REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL

“RAFAEL MARIA BARALT”
VICERRECTORADO ACADÉMICO
PROGRAMA NACIONAL DE FORMACIÓN
CONTADURÍA PÚBLICA

PRESUPUESTO DE INVERSIONES

AUTOR:
BR. TOMAS ALBORNOZ
C.I 27.565.223

TUTOR ACADÉMICO:
PROF. AYDALIA PARRA.

MENE GRANDE, JUNIO DE 2021.

Presupuesto según Burbano (2005) es la expresión cuantitativa formal de los

objetivos que se propone alcanzar la administración de la empresa en un
periodo, con la adopción de las estrategias necesarias para lograrlos. Por otra
parte Welsch, G. Milton, R. Gordon, P. (2005), indica que el presupuesto es un
método sistemático y formalizado para lograr las responsabilidades directivas
de planificación, coordinación y control. En este orden de ideas para el autor
Del Rio (2000), refiriéndose al presupuesto como herramienta de la
administración señala, se le puede conceptuar como la estimación programada
en forma sistemática, de las condiciones de operación de los resultados a
obtener por un organismo en un periodo determinado.

De esta forma, para los autores el presupuesto puede definirse como la

expresión cuantitativa de la planificación de la institución, justamente por que
expresan, en términos cuantitativos los planes que la institución haya trazado
para un periodo especifico así mismo es un instrumento de control y
coordinación. Tales como el estimado y la recaudación de los ingreso, la
limitación de egresos recursos disponibles además de la fiscalización de
desembolso. Por consiguiente el presupuesto es uno de los instrumentos que
permite mantener el plan de operaciones, dentro de los límites establecidos
por la organización, comparando los resultados reales frente a los
presupuestados y determinando las variaciones en un periodo especifico,
para poder suministrar los elementos de juicios a la administración, y que está
pueda aplicar los correctivos del caso.

La inversión para Hernández, Hernández y Hernández (2005) es el empleo

productivo de bienes económicos, que dan como resultado una magnitud de
estos mayor que la empleada. En tal sentido este autor comprende la
inversión, como un conjunto de recursos económicos empleados en un
determinado proyecto y en el cual se espera que genere una utilidad.
También se puede emplear para producir un bien o un servicio. De acuerdo
con Sapag y Sapag (2008) afirma que la inversión es el objetivo de la
asignación de recursos, es posible distinguir entre proyectos que buscan
nuevos negocios o empresas que buscan evaluar un cambio”.

PRESUPUESTO DE INVERSIONES O CAPITAL

 Definición

Según Altuve, J. (2001), es el proceso de planeación y administración de las

inversiones en activos fijos o en el diseño de métodos y
procedimientos necesarios para producir y vender bienes a largo plazo de
la empresa. Mediante este proceso los gerentes de la organización tratan de
identificar, desarrollar y evaluar las oportunidades de inversión que pueden ser
rentables para la compañía. Dicho presupuesto se considera como sinónimo de
inversión a largo plazo; las inversiones que se estudian en el presupuesto de
capital pueden incluir activos fijos, activos intangibles, inversiones permanentes
en capital de trabajo y los costos de oportunidad; es decir los beneficios que se
sacrifican a consecuencia de aceptar un proyecto o gastos que se evitan como
consecuencia de realizar una inversión.

Este proceso tiene por objeto cuantificar los recursos que se emplearán y
medir los riesgos que conlleva cada alternativa de inversión, con el objetivo de
analizar si la inversión obtendrá un rendimiento y si aumentará o reducirá el
patrimonio de la empresa. El presupuesto de inversiones considera aquellos
movimientos contables y financieros de corto y largo plazo, que se producirán
en la empresa como resultado de un programa de inversiones. Se enfocan
principalmente en la compra de activos fijos y las inversiones responden a
decisiones de largo plazo, en base a un planeamiento estratégico que requiere
estudios especiales. Estas inversiones son necesarias para mantener y
conservar la capacidad de producción, preservar o mejorar el rendimiento de
los activos y expandir las operaciones, si la demanda lo permite.

Se puede definir como un conjunto de pronósticos en términos financieros

referentes a un periodo precisado, que permite a la dirección planear y
controlar las actitudes de una empresa de modo que pueden realizar sus
objetivos en cuanto a ganancias y servicios. El sistema de presupuestos exige
una previsión sistemática basada en la experiencia del pasado y en las
condiciones que se prevean en el futuro.

Inversión Fija Inversión Diferida Capital De Trabajo

 Terrenos  Gastos de instalación,  Inventarios de
organización y constitución materias primas,
 Construcciones jurídica. productos en proceso
y terminados.
 Maquinaria y  Patentes
equipos  de oficina  Cuentas por
 Estudios previos cobrar y pagar dinero
 Equipo de requeridos para pagos en efectivo para
transporte, anticipados  y en general de cubrir imprevistos.
 laboratorios y demás todo gasto de pre operación.
equipos auxiliares.

 Objetivos

 Control administrativo y de capital

 Mejor manejo del efectivo, manteniendo saldos a niveles más bajos posibles.
 Planificar los recursos para su mejor distribución.
 Decisiones sobre adquisiciones de bienes de operación, analizar si el
capital es invertido en operaciones de producción y ventas.
 Cubrir las exigencias que impone la competencia.
 Asegurar el crecimiento.
 Ayudar a evitar la ociosidad de la capacidad operacional y excedente.
 Escoger el momento adecuado para elegir el aumento de capital,
emisión de acciones, créditos, etc.

 Determinar el saldo disponible para inversiones a corto plazo.

 Permite planificar el desembolso del capital.
 La proyección de la rentabilidad de la inversión. • El retorno de la
recuperación de la inversión.
 Equilibrar las distintas fuentes financieras.
 Determinar la estructura financiera óptima.
 Facilitar la elaboración de los estados contables previsionales.

Un presupuesto de capital tiene la capacidad de identificar y hacerle

seguimiento a todos los gastos que requiere un proyecto. Dentro de este
presupuesto, se determina cómo se realizará el pago del proyecto y a su vez
cuándo se podrá recuperar la inversión. En tal sentido, la empresa se propone
a lograr algunos objetivos como lo es determinar la fuente financiera, el alcance
del producto y la amortización del mismo.

 Características

 Permite equilibrar las necesidades financieras, reclamadas por el

presupuesto de inversiones, con los recursos a disposición de la empresa.
  Permite que el equilibrio anterior pueda alcanzarse para cuantías
diferentes del ratio de endeudamiento (fondos ajenos/fondos propios), lo cual
sirve al planificador para conseguir que la estructura financiera empresarial
evolucione hacia la que se considere óptima, al utilizar cuantías idóneas de
recursos propios y ajenos.

 En consecuencia, permite determinar el coste de capital, al especificar

tanto las fuentes financieras, como los volúmenes de las mismas (coeficientes
de ponderación).

 Y por último, permite la construcción de estados previsionales (balances,

cuentas de explotación y presupuestos de tesorería).

 Brinda la posibilidad de realizar cambios importantes en los medios de

producción, al poder reorientar la política de inversiones en diversos sentidos:
crecimiento, reducción, diversificación, reestructuración, etc.

 Posibilidad de incidir en el mercado actual de la empresa.

 Posibilidad de cambiar radicalmente la política financiera de la empresa.

 Principios del presupuesto

Evaluación, clasificación y selección de todas sus inversiones a largo a plazo

donde se vean implicadas grandes masas de capital, es decir, del dinero de
dicha empresa. Esto con el objetivo de poder analizar de una manera completa
si con la inversión de masa monetaria se puede tener un buen rendimiento. Y
saber si se puede aumentar o reducir el patrimonio de la compañía o empresa.

 Proceso para la elaboración de presupuesto de inversiones

La elaboración del presupuesto de capital comprende el proceso de

identificación, análisis y selección de proyectos de inversión, cuyo rendimiento
se espera que se extienda más allá de un año. La elaboración de un
presupuesto de capital involucra:
  La generación de propuestas de proyectos de inversión consistente con
los objetivos estratégicos de la empresa.
 La estimación de los flujos de efectivo después de impuestos.
 Revisión y análisis: toda propuesta debe tener su conveniencia y
viabilidad económica. Esta etapa debe ir acompañada de un informe sobre el
análisis de la propuesta dirigido a las personas encargadas de su ejecución.
 Toma de decisiones: En términos generales las decisiones de desarrollo
de las propuestas (gasto de capital) son determinadas de acuerdo con los
límites monetarios.
 Puesta en marcha: luego de su aprobación, los gastos de capital se
realizan y los proyectos se ponen en marcha.
 Seguimiento: los resultados se supervisan y, tanto los costos como los
beneficios, se comparan con los esperados.

Todas las etapas son importantes en el desarrollo de los gastos de

presupuesto de capital, sin embargo, la segunda y la tercera etapa consumen
la mayoría del tiempo, y la quinta permite mejorar de manera continua la
exactitud de los cálculos de los flujos de efectivo.

 Procedimientos para evaluación de presupuesto de inversiones

 Calcular la inversión inicial: La inversión inicial de un proyecto es el total

de recursos que se comprometen en determinado momento para lograr un
mayor poder de compra. Es conveniente aclarar que los recursos son los
desembolsos en efectivo que exige el proyecto para empezar a desarrollar su
actividad propia, es decir, a generar los beneficios para lo que fue concebido.
 Calcular los flujos de caja: El concepto empleado para medir los
resultados de la actividad de las empresas o de un proyecto es el de utilidad
más que el de flujo de efectivo que genera. De ahí la pregunta, ¿cuál de los
dos conceptos es el aceptado para la evaluación de un proyecto? ¿Por qué se
le asigna mayor importancia al flujo de efectivo de una empresa para evaluar
un proyecto de inversión que a la utilidad?
El concepto de utilidad depende de la subjetividad de los contadores en
cuanto a los ajustes que al final de cada periodo se efectúen en la empresa,
por ejemplo, el monto del ajuste por cuentas incobrables depende de lo que
el contador de la empresa determine con cierto método, que puede variar de
acuerdo con la opinión de otra persona de la organización. Otra
discrepancia, entre los contadores, consiste en las partidas que deben
llevarse a resultados del ejercicio, o bien capitalizarse o ser diferidas, por
ejemplo, ciertas mejoras en beneficio de un activo fijo se pueden considerar
como gastos del periodo o capitalizarse.
Para determinar la utilidad contable no se toman en consideración los costos
de oportunidad, que sí son importantes para evaluar un proyecto de inversión.
La utilidad contable duplica el efecto de la depreciación, ya que por un lado se
carga a los ingresos deduciéndolos para determinar la utilidad gravable,
aunque ello no implica desembolso en efectivo, y por otro lado, el ahorro en
efectivo que genera la depreciación por su efecto fiscal.

 Calcular el valor de recuperación: Después de analizar los flujos de caja,

para medir el valor de una empresa, nos vemos en la necesidad de recurrir a
herramientas, que reflejen el verdadero valor de las compañías. Es así, como el
valor agregado de mercado, el valor económico agregado, valor de caja agregado,
dan cuenta del verdadero valor de las empresas, desde el punto de vista del
mercado y según sus actividades agreguen o resten valor a la organización.

 Técnicas de evaluación de presupuesto de inversiones (definición,

características y objetivos de cada una de las técnicas)

1) Periodo de recuperación

El periodo de recuperación se define como el número esperado de años

que se requieren para que se recupere una inversión original. El proceso es
muy sencillo, se suman los flujos futuros de efectivo de cada año hasta que el
costo inicial del proyecto de capital quede por lo menos cubierto. La cantidad
total de tiempo que se requiere para recuperar el monto original invertido,
incluyendo la fracción de un año en caso de que sea apropiada, es igual al
periodo de recuperación. Entre más pequeño sea el periodo de recuperación,
mejores resultados se obtendrán.
 Este periodo de recuperación representa un tipo de cálculo de “equilibrio”
en el sentido de que si los flujos de efectivo se reciben a la tasa esperada
hasta el año en que ocurre la recuperación, entonces el proyecto alcanzará su
punto de equilibrio. Por lo tanto, entre más corto sea el periodo de
recuperación, manteniéndose las demás cosas constantes, mayor será la
liquidez del proyecto. Este método se usa frecuentemente como un indicador
del grado de riesgo del proyecto.

Su objetivo es valorar inversiones y definir el periodo de tiempo que se

requiere para recuperar el capital invertido en la fase inicial de un proyecto.

El criterio para la valoración de un proyecto o inversión es que entre

distintas alternativas o proyectos será mejor aquella que determine el menor
período de recuperación de la inversión pues implica que los capitales de los
inversores estarán menos tiempo en riesgo.

Entre sus características esta:

 Toma en cuenta flujos de efectivos en lugar de las utilidades contables.

 Ignora los flujos netos de efectivo más allá del periodo de recuperación.
 Sesga los proyectos a largo plazo que pueden ser más rentables que
los proyectos a corto plazo.
 Ignora el valor del dinero en el tiempo cuando no se aplica una tasa de
descuento o costo de capital.
 Es fácil de calcular e intuitivamente sencillo.
 El periodo de tiempo máximo aceptable es determinado de forma
subjetiva.
 Se complica cuando existe un valor de desecho para las inversiones.
 Tiene significado cuando se comparan proyectos con vidas económicas
iguales y con flujos de efectivos uniformes.

2) Valor presente neto

Es un criterio de inversión que consiste en actualizar los cobros y pagos de

un proyecto o inversión para conocer cuánto se va a ganar o perder con esa
inversión. Para la implantación de este enfoque se procede de la siguiente
forma: encuéntrese el valor presente e cada flujo de efectivo, incluyendo tantos
los flujos de entrada como los de salida, descontados al costo de capital del
proyecto; súmense estos flujos de efectivo descontados; esta suma se deberá
definir como el VPN proyectado; Si el VPN es positivo, el proyecto debería ser
aceptado, mientras que si es negativo, debería ser rechazado. Si los dos
proyectos son mutuamente excluyentes, aquel que tenga el VPN más alto
deberá ser elegido, siempre y cuando sea positivo.

El objetivo del valor presente neto es realizar las comparaciones entre los
periodos en donde el proyecto o negocio tuvo diferentes flujos de efectivo para
determinar si conviene o no invertir en él. El valor depende de la tasa de interés
a la que se ajuste el cálculo del valor presente neto. El método para calcular el
valor presente neto es a través de un quebrado o razón aritmética en donde el
numerador de dicha razón es dinero y el denominador es la tasa de interés.

Las características que definen el método son las siguientes:

 Es útil ya que emplea el valor del dinero en el tiempo.

 Ayuda a tomar la decisión para aceptar o rechazar algún proyecto.

 Observa los flujos de efectivo que se han involucrado a lo largo de la

vida del negocio o proyecto.
 Constituye el mejor criterio de optimización.
 Se necesita conocer la tasa para poder proceder a evaluar los proyectos.
 Un error en la determinación de la tasa de descuento repercute en la
evaluación de los proyectos favorece a los proyectos con elevado valor pues
será más fácil que el valor presente de un proyecto de elevado valor sea
superior al valor presente de un proyecto de poco valor.
 Un aumento o una disminución en la tasa de descuento puede cambiar
la jerarquización de los proyectos.

3) Tasas internas de rendimiento

Es un método que se usa para evaluar las propuestas de inversión mediante la

aplicación de la tasa de rendimiento sobre un activo, la cual se calcula
encontrando la tasa de descuento que iguala el valor presente de los flujos futuros
de entrada de efectivo al costo de la inversión. Se define como aquella tasa de
descuento que iguala el valor presente de los flujos de entrada de efectivo
esperados de un proyecto con el valor presente de sus costos esperados.

La tasa interna de rendimiento sobre un proyecto es igual a su tasa

esperada de rendimiento y si la tasa interna de rendimiento es superior al costo
de los fondos que se usaron para financiar el proyecto, quedará un superávit
después de que se haya pagado el capital y dicho superávit se acumulará para
los accionistas de la empresa. Por otra parte, si la tasa interna de rendimiento
es inferior a su costo de capital, entonces la aceptación del proyecto producirá
un costo sobre los accionistas actuales. Es precisamente esta característica de
“punto de equilibrio” lo que hace que la tasa interna de rendimiento sea útil al
evaluar proyectos de capital.

Su objetivo es constituir la tasa de interés a la cual se debe descontar los

flujos de efectivos generados por el proyecto a través de su vida económica
para que estos se igualen con la inversión.

Sus características son:

 Permite jerarquizar los proyectos conforme a su tasa de rendimiento.

 Considera el valor del dinero en el tiempo.
 No requiere del conocimiento de la tasa de descuento para calcularlo.
 Se requieren cálculos tediosos cuando los flujos no son uniformes.
 Favorece a proyectos de bajo valor.
 Conduce a conclusiones erróneos cuando los flujos del proyecto a través
de los años cambian de signo.
 REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

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inversion

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empresas/[Link]

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