EJEMPLOS SENCILLOS DE LA TEMÁTICA TRATADA.
DERIVADOS:
Como ejemplo tenemos un contrato de derivados que tiene como subyacente una divisa, un
individuo que tiene la necesidad de contar con 100 mil dólares en 30 días tiene el temor de que la
tasa de cambio ese día sea muy desfavorable, por otro lado existe otro individuo que sabe que
recibirá 100 mil dólares en 30 días exactamente pero tiene el temor que ese día la tasa de cambio
le sea muy desfavorable, de la situación anterior entendemos que ambos individuos no quieren
tener la incertidumbre de no saber cuál será la tasa de cambio en 30 días, es decir, tienen temor
sobre sus flujos de efectivo futuro en su moneda local, ¿Cuál será la solución? Un contrato de
derivados les permitirá a ambos obligarse hoy a intercambiar los 100 mil dólares a una tasa de
cambio preestablecida hoy para ese momento futuro a 30 días.
OPCIONES:
Compra de la Opción Call = Largo
Recordemos que la opción call le da a su comprador el derecho de comprar el activo
subyacente al precio de ejercicio en la fecha específica, como subyacente emplearemos el
valor de la acción de la compañía ABC que en el mercado accionario spot está a 100 u.m.
Si se espera que el precio de la acción para el 11 de julio se sitúe por arriba del precio de
ejercicio y más allá de la prima entonces la compra de la opción call es la correcta.
Condiciones:
Precio de Mercado 100,00 u.m.
Precio de Ejercicio 110,00 u.m.
Fecha Actual 01/06/2015
Fecha de Ejercicio 17/07/2015
Costo de la Opción (Prima) 5,00 u.m.
# acciones del Contrato 100,00 Acciones
Gasto Inicial 500,00 u.m.
Ganancia Bruta 2.750,00
Ganancia Neta 2.250,00
Fechas Strike Precio Diferencia G/P
01/06/2015 110,00 100,00 (10,00) (500,00)
110,00 102,50 (7,50) (500,00)
110,00 105,00 (5,00) (500,00)
110,00 107,50 (2,50) (500,00)
110,00 110,00 - (500,00)
110,00 112,50 2,50 (250,00)
110,00 115,00 5,00 -
110,00 117,50 7,50 250,00
110,00 120,00 10,00 500,00
110,00 122,50 12,50 750,00
110,00 125,00 15,00 1.000,00
110,00 127,50 17,50 1.250,00
110,00 130,00 20,00 1.500,00
110,00 132,50 22,50 1.750,00
110,00 135,00 25,00 2.000,00
17/07/2015 110,00 137,50 27,50 2.250,00
Compra de la Opción Call
30,00
20,00
10,00
(10,00)
Punto de Equlibrio G/P
1
FUTUROS:
Veamos un ejemplo de especulación con los contratos de Futuro TRM, Usted cree que el valor
actual de la TRM spot de 2.500 pesos por dólar subirá en los próximos meses, es decir, espera una
devaluación del peso colombiano frente al dólar. Para acceder al mercado de derivados de la bolsa
de Valores de Colombia debe hacerlo a través de una comisionista afiliada a la BVC, la
comisionista o comisionista bancarizada, a continuación se presenta una lista de las comisionistas
y entidades bancarías miembros del mercado de derivados de la BVC.
ALGUNOS MIEMBROS DEL MERCADO DE DERIVADOS ESTANDARIZADOS
Acciones y Valores
Banco BBVA
Banco Agrario
Banco Colpatria
Bancolombia Casa de Bolsa
Una vez usted esté afiliada a una de estas entidades, depositará un dinero suficiente para cubrir el
valor del margen, el margen es un monto de dinero requerido por la cámara de riesgo central de
contraparte (CRCC) para ser garantía del cumplimiento de las operaciones, en el caso del Futuro
TRM es del 7% del contrato de 50.000 USD, es decir 3.500 USD a la TRM vigente del día
publicada por la Superintendencia Financiera. Si es de 2.500 la tasa de cambio vigente entonces
sería un monto mínimo en pesos de 8.750.000 pesos, de la explicación anterior se entiende que
para comprar un contrato de 50.000 USD (250 millones de pesos a 2500 pesos por dólar) solo se
requiere de 8.750.000 hoy a comprometer y esto no es un gasto es solo un monto que debe
permanecer congelado durante la vigencia del contrato hasta que esta operación sea liquidada y
compensada en el mercado de derivados.
Lo anterior es una de las ventajas de los contratos de futuro, se llama apalancamiento financiero,
al no tener que comprometer todo el valor del subyacente sino solo una pequeña proporción,
margen, se puede maximizar las ganancias en la especulación o mantener los costos al mínimo en
las coberturas.
Vemos la operación paso a paso:
Usted como especulador compro el contrato de futuro TRM con nemotécnico TRMU15F, con
vencimiento en Septiembre de 2015. La letra U significa septiembre, ver tabla 4, la F es Futuro
y 15 es 2015.
Como comprado tiene el derecho de comprar los dólares a la tasa de compra de hoy vigente en
el instante de la compra a mercado, si fue de 2.500.5 pesos por dólar usted podrá tener ganancia
siempre que la tasa de TRM suba por arriba de este valor.
Si asumimos que por condiciones de mercado el precio de la divisa sube y la TRM vigente en
30 días posteriores a la operación inicial es de 2.557.8 pesos por dólar y usted decide liquidar
su posición de compra, ¿Cuál sería la ganancia?
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2.557.8 menos 2.500.5 es de 57.3 pesos por dólar o 573 ticks (57.3/0.1)
Si cada tick implica 5.000 pesos, entonces tendríamos una ganancia de 2.865.000 pesos
por contrato de 50.000 USD
¿Cuál fue el costo?, recuerde que solo fue un margen de depósito de 8.750.000, como usted
gano entonces al liquidar su posición se libera el margen y le suman a su cuenta con la
comisionista su ganancia, con un total de 11.615.000 pesos.
Cabe anotar que el asumir posiciones en el mercado a través de las comisionistas tiene un costo
transaccional y además las ganancias financieras son sujetas de retención, esto se omite aquí
por motivos de simplicidad pedagógica.
