1.

Calcular el precio que maximiza los beneficios del proyecto: demanda q= 100 – 2p; costos CT = 1

IT= P*Q
IT= P*(100-2P) IT= 100P-2P^2
B= IT-CT CT= 10000+50(100-2P)
CT= 10000+5000-100P
CT= 5000-100P

B= 100P-2P^2-(5000-100P)
B= 100P-2P^2-5000+100P
B= 200P-2P^2-5000
B= 200-4P
B'= 0
0= 200-4P
4P= 200.
P= 200/4
P= 50

2. Usted compra un televisor en $4.000.000. En el almacén le ofrecen dos sistemas de pago: cancelarlo en 1
iguales, o cancelar el 15% de contado y el saldo en 12 cuotas mensuales. Si le cobran una tasa de interés
¿cuál es el valor de cada cuota. ¿Para cada propuesta de pago?

Opción 1 Opción 2
VP= $ 4,000,000.00 VP= $ 4,000,000.00
i 3.6% i 3.6%
n mes 18 n mes 12
% inicial 15%
Cuota inicial $ 600,000.00
𝐴=( 〖 (1+𝑖) 〗VP=
^𝑛∗𝑖) $ 3,400,000.00
/( 〖 (1+𝑖) 〗 ^𝑛−1)

𝐴=( 〖 (1+0,036) 〗 ^18∗

0,036)/( 〖 (1+0,036) 〗
A= $ 305,786.84 ^18−1)
A= $ 353,919.27
 5. El banco de la ciudad le otorga un crédito por $5.000.000, con una tasa del 11.19% efectivo anual, el cua
cuotas mensuales vencidas iguales durante 12 meses. Calcular el valor de la cuota y realizar la respectiva ta

VP= $ 5,000,000.00 Efectiva Mensual

i 11.2% 10.7% 0.8878%
n mes 12

𝐴=( 〖 (1+𝑖) 〗 ^𝑛∗𝑖)

/( 〖 (1+𝑖) 〗 ^𝑛−1)
𝐴=( 〖 (1+0,8878) 〗 ^12∗0,
8878)/((1+0,8878)^12−1)
A= $ 441,101.84

Periodos C Activo Cuota Interes Amoritzación

0 $ 5,000,000.00 0 0 0
1 $ 5,000,000.00 441101.84 $ 44,391.8481 $ 396,709.9924
2 $ 4,603,290.01 441101.84 $ 40,869.7102 $ 400,232.1303
3 $ 4,203,057.88 441101.84 $ 37,316.3014 $ 403,785.5391
4 $ 3,799,272.34 441101.84 $ 33,731.3441 $ 407,370.4964
5 $ 3,391,901.84 441101.84 $ 30,114.5583 $ 410,987.2822
6 $ 2,980,914.56 441101.84 $ 26,465.6613 $ 414,636.1792
7 $ 2,566,278.38 441101.84 $ 22,784.3680 $ 418,317.4725
8 $ 2,147,960.91 441101.84 $ 19,070.3909 $ 422,031.4496
9 $ 1,725,929.46 441101.84 $ 15,323.4397 $ 425,778.4008
10 $ 1,300,151.06 441101.84 $ 11,543.2217 $ 429,558.6189
11 $ 870,592.44 441101.84 $ 7,729.4415 $ 433,372.3991
12 $ 437,220.04 441101.84 $ 3,881.8011 $ 437,220.0394
B=
 2. Reaccione a la siguiente afirmación: “A nivel de perfi
inciertos, pues su preparación es muy incierta. Como tal
100 – 2p; costos CT = 10.000 + 50q iniciativa a nivel de p

3. Hallar el VF de $20.000 deposit

Teorica
VP=
i
n
n=
VF

de pago: cancelarlo en 18 cuotas mensuales

ran una tasa de interés del 3,6% mensual.
sta de pago?

2. Usted compra un televisor en $4.000.000. En e

18 cuotas mensuales iguales, o cancelar el 15% de
una tasa de interés del 3,6% mensual. ¿cuál es e
Opción 1
VP=
i
𝐴=( 〖 (1+0,036) 〗 ^12∗ n mes
0,036)/( 〖 (1+0,036) 〗
^12−1)

A=
9% efectivo anual, el cual será cancelado en
realizar la respectiva tabla de amortización

Saldo
$ 5,000,000.00
$ 4,603,290.0076
$ 4,203,057.8773
$ 3,799,272.3382
$ 3,391,901.8418
$ 2,980,914.5596
$ 2,566,278.3803
$ 2,147,960.9078
$ 1,725,929.4582
$ 1,300,151.0573
$ 870,592.4385
$ 437,220.0394
$ -
siguiente afirmación: “A nivel de perfil, los resultados de un proyecto son muy
reparación es muy incierta. Como tal, nunca sería recomendable descartar una
iniciativa a nivel de perfil”.

3. Hallar el VF de $20.000 depositados al 8%, capitalizables anualmente durante 10 años 4 meses en forma a) teórica b) comerc

Teorica Comercial
20000 VP= 20000
8% i 0.02% 0.021917808
10 años+ 4 meses n 10 años+ 4 meses
10.33 n= 3774
$ 44,289.15 VF $ 45,732.98

pra un televisor en $4.000.000. En el almacén le ofrecen dos sistemas de pago: cancelarlo en

nsuales iguales, o cancelar el 15% de contado y el saldo en 12 cuotas mensuales. Si le cobran
interés del 3,6% mensual. ¿cuál es el valor de cada cuota. ¿Para cada propuesta de pago?
Opción 1 Opción 2
$ 4,000,000.00 VP= ###
3.6% i 3.6%
18 n mes 12
% inicial 15%
Cuota inicial ###
VP= ### 𝐴=( 〖 (1+𝑖) 〗 ^𝑛
/( 〖 (1+𝑖) 〗 ^𝑛−
𝐴=( 〖 (1+0,036)
0,036)/( 〖 (1+0,0
$ 305,786.84 ^18−1)
 𝐴=( 〖 (1+0,036)
0,036)/( 〖 (1+0,0
^18−1)
A= $ 353,919.27
n forma a) teórica b) comercial

𝐴=( 〖 (1+𝑖) 〗 ^𝑛∗𝑖)

/( 〖 (1+𝑖) 〗 ^𝑛−1)
𝐴=( 〖 (1+0,036) 〗 ^18∗
0,036)/( 〖 (1+0,036) 〗
^18−1)
 1. El propietario de un edificio de apartamentos recibe $500 millones al año por concepto de arrendamientos. Los gastos
anuales. La vida útil que le queda al edificio es de seis años, al final de los cuales el edificio podrá venderse en $600 millo
impuesto a la renta y las ganancias extraordinarias es del 30%.

Se estudia el proyecto de convertir el edificio en un complejo de oficinas que generará ingresos anuales por $900 millone
$300 millones.

Para ello, se deben invertir $150 millones en la remodelación del edificio, proceso que tomará un año. El total de las mej
valor residual. La remodelación permitirá utilizar el edificio por cinco años al final de los cuales po

Presente los flujos de fondos sin proyecto, con proyecto e incrementa

SITUACIÓN SIN PROYECTO 1 2 3

ITEM
Ingresos por arrendamientos de aptos $ 500,000,000 $ 500,000,000 $ 500,000,000
Gastos de operación y mantenimiento -$ 200,000,000 -$ 200,000,000 -$ 200,000,000
Flujo de Fondos antes de impuestos $ 300,000,000 $ 300,000,000 $ 300,000,000
Impuestos 30% $ 90,000,000 $ 90,000,000 $ 90,000,000
Flujo de fondos despues de impuestos. $ 210,000,000 $ 210,000,000 $ 210,000,000
Ingresos por ventas de activos (Edificio)
Impuestos por ganancia venta activo 30%
Flujo de fondos netos $ 210,000,000 $ 210,000,000 $ 210,000,000

SITUACIÓN CON PROYECTO

Ingresos por arrendamientos de aptos
Gastos de operación y mantenimiento
Ingresos por arrendamiento de oficinas $ 900,000,000 $ 900,000,000
Costos anuales de op y mantenimiento -$ 300,000,000 -$ 300,000,000
Gastos de depreciación -$ 30,000,000 -$ 30,000,000
Flujo de fondos antes de impuestos $ 570,000,000 $ 570,000,000
Impuestos 30% -$ 171,000,000 -$ 171,000,000
Flujo de fondos despues de impuestos. $ 399,000,000 $ 741,000,000
Mas depreciación $ 30,000,000 $ 30,000,000
Menos costos de remodelación -$ 150,000,000
Ingresos por ventas de activos (Edificio)
Impuestos por venta de activos (Edificio)
Flujo de fondos netos -$ 150,000,000 $ 429,000,000 $ 771,000,000
FLUJO PURO DEL PROYECTO
𝐶𝑂𝑁 𝑝𝑟𝑜𝑦𝑒𝑐𝑡𝑜−𝑆𝐼𝑁 𝑝𝑟𝑜𝑦𝑒𝑐𝑡𝑜
Ingresos por arrendamientos de aptos -$ 500,000,000 -$ 500,000,000 -$ 500,000,000
Gastos de operación y mantenimiento $ 200,000,000 $ 200,000,000 $ 200,000,000
Ingresos por arrendamiento de oficinas $ - $ 900,000,000 $ 900,000,000
Costos anuales de op y mantenimiento $ - -$ 300,000,000 -$ 300,000,000
Gastos de depreciación $ - -$ 30,000,000 -$ 30,000,000
Flujo de fondos antes de impuestos -$ 300,000,000 $ 270,000,000 $ 270,000,000
Impuestos 30% -$ 81,000,000 -$ 81,000,000
Flujo de fondos despues de impuestos. -$ 300,000,000 $ 189,000,000 $ 189,000,000
Mas depreciación $ - $ 30,000,000 $ 30,000,000
Menos costos de remodelación -$ 150,000,000
Ingresos por ventas de activos (Edificio)
Impuestos por venta de activos (Edificio)
Flujo de fondos netos -$ 450,000,000 $ 219,000,000 $ 219,000,000

2. Un proyecto requiere un monto de inversión de $100 millones (la mitad de este monto son activos fijos depreciables y
efectúa en dos partes: $50 millones en el momento cero y $50 millones en el momento 1. A partir del momento uno la vid
es cero para todos los activos. La pérdida en la venta de los demás activos, que alcanza a $20 millon

La inversión se financia con 50% de capital propio y sólo se comienza a girar un crédito por el 50% restante cuando se ha
paga en cinco cuotas iguales a partir del momento 2 en que se paga la primera. La tasa de interés sobre este crédito es de
por año y los gastos de operación $110 millones por año.

Si la tasa de impuesto a la renta es el 30%, ¿conviene hacer el proyecto? ¿qué necesita saber para responder? Supong

Analisis del credito

Cuota Cuota Interes Saldo
2 10000000 9000000 40000000
3 10000000 7200000 30000000
4 10000000 5400000 20000000
5 10000000 3600000 10000000
6 10000000 1800000 0

PROYECTO FINANCIADO
ITEM 0 1 2
Ingresos $ 150,000,000
Costos de operación -$ 110,000,000
Costos de depreciación -$ 10,000,000
Intereses -$ 9,000,000
Flujo de fondos antes de impuestos 0 0 21000000
Impuestos (30%) -$ 6,300,000
Flujo de fondos despues de impuestos 0 0 14700000
Depreciación 10000000
Menos costo de inversión $ 50,000,000 $ 50,000,000
Desembolso recibido $ 50,000,000
Amortización del credito $ 10,000,000
Perdida de activos
Flujo de fondos netos 50000000 0 14700000

TIR 21%

3. Para entrar al mercado de chocolates produciendo el nuevo chocolatín “Choco-Rico”, una firma compra una máquin
producto es hoy de 400.000 unidades, y se espera que crecerá en 100.000 unidades por año. El primer año en que la firma
segundo año captará el 15% y desde el tercero en adelante el 20%. Su costo de producción es de $1,5 por unidad y el pr
ninguna clase.

La máquina tiene una vida útil de cuatro años de operación al cabo de los cuales no tiene v

a) Presente el flujo de fondos neto del proyecto

b) Ahora suponga que hay impuestos sobre la renta del 25%. La depreciación de la máquina es de tipo lineal, en un plazo

Analisis del mercado

Etapa % Mercado Ventas Precio venta
0
1 10% 50000 2
2 15% 90000 2
3 20% 140000 2
4 20% 160000 2

Punto a
ITEM 1 2 3
Ingresos por venta de chocolatina $ 100,000 $ 180,000 $ 280,000
Costo de producción de chocolatina -$ 75,000 -$ 135,000 -$ 210,000
Costos de inversión
Flujos de fondos netos $ 25,000 $ 45,000 $ 70,000

Punto b
ITEM 1 2 3
Ingresos por venta de chocolatina $ 100,000 $ 180,000 $ 280,000
Costo de producción de chocolatina -$ 75,000 -$ 135,000 -$ 210,000
Costos de depreciación -$ 30,000 -$ 30,000 -$ 30,000
Flujos de fondos antes de impuestos -$ 5,000 $ 15,000 $ 40,000
Impuestos (25%) 0 $ 3,750 $ 10,000
Flujos de fondos despues de impuestos -$ 5,000 $ 11,250 $ 30,000
Gastos de depreciación $ 30,000 $ 30,000 $ 30,000
Gastos de inversión
Flujos de fondos netos $ 25,000 $ 41,250 $ 60,000
ndamientos. Los gastos de operación y mantenimiento son de $200 millones
venderse en $600 millones. El edificio ya fue depreciado en su totalidad y el
rdinarias es del 30%.

nuales por $900 millones y costos anuales de operación y mantenimiento de

n año. El total de las mejoras puede depreciarse en cinco años línea recta, sin
al final de los cuales podrá venderse en $700 millones.

n proyecto e incremental.

4 5

$ 500,000,000 $ 500,000,000
-$ 200,000,000 -$ 200,000,000
$ 300,000,000 $ 300,000,000
$ 90,000,000 $ 90,000,000
$ 210,000,000 $ 210,000,000

$ 210,000,000 $ 210,000,000

$ 900,000,000 $ 900,000,000
-$ 300,000,000 -$ 300,000,000
-$ 30,000,000 -$ 30,000,000 150/5
$ 570,000,000 $ 570,000,000
-$ 171,000,000 -$ 171,000,000
$ 741,000,000 $ 741,000,000
$ 30,000,000 $ 30,000,000

$ 771,000,000 $ 771,000,000
 -$ 500,000,000 -$ 500,000,000
$ 200,000,000 $ 200,000,000
$ 900,000,000 $ 900,000,000
-$ 300,000,000 -$ 300,000,000
-$ 30,000,000 -$ 30,000,000
$ 270,000,000 $ 270,000,000
-$ 81,000,000 -$ 81,000,000
$ 189,000,000 $ 189,000,000
$ 30,000,000 $ 30,000,000

$ 219,000,000 $ 219,000,000

tivos fijos depreciables y la mitad activos no depreciables). La inversión se

del momento uno la vida útil del proyecto es cinco años y el valor de desecho
ue alcanza a $20 millones, se cargará al último ejercicio.

% restante cuando se ha agotado el capital. Este crédito por $50 millones se

sobre este crédito es de 18% anual. Las ventas líquidas son de $150 millones
millones por año.

para responder? Suponga a lo menos dos valores alternativos y analice.

3 4 6
$ 150,000,000 $ 150,000,000 $ 150,000,000
-$ 110,000,000 -$ 110,000,000 -$ 110,000,000
-$ 10,000,000 -$ 10,000,000 -$ 10,000,000
-$ 7,200,000 -$ 5,400,000 -$ 1,800,000
22800000 24600000 28200000
 -$ 6,840,000 -$ 7,380,000 -$ 8,460,000
15960000 17220000 19740000
10000000 10000000 10000000

$ 10,000,000 $ 10,000,000 $ 10,000,000

$ 30,000,000
15960000 17220000 49740000

ma compra una máquina que hoy cuesta $90.000. El mercado total de este
mer año en que la firma entra al mercado podrá captar sólo el 10% de él, en el
$1,5 por unidad y el precio de venta de $2 por unidad. No hay impuesto de

de los cuales no tiene valor comercial alguno.

del proyecto
tipo lineal, en un plazo de tres años. Presente el flujo de fondos del proyecto.

Ingresos Costo de producción

$ 100,000 $ 75,000
$ 180,000 $ 135,000
$ 280,000 $ 210,000
$ 320,000 $ 240,000

4
$ 320,000
-$ 240,000

$ 80,000

4
$ 320,000
-$ 240,000
-$ 30,000
$ 50,000
$ 12,500
$ 37,500
$ 30,000

$ 67,500
 1. A p

DISTRIBUIDORA PRINCESA
BALANCE GENERAL
MILLONES DE PESOS
1989 1990 1991 1990-1991
ACTIVOS DIC.31 DIC.31 DIC.31 Fuente
Corrientes
Efectivo 6.3 4.1 2.3 -1.8 1.8
Inversión en
10 10 10
Cías Asociadas

Cuentas Por
32.2 38.4 32.3
Cobrar -6.1 6.1
Inventario de
20.5 28.7 51.6
Mercancías 22.9
Muebles Para
5 5 5
Exhibición
Pagos
0.3 0.8 1.4
Anticipados 0.6
Total
74.3 87 102.6
Corrientes
Muebles y
54 54 58
Enseres
Depreciación
-8 -12 -14
Muebles
Vehículos de
15 15 15
Reparto
Valorización
de Activos 8 9 11
Fijos 2
Total Activos
69 66 70
Fijo
Otros Activos
Gastos
13 13 13
Diferidos
Total Activos 156.3 166 185.6
PASIVOS
Corrientes
Gastos por
0.5 1.2 3.4
Pagar 2.2 2.2
Cuentas x
Pagar 17.6 26.4 32.6
Proveedores 6.2 6.2
Impuestos por
8.5 7.4 6.5
Pagar -0.9
Cesantías por
4.7 6.6 12
Pagar 5.4 5.4
Acreedores
0 3 7.9
Varios 4.9 4.9
Obligación
23 25 31.1
Bancaria 6.1 6.1
Total
54.3 69.6 93.5
Corrientes
Pasivo a Largo
Plazo
Cuenta por
45 40 35
Pagar a Socios -5
Total Pasivos 99.3 109.6 128.5
CAPITAL

Capital Pagado 20 20 20

Reserva Legal 4.1 5 5.6 0.6

Reservas
5.2 5 5.5
Voluntarias 0.5
Superávit por
8 9 11
Valorización 2 2
Utilidad
19.7 17.4 15
Período 15
Total Capital 57 56.4 57.1
Total Pasivo +
156.3 166 185.6
Capital
Uso de
dividendos
Depreciación 0
año 2 2
TOTAL
FUENTE Y
USOS 51.7

2. Suponga que una empresa esta estudiando la posibilidad de cambiar un torno que actualmente usa por otro nuevo que
 Torno actual Torno nuevo
Compra hace 3 años 50000 Valor adquisición
Hoy valor 5000 Costo funci. Anual
Vida util mas (Años) 5 Depreciación lineal (Años)
Valor final de vida Util 600 Vida util estimada (Años)
Costo funci. Anual 5000 Valor con 5 años de uso
Depreciación lineal (Años) 5
Revalorización 500
Impuestos de utilidades % 15

SIN PROYECTO 0 1
Venta Activo
Costo funcionamiento -5000
Depreciación -250
Valor libro
Utilidad -5250
Impuesto 787.5
Utilidad neta -4462.5
Depreciación 250
Valor libro
Flujo -4212.5

CON PROYECTO 0 1
Venta Activo 5000
Costo funcionamiento -3000
Depreciación -300
Valor libro -500
Utilidad 4500 -3300
Impuesto -675 495
Utilidad neta 3825 -2805
Depreciación 300
Inversión -1500
Valor libro 500
Valor del desecho
Flujo 2825 -2505

INCREMENTAL 0 1
Venta activo 5000
Ahorro Costo 2000
Cambio depreciación -50
Valor libro -500
Utilidad 4500 1950
Impuesto -675 -292.5
Utilidad neta 3825 1657.5
Depreciación 50
Valor libro 500
Inversión -1500
Valor desecho
Flujo 2825 1707.5

INCREMENTAL 0 1
Con proyecto 2825 -2505
Sin proyecto 0 -4212.5
Diferencia 2825 1707.5

4. La nueva colección de confecciones Linda requiere una inversión de $600 millones de los cuales $350 millones será
financiados por créditos del sistema financiero colombiano. De los recursos externos requeridos, $100 millones serán finan
seis años, pagos anuales y una tasa de interés del 24% anual trimestre vencido, y los $150 millones restantes los prestará e
interés del 20% anual semestre vencido y pagos anuales. Se requiere calcular el costo de la deuda Kd p

Inversión 600 Banco de Bog 100

Recursos propios 350 Tasa % 24 ATV
Prestamo 250 Tiempo (Año 6

BBVA 150
Tasa % 20 ASV
Tiempo (Año 4

Banco de Bogota
Periodos C Activo Cuota Interes Amorització Saldo
0 $ 100.00 0 $ - 0 $ 100.00
1 $ 100.00 34.86 $ 26.25 $ 8.6083 $ 91.392
2 $ 91.39 34.86 $ 23.99 $ 10.8680 $ 80.5237
3 $ 80.52 34.86 $ 21.14 $ 13.7208 $ 66.8028
4 $ 66.80 34.86 $ 17.54 $ 17.3226 $ 49.4803
5 $ 49.48 34.86 $ 12.99 $ 21.8697 $ 27.6105
6 $ 27.61 34.86 $ 7.25 $ 27.6105 -$ 0.0000

BBVA
Periodos C Activo Cuota Interes Amorització Saldo
0 $ 150.00 0 $ - 0 $ 150.00
1 $ 150.00 59.04 $ 31.50 $ 27.5449 $ 122.455
2 $ 122.46 59.04 $ 25.72 $ 33.3293 $ 89.1258
3 $ 89.13 59.04 $ 18.72 $ 40.3284 $ 48.7974
4 $ 48.80 59.04 $ 10.25 $ 48.7974 $ -
 Total
Periodos C Activo Cuota Interes Amorització Saldo
0 $ 250.00 0 $ - 0 $ 250.00
1 $ 250.00 93.90 $ 57.75 36.15 $ 213.85
2 $ 213.85 93.90 $ 49.71 44.20 $ 169.65
3 $ 169.65 93.90 $ 39.85 54.05 $ 115.60
4 $ 115.60 93.90 $ 27.78 66.12 $ 49.48
5 $ 49.48 34.86 $ 12.99 21.87 $ 27.61
6 $ 27.61 34.86 $ 7.25 27.61 -$ 0.00
 1. A partir de la siguiente información elabore y explique el estado de fuentes y usos para los años 90/89 y 91/90

CESA

1990-1991 1989-1990
Uso Fuente % Uso % Fuente Uso Fuente % Uso %

3% -2.2 2.2 5%

12% 6.2 6.2 15%

22.9 44% 8.2 8.2 20%

0.6 1% 0.5 0.5 1%

4 8% 0

-4

2 4% 1 1 2%

0%

4% 0.7 0.7 2%

12% 8.8 8.8 21%

0.9 -1.1 1.1 3%

 10% 1.9 1.9 5%

9% 3 3 7%

12% 2 2 5%

5 -5 5 12%

0.9

-0.2

4% 1 1 2%

29% -2.3 17.4 42%

9.7

16.3 32% 4 19 10% 46%

4%

51.7 41 41

ualmente usa por otro nuevo que posibilitaría la reducción de sus altos costos de mantenimiento y repuestos. Ambos tornos prestan el mism
expresadas en miles de $

El torno actual se compró hace tres años en $50.000. Hoy tiene un valor en el Mercado de
$5.000 y una vida útil de 5 años al cabo de los cuales tendrá un valor de mercado de $600 el
Costo de funcionamiento anua es estima constante en $5.000.

El nuevo equipo tiene un valor de $1.500 pero permite reducir los costos a sólo $3.000

Ambos equipos se deprecian linealmente en un total de 5 años. El equipo actual se ha

revalorizado contablemente en el pasado, registrando un valor libro actual de $500 y restándole
dos años por depreciar. La tasa de impuesto a las utilidades es del 15%

En consideración a que el equipo actual tiene una vida máxima de otros cinco años, se
comparará la conveniencia de quedarse por ese periodo con el equipo actual o el nuevo. Si
éste tuviese una vida útil estimada de siete años. Se debe calcular su valor de desecho al final
del periodo de evaluación, para ello, suponga que se espera un valor de mercado de $320 si
tuviese cinco años de uso.
orno nuevo
1500
3000
5
7
320

2 3 4 5
600
-5000 -5000 -5000 -5000
-250
0
-5250 -5000 -5000 -4400
787.5 750 750 660
-4462.5 -4250 -4250 -3740
250

-4212.5 -4250 -4250 -3740

2 3 4 5
0
-3000 -3000 -3000 -3000
-300 -300 -300 -300
0
-3300 -3300 -3300 -3300
495 495 495 495
-2805 -2805 -2805 -2805
300 300 300 300

272
-2505 -2505 -2505 -2233

2 3 4 5
-600
2000 2000 2000 2000
-50 -300 -300 -300

1950 1700 1700 1100

 -292.5 -255 -255 -165
1657.5 1445 1445 935
50 300 300 300

272
1707.5 1745 1745 1507

2 3 4 5
-2505 -2505 -2505 -2233
-4212.5 -4250 -4250 -3740
1707.5 1745 1745 1507

de los cuales $350 millones serán recursos propios y $250 millones serán
eridos, $100 millones serán financiados por el Banco Bogotá con un plazo de
millones restantes los prestará el BBVA con un plazo de 4 años, una tasa de
alcular el costo de la deuda Kd para cada uno de los años.

= 26.25% AV

21.00% AV
sos para los años 90/89 y 91/90

Como muebles y enseres son activos FIJOS, se utiliza la for

𝑈𝑠𝑜 𝑑𝑒 𝐴𝐹 (𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐹𝑖𝑗𝑜)=(𝐴𝐹𝑁2−𝐴𝐹𝑁1)+𝐺𝐷𝑎ñ𝑜 2

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐹𝑖𝑗𝑜 𝑁𝑒𝑡𝑜=𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑓𝑖𝑗𝑜 𝑎ñ𝑜 2+𝐷𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝐴ñ𝑜 1−𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟
s. Ambos tornos prestan el mismo servicio por lo que se considera que los beneficios directos no son relevantes para la decisión. Las cifras e

or en el Mercado de
e mercado de $600 el
5.000.

ostos a sólo $3.000

quipo actual se ha
l de $500 y restándole
es del 15%

ros cinco años, se

ctual o el nuevo. Si
or de desecho al final
mercado de $320 si
enseres son activos FIJOS, se utiliza la formula
=(𝐴𝐹𝑁2−𝐴𝐹𝑁1)+𝐺𝐷𝑎ñ𝑜 2

𝑓𝑖𝑗𝑜 𝑎ñ𝑜 2+𝐷𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝐴ñ𝑜 1−𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑓𝑖𝑗𝑜 𝑎ñ𝑜 1+𝐷𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑎ñ𝑜 2)−𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑑𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛
on relevantes para la decisión. Las cifras están
𝑎 𝑑𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛
 3. Suponga que tiene la rentabilidad histórica de los últimos 15 meses de las sigu
N= número de d
i=período
X1 = Rentabilidad e
X2 = Rentabilidad e
.
.
X6 = Rentabilidad e
Xp1 = Rentabilidad prome
Y = Rentabilidad m
Yp = Rentabilidad prome
Con base en la información histórica (junio 06 –agosto 07) de la rentabilidad de seis e

RENTABILIDAD HISTÓRICA POR PERÍODO DE LAS EM

CALCULO DE LA COVARIANZA ENTRE LA

PERIODO I EMPRESA 1 MERCADO Y

X1 % % Pij Pij*Rij E1 Pij*Rij MY
Jun-06 1 0.03 0.06 6.67% 0.20% 0.40%
Jul-06 2 0.05 0.04 6.67% 0.33% 0.27%
Aug-06 3 -0.03 0 6.67% -0.20% 0.00%
Sep-06 4 0.05 0.05 6.67% 0.33% 0.33%
Oct-06 5 0.07 0.08 6.67% 0.47% 0.53%
Nov-06 6 0.01 0.06 6.67% 0.07% 0.40%
Dec-06 7 0.12 0.08 6.67% 0.80% 0.53%
Jan-07 8 -0.03 0.04 6.67% -0.20% 0.27%
Feb-07 9 0.08 0.05 6.67% 0.53% 0.33%
Mar-07 10 0.09 0.05 6.67% 0.60% 0.33%
Apr-07 11 0.02 0.05 6.67% 0.13% 0.33%
May-07 12 0.06 0.06 6.67% 0.40% 0.40%
Jun-07 13 0.04 0.05 6.67% 0.27% 0.33%
Jul-07 14 0.03 0.07 6.67% 0.20% 0.47%
Aug-07 15 -0.02 0.01 6.67% -0.13% 0.07%
PROMEDIO 0.038 0.050 6.67% 0.25% 0.33%
SUMA 4.05% 5.33%
COVARIANZA
VARIANZA mdo
β1 1.37

EMPRESA 2 MERCADO Y
PERIODO I
X2 % % Pij Pij*Rij E1 Pij*Rij MY
Jun-06 1 0.02 0.06 6.67% 0.13% 0.40%
Jul-06 2 -0.04 0.04 6.67% -0.27% 0.27%
Aug-06 3 -0.02 0 6.67% -0.13% 0.00%
Sep-06 4 0.02 0.05 6.67% 0.13% 0.33%
 Oct-06 5 0.04 0.08 6.67% 0.27% 0.53%
Nov-06 6 0.03 0.06 6.67% 0.20% 0.40%
Dec-06 7 0.04 0.08 6.67% 0.27% 0.53%
Jan-07 8 0.04 0.04 6.67% 0.27% 0.27%
Feb-07 9 0.03 0.05 6.67% 0.20% 0.33%
Mar-07 10 0.03 0.05 6.67% 0.20% 0.33%
Apr-07 11 0.04 0.05 6.67% 0.27% 0.33%
May-07 12 0.02 0.06 6.67% 0.13% 0.40%
Jun-07 13 0.01 0.05 6.67% 0.07% 0.33%
Jul-07 14 0.01 0.07 6.67% 0.07% 0.47%
Aug-07 15 0.05 0.01 6.67% 0.33% 0.07%
PROMEDIO 0.0207 0.050 6.67% 0.14% 0.33%
SUMA 2.27% 5.33%
COVARIANZA
VARIANZA mdo
β1 0.48

EMPRESA 3 MERCADO Y
PERIODO I
X3 % % Pij Pij*Rij E1 Pij*Rij MY
Jun-06 1 0.12 0.06 6.67% 0.80% 0.40%
Jul-06 2 0.08 0.04 6.67% 0.53% 0.27%
Aug-06 3 0.09 0 6.67% 0.60% 0.00%
Sep-06 4 0.12 0.05 6.67% 0.80% 0.33%
Oct-06 5 0.14 0.08 6.67% 0.93% 0.53%
Nov-06 6 0.03 0.06 6.67% 0.20% 0.40%
Dec-06 7 0.11 0.08 6.67% 0.73% 0.53%
Jan-07 8 0.06 0.04 6.67% 0.40% 0.27%
Feb-07 9 0.08 0.05 6.67% 0.53% 0.33%
Mar-07 10 0.1 0.05 6.67% 0.67% 0.33%
Apr-07 11 0.05 0.05 6.67% 0.33% 0.33%
May-07 12 0.05 0.06 6.67% 0.33% 0.40%
Jun-07 13 0.12 0.05 6.67% 0.80% 0.33%
Jul-07 14 0.12 0.07 6.67% 0.80% 0.47%
Aug-07 15 0.07 0.01 6.67% 0.47% 0.07%
PROMEDIO 0.0887 0.050 6.67% 0.59% 0.33%
SUMA 9.52% 5.33%
COVARIANZA
VARIANZA mdo
β1 0.09

EMPRESA 4 MERCADO Y
PERIODO I
X4 % % Pij Pij*Rij E1 Pij*Rij MY
Jun-06 1 0.08 0.06 6.67% 0.53% 0.40%
Jul-06 2 0.1 0.04 6.67% 0.67% 0.27%
Aug-06 3 0.05 0 6.67% 0.33% 0.00%
Sep-06 4 0.05 0.05 6.67% 0.33% 0.33%
Oct-06 5 0.12 0.08 6.67% 0.80% 0.53%
 Nov-06 6 0.12 0.06 6.67% 0.80% 0.40%
Dec-06 7 0.07 0.08 6.67% 0.47% 0.53%
Jan-07 8 0.03 0.04 6.67% 0.20% 0.27%
Feb-07 9 0.05 0.05 6.67% 0.33% 0.33%
Mar-07 10 -0.03 0.05 6.67% -0.20% 0.33%
Apr-07 11 0.05 0.05 6.67% 0.33% 0.33%
May-07 12 0.07 0.06 6.67% 0.47% 0.40%
Jun-07 13 0.01 0.05 6.67% 0.07% 0.33%
Jul-07 14 0.12 0.07 6.67% 0.80% 0.47%
Aug-07 15 -0.03 0.01 6.67% -0.20% 0.07%
PROMEDIO 0.0567 0.050 6.67% 0.38% 0.33%
SUMA 6.11% 5.33%
COVARIANZA
VARIANZA mdo
β1 1.05

EMPRESA 5 MERCADO Y
PERIODO I
X5 % % Pij Pij*Rij E1 Pij*Rij MY
Jun-06 1 0.02 0.06 6.67% 0.13% 0.40%
Jul-06 2 -0.04 0.04 6.67% -0.27% 0.27%
Aug-06 3 -0.02 0 6.67% -0.13% 0.00%
Sep-06 4 0.02 0.05 6.67% 0.13% 0.33%
Oct-06 5 0.04 0.08 6.67% 0.27% 0.53%
Nov-06 6 0.03 0.06 6.67% 0.20% 0.40%
Dec-06 7 0.04 0.08 6.67% 0.27% 0.53%
Jan-07 8 0.02 0.04 6.67% 0.13% 0.27%
Feb-07 9 -0.04 0.05 6.67% -0.27% 0.33%
Mar-07 10 -0.02 0.05 6.67% -0.13% 0.33%
Apr-07 11 0.02 0.05 6.67% 0.13% 0.33%
May-07 12 0.04 0.06 6.67% 0.27% 0.40%
Jun-07 13 0.03 0.05 6.67% 0.20% 0.33%
Jul-07 14 0.04 0.07 6.67% 0.27% 0.47%
Aug-07 15 0.05 0.01 6.67% 0.33% 0.07%
PROMEDIO 0.0142 0.050 6.67% 0.09% 0.33%
SUMA 1.63% 5.33%
COVARIANZA
VARIANZA mdo
β1 0.67

EMPRESA 6 MERCADO Y
PERIODO I
X6 % % Pij Pij*Rij E1 Pij*Rij MY
Jun-06 1 0.08 0.06 6.67% 0.53% 0.40%
Jul-06 2 0.08 0.04 6.67% 0.53% 0.27%
Aug-06 3 -0.04 0 6.67% -0.27% 0.00%
Sep-06 4 0.06 0.05 6.67% 0.40% 0.33%
Oct-06 5 0.07 0.08 6.67% 0.47% 0.53%
Nov-06 6 0.12 0.06 6.67% 0.80% 0.40%
Dec-06 7 0.11 0.08 6.67% 0.73% 0.53%
Jan-07 8 0.1 0.04 6.67% 0.67% 0.27%
Feb-07 9 0.12 0.05 6.67% 0.80% 0.33%
Mar-07 10 0.11 0.05 6.67% 0.73% 0.33%
Apr-07 11 0.14 0.05 6.67% 0.93% 0.33%
May-07 12 0.1 0.06 6.67% 0.67% 0.40%
Jun-07 13 0.1 0.05 6.67% 0.67% 0.33%
Jul-07 14 0.1 0.07 6.67% 0.67% 0.47%
Aug-07 15 -0.06 0.01 6.67% -0.40% 0.07%
PROMEDIO 0.0793 0.050 6.67% 0.53% 0.33%
SUMA 8.46% 5.33%
COVARIANZA
VARIANZA mdo
β1 1.57
mos 15 meses de las siguientes organizaciones que conforman el mercado de oferentes, donde:
N= número de datos
i=período
X1 = Rentabilidad empresa 1
X2 = Rentabilidad empresa 2
.
.
X6 = Rentabilidad empresa 6
p1 = Rentabilidad promedio empresa 1
Y = Rentabilidad mercado
Yp = Rentabilidad promedio mercado
e la rentabilidad de seis empresas que constituyen un mercado, calcular el beta para las empresa 1

PERÍODO DE LAS EMPRESAS QUE CONSTITUYEN EL MERCADO.

VARIANZA ENTRE LA EMPRESA 1 Y EL MERCADO

Pij*(Rij-Ri) Raj-RE E1 Raj-RE MY

0.0000030 -1.05% 0.67% -0.01%
0.0000119 0.95% -1.33% -0.01%
0.0001896 -7.05% -5.33% 0.38%
0.0000007 0.95% -0.33% 0.00%
0.0000474 2.95% 2.67% 0.08%
0.0000030 -3.05% 0.67% -0.02%
0.0000474 7.95% 2.67% 0.21%
0.0000119 -7.05% -1.33% 0.09%
0.0000007 3.95% -0.33% -0.01%
0.0000007 4.95% -0.33% -0.02%
0.0000007 -2.05% -0.33% 0.01%
0.0000030 1.95% 0.67% 0.01%
0.0000007 -0.05% -0.33% 0.00%
0.0000185 -1.05% 1.67% -0.02%
0.0001252 -6.05% -4.33% 0.26%
0.0000007 -0.25% -0.33% 0.00%
0.0004652 0.00064
Varianza Covarianza

Pij*(Rij-Ri) Raj-RE E1 Raj-RE MY

0.0000030 -2.05% 0.67% -0.01%
0.0000119 -8.05% -1.33% 0.11%
0.0001896 -6.05% -5.33% 0.32%
0.0000007 -2.05% -0.33% 0.01%
 0.0000474 -0.05% 2.67% 0.00%
0.0000030 -1.05% 0.67% -0.01%
0.0000474 -0.05% 2.67% 0.00%
0.0000119 -0.05% -1.33% 0.00%
0.0000007 -1.05% -0.33% 0.00%
0.0000007 -1.05% -0.33% 0.00%
0.0000007 -0.05% -0.33% 0.00%
0.0000030 -2.05% 0.67% -0.01%
0.0000007 -3.05% -0.33% 0.01%
0.0000185 -3.05% 1.67% -0.05%
0.0001252 0.95% -4.33% -0.04%
0.0000007 -1.98% -0.33% 0.01%
0.0004652 0.00022
Varianza Covarianza

Pij*(Rij-Ri) Raj-RE E1 Raj-RE MY

0.0000030 7.95% 0.67% 0.05%
0.0000119 3.95% -1.33% -0.05%
0.0001896 4.95% -5.33% -0.26%
0.0000007 7.95% -0.33% -0.03%
0.0000474 9.95% 2.67% 0.27%
0.0000030 -1.05% 0.67% -0.01%
0.0000474 6.95% 2.67% 0.19%
0.0000119 1.95% -1.33% -0.03%
0.0000007 3.95% -0.33% -0.01%
0.0000007 5.95% -0.33% -0.02%
0.0000007 0.95% -0.33% 0.00%
0.0000030 0.95% 0.67% 0.01%
0.0000007 7.95% -0.33% -0.03%
0.0000185 7.95% 1.67% 0.13%
0.0001252 2.95% -4.33% -0.13%
0.0000007 4.82% -0.33% -0.02%
0.0004652 0.00004
Varianza Covarianza

Pij*(Rij-Ri) Raj-RE E1 Raj-RE MY

0.0000030 3.95% 0.67% 0.03%
0.0000119 5.95% -1.33% -0.08%
0.0001896 0.95% -5.33% -0.05%
0.0000007 0.95% -0.33% 0.00%
0.0000474 7.95% 2.67% 0.21%
 0.0000030 7.95% 0.67% 0.05%
0.0000474 2.95% 2.67% 0.08%
0.0000119 -1.05% -1.33% 0.01%
0.0000007 0.95% -0.33% 0.00%
0.0000007 -7.05% -0.33% 0.02%
0.0000007 0.95% -0.33% 0.00%
0.0000030 2.95% 0.67% 0.02%
0.0000007 -3.05% -0.33% 0.01%
0.0000185 7.95% 1.67% 0.13%
0.0001252 -7.05% -4.33% 0.31%
0.0000007 1.62% -0.33% -0.01%
0.0004652 0.00049
Varianza Covarianza

Pij*(Rij-Ri) Raj-RE E1 Raj-RE MY

0.0000030 -2.05% 0.67% -0.01%
0.0000119 -8.05% -1.33% 0.11%
0.0001896 -6.05% -5.33% 0.32%
0.0000007 -2.05% -0.33% 0.01%
0.0000474 -0.05% 2.67% 0.00%
0.0000030 -1.05% 0.67% -0.01%
0.0000474 -0.05% 2.67% 0.00%
0.0000119 -2.05% -1.33% 0.03%
0.0000007 -8.05% -0.33% 0.03%
0.0000007 -6.05% -0.33% 0.02%
0.0000007 -2.05% -0.33% 0.01%
0.0000030 -0.05% 0.67% 0.00%
0.0000007 -1.05% -0.33% 0.00%
0.0000185 -0.05% 1.67% 0.00%
0.0001252 0.95% -4.33% -0.04%
0.0000007 -2.63% -0.33% 0.01%
0.0004652 0.00031
Varianza Covarianza

Pij*(Rij-Ri) Raj-RE E1 Raj-RE MY

0.0000030 3.95% 0.67% 0.03%
0.0000119 3.95% -1.33% -0.05%
0.0001896 -8.05% -5.33% 0.43%
0.0000007 1.95% -0.33% -0.01%
0.0000474 2.95% 2.67% 0.08%
 0.0000030 7.95% 0.67% 0.05%
0.0000474 6.95% 2.67% 0.19%
0.0000119 5.95% -1.33% -0.08%
0.0000007 7.95% -0.33% -0.03%
0.0000007 6.95% -0.33% -0.02%
0.0000007 9.95% -0.33% -0.03%
0.0000030 5.95% 0.67% 0.04%
0.0000007 5.95% -0.33% -0.02%
0.0000185 5.95% 1.67% 0.10%
0.0001252 -10.05% -4.33% 0.44%
0.0000007 3.88% -0.33% -0.01%
0.0004652 0.00073
Varianza Covarianza
 1. Está considerando utilizar tubería de 10 cm o 12 cm. La tubería de 10 cm tiene un costo inicial de $4.500 y un costo anual d
usar la tubería por 15 años y no hay ningún valor de salvamento. Costos anuales adicionales se estiman en 5% del co

Opción de 10 cm
Costo inicial $ 4,500.00
Costo anual $ 900.00 $ 13,500.00
Tiempo duración (años) 15
Costos adicionales 5% $ 225.00
Costo total $ 18,225.00
Interes a futuro 10% -$ 0.00
Costo futuro (10%) $ 18,797.62

RTA./ Si se realizan comparaciones entre las opciones de 10 y 12 cm, con respecto al costo total, la mejor opción sera la opci
seria la de 10cm.

2. Una firma invierte $10.000 dólares en el año 0 y, como resultado, genera el s

Ingreso 25.000
Costos de operación 2
Depreciación 2.000
La firma paga un impuesto del 33% sobre la renta neta. Si la tasa de interés de oportu

INVERSIÓN 0 1
Inversión -$ 10,000.00
Ingresos $ 25,000.00
Costo de operación -$ 20,000.00
Depreciación -$ 2,000.00
Utilidad -$ 10,000.00 $ 3,000.00
Impuestos (33%) $ 990.00
Utilidad neta -$ 10,000.00 $ 2,010.00
Depreciación $ 2,000.00
Flujo -$ 10,000.00 $ 4,010.00
-$ 10,000.00 $ 3,113.90

Inversión 10000
Costo de oportunidad 5.00%
Valor costo $ 500.00
 RTA./ Con el valor de 5% de costo de portunidad,es mejor realizar el proye

3. A partir del siguiente flujo de fondos, cifras en Miles de $ calcule la T

Final del periodo Dinero disponible Egreso neto

1 20 17.2
2 16 12.6
3 4 2.5
4
5
6
7
8

VAN 0
TIR 27%
TO 8%

RTA./ Con una tasa interna de retorno del 27% vs una Tasa de oportunidad del 8% quiere deci
minimo aceptable (TO), por lo tanto es una buena i

4. Una compañía de teléfonos está evaluando la posibilidad de ampliar su cobertura a una zona alejada pero muy importante. E
adicionales por concepto de las nuevas tarifas cobradas por valor

Calcule la TIR y diga bajo cuáles circunstancias

Tiempo
0 -60
1 6
2 6
3 6
4 6
5 6
6 6
7 6
8 6
9 6
10 6
11 6
 12 6
13 6
14 6
15 6
16 6
17 6
18 6
19 6
20 6

VAN 0
TIR 8%

RTA./ Sera rentable siempre y cuando el costo de oportunidad, sea menor al 8%

5. Una industria de calzado tiene un proyecto de ampliación de la capacidad productiva, que requiere una inversión de $3.000
pesos al año durante 4 año

a) Estime la TIR de esta inver

b) ¿Para qué rango de tasa de interés de oportunidad
c) Ahora suponga que se pagan impuestos de 20% del ingreso neto. La maquinaria se deprecia en forma lineal en lo
d) Ahora suponga que se pagan los impuestos señalados en la pregunta (c). Aunque para fines de la declaración de renta fiscal,
año 5, por el valor de $500.000. Se paga el 20% de impuestos sobre ganancias extraordinarias. Ahora estim

Periodo 0 1
-$ 3,000,000.00 $ 1,000,000.00
-$ 3,000,000.00 $ 888,179.67

Periodo 0 1
Inversión -$ 3,000,000.00
Ingresos $ 1,000,000.00
Depreciación -$ 750,000.00
Utilidad -$ 3,000,000.00 $ 250,000.00
Impuestos -$ 50,000.00
Utilidad neta -$ 3,000,000.00 $ 200,000.00
Depreciación $ 750,000.00
Flujo neto -$ 3,000,000.00 $ 950,000.00
VAN -$ 3,000,000.00 $ 862,264.61
 Periodo 0 1
Inversión -$ 3,000,000.00
Ingresos $ 1,000,000.00
Depreciación -$ 750,000.00
Utilidad -$ 3,000,000.00 $ 250,000.00
Impuestos -$ 50,000.00
Utilidad neta -$ 3,000,000.00 $ 200,000.00
Depreciación $ 750,000.00
Flujo neto -$ 3,000,000.00 $ 950,000.00
Venta de activos
Impuestos sobre
venta de activos

VAN -$ 3,000,000.00 $ 836,013.03

RTA./ Si se compara el inciso A con el C, se nota una caida de 3 % en el valor de la TIR, esto debido al pago de impuesto, igu
pagar impuestos por este, seria la opción mas ren

6. Producciones Lácteas, Ltda. Actualmente procesa y envasa leche para la venta en una región aislada de la Costa Pacífica. Pa
con el poderoso comité regional de ganaderos. Este comité asegura que la empresa podrá comprar la totalidad de la leche crud
con baja producción de leche) y 30.000 litros diarios de julio a diciembre de cada año (meses de invierno con producción lech
empresa pague $45/ litro en los meses de baja producción y $30/litro en los demás mes

Producciones lácteas Ltda., procesa toda la leche cruda, sufriendo una merma (perdida) del 1% en el procesamiento. Vende la
nacional dentro de su plan para el estricto control de precios de los bienes de primera necesidad. El procesamiento y en

Los ingresos provenientes del procesamiento de leche están exentos de impuestos a la renta. Con el fin de verticalizar su línea
envases. El proceso de construcción tuvo un costo de $75.000.000. Sin embargo, la empresa no recibió la licencia de funciona
construida se encuentra abando

Actualmente, se estudia la siguiente posibilidad par

En los próximos meses se invertirán $10.000.000 en adecuación de la planta para que pueda ser dedicada al procesamiento de q
se realizan estas inversiones, se podrá poner a funcionar la planta de producción de qu
- LA leche cruda para la producción de quesos vendrá del stock comprado por al empresa en la región. Por ende, e
Los ingresos provenientes del procesamiento de leche están exentos de impuestos a la renta. Con el fin de verticalizar su línea
envases. El proceso de construcción tuvo un costo de $75.000.000. Sin embargo, la empresa no recibió la licencia de funciona
construida se encuentra abando

Actualmente, se estudia la siguiente posibilidad par

En los próximos meses se invertirán $10.000.000 en adecuación de la planta para que pueda ser dedicada al procesamiento de q
se realizan estas inversiones, se podrá poner a funcionar la planta de producción de qu
- LA leche cruda para la producción de quesos vendrá del stock comprado por al empresa en la región. Por ende, e
- La leche cruda necesaria para la producción de u
- La leche cruda usada para la producción de
- Valor de otros insumos necesarios para producir
- Producción diaria de queso: 10
- Precio de venta, queso: $450
- Se proyecta que el 100% de la producción de
- Costos fijos anuales, operación de la planta

La maquinaria para la producción de queso tiene una vida útil de 12 años, al final de los cuales podrá venderse por un v
La depreciación permitida por la legislación fiscal nacional es de tipo lineal, utilizando una vida de 25 años para los edific
La renta de la producción de queso y los ingresos gravables por venta d
De no seleccionar el proyecto de producción de quesos, el próximo año se venderá
La tarea consiste en establecer los flujos de fondos sin proyecto, con proyecto e incremental o flujo p
Tenga en cuenta que no hay inflación ni de p
Para sus cálculos, suponga que un mes tiene 30 días y q
Calcule los costos de procesamiento y envase de leche sobre el 100% de la leche cruda. Sin embargo, para el cálculo de las v
interés de oportunidad del inversionista (tio) utili

Leche dias lts/total

Meses sequia 1 30 600000
Meses abundancia 1 30 900000

Flujo de caja leche 1 2

Costo compra -$ 27,000,000.00 -$ 27,000,000.00
Costo producción -$ 23,760,000.00 -$ 23,760,000.00
Venta $ 59,400,000.00 $ 59,400,000.00
Utilidad $ 8,640,000.00 $ 8,640,000.00
Inversión -$ 75,000,000.00
Venta de activos
VAN -$ 75,000,000.00 $ 7,364,170.05 $ 6,276,736.18

VAN $ 0.00
TIR 17% Queso
Meses sequia
Meses abundancia
Producción queso (lb/dia) Cantidad leche
100 400
Leche dias lts/total
Meses sequia 6 180 3528000
Meses abundancia 6 180 5328000

Flujo de caja con la F. queso 13 14

Costo compra leche -$ 158,760,000.00 -$ 158,760,000.00

Costo producción leche -$ 139,708,800.00 -$ 139,708,800.00
Venta leche $ 349,272,000.00 $ 349,272,000.00
Total leche $ 50,803,200.00 $ 50,803,200.00
Inversión -$ 99,000,000.00
Costo producción
Costo compra queso -$ 33,750.00 -$ 33,750.00
Costo producción queso -$ 45,000.00 -$ 45,000.00
Venta queso $ 1,350,000.00 $ 1,350,000.00
Depreciación (Planta)
Depreciación (Equipo)
Total utilidad (Queso) $ 1,271,250.00 $ 1,271,250.00
Impuestos (10%) $ 127,125.00 $ 127,125.00
Total Utilidad -$ 99,000,000.00 $ 52,201,575.00 $ 52,201,575.00
Depreciación (Planta)
Depreciación (Equipo)
Flujo neto -$ 99,000,000.00 $ 52,201,575.00 $ 52,201,575.00
VAN -$ 99,000,000.00 $ 9,312,233.07 $ 8,155,806.85

VAN $ 0.00
TIR 14%

RTA./ Si se toma el costo de oportunidad como el valor de la TIR si se realiza la inversión en la fabrica, entonc
 costo inicial de $4.500 y un costo anual de $900. La tubería de 12 cm tiene un costo inicial de $F6.000 y un costo anual de $F550. Se nece
uales adicionales se estiman en 5% del costo inicial. Compare el valor presente del costo para 15 años de servicio, con i = 10% anual.

Opción de 12 cm
Costo inicial $ 6,000.00
Costo anual $ 550.00
Tiempo duración (años) 15
Costos adicionales 5%
Costo total
Interes a futuro 10%
Costo futuro (10%)

al costo total, la mejor opción sera la opción de los 12 cm, al realizar las comparaciones con una tasa de interes del 10% anual, la mejor opc
seria la de 10cm.

en el año 0 y, como resultado, genera el siguiente flujo de fondos para cada uno de los años 1-5:

Ingreso 25.000
Costos de operación 20.000
Depreciación 2.000
renta neta. Si la tasa de interés de oportunidad para la firma es del 5%, ¿es recomendable el proyecto?

2 3 4 5

$ 25,000.00 $ 25,000.00 $ 25,000.00 $ 25,000.00

-$ 20,000.00 -$ 20,000.00 -$ 20,000.00 -$ 20,000.00
-$ 2,000.00 -$ 2,000.00 -$ 2,000.00 -$ 2,000.00
$ 3,000.00 $ 3,000.00 $ 3,000.00 $ 3,000.00
$ 990.00 $ 990.00 $ 990.00 $ 990.00
$ 2,010.00 $ 2,010.00 $ 2,010.00 $ 2,010.00
$ 2,000.00 $ 2,000.00 $ 2,000.00 $ 2,000.00
$ 4,010.00 $ 4,010.00 $ 4,010.00 $ 4,010.00
$ 2,418.05 $ 1,877.70 $ 1,458.09 $ 1,132.26

VAN $ 0.00
TIR 29%
o de portunidad,es mejor realizar el proyecto.

e fondos, cifras en Miles de $ calcule la TIR ajustada y explique el resultado, tiop del 8%

Dinero disponible no
utilizado Ingreso neto
2.8 -13.4907079611343
3.4 -7.75145327300877
1.5 -1.20630989733919
- 9.75 3.69002910982284
- 17.23 5.11465975359794
- 17.75 4.13272133430852
- 17.95 3.27799669857846
- 43.52 6.23360443350337

a Tasa de oportunidad del 8% quiere decir que la rentabilidad del proyecto es mayor al valor
ceptable (TO), por lo tanto es una buena inversión

una zona alejada pero muy importante. Esto le implica una inversión en líneas telefónicas, redes y equipos de $60 millones. Percibiría ingr
o de las nuevas tarifas cobradas por valor de $6 millones anuales durante 20 años.

e la TIR y diga bajo cuáles circunstancias es rentable este proyecto

-60
5.56820662567116
5.16748750436137
4.79560635997633
4.45048785128849
4.13020599016893
3.83297339330756
3.55713130743941
3.30114035241108
3.06357193042763
2.84310025353789
2.63849494486617
 2.44861417230062
2.27239827631944
2.10886385639427
1.95709828296884
1.81625460438612
1.68554682034143
1.56424549548402
1.45167368868839
1.34720317527787

costo de oportunidad, sea menor al 8%

tiva, que requiere una inversión de $3.000.000 de pesos en máquinas automáticas con las cuales sus ingresos netos aumentan en $1.000.000
pesos al año durante 4 años.

a) Estime la TIR de esta inversión.

ué rango de tasa de interés de oportunidad será rentable el proyecto?
aquinaria se deprecia en forma lineal en los cuatro años. ¿Cuál es la TIR del proyecto? Compare este valor con el de la pregunta (a).
ara fines de la declaración de renta fiscal, se deprecia la maquinaria totalmente en cuatro años, suponga que efectivamente se puede vender
bre ganancias extraordinarias. Ahora estime el valor de la TIR. Compárelo con el que resultó en la pregunta (a) y en la (c).

2 3 4
$ 1,000,000.00 $ 1,000,000.00 $ 1,000,000.00
$ 788,863.12 $ 700,652.19 $ 622,305.03

2 3 4

$ 1,000,000.00 $ 1,000,000.00 $ 1,000,000.00

-$ 750,000.00 -$ 750,000.00 -$ 750,000.00
$ 250,000.00 $ 250,000.00 $ 250,000.00
-$ 50,000.00 -$ 50,000.00 -$ 50,000.00
$ 200,000.00 $ 200,000.00 $ 200,000.00
$ 750,000.00 $ 750,000.00 $ 750,000.00
$ 950,000.00 $ 950,000.00 $ 950,000.00
$ 782,631.85 $ 710,353.42 $ 644,750.12
 2 3 4 5

$ 1,000,000.00 $ 1,000,000.00 $ 1,000,000.00

-$ 750,000.00 -$ 750,000.00 -$ 750,000.00
$ 250,000.00 $ 250,000.00 $ 250,000.00
-$ 50,000.00 -$ 50,000.00 -$ 50,000.00
$ 200,000.00 $ 200,000.00 $ 200,000.00
$ 750,000.00 $ 750,000.00 $ 750,000.00
$ 950,000.00 $ 950,000.00 $ 950,000.00
$ 500,000

-$ 100,000.0
$ 400,000.0
$ 735,702.94 $ 647,428.68 $ 569,746.12 $ 211,109.22

TIR, esto debido al pago de impuesto, igualmente si la maquina se depreciara con posibilidad de venta al finalizar los 4 años, aunque se de
mpuestos por este, seria la opción mas rentable con un 14% de TIR

una región aislada de la Costa Pacífica. Para contar con el insumo básico de producción –la leche cruda-, la empresa ha establecido un conv
odrá comprar la totalidad de la leche cruda producida en la zona: 20.000 litros diarios en los primeros seis meses de cada año (meses de ver
o (meses de invierno con producción lechera más abundante). El comité asegura el monopsonio para producciones lácteas, siempre y cuand
a producción y $30/litro en los demás meses, para así garantizar la estabilidad de los ingresos ganaderos.

da) del 1% en el procesamiento. Vende la totalidad de la leche envasada a un precio de $100/litro. Dicho precio es establecido por el gobie
primera necesidad. El procesamiento y envase de la leche tiene un costo de $40 por cada litro de leche cruda que se ingrese al proceso.

a renta. Con el fin de verticalizar su línea de producción, producciones lácteas Ltda., construyó el año pasado una fábrica para la producció
mpresa no recibió la licencia de funcionamiento necesaria para la puesta en marcha de la planta y ha tenido que modificar sus planes. La pl
construida se encuentra abandonada.

nte, se estudia la siguiente posibilidad para la utilización de la planta:

pueda ser dedicada al procesamiento de quesos; adicionalmente, en estos meses se comprará el equipo necesario, a un costo de $14.000.00
a funcionar la planta de producción de queso en enero del próximo año, bajo las siguientes condiciones:
o por al empresa en la región. Por ende, el procesamiento de queso llevará a una reducción de la producción de leche para la venta.
 Valor $/litro Total compra Perdida Total perdida Valor producción
45 $ 27,000,000.00 1% 594000 40
30 $ 27,000,000.00 1% 891000 40

3 4 5 6 7
-$ 27,000,000.00 -$ 27,000,000.00 -$ 27,000,000.00 -$ 27,000,000.00 -$ 27,000,000.00
-$ 23,760,000.00 -$ 23,760,000.00 -$ 23,760,000.00 -$ 23,760,000.00 -$ 35,640,000.00
$ 59,400,000.00 $ 59,400,000.00 $ 59,400,000.00 $ 59,400,000.00 $ 89,100,000.00
$ 8,640,000.00 $ 8,640,000.00 $ 8,640,000.00 $ 8,640,000.00 $ 26,460,000.00

$ 5,349,878.77 $ 4,559,886.23 $ 3,886,548.34 $ 3,312,639.22 $ 8,646,897.35

Queso dias Producción queso Total producción Leche necesaria (ltros)

1 30 100 3000 750
1 30 100 3000 750

Valor $/litro Total compra Perdida Total perdida Valor producción

45 $ 158,760,000.00 1% 3492720 40
30 $ 159,840,000.00 1% 5274720 40

15 16 17 18 19

-$ 158,760,000.00 -$ 158,760,000.00 -$ 158,760,000.00 -$ 158,760,000.00 -$ 159,840,000.00

-$ 139,708,800.00 -$ 139,708,800.00 -$ 139,708,800.00 -$ 139,708,800.00 -$ 210,988,800.00
$ 349,272,000.00 $ 349,272,000.00 $ 349,272,000.00 $ 349,272,000.00 $ 527,472,000.00
 $ 50,803,200.00 $ 50,803,200.00 $ 50,803,200.00 $ 50,803,200.00 $ 156,643,200.00

-$ 33,750.00 -$ 33,750.00 -$ 33,750.00 -$ 33,750.00 -$ 22,500.00

-$ 45,000.00 -$ 45,000.00 -$ 45,000.00 -$ 45,000.00 -$ 45,000.00
$ 1,350,000.00 $ 1,350,000.00 $ 1,350,000.00 $ 1,350,000.00 $ 1,350,000.00

$ 1,271,250.00 $ 1,271,250.00 $ 1,271,250.00 $ 1,271,250.00 $ 1,282,500.00

$ 127,125.00 $ 127,125.00 $ 127,125.00 $ 127,125.00 $ 128,250.00
$ 52,201,575.00 $ 52,201,575.00 $ 52,201,575.00 $ 52,201,575.00 $ 158,053,950.00

$ 52,201,575.00 $ 52,201,575.00 $ 52,201,575.00 $ 52,201,575.00 $ 158,053,950.00

$ 7,142,989.74 $ 6,255,947.87 $ 5,479,062.01 $ 4,798,652.60 $ 12,724,893.40

e realiza la inversión en la fabrica, entonces seria mas rentable no utilizar la fabrica para la fabricación de quesos, sino venderla.
osto anual de $F550. Se necesita
cio, con i = 10% anual.

$ 8,250.00

$ 300.00
$ 14,550.00
$ -
$ 25,063.49

del 10% anual, la mejor opción

$60 millones. Percibiría ingresos
etos aumentan en $1.000.000 de

el de la pregunta (a).
ectivamente se puede vender en el
) y en la (c).

TIR 13% A
VAN $ 0.00

Rango TO 13% en adelante B

TIR 10% C
VAN $ 0.00
 TIR 14% D
VAN $ 0.00

izar los 4 años, aunque se deban

presa ha establecido un convenio

es de cada año (meses de verano
ones lácteas, siempre y cuando la

o es establecido por el gobierno

ue se ingrese al proceso.

una fábrica para la producción de

e modificar sus planes. La planta

rio, a un costo de $14.000.000. Si

e leche para la venta.

Total prod Valor venta Total venta
$ 23,760,000.00 100 $ 59,400,000.00
$ 35,640,000.00 100 $ 89,100,000.00

8 9 10 11 12
-$ 27,000,000.00 -$ 27,000,000.00 -$ 27,000,000.00 -$ 27,000,000.00 -$ 27,000,000.00
-$ 35,640,000.00 -$ 35,640,000.00 -$ 35,640,000.00 -$ 35,640,000.00 -$ 35,640,000.00
$ 89,100,000.00 $ 89,100,000.00 $ 89,100,000.00 $ 89,100,000.00 $ 89,100,000.00
$ 26,460,000.00 $ 26,460,000.00 $ 26,460,000.00 $ 26,460,000.00 $ 26,460,000.00

$ 7,370,048.91 $ 6,281,746.93 $ 5,354,149.61 $ 4,563,526.41 $ 3,889,650.99

Valor $leche Valor producción Valor queso Venta queso

33750 $ 45,000.00 $ 78,750.00 $ 1,350,000.00
22500 $ 45,000.00 $ 67,500.00 $ 1,350,000.00

Total prod Valor venta Total venta

$ 139,708,800.00 100 $ 349,272,000.00
$ 210,988,800.00 100 $ 527,472,000.00

20 21 22 23 24

-$ 159,840,000.00 -$ 159,840,000.00 -$ 159,840,000.00 -$ 159,840,000.00 -$ 159,840,000.00

-$ 210,988,800.00 -$ 210,988,800.00 -$ 210,988,800.00 -$ 210,988,800.00 -$ 210,988,800.00
$ 527,472,000.00 $ 527,472,000.00 $ 527,472,000.00 $ 527,472,000.00 $ 527,472,000.00
 $ 156,643,200.00 $ 156,643,200.00 $ 156,643,200.00 $ 156,643,200.00 $ 156,643,200.00

-$ 1,000,000.00
-$ 22,500.00 -$ 22,500.00 -$ 22,500.00 -$ 22,500.00 -$ 22,500.00
-$ 45,000.00 -$ 45,000.00 -$ 45,000.00 -$ 45,000.00 -$ 45,000.00
$ 1,350,000.00 $ 1,350,000.00 $ 1,350,000.00 $ 1,350,000.00 $ 1,350,000.00
-$ 3,400,000.00
-$ 560,000.00
$ 1,282,500.00 $ 1,282,500.00 $ 1,282,500.00 $ 1,282,500.00 -$ 3,677,500.00
$ 128,250.00 $ 128,250.00 $ 128,250.00 $ 128,250.00 $ -
$ 158,053,950.00 $ 158,053,950.00 $ 158,053,950.00 $ 158,053,950.00 $ 152,965,700.00
3400000
560000
$ 158,053,950.00 $ 158,053,950.00 $ 158,053,950.00 $ 158,053,950.00 $ 156,925,700.00
$ 11,144,670.87 $ 9,760,686.01 $ 8,548,569.30 $ 7,486,977.56 $ 6,510,410.11

os, sino venderla.

 13

$ 65,000,000
$ 8,144,121.00

36 48 60 72 84

-$ 159,840,000 -$ 159,840,000 -$ 159,840,000 -$ 159,840,000 -$ 159,840,000

-$ 210,988,800 -$ 210,988,800 -$ 210,988,800 -$ 210,988,800 -$ 210,988,800
$ 527,472,000 $ 527,472,000 $ 527,472,000 $ 527,472,000 $ 527,472,000
$ 157,948,200 $ 157,948,200 $ 157,948,200 $ 157,948,200 $ 157,948,200

-$ 1,000,000.00 -$ 1,000,000.00 -$ 1,000,000.00 -$ 1,000,000.00 -$ 1,000,000.00

-$ 22,500.00 -$ 22,500.00 -$ 22,500.00 -$ 22,500.00 -$ 22,500.00
-$ 45,000.00 -$ 45,000.00 -$ 45,000.00 -$ 45,000.00 -$ 45,000.00
$ 1,350,000.00 $ 1,350,000.00 $ 1,350,000.00 $ 1,350,000.00 $ 1,350,000.00
-$ 3,400,000.00 -$ 3,400,000.00 -$ 3,400,000.00 -$ 3,400,000.00 -$ 3,400,000.00
-$ 560,000.00 -$ 560,000.00 -$ 560,000.00 -$ 560,000.00 -$ 560,000.00
-$ 3,677,500.00 -$ 3,677,500.00 -$ 3,677,500.00 -$ 3,677,500.00 -$ 3,677,500.00
$ - $ - $ - $ - $ -
$ 154,270,700.00 $ 154,270,700.00 $ 154,270,700.00 $ 154,270,700.00 $ 154,270,700.00
3400000 3400000 3400000 3400000 3400000
560000 560000 560000 560000 560000
$ 158,230,700.00 $ 158,230,700.00 $ 158,230,700.00 $ 158,230,700.00 $ 158,230,700.00
$ 1,337,094.67 $ 272,344.93 $ 55,472.33 $ 11,298.83 $ 2,301.39
 96 108 120 132 144

-$ 159,840,000 -$ 159,840,000 -$ 159,840,000 -$ 159,840,000 -$ 159,840,000

-$ 210,988,800 -$ 210,988,800 -$ 210,988,800 -$ 210,988,800 -$ 210,988,800
$ 527,472,000 $ 527,472,000 $ 527,472,000 $ 527,472,000 $ 527,472,000
$ 157,948,200 $ 157,948,200 $ 157,948,200 $ 157,948,200 $ 157,948,200

-$ 1,000,000.00 -$ 1,000,000.00 -$ 1,000,000.00 -$ 1,000,000.00 -$ 1,000,000.00

-$ 22,500.00 -$ 22,500.00 -$ 22,500.00 -$ 22,500.00 -$ 22,500.00
-$ 45,000.00 -$ 45,000.00 -$ 45,000.00 -$ 45,000.00 -$ 45,000.00
$ 1,350,000.00 $ 1,350,000.00 $ 1,350,000.00 $ 1,350,000.00 $ 1,350,000.00
-$ 3,400,000.00 -$ 3,400,000.00 -$ 3,400,000.00 -$ 3,400,000.00 -$ 3,400,000.00
-$ 560,000.00 -$ 560,000.00 -$ 560,000.00 -$ 560,000.00 -$ 560,000.00
-$ 3,677,500.00 -$ 3,677,500.00 -$ 3,677,500.00 -$ 3,677,500.00 -$ 3,677,500.00
$ - $ - $ - $ - $ -
$ 154,270,700.00 $ 154,270,700.00 $ 154,270,700.00 $ 154,270,700.00 $ 154,270,700.00
3400000 3400000 3400000 3400000 3400000
560000 560000 560000 560000 560000
$ 158,230,700.00 $ 158,230,700.00 $ 158,230,700.00 $ 158,230,700.00 $ 158,230,700.00
$ 468.76 $ 95.48 $ 19.45 $ 3.96 $ 0.81