Universidad Católica del Norte Escuela de 3.000 el primer año y $ 4.000 el segundo.

Los
Ingeniería Ingeniería Civil Industrial ingresos por flete son de $ 11.000 cada año.
La tasa de impuestos a las utilidades es de
CC-984 INGENIERÍA ECONÓMICA un 50%.
Primer Semestre 2017 Prof. R. Carvajal
- J. Castillo 22/05/2017 El inversionista dispone de $ 6.000 para este
negocio, pero no se decide porque tiene otro
Prueba 2 Indicaciones: que le daría un 20% de rentabilidad anual.
• Realice los siguientes ejercicios. Poner su Los $ 4.000 restantes se pueden obtener a
Apellido-nombre como denominación del través de un crédito bancario al 15% anual.
archivo. Las respuestas deben ser claras y ¿qué recomendaría usted a este
en hojas separadas. inversionista?. Considere que los intereses
se pagan anualmente, pero el crédito se
• Sólo se aceptarán preguntas de
amortiza en una sola cuota al final del
enunciado
segundo año.
• Cualquier comportamiento poco ético
(incluyendo torpedos en celulares) será 2. Un joven emprendedor desea revisar
sancionado con nota 1 en la evaluación opciones para invertir en un predio agricola
1. Preguntas Cortas: A) Se tienen dos ubicado en el Valle del Elqui. El tipo de
alternativas mutuamente excluyentes para cultivo como sus ganancias probables, las
adquirir una planta de energía eléctrica. La cuales comenzarian a partir del segundo año
alternativa de Diésel tiene una inversión de se muestran en la siguiente tabla:
$80.500 y un mantenimiento anual de $5.300, Negocio Inversión (t=0) Beneficio anual (año
un valor de salvamento de $10.500 y una 2 a 10) Uva pisquera $ 450.000 $ 171.000
vida útil de 10 años. Por otro lado la Uva de Mesa $ 390.000 $ 66.000 Paltos $
alternativa de Gasolina tiene una inversión 1.050.000 $ 576.000 Naranjos $ 675.000 $
inicial de $76.000 un mantenimiento anual de 227.000 Nogales $ 1.530.000 $ 819.000
$5.300, un valor de salvamento de $5.000 y Viñedo (para Vino) $ 435.000 $ 155.250 La
una vida útil de 9 años. Todos estos valores inversión tiene un valor de salvamento de
en terminos reales. 30% del costo inicial en cada tipo de negocio
al final de 10 años. La TREMA es de 25%
a. Para un periodo de 7 años, plantas anual.
vendidas a valor libro y con una TREMA a. Si se cuenta con $$ 1.530.000 y sólo se
nominal del 12% anual, la inflación estimada puede instalar un negocio, determínese
para el periodo es 3,7%, tasa impositiva 25%, por análisis incremental cuál es el más
determínese la mejor alternativa por medio conveniente. b. Si cuenta con $$ 1.515.000
del CAUE. b. Realice la misma determinación pero puede cultivar un número de especies
para tasa impositiva 45%. tal que
agote el máximo de dinero. ¿Cuáles debe
B) La compra de un camión para el plantar?
transporte de minerales representa una
inversión de $ 10.000.- Al cabo de dos años 3. Una empresa está evaluando traspasar a
el vehículo ya no sirve para esta tarea, pero terceros el sistema de mantenimiento de
puede liquidarse en $ 1.000. No obstante, la
maquinaria pesada que hoy realiza
ley sólo permite depreciar $ 4.000 por año.
internamente con los siguientes costos:
Los costos de operar el camión son de $
Personal 18.000.000 anuales Insumos litros, del 5to al 6to 30% más y los dos
9.000.000 anuales Repuestos 42.000.000 últimos 23% más que el periodo anterior.
anuales Para hacer el mantenimiento, la
Ademas, se definió como estrategia de
empresa ocupa un galpón de su propiedad,
introducción, vender el jugo a $ 450 el litro
ubicado a 2 kms de la planta. El galpón tiene
para el primer año y luego incrementarlo en
un valor comercial, incluido el terreno, de
20% para el resto del periodo de evaluación.
$420 millones, y un valor contable (libro) de
El estudio técnico determinó que cada línea
$380 millones ($110 millones el terreno y
de producción era capaz de elaborar 200.000
$270 millones la construcción). El galpón se
litros anuales, por lo que, cuando la demanda
construyó hace 10 años, cuando se decidió
se incremente por sobre su capacidad, se
hacer el mantenimiento interno, y le resta una
deberá instalar una adicional. Para producir
vida útil tributaria de 6 años. Además, en el
un litro de jugo se requerirá incurrir en los
mantenimiento se ocupa maquinaria liviana y
siguientes costos:
mobiliario adquiridos en $90 millones hace 10
años, los que se encuentran completamente Insumos Costo unitario Azúcar 18,6 Agua
depreciados, pero se podrían liquidar a un 12,4 Elementos químicos 35,8 Colorantes 28,5
valor comercial de $30 millones. Si no se Energía 25 Mano de Obra Directa 125,6
externaliza el mantenimiento, tanto el galpón
como la maquinaria y el mobiliario podrían Para operar con la marca Tropicana será
seguir siendo utilizados por 10 años más. Se necesario pagar un royalty anual equivalente
estima que al final de ese período, el galpón, al 5% de las ventas netas para los 3 primeros
con terreno incluido, se podría vender en 110 años y a 3% por los restantes. El estudio
millones, y la maquinaria y el mobiliario en organizacional determinó que para el correcto
unos $12 millones. Si se externaliza, la desarrollo y administración de la empresa
empresa deberá pagar un desahucio será necesario contar con una estructura
equivalente a diez meses de sueldo a los compuesta por:
trabajadores que dejarían de ser requeridos
Puesto Remuneración bruta Gerente general
en el desarrollo del proceso interno. Si la tasa
1.500.000 (mensual) Gerente de marketing
de impuestos es del 25% y la de costo de
820.000 (mensual) Gerente de Administración
capital del 12%, determine qué conviene
900.000 (mensual) Gerente de producción
hacer si el servicio externo cuesta $ 212
850.000 (mensual)
millones anuales y el proyecto se evalúa en
un horizonte de diez años. Adicionalmente, se han estimado gastos
4. Un grupo de inversionistas desea totales por concepto de administración por $
determinar la rentabilidad de instalarse con la 300.000 mensuales cifra que se mantendrá
afamada marca de jugos Tropicana en sus constante en términos reales. El estudio
dos versiones naranja y piña. Para establecer financiero determinó que desde el momento
la aceptación del producto, se efectuó un en que la empresa comience a producir hasta
estudio de mercado. Los resultados fueron la primera venta transcurrirá un periodo de
los siguientes: Durante el 1er año de tres meses, el cual deberá ser considerado
operación, las ventas, por concepto de como capital de trabajo sólo en lo que a
conocimiento del producto, alcanzarán a costos variables se refiere, sin considerar
350.000 litros, sin embargo, en una etapa royalties. Ademas, se considera que las
posterior, más bien conocida como adopción Ventas de jugos y costos mensuales serán
(entre el 2do y 4to año), se uniformes a lo largo de cada año, en
determino que se podrían vender 280.000 promedio se tendrán cuentas por cobrar a 30
días, 19% de IVA de Inversiones y no se peso es de 1.000 gramos, y los límites de las
tendria crédito con proveedores. Para la especificaciones se establecieron en ±50
ejecución, se requerirá invertir $ 35.000.000 gramos. La máquina empacadora que se
en infraestructura, la que será depreciada emplea para colocar el producto distribuye
linealmente en 20 años. Se estima que al pesos que siguen una distribución normal con
final del octavo año de operación se podrá promedio de 1,000 gramos, y desviación
vender a 35% de su valor de adquisición. estándar de 40 gramos.
Para montar la fábrica se requerirá la compra
de un terreno avaluado en $ 5.000.000, valor Debido al valor elevado de la desviación
que se mantendrá en el tiempo. Para la estándar (con respecto a los límites de las
producción propiamente tal, se instalarán en especificaciones), el 21,12% de todas las
un comienzo dos líneas de producción, cuya unidades que se producen quedan fuera de
tecnología requiere una inversión de $ dichos límites. (Es lo mismo que el producto
8.000.000 cada una y serán depreciadas pese menos de 950 gramos o más de 1.050).
linealmente a 10 años. Al final del año 8, Esto significa que 2.112.000 de las
todas las líneas de producción tendrán un 10.000.000 unidades producidas no están de
valor comercial o de salvamento equivalente acuerdo con lo establecido y no pueden
a 35% de su valor de adquisición. venderse si no se corrigen. Suponga que las
Evalué el proyecto a través de un flujo de unidades que no satisfacen las
caja. Considera una TREMA anual de 16%, y especificaciones pueden repetirse para
tasa de impuestos de 25%. satisfacerlas con un costo fijo adicional de
$0,10 por unidad. Las unidades repetidas
i. Calcule el VAN del proyecto, TIR y
pueden venderse a $0,75 por unidad. Se ha
PAYBACK. ii. Muestre estimación del capital
estimado que la demanda para este producto
de trabajo considerando para sus cálculos las
será de 10.000.000 de unidades por cada
CxC CxP y el Crédito de IVA de las
año de los cinco siguientes. Con la finalidad
inversiones. Un corredor de bolsa conocido,
de mejorar la calidad de este producto, la
le indica que en otros mercados, el Capital de
compañía está considerando adquirir una
trabajo para empresas en este sector es de
máquina empacadora nueva. La máquina
un 12% de los ingresos. Compare y comente.
nueva sería capaz de empacar el producto
iii. Si se obtiene un crédito por el 80% de la
con pesos que siguen una distribución normal
inversión total. Las condiciones para el
con μ = 1,000 gramos y σ = 20 gramos.
crédito de 5 años es de un tasa de interés
Como resultado, el porcentaje de unidades
14,22% anual compuesta trimestral. .Cuál es
que no llenan las especificaciones se
la rentabilidad porcentual del inversionista?
reduciría al 1,24% de la producción. El
Nota: la autoridad tributaria permite descontar de equipo nuevo costaría $710.000 y duraría al
impuestos las pérdidas acumuladas de periodos menos cinco años. Al final de este periodo
anteriores. Se recupera el 90% del Capital de podría venderse en $100.000.
trabajo.
Si la TREMA de la compañía es del 15%
5. Una empresa produce una cantidad anual, ¿es económicamente atractiva la
grande de un artículo que vende en $0,75 compra de la máquina nueva para mejorar la
(c/u). El costo de producción variable es de calidad (reducir la variabilidad)?
$0,30 (c/u). La compañía puede producir y
vender 10.000 artículos por año si opera a a) Use el método del VP para hacer una
toda su capacidad. El atributo crítico de este recomendación. b) Use el método del VA
producto es el peso. El valor objetivo del para hacer una recomendación. c) Calcule la
TIR, el PAYBACK simple y el PAYBACK inversión se podría justificar la compra de
descontado d) ¿Hasta qué monto de Maq. nueva?
Problema 1 A. a) Incremental A Diesel Año 0 1 2 3 4 5 6 7 Inversion 80.500 $ Depreciacion
-889 -889 -889 -889 -889 -889 -889 dep acum Mant Anual 5.300 $ Impuestos 222 222 222 222
222 222 222 -6.222 Vsalvamento 10.500 $ Depreciacion -889 -889 -889 -889 -889 -889 -889
vida util 10 años Valor Libro -10.722 Dep Anual 7.000 Inversion 4.500 VL 7 31.500 Flujo 4.500
222 222 222 222 222 222 -10.500
VAC -599 CAE -115 ok Mejor Diesel impuesto 25%

Delta Inv 4.500 Corto A) B Gasolina Delta Dep -889 Inversion 76.000 $ impuesto 25% Mant
Anual 5.300 $ Delta Dep x Tax 222 Vsalvamento 5.000 $ Delta VL 10.722
=+F15+PAGO(C24;M2;-F13)+PAGO(C24;M2;;F16) vida util 9 años CAUE -115
=+F13+VA(C24;M2;F14*K10)-F15/(1+C24)^M2 Dep Anual 7.889 VAC -599 VL 7 20.778
Delta Inv 4.500 Corto B) Inflación 3,7% Delta Dep -889 periodo 7 años impuesto 45% Tasa
Nominal 12,0% Delta Dep x Tax 400 tasa 8,000% Delta VL 10.722
CAUE 63 Mejor Gasolina Se tienen dos alternativas mutuamente excluyentes para adquirir una
planta de energía eléctrica. La alternativa de Diesel tiene una inversión de $80.500 y un
mantenimiento anual de $5.300,un valor de salvamento de $10.500 y una vida útil de 10 años.
Por otro lado la alternativa de Gasolina tiene una inversión inicial de $77.000 un mantenimiento
anual de $5.300, un valor de salvamento de $5.000 y una vida útil de 9 años. Para un periodo
de 7 años, plantas vendidas a valor libro y con una TREMA nominal del 12% anual, la inflación
estimada para el periodo es 3,7%, tasa impositiva 25%, determínese la mejor alternativa por
medio del CAUE. b. Realice la misma determinación para tasa impositiva 45%.
Inversion 10.000 $ Año 0 1 2 VM 2 1.000 $ Ingresos 11.000 11.000 Dep Anual 4.000 $/año C. Operación 3.000 4.000 VL 2
2.000 Depreciacion 4.000 4.000 C. Operación Dif/libro -1.000 1año 3.000 $/año interes 600 600 2año 4.000 $/año UAI
3.400 1.400 Ingresos 11.000 $/año Impuestos 1.700 700 impuesto 50% UDI 1.700 700 Depreciacion 4.000 4.000 Tasa
20,0% Valor Libro 2.000 Disponible Inv 6.000 $ Inversion 10.000 Evaluar 2 años Amort. Cred 4.000
Credito 4.000 tasa credito 15,0% Flujo -6.000 5.700 2.700 credito 4.000 VAN 625 si
Tabla Credito. VAE 409 Capital 4.000 Tasa Credito 15,00% 14,22% compuesta Trimestral Cuota 2.460 periodo 0 1 2
Monto Cred. 4.000 4.000 0 Amortizacion 0 4.000 Interes 600 600 Cuota 600 4.600
B) La compra de un camión para el transporte de minerales representa una inversión de $ 10.000.- Al cabo de dos años el
vehículo ya no sirve para esta tarea, pero puede liquidarse en $ 1.000. No obstante, la ley sólo permite depreciar $ 4.000
por año. Los costos de operar el camión son de $ 3.000 el primer año y $ 4.000 el segundo. Los ingresos por flete son de $
11.000 cada año. La tasa de impuestos a las utilidades es de un 50%.
El inversionista dispone de $ 6.000 para este negocio, pero no se decide porque tiene otro que le daría un 20% de
rentabilidad anual. Los $ 4.000 restantes se pueden obtener a través de un crédito bancario al 15% anual. ¿qué
recomendaría usted a este inversionista?. Considere que los intereses se pagan anualmente, pero el crédito se amortiza en
una sola cuota al final del segundo año.
Se puede apreciar que el proyecto es recomendable gracias a la protección de impuestos
Beneficio
Pregunta 2. (año 1 a 10) Negocio Inversión
salvamento Inversión
anual 30% (año 1 a 10)
Beneficio

Un hombre de negocios tiene varias opciones para invertir en un local ubicado en un gran centro comercial. Tanto el tipo de
negocio que puede instalar como sus ganancias anual
probables se muestran en la siguiente tabla: Uva de Mesa $ 390.000 $ 66.000 $ 117.000 $ 450.000 $ 171.000 Viñedo
(para Vino) $ 435.000 $ 155.250 $ 130.500 Uva pisquera $ 450.000 $ 171.000 $ 135.000 Naranjos $ 675.000
 $ 227.000 $ 202.500 Paltos $ 1.050.000 $ 576.000 $ 315.000 $ 390.000 $ 1.050.000 $ 675.000 $ 1.530.000 $
66.000 $ 576.000 $ 227.000 $ 819.000
La inversión tiene un valor de salvamento de 20% del costo inicial en cada tipo de negocio al final de 10 años. La TREMA
es de 23% anual.
Nogales $ 1.530.000 $ 819.000 $ 459.000 $ 435.000 $ 155.250
Si se cuenta con $510.000 y sólo se puede instalar un negocio, determínese por análisis incremental cuál es el tasa 25% 3
más conveniente. n 10 años
Si cuenta con $505.000 pero debe instalar un número de Presupuesto $ 1.530.000 a) $ 1.515.000 b)
Negocio
Uva pisquera Uva de Mesa Paltos Naranjos Nogales Viñedo (para Vino)
negocios tal que agote el máximo de dinero. ¿Cuáles debe instalar?
a)
VAN 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 TIR A Uva de Mesa -$ 194.584 -$ 390.000 0 $ 66.000 $ 66.000 $ 66.000 $ 66.000 $ 66.000 $
66.000 $ 66.000 $ 66.000 $ 183.000 10,0% no B Viñedo (para Vino) $ 9.133 -$ 435.000 0 $ 155.250 $ 155.250 $ 155.250
$ 155.250 $ 155.250 $ 155.250 $ 155.250 $ 155.250 $ 285.750 25,5% SI C Uva pisquera $ 38.252 -$ 450.000 0 $
171.000 $ 171.000 $ 171.000 $ 171.000 $ 171.000 $ 171.000 $ 171.000 $ 171.000 $ 306.000 27,2% SI D Naranjos -$
24.352 -$ 675.000 0 $ 227.000 $ 227.000 $ 227.000 $ 227.000 $ 227.000 $ 227.000 $ 227.000 $ 227.000 $ 429.500 24,0%
no E Paltos $ 579.633 -$ 1.050.000 0 $ 576.000 $ 576.000 $ 576.000 $ 576.000 $ 576.000 $ 576.000 $ 576.000 $ 576.000
$ 891.000 38,0% SI F Nogales $ 788.327 -$ 1.530.000 0 $ 819.000 $ 819.000 $ 819.000 $ 819.000 $ 819.000 $ 819.000 $
819.000 $ 819.000 $ 1.278.000 37,2% SI
C-B $ 29.119 -$ 15.000 $ 0 $ 15.750 $ 15.750 $ 15.750 $ 15.750 $ 15.750 $ 15.750 $ 15.750 $ 15.750 $ 20.250 64% E-C
$ 541.381 -$ 600.000 $ 0 $ 405.000 $ 405.000 $ 405.000 $ 405.000 $ 405.000 $ 405.000 $ 405.000 $ 405.000 $ 585.000
45% F-E $ 208.694 -$ 480.000 $ 0 $ 243.000 $ 243.000 $ 243.000 $ 243.000 $ 243.000 $ 243.000 $ 243.000 $ 243.000 $
387.000 35,5% ok

b)B+C $ 47.385 -$ 885.000 $ 0 $ 326.250 $ 326.250 $ 326.250 $ 326.250 $ 326.250 $ 326.250 $ 326.250 $ 326.250 $

591.750 26% B+E $ 588.766 -$ 1.485.000 $ 0 $ 731.250 $ 731.250 $ 731.250 $ 731.250 $ 731.250 $ 731.250 $ 731.250 $
731.250 $ 1.176.750 35% C+E $ 617.884 -$ 1.500.000 $ 0 $ 747.000 $ 747.000 $ 747.000 $ 747.000 $ 747.000 $ 747.000
$ 747.000 $ 747.000 $ 1.197.000 35% ok
millones sistema de mantenimiento de maquinaria
pesada que hoy realiza internamente con
Personal 18.000.000 anuales 18 Insumos los siguientes costos:
9.000.000 anuales 9 Repuestos 42.000.000
anuales 42 Costos 69,0 Galpon 270 Para hacer el mantenimiento, la empresa
Terreno 110 Dep 45 contable 380 ocupa un galpón de su propiedad, ubicado
Comercial cero 420 dep galpon 6 años mas a 2 kms de la planta. El galpón tiene un
valor comercial, incluido el terreno, de $420
Maquinas 90 10 años atrás Maquinas millones, y un valor contable (libro) de $380
Comercial 30 hoy dep 0 millones ($110 millones el terreno y $270
millones la construcción). El galpón se
construyó hace 10 años, cuando se decidió
horizonte 10 años VM 10 galpon 110 VL
hacer el mantenimiento interno, y le resta
110 VM 10 Maq 12 122 Con Ext Desahucio
una vida útil tributaria de 6 años. Además,
10 meses
en el mantenimiento se ocupa maquinaria
15 Tasa 25% TREMA 12% liviana y mobiliario adquiridos en $90
millones hace 10 años, los que se
Externacionalización 212 anual 143 Costo encuentran completamente depreciados,
Una empresa está evaluando la pero se podrían liquidar a un valor
conveniencia de traspasar a terceros el comercial de $30 millones.
Si no se externaliza el mantenimiento, tanto diez meses de sueldo a los trabajadores
el galpón como la maquinaria y el que dejarían de ser requeridos en el
mobiliario podrían seguir siendo utilizados desarrollo del proceso interno.
por 10 años más. Se estima que al final de
ese período, el galpón, con terreno Si la tasa de impuestos es del 25% y la de
incluido, se podría vender en 110 millones, costo de capital del 12%, determine qué
y la maquinaria y el mobiliario en unos $12 conviene hacer si el servicio externo cuesta
millones. Si se externaliza, la empresa $ 212 millones anuales y el proyecto se
deberá pagar un desahucio equivalente a evalúa en un horizonte de diez años.
Incremental 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Ganancia (pérdida) de capital 70 -12 Mayor costo
-143 -143 -143 -143 -143 -143 -143 -143 -143 -143 Desahucio personal mantención
-15 Menor depreciación 45 45 45 45 45 45 Mayor (menor) utilidad bruta 55 -98 -98
-98 -98 -98 -98 -143 -143 -143 -155 Impuesto -13,75 24,5 24,5 24,5 24,5 24,5 24,5
35,75 35,75 35,75 38,75 Mayor (menor) utilidad neta 41,3 -73,5 -73,5 -73,5 -73,5 -73,5
-73,5 -107,3 -107,3 -107,3 -116,25 Menor depreciación 0 -45 -45 -45 -45 -45 -45 0 0 0
0 Valor libro 380 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -110 FLUJO DE CAJA 421,3 -118,5 -118,5 -118,5
-118,5 -118,5 -118,5 -107,3 -107,3 -107,3 -226,25

VAN -$ 269,30 No conviene

ext
Insumos Costo unitario
Un grupo de inversionistas desea determinar la rentabilidad de instalarse con la afamada marca de jugos Tropicana en sus dos
Azúcar 18,6
versiones naranja y piña. Para establecer la aceptación del producto, se efectuó un estudio de mercado. Los resultados fueron
Agua 12,4
los siguientes: Durante el 1er año de operación, las ventas, por concepto de conocimiento del producto, alcanzarán a 350.000
Elementos químicos 35,8
litros, sin embargo, en una etapa posterior, más bien conocida como adopción (entre el 2do y 4to año), se determino que se
Colorantes 28,5
podrían vender 280.000 litros, del 5to al 6to 30% más y los dos últimos 23% más que el periodo anterior. Ademas, se definió
Energía 25 $/unidades
como estrategia de introducción, vender el jugo a $ 450 el litro para el primer año y luego incrementarlo en 20% para el resto Mano
de Obra Directa 125,6 245,9 CV
del periodo de evaluación. El estudio técnico determinó que cada línea de producción era capaz de elaborar 200.000 litros anuales,
por lo que, cuando la demanda se incremente por sobre su capacidad, se deberá instalar una adicional. Para producir
Puesto Gerente general 1.500.000 (mensual) Gerente de marketing 820.000 (mensual) Gerente de Administracion 900.000
(mensual)
un litro de jugo se requerirá incurrir en los siguientes costos: Para operar con la marca Tropicana será necesario pagar un royalty
anual equivalente al 5% de las ventas netas para los 3 primeros años y a 3% por los restantes. El estudio organizacional determinó
que para el correcto desarrollo y administración de la empresa será necesario contar con una estructura compuesta por:
Gerente de producción 850.000 (mensual)
Adicionalmente, se han estimado gastos totales por concepto de administración por $ 300.000 mensuales cifra que se Problema
Datos
mantendrá constante en términos reales. años incremento Cantidad Lineas Necesarias 1 2-4 350.000 280.000 2 2 5-6 30%
364.000 2 7-8
23% 447.720 3
El estudio financiero determinó que desde el momento en transcurrirá un periodo de tres meses, el cual deberá ser considerado se
refiere, sin considerar royalties. Ademas, se considera que de cada año, en promedio se tendrán cuentas por cobrar a proveedores.
que la empresa como las Ventas de 30 días, 19% de comience a producir capital de trabajo sólo jugos y costos mensuales IVA de
Inversiones y hasta no la primera venta
en lo que a costos variables
serán uniformes a lo largo se tendria crédito con
años 1 2-8 % Precio 450 540 20%
Para la ejecución, se requerirá invertir $ 35.000.000 en infraestructura, la que será depreciada linealmente en 20 años. Se Royalty
estima que al final del octavo año de operación se podrá vender a 35% de su valor de adquisición. Para montar la fábrica se años
Precio 1-3 4-8 5% 3%
requerirá la compra de un terreno avaluado en $ 5.000.000, valor que se mantendrá en el tiempo.
Para la producción propiamente tal, se instalarán en un comienzo dos líneas de producción, cuya tecnología requiere una inversión
de $ 8.000.000 cada una y serán depreciadas linealmente a 10 años. Al final del año 8, todas las líneas de producción
Gastos Administracion y Ventas anual
tendrán un valor comercial o de salvamento equivalente a 35% de su valor de adquisición.
Fijo 300.000 3.600.000
Evalué el proyecto a través de un flujo de caja. Considera una TREMA anual de 12%, y tasa de impuestos de 25%. Administracion
4.070.000 48.840.000
Calcule el VAN del proyecto, TIR y PAYBACK. total 52.440.000
Muestre estimación del capital de trabajo considerando para sus cálculos las CxC CxP y el Crédito de IVA de las inversiones. Un
Costos variables de fabricación
corredor de bolsa conocido, le indica que en otros mercados, el Capital de trabajo para empresas en este sector es de un 15%
costo 245,9 $/unidades Recuperacion Capital de Trabajo 90% año 8.
Remuneración bruta
de los ingresos. Compare y comente. Si Se obtiene un crédito por el 80% de la inversión total. Las condiciones para el crédito de 5
años es de un tasa de interés 5% anual compuesta trimestral. .Cuál es la rentabilidad porcentual del inversionista?
Inversiones Año 0 vida Util VM 8 año 8 Terrenos 5.000.000 100% 5.000.000 Ob. Fisicas 35.000.000 20 años 35% 12.250.000 Linea
1 8.000.000 10 años 35% 2.800.000 Linea 2 8.000.000 10 años 35% 2.800.000 Producción por linea 200.000 litros/año
Cantidad 447.720 unidades
Compra fin Año 6 VM 8 año 8 Linea 3 8.000.000 10 años 35% 2.800.000
Problema 2. Depreciación y Valor libro Año 6

ITEM Valor Adq vida util Dep Anual 1 2 3 4 5 6 7 8 dep Acum Valor libro Venta

Terrenos 5.000.000 0 0 5.000.000 5.000.000 Ob. Fisicas 35.000.000 20 1.750.000 1.750.000 1.750.000
1.750.000 1.750.000 1.750.000 1.750.000 1.750.000 1.750.000 14.000.000 21.000.000 12.250.000 Linea
1 8.000.000 10 800.000 800.000 800.000 800.000 800.000 800.000 800.000 800.000 800.000 6.400.000
1.600.000 2.800.000 Linea 2 8.000.000 10 800.000 800.000 800.000 800.000 800.000 800.000 800.000
800.000 800.000 6.400.000 1.600.000 2.800.000
56.000.000 Inversiones 0 29.200.000 22.850.000 Año 6 Linea 3 8.000.000 10 800.000 800.000 800.000
1.600.000 6.400.000 2.800.000

3.350.000 3.350.000 3.350.000 3.350.000 3.350.000 3.350.000 4.150.000 4.150.000 28.400.000

35.600.000 25.650.000 Depreciacion
Flujo de Caja Puro ITEM 0 1 2 3 4 5 6 7 8 Cantidad 350.000 280.000 280.000 280.000 364.000 364.000 447.720 447.720
Precio 450 540 540 540 540 540 540 540 + Ingresos 157.500.000 151.200.000 151.200.000 151.200.000 196.560.000
196.560.000 241.768.800 241.768.800 - Costos Variables 86.065.000 68.852.000 68.852.000 68.852.000 89.507.600 89.507.600
110.094.348 110.094.348 Margen 71.435.000 82.348.000 82.348.000 82.348.000 107.052.400 107.052.400 131.674.452
131.674.452 - Costos Fijos 3.600.000 3.600.000 3.600.000 3.600.000 3.600.000 3.600.000 3.600.000 3.600.000 - Gtos. Adm
Vtas Fijo 48.840.000 48.840.000 48.840.000 48.840.000 48.840.000 48.840.000 48.840.000 48.840.000 - Royalty Ventas
7.875.000 7.560.000 7.560.000 4.536.000 5.896.800 5.896.800 7.253.064 7.253.064 = EBITDA 11.120.000 22.348.000 22.348.000
25.372.000 48.715.600 48.715.600 71.981.388 71.981.388 Margen Operacional 7% 15% 15% 17% 25% 25% 30% 30% -
Intereses - Depreciacion 3.350.000 3.350.000 3.350.000 3.350.000 3.350.000 3.350.000 4.150.000 4.150.000 + Venta de
Activos 25.650.000 - Valor libro 35.600.000 - Perdidas Ejercicios Anteriores 0 0 0 0 0 0 0 = UAI EBT 7.770.000 18.998.000
18.998.000 22.022.000 45.365.600 45.365.600 67.831.388 57.881.388 - Impuestos 1.942.500 4.749.500 4.749.500 5.505.500
11.341.400 11.341.400 16.957.847 14.470.347 = UDI 5.827.500 14.248.500 14.248.500 16.516.500 34.024.200 34.024.200
50.873.541 43.411.041 + Depreciacion 3.350.000 3.350.000 3.350.000 3.350.000 3.350.000 3.350.000 4.150.000 4.150.000 +
Valor libro 0 0 0 0 0 0 0 35.600.000 + Perdidas Ejercicios Anteriores 0 0 0 0 0 0 0 0 - Inversiones 56.000.000 - Reinversiones
8.000.000 - Inv. Capital de trabajo 32.156.250 -14.943.250 0 0 5.163.900 0 5.146.687 5.146.687 -24.771.228 = Flujo de Caja
-88.156.250 24.120.750 17.598.500 17.598.500 14.702.600 37.374.200 24.227.513 49.876.854 107.932.269 Acumulado
-88.156.250 -64.035.500 -46.437.000 -28.838.500 -14.135.900 23.238.300 47.465.813 35.740.954 143.673.223

Tasa Descuento 16,00% Tasa Impositiva 25% 25% 25% 25% 25% 25% 25% 25%

VAN 43.419.113 $ TIR 26,5% Payback 3 años

Inv Capital Trabajo 32.156.250 -14.943.250 0 0 5.163.900 0 5.146.687 0 0 Capital de Trabajo 32.156.250 17.213.000 17.213.000
17.213.000 22.376.900 22.376.900 27.523.587 27.523.587 27.523.587

CxC 13.125.000 12.600.000 12.600.000 12.600.000 16.380.000 16.380.000 20.147.400 20.147.400 Inventario 21.516.250
17.213.000 17.213.000 17.213.000 22.376.900 22.376.900 27.523.587 27.523.587 27.523.587 Iva Activos 10.640.000 Credito
Proveedores 0 0 KT/Vtas 0,10928889 0,11384259 0,113842593 0,14799537 0,11384259 0,14002639 0,11384259
0,11384259
Flujo de Caja Puro ITEM 0 1 2 3 4 5 6 7 8 Cantidad 350.000 280.000 280.000 280.000 364.000 364.000 447.720 447.720
Precio 450 540 540 540 540 540 540 540 + Ingresos 157.500.000 151.200.000 151.200.000 151.200.000 196.560.000
196.560.000 241.768.800 241.768.800 - Costos Variables 86.065.000 68.852.000 68.852.000 68.852.000 89.507.600 89.507.600
110.094.348 110.094.348 - Costos Fijos 3.600.000 3.600.000 3.600.000 3.600.000 3.600.000 3.600.000 3.600.000 3.600.000 -
Gtos. Adm Vtas Fijo 48.840.000 48.840.000 48.840.000 48.840.000 48.840.000 48.840.000 48.840.000 48.840.000 - Royalty
Ventas 7.875.000 7.560.000 7.560.000 4.536.000 5.896.800 5.896.800 7.253.064 7.253.064 = EBITDA 11.120.000 22.348.000
22.348.000 25.372.000 48.715.600 48.715.600 71.981.388 71.981.388 Margen Operacional 7% 15% 15% 17% 25% 25% 30%
30% - Intereses 10.576.220 9.007.491 7.203.508 5.128.993 2.743.375 0 0 0 - Depreciacion 3.350.000 3.350.000 3.350.000
3.350.000 3.350.000 3.350.000 4.150.000 4.150.000 + Venta de Activos 25.650.000 - Valor libro 35.600.000 - Perdidas
Ejercicios Anteriores 2.806.220 0 0 0 0 0 0 = UAI EBT -2.806.220 7.184.290 11.794.492 16.893.007 42.622.225 45.365.600
67.831.388 6.581.388 - Impuestos -701.555 1.796.072 2.948.623 4.223.252 10.655.556 11.341.400 16.957.847 1.645.347 = UDI
-2.104.665 5.388.217 8.845.869 12.669.755 31.966.669 34.024.200 50.873.541 4.936.041 + Depreciacion 3.350.000 3.350.000
3.350.000 3.350.000 3.350.000 3.350.000 4.150.000 4.150.000 + Valor libro 0 0 0 0 0 0 0 35.600.000 + Perdidas Ejercicios
Anteriores 0 2.806.220 0 0 0 0 0 0 - Inversiones 56.000.000 - Reinversiones 8.000.000 - Inv. Capital de trabajo 32.156.250
-14.943.250 0 0 5.163.900 0 5.146.687 5.146.687 -24.771.228 - Amortizacion Credito 10.460.697 12.029.427 13.833.409
15.907.924 18.293.542 0 0 0 + Credito 70.525.000 = Flujo de Caja -17.631.250 5.727.888 -484.990 -1.637.540 -5.052.069
17.023.126 24.227.513 49.876.854 69.457.269 Acumulado -17.631.250 -11.903.362 -12.388.352 -14.025.892 -19.077.961
-2.054.835 22.172.678 30.798.893 100.256.162

Tasa Descuento 16,00% Tasa Impositiva 25% 25% 25% 25% 25% 25% 25% 25%

VAN 39.989.908 $ TIR 40,2% Payback 3 años

Inv Capital Trabajo 32.156.250 -14.943.250 0 0 5.163.900 0 5.146.687 0 0 Capital de Trabajo 32.156.250 17.213.000 17.213.000
17.213.000 22.376.900 22.376.900 27.523.587 27.523.587 27.523.587

CxC 13.125.000 12.600.000 12.600.000 12.600.000 16.380.000 16.380.000 20.147.400 20.147.400 Inventario 21.516.250
17.213.000 17.213.000 17.213.000 22.376.900 22.376.900 27.523.587 27.523.587 27.523.587 Iva Activos 10.640.000 Credito
Proveedores 0 0
Incremental
MÁQUINA NUEVA
MÁQUINA DATOS
ANTIGUA Periodo 0 1 2 3 4 5 PVU $ 0,75 Costos [Link] -$3.000 -$3.000 Ahorro Costos Producción Reproceso $199 $199 $199
$199 $199 CVU $ 0,30 Costos Prod. Reproceso -$12 -$211 Producción 10.000 Ventas $7.500 $7.500 Inversión -$710.000 Peso Objetivo
[grs] 1.000 Inversión -$211.804 $0 Valor Residual $100.000 Peso Mínimo [grs] 950 Valor Residual $14.832 $0 FLUJO -$710.000 199 199
199 199 100.199 Peso Máximo [grs] 1.050 TOTAL -$192.485 $4.289 -709.801 -709.602 -709.404 -709.205 -609.006 DDA Anual 10.000
MÉTODO DEL VALOR ANUAL.
Payback 150 150 150 150 75.765 MÁQUINA ACTUAL
-709.850 -709.699 -709.549 -709.399 -633.634 μ 1.000 a) Por lo tanto, no conviene adquirir la nueva máquina
Payback descontado σ 40 TIR -32,36% incremental % Productos Rechazados 21,12% VAN NUEVA -$ 645.239 VAN -$ 659.616 Unidades
Rechazadas 2.112 VAN ANTIGUA $
14.377 MÁQUINA NUEVA
Periodo 0 1 2 3 4 5 μ 1000 Costos Producción Normales -$3.000 -$3.000 -$3.000 -$3.000 -$3.000 σ 20 Costos Producción Reproceso -$211
-$211 -$211 -$211 -$211 % Productos Rechazados 1,24% Ventas $7.500 $7.500 $7.500 $7.500 $7.500 Unidades Rechazadas 124
Inversión CVU Adicional por Reproceso $ 0,10 Valor Residual CVU Total por Reproceso $ 0,40 FLUJO $0 $4.289 $4.289 $4.289 $4.289
$4.289 Costo Máquina $ 710.000 Valor Residual $ 100.000 TIR ---
VAN $ 14.377 TREMA 15% Periodos 5
Una empresa produce una cantidad grande de un artículo que vende en $0,75 (c/u). El costo de producción variable es de $0,30
(c/u). La compañía puede producir y vender 10.000 artículos por año si opera a toda su capacidad. El atributo crítico de este
producto es el peso. El valor objetivo del peso es de 1.000 gramos, y los lími tes de las especificaciones se establecieron en ±50
gramos. La máquina empacadora que se emplea para colocar el producto distribuye pesos que siguen una distribución normal con
promedio de 1,000 gramos, y desvia ción estándar de 40 gramos. Debido al valor elevado de la desviación estándar (con respecto
a los límites de las especificaciones), el 21,12% de todas la s unidades que se producen quedan fuera de dichos límites. (Es lo
mismo que el producto pese menos de 950 gramos o más de 1.050). Esto significa que 2.112.000 de las 10.000.000 unidades
producidas no están de acue rdo con lo establecido y no pueden venderse si no se corrigen. Suponga que las unidades que no
satisfacen las especificaciones pueden repetirse para satisfacerlas con un costo fijo adicional de $0,10 por unidad. Las unidades
repetidas pueden venderse a $0,75 por unidad. Se ha estimado que la demanda para este producto será de 10.000.000 de
unidades por cada año de los cinco siguientes. Con la finalidad de me jorar la calidad de este producto, la compañía está
considerando adquirir una máquina empacadora nueva. La máquina nueva sería capaz de empacar el producto con pesos que
siguen una distribución normal con μ = 1,000 gramos y σ = 20 gramos. Como resultado, el porcentaje de unidades que no llenan
las especificaciones se reduciría al 1,24% de la producción. El equipo nuevo costaría $710.000 y durar ía al menos cinco años. Al
final de este periodo podría venderse en $100.000. Si la TREMA de la compañía es del 15% anual, ¿es económicamente atractiva
la compra de la máquina nueva para mejorar la calidad (reducir la variabilidad)? A) Use el método del VP para hacer una
recomendación. B) Use el método del VA para hacer una recomendación. C) Calcule la TIR, el PAYBACK simple y el PAYBACK
descontado D) ¿Hasta qué monto de inversión se podría justificar la compra de Maq. nueva?
Incremental
MÁQUINA NUEVA
MÁQUINA DATOS
ANTIGUA Periodo 0 1 2 3 4 5 PVU $ 0,75 Costos Prod Normales -$3.000.000 -$3.000.000 Ahorro Costos Prod. Reproceso $198.780 $198.780 $198.780
$198.780 $198.780 CVU $ 0,30 Costos Prod Reproceso -$12.419 -$211.200 Producción 10.000.000 Ventas $7.500.000 $7.500.000 Inversión -$710.000 Peso
Objetivo [grs] 1.000 Inversión -$211.804 $0 Valor Residual $100.000 Peso Mínimo [grs] 950 Valor Residual $14.832 $0 FLUJO -$710.000 $198.780 $198.780
$198.780 $198.780 $298.780 Peso Máximo [grs] 1.050 TOTAL $4.290.608 $4.288.800 -$511.220 -$312.440 -$113.659 $85.121 $383.901 DDA Anual 10.000.000
MÉTODO DEL VALOR ANUAL.
Payback $150.306 $150.306 $150.306 $150.306 $225.921 MÁQUINA ACTUAL
-$559.694 -$409.387 -$259.081 -$108.774 $117.146 μ 1.000 a) Por lo tanto, conviene adquirir la nueva máquina
Payback descontado σ 40 TIR 15,34% incremental % Productos Rechazados 21,12% VAN NUEVA $ 14.382.784 VAN $ 6.060 Unidades Rechazadas 2.111.995
VAN ANTIGUA $
14.376.724 MÁQUINA NUEVA
Periodo 0 1 2 3 4 5 μ 1000 Costos Producción Normales -$3.000.000 -$3.000.000 -$3.000.000 -$3.000.000 -$3.000.000 σ 20 Costos Producción Reproceso -
$211.200 -$211.200 -$211.200 -$211.200 -$211.200 % Productos Rechazados 1,24% solver Ventas $7.500.000 $7.500.000 $7.500.000 $7.500.000 $7.500.000
Unidades Rechazadas 124.193 Inversión Max 716.060 Inversión CVU Adicional por Reproceso $ 0,10 Valor Residual CVU Total por Reproceso $ 0,40 FLUJO $0
$4.288.800 $4.288.800 $4.288.800 $4.288.800 $4.288.800 Costo Máquina $ 710.000 Valor Residual $ 100.000 TIR ---
VAN $ 14.376.724 TREMA 15% Periodos 5
Una empresa produce una cantidad grande de un artículo que vende en $0,75 (c/u). El costo de producción variable es de $0,30 (c/u). La
compañía puede producir y vender 10.000 artículos por año si opera a toda su capacidad. El atributo crítico de este producto es el peso. El
valor objetivo del peso es de 1.000 gramos, y los límites de las especificaciones se establecieron en ±50 gramos. La máquina empacadora
que se emplea para colocar el producto distribuye pesos que siguen una distribución normal con promedio de 1,000 gramos, y desviación
estándar de 40 gramos. Debido al valor elevado de la desviación estándar (con respecto a los límites de las especificaciones), el 21,12% de
todas las unidades que se producen quedan fuera de dichos límites. (Es lo mismo que el producto pese menos de 950 gramos o más de
1.050). Esto significa que 2.112.000 de las 10.000.000 unidades producidas no están de acuerdo con lo establecido y no pueden venderse
si no se corrigen. Suponga que las unidades que no satisfacen las especificaciones pueden repetirse para satisfacerlas con un costo fijo
adicional de $0,10 por unidad. Las unidades repetidas pueden venderse a $0,75 por unidad. Se ha estimado que la demanda para este
producto será de 10.000.000 de unidades por cada año de los cinco siguientes. Con la finalidad de mejorar la calidad de este producto, la
compañía está considerando adquirir una máquina empacadora nueva. La máquina nueva sería capaz de empacar el producto con pesos
que siguen una distribución normal con μ = 1,000 gramos y σ = 20 gramos. Como resultado, el porcentaje de unidades que no llenan las
especificaciones se reduciría al 1,24% de la producción. El equipo nuevo costaría $710.000 y duraría al menos cinco años. Al final de este
periodo podría venderse en $100.000. Si la TREMA de la compañía es del 15% anual, ¿es económicamente atractiva la compra de la
máquina nueva para mejorar la calidad (reducir la variabilidad)? A) Use el método del VP para hacer una recomendación. B) Use el método
del VA para hacer una recomendación. C) Calcule la TIR, el PAYBACK simple y el PAYBACK descontado