UNIVERSIDAD NACIONAL

DE

SAN MARTIN

FINANZAS

GUIA DE TRABAJOS PRACTICOS

1
 INTERES SIMPLE
En los casos que sea necesario, utilice modalidad de conteo de días 30/365.

1- Un cliente de un banco efectúa un depósito de $ 10.000 a una tasa anual del 10%, por dos años. Calcule
cuánto retirará al cabo del período de imposición.
R: Cn = $ 12.000

2- Un cliente decide colocar $ 5.000 a una tasa mensual del 2% por un período de seis meses, calcule cuál
sería el monto que obtendría al fin del semestre.
R: Cn: $ 5.600

3- A que tasa anual debería colocar un inversor un capital de $ 10.000, por un período de 2 años, para obtener
un monto de $ 12.000?
R: 10%

4- Si la tasa mensual que se ofrece para colocaciones a plazo fijo es del 4%, y se deposita $ 1.000 por un
período de 5 meses, cuanto obtendría al final de la colocación?
R: $ 1.200

5- Si un banco ofrece una tasa semestral del 10% para colocaciones a plazo fijo, cuantos semestres debería
colocar un inversor un capital de $30.000 para que el monto sea como mínimo de $ 45.000?
R: 5 períodos

6- Una persona efectúa en el Banco X un depósito a plazo $ 1.000 por 2 meses a una tasa del 3% mensual. Al
vencimiento, al observar que el Banco Y ofrece una tasa del 4% mensual, decide colocar el monto en este
nuevo banco por un período de cuatro meses. Finalmente, al vencimiento y con el nuevo monto, opta por
colocarlo nuevamente en el Banco X – el cual le ofrece una mejora en la tasa por ser titular de cuenta
sueldo - por 3 meses al 5%. Cuanto es el monto que obtendrá la persona a lo largo de toda la inversión?
R: $ 1.414,04

7- Cuántos meses se necesitan para que un capital de $ 1.000, colocados al 15% anual, se conviertan en $
2.500?
R: 120 meses

8- A qué tasa mensual debería colocarse un capital de $ 10.000 para que por un período de tres meses se
traduzca en un monto similar al que se hubiera colocado un capital de $ 13.000, a una tasa trimestral del
1%, por similar período?
R: 10,43333333%

2
9- Una persona obtuvo un monto de $ 45.000 en una colocación por tres trimestres a una tasa trimestral del
3%. Cuál fue el capital invertido?
R: $ 41.284,40

10- La tasa de colocación de fondos bimestral es del 4%. Si una persona debe cancelar una deuda dentro de
seis bimestres por un importe de $ 10.600, cuál sería el capital que debería abonar al acreedor si quisiera
cancelarla hoy?
R: $ 8.548,39

11- A qué tasa mensual se tendría que colocar un capital de $ 5.000 por tres meses, para que se alcance el
mismo monto que tres capitales de $ 1000, $1500 y $2500, colocados al 4%, 6% y 8% mensual,
respectivamente, por similar plazo?
R: 6,6%

12- Se tienen cuatro colocaciones de $ 500, $ 1.500, $ 2.000 y $ 6.000 colocadas a una tasa mensual del 2%,
4%, 6% y 7% respectivamente, por un tiempo igual a cuatro meses. Cuál sería la tasa a la que habría que
colocar la sumatoria de los capitales mencionados para que, en similar período de tiempo, se llegue al
monto que se alcanza con todos los capitales invertidos por separado?
R: 6,1%

13- En cuantos meses se triplica un capital de $ 10.000 invertidos a una tasa mensual del 5%?
R: 40 meses

14- Cuantos trimestres se tiene que dejar depositado un capital para que se quintuplique, si la tasa trimestral
es del 10%?
R: 40 trimestres

15- Cuál es la tasa semestral con la cual se logra triplicar un capital en un año y medio?
R: 66,66666%

16- Encuentre la tasa mensual a la cual se debería colocar $ 1.000 para que se duplique en un semestre.
R: 16,6666666%

17- Tengo dos deudas, debo entregar $ 1.000 en dos años y $2.000 en tres. Si la tasa fuera del 10% anual, cuál
es el valor actual de las deudas y qué monto debería pagar en 5 años si quisiera hacer un solo pago.
R: valor actual de las deudas: $ 833,33 y $ 1538,46. Un solo pago: $ 3.557,68

18- Un capital colocado al 15% anual produce en 8 meses $ 500 menos de monto que si fuera colocado al 20%
anual en 7 meses. Calcule el capital inicial.
R: $ 30.416,67

3
19- Una empresa con fondos excedentes de $ 20.000 efectúa dos colocaciones para cubrir necesidades futuras.
Una durante 45 días al 0,6% mensual y otra durante 15 días al 0,5% mensual. Averiguar los importes de los
depósitos, sabiendo que las inversiones producen igual interés.
R: C1 : 4.347 y C2: 15.652 (I: 39,13)

20- ¿Cuál será el interés generado por un capital de $ 500.000 en una entidad financiera a un plazo de 6 meses
al 7% nominal anual?
R: 17.260,27

21- Supongamos que colocamos un capital de $500 por el método de capitalización simple durante un período
de seis meses a una tasa mensual del 4% mensual calcular:
a) Los intereses generados en cada período
b) El total de los intereses ganados al final del período
c) Capital final luego de la capitalización
R: a) $20
b) $120
c) $620

22- Determinar el valor del capital que en 21 trimestres produjo una ganancia de $110.880 colocado a una tasa
del 6% trimestral.
R: $49.061,94

23- Calcular en cuantos bimestres se gana un interés de $36.000, con un capital inicial de $75.000; que gana
intereses del 4% bimestral.
R: 12 Bimestres.

24- A que tasa trimestral de interés se colocó un capital de $67.500, que en 12 trimestres se incrementó en
$40.500.
R: 5% trimestral.

25- Cuál es el valor actual de $2100, que deberían ser cobrados en dos trimestres y la tasa trimestral es 5%?
R: $ 1909,09

26- Determine el Descuento Racional si se cobra hoy, un documento que originalmente debería haberse
cobrado en cuatro meses por $ 6000. Considere tasa de interés mensual del 5%.
R: $ 1000

27- Si el valor actual de $ 10000 a cobrarse originalmente en tres bimestres es $ 9100. Cuál es la tasa de interés
bimestral?
R: 3,30%

4
28- A que tasa mensual debería descontarse un capital de $4000 originalmente a cobrarse dentro de siete
meses, si el valor actual que se quiere obtener es $ 2100. (Utilice Descuento Racional)
R: 12,93%

29- Si el 50% de un capital produce un interés de $6.000 en 5 meses al 1,5% mensual según las reglas del
interés simple. ¿Cuál es el valor del mencionado capital?
R: C= $160.000

30- Calcular al cabo de cuantos meses 2 capitales de $ 120.000 y $68.000 colocados a interés simple al 2% y 5%
mensual, respectivamente, producen montos iguales.
R: n=52 meses

31- Por el alquiler del mes de Febrero de un departamento un individuo recibe $1800, dicha suma incluye el
monto del alquiler más un 4% en concepto de recargo por pago fuera de termino. Se desea saber dentro
del total cobrado que suma se ha percibido en concepto de recargo.
R: I = $69,23

32- Un comerciante deposita por el plazo de 60 días $20.000 en el banco A y $20.000 en el banco B. La tasa de
interés que percibe en el Banco A es del 0,9% y en el Banco B el 1,1%, en ambos casos bimestral. Se desea
saber ¿Cuál es el monto obtenido por ambos depósitos? y b) ¿Cuál es la tasa promedio de interés de la
operación considerada como un todo?
R: a) C(n)1 = $20.180, C(n)2= $20.220 – b) i = 1%

33- Determinar el valor final de un capital de $2.800 depositado el 30/03/01 en las siguientes condiciones:

a) Por un plazo de 30 días, renovándose la operación 5 veces más por el plazo de 30 días cada una.
b) La tasa de interés es del 1,5% para el plazo de 30 días en los dos primeros depósitos y del 1,8% para el plazo
de 30 días en los últimos 4 depósitos.
c) En todos los casos de retiran mensualmente los intereses.
d) El monto de dinero correspondiente a intereses retirado en cada oportunidad se guarda en una caja de
seguridad hasta la finalización de la operación, momento en el cual se junta con el dinero del depósito.
R: C(n) = $3.085,6

34- Un capital de $1.500 se divide en dos partes. Una parte se coloca al 1% mensual durante 3 meses (siempre
se retiran los intereses) y la otra al 1,25% mensual durante el mismo período (también se retiran siempre
los intereses). La suma de los intereses recibidos es $48,75. Calcular ambas partes del capital.
R: C(1) = $1.000 y C(2) = $500

35- Calcular el monto que produjo un capital de $12.000 que se colocó durante 7 meses al 2% mensual.
R: $13.680

5
36- Calcular el monto producido por un capital de $10.000 que estuvo colocado 6 meses al 7% anual.
R: $ 10.345,20

37- Calcular el valor del capital que, en 9 meses, colocado al 20% anual, produce un monto de $40.250.
R: $35.000 (Con “30/360”)
$35062,649 (Con “30/365”)

38- Calcular a qué tasa de interés bimestral se colocaron $38.650, que en 10 bimestres produjeron un monto
de $54.110.
R: 4% bimestral

39- Un inversor colocará un capital de $100.000 que le pagará durante el primer trimestre una tasa de interés
del 3% mensual, en el segundo el 15% semestral, en el tercero el 12% trimestral y en el último el 3%
bimestral. Calcular el monto al finalizar la operación y la tasa de interés media de la inversión. Considere
Interes Simple.
Luego de estudiar Interés compuesto rehaga el ejercicio.
R: Interés Simple…..$133.000 y i=2,75% mensual
Interés Compuesto….. $137.141,62 y i=2.67% mensual

40- Un grupo empresario desea obtener dentro de 18 meses la suma de $1.500.000 invirtiendo hoy la suma de
$400.000 a una tasa de interés del 4% mensual y a los 6 meses realiza otra inversión al 5% mensual por el
tiempo restante.

a) Calcular el valor de la segunda inversión

b) Calcular la tasa de interés promedio de toda la inversión

R: a) $ 507.500 y b) i=4,46% mensual

6
 DESCUENTO COMERCIAL
En los casos que sea necesario, utilice modalidad de conteo de días 30/365.

1- Un comerciante desea descontar un cheque de $ 10.000 en un banco, a una tasa del 6% mensual y dos
meses antes de su vencimiento. Calcule cual sería el descuento y el dinero que recibiría.
R: VA = $ 8.800; Dc = $1.200.

2- Calcule el descuento de un documento de $ 15.000 que vence en 12 meses y la tasa trimestral es de 4%.
R: Dc = $ 2.400.

3- Calcule la tasa mensual a la que se tendría que descontar un cheque de $ 10.000, faltando cinco meses
para su vencimiento, si se quiere obtener un valor actual de $ 9.000.
R: i = 2%.

4- Cuántos meses antes de su vencimiento se tendría que descontar un pagaré de valor nominal $ 18.000, en
un banco cuya tasa de descuento para este tipo de operaciones es del 5% mensual, si se quiere obtener un
valor actual de $ 14.400.
R: n = 4 meses.

5- Una persona entrega a un banco un cheque para su descuento y obtiene $ 119.556,16. Si la tasa de
descuento es del 3% anual y faltaban 45 días para su vencimiento, cuál era el importe del documento?
R: VN =$120.000.

6- Un comerciante tiene un pagaré que recibió de uno de sus clientes. Dado que necesita efectivo decide ir al
banco y descontar uno de ellos. Si el valor nominal del documento es de $ 300.000, la tasa del banco es del
8% anual y el plazo hasta su vencimiento es de 72 días, cuál es el importe que recibe el comerciante?
R: VA = $ 295.265,75.

7- Calcule el descuento que tuvo un cheque de $ 15.000, si fue descontado 62 días antes de su vencimiento y
la tasa que se aplicó fue del 5% anual.
R: $ 127,40.

8- Un comercio aplica para las compras a plazo un interés del 20% anual. Si vende un artículo por $ 20.000 a
un cliente que propone pagarlo con un cheque a 90 días y decide descontar dicho cheque en un banco al
momento de recibirlo al 10% anual, cuánto es el dinero que le da la entidad bancaria?
R: VA = $ 20.468,83.

9- Si en una operación bancaria por 45 días se utiliza la tasa de interés vencida del 5% anual, cuál es la tasa de
interés anual de descuento equivalente?
R: id = 4.97%

7
10- Un documento cuyo vencimiento operaba a los 55 días fue descontado al 8% anual. Cuál es la tasa de
interés vencida equivalente que se usó?
R: i = 8.10%

11- Un cheque con vencimiento a 94 días se descuenta al 9% anual. Calcule la tasa de interés anual vencida
equivalente.
R: i = 9.21%

12- Calcular el descuento que sufre un documento de $10.000 que se descontó, 6 meses antes de vencer, al 5%
trimestral.
R: 1.000

13- Calcular el valor nominal de un documento que, 6 meses antes de vencer, sufrió un descuento de $7.200 al
1,5% mensual de interés.
R: 80.000

14- Calcular cuántos meses antes de vencer se descontó un documento de $72.000 al 4% bimestral, cuyo
descuento comercial es $20.160.
R: 14 meses

15- Calcular la tasa mensual de interés a la cual se descontó un documento de $84.000 que 10 meses antes de
vencer se canjeó en $73.000.
R: i=0,013 mensual

16- Calcular el descuento comercial de un documento de $40.000 descontado al 1% mensual, 7 meses antes de
vencer.
R: 2.800

17- Determinar el descuento comercial de un documento de $50.000 que se negoció, 6 meses antes de vencer,
al 2%, mensual.
R: 6.000

18- Calcular cuánto tiempo antes de vencer se descontó un documento de $72.000, que al 1,5% mensual
disminuyó su valor en $3.600.
R: 100 días.

19- ¿Cuál es el valor nominal de un documento que, en 9 meses con descuento comercial al 1% mensual,
disminuye su valor en $7.560.
R: 84.000

8
20- Se tiene que descontar un documento de $10.000 que vence dentro de 13 meses. ¿Qué conviene más:
descontarlo al 2,5% de interés mensual o al 2,4% con tasa de descuento?
R: con i = 2.5% equivale la d = 1.89%, con lo cual el Dc = $2452,83
Con d = 2.4% el Dc = $3120
Conviene la primera opción desde el punto de vista de quien descuenta el cheque.

21- El 25 de Enero de 2015 el banco XX acreditó en mi cuenta $12.000 producto del descuento de un documento
de $12.235 cuyo vencimiento ocurrió el 13 de Febrero de 2015. Si la operación se efectuó mediante la
modalidad de descuento comercial, se desea saber i - ¿Cuál fue la tasa de interés mensual aplicada en el
cálculo? ii – ¿Cuál fue la tasa efectiva mensual de la operación?
Rta: i) d = 3,03% - ii) i = 3,09%

22- El 05/03/15 necesito $10.000 que me comprometo a devolver mediante un cheque con fecha 18/04/15. Si la
modalidad del préstamo es el descuento comercial, la tasa de interés es el 3,5% mensual y me cobran, en
concepto de comisión, el 0,8% sobre el monto prestado, es decir sobre los $10.000, los que abonare
conjuntamente con sus intereses el 18/04/15. Se desea saber i – ¿Con que importe debo llenar el cheque?, ii
– ¿Cuál es la tasa efectiva mensual de la operación?
Rta: i) VN = 10625,44 – ii) i = 3,689%

23- El 17/09/14 acreditaron en mi cuenta $7.350 producto del descuento de un cheque diferido de $8.000 cuyo
vencimiento ocurrió el 24/11/14. ¿Cuál es la tasa de interés efectiva mensual de la operación?
Rta: i = 3,90%

24- Un pagare de $10.000 se descuenta al 10% anual y se recibe del banco $9.789. Calcular la fecha de
vencimiento del pagare.-
Rta: 2 Meses y 17 Días.

25- ¿Cuál es el descuento comercial de un documento que vence dentro de 5 meses y tiene un valor nominal
de $9250 si se le descuenta el 24% anual 3 meses antes de su vencimiento
Rta: Dc = $547,40

26- - ¿Cuál es el descuento comercial de un documento que vence dentro de 5 meses y tiene un valor nominal
de $10000 si se le descuenta el 25% anual 4 meses antes de su vencimiento.
Rta: Dc = $821,92

9
DESCUENTO COMERCIAL - EQUIVALENCIA DE CAPITALES
1- Un comerciante ha emitido dos pagarés por $1.000 y $2.000 a 30 y 45 días de plazo respectivamente. Si se
desea reemplazarlo por un único pagaré de $3.000, a qué plazo se tendría que emitir el pagaré? Considere
tasa de descuento del 6% anual. Utilice “30/365”.
R: n = 40 días.

2- Una persona emitió dos cheques por $ 5.000 y $ 10.000 a 30 y 90 días de plazo respectivamente, a los efectos
de saldar una deuda. El acreedor desea que se reemplacen estos documentos por uno sólo de valor nominal $
15.000. A que plazo se tendría que librar el cheque que lo reemplace? Considere tasa de descuento del 8%
anual. Utilice “30/365”.
R: n = 70 días.

3- A los efectos de aliviar su carga de deuda, un comerciante desea cambiar un cheque que libró por $ 9.000 a
180 días, por dos documentos de plazo 100 y 300 días respectivamente. Cuáles tendrían que ser los importes
de dichos documentos? Utilice “30/365”.
R: VN1 = $ 5.400 y VN2 = $ 3.600.

4- Con el objeto de reducir los pagos que deberá afrontar dentro de dos meses, un empresario necesita cambiar
un pagaré que libró a 60 días por $ 100.000, por dos documentos a 30 y 365 días respectivamente. Calcule.
Utilice “30/365”.
a) Los valores nominales de los documentos.
b) Los valores actuales comerciales de cada uno de los documentos, si la tasa de descuento es de 6% anual.

R: a) VN1 = $ 91.044,78 y VN2 = $ 8.955,22; b) VA1 = $ 90.595.79 y VA2 = $ 8.417,91

5- Determinar el valor por el cual debe firmarse un documento destinado a reemplazar a dos documentos de valor
$1.000 y $1.300 que vencen dentro de 4 y 6 meses, respectivamente. El interés mensual es el 2% y la fecha de
vencimiento del nuevo documento es 5 meses, con descuento comercial. Utilice “30/360”.
R: $2.293,33.

6- Una compañía comercial debe a su banco tres pagarés con las siguientes características: $30.000 con
vencimiento el 30 de abril; $25.000 con vencimiento el 30 de mayo y $50.000 con vencimiento el 30 de junio.
El 20 de abril propone a su banco reemplazar los tres pagarés por uno solo, con vencimiento para el 15 de junio
del mismo año. Si la tasa de descuento es del 9%, calcular el valor del nuevo pagaré.
R: $105.261,16 (Con “actual/360”)
$105.257,53 (Con “actual/365”)

10
7- Un agente inmobiliario vende una propiedad por la que recibe los siguientes valores el 9 de julio de cierto año:
a) $20.000 de contado; b) Un pagaré por $20.000, con vencimiento el 9 de octubre del mismo año; c).
Un pagaré por $30.000, con vencimiento el 9 de diciembre del mismo año.
Si la tasa de descuento bancario en la localidad es del 9%, calcular el valor real de la venta. Utilice “actual/360”.
R: $68.392,5

INTERES COMPUESTO
Nota: en los ejercicios en los que los que la tasa está expresada como TNA, TEM, TES, TEA, etc, efectuar los
cálculos utilizando modalidad de conteo de días 30/365.

1- Un inversor hace una colocación de $ 18.000 en un banco a una tasa del 5% mensual. Si no retira los intereses,
cuál será el monto que obtendrá al cabo de 5 meses?
R: Cn = $ 22.973,07

2- Si el monto obtenido luego de colocar un determinado dinero por seis meses a una tasa mensual del 3% es $
106.234,20, cuál fue el capital original?
R: C = $ 88.969,47

3- A que tasa semestral se tendría que colocar un capital de $ 15.000 para que luego de 2 años se obtenga un
monto de 21.961,50?
R: i = 10%

4- Calcule el monto total de intereses que se obtendría si se colocan $ 200.000 a una tasa del 9% anual luego de
cuatro años de capitalización compuesta?
R: I(0;n) = $ 82.316,32

5- Si un inversor coloca $ 10.000 por seis meses a una TNA del 10% capitalizable mensualmente, cuál sería el monto
que obtendría?
R: TEM = 0,8219%, Cn = 10.503,40

6- Calcule la TEA (tasa efectiva anual) correspondiente a una TNA igual al 10%, si la capitalización es:
a. Diaria.
b. Trimestral.
c. Semestral.
d. Bimestral.
e. Anual.

R: a) 10,52% ;b) 10,38% ; c) 10,25% ; d) 10,43% ; e) 10%.

11
 7- Considerando una TNA del 20%, calcule:
a. La TEA, sabiendo que capitaliza semestralmente.
b. La TEM, sabiendo que capitaliza mensualmente.
c. La TEA, sabiendo que capitaliza mensualmente.
d. La TES (tasa efectiva semestral), sabiendo que capitaliza mensualmente.
e. La TES (tasa efectiva semestral), sabiendo que capitaliza trimestralmente.
f. La TET (tasa efectiva trimestral), sabiendo que capitaliza mensualmente.
R: a) 21,01% ; b) 1,64% ; c) 21,94% ; d) 10,28%; e) 10,11%; f) 5,01%

8- Calcule la TNA para los siguientes casos:

a. TEA del 10%, capitalización mensual.
b. TEA del 10%, capitalización semestral.
c. TEM del 8%, capitalización mensual.
d. TES del 10%, capitalización semestral.

R: a) 9.57% ; b) 9.76% ; c) 97.33% ; d) 20.28%

9- Una persona quiere triplicar su capital invirtiendo a una tasa mensual del 12%. Por cuantos meses tendría que
efectuar el depósito de capital?
R: n = 9.69 meses

10- Un oficial de cuenta de un banco le ofrece a un cliente que traiga el dinero que tiene depositado en tres
entidades, ofreciéndole que le pagaría la tasa promedio de las colocaciones que tiene. Si el cliente le dice que
tiene depositados $ 1000 en el Banco X, $5000 en el Banco Y y $8000 en el Banco Z, a TNA – capitalizable
anualmente - de 5%, 8% y 10%, respectivamente y por dos años. Cuál sería la TNA que le debería ofrecer el
oficial de cuenta?
R: TNA = 8.94%

11- Calcule el monto y el interés compuesto que percibió una persona que realizó una inversión de $ 100.000 a una
TNA del 15% por un plazo de dos años. Considere los siguientes períodos de capitalización para la tasa
informada:
a) Mensual
b) Trimestral
c) Semestral
d) Diario

R: a) $134.738,51 ; b) $134.256,93 ; c) $133.565,61 ; d) $134.977,56.

12
12- Calcule el valor actual de $100.000, a cobrarse en un año, considerando una TNA del 12% capitalizable
mensualmente.
R: VA = $88.744,20

13- Cuál será el valor actual de $ 200.000, a percibirse dentro de dos años, considerando una TEA del 10%?
R: VA = $165.289,26

14- Una persona debe afrontar dos vencimientos de deuda a 6 y 18 meses, por $ 1000 y $ 2000 respectivamente.
Si quiere cancelar ambas deudas a los 12 meses y la tasa mensual que acordaría con el acreedor es del 12%,
cuánto debería abonar?
R: $2987,08

15- Una persona recibirá una serie de pagos a lo largo de un año y lo invertirá a interés compuesto en una entidad
que paga el 5% mensual. Si recibirá $ 1000 a los 3 meses, $3500 a los 5 meses, $5000 a los 8 meses y $1000 a
los 11 meses, a cuánto asciende la cantidad de dinero que retirará a fin del año?
R: $13.603,71

16- ¿En cuántos períodos $ 50.000 se convierten en $ 70.000 a una tasa de 6,961%? R: 5

17- Calcular las siguientes equivalencias de tasas:

a) De nominal anual a efectiva anual:

 10% TNA capitalización bimestral (R: 10,427%)
 9% TNA capitalización mensual (R: 9,381%)
 9,8% TNA capitalización cuatrimestral (R: 10,126%)

b) De efectiva en determinado período a efectiva anual:

 TEM 2,4% a TEA (R: 33,449%)
 TET 8,32% a TEA (R: 38,281%)
 TES 19.75% a TEA (R: 44,120%)

c) De efectiva en determinado período a nominal:

Las anteriores (punto b) a TNA (R: 29,2%, 33.74%, 40.05%)

18- Un capital de $ 10.000 estuvo invertido durante 20 años en total. El primer tramo al 5% anual, luego al 6% hasta
el final. El monto final obtenido fue de $ 30.000. Calcular el tiempo que estuvo invertido a cada tasa.
R: N1: 7,04 y N2: 12,96

19- ¿En cuántos años se triplica un capital de $ 1.000 si la tasa efectiva anual fuera de 10% y 30%?
R: 11,527 y 4,187 períodos

13
20- Calcular cuál es el monto que se obtiene al depositar $10.000 al 10% de interés semestral, sabiendo que esa
suma permanece depositada durante 4 semestres.
R: $ 14.641

21- Una persona deposita $7.200 en una Institución de crédito que paga el 12% semestral de interés. Sabiendo que
el capital permanece depositado durante 8 semestres, se desea saber cuánto se retira al final del plazo
estipulado.

R: 17.826,93

22- Calcular el tiempo durante el cual estuvo colocado un capital de $8.200 que, depositado al 8% cuatrimestral de
interés, produjo un monto de $20.649.

R: 12 cuatrimestres

23- Calcular a qué tasa de interés se colocó un capital de $10.000 que, al cabo de 12 bimestres, produjo un monto
de $17.750.

R: i=4,9% bimestral.

24- Calcular cuál es el monto que produjo un capital de $83.356 si estuvo colocado durante 7 años al TNA 10% con
capitalización semestral de interés.

R: $165.076,27

25. Calcular el valor del capital que en 4 años y medio dio origen a un monto de $378.200 al 5,5% trimestral de
interés.

R: $144.270,41

26. Calcular el monto que produce un capital de $10.000 colocado al 12% anual durante 8 años, que se capitaliza:

 Semestralmente
 Trimestralmente
 Bimestralmente

R: Semestralmente=$25.412,79; Trimestralmente= $25.755,71; Bimestralmente=$25.874,02

27. Calcular el tiempo en que dos capitales distintos colocados a diferentes tasas dan como resultado el mismo
capital final, siendo: c1=$10.000 y i1=2% mensual, c2=$12.000 y i2=1,75% mensual.

R: 74,30 meses

14
28. Un comerciante debe a su proveedor una cierta suma de dinero pudiendo optar por dos formas de pago:

a)$ 24.400 dentro de 3 años, o bien

b) $ 12.000 ahora.

Determinar cuál es la opción más conveniente para el comerciante, suponiendo que la tasa de interés es del 24%
anual con capitalización mensual.

R: La primera opción, ya que VA = $ 11.960,29573

29. El gerente financiero de una empresa tiene que saldar una deuda y le ofrecen 2 alternativas de pago: $1.000
ahora y $4.000 dentro de 5 meses, o bien pagar $4.800 dentro de 3 meses. Determinar la opción más
conveniente sabiendo que el interés mensual asciende al 2,5%.

R: VA primer opción es $ 4.535,417. VA segunda opción es $ 4.457,277. Conviene la segunda opción.

30. Un ahorrista dispone de $35.000 que invierte en una institución bancaria desde el 15/09/14 hasta el 15/10/14
a la tasa del 0,9% mensual. El monto reunido lo reinvierte en otra entidad hasta el 13/01/15, a la tasa del 0,79%
mensual. Se desea saber:

a. ¿Cuál es el valor final obtenido el 13/01/15?

b. ¿Cuál es el rendimiento total de ambas operaciones consideradas en su conjunto?

c. ¿Cuál es la tasa mensual de ambas operaciones consideradas en su conjunto?

R. a) $36158,60 – b) i=3,31% - c) i=0,82% mensual

31. ¿Qué capital colocado durante el período comprendido entre el 04/09/14 y el 01/02/15 (cinco períodos de 30
días) al 1% mensual, ha generado a interés compuesto un valor final que supera en $50,50 al que se hubiera
obtenido si esa suma hubiera sido colocada a esa misma tasa pero a interés simple?

R: $49.997.52

32. Calcular desde que fecha una cierta suma de dinero estuvo colocada a cada tasa en un banco que capitaliza
cada 40 días, si dicha entidad pagaba el 2,15% y luego el 2,25% para el plazo de 40 días. El valor final reunido
el 13/10/14, fecha de vencimiento de la operación, fue de $1352,19, los intereses ganados en toda la operación
fueron de $352,19 al cabo de 560 días y no se retiraron los intereses.

R: n1 = 10 (01/04/13 al 06/05/14) y n2 = 4 (06/05/14 al vto.)

33. Cuál es la tasa de interés total obtenida por un depósito de $10.000 colocado durante 4 meses al 0,6% mensual,
en el que siempre se reinvierten los intereses?

R: i=2,42%

15
34. Si el 15/05/14 retiro $12.526,50 de un banco después de haberlos mantenido depositados durante 60 días.
¿Qué suma habré depositado el 16/03/14 si la tasa de interés fue siempre del 0,8% mensual y la operación se
efectuó reinvirtiendo los intereses al cabo de los primeros 30 días?

R: C(o) = 12328,46

INTERES COMPUESTO - TASA DE INTERES CONTINUA

Utilice modalidad de conteo de días 30/360.

1- Un ahorrista deposita en un banco $1.000 a una TNA del 25% capitalizable continuamente. Si retira el dinero a
los dos años, cuál será el monto acumulado?
R: $ 1.648,72

2- Calcule cuanto tiempo se debería dejar un capital de $ 2500 para que, si se le aplica una TNA del 6%
capitalizable continuamente, se obtenga un monto de $ 2.520,08.
R: 48 días.

3- Calcule el Valor Actual de un $10.000, considerando una TNA del 10% capitalizable en forma continua y un
plazo de 180 días.
R: $ 9.512,29

4- Cuánto se debería pagar hoy por una deuda que se debe abonar dentro de 270 días, por un importe de $
3300, si se considera una TNA del 23% capitalizable en forma continua.
R: $ 2.777,14

5- Si un ahorrista depositó $ 3000 por un período de dos años y obtuvo un monto de $ 3500, a que TNA
capitalizable en forma continua hizo el depósito?
R: 7,7075%

16
TASA REAL
En los casos que sea necesario, utilice modalidad de conteo de días 30/365.

1. Un inversor coloca un determinado capital a una TEA del 24% por un año, si la inflación durante dicho
período fue del 25%, cuál fue la tasa de interés real anual que obtuvo?
R: 0,80% negativa.

2. Un ahorrista coloca a plazo fijo en Banco Nación al 20% por período, si la inflación fue del 18% mientras
duró la colocación, se desea conocer cuál fue la tasa de interés real que obtuvo.
R: 1,69% positiva.

3. Un plazo fijo promete una TNA del 20% para colocaciones de 30 días. Si un inversor colocó $20.000 por un
semestre y la inflación mensual durante los seis meses fue de 1,2%, 1,5%, 2% y 1% los últimos tres meses,
calcule la tasa de interés real semestral que obtuvo.
R: 2,16% positiva.

4. Un banco ofrece por colocaciones a través de HomeBanking una TNA a 30 días de 30% si se deja el dinero
por un año. La renovación es automática. Si la inflación prevista para los próximos 12 meses es del 34%,
convendría efectuar la colocación? Cuál sería la tasa de interés real que obtendría un inversor si las
previsiones de crecimiento de precios se concretan según lo previsto?
R: 0,37% positiva.

5. Un inversor colocó por 180 días a una TNA del 21% capitalizable mensualmente. La inflación prevista para
los próximos 12 meses se estima se ubique en 22% con una tasa de crecimiento de precios constante
durante todos los meses. Decida si conviene efectuar la colocación. Cuál sería la tasa de interés real
semestral?
R: 0,46% positiva.

6. La inflación durante un determinado año fue del 2% para los dos primeros meses, del 2,5% para los
siguientes tres meses, del 1% para junio, del 3% para los tres siguientes meses, y del 1%, 2% y 3% para los
tres últimos meses del año. Calcule la tasa de interés real en las siguientes situaciones:
a) Inversor que coloca a principios de febrero a una TNA del 21% capitalizable trimestralmente por dos
trimestres.
b) Inversor que coloca a principios de junio a una TNA del 18% capitalizable mensualmente y retira su
dinero a fin de diciembre.
c) Inversor que coloca a principios de enero a una TNA del 28% capitalizable cada 60 días y retira su dinero
a fin de octubre.
d) Finalmente, calcule la inflación del año.

R: a) 3,19% negativa; b) 5,36% negativa; c) 0,27% positiva; d) 31,21%.

17
 RENTAS

 Renta Inmediata Vencida

Utilice modalidad de conteo de días 30/360.

1- Calcule el valor actual de una renta inmediata vencida, integrada por 50 pagos semestrales de $ 2000 cada uno,
considerando una TNA del 25% capitalizable semestralmente.
R: $ 15.955,69

2- Un empresario tiene una deuda de $ 1.000.000 con el Banco X. El día del vencimiento decide presentarse a
renegociar la misma, ofreciéndole a la entidad pagar la misma en 180 cuotas iguales. Cuál será el valor de la
cuota si la TNA que aplica el banco es de un 50% capitalizable mensualmente?
R: $ 41.693,51

3- Si un ahorrista ha depositado $1000 pesos a fin de cada mes durante un período de 2 años, que monto habrá
alcanzado si el banco abonó durante el período una TNA del 12% capitalizable mensualmente.
R: $26.973,46

4- Calcule cual sería el valor actual de una deuda estructurada en 60 pagos bimestrales de $ 1000 que se abonan
al fin de cada período, a la cual se aplica una TNA del 30% capitalizable bimestralmente.
R: $ 18.929,29

5- Si un ahorrista deposita cada seis meses $ 1.300 en una banco que le ofrece una TNA del 30% capitalizable
semestralmente, cuál será el monto que acumulará luego de 24 pagos consecutivos vencidos?
R: $ 239.418,19

6- Una casa de electrodomésticos ofrece un artículo, el cual se puede comprar según las alternativas que se dan
a continuación. Calcule el Valor Actual de las mismas y decida cuál es la mejor opción:
a. Un pago al contado de $ 15.000.
b. Un pago al contado de $ 2000 y 15 cuotas mensuales de $ 1000 comenzando a los 30 dias de efectuada la
compra. La TNA es del 20% con capitalización mensual.
c. Un pago de $ 1000 y 150 cuotas mensuales de $ 500 comenzando a los 30 días de realizada la compra. En este
caso, la TNA que aplica la casa es del 45% con capitalización mensual.

R: a) $15.000 , b) $15.175,57 , c) $ 14.280,03. Conviene la opción c.

7- ¿Sería ventajoso para usted comprar un activo financiero, cuyo precio hoy es de $6200, si el mismo le generará
una corriente de ingresos de $1200 anuales durante los próximos 8 años? Realice el ejercicio para TNA del 5%,
10% y 15% (capitalización anual) y compare los resultados obtenidos.

R: Sería conveniente con tasa del 5% y del 10%.

18
8- Suponga que Usted está a punto de retirarse y desea desprenderse de parte de sus activos para comprar una
anualidad que le otorga el derecho de recibir $50 anuales durante los próximos 30 años. La primera cuota se
recibiría en un año a partir de hoy (es decir, es una anualidad vencida). ¿Cuánto debería desembolsar para
comprar la anualidad si la TNA es del 7,25% con capitalización anual?.

R: $605,18.

9- A partir de los 30 años, una compañía de seguro comienza a planificar su retiro, el cual estima que se realizará
cuando cumpla los 60 años. La esperanza de vida es de 75 años y Usted desea disfrutar de una mensualidad
de $3000 hasta su muerte. Suponga que no hay inflación y la TEA es del 15% ¿Cuánto Usted debe ahorrar mes
a mes durante la vida activa para que al inicio de su jubilación disponga de un nivel de ahorros suficiente para
financiar su consumo en los años de vida pasiva?

R: $40,35

10- Un inversor desea comprar un bono que promete el pago de 10 cupones semestrales de $2.500, la tasa de
interés es del 9.85% nominal anual. a) ¿Cuál será el precio al que deberá comprarlo? b) Si tras el cobro del 2do
cupón tuviera la necesidad de venderlo y la tasa de mercado es del 16% nominal anual. ¿Cuánto recibiría en
concepto de pago?

R: a) $ 19374,84; b) 14.366,60

11- Dentro de 7 años una máquina que ahora cuesta $105.000 tendrá un valor de desecho de $16.000. Se espera
en ese momento que una nueva máquina cueste $123.000. Con el objeto de contar con fondos para pagar la
diferencia entre el costo de reemplazo y el valor de deshecho se forma un fondo de amortización en el que se
colocan pagos iguales al final de cada trimestre. Si el fondo gana un interés del 8% nominal anual, capitalización
trimestral. ¿De cuánto debe ser cada pago?

R: $ 2887,89

12- Se forma un fondo de amortización para renovar una maquinaria en el que se colocan pagos iguales de $2.000
al final de cada bimestre durante 10 años. Si el fondo gana un interés del 10% nominal anual (TNA capitalización
bimestral). ¿Cuál es el capital que se logra conformar al final del período?

R: $ 203.516,42

13- Se quiere financiar la compra de un terreno que vale $ 30.000 se financia con un pago de $ 3.000 al contado y
el resto con 60 pagos mensuales vencidos. ¿Cuál es el valor de los pagos si se toma una TNA 7,5% con
capitalización mensual?

R: $ 541,02

19
 Renta Inmediata Adelantada

Utilice modalidad de conteo 30/360.

1. Calcule el valor actual de una renta inmediata adelantada, la cual se compone de 100 pagos mensuales de
$3000, considerando una TNA del 24% capitalizable mensualmente.
R: $ 131.880,96

2. Calcule la cuota mensual que se tendría que abonar si se efectúan 20 pagos adelantados y se alcanza un monto
de $ 100.000. Considere una TNA del 40% capitalizable mensualmente.
R: $ 3.481,05

3. Si el 1ro de enero de un determinado año se paga la primera cuota de un plan de ahorro, el cual involucra pagos
mensuales de $2.000, cuánto se tendrá el 31 de diciembre del año siguiente si se considera una TNA del 18%
capitalizable mensualmente?
R: $ 58.126,05

4. Calcule el valor de la cuota semestral adelantada que se tendría que abonar para acumular un monto de $
400.000 luego de 20 pagos semestrales e iguales si la TNA es del 20% y capitaliza semestralmente.
R: $6.348.95

5. Calcule la cuota de un préstamo de $ 1.000.000 que se paga en forma adelantada, si se considera una TNA del
18% capitalizable dos veces por año y se abonan 80 cuotas semestrales.
R: $ 82.652,59

 Renta Diferida Vencida

Utilice modalidad de conteo 30/360.

1. Un inversor genera 40 pagos constantes de $ 500. Si te toma una tasa 4% TNA con capitalización trimestral.
¿cuál es el valor actual si el primer pago se efectúa a los seis meses?
R: $ 16.254,80

2. Un inversor desea comprar un bono que le permitirá cobrar un total de 18 cupones cuatrimestrales. Seis
cupones cuatrimestrales de $ 2.000 durante los primeros dos años, nueve cupones cuatrimestrales de $ 3.200
durante los siguientes tres años y tres cupones cuatrimestrales de $ 4.000 durante el último año. Si la tasa de
interés es del 4,5% efectiva cuatrimestral, ¿cuál es el precio que debería comprar hoy?
R: $ 33.858,88

20
3. El Estado emite un bono que paga 14 cupones bimestrales de amortización de capital e interés los primeros 6
cupones son de un importe de $5000 cada uno y los siguientes 8 cupones de $4000 cada uno. El primer cupón
vence a los 180 días de emitido el bono y los siguientes en forma consecutiva bimestral a partir del vencimiento
del primero. Un grupo económico invirtió en dicho bono al momento de su emisión, la tasa de corte fue del
1,5056% TEB.
a) ¿Cuánto debieron pagar por dicho bono?
b) Si lo quiere vender transcurridos 9 meses de su emisión y el comprador quiere obtener una TEA del 20% ¿Cuánto
deberá pagarle al grupo inversor por dicho bono?
R: a) 54205.02 y b) 43986.75

4. Al cumplir 12 años, su padre deposita $2.000.000 en un fondo universitario que abona una tasa del 8% TEA, con
el propósito que los 18 años comience a calcularse una renta anual suficiente para costear sus estudios
universitarios durante 4 años. Hallar el costo anual de los estudios.
R: $ 958.220,74

 Renta Diferida Adelantada

Utilice modalidad de conteo de días 30/360.

1. Calcule el valor actual de un préstamo que recibió una Sociedad de Bolsa el día de hoy, si se compromete a
abonarlo en 30 pagos semestrales adelantados de $ 1.500.000. La TNA del empréstito es 24%. El primer pago
se efectúa dentro de dos semestres.

R: $ 10.788.192,81

2. Una empresa debe $ 2.100.000 a un proveedor. Acuerda saldar la deuda en 15 pagos trimestrales adelantados,
siendo la TNA pactada del 12%. A los efectos de obtener una mayor holgura financiera logra que el primer pago
se efectúe dentro de cuatro trimestres. Calcule el valor de la cuota.
R: $ 192.221,41

3. Una empresa decide tomar un préstamo que le brinda un banco con las siguientes condiciones: 21 pagos
mensuales adelantados de $100.000, TNA del 48%. El primer pago se efectúa a los cuatro meses de recibir el
dinero. Calcule el monto del préstamo.
R: $ 1.247.187,21

4. Se está analizando la compra de un bono que permitirá cobrar un total de dieciocho cupones semestrales.
Cuatro cupones semestrales de $3000 durante los dos primeros años; seis cupones semestrales de $4000
durante los siguientes tres años y ocho cupones semestrales de $4500 durante los cuatro últimos años. ¿Cuál
es el precio que estaría dispuesto a pagar por dicho bono si se desea obtener una tasa de rendimiento efectiva

21
 anual (TEA) del 15,82% y en el momento en que se está analizando la situación faltan cien días para el cobro del
primer cupón?
R: $ 37.768,58

 Renta Perpetua

Utilice modalidad de conteo 30/360.

1. ¿Cuál es el valor actual de un bono que paga solo cupones de $ 1.000 anuales a una tasa del 15% anual?
R: $ 6666,67

2. Una familia decide donar a una institución de bien público en forma perpetua la suma de $3000, mensuales a
partir de hoy, cual es el valor actual de esta donación si la tasa de interés a la firma de esta legado es TEM 1%.

R: 300.000

3. Ante la necesidad de financiamiento el Estado de un país decide emitir un bono perpetuo por la suma de 1.000
millones de pesos, abonando el cupón en forma trimestral y la tasa de interés al momento de la emisión es del
2% tasa efectiva trimestral. Si un grupo inversor decide adquirirlo, cuanto será el monto trimestralmente que
recibirá.
R: 20.000.000

4. Una entidad recibe un legado de 90.000 anuales a perpetuidad. En un momento decide ceder los derechos por
$3.000.000; hallar la tasa de interés a la cual se realizó la operación.
R: 3% TEA

5. Un señor deja una herencia de $200,000 a su nieto. Si este dinero es invertido al 1.25% mensual, ¿cuál será la
cantidad máxima que se podrá retirar al final de cada mes para que los retiros se efectúen de manera indefinida,
siempre y cuando la tasa de interés no disminuya?

R: 2.500

22
 REEMBOLSO DE PRESTAMOS

 Sistema de Amortización Directo

Nota: utilice modalidad de conteo de días 30/360.

1- Un empresario decide endeudarse tomando un préstamo, sistema directo, por $ 1.000.000, a cinco años, con tasa
fija de 48% (TNA), pagadero en forma mensual. Se pide calcular:
a) El valor de la cuota.
b) El valor de la cuota que corresponde a capital.
c) El valor de la cuota que corresponde a interés.
d) La suma de los intereses que tendrá que abonar.
e) Total amortizado hasta la cuota 10.
f) El saldo de deuda luego de haber abonado la cuota 24.

R: a) $ 56.666,67, b) $ 16.666,67, c) $ 40.000.- , d) $ 2.400.000.- , e) $ 166.666,67 , f) $ 600.000.-

2- Si un gerente financiero abona una cuota mensual de $ 10.520, correspondiente a un préstamo que
pidió a una entidad bancaria – sistema directo - que ofrecía una TNA del 36% capitalizable
mensualmente, por un plazo de 2 años, calcule lo siguiente:
a) El capital original.
b) El saldo de deuda luego de abonar la cuota tercera.
c) El capital amortizado hasta la cuota 19.
d) Si luego de abonar la cuota 21, decidiese renegociar el saldo de deuda y el banco le ofrece un plazo
de 12 cuotas mensuales para pagar lo que resta a una TNA del 45% capitalizable mensualmente, cuál sería
el importe de cada cuota?

R: a) $ 146.790,70 , b) $ 128.441,86 , c) $ 116.209,30 , d) $ 2.217,15

3- Una empresa decide emprender un proyecto para el cual necesita $ 6.000.000 de capital. En función
a ello, recurre a una entidad bancaria que le ofrece un préstamo sistema directo, por un plazo de 5 años y
cuotas mensuales de $ 400.000. Calcule lo siguiente:
a) TNA del préstamo.
b) Si luego de abonar la cuota número 12, decide cancelar el préstamo y el banco le pide que abone el saldo
de deuda, cuánto debería abonar?
c) Si para cancelar el saldo de deuda luego de abonar la cuota 12 recurre al banco X pidiendo un préstamo –
sistema directo - cuya cuota bimestral es de $ 600.000 y plazo 24 meses, que TNA (capitalización
bimestral) le estaría aplicando el banco X?

R: a) TNA = 60% , b) $ 4.800.000.- , c) TNA = 25%.

23
4- Si una persona concurre a una casa de Electrodomésticos a comprar un calefactor por el cual paga 12 cuotas
de $19,90; el precio total contado es de $169 y el precio total financiado de $238,80. ¿Cuál es la tasa directa
cargada?
R: 3,442%.

5- Suponga un préstamo de $3.500, amortizable por sistema directo, otorgado a plazos de 6, 12, 18, 24, 30 y 36
meses, a una tasa de interés mensual del 2,95%.
a) Determinar la cuota a pagar para cada plazo y el costo financiero en términos de tasa de interés sobre saldo
(Utilice la TIR para calcular el costo financiero).
b) Para el plazo de 6 meses, construya la tabla de amortización determinando la composición de cada cuota y el
saldo de deuda remanente.

R:

a)

Costo Financiero
Plazo Prestamo Cuota Sobre Saldo
6 3500 687 0,0486
12 3500 395 0,0500
18 3500 298 0,0493
24 3500 249 0,0481
30 3500 220 0,0470
36 3500 200 0,0459

b)

cuota
Mes Saldo inicial cuota capital interés cuota total Deuda final
1 3500 583,3333333 103,25 686,583333 2916,66667
2 2916,66667 583,3333333 103,25 686,583333 2333,33333
3 2333,33333 583,3333333 103,25 686,583333 1750
4 1750 583,3333333 103,25 686,583333 1166,66667
5 1166,66667 583,3333333 103,25 686,583333 583,333333
6 583,333333 583,3333333 103,25 686,583333 0

24
 Sistema Americano

Nota: utilice modalidad de conteo de días 30/360.

1- Una multinacional norteamericana decide tomar un préstamo por U$S 2.000.000 – sistema americano - a los
efectos de saldar una deuda con el fisco. Acude a un banco que le presta dicho capital a una TNA del 6% con
capitalización semestral, por 5 años y pagos cada 180 días. Calcule:
a) El importe de la cuota de interés.
b) El importe de la cuota de capital.
c) El importe de la cuota total.
d) El saldo de deuda luego de abonar 5 cuotas.
e) El total amortizado hasta la cuota 9.
f) El monto total de intereses que se deben abonar a lo largo de la vida del préstamo.

R: a) $ 60.000.- , b) 0, excepto la última que es de $ 2 millones, c) 9 cuotas de $ 60.000 y la última de $

2.060.000.- , d) $ 2.000.000 , e) 0 , f) $ 600.000.-

2- El gerente financiero de una firma toma un préstamo - sistema americano - por $ 3.000.000,
comprometiéndose a abonar, mensualmente, 15 cuotas de $ 120.000 y una última de $ 3.120.000. Calcule:
a) La TNA del préstamo.
b) Si decidiera cancelar el préstamo luego del pago de la cuota 10 y la TNA de mercado es la original, cuánto
debería abonar?
c) Si decidiera cancelar el préstamo luego del pago de la cuota 10 y la TNA de mercado es 2 puntos
porcentuales superior a la original, cuanto debería abonar?
d) Si decidiera cancelar el préstamo luego del pago de la cuota 10 y la TNA de mercado es 3 puntos
porcentuales inferior a la original, cuanto debería abonar?

R: a) TNA = 48% , b) $ 3.000.000, c) $ 2.973.930,93 , d) $ 3.039.638,04

3- Un inversor compra, el día de emisión, un bono norteamericano que paga una TNA del 4% capitalizable
semestralmente, abonando pagos semestrales, un plazo de 10 años y un valor nominal de u$s 100. Calcule:
a) A qué precio debería venderlo luego de cobrar el cupón número 4, si la tasa de mercado es de una TES del 3%?
b) Cuál sería el precio del bono luego de abonar el cupón 8, si la TNA de mercado es del 3,5% capitalizable
semestralmente?
c) Si luego de cobrar el cupón 19 lo vende a u$s 99,0291, a que TNA lo estaría descontando?
R: a) u$s 87,44 , b) u$s 102,68 , c) TES = 3%, TNA = 6%

25
4- Para financiar un proyecto de inversión una empresa, ofrece a inversionistas una obligación negociable por el
lapso de cinco años, pagando trimestralmente intereses y al vencimiento capital más interés. La tasa máxima
que está dispuesta a pagar es del 4,6% efectiva trimestral. La colocación es por 18 millones de pesos. Calcular
el valor de cada uno de los pagos.

Rta.: Cupón 1 a 19 $ 828.000.- Cupón 20 de 18.828.000.-

5- Un estado provincial que atraviesa una crisis financiera debe cancelar una deuda por 35 millones de pesos. Para
lo cual ofrece una propuesta de pagar durante 10 semestres la suma de 2,1 millones de pesos en concepto de
pago de interés, cancelando el capital al vencimiento. A) De cuanto será el pago al vencimiento, B) Cual es la
tasa que ofrece pagar el estado provincial, C) Si la tasa vigente para bonos de similares características es del
10% efectiva anual, usted como inversor aceptaría comprar este bono.

Rta A) $ 37,1 millones; B) 6% efectiva semestral; C) SI aceptaría, porque los bonos similares están pagando una
TES del 4.88%, lo cual está por debajo de la propuesta del estado provincial.

 Sistema Alemán
Nota: utilice modalidad de conteo de días 30/360.

1- Sea un préstamo comercial de $120.000 amortizable por sistema alemán al 6,71% efectivo semestral, a pagar
en 40 cuotas semestrales, se pide:
a) Cuota de amortización de capital del período 7.
b) Cuota total del período 20.
c) Cuota de intereses del período 30.
d) Total amortizado al cabo de 12 años.
Rta: a) $3000 ; b) $7.227,3; c) $2.214,3; d) $72.000

2- Un préstamo de $1.200 se cancela por sistema alemán en 6 cuotas al 1% mensual. Se le solicita:

a) Calcular cuota de amortización de capital.
b) Hallar la cuota total número 3.
c) Saldo de deuda luego del 4 pago.
d) Calcular la cuota de interés del período 2.
Rta: a) $200 ; b) $208 ; c) $400 ; d) $10

3- En un préstamo comercial de $24.000 amortizable por el sistema alemán al 15% efectivo anual, pagadero a 10
años en cuotas semestrales se pide:
a) Cuota de Amortización (K) del período 6.
b) Cuota Total del período 15.
c) Cuota de Intereses del período 8.

26
d) Total Amortizado al cabo de 7 años.
e) Total de Intereses Abonados.
Rta: a) 1200 ; b) 1721,14 ; c) 1129,13 ; d) 16800 ; e) 18239,89

4- De un préstamo otorgado por el sistema de amortización alemán, para financiar la compra de maquinaria
agrícola, en 8 cuotas cuatrimestrales, se conoce el valor de la primera cuota de $5541,24 y de la última de
$4.832,50. Se solicita determinar:
a) Tasa de Interés Nominal a la que fue dado el préstamo
b) Monto Prestado
c) Total de Intereses Abonados
d) Saldo de Deuda al cabo de 5 cuotas. ¿Si el préstamo hubiera sido dado por el sistema francés; a cuánto
ascendería la misma?
Rta.: a) TNA = 6,42% ; b) 37850,01 ; c) 3644,95 ; d) Sistema Alemán = $14193,7543 ,
Sistema Francés = $14949,9855

 Sistema Francés
Nota: utilice modalidad de conteo de días 30/360.

1- Una persona decide tomar un préstamo hipotecario por $ 100.000.- que ofrece cierta entidad, según las
siguientes condiciones: sistema francés, tasa fija, TNA del 48% - capitalización mensual -, pagos mensuales y
plazo 2 años. Se pide calcular:
a) La cuota total.
b) El importe correspondiente a intereses de la cuota 10.
c) El importe correspondiente a capital de la cuota 10.
d) El saldo de deuda luego de abonar la cuota 15.
e) El monto total de intereses a pagar durante la vida del préstamo.
f) El saldo de deuda luego de abonar la cuota 18.
g) Si luego de abonar la cuota 19 se cancela saldo de deuda tomando otro préstamo, cuyo plazo es de 1 año y
pagos mensuales. Calcule cuál sería la cuota si la TNA es del 24%.

R: a) $ 6.558,68; b) $ 2.916,88; c) $ 3.641,80; d) $ 48.765,98; e) $ 57.408,40; f) $ 34.381,51; g) C=2760,96.

2- Los préstamos hipotecarios de cierta entidad tienen las siguientes características: tasa fija, plazo 3 años, cuota
mensual, TNA del 30% - capitalizable mensualmente -. Calcule:
a) Cuál sería el importe de la cuota si se decide tomar $ 500.000?
b) A cuánto ascendería el total de intereses a pagar si se decide tomar $ 800.000?
c) Cuál sería el saldo de deuda luego de abonar la cuota 10, si el capital prestado es de $ 200.000?
d) A cuánto ascendería el total amortizado luego de abonar la cuota 5, si el capital prestado es de $ 1.000.000?
R: a) $ 21.225,79; b) $ 422.605,41; c) $ 160.896,66; d) $ 91.731,22

27
3- Se toma un préstamo personal por $21.751,71 a pagar en cuotas mensuales de $1.250 cada una durante 2
años por sistema francés, al que se le aplica una tasa del 2,75% efectivo mensual. Determinar:
a) Total amortizado al cabo de 15 pagos.
b) Saldo de deuda luego de 10 pagos.
c) Intereses incluidos en el séptimo pago.
Rta: a) $11.904,47; b) $14.364; c) $482,91

4- Un préstamo para la compra de una máquina otorgado en cuotas cuatrimestrales por el sistema francés, a
una tasa efectiva cuatrimestral del 8,12% se pagan cuotas vencidas de $3.305, 17 durante 6 años. Determinar:
a) Importe del préstamo.
b) Composición de la cuota 18.
c) Monto de la deuda al final del cuarto año.
Rta: a) $30.719,50; b) cuota de capital=$3.056,75 y cuota de interés=$248,42; c) $15.223,94

5- La compra de un utilitario se abona mediante cuotas trimestrales vencidas de $1.760 cada una durante 3 años
con el sistema de amortización francés, al que se aplica una tasa de interés efectiva trimestral del 5.70%.
Determinar:
a) Deuda Inicial
b) Saldo de Deuda luego de 7 pagos.
c) Composición de la última cuota (capital e intereses).
Rta: a) 15001,31 ; b) 7474,66 ; c) Capital = 1665,09 – Interés = 94,91 – Cuota Total 1760

6- El banco XX me otorga un préstamo hipotecario de $35.000 para adquirir una vivienda. El sistema utilizado es
el francés, la tasa de interés es del 18% nominal anual y deberá ser devuelto en 120 mensualidades iguales y
consecutivas. Se desea saber:
a) el monto de la cuota.
b) el saldo en el momento en que se abonó la quincuagésima cuota.
c) la amortización y el interés que le corresponda a la quincuagésima primera cuota.
Rta: a) 630,65 ; b) 27215,62 ; c) Capital 219,13 – Interés 411,52

7- Un banco decide lanzar una línea de préstamos comerciales a 30 meses de plazo. Se aplica una tasa nominal
anual del 15%. ¿Cuál debe ser la cuota mensual para cancelar un préstamo de $100.000?
a) Mediante el sistema francés.
b) Mediante el sistema directo.
Rta: a) 4017,85 ; b) 4583,3

28
 VALOR ACTUAL NETO Y TASA INTERNA DE RETORNO
Nota: utilice modalidad de conteo de días 30/365.

1. Un empresario tiene la oportunidad de hacer un proyecto de inversión en el rubro gastronómico. La

inversión inicial es de $ 900 mil, a efectuarse en el momento actual, y el flujo de fondos del proyecto
permite obtener al final del primer, segundo, tercer y cuarto año un total de $ 80 mil, 120 mil, 800 mil y
1000 mil, respectivamente. Responda:
a) Si el costo de oportunidad considerado es la colocación a plazo fijo, cuya TNA es 23%, capitalizable
mensualmente, cuál es del VAN del proyecto?
b) Si luego de considerarse los riesgos del proyecto se concluye que la TNA tendría que ser la del punto
anterior más 5 puntos porcentuales, cuál sería el VAN?
c) Si luego de considerarse los riesgos del proyecto se concluye que cada año tiene una prima de riesgo
distinta, siendo de 2, 4, 5, y 6 puntos porcentuales por arriba de la TNA del 23%, capitalizable
mensualmente, cuál sería el VAN?
d) Cuál es la tasa interna de retorno del proyecto?
e) Cuál es la tasa interna de retorno del proyecto expresada como TNA capitalizable mensualmente?
R: a) $ +45,59 mil; b) $ -91,24385 mil; c) $ -100,74 mil; d) TIREA = 27,54% e) TNA = 24,57%

2. Un inversor quiere comprar una obligación negociable de una entidad bancaria. El activo promete 4
cupones, los tres primeros de interés por $ 30 mil cada uno y el último de interés y capital por $ 130 mil,
siendo la periodicidad semestral (los pagos se ubican a 182, 365, 547 y 730 días a partir del día de hoy,
respectivamente). Si según el inversor estima que el costo de oportunidad de su inversión es de una TNA
48% capitalizable mensualmente, responda:
a) Cuánto tendría que pagar por la obligación negociable?
b) Si en el mercado se está negociando a $ 98 mil, que TIR tiene el bono?
c) Cuanto tendría que invertir hoy el inversor, considerando la TEA que surge de su costo de oportunidad, para
obtener el mismo monto que si colocara los pagos de la obligación negociable – a medida que va cobrando -
a dicha TEA hasta el vencimiento de dicha obligación?
R: a) $107,98 mil ; b) TIREA = 71,48% con función TIR.NO.PER de Excel // TIREA = 71,706971% considerando
semestre de 182 días // TIREA = 71,452836% considerando semestre de 182,5 días; ; c) $107,98 mil

3. Calcule los precios de los siguientes bonos si se conoce que sus TIR (efectiva anual) son, en todos los casos
del 28%:
a) Seis pagos de capital es interés de $ 40. El primero a los treinta y cuatro días y luego cada 90 días.
b) Cuatro pagos de capital e interés de $ 30. Todos los pagos cada 180 días, el primero de ellos a 180 días a
partir de hoy.
c) Dos pagos de interés de $ 5 y el último de $ 100. El primer pago a los 10 días a partir de hoy y luego cada 30
días.
R: a) $202,53; b) $89,33; c) $105,21

29
4. Calcule la TIR (efectiva anual) de un bono al que le queda:
a) Un solo pago de $ 105 dentro de 96 días y se negocia en el mercado a $99.
b) Un solo pago de $ 110 dentro de 155 días y se negocia en el mercado a $ 97.
R: a) TIREA = 25,07% ; b) TIREA = 34,47%

5. Un gerente de finanzas debe decidir si realiza un proyecto de inversión vinculado al rubro de la

construcción. Sabe que el costo de financiación para llevarlo a cabo, considerando el promedio de fuentes
internas y externas, es del 30% (efectiva anual). Responda:
a) Si el proyecto comprende el flujo de fondos que se muestra a continuación, debe aceptarlo o rechazarlo?
Porqué?

Inversión Fin de año Fin de año Fin de año Fin de año Fin de año Fin de año
Inicial 1 2 3 4 5 6
1200 200 400 500 500 600 700

b) Si el proyecto comprende el flujo de fondos exhibido a continuación, el cual considera la venta del proyecto
al final del año 4, debe aceptarlo o rechazarlo? Porqué?

Inversión Fin de Fin de Fin de Fin de

Inicial año 1 año 2 año 3 año 4
1200 200 400 500 1800

R: a) No conviene aceptarlo. El VAN es igual a $ - 100,20;

b) Conviene aceptarlo. El VAN es igual a $ + 48,35.

6. Un proyecto requiere una inversión de $ 200 mil, y promete ingresos por $ 50 mil y $ 280 mil, a 180 y 365
días respectivamente. La tasa de descuento del inversor es una TNA, capitalizable mensualmente, del 30%.
Responda:
a) Cuál es el VAN del proyecto?
b) El proyecto permitirá recuperar el capital?
c) El proyecto permitirá obtener la tasa de descuento del inversor?
d) Si queda algo de dinero al final del proyecto, a cuánto asciende al final de los 365 días?
e) Si queda algo de dinero al final del proyecto, a cuánto asciende si se lo toma a valor de hoy, efectuando el
descuento a la tasa de corte?
f) Cuál sería la tasa de corte (TEA) que haría que el proyecto sólo permita recuperar la inversión inicial y ganar
la tasa del proyecto?
g) Calcule la TIR (efectiva anual) del proyecto. Como se vincula con el punto anterior?
h) Como se vincula el punto f) con el punto a)? Explique.

30
R: a) $51,39 mil ; b) Sí ; c) Sí; d) $69,11 mil; e) $51,39 mil; f) La tir del proyecto, tasa que hace que el VAN sea 0.
Con los datos brindados, TIREA = 74.19%.; g) TIREA =74.19%, misma respuesta que el punto anterior. h) Iniciando
el descuento con una TEA del 30%, el monto que queda luego de recuperar la inversión inicial y obtener dicha
TEA es, a valores de hoy, de $51,39 mil. A medida que la tasa aumenta, el VAN desciende. Luego, la Tasa que hace
el VAN=0 es la TIR del proyecto, la cual implica que se recupera la inversión y se obtiene la TIR del proyecto.

7. Una inversión de $9.000.000, promete una rentabilidad del 19,16% anual, la duración del proyecto es de
siete años y cada uno de los valores del flujo de fondos se incrementa el 20% cada año por la evolución del
negocio. Calcular
a) El valor de cada uno de los flujos de fondos,
b) De cuánto sería el VAN si la tasa de mercado fuera del 15% TEA,
c) Si el rendimiento esperado fuera del 15% de cuanto debería ser la inversión inicial.
R:

a)
1 2 3 4 5 6 7
1.500.000 1.800.000 2.160.000 2.592.000 3.110.400 3.732.480 4.478.976

b) 1.411.512
c) 10.411.512

8. Una provincia para financiar una obra de infraestructura por 6.000.000 de pesos recibe dos propuestas para
su ejecución:

0 1 2 3 4 5 6
6.000.000 1.000.000 1.500.000 2.000.000 2.500.000 3.000.000 3.500.000
6.000.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 7.500.000

¿Cuál de la dos alternativas es la más conveniente?.

R:

TIR1= 23,27% Es la más conveniente

TIR2= 25,0%

9. Una empresa analiza la compra de una máquina con diferentes capacidades de producción y de rendimiento;
por lo tanto difieren las posibilidades de venta anuales. Analizar desde el punto de vista financiero, cuál de las
dos máquinas es la más conveniente.

31
 0 1 2 3 4 5
3.000.000 500.000 750.000 1.200.000 1.300.000 1.600.000
7.000.000 1.500.000 1.800.000 2.200.000 2.600.000 3.500.000

R: TIR1= 18,76% Es la más conveniente

TIR2= 16,75%

10. Un grupo empresario emite un título de deuda que promete pagos de cupones semestrales según el
siguiente esquema: 4 en total, siendo los tres primeros de renta por $150.000 y el último de amortización y
renta por $ 300.000. Un banco analiza su compra a un precio de $ 600.000, considerando que la tasa de
mercado para títulos similares es del 12% efectiva semestral. Determinar:
a) Si es para el banco rentable la inversión,
b) la TIR
c) La TIR en términos de tasa efectiva anual.

R:

a) VAN= - 49.069,89
b) TIR(efva.sem)= 8,47%
c) TIREA= 17,93%

11. Un país necesita refinanciar su deuda, para eso emite un bono por 7.000.000 de pesos, ante esto recibe dos
propuestas.

0 1 2 3 4 5 6 7
7.000.000 0 0 2.500.000 2.500.000 2.500.000 2.500.000 2.500.000
7.000.000 0 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 8.000.000

La primera contempla un período de gracia de dos años, en tanto la segunda un año. ¿Cuál de las dos
alternativas es más conveniente?

R:

TIR1= 12,61%
TIR2= 11,52% Es la más conveniente

12. Un negocio que se nos presenta y cuya vida útil es de cuatro años requiere de una inversión inicial de
$1.500.000 prometiendo ingresos bimestrales de $126.000 y Erogaciones en igual período de $35.000. Si la
tasa de costo de oportunidad adecuada al negocio es una efectiva mensual (TEM) del 1%. Determinar:
a. El valor actual neto (VAN)
b. La tasa interna de retorno (TIR)

32
Rta: a) VAN = 219219,06 b) TIR=3,25%

13. Una inversión inicial de $635.400 en un negocio garantiza los siguientes flujos de efectivo:

Flujo de
Año
Efectivo
1 $ 276.400
2 $ 289.800
3 $ 295.500
4 $ 316.700

Supóngase una tasa de interés efectiva cuatrimestral del 4.45%. Encontrar:

a. El valor actual neto (VAN) de los flujos de efectivo.

b. La tasa interna de retorno (TIR) de la inversión.

Rta: a) VAN = 214.166,45 b) TIR=29,46%

14. Un proyecto consiste en una inversión hoy de $480.000; con gastos mensuales de $16.000 el primer mes y
que aumentaran en $1.750 cada mes. Los ingresos se estiman en $55.000 el primer mes y aumentaran en
$5.000 cada mes. El proyecto tendrá una duración de un año y la tasa de oportunidad del inversionista es
una tasa efectiva anual (TEA) del 35,04%. Determinar utilizando el criterio del Valor Actual Neto (VAN) si es
rentable o no el proyecto.

Rta: a) VAN = $ 93.623,47; Es Rentable.

15. Si con una inversión inicial de $543.000 un negocio garantiza flujos de caja anuales de $233.500, $209.400 el
segundo y tercer año, $112.800 el cuarto año y $105.000 el quinto año

Supóngase una tasa de interés nominal anual (TNA) con capitalización bimestral del 11.70%.

a. Calcular el Valor Actual Neto (VAN)

b. La Tasa Interna de Retorno (TIR)

Rta: a) VAN= 108.713,07 b) TIR=21,42%

33
 16. Una inversión inicial de $265.000 en un negocio garantiza los siguientes flujos de efectivo:

Flujo de
Año
Efectivo
1 $ 93.400
2 $ 93.600
3 $ 99.500
4 $ 95.500

Supóngase una tasa de interés efectiva semestral del 6%. Encontrar:

a) El Valor Actual Neto (VAN) de los flujos de efectivo.

b) La Tasa Interna de Retorno (TIR) de la inversión.

Rta: a) VAN=21.226,65 b) TIR=16,29%

17. Calcule la TNA capitalizable mensualmente que le ofreció un banco a un ahorrista que efectuó 48 cuotas
mensuales consecutivas de $ 2.000 y obtuvo al final de la operación $ 122.445,22. Calcule la TNA y la TEA de
esta operación. (Utilice 30/365 para pasar de TEM a TNA y TEA)
R: TEM = 0,96%, TNA = 11,703014%, TEA = 12,352478%

18. Calcule la TEM que se utilizó si se cancela un préstamo de $150.000 en 80 cuotas mensuales de $ 6.030,88.
R: 3.82%

19. El dueño de una propiedad valuada en $400.000 recibe las siguientes ofertas:
a) $100.000 al contado y el saldo en 6 pagos trimestrales de $55.000 cada uno.
b) 20 pagos mensuales de $22.000 efectuando el primer pago inmediato

La tasa de interés del 12% nominal anual, capitalización mensual.

R: VA de la a) es $ 398.062,251, VA de la b) es $ 401.471,319. Es más conveniente la oferta b.

34
 TEORIA DE CARTERA

1. En función al cuadro que se da a continuación, y para cada una de las carteras, se pide:
a) Calcular Rendimiento y Riesgo Esperado si se invierte 30% y 70% en el activo 1 y 2 respectivamente.
b) Idem anterior pero considerando la misma proporción invertida en cada activo.
c) Idem anterior pero considerando que se invierte todo el dinero en el activo 1.
d) Idem anterior pero considerando que se invierte todo el dinero en el activo 2.
e) Calcular la proporción que se deberá invertir en cada activo para maximizar el rendimiento esperado.
Luego, calcular el riesgo de dicha cartera.

Cartera E[r1] σ[r1] E[r2] σ[r2] σ[12]

A 11 2 15 4 6
B 15 3 20 2 7
C 9 5 10 5 8
D 5 3 7 4 5

R:

a), b), c) y d)

30% en Activo 1 50% en Activo 1 100% en activo 1 100% en activo 2

E[rp] σ2[rp] σ[rp] E[rp] σ2[rp] σ[rp] E[rp] σ2[rp] σ[rp] E[rp] σ2[rp] σ[rp]
13,8 10,72 3,27 13 8 2,83 11 4 2,00 15 16 4,00
18,5 5,71 2,39 17,5 6,75 2,60 15 9 3,00 20 4 2,00
9,7 17,86 4,23 9,5 16,5 4,06 9 25 5,00 10 25 5,00
6,4 10,75 3,28 6 8,75 2,96 5 9 3,00 7 16 4,00

e)

Proporción Proporción
Cartera Activo 1 Activo 2 E[rp] σ2[rp] σ[rp]
A 0% 100% 15 16 4
B 0% 100% 20 4 2
C 0% 100% 10 25 5
D 0% 100% 7 16 4

35
2. Teniendo en cuenta el cuadro que se expone a continuación,

Cartera E[r1] σ[r1] E[r2] σ[r2] σ[12]

A 5 3 8 4 0
B 10 5 7 3 0

Se pide, para cada una de las carteras:

a) Grafique las rectas de Iso-Rendimiento considerando los siguientes rendimientos esperados de la cartera:
13, 9 y 5.
b) Obtenga la ecuación general de la recta para cada uno de los rendimientos del punto anterior.
c) Determine qué proporción debería invertirse en cada activo para maximizar el rendimiento esperado de la
cartera.

R:
b)
Cartera A
E[rp]= 13 ………. x1= 13/5 - 8/5 * x2
E[rp]= 9 ………. x1= 9/5 - 8/5 * x2
E[rp]= 5 ………. x1= 5/5 - 8/5 * x2

Cartera B
E[rp]= 13 ………. x1= 13/10 - 7/10 * x2
E[rp]= 9 ………. x1= 9/10 - 7/10 * x2
E[rp]= 5 ………. x1= 5/10 - 7/10 * x2

c) Cartera A: el 100% en el activo 2. Cartera B: el 100% en el activo 1.

3. Teniendo en cuenta el cuadro que se expone a continuación,

Cartera E[r1] σ[r1] E[r2] σ[r2] σ[12]

A 10 4 15 8 3
B 20 5 2 1 0
C 4 2 6 3 2
D 5 2 8 4 0

36
 Se pide, para cada una de las carteras:
a) Calcular la proporción de inversión en el activo 1 y el activo 2 que minimizan el riesgo de la cartera.
b) En función a la proporción de activos calculados en el punto anterior, determine el riesgo y el rendimiento
de cada una de las carteras.

R:

a) y b)

Proporción Proporción σ2[rp] σ[rp]

Activo 1 Activo 2 mínma mínima E[rp]
82,4324% 17,5676% 13,72 3,70 10,88
3,8462% 96,1538% 0,96 0,98 2,69
77,7778% 22,2222% 3,56 1,89 4,44
80,0000% 20,0000% 3,20 1,79 5,60

4. Sea la cartera conformada por los títulos A y B, cuyos riesgos (σ) son 3 y 4, (en porcentaje) respectivamente
y cuya correlación es igual a cero, se pide:
a) Graficar las curvas de Iso-Varianza para los siguientes riesgos de cartera (σ rp) = 9, 7 y 5.
b) Obtener la ecuación de la curva de Iso-Varianza para cada uno de los casos del punto anterior.

R:

b)

σrp = 9 ……….. 1 = A2 / 9 + B2 / 5,0625

σrp = 7 ………… 1 = A2 / 5,44 + B2 / 3,0625

σrp = 5 ………….. 1 = A2 / 2,78 + B2 / 1,5625

5. Un inversor tiene entre sus opciones de colocación de fondos una acción de la empresa “Too Much Risk”,
cuyo rendimiento esperado es 20% y riesgo del 10%, y un bono del gobierno, cuyo rendimiento esperado es
10% y riesgo 2%. Se supone que entre la acción y el bono la covarianza es cero. Si debe colocar el 100% de
sus fondos en dichos activos, responda:
a) Cuál debe ser el porcentaje invertido en cada activo para que maximice el rendimiento esperado de la
cartera? Calcule rendimiento y riesgo esperado de dicha cartera.
b) Cuál debe ser el porcentaje invertido en cada activo para que minimice el riesgo esperado de la cartera?
Calcule rendimiento y riesgo esperado de dicha cartera.
c) Cuál es el rendimiento y riesgo esperado de las carteras que se ubican en los extremos de la frontera
eficiente de carteras?

37
d) Idem anterior pero para los activos que se ubican en los extremos de la curva de conjuntos factibles de
carteras.
e) Calcule el riesgo y rendimiento para cada una de las carteras factibles que se muestran a continuación.

Cartera Proporción acción Proporción bono

“Too much risk” del gobierno
A 100,000% 0,000%
B 0,000% 100,000%
C 3,846% 96,154%
D 50,000% 50,000%
E 60,000% 40,000%
F 40,000% 60,000%
G 20,000% 80,000%

f) Ubique las carteras en un gráfico de riesgo-rendimiento.

R:

a) Para maximizar el rendimiento de la cartera deberá invertir el 100% en la Acción. E[rp] = 20, σ[rp] = 10.
b) Para minimizar el riesgo de la cartera deberá invertir 3.846% en la Acción y 96.154% en el Bono. E[rp] =
10.38, σ[rp] =1.96.
c) Las carteras son: la que minimiza la varianza – citada en punto b) – y la que maximiza el rendimiento –
citada en punto a) -.
d) Las carteras son: la que maximiza el rendimiento – citada en punto a) – y aquella conformada por el 100%
de la inversión en el Bono - E[rp] = 10, σ[rp] = 2 -.

e)

Rendimiento Riesgo
Cartera Prop Acción Prop Bono E[rp] σ2[rp] σ[rp]
A 100,000% 0,000% 20 100,00 10,00
B 0,000% 100,000% 10 4,00 2,00
C 3,846% 96,154% 10,38 3,85 1,96
D 50,000% 50,000% 15 26,00 5,10
E 60,000% 40,000% 16 36,64 6,05
F 40,000% 60,000% 14 17,44 4,18
G 20,000% 80,000% 12 6,56 2,56

38
6. Un inversor desea invertir su dinero en una Acción de la empresa “Risk for All” (E[r] = 7, σ[r] = 4) y una
Obligación Negociable de la compañía “B-Careful” (E[r] = 5, σ[r] = 3). Se conoce que la covarianza entre
dichos activos es cero. Responda:
a) Cuál es la proporción a invertir en cada activo que minimiza el riesgo? Calcule el rendimiento y riesgo
esperado de dicha cartera.
b) A continuación se muestran distintas proporciones de carteras factibles, determine cuáles de ellas se
consideran eficientes (ubíquelas en el gráfico respectivo).

Cartera Prop Acción Prop ON

A 100,000% 0,000%
B 0,000% 100,000%
C 36,000% 64,000%
D 50,000% 50,000%
E 60,000% 40,000%
F 22,000% 78,000%
G 20,000% 80,000%

R:

a)

Proporción Proporción σ2[rp] σ[rp]

Acción ON mínma mínima E[rp]
36,000% 64,000% 5,76 2,40 5,72

b)

Rendimiento Riesgo
2
Cartera Prop Acción Prop ON E[rp] σ [rp] σ[rp]
A 100,000% 0,000% 7 16,00 4,00 Eficiente
B 0,000% 100,000% 5 9,00 3,00
C 36,000% 64,000% 5,72 5,76 2,40 Eficiente
D 50,000% 50,000% 6 6,25 2,50 Eficiente
E 60,000% 40,000% 6,2 7,20 2,68 Eficiente
F 22,000% 78,000% 5,44 6,25 2,50
G 20,000% 80,000% 5,4 6,40 2,53

39
7. Calcule el rendimiento y riesgo esperado de las carteras A, B, C y D, según las proporciones de inversión en
cada uno de los activos que la integran, el rendimiento y riesgo individual de cada uno de ellos y la
covarianza entre cada activo.
La información para realizar los cálculos se expone a continuación:

Acción Bono Letra Acción

Empresa del Oblig. Banco Entidad
Telefónica Gob Negoc. Central Bancaria
A 30% 40% 30%
B 30% 30% 40%
C 50% 50%
D 15% 15% 70%

Acción Empresa Bono del Obligación Letra del Acción Entidad

Telefónica Gobierno Negociable Bco. Central Bancaria

Cartera E[r] σ[r] E[r] σ[r] E[r] σ[r] E[r] σ[r] E[r] σ[r]
A 12 10 4 2 10 8
B 8 6 4 3 9 8
C 15 11 14 10
D 40 15 2 3 5 4

Cuadro de Covarianzas
Acción Empresa Bono del Obligación Letra del Acción Entidad
Telefónica Gobierno Negociable Banco Central Bancaria
Acción Empresa
1
Telefónica
Bono del
-0,5 1
Gobierno
Obligación
0,7 -0,9 1
Negociable
Letra del -0,8 0,98 -0,05 1
Banco Central
Acción Entidad
0,9 -0,5 0,7 -0,8 1
Bancaria

40
R:

E[rp] σ2[rp] σ[rp]

A 8,2 15,322 3,914
B 7,2 14,257 3,776
C 14,5 55,700 7,463
D 9,8 13,041 3,611

8. A continuación se muestran los rendimientos esperados y el riesgo de los activos en los que pueden invertir
tres Fondos Comunes de Inversión - se sabe que la covarianza entre cada activo es cero -.

Acción Bono Obligacion Negociable

Fondo Común de Inversión E[r] σ[r] E[r] σ[r] E[r] σ[r]
Investment One 20 10 10 2 10 2
Market Feeling 40 8 10 2 20 5
Risk Matters 8 5 5 1 6 2

Si Ud. fuera administrador de uno de los fondos, responda lo siguiente::

a) Cómo confeccionaría la cartera de inversiones para maximizar el rendimiento? Calcule su rendimiento
esperado y riesgo.
b) Cómo confeccionaría la cartera de inversiones para minimizar el riesgo? Calcule su rendimiento esperado y
riesgo.

Nota: en todos los casos responda para cada uno de los Fondos Comunes de Inversión.

R:

a)

Proporciones
Fondo Común de Rendimiento Riesgo
2
Inversión Acción Bono Oblig.Neg. E[rp] σ [rp] σ[rp]
Investment One 100% 0% 0% 20 100 10
Market Feeling 100% 0% 0% 40 64 8
Risk Matters 100% 0% 0% 8 25 5

b)

Proporciones
Fondo Común de Oblig. Rendimiento Riesgo
Inversión Acción Bono Negoc. E[rp] σ2[rp] σ[rp]
Investment One 1,9600% 49,020% 49,020% 10,196 1,961 1,400
Market Feeling 5,1100% 81,800% 13,090% 12,842 3,272 1,809
Risk Matters 3,100% 77,520% 19,380% 5,287 0,775 0,880

41
 9. A continuación se presenta el rendimiento esperado la varianza de tres activos.

E[r] σ2[r]
Acción 20 16
Bono 15 9
Letra 5 2

Se pide:
a) Determinar en qué proporción se debe invertir en cada uno de ellos a los efectos de tener un rendimiento
esperado de 10, y que dicha cartera se ubique en la curva de mínima varianza.
b) Determinar en qué proporción se debe invertir en cada uno de ellos a los efectos de lograr un rendimiento
de 12 y que se ubique en la curva de mínima varianza.
c) Identificar si las carteras de los incisos anteriores son eficientes.

R:

a) Acción: 0.17; Bono: 0.245 y Letra: 0.585

b) Acción: 0.25; Bono: 0.325 y Letra: 0.425
c) Sí, son eficientes dado que sus rendimientos son mayores que la cartera que minimiza la varianza del
portfolio.

42
 MODELO DE EXAMENES
Importante:

- Todos los ejercicios fueron resueltos con Excel.

- Todos los ejercicios fueron resueltos con modalidad de conteo de días 30/360. Recuerde que en los
exámenes puede diferir la modalidad de conteo entre los ejercicios.

PRIMER PARCIAL

1. Ante la venta de una máquina se tienen las siguientes alternativas para efectuar el pago
a) Único pago de $750.000.- al contado
b) Un pago hoy de $300.000 y 180 pagos mensuales de $7.500.-
c) Un pago hoy de $400.000 y 72 pagos mensuales de $14.000 a partir de los tres meses del pago de
contado.-
Si la tasa vigente es del 1,8% TEM, ¿Cuál de las tres alternativas es la más conveniente para el
comprador?
R: a) $ 750.000; b) $ 699.871,33; c) $ 942.776,11. Conviene opción b.

2. Un inversor hizo un plazo fijo, por la suma de $1.000.000, durante tres meses, la tasa de interés de cada
uno de ellos fue del 2,1%, 1,8% y 4%. La variación de precios en el trimestre es del 6%.
a) Calcule la tasa efectiva de colocación.
b) Calcule la tasa real que obtuvo.
R: a) TET = tasa efectiva de colocación = 8.095%; Tasa real = +1.98%.

3. Se está analizando la compra de un bono que permitirá cobrar un total de diez cupones semestrales. Cuatro
cupones semestrales de $6.000 durante los primeros dos años y seis cupones semestrales de $8.000 durante
los siguientes tres años. ¿Cuál es el precio que estaría dispuesto a pagar por dicho bono si la tasa de
mercado para los primeros dos años se estima en una TEM = 2% y para los siguientes tres años se estima
que se incrementara a una TEM = 3%.
R: $ 34.777,6055

4. Un inversor se ve atraído por la TNA del 20% que ofrece el Banco Comercial de San Martin para
colocaciones en plazo fijo por plazo mayor a los 30 días. En función a ello, decide descontar cheques que
tiene pendientes de cobro, vender una Obligación Negociable de la Empresa Aluar SA que tiene en su
poder y luego colocar todo el dinero invertido obtenido a plazo fijo en el citado banco. La operación
comprende lo siguiente:
a) Descuento de dos cheques a 33 y 65 días de plazo hasta su vencimiento, cuyos VN son $1000 y
$2000, respectivamente, en el Banco Comercial de Villa Pueyrredon, a una tasa anual adelantada del
10%.

43
 b) Venta de la Obligación Negociable de la Empresa Aluar SA a la que le quedan diez pagos
semestrales de $150.000, siendo la TES del mercado 17%. El próximo pago se ubica a 180 días desde
la venta.
c) Colocación de lo obtenido en los dos puntos anteriores en un plazo fijo a 35 días, a la TNA del 20%,
que ofrece el Banco Comercial de San Martín.

Calcule cuanto habrá obtenido el inversor al final de los 35 días con la imposición a plazo fijo.

R: a) $ 2.954,7222, b) $ 698.790,5442 y c) $ 715.390,3132

5. La inflación de los primeros tres meses del año fueron las que se muestran a continuación. Un ahorrista
colocó $ 10.000 a una TNA 40% durante enero en el BNA y luego por 60 días a una determinada TNA en
el BAPRO. Si la tasa real que obtuvo por toda la operación fue nula, calcule la TNA de colocación en el
BAPRO.
ENERO FEBRERO MARZO

2.9% 3.8% 4.7%

R: TNA BAPRO = 49,3371%

6. Se está analizando la compra de un bono que permitirá cobrar un total de 9 cupones bimestrales. El
esquema es el siguiente: 2 cupones de $1.000, luego 3 cupones de $2.000 y finalmente 4 cupones de
$5000. ¿Cuál es el precio que estaría dispuesto a pagar por dicho bono si se desea obtener una tasa de
rendimiento TEA del 50% y en el momento en que se está analizando la operación faltan 10 días para el
cobro del primer cupón?
R: $ 19.546,8589

SEGUNDO PARCIAL

1. Un gobierno provincial necesita fondos por 12.000.000 de pesos para obras de infraestructura, recibiendo
dos alternativas para financiarlas:
1) Banco A: 4 pagos semestrales de 5.000.000 de pesos a pagar comenzando a los 180 días.
2) Banco B: 8 pagos trimestrales de 3.000.000 de pesos a pagar comenzando a los 90 días.
a) ¿Cuál de los dos alternativas es la más convenientes y por qué?
b) ¿Cuál es el costo financiero de cada alternativa?
R:a) Primer Alternativa; b) 1) 24,10% TES; 2) 18,62% TET (equivalente a 40,716% TES)

2. El gobierno nacional emitió un bono cuyo valor nominal es de $ 120.- millones de pesos cuyo vencimiento
es en 10 años. Los primeros cinco cupones anuales corresponden al pago de intereses, en tanto que del
sexto al décimo cupón se amortiza capital e interés en cuotas iguales (sistema francés)
La tasa de interés nominal anual de emisión del bono es del 18% capitalización anual.
a) Calcule el valor de cada uno de estos pagos.

44
 b) Tras el cobro del quinto cupón el inversor decide venderlo en el mercado de capitales y la tasa vigente
es del 8% efectivo cuatrimestral, ¿Cuánto percibiría por la venta del bono?
R: a) Del 1º al 5º Cupón $ 21,6 millones; Del 6º al 10º Cupón $ 38,37 millones. b) $ 101,1754 millones

3. De un préstamo destinado a financiar la compra de un vehículo utilitario de $60.000 otorgado por el

sistema de amortización alemán y a pagar cuatrimestralmente a una tasa nominal anual (TNA) del
11,94098% con capitalización trimestral. Se sabe que el importe a abonar en la primera cuota es de $6.400.
Determinar:

a) ¿Cuánto tiempo se tardará en amortizar el préstamo?

b) Composición de la cuota 4 (capital e intereses).
c) Saldo de la deuda luego de 5 pagos
d) Total de intereses abonados
e) Adicionalmente se sabe que el deudor tuvo que constituir una prenda a favor del acreedor cuyos gastos
implicaron pagar un 3.45% del monto prestado al momento de la acreditación del préstamo; y la
constitución de un seguro contra todo riesgo a pagar cuatrimestralmente con cada cuota de $1.120.
¿Cuál es el costo financiero total del préstamo en términos de tasa efectiva mensual (TEM) y tasa
nominal anual (TNA)?
R: a) 15 Cuatrimestres. b) C = $ 4000, I = $ 1920 c) $ 40000, d) $ 19200,
e) TEC = 7,62857% y TNA = 22,88571%

4. Si Ud. pudiera invertir en la “Acción de la Empresa Petrolera” y el “Bono de la Provincia de Córdoba”,

construya dos carteras eficientes según los datos de rendimiento esperado y riesgo de cada uno de ellos
que se muestran en el cuadro a continuación. Calcule el rendimiento y riesgo esperado de dichas carteras
(La covarianza entre los dos activos es cero).

Acción Empresa Bono de la Provincia de Obligación Negociable de la Empresa

Petrolera Córdoba Tecnológica
E (r) σ (r) E (r) σ (r) E (r) σ (r)
40 20 8 4 20 9

R: Cartera 1: E (p) = 40, V(p) = 400, D(p) = 20

Cartera 2: E(p) = 9.23, V(p) = 15,38, D(p) = 3,92.

5. Un empresario tiene la oportunidad de hacer un proyecto de inversión. La inversión inicial es de $ 400

mil, a efectuarse en el momento actual, y el flujo de fondos del proyecto permite obtener $ 50 mil, 70 mil,
y 400 mil, a los 105 días, 270 días y 543 días, respectivamente. El costo de oportunidad de los fondos que
considera el empresario es una TEA del 26%. Responda si es viable el proyecto calculando el VAN.
R: $ -12,12734 (en miles). No es viable.

45
6. Una persona toma un préstamo por $ 200 mil, sistema francés, por un plazo de 24 meses a tasa fija TNA
48% en el Aerosmith Bank. Luego de la cuota 10 decide cancelar el saldo de deuda, tomando para ello un
préstamo sistema francés en el Zeppelin Bank a tasa fija TNA 32% por un plazo de 36 meses. Calcule el
importe de la cuota del nuevo préstamo.
R: $ 6.034,91344

FINAL

1. Una empresa necesita vender dos cheques, para cubrir el pago de los salarios del mes. Tiene en cartera
dos cheques uno por $200.000 que vence dentro de 150 días y el otro por $350.000, con vencimiento en
180 días. Para esto consulta dos entidades para vender estos documentos, la primera se los descuenta a
una tasa de interés del 4,5% mensual, bajo una operación de interés compuesto; la segunda aplica una tasa
de descuento comercial del 4% mensual ¿Cuál de las dos alternativas es la más conveniente y por qué?
R: VA interés compuesto = $ 429.253,72; VA descuento comercial = $ 426.000 – Conviene la primer
opción.

2. Un gobierno provincial necesita fondos por 2.000.000.000 de pesos hoy para financiar obras de
infraestructura, Recibiendo tres alternativas:
1) 6 pagos semestrales de 400 millones de pesos comenzando a pagar dentro de 180 días
2) 9 pagos trimestrales de 250 millones de pesos comenzando a pagar dentro de 90 días
3) 4 pagos anuales de 600 millones de pesos comenzando a pagar dentro de 360 días
Se requiere saber lo siguiente:
a) ¿Cuál es el costo financiero de cada alternativa?
b) ¿Cuál de las tres alternativas es la más convenientes y por qué?
R: a)1) TES 5,47%, TEA 11,24299%; 2) TET 2,42%, TEA 10,048827%; 3) TEA 7,714%. b) Conviene
la tercer opción.

3. Un empresario tiene la oportunidad de invertir en un proyecto de inversión que promete los siguientes
flujos anuales: primer al tercer año $ 100 mil, cuarto año 300 mil y quinto $ 400 mil. Haga los cálculos
correspondientes y responda cual sería la inversión que debería hacer si únicamente quiere recuperar el
capital y obtener el rendimiento requerido (tasa libre de riesgo + prima por riesgo). Para la consideración
de la tasa de descuento a aplicar, toma una cuenta una TNA del 22% con capitalización mensual como
tasa libre de riesgo para todos los años, mientras que considera una prima de riesgo igual a una TNA
(capitalización mensual) del 1%, 2%, 3%, 4% y 6% para el año primero al quinto respectivamente. Aplique
cada prima de riesgo para cada flujo y año en particular.
R: $ 420,10503 mil.

4. Un inversor compra una ON de YPF a $ 51 y luego de 20 días la vende a $ 52,5, calcule: a) la TNA de la
inversión, b) la TEA de la inversión, c) la tasa efectiva de la inversión.
R: TE=2.94%, TNA=52.94%, TEA=68.5%

46
 BIBLIOGRAFÍA

 “Manual de Cálculo Financiero”. Murioni – Trossero. Ediciones Macchi.

 “Selección de Inversiones. Introducción a la Teoría de la Cartera”. Messuti,

Alvarez, Graffi. Ediciones Macchi.

 “Finanzas para Empresas Competitivas”. Mondino, Pendás. Ed. Granica.

47