Ejercicio 1. Un agricultor piensa comprar una máquina cortadora de arroz en $45.500.
000 la cual
tiene una vida útil de 10 años y se deprecia en línea recta. Los gastos de mantenimiento y
operación del primer año se estiman en $5.000.000 con un crecimiento anual del 3.0% y espera
operarla 1.500 horas/año durante 5 años. Se estima que el valor de la hora máquina durante el
primer año sea de $8.000, con un aumento del 10% por año. Se espera vender la máquina al final
del año 5 por el 85% de su valor de compra. Si su tasa de oportunidad es del 20% efectiva anual,
la tasa de impuestos del 35% y la inflación promedio estimada para los próximos 5 años es del 4%,
determinar:a) Los Flujos netos de Efectivo del proyectob) La rentabilidad del proyecto por medio
del VPN y la TIR c) Asuma que el 50% del valor de la máquina lo cubre el agricultor con un crédito
bancario con un plazo de 5 años a una tasa del 14% efectiva anual, pagadero con cuotas anuales
iguales. Construya el flujo de caja del inversionista y calcule la rentabilidad de sus aportes.d)
¿Cómo cambia la rentabilidad (TIR) del proyecto con la financiación?e) Construya el presupuesto
de efectivo y calcule el monto máximo del crédito que el proyecto puede pagar.
jercicio 2. Unos arquitectos piensan construir una trituradora para la fabricación de materiales de
construcción sobre un terreno que adquirieron hace 10 años por un valor de $50.000.000 y el cual
podrían arrendar actualmente por $6.000.000 anuales. Se requiere hacer las siguientes inversiones
para que la trituradora entre en operación:1. Maquinarias y equipos $ 75.000.0002. Construcciones
y adecuaciones locativas $ 10.000.0003. Gastos de licencia y permiso ambiental $ 4.300.0004.
Capital de trabajo $ 10.000.0005. Gastos de puesta en marcha $ 5.000.000Los activos fijos y
diferidos se deprecian en línea recta. La producción estimada de materiales de construcción para
cada uno de los años de operación de la trituradora es de 40 Toneladas con un precio de venta de
$2.000.000/tonelada el cual se incrementará en un 5% durante los primeros 3 años y un 6%
durante los dos años siguientes. Los costos de producción para el primer año se estiman en
$1.450.000/tonelada con un incremento anual igual al esperado en el precio de venta. Los gastos
operacionales se estiman en $3.500.000 para el pri-mer año, con un crecimiento del 2.5% anual.
Se espera un valor de rescate igual al 65% del valor de la inversión inicial. Sí la tasa de
oportunidad de los arquitectos es del 12.80% efectiva anual y la inflación promedio anual estimada
es del 4%, calcular:1. Rentabilidad del proyecto (VPN, TIR).2. ¿A qué precio mínimo se debe
vender la tonelada de material de construcción en el primer año, para que el proyecto sea
rentable?3. ¿Cómo cambia la rentabilidad del proyecto si los arquitectos tuvieran que com-prar el
terreno por $120.000.000?
45.500.000 la cual
enimiento y
el 3.0% y espera
quina durante el
la máquina al final
0% efectiva anual,
os 5 años es del 4%,
oyecto por medio
ultor con un crédito
con cuotas anuales
us aportes.d)
uya el presupuesto
de materiales de
0.000.000 y el cual
guientes inversiones
002. Construcciones
al $ 4.300.0004.
activos fijos y
construcción para
precio de venta de
años y un 6%
r año se estiman en
venta. Los gastos
o del 2.5% anual.
tasa de
edio anual estimada
nimo se debe
oyecto sea
an que com-prar el
TERRENO ADQUIRIDO 10 AÑOS ATRÁS $ 50,000,000.00
ARRENDAMIENTOS $ 6,000,000.00
INVERSIONES
MAQUINARIA Y EQUIPO $ 75,000,000.00
CONSTRUCCIONES Y ADECUACIONES $ 10,000,000.00
GASTOS DE LICENCIA PERMISO AMBIENTAL $ 4,300,000.00
CAPITAL DE TRABAJO $ 10,000,000.00
GASTOS DE PUESTA EN MARCHA $ 5,000,000.00
PRODUCCION AÑO 40
PRECIO TONELADA $ 2,000,000.00
AÑO 0 1
PRECIO VENTA $ 2,000,000.00
PRODUCCION 40
COSTO DE PRODUCCION $ 1,450,000.00
GASTOS DE OPERACIÓN $ 3,500,000.00
ARRENDAMIENTOS $ 6,000,000.00
DEPRECIACION $ 8,000,000.00
AMORTIZACION $ 1,860,000.00
INGRESOS OPERACIONALES $ 80,000,000.00
EGRESOS $ - $ 58,000,000.00
GASTOS DE OPERACIÓN $ 9,500,000.00
DEPRECIACION $ 8,000,000.00
AMORTIZACION $ 1,860,000.00
TOTAL EGRESOS $ 77,360,000.00
FCAI $ 2,640,000.00
IMPUESTOS CAUSADOS $ 844,800.00
IMPUESTOS PAGADOS $ 844,800.00
FCDI $ 1,795,200.00
DEPRECIACION $ - $ 8,000,000.00
AMORTIZACION $ 1,860,000.00
VALOR DE RESCATE |
INVERSION $ 104,300,000.00
FNC -$ 104,300,000.00 $ 11,655,200.00
FLUJO DE CAJA ACUMULADO -$ 104,300,000.00 -$ 92,644,800.00
VPN -$ 22,244,138.08
TERRENO ADQUIRIDO 10 AÑOS ATRÁS $ 50,000,000.00
ARRENDAMIENTOS $ 6,000,000.00
TERRENOS $ 120,000,000.00
MAQUINARIA Y EQUIPO $ 75,000,000.00
CONSTRUCCIONES Y ADECUACIONES $ 10,000,000.00
GASTOS DE LICENCIA PERMISO AMBIENTAL $ 4,300,000.00
CAPITAL DE TRABAJO $ 10,000,000.00
GASTOS DE PUESTA EN MARCHA $ 5,000,000.00
PRODUCCION AÑO 40
PRECIO TONELADA $ 2,000,000.00
AÑO 0 1
PRECIO VENTA $ 2,000,000.00
PRODUCCION 40
COSTO DE PRODUCCION $ 1,450,000.00
GASTOS DE OPERACIÓN $ 3,500,000.00
ARRENDAMIENTOS
DEPRECIACION $ 8,000,000.00
AMORTIZACION $ 1,860,000.00
INGRESOS OPERACIONALES $ 80,000,000.00
EGRESOS $ - $ 58,000,000.00
GASTOS DE OPERACIÓN $ 3,500,000.00
DEPRECIACION $ 8,000,000.00
AMORTIZACION $ 1,860,000.00
TOTAL EGRESOS $ 71,360,000.00
FCAI $ 8,640,000.00
IMPUESTOS CAUSADOS $ 2,764,800.00
IMPUESTOS PAGADOS $ 2,764,800.00
FCDI $ 5,875,200.00
DEPRECIACION $ - $ 8,000,000.00
AMORTIZACION $ 1,860,000.00
VALOR DE RESCATE |
INVERSION $ 224,300,000.00
FNC -$ 224,300,000.00 $ 15,735,200.00
FLUJO DE CAJA ACUMULADO -$ 224,300,000.00 -$ 208,564,800.00
VPN -$ 84,057,213.76
EL VPN DEBE SER MINIMO DE 0 PARA QUE EL PROYECTO SEA RENTABLE SE DEBE VENDER LA TONELADA A 2,250,000 COM
DEPRE LINEA RECTA
INCREMENTO PRECIO AÑO 1-3 5%
INCREMENTO PRECIO AÑO 4-5 6%
COSTO DE PRODUCCION AÑO 1 $ 1,450,000.00
GASTOS OPERACIONALES AÑO 1 $ 3,500,000.00
INCREMENTO 2.50%
VALOR DE RESCATE 65% DE LA INV
TIR 12.80% EA
INFLACION PROMEDIO 4%
2 3 4 5
$ 2,100,000.00 $ 2,205,000.00 $ 2,337,300.00 $ 2,477,538.00
40 40 40 40
$ 1,522,500.00 $ 1,598,625.00 $ 1,694,542.50 $ 1,796,215.05
$ 3,587,500.00 $ 3,677,187.50 $ 3,769,117.19 $ 3,863,345.12
$ 6,240,000.00 $ 6,489,600.00 $ 6,749,184.00 $ 7,019,151.36
$ 8,000,000.00 $ 8,000,000.00 $ 8,000,000.00 $ 8,000,000.00
$ 1,860,000.00 $ 1,860,000.00 $ 1,860,000.00 $ 1,860,000.00
$ 84,000,000.00 $ 88,200,000.00 $ 93,492,000.00 $ 99,101,520.00
$ 60,900,000.00 $ 63,945,000.00 $ 67,781,700.00 $ 71,848,602.00
$ 9,827,500.00 $ 10,166,787.50 $ 10,518,301.19 $ 10,882,496.48
$ 8,000,000.00 $ 8,000,000.00 $ 8,000,000.00 $ 8,000,000.00
$ 1,860,000.00 $ 1,860,000.00 $ 1,860,000.00 $ 1,860,000.00
$ 80,587,500.00 $ 83,971,787.50 $ 88,160,001.19 $ 92,591,098.48
$ 3,412,500.00 $ 4,228,212.50 $ 5,331,998.81 $ 6,510,421.52
$ 1,092,000.00 $ 1,353,028.00 $ 1,706,239.62 $ 2,083,334.89
$ 1,092,000.00 $ 1,353,028.00 $ 1,706,239.62 $ 2,083,334.89
$ 2,320,500.00 $ 2,875,184.50 $ 3,625,759.19 $ 4,427,086.64
$ 8,000,000.00 $ 8,000,000.00 $ 8,000,000.00 $ 8,000,000.00
$ 1,860,000.00 $ 1,860,000.00 $ 1,860,000.00 $ 1,860,000.00
$ 67,795,000.00
$ 12,180,500.00 $ 12,735,184.50 $ 13,485,759.19 $ 82,082,086.64
-$ 80,464,300.00 -$ 67,729,115.50 -$ 54,243,356.31 $ 27,838,730.33
DEPRE LINEA RECTA
INCREMENTO PRECIO AÑO 1-3 5%
INCREMENTO PRECIO AÑO 4-5 6%
COSTO DE PRODUCCION AÑO 1 $ 1,450,000.00
GASTOS OPERACIONALES AÑO 1 $ 3,500,000.00
INCREMENTO 2.50%
VALOR DE RESCATE 65% DE LA INV
TIR 12.80% EA
INFLACION PROMEDIO 4%
2 3 4 5
$ 2,100,000.00 $ 2,205,000.00 $ 2,337,300.00 $ 2,477,538.00
40 40 40 40
$ 1,522,500.00 $ 1,598,625.00 $ 1,694,542.50 $ 1,796,215.05
$ 3,587,500.00 $ 3,677,187.50 $ 3,769,117.19 $ 3,863,345.12
$ 8,000,000.00 $ 8,000,000.00 $ 8,000,000.00 $ 8,000,000.00
$ 1,860,000.00 $ 1,860,000.00 $ 1,860,000.00 $ 1,860,000.00
$ 84,000,000.00 $ 88,200,000.00 $ 93,492,000.00 $ 99,101,520.00
$ 60,900,000.00 $ 63,945,000.00 $ 67,781,700.00 $ 71,848,602.00
$ 3,587,500.00 $ 3,677,187.50 $ 3,769,117.19 $ 3,863,345.12
$ 8,000,000.00 $ 8,000,000.00 $ 8,000,000.00 $ 8,000,000.00
$ 1,860,000.00 $ 1,860,000.00 $ 1,860,000.00 $ 1,860,000.00
$ 74,347,500.00 $ 77,482,187.50 $ 81,410,817.19 $ 85,571,947.12
$ 9,652,500.00 $ 10,717,812.50 $ 12,081,182.81 $ 13,529,572.88
$ 3,088,800.00 $ 3,429,700.00 $ 3,865,978.50 $ 4,329,463.32
$ 3,088,800.00 $ 3,429,700.00 $ 3,865,978.50 $ 4,329,463.32
$ 6,563,700.00 $ 7,288,112.50 $ 8,215,204.31 $ 9,200,109.56
$ 8,000,000.00 $ 8,000,000.00 $ 8,000,000.00 $ 8,000,000.00
$ 1,860,000.00 $ 1,860,000.00 $ 1,860,000.00 $ 1,860,000.00
$ 145,795,000.00
$ 16,423,700.00 $ 17,148,112.50 $ 18,075,204.31 $ 164,855,109.56
-$ 192,141,100.00 -$ 174,992,987.50 -$ 156,917,783.19 $ 7,937,326.37
E VENDER LA TONELADA A 2,250,000 COMO MINIMO
$ 74,012,214.25
$ 74,012,214.25
