CATEDRATICO:
JULIO GUEVARA
ASIGNATURA:
ADMINISTRACION FINANCIERA I
TAREA:
RESUMEN CASO HARVARD
FECHA:
20/07/2021
CASO HARVARD – AMERICAN HOME PRODUCTS
American Home Productos era una empresa que contenía 4 líneas de productos
los cuales eran: productos farmacéuticos con receta y sin receta, fármacos
empaquetados, productos alimenticios y productos para el hogar. Estos productos
eran de marcas variadas las cuales eran: Anacin, Preparation H, Sani-Flush, Chef
Boyardee, Gulden’s Mustard, Woolite, y la línea Ekco de productos para el hogar.
Esta empresa tenía una línea de productos los cuales eran los mas importantes y
mas rentables, los productos farmacéuticos con recetas, estos incluían
importantes cuotas de mercados antihipertensivos y tranquilizantes. El éxito tras
AHP se basaba en la fuerza que esta tenia en su marketing. Eran como demonios
en sus ventas en el marketing decían sus competidores.
La cultura de American Home Products
Esta empresa se caracterizaba por su cultura corporativa distintiva, ya que esta
deriva de su presidente, ya que tiene varios componentes, 1. La retinencia de dar
información, con eso la empresa se mostro en ultimo lugar de comunicabilidad
corporativa. 2. La frugalidad y estricto control financiero. Ya que todos los gastos
mayores de $500 tenían que ser aprobados por el presidente. 3. Su
conservadurismo y aversión al riesgo, ellos evitaban el riesgo de introducir nuevos
productos farmacéuticos. 4. Centralizar toda autoridad en el presidente.
Quien era William Laporte
William Laporte era el presidente de American Home Products, eran un genio del
Marketing, su estilo de dirección se caracterizaba por su dirección desde arriba,
llevaba a un extremo totalmente atípico para empresas de ese tamaño. Era un
hombre que no tenia dudas de lo que hacia de sus objetivos bajo el mando de la
empresa. El decía que dirigía la compañía para los accionistas, lo que a el no le
gustaba hacer o podemos decir que era como su lema ¨ Es que simplemente no
me gusta deber dinero¨, el mantenía a la empresa libre de deuda en sus balances
y disponibilidad crecientes de efectivo para la empresa. Luego de diecisiete años
como presidente ejecutivo, Laporte estaba listo para su jubilación.
Principales riesgos de la compañía
A pesar de que AHP se encuentra en una buena situación con respecto a las
demás compañías de la industria, cabe destacar algunas políticas de la empresa
que conllevan un riesgo en sí mismas:
1. La aversión a realizar inversiones en investigación y desarrollo de nuevos
productos en una industria de este tipo permite que la competencia logre
aventajarse con respecto de AHP. Aun considerando que la falta de
inversión no ha generado mayores problemas hasta el momento, sucede
que hasta que AHP no dispone del producto lanzado por la competencia en
forma inmediata, las ventas perdidas por no haberlo tenido antes serán
significativas. Esto se refleja en las grandes acciones de marketing en las
que se incurren para poder equilibrarlo.
2. La gran dependencia que existe en la figura de William Laporte, ya que es
él quien aprueba cualquier gasto mayor a 500 dólares. Esto conlleva el
riesgo de no saber cómo actuar ante una posible ausencia de esta persona
o bien, y lo que puede ser aún peor, discontinuar una acción que puede
llegar a ser beneficiosa para la empresa simplemente por el desacuerdo de
William. Varios “ojos “observan mejor que uno solo y centralizar todas las
decisiones seguramente evite muchas oportunidades.
3. En cuanto al riesgo económico, es decir la reducción de rentabilidad de los
activos de HP se observa una caída en las ventas, ya que pasó de un
crecimiento anual del 14,1% en 1978 al 8,8% en 1981, lo cual además
repercute en el BPA que desciende el crecimiento que venía teniendo de
13,1 a 12. AHP podría perder cuota de mercado si no realiza maniobras
para evitar las pérdidas en ingresos por ventas. Además, una disminución
en los ingresos, provocaría en el largo plazo, disminuciones en los activos
en caja, así como también modificaciones en la política de distribución de
beneficios, al modificarse el índice de rentabilidad de activos (ROA). Esta
combinación de situaciones, se traduciría en una disminución del valor para
el accionista.
¿Cuáles son las ventajas y desventajas de incrementar el
apalancamiento en la estructura de capital en AHP?
VENTAJAS
- Ahorro impositivo. El hecho de tomar deuda le genera un ahorro impositivo para
la empresa, porque los intereses que son consecuencia de tomar deuda, son un
gasto deducible a los efectos impositivos. Se sabe que, a mayor tasa de impuesto,
mayor beneficio para la empresa. El impacto impositivo de aumentar el
apalancamiento se muestra en la tabla que es presentada a continuación.
- La financiación con capital ajeno es más barata que la financiación con capital
propio. Siempre el costo de financiarse con capital ajeno es más barato que el
costo de financiarse con capital propio debido a que, los accionistas son los
últimos que cobran. Por tanto, cuanto mayor sea la deuda que contraiga la
empresa, mayor va a ser la tasa que exijan los accionistas, porque corren más
riesgos de cobrar, porque deben cancelarse con anterioridad las deudas incurridas
por la empresa.
- Disminuye el riesgo de la empresa. En las inversiones que realiza la empresa,
que una parte se financia con capital propio y otra con capital ajeno se reduce el
riesgo, porque el mismo se comparte entre accionistas y acreedores, que ambos
aportan financiamiento para realizarla. Contrariamente, si un proyecto es
financiado el cien por ciento con capital propio, no se comparte el riesgo incurrido
en el mismo.
- Incremento de la ganancia por acción.
- Posibilidad de obtener retornos muy superiores a los aportes realizados como
financiación propia, es decir, se puede multiplicar la rentabilidad.
DESVENTAJAS
- Costos asociados a la insolvencia financiera. La insolvencia financiera se
produce cuando los acuerdos de pago de deuda se rompen o se cumplen con
dificultad. La insolvencia financiera tiene costos. Los inversores saben que las
empresas endeudadas pueden verse inmersas en una insolvencia, y esto los
preocupa. Esta insolvencia se refleja en el valor actual de mercado de los títulos
de la empresa endeudada. Los costos de insolvencia financiera dependen de la
probabilidad de insolvencia y de la magnitud de los costos en q se incurriría si la
insolvencia se produjese. Si se relacionan el ahorro fiscal y los costos de
insolvencia financiera, puede decirse que, para niveles moderados de
endeudamiento, la probabilidad de insolvencia financiera es insignificante, y por lo
tanto, dominan las ventajas fiscales. Pero en algún punto, la probabilidad de la
insolvencia financiera comienza a aumentar rápidamente con el endeudamiento
adicional.
- Aumento de costos de agencia: a mayor separación entre los accionistas y los
acreedores, mayores costos de agencia. Se puede dar la perdida de riqueza
causada por el impacto de la deuda en las decisiones de inversión de la firma
- Perdida de flexibilidad financiera. Cuanto mayor es la incertidumbre sobre las
necesidades futuras de fondos, mayores costos.
