ACTIVOS FINANCIEROS
Un activo financiero es cualquier valor negociable que se puede comprar y vender, el cual da
derecho a una participación o inversión en el capital de una empresa en forma de préstamo, letras
del tesoro, bonos, obligaciones o pagarés, de participación en la sociedad por acciones (Candioti,
2004).
La mayoría de los activos financieros son derechos financieros que provienen de relaciones de tipo
contractual y nacen cuando una unidad institucional proporciona fondos a otra (figura).
DEFINICIÓN ACTIVO FINANCIERO
De acuerdo con Rosiello (2002): Activo financiero son las inversiones en títulos valores, ciertos
derechos sobre inmuebles realizables de inmediato como títulos hipotecarios o documentos
constitutivos de créditos, derechos de suscripción preferente, entre otros. Es considerado un
instrumento de canalización del ahorro generado, porque sirve de transferencia de fondos entre
los diferentes agentes económicos
Un activo financiero es el derecho que tiene quien lo posee a recibir del emisor flujos futuros de
efectivo. Es un documento que genera obligaciones y derechos.
Emisor, genera una obligación.
Tenedor, genera un derecho.
El concepto de activo financiero está asociado a dos conceptos fundamentales en finanzas: el
concepto de beneficio o rendimiento y el concepto
DEFINICIÓN SEGÚN NIC
Según las NIC, un activo financiero es cualquier activo que posea una de las siguientes formas:
• Efectivo;
• Un instrumento de patrimonio neto de otra entidad;
• Un derecho contractual a: recibir efectivo o intercambiar activos financieros.
• Un contrato que sea o pueda ser liquidado utilizando instrumentos de patrimonio propio
de la entidad,
Es cualquier activo que sea dinero en efectivo, un instrumento de patrimonio de otra empresa o
suponga un derecho a recibir efectivo u otro activo financiero; o a intercambiar activos y pasivos
financieros con terceros en condiciones favorables.
CARACTERÍSTICAS
De conformidad con Verchik (2003), “cualquier activo financiero se puede caracterizar a través de
parámetros que permiten comparar unos activos financieros con otros. Los activos financieros
tienen tres características que los definen: liquidez, riesgo y rentabilidad”
Liquidez
La liquidez de un activo financiero se puede definir como la capacidad de transformarlo en dinero
en un corto plazo de tiempo, sin que se afecte la rentabilidad y sin que este intercambio derive en
pérdidas. Dicho de otra forma, la liquidez es la facilidad con la que un activo puede ser
transformado en medio de pago, en dinero, sin pérdida de su valor.
• El dinero es el activo más líquido
• Depósitos bancarios que fácilmente se hacen dinero
Las acciones de empresas que cotizan en bolsas de valores son, por ejemplo, más líquidas que las
de aquellas que no lo hacen, porque las primeras se pueden venden de inmediato en la bolsa,
mientras que para las segundas habrá que encontrar alguien dispuesto a comprarlas al precio al
que nosotros las valoramos, y eso nos llevará tiempo.
Las acciones cotizadas son aquellas que se pueden vender y comprar libremente en un mercado
secundario oficial, es decir bolsa de valores.
Riesgo
El riesgo se puede definir como la probabilidad de no obtener el resultado esperado y deseado.
Depende de la probabilidad de que, a su vencimiento, el emisor cumpla sin dificultad las cláusulas
de rentabilidad o la rentabilidad pactada.
El riesgo asociado a los activos financieros es la probabilidad de que el emisor del activo no sea
capaz de cumplir con las obligaciones contraídas con el comprador. El riesgo de un activo depende
de las garantías del emisor para hacer frente a la deuda cuando llegue su vencimiento.
Cuanto mayor es la incertidumbre sobre la evolución de la inversión, mayor es el riesgo
Rentabilidad
Es la capacidad del activo de producir rentas en forma de intereses, beneficios u otros. Es una
característica básica porque todos los prestamistas o inversores quieren, cuando ofertan sus
ahorros, obtener algo a cambio. La rentabilidad es la capacidad de producir intereses, plusvalías;
en definitiva, beneficios, como pago por la cesión temporal de capacidad de compra y de asumir
temporalmente el riesgo
Rentabilidad es la ganancia que se obtiene al comprar un activo. Por lo general, a mayor
rentabilidad, mayor riesgo asociado al activo.
Cuando existe un bajo riesgo, el emisor ofrece una menor rentabilidad; por el contrario, cuando
existe un alto riesgo, el emisor ofrece una alta rentabilidad, para así poder encontrar inversores
que acepten el alto riesgo
En general, a un activo se le exigirá más rentabilidad cuanto mayor sea su riesgo y menor su
liquidez. Al contrario, las inversiones con menos riesgo y más liquidez son las que menos
rentabilidad generan.
Un activo es más rentable, cuanto menor liquidez y más riesgo tenga. Pueden influir también las
condiciones económicas del país y las expectativas existentes.
FUNCIONES
Los activos financieros son instrumentos que tienen como función la transferencia de fondos entre
agentes económicos, no permitiendo concentrar el riesgo en un solo tipo de inversiones de activos
fijos. La persona que posee dinero disponible puede tener diversificada su propia actividad con la
compra de otros activos financieros, así como el riesgo de sus propios negocios en general
(Sharpe, 1998).
Un activo es un recurso con valor económico que posee o controla un individuo o entidad, el cual
es intercambiable y del que se espera obtener beneficio futuro. La emisión de un activo genera
una deuda a la parte emisora (vendedor) y un derecho en el titular (comprador).
Un activo financiero es un activo intangible materializado en un título o simplemente en una
anotación contable, por el que el comprador del título adquiere el derecho a recibir un ingreso
futuro de parte del vendedor.
El préstamo que realiza un ahorrador a una empresa es un activo financiero; en este caso, la
empresa es la vendedora del activo y el ahorrador es el comprador que espera recibir una
corriente de ingresos en el futuro.
Entre las principales categorías de activos financieros, se encuentran los préstamos, las acciones,
los bonos y los depósitos bancarios.
CLASIFICACIÓN
Se pueden considerar activos financieros:
• Efectivo y otros activos líquidos equivalentes;
• Créditos por operaciones comerciales: clientes y deudores varios;
Créditos a terceros: tales como los préstamos y créditos financieros concedidos, incluidos los
surgidos de la venta de activos no corrientes
• Valores representativos de deuda de otras empresas adquiridos, tales como las
obligaciones, los bonos y pagarés;
• Instrumentos de patrimonio de otras empresas adquiridos: acciones, participaciones en
instituciones de inversión colectiva y otros instrumentos de patrimonio;
• Derivados con valoración favorable para la empresa: entre ellos, futuros, opciones,
permutas financieras y compraventa de moneda extranjera a plazo; y
• Otros activos financieros, tales como depósitos en entidades de crédito, anticipos y
créditos al personal, fianzas y depósitos constituidos, dividendos a cobrar y desembolsos
exigidos sobre instrumentos de patrimonio propio.
ACTIVOS FINAN. DE USO MÁS FRECUENTES
En la clasificación de los activos financieros, se pueden utilizar distintos criterios y, según el criterio
empleado, se pueden describir distintos tipos, así:
Activos primitivos. Los activos financieros primitivos son aquellos cuyo valor depende de sus
rentas futuras esperadas y del riesgo a que están sujetos. Según las características de estas rentas,
los activos primitivos se dividen en títulos de renta fija y títulos de renta variable, así:
Título de renta fija: cualquier instrumento de deuda cuyo pago de intereses está previamente
fijado y no se hace depender de los resultados de la compañía que lo emite. Se conoce su
rentabilidad a priori.
Título de renta variable: se denomina así al conjunto de activos financieros cuyo rendimiento
variará según la marcha de la empresa emisora, como las acciones. Su rentabilidad depende del
funcionamiento de la empresa o de los mercados, con lo que no se conoce de antemano
Un inversor que ha comprado acciones de una empresa puede obtener rendimientos de dos
formas:
1. Percibiendo dividendos
2. Vendiendo sus acciones a otro inversor por un precio mayor de lo que pago por estas
(plusvalía).
En algunos países, los bonos y/o los bonos de tesoro tienen una rentabilidad real negativa –
Austria, Italia, Francia, Alemania, Portugal y Japón, entre otros. Entonces, no es que los bonos sólo
tengan una rentabilidad más baja, es que a veces pueden ser incluso no rentables a largo plazo.
Activos derivados. Se denominan así porque su valor depende del valor de un activo primitivo
denominado, en este caso, activo subyacente; por ejemplo, una opción sobre una acción. El activo
derivado es la opción que depende de un activo financiero primitivo, como es el caso de la acción.
Los derivados permiten a las empresas protegerse contra las fluctuaciones que se producen en los
precios de los bienes, tipos de interés y tipos de cambio.
Un derivado financiero o instrumento derivado, es un producto financiero cuyo valor se basa en el
precio de otro activo llamado activo subyacente.
Contratos a plazo forward: son contratos de compraventa en los que se establece el precio que se
pagará, en una fecha futura, contra la entrega de un activo. Se negocian directamente entre
comprador y vendedor al margen de un mercado organizado. Su diferencia con los futuros radica
en su falta de estandarización, no se materializan en título normalizado, no hay un mercado que
actúe como contrapartida y, en general, no son transmisibles a terceros.
Contrato de futuros: es un acuerdo que obliga a las partes a comprar o vender un cierto número
de bienes o valores en una fecha futura a un precio establecido de antemano. Al contrario de los
contratos forward, los futuros se negocian en un mercado organizado que actúa como
intermediario en todas las compraventas, mediante contratos y en cantidades normalizadas.
Opción: es el derecho, no la obligación, a comprar o vender un activo, llamado activo subyacente,
en una fecha futura, por un precio pactado.
Pueden ser opciones de compra (call) u opciones de venta (put).
Swaps: son acuerdos entre dos partes para intercambiar en el futuro dos series de flujos
monetarios según unas reglas determinadas previamente.
En la clasificación de los activos financieros pueden utilizarse principalmente los criterios de:
• Liquidez del activo;
• Valoración del activo;
• Entidad emisora de los activos;
• Según el plazo de vencimiento;
• Según sean subyacentes;
• Características legales que describen la forma de la relación subyacente entre el acreedor
y el deudor.
Según el nivel de liquidez de los activos, tenemos:
• Dinero en curso:
• Dinero en bancos:
• Pagarés de empresas:
• Deuda pública a corto plazo: Letras del Tesoro
• Deuda pública a medio plazo: Bonos del Tesoro de 3 a 5 años.
• Deuda pública a largo plazo: son las Obligaciones del Estado con una duración superior a
10 años.
Renta fija: es la deuda emitida por empresas privadas a través de bonos y obligaciones.
Acciones: son activos de renta variable y muy sensibles a la situación social, política y económica
Los activos financieros se clasifican, a efectos de su valoración, en:
• Préstamos y partidas por cobrar;
• Inversiones mantenidas hasta el vencimiento;
• Activos financieros mantenidos para negociar;
• Otros activos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y
ganancias;
• Inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas
• Activos financieros disponibles para la venta.
Según quien sea la entidad emisora de los activos, pueden ser:
• Banco Central;
• Tesoro Público;
• Bancos comerciales;
• Empresas privadas no financieras.
Los activos financieros se diferencian según su plazo de vencimiento, dividiéndose entre activos a
corto plazo, a medio plazo y a largo plazo, así:
Activos monetarios y activos financieros a corto plazo. Los activos monetarios son activos cuyo
contrato tiene una amortización menor de 12 meses.
Se negocian en los mercados monetarios o money-markets. Son ejemplos de estos activos las
letras del tesoro y los pagarés.
Activos financieros a medio y largo plazo. Son activos financieros de plazo superior a 12 meses. Se
negocian en los mercados de capitales o capital-markets. Son más arriesgados que los activos a
corto plazo, ya que presentan una mayor exposición al riesgo que representa la volatilidad de los
tipos de interés. Ejemplos de estos activos son las acciones, los bonos y las obligaciones.
Las características legales desempeñan una importante función para determinar las categorías,
aunque no se identifican por separado. Esta clasificación tiene por objeto facilitar el análisis de las
transacciones de unidades institucionales y constituye un marco para evaluar las fuentes y los usos
del financiamiento y el grado de liquidez de estas unidades.
Operaciones repos
Las operaciones repos, o cesiones temporales de activos, son productos de las entidades bancarias
para atraer fondos procedentes de clientes que deciden prestar dinero al banco y, a cambio, el
banco les vende unos valores de su propia cartera, con el compromiso de recomprárselos con un
interés adicional en un plazo de tiempo fijado, lo que origina el nombre de repo. La diferencia de
precio entre la compra y la recompra resulta siendo el interés que gana el cliente.
Existen varios tipos de repos:
• Según la duración del contrato de repo, puede ser desde un día a varios meses.
• Los repos pueden ser bilaterales cuando el banco es custodio de este y trilaterales, cuando
una tercera parte neutral custodia el repo.
• Los repos con otros activos, en los que se realiza el contrato de recompra.
• Los repos inversos, se trata de un contrato de repo desde el punto de vista del
inversionista
Activos de renta fija o bonos
• Los activos de renta fija o bonos son documentos de deuda emitidos por entidades como
Gobiernos nacionales, provinciales, municipales o empresas privadas que venden estas a
otras entidades o particulares.
• El bono otorga al propietario el derecho a cobrar los intereses y el capital en el futuro, así
como cualquier otro derecho establecido en el documento de emisión.
Los bonos pagan un interés en forma periódica; la tasa de interés contractual es el cupón y, en la
mayoría de los casos, suelen devolver el capital al vencimiento.
Las obligaciones emitidas por el sector público se conocen con el nombre de deuda pública, como
letras y obligaciones del tesoro. Su riesgo es cero y, por lo tanto, su interés no es muy alto,
depende del plazo de vencimiento, pero es mayor que el de las cuentas de ahorro.
Fondos de inversión
Son entidades sin personería jurídica, de las que se compra una participación entregando dinero, y
el fondo invierte el dinero de todos los participantes en acciones, obligaciones, deuda pública,
entre otros, repartiendo los beneficios obtenidos en proporción a la participación.
Oro monetario y derecho especial de giro
El oro monetario y el derecho especial de giro asignados por el Fondo Monetario Internacional son
activos financieros para los que no existen pasivos financieros correspondientes. El oro monetario
es solo el que está en poder del banco central o el Gobierno y forma parte de las reservas oficiales.
Billetes y monedas
Son los billetes y monedas de valor nominal fijo emitidos por los bancos centrales o los Gobiernos.
Se dividen en categorías separadas de moneda nacional y moneda extranjera que representan
pasivos de los bancos centrales o Gobiernos de otros países.
Depósitos
Los depósitos comprenden todos los derechos frente al banco central, otras sociedades de
depósito, unidades gubernamentales y, en algunos casos, otras unidades institucionales que están
representadas mediante comprobantes del dinero entregado. La categoría de depósitos abarca los
depósitos transferibles y otros depósitos. Se emplean categorías separadas para los depósitos
denominados en moneda nacional y en moneda extranjera.
Valores distintos de acciones
Los valores distintos de acciones son instrumentos negociables que sirven como evidencia de que
las unidades tienen obligaciones que deben liquidar mediante la entrega de dinero en efectivo, un
instrumento financiero u otros efectos de valor económico. Los tipos más comunes de valores son
las letras del tesoro, los bonos públicos, los bonos y las obligaciones empresariales, los efectos
comerciales y los certificados de depósito emitidos por sociedades de depósito.
Los valores son evidencia de que existe un derecho y especifican el calendario de los pagos de
intereses y reembolso del principal. Los tipos más comunes de valores son los que se venden:
• Con base en un cupón
• En base amortizada
• Con descuento (o cupón cero)
• Con fuerte descuento
• Con indexación
Préstamos
Son activos financieros que:
• Se crean cuando un acreedor presta fondos directamente a un deudor.
• Se ponen de manifiesto en documentos no negociables.
En esta categoría se incluyen todos los préstamos y anticipos, exceptuando las cuentas por cobrar
o por pagar
Derivados financieros
Un contrato de derivados financieros es un instrumento financiero vinculado a otro instrumento
financiero específico, o indicador, o mercancía, a través del cual pueden negociarse en los
mercados financieros.
