Universidad Técnica Federico Santa María
Departamento de Ingeniería Comercial
Introducción a las
Finanzas
ALEJANDRO TORRES MUSSATTO
[email protected] ¿QUE SON LAS FINANZAS?
“Ciencia y Arte de Administrar el Dinero”
“Disciplina cuya función consiste en asignar
recursos, lo cual incluye adquisición, inversión
y administración de estos”.
ECONOMIA
FINANZAS
CONTABILIDAD
Matemá0cas
y
Tributación
Polí0ca
Estadís0ca
Prof. Arturo Cifuentes, PUC
Decisión
Decisión
de
de
Decisión
financiamiento
financiamiento
de
inversión
Flujos
de la operación
Decisión
de
dividendos
Políticas del Administrador Financiero
1) Política de Financiamiento
2) Política de Inversión
3) Política de Dividendos
Administrador Financiero
Inversión Financiamiento
Dividendos
» Finanzas
Personales
» Finanzas
Corpora0vas
» Finanzas
Internacionales
» Finanzas
Bursá0les
» Finanzas
Públicas
El
Concepto
de
Rentabilidad
Es la relación entre el sacrificio presente y los flujos futuros
■ Flujos que determinan la rentabilidad
➨ sacrificio presente
➨ flujos futuros
Tipos de rentabilidad
Rentabilidad esperada
Rentabilidad exigida
Rentabilidad ganada
» Escenarios
posibles
respecto
del
futuro:
˃ Cer0dumbre,
incer0dumbre.
Definición del riesgo:
Es la posibilidad de obtener un
resultado distinto al valor esperado
Medición del riesgo:
La desviación estándar y otras medidas
Tipos de riesgos:
Riesgo operacional
Riesgo financiero
- Diversificación del riesgo.
- La actitud frente al riesgo
OTROS CONCEPTOS FINANCIEROS
Valor del Dinero en el Tiempo
Profundidad del Mercado
INTRODUCCIÓN
AL MERCADO DE CAPITALES
¿QUE ES EL MERCADO DE CAPITALES?
Es un conjunto de mercados formales e informales formado
por instituciones e instrumentos de financiación e inversión.
En estos mercados existe transferencia de recursos desde
aquellos agentes económicos que tienen exceso de recursos
financieros hacia aquellos agentes económicos que necesitan
cubrir déficit de recursos financieros.
Inversionistas Mercado Emisores
De la definición anterior inferimos que:
• Existen 2 tipos de mercado, uno llamado formal y otro
• informal.
• Existen oferentes, intermediarios y demandantes.
• Existe transferencia de recursos.
• Existe un precio de transferencia de los recursos.
1.- MERCADO FORMAL E INFORMAL
Mercado Formal:
Conjunto de organismos que se han especializado
en operaciones de crédito.
Mercado Informal:
Formado por organismos que efectúan
operaciones crediticias esporádicas.
2.- OFERENTES, INTERMEDIARIOS Y DEMANDANTES
La Cantidad de Recursos es Limitada
Sector Oferente Sector Demandante
Traspaso en Forma de Crédito
Intermediarios Financieros:
Organizaciones que prestan un servicio que consiste
básicamente en reunir a los oferentes de crédito con los
demandantes de crédito, especializándose en esta función.
Razones de la Existencia de Intermediarios Financieros:
• Costo de Información y Análisis de Inversiones.
• Costo de Intermediación
• Diversificación
• Proximidad de oferentes y demandantes.
ESTRUCTURA DEL MERCADO DE CAPITALES CHILENO
3.- TRANSFERENCIA DE RECURSOS
La Oferta de Crédito depende:
• Tasa de Interés
• Nivel de ingreso de las personas
• Sistema económico
• Condiciones del entorno socio-económico
La Demanda de crédito depende:
• Necesidades de recursos
• Posibilidades de inversión
4.- Precio de Transferencia de los Recursos: Tasa de Interés
Tasa de Interés: Precio que permite regular la oferta y
demanda de fondos.
$
O
$e
D
Q
Qe
Mercado de Capitales Perfecto
1.- Existencia de gran numero de compradores y vendedores.
2.- Ningún comprador o vendedor individual puede influir
sobre el precio de mercado.
3.- No existen impedimentos legales para la entrada o salida
de empresas el mercado.
4.- Existen movilidad de recursos.
5.- Existe amplio conocimiento del mercado.
6.- Los individuos son maximizadores de ganancias.
7.- No existen costos de transacción e impuesto.
EFICIENCIA DEL MERCADO DE CAPITALES
ESTÁ REFERIDA A LA RELACIÓN ENTRE LA
INFORMACIÓN Y EL VALOR DE LOS ACTIVOS
EFICIENCIA DE TERCER GRADO O HIPÓTESIS DÉBIL
EFICIENCIA DE SEGUNDO GRADO O HIPÓTESIS SEMI -DÉBIL
EFICIENCIA DE PRIMER GRADO O HIPÓTESIS FUERTE
MERCADO PRIMARIOS y MERCADOS SECUNDARIOS
Mº Primario: Emisión y primera venta de un instrumento
financiero.
Mº Secundario: No constituyen los medios necesarios para
la venta inicial de nuevas emisiones.
Mº Primario Emisores Inversionistas Mº Capitales
Mº Secundario Inversionistas Inversionistas Mº Valores
MOTIVOS PARA LLEGAR AL MERCADO DE CAPITALES
1.- Busca de fondos.
2.- Inversiones.
3.- Cobertura.
4.- Especulación.
5.- Arbitraje.
* Cuando se Compra = Tomo posición larga.
* Cuando se Vende = Tomo posición corta.
Clasificación de Instituciones Financieras en el Mercado
de Capitales Chileno:
1.- Instituciones de Crédito:
Banco Central
Bancos Comerciales
Bancos del Estado
Sociedades Financieras.
2.- Intermediarios Financieros:
Banco Central
Corredores de Bolsa y Agentes de Valores
3.- Otras Instituciones Emisoras de Valores:
Tesorería General de la República
Sociedades emisoras de bonos, aciones y efectos de comercio.
4.- Inversionistas Institucionales:
Administradoras de Fondos de Pensiones.
Compañías de Seguro
Administradoras de Fondos Mutuos
Participantes
Superintendencias
Mercado
Personas Fondos Ext.
Empresas
Compañías
de Seguros
Bancos
Bolsa de Valores
Fondos Mutuos
AFP ( Ad. de Fondos de Bancos Comerciales y
Pensiones) Banco Central
INSTRUMENTOS QUE SE TRANSAN EN EL MERCADO
DE CAPITALES
1.- ACCIONES
Superintendencias
Ahorrantes e inversionistas
individuales
Empresas
Bolsa
Inversionistas institucionales
AFP
Fondos de Pensión
Otros
ACCIONES ( Punto de vista emisor)
* Vencimiento Ventajas
* Pago cuotas fijas
Desventajas
* Menos “económico”
* Menos rentables
2.- BONOS
Superintendencias
Ahorrantes e inversionistas
individuales
Empresas
Mercado
Inversionistas institucionales
AFP
Fondos de Pensión
Compañias de Seguros
Otros
BONOS (Punto vista emisor)
* Mas “Económicos”
Ventajas
* Mas rentables
* Vencimiento
Desventajas
* Pago cuotas fijas
Fondos buitres
BONOS ACCIONES
Fondos Ajenos Fondos Propios
Exigibles No Exigible
MAYOR RIESGO MENOR RIESGO
3.- COMMODITIES:
Petróleo
Cobre
Azucar
Trigo
4.- INSTRUMENTOS DE LA INGENIERIA FINANCIERA:
4.1.- Derivados de Capital:
Opciones
Futuros
Forward
Swap
4.2.- Instrumentos Híbridos:
Bonos Convertibles
Swap - Opciones
Cap
Floor
Collar
Corridor
Otros:
ADRs
Bonos de Securitización
Universidad Técnica Federico Santa María
Departamento de Ingeniería Comercial
Introducción a las
Finanzas
ALEJANDRO TORRES MUSSATTO
[email protected]
