EL EFECTO FISHER
TEORIA Y EXPLICACION
Para empezar, debemos basarnos en la definición del tipo de interés real, la cual es la
incógnita importante en la ecuación:
( 1+ R)
( 1+r )=
(1+ π )
En donde tenemos que; 𝑅 es el tipo de interés nominal, 𝑟 se tiene como el tipo de
interés real, y 𝜋 interpretando a la tasa de inflación esperada. De esta ecuación,
simplificando la ecuación llegamos a lo siguiente:
1+r + π + πr=(1+ R)
R=r +π + πr
En donde reemplazamos la ecuación para calcular el tipo de interés real, la cual, es una
aproximación propuesta por Irving Fisher a principios de 1900. Esta ecuación, es la
siguiente:
R≅r+π
Se piensa que la expectativa del tipo de interés nominal responde uno a uno a la
expectativa de inflación de un país. Esta afirmación, denominada Efecto de Fisher,
tiene una única implicación directa para los tipos de interés reales, y es que son
independientes de la expectativa de inflación del país.
Entonces, teniendo dicha premisa el dinero no es más que un simple instrumento de
intercambio de bienes y en si no tiene valor de por si mismo.
De ser cierto la premisa y la teoría del efecto de Fisher entonces podríamos decir que
prestamistas y prestatarios están indiferentes ante una variación anticipada y/o
esperada de la inflación, dado que el tipo de interés real, al que podemos denominar
también precio del dinero, no sufriría alteraciones por este motivo.
La hipótesis de Fisher, explicado en la ecuación anterior, está ligada con la relación
existente entre los tipos de interés nominal, los tipos de interés real y la tasa de
inflación. Se supone que el tipo de interés real está determinado por el efecto
conjunto de la oferta y demanda de fondos prestables, que, a su vez, son el reflejo de
la evolución seguida por el sector real de la economía. La misma sostiene que los tipos
de interés reales de interés deben ser iguales en todos los países. Para que esta
sentencia sea válida es necesaria la integración de los mercados de capital.
Ahora, para que el teorema de Fisher sea válido, los mercados de capital deben ser
integrados. Es decir, el capital debe dejarse fluir libremente a través de las fronteras de
los distintos países. En general, los mercados de capitales de los países desarrollados
están integrados. Sin embargo, en muchos países menos desarrollados, podemos
observar las restricciones de flujo de divisas y otras reglamentaciones que impiden la
integración.
ESTUDIO DE TASAS DE INTERES
En la teoría explica que, si las tasas de interés reales son las mismas entre los países,
entonces cualquier diferencia en las tasas de interés nominal se debe a diferencias en
las tasas de inflación esperadas.
R P 1−R P 2=π P 1−π P 2
En donde se puede concluir dos cosas:
Que mientras un país tenga una inflación elevada, su tasa de interés de ese
momento se mantendrá directamente proporcional a la misma, alta.
Que mientras un país tenga una inflación baja, su tasa de interés de ese
momento se mantendrá directamente proporcional a la misma, baja.
FINALIDAD
La ecuación de Fisher es un instrumento que se usa para:
Evaluar el resultado económico real de una inversión.
Efectuar inversiones a corto y mediano plazo.
Al ser un instrumento necesario para evaluar el rendimiento de las inversiones; no solo
la variación absoluta del valor de sus componentes sino también su inestabilidad
determina que se lleve a cabo o no un conjunto de opciones de inversión por parte de
los agentes económicos (no solo pensemos en los empresarios que invierten maquinas
nueva, sino también en los particulares que con sus ahorros constituyen plazos fijos en
instituciones financieras). Al observar la ecuación podemos inferir que las tasas de
interés reales deberían ser positivas, o en su defecto la tasa aparente debería
compensarla inflación; tasas de rendimiento reales negativas para los depósitos
indiscutible mente estarían fomentando la fuga de dichos capitales a opciones más
atractiva
EFECTO FISHER INTERNACIONAL
Hablando internacionalmente la tasa de interés spot se ajusta a la diferencia en R (tasa
nominal)
(1+ R¿¿ P 1)=( 1+ RP 2 ) ( 1+ Rs)¿
( 1+ RP 2)
Rs= −1
(1+ R P 1 )
En donde:
Si la tasa del primer país es más alta que la segunda entonces existirá
apreciación.
Si la tasa del primer país es mucho menor que la segunda entonces existirá
depreciación.
Las tasas de rendimiento esperadas son iguales en ausencia de intervención del
gobierno.
El arbitraje asegura que los diferenciales de tasas sean predictores no sesgados
de los cambios en los tipos de cambio nominales.
EJEMPLO
Si tenemos en cuenta dos países, en este caso Perú y Chile, en donde el tipo de cambio
por un sol es de 203 pesos chilenos, y la tasa de interés es de 0.25% en Perú y de
1.75% en Chile. Entonces, ¿Cuál será el tipo de cambio esperado según por peso
dentro de 12 meses de acuerdo con el efecto Fisher?
203∗1.0175
EF=( )
1.0025
EF=206 .55 CLP / PEN
