodologías como las ODS (Correa,
(Moneva, 2007) Pulgarín, Muñoz y Álvarez, 2010).

Pacto Mundial de las Naciones

Unidas Promociona la implementación de los diez
Promovido por Naciones Unidas principios vinculados a la RSC y dimensiones
en 1999, con el objetivo de como (i) medioambiente, (ii) normas laborales,
desarrollar la Responsabilidad (iii) lucha contra la corrupción, (iv) derechos
Social Corporativa (RSC) humanos y (v) estrategia de negocios en las
plasmados diez principios instituciones, entre otros.
fundamentales vinculados con los
valores universales (Blasco,
2009).

International Accounting En 2013, en colaboración del Consejo

Standard Board (IASB) Internacional de Reportes Integrados (IIRC) y
Fundada el 2001, la institución es el Consejo de Normas Internacionales de
conocida por ser la encargada para Contabilidad (IASB) desarrollaron los
publicar las NIIF, siglas en inglés lineamientos de un marco integrado de reportes
de International Financial que incorporan elementos como (i)
Reporting Standars gobernabilidad, (ii) reportes financieros y (iii)
(Organización Interamericana de RS (Organización Interamericana de Ciencias
Ciencias Económicas, 2013). Económicas, 2013).

La Organización Internacional La ISO 26000 se centra e incorpora elementos

para la Estandarización (ISO) en sus lineamientos como (i) el respeto a la
comunidad, (ii) cuidado del medioambiente,
 62
Instituciones que presentan lineamientos vinculados a la preparación de Memorias de
Sostenibilidad (continuación).

Organización y origen Descripción

El ISO 26000 fue anunciado en (iii) ética, entre otros; asimismo, sugiere
2009 y entre sus características se políticas y programas (Social Capital Group,
destaca: (i) no es certificable, (ii) 2007).
no incorpora requisitos para su
incorporación en las empresas, y
(iii) tiene carácter voluntario
(Social Capital Group, 2007).

Naciones Unidas En los últimos años, los ODS vienen

Los Objetivos de Desarrollo presentando un rol protagónico (KPMG, 2017).
Sostenible (ODS) se promovieron Los ODS presentan lineamientos con un marco
en 2015. La finalidad de los universal basado en la sostenibilidad y la GV
diecisiete objetivos propuestos compartido (Pacto Mundial, 2019). En efecto,
por la metodología va en la UN Global Compact, se basa en diecisiete
referencia a la protección del objetivos entre los cuales están (i) el fin de la
planeta, permitir su sostenibilidad pobreza, (ii) agua limpia y saneamiento, (iii)
y reducir la pobreza. (Naciones salud y bienestar, (iv) vida submarina, entre
Unidas, 2019). otros, en base al giro del negocio de cada
empresa, la entidad debe seleccionar cuáles son
los objetivos que presentan un mayor dominio
e implementar programas con la finalidad de
comenzar con la contribución al desarrollo
sostenible (Pacto Mundial, 2019).

Responsible Mining Index. Los indicadores del RMI se mide bajo seis
El RMI, siglas en inglés de criterios de desempeño: (i) desarrollo
Responsible Mining Index, fue económico, (ii) conducta empresarial, (iii)
desarrollada en Holanda y Suiza, gestión del ciclo de vida, (iv) bienestar
asimismo se presentó al público comunitario, (v) condiciones de trabajo y (vi)
en Ginebra 2018 (Responsible responsabilidad medioambiental. Dichos
Mining Index, 2018). indicadores permiten descubrir otras
consideraciones que hasta la fecha no se
abordaron como las implicancias del ciclo del
producto, sobre todo, en el sector minero
(Bessombes, 2018).
Nota. Elaboración propia.

Es importante precisar que en la literatura se van a encontrar autores que establecen

que los RS se desarrollan en base a directrices y otros autores lo llaman metodología,
ambas perspectivas se refieren a lo mismo. Asimismo, si bien muchas organizaciones
 63

sugieren de cierta forma el uso de los RS en las empresas, tales organizaciones son
internacionales, lo que revela la menor importancia que actualmente existe a nivel del
interior del país. Por lo que depende de cada empresa publicar los indicadores más
relevantes según su contexto.

[Link].4. Global Reporting Initiative (GRI)

Como se abordó en el anterior cuadro, existen diferentes instituciones que plantearon

sus metodología para crear los RS. No obstante, es importante precisar que la directriz
propuesta por el GRI es la más usada en el mundo. Los inicios del GRI se remontan a
1997, año en que fue inaugurado y fue la primera organización en recomendar el uso
de la RS.

Ahora es la metodología más utilizada para desarrollar informes de sostenibilidad en

todo el mundo (KPMG, 2020). A través de una alianza multinacional entre (i) el sector
financiero, (ii) las organizaciones de la sociedad civil, (iii) los colaboradores
organizados, (iv) las compañías de consultoría internacionales, (v) las asociaciones
medioambientales y otros, pero no los gobiernos, esta organización, se fundó en
Boston en 1999 a iniciativa de dos empresarios institucionales conectados con dos
organizaciones no gubernamentales (ONG) (Hale y Held, 2011). A pesar que sus
fundadores presentaban escasos recursos, visibilidad y poder político, el GRI ha
poseído una aceptación destacado, gracias a una alta tasa de adopción, solo en 2007 el
GRI se aplicaba en más de 1000 RS de compañías y otras organizaciones de 65 países
(Hale y Held, 2011).

Actualmente, la metodología GRI ha presentado seis versiones: (i) la del año 2000,
denominada G1, (ii) G2 del año 2002, (iii) G3 del año 2003, (iv) G3.1 del año 2011,
(v) G4 del año 2013 y la versión actual, denominada como Estándares GRI. Según el
Global Reporting Initiative (2019), los Estándares GRI presentan una organización
modular, asimismo, están fragmentados en seis agrupaciones: (i) fundamentos, (ii)
contenidos generales, (iii) enfoque de gestión, (iv) económico, (v) ambiental y (vi)
social.
 64

En adición, es probable que una nueva actualización del GRI considere aspectos
sanitarios por el tema de la pandemia. Se podrían examinar temas relacionados a las
medidas sanitarias, vacunas, mecanismos de prevención, fomento de buena
alimentación, entre otros aspectos. A continuación, la figura 10 expone la organización
establecida por los lineamientos Estándares GRI.

Asimismo, es relevante tener en cuenta que la figura 10 representa los lineamientos

GRI como un conjunto de tres dimensiones (Topic standard). Seguidamente, el cuadro
6 muestra el detalle de cada dimensión junto con subdimensión (Topic specific
standard). Ello revela que cada tema de los RS es multidimensional, lo que sugiere
 65

que utilizar un sólo indicador puede ser errado. Por el contrario, es necesario examinar
un conjunto de indicadores coherentes con cada subdimensión.

Cuadro 6
Subdimensiones de los estándares temáticos

Nota. El cuadro 6 presenta los tres estándares temáticos catalogados con sus respectivas
subdimensiones. Titulado Adecuado de “GRI Standards” por GRI (2019).

La popularidad y aplicación del GRI están representando un papel más relevante en

los últimos años. Por su parte, Moneva (2005b) indica que los RS vienen aplicándose
con mayor frecuencia en las empresas, lo cual coincide con lo mencionado por Ribeiro
 66

y Mariano (2018): “Hoy es evidente y notorio el importante crecimiento del número

de empresas que han comenzado a adoptar el concepto de responsabilidad social
corporativa” (p.1).

Finalmente, es importante precisar que en segundo lugar se viene adoptando dentro de

los RS los 17 objetivos planteados por la Naciones Unidas. Ello no dejó que las
empresas sigan usando el marco GRI e incorporen algunos ODS. En efecto, en la
literatura se pueden encontrar RS con la estructura del GRI que incluyen indicadores
de las ODS.
 67

CAPÍTULO III: METODOLOGÍA 3

El presente capítulo persigue establecer el marco metodológico con la finalidad de

alcanzar el objetivo general del estudio, esto es, analizar la asociación de los
indicadores de las DSA de los RS con la GV de las compañías peruanas pertenecientes
al Índice de Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019). En esa línea, se expone las
secciones de la metodología del estudio; entre estas se encuentran: (i) el tipo de diseño
de investigación, (ii) la unidad de análisis, (iii) la población del estudio, (iv) la
selección de la muestra, (v) las técnicas de recolección de datos, (vi) el análisis e
interpretación de la información y (vii) el marco estadístico.

3.1. Tipo de diseño de investigación

3.1.1. Tipo de investigación

La investigación tiene un enfoque cuantitativo y el alcance correlacional. Por un lado,

la investigación posee características cuantitativas, debido a que la tesis “(...) se
fundamenta en la medición de las características de los fenómenos sociales, ello
supone derivar de un marco conceptual pertinente al problema analizado (…)” (Bernal,
2010, p.60).

Por otro lado, el estudio presenta un alcance correlacional, ya que el propósito de la

investigación está en línea a lo mencionado por Salkind (1998): “la investigación
correlacional [cursivas añadidas] tiene como propósito mostrar o examinar la relación
entre variables o resultados de variables” (citado por Bernal, 2010, p. 114).
Adicionalmente, Hernández et al. (2014) y Arbaiza (2013) concuerdan en que un
 68

estudio de tipo correlacional, se evalúa la asociación (no causal) de las variables con
el fin de conocer su comportamiento. En tal sentido, los resultados del estudio
corresponden a una investigación correlacional, porque se cuantificaron las
asociaciones de las variables. Posteriormente, los hallazgos se utilizaron para apoyar
la discusión final de los resultados. En efecto, se analiza la asociación entre la GV y
las siguientes variables: (i) cantidad de agua reciclada, (ii) emisión de gas de efecto
invernadero, (iii) promedio de horas de formación al empleado y (iv) frecuencia de
accidentes.

Asimismo, es interesante recordar lo abordado en el capítulo II respecto a la falta de

estudios que cuantifiquen la generación de valor que representan la comunicación de
los indicadores de los RS bajo la metodología GRI en empresas peruanas, que, a su
vez, proporcionan mayor robustez y permiten la presentación de información más
óptima y completa. Finalmente, es importante precisar que el estudio posee un alcance
correlacional y, por tanto, un enfoque cuantitativo.

3.1.2. Diseño de investigación

La presente investigación es de diseño no experimental, ya que no manipula, solo

describe, las variables (Bernal, 2010). En esa línea, la información utilizada para
analizar la asociación proviene de data secundaria, como los RS y estados financieros
consolidados de las empresas peruanas pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow
Jones (ISDJ). El diseño, a su vez, es de tipo longitudinal ya que los objetivos se tratarán
según un rango de tiempo, es decir, en 2010-2019. Por lo tanto, se procede bajo la
siguiente estructura, teniendo en cuenta las características del estudio:

Primero, se procede a identificar y revisar la literatura respecto a los temas materiales

o indicadores en las DSA de los RS para las compañías peruanas que pertenecen al
Índice de Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019) y su relación con la GV de las
empresas (retorno sobre el patrimonio). Como referencia se decide buscar en la
literatura la relevancia de los temas recomendados por Correa-García et al. (2016) y
Astorga (2020), ya que sus estudios cuentan con características similares a la presente
 69

tesis, como (i) el tamaño de las empresas analizadas y (ii) el estudio de empresas en el
ámbito bursátil.

Segundo, se continua con la descarga de los RS y estados financieros consolidados de

las empresas peruanas pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow Jones (2010-
2019) con el propósito de identificar todos los indicadores utilizados en las DSA de
los RS y calcular el retorno sobre el patrimonio de las empresas peruanas
pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019). Gracias al
establecimiento de los indicadores empleados, se pretende: (i) reconocer los
indicadores propuestos por los lineamientos GRI de las DSA, dando la posibilidad que
se pueda contrastar con la literatura revisada y (ii) reconocer los datos cuantitativos de
las DSA de las compañías pertenecientes a la muestra de la tesis, ver cuadro 10. Este
paso permitió ver si se cuenta con información numérica referente a los indicadores
comunicados en los RS para el cumplimiento del objetivo del estudio.

Tercero, se prosigue con la aplicación de las correlaciones identificadas en las DSA

con la GV, representado por el retorno sobre el patrimonio, en las empresas peruanas
pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow Jones 2010-2019. De esta forma, se
examinaron cuatro pares de correlaciones, correspondiente a la asociación entre las
siguientes variables: (i) el consumo de agua, (ii) la emisión de gas de efecto
invernadero, (iii) el promedio de horas de formación por empleado y (iv) la frecuencia
de accidentes con la GV.

Finalmente, se exponen y discuten los resultados encontrados de las asociaciones

establecidas en el estudio, es decir, entre los indicadores identificados de los RS con
la GV de las compañías peruanas pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow Jones
2010-2019. Finalmente, se brinda las conclusiones y recomendaciones derivadas de
los resultados.

Es importante resaltar que se contó con González, coordinadora del programa GRI en
Perú, quien brindó sugerencias en el desarrollo conceptual e información. En efecto,
 70

las sugerencias fueron adaptadas considerando los recursos de información disponible

que permitan la viabilidad de la presente tesis.

3.2. Unidad de análisis

La unidad de análisis para el presente estudio está compuesta por los RS, así como los
estados financieros consolidados pertenecientes a las compañías peruanas que
pertenecen al Índice de Sostenibilidad Dow Jones 2019.

3.3. Población de estudio

La población del estudio está conformada por los estados financieros consolidados y
los RS disponibles que comprende el periodo desde el 2010 hasta el 2019 de las
compañías peruanas que pertenecen al Índice de Sostenibilidad Dow Jones.

3.4. Selección de muestra

Para efectos del presente trabajo, la selección de la muestra fue no probabilística, y se

utilizó la técnica por conveniencia del investigador, dado que permite seleccionar
aquellos casos accesibles para el investigador (Hernández, Fernández y Baptista,
2014). En efecto, se seleccionó los estados financieros consolidados y los RS de las
empresas peruanas que conforman el Índice de Sostenibilidad Dow Jones,
considerando el periodo 2010-2019, debido a las siguientes razones: (i) los RS
emitidos en dicho periodo son fuente de información de sus indicadores sociales y
ambientales; (ii) el periodo es comparable en las empresas peruanas pertenecientes al
Índice de Sostenibilidad Dow Jones, es decir, todas las empresas peruanas
pertenecientes al índice emitieron RS; y (iii) el análisis del periodo establecido en la
investigación permite realizar un estudio de alcance correlacional.

Es importante precisar que las compañías peruanas que pertenecen al Índice de

Sostenibilidad Dow Jones al 2019 son cinco. A continuación, se detalla en el cuadro 7
dichas empresas.
 71

Cuadro 7
Empresas analizadas que conforman el Índice de Sostenibilidad Dow Jones

Empresas
1 Cementos Pacasmayo
2 Ferreycorp
3 Rimac Seguros y
Reaseguros
4 Unión Andina de
Cementos (Unacem)
Nota. Elaboración propia.

En particular, Southern Copper Corporation no ha sido considerado por razones de

factibilidad de la comparabilidad, ya que comunica la información de manera agregada
combinando datos del Perú, Brasil y México (Southerm Perú, 2017). Los datos nos
son comparables y no se ajusta a la investigación, ya que esta se desarrolla en un
contexto de un país en desarrollo, como el Perú.

3.4.1. Representatividad

Se seleccionó los estados financieros consolidados y los RS de las empresas peruanas

que conforman el Índice de Sostenibilidad Dow Jones, considerando el periodo
comprendido entre 2010-2019 como muestra, lo cual representa el 67% del total de los
estados financieros consolidados y los RS disponibles entre el 2005 al 2019, tiempo
en el que las compañías peruanas pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow Jones
han estado publicando sus RS. De esta forma, el periodo de las empresas peruanas que
pertenecen al Índice de Sostenibilidad Dow Jones fue representativa y estableció un
periodo de 10 años.

3.4.2. Procedimiento de muestreo

El primer paso del procedimiento de muestreo consistió en identificar los periodos

disponibles en que las empresas peruanas pertenecientes al Índice de Sostenibilidad
Dow Jones publicaron sus estados financieros consolidados y RS. Posteriormente, el
segundo paso fue revisar la verificación y conformidad de los RS y estados financieros
que son objetos de estudio para la presente tesis. Finalmente, el tercer paso fue retirar
los estados financieros consolidados y RS en periodos no comparables que no
 72

permitían la viabilidad del estudio, según los criterios mencionados en el acápite de

selección de muestra, y como resultado se llegó a determinar la muestra del estudio
conformado por los estados financieros consolidados y RS de las empresas peruanas
pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow Jones entre los años 2010-2019.

3.5. Técnicas de recolección de datos

La técnica de recolección de datos consistió en la recopilación de data secundaria

proveniente de documentos bibliográficos. Particularmente, se recopiló la información
perteneciente a la base de datos de la Bolsa de Valores de Lima (2019), la Database
Global Reporting Initiative (2019a) y páginas web correspondientes a las compañías
peruanas pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow Jones. En efecto, en las bases
de datos mencionadas se encuentran los RS y los estados financieros consolidados de
las compañías peruanas que forman parte del Índice de Sostenibilidad Dow Jones
2010-2019.

3.6. Análisis e interpretación de la información

3.6.1. Análisis

Se llevó a cabo un análisis de correlaciones que consistía en cuantificar el nivel de

asociación entre dos variables e identificar el sentido entre estas, lo cual podía tener
una asociación significativa o no significativa, con dirección positiva o negativa. De
esta forma, se examinaron cuatro pares de correlaciones, correspondiente a la
asociación entre la GV (retorno sobre el patrimonio) y las siguientes variables: (i) el
consumo de agua, (ii) la emisión de gas de efecto invernadero, (iii) el promedio de
horas de formación por empleado y (iv) la frecuencia de accidentes de las compañías
peruanas que forman parte del Índice de Sostenibilidad Dow Jones 2010-2019.

3.6.2. Base de datos

La base de datos fue construida en función de los cuatro indicadores de las DSA
provenientes de los RS de las compañías peruanas que forman parte del Índice de
 73

Sostenibilidad Dow Jones 2010-2019, así como su desempeño financiero (retorno

sobre el patrimonio), información proveniente de sus estados financieros consolidados.

3.6.3. Tratamiento y análisis de los datos

Se llevó a cabo un análisis de correlación que evaluó la asociación entre la GV y

variables, como (i) el consumo de agua, (ii) la emisión de gas de efecto invernadero,
(iii) el promedio de horas de formación por empleado y (iv) la frecuencia de accidentes.
Dada la naturaleza cuantitativa y los valores de las pruebas de normalidad mostradas
en el capítulo “Resultados” referente a las variables, así como el estudio de la
asociación entre los pares de variables, se utilizaron las pruebas de Pearson o
Spearman, según era el caso. Es decir, se estudiaron cuatro pares de variables.
Asimismo, para llevar a cabo dicho análisis, se utilizó el programa IBM SPSS Statistics
26.0.

Es importante precisar que se examinaron cuatro indicadores de un total de ciento

veinte indicadores aproximadamente que tienen los RS publicados por las compañías
peruanas que forman parte del Índice de Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019) que
están elaborados bajo la metodología GRI, debido a que solo los cuatro indicadores
cumplieron con factibilidad numérica para establecer las asociaciones para el
cumplimiento del objetivo de la investigación.

3.7. Marco estadístico

El análisis de correlación simple corresponde al análisis de la asociación entre dos

variables. Se realiza mediante la presencia simultánea de dos variables aleatorias en
cada elemento de una muestra. Los supuestos estadísticos para llevar a cabo el análisis
de asociación entre dos variables son los siguientes: (i) evaluación de las variables X
e Y aleatorias, (ii) distribución normal de las variables y (iii) presentación de la
relación lineal (León, 2016). El valor del coeficiente de correlación está comprendido
en el intervalo cerrado [-1;1].
 74

En términos absolutos, el valor de la fórmula puede variar entre 0 y 1. El valor de r

puede estar entre -1 y 1. Si r = -1 o r = 1, entonces es una asociación perfecta entre los
datos observados de X e Y. Si r = 0, indicará que no hay asociación o correlación entre
los datos observados. Adicionalmente, otros autores brindan parámetros para
cuantificar la intensidad de la asociación lineal entre las variables examinadas. A
continuación, en el cuadro 8 se resume los posibles resultados en un análisis de
correlación planteado por los autores como Such, Jornet y Bakieva (2010).

Cuadro 8
Comprensión de la dirección correlacional

Valor o coeficiente Intensidad o fuerza de la asociación

+/- 1 perfecta +/-
+/- 0.81-0.99 alta +/-
+/- 0.61-0.80 medio-alta +/-
+/- 0.41-0.60 media +/-
+/- 0.21-0.40 media-baja +/-
+/- 0,01-0.20 baja +/-
0 No existe asociación
Nota. Adaptado de Correlación, por Such, Jornet y Bakieva (2010).

Dependiendo del signo si es (+ o -) denotará la dirección de la correlación, mientras

que el valor numérico establece su intensidad. Ahora bien, los programas de análisis
estadístico muestran si un coeficiente es significativo o no. Considerado ello, se
decidió procesar los datos del estudio en SPSS sugerido por Hernández et al. (2014):

De esta manera, con el programa SPSS, se presentarán los coeficientes de

correlación en un cuadro, donde las filas o columna son las variables asociadas
y se señala con asterisco (s) el nivel de significancia: Un asterisco (*) implica
que el coeficiente es significativo al nivel del 0.05 y dos asteriscos (**) que es
significativo al nivel 0.01 (p.305).
 75

En esa línea, es importante precisar que la significancia se muestra en los programas

estadísticos como Sig. o también como , y nos informa de la probabilidad que
tenemos de estar equivocados si aceptamos la hipótesis alternativa. Usualmente, el
=5%, es decir, la probabilidad de estar equivocados es muy baja, y es del 5%. Por
ello, cuando el Sig. es menor a 0.05 se puede afirmar que la correlación es significativa.

Una vez que se han examinado las implicancias del coeficiente de correlación,
significancia y el uso del programa SPSS Statistics 26.0, se prosigue con el análisis de
la asociación entre las variables independientes (indicadores sociales y ambientales de
los RS) y la variable dependiente (GV → retorno sobre el patrimonio). En la figura
11, se muestra una relación positiva, la que sugiere una asociación positiva entre la
variable independiente examinada y la GV.

Figura 11. Asociación positiva entre las variables X e Y. De Estadística por Bailo, 2018.

Cuando una variable aumenta y la otra disminuye, se denomina asociación o

correlación negativa. En la figura 12, se presenta dicha relación:
 76

Figura 12. Asociación negativa entre las variables X e Y. De Estadística por Bailo, 2018.

Ahora bien, abordados los aspectos estadísticos principales para la compresión del
resultado del estudio y establecimiento del software apropiado, se continuará con el
desarrollo del capítulo IV, en donde se abordarán los resultados encontrados del
estudio.
 77

CAPÍTULO IV: RESULTADOS Y DISCUSIÓN 4

En el presente capítulo, se muestran y discuten los hallazgos obtenidos en la tesis. En

ese sentido, con la finalidad de exponer un desarrollo lógico de la presentación del
capítulo se organiza de la siguiente forma.

En el primer acápite se expone la prueba de hipótesis del estudio en donde se detallan

las reglas específicas respecto a si se aceptan o rechazan las hipótesis planteadas en el
estudio. En el segundo acápite denominado presentación de resultados, se expondrán
los hallazgos clasificados por hipótesis. Finalmente, en el tercer acápite se lleva a cabo
el análisis y discusión de los resultados producto de los hallazgos encontrados.

4.1. Prueba de hipótesis

Antes de correlacionar las asociaciones propuestas en el estudio para demostrar si se

aprueban o se rechazan las hipótesis, primero, se realiza la prueba de normalidad de
los datos (León, 2016), con el objetivo de determinar si se está manejando datos
paramétricos o no paramétricos en las asociaciones planteadas.

Seguidamente, los valores ρ se utilizaron en las pruebas de hipótesis para determinar

si se tiene una asociación significativa. Debido a los resultados en las pruebas de
normalidad para estimar las asociaciones planteadas, se utilizó el coeficiente de
correlación de Spearman o Pearson, según corresponda. Asimismo, se planteó la
hipótesis nula que corresponde a que no existe una asociación entre las variables
examinadas: H0: ρ = 0. En tal sentido, se rechaza la hipótesis nula si es que el valor p
es menor a 0.05, a un nivel de significancia del 95%. En contraste, se plantea la
 78

hipótesis alternativa que sustenta que sí existe una correlación (positiva o negativa,
según corresponda) entre las variables investigadas, es decir, se plantea: H 1: ρ ≠ 0. A
continuación, en el siguiente acápite se exponen los resultados del estudio.

4.2. Presentación de resultados

4.2.1. Resultados vinculados a la hipótesis general

Hipótesis general: Existe una asociación significativa entre los indicadores de las
dimensiones social y ambiental de los Reportes de Sostenibilidad y la generación de
valor de las empresas peruanas pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow Jones
(2010-2019).

Como primer paso para demostrar la hipótesis general se tuvo que recolectar la
información de las variables analizadas en el estudio. En ese sentido, las variables son
(i) consumo de agua, (ii) emisión de gas de efecto invernadero, (iii) promedio de horas
de formación al empleado, (iv) frecuencia de accidentes y (v) retorno sobre el
patrimonio en el periodo establecido 2010-2019. A continuación, en el cuadro 9, se
muestra el cuadro de doble entrada considerando la distribución por empresas, años y
variables de la tesis.

Cuadro 9
Agua, emisión de gas efecto invernadero, promedio de horas de formación, frecuencia
se accidentes y retorno sobre el patrimonio de las empresas analizadas 2010-2019

Emisión de gas de
Promedio
efecto
Retorno Agua de horas de Frecuencia
invernadero
sobre el (Consumo formación de
(Toneladas de
patrimonio total en m3) al accidentes
dióxido de
empleado
carbono)
Código
303-1 305-1 404-1 403-9
GRI
Empresa Año y x1 x2 x3 x4
2010 0.098 640,520.06 5,879,084.89° 36.85 6.25°
2011 0.108 640,506.17 5,732,913.62° 46.53 6.25
2012 0.116 836,287.00 5,508,952.95° 48.90 12.21‧
2013 0.053 691,034.00 8,345,142.00 31.00 14.10
Unacem 2014 0.073 851,925.90‧ 7,993,764.00 29.57‧ 10.30
2015 0.001 879,708.60‧ 7,751,776.15 23.40 11.10
2016 0.024 943,115.00‧ 7,095,147.13 18.10‧ 3.60
2017 0.050 917,656.20‧ 3,705,078.01 28.60 7.20
2018 0.043 844,075.95‧ 4,137,893.00 30.94 4.30
 79

Agua, emisión de gas efecto invernadero, promedio de horas de formación, frecuencia

se accidentes y retorno sobre el patrimonio de las empresas analizadas 2010-2019
(continuación)
Emisión de gas
Promedio
de efecto
Retorno Agua de horas de Frecuencia
invernadero
sobre el (Consumo formación de
(Toneladas de
patrimonio total en m3) al accidentes
dióxido de
empleado
carbono)
Código
303-1 305-1 404-1 403-9
GRI
Empresa Año y x1 x2 x3 x4
Unacem 2019 0.076 853,565.25‧ 4,370,083.00 40.17 2.00
2010 0.155 825,296.00 1.52‧ 43.00 8.12
2011 0.061 994,861.00 631,465.00° 21.77° 9.78
2012 0.082 1,095,102.00 179,333.95 22.21 9.41
2013 0.076 1,040,961.00 835,265.70 20.60 4.90
2014 0.091 990,492.00 816,537.09 7.98 1.03
Cementos Pacasmayo
2015 0.103 444,372.00 646,265.06 20.04 13.13
2016 0.057 544,477.00 576,694.02 7.30 13.13
2017 0.054 499,790.00 636,100.00 7.19 14.17‧
2018 0.052 579,925.00 631,465.00 3.40 11.71
2019 0.093 568,755.79° 630,879.54° 13.40° 8.12°
2010 0.182 77,280.00 6,620.20 39.21 2.90
2011 0.183 148,476.00 6,146.29 45.16 6.67
2012 0.155 93,500.00 6,771.33 62.60 7.90
2013 0.065 94,400.00 8,599.37 25.90 4.10
2014 0.058 121,575.00‧ 5,917.15 22.40 8.10
Ferreyros
2015 0.089 117,959.00‧ 5,435.30 18.80 3.35
2016 0.120 144,775.00‧ 5,437.00 43.56 5.48
2017 0.128 143,125.00‧ 6,620.20 53.77 3.35
2018 0.105 130,963.36° 6,620.20° 39.00° 3.07°
2019 0.116 132,744.08° 6,418.09° 38.99° 3.09°
2010 0.195 35,892.60° 25,524.23° 33.79° 2.55°
2011 0.230 38,042.76° 25,637.56° 45.03 1.74°
2012 0.136 41,578.10 36,969.60‧ 36.60 1.21
2013 0.116 62,090.00 37,042.70 90.00 1.26
2014 0.153 26,522.84‧ 29,659.39‧ 7.72 0.97
Rimac, Seguros y Reaseguros
2015 0.162 27,361.08 22,287.55‧ 13.45 0.96
2016 0.133 15,854.90 22,425.00‧ 13.31 0.90
2017 0.035 15,476.00 8,680.05 13.00 0.32
2018 0.118 16,099.00 8,680.05 10.57 1.39
2019 0.158 16,099.00° 8,680.05° 48.26° 1.15°
(°) Se aplicó el método exponencial suavizado para permitir la proyección dentro del periodo (2010-2019).
(‧) Se cálculo en indicador en base al Reporte de Sostenibilidad de la empresa.

Nota. El cuadro muestra los datos referente a las empresas y variables del estudio 2010-2019.
Adaptado de los Reportes de Sostenibilidad de las empresas analizadas publicado en Database
GRI. (2019).

Como se puede observar en el cuadro 9, las empresas presentan información variada.

En algunos casos, los indicadores analizados están expresados en una unidad de
medida como es el caso del agua que está expresado en m3 y las emisiones de gas de
efecto invernadero que está expresado en toneladas de dióxido de carbono. Por su
parte, los indicadores referente al promedio de horas de formación al empleado y
 80

frecuencia de accidentes proviene de la aplicación de una fórmula establecida en los

lineamientos GRI y que están mencionados en la sección identificación de variables.

Una vez determinada nuestra recolección de datos se consideró conveniente mostrar

tales resultados en un diagrama de dispersión matricial general. En ese sentido, se
muestra la figura 13.

Figura 13. Gráfico de dispersión matricial general. Adaptado de los Reportes de

Sostenibilidad de las empresas analizadas publicado en Database GRI. (2019).

En la figura 13, se muestra la dispersión matricial general a modo de resumen. En ese

sentido, se puede observar todos los posibles gráficos de dispersión considerando las
variables del estudio. Particularmente, se puede observar que ciertas asociaciones
presentan una mayor agrupación gráfica de datos como es el caso del (i) consumo de
agua y (ii) emisión de gas de efecto invernadero con el retorno sobre el patrimonio –
variable base –. No obstante, lo anterior mencionado no quiere decir que las demás
asociaciones no presentan agrupamientos de datos relevantes, ya que la evaluación es
visual y no numérica. En ese sentido, es importante precisar que en la presentación de
los resultado de las hipótesis específicas se desarrollarán y describirán cada asociación
con más detalle.
 81

Posteriormente, una vez establecida la información, previo a la demostración de la

hipótesis general, se realizó la prueba de normalidad de la base de datos. Ello con la
finalidad de descubrir si los datos presentan distribución normal o no normal. De esta
manera, se puede aplicar la correlación apropiada.

A continuación, se muestra en el cuadro 10 el resultado del programa SPSS 26

referente a la prueba de normalidad Kolmogorov-Smirnov. Se usó dicha prueba, ya que
para cada caso las observaciones de cada asociación son 40, lo cual es mayor al límite
de 30, base para aplicar esta prueba. No obstante, si el número de asociaciones
hubieran sido menores a 30 se tendría que haber aplicado la prueba de Shapiro (Flores,
Muñoz y Sánchez, 2019).

Cuadro 10
Prueba de normalidad de las variables del estudio
Kolmogorov-Smirnova
Estadístico gl Sig.
Retorno sobre el patrimonio 0.074 40 ,200*
Agua 0.267 40 0.000
Gas 0.370 40 0.000
H_Formación 0.096 40 ,200*
Frec_Accidentes 0.145 40 0.035

Nota. El cuadro muestra el resumen referente a la prueba de normalidad de las variables del
estudio. Adaptado del Global Reporting Initiative (2019ª)

En esa línea, los valores de significancia de (i) retorno sobre el patrimonio y (ii)
promedio de horas de formación son mayores que 0.05, por lo tanto, dichas variables
tienen una distribución normal. Por el contrario, los valores de significancia para las
variables: (i) agua, (ii) gas de efecto invernadero y (iii) frecuencia de accidentes son
menores a 0.05, por lo que no presentan distribución normal. Por lo tanto, se aplica la
prueba de correlación de Pearson en las asociaciones donde ambas variables presenten
distribución normal, y se aplica la prueba de correlación de Spearman en las
asociaciones donde al menos una variable presenta una distribución no normal.

Seguidamente, para demostrar las hipótesis planteadas en la investigación,

considerando los resultados obtenidos en la prueba de normalidad, se aplican las
 82

pruebas de correlación de Pearson o Spearman en las variables de estudio, según

corresponda, ver cuadros 11 y 12.

Cuadro 11
Correlación de Pearson entre retorno sobre el patrimonio y promedio de horas de
formación

Generación de valor: Prom. horas de

Retorno sobre el patrimonio formación
Correlación de Pearson 1 ,418**
Retorno sobre el
Sig. (bilateral) 0.007
patrimonio
N 40 40

Nota. El cuadro muestra el resumen de las correlaciones de la hipótesis 1. Adaptado de los

Reportes de Sostenibilidad de las empresas analizadas publicado en Database GRI. (2019).

Cuadro 12
Correlación de Spearman entre retorno sobre el patrimonio, y el consumo de agua,
gas de efecto invernadero y frecuencia de accidentes
Generación de
Gas de Frecuencia
valor: Retorno
Agua Efecto de
sobre el
Invernadero accidentes
patrimonio

retorno Coeficiente
1.000 -,566** -,537** -,445**
Rho de sobre el de correlación
Spearman patrimoni Sig. (bilateral) 0.000 0.000 0.004
o N 40 40 40 40

Nota. El cuadro muestra el resumen de las correlaciones de la hipótesis 1. Adaptado de los

Reportes de Sostenibilidad de las empresas analizadas publicado en Database GRI. (2019).

Como resultado de los cuadros 11 y 12 se puede observar los resultados de las

correlaciones de Pearson y Spearman. Entre las correlaciones se presentan
asociaciones significativas con una media intensidad, como se explica en el cuadro 8.
En efecto, los valores y significancia de correlación entre la cantidad de agua y el
retorno sobre el patrimonio es -0.566 con una significancia de 0.000. Asimismo, el gas
de efecto invernadero y el retorno sobre el patrimonio es -0.537 con una significancia
de 0.000. Seguidamente, el promedio de horas de formación y el retorno sobre el
patrimonio es +0.418 con una significancia de 0.007. Finalmente, la frecuencia de
accidentes y el retorno sobre el patrimonio es -0.445 con una significancia de 0.004.
 83

Los resultados indican que todas las asociaciones presentan una significancia menores
a 0.05. Por lo tanto, se confirma y acepta la hipótesis general referente a la existencia
de una asociación significativa entre los indicadores de las dimensiones social y
ambiental de los Reportes de Sostenibilidad y la generación de valor de las empresas
peruanas pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019).
Asimismo, tales asociaciones presentan una intensidad media. Es importante precisar
que tales resultados serán abordados con más amplitud en los resultados de las
hipótesis específicas.

A continuación, se proseguirá abordando los resultados vinculados a cada hipótesis

específica.

4.2.2. Resultados vinculados a la primera hipótesis específica

Primera hipótesis específica (H1): El consumo de agua se asocia significativamente

con la generación de valor de las empresas peruanas pertenecientes al Índice de
Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019).

De acuerdo con los estados financieros consolidados y los RS de las empresas

analizadas los resultados que se presentan respecto a la primera asociación específica,
consumo de agua y retorno sobre el patrimonio, se muestran en el cuadro 13.

Cuadro 13
Consumo de agua y retorno sobre el patrimonio de las empresas analizadas 2010-
2019

Retorno Agua
Empresa Años sobre el (Consumo total en m3)
patrimonio Cod. GRI (303-1) ^
2010 0.098 640,520.06
2011 0.108 640,506.17
2012 0.116 836,287.00
2013 0.053 691,034.00
Unacem
2014 0.073 851,925.90‧
2015 0.001 879,708.60‧
2016 0.024 943,115.00‧
2017 0.05 917,656.20‧
 84

Consumo de agua y retorno sobre el patrimonio de las empresas analizadas 2010-

2019 (continuación)

Retorno Agua
Empresa Años sobre el (Consumo total en m3)
patrimonio
Cod. GRI (303-1) ^
2018 0.043 844,075.95‧
Unacem
2019 0.076 853,565.25‧
2010 0.155 825,296.00
2011 0.061 994,861.00
2012 0.082 1,095,102.00
2013 0.076 1,040,961.00
2014 0.091 990,492.00
Pacasmayo
2015 0.103 444,372.00
2016 0.057 544,477.00
2017 0.054 499,790.00
2018 0.052 579,925.00
2019 0.093 568,755.79°
2010 0.182 77,280.00
2011 0.183 148,476.00
2012 0.155 93,500.00
2013 0.065 94,400.00
2014 0.058 121,575.00‧
Ferreyros
2015 0.089 117,959.00‧
2016 0.12 144,775.00‧
2017 0.128 143,125.00‧
2018 0.105 130,963.36°
2019 0.116 132,744.08°
2010 0.195 35,892.60°
2011 0.23 38,042.76°
2012 0.136 41,578.10
2013 0.116 62,090.00
2014 0.153 26,522.84‧
Rimac
2015 0.162 27,361.08
2016 0.133 15,854.90
2017 0.035 15,476.00
2018 0.118 16,099.00
2019 0.158 16,099.00°
(°) Se aplicó el método exponencial suavizado para permitir la proyección dentro del periodo (2010-2019).
(‧) Se cálculo el indicador en base al Reporte de Sostenibilidad de la empresa.
(^) Cod. GRI (303-1): Interacción con el agua como recurso compartido.
Nota. El cuadro muestra los datos referente al consumo de agua y retorno sobre el patrimonio
de las empresas analizadas. Adaptado de los Reportes de Sostenibilidad de las empresas
analizadas publicado en Database GRI. (2019).

Se puede observar en el cuadro 13 que, Pacasmayo, Ferreyros y Rimac presentan una

disminución clara del consumo de agua en los años analizados. Por su parte, Unacem
no presenta un comportamiento claro respecto al consumo de agua en los periodos
analizados. En ese sentido, es importante precisar que todas las empresas informaron
diversas iniciativas para reducir su indicador de consumo de agua como (i) proyectos
de tratamiento de agua para que puedan ser reutilizados, (ii) optimización del consumo
de agua en sus procesos, (iii) desarrollo de campañas de concientización del consumo
 85

responsable del recurso hídrico con sus colaboradores, (iv) monitoreo del consumo de
agua, entre otros. Por su parte, con respecto al retorno sobre el patrimonio no se puede
determinar una tendencia clara en el cuadro debido a los decimales. No obstante,
gracias al diagrama de dispersión obtendremos más detalles. A continuación, se
presenta en la figura 14 el diagrama de dispersión de la primera asociación donde se
evaluará la dirección y dispersión de los datos de la primera asociación específica.

Figura 14. Diagrama de dispersión entre el consumo de agua (m3) y el retorno sobre el
patrimonio. Adaptado de los Reportes de Sostenibilidad de las empresas analizadas publicado
en Database GRI. (2019).

En la figura 14, se muestra la distribución de las observaciones de la GV y consumo

de agua (m3). A lo largo de la recta se puede observar que la distribución de los datos
no está concentrada, sin embargo, siguen un patrón de una tendencia negativa: a mayor
GV, menor consumo de agua (m3). Esto se demostrará con el coeficiente de Spearman,
ver cuadro 14.
 86

Cuadro 14
Correlación entre el consumo de agua con el retorno sobre el patrimonio
Generación de valor:
Agua
Retorno sobre el patrimonio
Coeficiente de correlación 1,000 -,566**
Retorno sobre
Sig. (bilateral) . ,000
el patrimonio
Rho de N 40 40
Spearman Coeficiente de correlación -,566 **
1,000
Agua Sig. (bilateral) ,000 .
N 40 40

Nota. El cuadro muestra el resumen de las correlaciones de la hipótesis 1. Adaptado

de los Reportes de Sostenibilidad de las empresas analizadas publicado en Database
GRI. (2019).

Hipótesis:
H0: El consumo de agua no se asocia significativamente con la generación de valor de
las empresas peruanas pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow Jones (2010-
2019).

H1: El consumo de agua se asocia significativamente con la generación de valor de las

empresas peruanas pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019).

Nivel de significancia:
α = 0.05

Valor significativo:
P valor = P = 0.000

Decisión:
Se rechaza H0 si p < α

Los resultados indican que p = 0.000 < 0.05, por lo que, el consumo de agua (m3) se
asocia significativamente con la generación de valor de las empresas peruanas
pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019). Asimismo, tal
asociación es negativa y con intensidad media ( 𝑟𝑥1 𝑦 = -0.566). Por lo tanto, existe una
aceptación amplia de la H1.
 87

4.2.3. Resultados vinculados a la segunda hipótesis específica

Segunda hipótesis específica (H2): La emisión de gas de efecto invernadero se asocia

significativamente con la generación de valor de las empresas peruanas pertenecientes
al Índice de Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019).

De acuerdo con los estados financieros consolidados y los RS de las empresas

analizadas los resultados que se presentan respecto a la segunda asociación específica,
emisión de gas de efecto invernadero y retorno sobre el patrimonio, se muestran en el
cuadro 15.

Cuadro 15

Emisión de gas de efecto invernadero y retorno sobre el patrimonio de las empresas

analizadas 2010-2019

Emisión de gas de efecto

Retorno sobre invernadero (Toneladas
Empresa Años
el patrimonio de dioxido de carbono)
Cod. GRI (305-1) ^
2010 0.098 5,879,084.89°
2011 0.108 5,732,913.62°
2012 0.116 5,508,952.95°
2013 0.053 8,345,142.00
2014 0.073 7,993,764.00
Unacem
2015 0.001 7,751,776.15
2016 0.024 7,095,147.13
2017 0.05 3,705,078.01
2018 0.043 4,137,893.00
2019 0.076 4,370,083.00
2010 0.155 1.52‧
2011 0.061 631,465.00°
2012 0.082 179,333.95
2013 0.076 835,265.70
2014 0.091 816,537.09
Pacasmayo
2015 0.103 646,265.06
2016 0.057 576,694.02
2017 0.054 636,100.00
2018 0.052 631,465.00
2019 0.093 630,879.54°
2010 0.182 6,620.20
2011 0.183 6,146.29
2012 0.155 6,771.33
2013 0.065 8,599.37
Ferreyros 2014 0.058 5,917.15
2015 0.089 5,435.30
2016 0.12 5,437.00
2017 0.128 6,620.20
2018 0.105 6,620.20°
 88

Emisión de gas de efecto invernadero y retorno sobre el patrimonio de las empresas

analizadas 2010-2019 (continuación)

Emisión de gas de efecto

Retorno sobre invernadero (Toneladas
Empresa Años
el patrimonio de dióxido de carbono)
Cod. GRI (305-1) ^
Ferreyros 2019 0.116 6,418.09°
2010 0.195 25,524.23°
2011 0.23 25,637.56°
2012 0.136 36,969.60‧
2013 0.116 37,042.70
2014 0.153 29,659.39‧
Rimac
2015 0.162 22,287.55‧
2016 0.133 22,425.00‧
2017 0.035 8,680.05
2018 0.118 8,680.05
2019 0.158 8,680.05°

(°) Se aplicó el método exponencial suavizado para permitir la proyección dentro del periodo (2010-2019).
(‧) Se cálculo el indicador en base al Reporte de Sostenibilidad de la empresa.
(^) Cod. GRI (305-1): Emisiones directas de Gas de Efecto invernadero (GEI).

Nota. El cuadro muestra los datos referente a la emisión de gas de efecto invernadero y retorno
sobre el patrimonio de las empresas analizadas. Adaptado de los Reportes de Sostenibilidad
de las empresas analizadas publicado en Database GRI. (2019).

Se puede observar que Unacem, Pacasmayo, Ferreyros y Rímac presentaron una

disminución de su emisión de gas de efecto invernadero en el periodo analizado. Cabe
resaltar que las 4 empresas hacen mención de diversas iniciativas de reducción de sus
emisiones de gas de efecto invernadero como (i) reducción en el consumo de
combustible, (ii) optimización de energía eléctrica, (iii) mejora de procesos
industriales, (iv) optimización del trasporte, (v) monitoreo ambiental de control en sus
operaciones, entre otros. Particularmente, Pacasmayo presentó información atípica en
el periodo 2010 referente a su indicador emisión de gas de efecto invernadero, ello
hizo que el cálculo resulte particular. En ese sentido, se puede deducir que la empresa
presentó información inexacta en su RS.

A continuación, se presenta en la figura 15 el diagrama de dispersión de la segunda

asociación donde se evaluará la dirección y dispersión de los datos.
 89

Figura 15. Diagrama de dispersión entre la emisión de gas de efecto invernadero (toneladas
métricas de CO2) y retorno sobre el patrimonio. Adaptado de los Reportes de Sostenibilidad de
las empresas analizadas publicado en Database GRI. (2019).

En la figura 15, se muestra la distribución de las observaciones de la GV y la emisión

de gas de efecto invernadero (toneladas métricas de CO2). A lo largo de la recta se
puede observar que la distribución de los datos no está concentrada, no obstante,
siguen un patrón de tendencia negativa: a mayor GV, menor la emisión de gas de efecto
invernadero (toneladas métricas de CO2). Esto se demostrará con el coeficiente de
Spearman, ver cuadro 16.

Cuadro 16
Correlación entre la emisión de gas de efecto invernadero con el retorno sobre el
patrimonio
Generación de valor:
Gas de Efecto
Retorno sobre el
Invernadero
patrimonio
Coeficiente de correlación 1,000 -,537**
Retorno sobre el
Sig. (bilateral) . ,000
patrimonio
Rho de N 40 40
Spearman Coeficiente de correlación -,537 **
1,000
Gas Sig. (bilateral) ,000 .
N 40 40
Nota. El cuadro muestra el resumen de las correlaciones de la hipótesis 2. Adaptado de los
Reportes de Sostenibilidad de las empresas analizadas publicado en Database GRI. (2019).
 90

Hipótesis:
H0: La emisión de gas de efecto invernadero no se asocia significativamente con la
generación de valor de las empresas peruanas pertenecientes al Índice de
Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019).

H2: La emisión de gas de efecto invernadero se asocia significativamente con la

generación de valor de las empresas peruanas pertenecientes al Índice de
Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019).

Nivel de significancia:
α = 0.05

Valor significativo:
P valor = P = 0.000
Decisión:
Se rechaza H0 si p < α.

Los resultados indican que p = 0.000 < 0.05, por lo que se rechaza la H0, entonces la
emisión de gas de efecto invernadero (toneladas métricas de CO2) se asocia
significativamente con la generación de valor de las empresas peruanas pertenecientes
al Índice de Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019). Asimismo, tal asociación es
negativa con intensidad media (𝑟𝑥2 𝑦 = -0.537). Por lo tanto, existe una aceptación
amplia de la H2.

4.2.4. Resultados vinculados a la tercera hipótesis específica

Tercera hipótesis específica (H3): El promedio de horas de formación se asocia

significativamente con la generación de valor de las empresas peruanas pertenecientes
al Índice d Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019).

De acuerdo con los estados financieros consolidados y los RS de las empresas

analizadas los resultados que se presentan respecto a la tercera asociación específica,
promedio de horas de formación y retorno sobre el patrimonio, se muestran en el
cuadro 17.
 91

Cuadro 17
Promedio de horas de formación y retorno sobre el patrimonio de las empresas
analizadas 2010-2019

Retorno Promedio de horas de

Empresa Años sobre el formación al empleado
patrimonio
Cod. GRI (404-1) ^
2010 0.098 36.85
2011 0.108 46.53
2012 0.116 48.90
2013 0.053 31.00
2014 0.073 29.57‧
Unacem
2015 0.001 23.40
2016 0.024 18.10‧
2017 0.05 28.60
2018 0.043 30.94
2019 0.076 40.17
2010 0.155 43.00
2011 0.061 21.77°
2012 0.082 22.21
2013 0.076 20.60
2014 0.091 7.98
Pacasmayo
2015 0.103 20.04
2016 0.057 7.30
2017 0.054 7.19
2018 0.052 3.40
2019 0.093 13.40°
2010 0.182 39.21
2011 0.183 45.16
2012 0.155 62.60
2013 0.065 25.90
2014 0.058 22.40
Ferreyros
2015 0.089 18.80
2016 0.12 43.56
2017 0.128 53.77
2018 0.105 39.00°
2019 0.116 38.99°
2010 0.195 33.79°
2011 0.23 45.03
2012 0.136 36.60
2013 0.116 90.00
2014 0.153 7.72
Rimac
2015 0.162 13.45
2016 0.133 13.31
2017 0.035 13.00
2018 0.118 10.57
2019 0.158 48.26°

(°) Se aplicó el método exponencial suavizado para permitir la proyección dentro del periodo (2010-2019).
(‧) Se cálculo el indicador en base al Reporte de Sostenibilidad de la empresa.
(^) Cod. GRI (404-1): Media de horas de formación al años por empleado.

Nota. El cuadro muestra los datos referente al promedio de horas de formación y retorno sobre
el patrimonio de las empresas analizadas. Adaptado de los Reportes de Sostenibilidad de las
empresas analizadas publicado en Database GRI. (2019).
 92

Se puede observar que Rimac fue la única empresa que ha presentado un incremento
del promedio de horas de formación al empleado en el periodo evaluado. Por su parte,
Unacem, Pacasmayo y Ferreyros, presentan incrementos y caídas del indicador por lo
que no se podría establecer una tendencia en base al cuadro. Sin embargo, el diagrama
de dispersión brindará más información respecto al comportamiento de la asociación.

A continuación, se presenta en la figura 16 el diagrama de dispersión de tercera

asociación donde se evaluará la dirección y dispersión de los datos.

Figura 16. Diagrama de dispersión entre el promedio de horas de formación al empleado y el

retorno sobre el patrimonio Adaptado de los Reportes de Sostenibilidad de las empresas
analizadas publicado en Database GRI. (2019).

En la figura 16, se muestra la distribución de las observaciones de la GV y el promedio

de horas de formación al empleado. A lo largo de la recta se puede observar que la
distribución de los datos está concentrada y que sigue una tendencia positiva: a mayor
GV, mayor el promedio de horas de formación al empleado. Esto se demostrará con el
coeficiente de Pearson, ver cuadro 18.
 93

Cuadro 18
Correlación entre el promedio de horas de formación con el retorno sobre el
patrimonio
Generación de
valor: Retorno H_Formación
sobre el patrimonio
Correlación de Pearson 1 ,418**
Retorno sobre el
Sig. (bilateral) ,007
patrimonio
N 40 40
**
Correlación de Pearson ,418 1
H_Formación Sig. (bilateral) ,007
N 40 40

Nota. El cuadro muestra el resumen de las correlaciones de la hipótesis3. Adaptado de los

Reportes de Sostenibilidad de las empresas analizadas publicado en Database GRI. (2019).

Hipótesis:
H0: El promedio de las horas de formación no se asocia significativamente con la
generación de valor de las empresas peruanas pertenecientes al Índice de
Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019).
H3: El promedio de las horas de formación se asocia significativamente con la
generación de valor de las empresas peruanas pertenecientes al Índice de
Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019).

Nivel de significancia:
α = 0.05

Valor significativo:
P valor = P = 0.007

Decisión:
Se rechaza H0 si p < α

Los resultados indican que el p =0.007 < 0.05, por lo que se rechaza la H0, entonces,
el promedio de horas de formación se asocia significativamente con la generación de
valor de las empresas peruanas pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow Jones
 94

(2010-2019). Asimismo, tal asociación es positiva y con intensidad media (𝑟𝑥3 𝑦 =

0.418). Por lo tanto, existe una aceptación amplia de la H3.

4.2.5. Resultados vinculados a la cuarta hipótesis específica

Cuarta hipótesis específica (H4): La frecuencia de accidentes se asocia significativa

con la generación de valor de las empresas peruanas pertenecientes al Índice de
Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019).

De acuerdo con los estados financieros consolidados y los RS de las empresas

analizadas los resultados que se presentan respecto a la cuarta asociación específica,
frecuencia de accidentes y retorno sobre el patrimonio, se muestran en el cuadro 19.

Cuadro 19
Frecuencia de accidentes y retorno sobre el patrimonio de las empresas analizadas
2010-2019

Retorno
Frecuencia de accidentes
Empresa Años sobre el
patrimonio
Cod. GRI (403-9) ^
2010 0.098 6.25°
2011 0.108 6.25
2012 0.116 12.21‧
2013 0.053 14.10
2014 0.073 10.30
Unacem
2015 0.001 11.10
2016 0.024 3.60
2017 0.05 7.20
2018 0.043 4.30
2019 0.076 2.00
2010 0.155 8.12
2011 0.061 9.78
2012 0.082 9.41
2013 0.076 4.90
2014 0.091 1.03
Pacasmayo
2015 0.103 13.13
2016 0.057 13.13
2017 0.054 14.17‧
2018 0.052 11.71
2019 0.093 8.12°
2010 0.182 2.90
2011 0.183 6.67
2012 0.155 7.90
Ferreyros 2013 0.065 4.10
2014 0.058 8.10
2015 0.089 3.35
2016 0.12 5.48
 95

Frecuencia de accidentes y retorno sobre el patrimonio de las empresas analizadas

2010-2019 (continuación)

Retorno
Frecuencia de accidentes
Empresa Años sobre el
patrimonio Cod. GRI (403-9) ^
2017 0.128 3.35
Ferreyros 2018 0.105 3.07°
2019 0.116 3.09°
2010 0.195 2.55°
2011 0.23 1.74°
2012 0.136 1.21
2013 0.116 1.26
2014 0.153 0.97
Rimac
2015 0.162 0.96
2016 0.133 0.90
2017 0.035 0.32
2018 0.118 1.39
2019 0.158 1.15°
(°) Se aplicó el método exponencial suavizado para permitir la proyección dentro del periodo (2010-2019).
(‧) Se cálculo el indicador en base al Reporte de Sostenibilidad de la empresa.
(^) Cod. GRI (403-9): Lesiones por accidente laboral.

Nota. El cuadro muestra los datos referente a la frecuencia de accidentes y retorno sobre el
patrimonio de las empresas analizadas. Adaptado de los Reportes de Sostenibilidad de las
empresas analizadas publicado en Database GRI. (2019).

Se puede observar que Unacem y Ferreyros son las empresas que presentan una
disminución de la frecuencia de accidentes. Por su parte, Pacasmayo y Rimac
presentan aumentos y disminuciones del indicador por lo que no se podría establecer
una tendencia con los datos del cuadro 19.

Ahora bien, la disminución en la frecuencia de accidentes en Unacem y Ferreyros se

puede deber a que las empresas podrían estar realizando acciones importantes para
reducir este indicador. Entre las acciones que permiten la reducción de la frecuencia
de accidentes se encuentran (i) las capacitaciones, (ii) mejoramiento del área de trabajo
o implemento de protocolos, entre otros. En esa línea, es necesario revisar el diagrama
de dispersión que nos permitirá ver el comportamiento de esta variable respecto a la
evaluación del retorno sobre el patrimonio.

A continuación, se presenta en la figura 17 el diagrama de dispersión de la cuarta

asociación donde se evaluará la dirección y dispersión de los datos.
 96

Figura 17. Diagrama de dispersión entre la frecuencia de accidentes y el retorno sobre el

patrimonio. Adaptado de los Reportes de Sostenibilidad de las empresas analizadas publicado
en Database GRI. (2019).

En la figura 17, se muestra la distribución de las observaciones de la GV y la frecuencia

de accidentes A lo largo de la recta se puede observar que la distribución de los datos
está concentrada y que sigue una tendencia negativa: a mayor GV menor frecuencia
de accidentes. Esto se demostrará con el coeficiente de Spearman, ver cuadro 20.

Cuadro 20
Correlación entre la frecuencia de accidentes con el retorno sobre el patrimonio

Generación de
valor: Retorno Frec_Accidentes
sobre el patrimonio
Coeficiente de correlación 1,000 -,445**
Retorno sobre el
Sig. (bilateral) . ,004
patrimonio
Rho de N 40 40
Spearman Coeficiente de correlación -,445** 1,000
Frec_Accidentes Sig. (bilateral) ,004 .
N 40 40

Nota. El cuadro muestra el resumen de las correlaciones de la hipótesis 4. Adaptado de los

Reportes de Sostenibilidad de las empresas analizadas publicado en Database GRI. (2019).

Hipótesis:
H0: La frecuencia de accidentes no se asocia significativamente con la generación de
valor de las empresas peruanas pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow Jones
 97

(2010-2019).
H4: La frecuencia de accidentes se asocia significativamente con la generación de
valor de las empresas peruanas pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow Jones
(2010-2019).

Nivel de significancia:
α = 0.05

Valor significativo:
P valor = P = 0.004

Decisión:
Se rechaza H0 si p < α

Los resultados indican que p = 0.004 < 0.05, entonces, la frecuencia de accidentes se
asocia significativa con la generación de valor de las empresas peruanas pertenecientes
al Índice de Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019). Asimismo, tal asociación es
negativa y con intensidad media ( 𝑟𝑥4 𝑦 = -0.445). Por lo tanto, existe una amplia
aceptación de H4.

Como se ha podido observar en esta sección, se exhibieron los hallazgos obtenidos. Se

continuará con la siguiente sección en donde se abordará el análisis y los resultados a
propósito de contrastar la teoría investigada con los resultados obtenidos del estudio.
A continuación, en el siguiente apartado se exponen los análisis y discusiones de los
resultados del estudio.

4.3. Análisis de interpretación y discusión de resultados

4.2.1. Análisis de interpretación

[Link]. Análisis de la hipótesis general

De acuerdo con la recolección de datos y de la aplicación de las pruebas estadísticas

se encontró que existe asociación significativa en las correlaciones planteadas del
 98

estudio. Este hallazgo es coherente con la literatura, puesto que diversos autores
encontraron efectos positivos referente a la correcta gestión de los indicadores
socioambientales y la generación de valor.

Por un lado, desde un plano de la dimensión ambiental se tiene la primera y segunda

asociación. Respecto a la primera asociación entre el consumo de agua y la generación
de valor, se encontraron investigaciones que analizaron una empresa del sector de
hidrocarburos en el Perú (Ayala, 2017) y estudios descriptivos en Colombia (Gómez,
2018). Ambos concuerdan en la existencia de efectos positivos referente a la reducción
del consumo de agua en la GV representado por el valor económico agregado para
Gómez y la rentabilidad para Ayala. Asimismo, referente a la segunda asociación entre
la emisión de gas de efecto invernadero y la generación de valor, se encontraron
investigaciones que analizaron el consumo energético en España entre los años 1997-
2000 (Alcántara y Padilla, 2010) y empresas internacionales como Ecopetrol y Pacific
Rubiales, ambas empresas en el rubro de los hidrocarburos con presencia en Colombia
(Suárez, 2017). Ambos concuerdan también la existencia de efectos positivos referente
a la reducción de gases de efecto invernadero en la GV representado por los ingresos
para Alcántara y Padilla, y la rentabilidad para Suárez. En ese sentido, las acciones de
reducción de las emisiones de CO2 impulsan a las empresas a ser más eficientes y, por
consecuencia, más rentables. Por lo tanto, al relacionar los resultados obtenidos por
los autores se logró determinar que el consumo de agua y las emisiones de gas de
efecto invernadero se encuentran relacionadas con la GV en el plano ambiental como
se demuestra en la tesis.

Por otro lado, desde un plano de la dimensión social se tiene la tercera y cuarta
asociación. Respecto a la tercera asociación entre el promedio de horas de formación
y la generación de valor, se encontraron investigaciones que analizaron las top 5
empresas mineras del Perú en base a sus ingresos (Astorga, 2020) y una empresa del
sector de hidrocarburo en el Perú (Ayala, 2017). Ambos autores concuerdan la
existencia de efectos positivos referente al incremento del promedio de horas de
formación en la GV representado por beneficios cualitativos para la empresa según
Astorga y la rentabilidad según Ayala. Asimismo, referente a la cuarta asociación entre
la frecuencia de accidentes y la generación de valor, se encontraron investigaciones
 99

donde se analizaron 7 empresas en Colombia del sector industrial (Correa, 2012) y se

examinó el marco teórico referente a la normativa ISO 55001 (Corvalán, 2016).
Ambos concuerdan también la existencia de efectos positivos referente a la reducción
de la frecuencia de accidentes en la GV de las empresas. Es importante mencionar que
la GV de ambos autores lo desarrollan de forma conceptual social y lo representan
como el bienestar empresarial. Por lo tanto, al relacionar los resultados obtenidos por
los autores se logró determinar que el promedio de horas de formación y la frecuencia
de accidentes se encuentran relacionadas con la GV en el plano social como se
demuestra en la tesis.

Adicionalmente, desde un plano teórico, los resultados obtenidos confirman la

coherencia de los fundamentos de la teoría de los stakeholders. En efecto, los estudios
que desarrollan y examinan dicha teoría, como aquellos correspondientes a Kalus y
Kroos (1971), Miltroff (1983), Freedman y Reed (1983), Preston y Sapienza (1990),
Clarkson (1995), Donaldson y Preston (1995), demostraron que las actividades de RSE
vinculadas a los stakeholders generan valor para las empresas. Por ende, tales
actividades son comunicadas en los RS, razón por la cual, estos pueden sugerir el nivel
de generación de valor en una compañía.

En consecuencia, como se ha demostrado en los planos ambiental, social y teórico se

acepta la hipótesis general relacionado a la existencia de una asociación significativa
entre los indicadores de las dimensiones social y ambiental de los Reportes de
Sostenibilidad y la generación de valor de las compañías peruanas pertenecientes al
Índice de Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019). Una vez abordado las variables que
involucran el desarrollo de la hipótesis general, ahora se abordarán los análisis de
forma específica.

[Link]. Análisis de la primera hipótesis específica

Se ha demostrado que el mayor consumo de agua se asocia significativa y

negativamente con la generación de valor de las compañías peruanas pertenecientes al
Índice de Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019). Este hallazgo puede implicar que
 100

una adecuada gestión del consumo de agua permite la generación de valor en las
empresas como lo sugirió Striedinger (2014).

Ello puede explicarse por los estudios de Ayala (2017) y Gómez (2018) que
concuerdan en que la adecuada gestión vinculada a la reducción del consumo del agua
como (i) la reducción del uso, (ii) la adopción de medidas organizativas y operativas,
(iii) enfoque en los residuos, entre otros, contribuye a una mayor rentabilidad de las
empresas, debido a que estas se vuelven más eficientes, de forma que minimizan costos
en sus procesos y actividades.

En ese sentido, las empresas examinadas pueden estar utilizando mejor sus recursos
estratégicos, como el agua, de forma que, minimizan costos y adquieren una mayor
rentabilidad. Es decir, las empresas analizadas pueden estar realizando acciones
vinculadas a la optimización del consumo de agua, lo que mejora el desempeño del
retorno sobre el patrimonio.

[Link]. Análisis de la segunda hipótesis específica

Se ha demostrado que la emisión de gas de efecto invernadero se asocia significativa

y negativamente con la generación de valor de las empresas peruanas pertenecientes
al Índice de Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019). De acuerdo con Suárez (2017), el
hecho de que las empresas comuniquen sus actividades para la reducción de los gases
de efecto invernadero, como el CO2 en sus operaciones, puede generar una mayor
rentabilidad, puesto que dichas empresas logran tener (i) un mayor acceso a mercados
de países desarrollados, (ii) crean vínculos con los consumidores o compradores y (iii)
mejoran su imagen empresarial, lo que en última instancia mejora su rentabilidad. Por
su parte, Alcántara y Padilla (2010) establece que el fomento de la inversión en energía
renovables como la fotovoltaica, eólica, térmica, marina, entre otras, ayudaría a reducir
las emisiones de CO2 y por ende se espera obtener una mayor GV.

En ese sentido, varios autores han recomendado que los ingresos sean invertidos en
tecnología dedicada a minimizar la emisión de CO2, donde se optimice la rentabilidad
de la empresa y contribuya a la reducción de los gases de efecto invernadero como el
 101

CO2. En efecto, los resultados sugieren que las empresas analizadas pueden estar
realizando acciones vinculadas a la optimización de las emisiones de gas de efecto
invernadero, lo que estaría fomentando su generación de valor, medida a través del
retorno sobre el patrimonio.

[Link]. Análisis de la tercera hipótesis específica

Se ha demostrado que el promedio de horas de formación se asocia significativa y

positivamente con la generación de valor de las empresas peruanas pertenecientes al
Índice de Sostenibilidad de Dow Jones (2010-2019). En ese sentido, se ha hallado que,
a mayor número de horas de formación, mayor generación de valor en las empresas
examinadas.

Ello puede explicarse debido a que las capacitaciones de los colaboradores contribuyen
(i) al capital intelectual, (ii) al incremento de la productividad y (iii) a la prevención
de accidentes; como resultado, se puede obtener una mejoría en los indicadores de
desempeño económico, capacidad de innovación y respuestas más rápidas ante los
sucesos (Benavides, 2012; Fuchs y Prialé, 2014; Astorga, 2020). Asimismo, Guevara
(2015) y Ayala (2017) encontraron que las horas de formación a los trabajadores
contribuyen al desempeño económico de la empresa, ya que previene los problemas
regulativos y permite a la empresa contar con colaboradores preparados.

En ese sentido, los resultados pueden sugerir que las empresas analizadas pueden estar
realizando acciones vinculadas a la implementación de actividades de capacitación de
sus colaboradores, lo que puede estar contribuyendo a una mayor generación de valor.

[Link]. Análisis de la cuarta hipótesis específica

Se ha demostrado que la frecuencia de accidentes se asocia significativa y

negativamente con la generación de valor de las empresas peruanas pertenecientes al
Índice de Sostenibilidad de Dow Jones (2010-2019). En ese sentido, se ha comprobado
que, a menor frecuencia de accidentes, mayor generación de valor en las empresas
peruanas examinadas.
 102

Autores como Correa (2012) y Corvalán (2016), indican que el control de la frecuencia
de accidentes por parte de las compañías permite la generación de valor para las
empresas y los stakeholders, pues la empresa ya no incurre en multas por parte del
Gobierno, en pago de indemnizaciones, ni en altos costos de hospitalización para los
afectados. Particularmente, Correa (2012) plantea 3 medidas para la prevención de
accidentes, como la implementación de acciones en (i) la salud, (ii) prevención de
riesgos y (iii) factores de accidentabilidad laboral dentro de las organizaciones.

En tal sentido, los resultados sugieren que las empresas analizadas pueden estar
realizando acciones vinculadas a la prevención, control o disminución del índice de
frecuencia de accidentes, lo que estarían fomentando una mayor GV de las empresas
examinadas.

4.2.2. Discusión de los resultados

El estudio revela que la teoría de los stakeholders es vigente y relevante en el caso de

las empresas peruanas examinadas, pues tales llevan a cabo actividades de RSE con el
propósito de gestionar sus impactos en los stakeholders. Ello puede indicar que tales
empresas tienen en cuenta a sus stakeholders en sus operaciones y estrategias de RSE.
No obstante, ello no representa una panacea puesto que se estudió que aún existen
amplios conflictos sociales y ambientales por parte de las empresas, aunque
esencialmente provenientes del sector minero.

Asimismo, el comportamiento de las empresas evaluadas puede ser predicho por la

teoría normativa dado que las empresas estudiadas, al menos, cumplen en su mayoría
con la normativa propuesta por el gobierno. Es decir, tales empresas, generalmente,
tienden a cumplir al menos con mínimo exigido que es estipulado en la normativa. Por
tanto, si se incrementa la regulación en tal aspecto, las empresas podrían gestionar
mejor sus indicadores socioambientales. En efecto, se tendría que estas empresas
parecerían tener un enfoque reactivo dada la normativa ante las actividades de RSE,
en contraste de proactivo.
 103

Por su parte, los resultados encontrados en la dimensión ambiental del estudio difieren
de los hallazgos expuestos por Rodríguez (2019) y Quinche (2017). Recordemos que
la dimensión ambiental está compuesta por dos asociaciones. La primera correlación
referente a la asociación significativa entre el agua y la generación de valor y la
segunda asociación vinculada a las emisiones de gas de efecto invernadero. En esa
línea, ambos autores encontraron en sus investigaciones una serie de insuficiencias
referente a la medición y comunicación con más relevancia en los indicadores
ambientales entre los que se encuentran (i) el agua y (ii) la emisión de gases de efecto
invernadero y que, por consecuencia afirmaban que no existía GV para las empresas
analizadas. No obstante, la tesis encontró que los indicadores ambientales (además de
los sociales) están ampliamente asociados con la GV, lo que denota importancia de
tales indicadores.

Una explicación puede ser que la muestra de empresas evaluadas por Rodríguez (2019)
es procedente del sector minero colombiano mientras que por Quinche (2017), del
sector eléctrico colombiano, en contraste, la tesis se enfocó en empresas peruanas y de
diferentes sectores. Es decir, los sectores y países de origen de las empresas pueden
moderar la relación entre los indicadores de RSE y la GV. Asimismo, otra explicación
puede estar vinculada a que los estudios publicados por Rodríguez (2019) y Quinche
(2017) presentaron un alcance exploratorio y descriptivo, característica presente en la
mayoría de los estudios encontrados.

No obstante, es posible encontrar conclusiones relativamente consistentes en el estudio

de Astorga (2019) y Ayala (2017). Ambos autores sugieren que el uso y gestión de los
indicadores sociales y ambientales son claves para fomentar el desarrollo económico
de las empresas peruanas. Sin embargo, sus estudios tuvieron una naturaleza
descriptiva. Por consiguiente, el presente estudio profundiza el análisis de los
indicadores sociales y ambientales al cuantificar su asociación con la GV.

En este contexto, se resalta que las conclusiones deben considerarse desde un enfoque
correlacional, lo que no necesariamente sugiere una relación causa-efecto entre la GV
de las empresas y los indicadores socioambientales evaluados. Ello representa la
principal limitación del estudio pues no se puede afirmar que los indicadores
 104

planteados tienen un efecto en la GV, sino que la mejora de tales indicadores se asocia
con una mayor GV.

Similarmente, los resultados del estudio no pueden extrapolarse al universo dado que
el muestreo que se utilizó fue no aleatorio por conveniencia del investigador. En
efecto, las conclusiones son hechas para la muestra investigada correspondiente a las
empresas pertenecientes al índice de Dow Jones para el periodo de muestra estudiado.

Por tanto, se propone como agenda futura de investigación, evaluar el efecto de los
indicadores socioambientales y otros poco evaluados como los relacionados con el
gobierno corporativo en la GV de las empresas peruanas. Es decir, se podría investigar
respuestas a la pregunta ¿Cómo los indicadores socioambientales y de gobierno
corporativo afectan a la GV?

Asimismo, se plantea llevar a cabo un estudio comparativo entre empresas de

diferentes sectores (minería, textil, forestal, agroindustria, entre otros), pues algunos
indicadores pueden tener un rol más relevante que otros dependiendo de la industria
en que la empresa se desarrolle. De esta forma, se podría diseñar un modelo para
priorizar las actividades de RSE de acuerdo con la naturaleza de cada empresa. Así,
las empresas podrían utilizar estratégicamente sus presupuestos de RSE en aquellas
actividades clave para la GV. Por tanto, se podría responder la pregunta: ¿Cuáles son
los indicadores más importantes para una empresa del sector textil (entre otros
sectores)?
 105

CONCLUSIONES 5

1. Los indicadores de las dimensiones socioambientales de los Reportes de

Sostenibilidad en los periodos analizados 2010-2019 presentan asociaciones
significativas con la generación de valor en las empresas peruanas pertenecientes
al Índice de Sostenibilidad Dow Jones. Dichas asociaciones aplican la prueba
estadística de correlación Pearson o Spearman, según corresponda; las cuales
presentan una significancia menor a 0.05, por lo que se demuestra la significancia
en las asociaciones de (i) el consumo de agua, (ii) la emisión de gas de efecto
invernadero, (iii) el promedio de horas de formación y (iv) la frecuencia de
accidentes con la generación de valor en las empresas analizadas.

2. El consumo de agua (m3) en los periodos analizados 2010-2019 se asocia

significativamente con la generación de valor de las empresas peruanas
pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow Jones. Dicha asociación se
encuentra sustentado por la prueba de correlación de Spearman, la cual presenta
una significancia p = 0.000 < 0.05, siendo esta asociación negativa y con una
intensidad media de -0.566.

3. La emisión de gas de efecto invernadero (toneladas métricas de CO2) en los

periodos analizados 2010-2019 se asocia significativamente con la generación de
valor de las empresas peruanas pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow
Jones. Dicha asociación se encuentra sustentado por la prueba de correlación de
Spearman, la cual presenta una significancia p = 0.000 < 0.05, siendo esta
asociación negativa y con una intensidad media de -0.537.
 106

4. El promedio de horas de formación en los periodos analizados 2010-2019 se asocia

significativamente con la generación de valor de las empresas peruanas
pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow Jones. Dicha asociación se
encuentra sustentado por la prueba de correlación de Pearson, la cual presenta una
significancia p = 0.007 < 0.05, siendo esta asociación positiva y con una intensidad
media de +0.418.

5. La frecuencia de accidentes en los periodos analizados 2010-2019 se asocia

significativamente con la generación de valor de las empresas peruanas
pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow Jones. Dicha asociación se
encuentra sustentado por la prueba de correlación de Spearman, la cual presenta
una significancia p = 0.004 < 0.05, siendo esta asociación negativa y con una
intensidad media de -0.445.
 107

RECOMENDACIONES 6

1. Dado que se halló que los indicadores estudiados tienen un rol clave en la
generación de valor, es posible diseñar incentivos fiscales positivos a favor de la
adecuada gestión de cada indicador. En ese sentido, tales indicadores pueden
recomendarse por la Organización de las Naciones Unidas en su plan de
indicadores básicos para la presentación de información por las entidades sobre su
contribución a la consecución de los Objetivos de Desarrollo Sostenible.
Asimismo, es relevante que la contabilidad de gestión en las empresas evolucione
a la contabilidad de dirección estratégica, de tal forma, que las organizaciones
evalúen tales indicadores de forma prospectiva y periódica, no solo con el objetivo
de promover actividades de RSE, sino también de contribuir a la generación de
valor.

2. Una reducción del consumo de agua puede implicar una mayor generación de valor
en las empresas. Por lo que se sugiere implementar proyectos de investigación y
desarrollo, orientados al reciclaje del agua que permitan adoptar e invertir en
tecnología para maximizar la eficiencia referente al uso del recurso hídrico. Esta
orientación está relacionada con el objetivo 6.3 de los Objetivos de Desarrollo
Sostenible que implica el reciclado y la reutilización del agua sin riesgos a nivel
mundial en el 2030. Asimismo, es recomendable que las empresas establezcan
metas de reciclaje del agua e investigar formas innovadoras para su reutilización.
Puede resultar beneficioso generar alianzas estratégicas con Concytec para
desarrollar proyectos de investigación y desarrollo orientados al reciclaje y
optimización vinculado al uso del agua en las empresas.
 108

3. Una reducción en la emisión de gas de efecto invernadero puede implicar una

mayor generación de valor. Por lo tanto, se recomienda a las empresas minimizar
la emisión de gas efecto invernadero mediante la revisión integral de sus procesos
operativos y la implementación de cambios en la cadena de valor que suponga la
reducción de sus emisiones. Similarmente, es posible contrarrestar la emisión de
tales gases a través de programas de reforestación y plantación de árboles cercanos
a la comunidad en que se desempeña. Por parte del gobierno, se deben establecer
parámetros de emisión de gas de efecto invernadero e incentivos tributarios que
promuevan la reducción de tales deshechos.

4. Una mayor cantidad de horas de formación al empleado puede implicar una mayor
generación de valor. Por ende, se recomienda implementar programas de
capacitación a los colaboradores de la compañía de acuerdo con las capacidades
requeridas para cada puesto. Ello implica no solo el desarrollo de habilidades
profesionales, sino también habilidades blandas como liderazgo, comunicación
efectiva, interculturalidad, entre otras.

5. Una menor frecuencia de accidentes puede implicar una mayor generación de valor
en las empresas. En ese sentido, resulta beneficioso que las empresas cooperen con
las universidades para efectuar investigaciones relacionadas a la búsqueda de
formas que permitan minimizar la frecuencia de accidentes de modo que se genere
una cultura de prevención de accidentes en las empresas. Tales proyectos de
investigación pueden ser facilitados y promovidos por el gobierno.
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 128

ANEXOS
 129

ANEXO 1

Matriz de consistencias del estudio

Problema de Investigación Objetivo de Investigación Hipótesis de Investigación Variables Metodología

Problema general: Objetivo general: Hipótesis general: Dependiente: Método de enfoque

¿Cuál es la asociación de los indicadores de Analizar la relación de los indicadores de las Existe una asociación significativa entre los cuantitativo.
las dimensiones social y ambiental de los dimensiones social y ambiental de los indicadores de las dimensiones social y ambiental de Y1: Generación de
Reporte de Sostenibilidad y la generación de Reportes de Sostenibilidad con la generación los Reporte de Sostenibilidad y la generación de valor valor de las
de las empresas peruanas pertenecientes al Índice de Alcance: Estudio de
valor de las empresas peruanas de valor de las empresas peruanas empresas: (retorno
sobre el patrimonio). alcance correlacional.
Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019).
pertenecientes al Índice de Sostenibilidad pertenecientes al índice de Sostenibilidad
Dow Jones (2010-2019)? Dow Jones (2010-2019).
Hipótesis secundarias Independiente: Estudio longitudinal
Problemas específicos Objetivos específicos
para el periodo 2010-
1. ¿Cuál es la asociación del consumo de agua y 1. Analizar de qué manera se asocia el consumo de 1. El consumo de agua se asocia significativamente con
X 1: Consumo de
agua 2019.
la generación de valor de las empresas peruanas agua y la generación de valor de las empresas la generación de valor de las empresas peruanas
pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow peruanas pertenecientes al Índice de Sostenibilidad pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow Jones
Jones (2010-2019)? Dow Jones (2010-2019). (2010-2019). X 2: Emisiones Se utilizará el
2. ¿Cuál es la asociación de la emisión de gas de 2. Analizar de qué manera se asocia la emisión de
directas de Gas de coeficiente de Pearson
2. La emisión de gas de efecto invernadero se asocia
efecto invernadero y la generación de valor de las gas de efecto invernadero y la generación de valor significativamente con la generación de valor de las Efecto Invernadero o Spearman, según
empresas peruanas pertenecientes al Índice de de las empresas peruanas pertenecientes al Índice empresas peruanas pertenecientes al Índice de
Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019)? de Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019). Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019). X 3: Promedio de corresponda.
3. ¿Cuál es la asociación del promedio de horas de
horas de formación
3. Analizar de qué manera se asocia el promedio de 3. El promedio de horas de formación se asocia
información al empleado y la generación de valor horas de información al empleado y la generación significativamente con la generación de valor de las
al empleado
de las empresas peruanas pertenecientes al Índice de valor de las empresas peruanas pertenecientes al empresas peruanas pertenecientes al Índice de
de Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019)? Índice de Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019). X4: Frecuencia de
Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019).
4. ¿Cuál es la asociación de la frecuencia de accidentes
4. Analizar de qué manera se asocia la frecuencia 4. La frecuencia de accidentes se asocia significativa
accidentes y la generación de valor de las de accidentes y la generación de valor de las con la generación de valor de las empresas peruanas
empresas peruanas pertenecientes al Índice empresas peruanas pertenecientes al Índice de pertenecientes al Índice de Sostenibilidad Dow Jones
de Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019)? Sostenibilidad Dow Jones (2010-2019). (2010-2019).

Elaboración propia.
 130

ANEXO 2

Categorización geográfica del Dow Jones Index por número de empresa

Dow Jones Index (Geographic area) Cantidad de empresas

DJSI Nort America 600

DJSI Asia Pacific 500
DJSI Eurorpe 500
DJSI Emerging Markets 400
DJSI Korea 100
DJSI Australia 100

Fuente: Correa-García et al. (2016).

Nota. El cuadro muestra las seis categorizaciones según el área geográfica. El DJSI Emerging Markets
Universe (2019) está compuesto por países como Chile, China, Egipto, Emiratos Árabes Unidos, Grecia, Hungría,
Indonesia, México, Perú, Polonia, República, Rusia, Taiwán, Turquía y otros.
 131

ANEXO 3

Clasificación de las expresiones Dow Jones Sustainability MILA Pacific Alliance

Index

Dow Jones Sustainability MILA Pacific Alliance Index

Dow Jones Sustainability MILA Pacific Alliance Index

→ Dow Jones Sustainability MILA Pacific Alliance Index (PEN)
→ Dow Jones Sustainability MILA Pacific Alliance Index (CLP)
→ Dow Jones Sustainability MILA Pacific Alliance Index (COP)
→ Dow Jones Sustainability MILA Pacific Alliance Index (MXN),
→ Dow Jones Sustainability MILA Pacific Alliance Index (USD).

Fuente: S&P Dow Jones (2019).

Nota. En términos de criterios económicos, ambientales y sociales, el índice ofrece un punto de referencia para que
los inversionistas administren la cartera de inversión de sostenibilidad de la región como el primer índice regional
de su tipo para evaluar la producción de las principales firmas chilenas, colombianas y mexicanas. El índice se
calcula en pesos peruanos (PEN), pesos chilenos (CLP), pesos colombianos (COP), pesos mexicanos (MXN), y en
dólares (USD).