UNIVERSIDAD NACIONAL FEDERICO VILLARREAL

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS

ASIGNATURA: FINANZAS EMPRESARIALES-I
DOCENTE. DR. ALEJANDRO PAREDES SORIA
ALUMNO: GUZMÁN SEMPÉRTEGUI, ANDRÉS
PRACTICA
1.- CUALES SON LAS CARACTERISTICAS DE LAS ACIONES COMUNES Y PREFERNCIALES.
VENTAJAS Y DESVENTAJAS.
CARACTERÍSTICAS DE LAS ACCIONES COMUNES
Los propietarios de una empresa son tanto los accionistas preferentes como los
accionistas comunes. Como los acreedores y los accionistas preferentes en ese orden
tienen derechos prioritarios sobre los accionistas comunes, son estos últimos quienes
asumen el mayor riesgo dentro de la empresa y, por lo tanto, quienes tienen un mayor
rendimiento requerido sobre el dinero que invierten en ella.
Las acciones comunes proporcionan a sus propietarios responsabilidad limitada en la
empresa. Esto significa que el accionista común como propietario de la empresa no
puede perder una cantidad mayor a su aportación económica a la sociedad y que sus
bienes personales no están en riesgo en caso de que la empresa se vea en dificultades
financieras.
Desde luego, como propietarios de la empresa los accionistas comunes tienen derecho
a opinar y a decidir sobre las decisiones que se tomen; esto es, tienen derecho a voz y
voto. A este derecho se le conoce como derecho de votación.
Los accionistas comunes eligen alguna decisión propuesta sobre la base de voto por
mayoría. Algunas empresas usan el voto mayoritario para elegir a la asamblea de
directores.
El derecho de prioridad (opreventivo) les permite a los accionistas mantener su
proporción de la participación en la propiedad de la empresa cuando se emiten nuevas
acciones comunes. Estos derechos de prioridad tienen la finalidad de evitar que los
gerentes puedan transferir la propiedad y el control de la empresa a un grupo externo
de inversionistas o incluso a los mismos gerentes cuando, por ejemplo, se sabe que los
actuales accionistas están inconformes con el desempeño del equipo gerencial y hay
riesgo de despido.
Las acciones comunes otorgan a su propietario el derecho a los dividendos; no
obstante, la empresa no tiene obligación legal alguna de pagar dividendos. Esto es, si
por uno u otro motivo la empresa decide que no pagará dividendos, los accionistas
comunes no pueden ejercer alguna acción legal para forzar a la empresa a distribuir
tales dividendos.
Desde el punto de vista de la empresa, debido a esta libertad y variabilidad en el pago
de dividendos no se genera ningún tipo de apalancamiento financiero cuando se
emplea capital común como fuente de fondos. Finalmente, los accionistas comunes
tienen el derecho de revisión en lo referente al verificación y análisis de los estados
financieros de la empresa.
VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LAS ACCIONES COMUNES
Ventajas:
El financiamiento a través de acciones comunes ofrece varias ventajas a la empresa. La
emisión de capital común, a diferencia de la deuda o del capital preferente, no impone
restricciones sobre futuras emisiones de capital o deuda, lo que le permite a la
empresa mantener flexibilidad para obtener financiamiento a largo plazo. Tampoco
representa una forma de incrementar el riesgo de la empresa, puesto que no impone
compromisos financieros al emisor. Además, al ser una fuente permanente de fondos
ya que las acciones comunes no tienen vencimiento aunado al hecho de que el pago
de dividendos no es obligatorio, el uso del capital común le permite a la empresa
reducir las presiones sobre su flujo de efectivo generadas por los compromisos para el
pago de intereses y principal de la deuda. Finalmente, como se explica un poco más
adelante, las empresas pueden usar la venta de derechos y las acciones de tesorería
para obtener financiamiento rápidamente en los mercados accionarios.
Desventajas
Dentro de las desventajas del uso del capital común como fuente de financiamiento se
encuentra su costo que es el más alto de todas las fuentes alternativas. Esto se debe a
que, como se explicó en la sección anterior, los accionistas comunes son inversionistas
residuales y asumen un mayor riesgo que los acreedores o los accionistas preferentes;
además de que los dividendos no son deducibles de impuestos, a diferencia de los
intereses.
Al mismo tiempo, el pago de dividendos puede verse restringido por las cláusulas de
los contratos de obligaciones. Otra desventaja es que al usar capital común para
financiarse, la empresa necesariamente tiene que emitir acciones comunes
adicionales, lo que reduce las utilidades por acción y eventualmente los dividendos por
acción que reciben los inversionistas. Por último, la emisión de acciones comunes
adicionales tiene como desventaja la posible pérdida de control de la empresa por
parte de los propietarios actuales.
CARACTERÍSTICAS DE LAS ACCIONES PREFERENTES
Los dueños de estas acciones generalmente no tienen derecho de voto.
Tienen prioridad sobre los accionistas comunes en la distribución de las ganancias.
Generalmente tienen prioridad sobre los accionistas comunes en la liquidación de los
activos de una empresa legalmente en quiebra.
Todas las acciones preferentes tienen una serie de detalles y se elabora un convenio
restrictivo para la emisión de las mismas, estos acuerdos son muy parecidos a los de un
contrato de emisión de bonos.
VENTAJAS DE LAS ACCIONES PREFERENTES
La adquisición de las acciones preferentes posee una serie de beneficios entre los que
podemos encontrar:
Acumulación de dividendos: si los dividendos son acumulativos, aunque la empresa no
pueda pagar dividendos durante algunos periodos, los accionistas cobrarán el dinero
acumulado antes de que se distribuyan los dividendos corrientes.
Pago temprano de dividendos: los accionistas preferentes suelen cobrar los dividendos
antes que los accionistas comunes.
Prioridad en la liquidación de activos: las personas que poseen acciones preferentes
tienen acceso prioritario a esta liquidación frente a las acciones comunes.
Menor volatilidad del valor: estas acciones suelen tener una mayor estabilidad que las
acciones comunes. Por ello, el valor de las acciones suele variar menos.
2.- EXPLIQUE LA HIPOTESIS DEL MERCADO EFICIENTE
La Hipótesis del mercado eficiente es uno de los conceptos clave de las finanzas
corporativas y una de las teorías mas utilizadas para estudiar el comportamiento de los
precios de los mercados financieros. Tiene su origen en la teoría del paseo aleatorio y,
por tanto, parte de la idea de que las cotizaciones bursátiles son totalmente
impredecibles; de modo que cualquier predicción está abocada al fracaso.
La Hipótesis del mercado eficiente postula que los inversores, como personas
racionales que son, valoran sus activos y títulos por su valor intrínseco u objetivo, en el
sentido del precio de equilibrio. En este sentido, dicho valor intrínseco, se verá
modificado por la nueva información que llegue al mercado, que, por definición, será
impredecible.
En esta hipótesis, el mercado se comporta como un juego equitativo o juego limpio en
el que los precios reflejan competa e instantáneamente toda la información
disponible; de modo que los inversores no deberán preocuparse por la valoración de
los títulos, puesto que éstos estarán perfectamente valorados.
En un mercado eficiente, ningún grupo estaría en situación de desventaja, ni tampoco
de ventaja sobre los demás; puesto que todos poseen la máxima información. De
forma que el único modo de obtener beneficios extraordinarios es conseguir
información que no tengan los demás inversores, o aprovechar las disparidades
temporales que puedan surgir entre el precio de mercado de un titulo y su valor
intrínseco.
3.-EXPLIQUE LAS ECUACIONES BASICA PARA LA EVALUACION DE ACCIONES
COMUNES. ASI COMO LOS DIFERENTES MODELOS.
Ecuación básica para la valoración de acciones comunes
Al igual que el valor de un bono, que se analizó en el capítulo 6, el valor de una acción
común es igual al valor presente de todos los flujos de efectivos futuros (dividendos)
que se espera que ésta proporcione durante un tiempo infinito. Aunque un accionista
puede obtener ganancias de capital vendiendo acciones a un precio mayor que el que
pagó originalmente, lo que se vende en realidad es el derecho a todos los dividendos
futuros. ¿Qué pasa con las acciones que no pagan dividendos en un futuro previsible?
Esas acciones tienen un valor atribuible a un dividendo lejano que se espera obtener
de la venta de la empresa o la liquidación de sus activos. Por lo tanto, desde el punto
de vista de la valoración, sólo dos dividendos son relevantes. Si redefinimos los
términos, el modelo básico de valoración de la ecuación puede especificarse para las
acciones comunes como lo expresa la ecuación:
D1 D 2❑ Dn
P °= 1
+ 2
+… , =¿
(1+rent .) (1+rent .) ( 1+ rent . )n
P°= valor de acciones comunes.
Dt= dividendo por acción esperado a final del año “t”.
Rnt.= rendimiento requerido de acciones comunes.
Valuar una acción común es más difícil que valuar un bono porque sus flujos de
efectivo futuros esperados son muy inciertos.
El valor de una acción tiene dos componentes: Sus dividendos suelen denominarse
componentes de ingreso y el segundo componente es el cambio de valor, que suele
llamarse componente de ganancia de capital, que representa el incremento (o pérdida)
de valor de la acción desde el momento en que se compra hasta el momento en que se
vende.
APLICACIÓN DEL MODELO DE VALUACIÓN DE DIVIDENDOS
Los inversionistas miran a la empresa como una fuente de riqueza en crecimiento; por
eso, les interesa la tasa de crecimiento de la empresa y su implicancia en el valor de las
acciones.
La mayor parte del valor de una acción está determinada por el valor de sus dividendos
más cercanos. Al igual que con cualquier flujo de efectivo, cuando más tiempo falte
para recibir un dividendo, menor será su valor presente.
MODELO DE CRECIMIENTO CONSTANTE
Se conoce comúnmente como “Modelo de Gordon”.
Este modelo supone que los dividendos crecerán a una tasa constante, g, es una
constante (Condición matemática es g<ks)
MODELO DE CRECIMIENTO CERO
Algunas acciones preferentes nunca vencen. Por lo tanto, tales acciones preferentes
perpetuas no tienen un pago de principal final y se espera que paguen dividendos en
todos los períodos futuros.
El valor de cada perpetuidad es tan sólo el pago dividido entre la tasa de descuento,
por lo tanto el valor de una acción con crecimiento cero se reduce a la siguiente
fórmula.

4.-EXPLIQUE LAS RELACIONES ENTRE LAS DECISIONES FINANCIERAS, EL

RENDIMIENTO, EL RIESGO Y EL VALOR DE LAS ACIONES.
Hay decisiones financieras con muy poco riesgo, los cuales generan un rendimiento
bajo; mientras que otros instrumentos que representan altos niveles de riesgo también
ofrecen las mayores opciones de rendimiento.
Una decisión siempre debe considerar el riesgo que conllevan los flujos de efectivo
esperados e impactar el precio del activo en consideración a dicha relación.
La premisa fundamental es que a mayor riesgo, mayor rendimiento. El nivel de los
riesgos tomados depende, entre otras cosas de la industria en donde opera la empresa
y el estilo de la administración para dirigirla.
Estos riesgos en los que incurren las empresas generan incertidumbre en los
resultados operativos, lo cual, a su vez, resulta en más incertidumbre para los
rendimientos del precio del mercado de la acción.