Tema 1: Valor presente y valor futuro
Valor del dinero en el tiempo
Pregunta abierta a discusión: ¿Es lo mismo recibir $10.000.000 hoy que recibirlo dentro de un
año? ¿Por qué?
NO
En razón a que los flujos de caja se generan a través del tiempo, es fundamental identificar el
momento en el que se reciben porque de acuerdo con ello se tendrá más o menos poder
adquisitivo debido a factores como la inflación, el cobro de intereses y las oportunidades
alternas de inversión (costo de oportunidad).
Valor presente Valor futuro
Valor al día de hoy (actual) que Valor alcanzado por un
tendrá una determinada cantidad determinado capital al cumplirse un
que se recibirá o pagará en el tiempo determinado
futuro, al cumplirse un tiempo
determinado.
Fuente: Elaboración propia. (2020)
Ecuaciones fundamentales:
N
V F=VP∗( 1+ I )
Ecuación 13. Valor futuro
Fuente: Elaboración propia. (2020)
VF
V P=
( 1+ I ) N
Ecuación 14. Valor futuro
Fuente: Elaboración propia. (2020)
1
VF
I= ( ) −1
VP
N
Ecuación 15. Rendimiento o tasa de interés
Fuente: Elaboración propia. (2020)
N=
ln ( VF
VP )
ln ( 1+ I )
Ecuación 16. Rendimiento o tasa de interés
Fuente: Elaboración propia. (2020)
VP: valor presente
VF: valor futuro
I: tasa de interés aplicable
N: número de periodos totales
Ejemplo:
El siguiente ejercicio se utiliza para ejemplificar los conceptos de valor presente y valor futuro.
Fuente: Elaboración propia
Mario invierte un capital inicial de $8.000.000 en un fondo que rinde un interés de 25%ea.
a. ¿Cuánto dinero se tendrá acumulado al cabo de 3 años?
b. ¿Cuánto dinero se tendrá acumulado al cabo de 7 años?
c. ¿Cuánto dinero se tendrá acumulado al cabo de 20 años?
Solución:
a. VF ( 3 ) =8.000.000 ( 1+0.25 )3 =15.625.000
b. VF ( 7 ) =8.000 .000 ( 1+0.25 )7=38.146 .972,66
c. VF ( 20 ) =8.000 .000 ( 1+0.25 )20 =693.889.390,4
Ejemplo 2:
El siguiente ejercicio se utiliza para ejemplificar los conceptos de valor presente y valor futuro.
Fuente: Elaboración propia
Juana quiere comprar una casa en el futuro. La casa le va a costar $200.000.000.
La tasa de interés es 13%ea.
a. ¿Cuánto dinero necesita el día de hoy si la va a comprar en 3 años?
b. ¿Cuánto dinero necesita el día de hoy si la va a comprar en 7 años?
c. ¿Cuánto dinero necesita el día de hoy si la va a comprar en 20 años?
Solución:
200.000.000
a. VP ( 3 )= =138.610.032,5
( 1+ 0.13 )3
200.000 .000
b. VP (7 )= =85.012.128,75
( 1+ 0.13 )7
200.000.000
c. VP ( 20 )= =17.356.458,97
( 1+0.13 )20
Ejemplo 3:
El siguiente ejercicio se utiliza para ejemplificar los conceptos de valor presente y valor futuro.
Fuente: Elaboración propia
Luis quiere comprar una casa en 10 años que le costará $500.000.000, un carro en 7 años que le
costará $50.000.000 y una moto en 3 años que le costará $10.000.000. La tasa de interés es
17%ea. ¿Cuánto dinero necesita el día de hoy para cada uno de los bienes? ¿Cuánto dinero
necesita en total?
Solución:
500.000 .000
a. VP ( casa ) = =104.018 .691,10
( 1+ 0.17 )10
50.000 .000
b. VP ( carro )= =16.659.768,88
( 1+ 0.17 )7
10.000 .000
c. VP ( moto )= =6.243 .705,56
( 1+ 0.17 )3
d. VT =104.018.691,1+16.659 .768,88+6.243 .705,56=126.922 .165,5
Ejemplo 4:
El siguiente ejercicio se utiliza para ejemplificar los conceptos de valor presente y valor futuro.
Fuente: Elaboración propia
Marcela tiene dos opciones de inversión: en la primera, invierte $5.000.000 el día de hoy a una
tasa de interés de 10%ea; en la segunda invierte $3.000.000 el día de hoy y $2.000.000 en 3
años a una tasa de interés de 11%ea.
Si Marcela tiene un horizonte temporal de 5 años, ¿con cuál de las dos opciones de inversión
tendrá más dinero acumulado al transcurrir los 5 años?
Solución:
a. VF ( opción 1 )=5.000 .000 ( 1+0. 1 )5=8.052 .550
b. VF ( opción 2 )=3.000 .000 (1+ 0.11 )5 +2.000 .000 ( 1+0.11 )2=7.519 .374,465
Es mejor la opción a dado que el ahorro acumulado al finalizar los 5 años es mucho mayor.
Tema 2: Anualidades
¿Qué es una anualidad?
Entradas o salidas de dinero constantes durante un periodo de tiempo determinado.
Condiciones para una anualidad:
Todos los Todos los
El número
pagos se pagos tienen
Todos los de pagos es
hacen en la misma
pagos son de igual al
iguales modalidad
igual valor número de
intervalos de (anticipada o
periodos
tiempo vencida)
Fuente: Elaboración propia. (2020)
Ecuaciones fundamentales:
(1+ I )N −1
VF=A∗ [ I ]
Ecuación 17. Valor futuro de una anualidad vencida
Fuente: Elaboración propia. (2020)
1−( 1+ I )− N
VP= A∗ [ I ]
Ecuación 18. Valor presente de una anualidad vencida
Fuente: Elaboración propia. (2020)
VF∗I
A=
( 1+ I )N −1
Ecuación 19. Anualidad vencida de un valor futuro
Fuente: Elaboración propia. (2020)
VP∗I
A= −N
1−( 1+ I )
Ecuación 20. Anualidad vencida de un valor presente
Fuente: Elaboración propia. (2020)
(1+ I )N +1− (1+ I )
VF=A∗ [ I ]
Ecuación 21. Valor futuro de una anualidad anticipada
Fuente: Elaboración propia. (2020)
( 1+ I )−( 1+ I )−(N −1)
VP= A∗ [ I ]
Ecuación 22. Valor presente de una anualidad anticipada
Fuente: Elaboración propia. (2020)
VF∗I
A=
( 1+ I )N +1−( 1+ I )
Ecuación 23. Anualidad anticipada de un valor futuro
Fuente: Elaboración propia. (2020)
A=
VP∗ ( 1+I I )
−N
1−( 1+ I )
Ecuación 24. Anualidad anticipada de un valor presente
Fuente: Elaboración propia. (2020)
VP: valor presente
VF: valor futuro
I: tasa de interés aplicable
N: número de periodos totales
A: anualidad
Ejemplo:
El siguiente ejercicio se utiliza para ejemplificar el concepto de anualidad.
Fuente: Elaboración propia
Clara se ha propuesto depositar $2.000 anuales durante 20 años en una cuenta bancaria que
paga el 10%ea.
¿Cuál será la cantidad acumulada al final de los 20 años?
Solución:
Reemplazando en la ecuación 17,
( 1+0.1 )20−1
VF=2.000∗ [0.1 ]
=$ 114.549,999
Ejemplo 2:
El siguiente ejercicio se utiliza para ejemplificar el concepto de anualidad.
Fuente: Elaboración propia
Una empresa tiene en su cartera de activos 15 pagarés de $100.000 cada uno y con
vencimientos anuales consecutivos. El primero de ellos vence dentro de un año. La
empresa necesita liquidez y planea venderlos a un banco, el cual ha aceptado la transacción
considerando una tasa de interés de referencia del 24% ea.
¿Qué cantidad recibirá la empresa si se realiza la operación?
Solución:
Reemplazando en la ecuación 18,
1−( 1+0.24 )−15
VP=100.000∗ [ 0.24 ] =$ 400.129,41
Ejemplo 3:
El siguiente ejercicio se utiliza para ejemplificar el concepto de anualidad.
Fuente: Elaboración propia
Miguel se ha propuesto depositar $5.000 mensuales durante 10 años (al principio de cada año).
La tasa de interés es 28%ea.
¿Cuánto dinero tendrá acumulado al finalizar los 10 años?
Solución:
En este caso, dado que la tasa de interés no está en la misma periodicidad y modalidad de los
pagos, primero se debe que utilizar el concepto de equivalencia de tasas para convertir la tasa
efectiva anual a una mensual anticipada (ver en tema 1 de esta unidad).
Posteriormente, se reemplaza en la ecuación 21,
1 1
(
I = 1− P
√ 1+ e )(
= 1− 12
√ 1+0.28 )
=0.02036
( 1+0.02036 )120+ 1−( 1+ 0.02036 )
VF =5.000∗ [ 0.2036 ] = $ 2.563 .947,01
Ejemplo 4:
El siguiente ejercicio se utiliza para ejemplificar el concepto de anualidad.
Fuente: Elaboración propia
Una empresa tiene una deuda de $20.000.000 a cancelar dentro de 15 meses. Decide
renegociar la deuda a 15 pagos mensuales comenzando el último día de este mes.
La tasa de interés es 22%namv.
¿Cuál es el valor del pago mensual?
Solución:
En este caso, dado que la tasa de interés no está en la misma periodicidad y modalidad de los
pagos, primero se debe que utilizar el concepto de equivalencia de tasas para convertir la tasa
efectiva anual a una mensual anticipada (ver en tema 1 de esta unidad).
Posteriormente, se reemplaza en la ecuación 19,
0.22
I= =0.0183
12
20.000 .000∗0.0183
A= =$ 1.170.501,61
(1+ 0.0183 )15−1
Tema 3: Amortizaciones, pagos y saldos
¿En qué consiste una amortización?
La amortización en finanzas hace referencia a la devolución de un capital que se ha pedido
prestado mediante una serie de pagos que se hace a través del tiempo. Este concepto agrupa el
pago tanto de las cuotas correspondientes al capital inicial como de los intereses adeudados.
Las dos formas más comunes de amortización son:
Sistema francés Sistema italiano Sistema americano
En este caso se establece En este caso se establece En este caso se establece
una cuota fija compuesta una cuota variable una cuota que está
del abono a capital más los compuesta del abono a compuesta solo de
intereses. capital más los intereses. intereses periódicos.
En dicha cuota, los En dicha cuota, el abono a En el último periodo se
intereses disminuirán con capital se mantendrá devuelve la cuota final de
el paso del tiempo y el constante y los intereses intereses y el capital inicial
abono a capital disminuirán con el paso en su totalidad.
aumentará. del tiempo.
Fuente: Elaboración propia. (2020)
Ejemplo:
El siguiente ejercicio se utiliza para ejemplificar el concepto de amortizaciones mediante
sistema francés.
Fuente: Elaboración propia
Manuel Jiménez pide un préstamo de libre inversión a Bancolombia por un capital inicial de
$100.000.000 durante 10 años. La tasa de interés es de 11%ea. ¿Cuál sería la cuota anual que se
debe pagar?
Solución:
Inicialmente, se debe calcular la cuota constante (compuesta por abono a capital e intereses)
que pagará Manuel. Para ello, se utiliza la función PAGO de Excel. Dicha función genera que la
cuota anual es de $16.980.143.
Posteriormente, se construye una tabla de amortización donde:
1. Los intereses, corresponderán al 11% del saldo pendiente del periodo inmediatamente
anterior.
2. El capital corresponderá a la diferencia entre la cuota y los intereses.
3. El saldo amortizado corresponderá a la diferencia entre el saldo amortizado del periodo
anterior y el capital del periodo en curso.
4. El saldo pendiente corresponderá a la diferencia entre el saldo pendiente del periodo
anterior y el capital del periodo en curso.
5. Al final, en el último periodo el saldo pendiente debe ser $0, para indicar que el
préstamo se ha cancelado en su totalidad.
Periodo Cuota Capital Intereses Amortizado Pendiente
- - - - - 100.000.000
1 16.980.143 5.980.143 11.000.000 5.980.143 94.019.857
2 16.980.143 6.637.958 10.342.184 12.618.101 87.381.899
3 16.980.143 7.368.134 9.612.009 19.986.235 80.013.765
4 16.980.143 8.178.629 8.801.514 28.164.864 71.835.136
5 16.980.143 9.078.278 7.901.865 37.243.141 62.756.859
6 16.980.143 10.076.888 6.903.254 47.320.029 52.679.971
7 16.980.143 11.185.346 5.794.797 58.505.375 41.494.625
8 16.980.143 12.415.734 4.564.409 70.921.109 29.078.891
9 16.980.143 13.781.465 3.198.678 84.702.574 15.297.426
10 16.980.143 15.297.426 1.682.717 100.000.000 -
Ejemplo 2:
El siguiente ejercicio se utiliza para ejemplificar el concepto de amortizaciones mediante
sistema italiano.
Fuente: Elaboración propia
Manuel Jiménez pide un préstamo de libre inversión a Bancolombia por un capital inicial de
$100.000.000 durante 10 años. La tasa de interés es de 11%ea. ¿Cuál sería la cuota anual que se
debe pagar?
Solución:
Inicialmente, se debe calcular el abono a capital, el cual va a corresponder al saldo prestado
dividido entre el número de periodos. Por tanto, Manuel deberá pagar por concepto de capital
$10.000.000 anualmente.
Posteriormente, se construye una tabla de amortización donde:
1. Los intereses, corresponderán al 11% del saldo pendiente del periodo inmediatamente
anterior.
2. La cuota corresponderá a la suma del capital más los intereses del periodo el curso.
3. El saldo amortizado corresponderá a la diferencia entre el saldo amortizado del periodo
anterior y el capital del periodo en curso.
4. El saldo pendiente corresponderá a la diferencia entre el saldo pendiente del periodo
anterior y el capital del periodo en curso.
5. Al final, en el último periodo el saldo pendiente debe ser $0, para indicar que el
préstamo se ha cancelado en su totalidad.
Periodo Cuota Capital Intereses Amortizado Pendiente
- - - - - 100.000.000
1 21.000.000 10.000.000 11.000.000 10.000.000 90.000.000
2 19.900.000 10.000.000 9.900.000 20.000.000 80.000.000
3 18.800.000 10.000.000 8.800.000 30.000.000 70.000.000
4 17.700.000 10.000.000 7.700.000 40.000.000 60.000.000
5 16.600.000 10.000.000 6.600.000 50.000.000 50.000.000
6 15.500.000 10.000.000 5.500.000 60.000.000 40.000.000
7 14.400.000 10.000.000 4.400.000 70.000.000 30.000.000
8 13.300.000 10.000.000 3.300.000 80.000.000 20.000.000
9 12.200.000 10.000.000 2.200.000 90.000.000 10.000.000
10 11.100.000 10.000.000 1.100.000 100.000.000 -
Ejemplo 3:
El siguiente ejercicio se utiliza para ejemplificar el concepto de amortizaciones mediante
sistema americano.
Fuente: Elaboración propia
Manuel Jiménez pide un préstamo de libre inversión a Bancolombia por un capital inicial de
$100.000.000 durante 10 años. La tasa de interés es de 11%ea. ¿Cuál sería la cuota anual que se
debe pagar?
Solución:
En este caso, Manuel pagará anualmente los intereses del préstamo, que corresponden a
$11.000.000 (capital prestado por la tasa de interés).
En el último periodo, deberá pagar los intereses más el capital inicial.
Periodo Cuota Capital Intereses Amortizado Pendiente
- - - - - 100.000.000
1 11.000.000 - 11.000.000 - 100.000.000
2 11.000.000 - 11.000.000 - 100.000.000
3 11.000.000 - 11.000.000 - 100.000.000
4 11.000.000 - 11.000.000 - 100.000.000
5 11.000.000 - 11.000.000 - 100.000.000
6 11.000.000 - 11.000.000 - 100.000.000
7 11.000.000 - 11.000.000 - 100.000.000
8 11.000.000 - 11.000.000 - 100.000.000
9 11.000.000 - 11.000.000 - 100.000.000
10 111.000.000 100.000.000 11.000.000 100.000.000 -
Referencias bibliográficas
Gitman, l. & Zutter, c. (2012). Principios de Administración Financiera. Decimosegunda Edición.
Pearson Educación, México. P.720. Signatura topográfica CRAI: 658.15 G536p.
MEZA, J. (2008). Matemáticas financieras aplicadas. Ecoe Ediciones. Signatura topográfica CRAI:
510.151 M579m
Material de consulta
Nombre
Valor del dinero en el tiempo
Enlace
https://www.youtube.com/watch?v=Kcl5lEPuFkg
Descripción:
El presente video es un resumen de una clase magistral de UNED. Este video explica en qué consiste y
cuál es la importancia del valor del dinero en el tiempo.
Norma APA
Audiovisuales UNED. (2019). Valor del dinero en el tiempo (Archivo de video). Recuperado de:
https://www.youtube.com/watch?v=Kcl5lEPuFkg
