EUDE FINANZAS

MBA Módulo 10: Introducción a las Finanzas

Juan Laborda Herrero

Director del Área de Mercados Financieros
0. OBJETIVOS DEL MÓDULO

• Introducir al alumno los conocimientos básicos y conceptos clave

necesarios que permitan:
– Facilitar un aprovechamiento óptimo del alumno en los posteriores módulos.
– Lograr una inmersión en el mundo financiero.

Con este fin, el Módulo se divide en cuatro áreas de conocimiento:

1. Introducción a las Finanzas
– Las Finanzas dentro de la Economía
– Principios inspiradores en Finanzas
– Bases de la Economía Financiera
– Breve historia de las Finanzas

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0. OBJETIVOS DEL MÓDULO

2. Introducción a la Estadística Financiera

– Conceptos Fundamentales
– Medidas de Posición
– Medidas de Forma
– Series Temporales
– Relaciones de Dependencia

3. Conceptos básicos de Matemática Financiera

– El Valor Temporal del Dinero
– Interés Simple
– Interés Compuesto

4. Fundamentos contables y de Análisis Financiero

– El Balance
– La Cuenta de Resultados
– Los Ratios Financieros

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0. OBJETIVOS DEL MODULO
METODOLOGÍA

• Glosario, conceptos y nomenclatura propia de Finanzas, Estadística y Economía.

• Dinámica de las teorías económicas, principios e investigación sobre los mercados financieros y
las Finanzas Corporativas.

• Lecturas, bibliografía y materiales didácticos complementarios.

• Presentación y resolución casos prácticos.

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1. INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS

LAS FINANZAS DENTRO DE LA ECONOMÍA

Las ciencias económicas se dividen en dos ramas principales, la Economía Positiva que explica los
hechos económicos de la realidad, y la Normativa, que los valora.
• Economía Positiva: analiza el comportamiento económico y lo explica mediante teorías:
• Economía descriptiva. Responsable del análisis del comportamiento de los agentes
económicos.
• Teoría económica: formula los principios, teorías, leyes o modelos.
— Macroeconomía: utiliza magnitudes globales.
— Microeconomía: utiliza las conductas a nivel individual.
• Economía Normativa: estudia cómo debería ser la economía.

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1. INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS
¿QUÉ ES LA ECONOMÍA FINANCIERA?

Es la rama de la Economía aplicada que estudia los procesos de inversión y financiación, y el

intercambio de fondos que estos procesos generan.
A lo largo de la Historia de las Finanzas, se ha evolucionado desde un concepto tradicional de
finanzas hacia una visión actual, conocida como Finanzas Modernas.
• Finanzas Tradicionales: las Finanzas sólo estudian las decisiones de obtención y empleo de
fondos.
• Finanzas Modernas: las Finanzas deben estudiar la obtención y empleo de fondos, pero en un
entorno con riesgos y a lo largo del tiempo.
El estudio de las Finanzas se divide tradicionalmente en tres áreas de especialización:
• Finanzas empresariales o corporativas: gestión y financiación de las empresas no financieras.
• Mercados e instituciones financieras: operaciones de intercambio de fondos.
• Valoración de empresas y activos financieros: generación de información para las decisiones
de inversión.

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1. INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS
PRINCIPIOS INSPIRADORES EN FINANZAS

Se definen como una serie de postulados que serán considerados como hipótesis básicas en el
desarrollo de cualquier teoría económica.

Son resultado de la observación del mundo económico y humano y son en la práctica, aceptadas
como vía para describir el mundo financiero.

Estos principios se pueden agrupar en tres áreas:

• Ambiente económico competitivo.

• Valor económica.

• Transacciones financieras.

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1. INTRODUCCION A LAS FINANZAS
PRINCIPIOS DE AMBIENTE ECONÓMICO COMPETITIVO

• Principio de Comportamiento Financiero Egoísta: un individuo racional actuará en su propio

interés, sin atender ninguna motivación que no sea netamente económica.
• Principio De Existencia De Dos Partes en Toda Operación Financiera: en toda operación
financiera intervienen al menos dos partes, cada una de ellas buscará obtener egoístamente el
máximo beneficio al menor riesgo, aunque sea a costa de la otra parte.
• Principio de Señalización: un individuo realizará una transacción financiera siempre que
disponga de información que a su juicio considere que supondrá una ventaja y no esté reflejada
en los precios en el mercado.
• Principio de Conducta Financiera Iniciativa: cuando por incompetencia, por falta de
información o por cualquier otro motivo, el inversor no esté en disposición de resolver un
problema financiero concreto, lo más conveniente será actuar como indique la tendencia del
mercado.
• Principio de Asimetría Informativa: los inversores no disponen de la misma cantidad y calidad
de información que los gestores de las empresas.

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1. INTRODUCCION A LAS FINANZAS
PRINCIPIOS DE VALOR

• Principio de existencia de ideas valiosas. En caso de existir una inversión ética y con
rentabilidad excepcional, esta no será estable en el tiempo.
• Principio de ventaja comparativa. Si cada individuo realiza las tareas que sabe realizar mejor,
se alcanza la máxima eficiencia económica, ya que cada puesto de trabajo esta ocupado por los
más trabajadores más cualificados.
• Principio de valor de la opción. Las opciones pueden ser utilizadas como método alternativo de
valoración de activos, ya que frente a otros métodos, las opciones permiten que el proyecto
evolucione con el tiempo respecto las hipótesis iniciales.
• Principio de medición por flujos de caja. El valor del dinero varia a lo largo del tiempo, por lo
que cualquier patrimonio deberá ser valorado considerando los flujos monetarios esperados como
el momento en el que se producirán.

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1. INTRODUCCION A LAS FINANZAS
PRINCIPIOS DE TRANSACCIONES FINANCIERAS

• Principio De Relación Directa de las Variables Rendimiento – Riesgo: un individuo racional

evitará en la mayor medida posible el riesgo implícito en cualquier operación financiera, salvo que
dicho riesgo sea recompensado en la proporción adecuada a través de los intereses.
• Principio de Diversificación Presupuestaria: cualquier individuo racional y prudente respecto al
riesgo, no invertirá todo su presupuesto en un único activo de cara a reducir el riesgo total de la
inversión.
• Principio de Eficiencia de los Mercados Financieros: si los mercados financieros son
eficientes, los precios reflejarán adecuadamente toda la información relevante volcada a través
de las operaciones del mercado, representando los precios el valor real del activo.
• Principio del Valor Temporal del Dinero y Aditividad del Valor: una unidad monetaria
percibida en el presente vale más que la misma unidad monetaria a percibir en un momento
futuro, de forma que a mayor horizonte temporal de la inversión, mayor incertidumbre existe
sobre su cobro.

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1. INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS
BASES DE LA ECONOMÍA FINANCIERA

Selección de Inversiones

• Los recursos financieros de la empresa son por definición limitados.

• La asignación óptima de los recursos maximiza el valor de la empresa.
• Habrá que analizar todas las alternativas previamente a materializar cualquier proyecto de inversión,
considerando si las alternativas son compatibles o excluyentes entre sí.
• Erich Schneider en Inversión e Interés (1944), fue el primero en plantear la idea de que toda inversión está
definida por su corriente de cobros y pagos.
• Los flujos de caja permiten obtener una única magnitud global homogénea para cualquier proyecto que permita
compararlas entre sí sin influir las diferentes características de cada proyecto.
• La comparación de estas magnitudes permiten determinar en qué proyecto o proyectos es conveniente invertir los
recursos para crear valor en la empresa.

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1. INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS
BASES DE LA ECONOMÍA FINANCIERA

Estructura Financiera y Política de Dividendos

Las teorías sobre la estructura financiera de las sociedades analizan la proporción que deben guardar
entre sí los recursos propios y los recursos ajenos en la financiación de la empresa, al tiempo que
relacionan la estructura de capital con el valor de mercado de la empresa.
Su finalidad última es encontrar una relación concreta y cuantificable entre capital propio y deuda de
forma que se maximice el valor de la empresa. Al respecto, hay dos puntos de vista, uno defendido
por las propias empresas y otro por los investigadores.
• La posición tradicional: defendida por directores y gerentes, sostiene la existencia de
estructuras financieras mejores que otras.
• Las líneas de investigación: iniciadas por los trabajos de Modigliani y Miller, y actualmente aún
en desarrollo, sostienen que bajo determinadas hipótesis, la estructura financiera no influye en el
valor de la empresa.

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1. INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS
BASES DE LA ECONOMÍA FINANCIERA

La Eficiencia de los Mercados Financieros

Se dice que la información es relevante cuando puede influir sobre el precio de un activo, esta puede
ser relativa a:
• Condiciones económicas generales (inflación, déficit, divisas, tipos de interés, normativa, etc.).
• Condiciones particulares de cualquier empresa.
Se dice de un mercado que es eficiente cuando los precios de un activo reflejan en cualquier
momento y de forma no sesgada, toda la información relevante disponible en dicho mercado
concerniente a dicho activo.
Se distinguen tres hipótesis del mercado eficiente o grados de eficiencia:
• Débil: el precio actual de cualquiera de los activos refleja íntegramente toda la información
histórica de dichos títulos.
• Semifuerte: el precio actual de cualquiera de los activos refleja íntegramente toda la
información histórica y actual hecha pública.
• Fuerte: el precio actual de cualquiera de los activos refleja íntegramente toda la información
relevante existente, pasada y presente, pública o privada.

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1. INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS
BASES DE LA ECONOMÍA FINANCIERA

Teoría de Carteras y la Valoración de Activos Financieros

• Todo inversor racional, en virtud del principio de aversión al riesgo, se mostrará por naturaleza reacio al
riesgo.

• Un individuo racional, al realizar una inversión, deberá compensar la insatisfacción derivada del riesgo
asociado a la inversión, con la satisfacción de obtener una contraprestación a través del cobro de
intereses.

• La Teoría de Carteras permite relacionar los conceptos de riesgo y rentabilidad.

• La Teoría de Carteras supone una herramienta para la selección de una cartera de activos óptima
mediante la diversificación del riesgo.

• De entre las infinitas carteras posibles, resultado de la combinación de todos los activos disponibles en
el mercado, existirá una serie de carteras en las que la relación riesgo-beneficio es óptima.

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1. INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS
BASES DE LA ECONOMÍA FINANCIERA

Teoría de Valoración de Opciones

Una opción es un derecho, no una obligación, para hacer algo durante un tiempo determinado.
El propietario de la opción paga al emisor de la opción (el vendedor) un precio por poseer dicho
derecho, ya sea para adquirir un activo, en cuyo caso se denomina opción de compra, o para
venderlo, opción de venta.
Según el tipo de activo sobre el que recae (subyace) el derecho, se puede distinguir entre:
• Opciones financieras: el activo subyacente es un activo financiero.
• Opciones reales: si el activo subyacente es de naturaleza no financiera.
La Teoría de Valoración de Opciones es un modelo que permite valorar un contrato de opción de
compra sobre una acción.
Además de la ventaja de conocer el precio de dicho contrato de forma precisa, esta teoría permite
valorar los distintos títulos que emite la empresa al considerar los pasivos de una empresa como
opciones (o combinaciones de opciones) sobre el valor de los activos de la misma.

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1. INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS
BASES DE LA ECONOMÍA FINANCIERA

Teoría de Agencia

• Si los gerentes no son los propietarios, es decir, cuando no posean la totalidad o una parte
significativa de las acciones, tenderán, en virtud del principio de comportamiento egoísta, a tomar
las decisiones que más beneficien a sus propios intereses.
• Si los directivos adoptan las decisiones en su propio beneficio en lugar de adoptar las que más
beneficien a la empresa, se producirá una pérdida de valor de la empresa.
• Los propietarios deben diseñar sistemas de penalizaciones e incentivos que permitan mantener
alineados los intereses de los gerentes con los fines de la empresa definidos por los propietarios
en las juntas generales.
• Logrando que el máximo beneficio de la empresa coincida con el de los gerentes, se tenderá a
maximizar la riqueza de los propietarios.

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1. INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS
BASES DE LA ECONOMÍA FINANCIERA

Planificación Financiera de la Empresa

La función financiera de la empresa tiene una doble vertiente, abarcando tanto decisiones de activo o
inversión, como de pasivo o financiación.
No obstante, esta forma de entender la empresa ha evolucionado a lo largo del tiempo:
• Visión tradicional: la visión tradicional de la función financiera de la empresa ha permanecido
vigente hasta principios de los cincuenta, el problema fundamental del gerente financiero
consistía en obtener fondos, las decisiones de financiación constituían el principal contenido de la
función financiera.
• Finanzas modernas: el desarrollo en la investigación empresarial y en la economía a lo largo de
la década de 1950 permitió abandonar la visión netamente externa y a largo plazo de la
financiación, ampliándose el estudio sobre la estructura financiera, la gestión de activos, la
asignación del capital y la valoración de empresas.

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1. INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS
BREVE HISTORIA DE LAS FINANZAS

Son una de las ramas de la economía muy recientes, con poco más de 100 años de historia (1897).
Hasta el siglo XIX, la economía se encontraba lejos de ser una ciencia, ya que se reducía a
anotaciones contables de las operaciones comerciales.
– Revolución industrial-Crack de 1929: a lo largo del Siglo XIX se produce una explosión en la
creación de empresas, fusiones y ampliaciones, inicio de las transacciones en los mercados
financieros de las primeras emisiones de deuda y acciones.
– Crack de 1929-II Guerra Mundial: tras las guerras mundiales y el Crack económico, se
producen por primera vez políticas económicas intervencionistas para estimular la economía, la
creación de empleo y mejorar la liquidez de las empresas. Para las empresas, la solvencia y la
reducción del endeudamiento se convierten en el objetivo principal, con el fin de equilibrar el
capital propio y los fondos ajenos, iniciándose el estudio de la estructura financiera de la
empresa.
– Postguerra-Crisis de la Energía: el desarrollo militar, el comercio, las mejoras en el transporte
y las comunicaciones tienen una repercusión directa en la economía y la creación de empleo, la
combinación de estos factores genera un ciclo alcista en la economía donde la empresa y la
investigación financiera tienen una gran expansión, es en este periodo en el que se realizan los
estudios que conformarán las bases de las finanzas actuales.
– Crisis de la Energía-Hoy: la función principal de las finanzas se ha convertido con el tiempo
en optimizar la relación riesgo-beneficio de las inversiones.

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2. INTRODUCCIÓN A LA ESTADÍSTICA

CONCEPTOS FUNDAMENTALES

La finalidad de estudiar estadística en finanzas se debe a que cuando observamos las rentabilidades
de los activos en el mercado, podemos obtener datos muy valiosos del comportamiento pasado son
directamente aplicados a la gestión diaria y usados para la toma de decisiones, además de poder ser
usados para predecir comportamientos que los activos puedan tener en el futuro.
• Experimento: situación real en la que se realiza una recogida de datos.
• Población: conjunto con una serie de características inherentes que interesa estudiar.
• Muestra: subconjunto representativo de la población
• Datos Cualitativos o Atributos: características de la población que no son susceptibles de ser
medidas numéricamente:
– Datos numéricos: son numéricos y pueden ser ordenados mediante una escala.
– Datos categóricos: son numéricos pero no pueden ser ordenados mediante una escala.

• Datos Cuantitativos: características poblacionales susceptibles de tomar valores numéricos

escalables.

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2. INTRODUCCIÓN A LA ESTADÍSTICA
MEDIDAS DESCRIPTIVAS

Toda distribución de frecuencias asociada a cierta variable estadística puede ser

resumida o reducida por unos valores numéricos calculados a partir de la muestra que
resumen la información contenida y permiten hacerse una idea global de cómo es la
distribución sin tener que trabajar con todos los datos y sus frecuencias absolutas o
relativas.
• Medidas de posición: las medidas de posición informan sobre cómo se distribuye la
serie de datos de una distribución en torno a un valor representativo.
• Medidas de dispersión: las medidas de dispersión cuantifican la dispersión de la
distribución respecto al valor central, indicando hasta qué punto las medidas de
tendencia central son representativas de la información. A mayor separación, menor
será la representatividad del valor central. Por ejemplo, la desviación estándar o la
varianza.
• Medidas de forma: las medidas de posición y de dispersión, no ofrecen ninguna
información sobre la forma de la distribución. Las medidas de forma no son
absolutas, sino que son el resultado de comparar la forma de una distribución
determinada con una distribución modelo. Por ejemplo, coeficiente de asimetría o de
aplanamiento.

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2. INTRODUCCIÓN A LA ESTADÍSTICA
MEDIDAS DE POSICIÓN

Según el punto de la distribución que tomen como referencia, se dirá que las medidas de posición son
centrales o no centrales.
Centrales: informan sobre cómo se distribuye la serie de datos de una distribución en torno a su valor
medio.
• La media aritmética: representa el centro de gravedad de toda la distribución.
• La mediana: es el valor de la variable que deja a su izquierda el mismo número de frecuencias
que a su derecha.
• La moda: es el valor de la variable X que presenta mayor frecuencia.
No centrales: las medidas de posición no centrales permiten conocer otros puntos característicos de
la distribución que no son los valores centrales, informando sobre cómo se distribuyen los valores de
la serie.
• Cuantiles: aquellos valores de la variable que dividen a la distribución en partes proporcionales-
intervalos que contienen el mismo número de observaciones , según el número de parte en que
se divida la distribución se distinguirá entre:
– Cuartiles: dividen la distribución en 4 partes con igual número de observaciones.
– Deciles: dividen la distribución en 10 partes con igual número de observaciones.
– Percentiles: dividen la distribución en 100 partes con igual número de observaciones.

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2. INTRODUCCIÓN A LA ESTADÍSTICA
MEDIDAS DE DISPERSIÓN

Las medidas de dispersión cuantifican la separación, la dispersión, y/o la variabilidad de los valores
de la distribución respecto al valor central.
Dispersión absoluta: los valores dependen de la distribución y no son comparables entre diferentes
muestras.
• Recorrido.
• Recorrido o Intervalos intercuantílicos.
• Desviación absoluta media respecto a la mediana.
• Desviación absoluta media respecto a la media.
• Varianza.
• Desviación típica.
Dispersión relativa: los valores son comparables entre diferentes muestras.
• Coeficiente de Variación de Pearson.

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2. INTRODUCCIÓN A LA ESTADÍSTICA
MEDIDAS DE FORMA

Mediante las medidas de posición y de dispersión se puede conocer aproximadamente donde se

sitúan los valores de la variable y cómo de dispersos están los datos.
No obstante, desconocemos la forma con la que se distribuyen los datos:
• ¿Son simétricos respecto la media?
• ¿Sus valores están muy agrupados entorno a la media?

Asimetría de la distribución: las medidas de forma no son absolutas, sino que son el resultado de
comparar la forma de una distribución determinada con una distribución modelo. Para realizar esta
comparación se emplean una serie de coeficientes, el más empleado de ellos es el Coeficiente de
asimetría de Fisher, g1:
• Si g1>0, la distribución es asimétrica positiva o a la derecha.
• Si g1=0, puede ser simétrica o no, es condición necesaria pero no suficiente de simetría.
• Si g1<0, la distribución es asimétrica negativa o la izquierda.

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2. INTRODUCCIÓN A LA ESTADÍSTICA

MEDIDAS DE FORMA

Apuntamiento de la distribución: el Apuntamiento o Curtosis, es el resultado de

comparar la forma de una distribución estadística con respecto una distribución
específica, la conocida como Distribución Normal. Para realizar esta comparación
se emplean una serie de coeficientes, el más empleado de ellos es el Coeficiente
de Curtosis de Fisher, conocido como g2:
• Si g2>0, la distribución es leptocúrtica y tiene más apuntamiento que la
distribución normal.
• Si g2=0, la distribución es mesocúrtica y tiene igual apuntamiento que la
distribución normal.
• Si g2<0, la distribución es platicúrtica y tiene menos apuntamiento que la
distribución normal.

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2. INTRODUCCIÓN A LA ESTADÍSTICA
SERIES TEMPORALES

El comportamiento de los mercados es discontinuo, con periodos alternativos de mayor oscilación con
otros de menor oscilación.

En Finanzas se estudiarán las series temporales para predecir los movimientos futuros basándonos en
los históricos.

Las series temporales son un conjunto de datos ordenado en el tiempo donde cada observación está
asociada a un valor único de tiempo.

Un valor en un determinado período en una serie temporal es consecuencia de la actuación de cuatro

fuerzas:

• Tendencia: refleja la evolución a largo plazo.

• Variaciones cíclicas: recogen las oscilaciones periódicas y no regulares.

• Variaciones estacionales: recoge las oscilaciones cíclicas cuyo período es inferior a un año.

• Variaciones accidentales: recoge las fluctuaciones erráticas.

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2. INTRODUCCIÓN A LA ESTADÍSTICA
RELACIONES DE DEPENDENCIA

Cuando se estudian conjuntamente dos características o variables, es frecuente que exista alguna
relación de dependencia entre las mismas. Esta dependencia puede deberse a una relación funcional
o a una relación.
• Dependencia funcional: se puede expresar en forma de ecuación, a cada valor de una variable
le corresponde sólo un valor de la otra variable, definido de forma única mediante una ecuación.
• Dependencia estadística: no se puede expresar en forma de ecuación, la relación entre las dos
variables no es única, por lo que en cada experimento se obtienen parejas de variables (x,y), que
se representan mediante una nube de puntos.
Conocida la forma de la nube de puntos, se emplea la Estadística para determinar cuál es la
expresión matemática que mejor se adapta a la dispersión y forma de las nubes de puntos (lineal,
cuadrática, logarítmica, exponencial, etc.). Se puede emplear dos métodos para obtener las líneas de
regresión:
• Distribuciones de frecuencias condicionadas: permiten pasar desde una nube de puntos a
una serie de puntos de valor medio que conforman una línea de regresión.
• Ajuste mínimo-cuadrático: consisten en buscar la función que mejor se ajuste a la nube de
puntos, es decir, aquella cuya distancia o residuos cuadráticos sea mínima.

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3. INTRODUCCIÓN A LA MATEMÁTICA FINANCIERA
EL VALOR TEMPORAL DEL DINERO

• Un euro hoy vale más que un euro en un momento futuro, debido a que pueden generarse
rendimientos desde el momento actual hasta el futuro.
• La inversión tendrá que ser compensada con intereses por la renuncia al consumo presente y a
otras alternativas de inversión de un capital sometido a incertidumbre durante un determinado
período de tiempo.
• Al método matemático que permite calcular capitales equivalentes se le denomina ley financiera,
son fórmulas que permiten cuantificar los intereses por invertir el capital o por pedirlo prestado.

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3. INTRODUCCIÓN A LA MATEMATICA FINANCIERA
INTERÉS SIMPLE

• El capital invertido genera unos intereses que no se acumulan, es decir, los intereses nunca
generan nuevos intereses en el futuro.
• Esta modalidad es propia de las operaciones a corto plazo, es decir, menos de un año.
• Ley de Capitalización Simple se emplea para conocer el capital futuro equivalente a un capital
conocido hoy.
𝐶𝑛 = 𝐶0 ∗ (1 + 𝑛 ∗ 𝑖)
• Ley de Descuento Simple, se emplea para conocer el capital hoy que es equivalente a un capital
conocido en el futuro.
𝐶𝑛
𝐶0 =
(1 + 𝑛 ∗ 𝑖)

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3. INTRODUCCIÓN A LA MATEMÁTICA FINANCIERA
INTERÉS COMPUESTO

• El capital invertido genera intereses que se acumulan y generan nuevos intereses en el futuro.
• Esta modalidad es propia de las operaciones a largo plazo, es decir, más de un año.
• Para conocer el capital futuro equivalente a un capital conocido hoy, se emplea la Ley de
Capitalización Compuesta:

𝐶𝑛 = 𝐶0 ∗ (1 + 𝑖)𝑛

• Para conocer el capital hoy que es equivalente a un capital conocido en el futuro, se emplea la
Ley de Descuento Compuesta:
𝐶𝑛
𝐶𝑜 =
(1 + 𝑖)𝑛

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4. INTRODUCCIÓN A LA CONTABILIDAD
BALANCE

El balance de situación de una empresa, es básicamente, un inventario global, que ofrece una imagen
de los activos en un momento determinado, y de las fuentes de donde proviene el dinero con el que
se han adquirido los mismos.
Se trata de un control y recuento físico de todos y cada uno de los bienes, derechos y obligaciones de
la empresa.
Estos derechos y obligaciones son denominados elementos patrimoniales, que a su vez están
agrupados en masas patrimoniales.

Activo Patrimonio Neto y Pasivo

Activo no corriente Patrimonio Neto
(recursos no circulantes) (recursos no circulantes)
Pasivo no corriente
(recursos no circulantes)
Activo corriente Pasivo corriente
(empleos circulantes) (recursos circulantes)

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4. INTRODUCCIÓN A LA CONTABILIDAD
LA CUENTA DE RESULTADOS

La cuenta de resultados (pérdidas y ganancias) muestra los beneficios o pérdidas generados por la
empresa en un periodo determinado.
La estructura de la cuenta de pérdidas y ganancias refleja la situación económica de la empresa
distinguiendo los distintos resultados según su naturaleza:
• Resultados de explotación: por las actividades propias de la empresa (fabricación y venta de
productos y servicios).
• Resultados financieros: los generados por las actividades financieras de la empresa (pago de
intereses por deuda y cobro de intereses de inversiones financieras).
• Resultados extraordinarios: por las actividades singulares de la empresa (venta de un activo).
La combinación de los resultados previos permite obtener el beneficio total antes de impuestos.
En caso de existir un resultado del periodo positivo habrá que sustraer las tasas impositivas
aplicables, generando el beneficio total después de impuestos.

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4. INTRODUCCIÓN A LA CONTABILIDAD
LOS RATIOS FINANCIEROS

Los ratios financieros son una herramienta que permite resumir la información financiera en un valor
homogéneo y comparable para cualquier empresa.
Según la información que se desea obtener, es posible considerar los siguientes ratios financieros:
• Ratios de Apalancamiento: referidos al nivel de endeudamiento de la empresa.
• Ratios de Liquidez: miden la facilidad con la que la empresa puede conseguir tesorería.
• Ratios de Eficiencia: miden la productividad con que la empresa emplea sus activos.
• Ratios de Rentabilidad: se utilizan para medir la rentabilidad sobre inversiones actuales de la
empresa.

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