EJERCICIOS TEXTO GITMAN:
AE8.1 Análisis de un portafolio Le pidieron su consejo para seleccionar un portafolio de activos y le entregaron los
siguientes datos:
Rendimiento Esperado
AÑO Activo A Activo B Activo C
2013 12% 16% 12%
2014 14% 14% 14%
2015 16% 12% 16%
Usted puede crear dos portafolios: uno con los activos A y B, y otro con los activos A y C, con inversiones de iguales
proporciones (50%) en cada uno de los activos componentes.
a) ¿Cuál es el rendimiento esperado de cada activo durante un periodo de 3 años?
b) ¿Cuál es la desviación estándar del rendimiento de cada activo?
c) ¿Cuál es el rendimiento esperado de cada uno de los dos portafolios?
d) ¿Cómo describiría las correlaciones de los rendimientos de los dos activos integrantes de cada uno de los dos
portafolios que se calcularon en el inciso c)?
e) ¿Cuál es la desviación estándar de cada portafolio?
f) ¿Qué portafolio recomendaría? ¿Por qué?
SOLUCIÓN
a) Rendimiento esperado,
12% + 14% + 16% 42%
A = = = 14%
3 3
16% + 14% + 12% 42%
B = = = 14%
3 3
12% + 14% + 16% 42%
C = = = 14%
3 3
b) Desviación estándar
ሺͳʹ Ψ െͳͶΨ ሻଶሺͳͶΨ െͳͶΨ ሻଶ ሺͳΨ െͳͶΨ ሻଶ
A = ͵ െͳ
ͶΨ ͲΨ ͶΨ ͺΨ
A = ʹ = ʹ = 2%
ሺͳΨ െͳͶΨ ሻଶሺͳͶΨ െͳͶΨ ሻଶ ሺͳʹ Ψ െͳͶΨ ሻଶ
B = ͵ െͳ
ͶΨ ͲΨ ͶΨ ͺΨ
B = ʹ
= ʹ
= 2%
ሺͳʹ Ψ െͳͶΨ ሻଶሺͳͶΨ െͳͶΨ ሻଶ ሺͳΨ െͳͶΨ ሻଶ
C = ͵ െͳ
ͶΨ ͲΨ ͶΨ ͺΨ
C = ʹ
= ʹ
= 2%
c) Rendimiento anuales esperados
Año Portafolio AB Portafolio AC
2013 (0,50 x 12%) + (0,50x 16%) = 14% (0,50 x 12%) + (0,50 x 12%) = 12%
2014 (0,50 x 14%) + (0,50x 14%) = 14% (0,50 x 14%) + (0,50 x 14%) = 14%
2015 (0,50 x 16%) + (0,50x 12%) = 14% (0,50 x 16%) + (0,50 x 16%) = 16%
Durante el período de tres años:
14% + 14% + 14% 42%
AB = = = 14%
3 3
12% + 14% + 16% 42%
AC = = = 14%
3 3
d) Los rendimientos de los activos A y B están perfectamente correlacionados de manera negativa.
Los rendimientos de los activos A y C están perfectamente correlacionados de manera positiva.
e) Desviación estándar de los portafolios
ሺͳͶΨ െͳͶΨ ሻଶሺͳͶΨ െͳͶΨ ሻଶ ሺͳͶΨ െͳͶΨ ሻଶ
AB = ͵ െͳ
ͲΨ ͲΨ ͲΨ ͲΨ
AB = ʹ = ʹ = 0%
ሺͳʹ Ψ െͳͶΨ ሻଶሺͳͶΨ െͳͶΨ ሻଶ ሺͳΨ െͳͶΨ ሻଶ
AC = ͵ െͳ
ͶΨ ͲΨ ͶΨ ͺΨ
AC = ʹ
= ʹ
= 2%
f) Es preferible el portafolio AB porque ofrece el mismo rendimiento (14%) que el AC, pero con menor riesgo
P8.2
TASA
FLUJO DE RENDIMIENTO
INVERSION EFECTIVO INICIO AÑO FINAL AÑO ANUAL
A -S/800.00 S/1,100.00 S/100.00 -164%
B S/15,000.00 S/120,000.00 S/118,000.00 11%
C S/7,000.00 S/45,000.00 S/48,000.00 22%
D S/80.00 S/600.00 S/500.00 -3%
E S/1,500.00 S/12,500.00 S/12,400.00 11%
P8.9
A PRECIO DE LAS ACCIONES
TASA DE RENDIMIENTO
AÑO INICIO FINAL ANUAL
2012 14.36 21.55 50.07%
2013 21.55 64.78 200.60%
2014 64.78 72.38 11.73%
2015 72.38 91.8 26.83%
RENDIMIENTO ESPERADO 72.31%
B,C,D
RENDIMIENT DESVIACIÓ DESVIACIÓN^
AÑO PROBABILIDAD O N 2 VARIANZA
2012 25% 50.07% 22.24 0.0495 0.0124
2013 25% 200.60% -128.29 1.6459 0.4115
2014 25% 11.73% 60.58 0.367 0.0917
2015 25% 26.83% 45.48 0.2068 0.0517
SUMATORIA VARIANZA 56.73%
DESVIACION ESTANDAR 75.319%
COEFICIENTE DE VARIACIÓN 96%
E)Con base en el cálculo del inciso d), ¿qué debe tener en cuenta la decisión de Mike
para incluir las acciones de Hi-Tech en su portafolio?
Mike debería tener en cuenta que con un coeficiente de variación del 96% obtendrá
una mayor rentabilidad a pesar de algunas perdidas
