VII

Anualidades anticipadas

Introducción

Una anualidad anticipada es una sucesión de rentas que empiezan en el

momento 0, a inicios del período de renta, como sucede en el pago de
alquileres, en las compras a plazos cuando debe darse una cuota inicial, en las
pólizas de seguros, en las pensiones de enseñanza, etc. La diferencia entre una
anualidad simple vencida y una anualidad simple anticipada, dado un número
igual de rentas, radica en que en la anualidad vencida la última renta no
percibe interés porque coincide con el término del plazo de la anualidad,
mientras que en la anualidad anticipada la última renta no coincide con el final
del plazo de la anualidad, ubicándose al inicio del último período de renta y
percibiendo el interés o beneficio hasta el final del período, fecha en que
concluye el plazo de la anualidad.

Esa diferencia se observa en el siguiente gráfico.

Anualidad R R R R R
simple |-----------1---------- 1— //— \
vencida 0 1 2 n-2 n-l n

Anualidad Ra Ra Ra Ra Ra Ra
simple i1 1i 11 // r 1
1
anticipada 0 1 2 n-2 n-l n
Anualidades anticipadas 287

Conociendo una renta vencida R, la renta anticipada o imposición Ra puede

calcularse descontando a aquélla un período de renta con la tasa efectiva de ese
período. Por ejemplo, si el día de hoy se decide cancelar anticipadamente la
cuota de un préstamo que vence dentro de un mes y cuyo monto de S/. 105
incluye una TEM del 5%, sólo tendrá que abonarse su valor presente
equivalente a S/. 100 = 100/1,05.

l R=105
-----------------------------1
0 TEM = 5% 1
Ra = 1 00

R
Ra (68)
1 + i

105- 100
Ra =
1 + 0,05
Del mismo modo si conocemos una Ra entonces podemos multiplicarla por
(1 + i) para, con vertirla en una R.

R = Ra (1 + i) (69)

Entonces, una anualidad anticipada puede ser convertida en una anualidad

vencida multiplicando cada una de sus Ra por (1 + i). Convertida la anualidad
anticipada en vencida se le puede aplicar los factores financieros de las
anualidades vencidas.
\

i------- *Ra(1 + i) Ra(1 + i) Ra(1 + ¡) Ra(1 + ¡) Ra(1 + ¡)

I--------- 1--------- 1----A----1--------- 1--------- 1
0 1 2 n -2 n -1 n
Anualidad anticipada convertida en vencida
288 Apuntes de Estudio

1. Monto de una anualidad simple anticipada

Estableciendo una ecuación de equivalencia financiera tomando como fecha

focal eí final del horizonte temporal, el monto S de una anualidad anticipada
puede obtenerse del modo siguiente.

S= ?
-+Ra (1 - t ¡ r

-*-Ra(1 + O1''1

-^ a (1 + ¡r2

-s-Ra (1 + i)"'5

-rí?a(1 + i ) 2

+Ra (1 + i)
Ra Ra Ra Ra Ra Ra
i_____ i i Il // Il i il
0 1 2 3 n -2 n -1 n

Cada pago Ra está sometido a interés compuesto por n números diferentes de

períodos: el primero ubicado en el momento 0, durante n períodos: el segundo
durante n - 1 períodos; el penúltimo durante dos períodos y el último durante
un período (hasta el final del horizonte temporal). El monto total de la
anualidad es igual a la suma de los montos parciales de cada Ra llevado al
final del horizonte temporal:

S = Ra (1 + i) + Ra (1 + i)2 + ... + Ra (1 + i)" ‘ 2 + Ra (1 + i)n‘ 1 + Ra (1 + i)"

S es igual a la suma de una progresión geométrica cuyo primer término es

Ra (1 + i), su razón (1 + i) y se resuelve aplicando la fórmula (5).

o Ra (1 + ¿)[(1 + /)" - l]
1 + i - 1
Anualidades anticipadas 289

S = R ail + i) (1 + /)" - i (70)

i

Se puede apreciar que el monto de una anualidad anticipada es igual al de una

vencida cuya renta ha sido multiplicada por (1 + i). Reemplazando (70) por las
siglas conocidas tenemos:

S = R a ( l + i)FC Si;n (70’)

Ejemplo 1.- ¿Qué monto se acumulará al término del cuarto mes, si hoy y
durante 3 meses consecutivos se depositan S/. 100 en una cuenta de ahorros
percibiendo una TNA del 24% con capitalización mensual?

Solución
S=?
0 1 2 i = 2% 3- n ■=4meses
J----- i----- l ^ ~ l ----- 1
Ra =100
S = Ra (1 + i) FCS002.4
S = 100(1,02)[4,121608] = 420,40

2. Valor presente de una anualidad simple anticipada

Estableciendo una ecuación de equivalencia financiera, tomando como fecha

focal el inicio del horizonte temporal, el valor presente P de una anualidad
anticipada se puede obtener igualando:

(70’) S = Ra (1 + i) FCS¡. „ y (21) S = P. F S Q . B

P.FSCj. „ = Ra (1 + i) FCS¡. n

(1 j- ij 1
P(1 + ()“ = M 1 + 0
i
290 Apuntes de Estudio

(1 + i)n - 1
P = Ra( 1 + i) (71)
i (1 + 0"

Se puede apreciar que el valor presente de una anualidad anticipada es igual al

de una vencida cuya renta ha sido multiplicada por (1 + i). Reemplazando (71)
por las siglas conocidas tenemos:

P = R a ( l + i) FASi;n (71’)

Ejemplo 2.- Un local comercial es alquilado por cuatro meses con pagos
anticipados de S/. 500. ¿Cuál es el valor actual del contrato de arriendo
aplicando una TEM del 3%?

Solución

Ra = 500
T-------------- 1-: - .. : T--------------------- í ---------------1
0 1 i = 3% 2 3 n = 4 meses
P=?
P = Ra (1 + í ) F A S q 03. 4
P = 500(1,03)[3,717098403] = 1 914,31

El mismo resultado se obtiene con la siguiente ecuación:

P = 500 + 5OOFAS003;3

3. Cálculo del valor de las rentas o imposiciones en las

anualidades simples anticipadas

3.1 Renta o imposición conociendo el valor futuro

Despejando R de (70’) tenemos:

S = Ra (1 + i)FCSi;n
Anualidades anticipadas 29 1

Ra{ 1 +

r
i
(72)

Co
+

II
(l + 0" - 1

Reemplazando (72) por las siglas conocidas tenemos:

Ra(l + i) = S. FDFA,. n (72’)

Ejemplo 3.- Calcule el importe de la imposición mensual que al cabo de 4

meses permitirán acumular S/. 5 000 ganando una TEM del 3%.

Solución
S = 5 000
0 1 2 3 n = 4 meses

Ra Ra i=3% Ra = ? Ra

Ra(l + i) •= S. FDFA003. 4
Ra(l,03) = 5 000 [0,2390270452]
Ra = 1 160,33

3.2 Renta o imposición conociendo el valor presente

Despejando R de (71) tenemos:

' ' ' P = Ra (1 + i) FAS¡. „

Ra(l + i) =

1(1 + i)n
i—^

(73)
+

II

(1 + i)" - l
292 Apuntes de Estudio

Reemplazando (73) por las siglas conocidas tenemos:

Ra(l + i) = P. FRCi;n (73’)

Ejemplo 4.- ¿Cuál será la imposición mensual constante a pagar por un

préstamo bancario de corto plazo de S/. 10 000,- reembosable con 4 cuotas
anticipadas a una TEM del 3%? Calcule además el préstamo neto.

Solución

P = 10 000 1 2 3 n = 4 meses.

Ra Ra i = 3% Ra=? Ra

Ra(l + i) = P. FRC 003 4

R a(l,03)= 10 000 FRC 003 4
R a= 2 611,91

Cálculo del préstamo neto

Préstamo bruto 10 000,00

Abono de la la. cuota anticipada 2 611,91

Préstamo neto 7 388,09

El préstamo bruto de S/. 10 000 por el efecto de la deducción de la cuota

anticipada se ha convertido en un financiamiento neto de S/. 7 388,09 id que
le corresponden 3 cuotas vencidas de S/. 2 611,91.

P=7 388,09 1 2 n = 3 meses

l--------------- 1-------------- 1------- -------- 1
R R ¡= 3 % R=?

R = P. FRC 0,03 . 3
R = 7 388,09 FRC003 3
R = 2 611,91
Anualidades anticipadas 293

4. Cálculo de n en una anualidad anticipada

A partir de la fórmulas:

(70’) S = Ra (1 + i) FCS¡. „ ó (72’) Ra(l + i) = S. FDFAj; „ y

(71’) P = Ra (1 + i) FAS¡. „ ó (73’) Ra(l + i) = P. FRC¡. „

podemos calcular el número de períodos capitalizables n, ya sea interpolando

valores o despejando esta incógnita directamente de cualquiera de las fórmulas
señaladas anteriormente.

4.1 Obtención de n a partir del FCS o FDFA

Ya que el FCS y el FDFA son recíprocos, el despeje de n a partir de las

fórmulas (70) ó (72) nos dará el mismo resultado:

0* 1
S = Ra( 1 +

Si 1 = (1 + i)n
Ra( 1 + i)

Si
Log
Ra( 1 +
n (74)
Log( 1 +

4.2 Obtención de n a partir del FRC o FAS

Ya que el FRC y el FAS son recíprocos, el despeje de n a partir de las

fórmulas (71) ó (73) nos-dará el mismo resultado:

Ra
P i( 1 + i)n
(1 + i) (1 + i)n - 1
294 Apuntes de Estudio

Ra (1 + i) = P
1 - (1 + /)-"

Ra (1 + i) [(1 - ( 1 + i ) ' n = Pi

Pi
-(1 + i)'n =
Ra{ 1 + i)

Pi
(1 + i)'" = 1
Ra( 1 + i)

Log fi - Pi ]
n - - Ra( 1 + /)
(75)
Log( 1 + i)

Ejemplo 5.- ¿Cuántas imposiciones mensuales de S/. 500 serán necesarias

ahorrar, para acumular un monto de S/. 5 584,36 en un banco que paga una
TNA del 24% con capitalización mensual?

Solución

n= ?
Si
i = 0 ,0 2 Log
Ra( 1 + /)
Ra = 500
S = 5 484,36 Log{ 1 + i)

5 584,36 x 0,02
Log + 1
500
n 10
Log( 1 + 0,02)

Ejemplo 6.- ¿Con cuántas imposiciones trimestrales de S/. 500 se podrá

amortizar un préstamo de S/. 5 000? La entidad financiera cobra una TET del
6,1208%.
Anualidades anticipadas 295

Solución

n= ?
Pi
i = 0,061208 Log 1
Ra( 1 + i)
Ra = 500
P = 5 000 Log( 1 + i)

5 000 x 0,061208
Log
500 x 1,061208
= 14,47375682
Log (1 + 0,061208)

Ya que no es aplicable pactar, un crédito a 14,47 trimestres, la presente

operación puede realizarse, con 14 imposiciones: 13 de S/. 500 y la última de
un importe mayor, o con 15 imposiciones: 14 de de S/. 500 y la última de un
importe menor. Adoptando esta última decisión la equivalencia financiera puede
plantearse del siguiente modo:

P = Ra (1,061208). FAS0„ I4 + X(ll,O612O8).FSA006l208.13

5 000 = 500(1,061208).FAS0 061208. 14 + X(l,O612O8).FSA00612M.ls
5 000 = 4 895,27 + 0,4353041284X .
104,73 = 0.3865376086X
X = 240,58

El diagrama de tiempo-valor de la anualidad impropia o variable es el

siguiente:

P=5 000 1 i=6,12%2 13' 14 n = 15trim.

I----------1----------1---- ¡t— H----------1----------1
Ra=500 Ra=500 Ra=50Ü Ra=50Ü X=240,58

5. Cálculo de la tasa de interés de una anualidad anticipada

De modo similar a lo trabajando en el capítulo de anualidades vencidas, cuando

en una anualidad se conocen todas las variables intervinientes a excepción de
la tasa efectiva periódica, entonces ésta puede hallarse planteando la ecuación
de equivalencia y buscando el valor de la tasa, aplicando algún método de
interpolación.
296 Apuntes de Estudio

Ejemplo 7.- Un artefacto electrodoméstico tiene un precio de $ 500 al contado.

Al crédito se ofrece con tres cuotas mensuales adelantadas de $ 180 ¿Cuál es
la TEM cargada en el financiamiento?

Solución

P-50Ó 1 i =? . 2 3 meses

Ra=180 Ra -180 Ra=180

i= ? P = Ra (1 + i). FAS¡. „
P = 500 500 = 180(1 + i) FAS¡;. 3
n=3 i Valor
Ra = 180 8 % 500,987654
? 500,000000
9% 496,640013

I b a = 0 ,9 8 7 6 5 4 = 0,2939458239
d 3,3599865

i= 8 + 0,29 = 8,29%

Observando el diagrama de flujo de caja se puede plantear una ecuación de

flujos vencidos, con la cual se obtiene el mismo resultado:

500 - 180= 180FAS¡. 2

i = 8,29%

6. Listado de fórmulas

R (6 8 ) Renta adelantada en función de una

Ra renta vencida
(1 + 0

R = Ra (1 + i) (69) R en función de una Ra

Anualidades anticipadas 297

(1 + O" 1 (70) Monto de una anualidad anticipada

S = Ra(l + O

S = Ra(l + (70’) Monto de una anualidad anticipada

(1 + O" - 1 (71) Valor presente de una anualidad

P = Ra{l + O
¿(i + ¡Y anticipada

P = /?a(l + OFASi;n (71’) Valor presente de una anualidad

(72) Imposición en función de S

R ail + i) = S
(1 + 0" - 1

R ail + i) = S.FDFA¡;n (72’) Imposición en función de S

7(1 + i)n (73) Imposición en función de P

R ail + i) = P
(1 + i)n - 1

R ail + 7) = P.FRCrn (73’) Imposición en función de P

Si *
Log + i
Rail + 1) (74) Tiempo en función del FCS o FDFA
Lo g il + i)

Log 1 - Pi
(75) Tiempo en función del FRC o FAS
R ail + i)
Lo g il + i)

7. Problemas propuestos

1. Utilizando la progresión geométrica deduzca la fórmula del valor

presente de una anualidad anticipada.
298 Apuntes de Estudio

2. Demuestre que:

(a) (1 + 0" * - f
- 1 = (1 + i) '(1
+ i)n - f
i i
L

(b) ’l - (1 + i)- <" ‘ 1) + 1 (i + ir - i

i = (1 + 0
/(i + iy

3. Considerando un capital inicial de S/. 1 000, una TNA d el'36% con

capitalización mensual y cuatro imposiciones de 30 días cada una,
calcule Ra, S y P aplicando el FRC, FCS, FDFA y FAS. Rp. P = S/.
1 000; Ra = S/. 261,19; S = S/. 1 125,51.
4. Utilizando una TEM del 3% y 12 imposiciones mensuales de S/. 1,00 c/u
calcule el FRC, FCS, FDFA y FAS. Rp. FAS = 10,25262411; FRC =
0,0975360053; FDFA = 0,06840979171; FCS = 14,61779045.
5. Sustituya una serie de 4 cuotas mensuales uniformes vencidas de S/. 500
por otra equivalente con pagos anticipados. Utilice una TEM del 4%. Rp.
Ra = S/. 480,77.
6. Sustituya una serie de 4 imposiciones mensuales uniformes de S/. 480,77
por otra equivalente con pagos anticipados. Utilice una TEM del 4%. Rp.
R - S/. 500.

S = Ra (1 + i) FCS

7. Si se efectúan cuatro depósitos de inicio de mes de S/. 1 000 c/u en una

. institución bancaria que paga una TNA del 36% con capitalización
mensual, ¿qué importe se acumulará al final del cuarto mes? Rp. S = S/.
4 309,14.
"8. El primer día útil de cada mes la compañía Prodinsa coloca en un banco
el 20% de sus excedentes de caja ascendentes a S/. 500. Si por dichos
depósitos percibe una TEM del 3%, ¿cuánto habrá acumulado al término
del sexto mes? Rp. S = S/.3 331,23.

P = Ra (1 + i) FAS

9. El alquiler de un local comercial es de S/. 500, pago que debe efectuarse

a inicios de cada mes. El dueño del local le propone al arrendatario
Anualidades anticipadas 299

efectuar un descuento del 4% mensual en el caso que le abone

anticipadamente los alquileres de un año. Calcule el valor presente de los
doce pagos anticipados. P = S/. 4 880,24.
10. Un crédito mutual fue contratado para ser amortizado con 20
imposiciones trimestrales fijas de S/. 250 a una TNA del 36%. Al
vencimiento de la imposición 12, el cliente decide cancelarla
conjuntamente con las cuotas insolutas, ¿cuál es el importe total a
cancelar en esa fecha? Rp. P = S/. 1 633,70.
11. Calcule el precio de contado de una maquinaria vendida al crédito en 12
cuotas mensuales anticipadas de S/. 200 utilizando una TEM del 2%. Rp.
P = SI. 2 157,37.
12. Calcule el importe total del interés a pagar en la amortización de un
préstamo pactado a una TEM del 4% durante medio año con
imposiciones iguales mensuales de S/. 500. Rp. I = S/. 274,09.
13. Para la adquisición de una máquina se dispone del 20% de su precio de
contado. El saldo será financiado por el mismo proveedor con 12
imposiciones iguales mensuales de S/. 500 c/u cargando una TEM del
3%. Calcule el precio de contado equivalente de la máquina. Rp. P = S/.
6 407,89.

Ra(l + i) = S. FDFA

14. La compañía Jacobs ha tomado la decisión de adquirir dentro de seis

meses contados a partir de hoy, una nueva camioneta para distribuir sus
productos (el precio de la camioneta se estima en $ 13 000). Para este
efecto averigua que sus ahorros pueden percibir una TEM del 4%. Si
Jacobs decide ahorrar una determinada cantidad uniforme a inicio de
cada mes, calcule el importe de la cuota que le permita formar dicho
fondo. Rp. Ra = $ 1 884,52.
15. Se estima que dentro de 4 meses deberá adquirirse una máquina cuyo
precio será de S/. 5 000. ¿Cuánto deberá depositarse el primer día de
cada mes durante ese período de tiempo, en un banco que paga una TEM
del 5%, a fin de comprar dicha máquina con los ahorros capitalizados?
Rp. Ra = S/. 1 104,82.
16. Calcule el importe de la imposición uniforme que colocada cada mes en
un banco ganando una TEM del 4,5% nos permita acumular un fondo
para sustituir una maquinaria cuyo costo se estima en S/. 4 000. La
máquina tiene una vida útil de 4 años y un valor de salvamento (valor
300 Apuntes de Estudio

de recuperación al final de su vida útil), equivalente al 20% de su costo

de adquisición. Rp. Ra = S/. 18,95.

R a ( l + i) = P. F R C

17. Un préstamo de S/. 5 000 debe cancelarse en 12 cuotas uniformes

mensuales anticipadas pagando una TNA del 36% capitalizare
mensualmente. Calcule el importe de cada cuota. Rp. Ra = S/. 487,68.
18. La empresa Equipos S.A. vende sus máquinas al contado en S 10 000
pero debido a que ha conseguido un financiamiento del exterior está
planeando efectuar ventas al crédito con una cuota inicial y seis cuotas
mensuales uniformes, todas iguales. Si la TEA que se piensa cargar al
financiamiento es del 25%, calcule el importe de las cuotas del programa
de ventas a plazo. Rp. Ra = $ 1 509,49.
19. La empresa Eletrofax dedicada a la comercialización de grupos
electrógenos, los mismos que tienen un precio de contado de $ 3 000,
está planeando efectuar ventas al crédito sin cuota inicial y seis cuotas
mensuales uniformes anticipadas cargando una TEM del 4%. ¿Cuál será
el importe de cada cuota? Rp. P = S 550,27.

C álculo de n (FC S y FD FA )

20. ¿En cuánto tiempo podrá acumularse un monto de S/. 2 000 efectuando
depósitos quincenales anticipados de S/. 150? El banco paga una TNA
del 24% capitalizable mensualmente. Rp. En 12,46560198 quincenas.
21. ¿Cuántos depósitos mensuales anticipados S/. 250 deben efectuarse en un
banco para formar un monto de S/. 2 000, si se percibe una TEM del
3%? Rp. n = 7,08614972.

C álculo d e n (F R C y FA S)

22. ¿Cuántas cuotas mensuales anticipadas de S/. 1 650 serán necesarias

para cancelar un préstamo de S/. 8 500? La deuda ha sido contraída
en un banco que cobra una TNA del 24% con capitalización trimestral.
Rp. n = 5,3726304.
23. Un artefacto electrodoméstico tiene un precio de $ 1 200 al contado. Para
incrementar las ventas se piensa ofrecerlo al crédito sin cuota inicial y
con cuotas mensuales iguales anticipadas de $ 100. ¿Cuántas cuotas debe
Anualidades anticipadas 301

tener ese programa de crédito al que se le carga una TEM del 4%? Rp.
n = 15,7834766.

C álculo de la ta s a de in te ré s

24. Por campaña escolar una casa comercial ofrece "paquetes escolares" por
un importe de S/. 1 200 cobrando 12 cuotas mensuales anticipadas de S/.
120 c/u ¿Cuál es la TEM cargada? Rp. TEM = 3,5031%.
25. Una máquina puede adquirirse al cash en S/. 2 500 y al crédito con 6
cuotas iguales mensuales anticipadas de S/. 450. Calcule la TNA. Rp.
TNA = 38,2256%.

8. Resumen del capítulo

Una anualidad anticipada es una serie de flujos o rentas que empiezan a inicios
del período de renta. Son ejemplos de anualidades anticipadas: el pago de
alquileres, pensiones de enseñanza, pólizas de seguros de vida, etc. En un
mismo horizonte temporal, con iguales importes de rentas y tasas, la diferencia
entre una anualidad vencida y otra anticipada radica en que en el primer caso,
la renta vence al final de cada período, mientras que en el segundo, la renta
vence a inicios del período, lo que origina en el momento 0 un desembolso
menor al pactado (P - R), y en el último período, el derecho a percibir el
beneficio hasta su vencimiento, como sucede, por ejemplo, con las pensiones
de enseñanza.

Conociendo una renta vencida R, la renta anticipada o imposición Ra puede

calcularse descontando a aquélla un período de renta con la tasa efectiva de ese
período; recíprocamente una renta anticipada puede ser convertida en vencida
capitalizándola durante un período. Convirtiendo una anualidad anticipada en
vencida, le son aplicables las fórmulas de las anualidades vencidas.