TALLER PRÁCTICO – CAPITULO No.
P7.9 Valor de acciones comunes: Crecimiento constante Las acciones comunes de
McCracken Roofing, Inc., pagaron un dividendo de $1.20 por acción el año pasado. La
empresa espera que sus ganancias y dividendos crezcan a una tasa del 5% por año
durante el futuro previsible.
a) ¿Qué tasa de rendimiento requerido de estas acciones generaría un precio por acción
de $28?
b) Si McCracken espera que sus ganancias y dividendos crezcan a una tasa anual del 10%,
¿qué tasa de rendimiento requerido generaría un precio por acción de $28?
P7.10 Valor de acciones comunes: Crecimiento constante Elk County Telephone pagó los
dividendos presentados en la siguiente tabla durante los últimos 6 años.
Año Dividendo por acción
2012 $2.87
2011 2.76
2010 2.60
2009 2.46
2008 2.37
2007 2.25
Se espera que el dividendo por acción de la empresa sea de $3.02 el próximo año.
a) Si usted puede ganar el 13% en las inversiones de riesgo similar, ¿cuánto es lo máximo
que estaría dispuesto a pagar por acción?
b) Si usted puede ganar únicamente el 10% en inversiones de riesgo similar, ¿cuánto es lo
máximo que estaría dispuesto a pagar por acción?
c) Compare los resultados que obtuvo en los incisos a) y b) y analice el efecto del riesgo
variable en el valor de las acciones.
P7.11 Valor de acciones comunes: Crecimiento variable Newman Manufacturing está
considerando la compra en efectivo de las acciones de GripsTool. Durante el año que
acaba de terminar, Grips ganó $4.25 por acción y pagó dividendos en efectivo de $2.55
por acción (D0 _ $2.55). Se espera que las ganancias y los dividendos de Grips crezcan el
25% anualmente durante los próximos tres años; después, se espera que crezcan el 10%
del cuarto año en adelante. ¿Cuál es el precio máximo por acción que Newman debería
pagar por Grips si tiene un rendimiento requerido del 15% sobre inversiones con
características de riesgo similares a las de Grips?
P7.12 Valor de acciones comunes: Crecimiento variable Home Place Hotels, Inc., está
entrando a un proyecto de remodelación y expansión de tres años. La construcción tendrá
un efecto limitante sobre las ganancias durante ese tiempo, pero cuando se complete, la
compañía podrá disfrutar de un notable crecimiento de ganancias y dividendos. El año
pasado, la compañía pagó un dividendo de $3.40. Se espera crecimiento cero el año
próximo. Se espera un crecimiento del 5% en los años 2 y 3, y del 15% en el año 4. Se
estima que del año 5 en adelante, la tasa de crecimiento será del 10% anual constante.
¿Cuál es el precio máximo por acción que un inversionista que requiere un rendimiento
del 14% debería pagar por las acciones comunes de Home Place Hotels?
P7.13 Valor de acciones comunes: Crecimiento variable El dividendo anual más reciente
de Lawrence Industries fue de $1.80 por acción (D0 _ $1.80), y el rendimiento requerido
de la empresa es del 11%. Calcule el valor de mercado de las acciones de Lawrence
cuando:
a) Se espera que los dividendos crezcan el 8% anualmente durante 3 años y que, del año 4
en adelante, la tasa de crecimiento sea del 5% anual constante.
b) Se espera que los dividendos crezcan el 8% anualmente durante 3 años y que, del año 4
en adelante, la tasa de crecimiento sea del 0% anual constante.
c) Se espera que los dividendos crezcan el 8% anualmente durante 3 años y que, del año 4
en adelante, la tasa de crecimiento sea del 10% anual constante.
P7.14 Valores de acciones comunes: Todos los modelos de crecimiento Usted está
evaluandola posible compra de una pequeña empresa que genera actualmente $42,500
de flujo deefectivo después de impuestos (D0 = $42,500). Con base en una revisión de
oportunidadesde inversión de riesgo similar, usted debe ganar una tasa de rendimiento
del 18%a partir de la compra propuesta. Como no está muy seguro de los flujos de
efectivofuturos, decide calcular el valor de la empresa suponiendo algunas posibilidades
de latasa de crecimiento de los flujos de efectivo.
a) ¿Cuál es el valor de la empresa si se espera que los flujos de efectivo crezcan a unatasa
anual del 0% de ahora en adelante?
b) ¿Cuál es el valor de la empresa si se espera que los flujos de efectivo crezcan a unatasa
anual constante del 7% de ahora en adelante?
c) ¿Cuál es el valor de la empresa si se espera que los flujos de efectivo crezcan a unatasa
anual del 12% durante los primeros 2 años y que, a partir del año 3, la tasa decrecimiento
sea del 7% anual constante?
