APLICACIONES EN LAS EMPRESAS PARA PROTEGERSE Y
COBERTURARSE DEL RIESGO
LIMITAR RIESGOS
Un claro ejemplo se da en las operaciones de exportación de bienes o servicios. Por
ejemplo, cuando una empresa vende a otra extranjera cobrando, no solo en otra divisa
(generalmente en dólares) sino haciéndolo transcurridos varios meses.
MÉTODO DE INVERSIÓN
En este caso, su fin es buscar ganancias porque se crea que van a variar los tipos de interés
(al alza o a la baja) o el tipo de cambio de una divisa.
En ese sentido, actúa como otros derivados, como opciones y futuros, teniendo en cuenta
que existe un plazo de vencimiento en el que los flujos de cobros y pagos acordados
finalizan. Es destacable que la inversión necesaria suele ser más importante, por lo que lo
utilizan más los grandes inversores.
TRANSFORMACIÓN DE UN PASIVO FINANCIERO
Las grandes empresas emiten títulos de deuda o bonos para financiarse en los que pagan un
tipo de interés fijo a los inversores y en muchas ocasiones contratan un 'swap' para
transformar esos pagos fijos en otros variables ligados a los tipos de interés de mercado.
Las razones son diversas y generalmente van encaminadas a optimizar la estructura de
deuda.
Asimismo, este tipo de producto puede ser útil para una empresa que emite bonos en divisa
extranjera y prefiere convertir esos pagos a su moneda local a través de la contratación de
un 'cross-currency swap'. Este tipo de 'swaps' de divisas pueden formalizarse con motivo de
un préstamo o de ingresos en divisa que es necesario pasar a moneda local o viceversa.
TRANSFORMACION DE ACTIVOS
Suponga que la compañía “E” tiene S/ 100 millones en bonos que le generarán un interés
anual de 4.90% durante los siguientes 5 años. Y esta empresa entra a un swap donde
recibirá la tasa LIBOR y pagará una tasa fija de 5.25%. Entonces, en neto, la empresa “E”
genera el siguiente flujo:
Ingreso neto=Ingreso externo del bono+Ingreso swap-(Pago swap)
Ingreso neto=4.90%+LIBOR-(5.25%)
Ingreso neto=-0.35%+(LIBOR)
Ingreso neto=LIBOR-0.35%
PROTECCIÓN CONTRA LAS TASAS DE INTERES
Los swaps también ayudan a las compañías a protegerse contra la exposición a las tasas de
interés al reducir la incertidumbre de los flujos de efectivo futuros. El intercambio permite
a las empresas revisar sus condiciones de deuda para aprovechar las condiciones actuales o
esperadas del mercado futuro. Como resultado de estas ventajas, los swaps de tasa de
interés y de moneda se utilizan como herramientas financieras para reducir la cantidad
necesaria para pagar una deuda.
RELACIÓN CON LA VENTAJA COMPARATIVA
Los swaps de divisas y tasas de interés permiten a las compañías aprovechar los mercados
globales de manera más eficiente reuniendo a dos partes que tienen una ventaja en
diferentes mercados. Aunque existe cierto riesgo asociado con la posibilidad de que la otra
parte no cumpla con sus obligaciones, los beneficios que una empresa recibe de participar
en un intercambio superan con creces los costos.
EJEMPLOS DE LA APLICACIÓN DE SWAPS EN LAS EMPRESAS
EJEMPLO 1
Supongamos que la compañía A está ubicada en los EE. UU. Y la compañía B está ubicada
en Inglaterra. La empresa A necesita sacar un préstamo denominado en libras esterlinas y la
compañía B necesita tomar un préstamo denominado en dólares estadounidenses.
Estas dos compañías pueden participar en un intercambio para aprovechar el hecho de que
cada compañía tiene mejores tarifas en sus respectivos países. Estas dos compañías podrían
recibir ahorros en las tasas de interés combinando el acceso privilegiado que tienen en sus
propios mercados.
EJEMPLO 1
Dos importantes compañías (“A” y “B”, para simplificar), iniciaron un swap de 3 años el
05 de marzo de 2021.
La compañía “A” acordó pagarle a la compañía “B” una tasa de interés de 5% anual, la cual
se capitaliza sobre un principal o valor nominal de S/ 100 millones. A cambio, “B” le pagó
a “A” una tasa LIBOR a 6 meses sobre el mismo principal. De acuerdo a lo dicho
anteriormente, “A” es la empresa que paga tasa fija y “B” la que paga tasa variable. Los
últimos supuestos de este ejemplo son que el swap indica una frecuencia de pagos semestral
(intercambio de flujos de dinero cada 6 meses) y que la tasa de interés fija tiene
capitalización semestral.
Entonces, en estos 3 años del swap habrá 6 intercambios de flujos de intereses. Los pagos
de la tasa fija siempre serán fijos e iguales a 0.5*5%*100,000,000= 2,500,000 soles,
mientras que los pagos de la tasa variable se calcularán utilizando la tasa LIBOR a 6 meses
que se cotizó 6 meses antes de la fecha del pago (de manera que, como es una tasa a
aplicarse 6 meses después de que se generó, entonces calza perfectamente con el pago a
realizar en el swap). En la siguiente tabla, veremos los intercambios que se dan en el swap
para la compañía “A”:
EXPEDICIÓN DE LOS SWAPS
Las personas o instituciones encargadas de su expedición son:
Intermediarios del mercado cambiario.
Corredores miembros de las cámaras de compensación de las bolsas de futuros y
opciones del exterior.
Entidades financieras del exterior calificadas como de primera categoría.
Debemos conocer quiénes son aquellos que emiten los SWAP: principalmente son las
grandes empresas para poder financiarse, a través de bonos o títulos de deuda.
Se paga un interés fijo a los inversores y se contrata un SWAP con tal de hacer esos pagos
fijos en variables.
FUNDAMENTACIÓN DE LOS SWAPS
Los swaps se fundamentan en la ventaja comparativa que disfrutan algunos participantes en
ciertos mercados, que les permite acceder a determinadas divisas u obtener tasas de interés
en condiciones más ventajosas.
LOS DERIVADOS CAMBIARIOS OTC EN EL MUNDO
Los derivados cambiarios extrabursátiles OTC (Forward, Swap y Opciones) alrededor del
mundo han ido aumentando ocurrió con el mercado a lo largo de los últimos años peruano
(ver cuadro de derivados OTC, sin embargo). Lo propio podemos notar que los
volúmenes que se negocian en Perú son ínfimos cuando lo comparamos por ejemplo con el
mercado OTC de Reino Unido, lo cual representa en términos porcentuales el 0.04%. Cabe
notar que el mercado OTC más importante en el mundo es e l superando al mercado de
Estados Unidos. Cuadro N° 3 de Reino Unido inclusive
Tabla
Principales mercados de derivados cambiarios OTC (Promedio diario en millones de
dólares)
CONCLUSIONES
Los swaps son instrumentos derivados de alta capacidad para periodos largos, ya que
pueden transformar las ganancias en neto de activos o pasivos que una compañía tenga
previamente antes de entrar a un swap
BIBLIOGRAFÍA
Hull, J. (2009). Options, futures, and other derivatives. New Jersey: Pearson Prentice Hall.
https://hablemosdeempresas.com/empresa/que-es-un-swap/
https://www.thekeyperu.com/los-swaps-su-importancia-y-avance-en-los-mercados-
financieros/
