UNIVERSIDAD DE HUÁNUCO
FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
ESCUELA ACADÉMICO PROFESIONAL CONTABILIDAD Y FINANZAS
TRABAJO DE LECTURA
CURSO: MERCADO DE VALORES
DOCENTE: VICTOR MANUEL RAMIREZ CABRERA
INTEGRANTES: CAMPOS ALVAREZ BRAD
ESPEJO ZEBALLOS KEVIN
TORES MARTINEZ FRANZ
TRINIDAD ABARCA JHON
HUANUCO – PERU
2021
EL MERCADO EN DEUDA CORPORATIVA SE APAGA ANTE EL
INCREMENTO DEL RIESGO POLITICO
En el mercado local el alza de tasas de interés y el menor apetito de las AFP
mantendrán acotados el ritmo y volumen de las emisiones de deuda en lo que
queda del presente año.
EL MERCADO DE RENTA FIJA CORPORATIVA
Este mercado se quedara quieto en lo que queda del presente año. Mientras tanto,
el mercado externo seguirá siendo aun atractivo para emisiones de deuda dada su
amplia liquidez y menores tasas.
MAYOR RIESGO Y MENOR DEMANDA
La duda dentro de la política se ha visto reflejada en volúmenes de emisión cada
vez menores (ver gráfico). Mientras que en el primer trimestre se emitieron US$80
millones mensuales en promedio, en el segundo trimestre la cifra se redujo a
US$23millones y en julio, a apenas US$1.3 millones. “Con la incertidumbre
[política] probablemente estén detenidas las iniciativas de capex [inversiones]. Eso
quita la necesidad de colocaciones”, señala Rodrigo Márquez, asociado de
inversiones de renta fija de Prima AFP.
El contexto político ha elevado el costo de financiamiento. Por un lado, las tasas
de la deuda soberana —usadas como base para el costo de financiamiento
corporativo en soles— han tenido un incremento sostenido en lo que va del año. El
riesgo político y cambiario ha elevado la tasa de interés exigida por inversionistas
a los bonos soberanos, explica Patricio Luza, analista de renta fija de Renta 4
SAB. “La tasa a 10 años ha subido 300 puntos básicos.
Un factor diferente que desalienta las emisiones corporativas es el menor apetito
de las AFP, que solían ser los principales demandantes para deuda de tramos
medianos y largos. “Dejamos de participar en ese mercado”, afirma Márquez, de
Prima AFP.
VENTANA DE OPORTUNIDAD
Su alto grado de liquidez y nula exposición al riesgo cambiario han permitido un
aumento acotado en las tasas de interés. La tasa de interés para el bono del
gobierno a 10 años ha subido 90 puntos básicos. Asimismo, existe apetito por
deuda corporativa latinoamericana debido a mejoras en los márgenes de las
compañías, resalta Díaz. “Si [la compañía] tiene ingresos en dólares o ingresos
indexados al dólar como las eléctricas, hace sentido emitir en dólares”. El monto
de estas emisiones en estos mercados debe ser de por lo menos US$200
millones, comenta Díaz.
Comentario
Es una pena lo que está sucediendo en nuestro Perú por la redujo de la
calificación crediticia del Perú en moneda local y extranjera a A3 a Baa1 y que se
sigue considera que el entorno político continuamente fracturado y esto ha
causado que aumente el riesgo político y ha debilitado la capacidad de
formulación de políticas públicas.
La rebaja en la calificación crediticia es bastante mala ya que eleva el riesgo del
país como destino de inversión, y ha sido preocupante el desorden del gobierno y
la falta de coherencia en la agenda de políticas públicas. Y lo más importante Que
La incertidumbre política y económica creada en el gobierno de Castillo está
debilitando el crecimiento en el corto y mediano plazo en nuestra economía.
PALABRAS CLAVE
POLARIZADO: Que tiene dos polos de distinta naturaleza.
FRACTURADO: Rotura violenta de una cosa sólida, especialmente de un hueso
del cuerpo.
PELDAÑOS: Travesaño o plataforma horizontales de una escalera que se apoya
el pie al subir o bajar.
DOWNGRADE: degradar
CREDITICIA: del crédito público o privado o relaciona con él.
MOODY'S BAJÓ LA CALIFICACIÓN CREDITICIA DEL PERÚ DE A3
A BAA1
La rebaja nos da a entender la opinión de la calificadora, la cual va a tomar en
cuenta que el entorno político continuamente polarizado y fracturado ha
aumentado el riesgo político y ha debilitado “materialmente" la capacidad de
formulación de las políticas públicas.
Moody's redujo la calificación crediticia del Perú en moneda local y extranjera a
'Baa1' desde 'A3', la cual se mantenía desde julio del 2014. La perspectiva de la
calificación, que era negativa desde mayo, fue cambiada a estable.
De esta manera, la nueva calificación crediticia de Moody's equivale ahora a la
calificación que aún mantienen Fitch y S&P ('BBB+') y se ubica tres peldaños por
encima del grado de inversión (ver gráfico), remarcó el MEF en un comunicado.
Sin embargo, es importante enfatizar que se trata de la primera rebaja en la
calificación del Perú en 20 años.
La rebaja nos da a entender la opinión de Moody's de que un entorno político
continuamente polarizado y fracturado ha aumentado el riesgo político y ha
debilitado "materialmente" la capacidad de formulación de políticas públicas.
Si bien Moody's elevó de 9% a 12% la proyección de crecimiento económico para
el 2021 debido a la robusta recuperación del primer semestre, la calificadora
señaló que las proyecciones de crecimiento para los próximos años han sido
revisadas a la baja pues se espera que la inversión privada se mantenga
"deprimida" dado que el panorama político podría conducir a menores niveles de
confianza empresarial.
Moody's advirtió que el plan de consolidación fiscal propuesto por el gobierno
estará expuesto a presiones de gasto persistentes como resultado de demandas
sociales. A pesar de ello, el escenario base asume que el nivel de deuda se
mantendrá por debajo del 40% del PBI, llegando a un pico de 37.5% en el 2022.
"La deuda pública de Perú en 2020 se ubicó en 34.7% del PBI, muy por debajo del
promedio de la región (77.7% del PBI) y de economías emergentes (64.4% del
PBI)", subrayó el MEF en el comunicado emitido posterior al downgrade.
En tanto, la perspectiva estable en la calificación refleja la opinión de Moody's de
que el Perú mantendrá un alto grado de fortaleza fiscal y resiliencia económica en
relación a sus pares en la región.
¿QUÉ PODRÍA LLEVAR A OTRO DOWNGRADE?
Según Moody's, desviaciones materiales en la trayectoria fiscal incorporada como
escenario base en las proyecciones de Moody's, así como cambios políticos o
institucionales abruptos que añadan incertidumbre legal y política —sean estos
derivados de un proceso constitucional o impulsados por consideraciones políticas
— podrían pesar negativamente en el perfil crediticio del país, añadiendo
presiones a la baja en calificación y su perspectiva.
¿CUÁLES SON LAS IMPLICANCIAS DE LA REBAJA?
La rebaja en la calificación crediticia eleva el riesgo del país como destino de
inversión, lo que se ve reflejado en aumento en la tasa de interés exigida al
gobierno. La tasa de interés de los bonos soberanos—que determina el costo de
financiamiento en soles— ya se ha elevado 300 puntos básicos en lo que va del
año, en un contexto de mayores riesgos políticos y cambiarios, aunados a la
expectativa de más rebajas en la calificación.
Asimismo, las tasas de interés de créditos hipotecarios, los cuales también usan la
referencia de los soberanos, se podria ver afectados por la presion al alza.
Comentario
El mercado de renta fija corporativa seguirá en pausa en lo que resta del año; y
esperemos que implemente una política mirando fortalecer los fundamentos de la
economía para permitir que el desarrollo sea sustentable y en qué medida esto
alienta a inversiones en mediano y largo plazo. Porque por ahora en el mercado
local la subida de tasas de interés y el menor apetito de las AFP mantendrían
acotados el ritmo y volumen de emisiones de deuda en lo que resta del año.
Se sabe que a Mayor riesgo es menor la demanda y esto se vio reflejado por la
incertidumbre política se ha visto reflejada en volúmenes de emisión cada vez
menores Ya que por ahora solo hay una incertidumbre creada por el gabinete de
presidido por Guido Bellido que da malos inicios y que seguirá desincentivando las
inversiones en activos locales y ha golpeado los valores de los activos peruanos,
en medio de la desconfianza del mercado
PALABRAS CLAVE
INCERTIDUMBRE: Falta de seguridad, confianza o de certezas sobre algo,
especialmente cuando crea inquietud.
MANAGING: Socio director.
Soberano: que se gobierna a sí mismo sin estar sometido políticamente a otro.
CAPEX: Es el gasto que realiza en bienes de equipo y que resulta en beneficios
que garantizan y miden su crecimiento.
LIQUIDEZ: Capacidad que tiene una persona, una empresa o una entidad
bancaria para hacer frente a sus obligaciones financieras.
