EJERCICIOS DE VALUACION DE ACCIONES

Apellidos y nombres: Mendoza Rojas Yadhira Marisol Ciclo: VIII – A

1. En la actualidad James Consol Company paga un dividendo de $1.60 por acción,

sobre sus acciones comunes. La empresa espera aumentar el dividendo a una tasa
anual del 20% durante los primeros cuatro años y al 13% los siguientes cuatro
años, y luego aumentar el dividendo a una tasa del 7% en adelante. Este patrón de
crecimiento en fases se mantiene con el clico de vida de utilidades esperado. Ud.
requiere un rendimiento de 16% para invertir en esta acción ¿Qué valor por acción
le asigna a estas acciones?

Solución:

PRIMEROS 4 AÑOS

Formula de valor presente fase 1:

𝐷1(1 + 𝑔) 𝐷1(1 + 𝑔)2 𝐷1(1 + 𝑔)3 𝐷1(1 + 𝑔)4

𝑉𝑝 = +[ ] + [ ] + [ ]
1 + 𝐾𝑒 (1 + 𝐾𝑒)2 (1 + 𝐾𝑒)3 (1 + 𝐾𝑒)4

Reemplazando en la fórmula fase 1:

𝐷1(1 + 𝑔)
𝑉𝑝 =
1 + 𝐾𝑒

1.60(1 + 0.20)
𝑉𝑝 =
1 + 0.16

1.60(1.20)
𝑉𝑝 =
1.16

1.92
𝑉𝑝 =
1.16

𝑉𝑝 = 1.66

Valor mínimo de negociación de las acciones en la fase 1:

𝑉𝑝 = 1,66
Reemplazando en la fórmula fase 2:

𝐷1(1 + 𝑔)2
𝑉𝑝 =
(1 + 𝐾𝑒)2

1.60(1 + 0.20)2
𝑉𝑝 =
(1 + 0.16)2

1.60(1.20)2
𝑉𝑝 =
(1.16)2
1.60(1.44)
𝑉𝑝 =
1.35
2.30
𝑉𝑝 =
1.35
𝑉𝑝 = 1.71

Valor mínimo de negociación de las acciones en la fase 2:

𝑉𝑝 = 1.71

Reemplazando en la fórmula fase 3:

𝐷1(1 + 𝑔)3
𝑉𝑝 =
(1 + 𝐾𝑒)3

1.60(1 + 0.20)3
𝑉𝑝 =
(1 + 0.16)3

1.60(1.20)3
𝑉𝑝 =
(1.16)3
1.60(1.73)
𝑉𝑝 =
1.56
2.77
𝑉𝑝 =
1.56
𝑉𝑝 = 1.77
Valor mínimo de negociación de las acciones en la fase 3:

𝑉𝑝 = 1.77
Reemplazando en la fórmula fase 4:

𝐷1(1 + 𝑔)4
𝑉𝑝 =
(1 + 𝐾𝑒)4

1.60(1 + 0.20)4
𝑉𝑝 =
(1 + 0.16)4

1.60(1.20)4
𝑉𝑝 =
(1.16)4
1.60(2.07)
𝑉𝑝 =
1.81
3.31
𝑉𝑝 =
1.81
𝑉𝑝 = 1.83
Valor mínimo de negociación de las acciones en la fase 4:

𝑉𝑝 = 1.83

SIGUIENTES 4 AÑOS

Formula de valor presente fase 1:

𝐷1(1 + 𝑔) 𝐷1(1 + 𝑔)2 𝐷1(1 + 𝑔)3 𝐷1(1 + 𝑔)4

𝑉𝑝 = +[ ]+[ ]+[ ]
1 + 𝐾𝑒 (1 + 𝐾𝑒)2 (1 + 𝐾𝑒)3 (1 + 𝐾𝑒)4

Taza del 16%

Reemplazando en la fórmula fase 1: 3.32*(1.13)1=3.75 1.79

Reemplazando en la fórmula fase 2: 3.32*(1.13)2=4.24 1.74

Reemplazando en la fórmula fase 3: 3.32*(1.13)3=4.79 1.70

Reemplazando en la fórmula fase 4: 3.32*(1.13)4=5.41 1.65

TOTAL FASE 1 Y 2

6.96+6.88=13.85
 TASA DE 7% EN ADELANTE

Reemplazando en la fórmula:

1.60(1 + 𝑔)
𝑉𝑝 =
1 + 𝐾𝑒

1.60(1 + 0.20)
𝑉𝑝 =
1 + 0,07

1.60(1.20)
𝑉𝑝 =
1.07

1.92
𝑉𝑝 =
1.07

𝑉𝑝 = 1.80

Valor presente de valor a fines del año 8:

𝑉𝑝 = 6.33 ∗ 0.305

𝑉𝑝 = 19.62

Valor presente de la acción:

𝑉𝑝 = 13.85 + 19.62

𝑉𝑝 = 33.47
 1. En la actualidad Delphi products corporación paga un dividendo de $2 por acción
y se espera que este dividendo fresco a una tasa anual del 15% durante 3 años
después a una tasa del 10% durante los siguientes 3 años y a partir de entonces se
estima que crecerá en forma indefinida a una tasa del 5% ¿Qué valor daría a la
acción si se requiriera a una tasa de 18%?

Solución:

PRIMEROS 3 AÑOS

Formula de valor presente fase 1:

2 3
𝐷1(1 + 𝑔) 𝐷1(1 + 𝑔) 𝐷2(1 + 𝑔)
𝑉𝑝 = +[ ] + [ ]
1 + 𝐾𝑒 (1 + 𝐾𝑒)2 (1 + 𝐾𝑒)3

Reemplazando en la fórmula fase 1:

𝐷1(1 + 𝑔)
𝑉𝑝 =
1 + 𝐾𝑒

2(1 + 0,15)
𝑉𝑝 =
1 + 0,18

Valor mínimo de negociación de las acciones en la fase 1:

𝑉𝑝 = 1.95

Reemplazando en la fórmula fase 2:

𝐷1(1 + 𝑔)2
𝑉𝑝 =
(1 + 𝐾𝑒)2

2(1 + 0.15)2
𝑉𝑝 =
(1 + 0.18)2

Valor mínimo de negociación de las acciones en la fase 2:

𝑉𝑝 = 1.90

Reemplazando en la fórmula fase 3:

𝐷1(1 + 𝑔)3
𝑉𝑝 =
(1 + 𝐾𝑒)3
 2(1 + 0.15)3
𝑉𝑝 =
(1 + 0.18)3

Valor mínimo de negociación de las acciones en la fase 3:

𝑉𝑝 = 1.86

Valor de la acción:

𝑉𝑝 = 32.7