EJERCICIOS
1.-Douglas Keel, un analista financiero de Orange Industries, desea calcular la tasa de rendimiento
de dos inversiones de riesgo similar, X y Y. La investigación de Douglas indica que los rendimientos
pasados inmediatos servirán como estimaciones razonables de los rendimientos futuros. Un año
antes, la inversión X tenía un valor de mercado de $20,000; la inversión Y tenía un valor de
mercado de $55,000. Durante el año, la inversión X generó un flujo de efectivo de $1,500,
mientras que la inversión Y generó un flujo de efectivo de $6,800. Los valores de mercado actuales
de las inversiones X y Y son de $21,000 y $55,000 respectivamente.
a) Calcule la tasa de rendimiento esperada de las inversiones X y Y usando los datos del año más
reciente.
X=($21,000+$1500-$20,000)/$20,000X100=12.5%
Y=($55,000+$6,800-$55,000)/$55,00X100=12.36%
b) Si consideramos que las dos inversiones tienen el mismo riesgo, ¿cuál debería recomendar
Douglas? ¿Por qué?
La X es la mejor opción porque tiene un mayor rendimiento.
2.-Preferencias de riesgo Sharon Smith, la gerente financiera de Barnett Corporation, desea
evaluar tres posibles inversiones: X, Y y Z. Sharon evaluará cada una de estas inversiones para
determinar si son mejores que las inversiones que la compañía ya tiene, las cuales tienen un
rendimiento esperado del 12% y una desviación estándar del 6%. Los rendimientos esperados y las
desviaciones estándar de las inversiones son como sigue:
a) Si Sharon fuera neutral al riesgo, ¿qué inversión elegiría? ¿Por qué? La X porque tiene un mayor
rendimiento.
b) Si ella tuviera aversión al riesgo, ¿qué inversión elegiría? ¿Por qué?
La X también porque la desviación estándar es del 7%.
c) Si ella fuera buscadora de riesgo, ¿qué inversión elegiría? ¿Por qué?
La Z porque prefiere el riesgo mas elevado aunque el rendimiento también lo sea.
d) Considerando el comportamiento tradicional ante el riesgo mostrado por los gerentes
financieros, ¿cuál inversión sería preferible? ¿Por qué?
La X es la mas adecuada porque con comparación a las demás inversiones el rendimiento es mayor
y el riesgo es menor, entonces es la más viable de todas.
3.- Análisis del riesgo Solar Designs planea realizar una inversión en la expansión de una línea de
productos. Está considerando dos tipos posibles de expansión. Después de investigar los
resultados probables, la empresa realizó los cálculos que muestra la siguiente tabla
a) Determine el intervalo de las tasas de rendimiento para cada uno de los dos proyectos.
b) ¿Cuál de los proyectos es menos riesgoso? ¿Por qué?
El A es menos riesgoso, a comparación del B, el intervalo es menor, por lo tanto, el nivel de
variación será menor.
c) Si usted tomara la decisión de inversión, ¿cuál de los dos elegiría? ¿Por qué? ¿Qué implica esto
en cuanto a su sensibilidad hacia el riesgo?
En mi opinión yo elegiría la A porque ofrece un escenario factible y probablemente se tendrá un
rendimiento del 20%.
d) Suponga que el resultado más probable de la expansión B es del 21% anual y que todos los
demás hechos permanecen sin cambios. ¿Modifica esto su respuesta al inciso c)? ¿Por qué
En negativa, porque el riesgo es mayor.
4.- Riesgo y probabilidad Micro-Pub, Inc., está considerando la compra de una de dos cámaras de
microfilm, R y S. Ambas deben brindar servicio durante un periodo de 10 años y cada una requiere
una inversión inicial de $4,000. La administración elaboró la siguiente tabla de estimaciones de
tasas de rendimiento y probabilidades de resultados pesimistas, más probables y optimistas.
a) Determine el intervalo de la tasa de rendimiento de cada una de las dos cámaras.
b) Determine el valor esperado de rendimiento de cada cámara.
S= 20%
R=10%
c) ¿Qué compra es la más riesgosa? ¿Por qué?
La cámara S es un 10% mas riesgosa que la cámara R, dado que el intervalo de la S es de un 20% y
la de la R de un 10%
5.- Gráficas de barras y riesgo Swan’s Sportswear está considerando lanzar una línea de jeans de
diseñador. En la actualidad está en negociaciones con dos diseñadores reconocidos. Debido a la
gran competitividad de la industria, las dos líneas de jeans han recibido nombres en código.
Después de una investigación de mercado, la empresa estableció las expectativas sobre las tasas
de rendimiento anuales, mostradas en la siguiente tabla:
Use la tabla para:
a) Elaborar una gráfica de barras para la tasa de rendimiento anual de cada línea.
LINEA K
LINEA J
0 0.5 1 1.5 2 2.5
Columna1 Columna2 Columna3 Columna4 Columna5
b) Calcular el valor esperado del rendimiento de cada línea.
Línea J Valor esperado
0.0075 0.0375%
0.0125 0.1875%
0.0850 0.051%
0.1475 2.2125%
0.1625 0.8125%
LINEA K Valor esperado
0.010 0.005%
0.025 0.375%
0.080 0.048%
0.135 0.2025%
0.150 0.075%
6.- Coeficiente de variación Metal Manufacturing identificó cuatro alternativas para satisfacer la
necesidad de aumentar su capacidad de producción. Los datos recolectados de cada una de estas
alternativas se resumen en la siguiente tabla:
a) Calcule el coeficiente de variación de cada alternativa.
ALTERNATIVA RENDIMIENTO DESV. EST. C.V
A 20% 7.0% 35.00%
B 22% 9.5% 43.18%
C 19% 6.0% 31.58%
D 16% 55% 34.38%
b) Si la empresa desea disminuir al mínimo el riesgo, ¿qué alternativa le recomendaría? ¿Por qué?
Si es al mínimo riesgo seria la opción D porque la desviación es menor, sin embargo, el
rendimiento también.
7.-Tasa de rendimiento, desviación estándar, coeficiente de variación Mike está buscando
acciones para incluirlas en su portafolio bursátil. Está interesado en las de Hi-Tech, Inc.; se siente
impresionado con los productos de computación de la compañía y cree que Hi-Tech es un jugador
innovador del mercado. Sin embargo, Mike se da cuenta de que usted no está considerando en
ningún momento acciones de tecnología, porque el riesgo es la preocupación principal. La regla
que sigue es la de incluir únicamente valores con un coeficiente de variación de rendimientos por
debajo de 0.90.
Mike obtuvo los siguientes precios del periodo de 2009 a 2012. Las acciones de Hi-Tech,
orientadas al crecimiento, no pagaron dividendos durante esos 4 años.
a) Calcule la tasa de rendimiento de cada año, de 2009 a 2012, de las acciones de Hi-Tech.
2009=21.55-14.36) /14.36=50.07% 2010 = (64.78-21.55) /21.55=200.06%
2011 = (72.38-64.78) /64.78= 11.73% 2012 = (91.80-72.38) /72.38= 26.83%
b) Suponga que el rendimiento de cada año es igualmente probable, y calcule el rendimiento
promedio durante ese periodo.
K = 288.69 / 4 = 72.30%
c) Calcule la desviación estándar de los rendimientos durante los pasados 4 años.
(Sugerencia: Trate estos datos como una muestra).
72.30 Desviación estándar (Kt- Ǩ) 2494.17 16460.89 3668.72 2067.52 α = 22691.30
d) Con base en los resultados de los incisos b) y c), determine el coeficiente de variación de los
rendimientos de los valores.
CV = (86.97 / 72.30) * 100 = 120.29%
e) Con base en el cálculo del inciso d), ¿qué debe tener en cuenta la decisión de Mike para incluir
las acciones de Hi-Tech en su portafolio?
Debe tener en cuenta incluir solamente valores con un coeficiente de variación de rendimientos
por debajo del 90%.
8.-Evaluación del rendimiento y riesgo Swift Manufacturing debe elegir entre dos compras de
activos. La tasa de rendimiento anual y las probabilidades relacionadas que presenta la siguiente
tabla resumen el análisis de la empresa hasta este momento.
1. El intervalo de las posibles tasas de rendimiento.
2. El rendimiento esperado.
3. La desviación estándar de los rendimientos.
-35.2 1239.04 12.39 3.52 0.352
-35.2 1239.04 49.56 7.03 0.703
-25.2 635.04 31.75 5.63 0.282
-25.2 231.04 23.10 4.81 0.160
-5.2 27.4 4.056 2.01 0.050
0.2 0.04 0.012 0.11 0.002
4.8 23.04 3.456 1.86 0.037
24.8 219.04 21.90 4.68 0.078
24.8 615.04 30.75 5.55 0.079
34.8 1211.04 48.44 6.96 0.087
54.8 3003.04 30.53 5.48 0.055
247.69
10 30 05 -20 -400 20 4.47 0.447
15 30 10 -15 -205 22.5 4.74 0.316
20 30 10 -10 -100 10 3.16 0.158
25 30 15 -5 -25 3.75 1.94 0.077
30 30 20 0 0 0 0 0
35 30 15 4 25 3.75 1.94 0.055
40 30 10 10 100 10 3.16 0.079
45 30 10 15 225 22.5 4.74 0.105
50 30 05 20 400 20 4.74 0.0890
4. El coeficiente de variación de los rendimientos.
CV= .106066/.300=35.36
b) Elabore una gráfica de barras de cada distribución de las tasas de rendimiento.
c) ¿Qué proyecto consideraría menos riesgoso? ¿Por qué?
9.-Integración: Rendimiento esperado, desviación estándar y coeficiente de variación Perth
Industries está considerando actualmente tres activos: F, G y H. Las distribuciones de probabilidad
de los rendimientos esperados de estos activos se muestran en la siguiente tabla
a) Calcule el valor del rendimiento esperado, de cada uno de los tres activos. ¿Cuál ofrece el
mayor rendimiento esperado?
b) Calcule la desviación estándar, k, de cada uno de los tres rendimientos de los activos. ¿Cuál
parece tener el mayor riesgo?
c) Calcule el coeficiente de variación, CV, de los rendimientos de cada uno de los tres activos.
¿Cuál parece tener el mayor riesgo relativo
10.-Distribución normal de probabilidad Suponiendo que las tasas de rendimiento asociadas con la
inversión de un activo determinado están normalmente distribuidas, que el rendimiento esperado
es del 18.9%, y que el coeficiente de variación (CV) es 0.75, conteste las siguientes preguntas:
a) Calcule la desviación estándar de los rendimientos k.
b) Calcule el intervalo de los resultados del rendimiento esperado asociados con las siguientes
probabilidades de ocurrencia: 1. 68%, 2. 95%, 3. 99%.
c) Dibuje la distribución de probabilidad asociada con los resultados de los incisos a) y b)
