TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

GRUPO TERCERO
ECONOMÍA GENERAL Y ECONOMÍA DEL SECTOR PÚBLICO

Tema 1
Historia del pensamiento económico. Principales antecedentes.
Los economistas clásicos.

Sumario: 0. Conceptos clave. 1. Introducción. 2. Antecedentes de los economistas

clásicos. 3. Objeto y método. 4. La teoría del valor-trabajo. 5. Teoría del
crecimiento. 6. Teoría de la distribución de la renta. 7. Teoría de los ciclos
económicos. 8. Teoría del comercio internacional. 9. Teoría monetaria. 10.
Conclusión. 11. Bibliografía.

0. CONCEPTOS CLAVE

Los principales conceptos para entender la teoría clásica serían los siguientes:
 Valor basado en el trabajo incorporado/coste de producción. Aplicación a la
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teoría de la explotación marxista.

 Crecimiento basado en la especialización y la acumulación de capital. Fondo de
salarios. Ley de rendimientos decrecientes y llegada al estado estacionario.
 Mecanismos poblacionistas. Tendencia de los salarios al mínimo de subsistencia.
Teoría ricardiana de la renta. Concentración del capital y su importancia en la
teoría marxista.
 Ley de Say e insuficiencia de demanda.
 Ventaja comparativa.
 Teoría cuantitativa del dinero.

1. INTRODUCCIÓN

Uno de los cambios más profundos que han vivido las sociedades humanas a lo largo de
su historia es, sin duda, la caída del feudalismo. Se pasa así de una sociedad estamental,
autárquica y marcada por la pobreza a una sociedad con grandes niveles de movilidad
social y geográfica, con una clase media consolidada y unos niveles de riqueza material
desconocidos hasta entonces.

Si bien este proceso fue muy gradual y en el intervinieron factores de muy diversa índole,
uno de los principales impulsos lo dio el desarrollo de un nuevo sistema económico: el
capitalismo. Este nuevo sistema se fundamenta en tres elementos que van
desarrollándose y retroalimentándose a medida que el feudalismo languidece:
 El comercio, que permite la aparición de ciudades con grandes niveles de riqueza
material y que acaban consolidándose como centros de poder.
 El renacimiento y desarrollo de los derechos de propiedad y el derecho
mercantil, que favorecen la aparición del trabajo cooperativo en masa y del
crédito y los mercados de capitales.
 El desarrollo tecnológico, culminado con la revolución industrial, que propicia la
aparición de excedentes con los cuales comerciar y permite el desarrollo de
cadenas de valor.

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En paralelo al desarrollo de este nuevo sistema, no faltan los autores que tratan de
analizar estos cambios que influirían de forma tan decisiva sobre el devenir humano. Así,
filósofos como Martín de Azpilicueta, François de Quesnay, Adam Smith o David Ricardo
poco a poco van dando forma y finalmente consolidan una de las ciencias más jóvenes:
la economía. En este tema estudiaremos las principales aportaciones de estos autores.

2. ANTECEDENTES DE LOS ECONOMISTAS CLÁSICOS

Aunque algunos consideran que la ciencia económica comienza con los autores clásicos,
lo cierto es que ya existe literatura económica preclásica cuyas observaciones fueron de
gran interés para para los autores clásicos. Así, ya autores del mundo antiguo (como
Aristóteles) o de la Edad Media (como Juan Buridan o Santo Tomás de Aquino) se
interesaron por cuestiones como el valor, el intercambio, el dinero o la formación del
interés. Sin embargo, las tres escuelas que más influyen sobre el pensamiento económico
posterior son tres escuelas que se desarrollan a partir del siglo XV, cuando empieza a
darse un fuerte cambio social. Estas escuelas son:
 La Escuela de Salamanca, que surge a principios del siglo XVI a raíz de los trabajos
intelectuales y pedagógicos realizados por Francisco de Vitoria en la Universidad
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de Salamanca. En el campo económico destacan autores como Luis de Molina o

Martín de Azpilicueta. Se interesaron por los efectos provocados por la llegada
de metales preciosos desde América, estudiando su efecto sobre los precios y
siendo precursores de la teoría cuantitativa, al constatar que el nivel general de
precios es más elevado allí donde los metales preciosos son más abundantes.
También desarrollan una teoría subjetiva del valor, siendo el precio justo el que
se alcance en un mercado libre de monopolio, injerencia estatal o engaños.
Respecto al interés, desarrollan una teoría basada en el tiempo y la preferencia
humana de los bienes presentes frente a los bienes futuros

En definitiva, en una época donde todavía una buena parte de la Iglesia considera
reprobable la riqueza, el beneficio, el comercio, la propiedad privada o la usura,
estos autores hacen una firme defensa de todas estas instituciones. Todos sus
desarrollos serán revitalizados por escuelas posteriores, especialmente por la
Escuela Austriaca.

Más allá de la economía, la escuela de Salamanca tiene muy importantes

contribuciones en el campo de la ética o el derecho internacional y en su seno
surge el concepto moderno de derechos humanos.

 La teoría mercantilista, que se desarrolla entre las élites empresariales y

comerciales francesa e inglesa entre los siglos XVI y mediados del XVIII. Se trata
de varias teorías muy heterogéneas y sin una visión integrada de la economía,
pero con un punto común: ven la riqueza en la acumulación de metales preciosos
y, por ello, promueven el proteccionismo e intervencionismo estatal que ayude
a tener una balanza comercial favorable. Los clásicos desarrollarán una sólida
crítica a estas teorías, sobre la que sientan la base de sus teorías sobre la riqueza
basada en la acumulación de capital.

 La escuela fisiócrata, que se desarrolla principalmente en Francia, entre 1750 y

1780. Esta escuela no considera que la riqueza se encuentre en el dinero (factores

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monetarios) sino en factores reales. Así pues, el origen de la riqueza es la

agricultura que es el único sector que genera un excedente1.

Dado que los fisiócratas creían en la existencia de la un orden natural superior a

cualquier diseño humano, abogan por la autorregulación económica bajo la
máxima del “laissez faire”.

Su líder intelectual es el francés François de Quesnay (autor de “Le Tableau

Economique”), muy influyente en el pensamiento de los clásicos, sobre todo en
A. Smith quien recoge la idea de que la actuación libre de cada individuo logra el
equilibrio de la economía en su conjunto. Su obra también recoge la idea del flujo
circular de la renta (la producción se transforma en renta y la renta en gasto),
idea básica en la macroeconomía actual.

Influido por estas líneas de pensamiento económico, Adam Smith publica en 1776 “La
Riqueza de las Naciones” consolidando la economía como un estudio científico e
iniciando una saga de autores que la historia del pensamiento económico denomina
“economistas clásicos”. En este elenco suelen enmarcarse, entre otros, autores como
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Robert Malthus (“Ensayo sobre los principios de población”-1798- y “Principios de economía

política”- 1820), David Ricardo (“Principios de economía política y tributación”- 1817 ) o John
Stuart Mill (“Principios de economía política” -1848). También suele estudiarse, junto con
los clásicos, la crítica planteada por Karl Marx (“El Capital” -1867). En los siguientes
apartados estudiaremos las contribuciones de estos autores en distintos campos de la
economía, analizando su influencia en escuelas posteriores y en la actualidad.

3. OBJETO Y MÉTODO

El principal objeto de estudio de los autores clásicos es el análisis de los cambios

materiales que se dan bajo un sistema de producción capitalista, buscando leyes en la
producción y la distribución de la renta. Además de la descripción, por lo general
también hacen propuestas normativas de política económica2.

Para ello emplean métodos muy diversos, desde la observación y generalización de leyes
(método inductivo) de Adam Smith a tratar de deducir de forma lógica y matemática
dichas leyes de una serie de premisas (método deductivo) como hace David Ricardo.
Algunos tienen un método algo más ecléctico, que utiliza ambas formas de razonar,
como es el caso de Karl Marx.

A pesar de estas diferencias, sí se pueden apreciar una serie de similitudes en el método

de los clásicos:
 El predominio del análisis macroeconómico, analizando variables agregadas y la
economía en su conjunto.
 La visión panorámica (holismo) analizando la sociedad en su conjunto desde un
prisma que se centra en las fuerzas que guían su progreso material.

1
De un grano de trigo salen múltiples granos, mientras que la industria simplemente transforma un bien,
no suma nada
2
Excepto, tal vez, Marx, si le tomamos al pie de la letra ya que su sistema económico no es más que una
descripción del futuro y no una propuesta en sí.

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 La búsqueda de leyes universales e inexorables, con su máximo exponente en el

historicismo de John Stuart Mill y de Karl Marx, que tratan de encontrar dichas
leyes en la historia3.

4. LA TEORÍA DEL VALOR-TRABAJO

Para poder expresar las leyes del cambio económico, los clásicos necesitaban una medida
de valor, insistiendo en la diferencia entre precios de mercado (que fluctúan) y valor
(constante e invariable, hacia el que tienden los precios).

Adam Smith distingue entre:

 Valor de uso, que es la capacidad que tiene un objeto para satisfacer necesidades
humanas.
 Valor de cambio, que es la capacidad de un bien para comprar otros bienes.

Con arreglo a la paradoja del agua y los diamantes (el agua es más útil y, sin embargo,
más barata que los diamantes), Adam Smith comete el error de desvincular el valor de
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cambio del valor de uso.

Así Adam Smith propone una medida de valor de cambio basada en el trabajo
incorporado de cada bien a lo largo de todo el proceso productivo, no solamente
teniendo en cuenta las horas brutas, sino también la habilidad, la fatiga, la
penosidad…para realizar dicho trabajo. En definitiva, el valor viene determinado por los
factores que determinan el salario. No obstante, Smith no consigue compatibilizar esta
teoría con la aparición de beneficios y rentas de la tierra, con lo que acaba relegando la
teoría del valor basada en el trabajo a sociedades primitivas y desarrolla una teoría
basada en el coste de producción (incluyendo el coste de la tierra y el capital) para las
sociedades avanzadas.

David Ricardo, sin embargo, vuelve a la teoría inicial del valor trabajo, aunque admite
que factores como la escasez influyen sobre el valor en algunos casos particulares (obras
de arte, buenos vinos…). Logra compatibilizar esta teoría con la existencia de rentas y
beneficios aplicando un análisis marginalista4: el valor de los bienes sería el trabajo
incorporado en el margen, es decir, en las condiciones de menor productividad que se
den en la producción de dicho bien.

Esta teoría del valor trabajo desarrollada por los clásicos influye notablemente sobre
Karl Marx y su teoría de la plusvalía. Así, el “valor-trabajo” del trabajo (es decir, el
salario), vendría dado por las horas de trabajo necesarias para reproducirlo (es decir,
para asegurar su subsistencia). Dado que las horas necesarias para producir los bienes
que aseguran la subsistencia de un trabajador son menos que las horas que puede
trabajar, el valor de los bienes que produce será superior a su salario. De este modo,
bajo el sistema de producción capitalista se generan plusvalías, de las cuáles se apropia
el capitalista dejando alienado al trabajador, que no obtiene todo el fruto de su trabajo.

3
Aunque el historicismo de Mill tiene un carácter distinto al de Marx. El de Mill (también llamado
psicologismo) busca estas leyes en el individuo y sus necesidades mientras que Marx se basa en fuerzas
sociales de carácter material (la lucha de clases).
4
Sorprendentemente no aplica este análisis marginalista al lado de la demanda, lo que permitiría
solucionar la paradoja del agua y los diamantes.

4
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Sin embargo, la teoría del valor trabajo es desmontada pieza por pieza. Primero, la
primera revolución marginalista (con autores como Stanley Jevons o Karl Menger)
soluciona la paradoja del agua y los diamantes, vinculando de nuevo el valor de cambio
con el valor de uso (no de cualquier unidad, sino de la última unidad utilizada- es decir,
la que cubre la necesidad menos importante) e introducen así los factores subjetivos en
la determinación del valor. Después la escuela austriaca (con Eugen Böhm von Bawerk
o Ludwig von Mises) insisten en la primacía de estos factores subjetivos en la
determinación del valor, siendo el coste de producción la consecuencia y no la causa del
valor5. Estas críticas son de gran importancia, ya que la objetivación del valor mediante
el coste/trabajo abre las puertas a la planificación centralizada y hace superflua la figura
del empresario6.

5. TEORÍA DEL CRECIMIENTO

Para los clásicos, uno de los principales motores de cambio social es el progreso
material, de ahí que sus teorías sobre el crecimiento se sitúen en el corazón de su obra.
Así, Adam Smith desarrolla una teoría del crecimiento basada en el aumento de
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productividad que se consigue a través de la división del trabajo (entendida en el sentido

de especialización).

Evidentemente no fue Adam Smith el primero en percatarse de que el trabajo

especializado es más productivo7, sino que su gran aportación fue postular que la
especialización surge de forma espontánea a través de los intercambios comerciales, en
virtud de una “mano invisible” guiada por el propio interés de los agentes que participan
en el mercado. De este modo no es necesaria planificación económica ninguna para
lograr una división del trabajo que maximice la productividad: basta con no poner trabas
a los intercambios comerciales. Es por ello por lo que Adam Smith defiende un Estado
centrado en eliminar los obstáculos al comercio (como los gremios) y en proveer
solamente los bienes que quedan fuera del ámbito del sector privado, como la justicia,
la defensa o las obras públicas.

En cualquier caso, existen límites a esta especialización dados por dos factores:
 El tamaño de mercado: cuantas más grande, más posibilidades de encontrar las
mercancías necesarias en el mercado y, por tanto, menos necesidad de
producirlas de forma autónoma, permitiendo una mayor especialización.
 El ahorro y la acumulación de capital, que permiten el desarrollo de largas
cadenas de valor (más productivas) al formarse un fondo de salarios que
proporciona medios de subsistencia/consumo a los trabajadores cuando puede
que su trabajo tarde años en materializarse en una venta.

Por lo tanto, a tamaño de mercado constante, el crecimiento vendrá sostenido por la

acumulación de capital que, a su vez, según Adam Smith, viene dada por los beneficios

5
Los bienes tienen un coste de producción porque tienen valor, no tienen valor porque cueste
producirlos.
6
Si el valor fuese objetivo, no sería necesaria la existencia de agentes que identifiquen necesidades y un
mercado que ponga precio a las mismas, ya que el valor sería algo conocido ex ante.
7
Por ejemplo, en La República de Platón ya nos encontramos el principio de especialización claramente
enunciado.

5
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de los capitalistas (ya que son la clase social que realiza el ahorro y las inversiones
productivas).

Por su parte, David Ricardo asume esta teoría del crecimiento y añade la ley de
rendimientos decrecientes, en virtud de la cual los rendimientos del trabajo van
reduciéndose a medida que se utilizan más trabajadores en la misma parcela (crecimiento
intensivo) o se van roturando tierras menos productivas (crecimiento extensivo). De
este modo el beneficio acaba desapareciendo y, por tanto, la acumulación de capital se
acaba frenando, llegándose a un estado estacionario. Como forma de posponerlo, los
clásicos abogan por una tributación más alta sobre las rentas de la tierra y más baja para
las fuentes de renta de las clases productivas (salario y beneficio).

Con algunos matices, esta teoría del crecimiento basada en la acumulación de capital
sigue siendo actualmente la teoría base del crecimiento económico (quedando
formalizada en el modelo de Solow) sobre la que se construyen teorías de crecimiento
más completas. Aun así, ignora la importancia que tiene el progreso tecnológico, que
permite retrasar indefinidamente la llegada al estado estacionario.
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6. TEORÍA DE LA DISTRIBUCIÓN DE LA RENTA

En paralelo a la teoría del crecimiento, los autores clásicos desarrollan su teoría de la

distribución de la renta, estando en general ambas teorías vinculadas en la literatura
clásica. Distinguen en general tres tipos de perceptores de rentas:
 Los trabajadores, que perciben el salario.
 Los capitalistas, que perciben beneficios e intereses.
 Los terratenientes, que perciben rentas (rents) por el uso de sus tierras.

En general, las teorías sobre el salario vienen marcadas por las ideas de Robert Malthus
sobre el crecimiento de la población. Según Malthus, la población tiende a crecer más
rápido que el alimento, dada la ley de rendimientos decrecientes, apareciendo frenos al
crecimiento demográfico bien de carácter positivo (guerras, epidemias, hambrunas…) o
negativo (restricción de la natalidad por previsión).

Otra lectura que hacen los clásicos de esta teoría es que un aumento en los salarios por
encima del nivel subsistencia acaba neutralizándose por aumento proporcional de la
población, tendiendo los salarios hacia dicho nivel (“ley de hierro” de los salarios).

De este modo, David Ricardo (que ofrece una teoría de la distribución algo más
completa que la de Adam Smith) toma el salario como algo exógeno e igual al nivel de
subsistencia. Por su parte, las rentas son consecuencia del uso de tierras con distinta
calidad para la producción, de modo que la tierra menos fértil que se utilice no recibe
renta. Finalmente, el beneficio sería residual, teniéndose en cuenta que, al ser el capital
perfectamente móvil, debe ser igual en todas las tierras roturadas (si no, el capital se
desinvertiría de donde obtiene menos rendimientos y se invertiría donde obtiene más,
igualando así las tasas de rendimiento).

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En definitiva, la tierra roturada menos productiva daría el valor del producto8 y, dado
que la renta de esta tierra es nula, restándole el salario de subsistencia se obtendría la
tasa de beneficios. Dado que estos son iguales para todas las tierras, el sobreproducto
que darían las tierras de mayor calidad iría a manos de los terratenientes en forma de
rentas.

Más tarde, John Stuart Mill rompe con los autores clásicos al desvincular la teoría del
crecimiento y la teoría de la distribución de la renta. Así, Mill distingue entre 2 tipos de
leyes económicas:
 Las leyes que gobiernan la producción: inmutables, fijadas por la naturaleza y la
tecnología (y, en consecuencia, fuera del alcance del ser humano).
 Las leyes de la distribución: derivadas del contexto institucional y social y, por
tanto, modificables.

Así Mill puede considerarse uno de los padres del reformismo socialista, al plantear la
posibilidad de reformas graduales que puedan mejorar la distribución de la renta bajo un
sistema de producción capitalista. Entre ellas, cabría destacar un sistema tributario
basado en la progresividad, mejoras en la educación y las actividades culturales como vía
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de escape al fantasma malthusiano, mayor poder para los sindicatos que actúan como
contrapeso al poder de los empresarios o limitaciones en la herencia para conseguir una
mayor igualdad de oportunidades.

Karl Marx, en cambio, rechaza esta posibilidad de cambio gradual, siendo éste posible
únicamente a través de una revolución que reinicie por completo el sistema. Según Marx,
todo sistema social contiene las fuerzas destinadas a producir el siguiente período
histórico y, por tanto, esta revolución es un fin inexorable para el capitalismo, al estar
implícita en sus propias leyes de producción y distribución.

Así, podemos resumir la línea argumental marxista en tres pasos, centrando Marx sus
estudios en el primer paso, que al fin y al cabo es el estudio del sistema capitalista:
 En el primer paso, Marx expone la contradicción fundamental del capitalismo:
sus dos pilares, competencia y beneficio, están reñidos. Así, la competencia va
provocando una reducción en la tasa de beneficios. Para protegerse, el capitalista
busca una mejora en la productividad del trabajo que se consigue a través del
desarrollo de la industria a gran escala. Ello conduce a que la riqueza cada vez
sea mayor, pero cada vez estará concentrada en menos manos. En la otra cara
de la moneda, la clase media se hunde y la clase trabajadora va creciendo en
número y miseria.
 En el segundo paso, todas las clases desaparecen o pierden todo significado
histórico quedando solo una pequeña burguesía relevante y una extensa y
explotada clase trabajadora. La tensión entre estas dos clases va en aumento
hasta desembocar en una revolución social.
 En el tercer paso, la clase trabajadora vence sobre la burguesía y (tras un breve
periodo llamado dictadura del proletariado) aparece una sociedad sin clases, que
supondrá el fin de la historia, al no existir ya tesis y antítesis que expliquen el
cambio histórico en la dialéctica marxista. Esta sociedad sin clases se distingue
por rasgos de política económica como la planificación total de la actividad por

8
Hay que recordar que el valor según Ricardo son las horas de trabajo invertidas en la producción del
bien en las condiciones menos ventajosas.

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parte del estado, la abolición de la propiedad privada o la igualdad en la

distribución de la renta.

Podríamos decir que, salvo la teoría de Mill, estas teorías han quedado refutadas por el
paso del tiempo. Las enormes mejoras de productividad que se han dado desde entonces
han contribuido a elevar los salarios muy por encima del nivel de subsistencia. Algunos
atribuyen esto simplemente a las leyes del capitalismo, que discurrirían por cauces
distintos a los que predijeron los clásicos (que ignoraron aspectos clave como el ahorro
y la “capitalización” del trabajador, el capital humano, la previsión en la natalidad, la
innovación o la figura del empresario). Otros coinciden con Mill al imputar estas mejoras
en la clase trabajadora a las reformas institucionales que han consolidado el Estado de
Bienestar.

7. TEORÍA DE CICLOS ECONÓMICOS

En general, los clásicos se interesaron más por el crecimiento a largo plazo que por las
fluctuaciones de la renta a corto plazo. Ello se puede atribuir al hecho de que, en general,
aceptaban las ideas defendidas por Jean Baptiste Say. Este autor desarrolló la Ley de Say
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cuya esencia es que la producción de bienes es un medio para obtener otros bienes
deseados lo que implica una relación causa-efecto de la oferta hacia la demanda (es decir,
la oferta crea su propia demanda), y su corolario es que no pueden existir períodos
prolongados de sobreproducción y subconsumo si el mercado no sufre interferencias.
Las contracciones de la actividad productiva se deberán entonces, o bien a
perturbaciones como las malas cosechas o las guerras, o a medidas de los gobiernos que
influyan negativamente en la actividad económica, como subidas en los aranceles.
También pueden deberse a contracciones en el crédito, desarrollando autores como
Adam Smith o John Stuart Mill algunas teorías pioneras sobre los ciclos crediticios.

En cualquier caso, dado que los periodos prolongados de subconsumo quedan

descartados, abogan por una política fiscal neutra, basada en el equilibrio presupuestario.
De hecho, David Ricardo propone la equivalencia ricardiana, según la cual un aumento
de gasto público quedará compensado con una reducción del gasto privado,
independientemente de cómo se financie.

Sin embargo, autores como Sismondi o Robert Mathus ven en el atesoramiento una
fuente de ruptura de la Ley de Say9, abriendo la posibilidad a ciclos producidos por
insuficiencia de demanda cuando los ahorros se atesoran en lugar de invertirse. Por ello
abogan por una política fiscal mucho más activa, de modo que un aumento del gasto
público compense estos momentos de insuficiencia de demanda.

Estas ideas influyeron notablemente sobre John Maynard Keynes y, a través de este autor
y sus seguidores, el debate en torno a la Ley de Say ha ido evolucionando hasta la
actualidad convirtiéndose en uno de los principales focos de controversia entre
economistas que defienden un mayor activismo fiscal y otros más defensores del
presupuesto equilibrado.

Finalmente cabe destacar la teoría marxista del ciclo económico, que concibe el ciclo
como un fenómeno inherente al sistema capitalista. Así, para aumentar la producción

9
Si se atesora, el dinero conseguido mediante la producción no se convierte en demanda de otros bienes.

8
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existen dos tipos de maquinaria: extensiva (aumenta el tamaño de la fábrica) o intensiva

(aumenta la productividad). Empezando por una fase expansiva, inicialmente el
empresario compra maquinaria extensiva, lo cual le lleva a contratar trabajadores, se
reduce el desempleo y aumentan los salarios. Dado que los salarios han aumentado, la
maquinaria intensiva (que permite sustituir trabajadores por máquinas) se hace más
interesante, comenzando a producirse. Mientras dura su producción, la fase expansiva
continúa, pero cuando las nuevas máquinas empiezan a funcionar, el trabajador se vuelve
superfluo y, por tanto, es despedido. Esto a su vez deprime el consumo y hace toda la
nueva maquinaria innecesaria, quedando inutilizada. Se inicia así la depresión,
aumentando el desempleo hasta que los salarios son lo suficientemente bajos como para
que sea de nuevo provechoso producir. Los capitalistas comienzan a recuperar su
excedente que invierten inicialmente en maquinaria extensiva (ya que los salarios siguen
siendo bajos), iniciándose la expansión y cerrándose el ciclo.

La teoría del ciclo es fundamental en la teoría marxista, ya que este fenómeno se hace
cada vez más intenso (a medida que la tasa de beneficio es menor) hasta llegar a una
última gran depresión, en la que se iniciará la revolución.
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Esta concepción del ciclo como un fenómeno endógeno, junto con la gran importancia
que tiene la estructura de capital en el mismo, es asumida por la Escuela Austriaca que
la complementa con la importancia que tienen interés y el tiempo en estos fenómenos.
No obstante, las conclusiones son radicalmente distintas10.

8. TEORÍA DEL COMERCIO INTERNACIONAL

El contexto en el que se desarrolla el pensamiento clásico viene marcado por un fuerte

proteccionismo (cuyo máximo exponente es la Ley de Granos en Inglaterra), en parte
explicado por el nacionalismo, pero con un sostén económico en las teorías
mercantilistas o en argumentos como el de la industria naciente (desarrollado por
Alexander Hamilton en 1790) que defiende la protección de un sector naciente hasta
que alcance las economías de escala necesarias para competir a nivel internacional.

Los autores clásicos plantearán una fuerte crítica a estas teorías, siendo unos firmes
defensores del librecambio a nivel internacional. Adam Smith defiende el comercio como
una forma de aumentar el tamaño de mercado y, por tanto, conseguir una mayor y mejor
división del trabajo y con ello una mayor productividad. Sin embargo, en su obra se
intuye una explicación del comercio basado en ventajas absolutas, en virtud de la cual
los bienes se producirán en el país con menor coste absoluto de producción (medido
en horas de trabajo). Ello excluye, por tanto, situaciones en las que un país tiene
ventaja/desventaja absoluta en la producción de todos los bienes.

David Ricardo solucionará este problema, al plantear un patrón comercial basado no en

ventajas absolutas, sino comparativas11, demostrando como un país, pese a tener

10
Ludwig von Mises (uno de los principales autores de la Escuela Austriaca) compara la solución
marxista al problema del ciclo con matar a un enfermo para “curar” su enfermedad.
11
El concepto de ventaja comparativa queda bien ilustrado con el siguiente ejemplo:

Inglaterra Portugal
Tela 4 3

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menores costes absolutos en todo, puede beneficiarse del intercambio comercial si se

especializa en el bien para el que tenga un menor coste relativo. Así, para conseguir un
bien hay dos caminos: producirlo (y, por tanto, dejar de producir otro bien) u obtenerlo
en el mercado internacional (a cambio de ese otro bien). El coste relativo y no absoluto,
comparado con los precios relativos a nivel internacional, será el que determine si es
más beneficiosa una vía o la otra.

No obstante, David Ricardo deja un importante vacío al no explicar la formación de los

precios a nivel internacional. Este vacío lo llena John Stuart Mill con su concepto de
demanda recíproca, de modo que el precio vendrá dado por la demanda de
importaciones que haya en ambos países.

También debemos destacar que, al igual que el propio interés consigue que los agentes
se especialicen a nivel nacional, lo mismo sucede a nivel internacional, quedando
garantizada la especialización óptima sin otra guía que el propio interés de los agentes
económicos.

Aunque los autores clásicos limitan la ventaja comparativa a una ventaja tecnológica (no
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viendo otras fuentes de ventaja comparativa, como la abundancia factorial), la teoría de

la ventaja comparativa, desarrollada más a fondo por escuelas posteriores, sigue siendo
una de las principales explicaciones y líneas de defensa del comercio internacional.
Además, la teoría de la ventaja comparativa puede aplicarse también para explicar los
intercambios dentro de las fronteras de un país, concluyéndose que todos los miembros
de una sociedad (aunque tengan mayor o menor capacidad a nivel absoluto) pueden
beneficiarse de los intercambios en el mercado.

9. TEORÍA MONETARIA

En general, los clásicos asumieron la teoría cuantitativa del dinero que ya habían
desarrollado algunos autores preclásicos. Según esta teoría, un aumento en la cantidad
de dinero se acaba trasladando a un aumento proporcional del nivel general de precios
(expresados en dinero). Por ello, abogaban por una política monetaria neutral, que
garantizase la liquidez suficiente para realizar las transacciones y mantuviese un nivel de
precios estable.

Autores como David Hume aplicaron esta teoría cuantitativa en el ámbito comercial, al
establecer que un superávit comercial tiende a corregirse automáticamente (lo que
supone una crítica frontal al mercantilismo). Así, si un país genera superávit comercial,
las entradas de metales preciosos que ello implica provocarán un aumento del nivel de
precios, lo que hará su producto menos competitivo, aumentando las importaciones y
disminuyendo las exportaciones. Esta idea lleva a los clásicos a defender el patrón oro,
ya que el tipo de cambio no es necesario para corregir los desequilibrios comerciales y
dicho sistema favorecería el comercio a través de la estabilidad de precios.

Por su lado, Richard Cantillon (también un autor preclásico) introdujo el concepto de

“velocidad de circulación del dinero”, teniendo este factor el mismo efecto sobre los

Vino 10 6 Portugal: VA en ambos, VC en vino

4/10 < 3/6 Inglaterra: VC en tela

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precios que la cantidad de dinero12. En lugar de considerarla fija o estable (como hace la
teoría cuantitativa), esta velocidad puede fluctuar en función de factores como el riesgo,
las preferencias o incluso la propia cantidad de dinero. Se rompe así la relación directa
entre cantidad de dinero y precios.

Además, estudió los mecanismos de circulación del dinero concluyendo que los efectos
de un aumento en la cantidad de dinero son distintos en función del punto de la
economía por el que entra por lo que el dinero no es neutral para la economía real, una
idea que retomarán la Escuela Austriaca y la Monetarista.

Estas teorías influyen notablemente en la política monetaria actual que suele tener como
objetivo la estabilidad de precios. Sin embargo, dada la inestabilidad a corto plazo de la
velocidad de circulación del dinero que ya señalaba Cantillon, la política monetaria puede
ir enfocada a otros objetivos y se ha dotado de otras herramientas más allá del control
de la cantidad de dinero en curso.

10. CONCLUSIÓN
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Como conclusión, aunque parte de sus ideas se han ido descartando a lo largo del
tiempo, los autores clásicos desarrollaron varios conceptos embrionarios que influyen
notablemente en el debate económico actual:
- La idea del orden espontáneo generado a través del comercio que nos
encontramos en la obra de Adam Smith, refinada después por la Escuela
Austriaca, sigue siendo uno de los principales pilares en la defensa de una
economía de mercado frente a una planificada por el Estado. Además, la
acumulación de capital sigue conformando la base de los modelos de crecimiento
actuales.
- La idea de insuficiencia de la demanda de Malthus, a través de Keynes, ha llegado
a nuestros tiempos como principal argumento para defender una política fiscal
estabilizadora.
- El concepto de ventaja comparativa de Ricardo sigue siendo la base de la teoría
del comercio internacional. Además, fue pionero a la hora de aplicar el
marginalismo en la determinación del valor y su distribución (aunque su análisis
es incompleto).
- En cuanto a la teoría marxista, las predicciones no se han cumplido: las
revoluciones no se han dado en países en fases avanzadas del capitalismo y, donde
se han producido, su resultado ha sido catastrófico. Utilizando el criterio de Karl
Popper, podríamos decir que, si el marxismo no ha quedado ya refutado, no es
refutable y, por tanto, el marxismo actual se aproxima más a una religión
mesiánica que a una teoría científica.
- Sin embargo, la vía reformista de Mill sí ha prosperado y ha permitido desarrollar
el moderno Estado de Bienestar, responsable, para algunos, de que las
predicciones marxistas no se cumpliesen.

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Señala que “cinco mil onzas, pagadas dos veces, producirán el mismo efecto que diez mil onzas,
pagadas una sola vez”

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 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

11. BIBLIOGRAFÍA

Libros de consulta (para profundizar)

- Barber, William J. “Historia del pensamiento económico”
- Popper, Karl R. “La sociedad abierta y sus enemigos”, Cap. 13-21, para un análisis
crítico del marxismo.
- En general no se recomiendan las fuentes primarias, por ser en ocasiones algo
confusas.

Enlaces web (para aclarar conceptos)

Videos explicativos en Youtube:

- Teoría del valor https://www.youtube.com/watch?v=tbOh6VrzWwQ
https://www.youtube.com/watch?v=JFV4L8KrfC0
- Ley de rendimientos decrecientes
- https://www.youtube.com/watch?v=OWzobMx7jig
- Teoría ricardiana de la renta
https://www.youtube.com/watch?v=wVbG39oIcpI&t=178s
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

- Ley de Say https://www.youtube.com/watch?v=fwUsN_8zB2M

https://www.youtube.com/watch?v=mvRC1z-6Di0
Ventaja comparativa https://www.youtube.com/watch?v=rtU2uxE0FDs

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 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

GRUPO TERCERO
ECONOMÍA GENERAL Y ECONOMÍA DEL SECTOR PÚBLICO

Tema 2
Los economistas neoclásicos. El keynesianismo. El monetarismo.
Teorías económicas contemporáneas
Sumario: 1. Introducción. 2. Los economistas neoclásicos. 2.1. Antecedentes. 2.2.
Primera revolución marginalista. 2.3. Segunda revolución marginalista. 2.4. La
escuela neoclásica. 3. El keynesianismo. 3.1. Pensamiento económico de Keynes.
3.1.1. Cruz keynesiana. 3.1.2. Concepto del dinero. 3.1.3. Mercado de trabajo. 3.2.
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

La síntesis neoclásica. 4. El monetarismo. 4.1. Neutralidad del dinero a largo plazo.

4.2. Información imperfecta. 5. Teorías económicas contemporáneas. 6.
Conclusión
1. Introducción
Etimológicamente la palabra economía proviene del griego oikonomía, formado por el
oîkos “casa” y nomós “reglas, leyes”, es decir, hace alusión a la buena administración de
los bienes del hogar, definición que posteriormente se hizo extensible a cualquier tipo
de administración patrimonial.
El nacimiento de la economía como una ciencia viene marcado con la obra de Adam
Smith de 1776 “The wealth of nations”. Aunque es una ciencia social no hay que olvidar
que se nutre de diversos enfoques lo que la convierte en una materia multidisciplinar
que colude en cierto punto con la historia, la sociología, la estadística y la política entre
otras ramas del conocimiento.
La economía no se profesionalizó hasta principios del siglo XX por tanto es una ciencia
joven. Si bien se considera que la economía nace como ciencia de la mano de los clásicos
la escuela neoclásica hace que esta ciencia se universalice y formalice ya que
hasta entonces, el pensamiento económico había sido casi en exclusiva parte de la
escuela británica. Esta universalización y profesionalización de la ciencia se consigue al
emplear el análisis matemático como un lenguaje común, aumentando el rigor de sus
análisis al alejarse de los juicios de valor.
La escuela neoclásica tiene su origen en la revolución marginalista de 1880 y
se considera a Alfred Marshall el padre de la misma, por conseguir aunar los principios
de la escuela clásica (la oferta) con la marginalista (la demanda) empleando un
instrumental matemático (el análisis diferencial) y gráfico (el aspa marshalliana de la
oferta y la demanda).
Es decir, el concepto neoclásico de la economía subraya el aspecto formal y positivo
de la misma al centrarse en la elección racional del individuo (maximizar la utilidad sujeta
a recursos escasos), y no en el contenido de la misma. Esta forma de análisis implica que

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 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

no se contemplen los aspectos normativos de la economía como la distribución de la

riqueza y se focalice la atención en un análisis microeconómico.
Por otro lado, aunque se diferencia entre la escuela clásica y la neoclásica lo cierto es
que ambas comparten un mismo núcleo de pensamiento, el cumplimiento de la Ley de
Say, en la que la oferta crea su propia demanda. Toda la base de su ideología parte del
aforismo de que los recursos son escasos. Este paradigma se queda obsoleto en 1929
cuando con la Gran Depresión aparecen dos nuevos fenómenos materializados un
desequilibrio interno, el desempleo de masas, y externo, la insostenibilidad de los
déficits exteriores. En ese momento no se llegaba al equilibrio de manera automática,
tal como preconizaba la Ley de Say, y los recursos pasaron de ser escasos a ser ociosos.
En este nuevo contexto las ideas de Keynes surgieron como revolucionarias, plasmadas
en su célebre obra “Teoría general del empleo el interés y el dinero” (1936). El
pensamiento de John Maynard Keynes dio un giro radical a la forma de
entender la economía tanto en el objeto, como en el método y supuso la
ruptura con toda la ortodoxia vigente hasta el momento que abogaba por la dicotomía
entre la economía real y la financiera.
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

Respecto al método, Keynes recupera el enfoque normativo y considera que la

economía ha de emplearse como un medio para solucionar los problemas de las
sociedades (como el desempleo estructural de ese momento). En cuanto al método,
Keynes propone pasar de un enfoque microeconómico a uno macroeconómico. Por
último, la ruptura con la dicotomía vigente en la escuela neoclásica brinda grandes
posibilidades a los efectos de la política económica, y en consecuencia surgió la
recomendación de aplicar políticas fiscales expansivas instrumentadas a través
del incremento del gasto público para salir de la crisis ocasionada por una
insuficiencia de demanda.
El pensamiento de Keynes se completó con la corriente keynesiana que se reflejó en
el lado de la demanda con el modelo de Hicks-Hansen de la IS-LM (Investment and Savings
y Liquidity and Money) y por el lado de la oferta con la Curva de Phillips que defendía una
relación inversa y estable entre la inflación y el desempleo (a mayor inflación menor
desempleo y viceversa)
La escuela monetarista cobra importancia en la década de los setenta, a raíz de la
crisis del petróleo, cuando económicamente se estaba atravesando por una etapa
inflacionista generalizada a nivel global como consecuencia del incremento de los precios
del crudo, la situación cristalizó en un nuevo fenómeno conocido como la estanflación
que combinaba un escenario de inflación desmedida con desempleo, rompiendo así la
relación empírica inversa de la Curva de Phillips.
Milton Friedman es considerado el máximo exponente del monetarismo cuya
preocupación central es el análisis de la variación de los niveles de precios y defiende
que son precisamente estas variaciones las que generan ciclos económicos de expansión
y recesión. Esta escuela recupera los postulados neoclásicos salvo dos considera que
la información es imperfecta e introduce la hipótesis de expectativas
adaptativas para poder formalizar cómo los agentes hacen frente a la incertidumbre.
Por otro lado, solo admite la dicotomía de la economía en el largo plazo ya que considera
que las variaciones de dinero sí tienen efectos reales en el corto plazo y de ahí
surge su máximo eslogan “money matters”.

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Las teorías económicas contemporáneas se dividen en dos ramas, la Nueva Economía

Keynesiana (NEK) y la Nueva Economía Clásica (NMC) cuya principal diferencia
está en los supuestos que toman de partida para simplificar la realidad económica. La
primera se basa en un escenario de competencia imperfecta donde existen rigideces en
los mercados y las políticas económicas sí son efectivas; la segunda, sin embargo,
contempla el supuesto de competencia perfecta con ajustes automáticos e instantáneos
y donde las políticas económicas de demanda no sólo son inefectivas sino indeseables.
No obstante, se trata en última instancia de diferencias de visión de política económica
ya que ambas comparten la misma metodología, un enfoque macroeconómico con
fundamentación microeconómica y un análisis matemático intertemporal que
incorpora la incertidumbre.
A lo largo del tema se expondrá con mayor detenimiento el análisis de cada una de las
escuelas mencionadas y se culminará con la mención de ciertos autores actuales que han
aportado nuevas ideas a la disciplina económica.

2. Los economistas neoclásicos

Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

2.1. Antecedentes
La escuela neoclásica tiene su origen en la revolución marginalista de finales del s. XIX y
es la responsable de formalizar y universalizar la ciencia económica que había tenido
una preponderancia británica hasta entonces, surgen así diversas escuelas en el mundo
con ilustres economistas de cuyas ideas se nutre la escuela neoclásica al ser muchos de
ellos precursores del marginalismo.
En Alemania Von Thunen enunció explícitamente los principios fundamentales de la
teoría de la productividad marginal en los que se basaría la segunda revolución
marginalista y Hermann Heinrich Gossen enunció la primera y la segunda ley de Gossen
que serían reinterpretadas posteriormente por la escuela neoclásica como conceptos de
utilidad marginal decreciente y la ley de igualdad de las utilidades marginales ponderadas
por los precios. Francia contó con varios exponentes claves en la época, Antoine
Augustin Cournot, precursor del marginalismo analizó el comportamiento del mercado
en situaciones de monopolio y Jules Dupuit introdujo el concepto de excedente del
consumidor. En la escuela de Lausana Leon Walras introdujo el análisis del equilibrio
general; en Reino Unido, Nassau William Senior diferenció entre la economía positiva
y la normativa, abogando siempre por teorías racionales que se alejaran de los juicios de
valor. El economista inglés Jeremy Bentham, considerado el padre del utilitarismo, sentó
la base de la primera teoría de la demanda. En Estados Unidos destacó John Bates
Clark como uno de los exponentes de la segunda revolución marginalista. Carl Menger,
fundador de la escuela austriaca que plasmó su teoría de la imputación del valor
teniendo en cuenta la utilidad ordinal.

2.2. La primera revolución marginalista

Entre 1871 y 1874, tres autores de distinta nacionalidad publicaron de manera
independiente unos estudios con un enfoque sorprendentemente próximo. Estos eran

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Stanley Jevons en Inglaterra, Carl Menger en Austria y Leon Walras en Suiza, actualmente
se les reconoce como los fundadores de la primera revolución marginalista.
Para entender la aportación del pensamiento marginalista hay que remontarse a la teoría
del valor de los economistas clásicos. Para ellos los precios venían determinados por la
suma del coste de los factores productivos necesarios para la elaboración de los bines,
es decir, el valor procedía del origen, i.e. de la oferta. Sin embargo, la escuela marginalista
da un giro radical al hacer hincapié en el carácter subjetivo del valor de los
bienes. Es la demanda (el destino de los bienes) lo que les concede el valor y determina
su precio.
De esta forma, la pregunta de cómo se forman los precios en el mercado se trasladaba
a cómo podría medirse la utilidad de dichos bienes desde el punto de vista de los
consumidores, que son los que le otorgan el valor. Esta escuela resuelve la pregunta
aplicando el análisis diferencial (empleo del uso de derivadas matemáticas) a la teoría de
la demanda y dando a luz así a un concepto clave en la economía actual, la utilidad
marginal.
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

Gracias a este concepto se resuelve la paradoja del agua y los diamantes

planteada por Adam Smith que expresa que no se comprende cómo si el agua tiene la
capacidad de calmar la sed, una necesidad vital, tenga un menor precio de mercado que
los diamantes. Smith no fue el primero en notar la paradoja, Nicolás Copérnico, John
Locke, John Law y otros ya habían intentado explicar esta disparidad en el valor. Fue
Jevons quien dio explicación a esta paradoja empleando el concepto de la utilidad
marginal y resolvió que la confusión de los clásicos estaba en relacionar el precio
con la utilidad total (calmar la sed), hay que relacionar el precio con la utilidad
marginal, es decir la utilidad adicional que aporta el disponer de una unidad infinitesimal
más de ese bien (análisis diferencial). De tal forma, puede decirse que un vaso de agua
calma la sed y aporta mucha utilidad, otro vaso de agua adicional puede ser satisfactorio,
pero quizás con un tercero consideramos que ya hemos obtenido la suficiente cantidad;
mientras que esa satisfacción no se refleja con la disposición adicional de los diamantes
que presenta por el contrario una cierta connotación de “insaciabilidad”. Es en este
momento cuando surge una de las primeras reflexiones del marginalismo, la utilidad
marginal de los bienes es decreciente, una unidad adicional reporta cada vez menor
utilidad, pero el grado de saturación de esa utilidad es diferente para cada bien (se alcanza
antes en el agua que en los diamantes).
Jevons hizo hincapié en el estudio de la utilidad considerándola cardinal (i.e. medible)
basándose en el utilitarismo de Bentham. De este modo, mediante el empleo de las
matemáticas consiguió convertir el placer (utilidad) en algo medible objetivamente. El
objetivo de los individuos en el mercado no es otro que maximizar su utilidad.
A partir de esta premisa Jevons realizó numerosas aportaciones en el campo de la
economía. Ideó los índices de precios de medición de la inflación, descubrió los
equilibrios de manchas solares, realizó aportaciones de la teoría de capital que serían
recogidas más adelante por la segunda revolución marginalista de la mano de Eugen
Böhm von Bawerk, enunció la teoría de la utilidad, la teoría del intercambio y la teoría
de la oferta del trabajo (interesante perspectiva ya que considera que la oferta laboral

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se situará en aquel punto en el que se iguale la desigualdad originada por el esfuerzo del
trabajo y la utilidad derivada del salario percibido).
Menger es considerado el padre de la escuela austriaca y a diferencia de Jevons que es
empirista él aboga por un análisis económico abstracto y deductivo. Su aportación
adicional fue la de advertir que es la escasez de los bienes la que les otorga el valor. De
esta forma subraya el carácter subjetivo (que depende de la utilidad) y relativo
(según su grado de escasez) del valor asociado a los bienes. Por tanto, el objetivo
no es sólo el de maximizar la utilidad sino de hacerlo de manera eficiente.
Al contrario que Jevons, Menger parte de un concepto de utilidad ordinal, de tal forma
que el valor no es inherente a los bienes, sino que se les imputa a través de una tabla
de imputación que relaciona el número de bienes (grado de escasez) con el grado de
importancia de la necesidad que satisfacen con su adquisición. Los consumidores
primero satisfacen aquellos bienes asociados a un mayor grado de
importancia y el equilibrio final se alcanza cuando todos los bienes son
satisfechos en el mismo grado de importancia. En el ejemplo que se ilustra debajo
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

el equilibrio se encontraría consumiendo tres unidades del bien que aporta grado de
importancia I (supongamos la comida), dos unidades del bien que aporta grado de
importancia II (supongamos ropa) y una unidad del bien que aporta un grado de
importancia III (por ejemplo, algún bien relacionado con el ocio). Estamos en equilibrio
porque todos los bienes son satisfechos aportando la misma utilidad o grado de
importancia (en este caso, 8)

Grado de importancia
Unidades consumidas I II III
1ª 10 9 8
2ª 9 8
3ª 8

Walras, pertenece a la escuela de Lausana y su aportación es fundamental ya que

supera el razonamiento de cadena causal empleado tanto por los marginalistas
como por los clásicos para explicar la determinación del precio de los bienes. Los precios
no se determinan de forma causal (proveniendo de la oferta, como defendían los clásicos,
o a partir de la utilidad que proporcionan según la demanda, como postulaban los
marginalistas) sino que son fruto de una interdependencia entre oferta y demanda.
Sus ideas sentarían las bases para la teoría del equilibrio general.
Como recapitulación, el análisis marginalista centra su análisis en la búsqueda de la mejor
utilización posible de los recursos dados aplicando el razonamiento en el margen, es
decir sobre la última unidad del bien consumido, producido, intercambiado o retenido.
La utilización óptima de un recurso dado se obtiene cuando no puede obtenerse ninguna
ganancia neta derivada del desplazamiento de una unidad de tal recurso de un empleo a
otro. El óptimo nace así de la igualación en el margen de las utilidades de los
recursos en los distintos usos posibles. Este se convertirá en un principio universal,

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 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

a partir del cual se construirán las teorías del comportamiento de los agentes individuales
en la economía, teniendo en cuenta la racionalidad de sus decisiones.
Las tres características esenciales del marginalismo son: la maximización como referencia
del comportamiento eficiente, el cálculo en el margen como principio de racionalidad y
las matemáticas como técnica de análisis.
2.3. La segunda revolución marginalista
La segunda revolución marginalista parte de aplicar el razonamiento en el margen a la
teoría de la distribución de la renta, obteniendo así el concepto de productividad
marginal.
Estos economistas reorientan la teoría de la distribución ya iniciada por David
Ricardo, ya que en lugar de centrarse en la tierra (el factor productivo fijo) concentran
su estudio en el factor variable (la mano de obra) y mediante la aplicación de la Ley de
Rendimientos Decrecientes, ya planteada anteriormente por el fisiócrata Turgot llegan
a la conclusión de que la productividad marginal es decreciente.
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

La productividad marginal actúa como un principio unificador aplicable de manera

extensiva, de este modo a partir de este concepto esta escuela pudo generalizar la
teoría de la distribución renta a todos los sectores más allá de la agricultura.
Son numerosas las aportaciones de esta segunda corriente marginalista, amplían el
concepto de la Teoría de agotamiento del producto planteada por Ricardo y la
extienden a varios escenarios con competencia perfecta e imperfecta obteniendo
diversos resultados, fueron los primeros en distinguir entre beneficio e interés al
partir de la idea de separación de la propiedad y el control de las empresas. Por último,
la teoría del tipo de interés del economista estadounidense Irving Fisher culminaría en
el Teorema de la Separabilidad, hipótesis que defiende que la preferencia temporal
y la productividad del capital son conceptos independientes, esta teoría sentaría las bases
del análisis intertemporal microeconómico.
2.4. La escuela neoclásica
Alfred Marshall es considerado el padre de la escuela neoclásica, su obra Principles of
Economics (1890) es una tentativa de sistematización y formalización de la economía
clásica. Esta escuela debe su nombre a Thorstein Veblen, que lo empleó para referirse a
quienes él consideraba que compartían las percepciones no científicas de la escuela
clásica, especialmente la utilización de la teoría del valor. Posteriormente el empleo del
término se generalizó para denominar a todos aquellos economistas que desarrollaron
sus ideas bajo el paraguas marshalliano
Así pues, los neoclásicos comparten el núcleo axiomático con los clásicos,
ambas escuelas parten de una situación de competencia perfecta, del cumplimiento de
la Ley de Say y de la teoría cuantitativa del dinero. No obstante, difieren en el método,
la escuela neoclásica se centra en un método deductivo y positivista; en el objeto, ya
que la escuela neoclásica aboga por un estudio del presente más que del muy largo plazo
como sí hacían los clásicos; y en la visión de la economía, mientras que los clásicos
tenían el concepto de la economía como una “ciencia lúgubre” (por la preconización de

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la llegada del estado estacionario) los neoclásicos abordaban su estudio con cierto
optimismo, derivado de la revolución industrial.
La escuela neoclásica instauró el individualismo metodológico, que sostiene que los
fenómenos sociales son explicables a partir del comportamiento del individuo. De este
modo tomó protagonismo el concepto de homo œconomicus y que hace referencia a que
el individuo siempre elige de la manera más óptima posible, guiado por su interés
personal, y satisface sus necesidades a partir de los recursos que dispone. Es decir, esta
escuela exalta el comportamiento racional del individuo y lo plasma a partir del
empleo de la optimización matemática (una función objetivo sujeta a una restricción)
convirtiendo a la economía en una ciencia formal y positiva alejada de los juicios de
valor normativos. Este modo de análisis da cuerpo a la rama de la microeconomía.
A continuación, se enumeran las teorías aportadas por Alfred Marshall a la escuela. Hay
que tener en cuenta que todas estas contribuciones parten de un análisis de equilibrio
parcial. Para ello el economista hizo un amplio uso de la cláusula latina céteris páribus
que permite hacer comparaciones estáticas de las funciones matemáticas modificando
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sólo una de las variables cada vez y suponiendo que el resto de las mismas se mantiene
constante.
La teoría de la utilidad y del intercambio. Alfred Marshall plantea la teoría de la
utilidad a partir de una función de utilidad cardinal (inspirada en el utilitarismo de
Bentham), aditiva y separable (es decir consideraba que los bienes son independientes
no contempla las relaciones de complementariedad o sustituibilidad entre los mismos),
cuya utilidad marginal es decreciente (en cumplimiento de la primera ley de
Gossen) y donde la utilidad marginal de la renta es constante, de este modo
evitaba el análisis del efecto renta ante la variación de precios. Es este supuesto heroico
el que haría su teoría más vulnerable. Una de las principales aportaciones es que define
el valor de los bienes como su capacidad para satisfacer las necesidades y gracias a esta
enunciación que por primera vez se contemplan los servicios como bienes
económicos.
Esta teoría sería posteriormente completada por Hicks y Allen con la enunciación de la
teoría ordinal de la demanda. Francis Edgeworth introduciría el análisis de
complementariedad y sustituibilidad entre los bienes y se realizarían sucesivas
investigaciones en torno al efecto renta y cómo cuantificarlo (Slutsky y Hicks).
Respecto a la teoría del intercambio esta se resuelve a través de la célebre “aspa
marshalliana” de la oferta y la demanda en el que los precios son fijados mediante la
intersección de las curvas de la oferta y la demanda, idea que Marshall plasmaba con el
símil del filo de unas tijeras que se va abriendo o cerrando en función del movimiento
de sus hojas. La suma de las demandas individuales de los individuos daba como resultado
la demanda total. A partir de esta agregación Marshall enunció la teoría general de la
demanda en la que establecía que existe una relación inversa entre el precio de los
bienes y la cantidad demandada de los mismos, es decir, que la demanda agregada tiene
pendiente negativa y es hiperbólica con una elasticidad unitaria en cada uno de sus puntos
(esta propiedad deriva del supuesto de utilidad marginal de la renta constante).

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 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

Respecto a la determinación de la oferta agregada, Marshall consideraba que era

equivalente a la curva de coste marginal de las empresas a partir del mínimo del coste
variable medio y tiene pendiente positiva porque a mayor cantidad producida mayor
coste.
La mayor implicación de la teoría del intercambio es que al conseguir establecer la
determinación del precio como resultado de la intersección de ambas curvas de oferta
y demanda los neoclásicos abandonan la pretensión clásica de obtener una medida
invariable del valor (el numerario).
Teoría de la producción. La idea novedosa que aplica Marshall es la del enfoque
temporal, a través del análisis de la oferta en distintos escenarios temporales, el muy
corto plazo, el corto plazo y el largo plazo, concilia las ideas de las diferentes
escuelas. En el momento presente (inmediato) considera que la cantidad ofertada viene
dada (será perfectamente inelástica, i.e. vertical) y por lo tanto el precio vendrá
determinado exclusivamente por la demanda, al igual que defiende la escuela
marginalista. Por otro lado, en el corto plazo la cantidad ofertada es más flexible (la
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oferta tiene pendiente positiva) y el precio vendrá determinado por la intersección de

la oferta y la demanda, al igual que se refleja en el aspa marshalliana típica de la escuela
neoclásica. Por último, en el largo plazo, la oferta puede planear la cantidad lanzada al
mercado con previsión suficiente, la cantidad ofertada sería perfectamente elástica (la
oferta sería totalmente horizontal) y el precio vendría determinado por el mínimo precio
posible equivalente al coste de producción, esta idea comulga con la planteada por los
clásicos.
Teoría de la distribución de la renta. Mashall defiende que la remuneración de los
factores productivos se determina como resultado del equilibrio entre la oferta y
demanda del mercado de factores. Es el primero en tratar al trabajo como un
tipo de mercado en sí mismo. Una de las mayores aportaciones marshallianas es que
supera la idea de explotación del trabajador planteada por Karl Marx, cargada de
componente normativo y político. Para él los factores productivos han de remunerarse
en función del valor aportado a la producción, es decir, que el salario del trabajador
habría de equipararse al valor de la productividad marginal del mismo. Esta
interpretación funcional de la distribución de la renta supera la cuestión
social de Marx porque se enmarca dentro de la economía positiva, alejada de los juicios
de valor.
Política económica. En la escuela neoclásica domina el lado de la oferta, determinando
el nivel de producción y en consecuencia el nivel de empleo necesario. Existe un
equilibrio posible en la economía y éste es estable y eficiente, por tanto, esta escuela
desaconseja la intervención del estado en política económica ya que considera las
políticas de demanda ineficaces, reflejando así la dicotomía existente entre la economía
real y la financiera. Es célebre la frase de Arthur Pigou para referirse a este fenómeno
“el dinero es un velo que cubre las variables reales”. Esta idea ilustra la dicotomía existente
entre el dinero, entendido como una unidad de medida y un medio de cambio, y las
variables reales, donde está la verdadera riqueza de un país.
A pesar de no abogar por políticas intervencionistas esta escuela sí reconoce, al igual ya
había hecho Adam Smith, la existencia de fallos de mercado tales como los

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 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

rendimientos crecientes, las cuasirrentas asociadas a los bienes raíces o los bienes
públicos, como la educación. En estos casos el mercado por sí solo no llegaría a un
equilibrio estable y eficiente y por ello sí podría realizarse una mínima intervención.
Por último, no hay que olvidar que el análisis marshalliano parte de la aplicación de la
cláusula céteris páribus y sus conclusiones son de equilibrio parcial, mientras que Walras
realiza un análisis teniendo en cuenta la interdependencia de todas las variables y llega a
resultados de tipo equilibrio general. Hay diferencias en ambos enfoques, mientras que
para Mashall la variable de ajuste del mercado son las cantidades, para
Walras son los precios. Siempre que se que habla de un ajuste walrasiano se hace
referencia a un mercado donde los precios son flexibles y actúan como la variable de
ajuste.
La escuela neoclásica aportó rigor y formalidad al análisis económico, parte de la idea de
que los agentes son racionales (homo œconomicus) y la modelización que hace del
comportamiento de los individuos en torno a sus decisiones da lugar a la microeconomía.
El modelo analítico empleado (función objetivo a maximizar o minimizar sujeta a una
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restricción) se convierte en el referente ideal con el que se comparan el resto de

escuelas posteriores.

3. El keynesianismo
Antes de abordar este estudio hay que aclarar que no debe confundirse la obra de
Keynes con el Keynesianismo, corrientes posteriores desarrolladas con el objetivo
de dilucidar con mayor profundidad las ideas expuestas por el economista. El estilo de
Keynes es opaco y confuso en sus escritos y al morir relativamente pronto dejó varias
vías de estudio abiertas que fueron aprovechadas por sus discípulos para continuar su
investigación.
3.1. Pensamiento económico de Keynes
John Maynard Keynes fue alumno de Alfred Marshall y Arthur Pigou en la escuela de
Cambridge y con su célebre obra la “Teoría general del empleo, el interés y el dinero” de
1936 revolucionó el paradigma económico que había prevalecido hasta el
momento tanto en el método, al aparecer como nueva herramienta de análisis la
macroeconomía, como en el objeto, al centrar el cuerpo de estudio de la economía
en la solución de los problemas reales de la sociedad, en ese momento marcada
por la gran depresión y el surgimiento de un nuevo fenómeno, el desempleo de masas.
Retoma el carácter normativo de la economía y defiende la intervención del
estado a través del aumento del gasto público (políticas fiscales expansivas) como la
forma de salir de la crisis ocasionada por la insuficiencia de demanda en el mercado.
3.1.1. Cruz keynesiana
Para Keynes domina el lado de la demanda y es la posición de la demanda efectiva del
mercado, en comparación con la demanda que ha sido planeada por los empresarios la
que genera situaciones de bonanza o recesión. A esta superposición de demandas (la
efectiva y la planeada) la llamó cruz keynesiana.

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 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

Tal y como se muestra en el gráfico, cuando la demanda efectiva (la curva ZZ) es igual a
la planeada (la bisectriz), la economía se encuentra en equilibrio (punto A). A la derecha
de este punto de equilibrio la producción supera a la demanda efectiva del mercado por
lo que se acumulan existencias y comienza una época de contracción económica. A la
inversa, a la izquierda del punto de equilibrio, donde hay mayor demanda efectiva de
mercado que la que se había previsto entonces hay una época de expansión económica.
Aun así, el punto de equilibrio A
(donde coinciden la demanda planeada y
la efectiva) tan sólo implica que se vacía
el mercado de las existencias
disponibles, pero no que la economía
se sitúe en un punto de pleno
empleo. El problema es que Keynes
identifica que puede haber equilibrios
estables en la economía que son
subóptimos, producidos por una
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insuficiencia de la demanda.
Para salir de esta situación defiende el
uso de políticas de demanda
expansivas, de este modo la curva ZZ
se desplazaría paralelamente hacia arriba y la intersección de la demanda efectiva y
planeada se realizaría ahora en un punto B a la derecha del punto A, un equilibrio en el
que el empleo y la renta serían mayores. Es por este motivo que para Keynes domina
el lado de la demanda, ya que es esta la que en última instancia determina el nivel de
renta de equilibrio de una economía.
Respecto a qué tipo de política de demanda expansiva emplear Keynes aboga por el uso
de una política fiscal articulada a través del aumento del gasto público ya que
esta genera un efecto multiplicador que hace que el resultado de esta sobre la renta
de un país sea más que proporcional. Por el contrario, la política monetaria, pese a
ser eficaz en la teoría, es menos controlable porque el mecanismo de transmisión
es indirecto. Esto quiere decir que las autoridades lo que pueden hacer de manera
directa es influir en los tipos de interés y bajarlos, pero no pueden intervenir de manera
directa en el estímulo de la inversión empresarial. No se trata de una concatenación de
hechos directa ni causal, para Keynes la inversión depende de lo que él llamaba los
“animal spirits” (i.e. las expectativas) más que del tipo de los tipos de interés, es por esta
razón que prefiere el uso de la política fiscal. Este pensamiento de política económica ya
se había materializado en New Deal Roosevelt desarrollado entre 1933 y 1938 con el
objetivo de redinamizar la economía estadounidense, muy dañada tras el crash de 1929.
3.1.2. Concepto del dinero
Los efectos sobre la renta que tienen estas políticas de demanda rompen con otro de
los postulados de la escuela neoclásica, la existencia de la dicotomía entre el sector
financiero y el real. Keynes explica la ruptura de la dicotomía a partir de la
renovación del concepto del dinero. Para Keynes el dinero cumple una nueva
función, además de ser una unidad de cuenta y un medio de pago, también actúa como

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 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

un depósito de valor, esto hace que tenga sentido atesorar el dinero y que por tanto
no se cumpla la ley de Say (de acuerdo con la ley de Say todo el dinero que no se
empleaba en el consumo se empleaba en la inversión, ambos componentes de la
demanda agregada, para Keynes, al poder atesorarse esa igualdad se rompe).
Este nuevo concepto del dinero lo convierte en riqueza en sí mismo. Se trata
de un activo financiero muy líquido, pero con un coste de oportunidad, el tipo de interés.
Para Keynes el mercado del dinero tiene dos activos que actúan como sustitutivos
perfectos, los bonos y el dinero y ambos encuentran el equilibrio en función del tipo de
interés. Los bonos son ilíquidos, pero aportan una rentabilidad (el tipo de interés del
mercado), y el dinero no es rentable, pero es perfectamente líquido. De acuerdo con
esta suposición
Keynes enuncia la teoría de la preferencia de la liquidez y plantea el fenómeno
(hasta ese momento teórico) de la trampa de la liquidez que posteriormente se ha
constatado empíricamente en la economía japonesa en la década de los noventa o
actualmente en la Unión Europea. Cuando la economía llega a tipos de interés nulos se
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

dice que entra en la trampa de la liquidez y la política monetaria pierde efectividad. Un

argumento más para la defensa de la preferencia del uso de la política fiscal en política
económica.
3.1.3. Mercado de trabajo
Por el lado de la oferta, Keynes aborda su estudio a partir del mercado de trabajo y
plantea nuevas ideas al respecto. Para Keynes el mercado de trabajo está definido por la
existencia de rigidez en el salario nominal de los trabajadores, al ser estos reacios a
bajadas del mismo. Como el mercado no puede ajustarse vía precios (bajadas salariales)
entonces se ajusta vía cantidades ocasionando el desempleo estructural
característico de la época. A este fenómeno Keynes lo denominó “rigidez salarial a la
baja”. Asimismo, planteó también cómo solucionar el problema.
Para Keynes los trabajadores tenían una visión de racionalidad limitada respecto a su
salario, en lugar de atenerse a su poder adquisitivo marcado por su salario real (w/p) tan
sólo tenían en cuenta como variable decisoria el salario nominal (w). Así pues, como
eran reacios a bajadas de salario nominal las autoridades lo que podrían hacer era
articular bajadas en su salario real a través de la inflación (subida de precios) producida
por políticas de demanda expansivas. Esta “ilusión monetaria” en la que incurrían los
trabajadores al mantener su salario nominal, pero perdiendo poder adquisitivo al bajar
su salario real hacía que el coste real de contratar un trabajador fuera menor y por tanto
que aumentara el empleo.
3.2. La síntesis neoclásica
Síntesis neoclásica (SNC) es un intento de formalizar la obra keynesiana y de aunar la
visión de este focalizada en el corto plazo con la existencia de precios fijos, con la visión
neoclásica caracterizada por una visión más de largo plazo y precios flexibles. Hay que
tener en cuenta que, aunque intentan sintetizar las nuevas ideas aportadas por Keynes,
lo cierto es que en su modelo suavizan algunos de los aspectos más radicales, por
ejemplo, la inversión depende por entero del tipo de interés y no de las expectativas.

11
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

Además, incluyen otras ideas típicas de la escuela neoclásica, como por ejemplo el efecto
riqueza de Pigou, todos estos matices hacen que Joan Robinson (discípula de Keynes)
haya denominado a esta escuela “keynesianos bastardos”.
El gran aporte de esta escuela es que crean un marco de análisis con el que trabajar
y formalizar las ideas expuestas hasta ese momento por las escuelas. Por el lado de la
demanda el modelo de Hicks-Hansen de la IS-LM (Investment and Savings y
Liquidity and Money) permite observar y analizar la interrelación del mercado de bienes
con el de dinero, algo que la cruz keynesiana no permitía.
Por el lado de la oferta, la Curva de Phillips que defendía una relación inversa y estable
entre la inflación y el desempleo (a mayor inflación menor desempleo y viceversa)
sintetiza las posibilidades de política económica entendida esta como un “menú” en
función de las preferencias de las autoridades, más empleo a cambio de mayor inflación
o viceversa, más estabilidad de precios, pero a cambio de un mayor desempleo.
La corriente del keynesianismo va más allá de la síntesis neoclásica,
encontramos las teorías del acelerador de la inversión de Hicks y Samuelson, o los
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

supuestos de la teoría del crecimiento de Solow en la que el ahorro es una porción de

la renta y no viene determinado por el tipo de interés. La aparición de la escuela de los
keynesianos del desequilibrio que defendían que la rigidez de precios del mercado de
trabajo no es relativa al salario nominal sino al real con importantes aportaciones por
parte de Clower, Leijonhufvud y Malinvaud. Además, la corriente del keynesianismo no
sólo se expandió en el ámbito teórico, su método disruptivo, el uso de la
macroeconomía, dio paso a una nueva rama de análisis, la econometría, de la cual es
epítome la Comisión Cowles, que realizó importantes estudios de cuál era el impacto
de las políticas económicas que se llevaban a cabo.

4. El monetarismo
Hasta ahora se ha explicado cómo las ideas keynesianas rompen con la idea de dicotomía
del sistema real y financiero y cómo el uso de políticas activas de demanda puede ayudar
a reactivar la economía. La crítica de la escuela monetarista a este postulado surge en
los años sesenta en la Escuela de Chicago, de la mano de Milton Friedman, pero no cobra
fuerza hasta principios de la década de los setenta con la llegada de la crisis del petróleo.
Si observamos el estudio del mercado de trabajo bajo el prisma keynesiano se constata
que, gracias a la ilusión monetaria de los trabajadores, derivada de su racionalidad
limitada (tienen en cuenta el salario nominal para tomar decisiones y no el salario real)
la inflación ayuda a generar empleo, ya que al socavar los salarios reales hace que
el coste efectivo de contratación de un nuevo trabajador sea menor. Esta relación
inversa entre ambas variables se puso de manifiesto empíricamente en la Curva de
Phillips.
4.1. Neutralidad del dinero a largo plazo
Sin embargo, la escuela monetarista tenía varias críticas respecto a este planteamiento,
la primera es que, aunque ellos también defendían la no dicotomía entre el sector real y
el financiero solo pensaban que esta se daba en el corto plazo, en el largo plazo sí

12
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

existía dicotomía como consecuencia de la neutralidad del dinero, es decir, la

incapacidad de las variables monetarias para afectar a las variables reales. Por esta razón
desaconsejaban el uso de la política monetaria para estimular las variables reales, ya que
estos efectos sólo durarían en el corto plazo, pero a cambio la inflación permanecería
en la economía, a esta dinámica la denominaron hipótesis aceleracionista de la
inflación.
La escuela monetarista parte del estudio de la Teoría Cuantitativa del Dinero, ya
planteada en el siglo XVIII por Richard Cantillon y David Hume. Esta teoría establece la
existencia de una relación directa entre la cantidad de dinero en la economía (la oferta
monetaria) y el nivel general de precios. En la fórmula que se muestra M es la oferta
monetaria, V es la velocidad del dinero, P es el nivel general de precios, Y es la renta
nacional. Si se parte del supuesto de que la velocidad del dinero es constante, entonces
una variación en la cantidad de dinero (M) provocará una variación proporcional del PIB
nominal (PY).
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

Ante variaciones monetarias en el corto plazo, si bien sabemos por la identidad

contable de la teoría cuantitativa del dinero que aumentará el ingreso nominal de la
economía (PY) lo que no se sabe a priori es en qué proporción lo hará la inflación (P)
en qué proporción lo harán las variables reales (Y). A esta incertidumbre ex ante en el
comportamiento del PIB nominal en el corto plazo, se le denominó ecuación perdida
del monetarismo.
Por otro lado, ante variaciones monetarias en el largo plazo, dado que el dinero
es neutral, entonces todos los incrementos de la oferta de dinero (M) se trasladarían a
los precios (P), haciendo así célebre una de las frases del economista "inflation is always
and everywhere a monetary phenomenon".
El núcleo de su pensamiento se ilustra muy bien con una de sus mayores consignas
“money matters”; ya que esta escuela atribuye a las variaciones en la cantidad de
dinero una influencia determinante en las fluctuaciones de la actividad
económica. La obra de Milton Friedman y Anna cómo las modificaciones en la oferta
monetaria son las responsables de la aparición de los ciclos económicos.
Por esta razón el objetivo primordial para esta escuela es el de obtener la estabilidad
de precios y no emplear la política monetaria con fines acomodaticios (para conseguir
efectos sobre las variables reales en el corto plazo).
Milton Friedman planteó así la regla de oro por la que debería regirse la política
monetaria y es que la tasa de crecimiento de la oferta monetaria debería ser igual a la
tasa de crecimiento del output de la economía, de esta forma se mantendría la estabilidad
de precios evitando periodos de inflación y de deflación.
4.2. Información imperfecta
La segunda crítica monetarista es que los agentes no tienen un pensamiento miope, tal
y como planteaba Keynes al defender la existencia de ilusión monetaria. Para los

13
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

monetaristas los individuos tienen la capacidad de proyectar expectativas sobre la

evolución de los precios y pueden ir aprendiendo de los errores cometidos en el pasado.
A esta idea se le denominó hipótesis de expectativas adaptativas. Con este
supuesto se supera la racionalidad limitada que Keynes presuponía a los trabajadores y
se asume que los agentes han de tomar decisiones en un contexto de información
imperfecta de la mejor manera posible lo cual implica realizar aproximaciones y
modelizar las expectativas.
Una de las implicaciones de este nuevo elemento de análisis se plasmó en la Curva de
Phillips ampliada, ya que habría una Curva de Phillips diferente asociada a cada nivel
de precios esperado por los agentes. Cuando las expectativas de los agentes estaban
desalineadas con el nivel de precios efectivo en la economía entonces se mantenía esa
relación inversa entre inflación y desempleo, al subir los precios más de lo que esperaban
los agentes entonces se reducían los salarios reales y aumentaba el nivel de contratación.
Sin embargo, la explotabilidad de la Curva de Philips sólo era efectiva en el corto plazo,
en los siguientes periodos los agentes corregirían su error y sucedía que cuando las
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

expectativas de precios de los agentes coinciden con la inflación efectiva entonces la tasa
de desempleo siempre era la misma, no variaba, y a ese nivel se le denominó tasa
natural de desempleo. Este hecho demostraba que el nivel de empleo de la economía
está determinado únicamente por factores reales como son la productividad y la
estructura de mercado en la que operan los trabajadores y no por factores nominales
como lo es el incremento de los precios, aunque a corto plazo pueda afectar.
Existen otras aportaciones hechas por esta escuela como la modificación de las
elasticidades de las curvas IS y LM, la consideración de un nuevo concepto de renta
permanente que se traducía en una demanda de dinero mucho más estable que la que
preconizaba Keynes o la SNC, la introducción de los efectos riqueza directo e
indirecto, la introducción en su análisis de los efectos de reajuste de cartera ante
la variación de los tipos de interés al suponer que el mercado de dinero no tiene solo
dos activos financieros perfectamente sustituibles como se consideraba anteriormente
(bonos y dinero) sino que son muchos más activos y que son sustitutivos entre sí pero
de manera imperfecta, este supuesto también supera el límite de la capacidad de
afectación a la economía de la política monetaria ya que considera que al menos uno de
los mecanismos de transmisión es directo.

5. Teorías económicas contemporáneas

Actualmente las corrientes económicas pueden dividirse en dos grandes grupos, los
partidarios de la escuela keynesiana, la Nueva Economía Keynesiana (NEK) y los
que recuperan las ideas clásicas, la Nueva Macroeconomía Clásica (NMC). Ambas
difieren en los supuestos de partida y en las recomendaciones de política económica,
pero comparten las mismas herramientas de estudio.
Las dos escuelas emplean para su modelización un modelo de equilibrio general
dinámico estocástico y emplean un enfoque macroeconómico de análisis a partir
de la fundamentación microeconómica. Esto quiere decir que, aunque empleen
para sus estudios variables macroeconómicas obtenidas empíricamente a través de la
contabilidad nacional, a la hora de modelizar estas variables saben que éstas son el

14
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

resultado agregado del comportamiento racional de los individuos (análisis

microeconómico).
La microfundamentación de la macroeconomía es una de las aportaciones más relevantes
realizadas por la NMC a raíz de la crítica de Robert Lucas. Este arguyó que resultaba
ingenuo predecir los efectos de un cambio en la política económica a partir variables
agregadas observadas en datos históricos, ya que los agentes adaptarían sus decisiones
óptimamente a las nuevas reglas de política económica. Este argumento cuestionaba los
modelos econométricos a gran escala y les exigía modelizar el comportamiento
individualizado de los agentes teniendo en cuenta que estos son racionales y tomarán la
decisión que les sea óptima en función de las condiciones de cada momento.
Respecto al tratamiento de la información imperfecta, ambas escuelas parten de la
hipótesis de expectativas racionales (HER), introducida en la economía por John
Muth en 1961 pero popularizada más adelante por Lucas. Esta hipótesis constituye un
refinamiento de la hipótesis de expectativas adaptativas (HEA) ya que al contrario que
en estas las HER no contemplan la existencia de errores sistemáticos sino
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

únicamente aleatorios, esto hace que el comportamiento de los agentes se adapte

de manera inmediata a la nueva información (no existe un período de aprendizaje como
se contemplaba anteriormente), y sólo las políticas sorpresivas tendrían un efecto en el
muy corto plazo. Este elemento de análisis conduce bajo el paraguas de la NMC a un
nuevo fenómeno, el de la superneutralidad del dinero.
Respecto a las diferencias estas se encuentran en los supuestos de partida y en las
recomendaciones de política económica que preconizan. Por un lado, la NMC parte de
una flexibilidad de precios absoluta y un contexto de competencia perfecta, esto hace
que las políticas de demanda no sólo no sean efectivas, sino que además son indeseables
porque estarían distorsionando las decisiones de los agentes. De este modo ponen
énfasis en las políticas de oferta, como potenciadoras del crecimiento y defienden la no
intervención del sector público en la economía.
La NEK por su parte cuenta con un supuesto de partida de contexto de competencia
imperfecta en el que existen rigideces nominales y reales, esto hace que los ajustes no
puedan realizarse de manera inmediata vía precios y se realicen vía cantidades
produciendo desempleo y situaciones de equilibrios subóptimos. Con respecto a su
análisis del mercado de trabajo contemplan un concepto denominado histéresis que
hace referencia a que los desequilibrios asociados al desempleo tienden a acumularse y
a permanecer. Esta escuela determinó que existía una tasa de desempleo de equilibrio
no aceleradora de la inflación denominada NAIRU por sus siglas en inglés (Non-
Accelerating Inflation Rate of Unemployment), haciendo referencia a esa relación inversa ya
descubierta por Phillips entre la inflación y la tasa de paro de una economía.
Pese que para esta escuela no existe neutralidad a corto plazo y por tanto las políticas
de demanda sí son efectivas no defienden abiertamente una política monetaria activa,
sino que abogan por el seguimiento de unas reglas que bien pueden seguir un
objetivo único de estabilidad de precios o un objetivo híbrido de estabilidad de precios
y de output. Con respecto a la política fiscal la recomendación es que esta siga siempre
un efecto contracíclico (i.e. que sea expansiva en períodos de recesión y contractiva
en períodos de auge) salvo en situaciones de insostenibilidad de la deuda pública en el

15
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

que entonces debería seguirse un proceso de consolidación fiscal (aumento de los

ingresos y reducción del gasto) para poder encauzar a la economía de nuevo en una
senda de crecimiento sostenible.

6. Conclusión
Actualmente no existe una única corriente de pensamiento económico, existen varias
esferas de análisis en función de los supuestos de partida y estos derivan en diversas
recomendaciones de política económica. No obstante, todas ellas comparten un mismo
método, el hipotético deductivo contrastable; las teorías se tipifican en modelos
que parten de ciertos supuestos a partir de los cuales simplifican la realidad y emplean
las matemáticas como un lenguaje universal. Finalmente, el criterio de validez o no de
estas teorías dependerá de su poder predictivo.
A través de las diferentes escuelas hemos observado la evolución de intentar formalizar
la economía como ciencia. Mientras que los primeros estudios parten de un
comportamiento estático actualmente todos los modelos tienen en cuenta la variable
del tiempo y la dinámica para definir comportamientos de optimización intertemporal,
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

que pueden estudiarse con la Teoría del control óptimo. Del análisis marginalista se ha
pasado al empleo de la topología, el análisis de la dualidad o de la teoría de juegos en la
actualidad. Y mientras que la especificación de la racionalidad de los agentes se originó
en el homo œconomicus esta idea ha ido refinándose pasando por la ilusión monetaria de
Keynes hasta la hipótesis de las expectativas adaptativas de Milton Friedman y la hipótesis
de las expectativas racionales empleadas por la NMC y la NEK.
Actualmente el campo de análisis se centra en el estudio de la modelización de la
racionalidad limitada con teorías como la de las expectativas razonables de Colander
que incluye el coste de información, la teoría de la perspectiva por la que Daniel
Kahneman y Amos Tversky obtuvieron el premio Nobel y que subraya el relativismo de
las acciones de los agentes, lo cual pone de manifiesto que la racionalidad económica
que presuponemos a los individuos es limitada.
Por otro lado, el objeto de estudio de la economía hoy en día está orientado al estudio
de los problemas reales, el desempleo tecnológico, el impacto de la globalización, la
desigualdad social… es decir, asume un enfoque normativo en el que la economía es
puesta a disposición de la sociedad para la solución de nuevos retos que se plantean.
Bibliografía

 Historia del pensamiento económico. Josep María Vegara Carrió

 Historia del pensamiento económico. Harry Landreth y David Colander
 Historia del pensamiento económico. Luis Perdices de Blas
 La Sociedad Opulenta. John Kenneth Galbraith
 Capitalismo y Libertad. Ensayos de política monetaria. Milton Friedman
 Teoría y Política macroeconómica. Oscar Bajo Rubio
 Macroeconomía. Olivier Blanchard, Alessia AMighini y Francesco Giavazzi
 Macroeconomía. Mankiw

16
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

GRUPO TERCERO
ECONOMÍA GENERAL Y ECONOMÍA DEL SECTOR PÚBLICO

Tema 3
Los conceptos y magnitudes macroeconómicas en una economía
abierta. La contabilidad nacional. La inflación: sus causas y efectos
sobre la eficiencia económica y el bienestar.

Sumario: 0. Conceptos clave. 1. Introducción. 2.Macromagnitudes y flujo circular

de la renta: 2.1. Producción. 2.2. Renta. 2.3. Gasto. 2.4. Ahorro y riqueza. 3.
Contabilidad nacional: 3.1. Sistema de cuentas nacionales. 3.2. Tablas input-output.
4. La inflación: 4.1. Causas. 4.2. Consecuencias. 5. Conclusión. 6. Bibliografía.

0. CONCEPTOS CLAVE

- Producto Interior Bruto. Producto Nacional Bruto. Renta Nacional. Gasto

Nacional. Ahorro y riqueza nacionales. Flujo circular de la renta.
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

- Sistema de cuentas nacionales. Encadenamiento de cuentas. Tabla simétrica.

- Inflación. IPC y deflactor del PIB. Inflación subyacente. Deflación. Hiperinflación.
- Teoría cuantitativa del dinero. Curva de Phillips.

1. INTRODUCCIÓN

Al analizar el desarrollo del conocimiento científico, Thomas Kuhn observa que se

alternan períodos de “ciencia normal” con periodos de crisis, tras la cual se produce una
revolución científica.

La economía, sin ser una excepción, tuvo un importante periodo de crisis con la Gran
Depresión. El paradigma neoclásico dominante no conseguía explicar los fenómenos de
paro masivo y persistente que se produjeron en este período.

En este contexto surgen los trabajos de John Maynard Keynes, que propone una nueva
forma de analizar la economía: en lugar de analizar las unidades económicas por separado
y luego agregarlas (enfoque bottom-up), Keynes prefiere analizar la economía en su
conjunto y luego analizar los efectos sobre las distintas unidades económicas (enfoque
top-down). Se da de este modo una revolución en la ciencia económica, quedando el
análisis microeconómico desplazado por la macroeconomía, que analiza variables
agregadas y su interacción entre ellas.

Sin embargo, para poder realizar un análisis adecuado de la economía en su conjunto es

de gran importancia definir, homogeneizar y sistematizar la medición de las distintas
variables agregadas. Por ello autores como Wassily Leontieff y Richard Stone se centran
en esta tarea, desarrollando las tablas input-output y los sistemas de cuentas nacionales
respectivamente y recibiendo ambos por ello el Premio Nobel.

Además, con el desarrollo de la macroeconomía también se profundiza en el análisis de

la inflación, un fenómeno ya conocido pero cuyo análisis cobra una nueva dimensión al
comenzar a definirse de forma precisa variables agregadas como el nivel general de
precios.

1
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

2. MACROMAGNITUDES Y FLUJO CIRCULAR DE LA RENTA

2.1. Producción

Una de las primeras preguntas que puede venir a la cabeza cuando pensamos en la
economía en su conjunto es cuánto se produce en un determinado país. La variable
macroeconómica que trata de dar respuesta a dicha pregunta es el Producto Interior
Bruto, que se puede definir como el valor de los bienes y servicios finales producidos en
el interior de las fronteras de un país durante un periodo de tiempo determinado.

De esta definición obtenemos varias observaciones. Primero, hace referencia al valor de

los bienes y servicios. Existe consenso en la actualidad que la medida de valor más
adecuada es el precio de mercado, utilizándose, por tanto, el precio como unidad de
cuenta para poder agregar bienes de muy distinta índole. Sin embargo, existen algunas
situaciones en las que no existe mercado:
- Los servicios públicos, que se valoran a su coste para poder sumarlos al PIB1.
- La producción para el autoconsumo, que sí que se tiene en cuenta para el PIB en
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

el caso de los bienes (tomándose como referencia el precio de mercado), pero

no para los servicios2. Se incluyen también las imputaciones de renta por vivienda
en propiedad.3

Por otro lado, tan necesario es homogeneizar todos los bienes en una unidad de cuenta
como poder diferenciar entre un aumento de precios y un aumento de la cantidad
producida. Por ello se calcula el deflactor del PIB, que trata de calcular la variación del
nivel general de precios de los bienes y servicios incluidos en el PIB 4. Se distingue así
entre:
- PIB nominal, que es el PIB tal y como se ha definido anteriormente, sumando el
valor de bienes y servicios a los precios corrientes.
- PIB real, que es el PIB que se obtendría si se eliminan las subidas de precios
medidas por el deflactor del PIB. Es decir, es el PIB medido a precios de un año
base. Dado que el deflactor del PIB es un índice de precios, esta variable también
será un índice, por lo que lo relevante no es su nivel, sino sus variaciones5.

1
Esto es posible en una economía mixta ya que, aunque no haya precio de mercado para el servicio en
sí, el coste de los factores de producción (sueldos de los funcionarios, amortizaciones…) sí es un precio
de mercado o puede inferirse de éste. El gran problema viene en una economía planificada donde el
mercado está relegado a un segundo plano: tanto coste de producción como precio están fijados por
decreto, de modo que resulta imposible obtener cualquier medida de valor relativo y, por tanto,
también resulta imposible agregar distintos bienes y tener un sistema contable con una sola unidad de
cuenta.
2
La razón de no incluir los servicios es que prácticamente toda acción puede considerarse como
producción de un servicio para el autoconsumo (por ejemplo, al leer podríamos decir que estamos
produciendo servicios educativos para autoconsumo).
3
Es decir, una vivienda en propiedad se contabiliza como si el propietario se la estuviese alquilando a sí
mismo. De este modo se hace comparable el PIB de un país con mayor peso del alquiler (que al ser una
transacción de mercado, se contabiliza en el PIB) con uno que prefiera la vivienda en propiedad (en
principio no contaría en el PIB, pero se hace esta imputación de forma artificial).
4
En el apartado de inflación se profundizará en su cálculo,
5
Un índice es una variable cuyo nivel solo tiene sentido en comparación con un año base. De este
modo en el año base se fija un valor para el índice (normalmente 100) y a partir de ahí se calculan
variaciones. Por tanto, si un índice de precios es de 108 en España y de 104 en Alemania, ello no quiere

2
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

También se puede diferenciar entre PIB a precios básicos, que son los precios para el
productor, y PIB a precios de mercado, siendo la diferencia los distintos impuestos y
subvenciones sobre el producto6.

Por otro lado, la definición hace referencia a bienes y servicios finales, lo cual pretende
evitar la doble contabilización de productos que se luego se utilizan como input en otra
fase de la cadena de valor7. De este modo, más que la producción total, el PIB mide el
valor añadido generado dentro de las fronteras de un país.

Por otro lado, por bienes finales deben entenderse todos los bienes producidos que no
se hayan utilizado totalmente en otra fase del proceso productivo. Es decir, en este caso
bienes finales no hace referencia únicamente a bienes de consumo final, sino que también
incluiría:
- Bienes de capital, como la maquinaria, que, pese a utilizarse como input no se
gasta totalmente en el periodo de cálculo del PIB8.
- Otros bienes que, pese a ser normalmente bienes intermedios, no se han
utilizado todavía durante el periodo de cálculo del PIB9.
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Por otro lado, hace referencia a lo producido en el interior de un país (también se puede
calcular por región o por otra unidad territorial), independientemente de si los factores
son residentes en el país o no. En este sentido cabe diferenciar Producto Interior Bruto
frente a Producto Nacional Bruto que es el producido por los factores productivos
residentes en un país. De este modo, el PNB es igual al PIB más el producto de factores
residentes que operan fuera de las fronteras menos el producto de factores extranjeros
que operan dentro del país. Como se observa, el criterio es la residencia (no la
nacionalidad10).

Finalmente, se hace referencia a un periodo de tiempo, por lo que se trata de una

variable flujo11. Dicho periodo de tiempo suele ser el año o el trimestre. Evidentemente,

decir que los precios sean más altos en España que en Alemania, sino que los precios han crecido más
en España desde el año base.
6
IVA, Impuestos Especiales…
7
Por ejemplo, una fábrica de componentes de automóvil vende piezas a una fábrica de automóviles por
valor de 1000 unidades monetarias. Por su parte la fábrica vende un coche por un precio de 2000
unidades monetarias. En ese precio ya están incluidas las 1000 unidades gastadas en componentes, por
lo que, para evitar contarlas dos veces, en el PIB solo se incluiría el valor del coche. El PIB por tanto
sería de 2000 y no de 2000+1000.
8
Como veremos después, sí se puede restar la depreciación asociada a su uso durante el periodo,
diferenciándose así entre variables brutas y variables netas.
9
En el ejemplo anterior, si la fábrica de componentes hubiese producido piezas por valor de 1000
unidades monetarias, pero solo 500 se utilizan para fabricar automóviles, los 500 restantes se
contabilizarían como PIB.
10
Por ello, la gran mayoría de la producción de factores no residentes en un país viene dada por el
factor capital, que opera con mayor facilidad allí donde no es residente. El caso del factor trabajo se
limitaría a trabajadores transfronterizos.
11
Las variables flujo son aquellas que se refieren a lo acontecido durante un periodo de tiempo. Por el
contrario, las variables stock hacen referencia a una situación en un momento de tiempo determinado.
Normalmente las variables flujo tienen una variable stock asociada: por ejemplo, mi salario sería una
variable flujo (vemos como el periodo de tiempo es muy relevante- ¿salario mensual o anual?) y el
dinero que tengo en la cuenta su variable stock asociada (aquí vemos como lo relevante no es un
periodo de tiempo, sino un momento dado- saldo de la cuenta a principio o a final de mes/año).

3
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

el PIB de un trimestre es inferior al PIB de un año. Sin embargo, en términos de tasas de

crecimiento, es muy relevante distinguir entre:
- Crecimiento anual: Crecimiento en términos porcentuales del PIB anual con
respecto al PIB del año anterior.
- Crecimiento trimestral interanual: Crecimiento en términos porcentuales del PIB
trimestral con respecto al PIB del mismo trimestre en el año anterior.
- Crecimiento intertrimestral: Crecimiento en términos porcentuales del PIB
trimestral con respecto al trimestre anterior. Lógicamente, al tenerse en cuenta
lo acontecido únicamente durante el último trimestre, estas tasas suelen ser
mucho menores que las de crecimiento anual. Para hacerlas comparables, estas
tasas intertrimestrales se pueden anualizar, es decir, obtenerse la tasa anual
equivalente si ese crecimiento se mantuviese durante todo el año12.

Otras cuestiones importantes en este sentido son:

- La estacionalidad: normalmente hay trimestres que por distintos motivos
(vacaciones, clima…) se produce más y otros menos, es decir, el PIB repite
patrones a lo largo del año. Así estos patrones se pueden “filtrar”, de modo el
que PIB trimestral se puede ofrecer desestacionalizado.
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- Los efectos calendario: también en función de cómo se desarrolle el calendario

laboral (especialmente, en qué trimestre se celebre la Semana Santa) puede haber
distorsiones que se pueden eliminar, realizándose el ajuste por efecto calendario.
- La evolución cíclica: teóricamente, la producción fluctúa alrededor de una
tendencia, dándose fases de expansión y recesión. Se pueden realizar ajustes
econométricos para eliminar dichas fluctuaciones, obteniéndose así el PIB
potencial (que es aquel que se produciría en un país si no estuviese en una
determinada fase cíclica)13. La diferencia entre PIB y PIB potencial se denomina
Output Gap, que será positivo en una fase alcista (PIB efectivo por encima del
potencial) y negativo en las fases bajistas del ciclo.

2.2. Renta

Tras ser producido, el producto se transforma en renta de los factores que han
intervenido en su producción, completándose la primera fase del flujo circular de la
renta. Se puede diferenciar así entre:
- Rentas del trabajo, como son los sueldos y salarios.
- Rentas del capital, como alquileres, beneficio empresarial, intereses, rentas de la
tierra…
- Rentas mixtas, que constituyen las obtenidas por agentes que operan a la vez
como capitalista y trabajador (trabajadores por cuenta propia, empresas
familiares…) y que, por lo tanto, no se pueden atribuir a un factor o a otro.

Si sumamos este conjunto de rentas, teóricamente se obtendrá un valor igual al

producto14.

12
EEUU suele ofrecer sus tasas de crecimiento intertrimestrales anualizadas mientras que la UE lo suele
hacer sin anualizar, por lo que se debe tener cautela a la hora de compararlas.
13
Estos ajustes, aunque en general son aceptados por la ortodoxia económica, reciben un importante
volumen de críticas hasta el punto en que algunos consideran que es imposible calcular el PIB potencial.
14
En la práctica podría haber errores y omisiones.

4
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

Un concepto relevante en este sentido es el concepto de participación de un factor

productivo en la producción. Este es el porcentaje que representan las rentas obtenidas
por un factor respecto a la renta total del país (en general suele ser muy estable a lo
largo del tiempo y del entorno de 2/3 para el trabajo y 1/3 para el capital).

2.3. Gasto

Para completar el flujo circular de la renta, las rentas se utilizarán para comprar el
producto. De este modo la producción de unos agentes es el gasto de otros y
viceversa15. Así, existirá una identidad entre producción, renta y gasto en el interior de
un país en una economía cerrada al exterior16.

El gasto se debe descomponer en:

- Gasto en consumo final, que teóricamente es el gasto en bienes y servicios que
satisfacen una necesidad inmediata. En la práctica, delimitar bienes y servicios de
consumo y de inversión no deja de ser una convención contable, aunque basada
en esa definición teórica17.
- Gasto en inversión, que a su vez se descompone en:
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o Inversión residencial, dada por la compra de vivienda nueva18.

o Inversión en maquinaria.
o Variación de existencias, que viene dada por la acumulación de stocks en
el proceso productivo. De este modo se garantiza la igualdad entre gasto
y producción, ya que, si la producción en un periodo supera el volumen
de compras, la diferencia será una acumulación de existencias que se
sumará al gasto (y vicerversa)19.

15
La mejor forma de entender el flujo circular de la renta probablemente sea pensar en una economía
“Robinson Crusoe”. Así, imaginamos que Robinson Crusoe durante un día pesca 10 peces y fabrica una
red (producción de una red y 10 peces). Esa red y esos peces pasan a ser de su propiedad (renta de una
red y 10 peces). Finalmente se come los peces y usa la red para futuras pescas (gasto de una red-
inversión- y 10 peces- consumo). Si introducimos ahora más agentes, observamos como
independientemente de cómo se distribuya la producción, la renta y el gasto, la identidad de los tres
elementos se conserva a nivel agregado.
16
Ello implica que el PIB se puede calcular de tres maneras: sumando producción, sumando rentas o
sumando gastos, pero no quiere decir que producción, renta y gasto sean lo mismo. Confundir sus
definiciones suele llevara equívocos, como pensar que aumentar el gasto aumenta automáticamente la
producción (si producción y gasto son lo mismo…). La única forma de aumentar la producción (lo que
permitiría gastar más) es producir más. Otra cosa es que, bajo determinadas circunstancias, un aumento
del gasto pueda ayudar a estimular la producción.
17
Por ejemplo, una casa se considera un bien de inversión, pero un coche un bien de consumo. Salvo
por su distinta vida útil, ambos tienen propiedades económicas similares (mercado secundario,
duraderos…). Sin embargo, en algún sitio debe ponerse el límite entre bien de consumo duradero y
bien de inversión.
18
Las compras de vivienda de segunda mano no se incluyen (lógicamente), ya que si no se estarían
contando doblemente y encima en años distintos a su producción, con lo que se descuadraría el flujo
circular de la renta.
19
Que contablemente se igualen gasto y producción no quiere decir que se dé un equilibrio económico.
Así, en el típico caso keynesiano de insuficiencia de demanda, los empresarios acumularían stocks
indeseados y acabarían cortando la producción. Aunque gasto y producción son iguales contablemente
(ya que esos stocks indeseados se sumarían al lado del gasto), hay un desequilibrio entre oferta y
demanda efectiva.

5
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

Por otro lado, cabe destacar que las compras de bienes de capital (es decir, la inversión)
pueden realizarse para reponer otros bienes que ya han agotado su vida útil o bien para
aumentar la capacidad productiva. De este modo cabe diferenciar entre:
- Inversión bruta, que son las compras de bienes de capital totales realizadas
durante un año.
- Inversión en mantenimiento, que es la realizada para reponer los bienes de capital
que hayan agotado su vida útil. Viene dada por la depreciación que sufren los
bienes de capital durante el período20.
- Inversión neta, que es la realizada para aumentar la capacidad productiva y, por
tanto, vendrá dada por la inversión bruta menos la inversión en mantenimiento.
Así, diferenciamos entre variables brutas o netas en función de si se resta o no
la depreciación.

Por otro lado, se debe tener en cuenta que en una economía abierta al exterior:
- Parte de la producción se vende al exterior vía exportaciones, por ello será
necesario producir más para atender esta demanda de bienes.
- Una parte del gasto se realiza en bienes que no han sido producidos en el interior
del país, vía importaciones. Por ello, no será necesario producir para atender a
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esta parte del gasto.

De este modo, el PIB se igualará al gasto realizado en el interior del país (demanda
interna), más la diferencia entre exportaciones e importaciones (demanda externa).

2.4. Ahorro y riqueza nacional

Por otra parte, la parte de la renta que no se destina al gasto en bienes de consumo final
se considera, por definición, ahorro bruto de la economía. Por tanto, en una economía
cerrada, dado que el gasto es igual a la renta, ahorro e inversión se igualan
contablemente.

En una economía abierta, en cambio, parte de la inversión puede ser financiada con
ahorro extranjero (o parte de la inversión en otro país puede ser financiada con ahorro
nacional). De este modo ahorro e inversión nacionales pueden diferir, siendo la
diferencia el saldo de la cuenta corriente. Por ello el saldo de la cuenta corriente vendrá
dado por:
- El saldo de la balanza comercial, que viene dado por la diferencia entre
exportaciones e importaciones. Si es positivo, significa que en el interior del país
se produce más de lo que se gasta y, por ello, quedaría un remanente de ahorro
sobre la inversión.
- El saldo de la balanza de rentas primarias, que viene dado por la diferencia entre
la renta de factores nacionales obtenida en el exterior y la renta de factores
extranjeros obtenida en el interior del país. Si la diferencia es positiva, significa
que el producto generado por factores nacionales es mayor que el generado en

20
Se suele estimar en una depreciación del entorno del 10%. A medida que va creciendo un país, la
inversión en mantenimiento va aumentando, ya que el volumen de bienes de capital que se deprecian
aumenta. Además, también suele ganar peso frente a la inversión neta, ya que las oportunidades de
nueva inversión poco a poco se van agotando y, por ello, la mayoría de las compras de bienes de equipo
se utilizan para reponer el anterior, no para crear capacidad productiva nueva.

6
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

el interior del país y, por tanto, los factores nacionales están generando un
ahorro que puede financiar al resto del mundo21.
- El saldo de la balanza de rentas secundarias, que viene dado por en neto de
transferencias corrientes del país con el resto del mundo. Si es positivo, los
factores nacionales tienen más renta disponible de la que generan con su
producción (ya que reciben más transferencias de las que realizan) y, por tanto,
podrán generar un excedente de ahorro sobre la inversión.
- Además, existe una serie de transferencias que, pese a no aumentar la renta
disponible, sí permiten aumentar la inversión. Dichas transferencias son
conocidas como transferencias de capital y se anotan en una cuenta
independiente de la cuenta corriente: la cuenta de capital. La suma de cuenta
corriente y cuenta de capital es igual a la capacidad o necesidad de financiación
de la economía.

Por su parte, el ahorro nacional permitirá aumentar el stock de riqueza de dos formas:
- Aumentando el stock de capital físico en el interior del país
- Financiando inversiones en el extranjero o saldando deudas frente al mismo, de
modo que se aumentarán los activos o se reducirán los pasivos frente al resto
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del mundo.

De este modo, la riqueza nacional tiene dos componentes:

- El stock de activos físicos interiores del país.
- El neto de activos frente al resto del mundo (que se denomina Posición Inversora
Internacional Neta)22. Así, si parte de los activos físicos internos han sido
financiados por extranjeros, se contrae una deuda con el resto del mundo23 y
estos activos físicos no engrosarían la riqueza nacional, al menos hasta que se
salde la deuda (y viceversa).

Las variaciones de riqueza, por tanto, se producen por tres motivos:

- Las variaciones en su valoración, especialmente relevante cuando se trata de
títulos financieros.
- La depreciación de los activos físicos, por lo que la variable con que se calcula la
variación de riqueza es el ahorro neto y no el bruto.
- El ahorro nacional generado durante un periodo: de este modo se enlazan las
variables flujo con las variables stock, provocando cada “vuelta” del flujo circular
un cambio en el stock de riqueza.

21
Se debe tener en cuenta que Ahorro Nacional = PNB-Consumo = PIB+ Rentas ff. Nac.- Rentas ff.
Extr. – Consumo. Es decir, lo que se tiene en cuenta es el ahorro generado por los factores nacionales
y, por tanto, lo relevante es el PNB y no el PIB (en una economía cerrada se puede hablar de producto
y ahorro en general, ya que no hay diferencia entre PIB y PNB).
22
Es decir, los activos fuera del país que son propiedad de residentes menos los activos en el interior
que son propiedad de extranjeros (sean activos físicos o financieros). Los activos financieros nacionales
propiedad de residentes no se suman a la riqueza, ya que siempre serán contrarrestados por una deuda
interior. Por ejemplo, una cuenta corriente en un banco nacional propiedad de un trabajador residente
es un activo para el trabajador y un pasivo para el banco. Precisamente la propia definición de “activo
nacional” implica que va a generar un pasivo para un agente residente en el país (si no, no sería un activo
nacional).
23
Se entiende deuda en sentido amplio. Es decir, se entiende deuda frente al resto del mundo como un
derecho de propiedad que el resto del mundo tiene en el interior del país. Por ello, no solo se incluye la
deuda exigible, sino también otros pasivos no exigibles como las acciones, bienes inmuebles…

7
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

3. CONTABILIDAD NACIONAL

Como hemos visto, las macromagnitudes ofrecen una aproximación al comportamiento

económico de un país. La Contabilidad Nacional tiene el mismo objetivo, pero lo realiza
desde una perspectiva de mucha mayor desagregación, distinguiendo entre sectores
institucionales o ramas de producción y mostrando con metodología contable la
formación de las macromagnitudes, lo que permite sistematizar su medición.

Además, uno de los objetivos de la Contabilidad Nacional es la comparación

internacional, por lo que es necesario que dicha metodología contable se aplique de
manera homogénea en los diferentes países y regiones.

Los esfuerzos por aunar criterios contables comienzan a realizarse tras la Segunda
Guerra Mundial y han sido impulsados principalmente por la ONU. Dicho organismo
publica cuatro manuales para la elaboración de los Sistemas de Cuentas Nacionales (en
los años 1953, 1968,1993 y 2008).

Por su parte, las necesidades de homogeneidad son todavía más relevantes en el marco
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de la Unión Europea, ya que muchas de sus políticas comunes se realizan en base a esta
contabilidad y por ello ya no es solo una cuestión de comparación internacional, sino
también de ejecución de política económica.

Por ello, la Unión Europea ha profundizado en los manuales de la ONU, desarrollando

sus propios Sistemas Europeos de Cuentas (SEC). Primero se establece el SEC-95,
inspirado en el manual de 1993 de la ONU y, tras su actualización en 2008, se desarrolla
el SEC-2010, que entra en vigor en 2014 y es el sistema que se utiliza actualmente.

El marco del SEC-2010 está formado por 2 tipos de tablas: el Sistema de Cuentas
Nacionales y las Tablas Input Output. En España, la Contabilidad Nacional la realiza el
Instituto Nacional de Estadística, siguiendo las directrices del SEC-2010.

3.1. Sistema de cuentas nacionales

Los sistemas de cuentas nacionales reflejan la formación del producto y riqueza de un

país, realizando una desagregación en cinco sectores institucionales:
- Sociedades no financieras: productoras de bienes y servicios no financieros con
el objetivo de obtener beneficios.
- Instituciones financieras: intermediación y servicios financieros auxiliares.
- AA.PP.: sin ánimo de lucro, dedicadas a la provisión de bienes y servicios no
destinados a la venta (bienes públicos), a la redistribución de la renta y la riqueza.
- Hogares (o familias): ofertan trabajo en el mercado, desarrollan consumo final e
inversión en vivienda y en ocasiones desarrollan actividades productivas bajo
forma no societaria (empresas familiares).
- Instituciones privadas sin ánimo de lucro: ONGs, Fundaciones, la Iglesia…

En el SEC-2010 debe destacarse que se siguen dos principios contables básicos:

8
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- El principio contable de partida doble: cada operación se registra 2 veces, como

empleo y como recurso24.
- El principio de devengo: se registran los flujos cuando se crea, transforma o
extingue la obligación (no se tiene en cuenta la corriente de cobros y pagos que
se deriva de tales operaciones).

En el SEC-2010 hay 4 tipos de cuentas:

- Cuentas corrientes: se refieren a la producción de bienes y servicios y a la
generación de rentas, así como a la utilización de éstas para el consumo. Sus
saldos nos ofrecen las principales macromagnitudes y permiten enlazar con la
siguiente cuenta. Queda como saldo el ahorro (renta no consumida) que permite
el enlace con las cuentas de acumulación.
- Cuentas de acumulación: permiten analizar la acumulación de capital y su
financiación y nos muestran las variaciones de activos y pasivos llegando a la
necesidad o capacidad de financiación de cada sector institucional. Las cuentas
de corrientes y de acumulación reciben el nombre de cuentas encadenadas, ya
que el saldo de la anterior aparecerá en la siguiente como recurso.
- Cuentas de Balance: muestran el total de activos y pasivos al principio y al final
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de cada periodo, así como la variación del Patrimonio Neto Total para cada
sector y para la economía. Es un registro de variables stock.
- Cuentas con el resto del mundo.

Las cuentas y saldos son los siguientes:

Cuentas corrientes
1. Cuenta de producción: Recoge las operaciones que constituyen el proceso de
producción propiamente dicho. En recursos aparece el valor de la producción
total más los impuestos/subvenciones sobre el producto25 y en empleos los
consumos intermedios26. El saldo de la cuenta es el valor añadido bruto a precios
de mercado de cada sector institucional. Si agregamos los saldos de todos los
sectores, se obtendría el PIB.
2. Cuenta de explotación: Registra las operaciones de distribución ligadas al
proceso de producción, desde el punto de vista de la naturaleza del factor
productivo (capital o trabajo). En recursos figura el valor añadido bruto a precios
de mercado y en empleos los impuestos/subvenciones ligados a la producción y
al producto y la remuneración de los asalariados (sueldo y cotizaciones a cargo
del empleador). Su saldo es el excedente bruto de explotación y las rentas mixtas.
A nivel agregado refleja la identidad entre producto y renta interiores.
3. Cuenta de asignación de la renta primaria: Muestra la distribución de la renta en
función de la propiedad del factor productivo. Así, el saldo de la cuenta anterior
pasará a ser un recurso en esta cuenta, junto con la remuneración de los
trabajadores nacionales27, los impuestos sobre la producción y el producto
percibidos por las Administraciones nacionales y la remuneración de la propiedad

24
La mayoría de las operaciones (en las que intervienen 2 sectores institucionales) siguen el principio de
partida cuádruple.
25
IVA, Impuestos Especiales, aranceles…
26
Es decir, las compras que se han realizado a otros sectores para llevar a cabo dicha producción.
27
Ahora se tiene en cuenta el sector institucional que percibe la renta, no el sector en el que se genera.
De este modo, mientras que en la cuenta de explotación todos los sectores remuneran el trabajo y
pagan impuestos, en la cuenta de asignación primaria solo las familias perciben salarios y solo las
administraciones perciben impuestos.

9
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

de cada sector institucional (beneficios distribuidos, intereses, rentas de la tierra,

beneficios reinvertidos en el caso de inversión extranjera directa28…). En
empleos aparecerán las mismas rentas de la propiedad, en este caso pagadas por
cada sector institucional. El saldo sería la renta nacional percibida por cada uno
de los sectores institucionales. Agregando los saldos tendríamos la renta nacional
bruta.
4. Cuenta de distribución secundaria de la renta: trata de reflejar la actividad de
redistribución realizada por el Sector Público, así como las transferencias
corrientes con el resto del mundo. Por tanto, como recursos se tienen la renta
nacional bruta y las transferencias recibidas y, como empleos, las transferencias
pagadas, obteniéndose como saldo la renta nacional disponible bruta. Dichas
transferencias incluyen impuestos sobre la renta y el patrimonio, cotizaciones y
prestaciones sociales, primas e indemnizaciones por seguros (excepto de vida) y
transferencias corrientes con el resto del mundo
5. Cuenta de utilización de renta: Pone de manifiesto cómo se reparte la renta bruta
entre consumo y ahorro. En recursos aparece la renta disponible bruta y en
empleos el consumo final (solo realizado por familias, AAPP e Instituciones sin
ánimo de lucro, el resto se considera siempre consumo intermedio). El saldo es
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el ahorro bruto, al cual se le resta la depreciación del capital físico para llegar al
ahorro neto, que nos permite enlazar con las cuentas de acumulación29.

Cuentas de acumulación

6. Cuentas de capital: Registran la transformación del ahorro en inversión o

capacidad de financiación, recogiendo variación de activos y variación de pasivos
y patrimonio neto (en lugar de recursos y empleos). Se divide en dos cuentas:
- Cuenta de variaciones del patrimonio neto debidas al ahorro y a las
transferencias de capital: Recoge como variación de pasivos y patrimonio
neto el ahorro neto y el neto de transferencias de capital. En variación de
activos no hay anotaciones por lo que el saldo será la suma de ahorro neto

28
Los beneficios retenidos de la inversión extranjera se tienen en cuenta porque en esta cuenta lo
relevante es la residencia de los factores productivos (es decir, se pasa de producto/renta interior a
renta nacional-recordamos que para ello se debe sumar la renta de factores nacionales que operan en el
extranjero y restar la renta de factores extranjeros que operan en el interior). Por ello, los beneficios
obtenidos en el extranjero por empresas nacionales serán un recurso (remuneración de capital nacional
en el extranjero) y los obtenidos por empresas extranjeras en el país serán un empleo (remuneración
del capital extranjero en el país). Los beneficios retenidos no procedentes de la inversión extranjera
directa son ya parte del excedente bruto de explotación. Los beneficios no retenidos se tienen en
cuenta como otro tipo de renta de la propiedad.
29
Para entender el proceso de las cuentas encadenadas, puede ser útil imaginar el proceso que sigue un
sector institucional. Así, imaginemos que las sociedades venden dentro del país un producto por valor
de mercado de 100.000 u.m. Para ello, han comprado a otras empresas inputs por un valor de 100.000
u.m. Por ello el valor añadido bruto es de 50.000 u.m. (cuenta de producción). De ellos, 25.000 u.m. se
utilizan para pagar salarios y 5.000 u.m. para pagar impuestos sobre el producto. Quedan por tanto
20.000 u.m. como excedente bruto de explotación (cuenta de explotación). De ellos, se pagan intereses
y dividendos por valor de 10.000 u.m., quedando 10.000 u.m.. Además, 2.000 u.m. son beneficios
retenidos por empresas extranjeras que operan en el país. Sin embargo, también se perciben dividendos
por propiedad de otras empresas por valor de 2.000 u.m. y además, se retienen beneficios en filiales en
el extranjero por valor de 2.000 u.m.. Quedan por tanto 12.000 u.m. de renta para las empresas
nacionales (asignación primaria). Después, se pagará el impuesto de sociedades por valor de 3.000 u.m.,
pero se recibe una subvención de 500 u.m., de modo que quedan 9.500 u.m. disponibles (asignación
secundaria). Las empresas no realizan consumo final por definición, por lo que todo se destinará a
ahorro (cuenta de utilización).

10
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

y resultado de las transferencias de capital. Simplemente trata de mostrar

qué parte de la variación de patrimonio se debe a ahorro y qué parte a
transferencias.
- Cuenta de adquisición de activos no financieros: toma el saldo de la cuenta
anterior como variación de pasivos y patrimonio y muestra como está se
transforma en inversión, de modo que en variación de activos se incluye la
formación neta de capital fijo (compras de activo fijo menos la depreciación),
la variación de existencias y el neto de adquisiciones y cesiones de activos
no producidos. El saldo reflejará la capacidad o necesidad de financiación de
cada sector institucional (si invierte más de lo que aumenta su patrimonio,
tendrá necesidad de financiación). Agregando los saldos se obtiene la
capacidad de financiación de la economía.
7. Cuenta financiera: Para cada tipo de activo y de pasivo financiero se recogen las
variaciones netas ocurridas durante el ejercicio económico. El saldo de la cuenta
financiera será también la capacidad o necesidad de financiación. Se recoge así la
equivalencia entre variables reales y financieras30.

Cuentas de balance
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Muestran la situación patrimonial de los sectores y del país en su conjunto (riqueza

nacional o patrimonio neto) al principio y al final del periodo. Sólo existen 3 partidas:
activos no financieros (riqueza real), activos financieros y pasivos financieros y la partida
residual es la riqueza total neta. Existe un balance de apertura, uno de variación y uno
de cierre.

Cuentas del resto del mundo

Se registran todas las transacciones del país con el resto del mundo. (Es una cuenta de
síntesis, y se elabora desde la óptica del resto del mundo31). Son las cuentas de flujo y
de stock sobre operaciones entre sectores residentes y no residentes.

3.2. Tablas input-output

Las tablas input-output son matrices que tratan de captar las relaciones intersectoriales
en una economía. De este modo, en lugar de descomponer por sectores institucionales,
la desagregación se realiza por ramas de actividad.

La tabla más relevante es la denominada tabla simétrica formada por:

- Una matriz cuadrada, en la que se recogen las compras que hace cada sector a sí
mismo o a otras ramas de actividad (a precios básicos). Se recogen así todas las
relaciones intersectoriales, captando la importancia que tiene cada sector como
proveedor de inputs o como comprador de otros sectores (eslabonamientos).
- Una matriz vertical, que trata de captar los recursos utilizados por cada sector.
Así, se suman los consumos intermedios que hace de otros sectores y, tras
añadirle impuestos sobre producto tendríamos el total de consumos intermedios

30
Por equivalencia contable, la variación de activos es igual a la variación de pasivos. No obstante, si en
la variación de activos descontamos los activos reales, se obtiene cuánto han tenido que variar los
pasivos para realizar la compra de esos activos reales. En definitiva, se obtiene la necesidad de
financiación.
31
Una importación es un recurso.

11
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

a precios básicos que hace el sector. Después se añade la compra de factores

productivos (vía excedente bruto de explotación y salarios) y las importaciones.
Tenemos así el valor total de los recursos empleados en la producción del sector.
- Una matriz horizontal, que capta los empleos de cada sector. Así, sumando todos
los consumos intermedios que los demás sectores hacen de cada sector, más la
demanda final (consumo, inversión y exportaciones), tendríamos el total de
empleos, que coincidirá con el total de recursos.

Bajo determinados supuestos (esencialmente coeficientes fijos en la producción32), estas

tablas permiten analizar cómo cambios en la demanda de determinados sectores
modifican la producción de todo el sistema productivo. También permiten analizar el
impacto en precios al modificar el precio de ciertos inputs clave.

Además, permiten identificar sectores clave para la economía, buscando aquellos

sectores que son muy relevantes como proveedor de input o como comprador de
muchos otros sectores (por lo que los problemas en este sector clave se extenderían
rápidamente a todo el aparato productivo).
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4. LA INFLACIÓN

La inflación puede definirse como un proceso continuado de aumento del nivel general
de precios. Dado que para medir los precios se utiliza el dinero como unidad de cuenta,
también podemos definir inflación como una pérdida continuada de valor del dinero
respecto de los bienes que compra. En algunos casos, como Alemania tras la Primera
Guerra Mundial o Venezuela actualmente, este proceso puede ser tan acentuado que se
habla de hiperinflación33.

Por el otro lado, un proceso de disminución del nivel de precios se denomina deflación,
que también puede tener causas perniciosas (especialmente cuando viene provocada por
una caída en la demanda de bienes). Por ello, el objetivo de política económica es la
estabilidad de precios, que puede definirse como una inflación estable del entorno del
1-3%.

Respecto a la medición de la inflación, cabe destacar dos índices:

- El Índice de Precios al Consumidor, que mide el nivel de precios de los bienes
de consumo. Es un índice de base 100, por lo que lo relevante son sus variaciones.
La variación es una media ponderada de las variaciones en los precios de los
bienes de consumo, utilizándose para ponderar el peso que tienen dichos bienes
en el consumo total de un consumidor representativo. Algunos componentes del
IPC tienen precios especialmente volátiles y pueden distorsionar su
interpretación. Por ello se ofrece también el aumento del IPC descontando estos
componentes (alimentos y energía). En ese caso hablamos de inflación
subyacente, que puede dar una idea del punto hacia el que tiende la inflación a
largo plazo.

32
Es decir, si para producir X unidades de acero se necesitan Y unidades de hierro, Z hornos y W de
energía, la proporción X-Y-Z-W se mantendrá siempre constante.
33
Cuándo se puede empezar a hablar de hiperinflación es difuso (normalmente tres cifras ya es
suficiente), pero cabe destacar que el proceso puede llegar a ser tan acentuado que se alcancen tasas
anuales de inflación de varios trillones por ciento.

12
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

- El deflactor del PIB, que mide el nivel de precios de los bienes producidos en el
interior de una economía. Por lo tanto, respecto al IPC, incluye bienes de capital
y exportaciones, pero excluye las importaciones. Nuevamente lo relevante es su
variación, que es una media de la variación de precios de los bienes producidos,
ponderada por su peso en el PIB.

Cabe destacar que estos índices solo incluyen transacciones en el mercado primario (es
decir, bienes nuevos), por lo que en ocasiones no reflejan la realidad inflacionista de una
economía. Por ello deben combinarse con otros índices, especialmente el índice de
precios de la vivienda (que incluye transacciones en el mercado de segunda mano), que
representa un importante componente en el gasto de los hogares.

Para lograr el objetivo de estabilidad de precios, es fundamental entender las causas que
provocan la inflación para tomar las medidas de política económica pertinentes.

4.1. Causas

La inflación, por lo tanto, es un proceso por el cual el dinero de una economía pierde
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valor frente a los bienes y servicios y, por tanto, sus causas hay que buscarlas en cuatro
explicaciones inmediatas: aumento en la oferta de dinero o en la demanda de bienes o
caída de la oferta de bienes o de la demanda de dinero. Profundizamos en cada una de
ellas.

A. Aumento en la oferta de dinero

Es la base de la teoría cuantitativa del dinero. Dicha teoría parte de una identidad
contable, en base a la cual el volumen total de dinero multiplicado por el número de
veces que cambia de manos cada unidad monetaria (velocidad de circulación) se igualará
al nivel general de precios por la cantidad de transacciones realizadas en un periodo.

Añadiendo los supuestos de estabilidad en la velocidad de circulación del dinero y del

volumen de transacciones se llega a la teoría cuantitativa, que propone que todo
aumento en la oferta monetaria causará un aumento proporcional en el nivel general de
precios. Por lo tanto, la causa de un proceso inflacionista sería un aumento continuado
de la oferta de instrumentos monetarios, que podría venir provocada por:
- La creación de dinero nuevo por parte del Banco Central, para tratar de
estimular el crédito o sostener la liquidez del sistema bancario.
- La multiplicación de depósitos realizada por la banca comercial.
- La aparición continuada de déficits fiscales que no se consiguen financiar
totalmente con deuda y, por tanto, deben ser monetizados.
- La aparición de sustitutivos cercanos al dinero, como pueden ser los títulos de
deuda soberana. Así, una mejora en la percepción de la calidad crediticia del
soberano puede tener consecuencias inflacionistas, ya que sus títulos, al ser más
seguros pasan a considerarse un sustitutivo cercano del dinero lo que implica un
aumento en la oferta de instrumentos monetario o asimilables.

B. Caída en la oferta de bienes

La inflación puede venir provocada por el encarecimiento de inputs clave, como puede
ser la energía. Se da así el caso de estanflación, en la que la inflación viene acompañada

13
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

de una caída de la producción34. Otros shocks en la productividad o disponibilidad de

otros factores tendrían efectos similares: podríamos enmarcar aquí la reciente crisis
sanitaria que ha provocado inflación en determinados bienes y, si la subida de precios no
ha sido generalizada ello se debe a que la demanda de bienes también se ha desplomado.

En una economía abierta, además la inflación puede venir provocada porque se

encarecen los bienes importados, lo cual a su vez encarece la oferta nacional. Se da así
el caso de inflación importada, cuyas causas hay que buscarlas en el exterior del país. Si
añadimos además la indexación salarial, la inflación podría convertirse en un fenómeno
estructural, como señala el modelo escandinavo de inflación.

Finalmente, el encarecimiento de la oferta puede venir dado por el encarecimiento del

factor trabajo. Así, ante una reducción del paro los empresarios deben ofrecer cada vez
salarios más altos ante la menor disponibilidad de mano de obra. Dicha inflación salarial
se traslada a los precios, que también aumentan. Ante el aumento de precios, los salarios
podrían volver a aumentar, bien directamente por indexación salarial o bien por que los
trabajadores exigirían mayores salarios para mantener su poder adquisitivo. Se cierra así
una espiran inflacionista que puede darse de forma continuada mientras los trabajadores
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anticipen más inflación.

Esta inflación provocada en el mercado de trabajo es la base de la Curva de Phillips, que

es uno de los conceptos más utilizados en macroeconomía. Así, dicha curva propone
una relación negativa y estable entre inflación y desempleo35, al menos a corto plazo. A
largo plazo actualmente en general se acepta que dicha relación se acaba rompiendo, de
modo que una inflación continuada y estable a lo largo del tiempo no reduce el
desempleo.

C. Caída de la demanda de dinero

Suele producirse cuando se pierde la confianza en el valor del dinero lo que suele estar
relacionado con las expectativas de inflación o depreciación de la moneda. Se podría dar
así un fenómeno de expectativas autocumplidas, que es la base de los modelos de
inconsistencia dinámica. Dichos modelos sugieren que, si un Banco Central no tiene
credibilidad en la lucha contra la inflación, la demanda de dinero caerá y, por tanto, la
inflación podría producirse aun cuando el Banco Central no esté llevando a cabo políticas
inflacionistas.

Por otro lado, las expectativas de inflación pueden estar basadas en las perspectivas que
tengan los agentes sobre la evolución de la oferta monetaria. De este modo, si se realizan
bruscas expansiones monetarias, se podría combinar un aumento de la oferta de dinero
con una caída de la demanda de este, lo cual suele ser la base de una dinámica
hiperinflacionista. Dichas expansiones de la oferta monetaria suelen ir aparejadas a
déficits fiscales elevados, que deben financiarse recurriendo a la monetización. Así, el
modelo de Cagan nos propone una dinámica hiperinflacionista basada en unas elevadas
necesidades de monetización que llevan a un continuado aumento en la oferta de dinero,
lo que socava la confianza en el mismo y hace caer al mismo tiempo su demanda.

34
Fue el caso de las crisis del petróleo de los años 70 y 80.
35
Es decir, a más inflación, menos desempleo.

14
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

En relación con el recurso a la monetización también cabe resaltar que, en el caso de

que los agentes perciban que el déficit no podrá ser financiado de forma sostenible
mediante emisiones de deuda, comenzarán a anticiparse aumentos de la oferta
monetaria para monetizar dicho déficit. Se produce así el fenómeno de la aritmética
monetarista desagradable, según el cual la inflación llegaría antes de que la monetización
se haga efectiva por lo que para controlar la inflación no basta con controlar la oferta
monetaria, sino también el déficit fiscal.

D. Aumento en la demanda de bienes

Finalmente, la inflación puede venir provocada por un aumento en la demanda de bienes

que, si no desemboca en una mayor oferta, deberá racionarse con un aumento del nivel
general de precios.

La principal explicación que se puede dar a que la demanda de bienes provoque un

proceso inflacionista continuado (y no un simple “salto” en precios) es un tipo de interés
artificialmente bajo. Así, Knut Wicksell diferencia entre tipo de interés natural y tipo de
interés de los préstamos. El tipo de interés natural viene dado por la rentabilidad del
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capital. Si el interés de los préstamos baja por debajo, las empresas ampliarán su
capacidad productiva aumentando la demanda de bienes de capital. Dicho aumento de
la demanda se satisface mediante un mayor volumen de crédito bancario no respaldado
por el ahorro, ya que el ahorro disminuye al haber bajado el tipo de interés. Por tanto,
aumentan simultáneamente demanda de bienes de capital y de consumo (por la
disminución del ahorro), lo que provocará una subida en los precios de los bienes36. Esta
teoría será la base de la teoría de la Escuela Austriaca de ciclos e inflación.

4.2. Consecuencias

Una de las principales consecuencias que tiene la inflación es que el dinero no cumple
satisfactoriamente sus tres principales funciones:
- El dinero perderá su función como unidad de cuenta, ya que el precio medido en
unidades monetarias deja de ser una señal válida del valor relativo que tiene un
bien frente a otros.
- La función del dinero como medio de pago queda socavada por la desconfianza
de los agentes en el valor de este, pudiéndose recurrir en algunos casos al
trueque o medios de pago alternativos.
- Finalmente, el dinero deja de ser un depósito de valor adecuado, ya que la
inflación provoca que pierda su valor real.

Además, la inflación tiene otros costes. En caso de una inflación anticipada y estable tiene
costes relativamente asumibles, especialmente si la tasa no es demasiado elevada:

36
El proceso sería distinto si el tipo de interés natural y efectivo se moviesen al unísono, ya que en este
caso los aumentos en la demanda de bienes de capital vendrán respaldada por un aumento en el ahorro
y, por tanto, por una caída en la demanda de bienes de consumo. Por tanto, se reasigna el gasto, pero el
gasto agregado no aumenta y, por tanto, no se producirá inflación. Los desequilibrios entre tipo de
interés efectivo y natural son posibles debido a que el sistema bancario puede ofrecer un volumen de
préstamos no respaldados por ahorro prácticamente ilimitado a cualquier tipo de interés, dada su
capacidad de creación de oferta monetaria.

15
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

- Coste de “suela de zapatos”37: la inflación reduce el rendimiento real del dinero

y por tanto la gente reduce sus tenencias de efectivo (aumenta la frecuencia de
conversión en saldos líquidos).
- Costes de “menú”38: costes en que incurren las empresas para modificar los
precios.
- Distorsión en el sistema impositivo:
o “Progresividad en frío”: el sistema fiscal grava los saldos nominales. De
este modo, en un escenario inflacionista, puede que aumente la renta
nominal de los agentes y, por tanto, tuviese que pagar un tipo impositivo
superior39. Sin embargo, la renta real no ha aumentado. Aumenta, por
tanto, la imposición en términos reales.
o Puede alterar efectos sobre los incentivos fiscales al ahorro y la inversión,
ya que el rendimiento real de estas decisiones vendrá afectado por la
inflación.
o Abarata el coste real de la Deuda Pública ya emitida, pero aumenta el
coste de nuevas emisiones (que exigirán un tipo de interés más alto para
compensar la pérdida de poder adquisitivo).
Provoca redistribuciones arbitrarias de riqueza, normalmente regresivas ya que
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-
los agentes con menor riqueza suelen ser los que mayor proporción ahorran en
forma de dinero y, por tanto, son los más afectados por la inflación.

Estos costes se agravan si la tasa de inflación es más variable e imprevisible. Además,

aparecen otros nuevos como:

- La variabilidad de precios hace que estos pierdan su valor de señal40, provocando

constantes reasignaciones de recursos que suponen un coste enorme para la
sociedad.
- Redistribución de la riqueza que perjudica a los perceptores de renta fija y a los
acreedores con contratos en términos nominales, ya que estos no incorporan
correctamente la inflación en sus expectativas y, por tanto, no exigen mayores
rendimientos para compensar la pérdida de poder adquisitivo.

37
Se denominan así por el desgaste que tienen los zapatos debido al desplazamiento físico para estar
constantemente convirtiendo otros activos a efectivo (que es el que pierde valor). Evidentemente es una
metáfora que engloba todos los costes que tendría minimizar las tenencias de dinero (costes de
corretaje, incomodidad psicológica…).
38
Hacen referencia al coste que tendría un restaurante de imprimir menús cada vez que cambia los
precios. Es otra metáfora que hace referencia al coste que tiene cambiar los precios (pérdida de
clientes, incertidumbre sobre la nueva demanda, decisión de cuál va a ser el nuevo precio…).
39
En impuestos progresivos, como el IRPF.
40
Los precios son la señal fundamental que guía la actividad empresarial en un sistema de mercado. Si el
precio del bien A sube frente al bien B, la actividad empresarial (vía liquidaciones y quiebras por un lado
y beneficios extraordinarios por otro) reasignará recursos productivos desde la producción de B hacia
la producción de A. Evidentemente este reajuste tiene un coste a corto plazo (despidos en un sector y
contratación en el otro, quiebras en un sector…) que será mayor cuanto más rígida la economía, pero si
el precio del bien A ha subido efectivamente frente al bien B, el bienestar social mejorará en el largo
plazo. No obstante, la inflación confunde. Al aumentar el precio del bien A, ¿Ha aumentado frente al
bien B o ambos bienes han aumentado su valor frente al dinero? Ello provoca que se tomen decisiones
empresariales erróneas, provocando esos costes de reasignación a corto plazo sin que ello sea
compensado a largo plazo. En resumen, los precios medidos en dinero son la señal que coordina las
decisiones empresariales. Pretender una acción coordinada de la actividad empresarial con una unidad
de cuenta que varía constantemente (por la inflación) es lo mismo que pretender una acción coordinada
de la actividad ingenieril con una unidad métrica en constante cambio.

16
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

- Aunque se incorporen las expectativas de inflación en el rendimiento exigido, no

dejan de ser expectativas, muy inciertas cuando la inflación es variable. Por ello
los inversores exigen ser compensados no solo por la inflación esperada, sino
también por la incertidumbre (prima de riesgo), lo que lleva a exigir rendimientos
todavía mayores, perjudicando la inversión a largo plazo (cuyo coste de
financiación se incrementa).
- Es un síntoma del mal funcionamiento de la economía y la de la política
económica, lo que desincentiva todavía más la inversión.
- Por último, puede perjudicar la competitividad-precio de las exportaciones del
país, provocando desequilibrios comerciales.

Sin embargo, cabe resaltar que una inflación estable y contenida puede tener beneficios.
Por eso la mayoría de Bancos Centrales se fijan un objetivo de estabilidad de precios
definido por una inflación baja, pero positiva. Algunos de estos beneficios son:
- Algunas economías presentan rigideces a la baja en los precios nominales de
determinados mercados (especialmente en los salarios, precio del trabajo). La
inflación permite que dichos precios bajen en términos reales, consiguiendo el
mismo efecto que una bajada en términos nominales que no se produce por la
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presencia de rigideces.
- John Maynard Keynes ya presenta la inflación como un mecanismo coordinador
en la negociación de salarios41.
- Puede ser una fuente de ingresos para Gobiernos con un sistema fiscal deficiente
vía señoreaje e impuesto inflacionista. Además, reduce el valor real de la Deuda.
- La inflación grava la economía sumergida.
- Evita la deflación, que normalmente es más peligrosa porque puede sumir a la
economía en círculos viciosos de baja actividad como:
o La espiral “debt-deflation”, que afecta especialmente a las economías más
endeudadas. La deflación aumenta el valor real de la deuda, al devolverse
un dinero que tiene mayor valor que el que se prestó inicialmente. Ello
provoca que cada vez una mayor proporción de los recursos de los
agentes vaya destinada a hacer frente a la deuda, lo que reduce su gasto
y, con él, la actividad económica, provocando más deflación.
o El aplazamiento constante del consumo y la inversión, ya que se espera
que dichas acciones en el futuro puedan realizarse a un precio menor.
Ello provoca una caída continuada de la demanda, que provoca más
deflación.

8. CONCLUSIÓN

A lo largo de esta exposición se han analizado las principales variables agregadas que
miden la renta y precios de una economía. Dichas variables pueden ser muy útiles para
conocer la situación de una economía, pero ignoran algunos aspectos, como, por
ejemplo:

41
Los salarios nominales son rígidos a la baja por un problema de coordinación: los trabajadores de un
sector no aceptan rebajas porque, aun sabiendo que los salarios se tienen que ajustar, pueden conseguir
que el ajuste recaiga sobre otros sectores. Si este esquema de incentivos se repite en todos los sectores,
ninguno acepta rebajas salariales y se termina en una situación peor para todos (marcada por un mayor
desempleo). Si se coordinasen para decidir una rebaja salarial, este problema se evitaría, pero en principio
no existen incentivos a cooperar. La inflación actúa como mecanismo coordinador, ya que afecta a todos
los sectores y provoca de forma automática la rebaja salarial necesaria en términos reales.

17
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

- La distribución de la renta, que puede medirse a través de índices como el de

Gini o los percentiles en la distribución.
- Otros aspectos clave para el bienestar, como la educación, la salud, la igualdad
ante la ley y de oportunidades, el ocio, la libertad…Algunos índices tratan de
captar estas cuestiones (el más conocido es el Índice de Desarrollo Humano).
- Los índices de precios en ocasiones no reflejan bien la calidad o la cantidad de
servicios equivalentes que supone un cambio tecnológico. El ejemplo más claro
es internet: si comparamos el gasto en internet con el gasto que habría que hacer
para obtener los servicios que ofrece antes de que internet existiera42, la caída
de precios es prácticamente infinita4344.

Por último, no se debe olvidar que las variables agregadas, por definición, están limitadas
a la hora de definir las muy distintas realidades de los individuos que conforman una
sociedad. Por ello, el análisis macroeconómico, pese a haber irrumpido con fuerza en la
economía, debe siempre complementarse con el análisis microeconómico.

9. BIBLIOGRAFÍA
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Libros de consulta (permiten aclarar algunos conceptos)

- "Introducción a la economía aplicada: Magnitudes y cuentas económicas”. Iráizoz,
Belen; Muñoz Cidad, Cándido; Rapún, Manuel. Civitas, 5ª ed. (2016).

Enlaces web
- www.ine.es  Es la página web del Instituto Nacional de Estadística. Se
recomienda visitar las distintas variables que aparecen en su apartado de
economía para entender mejor su definición. También conviene ver un sistema
de cuentas encadenadas y una tabla input output para entender mejor su
funcionamiento y las distintas partes que lo conforman (probablemente sea la
mejor forma de entender claramente su funcionamiento). Ambas se encuentran
en el apartado de economíaCuentas económicasCuentas anuales no
financieras de los sectores institucionales o Contabilidad nacional anual de
España: tablas Input OutputResultados.
- www.oecd-ilibrary.org  Comprendiendo las cuentas nacionales. Es la Biblia de
macromagnitudes y contabilidad nacional. Se recomienda solo consultas
puntuales de conceptos que no se comprendan en el tema. Ni mucho menos es
necesaria una lectura completa.
- https://eur-lex.europa.eu/ Reglamento (UE) n ° 549/2013 del Parlamento
Europeo y del Consejo, de 21 de mayo de 2013, relativo al Sistema Europeo de
Cuentas Nacionales y Regionales de la Unión Europea. Es el Reglamento que
contiene la metodología del SEC 2010. También puede utilizarse para consultas
puntuales sobre alguna cuenta.

42
Algo que además es imposible.
43
Comparemos simplemente el coste de Wikipedia con el coste de comprar una enciclopedia.
44
Desde el punto de vista del autor, el exceso de confianza en los índices de precios lleva a afirmaciones
absurdas, como que los salarios reales no han aumentado desde los años 70. Es indudable que los
salarios deflactados por el IPC no han aumentado desde los 70 (eso es algo objetivo), pero igual de
indudable es que con un salario equivalente (indexado por el IPC) se tiene acceso a una gama de
productos y servicios mucho más amplia y de mucha mayor calidad en la actualidad que en los años 70.

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 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

GRUPO TERCERO
ECONOMÍA GENERAL Y ECONOMÍA DEL SECTOR PÚBLICO

Tema 4
La política monetaria: objetivos, instrumentos, efectos y
condicionantes. Magnitudes monetarias y creación de dinero. La
regulación y la supervisión de la innovación financiera.
Sumario: 1. Introducción. 2. La política monetaria: objetivos, instrumentos, efectos
y condicionantes. 2.1. Diseño tradicional: estrategia a dos niveles. 2.2. Enfoque
actual: estrategia directa y único objetivo. 2.2. Instrumentos. 2.2.1. Instrumentos
convencionales. 2.2.2. Instrumentos no convencionales. 2.2.3. Instrumentos
cualitativos 2.3. Efectos y condicionantes. 3. Magnitudes monetarias y creación del
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dinero. 3.1. El dinero y sus agregados monetarios. 3.2. Multiplicador monetario. 4.

La regulación y la supervisión de la innovación financiera. 4.1. Regulación de la
innovación financiera. 4.2. Supervisión de la innovación financiera. 5. Conclusión

1. Introducción
En el contexto de la Gran Depresión, las ideas de John Maynard Keynes, expuestas en
su célebre obra “Teoría general del empleo el interés y el dinero” en 1936 revolucionaron
el paradigma neoclásico vigente hasta ese momento tanto en el objeto como en el
método de la economía. En el objeto porque la economía recuperó el enfoque normativo
para centrarse en la solución de los problemas de ese momento, principalmente el
desempleo de masas, y en el método porque se pasó del análisis microeconómico al
nacimiento de la macroeconomía. Estas nuevas ideas tuvieron repercusiones de política
económica, ya que revitalizaron el empleo de las políticas activas de demanda como
herramientas para redinamizar la economía.
Dentro de las políticas de demanda encontramos la política fiscal, por la que
Keynes tenía preferencia, y la política monetaria, que es el objeto de este tema. Las
políticas de demanda se definen como la manipulación deliberada de las variables
económicas para alcanzar los objetivos buscados de inflación, crecimiento, desempleo o
equilibrio en la balanza de pagos. Tanto la política fiscal como la monetaria se articulan
a través de diversos instrumentos que tienen diverso alcance sobre las variables objetivo,
por este motivo es preciso el estudio pormenorizado de las políticas de demanda para
poder prever sus efectos.
Sherman Joseph Maisel, uno de los gobernadores de la Reserva Federal, decía que “la
buena política monetaria depende de que reconozcamos lo mucho que no sabemos sobre el
manejo del dinero”. Esta frase ilustra las incógnitas que todavía a día de hoy encierra el
funcionamiento de la política monetaria para los economistas.

1
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

2. La política monetaria: objetivos, instrumentos, efectos y

condicionantes

La política monetaria es una política económica de demanda articulada por las

autoridades monetarias (bancos centrales) mediante la cual se controlan los factores
monetarios como la masa monetaria o el precio del dinero (los tipos de interés) para la
consecución de unos objetivos macroeconómicos establecidos previamente como
pueden ser por ejemplo la estabilidad de precios y el crecimiento económico.

Los objetivos de toda política económica (no sólo monetaria) pueden ser uno o varios
de los cuatro siguientes: (i) el control de la inflación, (ii) la reducción del desempleo, (iii)
estimular el crecimiento económico de un país y (iv) la mejora del saldo de la balanza de
pagos.

En economía existe un consenso acerca de la neutralidad del dinero a largo

plazo y se admite que ante la existencia de rigideces éste si puede tener un efecto sobre
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las variables reales en el corto plazo, es decir, en el corto plazo sí puede haber una
ruptura en la dicotomía de la economía real y financiera. Por tanto, en el corto plazo, la
política monetaria sí podría ser eficaz para reducir el desempleo y fomentar el
crecimiento económico. No obstante, estos efectos tan sólo serían efectivos en el corto
plazo, es un elemento que hay que tener presente.

Normalmente en economía suele haber un trade off entre los objetivos buscados,
i.e. si se busca la estimulación del crecimiento económico mediante el empleo de
políticas monetarias expansivas los efectos darán lugar antes o después además de un
crecimiento en el corto plazo a un recalentamiento de la economía a través de un
incremento continuado del nivel de precios, es decir, dará lugar a un proceso de
inflación, lo cual iría contra el objetivo de estabilidad de precios.

La escuela monetarista, encarnada por Milton Friedman defendía que la política

monetaria debería seguir unas reglas y estar orientada al objetivo de estabilidad
de precios, precisamente porque, aunque sí que se le reconoce su capacidad para afectar
a las variables reales (crecimiento y empleo) en el corto plazo, estos efectos además de
no perdurar tienen un coste en términos de incremento de precios, es lo que esta
escuela denominó la hipótesis aceleracionista de la inflación.

Respecto al último objetivo, la mejora del saldo de la balanza de pagos, esto se

conseguiría en la política monetaria a través de devaluaciones del tipo de cambio, que
darían lugar a una ganancia de competitividad nominal en el contexto del comercio
internacional, sin embargo, de nuevo, este efecto es cortoplacista y alimentaría espirales
inflacionistas en el nivel de precios doméstico. Esta estrategia se generalizó entre los
países en la década de los treinta a raíz de la Gran Depresión y se conocía como política
de empobrecimiento del vecino (beggar thy neighbour) pero a largo plazo no es una
estrategia consistente.

Así pues, parece que hay un consenso en establecer que la política monetaria ha
de centrarse en el objetivo de estabilidad de precios, pero existe más diversidad
de opiniones sobre si también podría enfocarse adicionalmente en el estímulo del

2
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

crecimiento económico. La estrategia tradicional parte de un diseño de política

monetaria en dos niveles, estableciendo un objetivo intermedio y otro final, mientras
que el enfoque Jan Tinbergen defiende que cada política económica debería dirigirse
únicamente a la consecución de un objetivo a través de la articulación de una variable,
es un enfoque más directo.
2.1 Diseño tradicional: estrategia a dos niveles
La estrategia tradicional diseñaba la política monetaria estructurándola en dos niveles
porque los mecanismos de transmisión de la misma no son directos, es decir,
un banco central puede bajar los tipos de interés en el corto plazo, pero los tipos de
interés a largo plazo se conforman a partir de los tipos de interés a corto plazo,
añadiendo también el impacto de otras variables sobre las que no tienen un control
directo las autoridades monetarias, como son los las expectativas y la prima de riesgo.
Asimismo, un banco central puede determinar el tipo de interés nominal, lo
cual definirá el signo de la política monetaria, expansiva si los tipos de interés
nominales bajan y contractiva si suben, pero realmente la variable que tiene impacto
en la inversión es el tipo de interés real, que se obtiene de restar la inflación al tipo
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de interés nominal. En situaciones de recalentamiento de la economía pueden darse tipos

de interés reales negativos1, lo cual puede conducir a un exceso de endeudamiento de
la economía y a la creación de burbujas; pero en situaciones de deflación, entonces los
tipos de interés reales serían mayores que los nominales2, en este caso la carga real de
la deuda aumentaría significativamente y podría haber problemas de sostenibilidad de
deuda.
Al final, la inversión no viene determinada por los tipos de interés nominales a corto
plazo (la variable sobre la que tiene control el banco central) sino por los tipos de
interés reales a largo plazo, por eso tradicionalmente la política monetaria se
estructuraba en dos niveles. Primero se definía la variable operativa sobre la que
actuarían las autoridades monetarias: la base monetaria, el grado de liquidez del mercado
interbancario o los tipos de interés nominales a corto plazo.
Después se establecía el objetivo intermedio (sobre el que actuaba esa variable
operativa), estos serían los agregados monetarios, el tipo de interés a largo plazo y el
tipo de cambio. Por último, este objetivo intermedio actuaría sobre el objetivo final,
que puede ser el estímulo del crecimiento económico, la estabilidad de precios de la
economía, el empleo o alcanzar el equilibrio externo de la balanza de pagos.
En la década de los setenta la controversia se centraba en la elección de este
objetivo intermedio de la política monetaria. Existían tres criterios por los cuales
guiarse para realizar la mejor elección: (i) el grado de información disponible que las
autoridades monetarias tienen de ese objetivo intermedio, (ii) la capacidad del objetivo
intermedio de influir en el objetivo final y (iii) la capacidad del banco central de influir en
el objetivo intermedio a través de la variable operativa.
De acuerdo con la escuela monetarista el objetivo intermedio apropiado debería ser
el agregado monetario M1 y la variable operativa la base monetaria (H). Argumentan que

1 ejemplo: 𝜋 (𝑖𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛) = 3%; 𝑖 = 2%; 𝒓 = 𝒊 − 𝝅 ↔ 𝑟 = 2% − 3% = −1%

2
ejemplo: 𝜋 (𝑑𝑒𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛) = −3%; 𝑖 = 2%; 𝒓 = 𝒊 − 𝝅 ↔ 𝑟 = 2% − (−3%) = 5%

3
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

la base monetaria afecta de manera controlable a M1 porque el multiplicador bancario

es estable y la demanda de dinero también lo es. Por otro lado, el objetivo intermedio
(M1) está vinculado al objetivo final de control del crecimiento de los precios a través
de la teoría cuantitativa del dinero porque aunque el incremento de la masa monetaria
en circulación afecta en el corto plazo al ingreso nominal (i.e. tanto a renta como a
precios, lo que los monetaristas denominaron “la ecuación perdida del monetarismo”) a
largo plazo, sólo se trasladaría a precios, i.e. a la inflación; por tanto, controlando la masa
monetaria se podría obtener estabilidad de precios.
↑ 𝑀𝑉 = ↑ 𝑃𝑌
No optaban por el tipo de interés como objetivo intermedio porque consideraban
complejo que se pudiera incidir en el tipo de interés real (el que realmente es efectivo
en la economía) a través del control del tipo de interés nominal.
Por el contrario, la corriente keynesiana abogaba por el tipo de interés a largo plazo
como objetivo intermedio y por el tipo de interés a corto plazo como variable operativa.
Consideraban que el tipo de interés constituía el principal mecanismo de transmisión de
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la política monetaria, a través de bajadas los tipos de interés a corto plazo, se podría
influir en bajadas en los tipos de interés a largo plazo en la ETTI (estructura temporal de
los tipos de interés) y estos a su vez podrían estimular la inversión. Consideraban que
el empleo de agregados monetarios como objetivo intermedio era desaconsejable
puesto que la demanda de dinero es inestable. Aunque preferían el tipo de interés como
objetivo intermedio, la corriente keynesiana admitía que este mecanismo de
transmisión es indirecto, ya que la inversión también depende de las expectativas (lo
que Keynes denominaba animal spirits) y por ello mostraban preferencia por la política
fiscal frente a la monetaria para estimular la economía.
Finalmente, el análisis del economista William Poole determinó que el objetivo
intermedio idóneo para diseñar la política monetaria variaría en función de qué sector
fuera más inestable en términos relativos, si el sector real o el financiero. Si el sector
real es más inestable entonces lo más conveniente sería emplear los agregados
monetarios como objetivos intermedios (ajuste vía cantidades), por el contrario, si fuera
el sector financiero el más inestable entonces sería más oportuno emplear como
objetivo intermedio el tipo de interés (ajuste vía precios).
Durante la década de los setenta cuando tuvo lugar este debate la demanda de dinero
era estable y a priori este debate fue ganado por la escuela monetarista, sin embargo, en
la década de los ochenta, la innovación financiera floreció de la mano de la desregulación
de los mercados y aparecieron buenos sustitutivos del dinero que además de ser
rentables también eran líquidos. Esto generó inestabilidad en la demanda de dinero y en
el sistema financiero en comparación con el sector real e hizo que hubiera una
preferencia generalizada del empleo del tipo de interés como objetivo
intermedio en lugar de los agregados monetarios.
2.2 Enfoque actual: estrategia directa y único objetivo
Actualmente se adopta el enfoque Tinbergen que plantea la estrategia de la política
monetaria de manera más directa en la que el objetivo es la estabilidad de precios
obtenida mediante la manipulación de los tipos de interés nominales a corto plazo.

4
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

Para poder valorar si se consigue o no el objetivo de estabilidad de precios de forma

satisfactoria lo que se hace es cuantificar un objetivo único de inflación y esa cifra se
hace pública. Que el objetivo de inflación sea único ayuda a anclar las expectativas de
los agentes, i.e. controlar la cola larga de la ETTI (los tipos de interés de largo plazo
sobre los cuales el banco central no tiene control). Si las expectativas están ancladas
esto otorga un mayor margen de discrecionalidad a la política monetaria para actuar en
el corto plazo sin socavar su credibilidad, pero para ello sería conveniente contar con
una autoridad monetaria independiente del poder ejecutivo.
Por otro lado, que el objetivo de inflación esté cuantificado, bien en bandas bien en
una cifra concreta hace que la evaluación de si se ha conseguido o no el objetivo
planteado sea verificable y por tanto evaluable. Esto además de fortalecer el anclaje de
expectativas de los agentes también favorece la coordinación a nivel agregado en la
economía para la fijación de precios y salarios. Por último, que el objetivo sea público
fomenta la confianza, credibilidad y aumenta la transparencia de actuación de las
autoridades monetarias.
Aunque la política monetaria siga un único objetivo concreto también emplea variables
intermedias para obtener información de la situación de coyuntura económica y
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realizar predicciones más precisas sobre cuál puede ser la inflación futura y cómo esta
puede impactar en el empleo, el déficit público o la producción. Para ello emplea toma
como referencia los agregados monetarios amplios, el BCE por ejemplo se fija en la
evolución de M3 para diseñar su política monetaria de más largo plazo. Para la previsión
de cuáles serán las expectativas de precios también se analizan las subidas de los salarios
reales, la evolución del tipo de cambio y el diferencial de los tipos de interés entre los
países.
Existe consenso en el mundo económico acerca de la neutralidad del dinero a largo
plazo, pero, por otro lado, también se le reconoce su efecto en las variables reales en el
corto plazo bajo ciertos supuestos. Es por esta razón que es recomendable que la
política monetaria sea reglada, de este modo puede manejarse mejor este manejo
híbrido de la misma.
Existen varias reglas de política monetaria. Una de las más conocidas es la Regla de
Taylor que determina cómo tiene que variar el tipo de interés en función de la
dispersión que haya en torno a la inflación objetivo y la brecha del output gap. Esta regla
tiene como objetivo tanto la estabilidad de precios (porque tiene un objetivo
cuantificado de inflación) pero también es en parte acomodaticia porque busca el
estímulo del crecimiento de la economía, al contemplar en su regla la brecha del output
gap. Por tanto, no sigue un único objetivo, lo que parece ir en contra de la estrategia
directa. No obstante, el matiz está en la ponderación3 que se da a ambos objetivos. El
tipo de interés se mueve más que proporcionalmente ante desvíos de la tasa objetivo de
inflación y menos que proporcionalmente ante desvíos del output gap.
Existen otras reglas conocidas como la Regla del PIB nominal de Mankiw, que se
inspira en la ecuación perdida del monetarismo, al asumir que a corto plazo la política
monetaria rompe con la dicotomía entre el sector financiero y el real y tiene impacto

3
𝑖𝑡 = 𝑖 ∗ + 𝑎 (𝜋𝑡 − 𝜋 ∗ ) + 𝑏(𝑦𝑡 − 𝑦 ∗ )

5
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

sobre las variables reales propone que el objetivo sea alcanzar una un crecimiento
determinado de renta nominal4.
Milton Friedman propuso la Regla de oro, que establecía que la tasa de crecimiento de
la oferta monetaria debería ser igual a la tasa de crecimiento del output de la economía,
de esta forma se mantendría la estabilidad de precios evitando periodos de inflación y
de deflación.
Normalmente los bancos centrales establecen como regla un objetivo claro de inflación,
pero también suelen aclarar que siempre que no vaya contra el objetivo de inflación
dispuesto también pueden estar dirigidas al estímulo de la economía. En la Unión
Europea por ejemplo el objetivo establecido por el Consejo de Gobierno del Banco
Central Europeo es mantener la inflación en un nivel inferior, aunque próximo, al 2% a
medio plazo. No obstante, también matiza que, sin perjuicio de este objetivo, el Sistema
Europeo de Bancos Centrales apoyará las políticas económicas generales de la Unión
con el fin de contribuir a la realización del resto de objetivos, entre los cuales se entiende
que están el estímulo del crecimiento económico y del empleo.
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2.3 Instrumentos
Los instrumentos de política económica son el conjunto de procedimientos y técnicas
de los que disponen los bancos centrales para (i) alcanzar un grado de restricción
monetaria adecuado (instrumentos cuantitativos) para cumplir el objetivo
establecido por la política monetaria, y (ii) para dar una señalización concreta al mercado
para que los agentes puedan elaborar sus expectativas (instrumentos cualitativos).
Las opciones que tienen los bancos centrales para influir en la política monetaria a través
de la modificación de las condiciones en las que ofrece liquidez al mercado interbancario
son dos, vía precios, i.e. mediante la variación del tipo de interés, o vía cantidades, i.e.
alterando la masa monetaria.
Además, la política monetaria puede tener dos signos, ser expansiva (articulada
mediante una bajada de tipos de interés o aumento del volumen de la masa de dinero
en circulación en la economía), o contractiva (reduciendo los tipos de interés y
retirando liquidez del mercado).
2.3.1 Instrumentos convencionales
Tipo de interés director: a través de la determinación del tipo de interés del mercado
los bancos centrales marcan el signo de la política monetaria. Hay que recordar que, si
bien el tipo de interés nominal es sobre el que tienen control, los efectos en la economía
los determinará el tipo de interés real, por tanto, el nivel de inflación será clave para
poder prever si los efectos serán los deseados. Este es un instrumento de acción
discontinua, las subidas o bajadas de tipos se deciden en los consejos de gobierno de los
bancos centrales.
Coeficiente de caja legal: es un instrumento a través del cual se obliga a las entidades
de crédito a mantener en el banco central un saldo de dinero efectivo que se
corresponde con un porcentaje (el establecido por el coeficiente de caja) del saldo de
sus pasivos. Se trata de un instrumento de política monetaria de acción discontinua que

4 ̇
𝑀̇𝑉 = (𝑃𝑌)

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 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

es muy poderoso, coactivo y preciso. Realiza dos funciones fundamentales, (i) refuerza
la dependencia del sistema bancario con el banco central y (ii) estabiliza la
demanda de efectivo de las entidades y genera colchones de liquidez que pueden ser
usados ante shocks. Pese a que se trata de un instrumento muy efectivo ha ido perdiendo
importancia debido a la libre circulación de capitales entre países, que hace que existan
factores autónomos de creación de dinero sobre los cuales no tiene control directo el
banco central de un país.
Operaciones de mercado abierto: son operaciones de compra venta temporales
que realiza el banco central de títulos y bonos (generalmente del sector público) en
moneda nacional o extranjera para inyectar o drenar liquidez en el sistema financiero. A
estas operaciones se las conoce como repos (repurchase agreement). Para inyectar
liquidez se realizan compras temporales y concesión de préstamos colateralizados; y
para drenar liquidez se realizan ventas temporales y se realizan captaciones de depósitos
en las entidades.
Este es un instrumento de acción continua, se llevan a cabo a través de un calendario de
subastas mediante operaciones regulares. ES uno de los mejores instrumentos con los
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que cuentan los bancos centrales ya que tienen el control completo de las
operaciones, es un instrumento muy preciso, permite operaciones de fine tunning; y
también es flexible, ya que puede cambiar fácilmente de dirección, inyectando o
drenando liquidez, esto hace que sea muy adaptable a las necesidades del momento.
Facilidades de crédito y de depósito: se trata también de operaciones de acción
continua, pero aquí la iniciativa de acudir o no a este instrumento es de los bancos
comerciales, lo cual resta un cierto poder a los bancos centrales. La facilidad de crédito
establece un tipo de interés al que los bancos comerciales pueden financiarse en el banco
central. Dependiendo de las circunstancias puede tratarse de un tipo de interés
penalizador, si el banco central actúa como un prestamista de última instancia, en tal
caso el tipo de interés de la facilidad de crédito se situaría como el tipo de interés techo
del mercado, al situarse por encima del tipo de interés director; o puede tratarse de un
tipo de interés subvencionado inferior al de mercado.
Respecto a las facilidades de depósito, los bancos comerciales acuden a ellas cuando
presentan un exceso de liquidez en sus balances y quieren sacar rentabilidad a las puntas
de tesorería. Estos tipos representan el suelo del tipo de interés del mercado. Las
facilidades de crédito y de depósito acotan el techo y el suelo de tipos de interés en
torno al tipo de interés director generando lo que se conoce como un pasillo.
2.3.2 Instrumentos no convencionales
Existen dos vías para actuar en la Política Monetaria, vía precios, a través de la
modificación de los tipos de interés, y vía cantidades a través de la variación de la base
monetaria que está en circulación en la economía. La vía ortodoxa opta por emplear los
tipos de interés, sin embargo, cuando los tipos de interés tocan suelo y se entra en la
trampa de la liquidez, entonces se opta por tomar la vía heterodoxa de la modificación
de la masa monetaria. Aun así, existen diversos grados de afectación en la cantidad de
dinero en circulación.

7
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

New Money, Milton Friedman llamaba a esta medida el “helicopter money” haciendo
alusión literal a tirar dinero desde los helicópteros. Esta medida consiste en que los
bancos centrales acuñen nueva moneda introduciendo nuevo dinero sin ninguna
contraprestación en su balance, de esta forma la ciudadanía se beneficiaría del señoreaje
de la nueva moneda.
Quantitative Easing o relajación monetaria, en este caso no se trata de una inyección
de dinero nuevo, sino que el banco central compra activos, normalmente deuda pública
e introduce el dinero de esa compra en la economía, se trata por tanto de una
contraprestación de liquidez y supone un aumento del balance de los bancos centrales.
Qualitative Easing, es similar a la anterior medida, pero en este caso, en lugar de
aumentar el tamaño del balance del banco central lo que se modifica es su composición
modificando su perfil hacia la adquisición de activos de mayor riesgo y menos liquidez.
Credit Easing y el control selectivo del crédito, estos mecanismos pueden mejorar
el funcionamiento de determinados mercados de deuda que se encuentran colapsados
puntualmente. Ortodoxamente los bancos centrales fijan el nivel de la oferta monetaria,
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no su destino, pero con este mecanismo los bancos centrales pueden suplir (credit
easing) una demanda privada ausente al comprar deuda o redirigirla (control selectivo
del crédito). El BCE por ejemplo emitió un programa SMP (Securities Market Programme)
de compra de bonos soberanos en el mercado secundario que luego fueron esterilizadas
mediante subastas inversas por lo que no aumentaron el balance del banco central. Otro
ejemplo son las TLTRO (targeted longer-term refinancing operations) emitidas por el BCE
para estimular que la concesión del crédito llegara al sector real.
2.3.3 Instrumentos cualitativos
Los instrumentos de política monetaria vistos hasta ahora actúan en la parte corta de la
ETTI mediante subidas o bajadas del tipo de interés o a través de las medidas no
convencionales de política monetaria para drenar o inyectar liquidez en la economía.
Para poder incidir en la cola larga de la ETTI las autoridades monetarias deberían ser
capaces de influir en las expectativas de los agentes y para ello pueden emplear los
instrumentos cualitativos.
Efecto anuncio, es una forma de aplacar las expectativas en el muy corto plazo, pero
para que sea efectivo la autoridad monetaria ha de gozar de una gran credibilidad. Es
muy efectista para frenar los ataques especulativos, el ejemplo paradigmático se dio en
el año 2012 cuando Mario Draghi, presidente del BCE proclamó que harían lo necesario
para salvar el euro “the ECB is ready to do whatever it takes to preserve the euro. And believe
me, it will be enough”.
Forward guidance, los bancos centrales dan pautas acerca de cuáles serán los
movimientos futuros de la política monetaria, esto ayuda a guiar la formación de
expectativas de los agentes.
2.4 Efectos y condicionantes
Aunque hasta ahora se han analizado los diversos tipos de estrategias e instrumentos
con los que cuentan los bancos centrales para la aplicación de la política monetaria lo
cierto es que es preciso reconocer que su manejo es complejo y esto hace que ninguna
estrategia ni instrumento sea la ideal de manera dogmática, sino que tengan que ir

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 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

adaptándose a las circunstancias. A continuación, se enumeran los factores que limitan

el alcance de la política monetaria.
En primer lugar, hay que preguntarse si la política monetaria tiene un ámbito de actuación
autónomo o si está supeditada a otros objetivos. Por ejemplo, en economías con un tipo
de cambio fijo la base monetaria que circula en la economía actúa como variable de
ajuste del sector exterior (el ajuste es vía cantidades, masa monetaria, y no vía precios,
tipo de cambio), esto hace que la política monetaria se determine endógenamente y no
sea independiente. A esta situación Paul Krugman la denominó el trilema imposible.
En una economía abierta al exterior las autoridades tienen que elegir entre tener una
política monetaria autónoma, un tipo de cambio fijo, o una libre circulación de capitales.
En una economía abierta es muy difícil restringir los movimientos de capital exterior por
tanto la cuestión se traslada a si se prefiere disponer de un instrumento de política
monetaria y a cambio se asume la volatilidad cambiaria o viceversa, se fija el tipo de
cambio, pero se pierde el manejo autónomo de la política monetaria.
Por otro lado, en economías que no tienen un banco central establecido como una
autoridad independiente puede suceder que el poder ejecutivo ordene la monetización
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del déficit público, en este caso la política monetaria se supedita a la consecución de la

política fiscal y, por tanto, también dejaría de ser autónoma.
La proliferación de la innovación financiera hace que el control del banco central
sobre los agregados monetarios (M1, M2, M3 y M4) a través de la base monetaria (H)
su instrumento de política monetaria sea cada vez más débil socavando así su efectividad.
La Trampa liquidez hace que el uso de los tipos de interés pierda efectividad y que
haya que recurrir a medidas heterodoxas de política monetaria que siempre tienen unos
resultados más impredecibles.
Además, la política monetaria suele actuar con retardos, sus mecanismos de
transmisión son diversos, algunos directos y otros indirectos, entre los cuales se
encuentra el canal de expectativas de los agentes, un elemento que siempre es difícil de
predecir.
Por último, no hay que olvidar que a largo plazo el dinero es neutral y que por tanto
todos los efectos de la política monetaria se dan en el corto plazo, y si esta no se gestiona
apropiadamente puede dar lugar a la generación de ciclos económicos indeseados.

3. Magnitudes monetarias y creación del dinero.

El dinero cumple con tres funciones fundamentales, actúa como unidad de cuenta, medio
de pago y depósito valor. Que sea empleado como unidad de cuenta facilita el paso
de una sociedad de trueque a una moderna al poder contar con una unidad de cuenta
fungible y homogénea. Para que cumpla con la función de medio de pago es preciso
que sea generalmente aceptado y para que actúe como depósito valor es necesario
que haya confianza en el sistema que respalda la divisa.
Además, el dinero cuenta con ciertas características: es portable, fácilmente
identificable, divisible y su valor es estable (para esto es preciso que la inflación sea
moderada). No obstante, aunque esta sería la definición abstracta de dinero para poder

9
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

estudiar el sistema financiero hacen falta definiciones más operativas, que son los
agregados monetarios, que se clasifican según su grado de liquidez.
La liquidez es la facilidad con la que un activo financiero de corto plazo puede
materializarse en dinero sin sufrir una pérdida de su valor. Es importante conocer bien
la característica de la liquidez en el sistema financiero porque la concepción actual
del dinero es fiduciaria. Antes el concepto era de dinero mercancía, lo cual hacía que
el dinero por sí mismo tuviera valor intrínseco, como por ejemplo las monedas de oro,
pero actualmente el dinero tiene un valor que le es atribuido legalmente.
3.1 El dinero y sus agregados monetarios
La base monetaria (H) es el elemento sobre el cual tiene control el banco central y
compone de la suma del dinero en efectivo en circulación en la economía y las reservas
que tienen en sus balances las instituciones financieras para respaldar la conversión de
dinero (este elemento también es controlable por el banco central a través del
coeficiente de caja).
M1 es el agregado monetario que se compone del dinero en efectivo en circulación y
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los depósitos a la vista. M2 es el M1 añadiéndole además los depósitos a plazo de menos

de dos años. M3 es es M2 junto con los depósitos a plazo de más de dos años y M4 es
M3 junto con otros pasivos crediticios como son las cesiones temporales (repos) y otros
instrumentos del mercado monetario.
3.2 Multiplicador monetario5
El dinero con el que cuenta la economía está formado por la base monetaria (H), el
dinero que acuña el banco central y por el dinero creado por las instituciones financieras
(M) a través del multiplicador monetario, cuya conversión por dinero efectivo está
respaldada en un porcentaje por el coeficiente de reservas (uno de los instrumentos de
la política monetaria).
Para poder entender cómo funciona la creación de dinero es preciso analizar el marco
contable del sistema bancario a través del banco central y de los bancos comerciales.
El banco central es una entidad de derecho público cuyas funciones son diseñar y
gestionar la política monetaria, la supervisión del sistema bancario y ostenta también el
monopolio de la acuñación de nueva moneda. El activo del balance del banco central está
formado por los activos exteriores netos (i.e. las reservas internacionales de otras
divisas), los activos del sector público y los activos del sector bancario, la suma de estos
dos activos configuran la cantidad de crédito interno que otorga el banco central, a
cambio, en su pasivo aparecen como contrapartida la cantidad de efectivo en circulación
en la economía (E) y las reservas de efectivo (R) que tienen los bancos comerciales para
respaldar la conversión de sus balances. El conjunto del pasivo del banco central
es la base monetaria (𝑯 = 𝑬 + 𝑹)

5
Para explicar con formalidad el concepto de creación de dinero hay que abstraerse de las explicaciones
basadas en ejemplos numéricos y es preciso contar con un razonamiento deductivo y abstracto por eso
es necesario el empleo de un pequeño grado de formulación para la explicación, no obstante, no se espera
por parte del opositor que memorice estas fórmulas ni que las cante, sino que las tome como un elemento
didáctico de comprensión.

10
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

Los bancos comerciales actúan de intermediarios financieros y se encargan de

canalizar los fondos monetarios de ahorradores a inversores. Una de sus funciones es la
de crear dinero a través de la captación de depósitos y conceder créditos con esos
fondos. Esta forma de actuación configura un sistema de banca fraccional, ya que
sólo una parte de los créditos que conceden están respaldados por dinero en efectivo.
El porcentaje de respaldo viene dado por el coeficiente de caja (“q”), de este modo los
bancos han de mantener una parte de los depósitos que captan en dinero en efectivo en
la cuenta de reservas del banco central (𝑹 = 𝒒𝑫). El activo de su balance se compone
de esta cuenta de reservas (R) y del crédito que conceden (C), mientras que en el pasivo
tienen los depósitos que captan del público (D) y los activos del sistema bancario (ASB)
con respecto del banco central por las operaciones que hayan hecho.

Balance Banco Central Balance Bancos Comerciales

Activo Pasivo Activo Pasivo
AEN E R D
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ASP R C ASB
ASB =H

El balance del sistema monetario de un país se genera como el resultado de la

agregación de los dos balances anteriores, se eliminan las partidas que se sitúan en el
activo de un balance y en el pasivo del otro y se mantienen el resto. En el pasivo se
obtiene el agregado monetario M1, los elementos de los que se compone y cómo
se relaciona con la base monetaria (H) y siendo “e” la fracción del dinero en circulación
que el público desea mantener en efectivo, de todo el dinero del que disponen la fracción
“e” la mantienen en efectivo y la fracción (1-e) la destinan a depósitos

Balance S. Monetario 𝑀1 = 𝐸 + 𝐷 = 𝑒𝑀1 + (1 − 𝑒)𝑀1

Activo Pasivo 𝐻 = 𝐸 + 𝑅 = 𝑒𝑀1 + 𝑞𝐷 = 𝑒𝑀1 + 𝑞((1 − 𝑒)𝑀1)
AEN E = 𝑀1(𝑒 + 𝑞(1 − 𝑒))
ASP D 𝐸
𝑠𝑖𝑒𝑛𝑑𝑜 𝑒 =
C = M1 𝑀

Teniendo en cuenta todos los elementos, el multiplicador bancario (𝛼) sería el siguiente
𝑑𝑀 1
= =𝛼
𝑑𝐻 𝑒 + 𝑞(1 − 𝑒)
Esta fórmula quiere decir que ante un incremento infinitesimal del dinero de masa
monetaria introducido en la economía la cantidad real de dinero en circulación (i.e. los
agregados monetarios) aumentarían en una proporción 𝛼. El banco central tiene control

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 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

sobre la base monetaria (H) pero no sobre los agregados monetarios (M). Cuanto más
estable sea el multiplicador monetario (𝛼) mayor será el control que tenga el banco
central sobre la masa monetaria en circulación en la economía. Existen ciertos factores,
como la ratio de coeficiente de reserva (q) que favorece ese control, otros, sin embargo,
socavan esta relación como puede ser la innovación financiera.

4. La regulación y la supervisión de la innovación financiera.

El sistema financiero cumple la misión de canalizar los flujos monetarios de unidades
superavitarias (prestamistas) a unidades deficitarias (prestatarios) de la manera más
eficiente posible. Esta labor de financiación puede ser directa, a través de los mercados
financieros, o indirecta, a través de los bancos. El fallo de mercado del que adolece
el sistema financiero es el de la información asimétrica, ya que el prestamista no
tiene toda la información acerca del prestatario cuando le concede el préstamo, lo que
puede resultar en un impago. Esta actividad lleva por tanto aparejada un cierto grado de
riesgo y si se tiene en cuenta que parte de las funciones del dinero se basan en la
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confianza en el sistema financiero que lo respalda, esto hace que sea necesario introducir
un cierto grado de regulación bancaria y financiera.
4.1 Regulación de la innovación financiera
Se define regulación como el conjunto de medidas aprobadas por las autoridades ya sean
nacionales o internacionales, para ordenar la actividad y alcanzar unos objetivos públicos
que pueden ser a nivel microeconómico la protección del consumidor y a nivel
macroeconómico la estabilidad financiera.
La regulación financiera se justifica a nivel económico por la existencia de fallos de
mercado, no obstante, hay que saber que la regulación por si misma también origina
ineficiencias y por tanto el entorno en el que nos encontramos es el de second best.
Uno de los fallos de mercado del sistema financiero es el de la información asimétrica
que da lugar a problemas de agencia que se dan en dos direcciones, por un lado, los
individuos que dejan sus ahorros en depósitos en los bancos comerciales, confían en que
su dinero estará bien cuidado y garantizado; por otro, los bancos comerciales, al
conceder créditos (gracias al dinero captado por los depósitos) confían en que los
prestamistas devolverán el principal junto con intereses. Si fallase una de estas
actuaciones el sistema cedería ya que este se basa plenamente en la confianza que el
dinero será reembolsado, y podría resultar en corridas bancarias (retirada masiva de
depósitos) o en la generación de un riesgo sistémico al contagiarse estas quiebras al
resto del sistema financiero.
Para evitar estas situaciones existen los requisitos de capital exigidos a los bancos y
los fondos de garantía de depósito. En cuanto a los requisitos de capital, tienen
como objetivo garantizar la solvencia de las entidades financieras. Como tienen como
referencia el grado de solvencia entonces se trabaja con ratios de capital, esto quiere
decir que el capital que se le exige tener en forma de reservas a un banco está
relacionado con los activos que tiene la institución financiera, ponderados por su riesgo.
Estos requisitos están regidos a nivel internacional por el conjunto de reglas de Basilea
y se va actualizando de manera gradual. El primer paquete de regulación entró en vigor

12
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

en 1988 (Basilea I), el segundo en el 2004 (Basilea II), y el tercero, diseñado a raíz de la
crisis financiera global de 2008, Basilea III entrará gradualmente en vigor hasta 2018.
Cada uno de estos paquetes regulatorios ha ido incluyendo nuevos elementos. Mientras
que Basilea I y II actuaban sobre todo en el lado del activo de los bancos exigiendo
reservas de capital en función del riesgo de crédito de los activos, Basilea III incluye
también en el análisis el lado del pasivo y exige reservas en función del tipo de
apalancamiento de los bancos.
Además, respecto a los requisitos de capital aumenta su calidad (el core capital
pasa del 2% al 4,5%) y su cantidad al exigir colchón adicional discrecional contracíclico
de entre el 0% y el 2,5% según el país, un colchón obligatorio de conservación del capital
del 2,5%, requisitos adicionales para las entidades de riesgo sistémico de entre el 1% y
el 2,5% y requisitos adicionales a las titulizaciones y para cubrir el riesgo de contraparte
de los derivados. Respecto a la liquidez también incluye novedades al introducir una
ratio de cobertura de liquidez que exige cubrir salidas de efectivo durante 30 días y
la ratio de financiación estable neta que exige reservas suficientes para cubrir el
período de un año de tensión financiera. Estas exigencias se ponen a prueba con la
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realización de test de estrés a las entidades financieras para ver su comportamiento

en situaciones de dificultad financiera.
El fondo de garantía de depósitos tiene la función de apuntalar la confianza de las
personas en el sistema financiero para que les confíen sus ahorros en forma de depósitos
y de este modo los bancos puedan asignarlo para que el dinero sea productivo. Con el
fin de evitar los pánicos bancarios y la retirada masiva de fondos por parte de los
usuarios, los fondos están cubiertos por el sector público hasta un límite de 100.000
euros. La creación de un fondo de garantía de depósitos común a nivel europeo es uno
de los pilares de la Unión Bancaria.
Otro de los fallos de mercado del sistema financiero tiene que ver con las
externalidades negativas, que se dan cuando los costes sociales de la quiebra de una
entidad financiera exceden los costes privados, estas serían entidades que presentarían
un riesgo sistémico y se les denomina too big to fail, en este caso la regulación iría
orientada a la limitación del tamaño de dichas entidades y a la creación de un
fondo de resolución que hiciera que sean las propias entidades sistémicas la que
asuman el coste de su quiebra (a esta actuación se le denomina “bail in” e implica hacer
partícipe al sector privado de las pérdidas ocasionadas). De este modo, si el sector
bancario deja de contar con la aparición de rescates financieros por parte del sector
público (“bail out”) cuando éste se encuentra en problemas de sostenibilidad financiera
esto hará que tome una conducta más cautelosa a la hora de conceder préstamos y
gestionar el dinero y en definitiva hará menos probable la quiebra ya que están
interiorizando parte del riesgo que ocasiona su actividad en la sociedad.
Respecto a la limitación del tamaño del negocio bancario existen múltiples formas de
abordarlo, con una separación total entre la banca comercial y de inversión, como
establece la regla Volcker, aplicada en Estados Unidos en julio de 2015 y contemplada
en la Ley de Reforma de Wall Street y Protección al Consumidor de Dodd-Frank.
En Europa se han aplicado modelos más suaves ya que el modelo de banca que
predomina es el de banca universal, así tanto el informe Liikanen en la Unión Europea,

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 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

como el informe Vickers, en Reino Unido abogan por la separación de facto (ring
fencing) de las actividades de negocio bancario minorista y mayorista con requisitos de
liquidez y de capital diferentes.
En cuanto a las reglas de resolución de quiebras bancarias, estas se encuentran definidas
a nivel europeo en la Directiva de Resolución y Recuperación Bancaria (BDDR)
en vigor desde el 1 de enero de 2016 y constituyen uno de los tres pilares del proyecto
de Unión Bancaria.
Hay que tener en cuenta que una carga regulatoria excesiva puede tener un efecto
contraproducente y que ocasione que la actividad bancaria se desplace. Este fenómeno
ha sucedido precisamente tras la entrada en vigor de Basilea III y ha dado lugar a la
aparición del shadow banking. Para intentar impedir que los bancos eludieran parte de
su carga regulatoria y la desplazasen hacia un entorno menos regulado apareció en
Basilea II el pilar tercero llamado “disciplina de mercado” y que hace alusión a la
importancia de la transparencia, haciendo que las entidades financieras aumentaran la
frecuencia de publicación de la información financiera y aumentando los requisitos
adicionales de información para los mercados OTC (over the counter)
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4.2 Supervisión de la innovación financiera

Si bien la regulación consiste en el establecimiento de normas para la consecución de
unos objetivos, esta no se entiende sin la supervisión que es precisamente la observancia
de cumplimiento de estas normas.
Aunque la supervisión se entienda como el cumplimiento de las normas establecidas por
la regulación financiera y bancaria, existe también una nueva rama de supervisión
macroprudencial que no sólo busca que las normas se cumplan, sino que también
busca anticiparse a posibles problemas que puedan darse.
En esta rama supervisora se encuentra el Consejo de Estabilidad Financiera (FSB Financial
Stability Board) y sus grupos de trabajo AGV (Analytical Group on Vulnerabilities) que
analizan las vulnerabilidades del sistema financiero y tratan de hacer recomendaciones
preventivas; y más concretamente el grupo FIN (Financial Innovation Network) creado en
2018 que analiza el impacto que tienen la aparición de los criptoactivos sobre la
estabilidad financiera y cómo la introducción de las grandes tecnológicas (BigTech) en el
negocio bancario puede alterar la estructura de mercado del mismo.
La OCDE el Comité de Mercados Financieros (CMF) también realiza análisis de
supervisión preventiva a través de diversos escenarios hipotéticos generados a través de
la observancia de la tendencia en los mercados. En el FMI esta labor de supervisión
macroprudencial se concentra en el ejercicio de alerta temprana (EWE early warning
exercise) para simular crisis cambiarias y monetarias y cómo se les podría hacer frente.
A nivel europeo la supervisión del sistema financiero se contempla como uno de los
pilares de la Unión Bancaria, en concreto, el pilar del mecanismo único de supervisión,
en el que el Banco Central Europeo es el encargado de la supervisión directa de los
bancos de riesgo sistémico.
Actualmente, una de las mayores innovaciones financieras es la de la aparición de las
CBDC (Central Bank Digital Currencies) que en función del grado de adopción y diseño

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 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

podrían acabar con el sistema de banca fraccional tal y como lo conocemos hasta el
momento.
5. Conclusión
Hay que reforzar la cautela con la que ha de aproximarse el estudio de la política
monetaria, sus efectos no siempre son predecibles y hay que tener en cuenta que actúa
con retardos. Por otro lado, aunque el objetivo de la política monetaria es la estabilidad
de precios al existir un consenso sobre la neutralidad del dinero a largo plazo, no hay
que olvidar la importancia de la estabilidad financiera. Podría darse el caso de que hubiera
estabilidad de precios, pero se estuviera formando una burbuja.

Esto sucede porque normalmente para medir la estabilidad de precios se toma como
elemento cuantitativo de medición de la inflación el Índice de Precios al Consumo (IPC),
el precio ponderado de una cesta de bienes y servicios de consumo que también incluye
los productos importados. No obstante, esta cesta no incluye el precio de los bienes de
inversión, que sí vienen reflejados en el deflactor del PIB. Si se estuviera formando una
burbuja en el sector inmobiliario por ejemplo no ser vería reflejado en el nivel de precios
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medido por el IPC. Este ejemplo refuerza la idea de cautela a la hora de interpretar la
política monetaria y sus efectos y hace preciso completar este objetivo de estabilidad de
precios con el de la estabilidad financiera, para lo cual ayuda especialmente la supervisión
macroprudencial.

Bibliografía

 ESTRATEGIAS DE POLÍTICA MONETARIA BASADAS EN EL SEGUIMIENTO

DIRECTO DE OBJETIVOS DE INFLACIÓN Las experiencias de Nueva
Zelanda, Canadá, Reino Unido y Suecia Carmen Melcón

15
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

GRUPO TERCERO
ECONOMÍA GENERAL Y ECONOMÍA DEL SECTOR PÚBLICO

Tema 5
La política fiscal: objetivos, instrumentos, efectos y
condicionantes. El déficit público y su financiación: la deuda
pública. El control del déficit.

Sumario: 0. Conceptos clave. 1. Introducción. 2. Análisis de la política fiscal: 2.1.

Política fiscal a corto plazo. 2.2. Política fiscal a largo plazo. 3. La deuda y el déficit
públicos: 3.1. Definición. 3.2. Formas de financiación. 3.3. La sostenibilidad de la
deuda pública. 3.4. El control del déficit público. 4. Conclusión. 5. Bibliografía.

0. CONCEPTOS CLAVE

- Política fiscal contracíclica. Acciones discrecionales y estabilizadores

automáticos.
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- Multiplicador fiscal. Efectos desplazamiento. Estabilidad presupuestaria.

- Imposición óptima. Eficiencia vs progresividad en el sistema tributario.
- Déficit público. Déficit estructural. Déficit primario. Monetización y deuda.
- Ratio Deuda-PIB. Deuda pública sostenible.

1. INTRODUCCIÓN

Al analizar el desarrollo del conocimiento científico, Thomas Kuhn observa cómo se

alternan períodos de “ciencia normal” con periodos de crisis, tras la cual se produce una
revolución científica.

La economía, sin ser una excepción, tuvo un importante periodo de crisis con la Gran
Depresión. El paradigma neoclásico dominante no conseguía explicar los fenómenos de
paro masivo y persistente que se produjeron en este período, ni ofrecer fórmulas para
solucionarlos.

En este contexto surgen los trabajos de John Maynard Keynes, que da fuerza a fórmulas
de política económica para combatir el desempleo masivo alejadas del paradigma
neoclásico imperante. Una de las fórmulas más claras propuestas por Keynes es un
mayor papel de la política fiscal y el gasto público para combatir el ciclo económico.

Dichas fórmulas irrumpen con fuerza en el plano político, con grandes programas de
gasto público para combatir la Gran Depresión, como el New Deal de Roosevelt. Desde
entonces, la política fiscal, sus efectos y sus limitaciones han pasado a ser uno de los
principales campos de debate en la ciencia económica. En este tema se analizarán los
principales elementos de este debate.

2. ANÁLISIS DE LA POLÍTICA FISCAL

La política fiscal viene dada por las decisiones que toma el Sector Público sobre el nivel
de gastos e ingresos, su composición y calendario, así como la forma de financiarse.

1
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

Aunque la concepción keynesiana de la política fiscal está centrada en el control de las

fluctuaciones económicas a corto plazo, lo cierto es que desde los años 70 y 80 cada vez
se da una mayor importancia a los efectos que tiene la política fiscal sobre el crecimiento
a largo plazo. Por ello puede ser pertinente analizar por separado las acciones de política
fiscal encaminadas a estabilizar el ciclo económico y aquellas más orientadas al largo
plazo.

2.1. La política fiscal a corto plazo: objetivos, instrumentos, efectos

y condicionantes

El principal objetivo de la política fiscal a corto plazo es estabilizar el ciclo económico,

es decir, compensar con la actividad del sector público las fluctuaciones en la actividad
del sector privado, evitando así periodos de paro masivo o inflación descontrolada.

Para ello, el principal instrumento del que dispone es el saldo público. Se trata de realizar
una política contracíclica, aumentando el déficit o reduciendo el superávit ante una
recesión (política expansiva1) y lo contrario en una fase alcista. Por ello, una política fiscal
contracíclica bien articulada tendrá un saldo procíclico2 (déficit contracíclico3). Además,
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si se quiere mantener el equilibrio presupuestario a largo plazo, la idea sería que se

generasen déficits en las recesiones compensados por superávits en las fases expansivas.

Para desarrollar una política fiscal contracíclica, el Gobierno cuenta con dos elementos:
- Las acciones discrecionales, que son cambios en el tono de la política fiscal que
el Gobierno realiza deliberadamente. El principal instrumento para ello son los
Presupuestos Generales, donde el Gobierno puede cambiar los principales
elementos de la política fiscal. El problema principal de estas acciones es que
pueden llegar con mucho retardo, dado por el procedimiento presupuestario y
el control democrático del Gobierno4.
- Los estabilizadores automáticos, que son aquellas partidas de gastos e ingresos
públicos cuyo volumen reacciona automáticamente ante cambios de ciclo, sin
necesidad de que haya una decisión deliberada del Gobierno. Los típicos
ejemplos son los subsidios de desempleo, el impuesto de sociedades o el IRPF.
Para que un estabilizador automático cumpla bien con su función debe ser:
o Suficientemente cuantioso y rápido en actuar (que no pase demasiado
tiempo entre su devengo y su pago).
o Muy volátil y correlacionado con el ciclo. Por el lado del gasto, este debe
aumentar mucho cuando la actividad cae: es el caso del subsidio de
desempleo, especialmente en países como España en los que la
destrucción de empleo ante caídas de la actividad es muy brusca. Por el
lado de los ingresos, deben caer en mayor proporción que la actividad.

1
Es decir, se trata de aumentar el gasto público y disminuir impuestos ante una recesión y lo contrario
en una fase alcista.
2
Una variable procíclica aumenta cuando se da una expansión económica. Lo contrario para una
contracíclica.
3
El déficit no es más que el saldo público cambiado de signo, por lo que si uno aumenta, el otro
disminuye.
4
Actualmente el caso de España es especialmente ilustrativo, con varios años en los que el Gobierno no
ha sido capaz de modificar los Presupuestos Generales del Estado.

2
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

Para ello la base imponible ha de ser especialmente volátil (impuesto de

sociedades) o debe haber un importante grado de progresividad5 (IRPF).

Estas acciones de política fiscal a corto plazo tendrán como efecto una variación en la
actividad económica. La relación entre la variación de política fiscal y el impacto en la
actividad económica se conoce como multiplicador fiscal6 y será la principal medida de
cómo de efectiva ha sido la política a la hora de estabilizar el ciclo. Dicho multiplicador
teóricamente depende de:
- El instrumento de política fiscal que se utilice: en general un aumento del gasto
público directo se considera que tiene mayor impacto que un aumento en el
gasto en transferencias o una bajada de impuestos, ya que estas pasan primero
por el sector privado que las utilizará parcialmente para aumentar su ahorro (lo
que en una recesión no ayudaría a estimular la actividad).
- La propensión del sector privado a consumir, que es el principal elemento del
denominado multiplicador keynesiano del gasto. Así, en un modelo keynesiano
una unidad de gasto directo aumenta en una unidad la renta, ello provoca que
aumente la renta disponible para el sector privado. Una parte de esa nueva renta
disponible se ahorrará, pero otra parte se utilizará para aumentar el consumo lo
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que provoca un aumento ulterior de renta (y así sucesivamente). Por tanto, el

multiplicador sería superior a uno y mayor cuanta más propensión se tenga a
consumir los aumentos en la renta disponible.
- El “efecto desplazamiento” (crowding out) que tenga la política fiscal sobre el gasto
privado. Así, en general se considera que una política fiscal expansiva conduce a
una disminución en el gasto privado, limitando los efectos de la política fiscal y
reduciendo el multiplicador. Dicho desplazamiento se da por tres vías:
o La vía real: si el volumen de producción es fijo, el sector privado
simplemente no puede comprar los bienes que han sido comprados por
el sector público, por lo que la política fiscal no tendrá efectos sobre el
volumen total de gasto (solo sobre su composición). Por ello, la
efectividad de la política fiscal depende de la existencia de recursos
ociosos para poder aumentar la producción. Con pleno empleo de
recursos, el multiplicador fiscal será nulo. El debate está en torno a la
efectividad y la necesidad de la política fiscal para llegar a esa situación de
pleno empleo.
o La vía financiera: al realizar una política fiscal expansiva será necesario
aumentar la deuda pública. Para poder colocar la nueva deuda, se deberá
ofrecer un mayor tipo de interés a los inversores. Ello provocará que
suban los tipos de interés, reduciéndose la inversión y el consumo
privados.
o La vía de las expectativas: si los agentes son racionales, tendrán en cuenta
la restricción presupuestaria intertemporal del Gobierno, que establece
que el valor actual del gasto público tiene que ser igual al valor actual de
sus ingresos. Por tanto, un aumento del gasto presente implica subidas
de impuestos, aunque sea en el futuro. Los agentes racionales, al anticipar
mayores impuestos futuros, restringirán su gasto presente. De este modo

5
Si el impuesto es progresivo, con una caída de la actividad no solo cae la base imponible sino también
el tipo impositivo, ya que los agentes pasan a partes más bajas en la escala de tipos.
6
Normalmente se habla del multiplicador del gasto, que indicaría cuánto aumenta el PIB ante un
aumento de una unidad de gasto.

3
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

el aumento del gasto público quedará compensado con una reducción del
gasto privado. Esta es la base de la equivalencia ricardiana, que propone
que el efecto expansivo de un aumento del gasto público es independiente
de cómo se financie. Posteriormente, en los años 80 Robert Barro
demostrará los supuestos necesarios para que dicha equivalencia se
cumpla.

Por su parte, la evidencia empírica señala que el multiplicador fiscal es mayor cuándo:
- Los tipos de interés están cercanos a cero.
- Se percibe que la política fiscal expansiva se mantendrá a medio plazo.
- El sector privado está poco apalancado, en el caso de una política expansiva.
- El output gap7 está muy abierto.

Además del tamaño del multiplicador, el principal condicionante de la política fiscal como
política para compensar el ciclo es la estabilidad presupuestaria. Así, una deuda
demasiado elevada o un déficit persistente pueden provocar que la política fiscal no
pueda utilizarse para paliar los efectos de una contracción en la actividad económica. De
hecho, en un momento de dudas acerca de la solvencia del sector público aplicar una
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política fiscal expansiva puede tener efectos contraproducentes: aumentaría la

incertidumbre, dificultaría el acceso a los mercados financieros, las primas de riesgo-país
se ensancharían y, en última instancia, puede darse una crisis financiera.

Es por ello por lo que autores como Alberto Alesina proponen que en estas situaciones
una consolidación fiscal puede tener efectos incluso expansivos, al reducir la
incertidumbre y aumentar la confianza de los agentes económicos en el devenir de la
economía, lo que estimula la inversión y el consumo privados, compensando la política
contractiva. Para ello es fundamental que la estabilidad presupuestaria a largo plazo sea
un objetivo creíble, lo que se consigue con planes de consolidación plurianuales y
centrando la consolidación en determinadas partidas de gasto (especialmente aquellas
que tienen una tendencia estructural a crecer- por ejemplo, las pensiones) y no tanto en
los ingresos.

En la actualidad, en general se aboga por estabilizar el ciclo a través de los estabilizadores

automáticos, dejando las acciones discrecionales para momentos de grave recesión. Así,
la política fiscal y el debate en torno a la misma puede centrarse en cómo apoyar el
crecimiento de la economía a largo plazo.

2.2. La política fiscal a largo plazo: objetivos, instrumentos, efectos

y condicionantes

Como se ha mencionado, durante los últimos años se han desarrollado importantes

líneas teóricas que analizan cómo la política fiscal puede estimular el crecimiento de un
país a largo plazo.

Por el lado de los ingresos, dicho objetivo se puede conseguir siguiendo los principios
de eficiencia en el diseño del sistema tributario. La idea fundamental es que el sistema
fiscal cambie lo menos posible los precios relativos para productores y consumidores,
de modo que las decisiones económicas se tomen en base a las preferencias del

7
Diferencia entre el PIB y el PIB potencial. Ver el tema 3.

4
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

consumidor y la productividad de los factores productivos, y no en base a criterios

fiscales. Algunos de esos principios son:
- Gravar más los bienes con una demanda u oferta más rígida8. De este modo el
cambio en precios provocado por el impuesto no cambiará demasiado la
actividad desarrollada en el sector.
- Realizar reformas extensivas, reduciendo el tipo de gravamen, pero ensanchando
las bases imponibles para mantener la recaudación. Los tipos de gravamen
elevados provocan fuertes distorsiones en el precio de los bienes, que alteran
significativamente la actividad productiva de forma artificial.
- Tratar de mantener constante el tipo de gravamen a lo largo del tiempo
(suavización impositiva), para tratar de evitar cambios en los precios relativos
que conduzcan a costosas reasignaciones de recursos.
- Gravar actividades que provoquen externalidades negativas (impuesto
pigouviano), como la contaminación.
- Incentivar fiscalmente el ahorro9, especialmente a largo plazo, que transformado
en inversión productiva es la clave del crecimiento a largo plazo.

Sin embargo, estos principios de eficiencia impositiva vienen limitados por otros
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principios impositivos, como la sencillez, la estabilidad y, sobre todo, la equidad. Así

algunos principios de eficiencia pueden minar la capacidad redistributiva del sistema
fiscal: muchos productos con demanda rígida son de primera necesidad, las reducciones
de tipos impositivos hacen más difícil introducir progresividad en el sistema y los
incentivos fiscales al ahorro suelen beneficiar a los agentes más adinerados. Es por ello
que el sistema impositivo debe encontrar un compromiso entre eficiencia y equidad.

Por su parte, desde el lado del gasto, la política fiscal puede orientarse hacia algunas
partidas presupuestarias que favorecen el crecimiento a largo plazo, como el I+D, las
infraestructuras o la educación.

Sin embargo, se debe tener en cuenta que todo aumento en le gasto público sostenible
conlleva un aumento de impuestos, que minará la capacidad del sector privado para
ahorrar e invertir en estas actividades. Es por ello que modelos de crecimiento como el
de Robert Barro sugieren un peso óptimo del sector público. Para obtener ese peso
óptimo, se debe analizar qué actividades puede desarrollar el sector público mejor que
el sector privado y, para ello, el debate debe centrarse en contraponer:
- Fallos de mercado, especialmente las externalidades positivas10 que provocan
estas actividades, lo cual puede llevar a su infraproducción en el mercado.
- Fallos del Sector Público, como la rigidez y lentitud en la toma de decisiones, los
incentivos políticos que influyen en estas o la falta de información para orientar
su actividad, al no disponer de precios de mercado11.

8
Una demanda rígida es aquella en que un aumento en precios apenas provoca una reducción en la
cantidad demandada (lo mismo para la oferta).
9
España es uno de los países de la UE en los que el ahorro está peor tratado fiscalmente.
10
Una externalidad se produce cuando una actividad afecta a agentes que no participan en la misma y,
por tanto, no está reflejada en el precio (es positiva cuando da beneficios a dichos agentes). Así, cuando
se produce una innovación, ello da beneficios a muchos agentes y no solo a los que están dispuestos a
pagar una patente (directa o indirectamente- a través de los productos que genera). Sin embargo, la
empresa innovadora solamente tendrá en cuenta a aquellos que están dispuestos a pagar por la patente
y, por tanto, no innovará tanto como sería socialmente óptimo.
11
El precio de mercado es el faro que orienta las decisiones privadas: si sube, se deben reorientar
recursos hacia el sector y si baja viceversa. Pero para que haya un precio de mercado, es necesario que

5
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

3. EL DÉFICIT PÚBLICO Y LA DEUDA PÚBLICA

3.1. Definición

El saldo público puede definirse como la diferencia entre ingresos y gastos corrientes12
de todas las Administraciones Públicas durante un periodo de tiempo (normalmente un
año). Agrupa por tanto a la Administración Central, las Haciendas Territoriales y la
Seguridad Social, presentándose también de forma desagregada. En caso de un saldo
positivo se habla de superávit y en caso de un saldo negativo, se dice que presenta déficit.

Además del saldo público global, cabe mencionar otros conceptos como:
- El saldo público cíclicamente ajustado: es aquel que presentaría el sector público
si se elimina el efecto de los estabilizadores automáticos.
- El saldo público estructural: elimina el efecto de los estabilizadores y de las
medidas one-off13. Teóricamente da una idea de hacia dónde tiende el saldo
público en el largo plazo.
- Saldo primario: se resta el gasto en el pago de intereses de deuda. Se elimina así
el “efecto legado”. De este modo el saldo estructural primario da una idea de
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cuáles son las acciones discrecionales del Gobierno respecto a la política fiscal14.

Cómo se observa en la definición, que hace referencia a un periodo de tiempo, el déficit

es una variable flujo. Su variable stock asociada es la Deuda Pública que se define como
el conjunto de obligaciones financieras que tiene el conjunto de Administraciones
Públicas con el sector privado (sea este residente o no residente) o con
Administraciones Públicas no residentes15.

De este modo el déficit de un año, si se financia con deuda, engrosará el stock de deuda
pública. Sin embargo, la variación de deuda de un año no es exactamente igual al déficit.
Ello se debe a los denominados ajustes stock-flujo, que responden a tres causas:
- Una parte del déficit no se ha financiado con deuda16. Ello puede deberse a que
se han utilizado otras fuentes de financiación (venta de activos financieros,
monetización…) o al hecho de que la deuda se suele utilizar para financiar

haya un mecanismo de mercado basado en quiebras y beneficios extraordinarios, algo que no existe
cuando el Sector Público desarrolla su actividad.
12
No se tendrían en cuenta los ingresos financieros, como los derivados de una venta de acciones
(privatización) o una reducción del saldo en tesorería.
13
Medidas presupuestarias que solo se realizan de forma puntual en el año analizado, pero no se van a
mantener en el tiempo. Por ejemplo, un rescate al sistema financiero.
14
Ya que el efecto de los estabilizadores no es decisión del Gobierno, las medidas one-off se van a
desvanecer y el gasto en intereses de deuda son consecuencia de Gobiernos anteriores.
15
Las obligaciones que pueda tener una Administración residente con otra también residente se
consolidan, no teniéndose en cuenta a efectos de contabilizar el total de deuda pública. Por ello si
sumamos deuda del Estado, de Haciendas Territoriales y de otros entes públicos, no se obtendría el
total de deuda pública ya que parte de su deuda se la deben a otra Administración.
16
El razonamiento puede ser totalmente a la inversa. Es decir, puede deberse a que la deuda se ha
utilizado para financiar elementos que no entran en el déficit (en este caso, la deuda aumentará más que
el déficit). Ello puede deberse a la adquisición de activos financieros por parte del sector público
(nacionalizaciones, aumentos en la posición de tesorería…) o a que se han realizado más pagos que el
gasto devengado (por ejemplo, porque el cupón pagado por un bono supera la TIR de emisión- que es el
gasto que se devenga).

6
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

necesidades de caja, mientras que el déficit se calcula utilizando el criterio de

devengo17.
- Reclasificaciones contables que afectan a la delimitación del sector público18.
- Cambios en el valor nominal de la deuda por condonaciones,
reestructuraciones…

3.2. Financiación

En caso de presentar déficit, el Sector Público dispone de tres fuentes de financiación:

- La reducción de sus activos financieros (privatizaciones, venta de títulos
financieros en manos del Sector Público, reducción de su saldo de tesorería…).
Presenta la ventaja de no generar endeudamiento ni, en principio, otros efectos
adversos. No obstante, es una fuente de financiación normalmente insuficiente y
además la tenencia de activos financieros normalmente responde a otros
objetivos de política económica: ello supone una fuente de financiación puntual
cuando las decisiones de política económica cambian, pero no es una fuente de
financiación permanente.
- El recurso al Banco Central o monetización (financiación heterodoxa): el Sector
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Público utiliza su capacidad para crear dinero legal en curso para compensar la
diferencia entre ingresos y gastos, obteniendo ingresos por señoreaje19. Aunque
no genera endeudamiento, sí puede provocar inflación, gravando al sector
privado con el denominado impuesto inflacionario20. Además, en un contexto de
constantes déficits y dificultades para obtener otro tipo de financiación, los
agentes perderán la confianza en el dinero legal en curso, lo que puede terminar
generando una espiral hiperinflacionista.
- La emisión de deuda pública (financiación ortodoxa): el Sector Público pedirá
prestado al sector privado para compensar su diferencia entre ingresos y gastos.
Este endeudamiento se puede llevar a cabo:
o Mediante préstamos bilaterales, normalmente con la banca privada, con
otros países o con instituciones financieras multilaterales. Es una forma
de endeudamiento más utilizada por los países en vías de desarrollo.
o Mediante la emisión de títulos financieros (Bonos y Obligaciones del
Estado, en España), negociables en los mercados de capitales. Ayuda a
ampliar y diversificar la base inversora, evitando la excesiva dependencia
de la banca. También permite una gestión de la deuda más activa y
flexible21. Además, si se consigue desarrollar un mercado secundario de

17
De este modo, es posible que se haya devengado un gasto (y se contabilice en el déficit) pero no se
haya pagado aún y, por tanto, no se ha emitido deuda para financiarlo. Estas divergencias se tratan de
corregir mediante imputaciones de préstamos (deuda que aún no se ha contraído, pero que se va a
contraer al haberse devengado un gasto), pero no siempre es posible.
18
Por ejemplo, una entidad antes considerada fuera del sector público pasa a ahora a formar parte de
este. De este modo su deuda pasa a engrosar la deuda pública (sin que haya habido déficit
necesariamente).
19
Son los ingresos derivados de la creación de dinero.
20
Debido a que el sector privado ve como sus saldos monetarios pierden valor real.
21
Permite alcanzar plazos a los que normalmente no se llega con un préstamo (existen bonos a 100
años o incluso a perpetuidad). Se pueden realizar recompras, lo que normalmente es más sencillo que
pre-amortizar un préstamo. Además, la estructura de pagos de un bono, devolviéndose todo el nominal
a vencimiento, permite definir perfectamente la estructura de vencimientos deseada (un préstamo
normalmente implica devolución de principal en varios años, por lo que puede que aumenten los
vencimientos en años en que esto no es deseable).

7
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

deuda líquido, se puede reducir el coste de financiación al no exigir los

inversores una prima de iliquidez22. Sin embargo, se debe contar con
mercados de capitales con un importante grado de desarrollo para poder
utilizar esta fuente de financiación.
El problema del recurso al endeudamiento es que el sector público podría entrar
en una espiral de deuda insostenible que puede conducirle, en última instancia, a
reestructurar su deuda o incumplir sus obligaciones financieras (default) lo cual
tiene efectos muy adversos para la economía: crisis financieras, cierre de los
mercados de capitales e incapacidad de las empresas para financiar su inversión,
fuertes recortes en el gasto público al perder el sector público sus fuentes de
financiación…Por ello, mantener una trayectoria de deuda sostenible es
fundamental para el bienestar económico de un país y para mantener el estado
de bienestar.

3.3. La sostenibilidad de la deuda pública

A la hora de analizar cómo de endeudado está el sector público, se debe comparar su

deuda con los recursos productivos que tiene el país, ya que estos recursos, en definitiva,
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son susceptibles de ser gravados por el sector público para devolver la deuda. Por ello,
la deuda pública de un país suele compararse con su PIB, obteniéndose la denominada
ratio Deuda-PIB.

De este modo, se habla de una deuda sostenible cuando se prevé que la ratio de deuda
pública entre el PIB decrezca, se mantenga estable o incluso crezca, pero con tendencia
hacia un valor asumible. En definitiva, se dice que es insostenible cuando dicha ratio sigue
una espiral continuada de crecimiento.

Los factores más relevantes que influyen en la sostenibilidad de la deuda son:

- El crecimiento del PIB real, que aumentaría los recursos productivos del país. De
hecho, si el crecimiento del PIB real supera la carga real de intereses23, se puede
mantener déficit primario de forma continuada, financiarlo con deuda y la ratio
de deuda-PIB no superará un determinado valor: si el crecimiento supera al tipo
de interés, el peso que tienen los intereses sobre el PIB cada vez será menor.
Así, con una ratio de déficit primario respecto al PIB constante, cada año el
volumen absoluto de deuda nueva que hay que emitir para financiar ese déficit
primario y la carga de intereses va creciendo, pero el PIB crece aún más rápido,
llegando un momento en el cual la nueva deuda necesaria es igual al crecimiento
del PIB, momento en el cual la ratio Deuda-PIB se estabiliza. Por ello, la condición
fundamental de sostenibilidad de la deuda es que el crecimiento supere el tipo

22
La liquidez es la capacidad de entrar o salir sin apenas coste en una corriente de flujos de caja. Un
préstamo, por ejemplo, no permite la entrada y salida en cualquier momento. Sin embargo, un bono
puede comprarse y venderse en el mercado secundario en cualquier momento, adaptándose
perfectamente a las necesidades de calendario que tenga el inversor, lo que le lleva a estar dispuesto a
invertir en bonos con una rentabilidad menor.
23
Deflactada por la inflación (es decir si el tipo de interés es del 3% y la inflación de un 2%, la cargar real
de intereses es del 1%). También en caso de tener deuda en moneda extranjera se deben tener en
cuenta los efectos del tipo de cambio (si se tiene deuda en moneda extranjera por la cual pago un 3%,
pero la moneda nacional se deprecia, la carga real de intereses es mayor al 3%, ya que se tendrán que
pagar en una moneda que ahora es más cara).

8
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

de interés24. En caso contrario, es posible que un superávit primario ni siquiera

garantice la sostenibilidad.
- La inflación, que reduce la carga real de intereses al pagarse estos en una moneda
que cada vez tiene un menor valor frente a los bienes.
- El déficit primario, que indica el volumen de endeudamiento necesario para
cubrir la diferencia entre ingresos y gastos, a los que habrá que añadir el gasto
en intereses.
- El tipo de cambio, en caso de tener deuda en moneda extranjera. Si no existe
una cobertura que compense, en caso de que la moneda nacional se deprecie, la
deuda en moneda extranjera tendrá un mayor valor en moneda nacional.
- La carga de intereses nominal, que exigirá detraer recursos para pagar dichos
intereses. En este contexto son fundamentales las primas de riesgo país, que se
definen como la diferencia entre el tipo de interés nominal a un plazo
(normalmente 10 años) que paga un país y el tipo de interés que paga al mismo
plazo el país considerado con menor riesgo en la misma divisa (Alemania, en el
caso de la zona euro)25.
- Las fuentes de financiación del déficit que no son deuda: privatizaciones,
reducciones de tesorería, monetización…
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Además, es relevante mencionar que en el entorno de incertidumbre que se da en la

realidad, la sostenibilidad de la deuda no solo viene marcada por las previsiones que se
tengan en estas variables, sino también por la volatilidad y correlación que haya entre las
mismas. Así:
- Es preferible un modelo de crecimiento lento, pero estable que un de
crecimiento fuerte pero altamente volátil, ya que ante una recesión la ratio de
deuda se dispararía.
- Es mejor tener una carga de intereses relativamente fija, evitando el tipo variable,
el endeudamiento en moneda extranjera y realizando emisiones de deuda a
plazos largos.
- Puede ser interesante la emisión de bonos ligados a la inflación. De este modo la
carga de intereses nominal evoluciona en paralelo a la inflación, dejando fija la
carga de intereses real.
- El tipo de interés “libre de riesgo” suele estar correlacionado con el crecimiento,
de modo que cuando el tipo de interés es elevado, el crecimiento también lo es,
lo que amortigua el efecto de los tipos altos. Sin embargo, la prima de riesgo no
tiene por qué tener esta relación, lo que la hace especialmente problemática.
- Es importante disponer de elementos de control del déficit primario, que
aseguran que el mismo no sea excesivamente incierto. Pasamos a analizar estos
elementos.

24
Esta condición se puede plantear en términos reales (crecimiento del PIB real vs carga de intereses
real) o nominales (crecimiento del PIB nominal vs carga nominal de intereses).
25
Normalmente se expresa en puntos básicos, que son 0,01 puntos porcentuales. Así, si el tipo de
interés a 10 años de España es del 3% y el de Alemania del 2%, la prima de riesgo es de 1 punto
porcentual o 100 puntos básicos.

9
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

4. EL CONTROL DEL DÉFICIT PÚBLICO

Reglas fiscales

Una técnica fundamental en el control del déficit público es el establecimiento de una

senda objetivo a largo plazo para todas las Administraciones Públicas. También es
relevante la regla de gasto, en base a la cual el gasto público no puede crecer por encima
del crecimiento potencial del país.

Para que estas reglas realmente sirvan como mecanismo de control, es fundamental
establecerlas a través de leyes que limiten la actuación de las Administraciones, como es
el caso de España a través de la Ley de Estabilidad Presupuestaria y Sostenibilidad
Financiera. Algunos autores proponen darle incluso un mayor rango legal, con la
propuesta de una Constitución fiscal. En el caso de España, la estabilidad presupuestaria
se consagra en la Constitución a través del artículo 135.

Sin embargo, también es necesario dar cierta flexibilidad al Gobierno para hacer frente
a contingencias inesperadas, por lo que estas normas suelen contemplar excepciones.
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No obstante, el abuso de dichas excepciones puede acabar minando la credibilidad de

estas reglas. Para evitarlo puede ser bueno la supervisión a través de organismos
nacionales independientes del Gobierno (como la Airef en España) o supranacionales
(como la Unión Europea con su Pacto de Estabilidad y Crecimiento).

Técnicas de presupuestación

El procedimiento presupuestario utilizado es clave a la hora de evitar ineficiencias y

duplicidades en el gasto público, ayudando a su contención y, con esto, a la contención
del déficit.

Para conseguir una asignación correcta del gasto, es importante realizar un análisis coste-
eficacia, tratando de cumplir los objetivos propuestos por un programa de gasto con el
menor coste posible. También se deben evaluar los “efectos desplazamiento” que tiene
el gasto sobre el sector privado y otras alternativas posibles para alcanzar los
mencionados objetivos, completándose un análisis coste-beneficio.

Por último, estás técnicas pueden complementarse con el denominado “presupuesto de

base 0”, en el cual todas las partidas de gasto deben justificarse íntegramente cada año,
en lugar de partir del presupuesto del año anterior e introducir modificaciones. Se evita
así un presupuesto en constante crecimiento. No obstante aplicar está técnica a todos
los presupuestos de la Administración puede ser muy costoso, pero podría utilizarse en
determinadas partidas.

Racionalización del Sector Público

Otra de las técnicas más adecuadas para evitar un déficit persistente es revisar
periódicamente las distintas unidades administrativas del sector público, fusionando
distintas unidades que generen duplicidades o eliminando aquellas cuyas funciones ya no
sean relevantes. También puede ayudar la eliminación de empresas públicas deficitarias
y el replanteamiento de la organización territorial del sector público.

10
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

Por otro lado, también es importante mejorar la productividad y la eficiencia en costes

en aquellas tareas donde sea posibles, mediante la centralización de actividades, la
inversión en tecnología y la formación permanente del funcionariado.

5. CONCLUSIÓN

En este tema se ha analizado uno de los principales puntos de controversia, ya no solo

en economía, sino también a nivel político al plantear la política fiscal cuestiones como
la redistribución de la renta, el papel del gobierno en la actividad económica o el nivel
de imposición

En el plano económico, el debate gira en torno a la efectividad que puede tener la política
fiscal para amortiguar una crisis, la capacidad que puede tener el Gobierno de
endeudarse sin comprometer la estabilidad presupuestaria y financiera o los límites del
sistema tributario para redistribuir la renta sin poner freno a la actividad económica. En
este tema se han tratado de introducir los principales elementos para encuadrar el
debate, elementos que sirven de guía para las investigaciones científicas que profundizan
en el análisis de la política fiscal.
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

6. BIBLIOGRAFÍA

Libros de consulta (para profundizar y aclarar conceptos)

- Romer, D.: “Macroeconomía avanzada”, McGraw-Hill, 3ªed., 2006.
- Blanchard, O.: “Macroeconomía”, Prentice Hall, 2.ª ed., 2000.
- Fischer, D.: “Monetary and Fiscal Policy”, MacMillan Press, 1988.
- Erias, A., y Sánchez, J. M.: Política Monetaria y Política Fiscal, Pirámide, Madrid,
1998.

Enlaces web (para aclarar conceptos)

Videos de YouTube
- Desarrollo matemático de la condición de sostenibilidad de la deuda
públicahttps://www.youtube.com/watch?v=sD1hwwVmibs

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 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

GRUPO TERCERO
ECONOMÍA GENERAL Y ECONOMÍA DEL SECTOR PÚBLICO

Tema 6
El gasto público. Causas de su crecimiento y vías de contención.
Criterios económicos de eficacia en su gestión.

Sumario: 1. Introducción. 2. El gasto público. 2.1. Justificación de la existencia de

gasto público. 2.2. Delimitación del concepto de gasto público. 2.2.1. Criterio de
clasificación del gasto público aplicado por NNUU. 2.2.2. Criterio orgánico. 2.2.3.
Criterio económico. 2.2.4 Criterio funcional. 2.3. Evolución del gasto público y
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situación actual. 3. Causas del crecimiento del gasto público. 3.1. Causas históricas.
3.2. Causas estructurales. 3.3. Causas Políticas. 4. Vías de contención del gasto
público. 4.1. Razones para la contención del gasto público. 4.2. Soluciones para
contener el Gasto público. 5. Criterios económicos de eficacia en su gestión. 5.1.
Problemática de la medición de la eficacia. 5.2. Análisis Coste Beneficio. 5.3.
Análisis Coste Eficacia. 6. Conclusión.

1. Introducción

La economía pública es aquella rama de la economía que estudia las formas de

intervención del sector público, los efectos que tienen en la economía y cómo se realiza
esa toma de decisiones.
En la actualidad el peso del sector público es muy importante, no sólo a nivel
cuantitativo (en las economías desarrolladas su peso económico se sitúa en torno al
40%) sino también en sentido cualitativo ya que dependiendo de cómo desarrolle su
intervención en la economía esto puede interferir de una forma u otra en la toma de
decisiones de los agentes.
La intervención del sector público en la economía oscila en un espectro en el que en un
lado estaría la política de mercado en el que las decisiones se toman de manera
descentralizada, la propiedad es privada y los precios los establece el mercado por la
confluencia de la oferta y de la demanda. Por otro lado, estaría la política de la
autoridad en la que las decisiones se tomarían de forma centralizada, la propiedad es
comunitaria y los precios están regulados.
Actualmente, en las economías de los países desarrollados lo que prima es una
economía mixta en la que comulgan varios criterios para no sólo buscar la eficiencia
económica sino también el bienestar de los ciudadanos.
Las razones que justifican la intervención pública en la economía son de
carácter normativo y son precisamente la búsqueda de la equidad para garantizar
un mayor bienestar social que no siempre coincide con las asignaciones de recursos que

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 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

facilitan la mayor eficiencia económica. Después de la Segunda Guerra Mundial comenzó

a arraigarse de manera paulatina el concepto de equidad que cristalizó en lo que ahora
conocemos como Estado del Bienestar.
La forma de intervención del sector público en la economía puede ser financiera
o no financiera, en este tema nos centramos en la intervención financiera, articulada
a través de los programas de ingresos y de gastos recogidos en los presupuestos, y
analizaremos en profundidad el concepto de gasto público.

2. El gasto público

2.1 Justificación de la existencia de Gasto público

Richard Abel Musgrave fue un economista conocido por sus contribuciones a la teoría
de la hacienda pública, especialmente por incorporar en este campo de investigación las
teorías keynesianas. En su obra “Teoría de la Hacienda Pública” (1959) desarrolló su
conocido modelo de la triple función que debería desempeñar el sector público en las
economías contemporáneas.: asignativa, redistributiva y estabilizadora (es esta última
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donde se refleja la influencia keynesiana).

Función asignativa: cuando se dan las condiciones óptimo paretianas de acuerdo con el
primer teorema del bienestar (Arrow y Debreu, 1954) el mecanismo de mercado conduce
por sí mismo hacia una asignación eficiente de los recursos en sentido de Pareto (i.e. no
es posible otra asignación en la que alguno de los individuos mejore sin que otro
empeore). El problema surge cuando se dan fallos de mercado tales como los
rendimientos crecientes en la producción, la incertidumbre, la existencia de
externalidades o de bienes públicos. En estos casos, cuando no se dan las condiciones
óptimo paretianas en la economía la intervención del sector público se ve justificada para
paliar el efecto de los mismos y acercarse a una asignación de recursos más eficiente.

Función redistributiva: para maximizar el bienestar social es preciso obtener una

asignación de recursos para la sociedad que además de ser eficiente sea equitativa.
Esto implica introducir juicios de valor al pasar de una economía positiva hacia una
economía normativa.

Función estabilizadora: esta función es herencia del legado keynesiano, ya que a nivel
macroeconómico la actuación por sí sola del sector privado puede conducir hacia la
inestabilidad y es labor del sector público corregirla, al menos de forma parcial. Un buen
diseño de ingresos y gastos públicos los puede convertir en poderosos instrumentos de
estabilización de la actividad económica (estabilizadores automáticos).

Para poder llevar a cabo esta triple función el sector público precisa de recursos
financieros que recaba a través de los impuestos y canaliza a través del gasto.

2.2 Delimitación del concepto de Gasto público

El concepto de gasto público varía en función del contexto en el que lo consideremos,
por ello, la mejor forma de acotar su significado es siguiendo determinados criterios

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 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

2.2.1 Criterio de clasificación del gasto público aplicado por NNUU

Naciones Unidas clasifica el gasto público en cuatro categorías según los servicios que
financie: (i) el dirigido a financiar servicios generales tales como la Administración, la
Defensa, la justicia y la policía; (ii) servicios de comunicad como las carreteras,
infraestructuras, redes eléctricas y abastecimiento de agua; (iii) los servicios sociales
como por ejemplo la educación, la sanidad y la seguridad social; y (iv) los servicios
económicos tales como la industria, el transporte, la energía y las empresas públicas.

2.2.2 Criterio orgánico

Este criterio clasifica el gasto en función de las unidades administrativas que emplean el
gasto público. Así en España, por ejemplo, esta clasificación correspondería a los gastos
realizados por: (i) la administración central del estado que abarca el gasto realizado por
el gobierno, los departamentos ministeriales y los órganos constitucionales (i.e. las
Cortes Generales, el Tribunal Constitucional, el Consejo General del Poder Judicial, el
Defensor del Pueblo y la Casa del Rey) y los organismos autónomos (ii) la administración
territorial que engloba el gasto realizado por las Comunidades Autónomas y las
corporaciones locales y por último (iii) el gasto realizado por la seguridad social
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2.2.3 Criterio económico

En los presupuestos generales del estado la clasificación económica del gasto se establece
en capítulos. Dentro de los gastos no financieros se encuentran los gastos corrientes
que engloban las partidas de gastos de personal, de bienes y servicios, gastos financieros
y las transferencias corrientes; y los gastos de capital, que cubren el fondo de
contingencia y otros fondos imprevistos, las inversiones reales y las transferencias de
capital. Los gastos financieros abarcan todos los activos y pasivos financieros del
estado.

2.2.4 Criterio funcional

Este criterio contempla todas aquellas políticas de gasto dirigidas al ciudadano y sigue la
clasificación establecida en los PGE.

 Los servicios públicos básicos: justicia, defensa, seguridad ciudadana e

instituciones penitenciarias y política exterior
 Las actuaciones de protección y promoción social: pensiones, otras
prestaciones económicas, servicios sociales y promoción social, fomento del
empleo, desempleo, acceso a la vivienda y fomento de la edificación, gestión y
administración de la seguridad social
 La producción de bienes públicos de carácter preferente: sanidad,
educación y cultura
 Las actuaciones de carácter económico: agricultura pesca y alimentación,
industria y energía, comercio turismo y PYME, Subvenciones al transporte,
infraestructuras, investigación desarrollo e innovación civil investigación
desarrollo e innovación militar, y otras actuaciones de carácter económico
 Las actuaciones de carácter general: alta dirección, servicios de carácter
general, administración financiera y tributaria, trasferencias a otras
Administraciones públicas y deuda pública

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 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

2.3 Evolución del Gasto público y situación actual

Durante el siglo XIX y principios del XX el gasto público representaba en torno al
12% del PIB en las economías ya que este estaba destinado a cubrir únicamente la
defensa, seguridad y justicia del país siguiendo los principios de los economistas clásicos.
Posteriormente, durante el período de entreguerras y la Gran Depresión el gasto
público medio de las economías desarrolladas aumentó hasta representar el 23% del
PIB, en este contexto ya habían comenzado a tener calado las ideas de John Maynard
Keynes y se había desplegado el programa New Deal de Roosevelt. Tras la Segunda
Guerra mundial y el surgimiento del concepto del Estado de Bienestar el gasto
aumentó hasta alcanzar el 40% y 50% del PIB.
No obstante, durante finales de la década de los ochenta el gasto público fue
perdiendo peso paulatinamente a favor de las ideas neoliberales que demostraban
la existencia de fallos en la intervención del sector público que se traducían en
ineficiencias económicas. Este nuevo paradigma económico dio lugar a un proceso de
desregulación y oleada de privatizaciones que se tradujeron en un menor
intervencionismo estatal.
Tras la crisis económica y financiera mundial de 2008 se han vivido procesos de
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consolidación fiscal debido al elevado grado de endeudamiento de los países,

especialmente los europeos. Esto se ha traducido no sólo en una reducción
generalizada del gasto público sino también en un incremento de los impuestos.
Se observa que el gasto público ha seguido diferentes tendencias expansivas y
contractivas desde el siglo XIX, a continuación, se exponen en los siguientes epígrafes
las razones que sustentan el incremento del gasto público y los motivos por los que
otras teorías abogan por su contención.
Actualmente, debido a la situación de la pandemia de la covid-19 los países de la Unión
Europea han aumentado considerablemente su nivel de deuda acumulada. No obstante,
más allá de lo razonable de expansión del gasto público ante una situación extraordinaria
y sin precedentes, lo cierto es que la tendencia expansiva de engrosamiento del
sector público ha venido siendo una constante en la última década en la
Unión Europea a pesar de los esfuerzos realizados por reducir el déficit.
A fecha de noviembre 2020 la deuda pública media de la eurozona es de 86,3%,
situándose a la cabeza Grecia con 176,7%, Italia con 137,6%, Portugal 120%. España
ocupa la sexta posición con un 98,8%. Sin embargo, aunque la media de la eurozona
se sitúe por encima de lo considerado el límite óptimo para una economía desarrollada
(60%) esta tendencia no es compartida por un gran grueso de países ya que 15 de los 28
se sitúan por debajo de este baremo (Irlanda, Países Bajos, Eslovaquia, Polonia, Malta,
Rumanía, Letonia, Suecia, Dinamarca, Lituania, República Checa, Luxemburgo, Bulgaria,
Estonia y Letonia; estos dos últimos países con un 8,9% y 8,4% respectivamente).

3. Causas del crecimiento del gasto público

Hay que advertir que el enfoque de las teorías del crecimiento del gasto público es el de
explicar la tendencia histórica hacia el incremento que se ha observado en la evolución
del gasto público. No hay, por tanto, que confundirlo con la tipificación de los llamados
fallos de eficiencia en el comportamiento del sector público, aunque en ocasiones se
solapen. Esto es así porque no todo incremento en el gasto público constituye un

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 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

comportamiento ineficiente, hay aumentos que pueden traducirse en mejoras generales

del bienestar social. Y a la inversa, no toda ineficiencia en el sector público supone
necesariamente un incremento del nivel de gasto. Por ejemplo, una reasignación en el
uso de los recursos públicos puede ser ineficiente porque es derrochadora, o favorece
sólo a unos pocos, y no mejora el bienestar social, y, sin embargo, no conlleva un
aumento del nivel de gasto público.
3.1 Causas históricas
La Teoría del efecto desplazamiento de Peackock & Wiseman (1961)
Para esta teoría el gasto aumenta por el lado de la demanda a saltos discretos como
consecuencia de conmociones sociales (revoluciones, guerras y crisis), tras las cuales el
nivel de gasto no retorna a su magnitud inicial. Musgrave completa esta teoría a través
del análisis de la evolución del componente del gasto público. Durante el
período de conmoción como ocurrió durante la Segunda Guerra Mundial, el gasto
público total aumenta en términos absolutos, pero en términos relativos lo que sucede
es que el peso del gasto en defensa crece en detrimento del gasto público destinado a
fines civiles. Una vez pasada la conmoción se tiende a mantener ese nivel de gasto público
total donde el gasto público civil vuelve a ganar peso proporcionalmente. De ahí que se
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hable del efecto desplazamiento (el incremento en gasto militar desplaza al gasto civil
y viceversa). Esta teoría está contrastada empíricamente y concuerda con lo sucedido
tras la Primera y Segunda Guerra mundiales, no obstante, la teoría no explica la
irreversibilidad del efecto, porqué ese incremento de gasto se torna permanente.

3.2 Causas estructurales

Ley de Wagner I: Reestructuración de la sociedad (1877)
La transformación de la sociedad tradicional en sociedad industrializada compleja
lleva consigo una sustitución de actividad privada de tipo familiar o grupal por una
actividad pública genere una oferta de bienes públicos esenciales (defensa, justicia y
orden interno), regulación económica, corrección de externalidades y administración de
monopolios naturales. Las actividades comunitarias y las economías de subsistencia del
medio tradicional rural han de ser sustituidas por otras actividades en el medio urbano
industrializado y eso requiere un aumento del gasto público. Para esta teoría las variables
clave que darían muestra de este paso de una sociedad tradicional hacia otra moderna
son: el empleo en la industria, la participación laboral femenina, el crecimiento
demográfico, la estructura poblacional, la densidad de población el grado de urbanización
y los movimientos migratorios campo ciudad.

Ley de Wagner II: Demandas elásticas de bienes sociales (1890)

El crecimiento de la renta real estimula la expansión del gasto público en ciertos
bienes de demanda elástica con respecto a la renta: educación, sanidad y
redistribución entre otras. Esta tendencia está relacionada con la denominada Ley de
Engel y con la jerarquía de necesidades de Maslow.

La evidencia empírica sí sustenta la Segunda Ley de Wagner, pero no así la Primera, ya

que la teoría no explica la expansión del gasto público una vez que la
economía está industrializada.

Efecto precios relativos y demandas inelásticas Baumol (1967)

La combinación de un crecimiento menor de la productividad en el sector público
combinado con aumentos salariales similares a los registrados en el sector privado

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 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

conducen a un incremento secular del coste relativo de provisión de los bienes públicos,
a este fenómeno también se le conoce como la “ineficiencia X”.

3.3 Causas políticas

Las teorías explicativas del incremento del gasto público debido a causas políticas se
enmarcan en dos ejes, por un lado, por el propio funcionamiento de la democracia,
y por otro, por el sistema institucional de ejecución del gasto. En las primeras el
ciclo político tendrá un peso importante mientras que las segundas están más
relacionadas con el concepto de la burocracia.

Teoría de la distribución de la renta Downs (1957) Romer y Rosenthal (1979) Meltzer y Richard
(1981)
El gasto público en tareas redistributivas tiende a crecer, en una sociedad democrática,
por dos motivos: (i) competencia entre partidos por los votos en un contexto de
distribución desigual de la renta y (ii) debido a un cambio en la composición del
electorado que haga que una mayor proporción de votantes tenga una renta inferior a
la media. Esta tendencia guarda vinculación con las consecuencias del llamado teorema
del votante mediano. Si la renta del votante mediano está por debajo de la renta
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per cápita entonces estará a favor de la redistribución y viceversa. De hecho,

las objeciones de los políticos decimonónicos al voto universal tenían como centro el
temor a la amenaza que suponía para un sistema económico basado en la propiedad
privada la extensión del derecho al voto a grupos sociales no propietarios. Las variables
clave a tener en cuenta en esta teoría son: la diferencia renta media y mediana y la
extensión del derecho al voto.

Teoría de los grupos de interés Buchanan y Tullock (1982)

Se trata de grupos de presión organizados (lobbies) que tienen incentivos a presionar a
favor de que se genere un gasto público del cual ellos son los principales beneficiarios
mientras que el coste impositivo se distribuye entre toda la población.

Teoría de la ilusión fiscal Buchanan y Wagner (1977) Oates (1985)

El problema surge cuando no existe una percepción exacta de cuál es el verdadero coste
del gasto público porque en los complejos sistemas de recaudación se diluye la
corresponsabilidad fiscal.

Teoría ciclo político económico electoral Nordhaus y Alesina (1975)

La proximidad de las elecciones puede estimular políticas de estímulo de gasto
especialmente si no existen poderes compensadores fuertes (bancos centrales, mayorías
cualificadas) o en presencia de parlamentos fragmentados.

Teoría centralización del poder político Brenan y Buchanan (1978)

La descentralización fiscal puede conducir a incrementos del gasto innecesariamente
cuando existen duplicidades o cuando hay escasa corresponsabilidad fiscal, pero si el
sistema de voto rige como una medida efectiva de control entonces puede también
ayudar a reducirlo. Dependerá por tanto de la propia organización del estado y de la
participación de los impuestos por los ciudadanos.

Teoría de la Burocracia: maximización del presupuesto Niskanen (1971)

Los burócratas tienen preferencia por disponer de presupuestos crecientes que asocian
con mayor poder, prestigio.

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 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

4. Vías de contención del gasto público

4.1 Razones para la contención del Gasto público

A lo largo de la década de los años ochenta surge una preocupación creciente por el
crecimiento del tamaño del sector público ya que su intervención en la economía que
produce ineficiencias, denominadas fallos del sector público y que sitúan la
intervención pública en el marco de marco de actuación de second best.

Los problemas de un excesivo tamaño del SP son entre otros (i) la existencia de
una imposición excesiva que puede conducir a distorsiones en las decisiones de
consumo e inversión o que puede desincentivar el ahorro y la oferta de trabajo. (ii)
generar un efecto crowding out real y financiero, que consiste en expulsar el gasto
proveniente del sector privado para sustituirlo por el realizado por el sector público, y
(iii) el surgimiento de ineficiencias derivadas del funcionamiento de las empresas
públicas (“ineficiencia X”) y de marcos regulatorios que pueden conducir a una captura
del regulador.
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4.2 Soluciones para contener el Gasto público

Existen dos vías para la contención del gasto, (i) fomentar que la producción y
administración de bienes públicos sea más eficiente o (ii) establecer un marco legal que
ponga límite a la tendencia del aumento del gasto público.
La teoría del constitucionalismo fiscal de Hayek y Buchanan se enmarca en la segunda
medida. Estos dos autores defienden la idea de la existencia de una protección
constitucional para limitar el abuso fiscal que puede producirse ante una expansión sin
restricciones institucionales del gasto público. Ante la ausencia de límites, los políticos
podrían emplear el gasto público para sacar un dividendo político en forma de votos.
Este problema se acentúa ante situaciones de ilusión fiscal donde la corresponsabilidad
fiscal entre los votantes y los políticos está debilitada o es muy opaca.
El constitucionalismo fiscal se define en un conjunto de normas e instituciones que
restringen la actividad del sector público. Estas normas han de ser flexibles para que
puedan adaptarse a circunstancias excepcionales, deben ser claras, sencillas y
realistas para no desincentivar su cumplimiento. Existen a su vez varias formas de hacer
efectivo el límite de gasto desde la perspectiva legal.
Una de las formas es la de exigir el equilibrio presupuesto, una de las reglas de oro
de la hacienda clásica y defendida también por Buchanan, esta regla exige que en todo
momento la recaudación impositiva sea igual al gasto público realizado, de esta forma se
evita el endeudamiento público. Esta regla sin embargo es demasiado rígida y de
comportamiento procíclico, ya que se recaudará más cuando la economía vaya mejor y
sea menos necesaria la intervención pública y viceversa.
El ejemplo de este tipo de norma es el Tratado de Estabilidad, Coordinación y
Gobernanza en la Unión Económica y Monetaria de 2014 (conocido como “Pacto
Presupuestario”). En España la norma análoga la encontramos en la reforma del Artículo
135 de la CE realizada en 2011 (previa al TECG) que introduce el principio de estabilidad
presupuestaria. Este principio es algo más flexible que el de equilibrio presupuestario, ya
que la estabilidad presupuestaria si contempla la posibilidad de la existencia de déficit,

7
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

pero siempre y cuando estos puedan convertirse en superávits futuros y exista un

equilibrio dinámico (plurianual).
El principio constitucional está desarrollado en la Ley Orgánica de Estabilidad
Presupuestaria y Sostenibilidad Financiera que en su artículo 11 determina que las
entidades locales sí deben tener en todo momento equilibrio presupuestario, no así las
CCAA o la Administración pública que pueden presentar déficits estructurales, aunque
limitados al 0,14% y 0,26% respectivamente.
Otra de las formas de articular el constitucionalismo fiscal es mediante el
establecimiento de normas que limiten el crecimiento del gasto público y la
imposición. Si este límite se define en términos absolutos resultaría demasiado rígido,
lo óptimo es que esté vinculado a algún índice tal y como proponen Friedman y Niskanen.
Un ejemplo de este tipo de norma se encuentra en la regla de gasto de la UE que
determina que el crecimiento anual en el gasto público no puede exceder el crecimiento
del PIB a medio plazo. Otro ejemplo sería el de la Línea Directriz Agrícola incorporada
desde 1988 con el fin de frenar el aumento del gasto agrícola en la UE. Esta directriz
somete a los créditos de la PAC a una estricta disciplina presupuestaria de carácter
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plurianual y vinculada al crecimiento del PIB.

Otra forma de limitar el crecimiento explosivo del gasto público es mediante la
limitación de la capacidad de gravamen de los impuestos que plantean Brennan
y Buchanan. Para limitar el carácter coactivo de los impuestos y que no sea explotador
se fijan por ley las bases imponibles y los techos a los tipos impositivos. En el artículo
31.1 de la CE1 se declara que en ningún caso el sistema tributario español tendrá carácter
confiscatorio.
El ciclo presupuestario necesario para la aprobación de los presupuestos es
otro mecanismo de control al ejecutivo por parte del poder legislativo. Asimismo, en
sistemas donde existe el federalismo fiscal, cuanta más corresponsabilidad fiscal exista
los votantes tendrán más interiorizado el coste real del gasto público ya que repercutirá
directamente en sus impuestos y por tanto ante conductas negligentes de expansión del
gasto podrán “castigar” al político a través de su voto, el sistema democrático tiene
mayor poder de control y de obligar a rendir cuentas al ejecutivo cuanta mayor sea la
corresponsabilidad fiscal entre impuestos y gasto público.
Por último, Alan Blinder plantea la posibilidad de crear una Autoridad Fiscal
Independiente de tal forma que se pueda aislar a la política fiscal del ciclo político. En
España, la Airef es la encargada de velar por el cumplimento del principio de estabilidad
presupuestaria establecido en el artículo 135 de la CE.

5. Criterios económicos de eficacia en su gestión

Tal y como se comentaba anteriormente la intervención del sector público en la
economía se relaciona con la existencia de fallos de mercado, pero la propia intervención
de la Administración también genera fallos, por eso todo el análisis de intervención

1
“Todos contribuirán al sostenimiento de los gastos públicos de acuerdo con su capacidad económica mediante
un sistema tributario justo inspirado en los principios de igualdad y progresividad que, en ningún caso, tendrá
alcance confiscatorio”.

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 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

pública en la economía ha de enmarcarse en el second best. Una de las formas de contener

el gasto público es la de alentar la eficiencia en la producción pública.

La particularidad sin embargo cuando se habla del sector público es que su objetivo no
es el lucro como sí lo sería en el sector privado, o no necesariamente, sino que busca
ofrecer garantías del cumplimiento del interés general y es esto precisamente lo que
hace que la medición y evaluación de su desempeño sea más compleja. Para ello se han
desarrollado dos tipos de análisis coste beneficio y análisis coste eficacia.

5.1 Problemática de la medición de la eficacia

El problema a la hora de valorar la actuación del sector público cuando interviene es que
no siempre son aplicables los criterios pecuniarios. El dilema es que se quiere conseguir
que la intervención pública sea eficiente, pero a la vez este criterio no incluye juicios de
valor, necesarios cuando se realizan medidas que buscan el bienestar social.

Para ello, antes de valorar los métodos de análisis lo que hay que hacer es estimar los
costes y beneficios de la intervención desde un punto de vista social, teniendo
en cuenta conceptos como el excedente del consumidor, del productor y las
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externalidades creadas. Además, dado que los costes y beneficios no siempre coinciden
con los flujos monetarios, se emplearán precios sombra para su valoración.

Por último, todos los proyectos de inversión necesitan comparar flujos de costes y
beneficios en diferentes momentos del tiempo, para capitalizar ese flujo es necesaria una
tasa de descuento. Para las inversiones privadas esa tasa suele ser equiparable al tipo
de interés del mercado, sin embargo en las inversiones públicas hace falta calcular una
tasa de descuento ad hoc que tenga en cuenta aspectos como la solidaridad
intergeneracional (muy importante por ejemplo para la valoración de proyectos de
cambio climático), o las externalidades positivas derivadas de la intervención pública (por
ejemplo, tras la creación de un puente, que puede impulsar el crecimiento comercial de
la zona). Por estas razones, la tasa de descuento social debe ser menor que la privada.

5.2 Análisis Coste Beneficio

El Análisis Coste-Beneficio (ACB) intenta evaluar monetariamente las corrientes de
beneficios y costes que desde el punto de vista de la sociedad en su conjunto se asocian
con cada una de las alternativas que se estudian. Considera, en consecuencia, tanto los
beneficios y costes que el mercado valora como aquellos que no tienen una directa
manifestación monetaria. Este es el principal rasgo que distingue el ACB de las técnicas
de evaluación de inversiones utilizadas en el sector privado.

El ámbito preferente de aplicación del ACB es el de los proyectos públicos de inversión

(por ejemplo, en infraestructuras), pero también es de gran utilidad en otro tipo de
programas públicos donde los objetivos, el horizonte temporal y los recursos a utilizar
están claramente delimitados. El ACB pretende realizar una investigación
sistemática y cuantitativa de todas las facetas de un problema de decisión
pública, haciéndolas comparables a través del patrón común que es el dinero
en su valor presente o actual. En consecuencia, las corrientes de costes y beneficios que
se producen a lo largo del tiempo se han de reducir a su valor actual por medio de un
tipo de descuento. Una vez alcanzada esta etapa se necesita usar alguna regla de decisión
para elegir la alternativa más eficiente, teniendo en cuenta los riesgos e incertidumbre
que acompañan a los proyectos y sus efectos distributivos.

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 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

El objetivo del ACB es maximizar los beneficios sociales que se pueden

derivar del uso de unos recursos o, más formalmente, maximizar el bienestar
social. Por eso, el concepto de excedente del consumidor, propio de la Economía del
Bienestar y que intenta medir las ganancias de bienestar de los individuos, es un concepto
de referencia importante para el ACB. El excedente del consumidor puede definirse
como la diferencia entre el precio que el consumidor estaría dispuesto a pagar antes de
quedarse sin un bien y el precio que realmente paga. Si suponemos que las funciones
individuales de utilidad son idénticas, podríamos medir el aumento del bienestar social
que produce un programa público determinado sumando los excedentes del consumidor
individuales que se derivan del mismo.

El ACB escogería aquel programa que genera el mayor aumento del bienestar social. Sin
embargo, como la constancia de la utilidad marginal de la renta y el enfoque cardinal de
la utilidad, supuestos que subyacerían a esta operación de agregación, plantean
importantes dudas teóricas, nos vemos abocados a recurrir al criterio de Pareto y,
más en particular, al principio de compensación que suaviza y amplía las posibilidades de
aplicación de este criterio.
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Según este criterio un programa o proyecto público sería aceptable si los beneficiarios
pueden compensar a los perjudicados y, después de ello, todavía mejoran su posición.
Bajo la perspectiva paretiana, los costes sociales de un proyecto público se
contemplarían, por tanto, en términos de posibilidad de compensación. También aquí
aparecen problemas teóricos y metodológicos ya que, por un lado, no existiría
compensación real debido normalmente a los altos costes de transacción que
comportaría su valoración. Y, por otro lado, la compensación variaría según la
calculemos antes o después de realizar el proyecto, puesto que éste modificaría la
estructura de precios relativos. En suma, el ACB se fundamenta en estas ideas de
referencia de la Economía del Bienestar, aunque su desarrollo operativo obedezca a un
enfoque más pragmático debido a los obstáculos teóricos que se han mencionado.

5.3 Análisis Coste Eficacia

Antes se explicaba que al margen de todas las limitaciones de tratar de medir en unidades
monetarias el impacto de la intervención pública, que precisa de una tasa de descuento
social, la inclusión de precios sombra y consideración de beneficios y costes sociales y
no sólo monetarios en ocasiones la intervención pública genera costes
monetarios pero los beneficios son intangibles e invaluables. Tal sería por ejemplo
el concepto de salud pública, parece difícil cuantificar lo que vale una vida.

Por esta razón, el análisis coste eficacia plantea la posibilidad de medir el impacto de la
intervención pública a través de un índice cualitativo. Para ello establece un objetivo a
conseguir y a continuación define el indicador de eficacia que tiene que tener
correlación con el objetivo definido. Por último, define el criterio de selección de los
proyectos que pueden ser “cuál es el gasto necesario para obtener…” (i) …el nivel mínimo
de efectividad, (ii) …el nivel máximo de efectividad y (iii) …la mejor ratio efectividad
coste.

En función del objetivo definido se optaría por un criterio u otro. Por ejemplo, si el
objetivo es salvar vidas en carretera, el indicador de eficacia puede ser la tasa de

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 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

mortalidad mientras que el criterio puede ser el de obtener la mejor ratio entre
despliegue de radares vs. las vidas que pueden salvarse por la reducción de la velocidad.

6. Conclusión
En el Estados del Bienestar el sector público interviene en la economía para garantizar
la equidad además de la eficiencia económica, propia de las economías de mercado. En
la vertiente financiera de su intervención actúan los ingresos y los gastos, y este segundo
aspecto es en el que se centra el tema. La delimitación del gasto público varía en función
de qué criterios se apliquen para su clasificación, lo que sí está claro es que
históricamente el peso del gasto público en las economías ha ido ganando importancia
motivado por diversas causas tales como el ciclo político, razones históricas o
estructurales. Este sobredimensionamiento del gasto público condujo a ineficiencias y a
plantearse nuevas formas de contención del mismo como lo son por ejemplo el
constitucionalismo fiscal o el presupuesto de base cero.

No obstante, no hay que perder de vista que los parámetros por los cuales se valoran
las políticas públicas no siempre son cuantitativos i.e. valorados por el gasto empleado,
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sino por los resultados sociales obtenidos que muchas veces solo son medibles de forma
cualitativa. Para poder medir la efectividad de las políticas públicas se emplean por tanto
otros métodos diferentes a los aplicados a las inversiones privadas que sólo tienen en
cuenta la rentabilidad económica. Estos métodos son el Análisis Coste Beneficio cuando
la actuación del sector público es medible en términos cuantitativos y el Análisis Coste
Eficacia cuando sólo lo es en términos cualitativos. Estos métodos ponen de relieve que
nos movemos en el espectro del second best ya que la actuación estatal en la economía
también produce costes e ineficiencias por ello hay que valorar siempre que el resultado
neto final de la intervención del sector público en la economía es positivo.

Bibliografía
 “Teoría de la Hacienda Pública” Richard Musgrave
 “Hacienda Pública I: Teoría del presupuesto y gasto público” Reyes Navarro Pascual
y FRAncisco Jesús Paniagua Ed. Pearson
 “Economía del gasto público: control y evaluación” Laura de Pablos Escobar y Aurelia
Valiño Castro. Ed. Civitas
 “Análisis Coste-Beneficio: evaluación económica de políticas y proyectos de inversión”
Ginés de Rus Ed. Ariel
 Libro amarillo de los PGE
 “Teoría de la Hacienda Pública” Emilio Albi, Carlos Contreras, Jose María González
Páramo e Ignacio Zubiri. Ed. Ariel
 “La Economía del Sector Público” Joseph Stiglitz. Ed. Antoni Bosch
 https://datosmacro.expansion.com/
 “Economic Origins of Dictatorship and Democracy”. Acemoglu, Daron y Robinson,
James A., 2006. Ed. Cambridge University Press
 “Political Institutions and Policy Outcomes: What are the stylized facts?” Persson,
Torsten y Tabellini, Guido

11
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

GRUPO TERCERO
ECONOMÍA GENERAL Y ECONOMÍA DEL SECTOR PÚBLICO

Tema 7
Los ingresos públicos. Elementos básicos de la estructura
tributaria. Ingresos por impuestos y financiación no impositiva.
Definición, alcance y limitaciones de la progresividad en los
impuestos sobre la renta.

Sumario: 0. Conceptos clave. 1. Introducción. 2. Ingresos públicos. 3. Elementos

básicos del sistema tributario: 3.1. Clases de tributos. 3.2. Elementos definitorios.
3.3. Principios tributarios. 4. La financiación impositiva. 5. Límites a la progresividad
de los impuestos sobre la renta: 5.1. Límites económicos. 5.2. Límites
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sociopolíticos. 5.3. Límites jurídicos. 6. Ingresos no tributarios. 7. Conclusión. 8.

Bibliografía.

0. CONCEPTOS CLAVE

- Ingreso público. Ingresos corrientes o financieros. Ingreso coactivo. Tributo.

Impuesto.
- Sujeto pasivo. Hecho imponible. Base imponible. Tipo de gravamen. Cuota
tributaria.
- Neutralidad impositiva. Justicia en el reparto de la carga: principio de beneficio y
capacidad de pago. Equidad horizontal y vertical.
- Impuesto progresivo. Debate en torno a la progresividad. Impuesto
confiscatorio.

1. INTRODUCCIÓN

Uno de los debates más acalorados a lo largo de la historia es sin duda el debate en
torno al Estado. Así, las corrientes más liberales defienden un Estado de mínimos,
destinado a proteger las libertades individuales y la propiedad privada, mientras que otras
corrientes más intervencionistas defienden un papel más activo del Estado, participando
y regulando la actividad económica para corregir al mercado y redistribuir la renta. En
cualquier caso, como se observa, en este debate existe práctica unanimidad a la hora de
defender la necesidad del Estado.

Por tanto, dada esta necesidad, también es necesaria su financiación vía ingresos públicos,
que será el objeto de estudio del tema. El establecimiento de un sistema tributario
adecuado es clave para el funcionamiento de un Estado, tanto desde un punto de vista
económico como social ya que:
- Desde un punto de vista cuantitativo, el sector público tiene un peso de en torno
al 40% del PIB de los países desarrollados.

1
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

- Desde un punto de vista cualitativo, la obtención de recursos suficientes de

forma estable y sin dañar en exceso la actividad del sector privado es, sin duda,
condición necesaria para el buen funcionamiento de cualquier Estado.

La principal fuente de financiación recurrente para el Estado son los impuestos, que
representan aproximadamente el 80% de los ingresos públicos en las economías
desarrolladas. Por ello, el sistema impositivo se convierte en el principal punto de debate
en lo que respecta a los ingresos públicos, y en él centraremos especial atención a lo
largo del tema.

2. INGRESOS PÚBLICOS

Podemos definir ingreso público como toda cantidad de dinero percibida por el Estado
y demás entes públicos con el objeto de financiar el gasto público. Esta definición abarca
una gran cantidad de ingresos de muy diversa naturaleza, por lo que conviene
clasificarlos.

Así, desde un punto de vista económico, podemos diferenciar entre:

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- Ingresos corrientes: son aquellos cuya percepción no implica que se genere

directamente una obligación o se renuncie a un derecho. Es decir, son un gasto
a “fondo perdido” para quién los paga1. Se incluirán aquí, por tanto, los
impuestos, cotizaciones sociales, tasas, transferencias, rentas de la propiedad y
empresa pública…
- Ingresos financieros: su percepción genera una obligación o una transferencia de
derechos a terceros. De este modo, implican un aumento de activos para el
agente que los paga. Se incluirá aquí las emisiones de deuda, la venta de activos
financieros, los ingresos por señoreaje…

Como se observa, existirá siempre una identidad contable entre la totalidad de ingresos
y gastos públicos, por ello para calcular el déficit público se atiende solamente a la
diferencia entre ingresos y gastos corrientes.

Por otro lado, los ingresos públicos también se pueden clasificar atendiendo a su grado
de coactividad. Así, atendiendo a Edwin Seligman, se puede distinguir entre:
- Ingresos voluntarios, que pueden ser de carácter gratuito (donativos) o de
carácter contractual, como los precios de las empresas públicas o la emisión de
deuda (siempre y cuando la inversión en deuda no sea forzosa).
- Ingresos coactivos, que el sector público obtiene, en última instancia, de su
monopolio sobre el uso legítimo de la fuerza2. Se obtienen, por tanto, en virtud
de la soberanía del sector público, que tiene tres fuentes:
o El dominio eminente que tiene el sector público sobre la propiedad
privada. Se enmarcarían aquí los ingresos derivados de expropiaciones.

1
Ello no quiere decir que quién los paga no tenga una contraprestación directa, simplemente que el
dinero que se pague no es recuperable.
2
Recalcar “en última instancia”. Estos ingresos casi siempre se obtienen sin recurrir a la fuerza e incluso
el pagador los puede efectuar de buen grado al percibirlo como una condición necesaria para vivir en
sociedad. Precisamente por esta voluntariedad que puede haber a la hora de pagar este tipo de ingresos,
la principal diferencia que se da con los ingresos denominados “voluntarios” es el uso de la fuerza en
caso de que un individuo se niegue a pagarlos.

2
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o El poder penal, que otorga al sector público capacidad sancionadora,

obteniendo ingresos por multas.
o El poder fiscal, que autoriza al sector público a establecer exacciones
coactivas a particulares. De este poder deriva todo el sistema tributario
que se analiza a continuación.

3. ELEMENTOS BÁSICOS DEL SISTEMA TRIBUTARIO

3.1. Clases de tributos

Se puede definir un tributo como un ingreso público cuyo fundamento jurídico se haya
en el poder fiscal del Estado y que se establece para cubrir las necesidades financieras
del Estado y demás entes públicos.

Bajo esta definición se pueden enmarcar tres tipos de exacciones:

- Tasas: Son contribuciones coactivas que se establecen para cubrir el coste de un
servicio público. A diferencia de un precio público, el servicio no es solicitado
por el pagador de la tasa. Sin embargo, la tasa tiene dicho servicio como
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contraprestación directa, lo cual la diferencia de un impuesto3.

- Contribuciones especiales: También son exacciones coactivas, pero en este caso
la contraprestación no es un servicio, sino un aumento en el valor de los bienes
del pagador como consecuencia de una obra pública. Suelen ser establecidas por
entes locales para realizar obras que incrementan el valor de los bienes
inmuebles4.
- Impuestos: A diferencia de los anteriores, el impuesto no tiene una
contraprestación directa o evidente. De este modo el individuo en teoría se
beneficia de pagar impuestos como residente de un país, pero no se establece de
qué forma. Además, pagar más no da derecho a recibir más. De este modo, en
los impuestos rigen siempre dos principios clave que lo diferencian de otros
tributos:
o El principio de capacidad de pago para distribuir la carga impositiva.
o El principio de no afectación, de modo que los impuestos se utilizan para
cubrir la totalidad de los gastos públicos (no un proyecto o servicio en
particular).
Los impuestos son el tributo cuantitativamente más importante y, por ello, se
suele hablar indistintamente de sistema tributario o sistema impositivo.

3.2. Elementos definitorios

A la hora de definir un tributo, podemos distinguir una serie de elementos cualitativos

que establecen quién, cómo y por qué se paga y otros elementos que cuantifican la
cantidad a pagar.

Elementos cualitativos

1- Sujeto activo: Es el agente que establece el tributo. El único sujeto activo es el

Estado ya que es el único que, en virtud de su poder fiscal, puede (por sí mismo

3
Un ejemplo serían las tasas por recogida de basuras.
4
Por ejemplo, para mejorar el alumbrado de una calle.

3
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o delegando en otras entidades territoriales) exigir el cumplimiento de las

obligaciones tributarias.
2- Hecho imponible: Es aquella circunstancia cuya realización genera una obligación
tributaria. Puede ser la obtención de renta (IRPF), la propiedad (Impuesto de
Patrimonio), el consumo (IVA), la percepción de un servicio público (tasas)…Se
debe distinguir entre los supuestos de no sujeción y una exención. En los
primeros directamente no se realiza el hecho imponible, en los segundos sí se
realiza, pero la ley exime del pago5.
3- Sujeto pasivo: Es la persona física o jurídica obligada por ley al cumplimiento de
las obligaciones tributarias. Cabe distinguir entre el contribuyente, que realiza el
hecho imponible, y el responsable legal, que está obligado al cumplimiento
material de las obligaciones. En ocasiones es la misma persona (IRPF) y en otras
no (IVA).
4- Otros elementos como el domicilio fiscal donde se paga el impuesto o el periodo
impositivo en que se realiza el hecho imponible, junto con el periodo de
declaración, recaudación y prescripción de la obligación tributaria.

Elementos cuantitativos
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5- Base imponible: Es la cuantificación del hecho imponible. Normalmente es una

valoración monetaria, pero en ocasiones pueden ser también unidades físicas6.
La base imponible se puede calcular por estimación directa, basada en
documentos y estimaciones contables. Sin embargo, en ocasiones esta forma de
cálculo tiene un coste administrativo excesivo, por lo que también se utiliza el
sistema indiciario u objetivo, basado en señales externas o módulos que ayudan
a estimar la base imponible7. Este último es más sencillo, pero más impreciso8.
Por último, existe la estimación indirecta, de naturaleza subsidiaria, realizada por
la administración en caso de resistencia a la actividad inspectora y/o
incumplimiento de las obligaciones contables.
6- Base liquidable: Es el resultado de aplicar a la base imponible las reducciones
previstas por ley, como el mínimo exento.
7- Tipo de gravamen: Es la cifra o porcentaje que, aplicado a la base liquidable, da
como resultado la cuota íntegra. Normalmente suelen ser porcentuales, pero en
ocasiones son específicos (es decir, se establece un número de unidades
monetarias fijo por cada unidad de base liquidable). Pueden ser fijos o variables,
aplicándose a cada unidad, conjunto de unidades o tramo de base liquidable una
cifra o porcentaje distinto (normalmente creciente).
8- Cuota íntegra: Puede ser fija (algunas tasas, impuestos de suma fija…) o el
resultado de lo anterior (es decir, aplicar el tipo de gravamen a la base liquidable).

5
Ello puede llevar a tener que cumplir o no determinadas obligaciones formales más allá del pago del
tributo (por ejemplo, tener que presentar declaración o no).
6
Litros de alcohol o gasolina, número de personas en una casa, potencia de un motor…
7
Por ejemplo, se estima que tener un taxi implica una renta de X. Se hace innecesario así llevar la
contabilidad de todos los clientes que pasan por el taxi y los gastos de mantenimiento (que sería más
exacto, pero muy costoso).
8
Además, normalmente la estimación está sesgada a la baja. Es decir, la renta estimada por módulo
suele ser menor que la realmente percibida. Por ello este método normalmente lleva a pagar menos
impuestos y con las distintas reformas se ha ido limitando.

4
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

La cuota íntegra debe reducirse de oficio en el caso de que a un incremento de

la base liquidable le corresponda un incremento de la cuota aún mayor9.
9- Cuota líquida: Se obtendrá aplicando sobre la cuota íntegra las distintas
bonificaciones y reducciones previstas por ley.
10- Cuota diferencial: Será el resultado de restar a la cuota líquida las retenciones,
pagos a cuenta o pagos fraccionados ya realizados. Es decir, se resta a la cuota
líquida los pagos que ya se han realizado, pudiendo ser el resultado tener que
pagar más, o recibir una devolución.
11- Deuda tributaria: Es el resultado de aumentar la cuota íntegra con posibles
recargos (intereses de demora, sanciones…).

3.3. Principios tributarios

Una vez analizados los principales elementos del sistema tributario, es necesario saber
cómo utilizar estos elementos para diseñar un sistema tributario adecuado. Para ello, el
sistema fiscal debe inspirarse en una serie de principios que se exponen a continuación.
Es importante recalcar que algunos de estos principios en ocasiones entran en
contradicción, por lo que se debe elegir entre priorizar uno u otro, pero nunca se debe
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descuidar ninguno de ellos.

Para describir los principios tributarios, atendemos a la clasificación del hacendista

alemán Fritz Neumark, que distingue entre tres tipos de principios: técnicos, económicos
y político-sociales.

Principios técnicos

Buscan garantizar que los recursos son suficientes y tienen el mínimo coste
administrativo posible.

- El principio de suficiencia establece que el sistema tributario proporcione la

recaudación suficiente para atender a las obligaciones que impone el
presupuesto. Dicho equilibrio presupuestario se puede entender de forma
estricta o asociarlo a mantener la deuda pública en una senda sostenible.
- El principio de sencillez, que prescribe que el hecho imponible se defina de forma
sencilla, sin muchas excepciones y que las reglas de valoración de la base
imponible sean claras. Ello implica otra serie de principios:
o Principio de transparencia: Las normas fiscales han de ser claras y
fácilmente comprensibles.
o Principio de economía: En su aplicación, el sistema tributario debe
minimizar los costes para el sector público y el contribuyente,
o Principio de continuidad, evitándose reformas constantes del sistema
impositivo.
o Principio de congruencia, evitándose la doble imposición10.
El principal problema de un sistema tributario demasiado sencillo es que no se
adaptaría bien a la capacidad de pago de cada contribuyente, dadas las muy
diversas realidades personales.

9
Es decir, nunca un incremento de la renta bruta llevará a una reducción de la renta neta.
10
Es decir, que el mismo hecho imponible sea gravado por dos tributos distintos.

5
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

Principios económicos

Buscan que el impacto que tiene el sistema fiscal sobre el sector privado sea lo menos
negativo posible para la sociedad (o incluso positivo).

- Principio de neutralidad: El sistema tributario debe alterar lo menos posible las

decisiones de consumo, inversión, ahorro y trabajo de los agentes11. Para ello, se
dispone de unas reglas de imposición óptima como la regla de Ramsey12, las
reformas extensivas o la suavización impositiva. Dichas reglas ayudan a minimizar
el exceso de gravamen que tiene un sistema tributario, pero en ocasiones pueden
ir contra otros principios, sobre todo el de equidad.
- Principio de flexibilidad: El sistema tributario debe ser capaz de adaptarse a las
distintas situaciones coyunturales que pueden darse en una economía, ya que
para garantizar el principio de continuidad y dado que su modificación puede ser
lenta, los sistemas tributarios se deben establecer para largos periodos de
tiempo. Por ello es importante un buen diseño de los estabilizadores
automáticos.
Principio de estímulo al crecimiento económico, mediante los incentivos fiscales
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-
a determinadas formas de ahorro e inversión que pueden estimular el
crecimiento a largo plazo.

Principios político-sociales

Persiguen la justicia social en el sistema tributario. El problema es que la concepción de

justicia social no es, ni mucho menos, unánime, por lo que son los principios que más
controversia generan.

- Principio de generalidad: Todos los individuos deben contribuir al

sostenimiento del gasto público, como reza el Artículo 31.1 de la Constitución
Española. Por ello todo sistema tributario debe luchar contra el fraude y la
evasión fiscal.

- Principio de justicia en la distribución de la carga tributaria: A la hora de

distribuir la carga tributaria, existen discrepancias sobre cómo debe hacerse,
existiendo tres propuestas esenciales:
o Principio de utilidad: El impacto que tenga el sistema tributario sobre
el bienestar individual ha de ser equivalente en todos los individuos.
Aunque puede ser un concepto filosóficamente interesante, este
principio exigiría comparaciones interpersonales de utilidad que en
general suelen ser rechazadas. Además, implicaría medir el bienestar,
un concepto inobservable por ser algo plenamente subjetivo. Por ello
este concepto ha caído en desuso.
o Principio de beneficio: Deben pagar más los individuos que más se
benefician de los servicios que se financian con los ingresos públicos.
Este principio subyace de forma directa en el concepto de tasa y
contribución especial.

11
Excepto en el caso de que se busque deliberadamente alterar la decisión, como por ejemplo los
impuestos sobre el tabaco.
12
Gravar más los bienes con oferta o demanda rígida.

6
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o Principio de capacidad de pago: Es el principio en el que se basa el

sistema impositivo y, por tanto, inspira la práctica totalidad del sistema
tributario. A la hora de determinar la capacidad de pago, puede haber
dos indicadores: la renta como manifestación directa o el consumo
como manifestación indirecta. Ambos indicadores se utilizan en la
mayoría de los sistemas tributarios, que combinan impuestos directos
(IRPF) e indirectos (IVA). Para algunos, siempre que la fiscalidad no
llegue a niveles confiscatorios, el principio de capacidad de pago está
directamente ligado con el principio de beneficio ya que, aunque la
contraprestación no sea inmediata, la actividad de un Estado liberal,
basada en mantener la paz social y proteger la propiedad, beneficia más
a los que más capacidad de pago tienen. Además, está directamente
ligado con el principio de equidad vertical.

- Principio de equidad: El sistema impositivo debe favorecer la igualdad, pero

dicha igualdad puede entenderse de dos formas:
o Equidad horizontal: El sistema tributario debe tratar igual a individuos
con igual situación económica. Así, no se debe discriminar en base a
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características no económicas, como la religión, el sexo o la raza.

o Equidad vertical: El sistema tributario debe gravar distinto a individuos
en distinta situación económica. Este principio justifica la progresividad
en el sistema impositivo.

En general, existe consenso en que el sistema impositivo debe cumplir ambos

preceptos, pero puede haber discrepancias en torno a qué características son
legítimas para discriminar y cuáles no, existiendo una frontera borrosa entre
ambas formas de equidad. Además, también existe debate acerca de los límites
que puede tener la progresividad del sistema tributario, que después se
analizarán.

Estos principios que inspiran el sistema tributario claramente se plasman en el diseño de

los impuestos, que se analiza a continuación.

4. LA FINANCIACIÓN IMPOSITIVA

Como se ha comentado, el sistema tributario está claramente dominado por los

impuestos, teniendo las tasas y contribuciones especiales una importancia cuantitativa
marginal. Por tanto, existe una enorme diversidad de impuestos, por lo que es
importante realizar una clasificación, existiendo diversos criterios para clasificar.

Primero, en función del sujeto activo se puede distinguir en España entre impuestos
estatales, autonómicos o locales (aunque las haciendas territoriales operan por
delegación del Estado, que es el único sujeto activo).

Atendiendo a la señal utilizada para medir la capacidad de pago se puede distinguir entre:
- Impuestos directos, que gravan manifestaciones directas de la capacidad de pago
como la obtención de renta (IRPF) o la riqueza (Impuesto de Patrimonio). El
sujeto pasivo se centra en el contribuyente, por lo que los impuestos directos
suelen ser personales y subjetivos.

7
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- Impuestos indirectos, que gravan señales indirectas como el consumo (IVA) o la

transmisión de propiedad (ITP). La definición del sujeto pasivo no se centra tanto
en un contribuyente, sino en un acto realizado, por lo que suelen ser reales y
objetivos.

En función de la finalidad, podemos clasificar los impuestos como:

- Impuestos de financiación, que tienen una mera finalidad recaudatoria.
- Impuestos de ordenación, que tratan de influir en las decisiones de los individuos
(como los impuestos sobre el tabaco o los medioambientales).

Por otro lado, a la hora de definir el sujeto pasivo se diferencia entre:

- Impuestos personales, cuando el sujeto pasivo es una persona (física o jurídica)
determinada. Es el caso del IRPF o el Impuesto de Sociedades.
- Impuestos reales, cuando gravan una acción no relacionada con una persona
concreta (IVA).

En cuanto a la hora de adaptarse a la capacidad de pago, existen:

- Impuestos subjetivos, que intentan tener en cuenta las circunstancias personales
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y familiares del sujeto pasivo.

- Impuestos objetivos, que gravan un hecho imponible sin distinguir entre distintos
sujetos pasivos.

Por otro lado, se puede profundizar en la naturaleza del hecho imponible, distinguiendo
entre:
- Impuestos analíticos, que tratan dan un tratamiento diferenciado al mismo hecho
imponible cuando su realización tiene naturaleza distinta. Por ejemplo, el IRPF
grava la obtención de renta, pero distingue entre la renta procedente del ahorro
y otras formas de obtención de renta.
- Impuestos sintéticos, que tratan todo el hecho imponible de la misma forma.

En función de la medición de la base imponible, los impuestos se clasifican en:

- Impuestos específicos, cuando la base imponible se mide en unidades físicas.
- Impuestos ad valorem, cuando la base imponible se mide en unidades monetarias.

Por último, en función de cómo se aplique el tipo de gravamen, tenemos:

- Impuestos de suma fija, cuando se paga una cantidad fija, sin hacer medición de
la base imponible.
- Impuestos proporcionales, cuando el tipo de gravamen es independiente de la
base liquidable.
- Impuestos regresivos, cuando el tipo de gravamen aumenta al disminuir la base
liquidable. En general, los impuestos nunca se diseñan de forma regresiva, pero
si que se crítica en ocasiones que algunos impuestos tienen un impacto regresivo
en el sistema13.

13
Por ejemplo, se dice que el IVA tiene un impacto regresivo, ya que los agentes con menor capacidad
de pago consumen una mayor proporción de su renta, por lo que el IVA pagado representa una mayor
parte de su renta.

8
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- Impuestos progresivos, cuando el tipo de gravamen crece con la base liquidable14.

Con la progresividad se trata de potenciar la equidad vertical, pero pueden existir
límites al grado de progresividad que puede tener un impuesto.

5. LIMITACIONES EN LA PROGRESIVIDAD EN LOS IMPUESTOS

SOBRE LA RENTA

5.1. Límites económicos

Desde el punto de vista económico, los impuestos sobre la renta suponen un

desincentivo a realizar las actividades que generan dichas rentas, por lo que una
tributación excesiva puede inducir a los agentes a reducir su ahorro e inversión o sus
horas de trabajo.

De este modo, un sistema progresivo penaliza más a las rentas más altas y, por tanto, se
están desincentivando las actividades económicas que mayor valor generan. Además,
algunos estudios señalan que la elasticidad-precio en las decisiones de agentes con mayor
renta es más elevada15, por lo que el impacto del sistema impositivo en las decisiones de
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esos agentes es más grande.

Por último, cabe destacar que una fiscalidad muy elevada sobre las rentas altas puede
incentivar la búsqueda de formas de elusión fiscal16 (o directamente, evasión), siendo los
agentes con rentas altas precisamente los que tienen más medios para realizar estas
acciones. Ello puede provocar que subir los impuestos a las rentas más altas acabe
incluso disminuyendo la recaudación, trasladando el grueso de la carga impositiva sobre
las rentas medias.

5.2. Límites sociopolíticos

Más allá de los efectos nocivos que una excesiva progresividad puede tener para la
economía, también cabría preguntarse hasta qué punto es legítimo gravar más a las
rentas más altas, especialmente cuando la mayor renta procede de un mayor esfuerzo
(presente o pasado).

Por un lado, algunos argumentan que una progresividad alta es necesaria para mantener
la cohesión social. Además, subrayan que las rentas más altas se benefician más del
Estado, a través de la protección de su propiedad y el mantenimiento del orden social.
Por el otro lado, algunos autores señalan que el mayor esfuerzo no debe ser penalizado.

En general, existe consenso a la hora de señalar que el objetivo fundamental debe ser la
igualdad de oportunidades, pero en la medida en que esta no es efectiva, puede ser

14
El IRPF es el ejemplo más paradigmático. A medida que crece la renta, el porcentaje que se aplica va
creciendo.
15
Es decir, reaccionan más ante cambios en el precio que reciben. Por ejemplo, en el caso del trabajo, un
impuesto reduce el salario neto. La elasticidad mediría el impacto que tiene el cambio en el salario neto
sobre las horas trabajadas.
16
La elusión fiscal es la búsqueda de vacíos y fallos en las leyes impositivas para pagar menos impuestos.
La diferencia con la evasión fiscal es que esta última implica la realización de acciones que son ilegales.

9
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

legítimo discriminar en función de los resultados17. Las discrepancias comienzan en torno

al debate de en qué medida la igualdad de oportunidades es efectiva en nuestras
sociedades, así como la imposibilidad de diferenciar qué rentas son fruto de un mayor
esfuerzo y cuáles provienen “de la cuna”.

5.3. Límites jurídicos

El Art. 31 de la Constitución Española señala que la progresividad encuentra su límite en

el carácter confiscatorio del impuesto, un límite que en general se aplica en todos los
países de nuestro entorno. Sin embargo, en dónde empieza el carácter confiscatorio de
un impuesto, es objeto de diversas interpretaciones:
- Para ciertos autores no se trata más que un límite de carácter político
- La Sentencia del Tribunal Constitucional 150/1990 se refiere al socavamiento o
la anulación de la propiedad o la renta. Sólo tendría carácter confiscatorio un
tipo medio de gravamen del 100%.
- El Tribunal Constitucional alemán, en una sentencia muy referida, señala que el
carácter confiscatorio se inicia a partir de un tipo de gravamen del 50%
- El Tribunal Supremo en 1999 declaró confiscatoria la elevación de las retenciones
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del 15 al 20% en el IRPF en las retribuciones a determinados profesionales

porque su cuota definitiva sería inferior a la retención realizada.

6. INGRESOS NO TRIBUTARIOS

Además de todo el sistema tributario anteriormente descrito, existen otras fuentes de

ingresos públicos.

Por un lado, cabría destacar otros ingresos de carácter coactivo, pero que no tienen su
origen en el poder fiscal, pudiendo enmarcarse aquí las multas (que derivan del poder
penal) o los ingresos por expropiación (que derivan del dominio eminente).

Sin embargo, la mayoría de los ingresos públicos no procedentes del sistema tributario
se basan, en principio, en la voluntariedad (aunque en algunas ocasiones también se
imponen de forma coactiva18), pudiendo clasificarlos en función de la contraprestación
que se obtiene:
- Ingresos sin contraprestación, como las donaciones.
- Ingresos con una contraprestación en forma de servicio o bien: sería que caso
de los precios cobrados por las empresas públicas u otros servicios públicos
(siempre y cuando el servicio sea solicitado, lo cual lo diferencia de una tasa).
- Ingresos con una contraprestación financiera, que esencialmente tienen tres
fuentes:
o La venta de activos patrimoniales o privatizaciones, que fue una fuente de
ingresos muy relevante para España durante los 80 y 90, al darse un fuerte
proceso de privatización de empresas públicas.
o El recurso al endeudamiento público, mediante el que se obtienen
ingresos a cambio de generarse una obligación de pago futuro.

17
Si a igual esfuerzo y talento se obtienen resultados distintos, dado que las oportunidades no han sido
las mismas, utilizar el sistema impositivo para reducir esa discrepancia de resultados puede considerarse
legítimo.
18
Es el caso, por ejemplo, de los coeficientes de inversión obligatoria en deuda pública.

10
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o El señoreaje, que se obtiene a través de la creación de dinero por parte

del banco central.

7. CONCLUSIÓN

Los ingresos públicos son fundamentales para el correcto funcionamiento de cualquier

Estado, especialmente de nuestros modernos Estados de Bienestar. Un correcto diseño
del sistema tributario, que no dañe demasiado la actividad privada, es clave en las
economías occidentales, donde Estado y mercado se complementan.

No obstante, el sistema tributario se enfrenta a un importante reto: la digitalización de

la economía. Esta digitalización ofrece oportunidades para mejorar la eficacia y economía
del sistema tributario, así como en la lucha contra el fraude. Por otro lado, también
aparecen retos como la aparición de actividades que no encajan bien en el marco
impositivo actual, la dificultad en algunos casos para extraer señales de capacidad de
pago o la aparición de nuevas formas de elusión y evasión fiscal. Por ello, es fundamental
que el sistema tributario se reforme y modernice para poder adaptarse a todas estas
nuevas realidades.
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8. BIBLIOGRAFÍA

- Albi, E., González-Páramo, J.M., Urbanos, R.M., Zubiri, I.: “Economía pública II”,
Ariel, 4ªed., 2018.

11
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

GRUPO TERCERO
ECONOMÍA GENERAL Y ECONOMÍA DEL SECTOR PÚBLICO

Tema 8
La balanza de pagos: concepto, medición e interpretación. El
ajuste de la balanza de pagos. Análisis de sostenibilidad del déficit
exterior.

Sumario: 0. Conceptos clave. 1. Introducción. 2. Análisis de la balanza de pagos:

2.1. Concepto. 2.2. Cuentas. 2.3. Interpretación. 3. La sostenibilidad del déficit
exterior. 4. Mecanismos de ajuste: 4.1. Ajuste automático. 4.2. Intervención. 5.
Conclusión. 6. Bibliografía.

0. CONCEPTOS CLAVE

- Balanza de pagos. Cuenta corriente. Capacidad/Necesidad de financiación.

Cuenta financiera. Reservas internacionales.
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- Desequilibrios de balanza de pagos. Crisis de balanza de pagos.

- Deuda externa y posición de inversión internacional. Problemas de liquidez y de
solvencia. Sostenibilidad de la deuda externa.
- Equilibrio intertemporal de la balanza de pagos. Condición de Marshall-Lerner.
Programa de ajuste y su impacto en la balanza de pagos.

1. INTRODUCCIÓN

Uno de los grandes debates que ha estado siempre presente en la ciencia económica es
el relativo a los desequilibrios externos, el cual se ha intensificado a raíz de la gran oleada
de liberalización externa que hemos vivido desde la II Guerra Mundial. En la actualidad
nos encontramos como muchos economistas ven en los desequilibrios externos un
posible síntoma o incluso causa de la última Crisis Financiera, así como de los problemas
que ha vivido el euro. En la escena política, también los desequilibrios externos aparecen
en el corazón de los discursos proteccionistas/nacionalistas que están proliferando en
los últimos años. En cuanto a nuestro país, una de las grandes fortalezas económicas que
se destacan es el hecho de que España, hasta la crisis sanitaria, había encadenado varios
años consecutivos de crecimiento coexistente con superávit corriente. Todo ello
muestra la gran importancia que tiene arrojar algo de luz sobre la medición, naturaleza,
causas y consecuencias de estos desequilibrios, lo que será el principal objetivo del tema.

El principal instrumento que se utiliza para analizar los desequilibrios externos es la

balanza de pagos, que se define como el documento contable que registra las
operaciones que realizan los residentes de un país con el resto del mundo durante un
periodo de tiempo. Al utilizar el principio de partida doble, la balanza de pagos estará,
por definición, en equilibrio contable, pero si analizamos las distintas sub-balanzas
podemos observar desequilibrios económicos que pueden acabar provocando una crisis
de balanza de pagos.

Estas crisis de balanza de pagos aparecerán cuando las reservas internacionales estén
cerca de agotarse o bien cuando el nivel de deuda externa se revele como insostenible,
apareciendo problemas de liquidez o incluso solvencia que terminarán por provocar un

1
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ajuste brusco al menos de carácter monetario y financiero, pero que posiblemente se

transmita a la economía real, dando lugar a recesiones y costosos reajustes de la
estructura productiva. Por ello las economías deben dotarse de mecanismos adecuados
para garantizar un correcto ajuste de la balanza de pagos, interviniendo el sector público
si es necesario para evitar este tipo de crisis.

2. ANÁLISIS DE LA BALANZA DE PAGOS

2.1. Definición

Podemos definir la balanza de pagos como el documento contable que registra

sistemáticamente las operaciones económicas realizadas entre residentes del país y el
resto del mundo durante un periodo de tiempo. A continuación, se analiza cada
elemento de la definición:
- Es un documento contable, por tanto, las operaciones se rigen por el principio
de partida doble. Toda transacción implica una anotación en la cuenta corriente
o de capitales y otra en la cuenta financiera1, de modo que el saldo conjunto de
las primeras se iguala con la segunda, estando la balanza de pagos en equilibrio
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contable.
- Registro sistemático: las operaciones en teoría deben registrarse por el criterio
del devengo, pero en la práctica muchas veces se utiliza el principio de caja por
simplicidad y menor coste informativo. Para que el registro se realice de forma
homogénea, permitiendo la comparabilidad internacional, el FMI publica sus
Manuales de Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional. Actualmente
se utiliza el VI Manual.
- Operaciones económicas: son aquellas operaciones de bienes y servicios, rentas,
operaciones financieras o transacciones sin contrapartida. Para valorarlas se
suele utilizar la moneda nacional2. Las transacciones se declaran en su moneda
original y para su conversión a moneda nacional se aplican el tipo de cambio
medio mensual (o decenal para las operaciones financieras). Las mercancías se
valoran en términos FOB3.
- Residentes: el criterio es la residencia y no la nacionalidad. Las personas físicas
serán residentes allí donde tengan su residencia habitual (≥ 183 días). En cuanto
a las personas jurídicas, el FMI recomienda considerar residentes aquellas
entidades que estén en el país más de 1 año. Respecto a las Administraciones
Públicas, se consideran residentes los miembros de Embajadas y establecimientos
militares sitos en el exterior.
- Periodo de tiempo: la balanza de pagos refleja información sobre variables flujo.
Se suele elaborar con periodicidad anual. Para complementarla, el VI Manual
impone la elaboración de la Posición de Inversión Internacional, que se valora al
principio y al final de cada año y es una variable stock. La Posición de Inversión
Internacional incluye los activos que los residentes del país tienen en el resto del

1
Por ejemplo, la exportación de coches pagada al contado con divisa extranjera implicaría un apunte de
signo positivo en la cuenta comercial (parte de la cuenta corriente) y otro apunte equivalente en la
variación de reservas internacionales (parte de la cuenta financiera).
2
Excepto cuando ésta es muy inestable, en cuyo caso el FMI recomienda el dólar o la moneda del
principal socio comercial.
3
Free on board, es decir, el valor que tienen en el momento de ser embarcadas en el puerto de origen. Si
el precio pagado por el importador es otro, se debe descontar el valor del transporte y los seguros
desde el momento del embarque, que serán parte de la balanza de servicios.

2
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mundo y pasivos que tienen frente al resto del mundo (incluyendo pasivos no
exigibles- por ejemplo, acciones- y exigibles- que conformarían la deuda externa
bruta). La diferencia entre activos y pasivos frente al resto del mundo se
denomina Posición Inversora Internacional Neta, y su variación en un año vendrá
dada por:
o Las transacciones que forman el saldo de la cuenta financiera, ya que en
esta se recoge la variación de activos menos la variación de pasivos
frente al resto del mundo. Ello teóricamente es igual a la capacidad o
necesidad de financiación de la economía, por lo que se puede obtener
también como suma de las cuentas corriente y de capitales4.
o Los efectos valoración, que vienen dados por cambios en el valor de
esos activos y pasivos, por la variación del tipo de cambio o del precio
de estos.

2.2. Cuentas

Cuenta corriente
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La cuenta corriente refleja la diferencia entre el ahorro y la inversión nacionales,

integrando su saldo las siguientes cuentas:
- Cuenta de bienes y servicios: también denominada cuenta comercial, recoge las
operaciones de exportación e importación que realiza el país durante el periodo
de elaboración de la balanza de pagos, diferenciando entre bienes y servicios.
- Cuenta de rentas primarias: recoge la remuneración de factores productivos que
operan fuera de su país de residencia. Sería el caso de trabajadores
transfronterizos y la remuneración del capital propiedad de extranjeros (vía
dividendos, intereses, repatriación de beneficios…)5.
- Cuenta de rentas secundarias: recoge las transferencias corrientes de un país con
el resto del mundo. Incluye así las remesas, ayuda oficial al desarrollo, pago de
impuestos en otro país, donaciones y herencias, transferencias de la UE,
contribución al presupuesto comunitario…

Cuenta de capital

Recoge operaciones que, si bien no aumentan la renta disponible de una economía, si

aumentan su capacidad de financiación. Estás son:
- Transferencias de capital: Incluyen transferencias que aumentan la capacidad de
financiación, pero no la renta disponible. El VI Manual de Balanza de Pagos define
estas transferencias (quedando definidas las transferencias corrientes por
exclusión). Incluyen la condonación de deudas, donaciones condicionadas a
utilizarse en la adquisición de bienes de equipo, indemnizaciones por daños y
perjuicios, rescates al sistema financiero (por la diferencia entre el valor de
mercado y el valor de compra de los activos rescatados6) …

4
En la práctica hay descuadres que se recogen en la cuenta de errores y omisiones.
5
Lógicamente suele tener más peso la remuneración del capital, ya que los trabajadores transfronterizos
son menos comunes que los activos propiedad de extranjeros.
6
La parte del rescate que corresponde al precio de mercado no es más que una compra de activos por
parte de una entidad extranjera normal y corriente, por lo que se incluiría en la cuenta financiera. Sin
embargo, en un rescate (por definición) se paga un “sobreprecio” por los activos como mecanismo de
apoyo al sistema, ese extra sobre el precio de mercado es el que se incluye en la cuenta de capital.

3
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- Adquisiciones y cesiones de activos materiales no producidos, como tierras,

recursos naturales, licencias y concesiones para desarrollar una actividad
económica…

La suma de los saldos de las cuentas corriente y de capital dan lugar a la capacidad o
necesidad de financiación de una economía. La cuenta financiera muestra la contrapartida
financiera de esta capacidad o necesidad de financiación7.

Cuenta financiera

La cuenta financiera recoge los movimientos de capitales internacionales, recogiendo

variaciones de activos y pasivos de no residentes. De este modo, si los residentes en un
país aumentan sus tenencias de activos en el resto del mundo (salida de capitales), se
realizará una anotación de signo positivo. En caso de que aumenten los pasivos frente al
resto del mundo (entrada de capitales), se realiza una anotación de signo negativo8.

La cuenta financiera se divide a su vez en:

- Inversión extranjera directa: es una categoría de la inversión transfronteriza
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relacionada con el hecho de que un inversionista residente en una economía

ejerce el control o un grado significativo de influencia sobre la gestión de una
empresa que es residente en otra economía. Dicho grado de influencia se define
como un poder de voto superior al 10%, de forma directa o a través de otras
empresas sobre las que también se tiene control.
- Inversión en cartera: son aquellas inversiones transfronterizas (ya sean capital o
deuda de una empresa no residente) que buscan rentabilidad sin implicarse
directamente en la gestión y el control de la empresa.
- Derivados financieros (distintos de reservas): constituyen instrumentos cuyo
valor está ligado a la evolución de un activo subyacente. Inicialmente tienen valor
nulo, pero a medida que el subyacente fluctúa, se van obteniendo ganancias y
pérdidas que pasarían a anotarse en esta cuenta, en el caso de que el derivado
se haya firmado entre contrapartidas residentes en distintos países.
- Otra inversión: se define por exclusión del resto de categorías, incluyendo
préstamos, moneda y depósitos, algunas formas de crédito comercial…
- Reservas internacionales: los activos de reserva se definen como activos
externos que están disponibles de inmediato y bajo el control de las autoridades
monetarias para satisfacer necesidades de financiación de la balanza de pagos,
para intervenir en los mercados cambiarios a fin de influir sobre el tipo de cambio
y para otros fines conexos. Acaba siendo la variable que garantiza el equilibrio
teórico de la balanza de pagos. Así, si el sector privado genera desequilibrios que
no se compensan con un desequilibrio de signo contrario, el banco central tendrá
que utilizar sus reservas para compensar. En el caso de la zona euro, los pagos
entre países miembro se realizan a través del sistema TARGET 2, de modo que

7
Es decir, recoge cómo se está financiando una necesidad de financiación o qué se está financiando con
una capacidad de financiación.
8
Con el VI Manual de la Balanza de Pagos se cambia el signo de la cuenta financiera. Antes las entradas
de capitales tenían signo positivo. De este modo, anteriormente la suma de las tres cuentas (corriente,
capitales y financiera), descontando errores y omisiones, era igual a 0. Ahora el saldo de la cuenta
corriente mas la de capital es igual al saldo de la cuenta financiera (descontando también errores y
omisiones).

4
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las variaciones en el saldo TARGET de un país frente al Eurosistema se incluirían

en esta parte de la balanza de pagos9.

De este modo, se completa el equilibrio contable de la balanza de pagos, ya que las

transacciones reales (anotadas en la cuenta corriente y de capital) tendrán, o bien otra
contrapartida real, o una contrapartida en la cuenta financiera10. Sin embargo, este
equilibrio es teórico ya que por las dificultades que puede haber para recopilar
información, algunas operaciones no se registran en la balanza de pagos. Además,
siempre se comenten errores estadísticos. Todo ello se refleja en una cuenta de errores
y omisiones.

2.3. Interpretación

Si bien la balanza de pagos está por definición en equilibrio contable, ello no implica que
siempre exista un equilibrio económico. De hecho, a lo largo de la historia se han dado
numerosas “crisis de balanza de pagos”11, que como mínimo provocan una devaluación
de la moneda, pero suelen llevar consigo crisis del sistema monetario y financiero y, en
ocasiones, fuertes recesiones. Normalmente estas crisis se producen cuando un país
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agota sus reservas internacionales y su capacidad de endeudamiento externo, siendo

incapaz de financiar sus desequilibrios. De este modo, podemos decir que una balanza
de pagos está en equilibrio económico cuando la situación del sector exterior se puede
mantener de forma indefinida sin la necesidad de ajustes bruscos en la economía. Aunque
dicha definición está sujeta a interpretación, se pueden identificar algunas señales de
riesgo si analizamos las distintas sub-balanzas.

De este modo, al analizarse un desequilibrio deben observarse:

- Volumen del desequilibrio y tendencia.
- Causas del desequilibrio:
o Causas de naturaleza real (como la falta de competitividad de la
economía) o financiera (como la situación de tipos de interés). Para ello
es importante analizar las distintas sub-cuentas: un déficit comercial
persistente suele indicar falta de competitividad en la economía, entradas
repentinas de inversión en cartera pueden ser síntoma de
sobrecalentamiento en el sector financiero…

9
De este modo el saldo TARGET es algo así como “las reservas” entre países de la zona euro.
10
Supongamos, por ejemplo, la exportación de un coche:
- Si se paga por transferencia bancaria en moneda extranjera, aumentará el saldo en el extranjero
de la empresa exportadora (aumento de activos en el resto del mundo).
- Si se paga por transferencia en moneda nacional, disminuirá el saldo de la empresa compradora
(disminución de pasivos frente al resto del mundo).
- Si estas cuentas bancarias no existían previamente a la transacción, se necesitará al banco
central, que, a través de la banca comercial financiará la operación. El banco central del país
exportador aumentará de este modo sus reservas.
- Si no se paga al contado, se generará un activo frente al resto del mundo (crédito comercial a
cobrar).
- Si se paga en especie (trueque), generará una anotación de signo contrario en la propia cuenta
comercial (ya que se está realizando una importación).
11
En España, por ejemplo, la crisis del 58 que llevó al plan de estabilización del 59, terminando con años
de autarquía de post-guerra, fue un claro caso de crisis de balanza de pagos. Las crisis del petróleo
también provocaron problemas en el sector externo español, así como la crisis del 92 (aunque esta tuvo
más efectos monetarios- triple devaluación de la peseta- que reales). Por último, muchos ven la crisis del
euro de 2012 como un problema de balanza de pagos.

5
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

o Provocado por el sector privado o público.

o Naturaleza coyuntural o estructural de los factores que provocan el
desequilibrio.
o Evolución del ahorro y la inversión. Un déficit corriente provocado por
un aumento de la inversión puede ser positivo, ya que aumenta la
capacidad productiva del país lo que le permitirá generar superávits
compensatorios en el futuro. Sin embargo, un déficit provocado por falta
de ahorro puede ser más peligroso.
- Forma de financiación:
o Determinadas formas de financiar un desequilibrio suelen ser estables y
permiten que el desequilibrio se financie de forma indefinida. Estas fuentes
pueden ser la inversión directa, la exportación, la obtención de rentas en
otros países…
o Otras fuentes suelen ser más inestables, especialmente la inversión en
cartera, en la que se puede producir una “reversión súbita” 12 ante un
aumento en la percepción del riesgo-país.
o Dentro de estas fuentes de financiación, algunas generan deuda externa.
Esta fuente de financiación puede ser relativamente estable, pero para
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ello es importante que los inversores perciban que la deuda se mantiene

en una senda sostenible.
o Por último, la fuente de financiación compensatoria en última instancia
son las reservas internacionales. De este modo las crisis de balanza de
pagos suelen darse cuando estas están cerca de agotarse, siendo
necesario un ajuste en la economía para cerrar los desequilibrios
externos. Para evitar esto, es fundamental mantener el acceso a la
financiación internacional, siendo muy importante para ello mantener la
deuda externa en una senda sostenible.

3. LA SOSTENIBILIDAD DEL DÉFICIT EXTERIOR

Para medir cómo de endeudado está un país frente al exterior, es importante tener en
cuenta los recursos productivos que genera, con los que podría hacer frente al pago de
la deuda. Por ello, la deuda externa se suele expresar en relación al PIB del país13. Por
otro lado, es importante diferenciar entre:
- Deuda externa bruta y neta: La deuda neta sería la diferencia entre la deuda bruta
que tiene un país con el resto del mundo y la deuda que tiene el resto del mundo
con ese país.
- Deuda externa y posición inversora internacional: La deuda solo incluye pasivos
considerados exigibles (definidos en el VI Manual de la Balanza de Pagos),
mientras que la posición inversora incluye pasivos no exigibles (capital social,
acciones…).

Los problemas de deuda externa pueden ser de dos tipos:

12
Entradas de capitales se transforman en salidas.
13
Es muy importante tener clara la diferencia entre deuda pública y deuda externa. La deuda pública es
lo que debe el sector público de un país, tanto a residentes como a no residentes. La deuda externa es
lo que deben los residentes en un país (sea sector público o privado) a no residentes. Por tanto, parte
de la deuda pública puede ser deuda externa (el sector público le debe a no residentes), pero no toda la
deuda pública es externa (parte de la deuda del sector público será con residentes) ni toda la deuda
externa es pública (parte de la deuda externa la habrá contraído el sector privado).

6
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

- Problemas de liquidez a corto plazo: se producen cuando un país de forma

puntual tiene dificultades para atender a sus obligaciones con el exterior en un
momento dado del tiempo, pero podría atenderlas sin problemas en el largo
plazo14. La posibilidad de tener un problema de liquidez depende de:
o El volumen de deuda bruta externa que tenga el país. A más obligaciones
de pago, más probabilidad de que alguna contingencia dificulte hacer
frente a alguna.
o La cantidad de activos líquidos de los que dispongan los residentes, ya que
estos activos se podrían vender sin problemas para hacer frente a las
obligaciones en un momento dado.
o El plazo medio que tenga la deuda externa: a menor plazo, más veces hay
que refinanciar la deuda15, aumentando el riesgo de que en un momento
dado no pueda refinanciarla.
o El acceso a los mercados internacionales, clave para poder refinanciar la
deuda y evitar problemas de liquidez. Para mantener el acceso es clave
convencer a los inversores de que el país no tiene problemas de solvencia.
También es muy relevante la actitud de las autoridades con respecto a la
deuda16.
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- Problemas de solvencia a largo plazo: se dan cuando la deuda externa entra en

una senda insostenible, de modo que el país, de no aplicar ajustes, tarde o
temprano entrará en default. En este sentido es clave la sostenibilidad de la deuda.
En general, se dice que la deuda externa de un país es insostenible cuando se
prevé que la ratio deuda externa neta-PIB siga una tendencia de crecimiento
continuado. Las variables clave que influyen en ello son:
o El crecimiento real, de modo que, si este supera la carga de intereses real
frente al exterior, se podría mantener un déficit exterior sin que la deuda
neta entrase en una senda insostenible.
o La inflación interna en el país, que rebaja la carga real de deuda
denominada en moneda local, al pagarse con una moneda que tiene cada
vez menor valor.
o El tipo de cambio, que puede modificar el valor de la deuda que se haya
contraído en moneda extranjera.
o El uso de fuentes de financiación que no generan deuda, como la inversión
extranjera directa, la inversión en cartera o las reservas.
o La necesidad de financiación de la economía, siendo especialmente
relevantes dos partidas dentro de la misma:
 El déficit comercial, que suele ser la principal causa de que un país
necesite endeudarse frente al exterior.
 Los pagos de intereses realizados al exterior, que determinan el
volumen de recursos que deben destinarse al pago de la deuda

14
Imaginemos que acabamos de empezar a trabajar y no disponemos de ahorros. El sueldo es elevado,
pero se cobra a final de mes. Sin embargo, el alquiler de mi vivienda tengo que pagarlo por adelantado.
Eso es un problema de liquidez, pero no de solvencia (una vez cobrado el sueldo, no habría problema
para pagar el alquiler).
15
Refinanciar la deuda es pedir prestado para hacer frente a los vencimientos de la deuda ya contraída.
Ello no significa que la deuda aumente. Por ejemplo, si tengo un vencimiento de 1.000 €, podría
refinanciar 500 € y reducir la deuda en otros 500€ gracias a algún superávit que haya conseguido
generar. Sin embargo, si no me prestan los 500 €, podría tener problemas para hacer frente a todo el
pago de 1.000 €.
16
Determinados comentarios pueden asustar a los inversores.

7
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

externa y, por tanto, no pueden ser destinados a otros fines como

cerrar el déficit comercial o reducir el volumen de deuda.

Aunque este análisis se suele centrar en la deuda externa neta, ello no significa
que el aumento descontrolado de la deuda bruta o de la posición inversora
internacional no pueda generar problemas, por lo que también es relevante
analizar la evolución prevista de estas variables.

Por otro lado, no debe olvidarse que el análisis de sostenibilidad se basa en

previsiones sobre estas variables, y por ello no es solo relevante el valor previsto,
sino también la incertidumbre en torno a este. Por ello, la estabilidad en las
variables anteriormente mencionadas es también clave para la sostenibilidad de
la deuda.

Para evitar estos problemas de endeudamiento externo, es muy relevante que la

economía cuente con mecanismos de ajuste cuando aparecen desequilibrios externos y,
en su caso, realizar una intervención acertada por parte de las autoridades. Pasamos a
analizar dichos mecanismos de ajuste.
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4. MECANISMOS DE AJUSTE

Bajo determinados supuestos, la economía puede tener mecanismos que facilitan el

ajuste exterior de forma automática. No obstante, si estos supuestos no se dan, o el
ajuste es demasiado lento, puede ser necesario que el sector público intervenga para
evitar un ajuste brusco de la economía.

4.1. Mecanismos de ajuste automáticos

El tipo de cambio flexible

Un sistema de tipos de cambio flexible es aquel en el que el tipo de cambio se determina

por la libre interacción de oferta y demanda en el mercado de divisas. De este modo,
en teoría, el tipo de cambio reaccionará ante desequilibrios externos, ya que estos
provocarán un desequilibrio en el mercado de divisas que provocará que la moneda
nacional se aprecie o deprecie.

Sin embargo, el mercado de divisas puede presentar rigideces, inestabilidad y otros

elementos que impidan el ajuste del tipo de cambio, por lo que el tipo de cambio flexible
en ocasiones no garantiza el equilibrio externo.

Además, un tipo de cambio fluctuante provoca incertidumbre cambiaria, lo que puede

desincentivar el comercio y los movimientos de capital internacionales, así como
conducir a decisiones de producción e inversión erróneas, que llevarán a costosos
reajustes. Es por ello por lo que las economías pueden optar por fijar sus tipos de
cambio, renunciando al tipo de cambio como mecanismo de ajuste exterior, aunque
podría haber otros mecanismos que pasamos a analizar.

8
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

El mecanismo flujo especie

Consiste en un mecanismo de ajuste en precios para economías con tipo de cambio fijo
y que realizan únicamente intercambios comerciales, saldando sus desequilibrios con
reservas.

Así, si una economía presenta superávit comercial, entrarán flujos de reservas netos que
aumentarán la cantidad de dinero en la economía, ello provocará que los precios suban,
haciendo los productos internos de la economía menos atractivos, lo que provocará un
aumento de las importaciones y una reducción de las exportaciones que cerrará el
superávit comercial. Se da así un ajuste en precios, sin grandes daños a la economía
como la recesión o el desempleo.

No obstante, el mecanismo inverso (cuando una economía presenta déficit) puede ser
más dañino, ya que los precios suelen presentar rigideces a la baja (como la presión
salarial que ejercen los sindicatos), impidiendo el ajuste de la economía. Además, podrían
producirse los efectos adversos que trae la deflación.
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Además, en las últimas décadas los flujos financieros internacionales han ido cobrando
cada vez más relevancia, de modo que un mecanismo que se basa únicamente en flujos
comerciales va perdiendo realismo.

El reequilibrio de carteras

Dado este aumento de los movimientos de capitales, surgen teorías que ponen el foco
en este tipo de flujos. De este modo consideran que la causa de los desequilibrios de
balanza de pagos es de naturaleza financiera: los desequilibrios que observamos en la
cuenta corriente no vienen dados por problemas de competitividad, sino por un exceso
de demanda u oferta en algún mercado financiero o en el mercado monetario, que se
traduce en un exceso o falta de absorción en el país17.

Por tanto, dado que los desequilibrios externos reflejan desequilibrios de los mercados
financieros-monetarios, estos irán cerrándose a medida que los agentes reequilibran sus
carteras. Si los mercados financieros cuentan con mecanismos de ajuste, el ajuste
externo también se producirá de forma automática.

Estos enfoques, sin embargo, se olvidan de un aspecto muy importante que es el

componente intertemporal que tienen las decisiones de inversión y financiación en una
economía.

El equilibrio intertemporal

Estos modelos añaden ese componente dinámico, de modo que una economía puede
presentar desequilibrios externos persistentemente, pero estar en equilibrio

17
Por ejemplo, un exceso de oferta de dinero se utilizará para comprar bienes y servicios. Como la
producción de la economía en principio no tiene por qué verse afectada, dichas compras se realizarán al
exterior, provocando un déficit comercial cuya causa es el exceso de oferta de dinero (no la falta de
competitividad).

9
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

intertemporal, de modo que los déficits de unos años se compensen con superávits en
otros.

Así, si añadimos el supuesto de agentes racionales, los desequilibrios externos serán algo
positivo, ya que permitirán a la economía aprovechar sus ventajas comparativas frente
al exterior, sin que se llegue a dar un ajuste brusco, ya que los agentes racionales tendrán
en cuenta que la posición inversora internacional se debe mantener siempre en una
senda sostenible, de modo que la economía sea capaz de generar recursos para
remunerar el capital extranjero invertido en el país.

Por ejemplo, si nos encontramos ante una economía con buenas oportunidades de
inversión, pero poca capacidad de ahorro, se podría obtener financiación del resto del
mundo generándose déficits en un primer periodo. Esta financiación permitirá
aprovechar las oportunidades de inversión, que ampliarán la capacidad productiva del
país lo que le permitirá generar superávits en un segundo periodo, manteniendo el
equilibrio intertemporal. Ello permitirá a la economía ampliar su capacidad productiva
evitándose años de ahorro (con las penurias que ello conlleva) mientras que el resto del
mundo obtiene un rendimiento para su ahorro que no obtendría en otra parte.
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Así, las propias decisiones de los agentes garantizan una balanza de pagos en equilibrio y
se obtienen oportunidades de beneficio mutuo. Sin embargo, en un contexto
intertemporal y con incertidumbre, los agentes en ocasiones se equivocan en sus
previsiones, olvidan la restricción presupuestaria intertemporal o realizan
comportamientos excesivamente cortoplacistas, lo cual puede llevar a romper el
equilibrio intertemporal. De este modo, cuando los mecanismos de ajuste propuestos
por estos modelos no actúan o actúan demasiado lento, puede ser recomendable una
actuación del sector público para evitar un agotamiento de reservas o un default sobre
la deuda externa, lo que tendría en ambos casos unos efectos muy nocivos para la
economía.

4.2. Formas de intervención

La devaluación

La devaluación pretende corregir los desequilibrios de la balanza de pagos propulsando

la demanda externa del país. Así, si la moneda nacional se devalúa, las importaciones
serán más caras y las exportaciones más baratas, lo que reducirá las primeras y
aumentará las segundas.

Sin embargo, a este “efecto cantidad”, hay que contraponer un “efecto precio” negativo:
al devaluar la moneda, el precio pagado por unidad de importación aumentará y el precio
obtenido por unidad de exportación disminuirá. Para que el saldo comercial mejore, el
efecto cantidad debe ser más fuerte que el efecto precio.

Para ello, la demanda de importaciones y/o de exportaciones han de ser los

suficientemente elásticas18: si son muy elásticas, pequeños cambios en el precio llevan a
grandes cambios en la cantidad demandada, de modo que con muy poco efecto precio

18
La elasticidad de la demanda mide cuánto cambia porcentualmente la cantidad demandada ante un
cambio porcentual en el precio.

10
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

se consigue un gran efecto cantidad19. Esta es la base de la condición de Marshall-Lerner

que indica que el saldo comercial mejorará ante una devaluación si la suma de la
elasticidad de demanda de exportaciones más la elasticidad de demanda de
importaciones es superior a la unidad.

De este modo, la devaluación podría ser recomendable cuando:

- El producto exportado o importado esté poco diferenciado, ya que la
diferenciación suele conseguir una demanda menos sensible al precio.
- El grado de competencia internacional sea elevado, ya que ello implica una
demanda más elástica.
- La competitividad basada en el precio sea clave para el país, y no tanto otros
factores como la calidad, el diseño, la marca…

La devaluación suele ser una fórmula muy empleada para intentar salir de un problema
de balanza de pagos, ya que es políticamente poco costosa debido a que sus efectos
nocivos (pérdida de poder adquisitivo frente al exterior, inflación, rémora al crecimiento
a largo plazo…) son a largo plazo y menos palpables para la población que un programa
de ajuste del gasto.
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Sin embargo, una devaluación suele suponer un simple parche, que evita otros ajustes
necesarios en la economía y, tarde o temprano, los desequilibrios vuelven a emerger.
Además, en ocasiones la devaluación puede ser insuficiente incluso como solución a
corto plazo ya que:
- La devaluación puede tener efectos inflacionistas, ya que el input importado se
encarece y los trabajadores pueden reclamar salarios más elevados al verse
mermado su poder adquisitivo frente al exterior. Ello aumenta el coste para las
empresas, que lo trasladan a aumentos de precios, perdiéndose la competitividad
que se había ganado con la devaluación.
- Es necesario que exista capacidad productiva ociosa para poder atender al
aumento de la demanda externa. Si el país no tiene recursos productivos ociosos,
la devaluación no conseguiría mejorar el saldo exterior.
Por ello, en muchas ocasiones se deben tomar otro tipo de medidas (más “impopulares”)
para solventar un desequilibrio externo.

La contención del gasto interno

Estas fórmulas se basan en una identidad contable: un déficit externo viene dado por un
exceso de gasto sobre la producción interna. De este modo, el déficit exterior se puede
reducir mediante un programa de ajuste del gasto, basado en políticas de demanda
(monetaria o fiscal) contractivas que ayuden a contener el gasto interno.

De hecho, en una situación de pleno empleo, la única forma de corregir los desequilibrios
sería mediante la contención del gasto, como proponen algunos modelos de ajuste como
el enfoque absorción de Sidney Alexander. Ello se debe a que el aumento de demanda

19
La idea no es muy distinta a lo que sucede cuando una tienda baja los precios: por un lado venderá
más (efecto cantidad), pero por otro obtendrá menos dinero por unidad vendida (efecto precio).
¿Aumentan o disminuyen sus ingresos? Depende cuánto más consiga vender ante la variación de precios:
si con una pequeña disminución de precios consigue vender mucho más, sus ingresos aumentan (y
viceversa). Devaluar la moneda no es más que bajar los precios de una economía para el resto del
mundo.

11
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

externa que trae una devaluación no puede ser atendido con una mayor producción,
por lo que solo se traducirá en un aumento del nivel de precios.

El problema de esta fórmula es que las políticas contractivas pueden provocar

desequilibrios internos, como el desempleo o la deflación. Dichos efectos contractivos,
de hecho, pueden acabar provocando una caída en la producción mayor que la reducción
del gasto, por lo que ni siquiera se corregiría el desequilibrio externo. En este sentido
es fundamental tener en cuenta los parámetros de la economía para seleccionar un
instrumento de política contractiva que tenga los mínimos efectos sobre la producción.
Así, modelos como el de Salter-Swan proponen una combinación de política monetaria
y fiscal para mantener el equilibrio interno y externo ante distintos tipos de shock.

Por otro lado, puede tener sentido combinar estas políticas contractivas con una
devaluación, para conseguir no tanto una contracción sino una reorientación de la
demanda: menos demanda interna pero más demanda externa, una composición más
adecuada para corregir el déficit exterior.

De este modo, los programas del FMI suelen incluir una combinación de devaluación y
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políticas contractivas, todo ello con reformas estructurales que aumenten la capacidad
productiva y la competitividad del país, evitando que los desequilibrios vuelvan a
aparecer.

Las reformas estructurales

Consiste en actuar sobre el otro lado de la ecuación: en lugar de contener el gasto, se

realizan reformas destinadas a aumentar la producción. Estas reformas suelen ir
encaminadas a mejorar el funcionamiento del mercado de trabajo, evitar
estrangulamientos en determinados sectores clave, reorientar el gasto público hacia
partidas que aumenten el potencial de crecimiento o conseguir una tributación más
eficiente.

El principal problema es que estas políticas suelen dar sus furtos a largo plazo, por lo
que no son suficientes si la crisis de balanza de pagos en inminente. Además, suelen
generar perdedores a corto plazo, lo que las hace políticamente costosas.

Sin embargo, siempre es recomendable completar los programas de ajuste con este tipo
de políticas que favorecerán un crecimiento más equilibrado y sostenible en el futuro,
evitándose que los problemas del sector exterior vuelvan a aparecer.

5. CONCLUSIÓN

En este tema se ha analizado uno de los documentos contables más relevantes en una
economía que cada vez está más globalizada: la balanza de pagos. Dicho documento
ofrece una información clave sobre la situación de un país, hasta el punto de que sus
desequilibrios pueden ser una señal muy marcada de un modelo de crecimiento poco
sostenible.

Por ejemplo, el caso de España antes de la Crisis Financiera es paradigmático: con un

fuerte crecimiento y unas finanzas públicas que parecían saneadas, la principal señal de
alarma era su fuerte déficit corriente. Con el advenimiento de la crisis, rápidamente se

12
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

cortaron las fuentes de financiación de ese déficit, dándose una fuerte recesión. Las
finanzas públicas se deterioraron en muy poco tiempo y comenzaron las dudas sobre la
solvencia del sector púbico español, dándose una segunda crisis económica y financiera.

Ello muestra la gran importancia que tiene el sector exterior para conseguir un modelo
de crecimiento sostenible, de modo que los saldos que presenta la balanza de pagos son
una de las magnitudes más relevantes que se deben tener en cuenta a la hora de analizar
los riesgos para una economía.

6. BIBLIOGRAFÍA

Libros de consulta

- Gámez, C. & Torres, J.L., “Teoría monetaria internacional”, Ed. McGraw Hill.
Contiene todas las principales teorías de ajuste de la balanza de pagos. Puede
servir para profundizar o para aclarar el funcionamiento de alguna las teorías.

Enlaces web
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

- www.imf.org  Manual de la Balanza de Pagos y Posición de Inversión

Internacional (Sexta edición). Puede servir para entender qué tipo de
operaciones se registra en cada cuenta de la balanza de pagos, así como otros
aspectos de esta. Solo se deben realizar consultas puntuales (ni mucho menos es
necesaria una lectura completa).

13
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

GRUPO TERCERO
ECONOMÍA GENERAL Y ECONOMÍA DEL SECTOR PÚBLICO

Tema 9
Mercado de divisas. Operaciones e instrumentos. Teorías de la
determinación del tipo de cambio.

Sumario: 0. Conceptos clave. 1. Introducción. 2. Elementos del mercado de divisas:

2.1. Divisa y tipo de cambio. 2.2. Operativa. 2.3. Segmentos del mercado. 2.4.
Características. 3. Operaciones: 3.1. Arbitraje. 3.2. Especulación. 3.3. Cobertura.
4. Instrumentos: 4.1. Futuros/Seguros de cambio. 4.2. Opciones. 4.3. Cross Currency
Swaps. 5. Teorías de la determinación del tipo de cambio: 5.1. Teoría de la paridad
del poder adquisitivo. 5.2. Teoría de la paridad no cubierta de intereses. 5.3.
Overshooting y burbujas especulativas. 5.4. Tipo de cambio fijo o semifijo. 6.
Conclusión. 7. Bibliografía.

0. CONCEPTOS CLAVE
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

 Par de divisas. Divisa base. Tipo de cambio. Diferencial bid-offer.

 Tipo de cambio spot y forward. Paridad cubierta de intereses.
 Operaciones de arbitraje, especulación y cobertura. Proxy hedge.
 Futuros/Seguros de cambio, opciones y cross-currency swaps. Cross-
currency basis.
 Paridad del poder adquisitivo. Efecto Balassa-Samuelson.
 Paridad no cubierta de intereses. Mercado eficiente.
 Overshooting. Burbujas especulativas.
 Crisis cambiarias.

1. INTRODUCCIÓN

El antiguo gobernador de la Reserva Federal, Paul Volcker, llegó a afirmar que el tipo de
cambio es el precio más importante de una economía. Ello se debe a la gran importancia
que tiene el tipo de cambio en la determinación de variables macroeconómicas clave,
como la competitividad precio, la inflación, la inversión extranjera o incluso el
desempleo.

El tipo de cambio se determina en el mercado de divisas (o mercado Forex), que también

es clave para el funcionamiento de una economía mundial cada vez más globalizada. El
mercado de divisas proporciona liquidez para la realización de transacciones comerciales
y financieras a nivel internacional, proporciona una amplia gama de instrumentos para
cubrir el riesgo cambiario1 en las operaciones internacionales y garantiza el correcto
funcionamiento de una economía globalizada.

En este tema analizaremos este mercado que ha ido ganando importancia cualitativa y
cuantitativa, así como complejidad, en paralelo al proceso de apertura de las economías

1
Riesgo de que el tipo de cambio varíe y ello provoque una pérdida en la unidad de cuenta de un agente.
Por ejemplo, si un inversor de la zona euro (que utiliza el euro como unidad de cuenta) tiene inversiones
en dólares, corre el riesgo de que el dólar se deprecie.

1
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

que viene dándose desde la Segunda Guerra Mundial y, especialmente, tras la caída del
sistema de tipos de cambio fijos de Bretton Woods.

2. ELEMENTOS DEL MERCADO DE DIVISAS

2.1. Divisa y tipo de cambio

Una divisa puede definirse como cualquier medio de pago denominado en moneda
extranjera, incluyendo monedas y billetes, fondos mantenidos en bancos, cheques o
letras y tarjetas de crédito.

Las divisas se diferencian según su grado de convertibilidad; según el FMI, una moneda
es plenamente convertible cuando existe el derecho a poder intercambiarla libremente
al tipo de cambio vigente, lo que se produce si no existen restricciones a la realización
de pagos y transferencias y no existen controles de cambios.

Dado que el mercado de divisas es internacional, no hay monedas nacionales y divisas,

sino simplemente pares de divisas. La relación a la cual se puede intercambiar un par de
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divisas se denomina tipo de cambio que, por tanto, será el número de unidades
monetarias de una divisa que deben entregarse para obtener una unidad monetaria de
otra divisa.

Dado que el tipo de cambio puede expresarse en un sentido u otro2, existe una
convención en el mercado de divisas para expresarlo. Así, existe un orden entre divisas
para determinar cuál es la “divisa base” y el tipo de cambio siempre se expresará como
el número de unidades monetarias de otra divisa que deben darse por la divisa base3.

2.2. Operativa

Para intercambiar pares de divisas, existen los denominados “creadores de mercado”

(traders), que ofrecen cotizaciones en firme. Ello quiere decir que están dispuestos a
intercambiar un volumen determinado de divisa a un tipo de cambio definido por ellos.
Cabe destacar que aplican dos tipos de cambio para cada par de divisas: uno para
operaciones de compra de la divisa base (bid rate) y otro para las de venta (ask rate). El
precio de compra es menor que el precio de venta4, obteniendo el creador de mercado
un margen denominado bid-offer spread que compensa la actividad del creador.
Lógicamente, cuanto mayor spread más margen, pero menor volumen de operaciones,
ya que los precios del trader no serán los más competitivos.

2
Dólares por euro o euros por dólar.
3
El orden de prelación empieza por el euro, de modo que el tipo de cambio de cualquier moneda respecto
al euro siempre se expresa como número de unidades de la otra moneda para obtener un euro (siempre
que se consulta cómo está el dólar se observa 1.15 dólares por euro, no 0.87 euros por dólar). Seguiría
con la libra, luego los dólares australianos, neozelandeses y americanos. Luego vendría el yen y el franco
suizo.
4
Por ejemplo, la cotización del euro-dólar podría ser 1.14/1.16. Ello implica que el creador de mercado
está dispuesto a dar 1.14 dólares por cada euro que compre y a recibir 1.16 dólares por cada euro que
venda. Lógicamente los agentes que no son creadores de mercado siempre participarían por el lado menos
conveniente. Es decir, pagarían 1.16 dólares por euro si quieren euros y recibirían 1.14 dólares por euro
si quieren dólares.

2
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

Aunque los creadores de mercado pueden ofrecer distintos spreads, sus cotizaciones
siempre se realizan alrededor de un mismo tipo de cambio (denominado mid rate). Si
esto no es así, surgirían oportunidades de arbitraje (que se analizarán después) y
rápidamente los arbitrajistas corregirían esta irregularidad.

El diferencial bid-offer, junto con el volumen que están dispuestos a intercambiar los
creadores de mercado y el tiempo que mantienen sus cotizaciones son los principales
determinantes de la liquidez del mercado de divisas, que se entiende como la facilidad
para intercambiar un par de divisas en cualquier momento a un precio aproximado al
precio de mercado.

Cabe destacar que el mercado Forex está dividido en niveles de acceso:

 El nivel más alto es el interbancario (formado por grandes bancos de inversión
y Bancos Centrales) con diferenciales (spreads) muy bajos.
 Conforme se desciende de nivel de acceso los spreads van aumentando hasta
llegar a la casa de cambio, dónde normalmente se encuentran los diferenciales
más amplios.
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2.3. Segmentos del mercado

En general, en el mercado de divisas se pueden distinguir dos segmentos:

 El segmento spot, en el que se realizan intercambios al contado, con una fecha
de intercambio no superior a dos días.
 El segmento forward cuando el intercambio se realiza con una fecha superior a
dos días.

La diferencia relativa entre el tipo de cambio spot y forward se conoce como margen
forward y sería la plusvalía que obtendría un inversor si compra una divisa en el segmento
spot y en el mismo momento la vende en el segmento forward. Aseguraría así un precio
para la venta y, por tanto, la operación estaría libre de riesgo.

Sin embargo, ello no implica que se puedan obtener beneficios extraordinarios, ya que
la situación del mercado monetario y, por tanto, de tipos de interés, es distinto en
distintas monedas. Mientras el margen forward responda a estos diferenciales de tipos
de interés, no será posible obtener beneficios superiores al tipo de interés vigente en el
mercado monetario sin incurrir en mayor riesgo. A la expresión que relaciona margen
forward con el diferencial de tipos de interés se le conoce como paridad cubierta de
intereses5. Si esta relación se rompe, aparecen posibilidades de arbitraje que provocan
que rápidamente se vuelva a cumplir6.
5
Imaginemos que en el mercado spot, el euro se cambia por 1.15 dólares el euro y en el mercado forward
por 1,1615. Ello implica un margen forward del 1% ((1.1615-1.15) /1.15) para el euro. Sin embargo, al
comprar euros en el mercado spot un inversor debe quedárselos hasta que se liquide la operación forward
recibiendo por ellos el tipo de interés del euro y no el del dólar. Si el tipo de interés del euro es del 0%,
por comprar euros y venderlos forward se obtendría un 1%. La alternativa sería quedarse con dólares y
obtener el tipo de interés del dólar. Para que ambas opciones (de riesgo similar) sean equivalentes, dicho
tipo de interés en dólares debe ser del 1%. De este modo la paridad cubierta de intereses dice que, para
que ambas alternativas sean equivalentes y, por tanto, el mercado esté en equilibrio, el margen forward
debe ser igual al diferencial de tipos de interés.
6
Si en el caso anterior el tipo de interés en dólares fuese del 0% (en lugar del 1%), todos los agentes
comprarían euros spot y los venderían forward. Esto haría subir el precio del euro spot y bajar el precio
del euro forward, eliminando el margen forward y reestableciéndose la paridad cubierta de intereses.

3
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

De este modo, se dice que una moneda está a descuento cuando el margen forward es
positivo. Por tanto, se obtendría una plusvalía si se compra spot y se vende forward. Por
ello, esta plusvalía debe quedar compensada con un tipo de interés que, para la moneda
a descuento, sería inferior que el tipo de interés del otro lado del par de divisas. En la
moneda del otro lado del par sucedería lo contrario: el margen forward sería negativo,
en cuyo caso se dice que la moneda está a premio7.

2.4. Características del Mercado de Divisas

 Tamaño: se trata del mercado más grande del mundo medido en volumen de
transacciones diarias. Según el Banco Internacional de Pagos, el volumen diario
de operaciones promedió en 2019 los 6,6 billones (trillions) de dólares.
 Es un mercado abierto 24 horas, garantizando su continuidad por realizarse la
negociación en distintas plazas situadas en husos horarios distintos.
 Existe concentración en unas pocas monedas, siendo el dólar la moneda
principal. El par más intercambiado es el euro-dólar y después el libra-dólar (o
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cable).
 Priman las operaciones de corto plazo (no suele haber operaciones a más de
un año).
 En cuanto a su organización, se trata de un mercado principalmente over the
counter (no regulado). De modo que no existe localización física específica ni
sociedad reguladora.

3. OPERACIONES

En un mercado de divisas se realizan operaciones con características muy dispares y

heterogéneas. No obstante, podemos agruparlas en función de su finalidad: arbitraje,
especulación y cobertura.

3.1. Arbitraje

Las operaciones de arbitraje buscan obtener beneficios libres de riesgo, tratando de

aprovechar situaciones en las que no se cumple la ley del precio único (es decir, una
divisa no tiene el mismo valor en todos los mercados/segmentos). Así, se compra la
divisa en el mercado en que está barata y se vende dónde está cara. Ello hace que suba
el precio en el primer mercado y baje en el segundo, hasta que se vuelve a cumplir la ley
del precio único (o existe un diferencial de precios equivalente a los costes de
transacción). Existen tres tipos de arbitraje en un mercado de divisas:
 Arbitraje espacial: Consiste en aprovechar una diferencia en la cotización de un
mismo par de divisas en distintas plazas (o en la misma plaza entres distintos
traders). Garantiza que todas las cotizaciones tanto de compra como de venta se
sitúan en torno a un mismo valor medio. Es decir, aunque el diferencial bid-offer
sea más ancho o estrecho, no existirán cotizaciones de venta por encima de
cotizaciones de compra8.

7
En el caso anterior, el euro está a descuento y el dólar a premio.
8
Por ejemplo, el EURUSD (dólares por euro) puede tener una cotización de 1.15/1.20. Otro trader o en
otra plaza puede que cotice a 1.10/1.25, pero no a 1.22/1.25 ya que esta cotización llevaría a operaciones
de arbitraje, comprando euros a 1.20 al primer trader y vendiéndolos a 1.22 al segundo.

4
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

 Arbitraje triangular: Trata de aprovechar inconsistencias en la cotización entre

pares de divisas. Así, en la cotización de dos pares de divisas está implícita la
cotización de un tercer par9. Si éste tercer par no cotiza de forma consistente
con los otros dos, se podrán realizar operaciones de arbitraje triangular que
conducirán a que sea consistente.
 Arbitraje intertemporal: Consiste en aprovechar rupturas de la paridad cubierta
de intereses anteriormente mencionada, garantizando su cumplimiento.

3.2. Especulación

En una operación de especulación se toman posiciones abiertas (y, por tanto, con riesgo)
en función de las expectativas que se tengan sobre la evolución de una divisa
determinada. En general, existen dos tipos de posiciones abiertas:
 Posición larga: se tendrán beneficios si la divisa sobre la que se toma esta posición
gana valor en el mercado, por lo que responde a unas expectativas alcistas.
 Posición corta: se obtendrán beneficios si la divisa sobre la que se toma esta
posición pierde valor en el mercado, por lo que responde a unas expectativas
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bajistas.

A la hora de realizar operaciones de especulación en divisas se deben tener en cuenta

dos aspectos relevantes:
 La especulación no se realiza con una sola divisa, sino con un par (o varios pares)
de divisas. Así, una posición larga sobre una divisa implica necesariamente una
posición corta sobre otra (otras). De este modo, las posiciones en divisas
siempre llevan implícitas una operación de inversión en la moneda sobre la que
se tiene una posición larga y una operación de financiación en la otra moneda.
 Por ello, el diferencial de intereses es fundamental a la hora de realizar
operaciones de especulación. De hecho, la operación más frecuente de
especulación es el denominado carry trade que consiste en invertir (comprar) en
la divisa con un tipo de interés elevado y financiarse (vender) en la divisa con un
tipo de interés bajo. No es necesario que la moneda de inversión gane valor,
basta con que su cotización se mantenga estable frente a la otra moneda.
Posteriormente se profundizará sobre esta idea con la paridad no cubierta de
intereses.

Además de las posiciones largas o cortas, instrumentos como las opciones permiten
especular sobre otras variables, como la volatilidad que va a tener una divisa durante un
período determinado.

3.3. Cobertura

Las operaciones de cobertura buscan eliminar el riesgo de tipo de cambio tomando en

el mercado Forex (normalmente mediante derivados) una posición contraria a la que
genera dicho riesgo. De este modo, si la divisa cubierta pierde valor, la cobertura ganará
valor y compensará dichas pérdidas (y viceversa).

El riesgo puede venir generado por:

9
Si se dan 1,2 dólares por euro y 1,4 dólares por libra, el euro tiene que estar cotizado en 1,2/1,4 euros
por libra.

5
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

 La futura ejecución de pagos/cobros en divisa. Es el caso de los exportadores o

importadores que realizan operaciones en una moneda distinta a la nacional (gran
parte del comercio internacional se realiza en dólares, por lo que no sería el caso
de los exportadores/importadores americanos).
 Un mismatch en la denominación de activos y pasivos. Suele ser el caso de
empresas multinacionales o con inversiones en el extranjero que tienen activos
que generan flujos en moneda distinta a su moneda base. También puede ser el
caso de empresas que se financian en moneda extranjera, aunque esto es menos
frecuente, salvo en el caso de instituciones financieras.
 Una operación de especulación que se quiere cerrar o reducir, tomando
beneficios, cortando pérdidas o reduciendo el riesgo.

En ocasiones, la divisa que se quiere cubrir no cuenta con un mercado líquido (o no es

plenamente convertible) o no existe un instrumento líquido que pueda cubrir de forma
exacta una determinada estructura de flujos de caja10. En estos casos se recurre al
denominado “proxy hedging” que consiste en escoger un instrumento líquido que esté lo
más correlacionado posible con la cobertura deseada. No obstante, se debe tener en
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cuenta que en este caso la cobertura no será perfecta, apareciendo el denominado riesgo
base, que sería el riesgo de que la cobertura no compense exactamente las pérdidas
generadas por la operación cubierta. Así, en ciertos casos existirá un trade-off entre
liquidez y exactitud de la cobertura.

4. INSTRUMENTOS

Para realizar estas operaciones, los agentes cuentan en primera instancia con el mercado
spot y los depósitos bancarios en distintas monedas. Sin embargo, el mercado spot no
ofrece tantas posibilidades ni flexibilidad como hacen los derivados sobre divisas, lo que
hace este tipo de contratos muy populares incluso en pequeñas empresas no financieras.

Según la Normas Internacionales de Información Financiera, un derivado es un contrato

que reúne tres características:
 Su valor depende de la evolución de un activo subyacente, en este caso una divisa.
 El desembolso inicial es muy pequeño en relación con el nominal contratado11.
 La liquidación se produce en una fecha futura.

Bajo estas características, se pueden diferenciar tres tipos de derivados en el mercado

de divisas:

4.1. Futuros/Seguros de cambio

Mediante un seguro de cambio, una parte acuerda con la otra el intercambio de un par
de divisas en una fecha futura a un tipo de cambio prefijado. Al ser una obligación para
ambas partes, el contrato inicialmente no tiene valor (siempre y cuando se cierre al tipo
de cambio forward,12 que es lo habitual).

10
Por ejemplo, la liquidez de los futuros se concentra en determinados vencimientos, pero es posible que
se vaya a recibir un pago en divisas en una fecha distinta a ese vencimiento.
11
Por ejemplo, si se cierra un precio para comprar dólares en el futuro, en el momento de la contratación
no es necesario desembolso alguno (aunque normalmente se piden garantías).
12
Si no es así, sí que tendría valor, en la medida en que sería posible el arbitraje.

6
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

4.2. Opciones

Una opción da derecho a su comprador a comprar (opción call) o vender (opción put)
una determinada cantidad de divisas a un tipo de cambio prefijado (llamado precio de
ejercicio o strike) en un momento futuro. En el caso de las divisas, una opción de compra
siempre implica una opción de venta sobre otra moneda13. Dado que la opción sólo da
derechos a su comprador y obligaciones a su vendedor, éste debe compensar a aquel
mediante el pago de una prima.

Las opciones dan la posibilidad de especular sobre variables como la volatilidad de un

par de divisas. También dan flexibilidad para diseñar coberturas que pueden resultar más
atractivas que un simple seguro de cambio. Algunas coberturas típicas con opciones en
divisa son:
 El risk reversal: para cubrir una posición corta, consistiría en comprar una opción
de compra con un precio de ejercicio por encima del forward y vender una opción
de venta con un precio de ejercicio por debajo del forward para financiarla (de
modo que la prima que se paga por la opción de compra sea igual a la que se
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cobra por la opción de venta). De ese modo se asegura que la compra de divisas
se realizará entre un precio de ejercicio y otro, limitando las pérdidas de la
posición corta a cambio de limitar las ganancias14.
 Las opciones fader, cuyo nominal depende de la situación del tipo de cambio
durante un periodo de tiempo. Son muy útiles para exportadores que no saben
a priori cuánto van a vender y, por tanto, no saben cuánto nominal contratar para
su cobertura. Sin embargo, sí saben que sus ventas estarán ligadas al tipo de
cambio y, por tanto, necesitarán más o menos nivel de cobertura en función de
la evolución del tipo de cambio.

4.3. Cross Currency Swaps

Consisten en intercambiar varios flujos de caja a un único tipo de cambio prefijado. Es

similar a un seguro de cambio, pero en lugar de realizarse un único intercambio, se
realizan varios. Consiste, por tanto, en una cadena de seguros de cambio, todos ellos al
mismo tipo de cambio.

No obstante, dado que el tipo de cambio forward normalmente es distinto para cada
plazo, no todos los intercambios podrán realizarse al tipo de cambio forward. Es por ello,
que algunos intercambios de flujos de caja, tomados de forma aislada, podrían ser
susceptibles de arbitraje y, por tanto, tendrán valor. Sin embargo, en un swap los flujos
de caja no se pueden tomar de forma aislada (el contrato implica obligación de realizar

13
Es decir, la opción de comprar euros a cambio de dólares implica la opción de vender dólares a cambio
de euros.
14
Por ejemplo, imaginemos un importador en EEUU que tiene que realizar pagos en euros. Teme que el
euro se aprecie frente al dólar (posición corta en euros) y tenga que pagar por sus importaciones más
dólares. Así, compra una opción call sobre el euro con un precio de ejercicio de 1.20. De este modo se
asegura que pagará, como máximo 1.20 dólares por euro. Sin embargo, para comprar la opción tendría
que pagar dinero. Para evitar esto, decide vender una opción de venta con una prima equivalente. Resulta
que el precio de ejercicio de dicha opción de venta es de 1.12 dólares por euro. Así, el importador se ha
asegurado un precio máximo de compra de los euros que va a necesitar (1.20) a cambio de obligarse a un
precio mínimo de compra (1.12).

7
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

todos los intercambios), de modo que, en el momento de la firma, aquellos flujos de caja
que tengan valor positivo se compensarán con aquellos que tengan valor negativo, de
modo que toda la estructura tenga valor nulo.

El cross currency swap estándar tendría las siguientes características:

 Valor inicial nulo. No se realizan, por tanto, pagos compensatorios al inicio del
contrato.
 El tipo de cambio acordado para intercambiar flujos de caja es el tipo de cambio
spot.
 Los flujos de caja responden a una estructura bullet: se aplica un tipo de interés
sobre un nominal constante para flujos de caja intermedios y, a vencimiento, se
intercambia el nominal. Es, por tanto, ideal para la cobertura de bonos.
 El interés aplicado es variable y estará ligado a los índices de mercado monetario
estándar de cada divisa (EURIBOR para los pagos en euros, LIBOR para los pagos
en dólares…).

Así, al mercado le queda una variable de negociación, conocida como cross currency basis.
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Esta variable son los puntos que tengo que añadir al tipo variable de la divisa base para
que el mercado esté dispuesto a cerrar el swap15.

La existencia de un cross currency basis persistente puede considerarse una violación de

la paridad cubierta de intereses, ya que, para evitar posibilidades de arbitraje, el tipo de
interés de una divisa debería intercambiarse por el tipo de la otra divisa (sin sumarle ni
restarle nada) al cerrarse el riesgo cambiario16. Sin embargo, el basis suele aparecer en
vencimientos largos, dónde las imperfecciones de mercado son más evidentes: no es tan
fácil financiarse a largo plazo en divisa, las operaciones no son libres de riesgo (las
contrapartidas podrían fallar), se exigirán garantías que tienen un coste de financiación
significativo…

También es llamativo que el basis suele tener siempre el mismo signo cuando interviene
el dólar, restando siempre rentabilidad a las operaciones en dólares cubiertas. Ello suele
atribuirse a la predominancia del dólar en los activos de las empresas multinacionales,
pero no tanto en los pasivos. Así, aparece un mismatch entre activos y pasivos que las
empresas tratan de cubrir swapeando los flujos de caja de sus activos. El swap tiene
siempre el mismo sentido: pagar dólares y recibir otra moneda, por lo que las
contrapartidas, cada vez menos capaces de acaparar dólares, exigen una compensación
que se materializa en el basis. Así el basis se va abriendo hasta que las multinacionales
prefieren asumir el riesgo cambiario, dejan de aceptar pagos en dólares, deciden
financiarse en dólares o aparecen agentes capaces de realizar el “arbitraje”.

15
Por ejemplo, si el basis en un swap euro-dólar es de -20 pbs, ello significa que los intereses de los pagos
en euros se calcularán restando 20 pbs al Euribor (recordamos que el euro es la divisa base). El resto de
características serán las del swap estándar.
16
Imaginemos un inversor en euros que invierte en el mercado monetario. El basis euro/dólar es de -20
pbs. Si invierte en activos en euros recibiría EURIBOR. Si invierte en activos en dólares recibiría LIBOR,
que intercambiaría por EURIBOR-20 pbs al realizar el swap para evitar el riesgo cambiario. Ambas vías
teóricamente tienen el mismo riesgo, pero la rentabilidad es distinta. Los agentes por tanto invertirían en
euros (y se financiarían en dólares), los swaps consecuentes para cerrar el riesgo cambiario conducirían a
cerrar el basis.

8
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

Evidentemente, no todos los swaps de divisas que se realizan son el swap estándar, pero
siempre se tomará éste como referencia, así como el cross currency basis, para negociar
cualquier tipo de swap. Los swap no estándar son muy comunes para adaptar las
coberturas (por ejemplo, si los flujos que se cubren son fijos, también se preferirá un
swap en el que se intercambien tipos de interés fijos), pero también pueden ser utilizados
con fines de maquillaje contable17.

5. TEORÍAS DE LA DETERMINACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO

Lo primero que se debe tener en cuenta para desarrollar una teoría de determinación
del tipo de cambio, es el régimen cambiario existente en el país, existiendo dos
extremos:
 Tipo de cambio flexible, en el que las autoridades dejan fluctuar el precio de la
moneda, quedando así determinado por la oferta y demanda del sector privado.
 Tipo de cambio fijo, en que las autoridades fijan un precio para su moneda y se
comprometen a intervenir para mantenerlo. En principio intervendrían
intercambiando en el mercado de divisas toda la cantidad de moneda necesaria
al tipo de cambio prefijado, pero, si esto no es posible deberán suspender la
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convertibilidad de su moneda al menos parcialmente y, eventualmente, reajustar

el tipo de cambio.
 Entre estos dos extremos existen multitud de regímenes intermedios como la
fijación de bandas de fluctuación, flotación sucia (con intervenciones ocasionales
y discrecionales), crawling peg (con intervenciones regladas)…

La determinación del tipo de cambio en un sistema de libre flotación es hoy en día uno
de los campos menos iluminados por la teoría económica, existiendo todavía carencias
en las distintas teorías. Aún así, existen diversas teorías que tratan de explicar las
observaciones realizadas por Michael Mussa:
 A corto plazo el tipo de cambio es impredecible.
 El tipo de cambio sobrerreacciona ante variaciones en las variables que lo
determinan.
 A largo plazo la depreciación de una moneda está relacionada con el déficit
comercial, los diferenciales de inflación, los diferenciales en el crecimiento de la
oferta monetaria y los diferenciales de tipos de interés.
Surgen así varias teorías que tratan de explicar estas observaciones.

5.1. Teoría de la paridad del poder adquisitivo

La teoría de la paridad de poder adquisitivo se basa en la ley del precio único que opera
en un mercado libre de barreras. Así, en un mercado libre, si una mercancía tiene un
precio superior en divisa que en moneda nacional, se comprará en moneda nacional y
se venderá en divisa extranjera18, haciendo que la moneda nacional se aprecie hasta
igualar los precios.

17
Fue el caso de Grecia en 2011, que supuso el detonante de la crisis de deuda soberana en la zona euro.
18
Imaginemos que el tipo de cambio es de 1 dólar por euro. Si el precio del barril de petróleo en euros
es de 30 € y en dólares es de 36 $, los agentes lo comprarán en euros y venderán en dólares. Ello provoca
que el euro se aprecie frente al dólar hasta que se paguen 1,2 (=36/30) dólares por euro, haciendo que
los precios sean iguales en una divisa que en otra.

9
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

Si consideramos ausencia total de barreras en el movimiento de bienes e igualdad de

preferencias de los agentes económicos (de forma que los índices de precios estén
formados por los mismos bienes), tendríamos la versión absoluta de esta teoría, según
la cuál el tipo de cambio vendrá dado por la relación en el nivel general de precios de
dos países.

Sin embargo, en la práctica existen barreras comerciales (aranceles, costes de

transporte…) y diferencias en las preferencias. Ello invalidaría la versión absoluta, ya que
los precios podrían ser distintos. No obstante, si suponemos que esas barreras y
diferencias son constantes, podemos concluir, al menos, que los precios han de crecer
al mismo ritmo19. De este modo podemos enunciar esta teoría en su versión relativa,
según la cual la depreciación/apreciación relativa de una moneda vendrá dada por los
diferenciales de inflación20, tendiendo a depreciarse las monedas con una mayor inflación.

Aun así, los precios (comparados en la misma divisa) tienden a crecer más en países
desarrollados que en países en vías de desarrollo. Dicho de otro modo, la moneda de
un país desarrollado tiende a ganar poder adquisitivo en países en vías de desarrollo (y
viceversa). Esto constituye una ruptura de la teoría incluso en su versión relativa.
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Béla Balassa y Paul Samuelson tratan de dar una explicación a este hecho, conservando
parcialmente la teoría de la paridad del poder adquisitivo. Para ello distinguen entre:
 Bienes comercializables a nivel internacional, para los que sí se cumple la ley de
precio único (al menos corregida por barreras comerciales) y, por tanto, la
paridad del poder adquisitivo (al menos en su versión relativa).
 Bienes no comercializables (esencialmente servicios), para los que no tiene por
qué darse la ley de precio único21.

Dada la mayor competencia, los bienes comercializables tienden a ganar productividad,

que se traduce en subidas de salarios. Esta subida de salarios también debe darse en el
sector no comercializable para que los trabajadores no cambien de sector. Sin embargo,
en el sector no comercializable no se han dado ganancias de productividad por lo que,
para mantener el margen, los empresarios deben subir los precios. Se da así una subida
de precios del sector no comercializable sin que los precios en el otro sector, que son
los relevantes para el tipo de cambio, hayan cambiado. El país con mayor peso del sector
no comercializable y/o donde el diferencial de productividad es más grande22
(normalmente el país desarrollado) observa un aumento del nivel general de precios

19
En el ejemplo anterior, supongamos una barrera del 20% (6 €) para la compra en euros. Por tanto, a
precios y tipo de cambio inicial no habría arbitraje posible. No obstante, si la barrera se mantiene en el
20% y los precios en dólares tienden a subir más que los precios en euros, aparecerían oportunidades de
arbitraje que harían que el dólar se depreciase en la misma medida que crece el precio en dólares frente
al precio en euros.
20
Los precios tienen que crecer al mismo ritmo por lo que si los precios en dólares crecen al 4% y en
euros al 2%, el dólar debe depreciarse un 2% frente al euro.
21
Mientras que el precio del petróleo debe ser el mismo en EEUU que en la zona euro, no tiene por qué
ser así el precio de un corte de pelo. No se debe olvidar que la mayoría de los bienes cuando llegan al
consumidor tienen una parte de valor añadido no comercializable, por ello los precios que perciben los
consumidores casi siempre tienen diferencias (aunque el precio del petróleo sea el mismo, la gasolina de
un surtidor no tiene por qué tener el mismo precio, ya que el servicio de distribución no es
comercializable).
22
Una empresa de extracción de petróleo es mucho más productiva en Noruega que en México, pero
una peluquería tiene una productividad similar.

10
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

mayor que el otro país, sin que el tipo de cambio se mueva, de modo que los países con
mayor peso del sector no comercializable tienden a ver precios sistemáticamente más
altos23.

En general, la versión relativa de la paridad del poder adquisitivo ajustada por el “efecto
Balassa-Samuelson” suele explicar bien los movimientos del tipo de cambio a largo plazo.
Sin embargo, no está clara la línea de causalidad24, por lo que puede ser una teoría de
determinación del tipo de cambio o de inflación.

5.2. Teoría de la paridad no cubierta de intereses

Esta teoría se basa en las operaciones de especulación para explicar la determinación del
tipo de cambio y, por tanto, incluye las expectativas como variable fundamental a la hora
de determinar el tipo de cambio.

No obstante, como se señalaba anteriormente, a la hora de realizar operaciones de

especulación se debe tener en cuenta el diferencial de tipos de interés en una moneda y
la otra. Así, si la apreciación esperada de una moneda compensa el diferencial de tipos
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de interés, los agentes comprarán dicha moneda provocando que se aprecie hasta llegar
a un equilibrio.

Suponiendo:
 Ausencia de costes de transacción (como comisiones, diferencial bid/ask…).
 Agentes neutrales al riesgo, que asumen el riesgo cambiario de una operación de
especulación en divisa sin exigir más rentabilidad que en una operación en
moneda nacional.
Entonces dicho equilibrio se producirá cuando el diferencial de tipos de interés sea igual
a la apreciación/depreciación esperada25. Suponiendo que no hay posibilidades de
arbitraje intertemporal, la prima o descuento forward también debe ser igual al diferencial
de tipos de interés, por lo que el tipo de cambio esperado en un momento futuro
coincidiría con el forward en dicho momento.

Se podría añadir también el supuesto de expectativas racionales. Ello implica que los
agentes forman sus expectativas utilizando de forma óptima toda la información
disponible en un momento dado y suponiendo que los demás agentes van a hacer lo
propio. Ello tiene dos implicaciones clave:
 Las expectativas sobre el tipo de cambio no cambian a no ser que aparezca nueva
información.

23
Esta explicación puede sorprender, ya que por diversos motivos la inflación suele ser más alta en los
países en vías de desarrollo. Sin embargo, esta mayor inflación viene acompañada de fuertes
depreciaciones de su moneda. En la práctica, el efecto Balassa-Samuelson explica por qué estas
depreciaciones son más fuertes de lo que predice la teoría de la paridad del poder adquisitivo. El
razonamiento seguido arriba, aunque no sea lo que se observa en la realidad, es más sencillo y
teóricamente análogo (es equivalente explicar por qué una moneda se deprecia más de lo que debería
cuando en su país hay más inflación que explicar por qué no se aprecia cuando en su país hay menos
inflación).
24
¿La inflación afecta al tipo de cambio o el tipo de cambio afecta a la inflación?
25
Es decir, si en una divisa se pagan tipos de interés del 4% y en otra del 2%, el mercado estará en equilibrio
cuando se espere una depreciación del 2% de la primera divisa frente a la segunda. Si la depreciación
esperada fuese menor, los agentes comprarían la primera divisa (ya que esperan más ganancias),
provocando que se aprecie y, por tanto, provocando que aumente la depreciación esperada.

11
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

 Lo agentes cometen errores en sus expectativas, pero estos errores no son

sesgados (es decir, no se cometen siempre en el mismo sentido). Ello se debe a
que la nueva información no contenida en las expectativas, por definición, debe
seguir un proceso aleatorio, por lo que las sorpresas que se den por dicha
información no pueden tener siempre el mismo sentido.

Si se dan los anteriores supuestos, se cumpliría el supuesto de eficiencia en el mercado

de divisas, dándose las siguientes características:
 El tipo de cambio forward es un predictor insesgado del comportamiento futuro
del tipo de cambio spot.
 Toda la información disponible está contenida en el tipo de cambio forward por
lo que es el mejor predictor que puede haber26.
 Por tanto, el tipo de cambio spot seguirá un paseo aleatorio alrededor del tipo
de cambio forward. Esto quiere decir que tipo de cambio fluctuará de forma
aleatoria alrededor de la senda marcada por los forward siendo estas
fluctuaciones provocadas por nueva información.
 Ello implica que, si todos los agentes tienen acceso a la misma información, nadie
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puede obtener consistentemente rentabilidades extraordinarias en el mercado

de divisas.

No obstante, la realidad nos muestra que estas conclusiones no se cumplen en el

mercado de divisas. Especialmente el dólar suele ser una moneda en que la financiación
suele estar sistemáticamente barata (es decir, tiende a depreciarse más o a apreciarse
menos de lo que señala su diferencial de tipos de interés).

Una posible explicación de esto es la aversión al riesgo (no neutralidad) de los agentes,
que exigirían una prima para compensar el riesgo cambiario, de modo que la apreciación
esperada debe sobrecompensar el diferencial de tipos de interés entre divisas. Sin
embargo, en principio el riesgo cambiario se asocia a un par de divisas, no siendo
imputable a uno de los dos lados en concreto. Por ello, los especuladores de cada lado
del par exigirían primas de riesgo, no siendo posible que ambas divisas paguen
simultáneamente dicha prima27. De este modo no habría especuladores aversos al riesgo
y, por tanto, las primas de riesgo no podrían explicar los sesgos del tipo de cambio
forward.

Sin embargo, Gita Gopinath (Chief Economist del Fondo Monetario Internacional) sugiere
que existe una fuerte demanda de activos en dólares cuya causa primera es el
predominio del dólar en la facturación a nivel internacional. Ello provoca que los activos
en dólares paguen tipos de interés sistemáticamente bajos. Así, dado el predominio del
dólar para realizar pagos internacionales, se podría considerar que el dólar es la unidad

26
Es decir, si el forward euro-dólar a un año está a 1,2 dólares por euro, la mejor predicción que puedo
hacer es que el tipo de cambio dentro de un año va a ser de 1,2 dólares por euro. Esta expectativa
probablemente sea errónea, pero si este ejercicio se realiza muchas veces, el error no se cometerá
siempre en el mismo sentido (a veces el dólar estará más caro de lo que esperaba, pero otras más barato)
y la media de los errores tiende a cero a medida que el ejercicio se repite más veces.
27
Es decir, los inversores de la zona euro exigirían primas por el riesgo cambiario de invertir en dólares
y los inversores americanos exigirían lo contrario, no siendo posible satisfacer ambos deseos a la vez por
lo que los inversores aversos al riesgo se quedarían en su mercado.

12
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

de cuenta en el mercado de divisas, siendo las demás monedas las que tienen riesgo
cambiario y, por tanto, las que deben pagar primas de riesgo28.

Sin embargo, existen otras anomalías respecto a la teoría de los mercados eficientes
como el overshooting o las burbujas especulativas que se explican por motivos distintos.

5.3. Overshooting y burbujas especulativas en el tipo de cambio

El overshooting (o sobrerreacción) del tipo de cambio, hace referencia a un fenómeno

observado en virtud del cual, ante nueva información sobre sus fundamentales29, el tipo
de cambio experimenta una variación mayor de lo que la nueva información explicaría.
En principio, luego tendería a alinearse con los nuevos fundamentales30. Ello implica, por
tanto, más volatilidad en el tipo de cambio que en los fundamentales que lo determinan.

Rudi Dornbusch propone un modelo que explica esta sobrerreacción por la distinta
velocidad de ajuste de los precios de los activos financieros (que se ajustan
instantáneamente) y los precios de los bienes de la economía real (que se ajustan más
lentamente). La idea fundamental, por tanto, es que la falta de volatilidad en los precios
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de los bienes se compensa con más volatilidad en los precios de los activos financieros
en general y del tipo de cambio en particular.

Supongamos un cambio que, a la larga, va a producir inflación en los precios de los bienes
y, por tanto, dada la paridad de poder adquisitivo provocará una depreciación del tipo
de cambio. Sin embargo, los precios de los bienes no cambian instantáneamente y, por
ello, inicialmente la inflación se produce en los precios de los activos. Dado que las
características de otros activos alternativos extranjeros no han variado, para que los
inversores compren activos nacionales más caros exigirán una nueva fuente de
rentabilidad: la apreciación de la moneda nacional. Pero los fundamentales (inflación)
señalan que la moneda tiene que depreciarse. Por ello, la moneda tenderá a
sobredepreciarse inicialmente para luego apreciarse a medida que los precios de los
activos van bajando y los precios de los bienes van subiendo (es decir, a medida que la
inflación de activos se va transmitiendo a la economía real).

La mejor forma de reducir el overshooting es que los cambios en los fundamentales sean
lo más predecibles posible, de este modo los precios de los bienes pueden ir ajustándose
antes del cambio y, de este modo, estarán ya parcialmente ajustados a la nueva situación
cuando el cambio se produzca. Por tanto, si el cambio en fundamentales lo van a producir
las autoridades económicas, lo mejor que pueden hacer es anunciar sus políticas.

El overshooting conduce a un desalineamiento de los precios de los activos respecto de

sus fundamentales, algo que para el propio Dornbusch es potencialmente peligroso. En
efecto, en su teoría de las burbujas especulativas, señala que un desalineamiento en el

28
De la misma manera que las acciones deben pagar primas de riesgo frente al dinero, porque la unidad
de cuenta y el medio de pago es el dinero y no la acción y por ello el activo arriesgado es la acción y no
el dinero. A nivel internacional, el “dinero” sería el dólar y las demás divisas “acciones”.
29
Los fundamentales son las principales variables que explican el precio de un activo en el mercado
financiero (en este caso, para una divisa serían la inflación, la oferta monetaria, los tipos de interés, el
déficit comercial…).
30
Es decir, si la nueva información implica una depreciación del 2%, la moneda en lugar de directamente
depreciarse un 2%, se deprecia un 4% para luego apreciarse un 2%.

13
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

tipo de cambio puede no corregirse, sino agravarse, formándose una burbuja que acabará
estallando y provocando aún más volatilidad.

Dornbusch explica la formación de estas burbujas en base a comportamientos

cuasirracionales: los agentes saben que el tipo de cambio está desalineado, pero creen
que los demás no lo saben. En esta situación, lo razonable puede ser comprar una
moneda sobrevalorada31, ya que el inversor cree que los demás van a seguir comprándola
y, por tanto, va a tender a apreciarse. Así, los agentes compran monedas sobrevaloradas
y venden monedas infravaloradas, contribuyendo a un mayor desalineamiento del tipo
de cambio en lugar de corregir el desalineamiento32.

Se podría decir que Dornbusch tiene el mérito de explicar la volatilidad en los mercados
de divisas con comportamientos plenamente racionales, cuando otros simplemente
atribuían esta volatilidad a ineficiencias en el mercado o a comportamientos irracionales
de los especuladores.

5.4. Tipo de cambio fijo o semifijo

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Aunque no tiene sentido establecer teorías sobre la determinación del tipo de cambio
cuando este es fijo, sí se debe destacar que todas las teorías anteriores ayudan a
entender cómo de sostenible es dicho régimen cambiario.

Así, surgiría el concepto de tipo de cambio sombra, que es el que existiría en un sistema
de libre flotación. Si el tipo de cambio fijado y el tipo sombra son muy distintos, ello
señala que la intervención por parte de las autoridades es especialmente fuerte, lo que
puede provocar problemas de acumulación excesiva o insuficiencia de reservas33.

El segundo caso se daría cuando el precio fijado para la moneda es excesivo, teniendo
que comprar las autoridades moneda nacional para mantener dicho precio (y a cambio
entregando reservas). Aunque la acumulación de reservas también puede llevar al
abandono de un régimen cambiario, normalmente es en el caso contrario cuando se da
un colapso brusco34. Por ello, los principales determinantes de la sostenibilidad de un
régimen cambiario son los fundamentales que determinan el tipo de cambio sombra, la
diferencia de este con el tipo de cambio fijado y el nivel de reservas.

En caso de que los agentes del mercado de divisas perciban una inconsistencia en un
régimen cambiario, podrían lanzarse a realizar un ataque especulativo, apostando por el
abandono del tipo de cambio fijo y eventual depreciación de la moneda de un país. Si
esto sucede se dan las denominadas crisis cambiarias, que se suelen agrupar en:

31
Entrar en una estafa piramidal a sabiendas puede ser el comportamiento óptimo si se cree que los demás
agentes no van a identificar la estafa. Una burbuja especulativa no es muy distinta a una estafa piramidal.
32
Este razonamiento es perfectamente aplicable a cualquier tipo de activo. De hecho, Keynes con su
paradoja del concurso de belleza ya señala que los activos no se compran en función de las expectativas
del inversor sobre el propio activo, sino de las expectativas del inversor sobre las expectativas de los
demás inversores. La paradoja del concurso de belleza tiene una analogía clara con la oposición: muchas
veces no se exponen temas en función de lo que el opositor cree que está bien, sino en función de sus
expectativas sobre los gustos del tribunal.
33
Las reservas son activos líquidos denominados en moneda extranjera (sobre todo dólares) que tiene en
su poder el banco central. Para frenar una depreciación de la moneda en un sistema de tipo de cambio
fijo, deberá vender estas reservas a cambio de moneda nacional al tipo de cambio fijado (y viceversa).
34
Se pueden acumular reservas infinitamente, pero no al revés.

14
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

 Primera generación, cuando la ruptura del régimen cambiario era inevitable y el

ataque especulativo solo la precipita.
 Segunda generación, cuando es el propio ataque especulativo el que precipita la
caída del régimen cambiario. Si no se hubiese dado el ataque especulativo, el
régimen cambiario hubiese aguantado. Se da así un fenómeno de expectativas
autocumplidas en los agentes que realizan dicho ataque.

Para evitar este tipo de crisis se suelen establecer mecanismos que den
credibilidad al sistema cambiario como compromisos constitucionales con el tipo
de cambio, establecimiento como objetivo único del banco central el
mantenimiento del tipo de cambio y dotarle de total independencia del gobierno,
respaldo del 100% de la moneda nacional con reservas (currency board),
establecimiento de bandas de fluctuación (más fáciles de mantener que un tipo
de cambio totalmente fijo) o, eventualmente, la asunción directa de otra moneda
(como son los casos de dolarización/eurización) o la unión monetaria35.

Normalmente la crisis cambiaria suele precipitar una crisis financiera, en cuyo caso
hablamos de crisis de tercera generación, que tendrán un impacto mayor sobre la
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economía real del país.

6. CONCLUSIÓN

Los mercados de divisas son el complemento necesario de las transacciones

internacionales. Su desarrollo ha permitido que estas transacciones se puedan realizar,
tanto directa (por el mero cambio de moneda por divisa, sin el cual sería imposible tener
relaciones económicas transfronterizas) como indirectamente (ya que, si no existiera la
posibilidad de realizar operaciones de cobertura, la incertidumbre, especialmente en
épocas de fuertes fluctuaciones del tipo de cambio, reduciría el comercio internacional).

En un momento como el actual, marcado por la crisis de la Covid-19, garantizar el

correcto funcionamiento de divisas es fundamental ya que muchas empresas van a
experimentar problemas de liquidez. El correcto funcionamiento del mercado de divisas
permitirá evitar la que empresas con un modelo de negocios internacional viable a largo
plazo quiebren por problemas a corto plazo, facilitando una recuperación del comercio
internacional lo más rápida posible. También permitirá reorientar el comercio
internacional lo más rápido posible hacia las nuevas preferencias que puedan surgir dada
la crisis sanitaria, tanto a corto plazo (EPIs, mascarillas…) como a largo plazo (TICs).

7. BIBLIOGRAFÍA

Libros de consulta (para profundizar)

- "Mercado de divisas”. Mascareñas, Juan (2012). Monografías de Juan Mascareñas
sobre Finanzas Corporativas.
- “Teoría monetaria de los tipos de cambio”. Gámez Amián, Consuelo. Málaga:
Universidad, 1985.
- “Teoría monetaria internacional”. Gámez Amián, Consuelo. Madrid [etc.]:
McGraw-Hill, [1997]

35
Para algunos ni siquiera el establecimiento de una unión monetaria tiene total credibilidad, viendo en la
crisis de deuda soberana de la zona euro de 2012 un ataque especulativo contra la unidad del propio euro.

15
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

Papers (desarrollan las teorías de determinación del tipo de cambio, se recomiendan si

y solo si las matemáticas ayudan al opositor a entender mejor los modelos)
- Efecto Balassa-Samuelson Balassa, B (1964): “The purchasing power parity
doctrine: a reappraisal”, Journal of Political Economy, vol 72, 584–96.
- Modelo de overshooting Rudiger Dornbusch (1976). "Expectations and
Exchange Rate Dynamics". Journal of Political Economy. 84 (6): 1161–1176.
- Modelo de burbujas especulativas Rudiger Dornbusch (1982) “Equilibrium and
Disequilibrium Exchange Rates”, Paper Presented at the Conference on
Monetary Policy, Financial Markets and the Real Economy (Jun. 1982).
- Ruptura de la paridad no cubierta de intereses Gopinath, Gita, and Jeremy C.
Stein. 2018. “Trade Invoicing, Bank Funding, and Central Bank Reserve Holdings.”
American Economic Review, Papers and Proceedings 108: 542-46.

Enlaces web (para aclarar conceptos)

Videos de YouTube
- Paridad cubierta y no cubierta de intereses
https://www.youtube.com/watch?v=FrFPfJ6STW8
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

- Operaciones de cobertura https://www.youtube.com/watch?v=x0KiPLMi0Z0

- Cross currency swap https://www.youtube.com/watch?v=xPuFHFYdw_4
- Efecto Balassa-Samuelson https://www.youtube.com/watch?v=13y49v0Zp1c
https://www.youtube.com/watch?v=VvZy8wsIz_s

16
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

GRUPO TERCERO
ECONOMÍA INTERNACIONAL

Tema 10
Estructura y bases de la dinámica económica: crecimiento y
desarrollo. Crecimiento y cambio estructural. Distribución
internacional de la renta: desigualdad y pobreza. Los bloques
económicos regionales.

Sumario: 1. Introducción. 2. Crecimiento y desarrollo: 2.1. Definición y medición.

2.2. Fundamentos del crecimiento. 2.3. Fundamentos del desarrollo. 3.
Crecimiento y cambio estructural: 3.1. Crecimiento y oferta agregada. 3.2.
Crecimiento y demanda agregada. 3.3. Crecimiento y sector público. 3.4. Otros
aspectos. 4. Bloques económicos regionales: 4.1. Europa occidental. 4.2. NAFTA.
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

4.3. Sudeste asiático. 4.4. Sudamérica. 4.5. África y Oriente Medio. 5. Distribución
internacional de la renta: 5.1. Indicadores de distribución. 5.2. Evolución de la
distribución de la renta y la riqueza. 5.3. Teorías explicativas. 6. Conclusión. 7.
Bibliografía.

1. INTRODUCCIÓN

Si echamos un vistazo a la evolución del mundo en desarrollo durante las últimas

décadas, los datos son esperanzadores: el índice de desarrollo humano ha ido
aumentando consistentemente, el porcentaje de población por debajo del umbral de
pobreza se ha ido reduciendo a un importante ritmo, una gran cantidad de países se han
sumado al mundo industrializado y han ido convergiendo social y económicamente con
los países desarrollados, el hambre y varias enfermedades han quedado reducidas a focos
y episodios esporádicos…

Sin embargo, siguen quedando importantes retos: son muchos los países que no
se han sumado a esta tendencia, especialmente en el continente africano. Por otro lado,
sigue existiendo una importante brecha de género en países que se han sumado al mundo
industrializado. El marco institucional, pese a haber mejorado, sigue padeciendo de males
endémicos como la corrupción y el clientelismo. Además, la crisis sanitaria ha sacado a
relucir las carencias de los sistemas de protección social de los países en desarrollo.

Es por ello que, aunque se hayan corregido los problemas prioritarios, todavía se
puede dar un nuevo paso en el mundo en desarrollo que, además, debe darse teniendo
en cuenta una restricción que no existía previamente: el reto medioambiental.

En este tema se analizan los principales fundamentos económicos del crecimiento,

desarrollo y distribución de la renta, claves a la hora de abordar este nuevo paso
necesario en el mundo en desarrollo.

1
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

2. CRECIMIENTO Y DESARROLLO

2.1. Definición y medición

El crecimiento económico se puede definir como un aumento consistente en la cantidad

de recursos económicos de un país. Aunque no existe una medida perfecta, sí que se
dispone de dos indicadores clave para medir el crecimiento:
- El PIB, que mide la producción de un país durante un periodo de tiempo.
- La riqueza nacional, que mediría los recursos acumulados por el país hasta un
momento dado.
- Para medir el bienestar material de esta sociedad, lo lógico es expresarlas en
términos per cápita1, ya que lo relevante son los recursos a disposición de cada
individuo.

En el caso del desarrollo económico, no existe una única definición. Sin embargo, todas
las definiciones coinciden a la hora de señalar su carácter multidimensional. De este
modo, el crecimiento económico es una dimensión, pero no la única, siendo necesario
que el crecimiento económico venga acompañado de un cambio social, institucional y
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demográfico que, en palabras de Amartya Sen, “aumente las posibilidades de que cada
uno viva la vida que elija”.

Por ello, los medidores de desarrollo incluyen siempre varias variables. Existe un amplio
número de indicadores, siendo el más conocido el Índice de Desarrollo Humano
elaborado por el Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD). Dicho
índice incluye tres dimensiones:
- Bienestar material, medido por la renta per cápita2.
- Salud, medida por la esperanza de vida al nacer.
- Educación, medida por la tasa de alfabetización combinada con las tasas de
escolarización primaria, secundaria y superior.

Además, este carácter multidimensional se reflejó claramente en los Objetivos de

Desarrollo del Milenio de la ONU, sustituidos después por los Objetivos de Desarrollo
Sostenible. Dichos objetivos incluyen todo tipo de aspectos: desde la reducción de la
pobreza a la igualdad de género o la creación de ciudades sostenibles.

2.2. Fundamentos del crecimiento

Dado que el crecimiento es uno de los aspectos clave para el desarrollo económico, es
importante entender sus principales fundamentos, que se proceden a analizar.

El crecimiento basado en el ahorro y la acumulación de capital

Los autores clásicos, como Adam Smith y David Ricardo, ya fundamentaron sus modelos
de crecimiento en las ganancias de productividad que produce la acumulación de capital.
En efecto, el ahorro transformado en inversión permite una mayor especialización del

1
Es decir, divididas entre la población total.
2
En dólares americanos en paridad de poder adquisitivo.

2
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

trabajo y sostener cadenas de valor más largas y productivas, aumentando el producto

por trabajador y con él la renta per cápita3.

Si acompañamos esto de rendimientos decrecientes en la producción, los beneficios de

los capitalistas acaban desapareciendo y, dado que son la única clase ahorradora, la
acumulación de capital se frena y se acaba llegando a un estado estacionario.

La idea del crecimiento basado en los aumentos de productividad del trabajo que
provoca la acumulación de capital es muchos años más tarde modelizada por Robert
Solow, formalizando el que se conoce como modelo neoclásico de crecimiento.

Dicho modelo también sugiere la llegada a un estado estacionario, aunque la explicación

es algo distinta ya que elimina el supuesto (más propio de la época clásica) de que solo
ahorran los capitalistas. Sin embargo, al acumularse capital, la cantidad de inversión
destinada a remplazar capital obsoleto cada vez es mayor. Es cierto que el ahorro
también crece, pero al haber rendimientos decrecientes, crece en menor proporción.
De este modo, llega un momento que todo el ahorro se destina a inversión en
depreciación, frenándose la acumulación de capital.
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Algunos autores posteriores, como Paul Romer o Robert Lucas, sugieren la posibilidad
de que se produzcan externalidades en la acumulación de capital4 que darían lugar a
rendimientos crecientes, lo que retrasaría la llegada al estado estacionario.

Sin embargo, una vez alcanzado el estado estacionario, solo las mejoras en la tecnología
pueden mantener un crecimiento sostenido. Dichas mejoras son contempladas por estos
modelos, pero, al ser modelos de competencia perfecta, todo el producto se agota
remunerando el capital y el trabajo. Por ello, no se puede ofrecer una explicación
económica al progreso técnico5, pasando a ser un factor exógeno.

Sin embargo, el progreso tecnológico explica una buena parte del crecimiento, por lo
que estos modelos están algo limitados. No obstante, sí que ponen de manifiesto la
necesidad del ahorro para que un país pueda crecer.

El crecimiento basado en el desarrollo tecnológico

Durante los años 90, Paul Romer desarrolla un modelo de crecimiento basado en la
innovación, que después complementarían Herschel Grossman y Elhanan Helpman.
Dicho modelo se basa en mercados de competencia imperfecta, de modo que el
incentivo a innovar está precisamente en los rendimientos extraordinarios que se
pueden obtener mediante la creación de productos nuevos.

3
Un ejemplo típico lo podemos pensar con un náufrago que pesca peces. Pescarlos a mano es un proceso
muy poco productivo, pero en principio no hay otro. Sin embargo, si no se come una parte del pescado
(es decir, si ahorra), podrá dedicar unos días a construir una red (inversión) y de esta manera aumentar
la productividad de su pesca. De este modo tendrá más peces o más tiempo para producir otras cosas (u
holgazanear).
4
La idea es que la acumulación de capital por parte de una empresa no solo aumenta la productividad de
los trabajadores de la empresa, sino la productividad de todos los factores. Ejemplos de externalidades
pueden ser el aprendizaje por la práctica o el desbordamiento de conocimiento que se da en un clúster.
5
Como no queda producto para remunerarlo, no hay incentivos económicos para explicar el progreso
técnico.

3
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

Los productos nuevos se utilizan como factores de producción que tienen rendimientos
decrecientes y, por tanto, si no aparecen productos nuevos se llegaría al estado
estacionario. Sin embargo, la aparición de productos nuevos tiene rendimientos
constantes, favoreciendo un crecimiento sostenido a lo largo del tiempo que tenderá a
un ritmo igual al ritmo de innovación.

Sin embargo, para que todo esto sea posible, es necesario que los innovadores puedan
apropiarse de los rendimientos extraordinarios de su innovación, siendo necesario
protegerles de la competencia al menos durante un tiempo. Por ello, para el crecimiento
es clave la defensa de los derechos de propiedad intelectual, que permiten la obtención
de esas rentas protegiendo de la competencia basada en la copia.

También el modelo abre la puerta a la intervención del sector público, que puede
acelerar el ritmo de innovación. La principal recomendación es incentivar la compra de
productos finales con alto contenido tecnológico, dejando que el mecanismo de
mercado actúe para que las empresas elijan qué innovaciones realizar y cómo realizarlas.
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Por otro lado, dada la no rivalidad en el uso de la tecnología6, los conocimientos técnicos
pueden difundirse entre países. En ello se basan los modelos de catch up, donde varios
países seguidores crecen gracias a las innovaciones realizadas por un país líder. Así, la
cercanía y la facilidad para difundir conocimientos con un país innovador pueden ser
también bases del crecimiento.

La importancia de las instituciones

No obstante, si bien estos modelos explican las bases del crecimiento, no explican por
qué en unos países estas condiciones se dan y en otros no. En dar respuesta a esta
pregunta se centran las investigaciones de Daaron Acemoglu y James Robinson, que
inician los modelos de infraestructura social.

Estos modelos muestran cómo factores institucionales, como la defensa de los derechos
de propiedad, la seguridad jurídica, la igualdad ante la ley o la ausencia de corrupción
son claves a la hora de tomar decisiones de ahorro, inversión, educación o innovación,
que son las que sientan las bases del crecimiento.

2.3. Fundamentos del desarrollo

No obstante, estas bases del crecimiento no convencen a algunos autores, de modo que
la teoría del desarrollo siempre ha estado dividida en:
- Autores como Peter Bauer o Paul Rosenstein-Rodan, que consideran que las
bases del crecimiento mencionadas anteriormente son universales. De este
modo no existen fórmulas para un país en desarrollo distintas a las anteriormente
mencionadas. Estos autores, aunque puedan discrepar sobre la necesidad de más
o menos intervencionismo, abogan por que el mercado debe jugar un papel
fundamental en el proceso de desarrollo.
- Otros autores que consideran que los países en desarrollo presentan una
idiosincrasia propia que hace que las bases anteriores no sean válidas para estos

6
Es decir, su uso por parte de un agente no impide su uso por parte de otro.

4
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

países (o, al menos, no suficientes). Se procede a analizar estas teorías, que

proponen formulas en las que el Estado juega un rol clave en el proceso.

El modelo dual de Lewis

Arthur Lewis ve en los países menos avanzados una economía dual:

- Un gran sector agrícola, que esta superpoblado, de modo que hay un excedente
de mano de obra agrícola que no aporta nada a la producción.
- Un pequeño sector moderno, con una productividad más alta.

Los trabajadores se desplazan del sector agrícola al moderno, atraídos por mayores
salarios. Ello no afecta al producto agrícola, ya que estos trabajadores no aportaban nada
a la producción.

Por otra parte, a pesar de ofrecer salarios más altos, el sector moderno es los
suficientemente productivo como para ofrecer un beneficio al capitalista, que se
reinvierte en capital fijo, lo que aumenta la productividad del sector y hacer que el
proceso continúe y se acelere.
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

El proceso continuará hasta el denominado “punto N” de Lewis, en el que todo el

excedente de mano de obra agrícola es absorbido por el sector moderno. A partir de
ese punto, los salarios tenderán a crecer.

Por tanto, a diferencia de los modelos de crecimiento, parte de una situación con
desempleo “encubierto”7. Ello provoca que sea necesario eliminar este desempleo con
la transición hacia el sector moderno, antes de que las bases del crecimiento
anteriormente mencionadas comiencen a funcionar.

Las trampas de la pobreza de Nurske

Para Ragnar Nurske, el subdesarrollo es una situación que tiende a retroalimentarse. De

este modo, “los países pobres no crecen porque no ahorran y no ahorran porque no
crecen”. Se dan así trampas de pobreza, distintas de un modelo clásico donde el país
tendería a crecer, aunque la tasa de ahorro sea muy baja.

En esta situación, la financiación externa es fundamental para poder dar al país un impulso
inversor.

La causación acumulativa de Myrdal

Sin embargo, el premio Nobel Gunnar Myrdal propone un proceso de causación

acumulativa, en el que el capital tiende a concentrarse, de modo que fluye allí donde ya
hay capital para beneficiarse de economías externas (conocimiento, pertenencia a un
clúster…). De este modo, aunque un país pobre se abra a la financiación exterior, las
fuerzas de mercado no garantizan que el capital fluya hacia dicho país, por lo que la
apertura al exterior no es condición suficiente para que un país sin capacidad de ahorro
se capitalice y crezca.

7
En el sector agrícola inicialmente puede parecer que todos trabajan, pero hay un excedente de
trabajadores que no están aportando nada a la producción.

5
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

Lo mismo ocurre con el factor trabajo. Los flujos migratorios desde países pobres a
ricos no reducen los salarios en estos últimos, como sostendría un modelo neoclásico.
El mayor poder de los sindicatos en los países ricos, junto con los “efectos escala de
población”, que hacen que la nueva oferta de trabajo genere también más demanda,
provoca que el mercado de trabajo de los países ricos pueda absorber los flujos de
inmigración sin una reducción salarial. Por tanto, la diferencia salarial se mantiene, en
lugar de reducirse, por lo que los flujos migratorios se mantienen en la misma dirección.

El estructuralismo de la CEPAL

Los autores de la Comunidad Económica para América Latina, como Raúl Prebisch o
Hans Singer, proponen sus modelos centro-periferia en los que las causas del
subdesarrollo no vienen del interior, sino de condicionantes externos, especialmente los
patrones de especialización a los que lleva el comercio internacional.

Así, el mundo está formado por un centro (los países avanzados) y la periferia (los países
menos avanzados) con estructuras productivas radicalmente distintas: el centro se
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especializa en manufacturas y la periferia (más heterogénea) en productos primarios.

Sin embargo, la relación es asimétrica, tendiendo a producirse un “deterioro secular” de

la relación real de intercambio8 que perjudica a la periferia. Ello se debe a que:
- Los sindicatos tienen más poder en los países desarrollados, por lo que presionan
al alza los precios de sus productos.
- La Ley de Engel, en base a la cual el crecimiento económico provoca que la
proporción de renta destinada a comprar bienes de la periferia sea cada vez
menor, ya que su demanda presenta una elasticidad-renta inferior a la unidad.
- El desarrollo tecnológico, que provoca que las especialidades productivas de la
periferia sean sustituidas (por ejemplo, el paso de la lana a fibras sintéticas en la
fabricación de tejidos).
- Además, los precios de las especialidades productivas de la periferia sufren
fuertes fluctuaciones que provocan graves problemas al país.

Por ello, los estructuralistas recomiendan sustituir el comercio internacional a nivel

multilateral (responsable de que se de este patrón de especialización) por acuerdos
comerciales a nivel regional, acompañados de un aumento de la protección frente al
resto del mundo y un impulso a la industrialización por sustitución de importaciones.

La teoría del desarrollo en la actualidad

Estas visiones distintas del mundo en desarrollo han generado un importante debate que
ha ido alternando etapas en donde predomina el paradigma neoclásico y otras donde las
fórmulas alternativas han sido más tenidas en cuenta. En la actualidad se podría hablar
de una síntesis al combinarse:
- Una visión macroeconómica, en la que se considera que las bases del crecimiento
son universales. Así, el ahorro, la apertura al exterior y unas instituciones
adecuadas son las bases para que un país crezca y se desarrolle. Podemos hablar

8
Es decir, la periferia cada vez tiene que exportar más cantidad de bienes para importar la misma cantidad
de bienes del centro.

6
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

así de un “enfoque favorable al mercado”, pero siendo necesaria la intervención

para corregir algunos de sus excesos.
- Una visión microeconómica, que analiza las causas concretas de por qué una
persona es pobre y las fórmulas concretas para paliar la pobreza. En este caso sí
que se deben tener en cuenta los aspectos idiosincráticos y no se pueden
universalizar las fórmulas de los modelos de crecimiento.

De este modo, se puede decir que la teoría económica del desarrollo está dividida en la
actualidad en teoría del crecimiento pura, con unas bases y fórmulas universales para el
crecimiento de cualquier país, y teoría de la pobreza, que analiza mucho más el caso
concreto.

En esta última han destacado los Premios Nobel de 2019 Abhijit Banerjee, Esther Duflo
y Michael Kremer, que han abogado por un enfoque totalmente experimental para
encontrar las mejores fórmulas para paliar la pobreza. Así, alejándose de modelos
teóricos, estos autores han dedicado la mayor parte de sus estudios a la realización de
experimentos de campo. Su teoría sobre la pobreza es, por tanto, totalmente ecléctica,
por lo que es imposible enumerar todas las conclusiones a las que han llegado. Algunos
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ejemplos serían:
- La pereza (algunos la llaman irracional) es un factor fundamental en la toma de
decisiones de las personas pobres. Así, los programas de reducción de pobreza
mejoran enormemente sus resultados si se ven acompañados de facilidades como
el envío a domicilio de determinados productos o una reducción de los trámites
burocráticos.
- Las personas pobres son especialmente sensibles al precio, por lo que no se
suministran determinados medicamentos a no ser que sean totalmente gratis.
- Reforzar las tutorías personalizadas y centrase en alumnos con necesidades
especiales son las mejores formas de mejorar la educación de los niños en
situación de pobreza (y no tanto invertir en libros de texto o mejor
profesorado). Por su parte, son mucho más relevantes los incentivos a los
profesores que aumentar los recursos para reducir el número de niños por aula.

3. CRECIMIENTO Y CAMBIO ESTRUCTURAL

3.1. Crecimiento y oferta agregada

A medida que un país va creciendo y desarrollándose, se van dando cambios en los

bienes y servicios que produce y, por lo tanto, en las formas de empleo. Aunque haya
excepciones, en general podemos identificar tres fases desde el punto de vista de la
oferta a medida que se desarrolla un país.

Industrialización

En la primera fase de desarrollo, la agricultura va perdiendo peso en el producto del

país, en beneficio de la industria, la construcción o el sector energético.

A medida que la agricultura se vuelve más productiva, aparecen excedentes agrarios que
permiten el ahorro y la producción de bienes no destinados a la subsistencia directa.
Así, gradualmente va surgiendo la industria, que es la forma más eficiente de satisfacer
las nuevas necesidades de la población, que ya no se basan en la mera subsistencia.

7
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

La industria suele aparecer concentrada en grandes focos urbanos, lo que permite

aprovechar las economías de clúster y distribuir con mayor facilidad los bienes
producidos. En un principio, la industria, más productiva, ofrece mayores salarios y
mejores condiciones de vida, por lo que se suele dar un importante “éxodo rural”, hasta
que las condiciones del campo y la ciudad se equilibran. Así, la industria va ganando peso
en la producción y el empleo. Al ser la industria en general un sector muy abierto al
comercio internacional, la industrialización normalmente se orienta hacia las
especialidades en las que un país tiene ventaja comparativa.

Por su parte, el proceso de urbanización exige la realización de importantes obras, tanto

en infraestructuras como en vivienda, por lo que el sector de la construcción también
gana peso en el PIB durante este proceso.

Poco a poco la industria también va cambiando, volviéndose cada vez más productiva y
capital-intensiva, de modo que se comienzan a generar excedentes de empleo, lo que da
lugar a la siguiente fase.
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Terciarización

La terciarización de la economía es el proceso por el cual el sector servicios va ganando

peso en el PIB en detrimento de la industria.

Un entramado industrial cada vez más complicado y una población urbanizada demandan
un importante volumen de servicios (educación, sanidad, legales, consultoría,
distribución comercial, ingeniería, finanzas…). Además, el aumento de la renta per cápita
de la población permite el acceso a servicios que antes parecían superfluos (los
relacionados con el ocio). De esta manera, el excedente de trabajadores generado por
una industria cada vez más productiva y capitalizada encuentra formas de emplearse.

El sector servicios tiene dos características relevantes: es enormemente heterogéneo y

en muchos casos los servicios no se pueden comercializar a nivel internacional. Ello lleva
a que el proceso de terciarización sea muy distinto en cada país y más dependiente de
las preferencias de su población.

Las condiciones de trabajo también cambian sustancialmente durante esta fase,

mejorando enormemente las condiciones laborales: se reducen las jornadas laborales,
aumenta la seguridad en el trabajo, disminuye la fatiga física y la penosidad…Este proceso
lleva a una situación en la que, al menos hasta hace unos años, se podría considerar que
el desarrollo económico se ha completado. Sin embargo, en la actualidad los países más
avanzados se encuentran inmersos en un proceso que podríamos considerar una tercera
fase del desarrollo: la digitalización.

La digitalización

Se conoce como digitalización de la economía a la integración en los procesos de

producción de las tecnologías que surgen a raíz de la revolución digital: inteligencia
artificial, big data, internet…

8
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

Por el momento, no ha producido grandes cambios en la composición del PIB

(simplemente aumenta algo el peso de los servicios relacionados con las tecnologías de
información y comunicación), pero sí que ha producido grandes cambios en los
procesos, en la experiencia del consumidor y en los tipos de empleo que se demandan.

Además, la digitalización tiene potencial para aumentar enormemente la productividad

de casi todos los componentes del PIB, por lo que puede que vuelvan a aparecer
excedentes de empleo. En otras fases se ha observado como estos excedentes se
reorientan hacia la producción de bienes y servicios que antes parecían superfluos o
inimaginables. Si esto sucede, la digitalización bien podría producir muy importantes
cambios en la composición de la producción de un país.

Antes de finalizar, se debe destacar que, como se observa, los cambios en la estructura
productiva muchas veces se basan en la reasignación de excedentes de trabajadores. Por
ello, no se debe olvidar que estos cambios en la oferta muchas veces van acompañados
de paro, conflicto social e incluso recesiones económicas9.

3.2. Crecimiento y demanda agregada

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Por otro lado, el crecimiento económico va a acompañado de importantes cambios en

la composición de la demanda agregada, pudiendo observarse de forma generalizada un
patrón con tres fases.

Fase de consumo de subsistencia

Es la fase en la que se encuentran estancados los países más pobres. Cuando la renta
per cápita es muy baja, la inmensa mayoría de la misma debe destinarse al consumo de
bienes de primera necesidad, siendo la capacidad de ahorro e inversión muy baja. Por
otro lado, la demanda externa juega un papel residual, ya que el país es incapaz de
generar excedentes para poder exportar.

En esta fase los países pueden quedar atrapados en círculos de pobreza, ya que la falta
de ahorro les impide crecer y la falta de crecimiento les impide ahorrar. Una forma de
romper este círculo vicioso es la financiación exterior, de modo que estos países
aprovechen los excesos de ahorro del resto del mundo (mientras que el resto del mundo
aprovecha las oportunidades de inversión que presenta el país, que no pueden ser
explotadas por su propio ahorro interno). No obstante, para obtener la financiación
exterior es necesario que el país presente unas características institucionales adecuadas.

Fase de inversión

Cuando una economía comienza a crecer, normalmente lo primero que ocurre es que
la inversión comienza a ganar peso en detrimento del consumo. Las necesidades de
inversión que existen durante la industrialización son muy elevadas, por lo que para
conseguir que la industria crezca de forma sostenida, es necesario que los aumentos de
renta per cápita se destinen a ahorro para financiar dicha inversión. El consumo por

9
El austriaco Joseph Alois Schumpeter elabora una teoría que liga los ciclos económicos con la innovación
(lo que llama el proceso de “destrucción creativa”).

9
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

tanto sigue siendo un consumo de subsistencia (puede crecer algo, pero mucho menos
que la inversión).

Para algunos, los rendimientos crecientes que presenta la industria en sus primeras fases
hacen que sea necesario llegar a un nivel mínimo de industrialización para que el sector
crezca de forma autosostenida. Para ello puede ser necesaria la intervención del sector
público, que garantice ese “esfuerzo mínimo crítico” o “big push”, pudiendo seguir dos
tipos de estrategias:
- Estrategia de crecimiento equilibrado: la industrialización se orienta a todos los
sectores.
- Estrategia de crecimiento desequilibrado: se intenta identificar y priorizar
sectores relevantes para la industria, bien porque tienen capacidad de arrastre
sobre otros sectores o bien porque constituyen un input clave para toda la
industria. Estos “sectores estratégicos” se pueden identificar mediante las tablas
input-output.

Respecto al papel de la demanda externa, en general suele ganar peso, ya que la industria
suele estar más orientada al exterior y la agricultura va generando excedentes que se
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pueden exportar. Sin embargo, a la hora de industrializarse, los países en los que el
sector público ha sido más intervencionista han seguido dos tipos de estrategia:
- Industrialización por sustitución de importaciones: se protege la industria
nacional de la competencia externa y se impulsa la demanda interna de bienes
industriales. La demanda externa juega un papel poco relevante. Ha sido una
estrategia seguida por países sudamericanos, normalmente con poco éxito.
- Industrialización orientada a la exportación: se potencia la industria exportadora,
ayudándola a ser competitiva en los mercados internacionales. Por ello, la
demanda externa juega un papel clave para que la industria nacional pueda
alcanzar un tamaño suficiente. Esta estrategia ha sido más propia de los países de
Asia Oriental, siendo más satisfactoria que la anterior.

Fase de consumo en masa

Una vez la industria alcanza un tamaño suficiente, la inversión requerida para que siga
creciendo no aumenta a un ritmo tan alto. Además, muchas oportunidades de inversión
han sido ya explotadas, por lo que el incentivo a ahorrar e invertir ya no es tan alto.

Así, los aumentos de renta per cápita cada vez se destinan más al consumo (o a la
inversión en vivienda), volviendo a ganar peso el consumo frente a la inversión en la
composición de la demanda agregada.

Se llega así a una fase de consumo en masa, en la que la inversión pierde peso frente al
consumo, pero de bienes no tan asociados con la pura subsistencia. Esta es la fase en la
que se encuentran los países más avanzados, en los que el consumo tiene un peso del
entorno del 70-80% en la demanda agregada.

3.3. Crecimiento y sector público

Otra pauta reseñable que se da de forma generalizada es que, a medida que un país crece
y se desarrolla, aumenta el peso del gasto público en la economía. Una de las principales
explicaciones nos la da Adolph Wagner a través de sus dos leyes:

10
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

- La primera ley establece que a medida que una sociedad se industrializa y urbaniza
aparecen más fallos de mercado (externalidades como la contaminación o el
ruido; bienes públicos como el alumbrado, el asfaltado o la justicia; monopolios
industriales…) siendo necesario un aumento del gasto público para corregirlos.
- La segunda ley se basa en que determinados servicios que normalmente provee
el sector público (los relacionados con el Estado de Bienestar y la Seguridad
Social) tienen una demanda con elasticidad-renta mayor a la unidad. Es decir, a
medida que aumenta la renta, la demanda de estos servicios aumenta en mayor
proporción, pasando a tener un peso en la demanda cada vez más alto. En
muchos países se considera que debe haber igualdad en el acceso a estos
servicios, siendo el sector público el único capaz de garantizarla. El aumento del
gasto público se explica, por tanto, como forma de satisfacer este aumento en la
demanda.

3.4. Otros aspectos

Crecimiento y cambio demográfico

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Otra cuestión importante son los grandes cambios que se dan en la demografía de un
país a medida que se va desarrollando.

En sus fases iniciales, los países más pobres suelen presentar altas tasas de natalidad dada
la falta de planificación familiar y la ayuda que suponen los niños en los trabajos del
campo. No obstante, la falta de crecimiento económico impide un crecimiento sostenido
de la población (es la llamada trampa malthusiana) por lo que las hambrunas, plagas,
enfermedades…provocan elevadas tasas de mortalidad, especialmente infantil. Dada la
elevada tasa de mortalidad infantil10, la esperanza de vida es baja (unos 40 años). Al haber
poca población que llega a una edad avanzada, la pirámide de población suele tener una
base muy amplia, que se va reduciendo con la edad.

Al ir creciendo, suelen ir mejorando las condiciones alimenticias y de higiene, lo que

reduce enormemente la mortalidad infantil, dándose un fuerte salto en esperanza de
vida. La natalidad sigue siendo alta, pero la mortalidad se reduce y ello provoca que la
población vaya creciendo. No obstante, en esta etapa también comienzan a observarse
fuertes flujos de emigración.

A medida que un país se urbaniza, industrializa y terciariza, la planificación familiar va

jugando un papel cada vez más relevante. Así, la natalidad poco a poco se va reduciendo,
lo que estabiliza el tamaño de la población y la pirámide se va invirtiendo.

Finalmente, las mejoras en sanidad van aumentando la esperanza de vida, aunque esta
vez no de forma tan sustancial, ya que se debe más a la capacidad para prolongar la vida
que a evitar la mortalidad infantil. Llegamos así a la situación de un país desarrollado, con
una esperanza de vida del entorno de los 80 años, bajas tasas de natalidad y mortalidad,
causas de muerte radicalmente distintas (cáncer, enfermedades cardiovasculares,
diabetes, enfermedades asociadas a la vejez…), una población estable o incluso

10
Como señala Angus Deaton, no se debe tanto a que la población vieja viva significativamente menos.
No hay que olvidar que la esperanza de vida es una media sobre la que pesa mucho más evitar la muerte
de un niño (que podría vivir unos 60 años más), que prolongar la vida de un anciano.

11
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

decreciente y, a pesar de la recepción de inmigrantes que puede retrasar este proceso,

una pirámide poblacional invertida, con mucha población en las franjas superiores, lo que
actualmente supone un importante reto para los sistemas de pensiones de varios países
desarrollados (entre ellos España).

Crecimiento y cambio social e institucional

Por otro lado, aunque el análisis se ha centrado en los cambios económicos, no se debe
olvidar que el crecimiento y el desarrollo normalmente vienen acompañados de un
importante cambio social e institucional.

A medida que una sociedad se desarrolla, la población se vuelve más educada, respetuosa
con minorías y sensible a problemas sociales. La brecha de género normalmente se
reduce. Además, los conflictos y la criminalidad generalizada se reducen drásticamente.
Por su lado las instituciones, respondiendo al cambio social, suelen volverse más
democráticas, transparentes y menos corruptas.

Crecimiento y comercio internacional

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Finalmente, cabe destacar que a medida que un país se desarrolla su grado de apertura
al exterior aumenta. La causalidad parece producirse en los dos sentidos:
- A medida que un país crece, va generando excedentes que es capaz de exportar
e intercambiar por productos del exterior que satisfacen mejor los gustos de la
población. Aunque existen otras posibilidades teóricas, en general la evidencia
empírica muestra que el crecimiento suele ser pro-comercial.
- El comercio y la apertura exterior permiten obtener recursos al país que son
muy difíciles de generar internamente y que son claves para su desarrollo. La
evidencia empírica muestra que la apertura exterior favorece el desarrollo,
aunque no es condición suficiente.

En cualquier caso, dado que el desarrollo viene acompañado de apertura al exterior, el

progreso suele extenderse a países cercanos, siendo extraño ver países que se
desarrollan de forma aislada. Ello lleva a que, en lugar de países, se puede hablar de
bloques económicos regionales.

4. BLOQUES ECONÓMICOS REGIONALES

Los bloques económicos regionales son grupos de países con un muy elevado volumen
de comercio e integración entre ellos, próximos geográfica y culturalmente y con cierta
similitud en su estructura productiva, nivel de desarrollo, instituciones y sociedad…Se
pueden distinguir así los siguientes bloques.

4.1. Europa occidental

Es un bloque que ha ido perdiendo peso en las últimas décadas, especialmente en

términos de PIB y población. Aun así, sigue siendo muy relevante en el comercio
internacional.

12
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

Aunque hay importantes diferencias, en general los países europeos presentan niveles
de renta per cápita y desarrollo económico relativamente elevados. En este bloque se
encuentran, de hecho, los países con mayores Índices de Desarrollo Humano.

Además, presenta el proceso de integración económica más avanzado: la Unión Europea

y la zona euro. Además, varios países no pertenecientes a la Unión Europea están
también integrados en otros acuerdos, como el Espacio Económico Europeo o el espacio
Schengen.

Sus especialidades productivas son propias de países desarrollados: manufacturas de alto

valor añadido y servicios, presentando déficit en otros aspectos como las materias
primas y, cada vez más, en manufacturas más expuestas a la competencia en precios
(siderurgia, textil…). Alemania, la principal exportadora del bloque, es el tercer país más
exportador del mundo.

4.2. NAFTA

Los países que forman parte del acuerdo NAFTA (Estados Unidos, Canadá y México),
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podrían considerarse otro bloque comercial por el elevado volumen de comercio e

integración económica que presentan entre ellos.

El bloque integra tres países con muy distintos niveles de desarrollo y renta per cápita.
Ello lleva a que no haya un claro patrón de especialización productiva si consideramos
todo el bloque, ya que sus países presentan distintos patrones de especialización.

Además, Estados Unidos es, junto con China, la economía más grande del mundo y tiene
una influencia enorme en términos políticos, financieros y monetarios y de desarrollo
tecnológico.

4.3. Sudeste asiático

Es claramente el bloque que más peso ha ganado en los últimos años en términos de PIB
y comercio. Así, el centro de gravedad económico y comercial se ha ido desplazando
desde el Atlántico hacia el Pacífico. Además, siempre ha tenido un peso enorme en
términos de población.

En general. está conformado por países emergentes, con niveles de desarrollo medios,
pero algunos países ya presentan niveles de desarrollo elevados. De este modo, su
proceso de desarrollo comienza con un patrón de especialización en manufacturas con
poco contenido tecnológico, pero algunos países (China, Corea…) ya comienzan a ser
punteros en algunas industrias con alto contenido tecnológico (Japón siempre lo ha sido).

Su economía más relevante es China, principal exportador mundial y cada vez con más
influencia económica, financiera y política. Japón ha ido perdiendo relevancia las últimas
décadas mientras que India no parece capaz de conseguir los niveles de crecimiento que
se observan en China.

13
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

También existen procesos de integración, como ASEAN o APEC. Además,

recientemente11 los países de ASEAN han firmado el RCEP (Regional Comprehensive
Economic Partnership), un acuerdo de integración con China, Japón, Corea, Australia y
Nueva Zelanda, formando el área de integración más grande del mundo en términos de
PIB. Este proyecto impulsado por China (que excluye a Estados Unidos) competía
inicialmente con el TPP (Trans-Pacific Partnership), inicialmente impulsado por EEUU, pero
finalmente abandonado con el giro de la política comercial de este país hacia un mayor
proteccionismo.

4.4. Latinoamérica

Formada por países con niveles de desarrollo y renta per cápita medios y bajos. El
proceso de desarrollo ha sido dispar en este continente, con países que han alcanzado
buenos niveles de desarrollo (Chile, Colombia, Perú), aunque algunos se están
estancando (Argentina, Brasil) y otros que se han quedado atrás (Bolivia, Centroamérica,
Caribe…). Incluso algunos, tras haber alcanzado un buen nivel de desarrollo, están
viviendo el proceso inverso (Venezuela).
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Las estrategias de desarrollo han sido de lo más dispares: algunos han sentado las bases
del desarrollo en el comercio internacional, mientras que otros han optado por proteger
su industria naciente y desarrollar una industrialización por sustitución de importaciones.

La abundancia de materias primas y condiciones climatológica lleva a un patrón de

producción especializado en productos agrícolas y productos primarios.

Existen también procesos de integración regionales:

- Algunos de carácter más abierto al resto del mundo, como Mercosur (Argentina,
Brasil, Uruguay y Paraguay) o, sobre todo, la reciente Alianza del Pacífico
(Colombia, México, Chile y Perú).
- Algunos de carácter más proteccionista, como la Comunidad Andina de
Naciones (Bolivia, Colombia, Ecuador y Perú).

4.5. Oriente Medio y África

Estos dos bloques presentan los mayores retos en términos de desarrollo. En ellos se
encuentran los países con menores Índices de Desarrollo Humano del mundo y las
mayores bolsas de pobreza. Más allá de las miserias económicas, presentan también
grandes retos sociales: frecuentes guerras, genocidios, discriminación hacia la mujer,
fanatismo religioso, corrupción, crimen generalizado…Siendo probablemente necesario
un cambio institucional para que estos países puedan llegar a unos niveles de desarrollo
aceptables.

En el plano comercial, están especializados en materias primas (petróleo, gas, metales…)

y productos agrícolas.

5. DISTRIBUCIÓN INTERNACIONAL DE LA RENTA

5.1. Indicadores de distribución

11
Noviembre de 2020.

14
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

Antes de entrar a analizar los principales indicadores de distribución, se deben tener en

cuenta dos cuestiones relevantes:
- Estos indicadores se pueden aplicar sobre la renta (variable flujo) o sobre el
patrimonio (variable stock).
- Los indicadores pueden calcularse antes y después de la acción del sector público
a través de impuestos y transferencias (monetarias o en especie). Ello permite
analizar el impacto redistributivo que tiene el sector público con su actividad
financiera12.

Por otro lado, se debe tener en cuenta que la desigualdad, por definición, aunque solo
atendamos a su aspecto económico, es una realidad con múltiples dimensiones. Por ello,
al resumir todo en un único índice, siempre se está perdiendo una parte de la realidad.
Como se verá, unos índices pueden ir en un sentido y otros en el contrario. Por ello,
priorizar unos sobre otros implica juicios de valor subjetivos, lo que lleva a un acalorado
debate sobre las implicaciones de determinadas políticas y sistemas sobre la desigualdad.

Los índices de pobreza

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Estos indicadores miden el porcentaje de población que vive con unos ingresos por
debajo de un determinado umbral. El problema es que existe debate a lo hora de
considerar si la pobreza es un fenómeno relativo o absoluto, existiendo dos tipos de
umbrales:
- Para algunos, la pobreza es el hecho de no tener ingresos para cubrir unas
necesidades básicas, que son universales. Por ello, se fija un umbral absoluto a
nivel internacional. Es el caso del umbral de pobreza extrema del Banco Mundial,
que se establece en 1,90 dólares americanos diarios en paridad de poder
adquisitivo. Al no utilizar el tipo de cambio de mercado, sino en paridad de poder
adquisitivo, en teoría se está teniendo en cuenta las diferencias en el coste de la
vida de los distintos países13.
- Para otros, la pobreza está más relacionada con el hecho de no tener ingresos
para vivir una vida acorde con las costumbres sociales y culturales del país al que
una persona pertenece. Proponen así índices relativos, con un umbral de pobreza
distinto para cada país. Es el caso de la OCDE o la Unión Europea, que establecen
el umbral de “riesgo de pobreza” en un 60% de la mediana de los ingresos
disponibles (es decir, quitando impuestos) del país.

12
También se debe tener en cuenta que el sector público en ocasiones tiene (o a menos pretende tener)
un impacto redistributivo a través de su actividad no financiera (salarios mínimos, alquileres máximos,
regulación de precios…). Sin embargo, cuantificar el impacto que tienen estas políticas sobre los índices
de distribución resulta mucho más complejo y, si se intenta cuantificar, la metodología resultaría mucho
más discutible.
13
Sin embargo, esto recibe distintas críticas. La más relevante es que para calcular el coste de la vida y
hacer el cambio en paridad de poder adquisitivo se utiliza el IPC. Sin embargo, la cesta de un consumidor
representativo con la que se calcula el IPC es radicalmente distinta a la de una persona pobre,
especialmente en países desarrollados. Ello lleva a algunos autores a proponer utilizar índices de precios
de necesidades básicas. El problema es que las necesidades básicas cambian mucho de un país a otro: la
calefacción no hace falta en países ecuatoriales, pero sí en Rusia…

15
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

Los percentiles

Un percentil es, en una muestra determinada, el número que dejaría a un determinado

porcentaje de la muestra con valores inferiores. Un percentil típico es la mediana, que
sería el valor respecto al cual la mitad de la muestra presenta valores inferiores.

En el caso de la distribución de la renta o riqueza los percentiles se usan normalmente

de dos formas:
- Ratios de percentiles: se hace la ratio entre un percentil y otro más alto. Un
indicador típico es la ratio de percentiles 90/1014.
- Porcentaje de población acumulada por debajo de un determinado percentil. Es
decir, que porcentaje de la población acumula un determinado porcentaje de
riqueza15. Esta relación porcentaje de población-porcentaje de riqueza es clave
para el índice de Gini.

El índice de Gini

El índice de Gini se basa en la denominada curva de Lorenz. Dicha curva estaría

Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

conformada por los índices mencionados en el punto anterior, uniendo los distintos
percentiles de riqueza que acumula cada porcentaje de la población, siempre ordenada
de más pobre a más rica16. En caso de igualdad perfecta, la curva de Lorenz sería una
línea recta17, pero al haber desigualdades solo coincide con la línea recta en el principio
y en el final18.

14
Es decir, la renta o riqueza que percibe el 90% con menor renta o riqueza entre la renta o riqueza que
percibe el 10% con menor renta o riqueza.
15
Este indicador sería el utilizado en la sonada frase: “El 1% más rico acumula el 50% de la riqueza”.
16
Es decir, una curva de Lorenz formada por tres puntos vendría dada por un primer punto, que
relacionaría el 25% de la población con el porcentaje de riqueza que acumula el 25% más pobre, un
segundo punto que relaciona el 50% de la población con la riqueza acumulada por el 50% más pobre, un
tercer punto para el 75% de la población y el cuarto punto sería el 100%-100%. El siguiente ejemplo puede
servir para ilustrar, mostrándose los puntos de la Curva de Lorenz en la tabla derecha:

Habitante Riqueza % Riqueza %Acumulado Curva Lorenz

A 100 16% 16% %Población %Riqueza
B 150 24% 40% 25% 16%
C 180 29% 68% 50% 40%
D 200 32% 100% 75% 68%
Total riqueza 630 100% 100%
17
El 10% de la población concentraría el 10% de la riqueza, el 20% concentraría el 20%, el 30% el 30%...
18
Como se ve en el caso anterior, el 25% de la población no llega a concentrar el 25% de la riqueza, el
50% concentra menos del 50…

16
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

El índice de Gini indica la proporción del área que quedaría entre la curva de Lorenz del
país y la recta de igualdad perfecta19. De este modo, sería 0 en el caso de igualdad
perfecta y 1 en el caso de que un solo individuo concentrase el 100% de la riqueza.

Índices dinámicos

Los anteriores índices dan una idea del nivel de desigualdad en renta y cómo cambia ésta
a lo largo del tiempo, pero les falta el componente dinámico a nivel microeconómico: es
decir, las posibilidades de que una persona con renta baja ascienda o descienda a lo largo
de la curva de Lorenz.

Surgen así los índices dinámicos o índices de movilidad social, que en general comparan
la situación de una persona o grupo al principio de un periodo y su situación al final,
comparando normalmente una generación con otra. Así, analizan la correlación entre la
posición de una determinada persona y la posición de sus antepasados. Se pueden
centrar en únicamente en la posición en términos de renta, pero en ocasiones son
índices multidimensionales que incluyen otros aspectos como el nivel educativo o el
acceso a la salud.
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

Estos índices, por tanto, teóricamente se enfocan más en la igualdad de oportunidades,

y no tanto en la igualdad de resultados.

5.2. Evolución de la distribución de la renta y la riqueza

A la hora de analizar las principales tendencias en materia de distribución de la renta, se

observan distintas tendencias en función del índice que se observe y el país. De este
modo:
- Por un lado, el porcentaje de renta y riqueza acumulado por los percentiles más
ricos ha aumentado a nivel mundial desde los años 70. Además, se observa de
forma generalizada un aumento en el índice de Gini de los países desarrollados.
- Por otro, los índices de Gini de varios países en desarrollo han mantenido una
tendencia decreciente durante el mismo periodo de tiempo. Esta tendencia se
observa de forma más generalizada en los países que se han incorporado más al
comercio internacional, como son varios países sudamericanos o del sudeste
asiático. Además, el porcentaje de la población mundial que vive por debajo del
umbral de pobreza extrema del Banco Mundial se ha reducido de forma
espectacular.

19
El siguiente gráfico puede ayudar a entender el concepto El índice de Gini sería el resultado de dividir
el área roja entre todo el triángulo atrapado entre la recta de igualdad y los ejes:

17
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

Como se ha mencionado, estas tendencias llevan a un intenso debate sobre las

implicaciones que tienen la globalización y las políticas económicas llevadas a cabo
durante las últimas décadas sobre la pobreza, el desarrollo y la desigualdad en la
distribución de la renta. Un debate de difícil solución, ya que en parte se mueve sobre
juicios de valor en torno a los cuales no hay consenso20.

Una vez vistas estas tendencias, se procede a analizar las principales teorías que tratan
de explicar las mismas, no sin antes mencionar que la literatura económica hasta hace
relativamente poco se ha centrado mucho más en el crecimiento que en la distribución
del mismo. Sin embargo, en la actualidad el análisis de la desigualdad es uno de los temas
que más atención atrae en la ciencia económica.

5.3. Teorías explicativas

A la hora de analizar las teorías explicativas sobre la desigualdad, en general se suelen

hacer una serie de asunciones que, pese a que teóricamente no tiene por qué ser así, en
la práctica normalmente es el caso. Estas son:
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

- A medida que un individuo tiene más renta, la proporción de la renta que se

percibe como remuneración al capital va creciendo. Por ello, si aumenta la
remuneración del capital, aumenta la desigualdad.
- Los beneficios extraordinarios de una actuación monopolística suelen beneficiar
a agentes con mayores niveles de renta.

Teniendo estas ideas en mente, se procede a hacer un análisis de distintos elementos

que pueden tener un impacto sobre la distribución de la renta.

Globalización y desigualdad

Al hablar del impacto que puede tener la globalización sobre la distribución de la renta,
se debe comenzar haciendo referencia a los teoremas de Paul Samuelson, Wolfgang
Stolper y Robert Mundell, que establecen que, si todos los países tienen acceso a la
misma tecnología, la globalización produce una tendencia a la igualación en las
remuneraciones de los factores productivos, bien sea a través del comercio de los
propios factores productivos o a través del comercio de bienes. Así:
- Desde el punto de vista de los flujos de factores productivos: si los rendimientos
son decrecientes, un determinado factor será más productivo en el país donde
es relativamente más escaso y, por tanto, tendrá una mejor remuneración. Así,
los factores productivos se moverían desde donde son abundantes a donde son
escasos, en busca de una mejor remuneración. Ello provoca que, al aumentar la
cantidad de factores, disminuya su productividad en el país dónde son escasos (y
viceversa), lo que lleva a que los rendimientos y, por tanto, su remuneración
tienda a igualarse.
- Desde el punto de vista del comercio de bienes: si en un país un factor productivo
es relativamente abundante, será capaz de producir más barato los bienes que
utilizan grandes cantidades de ese factor (es decir, aquellos cuya producción es

20
¿La pobreza es un fenómeno relativo o absoluto? ¿Importa que los ricos se hagan más ricos si a la vez
la población abandona la pobreza? ¿Cuál es la distribución de la renta más deseable? ¿Se debe sacrificar
crecimiento para conseguir una distribución más igualtiaria?

18
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

intensiva en ese factor). Al abrirse al comercio de bienes, podrá vender más caro
esos bienes en países donde dichos factores escasean. Ello incentivará la
producción de esos bienes y, para realizarla, se demandarán grandes cantidades
del factor abundante. Ello provocará un aumento en la remuneración del factor
abundante y una reducción de la remuneración del factor escaso (la tendencia,
por tanto, es igual que en el caso de movimientos de factores).

Sin embargo, la igualación de remuneración no es total ya que los supuestos de partida

no se cumplen:
- Las tecnologías de los países pueden ser distintas. En este caso el comercio de
bienes no llevaría a la igualación en la remuneración de factores, estando mejor
remunerados en países que tengan una ventaja tecnológica absoluta (sí tenderían
a igualarse en el caso de comercio de factores, mientras haya rendimientos
decrecientes).
- La movilidad de bienes y factores no es perfecta. Siguen existiendo importantes
barreras de iure, especialmente en el caso de los flujos migratorios, pero también
aranceles, barreras a la inversión extranjera…Además, siempre existirán
restricciones de facto: costes de transporte, barreras informativas a los
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movimientos de capital, apego de los trabajadores al país propio, aunque el

salario sea más bajo…
- Los factores productivos pueden presentar en ocasiones rendimientos
crecientes, como son las externalidades de capital.

A pesar de estas limitaciones, el teorema de Stolper-Samuelson puede ayudar a explicar

el aumento de la desigualdad en países desarrollados y su reducción en algunos países
en desarrollo: los países desarrollados son abundantes en capital, ello provoca que la
globalización aumente la remuneración del capital y reduzca la del trabajo (y viceversa
en los países en desarrollo).

Por otro lado, la globalización tiene un fuerte efecto pro-competitivo: monopolios

locales se ven ahora sujetos a competencia internacional. Ello provoca una reducción en
los precios y una eliminación del beneficio extraordinario. Además, algunos bienes de
primera necesidad pueden ser importados a precios mucho más baratos. Todo esto
puede estar detrás de la reducción de la pobreza que se ha observado los últimos años.

Sin embargo, para algunos autores, determinadas formas de comercio y algunos

acuerdos comerciales han aumentado el poder de mercado de las grandes
multinacionales, lo que puede estar detrás del aumento de determinados índices de
desigualdad a nivel global y de la mayor concentración de renta en manos de los más
ricos.

Tecnología y desigualdad

El progreso tecnológico normalmente aumenta la productividad de todos los factores y,

con ello, su remuneración, beneficiando a todos los agentes (al menos a largo plazo).

No obstante, el progreso tecnológico no tiene por qué ser neutral: puede llevar a
intensificar el uso de determinados factores más que otros, aumentando así su
remuneración.

19
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

Así, algunos autores señalan que el progreso tecnológico acontecido en los últimos años
ha intensificado el uso de capital y de trabajo cualificado. De este modo aumentan las
rentas más altas mientras que las más bajas se quedan estancadas o suben muy
ligeramente.

Demografía y desigualdad

Algunos autores ligan el aumento de la desigualdad de los países desarrollados con el

lento crecimiento de la población. La explicación es sencilla: las herencias, si se reparten
entre muchos hijos, tienen un efecto de desconcentración sobre la riqueza. Por ello, si
se reduce la natalidad, las herencias se reparten entre menos y este efecto desaparece
(o incluso se invierte en familias con un solo hijo). Estos efectos se magnifican si los hijos
descienden de padres con un nivel de renta y riqueza similar.

La tesis de Piketty

Por su parte, Thomas Piketty explica ciertas tendencias en la distribución de la renta en

base a una contrastación empírica: a largo plazo, los rendimientos del capital son
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

consistentemente más altos que el crecimiento económico. Dado que los propietarios
del capital suelen presentar una propensión a ahorro más alta, ello provoca que los
propietarios de capital se enriquezcan más rápido que el resto de la población. Ello está
detrás de la concentración de la riqueza en los percentiles más altos.

Instituciones y desigualdad

Finalmente, cabe señalar que los países con instituciones democráticas y mejores niveles
educativos presentan normalmente mejores índices de igualdad y movilidad social.
También la facilidad para crear empresas o el desarrollo de los mercados de capitales
(que tiende a facilitar la inversión minorista y a facilitar la financiación de proyectos
empresariales) están ligados a la movilidad social, un resultado que parece lógico ya que
estos elementos aumentan la competencia y facilitan el acceso a las fuentes de renta más
altas para toda la población, independientemente de su situación de partida.

6. CONCLUSIÓN

En esta exposición se han analizado los principales avances que ha realizado la economía
a la hora de explicar el crecimiento, el desarrollo y la desigualdad. Sin embargo, estas
tres variables son realidades multidimensionales, que requieren del apoyo de otras
ciencias para poder alcanzar una mejor comprensión.

Por otro lado, se trata de problemas enormemente complejos y la economía una ciencia
muy joven como para dar respuestas claras, por ello hay un enorme debate en torno a
las soluciones. Sin embargo, la economía parece estar manos a la obra con un importante
volumen de investigadores que analizan el mundo en desarrollo y la pobreza. Prueba de
ello es que dos de los premios Nobel más recientes han ido a manos de economistas
centrados en el desarrollo: Angus Deaton (2015) y Abhijit Banerjee, Esther Duflo y
Michael Kremer (2019).

En general, los resultados son esperanzadores, pero para continuar avanzando es

fundamental mantener la objetividad que debe caracterizar a la ciencia, evitando los

20
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

sesgos políticos o ideológicos, evitar que las emociones ante realidades que son muy
crudas enturbien el análisis y huir de soluciones simples a problemas muy complejos21.

7. BIBLIOGRAFÍA

Libros de consulta

- "Apuntes de crecimiento económico”. Sala i Martín, Xabier. Antoni Bosch, 2ªEd.

[2000] Se encuentra un análisis de las principales teorías sobre el crecimiento
económico, así como algo de evidencia empírica acerca del mismo.
- “El capital en el sigo XXI”. Piketty, Thomas. Fondo de cultura económica [2013]
Además de exponer la tesis de Piketty, hace un análisis de las principales
tendencias en la distribución de la renta.
- “Poor economics: a radical rethinking of the way to fight global poverty”. Duflo,
Esther; Banerjee, Abhijit. Public Affairs [2011].  Libro muy interesante sobre
las causas de la pobreza, en el que los autores defienden su enfoque experimental.
- “Desigualdad”. Atkinson, Athony. Fondo de Cultura Económica [2016]  Otro
análisis de la distribución de la renta y el impacto de distintas fórmulas para
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

conseguir mejorarla.

Enlaces web (útiles para la actualización de datos)

- https://datos.bancomundial.org/  Base de datos del Banco Mundial donde se

pueden encontrar las principales estadísticas sobre desigualdad y pobreza.
- https://www.undp.org/  Página oficial del PNUD, donde se pueden encontrar
las principales tendencias del mundo en desarrollo en la actualidad, así como los
datos sobre el Índice de Desarrollo Humano.

21
Del estilo “si todos diésemos un dólar al día, nadie viviría por debajo del umbral de la pobreza”.

21
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

GRUPO TERCERO
ECONOMÍA ESPAÑOLA

Tema 11
Análisis de la población mundial. Su evolución. Dinámicas del
cambio demográfico. Fronteras y migraciones. Influencia de los
movimientos migratorios en las transformaciones económicas del
Norte y del Sur.

Sumario: 0. Conceptos clave. 1. Introducción. 2. Análisis de la población mundial.

Su evolución. 3. Dinámicas del cambio demográfico. 4. Fronteras y migraciones:
4.1. Fronteras y migraciones. Control de la inmigración. 4.2. Justificación
microeconómica de los movimientos migratorios. 4.3. Análisis histórico. Evolución
de los flujos migratorios y consecuencias. Influencia de los movimientos
migratorios en las transformaciones económicas del norte y sur. 5. Conclusión. 6.
Bibliografía.
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

0. CONCEPTOS CLAVE

- Crecimiento demográfico. Tasa de fecundidad. Esperanza de vida.

- Urbanización. Globalización. Éxodo rural. No rivalidad de las ideas. Instituciones.
- Fronteras. Flujos migratorios. Control de la inmigración.
- Oferta de trabajo. Políticas de adaptación. Integración. Barreras culturales.
- Remesas. Efecto desbordamiento del conocimiento. Fuga de cerebros. Brain Tax.

1. INTRODUCCIÓN

La población mundial se encuentra en la actualidad compuesta por 7.700 millones de

personas y, según la Organización de las Naciones Unidas (ONU), esta cifra aumentará
en 2.000 millones de personas en los próximos treinta años, hasta los 9.700 millones de
personas en 2050. Además, la ONU estima que la población mundial podría alcanzar su
punto máximo a finales del presente siglo, alcanzado una cifra próxima a los 11.000
millones de personas.

Por otro lado, la población mundial no está solamente creciendo sino también
envejeciendo debido al aumento de la esperanza de vida al nacer y la disminución de los
niveles de fecundidad1. Estos cambios afectan al tamaño, composición y distribución de
la población mundial y tienen importantes implicaciones2.

Además de estos cambios en la población se debe considerar el carácter dinámico de la

misma. Los movimientos migratorios generan aumentos y disminuciones de la población
en los países receptores y emisores, respectivamente. Así, para 2050, se espera que

1
La esperanza de vida al nacer era de 64,2 años en 1990, 72,6 años en 2019 y se estima que aumentará
hasta los 77,1 años en 2050. La tasa global de fecundidad era de 3,2 nacimientos por mujer en 1990, 2,5
en 2019 y se estima que disminuirá hasta los 2,2 nacimientos por mujer en 2050.
2
Entre estas implicaciones podemos destacar las relativas al cumplimiento de los Objetivos de Desarrollo
Sostenible (ODS), acordados en 2015 para alcanzar mejoras en la prosperidad económica, bienestar social
y protección del medio ambiente, entre otros.

1
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

catorce países reciban a más de un millón de inmigrantes, mientras que diez países
experimentarán una salida de más de un millón de emigrantes.

Estos fenómenos (crecimiento, envejecimiento, migraciones) son grandes retos desde

un punto de vista de la política económica y afectan a las transformaciones de las
economías. Así, sectores tan críticos como el mercado de bienes, mercado de trabajo,
los sistemas de protección social, la vivienda o el medio ambiente se ven claramente
afectados por los mismos.

2. ANÁLISIS DE LA POBLACIÓN MUNDIAL. SU EVOLUCIÓN

La demografía es la ciencia que tiene como objetivo el estudio de las poblaciones

humanas3 y que analiza su dimensión, estructura, evolución, distribución y características
generales, considerados desde un punto de vista cuantitativo, y las leyes que rigen estos
fenómenos. Se puede diferenciar entre una demografía estática, que estudia las
poblaciones humanas en un momento de tiempo determinado desde un punto de vista
de su dimensión4, territorio5 y estructura6 y una demografía dinámica, que estudia las
poblaciones humanas desde el punto de vista de la evolución en el trascurso del tiempo
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

y los mecanismos por los que se modifica la dimensión, estructura y distribución

geográfica de las poblaciones (natalidad, mortalidad y flujos migratorios).

Así, a partir del estudio demográfico, se puede realizar un análisis de la población mundial
y de las tendencias esperadas o evolución.

En primer lugar, partiendo de la tasa de fecundidad, se prevé que la tasa global de

fecundidad, que bajó de 3,2 nacimientos por mujer en 1990 a 2,5 en 2019, disminuya aún
más, alcanzando 2,2 nacimientos por mujer en 2050. Se estima que es necesario un nivel
de fecundidad de 2,1 nacimientos por mujer a lo largo de su vida para asegurar el
reemplazo generacional y evitar una reducción de la población en el largo plazo
(suponiendo ausencia de inmigración neta). En 2019, la fecundidad promedio permanece
por encima de 2,1 nacimientos por mujer durante su curso de vida en África
Subsahariana (4,6 nacimientos por mujer), Oceanía excluyendo Australia y Nueva
Zelanda (3,4), África septentrional y Asia occidental (2,9), y Asia central y meridional
(2,4).

En relación con la edad, en la mayor parte de África Subsahariana, y en partes de Asia y

América Latina y el Caribe, el descenso reciente de la fecundidad ha provocado que la
población en edad de trabajar (25-64 años) crezca más rápido que la de otras edades.
Este fenómeno crea oportunidades para acelerar el crecimiento económico (“dividendo
demográfico”). Para aprovechar estas oportunidades, los gobiernos deben invertir en

3
Una población puede ser definida como un conjunto de individuos, constituido de forma estable, ligado
por vínculos de reproducción e identificado por características territoriales, políticas, jurídicas, étnicas o
religiosas. La continuidad de una población estará asegurada por vínculos de reproducción que ligan a
padres e hijos y garantizan la sucesión de las generaciones.
4
La dimensión es el número de personas que residen normalmente en un territorio geográficamente
delimitado.
5
El territorio es el lugar de residencia de las personas (nación, región, provincia, ciudad, municipio…).
6
La estructura se refiere a la clasificación de los habitantes según las variables de persona (según la ONU
edad, sexo, estado civil, lugar de nacimiento, nacionalidad, lengua hablada, nivel de instrucción, nivel
económico y fecundidad). Su fuente de información son los Censos de Población.

2
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

educación y salud, especialmente para los jóvenes, y crear las condiciones propicias para
el crecimiento económico sostenido.

En cuanto a la distribución por sexo, según el Grupo Banco Mundial, el peso relativo de
las mujeres sobre la población mundial habría descendido ligeramente desde 1960. Así,
en 1960 el peso de la población femenina sobre el total era del 49,97%. En 2019, el
mismo era del 49,58%.

Por lugar de nacimiento, es interesante comprobar cómo en los próximos años

determinadas poblaciones crecerán notablemente mientras que el ritmo de crecimiento
en otras será prácticamente nulo. De hecho, solo nueve países representarán más de la
mitad del crecimiento proyectado de la población mundial para 2050 (en orden
decreciente; India, Nigeria, Pakistán, República Democrática del Congo, Etiopía,
Tanzania, Indonesia y Estados Unidos). En consecuencia, India superará a China como el
país más poblado del mundo alrededor de 2027, mientras que la población de África
Subsahariana prácticamente se duplicará en 20507. En la cola del crecimiento poblacional
esperado para el año 2050 se encuentran Asia oriental y sudoriental, con un crecimiento
proyectado de solamente el 3% y Europa y América del Norte, con apenas un 2%8.
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

El bajo crecimiento poblacional junto con ciertos flujos migratorios hace que ciertos
países experimenten una reducción en el tamaño de su población. De hecho, desde 2010,
27 países o áreas han experimentado una reducción de 1% o más en el tamaño de sus
poblaciones. Entre 2019 y 2050, se proyecta que en 55 países o áreas la población
disminuirá́ un 1% o más; en 26 de esos países la caída será́ de al menos el 10%. En
China, por ejemplo, se proyecta que la población disminuirá́ en 31,4 millones, o
alrededor del 2,2%, entre 2019 y 2050.

Estos cambios afectan también a la evolución y al aumento o disminución en importancia

de las distintas lenguas. En relación con el español, según el Instituto Cervantes, en 2017
más de 477 millones de personas tenían el español como lengua materna. Así, el 7,8%
de la población mundial era hispanohablante. Se prevé que en 2050 éstos seguirán
representando el 7,8% de la población mundial, aunque esta cifra podría caer en 2100
debido al mayor crecimiento poblacional de otras áreas geográficas no hispanohablantes,
ya analizado. Actualmente, el español es la segunda lengua materna del mundo por
número de hablantes, tras el chino mandarín.

Por último, se puede hacer una referencia a la esperanza de vida al nacer a nivel mundial.
Globalmente, se espera que la esperanza de vida al nacer, que aumentó de 64,2 años en
1990 a 72,6 años en 2019, aumente aún más, alcanzando los 77,1 años en 2050. Si bien
se ha logrado un progreso considerable en la disminución de las diferencias de longevidad
entre países, continúan existiendo brechas considerables9. En 2019, la esperanza de vida

7
Crecerá un 99%.
8
A un nivel intermedio entre las altas tasas de crecimiento poblacional entre 2019 y 2050 de África
Subsahariana y las bajas tasas de crecimiento poblacional de Europa y América del Norte, nos encontramos
con las tasas de Oceanía, excluyendo Australia y Nueva Zelanda (56%), África septentrional y Asia
occidental (46%), Australia y Nueva Zelanda (28%), Asia central y meridional (25%) y América Latina y el
Caribe (18%).
9
Se debe de tener en consideración que la esperanza de vida es una media aritmética y por lo tanto la
reducción de la mortalidad en los extremos (reducción de la mortalidad infantil debido a la implementación
de unas normas de higiene mínimas) mejora sensiblemente el valor de la esperanza de vida media.

3
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

al nacer en los países menos desarrollados se sitúa 7,4 años por debajo del promedio
mundial, debido en gran parte a que los niveles de mortalidad en la niñez y materna
permanecen altos, así como a la violencia, los conflictos y el impacto persistente de
ciertas epidemias, como el VIH.

Desde un punto de vista general (dejando de lado consideraciones territoriales) se debe

destacar que la población mundial está envejeciendo. Así, el grupo de edad de 65 años
o más es el que crece más rápidamente. En 2018, por primera vez en la historia, las
personas de 65 años o más a nivel mundial superaron en número a los niños menores
de 5 años. Para 2050, una de cada seis personas en el mundo (16% de la población)
tendrá́ más de 65 años, en comparación con una de cada 11 en 2019 (9%). Además,
se proyecta que el número de personas de 80 años o más se triplicará, de 143 millones
en 2019 a 426 millones en 2050.

Este envejecimiento demográfico genera presiones sobre el mercado de trabajo, la

sostenibilidad de los sistemas de pensiones y los sistemas de atención médica o de
protección social de las personas mayores. De hecho, en relación con los sistemas de
pensiones, la relación de apoyo potencial, que compara el número de personas en edad
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

de trabajar con los mayores de 65 años, está disminuyendo en todo el mundo. En Japón,
la relación de apoyo potencial es de 1,8, la más baja del mundo. Otros 29 países,
principalmente en Europa y en el Caribe, ya tienen relaciones de apoyo potencial
inferiores a 3. Para 2050, se espera que 48 países, principalmente en Europa, América
del Norte y Asia oriental y sudoriental, tengan relaciones de apoyo potencial por debajo
de 2.

3. DINÁMICAS DEL CAMBIO DEMOGRÁFICO

Analizadas las características actuales de la población mundial y su evolución, se hace

referencia a continuación a las dinámicas del cambio demográfico, que tienen grandes
implicaciones económicas y sociales.

A medida que se dan cambios en la demografía a nivel mundial, se generan ciertas

tendencias con relevantes implicaciones en distintos ámbitos.

Así una de las dinámicas más relevantes del cambio demográfico es el proceso de
urbanización. La urbanización o desarrollo urbano supone la creación de una serie de
construcciones e infraestructuras en un medio que antes no estaba construido y
organizado. La urbanización es una etapa fundamental en el proceso de desarrollo de
una economía, aunque en este proceso se generan numerosas externalidades10, tanto
positivas (aglomeración de ideas, conocimiento, acumulación de capital…) como
negativas (congestión, contaminación, aumento del precio de la vivienda…).

Asociado a este proceso de urbanización aparecen, al menos, dos tendencias muy

relevantes como son la creación de una clase media (desde un punto de vista económico

10
Desde un punto de vista económico, se define una externalidad como una situación en la que la
producción o consumo de un bien incide (positiva o negativamente) en la utilidad o el nivel de beneficio
de agentes distintos a aquel que produce o consume el bien en cuestión sin que esta incidencia se vea
reflejada en precios. Estas situaciones conducen a asignaciones ineficientes de recursos porque los precios
dejan de dar señales válidas. Por tanto, la existencia de externalidades es uno de los fallos de mercado
que justifican, bajo ciertas circunstancias, la intervención del Sector Público en la economía.

4
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

y social) y la consolidación del Estado del Bienestar. La creación y consolidación de la

clase media es el resultado de una adecuada distribución de la renta entre los habitantes
de un territorio11. Esto es fundamental desde un punto de vista del desarrollo
económico, ya que favorece la toma de decisiones. Así, la percepción de que existe una
adecuada distribución de la renta evita tensiones sociales y políticas y contribuye
positivamente a la cohesión social12. En esta proliferación de la clase media juega un papel
fundamental la posibilidad de escalar en la pirámide social, siendo esta una característica
muy relevante en una sociedad democrática13. Por otro lado, la consolidación del Estado
de Bienestar constituye un reto y una característica del proceso de urbanización. La
urbanización es un fenómeno que necesita de la implementación de ciertas
infraestructuras básicas, como un sistema de alcantarillado, pero, una vez consolidadas
dichas infraestructuras básicas que garantizan la posibilidad de convivir a los ciudadanos
se deben de garantizar ciertos servicios básicos que permitan una adecuada convivencia
y un aprovechamiento máximo del potencial de los territorios.

Según el Grupo Banco Mundial, hoy en día cerca del 55% de la población mundial vive
en ciudades. En 2050, la población urbana se duplicará y casi 7 de cada 10 personas
vivirán en ciudades. Dado que más del 80% del Producto Interior Bruto (PIB) mundial
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se genera en las ciudades, si la urbanización se gestiona adecuadamente puede contribuir

al crecimiento sostenible, aumentando la productividad y facilitando la innovación y el
surgimiento de nuevas ideas.

Este proceso de urbanización debe de analizarse junto a la globalización, que es el

proceso por el cual el aumento de los flujos comerciales y financieros a nivel mundial
resulta en un aumento continuo de la interconexión entre las diferentes naciones del
mundo14. La globalización no es únicamente un fenómeno demográfico y tampoco es
exclusivamente un fenómeno económico, ya que presenta importantísimas implicaciones
sociales, políticas o tecnológicas.

Tanto la globalización como la urbanización son factores fundamentales para explicar el

crecimiento económico, según los economistas C. I. Jones y el Premio Nobel de
economía15 P. Romer. Estos dos economistas presentan casi 50 años después de que lo
hiciera el economista N. Kaldor seis hechos estilizados del crecimiento. Mientras que
los hechos estilizados formulados por N. Kaldor se basaban principalmente en una
variable (el stock de capital físico), los presentados por C. I. Jones y P. Romer presentan

11
La desigualdad en términos de distribución de la renta entre habitantes de una economía es
generalmente medida a través del denominado Índice de Gini.
12
“Las naciones fracasan cuando concentran el poder en pocas manos” D. Acemoglu.
13
Esta idea estaría relacionada con la especialización en el trabajo de Adam Smith, quien considera que la
búsqueda del propio interés puede, a través de la mano invisible (la competencia), redundar en el bienestar
de toda la sociedad. Por tanto, al no ser la economía un juego de suma cero, el individuo debía
especializarse en función de sus habilidades. Esta especialización aumenta la destreza del trabajador y
permite crear medios de producción mas eficientes. En esta línea, A. Smith se posiciona en contra de la
planificación previa y aboga por eliminar las estructuras gremiales, en las que el trabajo pasa de padres a
hijos durante generaciones.
14
En este aumento de la interconexión de las naciones a nivel mundial, Internet ha jugado un papel
fundamental.
15
Premio del Banco de Suecia en Ciencias Económicas en memoria de Alfred Nobel (aunque comúnmente
se denomina Premio Nobel de economía, técnicamente no es un Premio Nobel al no ser uno de los
premios que Alfred Nobel recogió en su testamento).
Paul Romer recibe el Premio Nobel de economía en 2018 por integrar las innovaciones tecnológicas en
el análisis económico, explicando qué hace que una economía innove y, por tanto, crezca más que otras.

5
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

un corte más moderno, centrándose en cuatro variables fundamentales: las ideas, las
instituciones, la población y el capital humano.

Pues bien, el primero de estos hechos estilizados del crecimiento recoge que el
crecimiento de los flujos de bienes, ideas, finanzas y personas – vía globalización y
urbanización – han aumentado el tamaño del mercado para todos los trabajadores,
empresarios y consumidores. Este hecho estilizado destaca que dentro de cada país, las
tasas de urbanización han aumentado acusadamente, pasando la proporción de población
mundial urbanizada del 29% en 1950 al 49,4% en 2007, proyectándose (como ya se ha
señalado) un 70% para 2050. Así, el papel de las ciudades como centros de aglomeración
de ideas donde se producen historias de rendimientos crecientes es clave.

Una noción fundamental es que las ideas que se generan en las ciudades como resultado
del proceso de urbanización presentan la característica de no rivalidad, es decir, pueden
ser utilizadas al mismo tiempo por más de un agente económico. Esto permite que una
idea genera un crecimiento exponencial debido a su rápida difusión y aplicación. En
definitiva, estos autores ponen el foco en el círculo virtuoso generado entre la población,
las ciudades y las ideas. Además, las instituciones tendrán también un papel fundamental,
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

ya que deben de facilitar la adopción y utilización de las ideas en todas las partes del
mundo16. Por último, estas instituciones están altamente relacionadas con el capital
humano. Así, instituciones como las referentes al sistema educativo y universitario son
fundamentales para garantizar un mayor capital humano y es precisamente ese mayor
capital humano el que va a permitir la creación de mejores ideas y de mejores
instituciones.

Esta idea de las instituciones como vector del crecimiento y desarrollo económico ha
sido estudiada por numerosos economistas, entre los que cabe destacar a J.A. Robinson
y D. Acemoglu. Según estos autores, las instituciones, protagonistas del crecimiento
económico deben generar incentivos y crear oportunidades. Precisamente estos
economistas ponen el foco en la necesidad de asegurar los derechos de propiedad como
forma de recompensar a los innovadores así como de garantizar la consolidación de las
denominadas instituciones económicas inclusivas17.

Analizado el proceso de urbanización como una dinámica de gran relevancia en lo

relativo a los cambios demográficos, se analiza a continuación una segunda dinámica que
deriva directamente de la anterior: El éxodo rural. El éxodo rural se refiere al fenómeno
por el cual se da un movimiento de la población desde las zonas rurales a las ciudades.
El éxodo rural genera, en consecuencia, un paulatino despoblamiento de ciertas zonas
rurales y también un progresivo envejecimiento, ya que la población que abandona estas
zonas rurales generalmente es población joven, que busca mejores oportunidades
laborales o formativas en las zonas urbanas o beneficiarse de un Estado del Bienestar no
existente en ciertas zonas rurales. Factores como la interconexión del sistema de
transporte, la digitalización de las áreas rurales o el mantenimiento de la actividad
industrial (y, en general, económica) en las zonas rurales funcionan como frenos al éxodo
rural.

16
Sin perjuicio de que existan determinados mecanismos de protección temporal de ciertas ideas
(patentes y otros) relacionados con la protección de los derechos de propiedad intelectual e industrial.
Precisamente, la idea de estos mecanismos es fomentar la innovación garantizando una protección
temporal de los productos resultantes de dicha innovación.
17
Caracterizadas por la participación de toda la sociedad en las oportunidades económicas.

6
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

Como se comentaba, un cambio demográfico derivado del éxodo rural es el abandono

de ciertas zonas rurales. En este sentido, la actuación del Sector Público es fundamental
para evitar que se de este fenómeno, actuando sobre los factores comentados
previamente (transporte ferroviario o por carretera, conexión a Internet, incentivos a
empresas…). Además, el Sector Público debe de garantizar que ciertos servicios básicos
(sanidad, educación…) están disponibles para todos los ciudadanos, independientemente
de su lugar de residencia18.

Por último, una consecuencia muy relevante de estos cambios demográficos es el efecto
de las ciudades sobre el medio ambiente y el cambio climático. Las ciudades desempeñan
cada vez un protagonismo mayor en la lucha contra el cambio climático porque a medida
que crecen aumenta su exposición al clima y al riesgo de desastres. Casi 500 millones
de residentes urbanos viven en zonas costeras, lo que les hace más vulnerables a las
marejadas ciclónicas y al riesgo de desastres. En las 136 ciudades litorales más grandes
del mundo viven 100 millones de personas (20% de la población). Además, alrededor del
90% de la expansión urbana en países en desarrollo se registra en áreas próximas a zonas
de riesgo y se traduce en asentamientos informales y no planificados. Por tanto, es
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fundamental “construir” - tanto en términos físicos como en lo referente a las

instituciones que se asientan en ellas – ciudades que sean inclusivas, saludables,
resilientes y sostenibles.

Así, se ha analizado la urbanización como cambio demográfico relevante que se ha dado

en las últimas décadas, relacionando el mismo con otros cambios también relevantes y
que son en gran parte consecuencia de la urbanización (globalización, éxodo rural,
despoblamiento, medio ambiente…). A continuación, se analizan las consecuencias de
los desplazamientos de población entre distintas regiones (es decir, las migraciones) y
un concepto estrechamente ligado a este fenómeno como son las fronteras.

4. FRONTERAS Y MIGRACIONES

4.1. Fronteras y migraciones. Control de la inmigración.

Se puede definir una frontera como la línea que marca el límite exterior del territorio
de un Estado, entendido como el espacio terrestre, marítimo y aéreo sobre el que ejerce
su soberanía, lo que permite hablar de fronteras terrestres, marítimas y aéreas en
función de la naturaleza física del espacio delimitado. Además, si se adopta la definición
de frontera desde un punto de vista de la gobernanza de fronteras y no meramente
territorial, se debe de tener en cuenta que ciertas instituciones como las embajadas o
los consulados (que tienen una gran importancia en el contexto de la migración) se
encontrarían dentro de la frontera nacional a pesar de que se encuentren fuera de la
frontera territorial.

Una cuestión fundamental en el ámbito de las fronteras es la gestión de las mismas. La

gestión de fronteras es la administración de las medidas relacionadas con el movimiento
autorizado de personas (migración regular) y bienes, al tiempo que se previene el

18
Desde un punto de vista económico, se habla de la obligatoriedad de prestar un servicio universal.

7
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

movimiento no autorizado de personas (migración irregular) y bienes19. Un aspecto muy

relevante de esa prevención del movimiento no autorizado de personas y bienes es la
detección de los responsables del tráfico, la trata de personas y los delitos conexos, así
como la protección de las víctimas. Además, existen casos concretos en los que la
gestión de fronteras es especialmente compleja, como es el caso de la gestión de
fronteras en crisis humanitarias20.

A continuación se analiza la movilidad de las personas a través de las fronteras, dejando

de lado la movilidad de bienes; se estudia, por tanto, la gestión de la migración. La gestión
de la migración se refiere a la gestión y ejecución, principalmente por los Estados en el
marco de los sistemas nacionales o a través de la cooperación bilateral y multilateral21,
de un conjunto de actividades que abarcan todos los aspectos de la migración y la
incorporación de las consideraciones relativas a la migración en las políticas públicas.

Así, un aspecto de la gestión de la migración de gran relevancia económica y política es

el control de la inmigración. El control de la migración no se centra solamente en regular
la entrada de inmigrantes a través de una frontera sino también en valorar la capacidad
del país de acoger a esos inmigrantes en distintos ámbitos (mercado de trabajo, mercado
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de vivienda, acceso a las instituciones...), y regular en consecuencia. Detrás del control

de la inmigración se encontrarían motivos económicos, de seguridad o culturales. Sin
embargo, un estricto control de la inmigración puede mermar la calidad democrática del
Estado que lo implementa si el mismo es excesivo o injustificado.

Para entender el control de la inmigración se debe definir a qué parte de la población se

le considera inmigrante. Según las Naciones Unidas, será considerado inmigrante a aquel
que permanece en un país durante un periodo de tiempo superior a 12 meses. Esta
definición es relevante, ya que si se adoptara un límite temporal superior o inferior, la
población inmigrante de un país disminuiría o aumentaría respectivamente, pudiendo dar
lugar a una menor o mayor restricción en las políticas de control de la inmigración.
Generalmente, a la hora de valorar el control de la inmigración se hace referencia a una
diferenciación entre inmigrantes y nativos o nacionales. Sin embargo, tal y como
establece C. Kukhatas, la realidad es más compleja. Según este autor, el problema en lo
relativo al control de la inmigración no es la contraposición entre nativo y extranjero,
sino la definición de qué se entiende por ciudadano nativo, basando su argumentación
en dos ejemplos concretos. En primer lugar, los ciudadanos pertenecientes a la
Commonwealth habrían perdido paulatinamente ciertos derechos históricos y por lo
tanto su situación ha variado a lo largo del tiempo, desde un momento en el que eran
considerados ciudadanos británicos y tenían derechos de sufragio activo y pasivo, a un
momento actual donde en términos de derechos y privilegios su situación se aproxima
más a la de ciudadano extranjero. Por lo tanto, se observa como el control de la
inmigración no pasa por excluir a un extranjero sino por definir qué es un extranjero.

19
Un elemento fundamental para lograr este fin es la imposición por parte de los Estados de requisitos
en materia de visados.
20
En este caso, se busca mejorar la preparación de las autoridades de fronteras para que respondan
adecuadamente a los movimientos transfronterizos derivados de desastres naturales o provocados por el
hombre, de tal manera que se proteja a los migrantes afectados por la situación de crisis y se garanticen
sus derechos humanos e intereses, respetando al mismo tiempo la soberanía y la seguridad nacionales.
21
En el ámbito multilateral, se debe destacar la aprobación del pacto migratorio de Marrakech, en
diciembre de 2018 por 160 países. Se trata del primer acuerdo global para ayudar a aprovechar los
beneficios de la migración y proteger a los inmigrantes indocumentados.

8
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

De la misma forma, dentro de determinadas sociedades modernas se dan conflictos

sobre la identidad nacional y la definición de fronteras. Esto lleva a este autor a definir
el problema del control de la inmigración como un conflicto interno dentro de una
sociedad - que debe decidir quién participa o no de la condición de nacional – más que
un conflicto que enfrente a las personas situadas en el interior de una frontera frente a
las situadas más allá de la misma.

En relación con la definición de la identidad nacional y la redefinición de fronteras, se

debe señalar que se ha comprobado cómo la redefinición de fronteras tiene importantes
consecuencias desde un punto de vista económico. Más concretamente, en el plano del
comercio internacional, los modelos de gravedad del comercio internacional22
establecen que el comercio entre dos países es proporcional al producto interior bruto
𝑦 ∙𝑦
y es inversamente proporcional a la distancia existente entre ellos (𝐹𝑖𝑗 = 𝑘 ∙ 𝐷𝑖 𝑗; k es
𝑖𝑗
una constante, yi es el PIB del país i y Dij es la distancia existente entre países). Pues
bien, esta relación inversa entre distancia y comercio (a menos distancia, mayor
comercio entre regiones) experimenta una anomalía denominada el “efecto frontera”.
El “efecto frontera” supone que las fronteras son fundamentales en la determinación del
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comercio internacional. De esta forma, por ejemplo, las provincias de Canadá comercian
más entre ellas que con los estados del norte de Estados Unidos (que en ocasiones están
más próximos y son más grandes). Pero, además, volviendo a la redefinición de fronteras,
una segunda implicación es que el comercio entre antiguas regiones de un mismo país
se reduce cuando un país se divide o se independiza (por ejemplo, es el caso de la
República Checa y Eslovaquia). Una forma de solventar esta anomalía pasaría por
entender la distancia entre regiones no solamente como una frontera geográfica sino
también como una frontera cultural. Así, aspectos de corte cultural (que pueden divergir
después de un proceso de independencia) serían clave para entender la magnitud del
comercio internacional entre economías.

Analizado ya el concepto de fronteras y su relación con la migración y, más

concretamente con el control de la inmigración, se analiza a continuación cuales son los
motivos que impulsan a un trabajador a tomar la decisión de emigrar para
posteriormente hacer referencia a la evolución de los flujos migratorios y la influencia
de los mismos en las transformaciones económicas del norte y sur.

4.2. Justificación microeconómica de movimientos migratorios

Tradicionalmente, y partiendo de un análisis económico perteneciente a la escuela

neoclásica, se concluye que los flujos migratorios se explican en base a las diferencias
salariales entre países. Sin embargo, este análisis es incompleto ya que no permite
explicar la composición de los flujos migratorios, sino únicamente el saldo migratorio
neto entre dos países.

Para solventar esta deficiencia, Borjas estudia la decisión de emigrar basándose no solo
en las diferencias salariales sino también en la dispersión en la remuneración de las
habilidades de los trabajadores y los costes de emigrar.

22
Se denominan de esta forma por ser análogos con la Ley de Newton, que establece que la atracción de
la gravedad entre dos objetos es proporcional al producto de sus masas y disminuye con la distancia.

9
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

La dispersión en la remuneración de las habilidades funciona de tal forma que los

trabajadores productivos emigrarán si la dispersión en el país de destino es alta, ya que
éstos se podrán beneficiar de la misma, al situarse en la parte alta de la dispersión. Sin
embargo, los trabajadores menos productivos o de menor cualificación emigrarán si la
dispersión en el país de destino es baja, ya que funcionará como un “seguro laboral”.

Los costes de emigrar dependerán de factores como la existencia de restricciones de

pobreza en los países de origen que frenen la emigración23, la proporción de población
joven sobre el total en los países de origen y destino, la magnitud de la colonia de
emigrantes que reside en los países de destino o las diferencias culturales o idiomáticas
entre el país de origen y de destino.

A partir de estas variables, Borjas diferencia una selección positiva – en la que los
emigrantes proceden de la parte superior de la distribución de la renta en el país de
origen y se sitúan por encima de la renta media en el país de destino – , una selección
negativa – en la que los emigrantes proceden de la parte inferior de la distribución de la
renta en el país de origen y se sitúan por debajo de la renta media en el país de destino
y un tercer caso, de carácter excepcional, en el que los emigrantes son seleccionados
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de la parte inferior de la distribución de la renta en el país de origen y se sitúan por

encima de la renta media en el de destino (refugiados).

Por tanto, este modelo permite analizar los flujos brutos o composición de los
movimientos migratorios entre economías y los factores que justifican la decisión de
emigrar. De esta forma, este modelo contribuye a explicar como, por ejemplo, según la
evidencia empírica en el caso de Estados Unidos, hasta los años sesenta los flujos de
inmigración contribuyeron a mejorar el nivel de renta media de la población, tratándose
de un proceso de selección positiva, mientras que a partir de esa década, la nueva política
de inmigración altera el origen de los flujos de inmigración y presiona a la baja la renta
media de los estadounidenses, al corresponder a un proceso de selección negativa24.

4.3. Análisis histórico. Evolución de flujos migratorios y consecuencias.

Influencia de los movimientos migratorios en las transformaciones
económicas del norte y sur.

En las últimas décadas se han dado cambios relevantes en el ámbito de las migraciones;
entre ellos, cabe citar dos cambios concretos.

En primer lugar, se ha producido una creciente restricción al movimiento de personas

entre países. Así, en los años cincuenta y sesenta se firman acuerdos multilaterales con
el objetivo de dar garantías adicionales a aquellos inmigrantes que tuvieran la condición
de refugiados (Convención sobre el Estatuto de los Refugiados, 1951). Sin embargo, a
partir de los años 80, los problemas derivados de los flujos masivos de inmigración en
los países desarrollados, provocan que estos adopten medidas unilaterales para la
restricción de los flujos de inmigración. Más recientemente, después de la crisis
económica y financiera del año 2008 se dan ciertos movimientos anti-inmigración con

23
Si su renta aumenta, se hace posible la emigración, hasta que se alcanza un nivel de riqueza en el que la
emigración empieza a menguar.
24
En 1965 se abolen las cuotas de inmigración que favorecían a los inmigrantes europeos y se pone en
marcha un sistema de inmigración que potenciaba la reagrupación familiar, dando entrada a inmigrantes
de otros países con un menor nivel salarial medio que presionaron a la baja la renta media nacional.

10
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

impacto en el ámbito político. Así, la ola de refugiados procedentes de Siria y otros

países en conflicto a Europa genera ciertas fricciones en la Unión Europea y pone de
relieve la dificultad de llevar a cabo una verdadera coordinación de la política migratoria
a nivel comunitario. Por otro lado, el movimiento anti-inmigración también influye en
determinadas decisiones como el voto positivo en el referéndum del Brexit. Así, si bien
tradicionalmente Reino Unido había sido receptor de ciudadanos procedentes de
antiguas colonias y muy especialmente de India, ese escenario cambia con la crisis
económica de 2008 al recuperarse Reino Unido antes que sus socios comunitarios y
atraer un alto volumen de inmigración, aunque en este caso de origen europeo. Esta
entrada masiva de migrantes pertenecientes a la Unión Europea serviría de base para
culpar a la Unión Europea de ciertos efectos negativos supuestamente ligados a la
inmigración.

En segundo lugar, se ha producido una caída del nivel educativo medio de los emigrantes
como consecuencia de los cambios producidos en los países de origen y de destino. Así,
Europa, tradicionalmente emisora de emigrantes, pasa a ser receptora neta. Dentro de
Europa, y a consecuencia de la transición económica en los países del este de Europa,
desde los años noventa se han producido flujos migratorios desde los países menos
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industrializados a Europa central y occidental. Por otro lado, América Latina

experimenta el cambio contrario, pasando de ser receptor neto a emisor neto. Por
último, Asia y África se han convertido en importantes focos emisores de flujos
migratorios (muy especialmente en aquellos países que atraviesan conflictos bélicos).
Estos cambios justifican, por tanto, una caída del nivel educativo medio de los emigrantes.

A la hora de valorar el impacto de los movimientos migratorios en las transformaciones

económicas del norte y del sur, se tiene en cuenta el actual carácter de receptor neto
de inmigrantes que existe en Europa y América del Norte y el carácter de emisor neto
que se da en Asia, África y América Latina.

Por tanto, se analiza en primer lugar los efectos que la inmigración tiene sobre el país
receptor, es decir, la influencia de los movimientos migratorios en las transformaciones
económicas del norte.

En 2019 vivían en Europa más de 82 millones de migrantes internacionales, mientras que

en 1990 esta cifra era de 28 millones. De hecho, en 1990 había aproximadamente la
misma cantidad de europeos residentes fuera de Europa que de no europeos residentes
en Europa. Sin embargo, la migración hacia Europa ha ido creciendo y el número de
europeos residentes fuera de Europa ha disminuido casi en todas partes en los últimos
treinta años, estando radicados estos migrantes principalmente en América del Norte.

En lo que respecta a América del Norte, en 2019 había más de 58,6 millones de
migrantes de distintas regiones residentes en América del Norte25. En los últimos 30
años, el número de migrantes viviendo en América del Norte se ha duplicado con creces,
alimentado por la emigración desde América Latina y el Caribe y desde Asia, así como
por el crecimiento económico y estabilidad política de América del Norte.

25
El grupo más grande es el de América Latina y el Caribe (26,6 millones), seguido de los asiáticos (17,4
millones) y los europeos (7 millones).

11
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

Se pueden diferenciar los efectos socioeconómicos de la inmigración en el corto, medio

y largo plazo.

El primer efecto que se produce de forma inmediata al generarse los flujos migratorios
es una mayor disponibilidad del factor trabajo en dicha economía. Esta mayor
disponibilidad del factor trabajo permite ocupar ciertos puestos de trabajo en los que
no existe una oferta de trabajo suficiente por parte de los trabajadores nacionales y
supone un aumento del crecimiento potencial de la economía vía mayor acumulación
del factor trabajo.

En relación con los salarios y el nivel de empleo, no existe una conclusión definitiva.
Desde una perspectiva neoclásica, cabría esperar que el aumento de la oferta de trabajo
disminuyese el salario de los trabajadores nacionales (considerando mercados flexibles)
o generase desempleo (en los mercados rígidos). Sin embargo, el efecto dependerá
enormemente de factores como la fase del ciclo en la que se encuentre la economía
receptora o, sobretodo, el nivel de cualificación de los inmigrantes. Así, si bien puede
ser cierto que la inmigración de trabajadores poco cualificados tiende a reducir los
salarios de los trabajadores con un menor nivel de formación en el país receptor,
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generando desconfianza en la población nativa26, también puede ser cierto que cuando
los trabajadores que se desplazan presentan una formación media o elevada27, la
concentración de capital humano cualificado en el país de destino facilita la adopción de
tecnología más avanzadas, lo que aumenta la productividad de los sectores más
productivos, aumentando sus salarios y la divergencia salarial entre los trabajadores más
y menos productivos (Grossman y Stadelmann). En cualquier caso, la casuística es muy
amplia y la evidencia empírica no concluyente. Factores como la experiencia, nivel
educativo y cualificación laboral son, en cualquier caso, determinantes.

En el medio plazo, es fundamental la integración y asimilación de los profesionales

inmigrantes. Se debe tener en consideración que en el corto plazo se pueden dar
importantes costes de ajuste en el proceso de inmigración (choques culturales, barreras
idiomáticas, burocracia, acceso a la vivienda…). La eliminación de esos costes de ajuste
es fundamental para permitir una adaptación rápida y para aprovechar el potencial pleno
de la inmigración28. Tal y como establece Borjas, estos costes de emigración podrían
reducirse si existe una colonia de emigrantes importante en el país de destino, pero el
Sector Público también presenta un rol muy importante. En este sentido, la
implementación de políticas de adaptación y de adecuación de habilidades eficientes es
transcendental.

En el largo pazo, se debe valorar el efecto de la inmigración sobre ciertas variables

relacionadas con el Estado del Bienestar. Se estudia de una forma especial, por su
relevancia, la contribución de la inmigración a la sostenibilidad del sistema de pensiones.
En aquellas economías en las que se pone en duda la misma, se señala a la inmigración
como posible solución a este problema. En cualquier caso, se debe de tener en
consideración que la contribución positiva de la inmigración (generalmente, población

26
Por ejemplo, este fue el caso de la ola migratoria de México a Estados Unidos que siguió a la crisis del
peso en los años noventa.
27
Este fenómeno de migración de trabajadores de alta cualificación se experimentó en ciertos países
después de la crisis económica y financiera iniciada en 2008.
28
Evitando, además, las consecuencias económicas y sociales negativas derivadas de una falta de adaptación
por parte de la población inmigrante.

12
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

joven) al sistema de pensiones dependerá de nuevo de las características de dicha

inmigración y de su participación activa en el mercado de trabajo. En cualquier caso, la
inmigración podría ser más bien un parche al problema y no una solución definitiva, ya
que en el largo plazo los inmigrantes jóvenes que han contribuido a la Seguridad Social
tendrán derecho a la percepción de las prestaciones correspondientes29.

Por tanto, en las regiones pertenecientes al hemisferio norte se puede afirmar que, en
base a lo analizado, la recepción neta de inmigrantes genera una mayor oferta de trabajo
en el corto plazo y en el medio plazo los efectos positivos de esta recepción neta de
inmigrantes dependerán enormemente de la capacidad de la sociedad de integrar a los
mismos y de las políticas implementadas por parte del Sector Público. Un ejemplo de un
caso de éxito en este proceso de integración de inmigrantes es el desarrollo de la vacuna
para el Covid-19 por parte de la empresa BioNTech junto con Pfizer, siendo BioNTech
propiedad de un científico alemán descendiente de inmigrantes turcos y nacido en
Turquía. En el largo plazo, la inmigración puede generar ciertos cambios estructurales
como cambios en la pirámide de población o cambios culturales (que podrían generar
movimientos anti-inmigración).
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Por otro lado, se deben analizar los efectos que generan la salida de migrantes en una
economía, caso típico de África, América Latina, y Asia. Se analizan, por tanto, las
implicaciones socioeconómicas de la emigración y cómo estas contribuyen a la
transformación económica de una región.

En África el número de migrantes africanos que viven fuera de la región se ha duplicado

con creces desde 1990, con un crecimiento particularmente pronunciado en Europa30.
Además, esta región se caracteriza por presentar significativos flujos migratorios que se
dirigen hacia fuera de la región pero también entre países africanos, siendo los países del
norte los que presentan mayores tasa de emigración y Sudáfrica el mayor receptor de
inmigrantes no africanos.

Como se ha comentado, la migración hacia América del Norte es una característica

fundamental de los movimientos migratorios de América Latina y el Caribe. La población
de América Latina y el Caribe viviendo en América del Norte ha aumentado de los 10
millones en 1990 a los 26,6 millones en 2019 y el número de migrantes procedentes de
América Latina y el Caribe en Europa se ha más que cuadruplicado desde 1990, hasta
los 5 millones. El número total de migrantes de otras regiones que viven en América
Latina y el Caribe se ha mantenido relativamente estable, en torno a los 3 millones, en
los últimos 30 años (siendo estos migrantes principalmente de origen europeo).

En 2019, Asia – con sus 4.600 millones de habitantes – era el origen de más del 40% de
los migrantes internacionales del mundo (111 millones). Estos migrantes se desplazaban
dentro de Asia en más de la mitad de los casos. El resto se desplazaban sobretodo a
Europa (22 millones en 2019) y a América del Norte (17 millones en 2019).

29
Una cuestión adicional sería la posibilidad de aumentar la tasa de natalidad de forma estructural a través
de la inmigración y lograr frenar así el envejecimiento de la población características de muchas sociedades
occidentales, entre ellas España.
30
En 2019, la mayoría de los migrantes nacidos en África que vivían fiera de la región residían en Europa
(10,6 millones), Asia (4,6 millones) y América del Norte (3,2 millones).

13
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

Se analizan por tanto, en este caso, los efectos a corto, medio y largo plazo de la
emigración y su impacto sobre las transformaciones económicas del sur.

En el corto plazo, y en el sentido inverso a lo que ocurría en el caso de la inmigración,

la emigración genera una menor disponibilidad de factor trabajo en la economía. Esa
menor disponibilidad de trabajo es negativa ya que disminuye el crecimiento potencial
de la misma. Sin embargo, esa emigración puede favorecer una disminución de las
tensiones en el mercado de trabajo, de tal forma que la mano de obra que en origen
estaría desempleada emigra a otras regiones. En cualquier caso, no es fácil valorar el
impacto de la emigración en ciertas regiones, sobretodo en las menos desarrolladas,
debido al protagonismo de la economía sumergida y a las limitaciones de las fuentes
estadísticas.

En el medio plazo, los efectos de la emigración dependerán enormemente de las

características de la misma y de su comportamiento con respecto a su país de origen.
Así, un aspecto muy relevante sobretodo en las economías en desarrollo del hemisferio
sur son las remesas. Las remesas son una fuente de renta privada y su papel en el
desarrollo es muy relevante al constituir un recurso generalmente estable (en ocasiones
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superior a toda la Ayuda Oficial al Desarrollo), no pagar intereses y ser canalizadas

directamente hacia los individuos (Sector Privado) sin pasar por el Sector Público
(evitando los denominados males del Sector Público: captura del regulador, despilfarro,
corrupción…). Otra variable de gran relevancia es la vuelta o no del trabajador
emigrante a su país de origen. El trabajador emigrante que adquiere ciertos
conocimientos en el país de destino y vuelve posteriormente a su país podrá aportar
nuevos conocimientos y habilidades (know-how), generando un efecto desbordamiento
de conocimientos y contribuyendo positivamente al crecimiento económico. De esta
forma, el regreso de emigrante podría más que compensar los efectos negativos de su
salida inicial. Por el contrario, si ese emigrante no vuelve al país de origen se confirmará
el impacto negativo de la emigración que se daba en el corto plazo. Para evitar esta
pérdida de recursos y sobretodo la pérdida los trabajadores más cualificados (“fuga de
cerebros”), los economistas proponen distintas medidas. Por ejemplo, Bhagwati aboga
por la implementación de un impuesto a los emigrantes de países en desarrollo
residentes en países desarrollados, que permitiría aumentar la recaudación nacional
(brain tax). Este impuesto puede cobrar aún más sentido si se han invertido recursos
públicos en la formación del emigrante.

Por último, en el largo plazo la emigración puede generar (al igual que ocurría en el caso
de la inmigración) ciertos cambios estructurales, como el envejecimiento progresivo de
la población a medida que los trabajadores más jóvenes emigran. Como se comentaba,
el regreso de los emigrantes puede tener un impacto muy relevante, en términos de
productividad pero también en términos culturales, ya que en el largo plazo se puede
generar una progresiva adopción de ciertas prácticas (económicas y culturales)
implementadas desde el exterior por parte de los migrantes nacionales.

Por tanto, se ha analizado como para las regiones del sur, la emigración genera una
menor disponibilidad del factor trabajo pero también una importante fuente de renta en
forma de remesas. En el largo plazo, la magnitud de los efectos positivos de la emigración
depende en gran parte de la actitud del emigrante con respecto a su país de origen.

14
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

5. CONCLUSIÓN

En este tema se han analizado las características esenciales de la población mundial en la

actualidad y su evolución. En línea con lo expuesto, cabe resaltar que muchas de las
poblaciones de mayor crecimiento demográfico se encuentran en las regiones más
pobres del planeta. Por ello, el denominado “dividendo demográfico” supone una
oportunidad pero también un reto, no solamente para los países que experimentarán
este crecimiento demográfico, sino también para el resto del mundo.

Por otro lado, las políticas públicas se deben adaptar a los cambios demográficos que
tendrán lugar durante los próximos años, muy especialmente al proceso de urbanización
y, a su vez, se debe hacer frente a amenazas cada vez más urgentes, como es la lucha
contra el cambio climático.

En lo que respecta a las migraciones internacionales, se debe señalar como el desarrollo

económico puede hacer que disminuya la emigración31 y puede favorecer la vuelta de los
emigrantes a su país de origen y la difusión de los conocimientos adquiridos a través de
toda la sociedad. Una cuestión fundamental para lograr este desarrollo económico es la
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

redistribución de las pérdidas y ganancias generados por los flujos migratorios a nivel
global. Así, una de las críticas que frecuentemente se hace a la globalización es que el
proceso de mayor integración económica no ha derivado en una correcta distribución
de los beneficios dentro de cada país o entre países. Por ello es necesario apostar por
un multilateralismo de carácter inclusivo, más flexible y receptivo.

6. BIBLIOGRAFÍA (enlaces web)

- Departamento de Asuntos Económicos y Sociales de las Naciones Unidas (2019):

“La población mundial sigue en aumento, aunque cada vez sea más vieja”
https://www.un.org/development/desa/es/news/population/world-population-
prospects-2019.html

- Departamento de Asuntos Económicos y Sociales de las Naciones Unidas (2019):

“Situación y perspectivas de la economía mundial en 2019: Resumen ejecutivo”
https://www.un.org/development/desa/dpad/publication/situacion-y-
perspectivas-de-la-economia-mundial-en-2019-resumen-ejecutivo/

- Organización Internacional para las Migraciones de las Naciones Unidas:

“Términos fundamentales sobre migración”
https://www.iom.int/es/terminos-fundamentales-sobre-migracion

- Organización Internacional para las Migraciones de las Naciones Unidas (2020):

“Informe sobre las migraciones en el mundo 2020”
https://publications.iom.int/system/files/pdf/wmr_2020_es.pdf

- Ministerio de Asuntos Exteriores, Unión Europea y Cooperación (2018): “El

pacto Migratorio de Marrakech”

31
Al reducirse los incentivos que hacen que se tome la decisión de emigrar.

15
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

http://www.exteriores.gob.es/Portal/es/SalaDePrensa/Articulos/Paginas/Articulo
s/20181212_ARTICULO_MINISTRO.aspx#:~:text=El%20pacto%20mundial%20
por%20una,flamencos%20del%20gobierno%2C%20se%20basa

- Instituto Cervantes (2017): “El español: una lengua viva. Informe 2017”
https://cvc.cervantes.es/Lengua/anuario/anuario_17/informes/p01.htm

- Panel de datos del Banco Mundial.

https://datos.bancomundial.org/

- Banco Mundial. (2020). Desarrollo Urbano (I)

https://www.bancomundial.org/es/topic/urbandevelopment/overview

- Universidad Internacional Menéndez Pelayo. Prensa. “Madeleine Sumption: «El

Brexit ganó porque la inmigración se convirtió en el centro del debate»”
http://www.uimp.es/actualidad-uimp/madeleine-sumption-el-brexit-gano-
porque-la-inmigracion-se-convirtio-en-el-centro-del-debate.html
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

- El economista (2013): “las instituciones y el desarrollo”

https://eleconomista.com.ar/2013-06-las-instituciones-y-el-
desarrollo/#:~:text=Seg%C3%BAn%20Acemoglu%2C%20estas%20instituciones
%20son,Esas%20son%20sus%20funciones%20b%C3%A1sicas.&text=La%20tesis
%20de%20Acemoglu%20y,que%20tienen%20el%20mismo%20sesgo.

- Fundación Rafael del Pino. Vídeo. C. Kukathas: “Inmigración y libertad”

https://frdelpino.es/video-frdelpino/inmigracion-y-libertad/

16
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

GRUPO TERCERO
ECONOMÍA INTERNACIONAL

Tema 12
El peso de Asia en el concierto económico mundial y los
principales procesos de cooperación económica de Asia Pacífico.
Especial referencia a los casos de China, Japón, Singapur,
República de Corea e India.

Sumario: 1. Contextualización. 2. El milagro asiático: evolución económica de los

países de Asia Oriental desde la Segunda Guerra Mundial hasta los años 90: 2.1.
Las Reformas Agrarias. 2.2. Fase de Industrialización por Sustitución de
Importaciones (ISI) e Industrialización Orientada a la Exportación (IOE). 2.3. La
década pérdida de Japón (1990-2000). 3. La crisis financiera del Sudeste Asiático
en 1997: 3.1. Los modelos de crisis de tercera generación: diferencia con las crisis
de primera y segunda generación. 3.2. Causas de la crisis financiera de 1997. 3.3.
Efectos de la crisis financiera de 1997. 4. La recuperación económica y las
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perspectivas de la región en el siglo XXI, con especial referencia a China, Japón,

Singapur, República de Corea e India: 4.1. Especial referencia a China. 4.2. Especial
referencia a Japón. 4.3. Especial referencia a Singapur. 4.4. Especial referencia a
República de Corea. 4.5. Especial referencia a la India. 5. Principales procesos de
cooperación económica de Asia Pacífico. 5.1. ASEAN. 5.2. TPP. 5.3. RCEP. 5.4.
SAFTA. 5.5. APEC. 5.6. ASEM. 6. Conclusión.

1. Contextualización
Asia, el continente más extenso y poblado del mundo, ha logrado en pocos decenios
convertirse en una región económica de enorme influenciai. En las últimas décadas, un
buen número de países asiáticos ha atravesado periodos de crecimiento intenso y
sostenido. En la actualidad, 3 de las 5 mayores economías del mundo se hallan en Asia.
China es la segunda potencia mundial, por detrás de EE.UU.. El tercer y quinto son
ocupados por Japón y la Indiaii.

Desde 1960, diversas economías del Este y el Sudeste de Asia han logrado ritmos de
crecimiento muy superiores a los del resto del mundo. Entre las razones que explican
este notable crecimiento encontramos el propio retraso económico, que generó un gran
potencial de convergencia, pero también unas características geográficas y estructurales
favorables, como el acceso al mar o las notables dotaciones de capital humano iniciales.
Además, las transformaciones demográficas posteriores a la Segunda Guerra Mundial
incrementaron el peso de la población en edad de trabajar, favoreciendo el ahorro y la
inversión.

El aspecto más distintivo, sin embargo, fue la estrategia de desarrollo seguida por
numerosos países asiáticos (estrategia de industrialización orientada a la exportación,
IOE). En efecto, numerosos países asiáticos entendieron pronto la necesidad de abrirse
a la economía mundial para crecer más deprisa, promoviendo las exportaciones de
manufacturas intensivas en mano de obra. Durante la década de los 60, Asia Oriental
fue la región del mundo que más rápido creció, al 8,6% medio anual, frente al 5,3% medio
de los países de la OCDE, el 5,4% de América Latina y el Caribe, o el 4,3% de Asia del
Sur.

1
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

En 1960, el conjunto de economías asiáticas daba cuenta del 12,3% de la producción

anual mundial. Tres décadas más tarde, Japón se había constituido en una economía
plenamente avanzada y una de las de mayor tamaño del mundo. Los Tigres Asiáticos,
formados por Corea del Sur, Singapur, Hong Kong y Taiwán, habían protagonizado un
espectacular ascenso, modernizando sus estructuras productivas y compitiendo
eficazmente en los mercados mundiales. Desde los 70, un segundo grupo de economías
del Sudeste Asiático (Indonesia, Filipinas, Malasia y Tailandia) lograba también notables
ritmos de crecimiento e industrialización.

Sin embargo, a partir de los años 90, Japón entró en una etapa de recesión y posterior
estancamiento. En 1997, el crecimiento de las economías del Sudeste asiático se ralentizó
sensiblemente. La década de los 2000 comenzó la recuperación económica de estos
países, que se vio acelerada junto con el ascenso de China e India, el continente asiático
producía un quinto del PIB mundial.

Esta exposición aborda la evolución económica del continente asiático:

1) El milagro asiático: evolución económica de los países de Asia Oriental desde la
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Segunda Guerra Mundial hasta los años 90.

2) La crisis del Sudeste Asiático de 1997.
3) La recuperación económica y las perspectivas de la región en el siglo XXI, con
especial referencia a China, Japón, Singapur, República de Corea e India.
4) Los principales procesos de cooperación económica de Asia Pacífico.

2. El milagro asiático: evolución económica de los países de Asia Oriental

desde la Segunda Guerra Mundial hasta los años 90
2.1. Las Reformas Agrarias
 Japón, derrotado en la Segunda Guerra Mundial, estuvo controlado por el Mando
Supremo de las Fuerzas Aliadas1iii. El principal propósito de las fuerzas americanas
fue democratizar el sistema político y descentralizar la economía del país nipón. Se
pusieron en marcha entonces tres reformas: (i) la abolición de los zaibatsu, grandes
grupos empresariales que competían en régimen de oligopolio2. Estos fueron
desmembrados en diferentes empresas independientes aumentando así el grado de
competencia de la economía3; (ii) las reformas laborales, que crearon el derecho de
organización sindical, el derecho de huelga y la participación en la negociación
colectiva, así como condiciones laborales mínimas; (iii) la reforma agraria: se prohibió
la tenencia de tierras cuando el propietario se ausentara de éstas de forma
permanente. Grandes extensiones de tierra fueron expropiadas y vendidas a sus
labradores. Los precios de venta fueron bajos y esto permitió el aumento del número
de agricultores propietarios de las tierras4. Todas estas reformas permitieron
alcanzar un crecimiento económico más equitativo y una sociedad más democrática
y pacifista que la de preguerra.

1
Título que el general Douglas MacArthur recibió durante la ocupación de Japón posterior a la Segunda
Guerra Mundial.
2
Eran concebidos como un fuerte obstáculo a la democratización.
3
Después de la retirada del comandante supremo en 1952, los antiguos Zaibatsu empezaron a asociarse
de nuevo pero esta vez en forma menos rígida: los Keiretsu.
4
Si bien al aumentar el número de minifundios la productividad de las explotaciones disminuyó,
constituyéndose el minifundio como una de las características del sector agrícola japonés.

2
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

 El ejemplo japonés inspiró a numerosos países vecinos. Todos los países del Asia
oriental empezaron su desarrollo económico con una reforma agraria. Tras la
descolonización de Corea y Taiwán, bajo dominio japonés durante buena parte de
la primera mitad del siglo XX, ambos países iniciaron sendas reformas agrarias para
obrar su propio milagro económico. Por su parte, Singapur y Hong Kong, bajo
dominio británico hasta 1950 y 1997 respectivamente, eran ciudades-estado, por lo
que no iniciaron reformas agrarias al contar con una superficie pequeña. No
obstante, sus gobiernos si intervinieron en la economía a través de la adopción de
planes periódicos de desarrollo y el establecimiento de un marco institucional estable
con políticas ortodoxas que permitieron el impulso de numerosas iniciativas
privadas. Corea, Taiwán, Hong-Kong y Singapur se convirtieron así en los Tigres
Asiáticos.
 China instauró en 1949 un sistema socialista. A pesar de que también se llevó a
cabo una reforma agraria, los controles estatales limitaron la iniciativa privada.
 Los países del Sudeste Asiático (Birmania, Laos, Camboya, Indonesia, Malasia,
Vietnam) se independizaron después de la Segunda Guerra Mundial (salvo Tailandia).
Los recién estrenados gobiernos de estos países independizados también
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intervinieron en la economía. En Malasia e Indonesia se llevaron a cabo políticas para

favorecer la etnia aborigen malaya, frente a la china. En estos países no se inició una
reforma agraria, por lo que no se vendió la tierra a los campesinos a precios bajos,
pero si se implementó una política de desarrollo agrario, con apoyo del Estado.

2.2. Fase de Industrialización por Sustitución de Importaciones (ISI) e Industrialización

Orientada a la Exportación (IOE)
 Tras haber implementado la reforma agraria, los países asiáticos continuaron su
desarrollo económico mediante la expansión de su industria. Las primeras industrias
en desarrollarse fueron la industria textil y el ensamblado de electrodomésticos y de
juguetes. Estas industrias requerían mano de obra poco cualificada, barata, y que era
abundante en estos países.
 Los Tigres Asiáticos instrumentalizaron una política de sustitución de
importaciones (ISI) para desarrollar su industria. Sin embargo, estos países contaban
con mercados internos muy estrechos, lo que dificultaba el aprovechamiento de las
economías de escala por parte de las empresas para reducir sus costes de
producción y ser más competitivos. Por ello, a comienzos de los años 60, cambiaron
su estrategia y optaron por una industrialización orientada a la exportación (IOE).
En estos países la industrialización se basó en el crecimiento de la demanda externa,
que suplía a la débil demanda interna.
 Por su parte, los países del Sudeste Asiático también comenzaron una estrategia
de ISI hasta los años 70, pero a comienzos de los años 80 se vieron obligados también
a cambiar su estrategia a una de IOE.
 Con la estrategia IOE, los dos factores clave que permitieron el desarrollo
económico fueron la intervención del Estado en un contexto de economía abierta y
la entrada de la inversión extranjera:
o Intervención del Estado: dirigida a la creación de un entorno
macroeconómico estable (instrumentalizando políticas macroeconómicas
ortodoxas, que permitieron atraer capital extranjero).

3
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

 Las autoridades implementaron además una política comercial estratégica5,

consistente en otorgar subvenciones6 a la industria hasta que fuera
competitiva a nivel internacional de modo que ésta fuera capaz de
desarrollar plenamente las ventajas comparativas del país sin estar limitada
por la estrechez de la demanda nacional.
 Así, la demanda externa sería capaz de suplir la falta de capacidad del
mercado interno para propiciar el desarrollo de la industria nacional y con
ello aumentar el bienestar nacional al alcanzarse mayores tasas de
crecimiento.
o La entrada de la inversión extranjera: permitió un incremento del PIB, una
mejora de la competitividad de los mercados locales, más fondos para la
financiación de las inversiones productivas, y la mejora del capital humano como
consecuencia de la transferencia tecnológica.
 La mejora de la formación de los trabajadores derivada del propio
crecimiento económico y de la inversión directa extranjera hizo posible la
progresiva adopción de tecnología extranjera y la especialización en manufacturas
altamente intensivas en capital.
 Japón y los cuatro Tigres Asiáticos, en menos de 50 años, pasaron de ser
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sociedades eminentemente agrarias con fuertes excedentes de mano de obra a

economías industriales funcionando a pleno empleo: es lo que se conoce
como el milagro asiático. Las estructuras económicas sufrieron tal transformación
que el patrón de comercio cambió: si durante los años 40, el 70% de las
exportaciones de Corea y Taiwán eran productos primarios, tres décadas después,
el 95% del total de sus exportaciones fueron manufacturas. De ser economías
cerradas al exterior y dependientes de la ayuda extranjera a figurar entre las
principales potencias mundiales.
 Es significativo el caso de Corea, donde surgieron los Chaebol (Samsung, Daewoo,
Hyundai, LG). China, por su parte, cambió de sistema económico a partir de 1979
y adoptó reformas para dar paso a la iniciativa privada y a la inversión extranjera,
comenzando su expansión a finales de los años 90.

2.3. La década pérdida de Japón (1990-2000)

 Analizando de cerca el caso de Japón, este país se caracterizó por un crecimiento
espectacular durante los años 60 (tasa media de crecimiento anual fue de 9,9%), que
se fue moderando progresivamente en los años 70 (tasa media de crecimiento anual
fue de 5,1%) y en los años 80 (tasa media de crecimiento anual fue de 3,5%).
 La sólida posición exterior de la balanza de pagos japonesa se tradujo en tensiones
apreciatorias de la moneda. Ante el riesgo de que la apreciación del yen7, afectara el
ritmo de crecimiento económico8, el Banco de Japón puso en marcha una política
monetaria expansiva entre 1986 y 19899. El Banco logró su objetivo, sin generar

5
Si bien la base teórica para llevar a cabo la política de industrialización orientada a la exportación
continuaba siendo la existencia de economías de escala o economías de aprendizaje.
6
Créditos a la exportación en los sectores estratégicos y subsidios a la I+D.
7
Los Acuerdos del hotel Plaza en Nueva York adoptados por las potencias mundiales pertenecientes al
G5 acordaron la coordinación de las políticas monetarias para permitir la depreciación del dólar, lo que
provocaría una apreciación del yen con respecto al dólar.
8
La apreciación del yen reduce la competitividad-precio de las exportaciones (una apreciación de la
moneda encarece las exportaciones).
9
Al aumentar la oferta monetaria, se produce un exceso de oferta de la moneda, por lo que se eliminan
las tensiones apreciatorias.

4
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

presiones en el índice general de precios. Sin embargo, alimentó sendas burbujas10

en el mercado de valores y en el sector inmobiliario. La primera se convirtió en crac
en 1989 y la segunda en 1991. Los bancos resultaron severamente afectados por las
pérdidas registradas en sus carteras de valores y de créditos. Al no haberse realizado
oportunamente el rescate bancario necesario, el crédito se contrajo y algunos
bancos quebraron o fueron fusionados. Todo ello contribuyó a una década de
estancamiento de la economía japonesa de 1992 a 2003, que se conoce como
“Década Pérdida”iv.

3. La crisis financiera del Sudeste Asiático 1997

3.1. Los modelos de crisis de tercera generación: diferencia con las crisis de primera y segunda
generación
 Los modelos de primera generación y modelos de segunda generación se mostraron
incapaces de explicar una crisis como la acontecida en las economías del Sudeste
Asiático en 1997.
 El modelo de primera generación11 muestra cómo la mera fijación del tipo de
cambio fijo no basta para proporcionar disciplina monetaria y fiscal, sino que las
políticas económicas internas tienen que ser consistentes con el objetivo de
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mantenimiento de la paridad cambiaria.

o Estos modelos permiten explicar las crisis experimentadas por los países de
Latinoamérica durante los años 80.
o Los autores Flood y Garber demostraron que las crisis cambiarias que sufrieron
estos países no fueron señal de un mal funcionamiento de los mercados sino de
la inconsistencia de sus políticas monetarias y fiscales (como lo fue la
monetización del déficit para alcanzar el equilibrio interno en los países de
América Latina) con el objetivo cambiario anunciado.
o Los ataques no causan las crisis, sino que las adelantan.
 Los modelos de segunda generación surgen a raíz de la crisis del Sistema
Monetario Europeo (SME) de 199212. El SME estaba dominado en la práctica por el
marco alemán.
o En el proceso de unificación de Alemania, el país optó por combinar una política
fiscal expansiva con una política monetaria contractiva para controlar la inflación.
o El resto de los países se encontraba con el dilema de atender a sus objetivos
internos o externos. A pesar de encontrarse en una etapa de bajo crecimiento,
para mantener la paridad cambiaria (objetivo externo: mantenimiento del tipo
de cambio) tenían que llevar a cabo una política monetaria contractiva, con alto
coste en términos de desempleo (objetivo interno: reducir el desempleo).
o Ante esta situación, los agentes percibieron que el mantenimiento del tipo de
cambio era difícil de compatibilizar con la consecución de otros objetivos

10
La instrumentalización de una política monetaria expansiva permitió conceder crédito a un tipo de
interés muy bajo, lo que se tradujo en una creciente demanda de activos bursátiles e inmobiliarios.
11
En los modelos de primera generación, Flood y Garber evidencian la incompatibilidad del régimen de
tipo de cambio fijo con una política monetaria expansiva para financiar el déficit público. Esta monetización
del déficit, que es la política prioritaria para las autoridades, es inconsistente con la política del tipo de
cambio fijo porque finalmente las reservas internacionales se agotarán (el exceso de oferta de moneda
nacional creado con la monetización deberá de absorberse vía venta de reservas internacionales para
poder mantener la paridad cambiaria anunciada) y el abandono de la paridad será inevitable.
12
El SME era un sistema de ZO en el que se establecían unas bandas de fluctuación de las divisas de los
EEMM en torno a la paridad de referencia con el ECU, unidad de cuenta del sistema.

5
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

alternativos (desempleo) lo que generó fuertes ataques especulativos en el

mercado que condujeron a la crisis del SME de 1992.
o Si los fundamentos no son sólidos, el equilibrio en el que se sitúe la economía
depende de las expectativas de los agentes privados, que vienen influidas por
variables superfluas. La trayectoria histórica de devaluación de la moneda de un
país puede ser crítica para los inversores, por lo que es conveniente construirse
una reputación como país.
 Sin embargo, los países del Sudeste Asiático:
o No presentaban los déficits públicos abultados característicos de los modelos
de primera generación sino unas cuentas públicas saneadas, unas políticas
monetarias prudentes y unas reservas internacionales abundantes.
o No existían incentivos a abandonar el tipo de cambio fijo para centrarse
en los objetivos internos debido a que no presentaban desequilibrios
macroeconómicos (crecimiento, desempleo, inflación), por lo que tampoco
encontraban explicación en los modelos de segunda generación.
 Sin embargo, bajo esta aparente solidez se escondían ciertas debilidades del
sector financiero acumuladas tras un proceso de liberalización brusca y
descontrolada de los movimientos internacionales de capitales no precedido del
Material de referencia para la preparación de la oposición, cortesía de la Escuela Diplomática

establecimiento de sistemas de supervisión y regulación financiera adecuados

(empresas e instituciones financieras locales tuvieron acceso a préstamos
internacionales sin la solvencia necesaria)13.
 En este contexto surgen los modelos de crisis de tercera generación, que
defienden que las crisis financieras y cambiarias son fenómenos interrelacionados y
que deben ser abordados conjuntamente en modelos de “Crisis Gemelas”. Sus
vínculos de causalidad no son unidireccionales:
o La existencia de problemas en el sector financiero podría dar lugar al
colapso de la moneda y por tanto a una crisis cambiaria14.
o La crisis cambiaria podría ser la causa de la crisis financiera cuando una
devaluación o depreciación suponga un crecimiento explosivo de la deuda
denominada en divisas (al depreciarse o devaluarse la moneda, la deuda
denominada en moneda extranjera aumenta en valor15).
 Las crisis monetaria y financiera podrían provenir de causas comunes:
o Derivado de un proceso de liberalización financiera desordenado combinado
con la existencia de un sistema de garantía de depósitos implícito16.
o La posibilidad para las entidades financieras de financiarse en el exterior podría
provocar un aumento del crédito bancario. Sin embargo, si por cualquier razón
se produce una reversión de los flujos de capital, los sistemas cambiario y
bancario podrían colapsar.

3.2. Causas de la crisis financiera de 1997

 La liberalización financiera desordenada dio lugar a fuertes entradas de capital
traducidas en un endeudamiento excesivo, generalmente denominado en moneda
extranjera y a corto plazo. En concreto:

13
Ni el Banco Asiático de Desarrollo (BAsD) ni el Fondo Monetario Internacional (FMI) fueron capaces
de predecir la crisis que se acechaba.
14
El Banco Central, en su rol de prestamista de última instancia, podría verse obligado a emitir dinero
para financiar el rescate de las instituciones financieras domésticas con problemas
15
Si tu moneda vale menos con respecto a la extranjera, deberás pagar más.
16
Las entidades “demasiado grandes para caer” podrían adoptar conductas asumiendo un riesgo excesivo,
sabiendo que sufren pérdidas el gobierno de turno evitará que quiebren y acudirá a su rescate.

6
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

o Las tasas de inversión nacional: entre 1990-1995, las tasas medias de

inversión rondaron el 40% en Tailandiav y Malasiavi y superaron el 35% en
Indonesia, Singapur y Corea del Sur. Las tasas de ahorro fueron muy inferiores
(entre 13-15%), generando importantes déficits por cuenta corriente sobre todo
en Malasia, Tailandia y Filipinas.
o La acumulación de deuda externa: en 1997, el cociente de deuda externa
a corto plazo y reservas en divisas era de 2,06 en Corea, 1,7 en Indonesia y 1,45
en Tailandiavii.
o Fuertes apreciaciones de las monedas locales: las fuertes entradas de
capital provocaron un exceso de demanda de las monedas de estos países, que
experimentaron significativas apreciaciones, en particular en Indonesia, Filipinas
y Tailandia.
o Alta proporción de la inversión en cartera: sobre el total de flujos de
capital, sobretodo en Corea del Sur.
 Japón instrumentalizó políticas monetarias expansivas para hacer frente
al estancamiento de su crecimiento en los años 90. En un contexto de bajos
tipos de interés, los inversores buscaron mayores rentabilidades. Japón se convirtió
entonces no solo en una fuente de inversión directa sino también en el principal
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prestamista de los créditos bancarios concedidos a los países emergentes asiáticos.

Sin embargo, la crisis bancaria que se produjo en el país nipón durante los años 1995-
1996 condujo a la repatriación de buena parte de esta inversión y a la reducción de
los préstamos por parte de los bancos japoneses.
 La crisis en Japón produjo un cambio radical de expectativas sobre estas
economías emergentes desencadenando ataques especulativos contra el bath
tailandés y produciéndose el posterior contagio a toda la región, que acabó
desembocando en una grave crisis financiera17.
 Los ataques especulativos contra las monedas y las bolsas de valores y pánicos
bancarios que acabaron forzando la depreciación de las monedas de estos
países.

3.3. Efectos de la crisis financiera de 1997

 La crisis de 1997 tuvo efectos devastadores:
o Recesión: Japón, los Tigres Asiáticos (a excepción de Taiwán) y los países del
Sudeste Asiático (Tailandia, Filipinas, Malasia, Indonesia) entraron en recesión.
o Producción: los niveles de producción en Indonesia, Tailandia, Corea del Sur,
Malasia y Hong Kong Fuertes experimentaron fuertes caídas.

17
Los flujos privados netos de financiación exterior aumentaron en esas economías de 162.200 millones
de dólares en 1994 a 295.200 millones en 1996, con arreglo a datos del Institute of International Finance.
Una buena parte de esos flujos fue a parar a las cinco principales economías emergentes de Asia oriental
(Corea del Sur, Indonesia, Malasia, Tailandia y Filipinas), que recibieron 37.900 millones de dólares en
1994 y 93.800 millones en 1996. Cuando estalló la crisis a mediados de 1997, se produjo un fuerte ataque
especulativo de los mercados financieros internacionales contra las monedas y las bolsas de valores de
esas economías. Las presiones de esos mercados provocaron importantes depreciaciones monetarias.
Entre agosto de 1997 y agosto de 1998 los índices de las bolsas cayeron estrepitosamente: 85% en Yakarta,
70% en Bangkok, Kuala Lumpur, Seúl y Manila, 60% en Hong Kong, 50% en Singapur, 40% en Taipei y 30%
en Tokio. Durante la segunda mitad de 1997, las inversiones en cartera y, sobre todo, los préstamos
bancarios internacionales dirigidos a las cinco economías mencionadas se redujeron de manera muy
pronunciada: los flujos netos totales pasaron de 93.800 millones en 1996 a -6.100 millones en 1997, una
reducción de más de 105.000 millones.

7
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

o Inflación: Se produjeron fuertes presiones inflacionistas en Indonesia, Tailandia,

Filipinas y Corea, a raíz de las depreciaciones de sus monedas y pese a las
políticas de demanda contractivas implementadas a finales de 1997.
o Desempleo: la tasa de desempleo alcanzó el 17% en Indonesia, 7% en Corea e
incluso el 3,5% en Malasia, país que presentaba un déficit crónico de mano de
obra.
 Se aplicaron programas de austeridad diseñados por el FMI (a Tailandia,
Indonesia o Corea) salvo en Malasia. Precisamente Malasia, con el fin de frenar la
especulación contra su moneda, adoptó ciertas restricciones sobre las salidas de
capital. Estas medidas fueron criticadas por el FMI, que pronosticaron que destruirían
la credibilidad de la política económica malaya durante muchos años. Pero los
acontecimientos posteriores demostraron que tales medidas, suprimidas meses
después, lograron estabilizar la cotización de la moneda malaya y evitar que la
inestabilidad cambiaria produjera una espiral que agravase aún más la inestabilidad
financiera.
 A raíz de la crisis, los países asiáticos comienzan a acumular superávits por cuenta
corriente como posición defensiva con el objetivo de acumular reservas
internacionales. Se produce el denominado “Race to the top”: con el objetivo de
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blindar la paridad de sus monedas, las autoridades monetarias aumentaron sus

reservas internacionales para mantener su credibilidad con respecto al objetivo
cambiario anunciado y evitar los flujos de capital especulativos.
 Como las inversiones en estos países asiáticos eran complementarias a las de Rusia
y Brasil, se acabó generando un contagio puro y por ende una grave crisis financiera
a nivel mundial. Para evitar futuras crisis, se creó el Foro de Estabilidad Financiera
(FSF, por sus siglas en inglés) para preservar la estabilidad financiera global18.

4. La recuperación económica y las perspectivas de la región en el siglo XXI,

con especial referencia a China, Japón, Singapur, República de Corea e
India.
4.1. Recuperación económica
A partir del año 2000, las economías asiáticas registraron una significativa recuperación.
4.1.1. Causas de la recuperación económica
 Instrumentalización de políticas expansivas de demanda desde 1998:
políticas fiscales expansivas vía incremento del gasto público y reducción de
impuestos y políticas monetarias acomodantes, manteniendo bajos tipos de interés
para fomentar la inversión.
 Aumenta la contribución de las exportaciones netas al crecimiento: gracias
a la venta de productos electrónicos al exterior y al auge del comercio intrarregional.
La compra masiva de reservas internacionales permitió la estabilidad de la cotización
de las monedas, disminuyendo la incertidumbre e incentivando la inversión.
 Adopción de reformas estructurales y entrada de capital extranjero:
o Reformas bancarias para reestructurar (reducir el porcentaje de créditos
bancarios de dudoso cobro) y recapitalizar el sistema financiero (para garantizar
la solvencia).
o Reestructuración de las deudas de las sociedades no financieras para reducir el
grado de apalancamiento.

18
Sus participantes fueron los países del G-7, los organismos económicos internacionales como el (FMI,
Banco Mundial, OCDE) y las asociaciones internacionales de supervisores financieros, cuyo Secretariado
fue asumido por el BIS

8
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

o Tras las malas cifras registradas en 199819, vuelve a entrar capital extranjero en
199920.
 Despegue de China e India: entre 1980 y 2009, el conjunto de economías
asiáticas estudiadas pasó de representar un quinto de la producción mundial a
producir un tercio del output. La razón de este espectacular ascenso se halla en la
emergencia de dos gigantes asiáticos: China e India. El dragón chino comenzó su
despegue a partir de las reformas pro-mercado y la apertura al exterior iniciadas en
1978, tras la muerte de Mao. Frente al ritmo de crecimiento anual medio del 3,5%
en los años 60 y el 6% en los 70, el crecimiento económico chino se situó en el 9,4%
medio entre 1980 y 2009, un crecimiento sin precedentes. En cuanto a la India, su
despegue se inició a partir de la década de los 80, a un ritmo medio del 4,9%. La
liberalización exterior, a partir de 1991, permitió consolidar una trayectoria de
crecimiento intenso y estable.
 Cumplimiento de los Objetivos de Desarrollo del Milenio: el crecimiento
económico rápido y sostenido, junto con la profunda transformación estructural
gracias a una urbanización acelerada, incrementaron el nivel y la calidad de vida
de la población. La lucha eficaz contra la pobreza, la reducción de la tasa de
mortalidad infantil y el aumento de las tasas de alfabetización de adultos y de
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matriculación en la región asiática permitieron cumplir a nivel global con los

Objetivos de Desarrollo del Milenio en 2015.

4.2. Especial referencia a China

El auge de China es uno de los acontecimientos mundiales que ha marcado la evolución
de la Historia del siglo XX y XXI21. Con una población de 1393 millones de personas22,
China ha alterado el mapa geopolítico de las relaciones internacionales.
4.2.1. Datos principalesviii
 Población total: 1.397.715.000 personas. Es el país más poblado del mundo, con
una alta densidad (148 habitantes/km²) y un 60% de población urbana
 6 ciudades principales: Shanghái (20 millones); Pekín (16 millones); Guangzhou
(Cantón) (10 millones); Shenzhen (10 millones); Tianjin (9 millones) y Wuhan (7
millones).
 Alta tasa de alfabetización (90,9%) pero todavía bajo IDH: 0,727/1 (país
90/188).
 Organización política: la República Popular China, según la Constitución es "un
Estado socialista bajo una dictadura democrática popular". Es un Estado comunista.
Deng Xiao Ping propuso la frase "socialismo de mercado" para definir la evolución
del país. El Partido dispone de una jurisdicción y autoridad total en el país.
 Hitos: China ha registrado la tasa de crecimiento del PIB más alta del mundo durante
los últimos 10 años y hoy es el segundo país más rico del mundo en términos de PIB.

4.2.2. Crecimiento económicoix

 Ralentización del crecimiento en 2019: aunque China tiene uno de los
crecimientos del PIB más rápidos del mundo, en 2019 el crecimiento económico se

19
las salidas de capital en los países emergentes asiáticos rondaron los 28.200 millones de dólares
20
2.900 millones de dólares para el conjunto de países asiáticos emergentes
21
Las estadísticas recopiladas por Maddison (2003) demuestran que el peso de China e India en la
economía mundial era muy elevado hacia 1870 (17,1% en el caso de China Las previsiones indican que
China ha recobrado este peso relativo en 2015.
22
Datos del Grupo Banco Mundial, 2020.

9
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

ralentizó ligeramente, con 6,1%23. Esto es resultado de la ralentización que se

produjo a nivel global. Para hacer frente a los vaivenes de la demanda externa, la
economía china está tratando de cambiar su modelo de crecimiento para basarse
más en la demanda interna (consumo e inversión) y menos en la externa. El sólido
consumo interno de los hogares, junto con la mayor inversión en nuevos sectores
como el comercio electrónico y los servicios financieros en línea, han sido los
factores que han contribuido positivamente al crecimiento económico. Con todo, la
economía china sigue muy dominada por sectores orientados a la exportación.
 Covid-19 y crecimiento en 2020: se prevé que el crecimiento del PIB caiga a
1,2% en 2020, debido al brote de COVID-19, y que luego repunte a 9,2% en 2021,
según las últimas estimaciones del FMI.
4.2.3. Estructura sectorial
 Actualidad: China tiene una economía altamente diversificada, dominada por los
sectores manufacturero y agrícola.
 Sector primario: China es uno de los mayores productores y consumidores de
productos agrícolas del mundo. Se estima que el sector agrícola emplea el 26,5% de
la población activa y representa 7,1% del PIB24. China es el principal productor
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mundial de cereales, arroz, algodón, papas y té. En cuanto al ganado, también

domina la cría de ganado ovino y porcino y la producción pesquera mundial.
Una serie de planes se han dirigido a transformar, modernizar y diversificar la
agricultura para aumentar la productividad. Además, el país es rico en recursos
naturales y tiene importantes reservas de carbón (la fuente de energía
primaria del país), que representan dos tercios del consumo total de energía
primaria. China es líder mundial en la producción de ciertos minerales (estaño,
hierro, oro, fosfatos, zinc y titanio) y tiene importantes reservas de gasolina y gas
natural, lo que convierte al país en el quinto mayor productor de petróleo del
mundo, con 3,8 millones de barriles por año.
 Sector secundario: el sector de la industria contribuye aproximadamente al 40,6%
del PIB de China y emplea al 28,2% de la población. China se ha convertido en uno
de los destinos preferidos para la externalización de unidades de fabricación
globales gracias a su mercado laboral barato, a pesar del aumento de los
costes laborales unitarios en los últimos años. El desarrollo económico de China ha
coincidido principalmente con el desarrollo de un sector manufacturero competitivo
y orientado hacia el exterior. Más de la mitad de las exportaciones chinas son
realizadas por empresas con capital extranjero. Su participación en el valor
agregado del sector varía según la industria: más del 60% para la electrónica y menos
del 20% para la mayoría de los bienes de producción. El sector estatal todavía
contribuye aproximadamente el 40% al valor añadido bruto industrial.
 Sector terciario: la participación del sector de servicios en el PIB es
aproximadamente de 52,1% y emplea a alrededor de 45,1% de la fuerza laboral. A
pesar de que la participación en el PIB del sector ha estado creciendo en los últimos
años, el sector de servicios en su conjunto, gravado por monopolios
públicos y regulaciones restrictivas, no ha progresado. El desarrollo del
sector se ha visto limitado por el enfoque del país en las exportaciones de productos
manufacturados y las barreras sustanciales a la inversión en el sector. Sin
embargo, el gobierno chino se ha estado enfocando más en los sectores de servicios
últimamente, particularmente en subsectores como finanzas, logística,

23
en comparación con 6,8% en 2018
24
aunque solo el 15% del suelo chino (alrededor de 1,2 M km²) es arable.

10
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

educación, salud y también apunta a ubicarse entre los principales exportadores

de transporte, turismo y construcción.

4.2.4. Comercio exteriorx

 Importancia sector exterior: gracias a su enorme superávit comercial en los
últimos años, China se ha vuelto el mayor exportador mundial y es el segundo mayor
importador del mundo. El comercio ha sido una herramienta importante utilizada
para la modernización económica, por lo que el grado de apertura comercial es alto
(33,2% en 201925). Según datos del Banco Mundial de 2018, el superávit comercial
de China por bienes fue de 395.200 millones de dólares, una cifra menor que en
2016. Incluyendo los servicios, la balanza comercial general fue de 103 mil millones
de dólares26.
 Composición exportaciones: incluyen aparatos de transmisión para
radiotelefonía (7,9%), máquinas y unidades automáticas de procesamiento de datos
(7%), circuitos integrados electrónicos y micro ensamblajes (3,4%), aparatos
eléctricos para telefonía de línea (2,2%) y repuestos y accesorios para máquinas y
vehículos (2,9%).
 Composición importaciones: el país importa principalmente circuitos integrados
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electrónicos y microestructuras (14,2%), aceites de petróleo (11,2%), minerales de

hierro (3,5%), gas de petróleo (2,3%), y vehículos automotores (2,3%).
 Principales socios comerciales: EE.UU., Hong Kong, Japón, Corea del Sur,
Vietnam y Alemania. La guerra comercial desatada entre EE.UU. y China ha
incrementado las incertidumbres comerciales, dado que EE.UU. es el principal socio
comercial del país27. El gobierno chino ha adoptado políticas económicas más
flexibles para mitigar los crecientes riesgos para el futuro crecimiento.
 Reservas internacionales: como consecuencia de los elevados superávits por
cuenta corriente (148 mil millones de dólares), que junto el saldo por cuenta de
capital da lugar a una significativa capacidad de financiación, China se ha convertido
en el mayor poseedor de reservas en divisas (estimadas en 3 billones de dólaresxi).
China ha acumulado reservas con dos objetivos: en primer lugar, el elevado volumen
de reservas internacionales permite respaldar el objetivo cambiario anunciado por
la autoridad monetaria y evita posibles ataques especulativos. En segundo lugar, los
elevados superávits por cuenta corriente dan lugar a un exceso de demanda de su
moneda. La venta de moneda nacional y la compra de reservas internacionales evita
la apreciación del yuan, lo que permite que las exportaciones chinas sigan siendo
muy competitivas. Por último, la compra de reservas internacionales se ha basado
en la compra de bonos del tesoro de EEUU, contribuyendo a financiar el déficit
público de EE.UU.. y aumentando las interdependencias con la primera potencia
mundial.

25
De acuerdo con ICEX, el grado de apertura comercial de China (X+M/ PIB) en 2019 fue del 33,1%,
menor que en 2018 (34,6%) y 2017 (34,2%), y muy lejos de los niveles anteriores a la crisis (62,2% en
2007). En cuanto a la proporción de las importaciones respecto al PIB, esta se situó en el 15% en 2019
frente al 16% del año anterior por el descenso del valor de las importaciones
26
Según la OMC, la exportación de bienes en 2018 fue de 2.486,7 mil millones de dólares y las
importaciones de 2.135,7 mil millones de dólares, mientras que las exportaciones e importaciones de
servicios en 2018 fueron de 265 mil millones de dólares y 520.600 millones de dólares respectivamente.
China señaló un aumento global de 19,5% en exportaciones y 18,7% en importaciones en 2018.
27
El superávit comercial de China en 2017 con Estados Unidos fue de 275.810 millones de dólares, un
récord histórico

11
 TEMARIO OPOSICIÓN INGRESO CARRERA DIPLOMÁTICA

4.2.5. Inversionesxii
 Inversión extranjera directa (IED): según el World Investment Report (WIR
2019) publicado por la UNCTAD en 2019xiii, los flujos entrantes de IED siguieron
aumentando entre 2018 y 2019, desde 138 mil millones de dólares a 141 mil millones
(+2%). Este crecimiento fue favorecido por los planes de liberalización, el rápido
desarrollo del sector de alta tecnología y el establecimiento de zonas de libre
comercio.
 El stock de IED en 2019: llegó a 1,769 billones de dólares, con un crecimiento
exponencial en comparación con 2010 (587 mil millones de dólares)28.
 2º mayor receptor del mundo: en 2019, China fue el segundo mayor receptor
de IED en el mundo, detrás de Estados Unidos y por delante de Singapur. Es el mayor
receptor en Asia.
 Sectores: las inversiones se orientaron principalmente a la manufactura, servicios
de computación, bienes raíces, negocios y servicios de leasing, comercio mayorista
y minorista, intermediación financiera, investigación científica, transporte,
electricidad y construcción29.
 Inversión directa en el extranjeroxiv: China es el primer inversor del mundo. El
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gran incremento experimentado por las inversiones chinas en el exterior en los

últimos años es uno de los fenómenos que puede demostrar con mayor claridad las
repercusiones globales que está teniendo el desarrollo económico de China. El
crecimiento espectacular de las inversiones al exterior se debe a varios motivos: en
primer lugar, la voluntad de jugar un papel más importante en la escena internacional
incentivó políticas de estímulo para que sus empresas salieran a los mercados
internacionales (el 70% de las empresas chinas que han invertido en el exterior son
estatales). En segundo lugar, las crecientes necesidades de materias primas y de
recursos naturales para mantener su ritmo de desarrollo llevaron a las empresas
chinas a la búsqueda y consolidación de fuentes de recursos en el exterior. Por
último, la inversión de China en el extranjero también se justifica por el deseo de
acceder a tecnologías y métodos de producción y administración avanzados.

28
China se ubicó en el puesto 31 entre 190 países en el informe Doing Business del Banco Mundial 2020,
una mejora importante con respecto a 2019, cuando se ubicó en el puesto 46 entre 190. China fue una
de las 10 principales economías en mejorar más entre los informes de 2019 y 2020. Este avance muestra
mejoras en diferentes aspectos, como los procedimientos para iniciar un negocio y las medidas para
mejorar el acceso a la electricidad y los permisos de construcción.
El país ha mostrado una agenda reformista que busca mejorar el entorno regulatorio de negocios en los
próximos años. Las reformas se centran en aumentar la eficiencia de los procesos de negocio. Con el fin
de atraer más inversiones extranjeras, el país ha introducido mecanismos para mejorar la entrega de los
principales proyectos de inversión extranjera, reducir los aranceles de importación, simplificar el despacho
de aduanas y establecer un sistema de archivo en línea para regular la IED.
Con una gran riqueza de empleados y socios potenciales deseosos de aprender y evolucionar, el país es
una base para la producción de bajo coste, lo que lo convierte en un mercado atractivo para los
inversionistas.
Sin embargo, ciertos factores pueden obstaculizar las inversiones, como la falta de transparencia de China,
la inseguridad jurídica, el bajo nivel de protección de los derechos de propiedad intelectual, la corrupción
o las medidas proteccionistas que favorecen a las empresas locales.
Las entradas de IED en el sector de alta tecnología han aumentado significativamente y hoy representan
casi un tercio de las entradas totales.
29
La implementación de proyectos y el crecimiento de inversiones de producción, como los de BASF
(Alemania), Exxon Mobil (Estados Unidos) y multinacionales de automóviles como Tesla (Estados Unidos),
Toyota (Japón), Volkswagen y Daimler (ambas de Alemania), han ayudado a mantener el crecimiento. Los
flujos entrantes desde Estados Unidos y Europa han caído, pero la inversión regional ha
seguido aumentando a medida que crecen los flujos desde países de la ASEAN.

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4.2.6. Análisis DAFO

 Fortalezas:
o Economía cada vez más diversificada e integrada en las cadenas globales de
valor. Economía fuerte que genera empleo, lo que ha permitido un rápido
progreso social.
 Debilidades:
o Deuda pública: es el primer motivo de preocupación en China. Aunque la
cifra oficial para 2019 fue de 55,6%, se cree que el número real es mucho
mayor y se espera que aumente en los próximos años. Se estima que la relación
deuda / PIB de China es en realidad del 300%, lo que es visto como el mayor
problema del país. El presupuesto del gobierno alcanzó un nivel bajo inédito
en 2019 de -6,1% del PIB y se centra en reducir drásticamente los préstamos
a las empresas estatales. Muchas de estas empresas estatales son zombis, lo
que impide una eficiente asignación de recursos, lo que redunda una falta de
competitividad en una economía que depende del elevado gasto en capital y la
expansión del crédito.
o Falta de apertura de su sistema político: si bien se han producido
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mayores concesiones de libertades individuales como consecuencia de las

reformas económicas, el régimen sigue reprimiendo la libertad de expresión,
de reunión o de asociación. Además, el sistema judicial carece de
independencia y existe una falta de protección de los derechos de propiedad
intelectual, lo que podría afectar negativamente a la IED a largo plazo.
o Desigualdad entre los niveles de renta: de las ciudades y el campo, entre