BARTLETT COMPANY

Estado de Perdidas y Ganancias

del 1 de Enero al 31 de diciembre de los años 2006 y 2005
( en miles de dólares)

Descripcion de la cuenta 2006 2005

Ingresos por Ventas 3,074 2,567
Menos: Costo de lo Vendido 2,088 1,711
Utilidad Bruta 986 856
Menos: Gastos Operativos
Gastos de Venta 100 108
Gastos Generales y Administrativos 194 187
Gastos de Arrendamiento A 35 35
Gastos de Depreciación 239 223
Total Gastos Operativos 568 553
Utilidad Operativa 418 303
Menos: Gastos por Intereses 93 91
Utilidad Antes de Impuestos 325 212
Menos: Impuestos ( tasa 29% 30% ) B 94 64
Utilidad Neta después de impuestos 231 148
Menos: Dividendos de Acciones Preferentes 10 10
Ganancias disponibles para los accionistas 221 138

Utilidad o Ganacia por Acción GPA C 2.89 1.82 ( Utilidades / Numero de Acciones )
Dividendo por Acción DPA D 1.29 0.75 ( Dividendos / Numero de Acciones )

Acciones 76.262 76.244

Dividendos 98.000 57.183

A Aquí, los gastos de arrendamiento se presentan como un rubro

separado en vez de incluirlos como parte de los gastos por
intereses, como lo especifica el FASB para propósitos de
información financiera. El método utilizado aquí es congruente con
el informe fiscal más que con los procedimientos de información
financiera.
B La
tasa fiscal del 29 por ciento de 2006 y 30 por ciento para 2005, se
debe a que la empresa tiene ciertas deducciones fiscales
especiales que no se muestran de manera directa en su estado de
pérdidas y ganancias.
C Se
calcula al dividir las ganancias disponibles para los accionistas
comunes entre el número de acciones comunes en circulación
(76,262 en 2006 y 76,244 en 2005. Ganancias por acción en 2006:
221,000 / 76,262 = 2.90 dólares; en 2005: 138,000 _x0001_ 76,244
_x0002_ 1.81 dólares. D Se calcula
al dividir el monto en dólares de los dividendos pagados a los
accionistas comunes entre el número de acciones comunes en
circulación. Los dividendos por acción en 2006: 98,000 dólares /
76,262 = 1.29 dólares; en 2005: 57,183 dólares / 76,244 = 0.75
dólares.
 BARTLETT COMPANY
Balance General
al 31 de diciembre de 2006 y 2005
( en miles de dólares)

Descripcion de la cuenta 2006 vertical

Activos
Activos Corrientes
Efectivo 363 10%
Valores Negociables 68 2%
Cuentas por Cobrar 503 14%
Inventarios 289 8%
Total Activos Corrientes 1,223 34%

Activos No Corrientes (Act. Fijos Brutos al Costo)

Terrenos y Edificios 2,072 58%
Maquinaria y Equipo 1,866 52%
Mobiliario y Accesorios 358 10%
Vehículos 275 8%
Otros ( Incluye arrendamientos financieros) 98 3%
Activos Fijos Brutos (al Costo) 4,669 130%
Menos: Depreciación Acumulada 2,295 64%
Activos Fijos Netos 2,374 66%
Total Activos 3,597 100%

Pasivos y Patrimonio de los Accionistas

Pasivos Corrientes
Cuentas por Pagar 382 11%
Documentos por Pagar 79 2%
Deudas Acumuladas 159 4%
Total Pasivos Corrientes 620 17%
Deuda a Largo Plazo ( Incluye Arrendamiento Financiero) 1,023 28%
Total Pasivos 1,643 46%

Patrimonio de los accionistas

Acciones Preferentes 200 6%
Acciones Comunes 191 5%
Capital Pagado adicional sobre acciones comunes 428 12%
Ganancias Retenidas 1,135 32%
Total Patrimonio 1,954 54%
Total Pasivos y Patrimonio de los accionistas 3,597 100%
A En 2006, la empresa tiene un arrendamiento financiero a 6 años
que requiere pagos anuales a principios de año de 35,000 dólares.
Aún están pendientes cuatro años de arrendamiento.
B Los reembolsos anuales del principal de una parte del total de la
deuda pendiente de la empresa suman 71,000 dólares.
C El dividendo anual de las acciones preferentes sería de 5 dólares
por acción (5 por ciento x 100 dólares de valor nominal) o un total
de 10,000 dólares anualmente (5 dólares por acción X 2,000
acciones).
D El precio de las acciones comunes de Bartlett Company a fines
de 2006 de 32.25 dólares ( Pagina 64 )
2005 vertical Analisis absoluta relativa

288 9% - 75 26%
51 2% + 17 33%
365 11% - 138 38%
300 9% - - 11 -4%
1,004 31% + 219 22%
-
-
1,903 58% + 169 9%
1,693 52% + 173 10%
316 10% + 42 13%
314 10% - - 39 -12%
96 3% + 2 2%
4,322 132% - 347 8%
2,056 63% - 239 12%
2,266 69% + 108 5%
3,270 100% + 327 10%
-
-
-
270 8% - 112 41%
99 3% + - 20 -20%
114 3% - 45 39%
483 15% - 137 28%
967 30% + 56 6%
1,450 44% - 193 13%
-
-
200 6% + - 0%
190 6% - 1 1%
418 13% - 10 2%
1,012 31% - 123 12%
1,820 56% + 134 7%
3,270 100% + 327 10%
BARTLETT COMPANY
Razones Financieras
2006

Razones de Liquidez Razon Corriente o Liquidez Corriente

Capacidad de una empresa para cumplir

LECTURA
La empresa dispone de ______ de activos corrientes por
SIGNIFICADO
Representa las veces que el activo corrientes podría cubrir
APLICACIÓN
Para medir la liquidez de una empresa. ( capacidad de pago
con sus obligaciones de corto plazo a
medida que estas llegan a su vencimiento.

Razon Prueba Acido

Razón Rápida

LECTURA
La empresa cuenta con ______ de activos disponibles ráp
SIGNIFICADO
Representa las veces que el activo corriente más líquido cu
APLICACIÓN
Mide la liquidez de sus activos más líquidos con las obligac

Capital de Trabajo

Razon Capital de Trabajo

LECTURA
Se cuenta con ______ de Capital de trabajo para cumplir c
SIGNIFICADO
Representa la capacidad de la empresa para liquidar sus de
APLICACIÓN
Mide la capacidad de volver a pagar sus deudas a corto pla

Capital de Trabajo a Activos Totales

Capital de Trabajo a Pasivos Totales

 Margen de Seguridad

LECTURA
La empresa cuenta con ______ para volver a liquidar sus d
SIGNIFICADO
Representa la capacidad de la empresa para liquidar sus de
APLICACIÓN
Mide la capacidad de volver a pagar sus deudas a corto pla

Indices de Actividad
Miden la velocidad a la que diversas cuentas Rotación de Inventarios
se convierten en ventas o efectivo, es decir
entradas o salidas.
LECTURA
: veces que se han vendido los inventarios de merca
SIGNIFICADO
Rapidez de la empresa en efectuar sus ventas.
APLICACIÓN
Mide la eficiencia de ventas.

Edad promedio de Inventario

LECTURA
La empresa tarda ______ días en vender su inventario de m
SIGNIFICADO
Indica el período promedio de tiempo que se requiere para
APLICACIÓN
Mide la eficiencia en la rapidez de ventas

Periodo Promedio de Cobro

Ventas Diarias Promedio

LECTURA
La empresa tarda en promedio ____ días para recuperar su
SIGNIFICADO
Representa los días en que tarda la empresa en recuperar s
APLICACIÓN
Proporciona el elemento básico para conocer la política de
Indices de Actividad
Periodo Promedio de Pago
Miden la velocidad a la que diversas cuentas
se convierten en ventas o efectivo, es decir
entradas o salidas.
Compras Diarias Promedio

LECTURA
La empresa tarda ______ días en pagar sus deudas a corto
SIGNIFICADO
Indica el período promedio de tiempo que se requiere para
APLICACIÓN
Mide la eficiencia en la rapidez del pago.

Rotación de Activos Totales

LECTURA
veces que se han obtenido ingresos equivalente
SIGNIFICADO
Número de veces en que la inversión en activos totales a g
APLICACIÓN
Es una medida 100% de productividad. Se mide la eficienci

Rotación de Activos Fijos

LECTURA
veces que se han obtenido ingresos equivalente
SIGNIFICADO
Número de veces en que se ha vendido la inversión en acti
APLICACIÓN
Medir la eficiencia del gerente de producción. Medir la efici

Razones de Endeudamiento
Miden la porción de los activos totales que
financian los acreedores de la empresa Indice de Endeudamiento

LECTURA
 El activo total está financiado un _____% con recursos exte
SIGNIFICADO
Muestra el porciento de la inversión total en activos que ha
APLICACIÓN
Para determinar la importancia de los acreedores en la emp

Razon de cargos o cobertura de Intereses

aceptable de 3 a5 ç

LECTURA
_____ veces que la utilidad de operación cubren el gasto p
SIGNIFICADO
Mide la capacidad de la empresa para cubrir los pagos de
APLICACIÓN
Para evaluar la capacidad (seguridad) de la empresa de cum

Indice de Cobertura de pagos fijos

cuanto menor es el indice mayor es el riesgo para los prest

LECTURA
_____ veces que la utilidad de operación cubren el pago de
SIGNIFICADO
Mide la capacidad de la empresa para cubrir los pagos del
APLICACIÓN
Para evaluar la capacidad (seguridad) de la empresa de cum

Indices de Rentabilidad

Permiten evaluar las utilidades de la empresa

con respecto a un nivel determinado de ventas, Margen de Utilidad Bruta
cierto nivel de activos o a la inversión de los
propietarios. mide cada dólar de ventas que queda despues que la empresa

Sin utilidades una empresa no puede atraer LECTURA

capital externo. La empresa pierde o gana un _____ % sobre sus ventas
SIGNIFICADO
Eficacia de la empresa para generar utilidades de las venta
APLICACIÓN
Mide el porcentaje de cada lempira de ventas que queda de

Margen de Utilidad Operativa

 LECTURA
(-) La empresa pierde un _____ % sobre sus ventas (+) La e
SIGNIFICADO
Eficacia de la empresa para generar utilidades de las venta
APLICACIÓN
Mide el porcentaje de cada lempira de ventas que queda de
excluyendo los intereses, impuestos y dividendos de accio
cada lempira.

Margen de Utilidad Neta

LECTURA
(-) La empresa pierde un _____ % sobre sus ventas (+) La e
SIGNIFICADO
Eficacia de la empresa para generar utilidades para los acc
APLICACIÓN
Mide el porcentaje de cada lempira de ventas que queda de
impuestos y dividendos de los accionistas preferentes.
Indices de Rentabilidad

Permiten evaluar las utilidades de la empresa Ganancia por Acción

con respecto a un nivel determinado de ventas, (EPS)
cierto nivel de activos o a la inversión de los
propietarios.
LECTURA
Sin utilidades una empresa no puede atraer (-) La empresa pierde un _____ % sobre sus ventas (+) La e
capital externo. SIGNIFICADO
Eficacia de la empresa para generar utilidades para los acc
APLICACIÓN
Mide el porcentaje de cada lempira de ventas que queda de
impuestos y dividendos de los accionistas preferentes.

Rendimiento sobre Activos Totales

(ROA)
se gano 6.1 centavos sobre cada Lps. De inversion en activos

LECTURA
La empresa ganó _____ sobre cada lempira en inversión de
SIGNIFICADO
Eficacia de la empresa para generar utilidades con sus acti
APLICACIÓN
Mide la eficacia general de la administración para generar u
también como retorno de la inversión.
 Retorno sobre el Patrimonio
(ROE)
indica que gano 12.6 centavos sobre cada dólar de capital en a

LECTURA
La empresa gana un ______% sobre su capital contable en
SIGNIFICADO
Eficacia de la empresa para generar utilidades a los accion
APLICACIÓN
Mide el retorno ganado sobre la inversión de los accionista

Razones de Mercado

Relacionan el valor de mercado de una empresa,

medido por el precio de mercado de sus acciones, Relación precio / ganancias
con ciertos valores contables. (P/E)
los inversionistas pagan 11.1 de las ganancias

LECTURA

SIGNIFICADO
valor que los inversionistas están dispuestos a pagar por c
APLICACIÓN
Mide la cantidad que los inversionistas están dispuestos a
cuanto mayor sea la relación P/E , mayor será la confianza

Valor en libros por accion comun

Razon mercado / libros

(M / L)

los inversionistas pagan 1.4 lps por cada Lps del valor en libros

LECTURA

SIGNIFICADO
Valor que los inversionistas están dispuestos a pagar por c
APLICACIÓN
Proporciona un evaluación de cómo los inversionistas ven
 = Activos Corrientes =
Pasivos Corrientes

e activos corrientes por cada lempira de pasivo corrientes.

o corrientes podría cubrir al pasivo corriente.

resa. ( capacidad de pago en el C.P. ).

= Activos Corrientes-Inventarios =
Pasivos Corrientes

e activos disponibles rápidamente por cada lempira de pasivo corriente.

o corriente más líquido cubre al pasivo a corto plazo.

s líquidos con las obligaciones por vencer en el corto plazo

= Activos Corrientes - Pasivos Corrientes =

de trabajo para cumplir con las actividades operativas de la empresa.

presa para liquidar sus deudas con el capital de trabajo.

ar sus deudas a corto plazo

= Capital de Trabajo =
Activos Totales

= Capital de Trabajo =
 Pasivos Totales

= Capital de Trabajo =
Pasivos Corrientes

ara volver a liquidar sus deudas a corto lazo.

presa para liquidar sus deudas con el capital de trabajo.

ar sus deudas a corto plazo

= Costo de los bienes vendidos =

Inventario

o los inventarios de mercancías en el periodo a que se refiere el costo de bienes vendidos.

r sus ventas.

= 365 =
Rotación de inventario

vender su inventario de mercancías.

mpo que se requiere para realizar las ventas.

= Cuentas por Cobrar =

Ventas diarias Promedio

= Ventas Anuales =
365

__ días para recuperar sus cuentas por cobrar.

a empresa en recuperar sus cuentas por cobrar.

ara conocer la política de crédito de la empresa.

 = Cuentas por Pagar =
Compras Diarias Promedio

= Compras Anuales =
365

pagar sus deudas a corto plazo.

mpo que se requiere para pagar las cuentas pendientes.

= Ventas =
Total de Activos

ido ingresos equivalentes a la inversión en activos.

ión en activos totales a generado ventas.

idad. Se mide la eficiencia en la administración de los activos de la empresa.

Ventas =
Promedio de Activos Fijos

ido ingresos equivalentes a la inversión en activos fijos promedio.

ndido la inversión en activos fijos.

producción. Medir la eficiencia en la admón. de los activos fijos

= Total Pasivos =
Total Activos
_____% con recursos externos.

ón total en activos que ha sido financiada por los acreedores.

los acreedores en la empresa.

Ganancias antes de intereses

= e impuestos ( Util Operativa ) =
Gastos por Intereses

eración cubren el gasto por interés.

para cubrir los pagos de intereses por deudas contraídas.

dad) de la empresa de cumplir los compromisos financieros adquiridos (pago de intereses).

Ganancias antes de intereses

= e impuestos + Pagos de Arrendamiento =
Intereses+ Pagos de Arrendamiento+[(pago
del principal
+ dividendos preferentes ) * (1/( 1- t ))]

es el riesgo para los prestamistas y propietarios

eración cubren el pago de los gastos fijos por préstamo

para cubrir los pagos del principal.

dad) de la empresa de cumplir los compromisos financieros adquiridos (pago al principal).

= Utilidad Bruta =
Ventas
a despues que la empresa paga sus bienes, entre mas alto mejor

__ % sobre sus ventas

ar utilidades de las ventas que realiza una vez que ha cubierto sus costos de lo vendido.

a de ventas que queda después de que la empresa pagó sus bienes

= Utilidad Operativa =
 Ventas

sobre sus ventas (+) La empresa gana un ______% sobre sus ventas

ar utilidades de las ventas que realiza una vez que ha cubierto sus costos operativos.

a de ventas que queda después de que se han pagado todos los costos y gastos
os y dividendos de acciones preferentes; las “Utilidades puras” ganadas sobre

Ganancia disponible para los accionistas

= comunes =
Ventas

sobre sus ventas (+) La empresa gana un ______% sobre sus ventas

ar utilidades para los accionistas comunes

a de ventas que queda después que se dedujeron todos los costo incluyendo intereses,
cionistas preferentes.

Ganancia disponible para los accionistas

= comunes =
Numero de acciones comunes en circulación

sobre sus ventas (+) La empresa gana un ______% sobre sus ventas

ar utilidades para los accionistas comunes

a de ventas que queda después que se dedujeron todos los costo incluyendo intereses,
cionistas preferentes.

Ganancia disponible para los accionistas

= comunes =
Activos totales
s. De inversion en activos

a lempira en inversión de activos.

ar utilidades con sus activos

inistración para generar utilidades con sus activos disponibles; se le denomina

 Ganancia disponible para los accionistas
= comunes =
Capital en acciones comunes
e cada dólar de capital en acciones comunes

re su capital contable en acciones comunes.

ar utilidades a los accionistas comunes de la empresa.

versión de los accionistas comunes de la empresa.

= Precio de Mercado por Acción Común =

Ganancias por Acción (EPS)

dispuestos a pagar por cada lempira de ganancia.

istas están dispuestos a pagar por cada lempira de las ganancias de una empresa;
mayor será la confianza de los accionistas.

= Capital en acciones comunes =

Numero de acciones comunes en circulación

= Precio de mercado por accion comun =

Valor en libros por accion comun

cada Lps del valor en libros por accion comun

dispuestos a pagar por cada lempira de ganancia.

mo los inversionistas ven el rendimiento de la empresa.

 BARTLETT COMPANY
Estado de Ganancias Retenidas
del 1 de Enero al 31 de diciembre de 2006
( en miles de dólares)

2006
Saldo de ganancias retenidas al 1 de Enero 2005
Mas: Utilidad Neta después de impuestos
Menos: Dividendos en Efectivo
Acciones Preferentes
Acciones Comunes
Total Dividendos Pagados
Saldo de ganancias retenidas al 31 de Diciembre 2006

Variacion en la Cuenta Ganancias Retenidas

Forma abreviiada del estado de patrimonio de los accionistas

reconcilia el ingreso neto ganado durante un año espècifico entre el inicio y el fin de ese año
debe cuadrar con la variacion de la cuenta ganacias retenidas 1135-1012= 123
el fin de ese año
 BARTLETT COMPANY
Análisis DUPONT 2006
(en miles de USD)

Ventas

menos

Costo de Venta
Ganancias disponibles
para accionistas
menos comunes
Estado de Perdidas y Ganancias

Gastos Operativos
Margen de
dividido entre Utilidad Neta
menos

Ventas
Gastos por Intereses

menos

Rendimiento sobre
Impuestos multiplicado los activos totales
por (ROA)

menos

Dividendos Acciones
Preferentes

Activos Corrientes Ventas

Retorno sobre
Rotación de multiplicado el patrimonio
más dividido entre Activos Totales por (ROE)
Balance General

Activos Fijos Netos Total de Activos

Total de pasivos y
patrimonio de los
Pasivos Corrientes Total de Pasivos accionistas Igual
Total de activos Multiplicador de
Apalancamiento
más más Financiero (MAF)
dividido entre
Patrimonio
Deuda a Largo Plazo de los accionistas Capital en
Acciones Comunes

acc com
capital pagado
ganacias retenidas

Analisis DuPont se utiliza para analizar los estados financieros de la empresa y evaluar su condicion financiera
mide la rentabilidad de las ventas de la empresa con su rotacion de activos totales
indica la eficiencia con que la empresa utiliza sus activos para generar ventas
 BARTLETT COMPANY
Estado de Perdidas y Ganancias
del 1 de Enero al 31 de diciembre de los años 2006 y 2005
( en miles de dólares)
ANALISIS HORIZONTAL
Descripcion de la cuenta 2006 2005 vertical 2006
Ingresos por Ventas 3,074 2,567 507
Menos: Costo de lo Vendido 2,088 1,711 377
Utilidad Bruta 986 856 130
Menos: Gastos Operativos -
Gastos de Venta 100 108 - 8
Gastos Generales y Administrativos 194 187 7
Gastos de Arrendamiento A 35 35 -
Gastos de Depreciación 239 223 16
Total Gastos Operativos 568 553 15
Utilidad Operativa 418 303 115
Menos: Gastos por Intereses 93 91 2
Utilidad Antes de Impuestos 325 212 113
Menos: Impuestos ( tasa 29% 30% ) B 94 64 31
Utilidad Neta después de impuestos 231 148 82
Menos: Dividendos de Acciones Preferentes 10 10 -
Ganancias disponibles para los accionistas 221 138 82
 BARTLETT COMPANY
Balance General
al 31 de diciembre de 2006 y 2005
( en miles de dólares)
ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL
2005 2006 2005 Descripcion de la cuenta
20% 100% 100% Activos
22% 68% 67% Activos Corrientes
15% 32% 33% Efectivo
Valores Negociables
-7% 3% 4% Cuentas por Cobrar
4% 6% 7% Inventarios
0% 1% 1% Total Activos Corrientes
7% 8% 9%
3% 18% 22% Activos No Corrientes (Act. Fijos Brutos al Costo)
38% 14% 12% Terrenos y Edificios
2% 3% 4% Maquinaria y Equipo
53% 11% 8% Mobiliario y Accesorios
48% 3% 2% Vehículos
55% 8% 6% Otros ( Incluye arrendamient
0% 0% 0% Activos Fijos Brutos (al
60% 7% 5% Menos: Depreciación Acumula
Activos Fijos Netos
Total Activos

Pasivos y Patrimonio de los Accionistas

Pasivos Corrientes
Cuentas por Pagar
Documentos por Pagar
Deudas Acumuladas
Total Pasivos Corrientes
Deuda a Largo Plazo ( Incluye
Total Pasivos

Patrimonio de los accionistas

Acciones Preferentes
Acciones Comunes
Capital Pagado adicional s
Ganancias Retenidas
Total Patrimonio
Total Pasivos y Patrimonio d

ANALISIS VERTICAL
RTLETT COMPANY
Balance General
diciembre de 2006 y 2005
en miles de dólares)

2006 2005 ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL

2006 2005 2006 2005
absoluta relativa
363 288 75 26% 10% 9%
68 51 17 33% 2% 2%
503 365 138 38% 14% 11%
289 300 - 11 -4% 8% 9%
1,223 1,004 219 22% 34% 31%
-
entes (Act. Fijos Brutos al Costo) -
2,072 1,903 169 9% 58% 58%
1,866 1,693 173 10% 52% 52%
358 316 42 13% 10% 10%
275 314 - 39 -12% 8% 10%
98 96 2 2% 3% 3%
4,669 4,322 347 8% 130% 132%
2,295 2,056 239 12% 64% 63%
2,374 2,266 108 5% 66% 69%
3,597 3,270 327 10% 100% 100%
-
onio de los Accionistas -
-
382 270 112 41% 11% 8%
79 99 - 20 -20% 2% 3%
159 114 45 39% 4% 3%
620 483 137 28% 17% 15%
1,023 967 56 6% 28% 30%
1,643 1,450 193 13% 46% 44%
-
s accionistas -
200 200 - 0% 6% 6%
191 190 1 1% 5% 6%
428 418 10 2% 12% 13%
1,135 1,012 123 12% 32% 31%
1,954 1,820 134 7% 54% 56%
3,597 3,270 327 10% 100% 100%
 BARTLETT COMPANY
Estado de Flujos de Efectivo
al 31 de diciembre de 2006
( en miles de dólares)

2006
(FEO) Flujo de efectivo de las actividades Operativas
Utilidad Neta después de impuestos
Depreciación
Aumento de las cuentas por cobrar
Disminución de los inventarios
Aumento de las cuentas por pagar
Aumento de las deudas acumuladas
Efectivo proveniente de las actividades Operativas

Flujo de efectivo de las actividades de Inversión

Aumento de los activos fijos Brutos
Cambios en Inversiones en otras Empresas
Efectivo proveniente de las actividades de Inversión

Flujo de efectivo de las actividades de Financiamiento

Disminución de los documentos por pagar
Aumento de las deudas a largo plazo
Cambios en el Patrimonio de los Accionistas
Dividendos pagados
Efectivo proveniente de las actividades de Financiamiento
Aumento neto del efectivos y los valores negociables

Para cuadrar

a Como es costumbre, los paréntesis se utilizan para

destacar un número negativo, que en este caso es una salida
de efectivo.
b Las ganancias retenidas se
excluyen aquí porque su cambio se refleja realmente en la
combinación de los rubros de la “utilidad neta después de
impuestos” y los “dividendos pagados”.

Utilidad neta despues de impuesto

menos : Cambio en Ganancias retenidas
Total Ganancias Disponibles para dividendos
 Origenes

Utilidad neta despues de impuestos

Depreciación
Aumento deudas a largo plazo
Disminucion en Inventarios
Aumento de cuentas por pagar
Aumento en las deudas acumuladas
Cambios en el patrimonio

Total de Origenes
 Aplicaciones

Dividendos pagados
Aumento de Cuentas por cobrar
aumento de activos fijos
Aumento de Caja
Disminución documentos por pagar

Total de Aplicaciones
Flujo de Efectivo Operativo FEO
2006
Utilidad Neta despues de Impuestos
Mas: Depreciación
Total

Flujo de Efectivo Operativo FEO

2006
Utilidad Neta antes de Impuestos
Mas: Depreciación
Menos: Impuestos
Total

Flujo de Efectivo Libre FEL

INVERSION EN ACTIVOS FIJOS NETOS (IAFN)
2006
Cambio en los Activos Fijos Netos
Mas Depreciacion
Inversion en Activos Fijos Netos

Inversión en activos corrientes netos (IACN)

Cambio en los Activos Corrientes
Menos: Cambio en cuentas por pagar
Menos: Deudas Acumuladas
Inversion en Activos Corrientes Netos

Flujo de Efectivo Libre FEL