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¿Qué es la selección adversa?

Consecuencias sobre el funcionamiento de los mercados y el bienestar
Soluciones
Summary

Selección Adversa

Juan Pablo Albornoz

Microeconomı́a II - Curso Dr. Aromı́

Facultad de Ciencias Económicas (UBA)

Agosto 2020

Juan Pablo Albornoz Selección Adversa

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¿Qué es la selección adversa?
Consecuencias sobre el funcionamiento de los mercados y el bienestar
Soluciones
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Contenidos

1 Outline

2 ¿Qué es la selección adversa?

3 Consecuencias sobre el funcionamiento de los mercados y el bienestar

Mercado de Bienes
Mercado de Trabajo
Mercado de Seguros

4 Soluciones

5 Summary

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¿Qué es la selección adversa?
Consecuencias sobre el funcionamiento de los mercados y el bienestar
Soluciones
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Principales conceptos y temáticas que serán abordadas

Información asimétrica
Selección adversa y riesgo moral
Breve introducción al modelo de Principal y Agente
Akerlof, G.A. (1970). “The Market for “Lemons”: Quality
Uncertainty and the Market Mechanism”
Selección adversa en los mercados de bienes, trabajo y seguros
Soluciones públicas y privadas a la selección adversa

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2 ¿Qué es la selección adversa?

3 Consecuencias sobre el funcionamiento de los mercados y el bienestar

Mercado de Bienes
Mercado de Trabajo
Mercado de Seguros

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Selección Adversa: un tipo de información asimétrica

La selección adversa es una situación particular de un conjunto general:
las asimetrı́as informativas.
La información asimétrca de unos agentes respecto a otros implican una
ventaja (recordar Cournot).
Podemos clasificar a la asimetrı́a informativa según el momento temporal
en que surge dicha discrepancia informacional entre los agentes.
Ex-Ante
Cuando la asimetrı́a informativa se produce antes del intercambio
hablamos de selección adversa.

Ex-Post
Cuando la asimetrı́a informativa se produce después del intercambio
como consecuencia de contratos incompletos (a ser comentado luego)
hablamos de riesgo moral.

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Ejemplo: Principal y Agente

Un ejemplo ilustrativo de la diferencia temporal entre la selección adversa

y el riesgo moral puede ser comprendido a través del modelo del Principal
y Agente. Ver Stiglitz (1989) para una explicación más detallada.

La cuestión central del modelo consiste en determinar qué sistema de

compensación puede diseñar el principal (P) que motive al agente (A)
a actuar conforme a los intereses del principal, asumiendo que existen
intereses contrapuestos entre ambos.

Pregunta
¿Qué sucederı́a si no existen intereses contrapuestos entre P y A?

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Ejemplo: Principal y Agente (cont.)

Caso 1: Riesgo Moral

Acepta o Esfuerzo ex post

Diseña C rechaza C no especificado en C

P A (Si A acepta C ) A N Pagos

Asimetrı́a ex post
El contrato (C ) solo puede especificar variables observables para P
(contratos incompletos). P desea transmitirle incenvitos vı́a C al agente
ya que P no puede verificar ex post el comportamiento de A. ¿Ejemplos?

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Ejemplo: Principal y Agente (cont.)

Caso 2: Selección Adversa

Decide el tipo Acepta o Esfuerzo

asimetrı́a ex ante Diseña C rechaza C verificable

N Puede ∃ señal P A A Pagos

para resolver
la asimetrı́a

Asimetrı́a ex ante
A dispone de información privada que P desconoce a la hora de diseñar
C . A pesar de que el esfuerzo de A sea observable (¿ejemplos?). A puede
(o no) tener incentivos a transmitirle información a P (i.e. señales) para
el diseño del contrato (¿por qué?).

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3 Consecuencias sobre el funcionamiento de los mercados y el bienestar

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Mercado de Trabajo
Mercado de Seguros

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Selección Adversa

En este encuentro sólo estudiaremos el fenómeno de la selección adversa

en las asimetrı́as informativas. El modelo especı́fico de Principal y Agente,
como a su vez el fenómeno de riesgo moral serán abordados en próximos
encuentros.

Especı́ficamente queremos conocer las consecuencias de la selección ad-

versa sobre la asignación de recursos, eficiencia e incluso existencia del
intercambio en los siguientes mercados:
Mercado de Bienes
Mercado de Trabajo
Mercado de Seguros

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George A. Akerlof

Recibió el Premio Nobel (2001) por

sus estudios sobre información
asimétrica, en conjunto con Michael
Spence y Joseph E. Stiglitz. Las
principales conclusiones que serán
descriptas fueron desarrolladas por él
en 1970 en su clásico artı́culo que le
valió el premio: “The Market for
“Lemons”: Quality Uncertainty and
the Market Mechanism”.

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Akerlof, 1970: “The market for lemmons”.

El punto central de la investigación de Akerloff fue la relación que descubre
entre calidad e incertidumbre, con sus consecuencias sobre los mercados
mencionados.

Akerlof señala que en aquellos mercados con productos diferenciados don-

de los compradores no pueden discernir perfectamente entre ellos y acuden
a estadı́sticas generales (ejemplo: calidad promedio), los vendedores tie-
nen incentivos a comerciar productos de mala calidad y no de alta
calidad.

La principal consecuencia de este fenómeno es la reducción en la calidad

promedio de los productos intercambiados y del tamaño de mercado.
A su vez, en el lı́mite, la desaparición de un mercado para los productos
de calidad alta es una consecuencia de la selección adversa.

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“The market for lemmons”

La asimetrı́a informativa es precisamente un fenómeno de selección adver-

sa: vendedores que conocen la calidad del producto ofrecido y compradores
que no pueden diferenciar los bienes de buena respecto de los de mala ca-
lidad.

Un ejemplo ilustrativo es el del mercado de autos usados. Los vendedores

conocen la calidad de su auto. Para simplificar, el auto puede ser bueno o
un lemon.

Lemons
En USA se suele llamar lemon a un auto de mala calidad.

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“The market for lemmons” (cont.)

Para simplificar, asumamos que existen 4 tipos de autos:
Nuevos o Usados
De buena calidad o lemons

Los agentes compran un auto nuevo sin saber su calidad. Con probabilidad
q será bueno y con probabiidad 1 − q será malo.

El uso de los autos desarrolla la asimetrı́a informativa:

Luego de utilizar su auto, la persona (ahora vendedora) sabrá con
mayor certeza si es uno bueno o un lemon.
Pero los compradores no pueden diferenciar las calidades.

Pregunta
¿Y la ineficiencia?

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“The market for lemmons” (cont.)

Lógicamente, el valor de un auto bueno debe ser mayor al de uno ma-

lo. Pero como consecuencia de la asimetrı́a informativa, ambos se
venden a igual precio.

El dueño de un auto bueno se ve claramente perjudicado, porque lo

venderı́a por un valor menor al verdadero.

Pero ni siquiera podrá receibir el valor esperado de un auto bueno, porque

los consumidores (si bien no pueden diferenciar calidades), saben del pro-
blema. Entonces jamás pagarán un valor promedio, sabiendo que podrı́an
encontrarse pagando un precio mayor al valor de un auto malo.

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Ley de Gresham y Selección Adversa

Lo preocupante de esta situación resulta en que, en el lı́mite, ningún auto
bueno serı́a vendido. Dejarı́a de existir un mercado para los autos
buenos!

Rige ası́ una especie de Ley de Gresham parcial, donde los lemons des-
plazan a los autos buenos. Si bien sirve para ilustrar el problema, en el
funcionamiento de la Ley de Gresham los agentes pueden diferenciar per-
fectamente entre la buena y la mala moneda. No es el caso en el mercado
automotor (y de bienes en general con selección adversa).

Ley de Gresham
La Ley de Gresham señala que en una economı́a donde se tienen en
circulación dos monedas de diferentes calidades, la de mala calidad
tenderá a desplazar gradualmente a la de buena calidad.

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“The market for lemons”: un ejemplo (muy) sencillo

En este sencillo mercado de autos usados existen dos grupos: compradores
y vendendores. Nuevamente, los autos usados pueden ser buenos o lemons.
Para simplificar aún más, existe la misma cantidad de autos buenos y de
lemons en el mercado (por lo que q = 0, 5). Los vendedores conocen la
calidad del auto, pero los compradores no.

Los vendedores de autos buenos están dispuestos a venderlos por $1000,

mientras que los de lemons aceptarı́an venderlos por $500. Los compradores
están dispuestos a pagar $1200 por un auto bueno y $600 por uno malo.

Pregunta
De no existir información asimétrica, ¿cómo podrı́a representarse una
asignación óptima de recursos en una situación como la descripta?

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“The market for lemons”: un ejemplo (muy) sencillo

Si bien los compradores saben que existen autos buenos y lemons, a la hora
de comprar no pueden diferenciar entre unos y otros. ¿Cómo determinarán
su decisión de compra? Computarán la utlidad esperada:

Uce = 0, 5(600) + 0, 5(1200) = 900

De no recibir ninguna señal que logre resolver la asimetrı́a informativa, los

compradores jamás pagarı́an un precio superior a $900 por el auto usado.

Pero a un precio de $900, los vendedores de autos buenos no están dis-

puestos a vender! Incluso con compradores dispuestos a pagar un precio
mayor por un auto bueno que el de reserva de los vendedores de éstos, no
se intercambiarán autos buenos.

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“The market for lemons”: un ejemplo (muy) sencillo

Serı́a lógico pensar que al menos un grupo de vendedores de autos buenos

aceptarı́an el precio de $900. Pero si el argumento es llevado al lı́mite, la
mera existencia de productos de mala calidad en entornos de incerti-
dumbre e información incompleta puede producir la desaparición de
mercados (no se vende ningún auto bueno y solo se intercambian autos
malos en un rango de precios de entre $500 y $600).

Existe un fallo de meracado: hay transacciones que no se realizan, exter-

nalidades negativas por la presencia de bienes de mala calidad, ineficiencia
en la asignación de recursos, etc. La calidad promedio de los bienes in-
tercambiados se ve fuertemente afectada. En el lı́mite, los bienes de baja
calidad desplazan a los de buena calidad (lemmon principle) y destruyen
su mercado.

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Mercado de Trabajo
El argumento de los lemons y la selección adversa puede extenderse a otras
situaciones. Una de ellas es el mercado de trabajo.

La decisión de demanda de trabajo implica una asimetrı́a ex ante porque

el empleador desconoce la calidad (productividad) del empleado.

Sin solución alguna (ya volveremos sobre este tema) el resultado es análo-
go: se tiene un efecto expulsión al estilo de la Ley de Gresham donde
los trabajadores de baja productividad desplazan a los de alta del merca-
do como consecuencia de la oferta de un salario medio por parte de los
demandantes de empleo.

Mercado laboral con información incompleta

Un desarrollo formal del mercado laboral con información incompleta
puede encontrarse en Mas Collel et al (1995), capı́tulo 13.

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Mercado de Seguros
El argumento nuevamente puede ser extendido a otro caso: los seguros.
Si tomamos como ejemplo los seguros médicos, solo la persona conoce
verdaderamente su “riesgo” médico”.
¿Por qué no podrı́a simplemente cobrarse una póliza mayor para los malos
riesgos? A medida que el precio aumenta, únicamente los “malos” riesgos
(aquellos que con certeza saben que necesitan de un seguro médico) con-
trarán el seguro. Como consecuencia, a medida que aumenta el precio
de la póliza, las condiciones promedio de salud de los asegurados
desciende.
Problemas de información en los mercados de crédito y seguros
Lógicamente, el análisis de estos mercados puede ser complementado con
el fenómeno de riesgo moral (i.e. personas que modifican su conducta
una vez aseguradas y aseguradoras que no pueden comprobarlo). Estos
temas serán tratados en un próximo encuentro.

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Mercado de Seguros (cont.)

Si las personas tienen el derecho a elegir el 100 % de su cobertura médica,

se generará el efecto expulsión entre malos y buenos riesgos como conse-
cuencia de la selección adversa.

Quienes más necesiten un seguro terminarán pagando precios mayores. Los

seguros médicos estarı́an progresivamente menos disponibles para quienes
más los necesiten (por los precios de las pólizas). A su vez, una gran parte
de la población no estarı́a asegurada. En el lı́mite, podrı́a no existir un
mercado.

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Soluciones

No necesariamente todo fallo de mercado implica la intervención del Estado

en el funcionamiento del mercado. En su investigación, Akerloff denota el
surgimiento de ciertas instituciones y mecanismos privados que vienen a
resolver los problemas mencionados:
Garantı́as
Marcas
Cadenas y franquicias
Certificaciones
Aunque lógicamente también se destacan soluciones públicas:
Licencias
Agencias públicas de certificación

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Principales conclusiones
La presencia de asimetrı́as informativas no resueltas puede producir
un fallo de mercado.
Cuando la asimetrı́a se produce ex ante hablamos de selección
adversa. Caso contrario, se tiene riesgo moral. Puede muy buen
suceder una combinación de ambas en un mismo
intercambio/mercado.
El descubrimiento principal en Akerlof (1970) es la inefciencia en la
asignación de recursos y posible destrucción de mercados producto
de la relación entre calidad e incertidumbre.
El lemons principle consiste en el efecto expulsión que producen los
bienes de mala calidad sobre los de buena calidad en un mercado. El
argumento es análogo para otros tipos de mercados (laboral,
seguros, créditos, etc).
Las garantı́as, las buenas marcas, las certificaciones, etc. pueden
entenderse como mecanismos privados de transmisión de
información que permiten la diferenciación de calidades.
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Referencias
Bibliografı́a Principal:
Akerlof, G.A. (1970). “The Market for “Lemons”: Quality
Uncertainty and the Market Mechanism”. The Quarterly Journal of
Economics, Vol. 84, No. 3, pp. 488-500.
Bibliografı́a Complentaria:
Akerlof, G.A. (2001). “Behavioral macroeconomics and
macroeconomic behavior”. Nobel Prize lecture.
Stiglitz, J. E. (1989). Principal and agent. In Allocation, information
and markets (pp. 241-253). Palgrave Macmillan, London.
Stiglitz, J.E. (2001). “Information and the change in the paradigm
in economics”. Nobel Prize lecture.
Varian, H.R. (2010). Micreconomı́a Intermedia. 9ª edición. Antoni
Bosch. Capı́tulo 38.

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