DIRECCIÓN ACADÉMICA
Formato de entrega de evidencias
FO-205P11000-14
División: (1) Ingeniería en Gestión Empresarial Grupo: (2) 651-M
Asignatura: (3) Finanzas de las Organizaciones Docente: (4) Hugo Cesar Aguilar Morales
Contreras Montañez Pilar 193137197
González Landa Carlos Daniel 193137192
Nombre y número de control: (5)
Serna Pedrera Ingrid Pamela 193137035
Trejo Uribe Nikte Berenice 173137103
Fecha de entrega: (6) 10 de Junio del 2021
Competencia No.: (7) 3 Descripción: (8) Conoce la importancia de utilizar los costos y gastos fijos como un
efecto multiplicador de utilidades en las organizaciones para eficientar
el manejo de los recursos.
Atributo: Conocer la importancia de los costos operativos y financieros
para el mejor uso de los recursos y toma de decisiones.
Indicador de alcance: (9) A.- Comprende los conceptos de Apalancamiento operativo y financiero
Evidencia de aprendizaje: (10) Formulario
FORMULARIO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO
Grado de apalancamiento operativo –GAO–
El apalancamiento operativo se concentra en la forma en que los costos y gastos
fijos permiten obtener una mayor rentabilidad por unidad de producto (por ejemplo,
cuando la entidad realiza inversión en maquinaria y equipo de producción que le
permite disminuir sus costos operativos totales al hacer más eficiente su
producción). Es decir, mide el impacto de los costos fijos sobre la utilidad
antes de impuestos e intereses (UAII) por un cambio en las ventas.
Pasos para calcular el GAO
La fórmula para su cálculo es la siguiente:
Donde GAO = grado de apalancamiento operativo, MC = margen de contribución y
UAII = utilidad antes de impuestos e intereses.
1. El MC es igual a las ventas menos los costos variables.
2. La utilidad antes de impuestos e intereses resulta de la diferencia entre el
margen de contribución y los costos fijos de la entidad.
3. Para hallar el GAO se debe dividir el margen de contribución entre la UAII.
Ejemplo
Para una entidad con los siguientes datos:
Ventas (10 unidades * $1.000) $10.000
Menos: costos variables (10 unidades * $600) $6.000
Margen de contribución –MC– $4.000
Menos: Costos fijos $2.000
Utilidad antes de impuestos e intereses –UAII– $2.000
El GAO es de 2 como se ilustra a continuación:
Lo que quiere decir que por cada punto de aumento en las ventas, la UAII crecerá
en 2 puntos.
Usos
A partir de los datos obtenidos en el cálculo del GAO, la entidad puede evaluar el
impacto que traerían los cambios en las ventas sobre su UAII. Para el caso
expuesto en el ejemplo, si la entidad aumentara sus ventas en un 30 %, podría
conocer que la utilidad operacional aumentará un 60 %, como se muestra a
continuación:
Variación en el UAII = Incremento en las ventas * GAO
Variación en el UAII = 30 % * 2 = 60 %
Entonces, al multiplicar la UAII por la variación, se obtiene el incremento que
tendrá la utilidad ($2.000 * 60 % = $1.200), como se puede comprobar a
continuación:
Ventas (13 unidades * $1.000) $13.000
Menos: costos variables (13 unidades * $600) $7.800
Margen de contribución –MC– $5.200
Menos: Costos fijos $2.000
Utilidad antes de impuestos e intereses –UAII– $3.200
Formulario de apalancamiento financiero
Para poder calcular el apalancamiento financiero debemos relacionar la
rentabilidad de la inversión (ROI) con la rentabilidad de los recursos propios
(ROE), que puede obtenerse con la siguiente fórmula:
Rentabilidad Financiera = Rentabilidad Económica x Leverage o
Apalancamiento
Para determinar el Grado de Apalancamiento Financiero, se utilizan las
siguientes fórmulas matemáticas. Pero preste mucha atención: no es dificil de
comprender, pero son muchos términos:
En primer lugar, debemos conocer la forma con que se calcula la utilidad por
acción (UPA):
Los conceptos son los siguientes:
UAII: Utilidad Antes de Impuestos
I: Intereses anuales de la deuda por apalancamiento
t: tasa del impuesto
NA: número de acciones emitidas
Entonces, ya podemos pasar a la fórmula del Grado de Apalancamiento
Financiero
Donde el Grado de Apalancamiento Financiero va a estar dado por la variación
porcentual de la utilidad por acción (UPA) y la variación porcentual de la Utilidad
Antes de Impuestos (UAII).
No obstante, ¿por qué no todos nos endeudamos para invertir? La respuesta
dista lejos de ser simple, pero la lógica afirma que apalancarse es recomendado
por algunos gurúes financieros.
¿Cómo funcionaría el apalancamiento?
Como primer punto, debemos que se trata de utilizar la capacidad de crédito o
de endeudamiento para financiar inversiones, y lograr hacer una diferencia.
Con un ejemplo esto se simplificaría:
1. Tomamos prestados 10.000 euros
2. Tasa: 3% anual
3. Invertimos los 10.000 euros
4. Tasa: 4,5% anual
De esta maneara, logramos una diferencia del 1,5%.
La verdad es que, el apalancamiento aumenta el riesgo y pueden destruir el
valor de su capital, siempre y cuando los valores caigan. Aquí están algunas
soluciones para ayudar a mitigar ese riesgo:
Comprar inversiones seguras si tiene que utilizar el margen
En tiempos volátiles comprar solo para proteger el valor de sus acciones
Uso de compra y venta de opciones para controlar la totalidad de las
acciones, pero sin tener que comprarlas.
Consultar siempre a comerciantes experimentados que pueden considerar
algunas estrategias adicionales
Utilizar las órdenes de stop-loss o paradas para reducir las pérdidas y
reducir el impacto de la disminución del valor en su cuenta
Si no es experimentado en la bolsa, usar fondos de inversión, ETFs (fondos
cotizados) y fondos indizados, u otros vehículos para distribuir los riesgos,
lo que podría reducir el riesgo de apalancamiento
DEFINICIÓN:
Apalancamiento operativo.
El apalancamiento operativo o apalancamiento económico mide la variación
porcentual que se produce en el BAIT ante una variación en las ventas. Note el
lector que es una medida del riesgo “económico” porque no tiene en cuenta la forma
en que se financia la empresa, ya que sólo considera hasta los beneficios de
explotación.
El apalancamiento operativo surge por los costes fijos que la empresa ya ha de
soportar incluso antes de comenzar a producir. Por tanto, la empresa cuando su
producción es cero tiene unas pérdidas, esto es, un BAIT, igual a sus costes fijos,
a partir de ahí, con cada unidad vendida va reduciendo sus pérdidas gracias al
margen variable (precio unitario – costes variables unitarios) que gana con cada
unidad. Cuanto mayor sean estos costes fijos, mayor será el apalancamiento
operativo y, por tanto, el riesgo económico en que incurre la empresa.
A través del punto muerto operativo o económico también podemos analizar el
riesgo económico el nivel de ventas que cubre exactamente los gastos de
explotación, por tanto, el BAIT será igual a 0.
El punto muerto económico mantiene una estrecha relación con el apalancamiento
operativo:
1. Antes de alcanzar el punto muerto la empresa incurre en pérdidas lo que se
corresponde con un apalancamiento operativo negativo.
2. En el nivel de ventas inmediatamente anterior y posterior al punto muerto el
apalancamiento operativo está en niveles muy elevados (±) porque vender
una unidad adicional significa pasar de tener pérdidas a ganar dinero y por
muy pequeñas que sean estas cantidades se trata de un cambio cualitativo
importante.
3. Después del punto muerto y cuanto más alejados nos encontremos la
empresa obtiene beneficios suficientes como para cubrir sus costes fijos, su
riesgo operativo disminuye notablemente lo que se traduce en un
apalancamiento operativo próximo a 1.
Al igual que el riesgo económico se mide a través del apalancamiento operativo, el
riesgo financiero se analiza mediante el apalancamiento financiero. Éste
aparece en la segunda parte de la cuenta de resultados, como consecuencia
también de la existencia también de unos costes fijos, pero en este caso motivados
por los recursos financieros, de ahí su nombre apalancamiento financiero. Éste sirve
para medir la variación porcentual que se produce en el BDT ante una variación
porcentual en el BAIT
Hemos visto que una variación en las ventas provoca una variación en el BAIT,
ahora sabemos que la cadena no se para ahí, sino que al cambiar el BAIT cambia
también el BDT. La primera variación obedece a la existencia de unos costes fijos
operativos y la segunda a la existencia de unos costes fijos financieros. Ambos
efectos considerados conjuntamente representan el riesgo total de la empresa que,
en definitiva, es lo que verdaderamente le interesa al accionista: ¿ante una subida
o caída de las ventas que le sucede al BDT? Para responder a esta cuestión
tenemos el apalancamiento total que será el producto del apalancamiento
operativo por el apalancamiento financiero.
De la misma forma que el apalancamiento operativo se relacionaba con el punto
muerto operativo, el apalancamiento total se relaciona con el punto muerto total,
esto es, el nivel de ventas donde se cubren exactamente los costes fijos (lo cual
incluye al punto muerto operativo) y además los intereses (los costes fijos
financieros).
Estos vínculos los explicamos a continuación:
1. Antes del punto muerto operativo, la empresa tiene un apalancamiento
financiero inferior a 1 y un apalancamiento operativo inferior a 0, la situación
es muy arriesgada, no cubre ninguno de sus costes fijos, ni los operativos ni
los financieros.
2. En el punto muerto operativo la empresa tiene un apalancamiento financiero
igual a 0 y un apalancamiento operativo que tiende a infinito, el riesgo total
es todavía elevado ya que sólo se cubren los costes operativos.
3. Entre el punto muerto operativo y el punto muerto total el apalancamiento
operativo es superior a 1 y va disminuyendo, pero todavía el apalancamiento
financiero es negativo y tiende hacia infinito a medida que nos aproximamos
al punto muerto total, esto se debe a que aun no se cubren los costes fijos
financieros.
4. Por encima del punto muerto total, ambos apalancamientos son superiores a
1 pero disminuyen cuanto más nos alejamos, de ahí que el riesgo total
tenderá a 1, esto es, tenderá a ser menor.
Apalancamiento financiero.
El apalancamiento financiero se estudia al evaluar la relación entre deuda y
capitales propios, por un lado, y el efecto de los gastos financieros en el resultado
ordinario por otro. En principio el apalancamiento financiero es positivo cuando el
uso de la deuda permite aumentar la rentabilidad financiera de la empresa. En este
caso la deuda es conveniente para elevar la rentabilidad financiera de la empresa.
Cuando una empresa amplía su deuda disminuye el beneficio neto al aumentar los
gastos financieros.
Pero al usar deuda disminuye la proporción de capitales propios y, por tanto, el
denominador de la ratio de rentabilidad financiera (ROE) disminuye. ¿Cómo
puede aumentar? Para que esto sea así los capitales propios han de disminuir más
que proporcionalmente que el beneficio neto.
Formas para comprobar si la empresa tiene apalancamiento positivo:
1. Para que la rentabilidad financiera aumente a través del uso de la deuda
es necesario que el producto de estas dos ratios sea superior a 1.
2. Se incluyen:
1. El apalancamiento depende del BAII
2. El apalancamiento depende del coste financiero
3. El apalancamiento depende del volumen de deuda
3. También se puede realizar el estudio con las siguientes ratios:
1. Endeudamiento (Total deuda /Total pasivo)
2. Calidad de la deuda (Exigible corto plazo/Total deuda)
3. Capacidad de devolución de préstamos (Bº +Amort./Prestamos
recibidos)
4. Gastos financieros (Gastos financieros/Ventas)
5. Apalancamiento financiero. BAI/BAII * Activo/[Link]
Otra forma de analizar el apalancamiento financiero es a través de:
Se puede el ROI con el coste anual de la deuda remunerada (Gastos financieros/
Deuda remunerada), para ver si se cumple que: ROI > i
Cuando el primero supera al segundo el apalancamiento es positivo, es decir, si el
rendimiento del activo es superior al coste de la deuda.
ROI = BAII/Activo; o sea BAII = ROI * Activo
Bº Neto = (BAII –i *D) -(1-t)
Activo = CP+D (Capitales Propios + Deuda):
I: coste anual de la deuda
D: deuda de la empresa
T: tipo del impuesto sobre sociedades
Siempre que el apalancamiento financiero sea positivo la deuda es beneficiosa para
la empresa, ya que el apalancamiento financiero solo informa de si el uso de la
deuda hace elevar la rentabilidad financiera.
La deuda será beneficiosa para la rentabilidad cuando el coste de la misma sea
inferior al rendimiento del activo, pero para ello, no debemos olvidar el factor riesgo.
