CAMILA CABRERA GONZALEZ
EJERCICIO 1
En contrato de futuros sobre un activo subyacente cuyo precio de mercado actual es de 18.00
dividendos, tiene su vencimiento dentro de seis meses. Si el tipo de interés de TES a un año d
3%, ¿cuál sería su precio?
Y ¿qué ocurriría con su precio si el vencimiento del futuro tuviese lugar dentro de un año?
Por último, calcule el precio del contrato de futuros para un vencimiento dentro de tres años y
sin riesgo del 4% anual.
Tasa de interes semestral Tasa de interes anual
1.489% 3%
a. Precio en euros vencimiento a seis meses.
€ 18,268 18,000*(1+0.01489)
b. Precio en euros vencimiento a un año
€ 18,540 18,000*(1+0.03)
c. Precio en euros vencimiento a 3 años y 4% de interes
# años Tasa de interes tres años
3 4%
€ 20,247.6 18,000*(1+0.04)^3
EJERCICIO 2
Supongamos que el valor del Ibex-35 es de 10.500 puntos. Si los TES a un año de plazo tienen actualme
anual y el rendimiento anual esperado sobre el dividendo del Ibex-35 es del 5%, ¿cuál sería el precio de
de vencimiento?.
Rendimiento anual Tasa de interes tres años
5% 3%
a. Precio del futuro con un año de vencimiento
€ 10,290.00
EJERCICIO 3
• Un forward de un año de duración sobre un activo que no paga dividendos se realiza en el instante en
mercado de dicho activo es igual a 40 euros y la tasa sin riesgo es del 3% anual.
a) a) ¿Cuál será el precio del contrato a plazo (F) en la actualidad? ¿y su valor (f) para el comprador?
b) Seis meses más tarde el precio del activo es de 45 euros y el tipo sin riesgo sigue siendo el 3% anual.
momento el precio del contrato a plazo? ¿y su valor para el comprador del contrato?
Tasa de interes anual Precio mercado anual
3% 40
a. Precio en la actualidad del contrato
€ 41.20
Para el comprador el valor actual es 0
# años Tasa de interes anual
1/2 3%
b. Precio del contrato a seis meses despues de lo pactado
€ 45.67
Precio para el comprador del contrato seies meses despues
€ 4.40 (46-41.2)/(1+0.03)^1/2
EJERCICIO 4
GATO LLC ha introducido un nuevo tipo de contrato de futuros sobre las acciones de Bombon Co., una
suele pagar dividendos. Cada contrato implica la adquisición de 1.000 acciones con un año de vencimie
• El tipo de interés sin riesgo británico es del 2% anual:
a) Si la acción de Bombon se vende a 70 libras por acción, ¿cuál debería ser el precio del futuro?
b) Si el precio de mercado de Bombon cae un 5%, ¿cuál sería el cambio en el precio del futuro y cuál se
la cuenta de efectivo del inversor?
Precio Venta Interés sin riesgo
70 2%
a. Precio a futuro del bombom vendido a 70 libras
0.0714
71.4 es el precio a futuro
b. Precio del mercado en un decremento del 5%
67.8 3.57
La variación ha sido de 3.57 libras con respecto al decremento del 5%
La cuenta de efectivo bajo al pasar el precio de71.40 a 67.83libras
EJERCICIO 5
Supongamos que en el día de hoy procedemos a cubrir una cartera de renta variable de valor nominal
euros a través de la venta de contratos de futuros sobre el Ibex-35. El horizonte temporal va a ser de un
contrato de futuros sobre el Ibex-35 con fecha de vencimiento dentro de un año es de 11.030 puntos.
El coeficiente de volatilidad de la cartera con relación al índice Ibex-35 es del 0,75, mientras que el coefi
volatilidad entre el índice Ibex-35 y el contrato de futuros sobre él es 0,98. El valor del Ibex-35 en ese in
10.710 puntos.
a) ¿Cuál es el ratio de cobertura?.
• Donde: Razón de cobertura está dada por la siguiente fórmula
• Valor nominal de la cartera (V)
• Valor del contrato de futuros (F)
• Β = Volatilidad cartera/volatilidad Ibex
b) Si en el momento del vencimiento del contrato el Ibex-35 ha descendido un 15% ¿qué le ocurrirá a la
c) Cuántos contratos habría que vender para reducir la beta de la cartera con relación al índice hasta al
0,5.
d) Nota: cada punto del contrato de futuros sobre el Ibex-35 vale 10 €.
b) Si en el momento del vencimiento del contrato el Ibex-35 ha descendido un 15% ¿qué le ocurrirá a la
c) Cuántos contratos habría que vender para reducir la beta de la cartera con relación al índice hasta al
0,5.
d) Nota: cada punto del contrato de futuros sobre el Ibex-35 vale 10 €.
Valor nominal Valor C. a futuro Con. Ibex-35
25,000,000 11,030 10
a. Ratio de cobertura
167 contratos (25,000,000/(11,030*10))*(0.98*0.75)
b. Cobertura con un decremento del 15%
9,104
3,209,377.83 precio en euros de las ganancias obtenidas por los contr
Perdida en cartera
11.25% (15%*0.75)
2,812,500 Valor en perdida de cartera por el decremento del 15%
Sin embargo a pesar de que la perdida en cartera es grande, se puede contra
con el valor de las ganancias obtenidas por los contratos a futuro.
c. Número de contratos a futuro para reducir la cartera
56 Contratos
mercado actual es de 18.000€, y que no paga
de interés de TES a un año de plazo fuese del
lugar dentro de un año?
miento dentro de tres años y un tipo de interés
Precio mercado anual
18,000
Precio mercado anual
18,000
n año de plazo tienen actualmente una tasa del 3%
del 5%, ¿cuál sería el precio del futuro con un año
Precio mercado anual
10,500
ndos se realiza en el instante en el que el precio de
% anual.
valor (f) para el comprador?
iesgo sigue siendo el 3% anual. ¿Cuál será en ese
del contrato?
Precio mercado anual
40
Precio mercado anual
45
ses despues
acciones de Bombon Co., una empresa que no
cciones con un año de vencimiento.
ser el precio del futuro?
en el precio del futuro y cuál sería la alteración en
Precio Adquisición
1,000
variación en libras
al decremento del 5%
1.40 a 67.83libras
enta variable de valor nominal 25 millones de
orizonte temporal va a ser de un año. El precio del
e un año es de 11.030 puntos.
s del 0,75, mientras que el coeficiente de
98. El valor del Ibex-35 en ese instante era de
𝑅𝐶= 𝑉/𝐹 𝛽
ido un 15% ¿qué le ocurrirá a la cobertura?.
a con relación al índice hasta alcanzar un valor del
ido un 15% ¿qué le ocurrirá a la cobertura?.
a con relación al índice hasta alcanzar un valor del
Vol. cartera Vol. Ibex
0.98 0.75
00/(11,030*10))*(0.98*0.75)
cias obtenidas por los contratos a futuro
or el decremento del 15%
a es grande, se puede contrarrestar
contratos a futuro.
